CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger APRESENTAO Ol meus alunos!

! Meu nome Ricardo Wermelinger, estou aqui para ajud-los a entender o Mercado Financeiro para a prova de administrador do BNDES, que ser aplicada pela CESGRANRIO. Como vocs sabem com certeza, o edital j est a, no deixem a inscrio pra ltima hora! Essa matria costuma cair tambm nas provas do Banco Central, CVM, SUSEP, PREVIC, STN, CGU, Banco do Brasil e Caixa Econmica, ou seja, vale a pena saber. Essas instituies que citei tm matrias bem especficas que atrapalham o estudo de longo prazo, por exemplo, no BACEN cai economia, na CVM, mercado de valores mobilirios (aes), na SUSEP, legislao de seguros. Quem quer entrar em qualquer uma delas fica tendo que redirecionar os estudos conforme comeam os boatos de que vai sair um ou outro edital. Da a importncia de conhecer o Mercado Financeiro, mais especificamente o que chamam de Sistema Financeiro Nacional quando sair o edital de um ou outro rgo, voc pode focar os estudos nas especficas dele, j tendo uma base garantida em SFN. menos uma matria pra aprender naqueles dois meses entre o edital e a prova, bastando uma reviso. A maioria das questes de mercado financeiro trata da estrutura do Sistema Financeiro Nacional. Mercado Bancrio e Mercado de Aes (os outros tpicos do edital) so mais cobrados em concurso especficos (Bancos e CVM, respectivamente). Claro que iremos estuda-los, mas j adianto que o principal estar na aula 1, que fala das entidades do SFN. E tem outra, o SFN s vezes chato de estudar, mas NO DIFCIL! uma matria que d pra gabaritar, no tem nenhum mistrio que vocs no consigam desvendar... Falando um pouco de mim, sou advogado formado na Universidade Federal Fluminense, passei pro Banco do Brasil em 2003, mas no tomei posse porque apareceu um estgio muito bom na Procuradoria da Fazenda. Em 2005 entrei na CVM como agente executivo (nvel mdio) e em 2010 fui pra SUSEP como Analista Tcnico (nvel superior). Desde 2008 ministro aulas presenciais sobre www.canaldosconcursos.com.br/curso_pdf 1

CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger o Mercado Financeiro nesse perodo preparei alunos para concursos da CVM, Banco Central e Banco do Brasil. Nunca trabalhei na iniciativa privada sou uma prova viva de que concurso pblico algo muito bom: exige muito estudo, mas recompensa o esforo! Nada de entrevista de emprego, no precisa puxar o saco do chefe, risco quase zero de demisso, salrio garantidssimo no fim do ms... Para mim no tem coisa melhor, recomendo a todos que se dispem a investir um bom tempo de vida no estudo. Tambm no adianta fazer as provas sem estudar, ento, vamos ao que interessa! Nesse curso vocs tero TODAS as questes de Mercado Financeiro aplicadas pela CESGRANRIO nos ltimos anos. Infelizmente, no so muitas, uma matria que costuma corresponder a uma pequena parte dos editais como agora no BNDES. Por isso, de vez em quando trarei as questes mais interessantes das outras bancas, mas s aquelas que seguem a formatao da CESGRANRIO. Nessa aula demonstrativa irei explicar a base da intermediao financeira e do Sistema Financeiro, suas funes para a economia, e as linhas gerais, bem gerais, dos tipos de operao que so realizadas. O curso ter apenas 3 aulas, alm dessa, porque vocs tem muita coisa para estudar em dois meses. Por isso, no vou ficar enrolando muito com teoria, vamos focar nos conhecimentos que se aprende rpido e servem pra marcar o X no lugar certo. AULA 0 (demo) AULA 1 AULA 2 AULA 3 Panorama do Sistema Financeiro Nacional. Intermediao bancria; outras formas de intermediao financeira Entidades pblicas do SFN competncias; Entidades privadas do SFN conceitos e definies Mercado de Aes Mercado Bancrio

Inverti a ordem que est no programa do concurso porque para estudar alguns produtos do mercado bancrio preciso primeiro conhecer o mercado de aes. Tudo molezinha. Preparados?!? www.canaldosconcursos.com.br/curso_pdf 2

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SUMRIO DA AULA

1: Origem do SF = intermediao bancria 2: As outras formas de intermediao 3: Bolsas de Valores 4: Seguros e Capitalizao 5: Previdncia Complementar 6: Duas questes para ilustrar

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1: ORIGEM DO SF = INTERMEDIAO BANCRIA

Para comear: O que o Sistema Financeiro?? Basicamente o conjunto de instituies que serve para aproximar poupadores de gastadores. Obviamente essa definio est muito simples, mas no fundo tudo se resume a isso. Vamos ver como essa histria foi se desenvolvendo. Tudo comea com os bancos. No vamos ficar falando da origem do dinheiro, do tempo em que se praticava escambo (troca de mercadorias por outras, sem envolver dinheiro) nem nada disso porque no cobrado em provas, mas sim dos bancos atualmente, ou melhor, da ideia de banco. Pra que serve um banco? A primeira resposta de todo mundo algo como Para guardar dinheiro, mas no essa a ideia. Banco, na verdade, uma instituio em que:

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CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger Uma pessoa recebe seu salrio no dia 1 do ms, mas no gasta tudo no mesmo dia. Ela vai gastando ao longo do ms, enquanto isso deixa guardado na conta corrente. Uma outra pessoa, por outro lado, est desempregada, e precisa de dinheiro para seu sustento. Ela vai ao banco e pega um emprstimo, por exemplo, via cheque especial (nem precisa ir ao banco, n, normalmente quando voc abre uma conta j ganha um limite pr-determinado). A funo bsica de qualquer banco justamente pegar o dinheiro de quem guardou e passar para quem est precisando. O banco no empresta dinheiro prprio, do banco ele empresta o dinheiro dos seus correntistas, de quem aplicou no banco. Como isso feito em larga escala, no d pra identificar quem est emprestando pra quem, o Banco, como intermedirio, que se coloca como contraparte de todas as operaes. Ahn? Olhem s como acontece, na prtica:

No d pra dizer se o dinheiro depositado pelo Igor foi emprestado pro Jos, pro Roberto ou pra Joana. Igor depositou no banco, e, pra ele, s isso que importa. Essa a magia do banco. O Igor no precisa se preocupar com o que o banco vai fazer do dinheiro dele, o que ele sabe que quando quiser pegar de volta, vai estar l. www.canaldosconcursos.com.br/curso_pdf 5

CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger Pelo outro lado, o Jos, coitado, que quer $400, no precisa tentar convencer o cunhado a emprestar, ele vai ao banco e pronto. Ele passa a dever pro banco, sem se preocupar com o real proprietrio daqueles $400. E esse papo de contraparte? Como o banco contraparte de todas as operaes, todo mundo tem que se resolver com o banco, e apenas com ele. Se aqueles 3 que pegaram emprestado derem calote, o banco vai ter que se virar pra garantir os depsitos de Igor, Mateus e Isabela. Por outro lado, se os emprstimos foram combinados para pagamento depois de 6 meses, Jos, Roberto e Joana s tero que pagar depois de 6 meses, mesmo que aqueles 3 que depositaram precisem tirar o dinheiro do banco antes. Como o banco faz essas operaes com milhares de clientes de um e de outro lado, no final tudo se acerta, o banco vai gerenciando as entradas e sadas de modo a manter um fluxo de recursos sustentvel, ou seja, de modo a garantir que sempre vai ter dinheiro para quem precisar sacar e para quem precisar pegar emprestado. Afinal, quase impossvel que TODOS os clientes que depositaram no banco queiram sacar tudo no mesmo dia... mas quantos sacam? Os bancos realizam os chamados clculos atuariais para determinar quantas pessoas costumam sacar quanto por dia e, assim, descobrem quanto podem emprestar: Chutando os percentuais, e simplificando bastante, s pra transmitir a ideia, mais ou menos assim: Por dia, pra cada $1000 depositados, o normal que o pblico saque $100 (10%). Ou seja, se 10 pessoas tm, cada uma, $100 depositados, o normal que uma delas precise sacar. O banco escolhe esse percentual a partir da chamada mdia histrica, que a forma como os clientes se comportaram ao longo do tempo. A cada dia o banco recebe $3000 em depsitos novos Logo...

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Esse valor que sobra usado pelo banco para emprestar para outras pessoas. A partir da, comea a entrar na conta, alm dos depsitos efetuados a cada dia, as parcelas dos emprstimos que vo sendo pagas. Essa nova conta ns no vamos fazer no, o que importa, como eu disse, a ideia:

Cabe ao banco gerenciar esse fluxo, de modo a garantir que sempre haver cobertura para os depsitos. Ganha mais dinheiro o banco que consegue emprestar mais proporcionalmente aos seus depsitos. Guardem essa informao, irei explicar melhor daqui a pouco. A essa altura, deve ter pintado uma duvida:

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CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger Professor, voc disse que quem deposita recebe remunerao, e quem pega emprestado paga juros, s que meu salrio depositado na conta corrente no me d remunerao nenhuma!!! Tem razo, caro aluno. O que o banco te d como remunerao pela conta corrente, na verdade, um conjunto de servios. Ao depositar seu dinheiro na conta, voc pode: Usar carto de dbito em vrias lojas, Sacar em qualquer agncia em qualquer lugar do Brasil, Usar caixas eletrnicos fora do horrio bancrio, Ter orientao do seu gerente sobre como administrar seu dinheiro, Etc... Tambm conta o fato de o Banco te proteger de assaltos, pois se todo mundo guardasse dinheiro em casa, a bandidagem ia viver de invadir domiclios. Mas professor, o banco cobra uma tarifa de manuteno de conta, que deveria servir pra pagar esses servios, no ? Exato. por isso que quando um cliente vai ao banco e reclama que a tarifa est cara, o banco normalmente a reduz, ou at isenta o cliente de pagamento. As chamadas contas premium, tipo o Personalit ou Estilo (no vou fazer propaganda dos bancos...), destinadas a clientes que tm muito dinheiro guardado no banco, nem costumam cobrar muita tarifa, apesar de oferecerem vrios servios diferenciados. O banco no ganha muito dinheiro com essas tarifas, por isso se o cliente ameaa tirar seu dinheiro do banco, ele aceita negocilas. Pra quem lembra, nos tempos da inflao nem existia direito essa cobrana de tarifa, era muito pequena em relao ao que se pratica hoje. E por que ela comeou? Para responder a isso, primeiro precisamos saber como o banco ganha dinheiro. Acho que vocs j conseguem adivinhar... pela diferena entre a rentabilidade e os juros, claro!! Ahn?

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CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger No vamos falar em conta corrente porque ela no d rentabilidade em dinheiro, como eu disse, mas vejam o exemplo da poupana. Quando voc aplica em poupana, recebe uma rentabilidade de, digamos, 1% ao ms (na verdade hoje em dia menos, mas vamos arredondar). Por outro lado, quando voc entra no cheque especial, paga cerca de 10% ao ms de juros... Ou seja, o banco pega o dinheiro de algum que depositou na poupana e paga 1% pro sujeito, enquanto, ao mesmo tempo, empresta esse dinheiro pra algum que entrou no cheque especial cobrando 10% de juros. Esses 9% de diferena so o lucro do banco (descontando o que ele paga pros funcionrios, conta de luz, cafezinho dos clientes, etc). Professor!!! Ento vou parar de trabalhar e abrir um banco!! Boa ideia, posso ser seu scio? Fora de brincadeira, o negcio realmente muito bom, mas tambm no assim. Aquelas contas que fizemos acima so extremamente complexas, o funcionrio que sabe fazer aquilo bem feito ganha salrios altssimos (bem maiores que o teto do funcionalismo pblico), a manuteno de uma agncia carssima... Existem agncias, inclusive, que no so rentveis, porque tem muita gente depositando e poucas pegando emprstimos. As outras agncias acabam tendo que render mais que a mdia pra compensar essas fraquinhas. A Caixa Econmica Federal, por exemplo, tem uma poltica de ter agncias em TODAS as cidades do Brasil. Com isso, precisa compensar os custos de uma agncia no meio do serto ou da Amaznia com a lucratividade das grandes agncias das capitais. Os bancos lidam com infinitos fatores que precisam ser gerenciados para garantir que no final a operao vai dar certo. E se no der certo, ele precisa garantir o suado dinheirinho de todo mundo que depositou, tendo que arcar com os prejuzos do seu erro de clculo. Tem outra coisa: eu usei como exemplo o cheque especial e a poupana, que so os extremos da tabela. O cheque especial o emprstimo mais caro que existe no banco, e a poupana uma das aplicaes que rendem menos. Existem investimentos que pagam mais que o dobro da poupana, e emprstimos que custam menos www.canaldosconcursos.com.br/curso_pdf 9

CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger que 1/3 do cheque especial, ou seja, a diferena de rentabilidade mdia com que os bancos trabalham bem menor do que no exemplo extremo que usei. Voltando questo das tarifas: no tempo da inflao absurda que tnhamos os bancos ganhavam rios de dinheiro em suas operaes, a diferena entre a rentabilidade que pagavam e os juros que recebiam era altssima. No vou entrar em detalhes porque isso j virou histria, mas o lucro dos bancos vinha basicamente das operaes no overnight, que se realizavam de um dia pro outro com risco mnimo. Quando apareceu o plano Real, os bancos se revoltaram, porque viram sua lucratividade baixar repentinamente. At que eles se adaptassem nova realidade da economia houve muitos problemas, com vrios deles quebrando. Todo mundo cantando como nos tempos do Domingo do Fausto: O tempo passa, o tempo voa, e a poupana Bamerindus.... Quebrou nessa poca!! Junto com Banco Econmico e Banco Nacional, foram os 3 grandes bancos que quebraram. Esse ltimo era aquele com patrocnio no capacete do Ayrton Senna, lembram? O governo lanou at um programa de ajuda aos bancos, que foi muito criticado na poca, o PROER. Hoje em dia quase todos os entendidos do assunto concordam que foi necessrio, porque o negcio estava to complicado que o prejuzo ia acabar sobrando pros correntistas dos bancos que quebrassem, que nunca mais iam ver a cor do dinheiro depositado. Bom, foi nesse contexto que os bancos comearam a cobrar tarifas mais altas. Eles no estavam conseguindo se manter apenas com a diferena entre os juros que cobravam e que pagavam, sendo necessria mais uma fonte de renda. Atualmente todos eles j aprenderam a trabalhar num ambiente econmico de inflao reduzida, sendo as tarifas apenas uma pequenina fonte de custeio, facilmente dispensvel. Um pequeno detalhe: no sei se vocs repararam, mas usei as cores de um grande banco nos grficos desse captulo... no propaganda, tcnica de memorizao!

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2: AS OUTRAS FORMAS DE INTERMEDIAO

Falamos at aqui s dos bancos, mas o Sistema Financeiro Nacional, atualmente, possui muitos outros instrumentos de intermediao financeira. Quais so eles? A intermediao financeira bem mais ampla do que parece, vrias formas de poupana e emprstimo foram desenvolvidas pelo mercado algumas so to complexas que fica at difcil definir quem est poupando o qu. Vamos por partes. Veremos mais frente todos os detalhes de todas as formas de intermediao, aqui cabe apenas uma pequena sntese, resumida na apresentao dos quatro grandes grupos. O Sistema Financeiro, no Brasil (famoso SFN), composto por:

3: BOLSAS DE VALORES

No mbito da Bolsa de Valores, os investidores fornecem seus recursos s empresas para estas financiarem suas atividades produtivas. S que a no acontece emprstimo, mas sim a compra de um pedacinho da empresa.

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CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger Em vez de o investidor simplesmente emprestar o dinheiro pra empresa e receber juros, ele compra um pequeno pedao da empresa, chamado de AO. Com isso ele se torna proprietrio dela, e passa a receber uma parte dos seus lucros, do mesmo jeito que o dono de uma padaria. Se o negcio for bem, ele recebe bastante dinheiro, se for mal, recebe pouco, se der prejuzo, no recebe nada, vejam s. E qual a vantagem de comprar aes em vez de simplesmente emprestar o dinheiro pra empresa? Do ponto de vista do investidor, temos a chance de ter um lucro muito maior do que o obtido com um simples emprstimo. Em linhas bem gerais, podemos dizer que um emprstimo daria, digamos, 10% de juros ao ano, enquanto que o investimento em aes pode chegar a 20%. o melhor dos mundos?? Nem sempre... No emprstimo, os 10% seriam certos, enquanto que nas aes, o rendimento pode chegar a 20%, mas pode ser de 8%, 5% ou mesmo 0. Vai depender do lucro da empresa. E para a empresa, qual a vantagem? A vantagem que ela paga o dinheiro que obteve com a venda de aes na forma de lucro. Se fosse um emprstimo, ela teria que pagar os 10% do exemplo de qualquer maneira, mesmo que tivesse prejuzo. Usando aes, ela s vai pagar rendimento na proporo dos seus lucros, ou seja, se ela tiver que pagar 20%, porque o lucro foi muito bom ela pagar feliz; e se o lucro for baixo, ela vai pagar menos, e com isso no ter dficit. O que se negocia no mercado de aes no apenas dinheiro, DINHEIRO + RISCO O investidor COMPRA parte da INCERTEZA sobre o futuro da empresa. A palavra risco, vulgarmente, se refere chance de algo ruim acontecer, mas no mercado financeiro risco pode ser tanto para o mal quanto para o bem. Dizemos que h risco de a empresa dar prejuzo, e tambm que h risco de a empresa dar lucro... www.canaldosconcursos.com.br/curso_pdf 12

CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger RISCO = INCERTEZA Gente, esse exemplo de mercado de aes foi muito bsico, s para transmitir a ideia. Quem do ramo deve estar achando essa parte meio boal, mas o objetivo era apenas passar a ideia geral para quem est vendo essa matria pela primeira vez. No se preocupem que teremos uma aula inteira sobre mercado de aes e ali iremos aprender os detalhes do jeito como so cobrados nas provas. Por fim, ressalto: o gnero mercado de valores mobilirios. O mercado de aes uma parte desses valores mobilirios, mas tambm veremos as outras superficialmente para contextualizar.

4: SEGUROS E CAPITALIZAO

Saindo do mercado de aes, partimos pros SEGUROS. O que se negocia no mercado de seguros? Mais uma vez, o risco. S que outro tipo de risco. Eu tenho um carro e corro o risco de bater. Se eu bater, vou ter que pagar uma fortuna no conserto, ou comprar outro, se der perda total. De repente vou ter at que pagar o carro da pessoa em que bati, se a culpa foi minha. Queria passar esse risco pra algum... Da surgem as seguradoras. Elas sabem que todo mundo corre o risco de bater, mas s uma pequena parte dos carros realmente bate a maioria roda tranquilamente pelas nossas ruas. Se ela pudesse se dar bem em cima dos donos dos carros, cobrando uma taxa de todo mundo, mas pagando o conserto s dessa pequena parte que bate... exatamente simplificado: isso que ocorre. Vamos a um exemplo

Pelas estatsticas de trnsito, digamos que s 2% dos carros batem. Pra simplificar, vamos considerar apenas a perda total quando preciso comprar um carro novo. Em um universo de 100 carros em que todos os carros valem $50.000, s fazer a conta:

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Na prtica temos vrios outros fatores a considerar, mas a ideia essa. Capitalizao muito simples, e acho quase impossvel cair na prova, considerando que sero to poucas questes de mercado financeiro. Tudo que seria interessante para vocs se resume a um comercial da Tele Sena, do Silvio Santos. No tem mistrio, capitalizao aquilo ali: paga-se um pouco, rola sorteio, e no final voc recebe de volta uma parte do que pagou corrigido. No recebe tudo, s uma parte, o barato no o investimento, mas o sorteio. Explicarei um pouco melhor na aula seguinte, s por garantia, mas no vou ocupa-los com mais que 2 pargrafos sobre esse tema. Como quarto grande grupo do mercado financeiro, temos a previdncia complementar.

5: PREVIDNCIA COMPLEMENTAR

Falando de previdncia complementar, o que a diferencia das outras formas de investimento que nela o que se negocia a intermediao em si, ou melhor, a administrao dos recursos. Ao investir em previdncia complementar, voc entrega seu dinheiro na mo de gestores entendidos do assunto, que iro aplicawww.canaldosconcursos.com.br/curso_pdf 14

CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger lo da melhor forma possvel ao longo de anos para, ao final, te pagar uma aposentadoria. A aplicao em si se d por meio dos bancos ou do mercado de valores mobilirios (Bolsa), mas em vez de voc pesquisar as melhores formas de aplicar, paga uma instituio para fazer isso por voc. Podemos dizer que nesse mercado o que se negocia a gesto financeira de recursos. Ou, pra quem preferir, o seu tempo livre em vez de ficar acompanhando o caderno de economia do jornal, voc pode passar direto pros esportes! Temos, portanto, uma sntese bem bsica dos ramos do Sistema Financeiro Nacional:

Legal, professor, a aula est leve, interessante, mas no consigo ver esses assuntos sendo cobrados em prova...

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6: DUAS QUESTES PARA ILUSTRAR

Essas questes no so da CESGRANRIO, mas da Carlos Chagas. Como essa aula demonstrativa foi s uma palhinha do curso, bem terica, eram as duas nicas questes que cabiam. Aqui se buscou apenas situa-los na matria, mostrar o que iremos ver a frente, passar as ideias bsicas, especialmente para aquelas pessoas que nunca estudaram o mercado financeiro. A partir da prxima aula o foco ser 100% no jeito CESGRANRIO de cobrar mercado financeiro. Fiquem felizes com isso: as questes da CESGRANRIO so um pouco mais objetivas, menos tericas, tiradas muitas vezes da letra das leis. Beleza, agora vocs vo ver porque vale a pena estudar o SFN: Primeira questozinha da FCC (Carlos Chagas) do concurso de Analista de Planejamento de 2003, pra CVM.

1. O Sistema Financeiro Nacional composto por um conjunto de instituies que:

(A) controlam o Produto Interno Bruto do setor financeiro. (B) permitem tomadores. o fluxo de recursos entre poupadores e

(C) determinam o saldo do Balano de Pagamentos. (D) definem a Poltica Monetria, Cambial e de Crdito. (E) administram os ttulos da dvida interna.

Alguns pontos dessa questo sero vistos na aula 1 do nosso curso, mas mesmo sem ter estudado mais a fundo tenho certeza de que vocs j sabem a resposta. Fica mais interessante se analisarmos de baixo pra cima, vejam s: Letra E claro que est errada. Ttulos da dvida interna podem ser pblicos ou privados, mas quase sempre, quando se fala disso, se fala em Ttulos da dvida pblica interna. O governo, nos www.canaldosconcursos.com.br/curso_pdf 16

CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger ttulos pblicos, e as empresas, nos privados, lanam no mercado papis que representam uma dvida. Ao comprar esses papis, o investidor est emprestando dinheiro para quem os lanou, e receber os rendimentos (juros) que esto determinados no ttulo. como se a empresa ou governo anunciasse, por exemplo: preciso fazer um emprstimo de $10.000, pagarei 15% de juros ao ano, todo dia 31/12, e depois de 5 anos eu devolvo os 10.000. Quem quer me emprestar?? A pessoa que comprar esse ttulo ser o emprestador. Pois bem, essa operao faz parte do Sistema Financeiro, mas est errado dizer que O SFN um conjunto de instituies que administram os ttulos da dvida interna. Ele bem mais do que isso. E s pra adiantar a matria:

Letra D errada. um dos assuntos da prxima aula essa opo fala das competncias de UMA das instituies do SFN, o Conselho Monetrio Nacional, rgo pblico que est no topo da hierarquia, responsvel pelas regras e diretrizes bsicas do sistema, que devem ser cumpridas por todos os seus integrantes, pblicos ou privados. Letra C errada. O balano de pagamentos, basicamente, a contabilidade nacional em relao ao mundo, os valores que entram e saem do pas. Nele esto a balana comercial, resultado das importaes e exportaes de mercadorias (sai toda hora no jornal), e mais todas as operaes financeiras, investimentos estrangeiros aqui, investimentos brasileiros feitos no exterior, etc. www.canaldosconcursos.com.br/curso_pdf 17

CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger Quem determina esse saldo, ou seja, faz a contabilidade pra saber se tem mais dinheiro entrando ou saindo, o Banco Central, no o conjunto de instituies do SFN. O BACEN pode ser chamado, nesse caso, de o Contador Geral da Repblica. Letra B at que enfim, correta! A questo est respondida no segundo pargrafo da nossa aula. A palavra tomador sinnimo de gastador, o tomador toma emprestado, toma recursos de quem poupou. Prefiro usar gastador nas aulas para ficar mais clara a ideia, e porque, vamos combinar, tomador fica meio feio... Letra A errada. Eu costumo dizer que desde que os concursos passaram a ter 5 opes em vez de 4 as bancas tm tido muito trabalho para conseguir encher linguia, sempre tem uma opo to ruim que fica difcil at de explicar porque est errada. Misturaram conceito de produo de riquezas PIB, com circulao de recursos SFN. O SFN financia a atividade produtiva, mas no produz nada, da ser estranho falar em PIB do setor financeiro. Vale lembrar tambm que os bancos so depositrios dos valores dos clientes, no controlam exatamente esses valores... enfim, tudo errado na letra A. Foi difcil? Essa era uma das questes mais fceis da prova, mas se liguem: era um concurso pra ganhar R$12.000 por ms!! Vai dizer que no vale a pena estudar essa matria? Vamos para uma outra do mesmo concurso, da prova de Analista de Mercado de Capitais, o cargo menina dos olhos da CVM:

2. O Sistema de Intermediao Financeira fundamenta-se: (A) na expanso da renda nacional dos principais agentes econmicos. (B) no equilbrio superavitrios. de caixa dos agentes econmicos

(C) no controle da carga tributria e fiscal dos agentes econmicos. (D) no desequilbrio entre o nvel de poupana e investimento na economia.

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CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger (E) na gesto da dvida pblica mobiliria federal, estadual e municipal.

Reparem que a questo fala em Sistema de Intermediao Financeira, no em Sistema Financeiro Nacional. O SFN algo mais abrangente, enquanto que a intermediao financeira, em linhas gerais, o que os bancos fazem ao pegar o dinheiro de quem tem de sobra e emprestar pra quem precisa. Vamos letra por letra, dessa vez na ordem: Letra A fala em expanso de renda, mas na verdade a intermediao funciona at melhor em um cenrio de diminuio da renda. Se tem dinheiro sobrando pra todo mundo, as coisas fluem mais ou menos sozinhas, mas se a renda est caindo, importantssimo que os recursos sejam direcionados com o mximo de eficincia em outras palavras, se falta dinheiro no mercado, no pode haver 1 real guardado que no esteja sendo emprestado pra outra pessoa, seno faltaro recursos pra financiar a economia. E a opo fala em principais agentes econmicos, mas a intermediao deve ser capaz de movimentar as riquezas de TODOS os agentes econmicos. Opo errada, claro. Letra B agente econmico superavitrio aquele que tem dinheiro sobrando. Se o $$ est sobrando, seu caixa est folgado, algo como desequilibrado positivamente. Essas pessoas recorrem ao Sistema de Intermediao para aplicar seus recursos e, com isso, conseguir uma renda em cima do $$ que no precisam gastar na hora (que sobra no fim do ms) Quem deficitrio tem desequilbrio negativo de caixa, ou seja, no fim do ms, falta dinheiro para pagar as dvidas. Essas pessoas ou empresas recorrem ao Sistema de Intermediao para pegar emprstimos e, assim, equilibrar o caixa. Se todo mundo estivesse equilibrado, no precisaramos de Sistema Financeiro. Opo errada. Letra C Carga tributria e Fiscal so basicamente a mesma coisa, s precisam saber a diferena quando forem fazer uma prova de direito tributrio avanado (s pra quem da rea - tem www.canaldosconcursos.com.br/curso_pdf 19

CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger quem diga que contribuio parafiscal no tributo, logo, seria carga fiscal, mas no tributria. Mas essa corrente minoria, o Supremo j decidiu que tributo sim, ento no haveria diferena prtica entre carga fiscal e tributria). E o que essas cargas tm a ver com o Sistema Financeiro e/ou de intermediao financeira?!? Nada... Opo muito errada. Letra D Ta o que voc queria!! A funo da intermediao fazer com que cada real poupado seja emprestado para outra pessoa usar nas suas atividades, em outras palavras, cada real poupado deveria ser investido. Ocorre que essa relao no se d por um passe de mgica. A pessoa que tem $$ sobrando precisa tomar a iniciativa de aplica-lo, e aquele que tem falta de recursos precisa ir ao banco solicitar um emprstimo, essas coisas no acontecem automaticamente. Quem aqui nunca teve um cofrinho em casa?? Isso atrapalha a economia, uma poupana que no se converte em investimento. Enquanto voc guarda seu dinheiro dentro de um pote de vidro no fundo do armrio, tem gente que no consegue pegar emprstimo no banco porque esto faltando investidores para fornecer o $$ para ele emprestar. O fundamento bsico do SFN acabar com isso, fazer com que todo mundo deixe seus recursos de sobra a disposio de quem precise e, por outro lado, fazer com que todo mundo que precise realmente pegue o dinheiro emprestado. Quando se fala em nvel de investimento, estamos falando em emprstimos para financiar a atividade produtiva, como pegar uma grana no banco para abrir um negcio, para comprar mais um carro para sua frota de Taxis, para colocar mais um forno na sua padaria... Enquanto tiver gente sentada no dinheiro, e enquanto tiver gente com uma ideia na cabea sem usar crdito para bot-la em prtica, o Sistema de Intermediao tem trabalho a fazer! Sacaram? Acabar com esse desequilbrio o objetivo, a funo, o fundamento do Sistema. Opo D certa! Letra E Serei breve: alm de a gesto de dvida ser apenas uma parte do sistema financeiro, havendo do outro lado a www.canaldosconcursos.com.br/curso_pdf 20

CURSO EM PDF MERCADO FINANCEIRO PARA O BNDES Prof. Ricardo Wermelinger gesto de supervit, de sobra de dinheiro, essa opo fala em dvida pblica, que apenas uma parte do sistema. Em certos pases, em certos momentos histricos, a dvida privada (soma de todas as dvidas de pessoas e empresas) at maior que a pblica. Opo errada.

Nenhum mistrio. Claro que por enquanto tudo ainda um pouco confuso, e tenho certeza que muitos de vocs teriam dificuldade de acertar essa questo antes dos meus comentrios, mas ainda estamos na aula demonstrativa. No final do curso, isso vai ser tudo molezinha. E tem mais um detalhe: quem se interessar de verdade e aprender a matria a fundo vai ter 2 opes de renda: investir o que sobra do salrio de funcionrio pblico de forma bem investida, e tirar um dinheiro extra no fim do ms, ou ento partir pra iniciativa privada e, quem sabe, ganhar aqueles salrios de 20, 30, 50 mil reais que a gente v nos bancos de investimento e outras instituies Top do mercado. Ou at abrir um banco!! Rsrsrs...

Um forte abrao! Nos encontramos na aula 1, no percam!

Prof. Wermelinger.

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LISTA DAS QUESTES APRESENTADAS

1. O Sistema Financeiro Nacional composto por um conjunto de instituies que: (A) controlam o Produto Interno Bruto do setor financeiro. (B) permitem tomadores. o fluxo de recursos entre poupadores e

(C) determinam o saldo do Balano de Pagamentos. (D) definem a Poltica Monetria, Cambial e de Crdito. (E) administram os ttulos da dvida interna.

2. O Sistema de Intermediao Financeira fundamenta-se: (A) na expanso da renda nacional dos principais agentes econmicos. (B) no equilbrio superavitrios. de caixa dos agentes econmicos

(C) no controle da carga tributria e fiscal dos agentes econmicos. (D) no desequilbrio entre o nvel de poupana e investimento na economia. (E) na gesto da dvida pblica mobiliria federal, estadual e municipal.

GABARITO: 1-B 2-D

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