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Trabalho de Contabilidade CE 141

Integrantes do Grupo: Anita de Melo Silveira: 083264 Beatriz Castro Passos:120772 Caio Valentino: 122026 Setor: Telecomunicaes Empresas: VIVO, TIM e Brasil Telecom

Cintia Denise Granja: 120840 Jessica Cornachioni Felisberto: 119604 Marcelo Humberto Garcia:117907

1. Introduo O objetivo deste relatrio realizar uma anlise da situao econmica de empresas atuantes no setor de telecomunicaes durante o perodo de 2008 a 2010, para isso foram comparados os ndices do setor com os ndices referentes a cada empresa analisada. Usando os relatrios financeiros disponibilizados pelas empresas, foi possvel obter e analisar os indicadores econmicos que delatam a situao operacional e financeira das empresas, e a partir desses dados, foram feitas algumas observaes embasadas no desempenho das mesmas durante o perodo compreendido. Desse modo nesse relatrio ser possvel apresentar um panorama geral sobre a situao das empresas e desse setor, que extremamente dinmico. necessrio levar em considerao que os ndices setoriais agregam todos os gneros de telecomunicaes enquanto o relatrio analisa apenas empresas de telefonia mvel. 2. Breve anlise do setor Como a telecomunicao se enquadra em um setor de servios, a quantidade de estoque e o valor de imobilizado so menores quando comparados com outros setores como de minerao, por exemplo. O setor de telecomunicaes passou por grandes transformaes durante todo seu processo de estabelecimento no pas. Desde seu estabelecimento no pas, o setor de telecomunicaes vem passando por grandes transformaes. As principais delas, aps as privatizaes das operadoras da antiga Telebrs, foram: o fim dos monoplios e a entrada de empresas estrangeiras que com um alto investimento focaram numa rpida expanso e no aumento de clientes. O resultado foi evidente, pois dentro de um perodo de 10 anos o numero de linhas telefnicas aumentou em mais de 10 vezes. Dentro desse setor que tanto cresce, necessrio destacar o crescente desenvolvimento da telefonia mvel, no qual o nmero de linhas de celulares j supera o de telefones fixos desde 2004, que ento contava com uma marca de mais de 65 milhes de aparelhos. Segundo dados recentes da ANATEL, o Brasil conta hoje com mais de 212 milhes de linhas celulares, e um dos motivos o fato da telefonia mvel oferecer diversos servios que se adquam s classes scias, isso tanto verdade que 54,9% dos usurios de telefonia mvel pertencem classe C.

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3. Anlise dos indicadores de liquidez e de atividade No estudo dos indicadores de liquidez, devido ao fato das empresas estudadas serem prestadoras de servios, as mesmas apresentam um estoque mnimo. Dessa forma, o clculo da Liquidez Seca aproxima-se da Liquidez Corrente. Comparando a Liquidez Corrente com as empresas abordas no estudo verifica se que as companhias TIM e Brasil Telecom detiveram valores prximos da mdia do setor, durante todo o intervalo, enquanto a VIVO apresentou o ndice abaixo do setor. Porm deve se levar em considerao o desenvolvimento desse ndice durante todos os exerccios, dessa forma a VIVO deteve uma das melhores evolues em comparao com as demais. Vale ressaltar que o ILC indica a capacidade das companhias financiar suas necessidades de capital de giro, por isso sua importncia. Realizando uma anlise mais detalhada verifica se que a Liquidez Corrente da empresa TIM, teve um aumento considervel no perodo de 2008 para 2009. Se no primeiro ano de anlise o passivo circulante excedia o ativo circulante, resultando uma liquidez menor do que um, um ano aps, cada passivo correspondia a cerca de 1,3 do ativo, de 2009 para 2010 houve uma reduo do ndice, mas ainda assim, este permaneceu acima de um. A VIVO apresentou aumento do ndice de Liquidez Corrente, em funo do aumento do Ativo circulante da empresa. Todavia, o indicador apresentou se inferior a um, nos trs exerccios, uma vez que o Passivo circulante da empresa superou o Ativo circulante. E a companhia Brasil Telecom, deteve nos trs exerccios indicadores acima de um, com um crescimento em 2010 comparando com 2008, indicando dessa forma um aumento do Ativo Circulante em relao ao Passivo Circulante. Verifica-se que somente a empresa Brasil Telecom ficou acima da mdia no ndice de Liquidez Geral do setor (Mdia de 0,9 e 1,0 para os anos de 2008 e 2009 respectivamente) , seu crescimento entre 2008 e 2010 foi de 44%, explicado pelo aumento de 243% no Realizvel a Longo Prazo. Enquanto que as demais empresas detiveram ndices prximos e abaixo da mdia do setor. Nos indicadores de atividade um fato importante a ser notado no setor de telecomunicaes a tendncia de haver um Posicionamento da Atividade (PA) muito inferior a um, o que se caracteriza como uma boa situao uma vez que a empresa recebe de seus clientes antes de pagar a seus fornecedores. Tal aspecto pode ser observado nos indicadores das trs empresas, j que nos trs anos de estudo, os ciclos operacionais foram menores do que o seus prazo mdios de pagamento a clientes. Pode-se explicar tal peculiaridade do setor, em virtude dos pequenos prazos mdio de renovao dos estoques apresentados pelas empresas, decorrente do pequeno estoque que estas detm. Um exemplo claro disso que o PMRE da Brasil Telecom, que em 2010 foi de apenas um dia. Dentre as trs empresas, a VIVO foi aquela que mostrou uma maior evoluo nos seus indicadores de atividade no perodo de 2008 a 2010. Um fato ilustrativo que o PA da empresa diminuiu de 0,6 para 0,49. Essa mudana foi decorrente de uma diminuio de 68% no PMRE, resultado de

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um aumento dos custos da empresa, reflexo de um crescimento da receita da empresa, e de uma poltica de diminuio do tamanho de seu estoque. Alm disso, a VIVO a empresa que apresenta o menor PMRV, o que colabora ainda mais para a diminuio do ciclo operacional. A TIM foi a empresa que obteve uma menor variao no seu PA, passando de 0,55 em 2008 para 0,51 em 2010. Essa pequena melhora consequncia, assim como na VIVO, de uma diminuio do seu estoque. No entanto, essa melhora s no mais aguda devido a uma queda de 15% do PMPC, pois a TIM aumentou em 9% as suas compras e diminuiu em 7% a conta Fornecedores. A Brasil Telecom apresentou PAs extremos entre os estudados. Em 2008, a empresa teve o menor PA, de 0,45, no entanto, em 2009, esse indicador subiu para 0,71. Alm disso, pode-se verificar que a Brasil Telecom demonstra uma tendncia de aumento do PMRV e do PMPC contrria VIVO e TIM. O aumento do PA em 2009 foi de 56% em comparao a 2008 e foi devido a uma srie de fatores dentre os quais h um grande destaque para a diminuio espantosa das vendas de 36% e no acompanhada pela diminuio da conta duplicatas, que foi de apenas 10%. Em 2010, a situao melhorou um pouco devido a diminuio dos estoques e ao aumento do PMPC, o qual, apesar de ser o nico dentre as trs empresas que aumentou em 2010 quando comparado a 2009, ainda menor que os apresentados pela VIVO e pela TIM. 4. Anlise do endividamento Ao analisar os indicadores referentes quantidade de endividamento, ou seja, a porcentagem a ser paga a terceiros, notase que a TIM foi a nica empresa que ao longo do perodo manteve-se com mdias inferiores as do setor. Entretanto, todas as empresas tiveram melhoras; a maior reduo pode ser observada na VIVO que dos 62,4% no ano de 2008 caiu para 53,6% em 2010, compondo uma diminuio de 14,10%. O nvel de endividamento dessas empresas ainda expressivo, principalmente da Brasil Telecom (58%), entretanto a queda dos indicadores no perodo abordado mostra que as empresas esto tomando medidas para melhorar essa situao. Analisando os indicadores referentes composio das dvidas, ou seja, a qualidade das mesmas verifica-se que as empresas estudas apresentaram taxas de endividamento a curto prazo inferiores s mdias do setor. Sendo que a TIM apresentou uma notria melhora, reduzindo a participao das dvidas de curto prazo em 10,2%, no montante das suas obrigaes para com capitais de terceiros, quando comparando o exerccio de 2010 em relao a 2008. Porm durante todo o perodo analisado o ndice apresentou se acima de 60%. Em relao empresa Brasil Telecom verifica se um aumento de 2,4% na qualidade da dvida, principalmente devido ao aumento dos impostos pagos (includos no Passivo Circulante) pela empresa, porm vale ressaltar que os ndices da Brasil Telecom foram os melhores das trs companhias estudadas (inferior a 50% durante todo o perodo). Enquanto que a VIVO deteve uma singela queda do

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indicador no perodo abordado (de 60,1% para 58%), e ao analisarmos o desempenho de 2010 em relao a 2009 verifica se um ligeiro aumento do mesmo. Todavia, a companhia apresentou o indicador inferior a 60% nos exerccios de 2009 e 2010 (54% e 58% respectivamente). Analisando o indicador de imobilizao do Patrimnio Lquido pode-se observar quanto do patrimnio lquido est sendo destinado para financiar o ativo permanente. Ao analisarmos os ndices das trs empresas notamos que a Brasil Telecom foi a que teve a maior reduo (50,83%) entre 2008 e 2010. A empresa passou de um ndice de 1,2 em 2008, que representava que o ativo permanente estava sendo financiado usando todo o PL, alm de 20% de capital de terceiros, para um indicador de 0,59 em 2010 que o menor entre as empresas abordadas. Essa queda expressiva foi em virtude do aumento de 80% do PL. A TIM por sua vez no alcanou uma queda to significativa dos seus indicadores porm j conseguiu que esses ficassem abaixo de 1 em 2010. Tal objetivo no foi atingido pela VIVO que nos anos abordados alm de ter a menor reduo entre as trs, manteve-se acima de um mostrando que teve que recorrer ao capital de terceiros para financiar seu ativo permanente. E atravs do estudo do indicador de imobilizao dos capitais permanentes possvel analisar se o ativo permanente de uma empresa est sendo financiado por capital de terceiros de curto prazo. Dessa forma, ao analisar esse ndice para as empresas abordas nesse estudo, verifica se que a empresa TIM deteve uma queda acentuada do indicador (29,2%), durante o perodo analisado. Sendo que, no ano de 2008 e 2009 a companhia apresentou esse ndice acima de um (1,35 e 1,23 respectivamente), indicando que seu ativo permanente era financiado por capital de terceiros de curto prazo, como ressaltado acima. Porm a TIM, no exerccio de 2010, apresentou o indicador inferior a um, devido principalmente a um aumento de 34% no seu Patrimnio Lquido. Enquanto que a VIVO deteve nos trs exerccios evidenciados, o ndice inferior a um, alm de apresentar uma queda em 2010 de 9,6%, possivelmente em virtude de uma queda de 9,7% no Ativo Permanente da mesma e aumento de 8,5% do seu Patrimnio Lquido. No entanto, a Brasil Telecom foi a responsvel pela maior variao desse indicador, queda de 42,3%, principalmente em funo do aumento no Patrimnio Lquido j citado, favorecido tambm por um aumento de 26% no Exigvel a Longo Prazo da empresa e queda de 12% no Ativo Permanente. Dessa forma, a Brasil Telecom que apresentava um bom indicador em 2008 (0,56), deteve o melhor resultado de 2010 (0,32). Vale indicar que a variao dos Patrimnios Lquidos das empresas VIVO e TIM so decorrentes de um aumento do Capital Social, refletindo assim a diminuio dos emprstimos contrados e em funo de um aumento de mais de 1000% nas Reservas de Lucro e de mais de 4000% nas Reservas para Expanso, respectivamente. A companhia TIM no publicou seus projetos para Reserva de Expanso, indicando o seguinte: A formao da Reserva para Expanso tem como finalidade a realizao de projetos de investimentos e expanso da planta, sendo suportada por oramento de capital. E a sua Reserva de Lucro foi formada considerando 20% do seu Capital Social. Enquanto que a variao do Patrimnio Lquido da Brasil Telecom justificada principalmente devido a um aumento de 394% na sua Reserva de Capital.

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5. Anlise da rentabilidade Durante os anos analisados, a Rentabilidade do Ativo (ROA) das empresas em questo tiveram um aumento, sendo que este foi mais significativo na empresa TIM, passando de 1,12% em 2008 para 11,42%, em 2010. A empresa que obteve a menor variao ao longo dos trs anos estudados foi a Brasil Telecom, passando de 6% para 7%. A empresa VIVO teve uma boa melhora em seu ROA, passando de 1,8% em 2008 para 8,7% em 2010. Essa melhora est relacionada ao aumento de sua margem lquida de lucro, que passou de 2,5% para 10%. Tal variao tem como principal responsvel o aumento de mais de 200% em seu lucro lquido, acompanhado de um aumento de 15% em suas vendas. Em relao empresa TIM, como mencionado anteriormente, ela obteve a melhor evoluo e o melhor ROA para o ano de 2010, atingindo a marca de 11,42%. Assim como na empresa Vivo, o principal causador de tais resultados foi a margem de lucro lquido, que entre os dois ltimos anos analisados, ou seja, 2009 e 2010, aumentou em 10%, enquanto o ativo total aumentou em 20,3%. O timo desempenho que a empresa TIM obteve, tambm est relacionado a diminuio em 7% dos custos totais. A empresa Brasil Telecom, apresentou uma pequena variao em seu ROA quando analisamos a variao entre 2008 e 2010, variando de 6% para 7%. Porm, devemos considerar que em 2009 a empresa apresentou um lucro lquido negativo, ou seja, essa pequena variao de 1% entre os anos de 2008 e 2010 deve ser inserida em um contexto de crise, pelo qual a empresa passou. Vale destacar que uma das causas de tal dificuldade financeira foi o aumento dos custos e despesas operacionais e no operacionais. Assim como nas outras duas empresas, o maior responsvel pelo aumento da rentabilidade foi a margem de lucro, que variou de 6% para 19%, acompanhada de uma aumento de 90% do lucro lquido da empresa entre 2008 e 2010. Em relao rentabilidade do patrimnio lquido (ROE), possvel observar que as trs empresas obtiveram um aumento no seu ROE. A Vivo, em 2008, tinha um ROE de 4,3% (o que significa que haveria um payback de 24 anos), j em 2010, apresentou um aumento de 332%, subindo para 18,6% (diminuindo seu payback para menos de 6 anos). Essa variao est relacionada com o aumento do lucro lquido, que por sua vez est atrelado ao aumento exacerbado das vendas, que chega a quase 3 milhes entre o perodo observado. Pode-se perceber que o Patrimnio Lquido tambm cresceu (12%), bem abaixo do crescimento numrico das vendas. Esse significativo aumento do montante de vendas da Vivo, tanto em 2010 quanto em 2008, caracteriza uma recuperao da crise financeira de 2008.

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J em relao a empresa TIM, o ROE, que em 2008 era de 2,3%, em 2010 subiu para 21,5% (payback de menos de 5 anos). Dessa forma, pode-se dizer que, se em 2008 a Vivo possua um ROE maior do que o da TIM, em 2010, esse caso foi invertido. A razo para que a taxa de rentabilidade sobre o Patrimnio Lquido da TIM tenha crescido tanto, tambm est relacionada com o aumento do lucro lquido, caracterizado pelo aumento da receita de vendas. O lucro lquido da TIM subiu em grandes propores, sua receita aumentou em mais de 1 milho. Dessa forma, enquanto o Patrimnio Lquido da empresa subiu 34%, o seu Lucro Lquido subiu em mais de 1000%. O ROE da Brasil Telecom tambm aumentou, mas em propores menores. Em 2008, esse valor era de 16% (muito acima da taxa das outras empresas analisadas), em 2009, o Lucro Lquido da empresa foi negativo, no tendo rentabilidade, j em 2010, essa taxa foi de 17% (payback de aproximadamente 6 anos). importante perceber, que mesmo com um ROE em 2010 abaixo das outras empresas em questo, a recuperao no ltimo ano notria, j que no ano de 2009 a empresa teve prejuzo. Um ponto importante a se levar em conta, que a causa do prejuzo da empresa em 2009 est relacionada com o aumento de outras despesas operacionais, que permaneceu em todos os anos analisados (incluindo 2007) em menos de 2 mil e aumento para 4 mil em 2009. Ao analisar o Giro do Imobilizado nas empresas em questo, percebe-se que a nica que mostrou um aumento do seu giro foi a VIVO, que teve um aumento de 33% (o ndice passou de 2,15 para 2,86), resultados de um acrscimo de 17% nas vendas e de uma diminuio de 12% no imobilizado lquido. No caso da TIM e da Brasil Telecom, as duas apresentaram reduo do ndice, respectivamente, 11% e 33%. O crescimento de vendas da empresa TIM foi menor que o crescimento do imobilizado, o que a explica a reduo e no caso da Brasil Telecom est associado ao fato que a reduo de vendas foi maior que a reduo do imobilizado. Outro ndice importante o giro do ativo, que mostra quantas vezes a empresa recuperou o valor de seu ativo por meio de vendas em um perodo de um ano. Em relao as empresas estudadas, a nica que obteve uma melhora em seus valores, foi a VIVO, variando de 0,6 de 2008 para 0,8 de 2010. Essa tmida melhora est relacionada ao aumento em 15% das vendas, juntamente com uma diminuio de 10% em seu ativo total, no qual o item que teve a mudana mais expressiva foi o estoque, diminuindo em mais de 50%. As outras empresas apresentaram uma diminuio do ndice em questo, mas suas situaes foram opostas, uma vez que o giro da TIM evoluiu de 0,8 para 0,7, acompanhado de um aumento de 10% nas vendas e um aumento de mais de 15% do ativo. J a Brasil Telecom, que teve uma grande diminuio de seu giro, indo de 0,93 para 0,38, apresentou uma grande queda em suas vendas e um aumento do ativo em torno de 30%.

6. Evoluo dos preos das aes vis a vis desempenho da empresa

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Iniciando a analise pela empresa VIVO observa-se que esta se encontra claramente em uma fase de recuperao. Dessa forma, durante o perodo de 2008 a 2010, o valor das aes da empresa sofreu oscilaes, sendo que a partir do segundo semestre de 2009 possvel verificar uma maior valorizao, apresentando algumas quedas mnimas. No geral, verifica-se uma tendncia de aumento no valor das aes negociadas, devido recuperao financeira e econmica da VIVO e tambm em virtude do renome e credibilidade que a companhia detm no mercado brasileiro. A empresa Brasil Telecom est em um momento delicado, pois ainda se recupera do prejuzo lquido obtido em 2009, relacionado sua aquisio pela Empresa Oi no comeo deste mesmo ano. Assim nota-se durante esse perodo uma grande oscilao no valor das aes. Importante enfatizar que em 2010 a queda no valor das aes estava associada a um acrscimo de 1,29 bilho de reais nos valores de proviso destinados a contingncias judiciais da empresa. Ao longo do ano (2010) as oscilaes dos valores foram pequenas e os preos tenderam a uma diminuio. Se formos comparar a TIM com as demais empresas veremos que ela a que tem as aes mais baixas. Porm, essa no uma comparao valida a se fazer uma vez que os preos das aes de uma empresa variam de acordo com o volume que ela disponibiliza ao mercado. A empresa teve uma situao financeira ruim em 2008 devido crise, entretanto, vem mostrando, principalmente nesse ltimo ano, melhoras que podem ser comprovadas pelo aumento considervel (34%) do PL, alm de uma melhora na qualidade do endividamento de 10,2%. Entretanto, essa recuperao ainda no se refletiu no preo das aes e, provavelmente, s nos prximos anos as aes voltaro a alcanar preos mais expressivos.

Tabela 1. Evoluo dos principais indicadores da empresa VIVO


ndices ILC Quantidade Dvida ROE PA 2008 0,84 62% 4% 0,60 2009 0,92 56% 9% 0,57 2010 0,99 54% 19% 0,49 Neutra Positiva Positiva Negativa Situao

Tabela 2. Evoluo dos principais indicadores da empresa TIM


ndices ILC Quantidade Dvida ROE PA 2008 0,96 52% 2% 2009 1,13 52% 4% 0,52 2010 1,13 46% 21% 0,51 Positiva Positiva Positiva Neutra Situao

Tabela 3. Evoluo dos principais indicadores da empresa Brasil Telecom


ndices ILC Quantidade Dvida ROE PA 2008 1,18 66% 16% 0,455 2009 1,13 60% -10% 0,707 2010 1,27 58% 17% 0,594 Situao Positiva Positiva Positiva Positiva

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7. Consideraes finais A partir da anlise dos dados apresentados no decorrer do relatrio possvel concluir que durante o perodo analisado as empresas visavam a recuperao da crise financeira de 2008. Os ndices analisados apresentaram melhora, com exceo de alguns indicadores da Brasil Telecom que, durante o perodo estudado, passa por um processo de reestruturao em virtude da incorporao da mesma pela Oi, concluda em maio de 2009. Outro ponto a ser considerado, a atual dinmica do setor, marcada pelo crescimento relativo da participao da telefonia mvel quando comparada com a fixa. O que leva a crer que os cenrios presente e futuro so positivos para as empresas estudadas. Um dos motivos para essa mudana da dinmica o acirramento da concorrncia, que proporciona cada vez mais vantagens para os consumidores. 8. Referncias bibliogrficas BOVESPA. Resultados - Balanos Publicados: Demonstraes Financeiras. Disponvel em: http://www.bmfbovespa.com.br; BNDES. Disponvel em: http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/export/sites/default/bndes_pt/Galerias/Arquivos/c onhecimento/livro_setorial/setorial13.pdf REVISTA EXAME. Disponvel em: http://exame.abril.com.br/tecnologia/noticias/anatelpais-fecha-abril-com-212-6-milhoes-de-celulares REVISTA EXAME. Disponvel em: http://exame.abril.com.br/marketing/noticias/classe-c-emaioria-no-mercado-de-telefonia-celular VALOR ONLINE. Disponvel em: http://valoronline.com.br/impresso/opiniao/98/436761/pd-em-telecomunicacoes-obrasil-em-novo-patamar IBMEC RJ. Disponvel em: http://www.ibmecrj.br/sub/RJ/files/dissert_mestrado/ADM_jamersonnascimento_nov.p df SITE INDICAES. Disponvel em: http://www.indicacoes.com.br/?pag=fundamentalistas&ind=giro_ativo TELEMIG. Disponvel em: http://telemig.mediagroup.com.br/port/empresa/historico.asp TIM PARTICIPAES. Disponvel em: http://www.timpartri.com.br/tim/ListResultados.aspx?id_canal=IsdRK6wz6OBR8bO4ncn8 gw==&id_canalpai=VLhOZtE5R6BOc6BVUmeLzg==

8. Anexos VIVO PARTICIPAES S.A.


Anlise Vertical e Horizontal do Balano Patrimonial da VIVO PARTICIPAES S.A. ATIVO AV (%) 2010 Circulante Caixa Duplicatas Estoque Outros Ativos No Circulante Realizvel a LP Imobilizado Intangvel Total 31,2 9,8 12,9 1,3 7,1 68,8 18,5 29,0 21,3 100 2009 28,2 5,9 12,0 2,0 8,2 71,8 18,7 30,3 22,9 100 AV (%) 2010 Circulante Fornecedores Impostos, taxas e cont. Emprstimos e F. Outras Obrigaes No Circulante Exigvel a LP Patrimnio Lquido Capital Social 31,5 15,7 4,6 2,2 9,0 68,5 22,1 46,4 40,2 2009 30,5 14,4 4,5 3,2 8,3 69,5 25,4 44,1 41,4 100 2008 37,6 15,5 3,1 7,5 11,4 62,4 24,9 37,6 27,9 100 2010 106,7 112,2 105,5 70,1 112,2 101,5 89,4 108,5 100,0 103,1 2008 31,7 9,1 10,7 3,2 8,6 68,3 17,7 29,9 20,8 100 2010 114,2 170,1 110,8 68,0 89,8 98,8 102,4 98,7 96,0 103,1 AH (%) 2009 78,4 57,7 98,8 54,4 83,8 92,7 93,1 89,2 97,3 88,2 AH (%) 2009 71,4 81,9 127,0 38,0 64,1 98,2 90,2 103,5 130,8 88,2 2008 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 2008 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

PASSIVO

Total 100 Para anlise horizontal o ano base adotado foi 2008.

Anlise Vertical e Horizontal do DRE da VIVO PARTICIPAES S.A. AV (%) 2010 DRE Receita Liquida Custo Servios CMV Lucro Bruto Lucro Op. LAIR Lucro Lquido 100 40,9 9,1 50,0 16,8 15,0 10,4 100,0 42,5 12,0 45,5 12,0 8,8 5,2 100,0 36,8 15,8 47,4 10,0 4,8 2,5 117,0 130,0 67,5 123,4 196,9 367,8 485,0 107,5 124,0 82,0 103,2 128,8 198,8 223,7 100 100 100 100 100 100 100 2009 2008 2010 AH (%) 2009 2008

ndices da VIVO PARTICIPAES S.A. 2010 Endividamento Dependncia fin. Composio Imobilizao do PL Imob. dos Kis Perm. ROE (TRPL) ROA (TRA) Giro do Imobilizado Giro ROI GAF Kd Margem Lucro Lq. Margem Lucro Op. Giro do Investimento Liquidez Corrente CCL Liquidez Imediata Liquidez Seca Liquidez Geral PMRE PMRV PMPC Ciclo operacional PA 0,536 0,54 0,588 1,083 0,734 18,6% 8,7% 2,9 0,83 13,5% 1,38 4,0% 10,4% 15,0% 1,16 0,99 -75.204 0,31 0,95 0,93 11 56 138 68 0,49 2009 0,559 0,56 0,545 1,206 0,765 9,3% 4,1% 2,6 0,79 7,8% 1,2 5,5% 5,2% 8,8% 1,06 0,92 -487.683 0,21 0,86 0,84 17 55 126 72 0,57 2008 0,624 0,62 0,602 1,349 0,812 4,3% 1,6% 2,2 0,64 5,1% 0,84 5,9% 2,5% 4,8% 0,85 0,84 -1.418.962 0,29 0,76 0,79 34 60 157 94 0,60

TIM PARTICIPAES S.A.


Anlise Vertical e Horizontal do Balano Patrimonial da TIM PARTICIPAES S.A. 2008 AV (%) 2009 100% 36,17% 13,46% 0,82% 13,63% 2,27% 5,05% 0,14% 0,80% 63,83% 4,77% 31,21% 27,85% 100% 32,03% 0,60% 17,30% 4,05% 7,91% 2,17% 20,12% 15,30% 1,09% 0,54% 2,71% 47,77% 47,26% 1,19% 0,88% -1,57% 3,19% 47,86% 45,47% 2,21% 0,88% -0,70% 2010 100% 33,17% 12,27% 0,09% 14,19% 1,18% 4,42% 0,48% 0,54% 66,83% 13,14% 30,27% 23,42% 100% 29,38% 0,65% 16,02% 4,18% 4,94% 3,59% 17,44% 11,76% 2,60% 0,43% 2,65% 53,18% 42,07% 2,04% 9,06% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 131% 111% 107% 206% 111% 50% 118% 134% 107% 206% 1232% 2008 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% AH (%) 2009 111% 115% 158% 634% 93% 74% 150% 118% 50% 109% 119% 118% 100% 111% 98% 101% 93% 121% 96% 108% 142% 133% 623% 2010 120% 114% 155% 79% 104% 42% 142% 447% 36% 124% 355% 123% 91% 120% 97% 117% 93% 135% 65% 193% 133% 110% 1613%

ATIVO TOTAL Circulante Caixa e Equivalentes de Caixa Aplicaes Financeiras Contas a Receber Estoques Tributos a Recuperar Despesas Antecipadas Outros Ativos Circulantes No Circulante Realizvel a Longo Prazo Imobilizado Intangvel PASSIVO TOTAL Circulante Obrigaes Sociais e Trabalhistas Fornecedores Obrigaes Fiscais Emprstimos e Financiamentos Outras Obrigaes No Circulante Emprstimos e Financiamentos Outras Obrigaes Tributos Diferidos Provises PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Realizado Reservas de Capital Reservas de Lucros Lucros/Prejuzos Acumulados

100% 35,07% 9,51% 0,14% 16,36% 3,40% 3,75% 0,13% 1,79% 64,93% 4,46% 29,51% 30,96% 100% 36,50% 0,66% 20,66% 3,74% 9,20% 2,23% 15,73% 12,83% 0,19%

Anlise Horizontal e Vertical do DRE TIM PARTICIPAES S.A. 2008 Receita de Venda de Bens e/ou Servios Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos Resultado Bruto Despesas/Receitas Operacionais 100% AV (%) 2009 100% 2010 100% 2008 100% AH (%) 2009 94,46% 2010 109,97% 103,43% 117,56% 106,42%

100% 100,08% 100% 106,61% 100% 106,08%

53,73% 50,71% 50,53% 46,27% 49,29% 49,47% 42,54% 45,08% 41,17%

Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos Resultado Financeiro Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro Resultado Lquido das Operaes Continuadas Lucro/Prejuzo Consolidado do Perodo

3,73% 2,85% 0,88% 0,49% 1,37% 1,37%

4,21% 1,86% 2,34% 0,25%

8,30% 1,70% 6,60% 8,69%

100% 112,75% 100% 65,37% 100% 266,05% 100%

244,49% 65,46% 823,72%

51,40% 1956,36%

2,59% 15,30% 2,59% 15,30%

100% 189,49% 1227,69% 100% 189,49% 1227,69%

ndices da TIM PARTICIPAES S.A. 2010 Endividamento Dependncia fin. Imobilizao do PL Imob. dos Kis Perm. ROE (TRPL) ROA (TRA) Giro do Imobilizado Giro GAF Liquidez Corrente CCL Liquidez Imediata Liquidez Seca Liquidez Geral PMRE PMRV PMPC Ciclo Operacional PA 0,468 0,62 0,95 0,75 0,21 0,1142 2,47 0,82 1,35 1,13 734831 0,37 1,09 0,96 11,27 68,44 156,74 79,70 0,51 2009 0,521 0,61 1,23 0,76615951 0,04 0,019 2,35 0,73 -6,09 1,13 742723 0,37 1,06 0,80 21,93 66,85 170,89 88,78 0,52 2008 0,522 0,7 1,35 0,79 0,02 0,0112 2,77 0,75 -0,45 0,96 -229104 0,27 0,87 0,70 27,95 72,16 -

BRASIL TELECOM
Anlise Vertical e Horizontal do Balano Patrimonial da Brasil Telecom ATIVO AV (%) 2010 2009 24,9 7,0 8,1 0,2 9,7 75,1 47,2 21,4 6,4 100 AV (%) 2010 2009 22,1 6,3 0,2 3,5 12,1 77,9 37,6 40,3 15,2 23,9 100 2008 27,6 10,3 0,2 3,7 13,5 72,4 38,2 34,2 18,9 8,1 100 2010 132,2 86,6 621,1 155,7 154,4 152,2 126,6 180,6 107,5 393,8 146,7 2008 32,5 8,1 12,1 0,3 12,1 67,5 26,3 32,2 8,9 100 2010 142,4 217,6 93,7 26,5 143,6 148,7 243,7 89,9 80,8 146,7 AH (%) 2009 102,8 116,2 90,1 77,8 107,1 149,0 240,3 89,1 96,3 134,0 AH (%) 2009 107,1 82,3 121,6 129,7 119,9 144,2 132,0 157,8 107,5 393,8 134,0 2008 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 2008 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

Circulante Caixa Duplicatas Estoque Outros Ativos No Circulante Realizvel a LP Imobilizado Intangvel Total

31,6 12,0 7,7 0,1 11,8 68,4 43,7 19,8 4,9 100

PASSIVO

Circulante Fornecedores Impostos, taxas e cont. Emprstimos e F. Outras Obrigaes No Circulante Exigvel a LP Patrimnio Lquido Capital Social Reserva de Capital Total

24,9 6,1 0,7 3,9 14,2 75,1 32,9 42,2 13,9 21,8 100

Anlise Vertical e Horizontal do DRE da Brasil Telecom AV (%) 2010 DRE Receita Liquida Custo Servios Lucro Bruto Lucro Op. Lucro Lquido 100 46,1 53,9 24,0 19,2 100 52,8 47,2 -9,9 52,8 100 36,3 87,4 29,2 65,2 60,3 76,6 102,4 155,7 191,4 64,2 93,3 95,5 -68,2 64,2 100 100 100 100 100 2009 2008 2010 AH (%) 2009 2008

ndices da Brasil Telecom Endividamento Dependncia fin. Imobilizao do PL Imob. dos Kis Perm. 32,9% ROE (TRPL) 17,4% ROA (TRA) 7,3% Giro do Imobilizado 1,93 Giro 0,38 Liquidez Corrente 1,27 CCL 1.796.108 Liquidez Seca 1,27 Liquidez Geral 1,30 PMRE 1,09 PMRV 72,61 PMPC 124,13 Ciclo Operacional 73,69 PA 0,59 2010 32,9% 75,5% 58,6% 2009 37,6% 58,7% 69,1% 35,8% -10,3% -4,1% 2,07 0,44 1,13 703390 1,12 1,21 2,63 65,68 96,61 68,30 0,71 2008 38,2% 72,4% 120,1% 56,8% 16,4% 5,6% 2,88 0,93 1,18 898760 1,17 0,89 3,15 46,78 109,85 49,93 0,45