Finanas Corporativas

Aluno: Bruno Zacconi Tregge

Relatrio apresentado disciplina Finanas Corporativas, do Curso MBA

Gesto Empresarial. Professor Cludio Soares. Exerccios 20 at 25 - Matemtica Financeira Pgina 31

Luiz

20 Voc vai a uma concessionria que lhe oferece as seguintes condies: Valor do carro = R$ 24.000,00; Entrada de R$ 4.800,00; Taxa de juros de 0,6% ao ms; Prazo de 24 meses. Qual o valor da prestao? f FIN 24.000,00 4.800,00 = 19.200,00 19.200,00 CHS PV 0,6 i 24 n PMT = 861,38 21 Se outra concessionria da mesma bandeira lhe vender o mesmo modelo, vista por R$ 22.000,00, qual a taxa de juros implcita no financiamento da primeira concessionria? f FIN 22.000,00 4.800,00 = 17.200,00 17.200,00 CHS PV 861,38 PMT 24 n i = 1,527 a.m. 22 Quero fazer um plano de previdncia privada que me dar um peclio lquido de R$ 50.000,00 no final de cinco anos. Qual deve ser a contribuio mensal sabendo que a taxa de capitalizao do plano de 1,3% ao ms e que sobre o valor final deverei pagar 2% a ttulo de taxa de administrao ( 2% sobre o montante acumulado )? f FIN 50.000,00 CHS FV 1,3 i 60 n PMT = 555,31 ENTER 2%+ 566,41 23 - Na questo anterior, qual o valor real do peclio hoje supondo uma inflao fixa mensal de 0,6%? f FIN 50.000,00 CHS FV 0,6 i

60 n PV = 34.921,36 24 Um fundo de penso lhe promete um peclio de R$ 300.000,00 no final de 12 anos para uma aplicao mensal fixa de R$ 700,00. A taxa de administrao j est includa. Se a inflao se mantiver constante em 0,5% ao ms, qual o valor do peclio hoje? f FIN 300.000,00 CHS FV 144 n 0,5 i PV = 146.287,88 25 Se eu aplicar a mesma quantia mensalmente em um fundo de aes que me rende em mdia 20% ao ano, durante 12 anos, qual ser o valor atual do investimento supondo a mesma inflao?

Exerccio 5 - Captulo 02 Pginas 66 e 67 Calcule e explique a evoluo do Saldo de Tesouraria da empresa comercial abaixo ao longo dos 4 anos. Suponha que compras = CMV e considere que no terceiro ano a empresa investe 100 em ativo imobilizado, sem se financiar com recursos de longo prazo.

Ano 1 Vendas Brutas - impostos Vendas Lquidas - C.M.V Lucro Bruto - Despesas Lucro Lquido 1000 200 800 560 240 220 20

Ano 2 1500 300 1200 840 360 330 30

Ano 3 1500 300 1200 840 360 330 30

Ano 4 1200 240 960 672 288 300 -12

P.M.R.V. P.M.E. P.M.P. P.M.R.O.F.

7 20 90 20

7 20 90 20

7 20 90 20

15 25 90 20

Ano 1 Duplicatas a receber + Estoques - Fornecedores - Obrigaes Fiscais N.C.G. C.D.G. N.C.G. S.T. Aplicaes Financeiras Duplicatas a receber Estoques Ativo Permanente Ativo Total 19,44 31,11 -140 -11,11 -100,56 -90 -100,56 10,56 10,56 19,44 31,11 590 651,11

Ano 2 29,17 46,67 -210 -16,67 -150,83 -60 -150,83 90,83 90,83 29,17 46,67 590 756,67

Ano 3 29,17 46,67 -210 -16,67 -150,83 -130 -150,83 20,83 20,83 29,17 46,67 690 786,67

Ano 4 50 46,67 -168 -13,33 -84,67 -142 -84,67 -57,33 0 50 46,67 690 786,67

Emprstimos de c.p. Obrigaes Fiscais Fornecedores E.L.P. P. Lquido Passivo Total

0 11,11 140 200 300 651,11

0 16,67 210 200 330 756,67

0 16,67 210 200 360 786,67

57,33 13,33 168 200 348 786,67

Comentrios: Ano 01 A empresa compra a prazo, gira rpido seu estoque e vende praticamente a vista. Assim, a empresa recebe antes de desembolsar proporcionando uma NCG negativa. Ano 02 No caso da empresa que trabalha com NCG negativa, quanto maior for o nvel de vendas, maior ser o saldo de tesouraria. Ano 03 A empresa, ao investir em imobilizado praticou uma operao de risco, uma vez que seu ST positivo est sendo financiado, principalmente, por fornecedores que necessita renovao contnua. Ano 04 A queda nas vendas implicou na reduo da conta de fornecedores com a conseqente inverso no ST de positivo para negativo. 5

Exerccio de Estrutura tima de capital - Captulo 03 Pginas 85 e 86 Uma construtora brasileira deseja encontrar sua estrutura de capital tima. Atualmente a Cia. no possui dvida alguma e seu beta 0,64. Estimou , baseada em um cenrio para os juros da Dvida Pblica que a taxa de juros livre de risco ser de 14% ao ano. O Prmio pelo risco de mercado, para o mercado brasileiro de 8,2%. A alquota IR de 34% RE = Rf + ( RM Rf ) WACC = ( E/V ) * RE + ( D/V ) * RD * ( 1 Tc ) V = D + E , onde D o capital de terceiros e E o capital prprio, a valores de mercado. A tabela abaixo representa a avaliao de risco da empresa segundo uma agncia de rating para diferentes nineis de dvida. A construtora est esperando esse cenrio a partir da nova Lei de Falncias. Questo: Qual a razo D ( D + E ) tima? Responda completando a planilha abaixo. Note que o beta dado o no alavancado ( empresa sem dvidas ). A expresso que d o beta alavancado : L = u [ 1 + ( 1 Tc ) ( D/E ) ], onde Tc a alquota de imposto de renda, u o beta no alavancado ( para a empresa sem dvidas ).

D/(D+E)=D/V 0 10 30 40 50 60 80 90

Rating AAA AAA BBB BBB BBB CCC CCC D

Juros ( % ) 11,5% 12,0% 14,0% 15,0% 17,0% 19,0% 24,0% 30,0%

D/(D+E)=D/V (%) 0,00% 10,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 80,00% 90,00%

E/V (%) 100,00% 90,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 20,00% 10,00% Tc Bu

D/E 0,00 0,11 0,43 0,67 1,00 1,50 4,00 9,00

BI 0,64 0,69 0,82 0,92 1,06 1,27 2,33 4,44

RE 19,25% 19,63% 20,73% 21,56% 22,71% 24,44% 33,10% 50,42%

RD*(1-Tc) 7,59% 7,92% 9,24% 9,90% 11,22% 12,54% 15,84% 19,80% 34,00% 0,64 14,00% 8,20%

Juros 0,115 0,120 0,140 0,150 0,170 0,190 0,240 0,300

WACC 19,25% 18,46% 17,28% 16,89% 16,97% 17,30% 19,29% 22,86%

Taxa livre de risco Prmio de risco de mercado