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Sistema econmico - Renda Nacional (demanda) = Produto Nacional (oferta agregada) Inflao mede o comportamento dos preos, quando

o a moeda excedo os bens e servios ocorre a inflao, pois com o mesmo dinheiro se compra menos; no diretamente proporcional ao aumento do preo. deflao a reduo de M em relao B/S. o crescimento uma varivel econmica; para crescer necessrio investir em B/S; o crescimento a capacidade de oferta de b/s; recesso a menor capacidade de oferta de B/S; O crescimento esta ligado a uma poltica inflacionria, contudo est deve ser baixa para no gerar um distribuio de renda desigual, isso gera investimento; O sistema perfeito de equilbrio ideal pois, gera investimento. Poltica fiscal a poltica fim a econmica, a poli. Fiscal monetria e poltica, so polticas meio, no podem sobrepor-se a economia; A inflao fim e a produo meio, para a concretizao da poltica fiscal; Bens e servios si crescem com trabalho e investimento; deflao estimula a poupana em detrimento da produo; necessrio sair o mais rpido dela pois gera desemprego, pela perda do valor do B/S; Tx de segurana a menor tx adotada pelo pais para meta de inflao; Poltica fiscal regimentar a oscilao das metas inflacionrias e deflacionrias; buscando que as mesmas oscilem com menor variao, tendo sempre em vista sua estabilizao para em fim poder por metas, objetivos para traar meios com o intito de aumentar a renda/produo. A oscilao no deve ser extinta pois a poltica fiscal no fim e sim meio. A poltica econmica como fim que comanda, tendo a mesma necessidade de ter um sistema inflacionrio, para que aja investimento em B/S gerando moeda, garantindo a capacidade do crescimento econmico, pois este o nico intuito ou dever de todo o governo, caso no ocorra o sistema falhou. Hiatos inflacionrios Impostos: quando o governo quer reduzir os hiatos busca almentar os impostos de renda de pessoa fsica. Direto sobre renda; indireto sobre o produto. Gastos governamentais: o governo dficit aumenta o hiato devido a maior gerao de moeda; para a reduo do dficit, 1 emisso de moeda; 2 cap interna 3 cap externa. A nica que no gera aumento de moeda, cap interna, melhor soluo. O dinheiro j existe s ser redirecionado para a necessidade do governo. A emisso mais danosa no h uma contrapartida, no existe o compromisso de devolver, A externa tem o compromisso c/ a retribuio do dinheiro emprestado, pagamento obrigatrio. Poltica restritiva de crdito: juros aumentam, prazos diminuem; limitadores operacionais, qualquer deciso fora dos juros e prazos. Hiatos Inflacionrios Hiatos deflacionrios Elevar impostos Reduzir impostos Reduzir gastos governamentais Elevar gastos governamentais Poltica restritiva de crdito Poltica expansionista de credito Estabilizadores automticos Preo Mnimo: o menor preo economicamente vivel, ou seja, no h margem de lucro, nico setor praticado o da agricultura. Os produtos protegidos so os no perecveis que tenha representatividade na economia. Seguro desemprego: possui funo reguladora; Alterao automtica de arrecadao tributria: alterando a renda nacional a arrecadao tributria tambm aumentar. Taxa nica tem funo reguladora. Estabilizadores discricionrios gastos governamentais: qdo ocorre a recesso o gov reduz os gastos para reter. Transferncias de fundos: So fundos capitalizados com recursos; os fundos so remunerados em 3% a.a. mais correo monetria. Modificao cclica da tributao: a modificao da projeo feita pelo governo de forma que quando houver inflao aumenta-se a carga tributria ante projetada interrompendo o ciclo pr-estabelecido. Funes econmicas Poupar: o ato posterior a consumir; economizar deixar de gastar; a poltica fiscal influencia a propenso a poupar, porm a capacidade de atingi-la. O imposto que altera a propenso a investir o I.R. Poltica monetria - so o conjunto de medidas na defesa do valor comparativo da moeda em relao a bens e servios. uma poltica meio criada para ajudar a poltica fim, prevalece a poltica econmica cedendo o seu objetivo. Vai defender o valor comparativo da moeda garantindo o interesse da nao. Requisitos bsicos da troca Identidade dos desejos: identificar a simultaneidade de pessoas interessadas, o sistema de troca teve uma evoluo, at chegar moeda. Identidade de Valor: discutir o valor de um bem era dado pela necessidade, tendo a cada momento negociaes diferentes; Disponibilidade de Bens: Hoje no h necessidade.Natureza da moeda Fsica: todos os seus elementos fsicos; Econmica: valor econmico; A moeda surgiu com a natureza econmica igual fsica. Hoje diferente para poder circular a natureza econmica tem que ser maior que a fsica, quando ocorre o contrrio a moeda tem que ser substituda. Funes econmicas Instrumento de troca: qualquer bem tem poder de troca, mas no comum pode no ser aceito; Unidade comum de valor: dois bens heterogneos expressos em forma monetria, facilita a compra, a equivalncia. O sistema permite que a sociedade afixe o valor do bem mesmo no sendo esse o valor econmico; Unidade comum de reserva: o acumulo de moeda para acumular riqueza, sendo que pode ser bem monetrio ou no, o 1, com maior liquidez. Tipos de moeda Mercadoria: quando o poder de compra est relacionado sua natureza fsica; Fiduciria: quando a natureza econmica maior que a fsica, poder de compra determinado por smbolos pode ser aceita no mercado; Legal o padro oficial de negcios (mercadoria ou fiduciria); Escritural: a criada dentro de um sistema; debito /credito; Bancria: a moeda escritural gerado pelo sistema Bancrio, deposito a vista cria a moeda bancaria, a prazo no; a maior parte dad moedas deste tipo pois tem um maior poder de multiplicao. Requisitos da moeda Fsicos: Durabilidade; Homogeneidade (todas iguais), Divisibilidade (facilita o processo). Econmicos: Estabilidade importante para a economia, mas nem todas as moedas atendem. Aceitabilidade um requisito fundamental estabilidade da moeda.|Essncia da Moeda assegurar o poder de compra da mesma, sua emisso por si s, no avalizadora do poder de compra, sendo esta somente um smbolo, o que assegura o poder de compra o trabalho, ou seja, o valor econmico dado na existncia de contra-partida da sua emisso. A moeda tem valor quando for para fazer retribuio ao trabalho. No existe PN que no tenha uma contra-partida da RN. A moeda quantifica o trabalho Produo Nacional. Conceito de Trabalho - o resultado do esforo humano mais esforo natureza. Uma pessoa que faz o mesmo esforo da outra pode no obter o mesmo devido ao esforo da natureza. Teoria de Paterson: Moeda como fator de ganho e ganho como fator de moeda. Emisso de moedas realizada para atender as necessidades da economia, ou seja, para produzir mais, considerada uma ao benfica, pois mantm o equilbrio e o crescimento da economia. Valor da moeda - a relao da oferta (moeda disponvel para uso) e da demanda. ex:as cadernetas de poupana Mecanismos de Solidez Dos Bancos: Cheques; Cmara de compensao; Operaes de Over Night (venda/ compra de excedente de saldo para cobertura de caixa). Do Banco Central: Depsito Compulsrio (reteno de uma percentagem do deposito vista no BC, sob forma de garantia caso o banco no honre seus compromissos. O deposito compulsrio tem o objetivo de atender a qualquer eventualidade de caixa que no sejam resolvidas pelo sistema financeiro). Seguro PROER (Programa de refinanciamento de um banco em situao financeira deficitria, atravs do banco central) Seguro Depsito (o BC assegura at o valor de 20 mil a restituio de deposito aplicado em qualquer banco do Si. Financeiro, caso o banco venha quebrar). Limitadores da expanso dos meios de pagamento So dispositivos da economia para inibir ou dificultar a expanso da moeda. Limitadores Naturais: so coisas comuns ao sistema monetrio e a forma como a sociedade utiliza esses instrumentos, o que vai provocar mais ou menos limitaes; Maior de manda da moeda legal toda vez que a sociedade comea a usar mais moeda, limita mais os meios de pagamento; Pluralidade dos Bancos quanto maior o n de bancos, maiores so os limitadores, ou seja, os meios de pagamento foram pulverizados, deixando o sistema menos vulnervel ao jogo de mercado (oferta e procura). Nem sempre os emprstimos voltam sob forma de dep vista: a moeda legal continua a mesma, o que vai alterar quanto da moeda vai retornar como deposito vista reduzindo assim a velocidade dos meios de pagamento. Limitadores Provocados: So os utilizados pelo governo; Open Market mercado aberto onde o governo compra e vende aes (ttulos de Credito), (venda juros sobe, compra cai). Opera para controlar os meios de pagamentos e cobertura do dficit pblico. Ele remunera a taxa over night. Depsito Compulsrio incide sobre o deposito vista; o mais poderoso e estratgico, pois, ao ser alterado (elevado) retira um volume muito grande de moedas; tem poder de estagnar os meios de pagamento. Redesconto Bancrio a operao entre o banco e BC de desconto de um titulo que j foi descontado. Quando existir a opo de pedir emprstimo ou desconto do titulo, opta-se pela 2 pois o impacto menor. Alterao da taxa- eleva-se a taxa de redesconto para um valor acima da de desconto, fazendo com que os bancos aumentem suas taxas de descontos. Alterao do prazo: de 60 para 30 para tbm pode ser feito. Limitadores Operacionais tudo aquilo que fora do mbito do prazo e da tx de juros. Fixao discricionria da poltica de crdito: o aumento ou reduo dos limitadores operacionais Dinmica dos meios de pagamentos Para que a quantidade de seja equilibrada, o governo entra com os limitadores de tal forma que no impea o crescimento da economia. o reflexo, a influncia das decises nos meios de pagamento. Compra e venda de divisas: so dlares captados, provenientes da exportao de bens e servios, toda vez que o BC vende divisas ele enxuga os meios de pagamento; Balana de pagamento; Balana comercial: negociao exterior com bens (importao dficit e Exportao supervit); Balana de servios: Negociao com servios (importao dficit e Exportao supervit); Balana de Capital: Negociao exterior com moeda (importao supervit e Exportao dficit). Na import. Entram dlares nas reservas cambiais, na exportao saem os dlares. As divisas esto na balana comercial e na de servios. Gesto fiscal a forma de como vai se administrar o negcio; se o governo gasta mais do que arrecada gera dficit, e precisa cobrir essa margem com emprstimo externo. A capitao interna vende papeis (ttulos) tirando moeda do mercado Credito a poltica de crdito geral referente a todas as mutaes que ocorrem devido aos ajustes no mercado, imposto pelo mercado, menos ofertadora quando aumenta a tx de juros, diminui o prazo e aumenta os limitadores. Tipos de demanda Pelo signo monetrio: exclusiva da nao. O que interessa o poder de compra do conjunto, o que determina o valor macro do mercado nacional (s exercida pelo governo); demanda pelo poder de compra a tica do indivduo que facilita obter desejos, demanda moeda mesma a moeda como meio e instrumento (para comprar coisas)

3 unidade Sistema financeiro e Mercado de Capitais - Sistema financeiro conjunto de instituies e instrumentos financeiros que possibilitam a transferncia de recursos de ofertadores ltimos para os tomadores ltimos e criam condies para que os ttulos tenham liquidez nos mercados . Tomadores ltimos So aqueles que se encontram em dficit financeiro ( pretendem gastar em consumo e ou investimento mais do que sua renda) Ofertadores ltimos So aqueles que se encontram em supervit financeiro (pretendem gastar em consumo e ou investimento menos do que sua renda) Intermedirios Financeiros So instituies que se interpe entres estes dois plos As instituies e os instrumentos - As instituies so pessoas jurdicas pblicas ou privadas que tenham como atividade principal ou acessria a coleta intermediao ou aplicao de recursos financeiros prprios ou de terceiros em moeda nacional ou estrangeira. E a custdia de valores fica de propriedade de terceiros. Classificao das instituies: Bancrias Criam moedas (meios de pagamento), (dinheiro no bolso, deposito avista e em cheque) No Bancrias No criam moeda e afetam a velocidade.Banco comercial as caixas federais e estaduais; bancos mltiplos que tenham carteira comercial; e cooperativas de credito. Obs.: as instituies bancrias atuam no mercado monetrio e atuam nos meios de pagamento (deposito avista e tem cheque)Bancos mltiplos criados pela resoluo n 1524/set. 88 do CMN ( conselho monetrio nacional).Ficou facultado as organizaes financeiras, a se organizarem em uma nica instituio financeira (Fuso, incorporao, ciso, transformao ou constituio direta). Pode ser bancrio ou no bancria e deve ter no mnimo 2 carteiras.Carteiras: bancos comerciais; bancos de invest e desenvolvimento; social / financeira; social / credito e imobilirio Os instrumentos - So todos os instrumentos financeiros (moeda e ttulos) emitidos diretamente pelos tomadores de recursos ou pelas instituies financeiras que exercem a conexo entre tomadores e ofertadores Ativos financeiros monetrios moeda e deposito avista Ativos no monetrios Letras de cambio, certificados recibos bancrios, caderneta de poupana, letras imobilirias etc. segmentao do mercado financeiro - Mercado monetrio curto e curtssimo; controle de liquidez monetria da economia e suprimento de caixa; bancaria. Mercado de crdito curto e mdio; Financiamento do consumo e capital de giro das empresas; bancaria e no bancaria (financeira). No expande a produo; financia ativos fixos; no agrega nada. Mercado de capitais gera emprstimos como forma de aes(PL); mdio e longo; financiamento de capital de giro capital fixo e habitao; no bancaria( financeira). Gera no finan de longo prazo debntures e invest longo prazo, gera recursos estveis na economia qdo o ELP amortizado o PL cresce expande a produo, agrega valor a economia. Mercado cambial curto e vista; transformao de valores em moeda estrangeira em moeda nacional e vice-versa; bancaria, soc. Corretora. Mercado primrio consiste na primeira negociao de qualquer ativo financeiro. Isto quando posto em circulao no mercado, pela primeira vez. neste mercado que as empresas obtm recursos para os seus investimentos e os bancos captam para financiar as empresas, apenas nele que ocorre fluxo de recursos dos fornecedores de fundos para que aqueles que deles necessitam tanto para invest como para consumo. Somente nele a poupana pode transforma-se com mais rapidez em invest. (agrega riqueza a economia) Mercado Secundrio consiste exatamente nas negociaes subseqentes que o mesmo titulo passa ocorrer no mercado financeiro (revenda). Esses ttulos j existentes se transferem de um proprietrio para outro(bolsa de valores) os valores transacionados neste mercado, no so canalizados para empresas ou bancos. Do ponto de vista econmico no significa aumento ou diminuio de recursos para financiar novos empreendimentos. no expande o mercado. Sua importncia: resolve o grande conflito de interesse entre o poupador e o investidor. Somente atravs dele existe a possibilidade de atender a dicotomia de interesses entre o poupador (aplicao de curto prazo) e o tomador (emprstimo de longo prazo). Sua funo bsica de dar liquidez aos papeis (ativos financeiros) negociados no mercado primrio. Os ativos financeiros no encontro colocao no mercado 1 se no contarem com o mercado 2 organizado, capaz de dar liquidez aos papeis. Logo o papel do mercado 2 e de dar liquidez ao mercado 1. Mercado de ttulos classificao pode ser: Quanto ao rgo emissor; emisso publica gera uma divida para o setor pblico ex: obrigaes do tesouro nacional OTN, Letras do tesouro nacional LTN, Bnus do banco Central BBC. Emisso privada ttulos de crdito ex: Certificados de depsitos bancrios CDB, letras de Cmbio e debntures. Ttulos de propriedade ex: aes cotas de fundos de investimento. Quanto a lucratividade; renda fixa (ttulos de Credito) so aqueles que contem um componente de remunerao peridica determinada contratualmente. Pr-fixadaletras de cambio e CDB; Ps-fixada card. de poupana; letra imobiliria; CDB recibo de deposito bancrio RDB; debntures. Renda varivel (Ttulos de propriedade) so aqueles que no contem componentes de renumerao peridica determinada contratualmente. Ex: aes cotas de fundos de investimento. Quanto ao prazo; fixo (geralmente t. de credito) quando existe um prazo ou data determinada contrat. Para o termo do titulo, embora possa ser descontado a qualquer momento segundo condies de mercado, ex: OTN, letras de Cambio, CDB e debntures. Indeterminado (geralmente ttulos de propriedade) quando no a termo determinado contratualmente ex. Aes, cotas de fundos de invest. E card de poupana. Mercado de Aes Aes so ttulos representativos das cotas partes em que se divide o capital social de uma sociedade annima. Uma ao representa, pois, a menor parte do capital. Quando algum compra uma ao torna-se acionista da empresa e um de seus donos. Aes so ttulos de propriedade. So representadas por um certificado que confere ao seu possuidor uma parcela de participao no controle nos bens e nos lucros da empresa, bem como em suas obrigaes. Este certificado pode ser vendido e conseqentemente transf. a propriedade para terceiros. Natureza:

ordinrias so aquelas que se atribuem a plenitude dos direitos dos scios. Direito a voto. Preferenciais detem algumas preferncias em relao as ord. No tem direito a voto. Formas: portador sem identificao dos seus titulares. O proprietrio o portador do ttulo (proib. No Brasil lava de dimdim). Nominativas - so aquelas que identificam seus titulares. Escriturais so ttulos mantidos em conta de dep. Em nome de seus titulares, na inst. Fin. Autorizada (tem que estar regist. No contrato social e j pr determinado o banco). Nominativas endossveis identificam apenas o 1 acionista. As demais tranf. Atravs do endosso do ttulo. Participao: Dividendos (parte do lucro da empresa) distribuio de uma parte dos lucros aos acionistas. Pagos em dinheiro. Bonificaes so direitos distribudos aos acionistas em decorrncia do aumento de capital realizado com incorporao de reservas (emisso de aes). Subscries o direito que o acionista tem de adquirir aes novas emitidas pela SA. Estrutura do mercado: segmento institucional (mercado de bolsa) No institucional ( mercado de balco) operao direta entre empresa e a sociedade. Tipos de Investidores: Individuais Pessoas fsicas e ou jurdicas que participam diretamente do mercado comprando ou vendendo ttulos. Institucionais renem recursos de grupos para aplicar em negcios com aes ex. fundos de investimentos e penso e sociedade ou clubes de investimentos. Mercado primrio de aes onde negociam as subscries de novas aes. o mercado que permite o ingresso de novos capitais na empresa. Forma restrita lanamento de novas aes apenas restrita aos atuais acionistas, mesmo que a empresa seja de capital aberto e participe da bolsa. Forma ampla lanamento de novas aes no mercado underwriting: firme indicador positivo, a empresa lder assume o risco bom negcio. Melhor esforo remunerado pelo que for vendido. Residual vende no mercado e as que sobram para os acionistas da SA. Mercado secundrio os ativos que j estavam circulando so apenas transferidos. (Transferncia interna). onde se tranf. Ttulos entre investidores (transf. de propriedade) ganha/perde. As empresas nem a economia se beneficiam. Mercado de balco pode ser realizado em qualquer lugar (mercado aberto). simplesmente um mercado organizado de ttulos, mas cuja negociao no se faz apenas em um local determinado. As operaes so feitas pessoalmente ou por telefone, atravs do qual os operadores promovem entre si ofertas de compra e venda de ttulos cumprindo ou no ordem de seus clientes. Mercado de bolsa s mercado secundrio, vende-se outros papeis alem das aes. um mercado organizado de ttulos cuja a negociao se faz em local determinado (mercado fechado) no mercado de bolsa onde se do predominantemente as transaes com aes. Confere ao papel uma condio especial e ao investidor garantias altamente significativas. um mercado altamente disciplinado pela legislao (superviso da CVM). As negociaes se processo segundo regras bastante rgidas. Somente as sociedades corretoras esto autorizadas a participarem das bolsas de valores. Os clientes emitem uma ordem de compra ou venda e as corretoras se encarregam de execut-las no prego local mantido pelas bolsas para seus membros (soc. Corretoras) realizarem negcios de compra e venda. Processo de negociao: Negcio comum dois operadores compra/venda. Negocio direto um nico operador realiza a operao de compra e venda. Por oferta realizada entre dois operadores, segundo um deles representado pelo posto de negociao que recebeu sua oferta. Operaes na bolsa: Merc. a vista quando sua liquidao se processa at 5 dias aps o fechamento ou 3d teis. Merc a termo quando sua liquidao se processa aps 5d do fechamento do negcio. Somente nas bolsas com caixa e de registro e liquidao.prazo Max 180d margem de 25%. Termo Simples consiste na compra/venda, para liquidao em data futura. Aceitam cotao e prazo. Na data comb. O comprador entrega o dim e o vend o titulo. A termo com premio uma operao a termo simples com de desistncia comforme pg de premio. Termo report compra a vista, venda simultnea a prazo (conceder emprstimo) Termo deport venda a vista e compra a prazo (receber emprstimo) Tipos de ordem de compra e venda a ordem do mercado no impe nenhuma limitao ao preo ; vantagem: rapidez desvantagem: preo insatisfatrio. A ordem limitada negociao a preo limitado, venda = preo mnimo, compra = preo mximo, vantagem: evita preos insatisfatrios, desvantagem: demora. casada(compra e venda vinculada); do dia (cancelada se no executada no dia determinado); prazo determinado (fica cancelada se no executada no perodo estabelecido); em aberto (valida at ser executado ou seu cancelamento) . Perfil da economia 1960-1964 - Alta taxa de inflao; elevado ndice de desemprego; maior propenso ao consumo suprfluo; preferncia de invest. Curto prazo e ou imob; taxa negativa de remunerao de ativos financeiros; dficit acentuado no balano de pagamento; falta de credibilidade do mercado externo; saturao da capacidade de compras das classes resp. pela demanda(recesso); estagnao de processo de absoro das classes de menor poder aquisitivo(recesso). Perfil do sistema financeiro 1960-1964 identificao estrutural; dualidade de papeis; indisciplina das operao dos mercados monetrios e de capitais; sistema pouco participativo no processo econmico. Estratgia de recuperao da economia: poltica anti-inflacionria; reduzir o credito ao poder pblico (grau de endividamento); fomentar a formao da poupana interna, para financiar a recuperao econmica; capacitar a nao de um sistema financeiro eficaz; perdeu-se a capacidade de captar recursos externos. Leis bsicas: lei nacional do plano de habitao: 4380- cria sistema nacional de habitao; banco nacional de habitao; institui a correo monetria; estimula a poupana(voluntria e compulsria FGTS). Lei de reforma bancria 4595: disps sobre as instituies financeiras; cria o CMN o banco central e reestrutura o SFN. Lei do mercado de capitais 4728: disciplina e regula as operaes de mercado de capitais fixa; quais as inst. Financeiras esto autorizadas a operarem neste mercado. Instituies Financeiras: Bancos de investimento; Soc. de Crd. Imob.; Soc. Financeiras; e bancos comerciais. As auxiliares: bolsa de valores; soc distribuidoras; soc. Corretoras; Agentes autnomos. Outros: Bancos de investimentos; Soc. De cap aberto; soc. De cap. Autorizado; alienao financeira como instrumento de garantias; conversibilidade de Debntures

em aes; criao de aes e obrigaes endossveis; regulamentao da profisso do corretor; reestruturao do funcionamento da bolsa de valores.