UNIVERSIDAD DE CUENCA

Introduccin a la Macroeconoma

BRYAN GUERRA

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Universidad de Cuenca Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas

INDICE
Unidad # 1
Principales Divisiones de la Economa _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _3 o Economa Descriptiva o Teora Econmica o Poltica Econmica o Principios Positivos y Normativos o Divisin de la Teora Econmica La Teora Econmica: Divisiones_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _5 o La Microeconoma o La Macroeconoma El rbol del Producto_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 7 La Poltica Econmica_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 9 o Objetivos Principales o Instrumentos de Accin

Unidad # 2
La Inflacin_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _12 o Concepto o Causas o Consecuencias_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _14 o Corrientes que explican la inflacin_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ __ _ _ _ _ _15 Corriente Monetarista El Encaje Bancario Operaciones de Mercado Abierto Los Redescuentos Corriente Estructuralista o Taxonoma_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _18 o Efectos de la Inflacin_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _19 Sobre el Poder Adquisitivo del Dinero Sobre la Balanza de Pagos Sobre el Mercado de Crdito Sobre las Inversiones Productivas Sobre el Papel Orientador del Mercado

Universidad de Cuenca Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas Principales Divisiones de la Economa

El primer paso en la investigacin de un sector especfico de la economa, es el levantamiento de datos y la descripcin de la realidad, ese, es el contenido de la Economa Descriptiva. Para que tengan relevancia, los hechos deben ser ordenados sistemticamente, interpretados y generalizados, sta es la tarea de la Teora Econmica. Finalmente, a partir del conocimiento general de la accin econmica, se pueden formular soluciones para el control de la realidad, la correccin de los problemas y el condicionamiento general de la actividad; sta etapa de implementacin es lo que constituye la Poltica Econmica.

La Economa Descriptiva
La economa descriptiva es la base, o pilar fundamental de la ciencia econmica, ya que sta se encarga de la observacin, levantamiento, descripcin y clasificacin de datos que sern utilizados por la teora econmica. Bajo esta ltima lnea podemos concluir que, la economa descriptiva forma parte de la teora econmica, y por eso es que no se estudia la economa descriptiva por s sola, y tampoco existen textos sobre ste tema de manera aislada.

La Teora Econmica
La teora econmica es la parte central de la economa. Le corresponde ordenar lgicamente las formulaciones sistemticas proporcionadas por la economa descriptiva. Esta tarea implica la teorizacin de la realidad, por lo que a partir de estas formulaciones lgicas surgirn conjuntos de principios, teoras, leyes y modelos fundamentados en las descripciones expuestas y cuya compenetracin y coherencia garantizan a la economa su carcter de ciencia.

La Poltica Econmica
Los avances logrados por la teora econmica tienen como finalidad servir a la poltica econmica. En esta tercera parte, sern utilizados los principios, teoras, leyes y modelos explicativos de la realidad con la finalidad de conducir ms adecuadamente la accin econmica hacia objetivos predeterminados.

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Por lo tanto, la poltica econmica es una rama esencialmente dirigida hacia el condicionamiento de la actividad econmica, y resulta ser el complemento o etapa final de la economa descriptiva y de la teora econmica.

Los Principios Positivos y Normativos

Cuando nos encontramos en el campo positivo nos interesamos por describir o teorizar determinado aspecto de la realidad preocupndonos de los hechos, por la forma como son o como se presentan. Cuando nos desplazamos hacia el campo normativo formulamos juicios y proponemos nuevas situaciones; en este caso estamos frente a un enfoque muy diferente del anterior tratando de examinar o de proponer como deben ser los hechos. Al estar en el campo de la economa descriptiva y de la teora econmica que a la final se reduce slo a la segunda de stas, lo nico que hacemos es observar y describir los hechos tal como son para formular teoras, leyes y crear modelos. Mientras tanto, al pasar al campo de la poltica econmica nos enfrentamos a la necesidad de realizar juicios de valor, los cuales podran llegar a tener un contenido polmico y causar controversias. La realidad es una sola, y los principios, teoras, leyes y modelos correctamente estructurados difcilmente podrn estar en conflicto. La teora econmica tambin es una sola. No existe una teora econmica para los trabajadores y otra para los empresarios, una para los rusos y otra para los chinos (Samuelson). Entre los principios positivos y los normativos existe estrecha interdependencia a pesar de las diferencias mencionadas. La economa normativa no puede prescindir de los esquemas descriptivos y de los avances tericos de la economa positiva.

Universidad de Cuenca Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas La Teora Econmica: Divisiones

Usualmente la teora econmica se divide en dos ramas principales: por un lado la microeconoma, que se ocupa individualmente del comportamiento de los consumidores y los productores con el objeto de comprender el funcionamiento general del sistema econmico; y por otro lado la macroeconoma, que se encarga del estudio conjunto de la actividad econmica y se ocupa de magnitudes globales con el propsito de determinar las condiciones generales de crecimiento y de equilibrio de la economa como un todo.

La Microeconoma
El origen del anlisis microeconmico se remonta a los primeros autores clsicos en Inglaterra como: Adam Smith, David Ricardo, Jhon Stuart Mill y en Francia Jean Baptiste Say. Las investigaciones de estos autores solo se enfrentaron con el contenido de la crtica marxista que plante el sistema econmico occidental con un enfoque globalista. Las teoras econmicas clsica y neoclsica estuvieron dedicadas principalmente al anlisis microeconmico estudiando en comportamiento de los consumidores y de los productores. De acuerdo a los planteamientos de los liberales, las acciones de los consumidores y productores se articulan y coordinan a travs del funcionamiento libre del mecanismo del sistema. El anlisis microeconmico tambin es conocido como teora de los precios, y al estudiar stos, se orienta hacia el estudio de la oferta, de la cual son responsables los productores; y de la demanda, que depende del comportamiento y las reacciones de los consumidores. Adems se empea en el estudio de las diversas manifestaciones de los mercados 1. Entonces podemos destacar que, los productores maximizarn sus ganancias al producir los bienes y servicios ms escasos, con menos competidores y con precios ms remunerativos; los consumidores maximizarn su satisfaccin, aplicando sus ingresos a la adquisicin de bienes y servicios que mejor satisfagan sus necesidades habituales. As que, bajo este esquema podemos concluir que, la economa nacin como microeconoma, porque inici estudiando los precios. Para abarcar la grandeza de ese universo terico, la microeconoma se divide en 4 conjuntos:

Para conocer ms sobre las diversas manifestaciones de los mercados, revisa el texto de Introduccin a la Microeconoma, disponible en el blog del autor.

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Teora del Consumidor Teora de la Empresa Teora de la Produccin Teora de la Distribucin

El anlisis microeconmico puede considerarse como un proceso terico elaborado con el propsito de determinar las condiciones generales de equilibrio de la economa a partir del comportamiento de los agentes econmicos individuales (productores y consumidores). En tal sentido, tambin puede considerarse como una rama ligada tradicionalmente a la ideologa del individualismo y del liberalismo.

La Macroeconoma
En la dcada de 1930 tiene lugar la ms fuerte crisis econmica conocida como la gran depresin. En medio de este ambiente, surge la figura del clebre Jhon Maynard Keynes, quien como fruto de los difciles aos de la gran depresin saca a la luz su obra de gran significado histrico The General Theory of Employment, Interest and Money, y este fue el paso del nfasis del anlisis econmico del campo micro al macro. En lugar del anlisis de los agentes individuales, Keynes se orient hacia el anlisis de conceptos agregados, tales como: el ingreso nacional, el consumo, el ahorro y las inversiones totales, el volumen de las importaciones y exportaciones, los gastos e ingresos totales del gobierno; los niveles de precios, de empleo e inflacin fueron considerados globalmente. La dcada de los 30 presenci el paso de la economa individualista y de empresa, a la economa de grandes agregados, estudiada en sus magnitudes globales. Para abarcar las dimensiones de este nuevo universo terico, la macroeconoma se dividi en dos partes principales: Teora de los Agregados Teora General del Equilibrio y del Crecimiento

En la primera parte se estudian las formas, los mecanismos y maneras por las cuales se calcula la renta nacional, en efecto, ms adelante revisaremos los diferentes sistemas de clculo que son: los sistemas del gasto, del ingreso y de la produccin. Mientras tanto revisaremos un artificio econmico denominado El rbol del Producto creado por mi profesor de esta materia y que lo detalla en su texto El Sistema Financier o Nacional.

Universidad de Cuenca Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas El rbol del Producto

Este artificio permite conocer las diferentes fuentes que permiten la obtencin de los diferentes agregados macroeconmicos. Se conocen tres fuentes: El mbito La Depreciacin Los Impuestos Indirectos

La primera fuente se refiere al lugar fsico o geogrfico que delimita las fronteras de un pas; sta fuente origina la obtencin de dos agregados: El Producto Nacional y El Producto Interno El primero se refiere a la produccin total de bienes y servicios realizada por los nacionales dentro de un pas, ms la realizada por los nacionales en el exterior en un perodo que generalmente es de un ao. En cambio, el producto interno se refiere a la produccin de bienes y servicios realizada por los nacionales nicamente dentro del pas, por lo tanto, el producto interno es una parte del producto nacional y, en consecuencia el producto nacional ser siempre mayor al producto interno, a menos que no exista produccin de nacionales fuera del pas, en cuyo caso, los dos agregados seras iguales. La segunda fuente, la depreciacin, es una cuenta de gastos que contablemente sirve para reponer los activos que, por obsoletos han perdido su vida til, y por medio de esta cuenta se obtienen dos agregados ms: El Producto Bruto El Producto Neto El primero de stos es el equivalente al valor de adquisicin del activo, y el segundo es el resultado de restar al valor de adquisicin, la depreciacin correspondiente a un determinado perodo; sta es la razn por la cual, el producto bruto ser siempre mayor al producto neto. La tercera fuente, est constituida por los impuestos indirectos, que son gravmenes que se cargan al activo cuando se desplaza de la fbrica en la que fue producido, al mercado; por eso, por medio de esta fuente se obtienen dos agregados ms: El Producto al Costo de Factores El Producto a Precios de Mercado

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El producto a precios de mercado ser siempre mayor que el producto al costo de factores, ya que el primero no est gravado con impuestos indirectos; stos se gravan al activo en el mercado, de ah su denominacin.

ste no es un sistema de clculo, slo es un esquema ilustrativo que nos permite conocer cules son las fuentes de obtencin de los agregados macroeconmicos. En la segunda parte de la macroeconoma, es decir, en la teora general del equilibrio y el crecimiento, se renen los estudios sobre otros temas, correspondientes a las siguientes teoras: Teora Monetaria Teora de las Finanzas Pblicas Teora de las Relaciones Internacionales Teoras del Desarrollo

Apoyando a esas cuatro divisiones principales, el anlisis macroeconmico se encarga bsicamente de garantizar el mantenimiento del pleno empleo de los recursos disponibles de los sistemas econmicos, tambin se ocupa de las condiciones necesarias para el desarrollo econmico, y atiende los asuntos relacionados con la inflacin.

Universidad de Cuenca Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas CUADRO DE RESUMEN DEL CAPTULO

La Poltica Econmica
Como ya dijimos en la primera aproximacin en la pgina 3 de este texto; la poltica econmica es una rama dirigida hacia el condicionamiento de la actividad econmica para evitar que ocurran fluctuaciones en los niveles de empleo y de los precios, as como para establecer las condiciones necesarias para el desarrollo. La formulacin de la poltica econmica, basada en las ideas elaboradas en el campo de la teora econmica, comprende dos procedimientos interdependientes: Determinacin de los Objetivos Principales Eleccin de los instrumentos de accin

Los Objetivos Principales

La relacin de los objetivos que puede establecer la poltica econmica es bastante amplia; sin embargo, en sntesis, los objetivos principales pueden dividirse en tres conjuntos: Desarrollo Econmico Estabilidad Econmica Eficiencia Distributiva

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Desarrollo Econmico Puede sealarse como uno de los objetivos ms significativos de la poltica econmica contempornea. Es buscado con mayor fuerza en los pases subdesarrollados, en donde se exige mejores condiciones de vivienda, salud, educacin, adems de toda infraestructura de apoyo caracterizada por programas energticos, de comunicacin, medios de transporte y almacenamiento. En breves palabras, el desarrollo econmico hace referencia principalmente a la reduccin o erradicacin de la pobreza. Estabilidad Econmica La estabilidad econmica rene tres objetivos bsicos en los cules la actuacin de la poltica econmica es de vital importancia: Mantenimiento del Pleno Empleo Estabilidad de los Precios Equilibrio de la Balanza de Pagos

El primero de este segundo conjunto de objetivos, es el ms importante, sobre todo en las pocas economas desarrolladas del mundo occidental. Por otra parte, paralelamente al fomento del pleno empleo, el segundo objetivo de este grupo es importante, porque la inflacin, si es muy aguda y acelerada, perturba el orden econmico en general, crea tensiones, descapitaliza las empresas, distorsiona el mercado de crdito y sobre todo, compromete la capacidad adquisitiva de la poblacin. Finalmente, con el mantenimiento del pleno empleo y la estabilidad de los precios, se requiere equilibrio en la balanza de pagos internacional, pues el desequilibrio del sector externo de una economa puede generar presiones, amenazando tanto al mantenimiento del pleno empleo, como al movimiento normal de los precios. Eficiencia Distributiva ste objetivo implica la reduccin de los desequilibrios regionales y la disminucin de las desigualdades en la distribucin del ingreso nacional entre las unidades familiares. La mala distribucin del ingreso nacional, entre las familias y las regiones de un pas, se ha caracterizado como uno de los ms graves problemas en las economas contemporneas, debido sobre todo, a sus implicaciones polticas y sociales.

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Los Instrumentos de Accin

Los instrumentos de accin ms significativos y empleados con mayor frecuencia, estn por un lado, correlacionados con los principios de la macroeconoma, estos son: Instrumentos monetarios (Teora de la Moneda) Instrumentos Fiscales (Teora de las Finanzas Pblicas) Instrumentos Cambiarios (Teora Relaciones Internacionales)

Los instrumentos monetarios se refieren bsicamente al manejo de las operaciones destinadas a regular la contraccin o expansin de los medios de pago, para que el sistema econmico sea irrigado convenientemente de moneda y crdito. Aqu veremos por ejemplo que, la falta o exceso de moneda en una economa puede perjudicar el desarrollo, la estabilidad e incluso la distribucin del ingreso. Los instrumentos fiscales se aplican al manejo de las finanzas pblicas. Aqu se incluyen los diferentes componentes de los gastos e ingresos gubernamentales. El gobierno gasta a travs de inversiones, concesin de subsidios y transferencias financieras, y obtiene ingresos a travs del cobro de impuestos por diferentes razones como: circulacin de mercancas, posesin de propiedades, herencias y otros ingresos. Por su parte, los instrumentos cambiarios, se emplean en el manejo de la tasa de cambio de la moneda nacional en relacin con la moneda extranjera. La teora econmica de las relaciones internacionales nos indica las repercusiones principales d determinado tipo de cambio sobre los flujos de las importaciones, exportaciones e inversiones procedentes o destinadas al exterior. Finalmente, existe un heterogneo conjunto de instrumentos coadyuvantes 2 , correlacionados con la microeconoma. Se trata de un conjunto de controles directos, ejercidos sobre las actividades de las empresas, sobre los precios de los medios de produccin y los productos finales, e incluso, sobre el comportamiento de los consumidores; estos instrumentos son: Poltica de Consumo Poltica de la Empresa Poltica de la Produccin Poltica de Distribucin

En el campo de la microeconoma, estos instrumentos eran teoras; ahora son polticas.

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Coadyuvantes Que sirven de ayuda

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La Inflacin
Se trata de un fenmeno monetario que produce la elevacin de los precios de todos los bienes y servicios, es decir, de los satisfactores que se adquieren con el dinero. Se ha considerado que las principales causas que desencadenan un proceso inflacionario son dos: Exceso de Medio circulante (Moneda). Insuficiencia de oferta productiva.

Para determinar el nivel de exceso de dinero en la economa, la macroeconoma se vale de un artificio conocido como Lnea Tendencial del Monetarismo, a la que se llega a travs de un cociente, cuyo numerador es el valor monetario del PIB, y su denominador es el agregado conocido como Velocidad/Ingreso de circulacin del Dinero; que se calcula conociendo las veces que una unidad monetaria realiza diferentes pagos en la economa, pasando de mano en mano si el pago se realiza con dinero manual y, pasando de cuenta en cuenta, si el pago se lo realiza con dinero escritural.

M, que es el medio circulante o la oferta monetaria es igual a M 1 + M2, siendo M1 el dinero manual, que est conformado por el dinero en metal o fraccionario, ms el papel moneda o billetes, es decir, M1 es el efectivo, y M2 es el denominado dinero escritural, que constituye los depsitos a la vista realizados en el sistema bancario, siendo stos de dos clases: Primero: depsitos constituidos en cuentas corrientes, en la cual es el cheque, el documento que lo moviliza y segundo: depsitos constituidos en libretas de ahorro, el cual es movilizado por medio de papeletas de retiro. En el sistema bancario se constituyen otro tipo de depsitos, a los que se denomina como M3 y son los conocidos como depsitos a plazo o plizas de acumulacin, que son sustitutos monetarios de alta liquidez y que no forman parte de la Oferta Monetaria, es decir, de M, porque en el momento de su constitucin en el sistema bancario, los depositantes ya entregan al banco el dinero en forma de M 1 o M2, de modo que si se contabiliza M3 como parte de M, se estara inflando el verdadero valor de la Oferta Monetaria, haciendo que M est sobre la Lnea Tendencial de Monetarismo (LTM) y por tanto el dinero en la economa se encuentra en exceso por

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abundante, lo que contribuye a que se abarate, y el abaratamiento del dinero se refleja, en el encarecimiento de los bienes y servicios que se adquieren con l. sta fue la explicacin del fenmeno de la Inflacin. Por el contrario, si la cantidad de dinero que circula en la economa, es decir, el valor de M se encuentra por debajo de la Lnea Tendencial del Monetarismo, significa que, el dinero por escaso se encarece, y este encarecimiento se refleja, en el abaratamiento de los bienes y servicios que se adquieres con l. A ste fenmeno se lo conoce como Deflacin. La Segunda causa que produce un desencadenamiento del proceso inflacionario, es la insuficiencia de la oferta productiva. Al interior de un sistema econmico, es conocido que la elevacin de los precios de los bienes y servicios, es seal de una oferta insuficiente, por el contrario, la baja de los precios es seal de que hay un exceso de oferta, la misma que satisface adecuadamente los requerimientos de la demanda. La explicacin de este tema se refleja en el conocido Principio de la Escasez a travs del cual se establecen dos zonas: Una zona de Abundancia, en que la Oferta es mayor a la demanda, y en consecuencia los precios tienden a bajar. Y otra zona denominada De Escasez, en la que la Demanda es mayor a la Oferta y los precios tienden a subir.

En esta segunda causa motivadora del alza de los precios, el efecto de la masa monetaria es intrascendente, ya que el origen de la perturbacin radica en un reprimido aparato productivo que no tiene capacidad como para provocar la expansin de la oferta productiva. El resultado se refleja principalmente en los niveles de empleo, debido a la incapacidad del sector productivo para vincular al mercado laboral, a la poblacin econmicamente activa, que busca trabajo y no lo consigue. El efecto tambin se siente en el sector externo de la economa, ya que la incapacidad productiva nacional, provoca que los consumidores compren bienes importados, con el consiguiente efecto en la balanza de pagos, la misma que se torna cada vez ms deficitaria, originada por la escaza produccin de bienes locales, tal como vamos a conocer. Se recomienda, entre otras medidas para contrarrestar un proceso inflacionario,, la sustitucin de importaciones por la produccin local. La sustitucin de importaciones tiene un doble efecto:

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Reduce el dficit en la balanza de pagos, es decir, disminuye el flujo de divisas que salen al exterior, y en consecuencia, mejora el nivel de la reserva monetaria internacional, denominacin de ste agregado para los pases que manejan moneda propia; y la reserva internacional de libre disponibilidad (RILD)3 para aquellos pases que manejan moneda ajena; y, Contribuye a mejorar los niveles de empleo en el sistema econmico.

En resumen, es evidente que, para explicar un proceso inflacionario se presentan dos magnitudes: La Oferta Monetaria (M). La Oferta Productiva (OP).

La inflacin se origina por la primera causa cuando slo se expande la oferta monetaria, manteniendo ceteris- paribus la oferta productiva. La principal razn para la expansin de la oferta monetaria es la emisin de M 1, generalmente para cubrir el dficit fiscal cuando ste se presenta al interior de un sistema econmico, y lo que trae como consecuencia que, el dinero por abundante se abarate, lo que se refleja en el encarecimiento de los bienes y servicios que se compran con l. La segunda causa demuestra que, siendo intrascendente el problema monetario, la inflacin de precios en la economa se debe bsicamente, a una oferta productiva estacionaria o con tendencia decreciente, provocando que el aparato productivo constituya un sector no motivador para el sistema econmico.

Consecuencias de la Inflacin
Si consideramos que el exceso de oferta monetaria y la insuficiencia de oferta productiva, son las principales casusas que contribuyen a la elevacin de los precios de los bienes y servicios en la economa, hay que mencionar que, siendo estas las causas principales, no son las nicas, ya que la perturbacin puede darse por otros motivos tales como: Inseguridad jurdica, inestabilidad poltica, choques externos, creacin de impuestos, elevacin del precio internacional del petrleo, etc; lo que contribuye a demostrar que la principal consecuencia de la inflacin es la elevacin de los precios como respuesta a la prdida del poder adquisitivo del dinero.

RILD es igual al saldo neto de la Balanza de Pagos, ms los desembolsos de deuda externa contrada, y menos la amortizacin de dicha obligacin con los acreedores externos.

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Existen tambin otras consecuencias como la alteracin de las tasas de inters en el mercado de crdito, etc.

Corrientes que Explican las Causas de la Inflacin

Las corrientes que explican el desencadenamiento de las diferentes causas que producen la inflacin son dos: La Corriente Monetarista: Defiende la Primera Causa que origina el proceso. La Corriente Estructuralista: Defiende la Segunda Causa de la Inflacin.

La corriente monetarista sostiene entonces que, La Inflacin se origina cuando el nivel de oferta monetaria (M) est por encima de la Lnea Tendencial del Monetarismo; lo que origina que el dinero por abundante se abarate, lo que a su vez se refleja en el alza de los precios de los satisfactores que se tranzan con l. Los defensores de esta corriente no admiten soluciones que no sean vinculadas con los problemas monetarios, es decir, consideran que, de aplicarse soluciones estructuralistas al problema que es de origen monetario, el resultado en vez de atenuar el proceso, lo puede agudizar. Las principales medidas de carcter monetario que se utilizan para corregir perturbaciones como la inflacin o la deflacin son las siguientes: El Encaje Bancario Las Operaciones de Mercado Abierto (OMA) Los Redescuentos

El Encaje Bancario
Constituye un porcentaje de los depsitos captados por la banca 4 y que pasan a la orden del Banco Central, donde se esterilizan, en otras palabras, no pueden ser utilizados ni por el banco que encaja, ni por el banco que custodia (Banco Central) ya que sirven para lo siguiente: Para proteger la F pblica Garantizar la liquidez de las instituciones financieras Para que las instituciones financieras puedan continuar concediendo crditos

Banca es el conjunto de todos los bancos que forman parte de un sistema financiero

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Como herramienta de poltica monetaria que sirve para expandir o contraer (M) si se presentan situaciones de deflacin o inflacin respectivamente.

Cuando el sistema econmico enfrenta una situacin inflacionaria, las autoridades aumentan el encaje bancario, ya que de esta manera, los bancos envan ms dinero al Banco Central, haciendo que la cantidad de oferta monetaria disminuya. Por el contrario, en situaciones de deflacin, las autoridades disminuyen el encaje bancario, con el fin de aumentar la oferta monetaria.

Las Operaciones de Mercado Abierto (OMA)

Otra herramienta macroeconmica cuya utilizacin contribuye a corregir perturbaciones monetarias como la inflacin o la deflacin, constituye las denominadas OMA, que son operaciones de compra-venta de papeles o ttulos que emite el Estado por medio del Banco Central, y cuyo propsito es corregir las distorsiones monetarias que se presentan en la economa. Si la distorsin es inflacionaria, el Banco Central interviene en el mercado de valores de la economa, para vender los papeles, ya que de esta manera retira el exceso de dinero haciendo que M se nivele con la Lnea Tendencial del Monetarismo. Por el contrario, si la situacin de la economa refleja que el nivel de M est por debajo de la Lnea Tendencial del Monetarismo, es decir, cuando los precios tienden a la baja por insuficiencia de dinero, el Estado interviene en el mercado de valore para comprar o recomprar los papeles que previamente vendi, lo cual permite irrigar dinero en la economa, con lo que se reduce el dficit monetario, tratando de que el nivel de M suba al nivel de la LTM. En conclusin, se trata de una medida expansionista que surte el mismo efecto que la disminucin del encaje bancario. Cuando se presentan perturbaciones monetarias, las autoridades deben aplicar herramientas que no perjudiquen a los actores de la economa, pues si en una situacin de inflacin, se aumenta en un porcentaje alto el encaje bancario, las instituciones financieras resultaran perjudicadas; en este caso, se debe optar por otras herramientas dependiendo del caso.

Los Redescuentos
Las denominadas operaciones de redescuentos, son solamente operaciones expansivas, es decir, sirven para controlar procesos deflacionarios solamente.

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Los redescuentos son operaciones de crdito entre el Banco Central, que es el acreedor, y los bancos comerciales del sistema que son los deudores de estas operaciones. Los redescuentos son utilizados cuando el sistema financiero atraviesa por problemas de liquidez, en cuyo caso solicitan prstamos al Banco Central, quien lo concede recibiendo como garanta la cartera de crditos del deudor. Estas operaciones se caracterizan por tener intereses punitivos, es decir, intereses de castigo, demostrando de esta forma que la utilizacin de redescuentos debe ser excepcional y no general.

La Corriente Estructuralista
Otra de las corrientes que explican la causa y el origen de un proceso inflacionario, es la denominada corriente estructuralista. A diferencia de la corriente monetarista, cuya aplicacin de medidas es para el corto plazo; las medidas que se utilizan desde el punto de vista de la estructuralista, son a largo plazo. Los estructuralistas consideran que, la inflacin obedece a la insuficiencia relativa, de la oferta productiva, es decir, que los niveles de produccin de bienes y servicios en la economa, no alcanzan a cubrir los requerimientos de la demanda; por tanto, el nivel necesario de produccin para el equilibrio es menor al nivel que requiere la demanda para satisfacer sus necesidades, y en consecuencia, los precios tienden al alza. Se plantea como solucin para corregir este desequilibrio, el diseo de mecanismos que contribuyan a reactivar el aparato productivo de la economa, utilizando polticas como: la concesin de crditos con tasas preferenciales y plazos suficientemente largos para que los beneficiarios, es decir, el aparato productivo, pueda amortizar el crdito sin dificultad. Se recomienda tambin, otorgar al aparato productivo, la necesaria seguridad jurdica, esto es, crear un marco legal que garantice al sector productivo, la produccin de bienes en el largo plazo. El denominado Principio de la escases ayuda a comprender la razn de la subida de los precios de los bienes y servicios transables en la economa. En efecto, se presentan dos zonas para su explicacin: En la primera zona, denominada de abundancia, la oferta es mayor que la demanda, y por tanto los precios tienden a la baja, mientras que en la otra zona, denominada de escases, sucede lo contrario, es decir, la oferta es menor que la demanda, y por tanto los precios tienden a subir. De acuerdo con este principio, el problema ocurre porque, la economa se encuentra en zona de escases, es decir, la demanda es superior a la oferta y la consecuencia es la

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elevacin de los precios. Entonces, bajo estas consideraciones, es de suponer que en la economa se ha desencadenado un proceso inflacionario.

Taxonoma de la Inflacin
Taxonoma es un trmino que significa clasificar un elemento utilizando diferentes argumentos, para determinar finalmente su ubicacin en una determinada escala. Para el caso de la inflacin, la taxonoma que se presenta es referida a la intensidad con la que ocurren los hechos; es decir, dependiendo de la intensidad, la inflacin afecta en ms o en menos los diversos sectores de la actividad econmica. Bajo este esquema se considera, que la fase ms benigna de la inflacin, es la denominada Inflacin Latente, en la cual puede observarse que, los precios de los bienes y servicios transables en el mercado reflejan algn ligero sntoma de alza sin comprometer la estructura del sistema econmico. Esta fase, si no es controlada a tiempo, puede dar lugar a la siguiente fase denominada Inflacin Abierta, que es ms aguda que la anterior, y cuyos efectos se sienten ya, sobre todo en el poder adquisitivo del dinero y, lgicamente en los salarios. Si las autoridades no corrigen a tiempo este desequilibrio, la prxima fase ser la denominada Inflacin Acelerada, y se estima que en trminos numricos, sta habr superado el nivel de intensidad de un dgito, y sus efectos se sienten ya en diferentes sectores. Igual que en los casos anteriores, si sta no es controlada a oportunamente, dar paso a la nueva fase conocida como Inflacin Galopante siendo sta, en trminos cuantitativos, de dos dgitos o quiz hasta de tres, y sus efectos son preocupantes para las autoridades, porque empiezan a sentirse los primeros sntomas de desestabilizacin en la economa. De no controlarse a tiempo, la siguiente fase ser la Hiperinflacin que constituye la ms alta de la escala, y el nivel de intensidad afecta y se siente en todos los sectores de la economa. Habra que anotar finalmente, que estas formas de inflacin, pueden presentarse en los pases por exceso de oferta monetaria o por insuficiencia relativa de oferta productiva, o en forma combinada en algunos casos; adems se debe anotar que, la forma en que se desencadena el proceso, ha de ser diferente, dependiendo de las condiciones del sistema econmico donde se desata la crisis, por ejemplo: dependiendo de estos argumentos, como la realidad de un sistema es diferente de

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otro, es posible que, con los mismos sntomas en un pas se desate una inflacin acelerada, siendo galopante para otros pases, porque sus estructuras, que responden a diferentes realidades, son tambin distintas.

Efectos de la Inflacin
Evidentemente, mientras ms alta es la crisis inflacionaria que se presenta, los efectos se sentirn con mayor o menor intensidad en los diferentes sectores de la economa, pero en general, se ha convenido que los sectores ms afectados son los siguientes: Poder Adquisitivo del Dinero Mercado de Crdito Inversiones Productivas Papel Orientador del Mercado Balanza de Pagos

Poder Adquisitivo del Dinero

El desenlace de un proceso inflacionario, reduce el poder adquisitivo de la moneda, sea cual fuere su intensidad. Por su puesto que, mientras mayor es el nivel de inflacin, mayor ser la prdida del poder adquisitivo del dinero. ste efecto de la inflacin, alcanzar sobre todo, a quienes viven de ingresos temporalmente fijos, como es el caso de los asalariados y pensionados, quienes encuentran dificultades para reajustar su poder de compra, a la progresiva expansin del costo de la vida.

Mercado de Crdito
Las instituciones del sistema financiero realizan bsicamente dos tipos de operaciones, una de ellas consiste en captar los depsitos del pblico, y por los cuales paga una tasa pasiva de inters, que a su vez constituye un costo para la institucin. Otra de las operaciones que las instituciones financieras realizan consiste en conceder crditos a sus clientes, por lo que cobra una tasa de inters activa, que siempre es mayor que la tasa pasiva. Bajo esta sencilla explicacin acerca de las operaciones que realiza el sistema financiero, podremos entender de mejor manera el efecto que provoca la inflacin sobre dichas operaciones.

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Cuando una institucin financiera concede crditos, lo hace a un plazo, a cuyo vencimiento el deudor debe acercarse a pagar; sin embargo, en pocas de inflacin, cuando el deudor paga el capital que solicit ms los intereses correspondientes, lo hace con dinero que ha perdido su poder adquisitivo y por lo tanto, se puede concluir que, la inflacin perjudica a los acreedores, y por el contrario, beneficia a los deudores; entonces conforme prestan dinero las instituciones financieras, van aumentado su prdida; esto cuando se trata de operaciones de crdito. Por otro lado, cuando el banco capta depsitos en pocas de inflacin, tiene que pagar por ellos la tasa pasiva, y esto lo hace igualmente, con dinero que ha perdido su poder adquisitivo, por lo tanto, en este caso los deudores son los perjudicados y los acreedores los beneficiados. En resumen, en pocas de inflacin, a las instituciones financieras no les resulta nada factible otorgar crditos, pero les conviene captar depsitos.

Balanza de Pagos
La inflacin tambin surte sus efectos en el sector externo de la economa, sobre todo cuando viene acompaada de otra perturbacin conocida como devaluacin monetaria, que se manifiesta en la alteracin del tipo de cambio en un pas. Esta perturbacin se presenta en dos escenarios, el primero, cuando se requiere ms unidades de moneda local para adquirir un dlar que es la moneda mundial, la perturbacin es la devaluacin y en este caso la moneda local se ha debilitado frente a la moneda mundial. El otro escenario, cuando se requiere menos moneda local para adquirir un dlar, la perturbacin se llama revaluacin, en cuyo caso hay que admitir que la moneda local se ha fortalecido. Cuando un pas maneja moneda propia, las autoridades monetarias pueden decidir la devaluacin de la misma, como medida de poltica monetaria para equilibrar la balanza de pagos, ya que en este escenario, los exportadores locales se favorecen, y por el contrario, los importadores se perjudican, como lo explicar en el siguiente ejemplo. Supongamos que el Ecuador maneja su moneda propia llamada Huscar y el tipo de cambio en relacin con el dlar es de 1 a 10; es decir, que se necesitan 10 huscares para comprar un dlar. Bajo esta situacin, un exportador local, de nombre Juan Prez, decide vender X mercadera a Jhon Smith, un empresario estadounidense, por un total de $1000. El seor Smith realiza el pago en moneda local, pero este dinero no llega directamente a las manos del exportador ecuatoriano, sino que llega al banco central, quien se queda con este dinero para que forme parte de la reserva monetaria del pas; y le entrega a

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Juan Prez, el equivalente a la tasa de cambio vigente, es decir, (1000 x 10) 10000 huscares. Pero supongamos que las autoridades monetarias han decidido devaluar el Huscar en un 20%, en este caso el tipo de cambio es de 1 a 12, es decir que ahora se necesitan 12 huscares para comprar un dlar. Tomando como ejemplo la misma transaccin anterior, Juan Prez vende mercadera a Jhon Smith por $1000; el seor Smith enva el pago en moneda local, lo que llega a rdenes del banco central para formar parte de la reserva monetaria nacional y le entrega a Juan Prez el equivalente a la tasa de cambio, es decir (1000 x 12) 12000 huscares. Se puede notar claramente en que manera la devaluacin monetaria beneficia a los exportadores, ya que vendiendo la misma cantidad, sin ningn esfuerzo adicional, recibe ms dinero. Ahora veremos porqu razn, esta misma perturbacin perjudica a los importadores. Pongamos el ejemplo contrario; primero en el escenario en que el tipo de cambio es de 1 a 10. El seor Juan Prez compra mercadera a Jhon Smith por $1000; el pago lo realiza por medio del banco central de acuerdo al tipo de cambio, es decir (1000 x 10) 10000 huscares. Con el nuevo tipo de cambio, es decir de 1 a 12, Juan Prez debe cancelar (1000 x 12) 12000 huscares. Claramente podemos observar que las importaciones se han encarecido, y este valor ms alto que pag el importador, lo asume el consumidor final, quedando demostrado otro fenmeno conocido como Inflacin Importada, que se manifiesta en el alza de los precios de los productos, pero por consecuencia de la importacin en tiempos de devaluacin. Ahora vamos a demostrar lo que sucede con la revaluacin, en que los importadores resultan favorecidos y los exportadores perjudicados. Con el tipo de cambio de 1 a 10, Juan Prez compra a Jhon Smith $1000 en mercadera, cuyo pago correspondiente es (1000 x 10) 10000 huscares. Supongamos que el Huscar se revala en un 20%, es decir, ahora el tipo de cambio es de 1 a 8, lo que significa que se necesitan 8 huscares para comprar un dlar. Bajo este nuevo escenario, Juan Prez compra a John Smith los mismos $1000 en mercadera, y el pago correspondiente es de (1000 x 8) 8000 huscares. En el caso de que sea Juan Prez quien vende a Jhon Smith mercadera por $1000; con el tipo de cambio de 1 a 10, el equivalente que el banco central le entrega sera de (1000 x 10) 10000 huscares; mientras que con la revaluacin del 20%, el pago que le concede el banco central ser de (1000 x 8) 8000 huscares.

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De esta manera queda demostrado que las importaciones se abaratan, lo que favorece la economa de los importadores, mientras que por otro lado, las exportaciones tambin se abaratan, pero perjudicando la economa de los exportadores locales, que vendiendo lo mismo, reciben menos ingreso. En resumen, las partes afectada y beneficiadas por estas perturbaciones monetarias, se presentan en el siguiente cuadro:
Perturbacion Inflacin Devaluacin Revaluacin Beneficiado Importador Exportador Importador Afectado Exportador Importador Exportador

Sobre las Inversiones Productivas

Una de las consecuencias ms nocivas de la inflacin, es el desvo gradual de recursos que podran aplicarse en actividades productivas; por ejemplo: vimos anteriormente que en procesos inflacionarios las instituciones financieras no conceden crditos, puesto que el dinero con el que recuperan dichos crditos va perdiendo su poder adquisitivo. Bajo esta situacin, los productores que necesitan dinero para ejercer sus actividades, se ven obligados a obtener recursos por otros medios, por ejemplo a travs de chulqueros5. En consecuencia, esos recursos significan un costo mayor, puesto que los intereses son ms altos, lo que constituye un perjuicio para los productores, haciendo que disminuyan notablemente las inversiones productivas, lo que a su vez alienta al consumo de productos importados, con el consecuente efecto en la balanza de pagos.

Sobre el Papel Orientador del Mercado

En las economas basadas en la libre empresa, el movimiento de los precios y el libre juego de las fuerzas del mercado, tienen como funcin orientar las actividades productivas. El aumento del precio de determinado producto es seal de una oferta insuficiente, mientras que la baja de los precios advierten sobre un nivel de oferta muy grande. Esta situacin da paso adems a la intervencin del Estado como ente regulador de los precios, dejando a un lado la interaccin de las fuerzas de la oferta y la demanda, con las cuales se llega a un punto de equilibrio de manera natural. Por otro lado, como los empresarios buscan maximizar el resultado de sus actividades productivas, sern estimulados a canalizar recursos para la produccin de los bienes
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Chulquero: Trmino utilizado para calificar a aquellas personas que conceden prstamos sin necesidad de trmites y con altas tasas de inters.

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sealados como escasos y no para los disponibles en cantidades superiores a las exigidas por el mercado. La inflacin puede distorsionar notoriamente el papel orientador del mercado, desorientando al sistema empresarial y conduciendo a un sistema menos eficaz de aplicacin de los escasos recursos existentes. La inflacin es considerada como uno de los problemas econmicos ms graves de las naciones, y su control constituye uno de los objetivos principales de la poltica econmica gubernamental.

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