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MACROECONOMIA

Risco se conhece; se aprende com o erro. Incerteza no se conhece; no se aprende com o erro. A macroeconomia estuda os negcios comuns da vida (Alfred Marshall) de forma agregada, ou seja, estuda o comportamento da economia como um todo. Variveis-chaves: (variveis agregadas) 1 - produto total da economia; 2 - o nvel agregado dos preos; 3 - o emprego e o desemprego; 4 - as taxas de juros; 5 - as taxas salariais e 6 - as taxas de cmbio. Em macroeconomia, estudaremos fatores que determinam tanto os nveis dessas variveis como suas mudanas no decorrer do tempo: 1 a taxa de crescimento do produto; 2 a taxa de inflao; 3 as mudanas verificadas na taxa de desemprego nos perodos de expanso e recesso; 4 a apreciao ou depreciao das taxas de cmbio. PIB O PIB mede a produo de bens e servios finais dentro das fronteiras do pas em determinado intervalo de tempo, avaliados a preos de mercado. PIB NOMINAL o PIB calculado em termos de preos correntes de mercado. O PIB, que essencialmente uma medida de quantidades, ser sensvel a variaes do nvel mdio dos preos. Uma mesma produo fsica corresponder a diferentes valores do PIB, medida que o nvel mdio dos preos de mercado variar. Para corrigir isso, alm de calcular o PIB em termos de preos correntes de mercado, os contadores da renda nacional tambm calculam o PIB real. PIB REAL o valor do produto interno em termos de preos constantes, a partir de um ano base. Significa que os dados foram corrigidos das variaes de preos. Os nmeros medem o crescimento da quantidade efetiva de bens e servios produzidos em determinado intervalo de tempo. O PIB nominal muda sempre que a quantidade de bens produzidos muda ou quando os preos de mercado desses bens mudam; j o PIB real muda somente quando as quantidades produzidas mudam. Dois tipos de bens utilizados no processo de produo so contabilizados no PIB: 1 bens de capital produzidos no perodo corrente, e 2 os investimentos em estoques. Os acrscimos aos estoques de bens finais no vendidos so parte do PIB porque so produo corrente. De modo similar, os investimentos em estoques de matrias-primas e semi-acabados tambm fazem parte do PIB, porque eles representam a produo corrente cujo valor no est embutido nas vendas de bens e servios finais realizadas no perodo.
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COMPOSIO DO PIB 1 Consumo (bens de consumo durveis, bens de consumo no durveis e servios); 2 Investimento (investimentos fixos das empresas, investimentos em construo civil e investimentos em estoques); 3 Compras de Bens e Servios pelo Governo; e 4 Exportaes lquidas [exportaes totais (brutas) subtradas das importaes]. As exportaes lquidas representam o efeito direto (lquido) sobre o PIB das transaes com o setor externo. INVESTIMENTOS LQUIDOS So os investimentos brutos menos a depreciao. DEPRECIAO tambm chamada proviso para consumo de capital. TAXA DE DESEMPREGO a porcentagem da fora de trabalho que no est empregada. INFLAO Para calcular a taxa de inflao utilizamos um ndice de preos: a medida do nvel de preos agregado (ou geral) relativo a um ano base. A taxa de inflao ento calculada como a taxa percentual de variao do ndice de preos em um determinado perodo. IPC: ndice de Preos ao Consumidor. Mede os preos de varejo de uma cesta de mercado fixa, que abrange vrios bens e servios adquiridos pelas famlias. DESINFLAO Diminuio da taxa de inflao. DEFICIT DA BALANA COMERCIAL o excesso das importaes em relao s exportaes. COMPORTAMENTO CCLICO DA ECONOMIA Explicao geral dos determinantes do produto, do emprego e do nvel de preos durante perodos de vrios anos. DEMANDA AGREGADA Demanda total por bens e servios. DEFICITS GMEOS Deficits oramentrios e da balana comercial. LEITURA (somente partes sublinhadas) pp. 17-39.

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OS DOIS LADOS DAS CONTAS NACIONAIS 1 o lado do produto (so medidas a produo e as vendas). Existem duas medidas amplamente utilizadas para avaliar a produo global: produto interno bruto (PIB) e o produto nacional (ou interno) bruto (PNB). PNB inclui as rendas dos residentes e das firmas domsticas auferidas no exterior. PIB inclui as rendas resultantes de atividades de no residentes ou firmas estrangeiras atuando dentro do pas. O PNB exclui esses itens. Os lucros auferidos em nosso pas por uma firma estrangeira estariam inclusos no PIB mas no no PNB. Para passar do PIB ao PNB somamos as rendas dos residentes e das firmas domsticas auferidas no exterior. Depois subtramos as rendas obtidas no pas pelos no-residentes e firmas estrangeiras. 2 o lado da renda (mede-se a distribuio do resultado monetrio das vendas).. A medida central a renda nacional. RENDA NACIONAL a soma de todas as rendas dos fatores produtivos obtidas na produo de bens e servios, contabilizadas em determinado perodo de tempo. As rendas de fator so devidas aos servios prestados pelos fatores de produo terra, trabalho e capital. PRODUTO NACIONAL LQUIDO = produto nacional bruto menos depreciao. RENDA NACIONAL = produto nacional lquido menos impostos indiretos e outros. Enfim, RENDA NACIONAL = produto nacional bruto depreciao impostos indiretos e outros. COMPONENTES DA RENDA NACIONAL 1 Remunerao dos empregados; 2 Lucros corporativos; 3 Renda dos proprietrios; 4 Renda econmica dos indivduos; e 5 Juros lquidos. RENDA PESSOAL e RENDA PESSOAL DISPONVEL Na contabilidade nacional, a renda pessoal a medida da renda total recebida pelos indivduos, incluindo todas as fontes geradoras. Quando da renda pessoal subtramos os pagamentos do imposto de renda, obtemos a renda pessoal disponvel (aps deduo dos impostos). COMPOSIO DA RENDA PESSOAL DISPONVEL 1 Dispndios pessoais com consumo; 2 Pagamento de juros; 3 Transferncias lquidas ao exterior; e 4 Poupana pessoal.
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PRODUTO POTENCIAL O nvel de produto real que a economia poderia produzir operando a altas taxas de utilizao dos recursos. FATORES DE PRODUO Capital e trabalho. BALANO DE PAGAMENTOS Contas do Ba lano de Pagamentos: x = ex portao, m = impo rta o. o registro contbil de todas as transaes (comerciais ou financeiras) dos residentes de um pas com o resto do mundo, durante determinado perodo (um ano, em geral). Essas transaes so classificadas em duas categorias bsicas: 1 Transaes correntes [balana comercial (sempre importao e exportao de bens; no inclui servios), balana de servios e rendas, transferncias unilaterais]; 2 - Conta Capital e Financeira; e 3 Erros & Omisses. A soma dos resultados das Transaes Correntes e da Conta Capital e Financeira (levando em conta tambm os Erros e Omisses) fornece o Resultado do Balano de Pagamentos. Se positivo, esse Resultado igual ao aumento nas Reservas Internacionais do pas (o estoque de moedas estrangeiras detido pelo Banco Central) resultante das transaes externas no ano considerado. Se negativo, o Resultado do Balano de Pagamentos define a reduo ocorrida nessas Reservas. SALDO DA BALANA COMERCIAL = exportao menos importao. RESULTADO DO BALANO DE PAGAMENTOS Mostra a variao no nvel das reservas internacionais, ou reservas cambiais. Um resultado superavitrio eleva tal nvel; caso contrrio, o diminui. PASES DO TERCEIRO MUNDO SO DEFICITRIOS NA BALANA DE SERVIOS E RENDAS. POR ISSO ELES TM QUE SER SUPERAVITRIOS NA BALANA COMERCIAL PARA COBRIREM A DIFERENA. PAS DESENVOLVIDO: 1 - SUPERAVITRIO NOS SERVIOS; 2 DEFICITRIO NO COMRCIO. PAS SUBDESENVOLVIDO: o inverso. Deficit em servios: pais do 3o mundo. Royate remunerao das tecnologias. As reservas cambiais so expressas em 1 ouro; 2 dlar (a moeda do pas imperialista mais forte); 3 ttulos; e 4 etc. uma CARTEIRA.
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Poltica monetria taxas de juros. Poltica fiscal gastos pblicos. Poltica tributria impostos. Poltica cambial taxas de cmbio (x dlar vale y real). Dcada de 1980 dcada perdida. Dcada de 1990 dcada vendida. Correo monetria criao da ditadura (Roberto Campos). A DESVALORIZAO DA MOEDA AUMENTA A EXPORTAO E ENCARECE A IMPORTAO. Depreciao diferente de desvalorizao. CMBIO Flutuante: demanda e oferta de dlar. Importar pede dlares. Exportar oferta dlares. Flutuao suja: compra e venda de dlares de acordo com a poltica. Quem vende dlar? O BC dos EUA (economia e armas andam juntas). Crise cambial: falta de dlares. Dvida externa: total das dvidas pblica e privada 170 bilhes de dlares. A dvida privada maior do que a pblica. IED INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIRETO. Investimento: acrescenta capacidade ao sistema econmico. Exportador vende em dlar vai ao BC e compra ou troca por reais. A cada 1000 reais, 450 esto retidos no BC depsito compulsrio. LIQUIDEZ CAPACIDADE DE TRANSFORMAR ALGO EM DINHEIRO. UM OBJETO QUE NO COMPRADO NO TEM LIQUIDEZ. SUPERVIT PRIMRIO TRIBUTO MAIOR DO QUE GASTOS. Supervit primrio 4,25% do PIB menos 8% do PIB (juros para bancos) = -3,75% (deficit nominal). DVIDA EXTERNA LQUIDA AQUELA SEM AS RESERVAS INTERNACIONAIS. Em economia, quase nada natural. Mtodo cientfico tentativa de explicar sem a interferncia de uma divindade. Keynes criou o FMI. Sheel Estatal da Holanda e Inglaterra.
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ECONOMIA MONETR IA
MOEDA tudo que serve como meio de troca, no sentido de que amplamente aceito como meio de pagamento. FUNES DA MOEDA 1 Meio de troca (evita a troca direta); 2 Unidade de conta equivalente universal. Serve como referncia de valor. 3 Reserva de valor. O DESENVOLVIMENTO DA MOEDA Da permuta moeda. O DINHEIRO-MERCADORIA aquele bem que tem o mesmo valor como unidade monetria e como mercadoria. A mercadoria eleita como dinheiro deve reunir uma srie de qualidades que podem ser resumidas nos seguintes pontos: 1 Durabilidade; 2 Mobilidade; 3 Divisibilidade ter mltiplos e submltiplos; 4 Homogeneidade notas todas iguais (de 1, 5, 10, etc.); 5 De oferta limitada se for ilimitada deixa de valer alguma coisa. DINHEIRO-MERCADORIA - DINHEIRO METLICO - PAPEL-MOEDA CONVERSVEL EM OURO - DINHEIRO FIDUCIRIO (o dlar, por exemplo. De f: papel-moeda sem lastro) - DINHEIRO BANCRIO (bytes, pois se todos sacarem, o banco fecha). No existe papel-moeda sem Estado. ECONOMIA atentar para a causalidade, o efeito e os mecanismos de transmisso. A DEFINIO EMPRICA DO DINHEIRO M1 = Papel Moeda em Poder do Pblico (PMPP) + depsitos vista nos bancos comerciais. M2 = M1 + ttulos federais em poder do pblico + FAF (Fundos de Aplicao Financeira) + DER (Depsitos Especiais Remunerados). M3 = M2 + depsitos em poupana. M4 = M3 + ttulos privados (CDB e letras de cmbio).

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M1 no rende nada. Dinheiro do bolso no rende. INFLAO: aumento contnuo dos preos de todos os produtos. Papel-moeda liquidez mxima e rentabilidade zero.

M4 M3 M2 M1 LIQUIDEZ RENTABILIDADE

Capacidade de transformar algo em dinheiro. A moeda a liquidez por excelncia.

Trocas sem moedas = escambo. A necessidade de moeda surge com o comrcio, resultado do aparecimento de excedente econmico. BANCO CENTRAL 1 Depositrio de reservas internacionais (todo dlar que entra no pas tem que ir para o BC); 2 Executor da poltica monetria; 3 Fiscalizador do sistema financeiro; 4 Emprestador de ltima instncia. Emprstimo de redesconto: um banco pede dinheiro ao BC para emprestar ao cliente. 45% dos depsitos em C/C vo para o BC. Sem isso, como o BC far a poltica monetria? Quem emite moeda a Casa da Moeda por ordem do BC. A moeda tem que aumentar de acordo com a produo de mercadorias. Letra de cmbio derivativo de uma nota promissria.
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Debntures mais ou menos uma letra de cmbio. X empresta dinheiro para Y. X precisa de dinheiro. X emite letras de cmbio lastreadas na dvida que ser paga quando Y o fizer. Debnture ttulo emitido pelo devedor. Letra de cmbio ttulo emitido pelo credor. ESTOQUE = PRODUO MENOS CONSUMO. EUA pulmo econmico do mundo. Se o centro pega gripe, a periferia pega pneumonia. RECESSO = CRESCIMENTO NEGATIVO.

INFLAO
O fim da inflao no melhora a distribuio de renda. Deixa de piorar. Na inflao h um conflito distributivo entre classes (ex.: banco versus comrcio). Deflao = queda contnua dos preos. Hiperinflao = ningum sabe quanto custa nada. O Brasil nunca a teve. Estag-inflao = recesso com inflao. Excesso de liquidez = excesso de moeda. A inflao o aumento persistente de preos e que acaba por ocasionar perdas de poder aquisitivo para a populao do pas. um fenmeno monetrio perigoso porque a elevao de um preo puxa outros, dando pontap uma bola de neve que pode ou no potencializar a inflao. No Brasil h 3 ndices bsicos de inflao: 1 IPCA - ndice de Preos ao Consumidor Amplo, calculado pelo IBGE e serve de parmetro para a poltica de meta inflacionria. 2 IGP - ndice Geral de Preos da FGV. a mdia ponderada do IPC (60%), IPA (ndice de Preos Atacados) (30%) e ICC (ndice da Construo Civil) (10%). Normalmente o indexador dos contratos de aluguel. 3 IPC ndice de Preos ao Consumidor, medido pela USP. TIPOS DE INFLAO 1 INFLAO DE DEMANDA acarretada basicamente por uma certa defasagem entre a quantidade ofertada e demandada, sendo essa ltima bem maior do que a primeira, causando uma presso nos preos. Dentro desse contexto, a inflao de moeda estritamente relacionada com a inflao de demanda, pois quando o governo pratica a emisso de moeda cria na populao, a curto prazo, a idia do aumento do poder aquisitivo. Essa riqueza inesperada poder pressionar determinados segmentos de mercado que apresentam baixa elasticidade de oferta (uma fbrica com 100% de capacidade instalada vai aumentar preo). Para entendermos, vejamos a Teoria Quantitativa da Moeda (TQM).
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TQM LADO MONETRIO MV = PY LADO REAL

Onde V constante no curto prazo. M Meios de pagamento (M1) V Velocidade renda da moeda (velocidade de circulao) P Preo Y Produto 2 INFLAO DE CUSTOS Se caracteriza basicamente por uma majorao endgena de determinados componentes do produto, tais como matria-prima, salrios, impostos, combustveis, etc. Nesses casos, o comportamento da demanda no um fator muito determinante no preo final dos produtos. Geralmente a inflao de custos est bastante associada a estruturas de mercado, oligopolizados, onde a disputa por segmentos de mercado no feita atravs dos preos. 3 INFLAO ESTRUTURAL Est estreitamente relacionada com a ineficincia de servios fornecidos pela infraestrutura de uma determinada economia. Essa ineficincia eleva desnecessariamente os custos dos servios prestados pelo governo, acarretando, dessa maneira, uma majorao dos custos de produo e em seguida o aumento dos preos das mercadorias no mercado. Ex.: estradas ruins aumentam o custo dos transportes. 4 INFLAO INERCIAL A prpria taxa de inflao pode apresentar severos focos de resistncia devido a fenmenos de expectativas e de realimentao. No , portanto, uma elevao de preo que tenha origem em excesso de demanda nem num aumento de custos, existindo apenas por realimentao. Com isso a inflao no dissipada porque a elevao de preos passada sempre se reproduz. A inercialidade dos preos pode ocorrer por contratos que atrelam o aumento de determinado preo a um ndice de preo (esse o mecanismo de transmisso). Nesse caso, a taxa de inflao resistente devido realimentao. OBS: Em todo processo inflacionrio intrnseco um conflito distributivo entre os agentes econmicos. Concorrncia um processo de assimetrias e no de igualdade. Concorrncia sempre imperfeita, competidores desiguais. Para combater a inflao inercial: desindexar indexando (ex.: URV).

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