Anlise e Comportamento do Projeto Sob Condies de Risco ou Incerteza

Risco Incerteza

a falta de conhecimento a priori do

resultado de uma ao ou do efeito.

Exemplo: Uma empresa do setor de garrafas trmica esta pensando em lanar uma nova garrafa para manter lquidos gelados. O investimento necessrio de US$ 100.000,00. A previso de vendas de 10 mil garrafas por ms a um preo de US$ 10,00 por garrafa. Os custos fixos sero de US$ 20.000,00 por ms e os custos variveis de US$ 4,00 por garrafa. Ao final de trs meses a empresa vender a linha por US$ 30.000,00. Analise a TIR sob a previso de vendas e sob a possibilidade de erros nesta previso. A TMA da empresa de 10% ao ms. SOLUO: a) Sob a previso de vendas original: Investimento = 100.000 Receita mensal = 10.000 x 10 = US$ 100.000,00 / ms Custos variveis = 10.000 x 4 = US$ 40.000,00 / ms Custos fixos = US$ 20.000,00 Valor residual = US$ 30.000,00

TIR = 20,94 % ao ms Pela TIR para esta situao pode-se concluir que o projeto vivel.

b) Vejamos o que pode acontecer se a previso de vendas no for atendida. Imaginando variaes negativas de 10%, 20% e 30%. Os resultados dos trs casos so sintetizados a seguir:

Com as hipteses de erros na previso de vendas, pode-se elaborar a seguinte curva:

Pelo grfico possvel visualizar a situao da rentabilidade do projeto em funo do volume de vendas realizadas pela empresa. necessrio que pelo menos 8500 garrafas sejam vendidas para que o projeto no de prejuzo.

Exemplo da aula de Planejamento Econmico e financeiro

Variveis Investimento Preo da matria prima Preo do produto Custos variveis

Sensibilidade ao Investimento:
Avaliao Econmica

Fluxo de Caixa Lquido

Lucratividade
VPL

Sensibilidade ao Preo da Matria Prima:

Avaliao Econmica

Fluxo de Caixa Lquido

Lucratividade
VPL

Sensibilidade ao Preo do Produto:

Avaliao Econmica

Fluxo de Caixa Lquido

Lucratividade
VPL

Sensibilidade aos Custo Variveis:

Avaliao Econmica

Fluxo de Caixa Lquido

Lucratividade
VPL

Resumo da Anlise de Sensibilidade:

Avaliao Econmica

Investim.

Preo da Matria Prima

Preo do Produto

Custo Variveis

Anlise de Sensibilidade-Avaliao Econmica

VPL 15%, 0

Investim.

Preo M. P.

Preo do Prod.

C. Var.

A indicao de que a probabilidade do projeto no lucrativo dado pela relao de nmero de pontos do VPL negativos e o nmero de pontos totais:

No de VPLs negativos No de VPLs totais

4/33 =12,1%

rvores de Deciso
Quando o projeto envolve muitas atividades ou alternativas exclusivas para sua execuo. Ela permite a concepo e controle de um bom nmero de problemas de investimento sujeitos a risco.

Consideraes iniciais:

Exemplo

Decidir se deve ou no ser feito um investimento de 1000 u.m. de um determinado projeto. Inicialmente, investido 125 u.m. em uma planta piloto, para fazer testes de mercado que permita reduzir a incerteza sobre o projeto.
Teste de mercado Receita lquida anual perptua

VPL = -125+[0,5*1500+0,5*0]/1,1 = 557 > 0

A planta piloto deve ser feito

Receita lquida anual perptua:

P = Lim [ n ] = A/i

Se em vez de fazer o teste de mercado, a empresa partisse logo para a fabricao do produto em larga escala?
VPL sem teste = (0,5*1500)+[0,5*(-500)]= 500 < 557
Arriscar a ter uma perda de 500 u.m. Opo pior VPL se o teste < VPL com teste

FIM