5.

Formacin bruta de capital fijo La inversin, o para ser ms precisos, la formacin bruta de capital fijo (FBCF), es un elemento esencial para los efectos del anlisis econmico de la demanda. La FBCF de los hogares puros (es decir, con exclusin de las empresas no constituidas en sociedad) consiste en la compra de viviendas. Este es un buen indicador de la confianza de los hogares en el futuro y puede ser utilizado para predecir movimientos en los gastos de consumo. La Formacin bruta de capital fijo de las administraciones pblicas se compone principalmente de la infraestructura vial, pero tambin de edificios de oficinas, escuelas, hospitales, etc. Sin embargo, lo que a los economistas interesa principalmente es la formacin de capital de las empresas (financieras y no financieras y empresas no constituidas en sociedad). Este es el mayor componente de la inversin y sus movimientos provocan el inicio y el final de los ciclos econmicos. Tambin determina el crecimiento de la productividad aparente del trabajo. La formacin bruta de capital fijo es definida precisamente en las cuentas nacionales como la adquisicin neta de activos fijos producidos, es decir, activos destinados a ser utilizados en la produccin de otros bienes y servicios por un perodo de ms de un ao: la maquinaria, vehculos, oficinas, edificios industriales, programas de computador, etc. Se requieren algunas aclaraciones respecto a esta definicin: El trmino fijo se utiliza para indicar que las adiciones a los inventarios no son incluidos en la FBCF. Esto no significa que el equipo en cuestin no puede moverse. Por ejemplo, equipos de transporte (automviles, camiones, buques, aeronaves) no son "fijos" en el sentido normal de la palabra, pero no obstante, se incluye en Formacin bruta de capital fijo. Lo mismo ocurre con el ganado (en particular, las vacas lecheras), que tambin se incluyen en la FBCF. Las adquisiciones netas de FBCF significa que se registran las compras de los activos fijos despus de deducir las ventas de activos fijos en el mercado de bienes usados. Por tanto, no es imposible, en teora, que la Formacin bruta de capital fijo sea negativa. Por ejemplo, empresas de alquiler de coches "entregan" sus flotas muy rpidamente. Ellas compran grandes cantidades de automviles, lo que constituye una contribucin positiva a la FBCF, pero al mismo tiempo los venden muy rpidamente, haciendo as una contribucin negativa. Para un perodo determinado, por lo tanto, es muy posible que el valor de sus compras sea menor que el de sus ventas. Sin embargo, tal situacin es muy poco probable que se produzca en el nivel macroeconmico, porque las ventas y compras de bienes de segunda mano se compensan. El concepto de activos producidos, significa que slo se incluyen en la FBCF aquellos bienes que son el resultado de un proceso de produccin reconocido por las cuentas nacionales. Las cuentas nacionales tambin registran las operaciones en activos no producidos como la tierra, los bosques primarios y el petrleo y reservas minerales. Estos activos no producidos se incluyen en las cuentas de balance, pero no se incluyen en la FBCF porque han sido producidos por la naturaleza y no por la actividad humana. La naturaleza no es un productor a los ojos de los contables nacionales. El sistema de precios utilizado Al igual que todos los empleos finales, la formacin Bruta de Capital Fijo se valora a precios de adquisicin. En la mayora de los casos, esto equivale a la exclusin del IVA, ya que el IVA es, en general, completamente deducible en el caso de las empresas que invierten. Sin embargo, los precios de adquisicin de los bienes de capital incluyen los gastos de transporte e instalacin, as como todos los impuestos especficos asociados con la compra de estos bienes. Por ejemplo, los honorarios de los abogados estn incluidos en el valor de la compra de una vivienda (pero no el valor de los terrenos sobre los que se asienta). La formacin bruta de capital Leyendo el informe del Partido Obrero que linke Galois (http://www.po.org.ar/node/23981), no pude menos que respetar el conocimiento desde el cual se analiza la situacin econmica actual. En algn comentario ya haba sealado que la inteligencia y conocimientos que demuestra tener Altamira son francamente notables. En particular, me llam la atencin al prrafo que dice : De acuerdo con la mayora de las estimaciones privadas, en 2009 el PBI cay entre 2,5 y 3%, y la formacin bruta de capital, 13%. O sea que no se repuso el capital fijo que se amortiz en este perodo y encima hubo una destruccin neta del 3%. (las negritas me pertenecen).

Qu mide la formacin bruta de capital? El capital fijo (no monetario) est constituido por los bienes capaces de producir otros bienes, bsicamente maquinaria y equipo de produccin. La clave de este tipo de capital es su deterioro, su agotamiento en el tiempo, que requiere que parte de las utilidades generadas por su uso se reserven en una cuenta de amortizaciones, concepto con el cual se refleja justamente el mantenimiento de la vida til de un bien o su reposicin. Si podemos poner un ejemplo micro, no es lo mismo analizar el balance de dos empresas iguales con similar patrimonio, pero una de ellas cuenta con maquinaria nueva y la otra con maquinaria de diez aos. Claramente, las dos empresas parecen iguales en sus balances, pero no lo son en la realidad; una de ellas tiene aos por delante de produccin y la otra tiene aos por delante de necesidad de inversin para reponer sus mquinas obsoletas. La vida til de los bienes es diversa de acuerdo al bien de que se trate. Un automvil por ejemplo tiene una vida til de cinco aos, una mquina normal, de diez aos y un edificio, de cincuenta aos. Es decir que por cada ao, deben reservarse 1/5 del valor del auto, 1/10 del de la mquina y 1/50 de un edificio; dichos fondos conforman las amortizaciones y deberan destinarse a renovar o realizar tareas de mantenimiento que mantengan la vida til del bien en cuestin. Si una empresa no invierte en cada ao al menos el valor de sus amortizaciones, de hecho est consumiendo su capital fijo y asegurando su final. Qu tiene de notable que el PO nos recuerde este fenmeno? En parte, que nos recuerda una prctica que un modelo como el de Chvez que se dice socialista no aplic y hoy est viviendo la cruda realidad de un pas con su parque de generacin elctrica totalmente obsoleto por no atender justamente a su reposicin y a la formacin bruta de capital. Indica tambin que el concepto de formacin de capital no tiene que ver con quin sea propietario del bien (privado o pblico) sino con la realidad de la tecnologa y la obsolescencia aplicable a la propiedad privada o pblica de los medios de produccin. Res perit domino reza un adagio latino que expresa justamente que la cosa perece para su dueo, sea este una multinacional capitalista o el mismsimo Chvez; o se reponen las mquinas en su plazo de vida til o comienza su vida intil. Ello estara indicando por otra parte, que an la prctica econmica marxista sostiene que parte de las utilidades generadas por la mano de obra son debidas tambin a la mquina (mano de obra sustituida al fin) y que esa parte debe ser detrada sea de los salarios, sea del reparto de excedentes para aplicarse como reserva de la formacin de capital, es decir que la plusvala debera medirse luego de detraerse las amortizaciones (entre otros conceptos). Sin embargo hay un concepto que se deriva de la formacin de capital que es an mas importante. Invertir slo el deterioro de la vida til de un bien, (en el modelo refiere un 10% anual unificando el concepto en maquinaria industrial) implica solamente mantener la situacin; para que una economa crezca tendr que ser capaz de invertir por encima de ese 10% anual para poder satisfacer los incrementos de demanda. Este fenmeno es el que estaramos viviendo hoy en la Argentina cuando los aumentos de demanda no pueden ser abastecidos por un equivalente aumento en la oferta por la falta de formacin de capital; cuando ello ocurre el resultado es la inflacin de demanda se entiende? Si fabrico diez tornillos y la demanda es de diez tornillos hay equilibrio, pero si la demanda es de doce y no puedo producir ms, entonces sube el precio para equilibrar la situacin. La argentina ha tenido buenos aos de crecimiento del PBI, pero los economistas se cansaron de sealar que el nivel de inversin era escaso para semejante crecimiento de la demanda. Hoy los subsidios, el gasto pblico y los aumentos nominales de salarios mantienen la demanda activa, pero sin formacin de capital esto es una apuesta segura a un importante crecimiento de la tasa de inflacin. Hasta aqu lo que nos recuerda el informe del Partido Obrero y que siendo la descripcin del funcionamiento de un sistema no debera concitar discrepancias. Ms dificultosa se tornara la cuestin si se debate sobre los instrumentos necesarios para solucionar el problema, pero quedmonos en las coincidencias para ver cmo es el mecanismo de empezar a entendernos entre nosotros. Producto interno bruto El producto interno bruto (PIB) es el valor total de la produccin corriente todos los de bienes y servicios de un pas, durante un perodo de tiempo determinado, que por lo general de es un trimestre o un ao. Para el clculo del PIB slo se tiene en cuenta la produccin que se realiza en el pas, dentro de las fronteras geogrficas de la nacin, sin importar si sta produccin fue realizada por personas o empresas nacionales o extranjeras.

El producto interno puede ser expresado en trminos brutos o netos. Al calcular el producto, si se tiene en cuenta la depreciacin, que es la prdida de valor, a travs del tiempo, de la maquinaria, el equipo u otro tipo de bien de capital debido al uso, estamos hablando de producto neto. Cuando la depreciacin no se tiene en cuenta en los clculos, estamos hablando de producto bruto. El clculo del PIB se puede realizar de tres formas distintas segn el punto de vista: El mtodo del gasto o por el lado de la demanda: El clculo se realiza por medio de la suma de todas las demandas finales de productos de la economa; es decir, puesto que la produccin nacional puede ser consumida por el Gobierno (gasto), invertida o exportada, este punto de vista calcula el PIB como la suma de todo el consumo (el gasto mas la inversin ms las exportaciones menos el consumo de productos importados). El mtodo del valor agregado o por el lado de la oferta: El PIB se calcula sumando, para todos los bienes y servicios, el valor agregado que se genera a medida que se transforma el bien o el servicio en los diferentes sectores de la economa o ramas de la actividad econmica. En este caso es til calcular el PIB sectorial o PIB para cada sector productivo (por ejemplo el PIB del sector de la minera, la agricultura, las comunicaciones, el transporte, la industria manufacturera, la construccin, el sector financiero, etc.). El mtodo del ingreso o la renta: En este mtodo, el PIB se calcula sumando los ingresos de todos los factores (trabajo y capital) que influyen en la produccin. El ingreso sera el dinero o las ganancias que se reciben a travs del salario, los arrendamientos, los intereses, etc. Formula para calcular el PIB. La formula mas sencilla y comn para el calculo del PIB es la siguiente: PIB = C + I + G + X M De donde C es el valor total del consumo nacional. I es la formacin bruta de capital tambin conocida como Inversin. G el gasto publico. X es el valor total de las exportaciones. M el volumen o valor de las importaciones. PIB nominal Es el valor monetario total de todos los bienes o servicios que produce un pas en un determinado periodo. Este PIB, por lo general esta afectado por la inflacin propia de una economa dinmica, lo que significa que parte del PIB o de su crecimiento solo ha sido por causa de la inflacin, y que en trminos reales no sea lo que se presenta en un principio. PIB real Es el resultado de deflactar el PIB nominal. Es lo que resulta un vez se ha extrado el efecto de la inflacin del PIB nominal. En estas condiciones, es posible determinar con exactitud el tamao real del PIB o su crecimiento efectivo respecto a un periodo de referencia. Formacin bruta de capital (% del PIB) La formacin bruta de capital (anteriormente, inversin interna bruta) comprende los desembolsos en concepto de adiciones a los activos fijos de la economa ms las variaciones netas en el nivel de los inventarios. Los activos fijos incluyen los mejoramientos de terrenos (cercas, zanjas, drenajes, etc.); las adquisiciones de planta, maquinaria y equipo, y la construccin de carreteras, ferrocarriles y obras afines, incluidas las escuelas, oficinas, hospitales, viviendas residenciales privadas, y los edificios comerciales e industriales. Los inventarios son las existencias de bienes que las empresas mantienen para hacer frente a fluctuaciones temporales o inesperadas de la produccin o las ventas, y los productos en elaboracin. De acuerdo con el SCN de 1993, las adquisiciones netas de objetos de valor tambin constituyen formacin de capital. FORMACIN BRUTA DE CAPITAL FIJO Una de las variables econmicas que se considera vital para el desarrollo del pas es la formacin bruta de capital fijo (FBCF), el cual forma parte de una variable cuyo nombre es conocido por todos: inversin. La FBCF se define como el valor de los bienes duraderos nuevos (junto con los servicios incorporados a ellos) adquiridos por las unidades productoras residentes para ser utilizados durante un plazo superior a un ao en el proceso productivo. Adems deben incluirse tambin los bienes usados procedentes de la importacin, as como las grandes reparaciones o mejoras de los bienes existentes que cumplan una de estas dos condiciones: que alarguen su vida media o que modifiquen sustancialmente su estructura. (www.economia48.com) De la definicin anterior se desprende que invertimos para mejorar o ampliar la capacidad productiva y la va fundamental para su realizacin es el incremento de la formacin bruta de capital fijo (el otro componente de

la inversin es la variacin de existencias). Al invertir se producen mayores cantidades de bienes y servicios, lo cual genera mayores ingresos para todos. El ingreso que la empresa obtiene se reparte de la siguiente forma: sueldos y salarios para la mano de obra, servicio de la deuda para el pago de los recursos monetarios que se prestaron para financiar la FBCF, impuestos para el financiamiento del gobierno y los beneficios del productor. El Banco Central de Venezuela reporta en sus tablas estadsticas (Oferta y Demanda global) que la FBCF ha registrado una disminucin real en los ltimos tres aos (-3,3% en el 2008; -8,2% en el 2009 y -4,4% en el 2010). Cules son las determinantes de la inversin? o preguntado de forma diferente Por qu una empresa decide invertir o no?. En primer lugar debemos aclarar que la inversin por definicin es de largo plazo, por lo cual la visin que debe tener, tambin es de largo plazo. Al momento de tomar la decisin hay que analizar, sobre todo si no tenemos los recursos monetarios suficientes y debemos solicitarlos a una institucin financiera: El tiempo de recuperacin de la inversin. La seguridad jurdica de poder materializar los beneficios, ya sea en calidad de dividendos o repatriacin de capitales. El rendimiento que obtiene la inversin el cual debe ser proporcional al riesgo (posibilidad de incumplimiento del pago de la deuda asumido), a mayor riesgo mayor rendimiento. El costo de oportunidad, el cual se define como los ingresos que se renuncian al dejar de utilizar el dinero en otras inversiones. Porque un banco le prestara a usted y no a otro proyecto?. Una idea implcita en los prrafos anteriores es que la clave de toda inversin es la capacidad que se tenga de financiarla a travs de la adquisicin de deuda en el mercado financiero o a travs de la entrada de recursos de otros pases (inversin extranjera). Las cifras del Banco Central de Venezuela registran un saldo de la cartera de crditos de la Banca Universal (cuadro 1.13, Principales Cuentas Activas y Pasivas de la Banca universal, saldo semanales) para el 31 de diciembre de 2010 de Bs.F.172.188 millones, lo que represent el 52,8% de los activos; Bs.F.128.079 millones al 25 de diciembre de 2009, lo que represent el 52,8% de los activos y Bs.F.113.827 para el 26 de diciembre de 2008, lo que represent el 52,8% de los activos. Igualmente registra un flujo de divisas negativo para los aos 2010 y 2009 de US$ 1,404 millones y US$ 3.105 millones, respectivamente. (Balanza de Pagos inversin directa).Las cifras anteriores son elocuentes, en Venezuela no se esta invirtiendo, lo que pone entredicho la capacidad productiva para los prximos aos, lo cual trae como consecuencias directas: desempleo, por lo menos la produccin debera aumentar en la misma proporcin en que aumenta la poblacin econmicamente activa; desabastecimiento e inflacin.Joint venture:Empresa conjunta o joint venture es un tipo de acuerdo comercial de inversin conjunta a largo plazo entre dos o ms personas (normalmente personas jurdicas o comerciantes). Un joint venture no tiene por qu constituir una compaa o entidad legal separada. En castellano, joint venture significa, literalmente, aventura conjunta o aventura en conjunto. Sin embargo, en el mbito de lo jurdico no se utiliza ese significado: se utilizan, por ejemplo, trminos como alianza estratgica y alianza comercial, o incluso el propio trmino en ingls. El joint venture tambin es conocido como riesgo compartido, donde dos o ms empresas se unen para formar una nueva en la cual se usa un producto tomando en cuenta las mejores tcticas de mercadeo. El objetivo de una empresa conjunta puede ser muy variado, desde la produccin de bienes o la prestacin de servicios, a la bsqueda de nuevos mercados o el apoyo mutuo en diferentes eslabones de la cadena de un producto. Se desarrollar durante un tiempo limitado, con la finalidad de obtener beneficios econmicos para su desarrollo. Para la consecucin del objetivo comn, dos o ms empresas se ponen de acuerdo en hacer aportaciones de diversa ndole a ese negocio comn. La aportacin puede consistir en materia prima, capital, tecnologa, conocimiento del mercado, ventas y canales de distribucin, personal, financiamiento o productos, o, lo que es lo mismo: capital, recursos o el simple know-how (saber cmo). Dicha alianza no implicar la prdida de la identidad e individualidad como persona jurdica.