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FACULDADE DE DIREITO, CINCIAS ADMINISTRATIVAS E ECONMICAS FADE CURSO DE ADMINISTRAO

ANLISE GERENCIAL DE BALANOS: teoria e exerccios

Professor: Isaque de Azevedo Gomes Fraga 1 semestre / 2011

Recursos so limitados, mas criatividade no tem limites Pensamento Coreano.

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INFORMAES PRELIMINARES SOBRE A DISCIPLINA ANLISE GERENCIAL DE BALANOS. EMENTA Aspectos conceituais. ndices econmicos e financeiros das Demonstraes contbeis. Anlise Vertical e horizontal. Prazos mdios. Anlise de solvncia e outras. Parecer econmico financeiro. CARGA HORRIA / FREQUNCIA MNIMA O contedo da disciplina ser ministrado em 80 horas-aula que equivalem a quatro aulas por semana. A freqncia mnima de 75% da carga horria (60 aulas). Assim, o discente poder ter apenas 20 faltas; acima desse limite estar sujeito reprovao por freqncia. CRITRIOS PARA APROVAO Sero distribudos 100 (cem) pontos atravs de Trabalhos de Aplicao (TAs) e exerccios em sala de aula. Ser considerado aprovado na disciplina, sem Exame Suplementar, o aluno ou aluna que obtiver nota final igual ou superior a 60 (sessenta) pontos e tiver uma freqncia mnima de 75% da carga horria da disciplina. Se o aluno ou aluna obtiver nota igual ou superior a 40 (quarenta) pontos poder ser submetido ao Exame Suplementar (ES) no valor de 100 (cem) pontos. Neste caso sua Nota Final (NF) ser igual soma do Total de Pontos (TP) obtidos ao longo do perodo letivo com a nota do ES, dividido por dois, ou seja: NF = (TP + ES) 2. Sero aprovados os alunos e alunas que obtiverem Nota Final igual ou superior a 60 pontos. DISTRIBUIO DOS 100 PONTOS Exerccios em sala: 20 pontos, trs TAs individuais de 20 pontos cada e um trabalho em grupo de 20 pontos. A distribuio dos pontos poder ser alterada mediante prvia comunicao. A segunda chamada dos TAs s ser aplicada, em calendrio especfico, mediante requerimento DRA e/ou apresentao do protocolo do mesmo. A falta s aulas no dia em que for aplicado exerccio avaliativo acarretar perda dos pontos relativos ao mesmo, exceto nos casos de Regime Especial de Estudos. A entrega do exerccio feito pelo discente aps a data agendada acarretar perda total dos pontos. Os casos omissos sero acordados entre a professor e o (a) discente. REFERNCIAS1 Bibliografia Bsica
REIS, Arnaldo. Demonstraes Contbeis: estrutura e anlise.So Paulo: Saraiva, 2003. RIBEIRO, Osni Moura. Anlise de balanos fcil. 7. ed. So Paulo: Saraiva, 2004. BLATT, Adriano. Anlise de Balanos Estrutura e Avaliao das Demonstraes Contbeis. So Paulo: Makron Books, 2001.

Bibliografia Complementar
FRANCO, Hilrio. Estrutura, anlise e interpretao de balanos. 15. ed. So Paulo: Atlas, 1992. GUIMARES, Marcos Freire. Anlise das Demonstraes Financeiras. 5. ed. Braslia: Vestcon, 2005. FRAGA, Isaque de Azevedo Gomes. Apostila de Anlise Gerencial de Balanos Teoria e Exerccios . Univale, 2011-1. IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos. 7. ed. So Paulo: Atlas, 1998. LIMEIRA, Andr Lus Fernandes, SILVA, Carlos Alberto dos Santos, VIEIRA, Carlos, SILVA, Raimundo Nonato Souza. Contabilidade para executivos. 2. ed. Rio de Janeiro: FGV, 2003. MARION, Jos Carlos. Contabilidade empresarial. 5. ed. So Paulo: Atlas, 1994. MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos. 5. ed. So Paulo: Atlas, 1998. MARION, Jos Carlos. Anlise das Demonstraes Contbeis-Contabilidade empresarial . 2. ed. So Paulo: Atlas, 2002. S, Antonio Lopes de. Introduo anlise de balanos. So Paulo: Tecnoprint, 1981.
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Todos os livros fazem parte do acervo da Biblioteca Setorial (Campus I Vila Bretas)

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3 SUMRIO 1 1.1 RELATRIOS CONTBEIS OBJETOS DE ANLISE BALANO PATRIMONIAL 1 Representao Grfica 1 Agrupamento das contas no Balano Patrimonial 1 Agrupamento e disposio das contas no Ativo 1 Agrupamento e disposio das contas no Passivo 1 Observaes importantes sobre o Balano Patrimonial 1.2 1.2.1 1.2.2 1.2.3 1.2.4 1.2.4. 1 1.2.5 1.2.6 1.2.7 1.3 1.4 1.4.1 2 2.1 2.2 2.2.1 2.2.2 2.2.3 2.2.4 3 3.1 3.2 4 4.1 4.2 5 5.1 5.1.1 5.1.2 5.1.3 5.2 5.2.1 5.2.2 5.2.3 5.3 5.3.1 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO Conceituao bsica Demonstrao Dedutiva Transferncia do saldo da DRE para Lucros Acumulados ou Prejuzos Estrutura sinttica da Demonstrao do Resultado do Exerccio Estrutura analtica da Demonstrao de Resultado do Exerccio Definio dos termos da DRE Modelo simplificado de Plano de Contas Apurao de Resultado NOTAS EXPLICATIVAS VISO SINTTICA DO BALANO PARA ANLISE Modelo simplificado do Balano Patrimonial para anlise OBJETIVOS DA ANLISE GERENCIAL METODOLOGIA DE ANLISE TCNICAS DE ANLISE Anlise Vertical e Horizontal Anlise Financeira Anlise Econmica Anlise de Insolvncia ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL ANLISE VERTICAL (AV) ANLISE HORIZONTAL (AH) ANLISE POR NDICES O PAPEL DOS NDICES NA ANLISE INTERPRETAO DOS NDICES ANLISE POR NDICE DE ESTRUTURA DE CAPITAIS NDICES DE GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS ndice de Participao de Capitais de Terceiros ndice de Composio do Endividamento Quadro resumo Dos ndices de Garantia de Capitais de Terceiros NDICES DE CAPITAIS PRPRIOS ndice de Participao de Capitais Prprios sobre o Ativo ndice de Participao de Capitais Prprios sobre Capital de Giro Quadro resumo dos ndices de Capitais Prprios NDICES DE IMOBILIZAO DE CAPITAIS ndice de Imobilizao de Capitais Prprios 4 4 4 4 5 5 8 11 11 12 12 14 14 14 16 20 20 21 22 23 23 24 24 24 25 25 26 26 29 32 32 32 34 34 35 36 37 37 37 38 38 39 39

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4 5.3.2 5.3.3 6 6.1 6.2 6.3 6.4 6.5 7 7.1 7.2 7.3 7.4 7.5 7.6 7.7 7.8 7.9 8 8.1 9 9.1 ndice de Imobilizao de Capitais de Terceiros Quadro resumo dos ndices de Imobilizao de Capitais ANLISE POR NDICE DE LIQUIDEZ NDICE DE LIQUIDEZ IMEDIATA NDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE NDICE DE LIQUIDEZ SECA NDICE DE LIQUIDEZ GERAL QUADRO RESUMO DOS NDICES DE LIQUIDEZ ANLISE POR NDICES DE RENTABILIDADE RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO RENTABILIDADE DO ATIVO GIRO DO ATIVO RENTABILIDADE BRUTA OU MARGEM BRUTA RENTABILIDADE OPERACIONAL OU MARGEM OPERACIONAL RENTABILIDADE LQUIDA OU MARGEM LQUIDA TAXA DE RETORNO E MARGEM X GIRO PRAZO DE RETORNO DOS INVESTIMENTOS RESUMO DOS NDICES DE RENTABILIDADE ANLISE DA INSOLVNCIA TERMMETRO DE INSOLVNCIA PARECER ECONMICO E FINANCEIRO MODELO DO PARECER ECONMICO E FINANCEIRO AGRADECIMENTOS 40 41 42 42 43 43 44 45 46 47 47 48 48 49 49 49 50 51 52 53 54 54 58

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RELATRIOS CONTBEIS OBJETOS DE ANLISE

O processo contbil encerra-se com a elaborao das Demonstraes Contbeis. A Anlise de Balanos comea a partir dessas demonstraes elaboradas pela contabilidade, analisando-as e interpretando-as, para apresentar informaes a respeito das concluses obtidas na anlise. A disciplina em estudo enfocar as seguintes Demonstraes Contbeis: Balano Patrimonial Demonstrao do Resultado do Exerccio 1.1 BALANO PATRIMONIAL O Balano Patrimonial uma demonstrao contbil obrigatrio por lei, que evidencia, resumidamente, a situao patrimonial e financeira de uma entidade. Resumo Prtico: Demonstrao Contbil BALANO PATRIMONIAL Objetivo da anlise Verificar a situao financeira da empresa e identificar qual a poltica que a empresa adota para obteno e aplicao de recursos.

1.1.1 Representao Grfica O Balano Patrimonial reflete a posio financeira em determinado momento de uma empresa, sendo constitudo de duas colunas: a coluna do lado direito (Passivo) e a coluna do lado esquerdo (Ativo). BALANO PATRIMONIAL ATIVO LADO ESQUERDO PASSIVO LADO DIREITO

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6 1.1.2 Agrupamento das contas no Balano Patrimonial No Balano Patrimonial as contas sero agrupadas e sub-totalizadas de modo a facilitar o conhecimento e a anlise da situao patrimonial e financeira da companhia seguinte forma (artigo 178 da Lei 11.638 de 28 de dezembro de 2007):

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7 1.1.2.1 Agrupamento e disposio das contas no Ativo No Ativo as contas sero dispostas em ordem decrescente de grau de liquidez, dos elementos nela registrados, nos seguintes grupos ( 1 do artigo 178 e artigo 179): a) Ativo Circulante, dividido em disponibilidades, direitos (valores a realizar ou crditos) e as despesas pagas antecipadamente, com prazo de realizao de at doze meses. b) Ativo No Circulante, dividido em Realizvel a Longo Prazo, Investimentos, Imobilizado, Intangvel e Diferido. Observao: Liquidez a capacidade dos bens ou direitos serem convertidos em dinheiro. Assim, sero dispostas, em primeiro lugar, as contas de mais fcil conversibilidade (maior liquidez). 1.1.2.2 Agrupamento e disposio das contas no Passivo No Passivo as contas sero dispostas em ordem decrescente de grau de exigibilidade, dos elementos nela registrados, nos seguintes grupos ( 2 do artigo 178 e artigo 180): a) Passivo Circulante, contemplando as obrigaes, os encargos e riscos, determinados ou estimados, os adiantamentos de clientes e demais recebimentos antecipados, vencveis no prazo de at doze meses. b) Passivo No Circulante, dividido em Exigvel a Longo Prazo, Resultados No Realizados e, no balano consolidado, Participao de acionistas no controladores. 3) No Patrimnio Lquido as contas sero divididas em Capital Social, Reservas de Capital, Ajustes de Avaliao patrimonial, Reservas de Lucros, Aes em Tesouraria e Prejuzos Acumulados. Observao: Exigibilidade a exigncia de pagamento. Assim, sero dispostas, em primeiro lugar, as contas que tm prioridade de pagamento (as mais exigveis, com menor prazo de pagamento). OBSERVAES IMPORTANTES A RESPEITO DE CURTO E LONGO PRAZO NA CONTABILIDADE: Curto Prazo do Ativo: valores realizveis (conversveis em dinheiro) no curso do exerccio social seguinte ao da data do Balano (costuma-se dizer at um ano da data do balano). Longo Prazo do Ativo: valores realizveis aps o trmino do exerccio seguinte ao da data do Balano (costuma-se dizer aps um ano da data do balano). Curto Prazo do Passivo: valores exigveis (tem que ser pagos) no curso do exerccio social seguinte ao da data do Balano (costuma-se dizer at um ano da data do balano). Longo Prazo do Passivo: valores exigveis aps o trmino do exerccio seguinte ao da data do Balano (costuma-se dizer aps um ano da data do balano).

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8 A seguir, modelos da estrutura de Balano Patrimonial, conforme alteraes na lei das sociedades por aes (Lei 6.404/76). A) Modelo simplificado da estrutura do Balano Patrimonial BALANO PATRIMONIAL
ATIVO CIRCULANTE . . . Total do Circulante NO CIRCULANTE . . . . . . . Total do No Circulante TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE . . . Total do Circulante NO CIRCULANTE . . . Total do No Circulante PATRIMNIO LQUIDO . . Total do Patrimnio Lquido TOTAL DO PASSIVO

B) Modelo da estrutura do Balano Patrimonial com agrupamentos de contas BALANO PATRIMONIAL


ATIVO CIRCULANTE . Disponibilidades . Realizaes (ou Crditos) . Despesas antecipadas Total do Circulante NO CIRCULANTE . Realizvel a longo prazo . Investimento . Imobilizado . Intangvel . Diferido CIRCULANTE PASSIVO

. Duplicatas a Pagar . Aluguis a Pagar . Emprstimos a Pagar . ICMS a Recolher


Total do Circulante NO CIRCULANTE . Exigvel a longo prazo . Resultados no realizados Total do No Circulante PATRIMNIO LQUIDO . Capital Social . Reservas de Capital . Reservas de Lucros . Ajuste de Aval. Patrimonial . (-) Aes de Tesouraria . (-) Prejuzos Acumulados Total do Patrimnio Lquido TOTAL DO PASSIVO

Total do No Circulante TOTAL DO ATIVO

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9 C) Modelo completo do da estrutura do Balano Patrimonial contemplando grupos, subgrupos e algumas contas.
BALANO PATRIMONIAL ATIVO CIRCULANTE ATIVIDADES USUAIS Disponvel Caixa Bancos c/Movimento Aplicaes de Liquidez Imediata Total do Disponvel Crditos Duplicatas a Receber Emprstimos a Receber Estoques de Mercadorias Total do Realizvel a Curto Prazo Despesas antecipadas Assinatura de Jornais e Revistas Seguros pagos antecipadamente (Seguros a Vencer) Alugueis pagos antecipadamente (Aluguis a Vencer) Total das Despesas antecipadas TOTAL DO CIRCULANTE NO CIRCULANTE Realizvel a Longo Prazo Atividades Usuais Emprstimos a Scios Emprstimos a Coligadas/Controladas Despesas de Exerccios Futuros Total do Realizvel a Longo Prazo Investimentos Participaes Societrias Imveis para Renda Obras de Arte Total dos Investimentos Imobilizado - Bens em operao Veculos Mveis, Mquinas e Equipamentos Equipamentos de Informtica (-) Depreciao Acumulada Total do Imobilizado Intangvel Fundo de Comrcio Marcas e Patentes Direitos Autorais (-) Amortizao Acumulada Total do Intangvel Diferido Gastos Pr-operacionais Gastos com Reestruturao (-) Amortizao Acumulada Total do Diferido TOTAL DO NO CIRCULANTE TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE Duplicatas a Pagar Salrios a Pagar Encargos Sociais a Recolher Impostos Federais a Recolher Impostos Estaduais a Recolher Impostos Municipais a Recolher Emprstimos Bancrios Proviso para IRPJ Proviso para Cont. Social Dividendos a Pagar Alugueis Recebidos Antecipadamente TOTAL DO CIRCULANTE NO CIRCULANTE Exigvel a Longo Prazo Financiamentos Emprstimos Bancrios Emprstimos de Coligadas/Controladas Emprstimos de Scios Total do Exigvel a Longo Prazo Resultados no Realizados Lucros em Participaes Societrias Ganhos de Doaes/Subvenes p/ investimentos (-) Encargos tributrios Total do Res. No Realizados TOTAL DO NO CIRCULANTE PATRIMNIO LQUIDO Capital Social (-) Capital a Realizar Reservas de Capital Ajustes de Avaliao Patrimonial Reservas de Lucros (-) Aes em Tesouraria (-) Prejuzos Acumulados TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO

TOTAL DO PASSIVO

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10 1.1.3 Observaes importantes sobre o Balano Patrimonial Origem e fonte dos recursos No Balano Patrimonial o Passivo representa a origem, fonte, captao ou financiamento dos recursos (ou seja, de onde vem os recursos da empresa). Esses recursos podem ser oriundos dos scios e da prpria atividade empresarial (Capital Prprio) ou de terceiros (Capital de Terceiros ou Capital Alheio). O Ativo representa a aplicao ou investimento desses recursos (ou seja, mostra para onde vo os recursos obtidos pela empresa).
ATIVO Destino/Aplicao/Investimento (Para onde vo os recursos) PASSIVO Origem/Fonte/Financiamento (De onde vem os recursos)

1. 2.

Valores circulantes: Bens/Direitos que se movimentam devido atividade empresarial a qual a empresa se destina. Valores no-circulantes: Bens/Direitos com movimentao muito lenta ouTermos adquiridos sem inteno de venda. tcnicos utilizados

Valores oriundos de terceiros: obtidos atravs da contrao de dvidas (obrigaes exigveis). Valores oriundos ou pertencentes aos proprietrios (PL): Obtidos atravs dos scios (capital) ou da atividade empresarial (lucro).

Aplicao dos Recursos ou Aplicao dos Capitais : o valor total do Ativo. Representa a soma dos Bens e Direitos. Origem dos Recursos ou Fonte de Capitais : o valor total do Passivo. Representa a soma das Obrigaes e PL. Recursos Prprios, Capital Prprio ou Passivo no Exigvel : o mesmo que Patrimnio Lquido. Significa recursos do proprietrio da empresa. Recursos Alheios, Capital Alheio, Recursos de Terceiros, Capital de Terceiros ou Passivo Exigvel: o mesmo que Obrigaes. So os recursos obtidos pela empresa que geram dvidas para a empresa. Origem dos Recursos ou Fonte dos Capitais : a soma das obrigaes com o Patrimnio Lquido (Recursos Alheios + Recursos Prprios).

Aspecto qualitativo e quantitativo O BP apresentado sob dois aspectos: a) o aspecto qualitativo, que d nome aos elementos componentes do Balano Patrimonial; b) o aspecto quantitativo, que atribui aos respectivos elementos, seus valores em moeda corrente nacional.

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11 EXERCCIO 1 5 Pontos

1) Com base no Balano Patrimonial da Empresa Alfa responda:


BALANO PATRIMONIAL EMPRESA ALFA ANO 2010 ATIVO PASSIVO CIRCULANTE CIRCULANTE ATIVIDADES USUAIS Duplicatas a Pagar Disponvel Salrios a Pagar Caixa 10.000 Encargos Sociais a Recolher Bancos c/Movimento 28.000 Impostos Federais a Recolher Aplicaes de Liquidez Imediata 3.500 Impostos Estaduais a Recolher Total do Disponvel 41.500 Impostos Municipais a Recolher Crditos Emprstimos Bancrios Duplicatas a Receber 25.800 Proviso para IRPJ Emprstimos a Receber 2.500 Proviso para Cont. Social Estoques de Mercadorias 32.200 Dividendos a Pagar Total do Realizvel a Curto Prazo 60.500 Alugueis Recebidos Antecipadamente Despesas antecipadas TOTAL DO CIRCULANTE Assinatura de Jornais e Revistas 0,00 NO CIRCULANTE Seguros pagos antecipadamente (Seguros a Vencer) 0,00 Exigvel a Longo Prazo Alugueis pagos antecipadamente (Aluguis a Vencer) 0,00 Financiamentos Total das Despesas antecipadas 0,00 Emprstimos Bancrios TOTAL DO CIRCULANTE 102.000 Emprstimos de Coligadas/Controladas NO CIRCULANTE Emprstimos de Scios Realizvel a Longo Prazo Atividades Usuais Total do Exigvel a Longo Prazo Emprstimos a Scios 0,00 Resultados no Realizados Emprstimos a Coligadas/Controladas 0,00 Lucros em Participaes Societrias Despesas de Exerccios Futuros 2.800 Ganhos de Doaes/Subvenes p/ investimentos Total do Realizvel a Longo Prazo 2.800 (-) Encargos tributrios Investimentos Total do Res. No Realizados Participaes Societrias 10.000 TOTAL DO NO CIRCULANTE Imveis para Renda 40.000 PATRIMNIO LQUIDO Obras de Arte 0,00 Capital Social Total dos Investimentos 50.000 (-) Capital a Realizar Imobilizado - Bens em operao Reservas de Capital Veculos 18.000 Ajustes de Avaliao Patrimonial Mveis, Mquinas e Equipamentos 35.000 Reservas de Lucros Equipamentos de Informtica 8.200 (-) Aes em Tesouraria (-) Depreciao Acumulada 1.000 (-) Prejuzos Acumulados Total do Imobilizado 60.200 TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO Intangvel Fundo de Comrcio 15.000 Marcas e Patentes 0,00 Direitos Autorais 0,00 (-) Amortizao Acumulada 0,00 Total do Intangvel 15.000 Diferido Gastos Pr-operacionais 6.000 Gastos com Reestruturao 2.800 (-) Amortizao Acumulada 800 Total do Diferido 8.000 TOTAL DO NO CIRCULANTE 136.000 TOTAL DO ATIVO 238.000 TOTAL DO PASSIVO

18.800 6.200 1.200 3.600 2.400 1.800 15.000 12.000 8.000 4.000 0,00 73.000

38.000 12.000 0,00 0,00 50.000 0,00 0,00 0,00 0,00 50.000 100.000 8.000 2.000 5.000

115.000

238.000

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12 PEDE-SE: 1) Qual o valor do Capital Fixo (CF) da empresa Alfa? 2) Qual o valor do Capital de Terceiro (CT) da empresa Alfa? 3) Qual o valor do Capital Prprio (CP) da empresa Alfa? 4) Quanto representa o Capital Fixo em relao ao Capital Prprio? 5) Qual o Capital Circulante Lquido (CCL) da empresa Alfa? 6) Qual o valor do Capital Lquido Prprio (CLP) da empresa Alfa? 7) Qual o valor do Capital de Giro Financeiro (CGF) da empresa Alfa? 8) Qual o valor do Capital de Giro da empresa Alfa? 9) Quanto representa o Capital Prprio da empresa em relao ao Capital de Terceiro?

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13 1.2 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

Voc j sabe, a gesto do patrimnio da empresa gera um resultado que poder ser lucro ou prejuzo. O objetivo deste item apresentar a voc, de maneira bem simples, os procedimentos necessrios para a apurao do resultado do exerccio da empresa.

1.2.1Conceituao bsica Apurar o resultado do exerccio2 significa verificar se a empresa, em determinado ano, obteve lucro ou prejuzo. A empresa ter lucro quando seus ganhos (receitas) forem maiores que seus gastos (despesas). A empresa ter prejuzo quando suas receitas forem menores que suas despesas. Lucro ou Prejuzo = Receitas Despesas Lucro = Receita > Despesa Prejuzo = Receita < Despesa Durante a Apurao do Resultado do Exerccio (ARE), as contas de resultado (receitas, despesas e custos) vo encerrando seus saldos, o que significa que essas contas aparecem durante o exerccio social e encerram-se na apurao do resultado. Para encerrar as contas de despesas e de custos, os saldos das mesmas devero transferidos para a conta ARE. Para tanto, os mesmos devero ser creditados nas respectivas contas (ficando com saldo zero) e debitados na conta ARE. Para encerrar as contas de receitas, os saldos das mesmas devero transferidos para a conta ARE. Para tanto, os mesmos devero ser debitados nas respectivas contas (ficando com saldo zero) e creditados na conta ARE. Aps as transferncias dever ser apurado o saldo as conta ARE, podendo ocorrer uma das duas situaes abaixo: Se o saldo da conta ARE for devedor significa que as despesas da empresa foram maiores que suas receitas e, portanto, obteve prejuzo no perodo. Se o saldo da conta ARE for credor significa que as receitas da empresa foram maiores que suas despesas e, portanto, obteve lucro no perodo.

Exerccio Social: representa um ano de atividade. Geralmente, a empresa o faz coincidir com o ano civil, ou seja, inicia-se em 01.01.XX e vai at 31.12.XX.

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14 1.2.2 Demonstrao Dedutiva A Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) um resumo ordenado das receitas e despesas da empresa em determinado perodo (12 meses). apresentada de forma dedutiva (Vertical), ou seja, das receitas subtraem-se as despesas e, em seguida, indica-se o resultado (lucro ou prejuzo). Receita (-) Despesas Lucro ou Prejuzo

Sentido vertical (dedutivo)

A DRE pode ser simples para micro ou pequenas empresas que no requeiram dados pormenorizados para a tomada de deciso, como o caso de bares, restaurantes e mercearias. Deve evidenciar o total de despesa deduzido da receita, apurando-se, assim, o lucro, sem destacar os principais grupos de despesas.

1.2.3 Transferncia do saldo da DRE para Lucros Acumulados ou Prejuzos As contas de Receitas e Despesas (contas de resultado) sero encerradas, no final do exerccio, para a apurao do lucro ou prejuzo. O confronto entre receitas e despesas provoca variaes na estrutura do Patrimnio Lquido afetando diretamente a grandeza Patrimonial de uma empresa. BALANO PATRIMONIAL Ativo Passivo 1. Passivo Circulante 1. Ativo Circulante 2. Passivo no Circulante (Capital Circulante ou de Giro) (Capital de Terceiros) 2. Ativo no Circulante (Capital no Circulante) 3. Patrimnio Lquido (Capital Prprio)

DRE (+) Receitas (-) Despesas/Custos (=) Lucro ou Prejuzo (aumenta / diminui PL)

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15 1.2.4 Estrutura sinttica da Demonstrao do Resultado do Exerccio Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) - Simplificada Itens $ Receita Operacional Bruta (ROB) de Vendas3 (-) Dedues da Receita Operacional Bruta4 (=) Receita Operacional Lquida (ROL) (-) CMV/CSP/CPV5 (=) Resultado Bruto6 (-) Despesas Operacionais: Administrativas Comerciais Financeiras (=) Resultado Operacional (+) Receitas Financeiras e demais ganhos (=) Resultado Lquido7 antes do IRPJ e da CSLL (-) Proviso para IRPJ e CSLL8 (=) Lucro do Exerccio aps IRPJ e CSLL9 Observaes importantes: Os valores a serem diminudos sero indicados entre parnteses. A DRE poder ser elaborada em duas colunas: na primeira coluna sero descriminados os valores parciais de cada item e na segunda coluna os valores totais.

A Receita Operacional Bruta (ROB) poder desmembrar-se em: Vendas de Mercadorias (comrcio), Vendas de Produtos (indstrias) ou Vendas de Servios (prestao de servios) 4 As dedues da ROB representam as diminuies referentes s vendas canceladas (devolues dos clientes), abatimentos concedidos aos clientes (na Nota Fiscal) e aos tributos que incidem sobre o faturamento da empresa (ICMS, ISS, PIS, COFINS etc.). 5 CMV (Custo das Mercadorias Vendidas); CSP (Custo dos Servios Prestados); CPV (Custo dos Produtos Vendidos). 6 A empresa poder apresentar Lucro Bruto ou Prejuzo Bruto. O Resultado Bruto tambm chamado de RCM (Resultado da Conta Mercadorias ou Resultado Com Mercadorias). 7 A empresa poder apresentar Lucro Lquido ou Prejuzo Lquido. 8 S haver Proviso para pagamento do Imposto de Renda Pessoa Jurdica (IRPJ) e da Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL) se a empresa apresentar resultado positivo (lucro). 9 Valor igual ao saldo de ARE.

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16 1.2.4.1 Estrutura analtica da Demonstrao de Resultado do Exerccio (+) Receita Operacional Bruta Receita Bruta de Vendas de Mercadorias Receita Bruta de Prestao de Servios Dedues sobre Vendas Impostos sobre vendas Devolues de Vendas Receita Operacional Lquida Custos sobre Vendas Custo sobre mercadorias vendidas Custos sobre Prestao de Servios Custos sobre Produtos elaborados Resultado Bruto Despesas Operacionais Despesas com Vendas (ou Comerciais) Despesas Administrativas Despesa Financeira Outras Receitas Financeiras ou outros ganhos Resultado lquido antes da contribuio social e o imposto de renda Contribuio Social sobre o lucro e o imposto de renda Contribuio Social sobre o lucro apurada Imposto de Renda Sobre o Lucro apurado Participaes Empregados Scios e Acionistas Lucro Lquido do Exerccio (LLE)

(-)

(=) (-)

(=) (-)

(+) (=) (-)

(-)

(=)

1.2.5 Definio dos termos da DRE Receita Operacional Bruta (ROB): gerada da venda de bens e/ou servios prestados pela empresa, provenientes da operao principal da atividade da empresa. Dedues sobre a ROB: esto condicionadas realizao de vendas/servios (Impostos, devolues, abatimentos, etc.). Receita Operacional Lquida (ROL): a diferena entre a receita operacional bruta e as dedues sobre a mesma. Custos sobre Vendas (CPV/CSP/CMV): so gastos efetuados com a produo dos bens vendidos, com os servios prestados e com as mercadorias vendidas.

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17 Resultado Bruto (RB): a diferena entre a ROL e os custos sobre das vendas dos produtos/servios/mercadorias. utilizado para apurao da Margem Bruta. Despesas Operacionais (DO): so os gastos necessrios ao funcionamento da empresa. Esto associadas s atividades principais e secundrias. Resultado Operacional (RO): a diferena entre o RB e as DO. Este resultado revela a eficincia operacional da empresa, medida exclusivamente em funo de suas operaes normais realizadas para manuteno da atividade fim. utilizado para apurao da Margem Operacional. Resultado lquido antes da contribuio social e o imposto de renda: a diferena entre o resultado operacional lquido e o resultado no-operacional. Contribuio social sobre o lucro e o imposto de renda: so os tributos a serem recolhidos ao Governo Federal, calculados sobre o resultado apurado anteriormente, se o mesmo for positivo (lucro). Participaes: so as distribuies, a quem de direito, da parte do resultado da empresa, se positivo (lucro). Lucro Lquido do Exerccio (LLE): representa o lucro lquido ou prejuzo apurado proveniente das movimentaes do perodo. utilizado para apurao da Margem Lquida. Resumo Prtico: Demonstrao Contbil DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO Objetivo da anlise Verificar a situao econmica da empresa e as relaes entre os ganhos e os gastos para apurar a Margem Bruta, a Margem Operacional e a Margem Lquida .

Observaes importantes: A receita reconhecida na realizao da venda ou servio, ou seja, gera aumento no lucro, mesmo se efetuada a prazo, A entrada do dinheiro no Caixa ou Bancos, por outro lado, s acontecer quando do efetivo recebimento. possvel, portanto, haver gerao de lucro e no se ter liquidez (capacidade de pagamento) sendo s vezes necessrio contrair emprstimos para honrar com os compromissos de curto prazo. Para tanto, o administrador deve seguir uma poltica racional de realizao de vendas e suas respectivas cobranas (controle rigoroso de crdito e cobrana) para garantir o recebimento de suas vendas a prazo. Quando se apura o resultado de uma empresa, computam-se as receitas e os ganhos no momento da operao independente do seu recebimento ou pagamento. Este critrio, que atende ao Princpio da Competncia, visa manter um equilbrio na estrutura financeira da empresa.

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18 1.2.6 Modelo simplificado de Plano de Contas


1) ATIVO CIRCULANTE

Itens com prazo de realizao (converso em dinheiro) em at doze meses

DECORRENTES DAS ATIVIDADES USUAIS DISPONIBILIDADES Caixa Bancos Conta Movimento Aplicaes Financeiras de Liquidez Imediata REALIZAES (OU CRDITOS) Duplicatas a Receber (ou Clientes) (-) Duplicatas Descontadas (-) Proviso para Devedores Duvidosos Estoque de Mercadorias (-) Proviso para Ajuste ao Valor de Mercado Impostos a Recuperar Aplicaes Financeiras Imveis para Venda Adiantamento a Fornecedores DESPESAS ANTECIPADAS Seguros a Vencer Assinatura de jornais e revistas DECORRENTES DAS ATIVIDADES NO USUAIS DISPONIBILIDADES Aplicaes Financeiras de Liquidez Imediata REALIZAES (OU CRDITOS) Aplicaes Financeiras Imveis para Venda DESPESAS ANTECIPADAS Seguros a Vencer Assinatura de jornais e revistas NO CIRCULANTE
Se houverem Valores disposio da companhia/empresa ou conversveis em dinheiro, no prazo mximo de 7 dias.

Valores a realizar em at um ano da data do Balano

Itens com prazo de realizao aps doze meses.


Valores a realizar aps um ano da data do Balano. O RLP, a exemplo do Circulante, ser subdividido em: Decorrentes das Atividades Usuais e Decorrentes das Atividades No Usuais.

REALIZVEL A LONGO PRAZO Emprstimos a scios Emprstimos a Empresas coligadas ou controladas Imveis para Venda Despesas Antecipadas

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INVESTIMENTOS Participaes Societrias10 (-) Prov. p/ perda em Investimentos Obras de Arte Imveis para Renda (Locao) (-) Depreciao Acumulada IMOBILIZADO Equipamentos de Informtica Imveis para Uso Instalaes Mquinas e Equipamentos Mveis e Utenslios Veculos (-) Depreciao Acumulada Terrenos
Participaes societrias destinadas manuteno da companhia/empresa e outros itens no classificveis no Ativo Circulante ou no Realizvel a Longo Prazo, que no se destinem manuteno da atividade da companhia/empresa.

Itens corpreos destinados manuteno das atividades da empresa ou exercidos com esta finalidade. O Imobilizado ser subdividido em: Bens em Arrendamento, Bens em Operao e Bens para Futura Operao.

INTANGVEL Fundo de Comrcio Marcas e Patentes Direitos Autorais Gastos com Treinamento de Pessoal Gastos com Pesquisas e Desenvolvimento (P&D) Gastos com Desenvolvimento de Sistemas (-) Amortizao Acumulada DIFERIDO Gastos Pr-Operacionais Gastos com Reestruturao (-) Amortizao Acumulada 2) PASSIVO CIRCULANTE Duplicatas a Pagar (ou Fornecedores) Aluguis a Pagar Emprstimos a Pagar ICMS a Recolher Proviso para Imposto de Renda Proviso para Contribuio Social IR Fonte a Recolher Contribuies Previdencirias a Recolher FGTS a Recolher Honorrios da Diretoria a Pagar Salrios a Pagar Dividendos a Pagar Adiantamento de Clientes Aluguis Recebidos Antecipadamente Vendas a Realizar/Servios a Prestar

Itens incorpreos destinados manuteno das atividades da empresa ou exercidos com esta finalidade.

Gastos que contribuiro, efetivamente, para o aumento do resultado de mais de um exerccio social e que no configurem simples acrscimo na eficincia operacional da empresa.

Obrigaes de qualquer natureza e recebimentos antecipados, vencveis no prazo de at doze meses.

10

So aes ou cotas de capital adquiridas de outras sociedades.

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NO CIRCULANTE EXIGVEL A LONGO PRAZO Financiamentos a Pagar Emprstimos de scios Emprstimos e Coligadas e Controladas 11
Obrigaes de qualquer natureza e recebimentos antecipados, vencveis aps o prazo de doze meses.

RESULTADOS NO REALIZADOS Lucros em participaes societrias Ganhos de doaes e subvenes para investimentos (-) Encargos tributrios

Os resultados so considerados no realizados enquanto o objeto da transao permanecer no Ativo da companhia.

PARTICIPAO DE ACIONISTAS NO CONTROLADORES (apenas para balanos consolidados) PATRIMNIO LQUIDO CAPITAL SOCIAL Capital Subscrito (-) Capital a Realizar RESERVAS DE CAPITAL gio na subscrio de aes Produto da alienao de partes beneficirias AJUSTES DE AVALIAO PATRIMONIAL Reavaliao de Ativos ao valor de mercado Reavaliao de Passivos ao valor de mercado RESERVAS DE LUCROS Reserva Legal Reserva Estatutria Reserva por Incentivos Fiscais Reserva para Expanso ou Investimento Reserva de Lucros a Realizar (-) AES EM TESOURARIA (-) PREJUZOS ACUMULADOS
Mede a grandeza empresarial. Tambm chamado de Capital Prprio, por pertencer ao proprietrio, scios ou acionistas.

11

Coligadas so as empresas na qual a investidora participa com 10% ou mais do capital da investida, mas sem control-la. As controladas so as empresas em que a investidora titular de direitos que assegurem a capacidade de deciso nas assemblias da investida, inclusive de determinar ou eleger a administrao da mesma.

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3) DESPESAS DESPESAS OPERACIONAIS Despesas com Vendas (Comerciais) Comisses sobre Vendas Fretes e Carretos Material de Embalagem Propaganda e Publicidade Despesas c/ Devedores Duvidosos Despesas Administrativas Aluguel Energia Eltrica gua Correios Amortizaes Fretes e Carretos Material de Expediente Prmios de Seguro Comunicaes Impostos e Taxas Servios de Terceiros Multas Fiscais Salrios Honorrios da Diretoria Dcimo Terceiro Salrio Encargos Sociais Frias Despesas c/ Depreciaes Despesas c/ Amortizaes Despesas c/ Outras Provises Ativas Despesas c/ Provises Passivas Despesas Financeiras Despesas Bancrias Juros Passivos Descontos Concedidos DESPESAS NO OPERACIONAIS Perdas no Operacionais Perdas na Alienao de Bens 4) RECEITAS RECEITAS OPERACIONAIS Receitas de Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios Vendas de Mercadorias Vendas de Produtos Prestao de Servios (-) Vendas Anuladas* (-) ICMS sobre Vendas* (-) ISS sobre Servios* (-) PIS sobre Faturamento* (-) COFINS*

Gastos ou perdas relacionados s operaes normais da empresa.

Gastos ou perdas no relacionados operaes normais da empresa.

Ganhos relacionados s operaes normais da empresa. *Ateno: contas redutoras das Receitas de Vendas. So despesas que so dispostas desta forma para facilitar a apurao da Receita Lquida de Vendas.

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Receitas Financeiras Rendimentos de Aplicaes Financeiras Descontos Obtidos Juros Ativos
RECEITAS NO OPERACIONAIS Ganhos no Operacionais Ganho na Alienao de Bens Aluguis Ativos Continuao das receitas operacionais.

Ganhos no relacionados s operaes normais da empresa.

1.2.7 Apurao de Resultado Custo das Mercadorias Vendidas (CMV = Estoque Inicial + Compras - Estoque Final) Resultado com Vendas de Mercadorias (RVM = Vendas Lquidas CMV) Apurao do Resultado do Exerccio (ARE = Receitas Despesas = Lucros ou Prejuzos)

1.3 NOTAS EXPLICATIVAS As Demonstraes sero completadas por notas explicativas (tambm chamadas de notas de rodap) e outros quadros analticos necessrios ao esclarecimento da situao patrimonial e dos resultados do exerccio. Trata-se de informaes complementares s demonstraes financeiras, tendo por objetivo melhorar a sua qualidade e ajudar o usurio a tomar decises.

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23 1.4 VISO SINTTICA DO BALANO PARA ANLISE


ATIVO ATIVO CIRCULANTE Representam contas que esto constantemente em giro em movimento. Sua converso em dinheiro ocorrer em at doze meses Capital Circulante PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Compreende obrigaes exigveis que sero liquidadas no prximo exerccio social, ou seja, no prazo de at doze meses. PASSIVO NO CIRCULANTE Passivo Exigvel a Longo Prazo Obrigaes de qualquer natureza e recebimentos antecipados, vencveis aps o prazo de doze meses. Capital de Terceiros

Capital Circulante Lquido (Ativo Circulante Passivo Circulante) ATIVO NO CIRCULANTE PATRIMONIO LQUIDO So considerados recursos dos Realizvel a longo prazo Incluem-se nesse grupo bens e proprietrios aplicados na empresa. Mede a grandeza empresarial. Os direitos com prazo de realizao aps doze meses. recursos significam o capital mais o seu rendimento lucros e reservas. Investimento Participaes societrias destinadas manuteno da companhia. Imobilizado Itens corpreos destinados manuteno das atividades da empresa ou exercidos com esta Capital no finalidade. Circulante Capital Prprio Intangvel Itens incorpreos destinados manuteno das atividades da empresa ou exercidos com esta finalidade. Diferido So gastos que beneficiaro para o aumento do resultado de mais de um exerccio social

CAPITAL CIRCULANTE PRPRIO OU CAPITAL DE GIRO PRPRIO Clculo: PATRIMNIO LQUIDO ATIVO FIXO OBS.: Capital Fixo = Ativo no Circulante Realizvel a Longo Prazo

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24 1.4.1 Modelo simplificado do Balano Patrimonial para anlise ATIVO ATIVO CIRCULANTE Disponibilidades Caixa Bancos Crditos Duplicatas a Receber Estoques de mercadorias Despesas antecipadas Seguros pagos antecipadas ATIVO NO CIRCULANTE Ativo Realizvel a Longo Prazo Contas a Receber Investimentos Participaes coligadas Imobilizado Veculos Intangvel Direitos Autorais Diferido Despesa organizacional TOTAL DO ATIVO PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Salrios a pagar Impostos a pagar Emprstimos a pagar Outras Contas a pagar

42.000,00 15.000,00 10.000,00 5.000,00 13.000,00 5.000,00 8.000,00 14.000,00 14.000,00 14.000,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00 4.000,00 4.000,00 4.000,00 4.000,00 2.000,00 2.000,00 56.000,00

38.000,00 12.000,00 10.000,00 5.000,00 10.000,00 1.000,00

PASSIVO NO CIRCULANTE 2.500,00 Passivo Exigvel a Longo Prazo 2.000,00 Emprstimos a pagar 1.000,00 Financiamentos a pagar 1.000,00 Resultados no Realizados 500,00 Lucros em Participaes Societrias 500,00 PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reservas de Capital (-) Prejuzos Acumulados TOTAL DO PASSIVO 15.500,00 9.500,00 2.000,00 4.000,00 56.000,00

Com base no balano acima podemos analisar que: 1. Os recursos obtidos pela da empresa esto representados da seguinte forma: $40.500,00 em Capitais de Terceiros (PC + PNC) e $15.500,00 em Capital Prprio (PL). Ou seja: 72% dos recursos da empresa foram financiados atravs de dvidas e apenas 28% foram oriundos da riqueza patrimonial (Capital de Terceiros/Total do Passivo e PL/Total do Passivo). 2. Os recursos da empresa foram aplicados da seguinte forma: $42.000,00 no Capital de Giro (AC) e $14.000,00 no Capital no Circulante. Ou seja: 75% dos recursos foram investidos no negcio empresarial a curto prazo sendo que o restante (25%) foi em longo prazo (AC/Total do Passivo). 3. A empresa tem, sua disposio, um Capital Circulante Lquido a curto prazo de $4.000,00 (AC PC). Ou ainda: o Ativo Circulante representa 110% do PC (AC/PC*100). 4. O Capital Circulante (ou de Giro) Prprio da empresa de R$ 3.500,00 (PL CF) e representa a parcela de Capital Prprio aplicada no Capital de Giro. Tambm se pode dizer que o Patrimnio Lquido da Empresa representa 129% do Capital Fixo (PL/AF*100). 5. O Capital Fixo mencionado no item anterior preciso ser a diferena entre o Ativo no Circulante e o Realizvel a Longo Prazo, ou seja, ANC RLP.

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OBJETIVOS DA ANLISE GERENCIAL

A anlise tem como objetivo extrair informaes das Demonstraes Contbeis, comparando e interpretando estes dados a fim de possibilitar ao usurio informaes suficientes para a tomada de decises. As Demonstraes Contbeis fornecem uma srie de dados sobre a empresa, de acordo com as normas contbeis. A Anlise de Balanos transforma esses dados em informaes e ser tanto mais eficientes quanto melhores informaes produzir. Em linha mais abrangente, pode-se listar algumas informaes produzidas pela Anlise de Balanos: Situao Econmica e Financeira Desempenho operacional Eficincia gerencial na utilizao dos recursos Pontos positivos e negativos Anlise de tendncias e perspectivas Quadro evolutivo Causas e efeitos na situao econmica financeira Providncias que deveriam e devem ser tomadas Avaliao final 2.1 METODOLOGIA DE ANLISE A Anlise de Balanos baseia-se no raciocnio lgico. Na maioria das cincias, o processo de tomada de decises segue as seguintes etapas:

ETAPAS DE PROCESSO DE TOMADA DE DECISO


1 Escolha de indicadores 2 Comparao com padres ANLISE 3 Diagnsticos ou concluses 4 Decises TOMADA DE DECISO

Vamos verificar as etapas do processo na tomada de deciso no campo da Medicina: antes de emitir um diagnstico necessrio que o mdico faa uma srie de exames em seu paciente: Recursos so limitados, mas criatividade no tem limites Pensamento Coreano.

26 temperatura do corpo, presso arterial, pulsao, batimentos cardacos. A partir destes dados ele extrai indicadores (Etapa 1). O mdico compara os indicadores do paciente com os indicadores considerados ideais, baseados na idade, peso, altura, etc. (Etapa 2). Com base nestes dados comparativos, o mdico ento faz o seu diagnstico e conclui se o paciente possui alguma doena ou no (Etapa 3). Finalmente ele ir receitar o medicamento necessrio para preveno ou cura (Etapa 4). Na Anlise de Balanos aplica-se o mesmo raciocnio lgico: 1. 2. 3. 4. Extraem-se ndices das demonstraes contbeis; Comparam-se os ndices com os padres existentes para aquela empresa; Ponderam-se as diferentes informaes e chega-se a um diagnstico ou concluses; Tomam-se as decises.

2.2 TCNICAS DE ANLISE As atuais tcnicas de Anlise de Balanos possibilitam grande nmero de informaes sobre a empresa, entre elas encontram-se as seguintes: Anlise Vertical e Horizontal Anlise Financeira Anlise Econmica Anlise de Prazos Mdios Anlise de Insolvncia

2.2.1 Anlise Vertical e Horizontal A Anlise Vertical permite determinar a participao relativa de cada conta no grupo total. Atravs desta tcnica possvel avaliar e acompanhar a estrutura econmico-financeira da empresa. A Anlise Horizontal demonstra a evoluo das contas patrimoniais (Bens, Direitos e Obrigaes, Patrimnio Lquido) e de resultado (Receitas e Despesas) em de uma srie de anos. Atravs desta tcnica possvel avaliar e acompanhar a evoluo das ganhos e gastos bem como dos financiamentos e investimentos realizados.

2.2.2 Anlise Financeira A anlise financeira feita com base nos dados extrados do Balano Patrimonial. Atravs dessa tcnica o analista capaz de estudar os recursos (Disponibilidades, Direitos a Realizar e Estoques) que a empresa gerou e medir sua capacidade de pagamento (saldar suas dvidas a curto e a longo prazo).

Resumo Prtico da Anlise Financeira:


A) Anlise de como a empresa obtm seus recursos: 1. Capital de Terceiros = (Passivo Circulante + Passivo no Circulante) 2. Capital Prprio = Patrimnio Lquido (Capital Social + Reservas (-) Prejuzos) Recursos so limitados, mas criatividade no tem limites Pensamento Coreano.

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Fontes de Recursos ou Financiamentos

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28 B) Anlise de como a empresa aplica seus recursos: 1. Capital Circulante = Ativo Circulante 2. Capital no Circulante = Ativo no Circulante

Aplicao de Recursos ou Investimentos 2.2.3 Anlise Econmica A anlise da situao econmica feita com base nos elementos que compem a Demonstrao do Resultado do Exerccio, pelo estudo e interpretao do resultado alcanado pela movimentao financeira. Essa anlise possibilita conhecer a rentabilidade obtida pelo capital investido na entidade.

Resumo Prtico da Anlise Econmica:


Anlise de como a empresa obteve seus resultados (lucro ou prejuzo) atravs de sua movimentao financeira: (+) RECEITA (Ganhos) (-) Despesas ou Custos (Gastos) (=) Lucro Ou Prejuzo = Resultado Econmico

2.2.4 Anlise de Insolvncia Esta anlise tem como objetivo analisar o risco de falncia atravs de ndices combinados e mtodos estatsticos.

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ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL
3.1 ANLISE VERTICAL (AV)

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Consiste na determinao da percentagem de cada conta ou do grupo de contas em relao ao seu conjunto. Este tipo de anlise, tambm conhecida por Anlise por Coeficientes, mostra a composio percentual e a participao de cada conta em relao a um valor adotado como base (100%), sendo importante para avaliar a estrutura da composio dos itens de recursos da empresa.

Coeficientes: So valores que determinam os percentuais de cada conta ou grupo de contas em relao ao seu conjunto. Ao examinar um Balano Patrimonial, visualizamos o conjunto de elementos, representativos dos Bens, dos Direitos, das Obrigaes e do Patrimnio Lquido. Conforme j visto, o Passivo mostra a origem dos capitais que esto disposio da empresa e o Ativo mostra onde esses capitais foram aplicados. Para se calcular a anlise vertical divide-se o valor da conta desejada pela conta escolhida como base de comparao. Caso queira encontrar este ndice na forma percentual, multiplica-se por cem. Frmula: Nmero ndice = Conta desejada x 100 Conta base No Balano Patrimonial a conta base , normalmente, considerada o valor total do Ativo e Passivo. Contudo, pode ser calculada separadamente a composio de cada grupo. No caso da Demonstrao do Resultado do Exerccio a conta base analisada a Receita Lquida de vendas ou servios. Assim j esto sendo descontados os impostos, devolues e abatimentos que incidem diretamente sobre a receita bruta ou sobre o faturamento. Observao: A reclassificao das Despesas Financeiras provocar alterao nas informaes referentes ao lucro operacional.

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30 Veja o seguinte Balano Patrimonial: Balano Patrimonial da Comercial Memphis Bells S/A em 31/12/2006
ATIVO ATIVO CIRCULANTE Disponvel Crditos Despesas antecipadas TOTAL % 2.000 8.000 10.000 20.000 7,41% 29,63% 37,04% 74,07% PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Salrios a pagar TOTAL PASSIVO NO CIRCULANTE Exigvel a longo prazo TOTAL 3,70% 3,70% 7,41% 7,41% 3,70% 25,93% 100% PATRIMNIO LQUIDO Capital social Reservas de lucro TOTAL TOTAL PASSIVO % 4.000 14,81% 1.000 3,70% 5.000 18,51% 4.000 14,82% 4.000 14,82%

ATIVO NO CIRCULANTE Realizvel a longo prazo 1.000 Investimentos 1.000 Imobilizado 2.000 Intangvel 2.000 Diferido 1.000 TOTAL 7.000 TOTAL ATIVO 27.000

15.000 55,56% 3.000 11,11% 18.000 66,67% 27.000 100%

Veja como a situao do Balano Patrimonial da empresa acima fornece dados para interpretao: ORIGEM DOS RECURSOS As fontes de recursos disposio da empresa so de $ 27.000,00 (total do passivo), sendo que $ 18.000, ou seja, 66,67% correspondem a Capitais Prprios e $ 9.000, ou seja, 33,33% (total do passivo circulante e no circulante) correspondem as Capitais de Terceiros. Os Capitais Prprios esto assim compostos: Os valores financiados pelos scios e acionistas foram de $15.000, ou seja, 55,55% das fontes de recursos. As reservas de lucros destinadas a garantir o capital prprio da empresa foram de $3.000, ou seja, 11,11% das fontes de recursos. Os Capitais de terceiros totalizam $ 9.000, ou seja, 33,33% correspondentes soma dos valores do passivo circulante com o passivo no circulante. O Passivo Circulante correspondem a dbitos decorrentes do funcionamento normal da empresa Fornecedores (compras a prazo) e Salrios a pagar, representam 18,51% dos recursos adquiridos junto a terceiros. O Passivo no Circulante corresponde a dbito decorrente de dvida assumida pela empresa em longo prazo, representado 14,82%. APLICAO DOS RECURSOS As fontes de recursos disposio da empresa foram aplicadas no Ativo da seguinte forma: No Ativo Circulante, ou Capital de Giro Financeiro, foram aplicados $ 20.000,00, que correspondem a 74,08%. No Ativo no Circulante, $ 7.000,00 que equivalem 25,93%. As fontes de recursos aplicados no Ativo Circulante esto assim compostas: $ 2.000, ou seja, 7,41% dos recursos foram aplicados em disponibilidades (Caixa e Bancos). $ 8.000, ou seja, 29,63% dos recursos foram aplicados em direitos a serem realizados (Crditos) que foram aplicados em estoque a serem revendidos (Mercadorias). $ 10.000, ou seja, 37,04% representam as despesas antecipadas, como seguros a vencer.

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31 As fontes de recursos aplicados no Ativo no Circulante esto assim compostas: $ 1.000, ou seja, 3,70% dos recursos foram aplicados em imveis para venda a realizar aps a longo prazo. $ 1.000, ou seja, 3,70% dos recursos foram aplicados em investimentos (Participaes em empresas). $ 2.000, ou seja, 7,42% dos recursos foram aplicados no imobilizado em bens de uso (Veculos, Mveis e Equipamentos). $ 2.000, ou seja, 7,41% dos recursos foram aplicados em bens intangveis como Fundo de comrcio. $ 1.000, ou seja, 3,70% dos recursos foram aplicados em gastos pr-organizacionais. Alm desses dados que acabamos de analisar, podero ser extrados outros dados para fins de anlise. A interpretao ser estudada nos captulos seguintes. Agora veremos como a Anlise Vertical pode nos ajudar a analisar a Demonstrao do Resultado do Exerccio. Podemos visualizar as variaes, ocorridas durante o exerccio, que provocaram aumentos ou diminuies no Patrimnio Lquido. Observe a seguinte Demonstrao do Resultado do Exerccio (no reclassificada): DEMONSTRAO DO RESULTADOP DO EXERCCIO DA COMERCIAL MEMPHIS BELLS S/A EM 31/12/2004
ITENS RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (-) CUSTO DAS MERCADORIS VENDIDAS (=) RESULTADO BRUTO (-) DESPESAS OPERACIONAIS Administrativas Comerciais Financeiras
(=)RESULTADO OPERACIONAL

$ % 30.000 100% (12.000) 40,00% 18.000 60,00%

5.000 1.000 8.000

(+) RECEITAS FINANCEIRAS E DEMAIS GANHOS (-) Proviso para o IR (=) LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO

16,67% 3,33% 26,67% (14.000) 4.000 4.000 (1.000) 7.000

46,67% 13,33% 13,33% 3,33% 23,33%

Veja como a demonstrao acima permite a extrao de dados para serem interpretados: O Custo das Mercadorias Vendidas, que foi de $ 12.000, correspondem a 40% da Receita Lquida com Vendas. O Resultado Bruto, que foi de $ 18.000, corresponde a 60% da Receita com Vendas. As Despesas Administrativas, que foram de $ 5.000, correspondem a 16,67% das Receitas com Vendas. As Despesas Comerciais, que foram de $ 1.000, correspondem a 3,337% das Receitas com Vendas. As Despesas Financeira, que foram de $ 8.000, correspondem a 26,67% das Receitas com Vendas. As Receitas Financeiras e demais ganhos, que foi de $ 4.000, correspondem a 13,33% da Receita com Vendas. O Lucro Lquido do Exerccio, que foi de $ 3.000, correspondem a 10,00% da Receita com Vendas.

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32 3.2 ANLISE HORIZONTAL (AH) A anlise horizontal, por sua vez, representa o mecanismo de comparao que se faz entre os valores de uma mesma conta ou grupo de contas, em diferentes exerccios sociais, ou seja, uma anlise temporal das contas da empresa. Este tipo de anlise toma por base dois ou mais exerccios sociais para verificar a evoluo de seus componentes. Observando, por exemplo, o comportamento dos diversos itens do Patrimnio e, principalmente, dos ndices, pode-se fazer uma anlise de tendncia. Para se calcular a anlise horizontal preciso identificar a diferena de valores da mesma conta em perodos diferentes e dividi-la pela conta anterior, ou a conta base da anlise. Desejandose encontrar este ndice na forma percentual, tambm se multiplica por cem. Frmula: Nmero ndice = Variao da conta (Ano 2 Ano 1) x 100 Valor da Conta inicial (Ano 1)

Quando ao clculo, diferentemente da anlise vertical, no h diferena em relao ao Balano Patrimonial e a Demonstrao do Resultado do Exerccio, sendo ambos calculado da mesma forma. CONTAS ATIVO CIRCULANTE Disponvel Crditos Despesas antecipadas NO CIRCULANTE Realizvel a longo prazo Investimentos Imobilizado Intangvel Diferido PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Salrios a pagar NO CIRCULANTE Exigvel a Longo Prazo PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reservas de Lucros Ano 1 27.000 20.000 2.000 8.000 10.000 7.000 1.000 1.000 2.000 2.000 1.000 27.000 5.000 4.000 1.000 4.000 4.000 18.000 15.000 3.000 % 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% Ano 2 29.900 20.500 1.500 9.000 10.000 9.400 1.700 1.500 2.400 2.600 1.200 29.900 6.000 5.000 1.000 3.500 3.500 20.400 15.000 5.400 % 111% 103% 75% 113% 100% 134% 170% 150% 120% 130% 120% 111% 120% 125% 100% 87% 87% 113% 100% 180% Evoluo Ano 2 (%) 1 (%) 11% 3% -25% 13% 0% 34% 70% 50% 20% 30% 20% 11% 20% 25% 0% -13% -13% 13% 0% 80%

Veja como a situao do Balano Patrimonial da empresa acima fornece dados para interpretao da anlise horizontal: ORIGEM DOS RECURSOS As fontes de recursos disposio da empresa aumentaram de $27.000 para $29.900, ou seja, um aumento de 11% em relao ao ano 1, sendo que o Capital Prprio aumentou de

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33 $18.000 para $20.400, ou seja, um aumento de 13,00%. As Obrigaes a curto prazo aumentaram 20% e a longo prazo caram 13%. Os Capitais Prprios esto assim compostos: Os valores financiados pelos scios e acionistas se manteve em relao ao ano 1. Os lucros decorrentes da evoluo normal da empresa cresceram 80%. Os Capitais de Terceiros a Curto Prazo, cresceram 20%, sendo que os Fornecedores Contribuies aumentaram em 25% em relao ao ano 1. APLICAES DOS RECURSOS As aplicaes no Ativo Circulante variaram da seguinte forma: As disponibilidades, Caixa e Bancos, diminuram em 25% em relao ao ano 1. Os Crditos aumentaram em 13% em relao a ano 1. As Despesas Antecipadas se mantiveram inalteradas. As fontes de recursos aplicados no Ativo no Circulante apresentaram as seguintes variaes: Os recursos aplicados no Realizvel a Longo Prazo cresceram em 70%. Os recursos aplicados em Investimentos cresceram em 50%. Os recursos aplicados no imobilizado em bens de uso (Veculos, Mveis e Equipamentos) cresceram em 20%. Os aplicados no ativo Intangveis aumentaram em 30% com relao ao ano anterior. Os recursos aplicados em Diferido (despesas pr-organizacionais) cresceram em 20%. Agora veremos como a Anlise Horizontal pode nos ajudar a analisar a Demonstrao do Resultado do Exerccio.
Contas Receita Operacional Bruta (-) Dedues da Rec. Oper. Bruta Receita Operacional Lquida (-) CMV (=) Resultado Bruto (-) Despesas Operacionais: Despesas Administrativas Despesas Comerciais (=) Resultado Operacional (+) Receitas Financ./demais ganhos (=) Result. Lq. Antes IRPJ/CSLL (-) Proviso para IR (=) Lucro do Exerccio Ano 01 100.000 (20.000) 80.000 (10.000) 70.000 (5.000) (12.000) 53.000 5.000 58.000 (8.000) 50.000 % 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% Ano 2 110.000 (21.000) 89.000 (10.000) 79.000 (8.400) (10.500) 60.100 6.000 66.100 (9.000) 57.100 % 110% 105% 111% 0% 113% 140% 105% 113% 120% 114% 113% 114% Evoluo Ano 2 (%) 1 (%) 10% 5% 11% 0% 13% 40% 5% 13% 20% 14% 13% 14%

Veja como a Demonstrao acima permite a extrao de dados para serem interpretados: As Receitas Operacionais Brutas aumentaram em 10%, sendo que as dedues correspondentes subiram 5% em relao ao ano 1 As Receitas a Operacionais Lquidas aumentaram em 11% em relao ao ano 1. O Custo das Mercadorias Vendidas se mantiveram sem alterao. O Resultado Bruto aumentou em 13 em relao ao ano 1.

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34 As Despesas Administrativas aumentaram em 40% em relao ao ano 1. As Despesas Comerciais aumentaram em 5% em relao ao ano 1. As Receitas Financeiras e demais ganhos subiram 20% O Resultado Lquido antes o IRPJ/CSLL aumentou em 14% em relao ao ano 1. O Lucro do Exerccio aumentou em 14% em relao ao ano 1.

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ANLISE POR NDICES

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Este o processo de anlise mais utilizado pelos analistas de balanos, porque oferece viso global da situao econmica e financeira da entidade. De acordo com o interesse do usurio (Scios, Acionistas, Bancos, Fornecedores, Funcionrios, etc.) os analistas podero extrair das demonstraes contbeis um nmero maior ou menor de ndices para analisar. A fim de obter um bom diagnstico quanto situao financeira e econmica de uma entidade, aconselhvel que o analista separe as duas funes, para que, em um segundo estgio, os resultados obtidos em cada uma dessas duas anlises sejam conjugados, a fim de compor um quadro geral da situao patrimonial da entidade. A situao financeira evidenciada pelos ndices de Capitais e de Liquidez, enquanto a situao econmica ressaltada por meio dos ndices de Rentabilidade. 4.1 O PAPEL DOS NDICES NA ANLISE Um ndice de anlise como uma vela acesa num quarto escuro. Dante C. Matarazzo O ndice a relao entre contas ou grupos de contas nas demonstraes contbeis que visa evidenciar determinado aspecto da situao econmica ou financeira de uma empresa. Anlise da situao financeira e econmica Mostra as grandes linhas de decises ESTRUTURA DE financeiras em termos de obteno e CAPITAIS aplicao de recursos. Mostra a capacidade financeira da ESTRUTURA DE empresa para pagamento de suas LIQUIDEZ dvidas. Mostra o grau de xito econmico da ESTRUTURA DE empresa em relao ao capital RENTABILIDADE investido.

SITUAO FINANCEIRA

SITUAO ECONMICA

4.2 INTERPRETAO DOS NDICES Para se obter os ndices bastam aplicar as frmulas apropriadas, utilizando valores extrados das Demonstraes Contbeis. A interpretao dos ndices pode ser feita em trs etapas: a) Interpretao isolada b) Interpretao conjunta c) Comparao com ndices-Padro

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36 Cabe ao analista selecionar, da melhor maneira possvel, um conjunto de ndices que lhes permita obter os resultados desejados. preciso seguir uma seqncia lgica na interpretao isolada e em conjunto dos ndices, visando ganhar tempo e obter melhores resultados. Nesta apostila abordaremos os ndices que melhor evidenciam o estado patrimonial de qualquer entidade que so: ndices de Estrutura de Capitais ndices de Liquidez ndices de Rentabilidade

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ANLISE POR NDICE DE ESTRUTURA DE CAPITAIS

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Os ndices de Estrutura de Capitais servem para evidenciar o grau de endividamento da empresa em decorrncia das origens dos capitais investidos no patrimnio. Eles mostram a proporo existente entre os capitais Prprios e os Capitais de Terceiros, sendo calculados com base em valores extrados do Balano Patrimonial. Para o melhor aprendizado iremos dividir o estudo dos ndices de estrutura de capitais da seguinte forma: Avalia o grau de dependncia da empresa na obteno de recursos de terceiros (Bancos, Governo, Fornecedores, Funcionrios, etc.). Avalia o grau de dependncia da empresa na obteno de recursos prprios (Scios, Acionistas, gerao de lucro pela atividade da empresa). Avalia o grau de imobilizao (capital parado) dos recursos de terceiros e prprios aplicados no Ativo Fixo.

NDICES DE GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAIS

NDICES DE CAPITAIS PRPRIOS NDICES DE IMOBILIZAO DE CAPITAIS

5.1 NDICES DE GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS Estes ndices avaliam o grau de dependncia da empresa na obteno de recursos de terceiros (Bancos, Governo, Fornecedores, Funcionrios, etc.) com os Capitais Prprios e a aplicao destes recursos no Ativo. Os principais ndices de garantia de capitais de terceiro so: ndice de Participao de Capitais de Terceiros ndice de Composio do Endividamento

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38 Exemplo Prtico: Tomaremos como base o balano da empresa Beta S/A, para calcular os ndices.

Balano em 31/12/2007 Empresa BETA S/A


ATIVO ATIVO CIRCULANTE Disponvel Crditos Despesas Antecipadas ATIVO NO CIRCULANTE Realizvel a Longo Prazo Investimento Imobilizado Intangvel Diferido TOTAL DO ATIVO R$ 157.500,00 1.500,00 138.000,00 18.000,00 233.500,00 133.500,00 20.000,00 60.000,00 10.000,00 10.000,00 391.000,00 PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Emprstimos Bancrios Outras Contas a pagar PASSIVO NO CIRCULANTE Emprstimos Bancrios PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reservas de Capital TOTAL DO PASSIVO R$ 173.000,00 96.000,00 62.000,00 15.000,00 160.000,00 160.000,00 58.000,00 40.000,00 18.000,00 391.000,00

5.1.1 ndice de Participao de Capitais de Terceiros O Capital de Terceiros, como vimos anteriormente, a soma das Obrigaes a Curto Prazo (Passivo Circulante) e das Obrigaes a Longo Prazo (Passivo no Circulante). Aps determinado o Capital de Terceiros, iremos calcular o ndice de Participao de Capitais de Terceiros sobre o Capital Prprio. Esse ndice tem como objetivo comparar os recursos de Capital de Terceiros com os recursos de Capital Prprio. Revela tambm qual a proporo existente entre o Capital de Terceiros (Obrigaes) e o Capital Prprio (Patrimnio Lquido). Se multiplicarmos por 100, obteremos a resposta em porcentagem. Sempre que este quociente for inferior a um ou menor que 100%, indicar o excesso de Capitais Prprios sobre o Capital de Terceiros, evidenciando que a entidade possui liberdade financeira para tomada de decises. Por outro lado, quando os Capitais de Terceiros forem investidos na empresa em propores maiores que os Capitais Prprios, esse quociente ser superior a um, ou maior que 100%, indica a existncia de dependncia financeira da empresa junto aos seus credores. Havendo dependncia financeira, as empresa tero de se sujeitar s regras impostas por estes credores (altas taxas de juros, prazos menores para pagamento e dificuldades para obteno de crditos).

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39 FRMULA: CAPITAL DE TERCEIROS PATRIMNIO LQUIDO X 100

FRMULA DO CAPITAL DE TERCEIROS: CT = PC + PNC RESOLUO: 173.000,00 + 160.000,00 = $5,74 x 100 = 574,00% 58.000,00 Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso. Quanto MENOR este ndice, MELHOR para a empresa. No exemplo acima podemos concluir que a empresa dependente de capitais de terceiros e que, provavelmente, ela ter dificuldades financeiras. 5.1.2 NDICE DE COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO Esse ndice tem como objetivo comparar os recursos do Passivo Circulante (Obrigaes a Curto Prazo) com os recursos de Capital de Terceiro (Obrigaes a Curto e Longo Prazo). Revela qual a proporo existente entre as Obrigaes de Curto Prazo e as obrigaes totais (Capital de Terceiros). Se multiplicarmos por 100, obteremos a resposta em porcentagem. Os recursos financeiros para cobrir os compromissos a longo prazo podero surgir em funo do desenvolvimento normal das atividades da empresa, sem a necessidade de recorrer a operaes que geram recursos imediatos. Nem sempre esta situao benfica financeiramente para a empresa. Quanto menor for este ndice, maiores sero os prazos que a empresa ter para saldar seus compromissos. O ideal que este ndice seja menor que 50% pois, em conseqncia, as dvidas a longo prazo estaro na maior parte e melhor ser a situao financeira da empresa. PASSIVO CIRCULANTE CAPITAL DE TERCEIROS

FRMULA: RESOLUO:

X 100

173.000,00 = $0,52 x 100 = 52,00% 173.000,00 + 160.000,00

Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso. Quanto MENOR este ndice, MELHOR para a empresa. No exemplo acima podemos concluir que as dvidas a curto prazo da empresa representam 52% das dvidas totais, logo, a empresa ter que pagar a maioria de suas dvidas a curto prazo.

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40 5.1.3 Quadro resumo Dos ndices de Garantia de Capitais de Terceiros GARANTIAS DE CAPITAIS DE TERCEIROS: Avalia o grau de dependncia da empresa na obteno de recursos de terceiros e a aplicao destes recursos no Ativo. NDICE Sigla Frmula Ordem PC + PELP x 100 Participao de 1 Capitais de PCT Patrimnio Lquido Terceiros PC x 100 PC + PELP Composio do 2 CE Endividamento

Interpretao
Quanto a empresa possui de Capital de Terceiros em relao ao Capital Prprio Em relao ao Capital de Terceiros, quanto vencer a curto prazo

Quanto MENOR, Melhor Quanto MENOR, Melhor

5.2 NDICES DE CAPITAIS PRPRIOS Exemplo Prtico:

Balano em 31/12/2007 Empresa BETA S/A


ATIVO ATIVO CIRCULANTE Disponvel Crditos Despesas Antecipadas ATIVO NO CIRCULANTE Realizvel a Longo Prazo Investimento Imobilizado Intangvel Diferido TOTAL DO ATIVO R$ 157.500,00 1.500,00 138.000,00 18.000,00 233.500,00 133.500,00 20.000,00 60.000,00 10.000,00 10.000,00 391.000,00 PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Emprstimos Bancrios Outras Contas a pagar PASSIVO NO CIRCULANTE Emprstimos Bancrios PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reservas de Capital TOTAL DO PASSIVO R$ 173.000,00 96.000,00 62.000,00 15.000,00 160.000,00 160.000,00 58.000,00 40.000,00 18.000,00 391.000,00

Os ndices de Capitais Prprios avaliam o grau de dependncia da empresa de recursos prprios (Capital Social, Reservas, Lucros...) e sua aplicao no Ativo. Os principais ndices so: ndice de Participao de Capitais Prprios sobre o Ativo. ndice de Participao de Capitais Prprios sobre o Capital de Giro.

5.2.1 ndice de Participao de Capitais Prprios sobre o Ativo Esse ndice tem como objetivo comparar os recursos de Capital Prprio com as aplicaes no Ativo. Revela qual a proporo existente entre os recursos prprios com os investimentos aplicados no Ativo da empresa. Se multiplicarmos por 100, obteremos a resposta em porcentagem.

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41 FRMULA: PATRIMNIO LQUIDO TOTAL DO ATIVO X 100

RESOLUO: 58.000,00 = $0,14 x 100 = 15,00% 391.000,00 Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso. Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa. No exemplo acima podemos concluir que as aplicaes no Ativo, financiadas por Capitais de Prprios representam apenas 15%, ou seja para cada $1,00 investidos no Ativo, $0,15 obtido de Capital de Prprios. 5.2.2 ndice de Participao de Capitais Prprios sobre Capital de Giro Esse ndice tem como objetivo comparar os recursos de Capital Prprio com as aplicaes no Ativo Circulante. Ele revela qual a proporo existente entre os recursos prprios com os investimentos aplicados no capital de giro da empresa. Se multiplicarmos por 100, obteremos a resposta em porcentagem, ou seja, quanto a empresa investiu de Capital Prprio para cada $ 100,00 aplicados no Capital de Giro. Siglas: PL = Patrimnio Lquido AC = Ativo Circulante FRMULA: PATRIMNIO LQUIDO ATIVO CIRCULANTE X 100

RESOLUO: 58.000,00 = $0,37 x 100 = 37,00% 157.500,00 Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso. INTERPRETAO: Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa.

No exemplo acima podemos concluir que as aplicaes no Capital de Giro (Ativo Circulante), so financiadas apenas por 37% de capitais prprios, ou seja, para cada $100,00 investidos no Capital de Giro, $37,00 obtido de Capital de Prprios. 5.2.3 Quadro resumo dos ndices de Capitais Prprios
NDICES PARTICIPAO DE CAPITAIS PRPRIOS SOBRE O ATIVO: Esses ndices avaliam o grau de dependncia da empresa de recursos prprios e sua eficincia na aplicao destes recursos no Ativo.
Ordem

Interpretao

NDICE Participao de Capitais Prprios sobre o Ativo Participao de Capitais Prprios sobre o Capital de Giro Financeiro

Sigla CPA

CPGP

Frmula Patrimnio Lquido x 100 Ativo Patrimnio Lquido x 100 Ativo Circulante

Avalia o grau de investimento dos recursos prprios sobre o Ativo Avalia o grau de investimento dos recursos prprios sobre o Ativo Circulante

Quanto MAIOR, melhor.

Quanto MAIOR, melhor.

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42 5.3 NDICES DE IMOBILIZAO DE CAPITAIS

Balano em 31/12/2007 Empresa BETA S/A


ATIVO ATIVO CIRCULANTE Disponvel Crditos Despesas Antecipadas ATIVO NO CIRCULANTE Realizvel a Longo Prazo Investimento Imobilizado Intangvel Diferido TOTAL DO ATIVO R$ 157.500,00 1.500,00 138.000,00 18.000,00 233.500,00 133.500,00 20.000,00 60.000,00 10.000,00 10.000,00 391.000,00 PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Emprstimos Bancrios Outras Contas a pagar PASSIVO NO CIRCULANTE Emprstimos Bancrios PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reservas de Capital TOTAL DO PASSIVO R$ 173.000,00 96.000,00 62.000,00 15.000,00 160.000,00 160.000,00 58.000,00 40.000,00 18.000,00 391.000,00

Os ndices de Imobilizao de Capitais avaliam o grau de imobilizao dos Capitais Prprios e de Terceiros (Obrigaes) e sua aplicao no Capital Fixo. Os principais ndices so: ndice de Imobilizao de Capitais Prprios. ndice de Imobilizao de Capitais Terceiros. ndice de Imobilizao do Passivo Circulante ndice de Imobilizao do Exigvel a Longo Prazo

5.3.1 NDICE DE IMOBILIZAO DE CAPITAIS PRPRIOS Este ndice avalia o grau de imobilizao do Capital Prprio no Ativo Fixo, revelando a relao existente entre os recursos prprios com os investimentos de carter permanente. Se multiplicarmos por 100, obteremos a resposta em porcentagem. Outro ponto interessante a interpretar neste quociente verificar a existncia ou no de Capital Circulante Prprio. Capital Circulante Prprio = Patrimnio Lquido Capital Fixo (PL CF) Capital Fixo = Ativo no Circulante Realizvel a Longo Prazo (ANC ARLP) O Capital Circulante Prprio a denominao que se d ao excesso do Patrimnio Lquido sobre o capital Fixo (Ativo no Circulante Realizvel a longo prazo), ele pode ser apurado pela frmula:

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43 Exemplo Prtico: FRMULA: Imobilizado PATRIMNIO LQUIDO X 100

RESOLUO: 233.500,00 133.500,00 = $1,72 x 100 = 172% 58.000,00 Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso. Quanto MENOR este ndice, MELHOR para a empresa. No exemplo acima podemos concluir que as aplicaes no Ativo Fixo, foram financiadas por Capitais Prprios e por Capitais de Terceiros, pois o ndice ficou acima de 100%, ou seja, para cada $1,00 investido no Capital de Fixo, parte obtida de Capitais Prprios e outra parte de capitais de terceiros. Para evidenciar ainda mais nossa interpretao, se analisarmos o Capital Circulante Prprio (PL AF), podemos observar que o resultado foi 42.000,00 negativo (CCP = 58.0000,00 100.000,00), isto significa que o Capital Prprio foi inferior ao Capital Fixo, nesta circunstncia a empresa no tem liberdade para tomada de decises, uma vez que ela dependente de Capitais de Terceiros para financiar seu Capital Fixo, sendo que sua situao financeira poder estar comprometida. 5.3.2 ndice de Imobilizao de Capitais de Terceiros Este ndice avalia o grau de imobilizao do Capital de Terceiro (Obrigaes) no Ativo Fixo, revelando a relao existente entre os recursos de terceiros com os investimentos de carter permanente. Se multiplicarmos por 100, obteremos a resposta em porcentagem. Imobilizado CAPITAL DE TERCEIROS

FRMULA:

X 100

RESOLUO: 233.500,00 133.500,00 173.000,00 + 160.000,00

= 100.000,00 = $0,30 x 100 = 30% 333.000,00

Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso Quanto MENOR este ndice, MELHOR para a empresa. No exemplo acima podemos concluir que as aplicaes no Capital Fixo (Ativo no Circulante Realizvel a longo Prazo), foram financiadas em 30% por Capitais de terceiros, ou seja, para cada $1,00 investido no Capital de Fixo, $0,30 obtida de Capitais de Terceiros. Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso

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44 5.3.3 Quadro resumo dos ndices de Imobilizao de Capitais NDICES IMOBILIZAO DE CAPITAIS : Analisa o grau de imobilizao dos recursos prprios e de terceiros e sua aplicao no Ativo Fixo
ORDEM NDICE SIGLA FRMULA

Interpretao

Imobilizao de Capitais Prprios Imobilizao de Capitais de terceiros

IMCP

Imobilizado Patrimnio Lquido Imobilizado PC + PELP

x 100

Avalia o grau de imobilizao dos recursos prprios aplicados no Ativo Fixo

Quanto MENOR, melhor.

IMCT

x 100

Avalia o grau de imobilizao dos Quanto MENOR, recursos de terceiros melhor. aplicados no Ativo Fixo

OBSERVAES IMPORTANTES: Ativo Fixo = Ativo no Circulante Ativo Realizvel a Longo Prazo) Capital de Terceiros = Passivo Circulante + Passivo no Circulante)

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ANLISE POR NDICE DE LIQUIDEZ
Os ndices de liquidez apontam a capacidade financeira da empresa para honrar seus compromissos com terceiros. Evidenciam quanto empresa dispe de bens e direitos em relao s obrigaes assumidas no mesmo perodo. De modo geral, presume-se que, quanto maior a liquidez, melhor a situao financeira da empresa. Porm, um alto ndice de liquidez no representa necessariamente boa sade financeira. O cumprimento das obrigaes nas datas previstas depende de uma adequada administrao dos prazos de recebimento e de pagamento (ndices de atividades). Assim, uma empresa que tem altos ndices de liquidez, mas mantm mercadorias estocadas por longos perodos, e recebe com atraso suas vendas a prazo ou mantm duplicatas incobrveis na conta de cliente (Ativo Podre) poder ter problemas de liquidez, ou seja, dificuldades para honrar seus compromissos nos vencimentos.

Balano em 31/12/2007 Empresa BETA S/A


ATIVO ATIVO CIRCULANTE Disponvel Crditos (valores a realizar) Despesas Antecipadas ATIVO NO CIRCULANTE Realizvel a Longo Prazo Investimento Imobilizado Intangvel Diferido TOTAL DO ATIVO R$ 157.500,00 1.500,00 138.000,00 18.000,00 233.500,00 133.500,00 20.000,00 60.000,00 10.000,00 10.000,00 391.000,00 PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Emprstimos Bancrios Outras Contas a pagar PASSIVO NO CIRCULANTE Emprstimos Bancrios PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reservas de Capital TOTAL DO PASSIVO R$ 173.000,00 96.000,00 62.000,00 15.000,00 160.000,00 160.000,00 58.000,00 40.000,00 18.000,00 391.000,00

Observao: O grupo Crditos constitudo apenas pela conta Estoque de Mercadorias, no valor de R$138.000,00 6.1 NDICE DE LIQUIDEZ IMEDIATA Esse ndice mede a capacidade financeira da empresa em honrar seus compromissos de curto prazo contando apenas com suas disponibilidades (Caixa, Bancos e Aplicaes de Liquidez Imediata). Avalia o poder da empresa em pagar suas obrigaes com vencimentos ao longo do exerccio seguinte (Passivo Circulante).

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46 A liquidez imediata apresenta, quase sempre, um ndice inferior unidade, pois no considerada normal a empresa manter um saldo de caixa ou bancos em nvel elevado, visando garantir pagamentos que vencero ao longo do exerccio seguinte. Por esse indicador possvel concluir que, uma vez em crescimento, a empresa pode estar imobilizando recursos em tesouraria, deixando de gerar recursos no giro dos negcios. FRMULA: DISPONVEL PASSIVO CIRCULANTE

RESOLUO: 1.500,00 = $0,01 x 100 = 1% 173.000,00 Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa. No exemplo acima podemos concluir que para cada $1,00 de dvidas que a empresa tem a pagar a curto prazo ela dispe, imediatamente, apenas de $0,01. Isto significa que a empresa ter dificuldades para honrar com seus compromissos considerando apenas seus recursos imediatos. Se multiplicarmos por 100, obteremos o resultado em percentual, evidenciando a proporo relativa entre o numerador e o denominador (0,01 x 100 = 1%, ou seja, o Disponvel representa 1% do PC). 6.2 NDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE A liquidez corrente um dos ndices mais utilizados em anlise econmico-financeira, mostrando quanto a empresa poder dispor em recursos a curto prazo (disponibilidades, clientes, estoques, etc.) para pagar suas dvidas circulantes (Fornecedores, Emprstimos e Financiamentos a Curto Prazo, Contas a Pagar, etc.). ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE = $0,91 x 100 = 91%

FRMULA:

RESOLUO: 157.500,00 173.000,00

Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa. No exemplo acima podemos concluir que para cada $1,00 que a empresa tem a pagar a curto prazo ela poder realizar apenas $0,91. Ou seja: o AC representa 91% do PC.

6.3 NDICE DE LIQUIDEZ SECA Esse ndice a medida mais rigorosa da liquidez da empresa, sendo tratado por muitos especialistas com teste de fogo. Mostra quanto a empresa poder dispor de recursos circulantes, sem levar em considerao seus estoques, para fazer face s suas obrigaes a curto prazo.

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47 O objetivo identificar o grau de dependncia do estoque para saldar as dvidas de curto prazo. Isto significa dizer que um indicador de liquidez corrente muito elevado pode estar comprometido por um alto grau de dependncia de estoque, que, para se realizar, depende de mercado. Por outro lado, se for muito baixo, significa que a empresa no conseguir saldar suas dvidas de curto prazo caso ocorra algum impedimento de vendas (enchentes, incndio, greves etc.). ATIVO CIRCULANTE - ESTOQUE PASSIVO CIRCULANTE

FRMULA:

RESOLUO: 157.500,00 138.000,00 = $0,11 x 100 = 11% 173.000,00 Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa. No exemplo acima podemos concluir que a empresa dependente de seus estoques para honrar com seus compromissos a curto prazo, ou seja, para cada $1,00 que a empresa tem a pagar a curto prazo ela dispor, de recursos correntes, sem considerar seus estoques, apenas de $0,11. Ou: o AC, excluindo-se o estoque, representa 11% do PC.

6.4 NDICE DE LIQUIDEZ GERAL A liquidez geral, ou ndice de solvncia geral, uma medida de capacidade da empresa em honrar todas as suas obrigaes a curto e longo prazo, contando, para isso, com seus recursos realizveis a curto e longo prazo. ATIVO CIRCULANTE + REALIZVEL A LONGO PRAZO PASSIVO CIRCULANTE + PASSIVO NO CIRCULANTE

FRMULA:

RESOLUO: 157.500,00 + 133.500,00 = 291.000,00 = $0,87 x 100 = 87% 173.000,00 + 160.000,00 333.000,00 Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa. No exemplo acima podemos concluir que para cada $1,00 que a empresa tem a pagar a curto prazo ela dispor, somando-se os recursos correntes (Ativo Circulante) e recursos de longo prazo (Ativo Realizvel a Longo Prazo), apenas de $0,87 centavos. Ou: o AC + RLP representa 87% do PC + PNC. Como todos os indicadores de liquidez apresentados pela empresa esto abaixo da unidade (ou seja, so menores que 100%), significa que a empresa ter dificuldades de liquidar suas dvidas a no ser que modifique sua poltica de compras, crdito e cobrana. Pode acontecer tambm que, apesar de sua baixa liquidez, seus recebimentos ocorram antes de seus pagamentos, j que os indicadores so apurados em base anual e no mensal.

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48 6.5 QUADRO RESUMO DOS NDICES DE LIQUIDEZ NDICES DE LIQUIDEZ: Esses ndices financeiros indicam a capacidade de pagamento da empresa em relao s obrigaes a pagar no curto e longo prazo. Ordem NDICE Sigla Frmula 1 Liquidez Imediata LI Disponvel PC AC PC AC - Estoque PC AC + RLP PC + PNC

Interpretao
Quanto a empresa possui de recursos de disponibilidade imediata para pagar suas dvidas a curto prazo Quanto a empresa possui de recursos de capital de giro para pagar suas dvidas a curto prazo Quanto a empresa depende de seus estoques para pagar suas dvidas a curto prazo Quanto a empresa possui de recursos a curto e longo prazo para pagar suas dvidas a curto prazo e longo prazo Quanto MAIOR MELHOR

Liquidez Corrente

LC

Quanto MAIOR MELHOR

Liquidez Seca

LS

Quanto MAIOR MELHOR

Quanto MAIOR MELHOR

Liquidez Geral

LG

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7
ANLISE POR NDICES DE RENTABILIDADE

Os ndices de rentabilidade tm por objetivo avaliar o desempenho final da empresa. A rentabilidade o reflexo das polticas e das decises adotadas pelos seus administradores, expressando objetivamente o nvel de eficincia e o xito econmico-financeiro atingido. Para todos os ndices de rentabilidade (exceto para o Prazo de Retorno dos Investimentos - pay back), vale a regra: quanto maior, melhor. Com base nas demonstraes abaixo iremos fazer a anlise por ndice de Rentabilidade:

Balano em 31/12/2007 Empresa BETA S/A


ATIVO ATIVO CIRCULANTE Disponvel Crditos Despesas Antecipadas ATIVO NO CIRCULANTE Realizvel a Longo Prazo Investimento Imobilizado Intangvel Diferido TOTAL DO ATIVO R$ 157.500,00 1.500,00 138.000,00 18.000,00 233.500,00 133.500,00 20.000,00 60.000,00 10.000,00 10.000,00 391.000,00 PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Emprstimos Bancrios Outras Contas a pagar PASSIVO NO CIRCULANTE Emprstimos Bancrios PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reservas de Capital TOTAL DO PASSIVO R$ 173.000,00 96.000,00 62.000,00 15.000,00 160.000,00 160.000,00 58.000,00 40.000,00 18.000,00 391.000,00

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DRE EMPRESA BETA S/A EM 31/12/2007


(+) RECEITA OPERARIONAL BRUTA (-) Dedues da Receita Operacional Bruta (=) Receita Operacional Lquida (-) CMV/CSP/CPV (=) Resultado Bruto (-) Despesas Operacionais (+) Receitas Financeiras e outros ganhos operac. (=) Resultado Operacional (+/-) Receitas no-operac./ Despesas no-operac. (RNO*)
(=) Resultado Lquido antes do IRPJ e da CSLL

(-) Proviso para o IRPJ e CSLL (=) Lucro do Exerccio * RNO: Resultado No-Operacional 7.1 RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO

150.000,00 (7.680,00) 142.320,00 (104.400,00) 37.920,00 (31.000,00) 5.500,00 12.420,00 12.420,00 (5.500,00) 6.920,00

A Rentabilidade do Patrimnio Lquido (PL), tambm denominada Taxa de Retorno do Capital Prprio, mede a remunerao dos Capitais Prprios investidos na empresa, ou seja, quanto foi adicionado ao Patrimnio Lquido decorrente do resultado do perodo. Do ponto de vista de quem investe numa empresa (proprietrio, scios e acionistas), este indicador considerado como o mais importante. Alm de avaliar a remunerao do Capital Prprio, a Rentabilidade do Patrimnio Lquido permite avaliar se esse rendimento compatvel com alternativas de aplicao, como caderneta de poupana, aluguis e aes. Esse raciocnio resulta na avaliao do custo de oportunidade do investidor (remunerao que se deixa de auferir em funo de oportunidade de investimento descartada). Observao importante: Tanto o Ativo quanto o Patrimnio Lquido, utilizados no denominador das frmulas, devero ser o mdio: Ativo Mdio (AM) = Ativo Inicial + Ativo Final 2 PL Mdio (PLM) = PL Inicial + PL Final 2

A razo que nem o Ativo Final e nem o Ativo Inicial geram o resultado, e sim a mdia do Ativo utilizado no ano. Idem para o Patrimnio Lquido. Entretanto, por questo de praticidade, trabalharemos, neste captulo, apenas com os valores finais. FRMULA: LUCRO LQUIDO PATRIMNIO LQUIDO X 100

RESOLUO: 6.920 = $0,12 x 100 = 12% 58.000

($0,12

Poder de ganho da empresa)

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51 Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para os scios. O Lucro Lquido apurado no exerccio representa 12% do Patrimnio Lquido, ou seja: para cada $1,00 investido pelos proprietrios h um ganho de $0,12 centavos. Isto significa que haver, em mdia, uma demora de 8 anos (100% / 12% = 8,33) para que os scios recuperem seus investimentos na empresa. Isto : o pay back (tempo de retorno) de 8 anos em mdia. 7.2 RENTABILIDADE DO ATIVO Tambm denominado Rentabilidade do Retorno Empresarial , representa o poder de ganho da empresa. Esse ndice mostra quanto a empresa est obtendo de recursos em relao aos seus investimentos totais (Ativo). FRMULA: LUCRO LQUIDO ATIVO TOTAL X 100 ($0,02 Poder de ganho da empresa)

RESOLUO: 6.920 = $0,02 x 100 = 2% 391.000

Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa. O Lucro Lquido representa 2% do Ativo total da empresa, ou seja: para cada $1,00 aplicado no Ativo, h um ganho de $0,02 centavos. Isto : o pay back da empresa de 50 anos em mdia (100%/2% = 50). Isto significa que haver, em mdia, uma demora de 50 anos para que a empresa obtenha de volta seu investimento. 7.3 GIRO DO ATIVO Esse ndice mostra quantas vezes no ano o Ativo girou em funo das vendas. Demonstra se o giro (rotao) do faturamento do perodo foi suficiente para cobrir o investimento feito no Ativo. Quanto maior for o giro do Ativo, maior dever ser a Taxa de Lucro. Por isto, os analistas aconselham manter o Ativo a um mnimo necessrio. Ativos ociosos, grandes investimentos em estoques, elevado valores de duplicatas a receber etc., prejudicam o giro do Ativo e, conseqentemente, a rentabilidade. H empresas que, por suas caractersticas, tm um giro lento, como o caso de usinas hidreltricas, siderrgicas e outras que precisam de vrios anos para vender o equivalente a uma vez o seu Ativo. H outras empresas, entretanto, que, sem a necessidade de grandes investimentos, apresentam um giro mais gil, como o caso de empresas de prestao de servios e de grande parte de empresas comerciais. FRMULA: RECEITAS OPERACIONAIS LQUIDAS ATIVO TOTAL X 100

RESOLUO: 142.320 = 0,36 (0,36 vezes girou o ativo total da empresa) 391.000 Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa.

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52 O Ativo girou 0,36 vezes no ano pelas vendas, ou seja, a empresa vendeu o equivalente a 0,36 vezes o seu Ativo. Em aproximadamente 33 meses (12 meses/0,36 vezes = 33,33) a empresa recupera uma vez o seu Ativo. 7.4 RENTABILIDADE BRUTA OU MARGEM BRUTA Indica a lucratividade auferida sobre o produto, mercadoria ou servio comercializado pela empresa. Numa anlise complementar, esse indicador revela o percentual remanescente do faturamento lquido, aps a deduo da despesa das mercadorias vendidas, para pagar as despesas operacionais e ainda, se possvel, gerar lucro. FRMULA: RESULTADO BRUTO X 100 RECEITA OPERACIONAL LQUIDA

RESOLUO: 37.920 = $0,27 x 100 = 27% 142.320 Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa.

O Resultado Bruto representa 27% das receitas operacionais. Isto significa que para cada $1,00 vendido (receita) a empresa ganha $0,27 que iro remunerar as despesas e os proprietrios da empresa. 7.5 RENTABILIDADE OPERACIONAL OU MARGEM OPERACIONAL A rentabilidade operacional avalia o ganho operacional da empresa (resultado antes das receitas e despesas no-operacionais) em relao a seu faturamento. Esse indicador revela a eficincia operacional da empresa, medida exclusivamente em funo de suas operaes normais realizadas para manuteno da atividade-fim. RESULTADO OPERACIONAL RECEITA OPERACIONAL LQUIDA

FRMULA:

X 100

RESOLUO: 12.420 = $0,09 x 100 = 9% 142.320 Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa.

O Resultado Lquido Operacional representa 9% das Receitas Operacionais. Isto significa que para cada $1,00 vendido (Receita) a empresa ganha $0,09 de lucro operacional. 7.6 RENTABILIDADE LQUIDA OU MARGEM LQUIDA A rentabilidade lquida tambm uma medida da lucratividade obtida pela empresa. Entretanto, esse ndice demonstra o retorno lquido da empresa sobre seu faturamento, diferindo da Recursos so limitados, mas criatividade no tem limites Pensamento Coreano.

53 rentabilidade operacional por deduzir do lucro operacional o resultado no-operacional e os impactos do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro. FRMULA: LUCRO DO EXERCCIO X 100 RECEITA OPERACIONAL LQUIDA

RESOLUO: 6.920 = $0,05 x 100 = 5% 142.320 Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa. O Lucro do Exerccio representa 5% das Receitas Operacionais Lquidas. Isto significa que para cada $1,00 de receita apurada a empresa ganha $0,05 centavos de lucro para distribuio aos proprietrios. 7.7 TAXA DE RETORNO E MARGEM X GIRO A taxa de Retorno pode decompor-se em dois elementos que contribuiro sensivelmente para a anlise: O primeiro item a ser analisado ser a Taxa de Retorno sobre os investimentos , que poder ser obtida por meio da Margem Lquida, ou Rentabilidade lquida pelo Giro do Ativo. As empresas que ganham na margem, normalmente ganham no preo. As empresas que ganham no giro, visam quantidade. A rentabilidade de um empresa obtida por meio de uma boa conjugao entre Preo e Quantidade, ou seja, entre Margem (lucratividade) e Giro (Produtividade). Siglas: TRI = Taxa de Retorno dos Investimentos RL = Rentabilidade Lquida GA = Giro do Ativo FRMULA DO TRI = RENTABILIDADE LQUIDA X GIRO DO ATIVO TRI = 4,86% X 0,3640 = 1,7690%

RESOLUO: INTERPRETAO:

Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa.

No exemplo acima podemos observar que a Taxa de retorno sobre os investimentos apresentou um ndice de 1,7690%, ou seja, a empresa obteve 1,7690% de retorno sobre os seus investimentos, ou seja o giro lento do ativo, conjugado com a Margem Lquida,possibilitou lucratividade e produtividade baixa em relao aos investimentos aplicados na empresa. 7.8 PRAZO DE RETORNO DOS INVESTIMENTOS O segundo item a ser analisado ser o Prazo de Retorno dos Investimentos, poder ser obtida por meio da diviso da percentagem de 100% pela Taxa de Retorno dos investimentos, ou seja ela ir determinar em quanto tempo empresa leva para recuperar seus investimentos.

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54 Siglas: PRI = Prazo de Retorno dos Investimentos TRI = Taxa de Retorno dos Investimentos FRMULA DO PRI =100 TRI 1 0 0 = 56,52 ANOS 1,7690

RESOLUO: INTERPRETAO:

Quanto MENOR este ndice, MELHOR para a empresa.

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55 7.9 RESUMO DOS NDICES DE RENTABILIDADE NDICES DE RENTABILIDADE: Esses ndices econmicos indicam a capacidade de retorno dos investimentos aplicados na empresa. Ordem NDICE Sigla Fmula 1 RPL Rentabilidade Lucro Lquido x 100 do PL Patrimnio Lquido 2 GA Vendas Lquidas Giro do Ativo Ativo Total 3 MB Rentabilidade Bruta 4 Rentabilidade Operacional 5 Rentabilidade Lquida 6 7 Rentabilidade do Ativo Taxa de retorno dos Investimentos Prazo De Retorno Dos Investimentos RA TRI ML Lucro Lquido x 100 Receita Operacional Lquida Lucro Lquido X 100 Total do Ativo MARGEM LQUIDA X GIRO DO ATIVO 100 TRI MO Lucro Bruto x 100 Receita operacional Lquida
Interpretao Anlise

Retorno dos investimentos feitos pelo Capital Prprio Indica quantas vezes a empresa conseguiu girar seu Ativo Total Indica o retorno da Receita Lquida sobre a eficincia operacional da empresa da administrao dos CUSTOS Indica o retorno da Receita Lquida sobre a eficincia operacional da empresa da administrao dos CUSTOS e Despesas Operacionais Indica o retorno da Receita Lquida sobre a eficincia operacional na obteno do Resultado lquido

Quanto MAIOR MELHOR

Quanto MAIOR MELHOR

Quanto MAIOR MELHOR

Quanto MAIOR MELHOR

Lucro operacional x 100 Receita Operacional Lquida

Quanto MAIOR MELHOR

Indica a taxa de retorno da empresa sobre os investimentos aplicados na empresa

Quanto MAIOR MELHOR

PRI

Indica o prazo de retorno dos investimentos na empresa.

Quanto MENOR MELHOR

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ANLISE DA INSOLVNCIA

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Um dos maiores desafios do analista prever falncias. No se trata de um Nostradamus da anlise mas, de um profissional capaz de identificar tendncias com bases em combinaes de ndices extrados da anlise. Stephen C.Kanitz desenvolveu um mtodo muito interessante de prever falncias, por meios de dados estatsticos extrados de ndices financeiros de algumas empresas que realmente faliram. Nesse mtodo, Kanitz criou um Fator de Insolvncia, uma espcie de termmetro para a empresa. O objetivo deste termmetro analisar e avaliar o risco de falncia da empresa, dando uma nota que varia de (-) 7,0 at 7,0. Se a nota for positiva variando entre 0 at 7,00, pode-se afirmar que h um equilbrio na administrao da estrutura financeira e econmica da empresa, sendo melhor quanto mais se aproximar do 7,00. Se a nota for menor que (-) 3,0, a propenso de falncia da empresa maior. Entre (-) 3,0 e 0, uma regio de penumbra, ou seja, uma situao indefinida. FATOR DE INSOLVNCIA FRMULAS Lucro Lquido Patrimnio Lquido Ativo Circulante + Realizvel a longo Prazo ndice de Liquidez Geral Passivo Circulante + Passivo no Circulante Ativo Circulante - Estoque ndice de Liquidez Seca Passivo Circulante Ativo Circulante ndice de Liquidez Corrente Passivo Circulante ndice de Participao de PC + PNC Capitais de Terceiros Patrimnio Lquido NDICES ndice de Retorno do Patrimnio Lquido

X1 X2 X3 X4 X5

FRMULA:

Fator de Insolvncia = X1 + X2 + X3 - X4 - X5

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57 8.1 TERMMETRO DE INSOLVNCIA

7 SOL VN CIA 0 -3 PEN UM BRA INS OLV NC

-7

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PARECER ECONMICO E FINANCEIRO

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O parecer econmico e financeiro tem por objetivo fornecer dados e informaes complementares para que os usurios possam melhor compreender a entidade e assim tomar suas decises com maior fundamentao. Os administradores devero prestar informaes sobre as demonstraes contbeis que esto sendo divulgadas aos acionistas neste relatrio, contendo os negcios sociais e os principais fatos administrativos do exerccio. 9.1 MODELO DO PARECER ECONMICO E FINANCEIRO Ao Conselho de Administrao e Acionistas da XPTO S/A Nesta Examinamos o balano patrimonial e a demonstrao de resultado levantados em 31 de dezembro de 2XX3, elaboradas de acordo com a legislao societria, acrescidas de demonstrativos complementares e anexos que consideramos importantes para mostrar o desempenho da companhia. OBJETIVO O presente parecer tem por objetivo apurar a estrutura econmica e financeira da empresa XPTO S/A, em atendimento a administrao e seus acionistas. INFORMAES GERAIS SOBRE A ANLISE As informaes foram obtidas da empresa atravs das demonstraes contbeis levantadas em 31 de dezembro de 2XX3, extradas do setor contbil. A responsabilidade tcnica sobre as referidas demonstraes ser do responsvel pelo setor. NOME FULANO DE TAL RAMO DE ATIVIDADE DA EMPRESA A empresa tem por atividade o comrcio varejista de produtos alimentcios em geral. METODOLOGIA ADOTADA PARA REALIZAO DO PARECER As anlises das estruturas financeiras e econmicas da empresa foram desenvolvidas nas seguintes etapas: FUNO ATUAL / SETOR Contador

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59 Apurao dos dados de estrutura de capital, liquidez, rentabilidade e prazos mdios de compra, venda e recebimento atravs das demonstraes. (Vide anexo X) Identificao quantitativa dos ndices, com potencial de endividamento, riscos de exposio a capital de terceiros, capacidade financeira da empresa em liquidar seus compromissos com terceiros, rentabilidade de desempenho operacional com reflexo das polticas adotadas pela administrao em obteno e aplicao de recursos e demais estratgias adotadas na compra, venda e gerenciamento de estoque. (Vide Anexo X) Apurao do Fator de insolvncia. Concluso dos trabalhos. FUNDAMENTAO A anlise da ESTRUTURA DE CAPITAL no balano patrimonial da empresa foi feita com base nos seguintes ndices: NDICES DE GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS NDICES DE CAPITAIS PRPRIOS NDICES DE IMBILIZAO DE CAPITAIS A anlise de LIQUIDEZ no balano patrimonial da empresa foi feita com base nos seguintes ndices: LIQUIDEZ IMEDIATA LIQUIDEZ CORRENTE LIQUIDEZ SECA LIQUIDEZ GERAL

A anlise de RENTABILIDADE na demonstrao de resultado do exerccio da empresa foi feita com base nos seguintes ndices: RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTOS RENTABILIDADE DO ATIVO RENTABILIDADE BRUTA RENTABILIDADE OPERACIONAL RENTABILIDADE LQUIDA

CONCLUSO DOS TRABALHOS Com base nas demonstraes contbeis, realizadas na empresa, fundamentada atravs de anlises da ESTRUTURA DE CAPITAL, ESTRUTURA DE LIQUIDEZ ESTRUTURA DE E RENTABILIDADE , citados no Anexo X, conclumos: 1. COM RELAO ESTRUTURA DE CAPITAL A empresa apresenta ndice de endividamento geral indefinido comparando-se com as empresas do mesmo segmento, e com os ndices padro, a empresa deve, a curto prazo ndice de endividamento, ou seja, de cada $100,00 de dvidas totais, $92 se concentra no passivo circulante. Verificamos a imobilizao do capital prprio, e a empresa est imobilizando 80,13% de seus recursos, sobram, portanto 19,87% para aplicao nos ativos realizveis (circulante e longo prazo), a imobilizao de recursos no correntes, mostra um percentual de 73,54%, isso significa que o

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60 capital prprio foi Bom para financiar o investimento efetuado no ativo permanente. Cumpre ressaltar que a empresa possui um passivo oneroso, oriundo de financiamentos e emprstimos bancrios. Em principio, tal ndice no considerado RUIM. Entretanto, deve-se considerar os custos financeiros (juros e encargos) incidentes sobre os contratos a curto e longo prazo. Conclumos que a empresa possui uma BOA estrutura de capital indefinido para a atividade que exerce. 2. COM RELAO ESTRUTURA DE LIQUIDEZ A empresa apresenta ndices de liquidez REGULARES para sua atividade. A liquidez imediata ficou abaixo de 1, apresentando um ndice de 0,11, para a atividade este ndice considerado REGULAR pois a empresa gira seus recursos nos negcios. Os recursos a curto prazo que a empresa possui em relao as suas dvidas so considerados BONS, conforme se v no ndice de liquidez corrente, a empresa dispe de $1,23 no curto prazo para cada 1,00 de dvida no curto prazo. Porm verificamos que a empresa dependente de seus estoques para saldar suas dvidas, verificado atravs do ndice de liquidez seca, a empresa sem considerar seus estoques, possui um ndice de 0,80. Conclumos que a XPTO S/A possui ndices REGULARES de liquidez, o ndice de liquidez geral apresentou um ndice de 1,18, ou seja, para cada $1,00 de dvidas totais a empresa possui $1,18 de recursos a curto e longo prazo para honrar com suas obrigaes. 3. COM RELAO ESTRUTURA DE RENTABILIDADE A empresa apresenta ndices de rentabilidade REGULAR para sua atividade. No ano de 2XX3 os acionistas tiveram 28,18% de rentabilidade sobre o capital investido na empresa, (ver rentabilidade do patrimnio lquido, Anexo X), comparando esse ndice com o mercado financeiro de renda fixa, pode-se concluir que foi pouco vantajoso para os acionistas. Quanto rentabilidade dos investimentos, A XPTO S/A apresentou uma rentabilidade de 13,28%, ou seja, o lucro lquido do exerccio representa 13,28% do total investido, se a empresa continuar neste patamar nos prximos anos, ela conseguir em aproximadamente 7,5 anos recuperar seus investimentos. O faturamento gerado no perodo foi suficiente para cobrir o investimento total, verificado pelo giro do ativo que apresentou um ndice de 1,77. Isso quer dizer que a empresa vendeu $1,77 para cada $1,00 investido. A margem bruta da empresa revelou um ndice 36,17%, aps a deduo dos custos das mercadorias vendidas, isto representa um retorno satisfatrio sobre o produto comercializado e sobra ainda, saldo pagar as despesas operacionais o que revelou uma margem operacional de 10,98% de lucro operacional sobre o faturamento. A margem lquida, ou seja, o retorno sobre o faturamento apresentou um ndice de 7,52% j descontados o IR e a C. Social sobre o lucro. Conclumos que a empresa apresenta ndices REGULARES comparando com os do mercado financeiro. 4. COM RELAO AOS PRAZOS MDIOS A XPTO S/A apresentou um ciclo financeiro de 92 dias (Vide Anexo X), ou seja, a empresa paga a seus fornecedores com 28 dias aps a compra e somente 92 dias aps esse pagamento recebe o montante referente s vendas realizadas para os clientes. Para financiar seus clientes por 53 dias, a empresa est utilizando recursos de terceiros para cobertura de seu capital de giro. Conclumos que os prazos mdios apresentados pela empresa no so satisfatrios, sugerimos aos administradores verificar sua poltica de compra, venda e estocagem. 5. FATOR DE INSLVENCIA Diante dos resultados apresentados na anlise financeira e econmica da empresa, podemos concluir, atravs do fator de insolvncia, que a empresa XPTO S/A, apresentou um ndice de 0,09,

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61 esse resultado pe a empresa na faixa de transio, todavia, um pouco distante da insolvncia, ficando numa regio indefinida. Governador Valadares, (dd) de (ms) de (aaaa). Fulano de Tal Analista Contbil CRC/MG nnnnnnnn

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AGRADECIMENTOS.
Agradecemos s professoras Ubaldina de Ftima Gonalves, Rosalva Pinto Braga e Marli Elias Pereira, professoras da UNIVALE, pela colaborao e ajuda no desenvolvimento e enriquecimento do contedo desta apostila e especialmente ao Prof. Sandro Gonalves de Souza, que to gentilmente nos cedeu este material, voc ser meu perptuo Mestre.

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