O alto crescimento do comrcio regional asitico centrado nos investimentos japoneses e dos Tigres Asiticos (sobretudo Hong-Kong e Singapura)

nos pases da Associao das Naes do Sudeste Asitico (ASEAN) especialmente na Tailndia, Malsia, Filipinas e Indonsia e na China, depois de gerar extraordinrio dinamismo e viabilizar um crescimento sincronizado e em etapas entre pases com estgio de desenvolvimento diferentes como o descrito no modelo dos "gansos voadores" (Medeiros, 97), entrou em crise em 1995. A desvalorizao do yen em relao ao dlar a partir de 1995 (cerca de 30% entre 1996-98) e a contrao abrupta dos IDE japoneses vinculados s exportaes asiticas para terceiros mercados (principalmente os EUA) teve forte impacto na dinmica regional. Como estes pases possuam regimes cambiais vinculados ao dlar, a valorizao desta moeda em relao ao yen levou a uma valorizao real das principais moedas asiticas com a exceo do yuan/reminbi (yuan) chins que passara em 1994 por significativa desvalorizao.1 Com o cmbio desvalorizado em relao aos seus competidores e com o sucesso das redes de comrcio estabelecidas nas ZEE, a China deslocou produtores da ASEAN do mercado americano. Em conseqncia, a participao dos EUA nas exportaes chinesas cresceu extraordinariamente nos anos 90 afirmando-se como uma mudana fundamental na direo do comrcio internacional. O declnio das importaes japonesas e dos fluxos de IDE voltados para os pases da ASEAN ao lado da abertura e desregulao financeiras posta em prtica em muitos pases no incio dos anos 90, mudou a estrutura do financiamento externo asitico com forte expanso dos capitais de curto prazo. O boom de endividamento de curto prazo em dlares destinados a emprstimos em moedas domsticas em setores voltados ao mercado interno (principalmente imobilirio), tal como o que se deu nos ASEAN-4 e Coria levou a uma crise de liquidez que no final de 1997 sacudiu intensamente pases como a Tailndia, a Malsia, a Coria, as Filipinas e a Indonsia2. Os fluxos de IDE, tal como os de comrcio, tambm sofreram um significativo deslocamento dos pases asiticos em direo China.3 Aps abrupta recesso e colapso cambial (desvalorizaes de cerca de 50% em relao ao dlar) ocorrida em 1997, as economias da ASEAN ao lado da Coria, com exceo da Indonsia, retomaram suas trajetrias expansivas a partir de uma poltica fiscal expansiva e forte recuperao das suas exportaes. O fator imediato responsvel pelo crescimento das exportaes foi o boom da "nova economia" nos EUA e seu impacto na Tecnologia de Informao (TI); com o estouro da bolha ocorrida em 2000/2001, as exportaes asiticas se expandiram em funo do alto crescimento da China. Mantendo inalterada sua taxa nominal de cmbio com o dlar, a China reagiu contrao de suas exportaes com uma poltica anticclica centrada nos investimentos pblicos. Assim, se a China como produtor mundial de produtos da TI e bens de consumo industriais para os mercados ocidentais o primeiro plo- deslocou produtores asiticos, a China enquanto grande mercado interno em expanso o segundo plo tornou-se o principal magneto para o desenvolvimento asitico. Graas manuteno de um extraordinrio crescimento econmico e da estabilidade do yuan caractersticas discutidas nas sees seguintes a China, que se afirmou como um exportador lquido para os EUA e o Japo, transformou-se, simultaneamente, num importador lquido para a sia.4 Esta mudana no comrcio regional comeou por alterar a dinmica do crescimento asitico centrada nos EUA como mercado final e fez da China uma mquina do crescimento regional e de sua estabilizao.

Ao lado desta introduo, este artigo divide-se em quatro sees. Discute-se na primeira seo a autonomia da poltica econmica chinesa, em seguida, a dinmica macroeconmica do crescimento chins; depois de considerar na terceira seo o impacto destas transformaes na sia, algumas consideraes finais so apresentadas.

A AUTONOMIA DA POLTICA ECONMICA CHINESA

Desde 1994 o governo chins mantm fixa a taxa nominal de cmbio do yuan com o dlar (8.3 yuan= $1) e desde 1996 estabeleceu plena conversibilidade do remimbi para as transaes correntes. A busca de uma taxa de cmbio nominal estvel e favorvel s exportaes constitui como se pode depreender da Tabela 1 um trao essencial das trajetrias bem sucedidas das industrializaes do leste asitico a que a China procurou reproduzir. Nos ltimos anos, o saldo comercial da China com os EUA ultrapassou o saldo japons que historicamente caracterizou o dficit comercial bilateral americano. 5 Em meio ao boom de exportaes e investimentos diretos, a sustentao desta taxa se deu com a poltica de formao de reservas do banco central chins.6 neste contexto que as presses dos EUA e tambm do Japo contra o regime cambial chins e os mecanismos de controle de capitais se afirmaram. As presses dos EUA sobre o saldo comercial chins possuem semelhanas com as exercida sobre o Japo ao longo dos anos 90.7 No entanto, h uma notvel diferena entre os dois pases. Com efeito, ao contrrio do Japo, a China um grande receptor de investimento externo. Deste modo, a formao na China de supervits no saldo de transaes correntes hoje prximo de 2% do PIB constitui um prudente contrapeso ao aumento do estoque bruto dos investimentos externos. 8 A presso americana para a valorizao do yuan deve ser vista em perspectiva. A manuteno da cotao fixa com o dlar quando diversos pases asiticos competidores desvalorizaram suas moedas, incluindo o Japo, levou a uma valorizao do yuan frente aos seus competidores asiticos e conseqente reduo do seu saldo de transaes correntes.9 A sustentao da taxa nominal do yuan a partir de 1997 foi de fato um fator importante para a superao da crise asitica ao evitar uma corrida cambial e por afirmar a estabilidade de uma moeda chave para o comrcio regional (FONDAD, 2003). importante observar que desde a crise de 1997 o yuan vem sendo usado crescentemente em operaes off-shore na regio, especialmente como meio de troca no comrcio com pases de fronteira (Malsia, Tailndia, Taiwan), turismo e investimento em Hong-Kong, Macau e Singapura e tambm sob a forma de depsitos e servios financeiros em Hong-Kong10. A sustentao da taxa nominal de cmbio num momento de contrao do comrcio regional teve custos fiscais significativos para a China. Com efeito, como sublinha Cui (2004), para compensar as desvalorizaes dos competidores asiticos, as exportaes chinesas fora das zonas especiais de processamento de exportaes foram estimuladas atravs de devolues fiscais que cresceram de forma expressiva. A presso americana exerce-se essencialmente contra a centralizao cambial e a poltica de compra de reservas do Banco central chins que impedem que o yuan se valorize com o acmulo dos fluxos lquidos de capitais. Tendo em vista a elevada

participao de depsitos em moeda estrangeira no sistema bancrio chins, e o elevado peso do dlar como moeda de denominao do comrcio exterior chins, a resistncia chinesa em alterar seu regime cambial deve-se ao temor de que a liberalizao financeira provoque presses especulativas introduzindo uma restrio autonomia da poltica monetria chinesa.11 Em sntese, possvel dizer que a preservao da estabilidade nominal do yuan, ao mesmo tempo em que mantm a expanso do seu mercado interno, tem sido, at o presente momento, uma estratgia a um tempo centrada nas prioridades nacionais e, ao mesmo tempo voltada a ampliar as relaes de comrcio e investimento da China na sia. Esta questo destaca-se quando se considera o ingresso da China na OMC em 2001. Por presso dos EUA este foi condicionado a reformas amplas e abrangentes. 12 possvel que estas reduzam a autonomia e margem de manobra da poltica econmica chinesa; entretanto, importante considerar que graas manuteno de uma slida posio de balano de pagamentos, estas concesses ocorreram a partir de uma posio de fora e no de fraqueza como em boa parte dos pases em desenvolvimento (UNCTAD, 2002). O controle dos fluxos de capitais externos e a magnitude de suas reservas permitiram a China responder contrao do ritmo do crescimento de suas exportaes decorrente da crise asitica com um elevado esforo de gastos pblicos voltados construo civil e infra-estrutura.13 Esta poltica anticclica ver Tabela 2 reforou atravs do oramento deficitrio uma dinmica de crescimento voltada ao mercado interno e puxada pelos investimentos das empresas estatais.14 esta dinmica que se procura descrever na prxima seo.

A DINMICA INTERNA DO DESENVOLVIMENTO ECONMICO CHINS

Desde a formao da China moderna em 1949, o ciclo econmico chins vem sendo governado pelo ritmo de crescimento dos investimentos em capital fixo das empresas estatais e as restries decorrentes de choques exgenos, desequilbrios setoriais, em particular, os preos dos alimentos, e as restries de balano de pagamentos. 15 Embora nos anos 90 a meterica expanso das exportaes e dos investimentos privados tenha introduzido novos determinantes ao processo de investimento na China com declnio da participao das empresas estatais no investimento global ver Tabela 3 , o volume dos investimentos estatais no PIB manteve-se num patamar estruturalmente alto e com ntido papel anticclico. A ampla privatizao ocorrida nos anos 90 concentrou-se essencialmente nas pequenas empresas estatais.16 Historicamente, tendo em vista o tamanho da populao chinesa e o seu nvel de renda, a principal restrio ao crescimento liderado pelos investimentos pblicos foi o ritmo de expanso da produo de bens de consumo, essencialmente formado pelos alimentos. Assim, na medida em que os investimentos estatais eram acelerados segundo as decises de governo, a expanso conseqente da massa de salrios punha em marcha uma demanda por alimentos que se transformava no curto prazo numa

presso inflacionria ou como o que aconteceu no perodo do "grande salto a frente" numa escassez generalizada , levando a uma desacelerao dos investimentos e do crescimento econmico. Com as reformas de Deng Xiao Ping em 1979, a agricultura chinesa passou por um choque de produtividade elevando a taxa de crescimento potencial da economia chinesa reduzindo sua volatilidade. Ainda assim, a vigorosa expanso da demanda interna s poderia ser atendida pelo crescimento das importaes (Yao, 2000). Com a abertura da economia nos anos 80, a expanso da capacidade de importar tornou-se a restrio fundamental para o processo de industrializao chinesa. Mas como as exportaes da China nos anos iniciais da abertura eram intensivas em produtos primrios (gros, petrleo, carvo), o crescimento da produo e da produtividade na agricultura era necessrio tanto ao consumo interno quanto para as exportaes. Com a substituio de exportaes na direo de bens industriais a China passou de exportador lquido de gros para um dos maiores importadores lquidos mundiais. Por outro lado, com a industrializao acelerada, o consumo total de minrio de ferro, carvo, ao, alumnio da China passou a exceder imensamente a sua capacidade de produo exercendo elevada presso nos mercados mundiais.17 O desenvolvimento chins requeria obter simultaneamente uma expanso global de sua capacidade de importar e viabilizar um rpido deslocamento da pauta de importaes na direo de mquinas e equipamentos. O deslocamento da pauta de exportaes na direo de bens intensivos em mo-de-obra e a atrao do investimento externo voltado construo desta capacidade exportadora caracterizaram a resposta chinesa ao desafio do desenvolvimento levando, pelo seu tamanho especfico, a grande mudana no comrcio regional. Tal como a maioria dos pases asiticos que se industrializaram no ps-guerra, a pauta exportadora chinesa concentrava-se ao longo dos anos 80 essencialmente em produtos intensivos em mo-de-obra e de baixo valor unitrio. Esta era a pauta tanto das exportaes das EE quanto das empresas privadas e das que em join-ventures com empresas chinesas formaram o ncleo das zonas econmicas especiais (como as de Shenzen, Fuzhou, Zhuhai). Entretanto devido ao elevado contedo das importaes tpicas das atividades de processamento,18 a mquina de crescimento chinesa no se deslocou para as empresas estrangeiras e suas exportaes, mas permaneceu fortemente assentada nos investimentos pblicos, na exportao das empresas estatais e na expanso do consumo. O investimento pblico das empresas estatais manteve a sua funo de liderar o ciclo de investimentos da China e o processo de mudana estrutural. Assim, com a extraordinria expanso das exportaes ocorrida no incio dos anos 90 (uma mdia de 20%), Deng Xiaoping props uma acelerao do crescimento em 1992. Os investimentos em capital fixo cresceram tambm a uma taxa de 20%, elevando a participao destes investimentos na renda (Imai, 96). Esta acelerao levou a presses inflacionrias, decorrentes tanto do excesso de demanda numa economia que crescia acima de 10% quanto da desvalorizao do cmbio ocorrida em 1994 (o ndice de preos ao consumidor atingiu a 24.1% neste ano). Com a economia superaquecida as importaes cresceram a taxas extraordinrias levando a dficits na balana de transaes correntes (em 1993) e a uma poltica de desacelerao dos investimentos. 19 Aps a crise asitica de 1997, as exportaes chinesas declinaram resultando num

declnio no crescimento do PIB e dos preos. Em face da deflao que se afirmou em 1998 e 1999 e a perspectiva de baixo crescimento, o governo preocupado com o ingresso de dez milhes de novos trabalhadores anuais no mercado de trabalho 20 acelerou o gasto pblico, relaxou o crdito dos bancos pblicos e as EE decidiram ampliar seus investimentos. Estes retomaram a liderana no ciclo expansivo na China.21 O ciclo de expanso dos investimentos estatais da China ao longo dos anos 90 foi acompanhado por uma ousada estratgia industrial em que o governo selecionou 120 grupos empresariais para formar um national team em setores de importncia estratgica (Nolan, 2001) em uma direo explicitamente inspirada nos Chaebols coreanosvoltada ao enfrentamento das grandes empresas multinacionais nos mercados chineses e mundiais. Em sua poltica "manter as grandes empresas pblicas e deixar escapar as menores"22 a estratgia era diversificar simultaneamente as exportaes atravs de poltica tecnolgica e de investimentos e a modernizao da infra-estrutura de forma a integrar populaes e territrios do interior. Diversos centros de tecnologia foram desenvolvidos. Foram estabelecidas dezenas de zonas de desenvolvimento econmico e tecnolgico (como as em Daliam, Tiajin, Fuzhou, Beijing, Shanghai) especialmente concebidas para formarem plos de crescimento voltados para a economia como um todo. Estas zonas passaram a receber massivos investimentos do governo em infra-estrutura e muitas criaram parques industriais em alta tecnologia. 23 A expanso dos investimentos voltados ao mercado interno e, a criao de zonas voltadas ao progresso tecnolgico e as estratgias das grandes empresas transnacionais no mercado chins levou a uma nova onda de investimentos externos voltada ao mercado interno. Ao lado deste esforo tecnolgico que resultou e vem resultando em rpido deslocamento das exportaes chinesas na direo de bens com maior contedo tecnolgico, sobretudo na TI, est a estratgia chinesa estabelecida no 10 Plano Qinqenal de 2001 de estimular atravs da infra-estrutura uma "marcha a oeste" de forma a reduzir os desequilbrios regionais. 24 Parcela significativa dos investimentos pblicos na China concentra-se na construo civil (Yu, 2004). Industrializao e urbanizao aceleradas a taxa de urbanizao cresceu nos ltimos 20 anos 38% a.a. exercem uma demanda extraordinria sobre residncias e equipamentos urbanos.25 A demanda por residncias e bens de consumo vem impulsionando o mercado chins em duas direes. Em primeiro lugar pela expanso horizontal do mercado de consumo devido incorporao de maior nmero de famlias urbanas com maior poder aquisitivo. Em segundo lugar, devido expanso vertical do mercado decorrente da maior concentrao da renda e da introduo de novos padres de consumo. As mudanas nos padres de consumo ocorrem em todos os segmentos. A introduo de novos hbitos alimentares (com efeitos significativos sobre o consumo de carnes e cereais), de novos bens industriais, tanto os da base tecnolgica anterior (como automveis) quanto os intensivos em TI (telefones celulares, computadores), e de novos servios de apoio a estas transformaes (telecomunicaes, rodovias) como os decorrentes da elevao da renda pessoal como turismo, alimentao fora da residncia, etc. Devido ao tamanho da sua populao, a elevao da renda mdia chinesa que ainda situa-se em nveis muito modestos em termos internacionais 26 leva a grandes transformaes no tamanho absoluto do mercado consumidor. Assim, por exemplo, o mercado de televiso, de telefones celulares e de usurios da Internet do tamanho e em ultrapassagem ao dos EUA e seguramente do Japo. este grande mercado interno o centro de gravidade para a dinmica economia asitica.

A CHINA COMO UM DUPLO PLO E O SEU IMPACTO NA SIA

Entre 2000 e 2003 as importaes americanas provenientes da China tiveram um aumento de 50% e acentuado declnio das importaes originadas no Japo e demais pases do Leste Asitico.27 Entretanto, simultaneamente, a China aumentou amplamente sua demanda sobre as exportaes asiticas. Deste modo ,o crescimento das exportaes chinesas se deu num contexto de forte expanso conjunta dos pases asiticos cuja quota nas exportaes mundiais de manufatura expandiu-se na ltima dcada (Cheong, Xiao, 2003). A afirmao da China como um "duplo plo" ver os Grficos 1 e 2 na economia mundial principal produtor de manufaturas intensivas em mo-de-obra e grande mercado para a produo mundial de mquinas e equipamentos, indstrias de tecnologia e matrias-primas tem gerado, como salientado na introduo deste artigo, importante impacto sobre a regio asitica. Para o entendimento do impacto regional deste "duplo plo" necessrio distinguir dois efeitos distintos que no estavam presentes no modelo de desenvolvimento dos "gansos voadores". Em primeiro lugar existe um efeito de estrutura decorrente da pauta exportadora e importadora chinesa. H aqui dois mecanismos. De um lado, um mecanismo substitutivo gerado pelas exportaes chinesas em terceiros mercados, particularmente nos EUA sobre as exportaes asiticas. As plataformas exportadoras chinesas de produtos intensivos em mo-de-obra deslocam produtores asiticos destes bens e absorvem capitais voltados para a sua produo e exportaes mundiais.28 Associado a estas exportaes existe, em segundo lugar, um mecanismo complementar, decorrente das importaes de insumos, partes e componentes e bens de capital. Este duplo movimento atinge de forma diferenciada os pases segundo suas capacitaes tecnolgicas especficas favorecendo os mais avanados na produo de bens de capital e aqueles produtores especializados de matrias-primas. Mas h um segundo efeito, que no padro de desenvolvimento anterior era exercido pelos EUA. Trata-se do efeito escala, associado ao ritmo de crescimento do mercado interno chins. Este efeito age contrariamente ao mecanismo substitutivo, permitindo que os produtores de bens intensivos de mo-de-obra possam compensar a queda de sua participao em terceiros mercados com o aumento de suas exportaes para a China. Ademais, ao contrrio dos fluxos de IDE voltados s plataformas de exportao chinesas, os fluxos destinados ao mercado interno chins no constituem deslocamentos de instalaes ou de decises de instalaes em pases da ASEAN, mas so formados por investimentos que s existem para atender ao mercado chins. Tendo em vista estes efeitos e mecanismos, importante identificar os distintos circuitos e conexes que caracterizam o padro de comrcio da China com seus vizinhos e analisar o impacto diferenciado sobre a dinmica regional de crescimento. Um primeiro padro o formado com pases como Japo e Coria, principais fornecedores regionais de bens de capital. Estes encontram na China o seu principal mercado em expanso. A corrente de comrcio e os fluxos de investimento entre Japo e China e Coria e China formam um padro de comrcio em que o pas industrialmente mais avanado exporta produtos de maior contedo tecnolgico produtos que incluem Original Equipment Machine (OEM) e hoje concentrados na TI maior e importa partes e peas industriais intensivas em mo-de-obra usadas como insumos em produtos de maior valor unitrio e bens industriais de consumo final. 29.

Segundo estudos empricos sobre as exportaes chinesas desagregadas por tipos de bens, os impactos do crescimento das exportaes chineses sobre as exportaes de bens de capital mquinas e equipamentos de transporte na sia so altamente positivos, favorecendo especialmente o Japo e a Coria do Sul. 30 Em 2002 o comrcio bilateral entre China e Japo alcanou a impressionante cifra de US$102 bilhes e desde 1990 a taxa de crescimento desta corrente de comrcio excede a que a China apresentou com o resto do mundo 31. As exportaes japonesas voltadas para a China e os investimentos conectados com estas cresceram a taxas extraordinrias nos ltimos anos afirmando-se no principal impulso para a recuperao japonesa.32 Depois de dcadas de saldo negativo o fluxo de comrcio tem sido favorvel China continental. Entretanto, quando se considera os fluxos conjugados com os de Hong-Kong, o saldo permanece favorvel ao Japo. Para se aquilatar a importncia desta corrente de comrcio convm observar, como apontou Gresser (2004), que em 2003 o Japo exportou mais para China, Hong-Kong e Taiwan do que para os EUA, um fato indito no ps-guerra. Uma das principais caractersticas do comrcio intra-asitico e da composio dos fluxos de investimento o peso da produo compartilhada. Segundo um abrangente estudo do Banco Mundial (Ng e Yeats, 2003) o comrcio em partes e componentes atingiu em 2003 cerca de 1/5 do comrcio intra-asitico. Historicamente o centro da produo compartilhada no sudeste asitico tem sido o Japo e segue sendo a partir de suas grandes corporaes na TI. A China constitui hoje o maior mercado de componentes para a indstria japonesa, e parcela significativa dos investimentos nipnicos na China destinam-se montagem desta rede de comrcio e produo, comandada por suas grandes corporaes.33 Com o restabelecimento de relaes diplomticas formais com a Coria em 1992, as exportaes coreanas para a China dispararam. Em 2003, a China j era o principal mercado de exportao coreana, superando os EUA como mercado final, direo de comrcio que historicamente marcou a orientao exportadora coreana (Chang-kyu, 2004). Com suas exportaes de mquinas, produtos qumicos e intermedirios, a Coria vem apresentado saldo positivo elevado com a China cuja exportao de matrias-primas e bens de consumo para este pas ainda predomina. Nos anos mais recentes, a China afirmou-se como o principal responsvel pelo saldo comercial coreano. Tal como ocorre com o Japo, a estrutura do comrcio fortemente conectada com os fluxos de IDE. Estes, maciamente concentram-se em eletrnica, equipamentos de telecomunicao, txteis e vesturio, petrleo e produtos qumicos e mquinas e equipamentos. Estes fluxos de investimento respondem por parcela importante da produo compartilhada envolvendo a China. Parcialmente, Taiwan partilha das caractersticas deste padro de comrcio, entretanto, tal como ocorreu com Hong-Kong, o deslocamento de capital desta provncia chinesa para a China continental tem sido to grande que as relaes de comrcio com este pas tornaram-se crescentemente horizontais. Devido aos seus custos mais altos e grande experincia em servios financeiros e transportes, HongKong deslocou para a China continental a base produtiva da sua indstria especializando-se em atividades de servio. As exportaes chinesas para Hong-Kong e da ilha para os EUA formaram uma extraordinria corrente de comrcio at os anos mais recentes quando a conexo direta entre a China continental e os EUA assumiu uma proporo maior.

Devido ao impacto negativo das exportaes chinesas sobre as exportaes de bens de consumo asiticas sobretudo em televises rdios, artigos manufaturados em geral elas deslocaram exportaes de Taiwan e Hong-Kong de terceiros mercados. Entretanto, este deslocamento se fez com os capitais destas regies chinesas. Devido alta integrao destas regies aos investimentos internacionais, o padro de comrcio da "grande China" favorece especialmente os grandes produtores mundiais das OEM, principalmente empresas americanas e japonesas. Como grande entreposto comercial e de servios, a regio administrativa especial de Hong-Kong ao mesmo tempo um grande investidor e uma base de investimentos estrangeiros.34 Assim, a sua participao nos fluxos de IDE, estimados em cerca de 33% em 2003 (China Statistical Yearbook, 2004) contra apenas 7,8% dos EUA sem dvidas exagerada subestimando os fluxos oriundos de outros pases e da prpria China continental que investem na China a partir de Hong-Kong. Do mesmo modo, tendo em vista as polticas restritivas de investimento decorrente das disputas geopolticas sobre Taiwan, parcela importante dos investimentos dos chineses de Taipei se d a partir de subsidirias estabelecidas em outros mercados.35 A despeito de suas imprecises, os dados sobre a origem dos fluxos de IDE revelam um alto peso de Hong-Kong, Macau, Taiwan e Singapura. Longe de constituir uma rede exclusivamente chinesa de investimentos voltada para a China continental ela est alta e crescentemente, articulada com os fluxos de investimento das principais firmas multinacionais ocidentais que se especializam na comercializao de suas marcas. Estes movimentos com amplos impactos nos fluxos de comrcio e investimento esto associados deciso das grandes corporaes de consolidar na China a base manufatureira mundial de bens eletrnicos de consumo.36 Assim, se considerarmos as relaes de comrcio e de investimento entre a China, a Coria e o Japo e da China com a "grande China" o efeito estrutura descrito acima, bastante favorvel ao balano de pagamentos e crescimento destes pases. Conforme se observou no item anterior, os fluxos de comrcio decorrentes dos investimentos asiticos na China continental (com forte presena de capitais chineses, japoneses, coreanos) possuem um balano de divisas negativo para a China e favorvel aos pases investidores. Ao lado destes dois padres de comrcio, h um terceiro, mais competitivo e horizontal, entre a China e os dez pases da ASEAN. Em relao ao efeito composio observa-se que as exportaes chinesas afirmaram-se imbatvel na produo de bens de consumo e de partes e componentes de bens de TI, deslocando produtores asiticos, como, por exemplo, Malsia ou Tailndia que perderam parcela de mercado nas exportaes mundiais (mas tambm o Mxico) na produo destes bens, alm de contribuir para a queda substancial dos seus preos internacionais. Assim, ao contrrio dos bens de capitais, na produo de bens de consumo intensivos em mo-de-obra, as exportaes chinesas exercem efeito negativo sobre as exportaes dos competidores asiticos (Eichengreen et all, 2004). Em relao s importaes chinesas, a sua elevada propenso a importaes de alimentos (soja, por exemplo) e matrias-primas (como petrleo, cobre ou algodo) tem provocado expanso tanto do volume quanto do preo internacional destes bens, favorecendo os produtores asiticos destes tais como a Indonsia, Brunei ou Vietnam (mas tambm o Brasil e demais produtores de matrias primas no-processadas). Segundo Ng e Yeats

(2003), a China no perodo de 1995-2001 foi o mercado de maior expanso para Brunei, Camboja, Indonsia, Malsia, Monglia, Tailndia, Vietnam. O fato de a China ter se afirmado como principal mercado em expanso para as exportaes dos pases da ASEAN e num importador lquido para a sia, deve-se combinao desta estrutura (que diretamente favorece os produtores de commodities mas desloca os produtores de bens de consumo) com a excepcional taxa de crescimento de seu grande mercado interno. Assim, mesmo deslocando outros pases asiticos produtores de bens de consumo de terceiros mercados (efeito estrutura), a expanso do seu consumo destes bens (efeito escala) leva a uma grande expanso do volume das exportaes asiticas quer para o atendimento do seu mercado interno quer indiretamente para o atendimento do mercado japons ou coreano, dinamizados pela demanda de mquinas e equipamentos da China. Estas questes assumem grande importncia, tendo em vista os interesses comerciais e geopolticos que orientam o ingresso da China na OMC e a liberalizao do comrcio e cooperao regional na sia.

CONSIDERAES FINAIS
Buscou-se ao longo do artigo salientar a afirmao da China como um centro cclico regional. Tal caracterstica decorreu de fatores estruturais da economia chinesa e da autonomia de sua poltica macroeconmica voltada ao alto crescimento. Graas ao controle dos fluxos de capitais e a slida posio de seu balano de pagamentos, a China pode praticar no final dos anos 90 uma poltica anticclica fazendo da expanso do seu mercado interno um plo de expanso para a economia regional. Assim, ps a crise asitica de 1997, com as exportaes desacelerando-se, a China decidiu autonomamente expandir os gastos pblicos e os investimentos das empresas estatais que, como se buscou argumentar ao longo do texto, permaneceu liderando o ciclo expansivo em que pese a grande presena hoje das empresas estrangeiras nos investimentos e exportaes. Esta expanso do mercado interno chins no reverteu, por seu turno, a direo de sua corrente de comrcio com os EUA. Tendo em vista a afirmao da China como o principal exportador lquido dos EUA, as presses desta economia secundadas pela Unio Europia para a valorizao do yuan e liberalizao do regime cambial chins avolumaram-se nos ltimos anos. A China vem perseguindo, tal como no clssico perodo de Bretton Woods, o Japo, as economias dinmicas da sia, a Alemanha e os pases da Europa Ocidental trilharam uma estratgia de insero internacional baseada na expanso do comrcio com taxa real de cmbio desvalorizada e taxas nominais estveis37. Observou-se, entretanto, que a estabilidade nominal do yuan, longe de afirmar-se como vetor exclusivamente mercantilista da poltica chinesa, foi importante para a rpida recuperao das economias asiticas ps 1997 que puderam obter efetiva desvalorizao real contra o dlar e o yuan. Os impactos do crescimento da economia chinesa sobre a economia mundial e sobretudo regional objeto especfico deste artigo foram observados a partir dos efeitos denominados de estrutura que considera o grau de complementaridade e rivalidade das exportaes chinesas quanto do efeito de escala decorrentes do tamanho relativo do mercado interno da China. A retomada do crescimento japons

tradicional fornecedor de bens de capital para a China depois de uma dcada de estagnao e a rpida recuperao do crescimento das exportaes da Coria do Sul aps a crise de 1997 deveu-se em grande parte combinao dos dois efeitos da economia chinesa. Mesmo em pases com uma pauta de exportaes competitiva com a chinesa tanto Taiwan quanto as demais economias da ASEAN e que por isto sofreram forte deslocamento de terceiros mercados em particular o dos EUA, puderam se beneficiar da extraordinria velocidade do crescimento das importaes chinesas. Deste movimento expansivo participaram ao lado de produtores regionais como a Indonsia, os principais fornecedores mundiais de matrias-primas e alimentos entre os quais, o Brasil. Estes se beneficiaram duplamente, tanto pelo aumento no volume fsico exportado quanto pela elevao do preo das commodities no mercado mundial. O papel central da China na regionalizao asitica e a importncia da preservao da estabilidade do yuan merecem algumas consideraes adicionais sobre a regionalizao na sia. Existem hoje quatro nveis de articulao econmica na regio (Feng Xiao-Ming, 2002). Em primeiro lugar existe o nvel englobando os dez pases da ASEAN.38 Estes decidiram implementar um acordo de livre comrcio para entrar em vigor em 2008. O segundo nvel o "10+1" formado pelos pases da ASEAN com o Japo, com a Coria ou com a China. O terceiro nvel o "3" formado por iniciativas de fruns trilaterais entre o Japo, a Coria e a China e, por fim, o quarto nvel o "10+3" entre os pases da ASEAN e os trs grandes. A estratgia chinesa at o presente momento foi estabelecer polticas diferenciadas nestes nveis. Assim, a iniciativa tomada no mesmo ano de seu ingresso na OMC de construir uma rea de livre comrcio em dez anos com os pases da ASEAN (Gao Xian, 2003), no mbito do "10+1", parece reforar a estratgia chinesa de consolidar-se na liderana dos pases da ASEAN. A iniciativa chinesa visa contornar as preocupaes dos membros da ASEAN sobre o efeito hollow-in dos fluxos de IDE na China e fortalecer os fluxos de comrcio tanto os das matrias-primas que a China tanto necessita quanto em bens industriais, sobretudo da indstria eletrnica. Este nvel de cooperao resultou da evoluo de um outro nvel o ASEAN+ 3 (China, Coria e Japo), que se formou em 2000 com a iniciativa Chiang Mai voltada cooperao financeira na sia. A participao da China em arranjos cambiais e financeiros de forma a reduzir os riscos cambiais na regio marcou uma nova direo na poltica externa chinesa voltada cooperao regional na sia. Em 2003, A China permitiu o uso do yuan como moeda para pagamento nos contratos comerciais com os pases de fronteira, bem como vem encorajando empresas chinesas a usar o yuan em investimentos na sia, sinalizando um movimento de regionalizao monetria.39 Nesta mesma direo deve-se considerar a participao chinesa nas operaes de swap com diversos pases do leste asitico nos termos da Chiang Mai Initiative (FONDAD, 2003). Deste modo, um dos elementos para a consolidao num futuro prximo do yuan na sia depende de sua estabilidade que a poltica chinesa pretende preservar. Vale notar que a China no apoiou a proposta japonesa vetada pelos EUA de um fundo monetrio asitico na sada da crise de 1997 tendo em vista os conflitos de longa data, a fraqueza do yen e a crescente importncia do yuan. Neste nvel de negociao a principal proposta foi a da formao de uma rea de livre comrcio no Leste Asitico. Este nvel tem se revelado difcil pela diversidade das economias e pelo fato de que tanto o Japo quanto a Coria parecem dispostos a reduzir os nveis de

proteo agricultura que ao contrrio da chinesa no complementar, mas substituta com os dos pases da ASEAN e pelo fato do interesse da China basear-se mais na transferncia de tecnologia do que no comrcio. Do mesmo modo o nvel "3" tem-se mantido num plano mais genrico na medida em que razes geopolticas e interesses de longo prazo se interpem. Indiscutivelmente, a estratgia de aprofundar o nvel de cooperao "10+1" passa pela afirmao do yuan (novamente a importncia de sua estabilidade) na sia e pela manuteno da autonomia da poltica de crescimento provendo os impulsos macroeconmicos que o Japo, a principal economia asitica, no pode fornecer, e que os EUA, diretamente, j no fornecem mais. 40 evidente que medida que a China assume um papel central na sia acirram-se os conflitos geopolticos com os EUA em diversos planos. Entre estes, como observado ao longo deste artigo, encontra-se a autonomia da poltica econmica chinesa. A iniciativa chinesa de aprofundar as relaes regionais, a internacionalizao do seu mercado interno e o controle que o governo exerce sobre a taxa de investimentos constituem, efetivamente, importantes instrumentos para a sustentao desta autonomia e da trajetria de elevado crescimento econmico que distinguiu a China nas duas ltimas dcadas.