Universidad de Santiago de Chile Facultad de Ingeniera Departamento de Ingeniera Mecnica Ingeniera Civil Mecnica Curso: Evaluacin de Proyectos

Proyecto de Implementacin de Tarjeta SCIAC en Operadores Financieros

Miguel ngel Lpez Cristian Guerrero vila

Profesor: Alessandro Avagliano

Jueves 29 de Noviembre, 2012 Santiago, Chile

ndice
Introduccin Objetivos Marco Terico Evaluacin Econmica del Proyecto Conclusiones y Recomendaciones 2 2 3 4 8

Introduccin
En el presente informe se desarrollar una evaluacin financiera a un proyecto, mediante la utilizacin de los conocimientos vistos en clase. El proyecto consiste en la implementacin de la tarjeta SCIAC a operadores financieros. La Tarjeta SCIAC se caracteriza por ser un producto que integra en una misma cuenta ahorro y crdito a diversas tasas de inters y en distintos plazos y montos, lo que permite acceso a crdito, mantencin de saldos como ahorro y operaciones de compra venta en forma directa e integrada. Presenta bajos costos de operacin y facilidad de implementacin, lo que en un escenario de estabilidad y eficiencia como el de la industria bancaria chilena facilita su incorporacin al mercado nacional. La tarjeta SCIAC es un nuevo instrumento financiero en Estados Unidos el 2 de junio del 2009, y que pretende introducirse en Chile como primer pas a nivel mundial. La tarjeta posee una alta rentabilidad para el operador financiero y beneficios nicos para los usuarios finales, sean stos personas naturales o jurdicas. Constituye una oportunidad para los bancos por tres razones: podrn contar con un producto de bajos costos operacionales lo que permitir una mayor ganancia por transaccin, el nmero de transacciones podr aumentar por usuario debido a la flexibilidad y costo del sistema y los bancos podrn acceder a un mayor nmero de clientes. A continuacin se expone un plan de negocios para un operador financiero enfocado especficamente en la evaluacin financiera y de la rentabilidad del proyecto.

Objetivos
Calcular el VAN del proyecto. Calcular la TIR del proyecto. De acuerdo a los resultados obtenidos en los puntos anteriores, decidir si es viable este proyecto.

Marco Terico
Para evaluar el impacto financiero que tendra la implementacin de la tarjeta en el mercado chileno, se utilizarn dos mtodos de anlisis de inversiones, que pasamos a detallar. 1.- El Valor Actual Neto (V.A.N): Es la diferencia entre el valor actual de los flujos de caja netos que produce una inversin y el desembolso inicial requerido para llevarla a cabo, representa el aumento o disminucin del valor de la empresa por realizar la inversin. El VAN informa acerca del valor absoluto de un proyecto en trminos monetarios y en el momento actual. Un proyecto es rentable para un inversionista si el VAN es mayor que cero. 2.- La Tasa de Rentabilidad Interna (T.I.R): Es la tasa de inters que hace iguales los ingresos de los flujos a los gastos del periodo en que se evala la inversin. Corresponde al rendimiento (expresado en porcentaje), de una unidad de capital en una unidad de tiempo. Se calcula a partir de la expresin del VAN, igualando este a cero. La inversin es aconsejable si la TIR es igual o superior a la tasa exigida por el inversor.

Evaluacin Econmica del Proyecto

Proyecciones de ventas y transacciones: La siguiente tabla muestra las proyecciones de ventas, transacciones y montos por ao de la tarjeta SCIAC, para los primeros 5 aos. Perodo N de Bancos Participacin mercado Banco Participacin Clientes N de tarjetas calculados N de transacciones de $70000 por tarjeta N de transacciones de $1000000 por tarjeta N de transacciones de $20000000 por tarjeta N de transacciones totales Monto total (MM$) Monto total (MM USD) Monto promedio por 173333 transaccin ($) 210406 212797 205048 194050 40560 81 89654 179 146600 293 212945 426 290842 582 234000 426100 688920 1038515 1498800 0 1000 2000 3000 4000 1,00 1,10 1,21 1,33 1,46 8,0 9,8 12,0 14,6 17,7 26000 39000 52000 65000 78000 10% 15% 20% 25% 30% 1 1 20% 2 1 20% 3 1 20% 4 1 20% 5 1 20%

Estimacin de Ingresos: La siguiente tabla muestra en resumen de las estimaciones de ventas realizadas, en cuanto a nmero de tarjetas, monto y nmero de transaccin durante los primeros cinco aos. Adems la Tabla muestra el clculo de los saldos de las cuentas SCIAC sobre los cuales se aplicarn las comisiones. A partir de estas cifras se realizarn las estimaciones de los ingresos y de los costos.

Perodo N tarjetas N de transacciones Monto de transacciones en (MM$) Saldos cuentas en (MM$)

1 26000 234000

2 39000 426100

3 52000 688920

4 65000 1038515

5 78000 1498800

40560

89654

146600

212945

290842

40560

126158

260142

447073

693207

Clculo de Flujos de Caja: De acuerdo a las estimaciones de ventas, costos e ingresos, en conjunto con la informacin obtenida en las tablas anteriores podemos obtener el siguiente flujo de caja (los valores se encuentran en M USD) 0 Ingresos Costos operacionales (variables) Margen de Contribucin Costos fijos Inversiones Inversin en tecnologa Inversin en Implementacin Utilidad Antes de Impuesto Resultado ejercicio anterior Base tributaria Impuesto 17% Flujo de Caja Neto -1000 0 -1000 -919 0 81 -667 0 252 -147 0 520 894 152 742 1386 236 1151 -1000 -919 -667 520 894 -1000 81 252 520 894 1386 1000 0 0 0 0 0 0 -1000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 81 252 520 894 1386 0 1000 1 568 487 2 1766 1514 3 3642 3122 4 6259 5365 5 9705 8318

Clculo del VAN: Para el clculo del Valor Actual Neto (VAN) se emple una tasa de descuento del 30%, la cual corresponde a la tasa de descuento que emplea CORFO para emprendimientos de alto riesgo. La razn se debe a que este producto es absolutamente nuevo en el mercado y por lo tanto debe maximizarse el riesgo para evaluar el proyecto de manera ms certera. Utilizando los valores de Flujo de Caja Neto (los cuales se encuentran en M USD) de la tabla anterior se tiene que:

Clculo de la TIR:

Conclusiones y Recomendaciones
Con la tasa de descuento del 30%, en un horizonte de evaluacin de 5 aos, el VAN obtenido cercano a 18 mil dlares, por lo que el negocio es rentable en una evaluacin muy conservadora donde no se consideraron cliente empresas, se carg el costo de los negocios afectados, no se consider la mayor participacin que podra ganar el banco con el producto y se consider una tasa modesta de crecimiento de clientes, transacciones y montos. Al utilizar el criterio de la TIR a un horizonte de 5 aos, el valor obtenido fue de 31%. Este valor es superior a la tasa de descuento empleada de 30%. Dados los resultados obtenidos, se recomienda que se lleve a cabo el proyecto.