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CENTRO UNIVERSITRIO DE SETE LAGOAS - UNIFEMM CURSO DE DIREITO

BRUNA MGDA DE CARVALHO

PROTOCOLO DE KYOTO E O MERCADO DE CRDITOS DE CARBONO

SETE LAGOAS 2013

2 BRUNA MGDA DE CARVALHO

PROTOCOLO DE KYOTO E O MERCADO DE CRDITOS DE CARBONO

Trabalho da disciplina Direito Internacional, do 3 ano do curso de Direito do Centro Universitrio de Sete Lagoas UNIFEMM. Orientador: Brulio Magalhes

Sete Lagoas 2013

RESUMO
A finalidade dessa pesquisa realizar uma anlise histrica da evoluo do mercado de crditos de carbono, como forma de unir a preocupao com o meio ambiente e o desenvolvimento econmico. Uma breve introduo ao Protocolo de Kyoto em 1997, cuja ratificao d o pontap inicial para a formalizao do mercado. Pretende-se ainda discutir o que este mercado e qual sua dinmica de funcionamento, ou seja, como se d a contagem, emisso e transao dos crditos de carbono. Palavras-chave: Certificao de emisses reduzidas; Gases de Efeito Estufa; Mecanismo de Desenvolvimento Limpo; Mudanas climticas; Protocolo de Kyoto.

ABSTRACT
The main purpose of this study is a historical analysis of the gradual evolution of the market of carbon credits, as a way to combine the concern with our environment to the economic development. A brief introduction to the Kyoto Protocol in 1997, whose ratification sets the stage for the formalization of the market. The aim is also to discuss what this market is and what its dynamic operation, ie, how occurs the couting, issuance and transaction of the carbon credits. Keywords: Certification of emission reductions; greenhouse gases; The Clean Development Mechanism; Climate Change; Kyoto Protocol.

SUMRIO
1. Introduo ....................................................................................................... 2. O Protocolo de Kyoto ...................................................................................... 2.1 O efeito estufa e o aquecimento global ...................................................... 2.2 Conferncia das Partes (COP 3)................................................................ 3. O Mercado de Crditos de Carbono ................................................................ 3.1 Mecanismos de Desenvolvimento Limpo (MDL) ........................................ 5 6 6 7 8 9

3.2 O Mercado de Carbono .............................................................................. 11 3.3 Emisso e transao dos Crditos de Carbono ......................................... 13 4. Consideraes Finais ...................................................................................... 17 5. Bibliografia ....................................................................................................... 19

1. Introduo O objetivo deste artigo discutir como e quando o mercado de crditos de carbono surgiu no mercado internacional e, principalmente, analisar o que este mercado e qual sua dinmica. O fenmeno das mudanas climticas vem sendo considerado como uma das mais srias ameaas para a vida no planeta, o que o coloca no centro das discusses internacionais sobre o meio ambiente. No entanto, nem sempre foi assim. A preocupao com a oscilao climtica recente, j que por muito tempo foi considerada como apenas um fenmeno natural que faz parte da dinmica da vida na Terra, tornando-se necessria, portanto. Ocorre, entretanto, que estamos passando por uma fase de sobreaquecimento, cujas causas vo alm do efeito estufa e colocam em cheque a forma como o homem vem se relacionando com a natureza. As discusses em torno do meio ambiente e dos recursos naturais comearam, e ainda so, de ordem econmica. Do mesmo modo acontece com as discusses a respeito das mudanas climticas e do aquecimento global, cujo grande pilar o Protocolo de Kyoto. O mercado de crditos de carbono, embora recente, surgiu da necessidade de conservao do meio ambiente. Durante muito tempo, a questo ambiental foi considerada como secundria, mas embora hoje a questo tenha tomado maiores propores, os avanos caminham a lentos passos. Trata-se de uma temtica altamente dependente da cooperao entre os Estados, que por sua vez, esto muito mais preocupados com seu crescimento econmico e, desta forma, passam a ver o problema ambiental como uma limitao ao seu crescimento. O mercado de carbono foi criado como uma alternativa a esta viso, pois trata da conservao ambiental de maneira econmica, atraindo o interesse de Estados e empresas transnacionais. Muito se discute ainda a respeito dos crditos de carbono, mas fato que se tornaram um importante meio de mitigao do problema, pois traz incentivos econmicos a uma rea que de interesse comum, mas que pouco se age. A degradao ambiental se torna um problema mundial, j que toda a economia do mundo est fundamentada na explorao de recursos naturais.

2. O Protocolo de Kyoto 2.1. O efeito estufa e o aquecimento global O efeito estufa essencial para que haja vida na Terra, pois a presena de alguns gases na atmosfera faz com que o planeta mantenha uma temperatura ideal, de equilbrio. Consiste em um fenmeno natural que faz com que, de acordo com Gore (2006), as temperaturas aqui sejam adequadas para o ser humano, uma vez que no so nem muito elevadas, nem muito baixas. A grande problemtica do aquecimento global, portanto, se relaciona com a quantidade excessiva de gases de efeito estufa na atmosfera. Tal tendncia tem se confirmado nos ltimos anos, pois a atividade industrial intensifica os problemas ambientais de maneira geral e, dentre eles, se encontra a emisso em excesso de gases que provocam o efeito estufa, uma vez que tm a capacidade de reter o calor na atmosfera. Os chamados gases de efeito estufa, ento, apresentam um potencial de aquecimento global (global warming potential GWP) e, de todos eles, o dixido de carbono (CO2), devido ao consumo e queima de combustveis fsseis o que existe em maior quantidade. Ainda de acordo com Gore (2006, p. 28): O dixido de carbono (CO) corresponde por 80% do total das emisses de gases de efeito estufa liberado na atmosfera quando queimamos combustveis fsseis (petrleo, gs natural e carvo), seja em casa, nos carros, fbricas ou usinas eltricas, quando cortamos ou queimamos florestas, ou ainda quando produzimos cimento. Esse cenrio faz com que, de acordo com Limiro (2008, p. 28), se preveja que: O aquecimento global induzir muitas mudanas ao sistema climtico da Terra durante o sculo XXI, as quais sero maiores que as observadas durante o sculo XX. Tais mudanas afetaro todos os pases, tanto nos aspectos econmicos quanto ambientais ou sociais. A desconfiana com relao ao que pode ocorrer no futuro, caso no se reduzam as emisses de GEE e a certeza de que um resultado favorvel depende da cooperao internacional, levou no ano de 1997 ao Protocolo de Kyoto, que surge como instrumento internacional de reduo das emisses dos GEE e, portanto, do aquecimento global.

2.2. Conferncia das Partes (COP 3) Durante a Terceira Conferncia das Partes, rgo supremo da Conveno Quadro da ONU sobre Mudana Climtica, realizada em Kyoto (Japo), no ano de 1997, foi assinado o Protocolo de Kyoto. As emisses de gases de efeito estufa haviam aumentado significativamente nos pases do Anexo I, evidenciando uma necessidade de medidas mais drsticas para o controle das emisses. O Protocolo busca, atravs da cooperao internacional, regulamentar a emisso dos gases GEE de maneira diferente para os pases desenvolvidos e aqueles ainda em desenvolvimento. Porm, foram exatamente essas diferenciaes que geraram um extenso debate. Limiro (2008) explica que os pases industrializados (tambm chamados de Anexo I) deveriam reduzir suas emisses em ao menos 5% abaixo dos nveis de 1990, entre 2008 e 2012. No entanto, as metas de reduo durante este perodo so individuais, proporcionais ao que cada pas emitia. Cabe ressaltar que para os pases em desenvolvimento (Anexo II) ainda no foram definidas as metas de reduo. A falta de mecanismos regulatrios, semelhantes aos pases em

desenvolvimento gerou revolta por parte dos EUA, os quais seriam obrigados a fazer as maiores redues, j que eram responsveis por 25% da emisso total de combustveis fsseis. Com isso, os EUA, que haviam assinado o protocolo em 1997, se retiraram em 2001, gerando ainda mais impasses, pois alguns pases como a Austrlia, se recusaram a ratificar o acordo sem a presena dos EUA. Nas palavras de Limiro (2008, p. 42), os Estados Unidos se retiraram do protocolo de Kyoto em maro de 2001, em razo dos seguintes argumentos: o custo do pacto era por demais elevado; injusta era a excluso dos pases em desenvolvimento; no havia provas que relacionassem o aquecimento global com a poluio industrial; as redues nas emisses de gases de efeito estufa prejudicariam a economia do pas, pois este altamente dependente dos combustveis fsseis. A sada dos Estados Unidos do Protocolo de Kyoto trouxe maiores incertezas com relao ao seu futuro, pois impossibilitou o alcance dos requisitos necessrios para que o protocolo entrasse em vigor, como explica Figueres e Inanova (2005 apud ANDRADE e COSTA, 2008, p. 33): A condio necessria para vigncia do Protocolo, devido necessidade de discusso e aprovao interna em cada pas signatrio, consistia na ratificao por

um nmero mnimo de pases correspondente a, pelo menos, 55% do total de emisses de GEE dos pases desenvolvidos, considerando 1990 o ano base. As restries do Protocolo aplicam-se a 38 naes que, no perodo de 2008 a 2012, devem reduzir suas emisses, em mdia, 5,5% abaixo dos nveis de 1990. Pases diferentes tm metas diferentes, que vo de um decrscimo de 8% para a Unio Europia, a um aumento de 10% para a Islndia. Depois de um intenso debate, no final de 2004, a Rssia (segundo maior poluidor) ratificou o tratado, completando 132 pases participantes, incluindo os 38 com o compromisso de reduo. O protocolo, com 61,6% das emisses de GEE dos pases desenvolvidos, atingiu assim a percentagem necessria para sua vigncia e efetivou-se em 2005. (LIMIRO, 2008) O Protocolo de Kyoto, alm de estabelecer os compromissos de reduo, tambm estabelece mecanismos de flexibilizao que permitem maior eficincia econmica na reduo do efeito estufa. Os mecanismos de flexibilizao, de maneira geral, possibilitam que um pas que ultrapassar sua meta de reduo, possa transferir esta sobra para outro pas que deseja ultrapassar o seu limite, ou seja, deseja emitir mais GEE do que o foi permitido. Dessa forma, esses mecanismos ajudam a minimizar os custos da emisso. Os mecanismos de flexibilizao so importantes, pois o Protocolo de Kyoto ainda no decidiu quais sero as sanes previstas para o no cumprimento das metas de reduo, o que diminui sua eficcia. De acordo com Librio (2005, apud LIMIRO 2008, p. 47), mesmo que houvesse sanes a aplicao das sanes ou no ser semelhante ao que j ocorre no Direito Internacional, sendo que a efetividade da carga coativa depender do tamanho da potncia e do poder do Estado transgressor. Nesse ponto, os mecanismos de flexibilizao oferecem maior possibilidade de eficcia ao protocolo, j que correspondem a uma espcie de sano no mercado.

3. O Mercado de Crditos de Carbono O mercado de crditos de carbono surge como consequncia direta do Protocolo de Kyoto. Aps definidas as metas para as redues de emisses de gases de efeito estufa, comea a haver uma comercializao das redues certificadas de emisso, resultantes dos projetos de Mecanismo de Desenvolvimento Limpo (MDL). Ento, o mercado de crditos aparece como o espao no qual tais

redues certificadas so comercializadas, mostrando-se um mercado de novas oportunidades.

3.1. Mecanismos de Desenvolvimento Limpo (MDL) Os mecanismos de transmisso realizam a transferncia de crditos de emisso de GEE ou Certificados de Reduo de Emisses, ou ainda, os crditos de carbono. Cada certificado desses representa uma tonelada de CO e (carbono equivalente). Segundo COELHO et al (2008), os certificados de reduo so como documentos, emitidos pelo Conselho Executivo da Conveno-Quadro. Tais documentos provam que determinado projeto traduziu o sequestro ou a absoro do gs carbnico ou a reduo de emisso de gases de efeito estufa. Existem trs tipos de mecanismos de flexibilizao que ajudam no cumprimento das metas. So eles: a) Implementao Conjunta (Joint Implementation), que d maior flexibilidade aos pases desenvolvidos para investirem entre compromissos de reduo; b) Mecanismo de Desenvolvimento Limpo (Clean Development Mechanism), que permite aos pases industrializados financiar projetos que ajudem na reduo de emisso em pases em desenvolvimento e receber crditos, de maneira a cumprir o seu compromisso de reduo; c) Mercado Internacional das Emisses (International Emissions Trading), que possibilita aos pases desenvolvidos comercializarem entre si as quotas de emisso e os crditos adquiridos atravs do MDL em pases em desenvolvimento. Assim, o Mecanismo de Desenvolvimento Limpo o nico que envolve pases desenvolvidos e em desenvolvimento. Nasceu de uma proposta do Brasil numa tentativa de relacionar as emisses de cada pas com o aumento da temperatura global e para a criao de um Fundo de Desenvolvimento Limpo (LIMIRO, 2008, p. 49). Surge como uma forma de colocar em prtica esse procedimento de flexibilizao, que reduz custos e incentiva o desenvolvimento sustentvel. Uma vez que o impacto das emisses de GEE global, ou seja, independe do lugar onde ocorram, os pases industrializados podero investir nos pases emergentes em projetos de reduo de emisses de menor custo, recevendo CERs si no cumprimento de seus

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por isso, evitando cortes em suas prprias economias, o que aumentaria a eficincia, como explica Conejero (2006, p. 104) Alm de criar incentivos econmicos para a reduo das emisses, os mecanismos de flexibilizao permitem que isto seja feito com a mxima eficincia. O custo de seqestrar GEE ou reduzir emisses varia de pas para pas. Se o nico objetivo de um projeto gerar CERs[5], razovel investir no pas ou regio que apresentar o menor custo de reduo de emisses ou seqestro de GEE. (...) Ao mesmo tempo em que esse mecanismo pode reduzir os custos dos pases desenvolvidos, os pases emergentes tambm vem grandes oportunidades com o MDL. O mecanismo, no s aumentar o fluxo de investimentos externos diretos, como exige que esses investimentos viabilizem o desenvolvimento sustentvel no pas anfitrio. Somado a isto, o MDL poder fomentar a transferncia de tecnologias limpas dos pases desenvolvidos. (CONEJERO, 2006, p. 104) De maneira didtica, Conejero (2007, p. 277) faz uso de um exemplo para explicar por que os pases industrializados investem em projetos MDL nos pases em desenvolvimento, alcanando maior eficincia. Suponha uma indstria siderrgica nos EUA altamente poluidora e uma planta de papel celulose no Brasil tambm poluidora. Ambas inicialmente tm o direito de emitir a quantidade que quiserem de GEE na atmosfera, uma vez que no existem direitos de propriedade sobre o ar. Em um determinado momento do tempo, diante das ameaas ao aquecimento global, os pases fecham um acordo global para reduo das emisses de GEE em 5% s que apenas os pases desenvolvidos tm compromissos de reduo. A planta brasileira de papel e celulose tem um custo de reduo de $25 por tonelada de COe, s que ela no obrigada legalmente a reduzir as suas emisses. Por outro lado, a indstria siderrgica americana, que possui obrigaes legais da reduo, tem um custo de reduo de $100 por tonelada. No exemplo analisado, o uso eficiente dos recursos supe que a planta brasileira reduza as suas emisses por exemplo, substituindo sua usina termoeltrica movida a leo combustvel por uma pequena central hidreltrica - e venda as toneladas de COe reduzidas indstria americana por um preo maior do que $25 e menor do que $100 a tonelada. Assim, a empresa americana pode abater esse volume reduzido da sua meta de reduo. Deve ser lembrado que o problema das mudanas climticas global, ou seja, no importa onde ocorra a reduo das

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emisses, o resultado ser benfico para o clima do planeta. O outro resultado levaria a um custo de $100 a tonelada, ou seja, representaria uma alocao ineficiente dos recursos. Algumas crticas sugerem que o MDL pode representar uma medida que possibilite a continuidade dos grandes poluidores. No entanto, argumenta-se que o mecanismo seja o nico meio pelo qual, no momento, se consiga algum nvel de canalizao de recursos para se conter a degradao ambiental, j que consegue oferecer benefcios econmicos. (RIBEIRO, 2005, apud COELHO et al, 2008, p. 4) Alm disso, Lombardi (2008) explica que a compra do crdito de carbono no significa adquirir o direito de poluir, uma vez que cada pas deve realizar suas prprias redues domsticas, sendo o MDL apenas um instrumento de auxlio ao cumprimento de sua meta. As vantagens dos MDL levaram a uma rpida absoro desse mecanismo de flexibilizao, o que tornou necessrio o desenvolvimento de um mercado, no qual poderiam ser comercializados os crditos de carbono.

3.2. O Mercado de Carbono O mercado de carbono j funcionava antes mesmo da sua ratificao no ano de 2005. Segundo Conejero (2005, p. 24) desde os primeiros anos da dcada de 90, os agentes privados vm realizando transaes em mercados domsticos de comercializao de RCEs ou em mercado voluntrios que renem empresas poluidoras. De acordo com dados do Banco Mundial, de 1998 a abril de 2005, 330 milhes de toneladas de COe foram negociadas. No entanto, aps a ratificao do Protocolo de Kyoto, um mercado que vinha caminhando sem instituies formais, contando apenas com o pioneirismo de algumas empresas interessadas em aprender a lidar com esta nova commodity (carbono) e preocupadas com a sua imagem corporativa, passou para as vias da formalidade (CONEJERO, 2005, p. 25). Prova disso que durante o ano de 1999, o Banco Mundial aprovou o estabelecimento do Fundo Prottipo de Carbono, capitalizado com os recursos de pases obrigados a reduzir, que deveriam ser restaurados na forma de crditos de carbono para assim ajudar na viabilizao de projetos MDL. Como os projetos seriam financiados pelos investimentos do fundo, estes seriam restitudos na forma de crditos de carbono. No entanto, de acordo com Lombardi (2008, p. 121)

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A importncia dessa iniciativa est muito menos no volume de carbono transacionado e muito mais no papel indutor que representou. Por meio dessas atividades o mercado compreendeu no apenas a seriedade do Protocolo de Kyoto, mas o efetivo interesse e envolvimento de empresas e governos nesse projeto. Construda a necessria reputao e confiana de que o mercado necessita, outros negcios comearam a acontecer espontaneamente. Evidente que desde ento muitas regras novas surgiram, os modelos de negcio tornaram-se mais sofisticados e entidades do sistema financeiro em todo o mundo passaram a atuar diretamente nesse segmento. De incio, os preos internacionais de cada tonelada de carbono ainda eram baixos. Entretanto, atividades como o Fundo Prottipo de Carbono fizeram com que cada vez mais surgissem demanda e oferta de projetos, que por sua vez, levaram a uma alta dos preos. Ainda segundo Lombardi (2008, p. 110): Lembro-me muito bem da poca em que uma tonelada de carbono era vendida por US$3,00 e isso era considerado um tremendo negcio. Mas o preo foi aumentando com o tempo, de modo lento, mas muito consistente. Com a entrada em vigor do European Trading Scheme, em janeiro de 2005, os preos de carb ono subiram bastante, j que a Unio Europia passou a aceitar esses crditos nos cumprimentos das metas de seu mercado domstico. Em fevereiro de 2005, quando o Protocolo de Kyoto entrou em vigor, o preo da tonelada era de US$ 5,00. Atualmente os preos por tonelada esto em torno dos 15,00. O mercado de crditos de carbono um mercado em ascenso. Segundo Limiro (2008), o relatrio da Point Carbon de 2007, apontou que o valor do mercado global de carbono RCE cresceu 80%, alcanando 40 bilhes de euro s. Para atingir suas metas de reduo de GEE, os pases desenvolvidos implantam projetos de Mecanismo de Desenvolvimento Limpo nos pases em desenvolvimento e recebem em troca as CERs. Tais certificaes, tambm chamadas de crditos de carbono, podem ser comercializadas, ou seja, podem ser negociadas dentro dos mercados financeiros. Assim, surge para os pases a oportunidade de alcanar as metas de reduo, sem efetivamente, reduzir os nveis de emisso, somente atravs da compra das CERs. A comercializao das CERs pode ocorrer em qualquer momento do projeto de MDL e quanto mais no incio estiver o projeto, menor ser o valor das CERs. Limiro (2009, p. 123) explica que Isso ocorre porque os crditos de carbono

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comercializados no incio do projeto possuem um risco maior com relao sua aprovao e, consequentemente, s emisses das RCEs, pois pode ocorrer, por exemplo, de o projeto no ser aprovado pelo Conselho Executivo ou no gerar o total de crditos previstos, o que significa que a empresa investidora estrangeira perde no todo ou em parte o investimento financeiro aplicado naquela atividade, cuja expectativa era de se tornar um projeto de MDL. Ainda h outro tipo de risco na comercializao que decorre do fato dos projetos de MDL serem de longo prazo e do mercado de capital ser um mercado voltil. Sendo assim, as CERs adquiridas no incio do projeto podem ter seus valores reduzidos no mercado, gerando perda financeira ao seu comprador.

3.3. Emisso e transao dos crditos de carbono De acordo com Lombardi (2008) antes de entender o processo pelo qual se d a emisso e transao dos crditos de carbono, cabe desfazer dois mitos com relao a eles: o de que os CERs so derivativos e o de que os CERs so commodities. Em suas palavras (2008, p. 115). RCEs no so derivativos e nunca sero. Por qu? Bem simples: porque no derivam de coisa alguma. da natureza intrnseca de um derivativo financeiro derivar de um ativo principal, ao qual est vinculado. No caso dos crditos de carbono, estes so o ativo em si, logo, no podem derivar de si mesmos. (...) Outra coisa essencial esclarecer: crditos de carbono no so commodities. Falta-lhes simplesmente tudo o que define uma commodity. (...) Por definio as mercadorias, commodities, devem ter padro, ser negociadas em ambiente de bolsa em contratos iguais, etc. No o caso das RCEs; estas so diferentes de um projeto para outro, em que pese o fato de tornarem-se fungveis uma vez que tenham sido emitidas e levando-se em conta a natureza do projeto e, portanto, a origem do crdito em transao. Os crditos de carbono so emitidos pelo chamado CDM Executive Board (EB), ou simplesmente, Comit Executivo do Mecanismo de Desenvolvimento Limpo, definido pelo prprio Protocolo de Kyoto. Sua sede est na cidade de Bonn, capital da antiga Alemanha Ocidental. O EB apresenta um papel muito importante nesse processo. Podemos generalizar suas atribuies como sendo o responsvel por legislar sobre tudo o que diz respeito ao MDL. Lombardi (2008, p. 112) destaca que

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O EB cria regras e procedimentos, adequando-as quando necessrio. Tambm de responsabilidade do EB a definio dos modelos de documentos inerentes ao MDL e as ferramentas usadas para os clculos dos vazamentos de emisses em projetos, clculo de emisses, etc. Alm disso, dever desse painel avaliar e aprovar cada metodologia proposta para projetos de MDL. Essa tarefa de tal importncia por um motivo muito simples: s se aprova um projeto MDL se, para o mesmo, houver metodologia previamente aprovada. Cabe ao EB tambm a emisso dos CERs. Sempre que um projeto registrado, aberta uma conta em nome de seu titular. Contas estas, que esto vinculadas s contas gerais de cada pas. Uma vez aceito o relatrio de verificao do projeto emitido por uma Entidade Operacional Designada (EOD), ou seja, depois de verificado na prtica que o projeto foi capaz de sequestrar ou evitar as emisses de GEE que afirmou no projeto inicial, o EB credita na conta do titular do projeto o nmero de CERs correspondente verificao em questo. Dessa forma, uma vez que os crditos esto registrados, as transferncias para os compradores so feitas atravs de contratos de transao entre as partes. Alm de tudo isso, para se compreender a dinmica em que se d a precificao dos crditos de carbono, necessrio entender que crditos de carbono e permisses so coisas diferentes e que, portanto, no se deve precific-los da mesma forma. As permisses so baseadas no sistema cap and trade, sistema utilizado na Europa, onde as empresas tm quotas de emisso decididas por um rgo regulador do governo, sendo que o teto dessas permisses diminui a cada ano. As transaes das permisses acontecem de maneira anloga aos crditos de carbono, pois uma vez que as empresas que conseguem reduzir suas emisses abaixo de sua quota, adquirem permisses de emisso e podem negoci-las com outras empresas que, sem elas, no conseguiro atingir suas metas. No entanto, Lombardi (2008, p. 124) explica que: Quanto aos crditos de carbono, a permisso de utilizao limitada a 8% do total de emisses permitido para cada instalao. Com isso pretende-se obrigar a efetivas redues cada uma das instalaes europias. No obstante, os crditos de carbono a que se refere o permissivo europeu so aqueles emitidos exclusivamente pelo Executive Board, ou seja, so vlidos apenas os crditos oriundos de projetos segundo as regras do Protocolo de Kyoto. J as permisses so outorgadas

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gratuitamente pelos governos nacionais, cabendo a cada instalao gerenciar suas redues de emisso. Com relao sua comercializao, esta pode ocorrer por trs formas: por transao unilateral, bilateral ou multilateral. Unilateral Neste modelo, o pas adquire CERs para sua comercializao internacional futura, em momento mais vantajoso. A comercializao unilateral ocorre quando um pas em desenvolvimento adquire CERs de projetos desenvolvidos dentro de seu prprio territrio ou em outro pas em desenvolvimento, com a finalidade de revenda futura a um pas industrializado (LIMIRO, 2008, p. 124). Bilateral No modelo bilateral, os pases industrializados e em desenvolvimento negociam diretamente, podendo participar de qualquer etapa do projeto de MDL, desde seu desenvolvimento at sua operacionalizao, passando claro pelo financiamento. Geralmente o que ocorre neste modelo que as empresas multinacionais dos pases industrializados destinam recursos gerao e implantao dos projetos de MDL por meio de investimentos baseados em contratos firmados entre os prprios investidores e os pases em desenvolvimento, os quais recebem estes investimentos. (VIDIGAL, 2007, apud LIMIRO, 2008, p. 124). Este tipo de transao firmado atravs de um contrato internacional de compra e venda de crditos, tambm conhecido como ERPA (em ingls, Emission Reduction Purchase Agreement) que contm caractersticas prprias, regido pelas leis do pas onde foi proposto e que segue determinados padres. Multilateral Este o modo de transao mais conhecido, no qual h o envolvimento de diversas instituies (pblicas ou privadas) que adquirem CERs ou colaboram com o financiamento de projetos MDL. Essa modalidade pode reduzir a margem de riscos inerentes aos novos empreendimentos, uma vez que este dissipado entre os participantes. Ocorre basicamente de duas formas: 1. Pases desenvolvidos se renem em fundos de investimentos (como no Fundo Prottipo de Carbono do Banco Mundial) e adquire CERs de um pas em desenvolvimento; ou 2. Pases estabelecem centros de intercmbios, como as Bolsas ou clearing houses e negociam os crditos de carbono pela compra e venda.

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Os crditos de carbono so transacionados atravs de um sistema eletrnico em operao desde 2007 chamado ITL (International Transactional Log), no qual esta interligado cada servio nacional de registro. No entanto, entende-se por nacional, apenas dos pases do Anexo I, obrigados a redues. Lombardi (2008, p. 117) explica que: De modo bastante simplista podemos dizer que se trata de um sistema de conta-corrente por meio do qual as transaes envolvendo crditos de carbono so registradas. Com isso evita-se que um mesmo projeto seja vendido mais de uma vez, alm de prover garantia aos registros nacionais de que os crditos envolvidos numa determinada transao so efetivamente bons, podendo ser utilizados no abatimento das metas nacionais. O ITL configura uma ferramenta de grande importncia ao mercado, pois confere maior rapidez e segurana aos negcios. O processamento das informaes ocorre em tempo real e realizado por meio de canais seguros de Internet. Ainda nas palavras de Lombardi (2008, p. 118) Uma vez submetida uma transao para anlise, em segundos se obtm uma resposta do ITL acusando seu recebimento. Quem administra o ITL a Conveno do Clima por meio de seu secretariado. (...) Logo, temos inteiramente disponvel um sistema de transao de crditos de carbono inteiramente informatizado, provido de mais um filtro para garantir padro e segurana s transaes. Por fim, o surgimento de ndices de sustentabilidade prova que os investidores do mercado de crditos de carbono esto preocupados se as empresas investidas esto realmente envolvidas com o desenvolvimento sustentvel, pois tal fato pode influenciar diretamente no retorno sobre seus investimentos. Nesse sentido, surgiram ndices importantes para medir a responsabilidade social corporativa das empresas, como o Dow Jones Sustainability Indexes da bolsa de Nova York (DJSI) e o Carbon Disclosure Project (CDP). Ambos constituem um instrumento que fornece aos investidores informaes confiveis e objetivas a respeito das empresas que so referncia no mercado. Mas, enquanto o primeiro, lanado em 1999, um conjunto de ndices que mostra o desempenho financeiro das principais empresas sustentveis do mundo, o segundo desde o ano 2000 indica as informaes a respeito das emisses de carbono das empresas. Lombardi (2008, p. 129) de maneira sucinta finaliza a questo ao dizer que:

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O CDP uma iniciativa de investidores institucionais responsveis pela administrao de cerca de US$ 41 trilhes em ativos, com o objetivo de tornar transparente a abordagem das empresas em relao s mudanas climticas. E assim guiar os investidores na hora de analisar o bottom line das companhias e alocar recursos. De qualquer forma, o importante a perceber-se nesse caso que h US$ 41 trilhes de olho no que as empresas ao redor do mundo esto fazendo com o clima e com o meio ambiente.

4. Consideraes Finais Diante do exposto, nota-se que o caminho percorrido em prol da sustentabilidade rduo e esbarra em muitos obstculos, mas todos eles ligados s questes econmicas. Temas como as mudanas climticas enfrentam antes de tudo barreiras ideolgicas, pois cada pas v a questo de forma diferente, de modo a eximir-se da culpa e, portanto, da responsabilidade em tentar reverter o problema. A divergncia entre pases desenvolvidos e em desenvolvimento sempre esteve presente. No entanto, dos problemas enfrentados, o maior deles relativo motivao em resolver o problema, pois por trs de tudo existe a razo econmica. De nada adianta ter cincia do problema, se sua soluo se torna impraticvel do ponto de vista econmico. Caso se torne oneroso demais para os pases ou caso achem que as modificaes necessrias podem atrapalhar o desenvolvimento econmico, eles nada faro. Com o tempo percebeu-se que a degradao ambiental era um problema mundial, j que toda a economia do mundo est fundamentada na explorao de recursos naturais e, portanto, tambm sofre conseqncias diretas caso haja qualquer mudana no clima. Nos dias de hoje, de interesse mundial o controle de emisses de gases de efeito estufa, na tentativa de frear as mudanas globais do clima, principalmente pela preocupao econmica. Depois de muito se discutir nas muitas conferncias que passaram a abordar o tema, os mecanismos de mercado encontrados, ento, consistiram em um importantssimo passo e uma atitude muito sensata, pois mexeu com os interesses particulares, tornando-os comuns. Quando falamos em sustentabilidade precisamos ter em mente que tudo est interligado, mas a multiplicidade de iniciativas sobre o assunto faz crer que o mundo caminha para um cenrio bem entendido em torno das emisses de GEE e da

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mitigao das degradaes ambientais de maneira geral. certo que ainda pairam muitas incertezas sobre o futuro dos sistemas de comrcio de emisses. Contudo, de supor que um mundo mais esclarecido sobre o tema v buscar cada vez mais tanto melhorar as formas j existentes como buscar novas maneiras de estimular a reduo das emisses. Com relao ao mercado de crditos de carbono, para que os negcios possam acontecer sem medo, o mercado exige sempre regras claras e transparncia nas negociaes, bem como o cumprimento dos contratos. Neste sentido, cada vez mais temos aperfeioado as normas que regem esse mercado. Por isso, apesar dos sobressaltos, o mercado desfruta hoje de certa estabilidade de preos. Espera-se que o mundo em um futuro prximo tenha um cenrio melhor do que o que apresenta hoje. Com o fim do primeiro perodo de compromisso em 2012, possvel prever que haja aumento das metas de reduo, o que far com que as demandas por crditos de carbono tambm aumentem. Assim como provvel que muitos pases do Anexo II assumam suas prprias metas de redues. De qualquer maneira, fundamental que haja cooperao entre os Estados, pois s uma iniciativa conjunta poder trazer grandes benefcios. Muito se discute ainda se os crditos de carbono funcionam como uma permisso para poluir nos pases mais desenvolvidos, onde o consumo mais elevado. Embora, primeira vista, os crditos funcionem realmente como um direito de poluir, eles tambm se tornaram um incentivo financeiro que resultam em meios de reduzir o problema das externalidades negativas, estimulando a formao nas empresas e na sociedade de maneira geral, de um mecanismo de desenvolvimento sustentvel. Vale ter em mente ainda que, tanto no mbito das empresas, quanto na esfera dos Estados, o mercado de crditos de carbono representa uma maneira vivel de mitigar o problema das mudanas climticas, ou seja, ajuda a reduzir as fontes de emisso de gases responsveis pelo efeito estufa, embora ainda no resolva o problema da emisso por completo. Finalmente, o que se tem de fato que todas as iniciativas com relao a este mercado tm provado que a preocupao com a sustentabilidade tem impacto direto no valor de mercado da empresa e tambm na percepo que o mercado tem desta empresa. Alm disso, investidores e consumidores acompanham e sabem quais empresas tm programas de sustentabilidade no s para investir nelas, mas

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principalmente para saber de onde vm os produtos que esto adquirindo. Logo, o controle das emisses de GEE se tornou essencial para a sobrevivncia dos negcios.

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