Administracin financiera

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Qu implica una decisin? Modelizacin de las alternativas La funcin financiera Formas legales de la organizacin empresarial La funcin de las finanzas administrativas Principales actividades del administrador financiero Separacin entre propiedad y gerencia Alcance de la funcin financiera Conclusin de la unidad 1

Para abordar el desarrollo de la unidad 1, es necesario citar algunas definiciones bsicas para el entendimiento del mismo. Las Finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Casi todos los individuos y organizaciones ganan o recaudan dinero y lo gastan o lo invierten. Las finanzas se ocupan del proceso, de las instituciones, de los mercados y de los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre individuos, empresas y gobiernos. Los servicios financieros constituyen la parte de las finanzas que se dedica a disear y proporcionar asesora y productos financieros a los individuos, empresas y gobiernos. Las finanzas administrativas se ocupan de las tareas del administrador financiero en la empresa de negocios. Los administradores financieros administran activamente los asuntos financieros de cualquier tipo de empresa, financiera o no, privada o publica, grande o pequea, lucrativa o sin fines de lucro. Realizan tareas financieras tan diversas como la planificacin, la extensin de crdito a clientes, la evaluacin de fuertes gastos propuestos y la recaudacin de dinero para financiar las operaciones de la empresa. El administrador financiero actual participa en forma mas activa en el desarrollo y la puesta en marcha de estrategias corporativas dirigidas al crecimiento de la empresa. Enunciadas estas definiciones bsicas, comenzaremos con el desarrollo de la unidad 1. La administracin financiera se refiere a la adquisicin, el financiamiento y la administracin de activos, con algn propsito general en mente. Entonces, la funcin de los administradores financieros en lo tocante a la toma de decisiones se puede dividir en tres reas principales: las decisiones de inversin, las de financiamiento y las de administracin de los activos. Decisiones de inversin: La decisin de inversin es la mas importante de las tres decisiones principales de la firma cuando se trata de crear valor. Comienza con la determinacin del total de activos que necesitan poseer las empresas y luego la asignacin de los recursos, es decir, desde el punto de vista financiero, se esquematiza en asignaciones y orgenes; las asignaciones van del lado izquierdo y son las disponibilidades, crditos, bienes de cambio y bienes de uso (activo) y del lado derecho los orgenes, que son los proveedores, deudas financieras (pasivo) y capital, reservas y resultados (Patrimonio Neto). Y se ubican; de la forma en que los recursos han sido asignados o aplicados (lado izquierdo) y la de la fuente o procedencia de los mismos (lado derecho). A veces la mejor decisin de inversin no es la adquisicin de un activo sino la cancelacin de una deuda, y recprocamente, a veces la mejor decisin de financiamiento no es un incremento de pasivos sino la liquidacin de un activo improductivo. Decisiones de financiamiento: La segunda de las decisiones importantes de las firmas es la de financiamiento. Aqu, los administradores financieros se centran en la integracin de la parte derecha del balance general. Adems, las polticas de dividendos se deben considerar como una parte integral de las decisiones de financiamiento de las firmas. Las razones de pago de dividendos determinan la cantidad de utilidades corrientes que se pueden retener en las firmas. La retencin de montos mas elevados de utilidades corrientes en las firmas significa que se dispondr de una cantidad menor de dinero para el pago de dividendos corrientes. Por lo tanto, ser necesario equilibrar el valor de los dividendos pagados a los accionistas contra el costo de oportunidad de las utilidades retenidas perdidas como medio de financiamiento de las acciones ordinarias. Cuando se ha decidido la mezcla de financiamiento, los administradores financieros an deben determinar la forma ms aconsejable de conseguir fsicamente los fondos necesarios. Se debe entender la mecnica de obtencin de un prstamo a corto plazo, y de suscripcin de un contrato de arrendamiento a largo plazo, o la venta de bonos o acciones.

Decisiones de administracin de activos: La tercera decisin importante de las firmas es la de administracin de activos. Cuando se adquieren activos y se obtiene el financiamiento adecuado, tambin es necesario administrarlos con eficiencia. Los administradores financieros tienen distintos grados de responsabilidad operativa sobre los activos existentes. Esta responsabilidad los obliga a preocuparse mas por el manejo de activos circulantes que por el de los activos fijos. Para que la administracin financiera sea eficiente se requiere una meta u objetivo, porque los juicios sobre si una decisin financiera es eficiente o no se deben hacer a la luz de ciertos estndares. El objetivo principal de las firmas suponemos que es el incrementar al mximo la riqueza de los dueos actuales de las firmas. Las acciones ordinarias son prueba de la participacin en una empresa. La riqueza de los accionistas es representada por el precio de mercado de las acciones ordinarias de una firma, lo cual, al mismo tiempo, refleja sus decisiones de inversin, financiamiento y administracin de los activos. La idea es que el xito de una decisin empresarial se debe evaluar por el efecto que finalmente tiene en el precio de las acciones. Muchas veces, el objetivo de las firmas es la maximizacin de ganancias. Sin embargo, considerando este propsito, los administradores podran seguir registrando ganancias con el simple hecho de emitir acciones y utilizar las ganancias para invertir en bonos gubernamentales. Para la mayora de las empresas, esto implicara reducir la participacin en las ganancias de cada uno de los accionistas, es decir, disminuir las utilidades por accin. Por lo tanto, muchas veces la maximizacin de las utilidades por accin se considera como una versin mejorada del incremento al mximo de las ganancias. No obstante, la mayora de las utilidades por accin no es un objetivo del todo conveniente porque no se especifica el tiempo o la duracin del rendimiento esperado. Otra desventaja del propsito de maximizar las utilidades por accin es que no se toma en cuenta el riesgo. Algunos proyectos de inversin son ms riesgosos que otros. Como resultado, las utilidades que se esperaban por accin serian ms riesgosas si esos proyectos se llevaran a cabo. Adems, una compaa ser ms o menos riesgosa dependiendo del monto de las deudas en relacin con el patrimonio en su estructura de capital. Este riesgo financiero tambin contribuye al riesgo general para los inversionistas. Por las razones anteriores, es posible que el objetivo de incrementar al mximo las utilidades por accin no sea el mismo que el de maximizar el precio de mercado por accin. El precio de mercado de las acciones de una firma representa la opinin de todos los participantes en el mercado con respecto al valor de esa firma en particular. Lo anterior toma en cuenta las utilidades presentes y futuras esperadas por accin; el tiempo; la duracin y el riesgo de dichas utilidades; las polticas de dividendos de las empresas y otros factores que influyen en el precio de mercado de las acciones. El precio de mercado sirve como barmetro para determinar el desempeo de las empresas y permite conocer la eficiencia de los administradores a favor de sus acciones.

Qu implica una decisin?

Cuando nos disponemos analizar decisiones financieras, es conveniente repasar previamente los elementos involucrados en un proceso decisorio. Cualquier modelo que intentemos aplicar en el terreno de las finanzas deber adaptarse a un contexto decisorio integrado por distintos componentes cuyas caractersticas respondern a una cierta lgica. La comprensin de esta lgica es esencial para la toma de decisiones acertadas. La existencia de alternativas: Nace la necesidad de una decisin solo cuando existe una opcin, una eleccin entre dos o mas alternativas. Esta opcin requerir para su resolucin un proceso de modelizacin o formulacin de los efectos de cada alternativa, y la aplicacin de una instancia de comparacin entre ellas. Esto requerir a su vez La existencia de objetivos: Una opcin entre alternativas depender de la mayor o menor correlacin entre los efectos de cada una y alguna meta u objetivo prefijado, sea cuantitativo o cualitativo. La existencia de criterios de valuacin: La existencia de criterios de valuacin y seleccin que permitan enfocar y apreciar esa correlacin entre alternativas y objetivos.

Modelizacin de las alternativas

Un modelo es una representacin de un segmento o de una parte de la realidad. La modelizacin, en el mundo de las finanzas, adopta la forma de los modelos matemticos, que intentar codificar relaciones entre elementos de la realidad mediante formulas o funciones, y su manifestacin universal es el concepto de proyecto de inversin. Un proyecto de inversin es la descripcin de los recursos involucrados en una decisin de asignacin y de los efectos que ella traer aparejado. Toda actividad en el campo econmico-financiero se desarrolla sobre la base de proyectos de inversin. En todas estas situaciones el planteo es claro: se trata de asignar recursos a la compra de insumos (que pueden, eventualmente, involucrar alguna decisin de financiamiento, si se compran a crdito), para emplearlos en una actividad tericamente rentable a travs de la cual se recuperan los recursos invertidos mas algn excedente que se destinara a su subsistencia o a crecimiento, en este ultimo caso generando un nuevo proyecto de inversin o la expansin del inicial. Otra situacin que se presenta frecuentemente en la vida real es la opcin entre el pago al contado, o en cuotas, de una adquisicin o de una erogacin.

La funcin financiera
Las responsabilidades de la gerencia o direccin financiera incluyen la aplicacin y el anlisis de los modelos decisorios para la asignacin y obtencin de recursos; las conclusiones respectivas son puestas a disposicin de la direccin superior, responsable final de su aceptacin o rechazo.

Formas legales de la organizacin empresarial

Las tres formas legales mas comunes de la organizacin empresarial son la propiedad unipersonal, la sociedad y la corporacin. Las propiedades unipersonales son las mas numerosas. Sin embargo, las corporaciones predominan asombrosamente en cuanto a los ingresos comerciales y las utilidades netas. Propiedades unipersonales: Una propiedad unipersonal es una empresa que posee una sola persona y que opera en su propio beneficio. El propietario unipersonal tiene una responsabilidad ilimitada; su riqueza total (no slo el capital invertido originalmente) puede tomarse para pagar a los acreedores. Sociedades: Una sociedad consiste en dos o ms propietarios que realizan negocios juntos con fines de lucro. Los tipos mas comunes de sociedad son las empresas de finanzas, seguros y bienes races. La mayora de las sociedades se establecen por medio de un contrato por escrito que se conoce como estatutos de asociacin. En una sociedad general (o regular), todos los socios tienen una responsabilidad ilimitada y cada uno de ellos es responsable legalmente de todas las deudas de la sociedad. Corporaciones: Una corporacin es una entidad artificial creada por ley. Denominada con frecuencia entidad legal, una corporacin tiene los derechos de un individuo ya que puede demandar y ser demandada, realizar contratos y participar en ellos, y adquirir propiedad en su nombre. Los propietarios de una corporacin son sus accionistas, cuya propiedad, o patrimonio, se demuestra mediante acciones comunes o preferentes. Las acciones comunes son la forma ms simple y bsica de participacin corporativa. La junta directiva es generalmente responsable de desarrollar metas y planes estratgicos, establecer la poltica general, dirigir los asuntos corporativos, aprobar los gastos mayores, as como contratar y despedir, compensar y supervisar a los funcionarios y directivos clave. Otras organizaciones de responsabilidad limitada: son las sociedades limitadas (SL), las corporaciones de responsabilidad limitada (CRL), y las sociedades de responsabilidad limitada (SRL).

La funcin de las finanzas administrativas

La organizacin de la funcin de las finanzas: El tesorero (administrador financiero) es responsable de administrar las actividades financieras, como la planificacin financiera del efectivo, crdito, fondo de pensiones y cambio de divisas. El controlador (jefe de contabilidad) administra las actividades contables, como la contabilidad corporativa, la administracin fiscal, la contabilidad financiera y la contabilidad de costos. El enfoque del tesorero tiende a ser mas externo y el del controlador mas interno.

Si las ventas o compras internacionales son importantes para una empresa, es conveniente emplear a uno o mas profesionales en finanzas cuyo trabajo consista en supervisar y administrar la exposicin de la empresa a perdidas ocasionadas por fluctuaciones de divisas. Un administrador financiero capacitado puede evadir o proteger a la empresa de una perdida de este tipo, a un costo razonable, usando diversos instrumentos financieros. Los administradores de cambios reportan generalmente ante el tesorero de la empresa. La relacin con la contabilidad: Existen dos diferencias bsicas entre las finanzas y la contabilidad; una se relaciona con la importancia de los flujos y la otra con la toma de decisiones. Importancia de los flujos de efectivos: La funcin principal del contador es generar y reportar los datos para medir el rendimiento de la empresa, evaluar su posicin financiera, cumplir con los informes que requieren los reguladores de valores y presentarlos, declarar y pagar impuestos. El contador, por medio del uso de ciertos principios generalmente aceptados y estandarizados, elabora los estados financieros que registran los ingresos al momento de la venta (ya sea que el pago se haya recibido o no) y los gastos cuando se incurre en ellos. Este mtodo se conoce como base de acumulacin. Por otro lado, el administrador financiero destaca sobre todo los flujos de efectivo, es decir, las entradas y salidas de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa mediante la planificacin de los flujos de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa mediante la planificacin de los flujos de efectivo necesarios para cubrir sus obligaciones y adquirir los activos necesarios con el fin de lograr las metas de la empresa. El administrador financiero utiliza esta base de efectivo para registrar los ingresos y gastos solo de los flujos reales de entrada y salida de efectivo. Sin importar sus utilidades o prdidas, una empresa debe tener un flujo de efectivo suficiente para cumplir sus obligaciones conforme a su vencimiento. Toma de decisiones: La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver con la toma de decisiones. Los contadores dedican gran parte de su atencin a la recoleccin y presentacin de datos financieros. Los administradores financieros evalan los estados contables, generan datos adicionales y toman decisiones segn su evaluacin de los rendimientos y riesgos relacionados. Por supuesto, esto no significa que los contadores nunca toman decisiones ni que los administradores financieros nunca recolectan datos.

Principales actividades del administrador financiero

Las principales actividades del administrador financiero son tomar decisiones de inversin y financiamiento. Las decisiones de inversin determinan tanto la mezcla como el tipo de activos que mantiene la empresa. Las decisiones de financiamiento determinan tanto la mezcla como el tipo de financiamiento que usa la empresa. Las finanzas y el director financiero, sociedades annimas. No todas las empresas son sociedades annimas. Los negocios pequeos pueden ser propiedad y estar dirigidos por una nica persona, se llaman sociedades unipersonales. En otros casos varias personas pueden unirse para poseer y dirigir una sociedad colectiva. Sin embargo, ahora vamos a abarcar las finanzas sobre una sociedad annima, y para eso la definimos; Casi todas las empresas de tamao grande o mediano estn organizadas como sociedades annimas. En este caso la empresa es propiedad de sus accionistas, quienes poseen participacin del negocio. Cuando se funda una sociedad annima, sus acciones pueden ser adquiridas por un grupo pequeo de inversores, tal vez los directivos de la empresa y unos pocos socios capitalistas; en este caso las acciones no estn admitidas a cotizacin en bolsa y la empresa es propiedad de un grupo cerrado. Con el tiempo, cuando la empresa crezca y emita nuevas acciones para conseguir mas capital, sus acciones sern negociadas en el mercado abierto. Si un negocio se organiza como una sociedad annima, puede atraer a una gran variedad de inversores. Algunos pueden tener una nica accin por valor de unos pocos dlares que les de derecho a un nico voto y recibir una parte minima de los beneficios y dividendos. Pero entre los accionistas tambin pueden encontrarse fondos de pensiones y compaas de seguros gigantescas que miden sus inversiones en millones de acciones y en miles de millones de dlares, y que tienen derecho a una gran numero de votos y una gran parte de los beneficios y los dividendos. Aunque los accionistas son los dueos de la sociedad annima, ellos no la dirigen, en su lugar votan para elegir un consejo de administracin, algunos de cuyos miembros pueden pertenecer a la alta direccin de la empresa, pero otros son consejeros no ejecutivos que no estn empleados por la empresa. El consejo de administracin representa a los accionistas, nombra a los altos directivos y se supone que supervisa que los directivos acten buscando el mximo inters de los accionistas.

Esta separacin de la propiedad y la gestin les proporciona estabilidad a las sociedades annimas. Al contrario de lo que ocurre con las sociedades unipersonales y las sociedades colectivas, las sociedades annimas tienen responsabilidad limitada, lo que significa que los accionistas no tienen que responder personalmente por las deudas de la empresa. Los accionistas pueden perder toda su inversin, pero nada ms. Aunque una sociedad annima pertenece a sus accionistas, legalmente tiene una personalidad jurdica distinta de ellos. Se basa en unos estatutos sociales que definen su objeto social, el numero de acciones a emitir, el numero de consejeros que se pueden nombrar y as sucesivamente. Una sociedad annima se considera como una persona residente en un estado para muchos asuntos de tipo legal, as como persona jurdica puede prestar o pedir prestado dinero, puede demandar o ser demandada judicialmente por otras personas y pagar sus impuestos; (pero no puede votar). Las sociedades annimas tambin presentan algunos inconvenientes en su estructura organizacional. En algunas ocasiones dirigir su maquinaria legar y las comunicaciones con sus accionistas puede requerir mucho tiempo y dinero. El papel del director financiero Las clases de activos reales que necesitan las empresas para llevar a cabo sus negocios son casi interminables. Aunque muchos de estos son activos materiales tales como las maquinas, las fabricas y las oficinas, otros son activos inmateriales como la experiencia tcnica, las marcas registradas y las patentes. Las empresas necesitan pagar por todos ellos y para obtener los fondos necesarios venden derechos sobre sus activos reales y sobre el dinero que estos generaran en el futuro. Estos derechos reciben el nombre de activos financieros o ttulos de valor. El director financiero es el encargado de actuar como intermediario entre las actividades productivas de la empresa y los mercados financieros (o de capitales) donde se negocian los ttulos emitidos por esta. El flujo comienza cuando la empresa emite ttulos para obtener dinero. El dinero es utilizado para adquirir los activos que la empresa utilizara en sus actividades productivas. Posteriormente, si la empresa marcha bien, los activos reales generaran entradas de dinero que superaran al reembolso de la inversin inicial. Finalmente, el dinero es reinvertido o devuelto a los inversores que compraron los ttulos. Por supuesto, el director financiero no es completamente libre para elegir entre si el dinero es reinvertido o si es devuelto a los inversores. Este diagrama nos lleva a plantear las dos cuestiones bsicas para el director financiero. Primera, en que activos reales debe invertir la empresa?, segunda, Cmo obtener los fondos para financiar esas inversiones? La respuesta a la primera pregunta es la decisin de inversin, o de presupuesto de capital, de la empresa. La segunda es la decisin de inversin de financiamiento (ya antes planteadas en este trabajo). Quin es el director financiero? El termino director financiero se utiliza a lo largo de nuestro trabajo para referirnos a cualquier persona responsable de tomar una decisin importante de inversin o de financiacin, pero solo en las empresas mas pequeas una nica persona tiene la responsabilidad sobre todas las decisiones tratadas en esta monografa, de hecho en la mayora de los casos esta responsabilidad esta repartida. Por supuesto, que la alta gerencia est continuamente implicada en las decisiones financieras, pero tambin lo estn los ingenieros que disean una nueva instalacin productiva, puesto que el diseo determina el tipo de activos de inmovilizado que la empresa va a utilizar. El director comercial que esta al cargo de una gran campaa publicitaria tambin esta tomando una decisin de financiacin importante, pues dicha campaa supone una inversin en un activo inmaterial que se rentabilizara por medio de las ventas y los beneficios futuros. No obstante, hay algunos directivos que se especializan en finanzas. Sus papeles dentro de la organizacin se recogen en la siguiente figura;

El tesorero es el responsable de gestionar la tesorera de la empresa, de obtener nuevos fondos y de las relaciones con los bancos, los accionistas y otros inversores que posean ttulos emitidos por la empresa. En las empresas pequeas es posible que el tesorero sea el nico directivo financiero; por su parte, las empresas grandes tienen tambin un jefe de gestin, quien se encarga de preparar los estados contables as como de realizar la contabilidad de gestin y del cumplimiento de las obligaciones tributarias. Las funciones del tesorero es obtener y gestionar el capital de la empresa, mientras que el jefe de gestin se encarga de que el dinero sea utilizado de forma eficiente. En las empresas ms grandes, el trabajo del tesorero y del jefe de cuestin suele estar supervisado por un director financiero. Est est muy involucrado en la poltica financiera y la planificacin estratgica y a menudo sus responsabilidades de direccin van mas all de los asuntos estrictamente financieros, y puede incluso ser miembro del consejo de administracin. El director financiero o el jefe de gestin son los responsables de organizar y supervisar el proceso del presupuesto de capital. No obstante, los grandes proyectos de inversin estn tan estrechamente ligados a planes de desarrollo de producto, produccin y comercializacin, que es inevitable que los directivos de dichas reas participen en la planificacin y el anlisis de los proyectos. Por ultimo, si la empresa, adems, tiene empleados especializados en planificacin estratgica, estos tambin estarn implicados en la elaboracin del presupuesto de capital. Bien sea por norma o por costumbre, debido a la importancia de muchos de los aspectos financieros, las decisiones ultimas corresponden al consejo de administracin.

Separacin entre propiedad y gerencia

La separacin entre propiedad y gerencia es una practica necesaria en las grandes empresas. Dado que las grandes compaas pueden tener cientos de miles de accionistas, estos no pueden de ninguna forma estar activamente implicados en la gestin. La autoridad tiene que ser delegada en los directivos. La separacin entre propiedades y gerencia tiene clara ventajas, por un lado permite el cambio en la propiedad de las acciones sin interferencias en la marcha del negocio y, por otro, permite a la empresa contratar directivos profesionales, pero tambin genera problemas cuando los objetivos de los directivos profesionales, pero tambin genera problemas cuando los objetivos de los directivos difieren de los objetivos de los propietarios. El peligro es fcil de apreciar: en lugar de atender a los deseos de los accionistas, los directivos pueden buscar un estilo de vida mas ocioso o lujoso; pueden evitar la toma de decisiones impopulares, o pueden intentar construir un imperio con el dinero de los accionistas. Estos conflictos entre los objetivos de los propietarios y de los directivos crean problemas del tipo principalagente (llamados tambin problemas de agencia). Los propietarios son los principales los directivos son sus agentes. Los accionistas desean que los directivos aumenten el valor de la empresa, pero los directivos pueden tener sus propios intereses o querer barrer para su casa. Se incurre en costos de agencia cuando (1) los directivos no buscan maximizar el valor de la empresa y (2) los accionistas afrontan costes para controlar a los directivos y tratar de influir sobre sus acciones. Por supuesto, estos costes no aparecen cuando los propietarios son tambin los directivos; sta es una de las ventajas de la sociedad unipersonal, no existe conflicto de intereses.

Los conflictos entre los accionistas y los directivos no son los nicos problemas de agencia que se puede encontrar el director financiero. As, del mismo modo que los propietarios necesitan animar a los directivos para que trabajen en beneficio de los intereses de los accionistas, la alta direccin debe reflexionar sobre como motivar a los dems miembros de la empresa. Los problemas de agencia pueden ser resueltos mas fcilmente si cada parte tiene la misma informacin, pero esto no suele ser lo normal en finanzas. Los directivos, accionistas y prestamistas pueden tener informacin diferente sobre el valor de los activos materiales o financieros, y pueden transcurrir muchos aos antes de que dicha informacin sea revelada, en consecuencia los directores financieros deben reconocer la existencia de asimetras de informacin y encontrar la forma de asegurar a los inversores que en el camino no encontraran sorpresas desagradables.

Alcance de la funcin financiera

Partiendo de la base que una empresa o una institucin debe realizar una bsqueda de una persona idnea para realizar todas las tareas inherentes al rea financiera. Desde ya que, segn sea el tamao de la organizacin (empresa unipersonal, sociedad de hecho, de responsabilidad limitada, annima, corporacin o grupo empresario) debe tener un grado de preparacin cada vez mayor, pues al aspecto financiero esta ligado a todo, y por sobre todo saber a que le va a dedicar su esfuerzo. Confundir la palabra fondos con la caja es posiblemente la interpretacin mas intuitiva del termino, pero para una persona que se va a dedicar a los aspectos financieros de una empresa no solo requerir saber como manejar el dinero de la tesorera, sino tambin responder a las siguientes preguntas: 1. Cul es la inversin que da origen a mi negocio? 2. Cul ser el origen de los fondos para las inversiones (por autogeneracin, por aportes de capital, por emisin de nuevas acciones, deudas de largo plazo)? 3. Cmo voy a retribuir estos fondos para las inversiones? Como se podr apreciar este alcance es mucho ms amplio que el simple manejo del dinero que se encuentra en la tesorera, ya que sin firmar un solo cheque un directivo financiero puede llevar a la ruina a una empresa. Por eso el directivo financiero debe tener bien en claro, en especial el que se desempee en una PYME, que su meta principalmente se debe regir por una escala que se resume as: Supervivencia. Generar valor agregado y utilidades. Derrotar a la competencia. Maximizar las ventas y la participacin en el mercado. Minimizar los costos. Maximizar el valor de los activos tangibles e intangibles de la empresa. Mantener el crecimiento de las utilidades y de los dividendos. Desarrollar el capital humano.

Conclusin
Desarrollada esta unidad aprendimos a definir las finanzas, identificando las principales actividades del administrador financiero. Analizamos la complementariedad del mercado financiero, y el papel que desempean las finanzas administrativas. Tambin aprendimos la importancia del significado de la toma de decisiones tanto para inversiones como para financiamiento de un ente, y como debe de administrar sus activos. Como conclusin determinamos que para cualquier ente tomar una decisin, principalmente financiera, debe que tener opciones entre las cuales elegir, tener una meta prefijada (objetivo), y tener distintos criterios de valuacin.

LA RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL Y LAS FINANZAS

El objetivo de este artculo consiste en mostrar como la responsabilidad social empresarial (RSE) ha ido cobrando importancia en el mundo de las finanzas. Se realiz a travs una revisin documental que permiti desarrollar los temas: El rendimiento econmico y la Responsabilidad Social Empresarial, Historia y Evolucin de la inversin socialmente responsable, la normatividad acerca de Responsabilidad Social Empresarial en el mbito financiero y los informes financieros integrados; as como la inclusin del anlisis de los casos de Enron de Estados Unidos y Comercial Mexicana de Mxico. Se concluye que la RSE ha ido cada vez cobrando mayor importancia en el mbito de las finanzas, quedando demostrado esto en que se han creado ndices de responsabilidad social, con el fin de que los inversionistas sean capaces de identificar las inversiones socialmente responsables, las cuales se encuentran respaldadas por empresas que han invertido en este rubro. As tambin, las empresas han ido adoptando de manera voluntaria la generacin y presentacin de informes de responsabilidad social empresarial, como complemento de la informacin financiera.

INVESTIGACIN FORMATIVA
VISITE A LAS INSTALACIONES CREDIINKA DE CHIMBOTE Y SOLICITAMOS INFORMACION SOBRE EL VALOR PRESENTE DEL DINERO Y ESTA FUE LA RESPUESTA QUE BRINDO EL ADMINISTRADOR: DESPUES DE LO OBSERVADO
La administracin financiera es la encargada de hacer buen uso de tales recursos, tomar decisiones que afectan a la empresa positiva o negativamente; la importancia que tiene para las empresas actuales una eficiente administracin financiera la cual depende en gran parte de la planeacin financiera que debe hacerse sobre bases de conocimiento financieros y de administracin que permitan el logro de los objetivos y metas de la empresas. Referente al valor presente del dinero, considerando que es el valor de la inversin hoy, es decir, es el valor actual de los flujos de efectivo futuros descontados a la tasa de descuento apropiada. Nosotros como una institucin financiera que acepta ahorros y los transfiere a quienes necesitan fondos. Otra es a travs de los mercados financieros, foros organizados en los que los proveedores y los demandantes de varios tipos de fondos pueden hacer transacciones. La tercera es mediante la colocacin privada. Como entidad financiera consideran que el valor presente del dinero es una suma que se recibir en una fecha futura es aquel Capital que a una tasa dada alcanzar en el perodo de Tiempo, contado hasta la fecha de su recepcin, un monto igual a la suma a recibirse en la fecha convenida, supongamos que se recibirn $ 1.000 soles despus de un ao. Si el Costo de oportunidad de los fondos es 8%, la pregunta es: qu suma de Dinero de hoy llegar a ser igual a $ 1.000 soles despus de un ao con un Inters de 8%?. Claro est que mucho depende de la economa del mercado, inflacin, entre otros que permitan la variacin o incremento de dicha inversin. Como empresa financiera aplican tres tipos de dinero; uno de ellos es dinero pagare, dinero legal, dinero bancario, tambin efectan dinero electrnico como tarjetas de crdito, dbito. La entidad financiera que visite considera el valor de dinero hoy en da que es uno de lo ms considerable e importante para nosotros como empresa por que el grado de importancia es vital, porque dependemos de las inversiones, colocaciones de prstamo que se realiza a MYPES, comerciantes de mercados, personas naturales y jurdicas entre otros. Adems la tasa de inters o rendimiento requerido representa el costo del dinero. Es la compensacin que un demandante de fondos puede pagar a un proveedor. Cuando se prestan. los fondos, el costo de obtenerlos es la tasa de inters. Cuando los fondos se obtienen vendiendo un inters de propiedad, como en la venta de una accin, el costo para el emisor {demandante de fondos) se conoce como rendimiento requerido, el cual refleja el nivel de rendimiento esperado del proveedor de los fondos. En ambos casos el proveedor recibe una compensacin por proveer fondos. Sin tomar en cuenta los factores de riesgo, el costo de los fondos resulta de la tasa de inters real ajustada a las expectativas inflacionarias y de las preferencias de liquidez -que son las preferencias generales de los inversionistas por valores a corto plazo.