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InfoMoney :: Nova ferramenta discutida pelo Fed pode ter impacto con...

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Sendo utilizada como alternativa elevao do juros, nova arma do Fed poderia amenizar a disparada do dlar ao tirar a atratividade dos Treasuries dos EUA Por Rodrigo Tolotti Umpieres |20h15 | 22-08-2013 SO PAULO - Se a ata do Fomc no trouxe novidades em relao ao incio da retirada do Quantitative Easing 3 nos EUA - o programa de injeo de at US$ 85 bilhes mensais por meio da compra de ttulos pblicos -, as discusses sobre uma nova ferramenta para reduzir a liquidez chamou a ateno do mercado. Segundo especialistas, essa nova arma, que poderia ser usada como alternativa elevao dos juros, pode ter impacto exatamente contrrio no cmbio - j que a alta nas taxas de juros naturalmente atrairia dlares para os EUA, apreciando-a em relao s outras divisas. Divulgada na ltima quarta-feira (21), a ata da ltima reunio do Fomc apresentou um mecanismo que criaria uma linha com taxa prefixada para recompras reversas de ttulos e que ajudaria a controlar as taxas de juros
no pas. O economista-chefe da XP Investimentos, Daniel Cunha, explica que uma das preocupaes do governo dos EUA est em evitar a alta de juros no pas durante a reduo do QE3, e que at o momento eles no tem conseguido segurar esse movimento - visto que o rendimento dos "treasuries" norte-americanos com vencimento em 10 anos mais que dobraram nos ltimos meses.

Com essa ferramenta, o Fed venderia ttulos do Tesouro para um operador primrio do pas ou um grande fundo e recompraria esse ttulo no dia seguinte. Com isso, o governo consegue retirar, mesmo que por um curto perodo, o dinheiro do sistema bancrio, enquanto o comprador do ttulo recebe os juros sobre a transao. Esse instrumento ajuda a retirar o excesso de dinheiro do mercado e mantm as taxas de juros de curto prazo em queda. Alternativa elevao dos juros Os integrantes do Fed se mostraram interessados na ferramenta, acreditando que ela pode ser til durante o processo de retirada do QE3, aponta a ata. De acordo com o documento, essa linha permite ao Fed oferecer um instrumento livre de risco para uma "ampla gama de participantes do mercado", facilitando a entrada de novos agentes no programa alm dos fundos tradicionais e das corretoras de ttulos. Para Alex Agostini, economista-chefe da agncia de classificao Austin Rating, esse mecanismo ajuda na medida em que o governo consegue controlar as taxas de juros sem intervir no mercado. O economista
da agncia brasileira explica que os EUA realizaram diversas medidas para conseguirem colocar alguns indicadores no curso que queriam, como por exemplo a taxa de desemprego. Com a ferramenta, seria possvel comear a reduo do QE3 sem interferir na taxa de juros, evitando assim, qualquer mudana nesse cenrio de crescimento da economia do pas. Mesmo com a possibilidade, o Federal Reserve ainda no deu nenhuma indicao sobre quando poderia comear a utilizar essa ferramenta. Impacto adverso no cmbio Agostini explica que a ideia da ferramenta est em evitar grandes mudanas no mercado, facilitando ainda mais esse cenrio onde US$ 85 bilhes deixaro de ser injetados gradualmente na economia norte-americana mensalmente. "Os investidores esto muito agitados com a proximidade do fim do QE3 e um programa como esse poderia ajudar a trazer tranquilidade para o mercado", explica o economista. Uma das consequncias dessa linha de recompra de ttulos poderia ser no mercado cambial, que j vem sofrendo com a disparada do dlar em relao a diversas moedas - entre elas o real. Tentando prever o momento da reduo do QE3 e a consequente elevao dos juros norte-americanos, os investidores tm migrado seus investimentos dos

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mercados emergentes para os ttulos do governo dos EUA. Isso diminui a disponibilidade de dlares por aqui e eleva a cotao da divisa frente ao real. Cunha explica que esse movimento de alta dos Treasuries norte-americanos um sinal no s de que os investidores esto buscando ativos seguros, mas que eles j precificam uma alta dos juros nos EUA. Atualmente, o "yield" (rendimento) destes ttulos est em 2,89%, bem acima dos 1,7% vistos na metade de maio, poca da penltima reunio do Fed. Com esse controle das taxas, os ttulos perderiam a atratividade e diminuiria esse fluxo de investidores, explica o economista.

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