Paralelismos entre la determinacin de la tasa de ganancia de Marx, el modelo Du Pont y el efecto Ricardo de Hayek

Trabajo presentado como Tesis de Doctorado

Carlos Pascuali
Universidad Nacional de Rosario

Resumen En este trabajo se intenta hacer uso de lo sealado por Paul Samuelson sobre la existencia de analogas entre las estructuras bsicas de diferentes teoras: ...implica la existencia de una teora general que sirva de fundamento a las particulares y las unica con respecto a dichos caracteres centrales.1 Se intenta explicitar las simetras o paralelismos existentes entre diferentes enfoques sobre la determinacin de la tasa de ganancia. Evidenciar estos paralelismos, entre enfoques particulares, es el primer paso hacia la bsqueda de lo que Samuelson denominara teora general, la cual permitira unicar el anlisis de teoras consideradas diferentes. Los enfoques aqu analizados son: la determinacin de la tasa de ganancias en el nivel de los precios de produccin que Marx efecta en el Libro III de El Capital. Determinacin que va ha dar lugar, entre otras cosas, al problema denominado transformacin de los valores en precios de produccin . El denominado sistema o modelo Du Pont de la rentabilidad sobre el capital propio de las companas, sistema muy empleado en el mundo de las nanzas corporativas y por ltimo el modelo utilizado por F. Hayek en su artculo intitulado El efecto Ricardo.2 La igualdad de la tasa de ganancia de acuerdo a los enfoques es trivial, pero lo que no constituye una trivialidad es cuando denimos la tasa de ganancia como una funcin de la rentabilidad por giro multiplicada por el nmero de giros dados en el ao. En primer lugar se expondrn, brevemente, los tres enfoques y luego se analizarn sus equivalencias, y vinculaciones tericas posibles, sostenindose que conllevan a los mismos resultados y, lo que es ms signicativo, a la misma visin sobre las situaciones en anlisis. Por otra parte se expondr que dichos modos de considerar la determinacin de la tasa de ganancia, no entran en conicto con la funcin de produccin neoclsica dentro de ciertos lmites y si se emplean ciertas unidades de medidas. Se tratar de poner de relieve que los enfoques en anlisis colocan el nfasis en la variable ROTACIN DEL CAPI TAL o producto medio del capital (PM E K) y en la importancia anlitica que tiene el hecho de no limitar, ni homogeneizar, la duracin de los procesos productivos a un perodo igual de tiempo, considerndo diferentes duraciones de los ciclos productivos. Por otra parte se tomarn problemas nmericos signicativos en el orden terico, ya empleados por los autores citados as como por Ricardo y Wicksell , y se aplicarn las formulaciones en cuestin a su anlisis.
1 2

[50, pgina 3.] [19]

Keywords: Simetra terica, paralelismos entre diferentes enfoques, determinacin de la tasa de ganancia, Du Pont, Marx, Hayek, efecto Ricardo, Ricardo, Wicksell. Rotacin del capital. Duracin temporal de los ciclos productivos. la tasa de ganancia (g) como funcin de la rentabilidad por giro (r) y del nmero de giros anuales del capital (n): g (r, n) = r n.

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ndice

ndice
1. 1.1. 1.2. 2. 2.1. Introduccin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Hiptesis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Justicacin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Introduccin histrica al tema . . . . . . . . . . . . . . . . . El desarrollo de los conceptos en el rea de nanzas . . . 2.1.1. Qu concepto de capital emplea la teora nanciera 2.1.2. Hamilton Macfarland Barksdale. Una revolucin mental: el origen histrico de la frmula Du Pont . . . . . 2.1.3. Los conceptos de ujo y rotacin en el paradigma Du Pont . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . La nocin de capital en la teora austraca . . . . . . . . . . 2.2.1. Los antecedentes: W. S. Jevons y el perodo medio de produccin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2.2. El anlisis de K. Wicksell del perodo medio de produccin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2.3. De Wicksell a Hicks y la medicin del capital dentro del enfoque austraco. . . . . . . . . . . . . . . . . . El modelo de Hayek sobre el efecto Ricardo . . . . . . . . . 2.3.1. Supuestos del modelo de Hayek . . . . . . . . . . . 2.3.2. Conclusin sobre el modelo de Hayek . . . . . . . . La tasa de ganancia de Marx . . . . . . . . . . . . . . . . . Los antecedentes: David Ricardo. . . . . . . . . . . . . . . Capital y tiempo en Carlos Marx . . . . . . . . . . . . . . . Conclusiones sobre el modelo de Marx de tasa de ganancia. Comparativa de las formulaciones. . . . . . . . . . . . . . . Comparativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Aplicacin de las frmulas comparadas . . . . . . . . . . . 4.2.1. El problema de Wicksell y la tasa de ganancia. . . . 4.2.2. El problema de Ricardo y la cuestin de la maquinaria 4.2.3. Sobre la transformacin de precios en valores en Marx La frmula M-DP-H y la funcin de produccin . . . . . . Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 6 7 8 9 9 10 13 16 16 23 28 29 30 35 35 36 41 50 50 50 53 53 56 58 67 69

2.2.

2.3.

3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1. 4.2.

4.3. 5.

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INTRODUCCIN

1.

Introduccin

Entre las diferentes formulaciones para la determinacin y explicacin de la tasa de rentabilidad empresarial se encuentran el denominado sistema Du Pont[66]; la formulacin efectuada por C. Marx en el Libro III de El Capital [35] y la que surge del artculo del profesor F. Hayek denominado El efecto Ricardo [19] en el cual relaciona variaciones en la tasa de rentabilidad con variaciones en los perodos de rotacin del capital . Cuando se comparan las mismas aparecen ciertos paralelismos de forma y el empleo de variables semejantes. As , por ejemplo, las tres se destacan por dar un marcado nfasis a la categora de rotacin, por otorgar relevancia a los ciclos de giro de activos, de ventas, etc., los cuales entran como variables en las tres formulaciones. Marx va a desarrollar su famosa expresin D M D 3 en la cual incorpora el tiempo de rotacin y sobre la que se asienta su formulacin de la ganancia ; el sistema Du Pont se apoya en la consideracin de la empresa como un sistema de circulacin de fondos ; y el artculo de Hayek emplea como una de las variables fundamentales a la velocidad de giro del capital. Sin embargo estas formulaciones pertenecen o forman parte de cuerpos tericos que se suelen considerar diferentes y hasta contrapuestos, y se las emplea en distintas dimensiones de anlisis: mientras el desarrollo de Marx y el de Hayek se los ha empleado preferentemente a nivel de agregados econmicos , el sistema Du Pont se lo emplea micro econmicamente. Adems de comparar y analizar si las variables empleadas son las mismas conceptualmente, y si cumplen los mismos roles en las tres formulaciones, cabe preguntarse si el empleo de las tres frmulas, partiendo de los mismos datos empresariales, conducir a iguales explicaciones y predicciones. En sntesis: analizar el ciclo D M D como un proceso que ocurre en el tiempo y destacar como variable fundamental al nmero de rotaciones que el capital, o que los activos dan en un lapso de tiempo determinado, es lo que va a proporcionar el fundamento de la relacin propuesta como hiptesis entre la frmula de ganancia de Marx , el sistema Du Pont y el artculo de Hayek.
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En el ciclo del capital dinero: D M D = D = D +

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INTRODUCCIN

1.1.
dice:

Hiptesis
La hiptesis que intentaremos demostrar es que cuando Marx La suma de los valores ( plus valores ) est determinada, pues, por el valor puesto en una rotacin multiplicado por el nmero de rotaciones en un lapso determinado. Una rotacin del capital es = al tiempo de produccin + el tiempo de circulacin4

Est implicando , en trminos de valores , lo que el sistema Du Pont , a nivel de precios , seala en la expresin: ROE = ROS AT O Donde:5 ROE- return over equity - retorno sobre el capital ROS- return over sales - retorno o margen sobre ventas: ganancias/ventas ATO- assets turn over - rotacin de los activos totales: ventas/activos totales Y lo que Hayek expresa en su frmula:6 i=mt Donde: i - tipo interno de benecio m - margen de benecio por perodo t -ritmo de giro
[35, pg. 139] Se emplean las siglas inglesas ROI, ROS ( return over sales ), ATO; por que en las corporaciones se aplican de esta manera ya que si se tradujeran al idioma de cada pas sera incomodo para normalizar procedimientos . Como cada traductor aplica la sigla que se le ocurre sin normalizar las mismas se hace difcil en el manejo de bibliografa amplia, ya que para la misma categora nos encontramos con dos o mas variantes de siglas propuestas. Otra razn es la economa fontica - ATO, ROI, ROE, ROS - fonticamente tienen mayor simplicidad que: por ejemplo: RSV ( rendimiento sobre ventas ), RESI ( rendimientos sobre inversin ) etc. Existen otros ejemplos en el idioma castellano de esta manera de proceder como: L.A.S.E.R (sigla inglesa ) 6 [19]
5 4

(1.1)

(1.2)

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INTRODUCCIN

Se sostiene que el empleo adecuado de cualquiera de las tres expresiones anteriormente descriptas, permite arribar a las mismas conclusiones, es decir que tienen la misma capacidad explicativa y predictiva. Esto es as porque el marco conceptual de ver el proceso productivo como ciclo o rotacin de fondos: D M D + D (1.3)

se constituye en fundamento y es subyacente a las tres formulaciones [1.1 a 1.3] en tanto visin sobre el proceso productivo como ciclo de retroalimentacin o reproduccin de capital. Como hiptesis secundaria se plantea que hablar de D M D como plante Marx y ver la empresa como un sistema de circulacin de fondos, en el modo considerado por la administracin nanciera moderna, es lo mismo.

1.2.

Justicacin

Es este un problema signicativo porque implica relacionar explcitamente un desarrollo emprico y basado en datos contables, que ha pasado a formar parte de la Administracin Financiera - el modelo ROE / ROI o sistema Du Pont -, con marcos conceptuales pertenecientes a la teora econmica: el efecto Ricardo de Hayek y el enfoque efectuado sobre la tasa de ganancia en el Libro III de El Capital , perteneciente a Marx .Una hiptesis que se intentar demostrar, como ya sealramos, es que las tres formulaciones tienen el mismo marco conceptual. Al sostener que se aplica la misma conceptualizacin, en caso de que la hiptesis formulada sea vericada, se estara unicando en un mismo marco tres desarrollos diferentes y considerados como no relacionados7 . En caso de que no se demuestre la hiptesis propuesta se avanzara en el conocimiento de las diferencias de los tres esquemas tericos y de lo que hay detrs de las apariencias de similitud . Es evidente que esto signicara un avance terico tanto en un caso como en otro. Consideramos que aplicar con fundamentos tericos herramientas analticas como el sistema Du Pont, de probado xito para explicar y predecir a nivel microeconmico, permitira una eciente capacidad explicativa de fenmenos a nivel macroeconmico. Y esto es posible si se evidencia las relaciones tericas existentes. Se considera importante que tres desarrollos empleados para determinar la tasa de rentabilidad, los que hoy corren por andariveles
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Incluso claramente opuestos.

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diferentes y a los cuales se trata como pertenecientes a compartimentos estancos y no comunicados entre s, se los relacione expresamente, lo cual destacara los puntos de contacto que presentan en comn. Se considera que esto va ha generar un mutuo enriquecimiento entre teora y desarrollos prcticos, el sistema Du Pont puede presentar relaciones con marcos tericos de los que hoy carece, mientras que el modelo denominado El efecto Ricardo de Hayek y la formulacin sobre la tasa de ganancia efectuada en el Libro III de El Capital por Marx, pueden ganar posibilidades de aplicacin emprica. Pese a todas las imperfecciones tericas que se pueden plantear respecto al empleo de las variables, en el modo utilizado, por el sistema Du Pont , la mayora de los autores considerados relevantes en el campo de la administracin nanciera reconocen como su gran ventaja el tipo de datos que emplea, los cuales en la prctica empresarial son los que se obtienen con menor costo y mayor facilidad. Se considera que demostrando las relaciones propuestas se puede mostrar la incidencia en el movimiento de los precios relativos, a lo largo del ciclo econmico , a causa de variaciones en la tasa de rotacin del capital. Lo importante es que se lo podra efectuar a partir de datos contables. El trmino tcnico feedback loop , lo entendemos aqu como un bucle de realimentacin . La caracterstica de un bucle de realimentacin es que presenta un conjunto de elementos conectados causalmente, en la que una causa inicial se propaga cclicamente a travs de los elementos regresando al punto de origen en un momento temporal diferente al de inicio, y en el que el n de un ciclo da origen a un nuevo proceso8 .

2.

Introduccin histrica al tema

El concepto bsico en este anlisis es el de capital, muchas veces se da al mismo por sentado y sin embargo o no es claro lo que se entiende por l, o se comparan conceptos empleados por los autores con diferentes signicados ms all del nombre comn ocasionalmente utilizado. Vamos a aclarar bajo qu sentidos aplicaron el concepto de capital, Marx9 , la teora nanciera predominante, y Hayek. Comenzaremos por el rea de nanzas y la frmula Du Pont.
La frmula D M D es un bucle de realimentacin. No repetiremos en lo sucesivo que, en el contexto de este trabajo, entendemos al hablar de las categoras empleadas por Carlos Marx (tasa de ganancia, rotacin, capital, etc.) las expresadas y empleadas en el Libro III de El Capital, salvo indicacin en contrario expresa.
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2.1.

El desarrollo de los conceptos en el rea de nanzas

Si bien la teora nanciera comenz a delinearse a nes del siglo XIX no es hasta el perodo marcado entre 1950 y 1970 que se denieron muchos de sus principales conceptos, herramientas y teoras. Seleccionando unos pocos autores con la hiptesis de que los mismos son autores fundacionales y basando este supuesto en la relevancia de sus trabajos en el mbito de las nanzas a los efectos de tomar de ellos el sistema Du Pont y como lo presentan. Los autores elegidos son: Ezra Solomon, Miller, Merton, Modigliani, Alchian, Robicheck, Anthony, J. Fred Weston, J.C. Van Horne, todos con aportaciones ligadas a algn artculo signicativo en el campo de la economa nanciera. Como ya veremos la frmula Du Pont se desarrolla en la prctica corporativa en los nales del siglo XIX, pero se "institucionaliza" acadmicamente y se divulga, sobre todo por el trabajo de los autores mencionados a partir de 1950. Pero antes de ingresar en la histria propiamente dicha es preciso aclarar como se emplearon o emplean todava, en la teora nanciera algunos conceptos, fundamentalmente el de capital. 2.1.1. Qu concepto de capital emplea la teora nanciera

Segn E. Solomon10 la evaluacin del rendimiento sobre la inversin o ROI se puede determinar a travs de la evaluacin del rendimiento de cada dlar invertido. Este rendimiento se puede calcular de diversas maneras. Algunas se basan en estndares contables y otras en ujos de fondos descontados. La primer manera que explica [55] es la de estndares contables, nos centraremos en este tem porque es el vlido dentro del contexto del presente trabajo. Las evaluaciones del ROI sustentadas en estndares contables consiste en medir alguna magnitud de la utilidad, rendimiento o ganancia sobre alguna medida de desembolso o inversin, tomndo datos contables. El resultado es una n generalmente mostrada en porcentajes y por lo tanto se emplean tasa z tanto en el denominador como en el numerador cantidades expresadas en el mismo tipo de unidades. Esta TASA como se basa en datos contables de las cantidades expresadas en el numerador y en el denominador, por lo tanto se suele denominar tasa contable de rendimiento. Y la misma, cmo se cal10

[55, pgina 92 y subsiguientes.]

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cula?. Solomon seala que hay varias formas de medirla y todas son correctas pues cada una da respuesta a preguntas diferentes. No existan al menos en las dcadas de los 50,60 70 estndares generalmente aceptados para calcular el ROI11 y expresa que todos son correctos o vlidos, lo que se requiere es especicar claramente la forma de clculo. Esta sana recomendacin en general se omite hoy da. En denitiva plantea que la frmula de clculo no es otra cosa que una convencin empleada en una prctica profesional. En segundo trmino en el campo de la prctica concreta de la administracin nanciera en las grandes corporaciones, desde inicio del siglo XX, tom forma un sistema de clculo y medicin de la tasa de rentabilidad corporativa denominada ROE, sigla inglesa de: R ETURN OVER E QUITY . La teora acadmica de la Administracin Financiera en la dcada de los sesenta bautiz, a este desarrollo, como sistema Du Pont y lo incorpor como herramienta - a veces sin nombrarla - en la mayora de los textos acadmicos relevantes. Tales como las obras de : F. Weston, Van Horne, Merton, etc. 2.1.2. Hamilton Macfarland Barksdale. Una revolucin mental: el origen histrico de la frmula Du Pont

El desarrollo de los sistemas administrativos y de gestin nanciera fue paralelo a la formacin histrica de las grandes corporaciones. Sobre todo en EE.UU entre 1880 y 1935 se van desarrollando las directrices signicativas de la gestin habitualmente empleadas en el presente. Al tomar relevancia las grandes sociedades annimas en la captacin del ahorro a travs de emisiones de acciones, bonos, etc., y el consecuente desarrollo de los mercados e instrumentos nancieros; se comienzan a requerir cierto tipo de informacin, destinada principalmente al pblico inversor. La informacin requerida, tal como reportes nancieros, etc. conllevan una nueva modalidad de gestin, gestin que se va a caracterizar por apoyarse en datos cuantitativos que permiten una visin de la marcha de los negocios. Dentro de ese perodo de diseo de sistemas administrativos se destac Hamilton Macfarland Barksdale ( 1861 - 1918 ). Veamos en detalle este punto. En los albores del siglo XX un grupo de ejecutivos: Pierre Du Pont, Amory Haskell y Barksdale se dedicaron a efectuar lo que hoy denominaramos una reingeniera en la compaa qumica Du Pont de Nemours. Dicho proceso, que fuese detalladamente analizado por Alfred Chandler,
11

Ibidem.Pgina 939.

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pionero en la historia de los negocios en EE.UU, comenz en el departamento operativo de altos explosivos de la compaa y consisti en la aplicacin de los conceptos desarrollados por Frederick W. Taylor en The principles of Scientic management en forma premeditada. H. M. Barksdale, quin acababa de asumir como gerente general de la compaa, pilote esta revolucin mental, como a veces ha sido denominada por autores como John C. Rumm. Independientemente del tema particular que nos ocupa cabe destacar que este proceso de la Du Pont es un hito en la historia de la administracin y ha sido estudiado como caso tipo de la administracin de conictos y resistencias a los cambios organizacionales, por ejemplo por el profesor de historia Christiane Diehi-Taylor de la Universidad de Minnesotta. Barksdale fue quin reorganiz y llev a ocupar posiciones destacadas en el mercado a la Du Pont de Nemours, organiz el modo sistemtico de administrar dicha compaa y luego fue quin transri su modalidad a la General Motors y a travs de sta, lo que habitualmente se conoce como el sistema Sloan, a la mayora de las corporaciones de EE.UU. Entre algunas innovaciones administrativas que efecto se pueden destacar: codicacin en un manual interno de el como hacer administrativo de la Du Pont, establecer el Departamento de Desarrollos de Productos, iniciar el anlisis de compras y establecer el ujo de trabajo como herramienta, el anlisis de inventarios y su rotacin, establecer el departamento de anlisis de mercado en 1906!!, contratar economistas para estimar la marcha de la economa nacional,con lo que implement quizs el primer departamento de anlisis macroeconmico en una empresa privada, colocar servicios tcnicos dentro de atencin al cliente!! (lo cual a veces se lo toma como un invento de los 80). todo esto fue realizado en forma exitosa antes de 1910. Para Barksdale el modo de controlar los negocios era midiendo la rentabilidad de la inversin del capital. Bajo su direccin un grupo de jvenes ejecutivos dise un sistema de medicin para tal efecto. C.E.P - 20/08/2007
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Este sistema se bautiz, aos ms tarde, como sistema Du Pont en honor a la corporacin en la cual en 1903 Donaldson Brown ( discpulo y yerno de Hamilton Macfarland Barksdale ), quin ocupaba la funcin de Senior Accounting Executive, construy el modelo ROI : la rentabilidad de las ventas multiplicada por la rotacin anual de los activos. Ms tarde otros ejecutivos de la Du Pont descubrieron la importancia de otra variable: el leverage o apalancamiento: activos totales dividido el capital accionario y conformaron la frmula ROE tal como se la conoce hoy da [60]. Fowler Newton, citando un artculo de 1990 de Selling & Sticney considera que F. Donaldson Brown fue el creador de la frmula Du Pont [16, pgina 203], sin embargo algunos autores interpretan que el inspirador fue Hamilton Macfarland Barksdale, suegro , maestro y jefe de Donalson Brown, tal como referimos anteriormente. Este ltimo en sus memorias parecera avalar esta interpretacin al reconocer a Barksdale como el gran estratega de la revolucin administrativa creada por la Du Pont y que luego de la primera Gran Guerra sera continuada en la General Motors de donde se extendera a casi todas las grandes corporaciones[3, pg.:151153]. De todos modos si bien se puede considerar a Donaldson Brown como creador de la frmula ROI, que es la base del sistema, no fue quin elabor el modo ROE, tal como sealramos anteriormente. A partir del anlisis de Russell B. Read en Return on investment. A guide to management decisions[N.A.A.; junio, 1954] y del cuadro publicado en [54, pgina 203] se estandariz la frmula de la manera en que se puede visualizar en la siguiente gura 2.1: El sistema de control nanciero denominado Du Pont emplea datos contables,siendo el departamento administrativo de la empresa el suministrador de datos. Este hecho llev a que Esra Solomon considerara a estas tasas como tasas contables de rendimiento [55, pgina 92 a 93], tal como sealaramos anteriormente. Si bien existe mucha literatura crtica de dichas tasas contables como el pionero artculo de Solomon & Laya, Medicin de la productividad de la empresa: algunos errores sistemticos cometidos en la tasa de rendimiento, en general todos, aun Solomon , terminan reconociendo la practicidad, no fcilmente suplantable, de trabajar con datos contables12 [49, pgina 189 a 223].
Solomon & Laya sealan: la proporcin de ingreso neto a activo neto segn libros, no constituye una medida de ar, en general para estimar el rendimiento de una inversin.Por otro lado dicho anlisis exige cierta dosis de rendimiento sobre la inversin y NO EXISTE OTRA FORMA DE MEDIR ESTE CONCEPTO EN UNA DIVISIN O COMPAA .[49,
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Fig. 2.1: Esquema Du Pont Casi 40 aos despus de los artculos de Joel Dean Measuring the productivity of Capital y The payoff period and the rate of prot de M.J. Gordon de 1955 [54, pginas 21 a 31 / 48 a 56 ] quienes iniciaron las crticas a los datos contables empleados en la frmula Du Pont, Richard S. Teitelbaum[60] en un artculo publicado en Fortune de abril de 1996 seala que las mayores industrias de EE.UU siguen empleando el modelo Du Pont, con l se construye uno de los ndices de S&P 400, y pese a los intentos de instrumentar reemplazos hasta la fecha no hay sustitutos que tengan ni la simplicidad, elegancia ni la practicidad de la frmula Du Pont. Con el desarrollo de sistemas de gestin administrativa informatizados tipo SAP o equivalentes, en los cuales las transacciones se registran en tiempo real, esta frmula presenta un mejor soporte de datos. Ms all de los problemas de medida, los datos son en tiempo real, la informatizacin actual refuerza el valor de la frmula Du Pont. 2.1.3. Los conceptos de ujo y rotacin en el paradigma Du Pont

Tambin es importante destacar que Erich Helfert desarroll, entre otros autores, detalladamente el concepto de la empresa como un sistema de circulacin de fondos en la modalidad habitualmente representada hoy da [23, pginas 11 a 43]. El enfoque de la empresa como
pgina 270]. El resaltado no est en el original.

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INTRODUCCIN HISTRICA AL TEMA EMPRESA Campbell Soup Company Du Pont de Nemours Federal-Mogul General Electric Company Rheem Manufactoring The Timken Roller Westinghouse Electric Corp etc.

EMPRESA The Bell Telephone Co. of Pennsylvania The Coca-Cola Company Eli-Lilly Ford Motors Company Merck & Co. Vick Chemical Union Carbide West Virginia Pulp and Papers Co.

Tab. 1: Lista de la N.A.A sistema de circulacin de fondos est ntimamente ligado al modelo Du Pont y constituye un presupuesto de dicha formulacin. El sistema Du Pont se suele emplear en dos versiones: ponderando la ganancia sobre el capital propio - ROE- o ponderndola sobre el capital total invertido en el negocio en cuestin: ROI (return over investment). Ambas modalidades, de acuerdo con el objetivo del planteo, siguen constituyendo herramientas de empleo diario en la mayora de las corporaciones al da de hoy [60]. El enfoque de circulacin de fondos se basa en el reconocimiento del ciclo siguiente.

caja compras produccio n ventas cobranza caja +

caja

Ciclo o rotacin consumidora de tiempo. Cada una de las categoras mencionadas: caja, compras,etc., representa un estadio empleado por el capital-dinero en las sucesivas transformaciones ocurridas hasta su reversin a la forma originaria. Para la descripcin de la frmula Du Pont empleamos la publicacin de la National Association of Accountants [41] destinada a la evaluacin histrica y proyectada de la rentabilidad de empresas. Este trabajo la NAA lo efecto con participacin de 44 compaas pertenecientes a distintos sectores o actividades, de estas 3 prerieron que no se diese a conocer su nombre, de las nombradas 41 estaban empresas como las que guran en el cuadro 1. Como se puede visualizar en la muestra de empresas del cuadro 1, se encuentran no solo compaas signicativas a nivel mundial sino pertenecientes a variados sectores productivos, del total entrevistado 42 empleaban el sistema Du Pont para evaluar su desempeo. A partir de C.E.P - 20/08/2007
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los autores referidos y del trabajo de la N.A.A la frmula Du Pont en su versin ms empleada se construye como: roe = (utilidad ventas) (ventas capital) (2.1)

por supuesto la expresin anterior supone que no existen deu das o pasivos, en caso de considerar los mismos se incluye el nefecto palanca z o nleverage z construyendo la frmula de la siguiente manera: roe = (utilidad ventas) (ventas activos) (activos capital) (2.2) en este trabajo, dado que Hayek y Marx no consideraron las deudas o pasivos ya que los mismos a nivel macro se auto anulan, consideraremos la ecuacin dada en [2.1] adems al no tener en cuenta pasivos suponiendo que no existen los mismos, el activo coincide con el capital y roe roi. Cal es el concepto que la NAA otorga a las categoras o variables que componen la frmula en el trabajo referido precedentemente, tal como CAPITAL,etc?. La respuesta es simple: Las cuarenta y dos compaas que utilizan la rentabilidad del capital para evaluar el desempeo pasado basan ambas, utilidades y capital, en las cifras que aparecen en sus ESTADOS FINANCIEROS13 . Esto tiene una lgica, ms all de la discusin terica acerca de la calidad de las cifras, de cual deberan ser las cantidades a emplear, de que lo ideal es emplear la categora de bienes de produccin o bienes de capital y analizar con unidades fsicas la rentabilidad y ms alla de los problemas de homogeinizacin de las categoras; las empresas utilizan los datos disponibles que, con todas sus falencias, constituyen una gua razonable para la toma de decisiones. No hay compaas de nivel mundial que trabajen con funciones de produccin, productividad marginal del capital o productividad marginal de los factores de produccin. Las decisiones y los anlisis sobre lo acontecido o sobre lo que puede ocurrir - en torno a las decisiones que implican capital y rentabilidad- se toman con otro herramental del cual el denominado modelo Du Pont constituye el paradigma. Por supuesto que este hecho no signica que se invalide a las funciones de produccin, etc., aqu solo se plantea la comodidad operativa basada en la disponibilidad de cifras de un herramental que es muy empleado y por otra parte que este modelo Du Pont , con otras denominaciones, se ha utilizado en la teora econmica.
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El resaltado no estn en el original [41, pg.:11]

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2.2.

La nocin de capital en la teora austraca

Hayek form parte de la denominada escuela austraca de economa. Se ver a continuacin qu entendan por capital y para ello se tratar de esbozar brevemente la lnea gentica del concepto a partir de Jevons, Bohm-Baweck, Wicksell y nalmente Hayek. Se intentar mostrar como autores como Jevons y Wicksell incorporan y emplean, en su nocin de capital, la variable del tiempo, bajo la forma del perodo medio de produccin. 2.2.1. Los antecedentes: W. S. Jevons y el perodo medio de produccin.

Jevons desarroll el tema del capital en su The theory of Political Economy publicada en 1871 - con una segunda edicin publicada en 1879 - all present su concepto del perodo medio de produccin que luego la escuela austraca hara famoso. Deni el capital como: el conjunto de mercancas que se requieren para el mantenimiento de los trabajadores de cualquier clase o especie comprometidos en el trabajo [26] prcticamente lo dene como un fondo de salarios pero con la caracterstica de no limitarlo a un ao de duracin. Para Jevons el tiempo que transcurre entre el inicio y el n de una actividad - entendiendo como n de una actividad productiva la realizacin del producto - es soportado por el capital. Consider esta funcin de soporte como el propsito ...no slo principal sino nico, del capital... [26] es decir el elemento tiempo se constituye en variable signicativa. Expres dos conceptos que la escuela austriaca va a mantener a travs del empleo de sus famosos esquemas triangulares: el de volumen de capital invertido (K), cantidad de una sola dimensin: el capital. y el de volumen de inversin (I): cantidad de dos dimensiones: el capital y el tiempo (t) durante el cual esta aplicado a una actividad especca. El volumen de capital invertido (K) est expresado por el valor de la ordenada de la funcin F (t ) = K (t ) = k t donde K = k , en trminos C.E.P - 20/08/2007
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K continuos: = k . El volumen de inversin del capital se determina multit plicando cada incremento de capital o inversin por el perodo de tiempo (ti ) que dicho incremento se mantiene invertido, es decir:

K ti = volumen de inversio n del capital

(2.3)

cuando existe un proceso o ujo de inversin, continuo o discreto, tenemos: K ti

i=0

i= n

tn

K ti

[2,4,1]
t0

K (t) dt [2,4,2]

(2.4)

donde [2,4,1] es para el caso discreto y [2,4,1] para el continuo. As da un conocido ejemplo sealando que si se est construyendo una mquina y todos los das se efecta un trabajo equivalente a un salario diario de cuatro pesos, durante un ao se tendr: 4 364 + 4 363 + 4 362 + + 4 2 + 4 1 = 265,720 ahora bien, en qu unidades se miden los 265,720, siguiendo a Jevons, son pesos/da y constituyen la aplicacin de [2,4,1]. Se puede representar el volumen de inversin de capital en un diagrama en el cual en el eje de las abscisas se mide el tiempo t o duracin de la inversin y en el eje de las ordenadas el volumen k o cantidad de capital invertido por unidad de tiempo. Si tenemos una funcin que represente el ujo de inversin de modo continuo del tipo F = K (t ) el rea o supercie resultante debajo de la curva F , mide el volumen de inversin durante el tiempo t. (ver g. 2.2). El valor de la ordenada en cada punto de la absisa muestra el volumen de capital ( K ti ) mientras que el rea encerrada bajo la curva revela el volumen de inversin. En el ejemplo el volumen de capital al cabo de 364 das es de: 1.456 valor igual al de la ordenada de la recta en el da 364 por los 4 pesos de inversin diaria. En rigor Jevons se acerca al concepto de numeral. El numeral es una categora empleada para el clculo promedio del saldo en cuenta corriente bancaria, tarjetas de crdito, cajas de ahorro, cuentas corrientes comerciales, etc., y no es otra cosa que la sumatoria de los saldos diarios dividido por el nmero de das. En nuestro ejemplo el numeral es :

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Fig. 2.2: Esquema triangular de Jevons t numeral N = I t = ( t0n K (t ) dt ) t

Para determinar el volumen de inversin, en su ejemplo, Jevons va a emplear los siguientes mtodos, que dan el mismo resultado. Uno es el anteriormente detallado que da 265.720 pesos/da , pero esta sumatorio es equivalente a:

superf icie = S = (base altura ) 2 = 264 ,992

que no es otra cosa que la supercie del tringulo formado por la unin de los puntos de origen con el mximo de tiempo y el valor de la ordenada al mximo tiempo de inversin. La supercie del tringulo sombreado en la gura 2.2 es igual a: 264.992, si efectuamos el clculo de la integral denida de la recta entre 0 y 364 (capital= 4 t ) es igual a: 264.991,9999. Vs . 264 ,992 ) en tn La discrepancia (265 ,720 =n tre i K t y K ( t ) dt y/o la supercie del tringulo S es la conoi i=0 t0 cida diferencia entre la supercie de los rectngulos que conforman la denominada suma de Riemman y el rea bajo la curva o recta. C.E.P - 20/08/2007
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En denitiva lo que Jevons intenta calcular: (t 2) o perodo medio de aplicacin del capital, implica determinar tcitamente lo que hoy se denomina numeral o capital medio aplicado por un perodo de tiempo. El numeral, como sealramos es el mtodo ms empleado por las entidades nancieras, en Amrica y Europa al menos, para calcular los saldos promedios diarios para un perodo de tiempo, hoy en da.Ambos mtodos permiten obtener, dada una tasa de inters, el mismo monto de intereses,tener el tiempo jo y emplear el capital medio de un lapso de tiempo o emplear el perodo medio es lo mismo para el clculo de intereses. Veremos como obtiene su famosa construccin del perodo medio. Tomando el ejemplo da la construccin de una casa, que el propio Jevons utiliza, va ha sealar que si:

W = volumen total salarios = s N = capital invertido = K T = tiempo total inversion N =trabajadores s = salario por trabajador s = salarios diarios totales = s N = I =inversio n =per odo medio de inversio n= 1 T 2 K =I T Si el trabajo se prolonga por n+1 das: W =s T W T=s

(2.5)

s + s 2 + s 3 + + s (n + 1) = K = capital total

En trminos continuos el perodo medio queda deducido por:

T =n 1 2 T =0 s T d T = s ( 2 T ) reemplazando s por (2 ,5 ) 1 W T = VI 2 1 2 W T = VI C.E.P - 20/08/2007

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(2.6)

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El volumen total de inversin VI se construye como el producto de el volumen total de salarios u ordenada en el momento Tn ( o K) por el perodo medio 14 o:

1 VI = W ( 2 T ) VI =W = VI W

(2.7)

W 1 T VI 2 = W W

1 T = 2

(2.8)

Vamos a ver esto con mayor claridad siguiendo el ejemplo que Blaug ofrece al tratar el tema 15 y veremos como se mezclan los concep con el capital total K. Supongamos que en una tos de capital medio K economa de un solo sector tenemos:

=perodo medio de produccin=VI W =

1 2

donde: =t K : cantidad de capital = t t=0 Nt wt I : f lujo de insumos = tasa de inversio n por d a = N w T :tiempototaldelper odoend as w : salarios diarios N : cantidad de trabajadores del sistema K :Capital medio entonces:
Blaug, en su extraordinaria [7, pgina 553] seala que el perodo de produccin medio de una economa de un solo sector puede expresarse como: = K I , donde K es la cantidad de capital real, como demuestran (2.4),(2.5) y (2.8) esto no es as, dicho cociente es el tiempo de produccin el cual, en los ejemplos es 2 . 15 [7, pginas: 552-4]
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INTRODUCCIN HISTRICA AL TEMA I = N w

en consecuencia:

= VI (T I ) VI (T N w ) = t =1 2

1 2

(2.9)

Veamos un ejemplo numrico que nos va a permitir aclarar lo anterior. Si: N : 60 trabajadores w: 2 unidades salariales por hombre/da t: Perodo total de inversin de 10 das tenemos: VI (T I ) = V I (T N w ) 1 2 t 2 = VI I 1 1 VI = 2 t2 I = 2 t 2 (N w ) Reemplazando por los valores asignados en el ejemplo nos queda:

VI =

1 2

10 2 (60 2 ) = 6000

Es obvio que ste valor de VI = 6000 no coincide con lo que Jevons denomin volumen de capital invertido. Ya que ste es el valor de la ordenada el ltimo da del perodo de inversin (en el ejemplo el da 10) o como l denomin la altura del tringulo en los grcos anteriores, para Jevons es: Capital C.E.P - 20/08/2007 Invertido = K = t (N w )
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Reemplazando por los valores del ejemplo anterior:

10 (60 2 ) = 1 ,200

Es decir: el valor de la ordenada en t = 10 . Hemos profundizado en este rido ejercicio ya que, la peculiar nomenclatura empleada por Jevons, ha dado lugar a ciertas confusiones. Por ejemplo con el saldo medio de capital 16 , entre otros parece que Blaug,[7, pg. 554] incurre en esto. Ahora podemos escribir la ecuacin bsica del modelo de 1 ) t = K (N w Bohm- Bawerk que elaborara Wicksell: = 2 1 t Como un acervo fsico, el capital es el reo K = 2 N w 1 sultado acumulado de 2 N t aos-hombre de trabajo. El valor total del trabajo atado en el acervo de capital es precisamente la MITAD DEL VALOR INVERTIDO en el producto total de un perodo de inversin 17 es decir el Si aplicamos los valores del ejemplo se obtiene K = 600 = K capital medio. Es obvio que la igualdad sealada por Blaug, en el prrafo citado, la efecta empleando el valor del capital medio el cual tiene que diferenciar del acervo fsico y no es esta la forma que Jevons aplic. En el texto citado precedentemente, seala, errneamente: El valor total del trabajo atado en el acervo de capital es precisamente la MITAD DEL VALOR INVERTIDO en el producto total de un perodo de inversin
El volumen de capital de Jevons es el TOTAL del capital acumulado o la integral de la tasa de inversin. El saldo medio del capital, o capital medio, lo que hoy se emplea en la mayora de las instituciones nancieras, utilizado en el perodo o tiempo de produccin considerado es : i =n saldo medio = [(s1 t1 ) + (s2 t2 ) + . . . + (sn tn )] i =1 ti ; donde s = saldo t = dias El perodo medio, , tambin puede verse como la media aritmtica del perodo de tiempo considerado.
17 16

Las verstilas no estn en el original.

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Es claro que se emplea en el prrafo citado el capital medio y no el capital total empleado. Es el primer concepto, el capital medio, el que se va a emplear para la determinacin del tipo de inters del sistema y pone una vez ms la importancia del factor tiempo en el modelo austraco. Caracterstica que comparten con los modelos marxistas y con la frmula Du Pont como ya veremos. Pero el valor total del trabajo atado en el acervo de capital es igual (no la mitad) al valor invertido en un perodo de inversin.18 2.2.2. El anlisis de K. Wicksell del perodo medio de produccin

Hemos analizado cmo Jevons trabaja implcitamente con el saldo medio de capital , categora que, calculada del mismo modo, hoy es empleada para determinar los intereses de cajas de ahorro, tarjetas de crdito,etc., en todo el mundo nanciero occidental. Veremos el trabajo de Wicksell y cmo va a descubrir lo que hoy se denominan efectos Wicksell : (precio y real) y el problema de la reversin de las tcnicas. Pero lo ms signicativo del anlisis del autor sueco, en el contexto de esta tesis, lo constituye su concepto del capital y su enfoque,en el que, la productividad marginal del capital no es igual al inters, por lo cual no se puede sostener una teora de la distribucin basada en las productividades marginales. Puntualiza un aspecto del problema del capital, quizs por primera vez: el problema de las unidades de medicin. Al medirse el capital en cantidades de valor de cambio, su rendimiento - el inters - es de la misma especie por lo que constituye un nmero puro. A diferencia de lo anterior, la relacin salarios/trabaj o o renta/producto de la tierra son relaciones de cantidades heterogneas. Wicksell en sus anlisis va a emplear una funcin de produccin antes de Cobb y Douglas. La forma que le da a esta funcin es la siguiente: F (A, B , l , r ) = A l + B r Donde: A : nmero de trabajadores. B :cres de tierra. l :salario por trabajador.
En la hiptesis de cero depreciacin, y de procesos del tipo: inversin en un ujo y producto en un punto
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(2.10)

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r :renta por acre.19

F A

=l

F B

=r

Se tiene en cuenta la temporalidad del capital del siguiente modo: F (A, B , At , Bt , l , r , lt , rt )

F Donde: = derivada parcial de la funcin de produccin con At respecto al trabajo del ao t:lt . Por primera vez destaca, y ste hecho ha sido relegado en general por los trabajos tericos, que hay una validez para el empresario individual en un contexto de competencia perfecta que no se mantiene a nivel macro20 .

Esta teora se aplica tan solo al capital,....si lo vemos desde el punto de vista del empresario individual, para quien los salarios y las rentas son datos que dependen del mercado. Si partimos de un incremento ( o quizs de una disminucin) del CAPITAL TOTAL DEL PAS , en este caso NO SER CIERTO que el correspondiente aumento (o disminucin) del producto social sea el que regule el tipo de inters. Esto es un cuidado a tener con las funciones de produccin agregadas que en general se omite, y es un punto que en nuestro anlisis presenta relevancia. Pero la gran diferencia con los tratamientos modernos de la funcin de produccin es la signicancia que le otorga al tiempo. Wicksell analiza puntualmente la estraticacin temporal de la estructura del capital social, y vincula la tasa de inters y la distribucin del ingreso.Vamos a seguir el ejemplo que da el propio Wicksell 21 en palabras de este autor su metodologa apunta a:

El mtodo que vamos a exponer sobre el inters SUBRAYAR LA IMPORTANCIA del elemento tiempo, que es realmente EL NCLEO CEN TRAL del concepto de capital.22
Se emplea la misma nomenclatura que Wicksell. [62]pginas 133-4. Las negritas no estn en el original. 21 Seguimos el ejemplo de [62]pginas:154-166, las cantidades son las mismas dividas por un milln. 22 [62]pgina 154, el resaltado no est en el original.
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Wicksell tomando un caso sencillo en el cual los factores de produccin se emplean una sola vez y luego el producto necesita un perodo de almacenamiento, estacionamiento y/o maduracin, como se da en la silvicultura, en la vitivinicultura, produccin de quesos,etc., seala lo siguiente. La funcin del capital consiste, capital circulante, en un fondo de mantenimiento de los trabajadores. Si se conoce la oferta total de trabajo y la oferta total de tierra la nica dimensin variable del capital ser el tiempo.Suponiendo que: tenemos una economa cerrada, y se produce un solo producto, el vino, por el cual se intercambian con otros pases las restantes mercaderas 23 suponiendo que es jado por el mercado un precio del vino estacionado resultando el precio una funcin del tiempo de aejamiento (t ) tenemos:

Pt = P0 t

Pt P0

= t

Se supone una produccin anual de un milln de hectolitros siendo los nicos insumos la tierra y el trabajo, as el precio del vino P0 = V0 = salariost0 + rentat0 ; los valores del ejemplo de Wicksell [62, pg.:150166] son: P0 P1 P 2 P3 P4 P5

= 67 = 74 = 81 = 90 = 100 = 110

El hecho de considerar un solo producto no es exclusividad de Wicksell, los modelos de Swan y Solow que dieron origen al uso intensivo de las funciones de produccin macro agregadas ( y a la discusin posterior a partir de los trabajos de J. Robinson) son funciones de un solo producto - el meccano como lo denominaba Swan- todava hoy de Roemer o el en textos recientes como el renombrado nMacroeconoma avanzada z nCrecimiento econmico z de Barro & Sala-i-Martin, se emplean este tipo de funciones.

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Si tomamos el valor del mosto nuevo y lo multiplicamos por la tasa de crecimiento del precio, dados los valores del ejemplo tenemos para vender un vino Vt=4 , con cuatro aos de aejamiento, que se precisa el siguiente capital:

V0 V1 V2 V3 V4

capital = C = = 67 [1,1050 + 1,1051 + 1,1052 + 1,1053 ] = = 313,24 = C

O lo que es lo mismo:

C 4 = 67[(1,1054 1) 0,105] = 313,24 t = 4

Pero luego de un ao, todo el stock del vino se habr envejecido (aejado) y se incorpora una clase ms, el valor total del stock ser:

C 5 = 67[(1,1055 1,105) 0,105] = 346,132698 t = 5

La diferencia entre estas dos cantidades ( C 5 C4 ) representa la acumulacin anual (para el 5 ao) del stock de: = 32.890437 unidades monetarias. Se aade una utilidad o rendimiento de 33 unidades monetarias o lo que es igual: precio de venta vino estacionado del 4to. aoprecio mosto ao original (100-67)= 33 unidades monetarias. La diferencia entre estas cantidades, las 33 unidades monetarias, es la remuneracin anual del capital de 313,24 unidades monetarias.

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67[1,1054 1] = 99,8967 = 313,240,105 = 32,89 = 33,0

Ahora bien si se incorpora otro ao ms de almacenamiento, fruto del ahorro de la poblacin, Wicksell demuestra que el tipo de inters cae y se puede dar la siguiente relacin:

rendimiento capital

donde :

= P mgK i = intere s capital = C = Ct Ct1

En sntesis: con su ejemplo nmerico, el cual fue seguido textualmente en cuanto a los valores numricos, trata de destacar la relevancia del factor tiempo en el anlisis del capital y que no necesariamente la productividad marginal del capital coincide con la tasa de inters, a nivel macro. Expone que en lo fundamental la teora de D. Ricardo sobre el capital y el benecio es correcta y critica la teora de Walras por perder de vista el factor temporal. En rigor se pone de relieve la vinculacin entre distribucin del ingreso y tasa de benecio24 , as:

tasa de benef icio = (benef icioingreso)(ingresocapital de la sociedad)

Y B Y K

(2.11)

Sobre este punto y continuando con el ejemplo de Wicksell, volveremos ms adelante, especcamente sobre el perodo de rotacin
La teora del capital de Ricardo la expondremos en el tem referido a Carlos Marx, como su principal antecedente.
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o perodo medio de produccin. Previamente es necesario que introduzcamos primero otros temas. 2.2.3. De Wicksell a Hicks y la medicin del capital dentro del enfoque austraco.

En el prefacio de Capital y tiempo Hicks seala la evolucin de su pensamiento desde Valor y capital en el cual si bien aplica un mtodo walrasiano, lo hace sobre problemas similares a los que Keynes pretendi desentraar. En Capital y crecimiento bsicamente intenta aclararse a s mismo los modos de abordaje posible de la dinmica econmica o evolucin temporal de las variables de un modelo. Para llegar en Capital y tiempo a orientar su pensamiento sobre la medicin del capital en un enfoque que el mismo Hicks denomina neo-austraco. El modelo de Hicks se basa en una oposicin clave: la diferencia entre capital y bienes de capital 25 . Esta es una distincin muy importante en la teora econmica y que ha dado lugar a no muy pocas confusiones. En general las funciones de produccin neoclsicas trabajan implcitamente sobre el supuesto de una sola clase de bien de capital en trminos fsicos. La controversia sobre la teora del capital en palabras de Hicks versa ms sobre dos diferentes conceptos del capital que, segn este autor, son tiles en distintos contextos: la de ver el capital como una lista de bienes de capital o equipo y la de ver el capital como una cantidad en trminos monetarios. La controversia aparece a partir del hecho, aceptado desde Wicksell quien fue el primero que explicit el tema, de que en cuanto se abandona el mundo de la microeconoma el problema del capital aparece en toda su dimensin. En macroeconoma o a nivel global se precisa de un valor nico del capital por medio del cual se pueda representar el acervo. Quienes piensan que el capital constituye una lista de bienes fsicos: los bienes de capital; aceptan tambin la necesidad de homogeneizarlo en un valor nico. Y esta es la raz del problema. En palabras de Hicks 26 : Todo cuanto podemos desprender de los bienes fsicos es una lista - tanto de esto tanto aquello -; para la macroeconoma debe poder haber agregacin. Este agregado obvio es un agregado en trminos de valor.....El capital siempre debe estimarse
Esta distincin no es exclusiva de Hicks y constituye el modo dominante de pensar neoclsico. 26 [25, pg.:158-159]
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en trminos de algo,dinero.....Si un concepto como la razn capital-producto, que forma parte de este enfoque, ha de tener sentido, capital y producto deben medirse en los mismos trminos.
K no es otra cosa que la inversa de la tasa La razn capital-producto o Q de rotacin del capital. Pero ms all de la solucin que se otorgue a los problemas de medicin del capital lo importante es la perspectiva con que se mire el problema. Hicks, de un modo coincidente con el enfoque mantenido en este trabajo, seala:

El concepto de produccin como un proceso en el tiempo, con capital ( CAPITAL CONTABLE) como el informe que se hace en el presente sobre el estado de ese proceso, no es especcamente ustraco. E S EL MISMO CONCEPTO QUE SUBYACE EN LA TEORA DE LOS ECONOMISTAS CLSICOS BRITNICOS , y es ms antiguo todava ...Es el tpico punto de vista del hombre de negocios, actualmente el punto de vista de los contables y antiguamente el punto de vista de los comerciantes.....Se puede abordar un perodo corto ...pero lgicamente, ES IMPOSIBLE OCUPARSE DE UNA SECUENCIA DE TALES PERODOS SIN REIN STAURAR LA DISCIPLINA CONTABLE 27 Desde el punto de vista de Hicks el capital entendido como capital contable es el punto de vista comn a los economistas clsicos, austracos y a los hombres de negocios, esta interpretacin es coincidente con la hiptesis sostenida en este trabajo. Los tres modelos: el de Marx, el de Von Hayek y el modelo Du Pont,como ya veremos, se caracterizan porque aceptando las inexactitudes propias del tipo de medicin contable, la aceptan por su practicidad y disponibilidad. De hecho, las empresas en todo el mundo y cualquiera sea su dimensin toman sus decisiones en base a este tipo de medicin del capital, tal como sealramos anteriormente.

2.3.

El modelo de Hayek sobre el efecto Ricardo

Von Hayek public en Londres, en el nmero de febrero de 1942 de Economica, un artculo denominado El efecto de Ricardo28 y
[25, pg.:21-22.]. El destaque de ciertas palabras no est en el original. Nuestros comentarios se guian por la publicacin del artculo como anexo a [20] pginas XVI y Apndice IV pginas 390-422. Las citas efectuadas son todas de esta publicacin.
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a partir del cual han surgido artculos y comentarios de Hicks, Kaldor, Haberler, Blaug y otros. El mismo versa , en lo esencial, sobre la tesis ricardiana de competencia entre el trabajo y la maquinaria, enunciada en el clebre captulo XXXI de los Principios de Economa Poltica y Tributacin. Hayek intenta demostrar que la tesis keynesiana de que un aumento de la demanda nal induce una elevacin del nivel de inversin no es vlida, no vamos a centrar nuestra exposicin sobre este punto sino sobre el instrumental metodolgico que emplea Hayek, que es el tema pertinente al presente trabajo. 2.3.1. Supuestos del modelo de Hayek

Hayek dene el efecto Ricardo como aquella proposicin que arma que a una alteracin general de los salarios en relacin con los precios de los bienes de consumo, se modicarn las tasas de benecio sobre el capital en proporcin a las diferentes velocidades de rotacin del capital. Va a tomar la siguiente proposicin como bsica: una baja general de los salarios reales en relacin a los precios de los bienes de consumo, elevar ms la tasa de benecio sobre el capital de las empresas que, proporcionalmente, poseen mayor velocidad de rotacin de su capital. la baja (o suba) de los salarios reales se debe interpretar desde el punto de vista de la o las empresas desde las cuales su producto tiene, a partir de la suba de precios, un mayor poder de compra. La suba de los precios se debe a un aumento de la demanda de consumo causada por un incremento ...de las rentas conseguidas en la produccin de bienes de inversin[19, pg.:393] El aumento de la demanda de bienes de consumo sobrepasa aquel nivel ms all del cual no es fcil incrementar la produccin de bienes de consumo. Los salarios y el tipo de inters del mercado de fondos prestables permanecen constantes. La invariancia del precio de los fondos prestables equivale a suponer que ...no hay prstamos de dinero de ninguna clase durante el perodo en cuestin.... Las tasas de benecio sobre el capital son las mismas para todas las empresas en el momento inicial y en el largo plazo. La restriccin sobre el mercado de prstamos no es bsica y slo se emplea para facilitar la exposicin, de hecho Hayek va a analizar la C.E.P - 20/08/2007
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incidencia de mercados imperfectos de crdito en el modelo. Suponemos que no existen pasivos de ninguna ndole, si bien es sencillo incluirlos y tener en cuenta el impacto de los diferentes niveles de apalancamiento que las empresas pueden obtener, no lo consideramos para centrarnos en lo esencial. Hayek considera que el efecto Ricardo pese a que ...es fundamental para el examen del inters en las obras de Bohm-Bawerk, Wicksell, Mises, ninguno de estos autores lo desarrolla con alguna extensin..[19, pg.:390] La proposicin bsica de Hayek se sintetiza con la siguiente expresin: Tenemos an que introducir una medida que sea clara , y en lo posible incontrovertida, de las proporciones en que se combinan el capital y el trabajo en las diferentes empresas y en los diferentes mtodos de produccin. Para nuestros nes, la ms conveniente, y que tiene,adems, la ventaja de ser muy conocida de los hombres de negocios, es el concepto del ritmo de giro, aplicado a todo o parte del capital de una empresa. ..... Cuando se recuerda que el ritmo de giro expresa el nmero de veces que la totalidad de las ventas sobrepasa el valor de capital de la empresa..[19, pg.:394-395] A partir de lo anterior las variables bsicas son:

m: margen de benecios sobre ventas (o sobre el producto). t: ritmo de giro o velocidad de giro o rotacin. i: tasa de benecio sobre el capital

icio productocostos = benef m = producto producto t = producto capital benef icio i = producto producto capital

Y construye una frmula de la tasa de benecio sobre el capital que se expresa del siguiente modo: C.E.P - 20/08/2007
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i=mt

(2.12)

Es decir: la tasa de benecio sobre el capital es igual al margen de benecio sobre el producto (o sobre las ventas en el supuesto que todo lo que se produce se vende) por la velocidad de giro del capital. Es preciso destacar dos aspectos que Hayek no explicita, t determina el nmero de veces, enteras o fraccionadas, que el capital 29 o los activos totales, se traducen en ventas durante el perodo considerado. Supondremos que la unidad del perodo es un ao. Por lo tanto el recproco de t o t1 360 = n , donde n es el nmero de das que tarda en rotar una vez el capital o el famoso perodo medio de produccin . Como los activos de una rma no constituyen un todo homogneo, no todas las categoras de activos giran a igual velocidad. As es fcil visualizar tomando el balance de cualquier empresa que los inventarios giran ms rpido que las mquinas productivas, etc. Si bien el anlisis de Hayek se efecta tomando el capital como una cantidad de valor monetario, tal como hemos sealado anteriormente, se puede expresar en unidades del producto de la empresa:

cm p Q K C

= costo medio en unidades de producto = precio unitario = cantidad f sica producto = capital en unidades f sicas producto = capital monetario

Entonces: [(pQ)(cmQ)] = (ppcm) m = pQ Q) pQ) t = (p =( =Q C (pK) K i = (ppcm) Q = (1 ) Q K K

En realidad, al no haber pasivos el capital coincide con los activos totales, en este modelo.
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Considerando el capital en trminos del producto, recordemos es otra manera de expresar el peroque la inversa de la relacin producto capital do medio de produccin. Veamos cmo opera el modelo planteado por Hayek, emplearemos nmeros diferentes a los efectos de destacar algunos aspectos en los que Hayek no se detiene. Si tomamos cuatro empresas, a, b, c, d y tenemos los datos de las cantidades fsicas vendidas, precios, costos medios y volumen de capital monetario empleado se parte de una situacin inicial en la cual existe diferentes valores de m y de t para cada empresa salvo en c y d que presentan iguales valores pero diferentes precios de productos, tal como se observa en el cuadro n 4. En la hiptesis de Hayek que la demanda aumente de estos productos por la causa sealada en el supuesto de demanda de consumo incrementada, se llega a una situacin nal en la cual las tasas de benecio sobre el capital i, son diferentes en las industrias elevndose en las que presentan mayor tasa de rotacin t o lo que es lo mismo, menor perodo medio de produccin 30 .

El modelo de Hayek distingue entre la rentabilidad o margen sobre el producto y el margen o tasas de rentabilidad sobre el capital, esto es comn a todos los modelos que abandonan el supuesto, poco realista y ocultador de procesos interesantes, de que todos los capitales tienen una misma rotacin anual31 . Cuando un aumento del valor del producto de la empresa es relativo al costo salarial, cuando con sus productos la empresa tiene mayor poder de compra de fuerza de trabajo, las empresas con mayor perodo medio de produccin ven disminuir sus tasas de ganancia con relacin a las que presentan mayor velocidad de giro. Este desigualdad de las tasas de benecio sobre el capital genera un mecanismo en el mediano plazo de igualacin a travs de la reinversin en las empresas ms rentables, aumento de la oferta, disminucin del precio del producto, etc. Veremos como quedan las rentabilidades sobre el capital ante la variacin de la demanda:
Recordar que entre el ritmo de giro o rotacin y la duracin del perodo existe una relacin inversa: t 1 t 360 =das de duracin del ciclo productivo. 31 Si la rotacin fuese igual en los diferentes capitales pero de lapso mayor al anual, aparece la diferencia entre la tasa de rentabilidad sobre el producto y la tasa de rentabilidad sobre el capital.
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INTRODUCCIN HISTRICA AL TEMA

INICIAL capiempresa tal a b c d empresa a b c d 1000 250 800 800

Q 1000 2400 400 1000 m 0.10 0.04 0.04 0.04

Pt0 1.000 0.250 5.000 2.000 x

cm 0.90 0.24 4.80 1.92 t 1.00 2.40 2.50 2.50

ventas costos utilidad 1000.00 600.99 2000.00 2000.00 900 576 1920 1920 i 10.00 % 10.00 % 10.00 % 10.00 % 100.00 24.99 80.00 80.00

FINAL empresa capital Q P1 cm ventas2 costos utilidad2

a b c d empresa a b c d

1000 250 800 800

1000 2400 400 1000 m 0.14 0.09 0.09 0.09

1.050 0.263 5.250 2.100 x

0.90 0.24 4.80 1.92 t 1.05 2.52 2.62 2.62

1050.00 631.04 2100.00 2100.00

900 576 1920 1920 i 15.00 % 22.02 % 22.50 % 22.50 %

150.00 55.04 180.00 180.00

Tab. 4: Rentabilidad a Precios Iniciales y nales C.E.P - 20/08/2007

34

Marx-Du Pont-Hayek 2.3.2.

LA TASA DE GANANCIA DE MARX

Conclusin sobre el modelo de Hayek

No hace al objetivo de este trabajo la descripcin del efecto Ricardo32 queremos destacar el modelo, cules son sus variables, sus condiciones supuestas, a los efectos de comparar posteriormente con la denominada frmula Du Pont y el anlisis de Marx e intentar demostrar que constituyen lo mismo estructuralmente. S es importante destacar que en la construccin del modelo Hayek se apoya en: 1. El concepto de ritmo de giro -t- sealando que el mismo presenta la ventaja de ser muy conocida de los hombres de negocios[19, pg.:394]. Es importante poner de relieve que Hayek, al igual Hicks, es plenamente conciente de que dicha categora se aplica y conoce en la actividad comercial. 2. Considera que la rentabilidad o margen sobre ventas m es distinto a la rentabilidad sobre el capital i, lo cual es el aspecto clave ya que los modelos que igualan tasa de rentabilidad sobre ventas a la tasa de rentabilidad del capital directamente excluyen la incidencia del tiempo en los problemas a analizar. La excluyen porque al igualar las tasas carece de sentido hablar de rotacin. Adems, dicha igualacin implica que se suavizan o desaparecen las diferentes estructuras de composicin del capital. Este no es un aspecto menor ya en 1972 Alberto Monza sealaba: En lugar de concebir la idea de funcin de produccin en un contexto histrico, la misma comenz a ser utilizada en uno instantneo o atemporal [39, pg.: 22]. 3. Toma al capital como valor monetario , un valor expresado en dinero. Y esto es otro aspecto signicativo del referido modelo del premio Nobel. 4. Su nocin del ritmo de giro como variable signicativa contina o se mantiene en el enfoque de Ricardo-Jevons-Wicksell.

3.

La tasa de ganancia de Marx

Antes de entrar a indagar en la construccin de la determinacin de la tasa de ganancia que Marx emplea en el Libro III de El Capital , veremos el anlisis de David Ricardo sobre el particular. Ya Ricardo
32

En [43] se analiza y describe el efecto ricardo y su operatoria.

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35

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LA TASA DE GANANCIA DE MARX

efecta su abordamiento sobre el capital y su rentabilidad destacndo la variable rotacin.

3.1.

Los antecedentes: David Ricardo.

En cuanto David Ricardo intent denir a la economa y su problema bsico como la determinacin de las leyes que regulan la distribucin del producto entre las diferentes clases sociales, vincul a la tasa general de benecio de la economa con la distribucin y por ende al valor del capital con aquella. Sin entrar en la discusin sobre el valor de esta hiptesis, s es necesario exponer el rol que Ricardo le otorga al tiempo y su relacin con el capital. Ricardo plantea en forma expresa, quizs por primera vez, el problema de la medicin del capital. El Ensayo sobre las utilidades de 1815 pretende analizar la determinacin de la tasa de ganancia y su relacin con la acumulacin del capital defendiendo la tesis de que la tasa de ganancia no bajara si existen progresos en la agricultura. Una de las decisiones metodolgicas que toma Ricardo, y que Sraffa va a destacar en sus comentarios sobre las obras completas de este autor, es la hiptesis tcita de que el insumo y el producto de la agricultura son fsicamente idnticos 33 . Como seala Cartelier [12, pg.:242]: La concepcin de Ricardo, basada en la idea de que el costo de produccin ....es el fundamento del precio, solo tiene sentido si el costo de produccin del trigo es determinable independientemente del precio de las mercancas....En resumen, las proposiciones que desarrolla Ricardo en el E NSAYO SOBRE LAS UTILIDADES exigen la hiptesis de homogeneidad de los insumos y los productos. El problema planteado por Ricardo sobre la medicin del capital, en los aos 60 y 70 del siglo XIX reapareci y gener la denominada controversia del capital o de las dos Cambridge. Los temas bsicos de discusin terica consistieron sobre la posibilidad de lograr una unidad de capital independiente de los precios y la distribucin a nivel agregado o de macro funcin de produccin. Ricardo en su anlisis de las secciones III, IV y V del captulo Sobre el valor de los Principios incorpora el impacto de tiempo34
El modelo de Wicksell comentado antes sobre vinos de diferentes aos es, metodolgicamente, igual al planteo de Ricardo en el Ensayo. 34 Como seala Pasinetti rerindose a Ricardo y los nPrincipios z: nTodas las excep33

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36

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LA TASA DE GANANCIA DE MARX

pero sosteniendo el principio de que los precios relativos son independientes de la distribucin del ingreso. La herramienta que intenta emplear es la de fechar tcitamente el trabajo, especialmente en la seccin IV, y transformar el capital en unidades homogneas de trabajo originadas en diferentes momentos de tiempo. Lo cual le va ha llevar sealar a Cartelier lo siguiente: ...Otra manera de decir los mismo es subrayar que todo sucede como si la fecha en que se hizo el gasto de trabajo jugara un papel al lado del de su cantidad...(si las cantidades de trabajo permanecen constantes y slo su distribucin temporal cambia)...La importancia de este fenmeno, llamado a veces hoy en da efecto Ricardo 35 es tanto mayor cuanto que el proceso de acumulacin del capital progresa... En la primera edicin de los Principios el captulo Sobre el valor presenta este tema de una manera ms clara, dentro del marco del presente trabajo, y marca cmo el principio general de independencia de los precios relativos con relacin a la estructura del capital presenta excepciones: Si entre los capitales jo y circulante existieran proporciones distintas, o si el capital jo tuviese una duracin diferente, el valor relativo de los bienes producidos resultara alterado como resultado de un aumento de salarios. El ejemplo que aade, a continuacin del texto referido en la cita anterior36 , para demostrar lo que dice es el siguiente: se compara el cazador y el pescador y mientras el cazador tiene una estructura de capital tal que: capital jo (CF ) es de libras 150 y el capital variable (CV ) de libras 50 el pescador presenta CF de 50 y CV de 150 determinndose los precios en funcin de una utilidad del 10 % sobre el capital total. Los clculos que emplea Ricardo para demostrar que el cazador debe vender sus bienes en libras 79 y 8s, mientras que el pescador debe vender a libras 173 2s y 7d no son mostrados y solo pone de relieve el resultado. Vamos a explicitar los clculos, porque la manera de hacerlos est vinculada al tema que intentamos aclarar y son muy ilustrativos de la incidencia de los diferentes perodos de rotacin. Emplearemos para ello el sistema de medida de la
ciones - como explic despus en una carta - se reducen a una,que se reere al tiempo z [44, pg. 15-16](Pasinetti;1983:15-16). 35 El Efecto Ricardo como Hayeck lo denominara constituye una de las temticas principales de nuestro enfoque sobre la tasa de ganancia, y coincidimos en su modo de vincularlo (de Cartelier) al problema temporal del capital. 36 En la primera edicin, en la tercera este ejemplo no se encuentra.

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Marx-Du Pont-Hayek sector cazador pescador capital jo 150 50

LA TASA DE GANANCIA DE MARX precio L 79 S 8 L 173 S 2 7 d benecio 10 % 10 %

capital circulante 50 150

Tab. 5: estructura capital libra esterlina, que obviamente es el empleado por Ricardo, que Newton, cuando fuera Director de la Casa de la Moneda de Inglaterra, dise y que esta basado en las siguientes conversiones:

1 L = 20 SH (chelines ) 1

SH = 12 d (pe n iques )

la relacin anterior, entre libras, chelines y peniques la transformaremos en el ejemplo siguiente, en decimal. Salvo esta transformacin que no afecta el resultado, ya que es un cambio de escala, los nmeros son los empleados por Ricardo. Toma el concepto de anualidades y el de valor actual de la misma en forma explcita en su ejemplo, veamos el siguiente ejemplo construdo con los datos dados en la 1ra. edicin de los Principios de 1817. En primer lugar plantea la siguiente estructura de capitales para el cazador y el pescador:

Para interpretar la justicacin de estos precios [cuadro 5] y lo que sigue es importante destacar que Ricardo calcula la remuneracin de los capitales circulantes con tasa directa del 10 % anual (5 y 15 respectivamente) pero la remuneracion de los capitales jos la obtiene aplicando: El cazador....Para reponer su capital jo con 10 % de utilidad, el valor actual de una anualidad de 24.4 L a 10 % anual durante diez aos ser para 150 libras.................................L 24 ,42 Ahora bien, como se integra el valor actual de las anualidades empleadas por Ricardo para obtener la remuneracin de los capitales jos del cazador y el pescador? C.E.P - 20/08/2007
38

Marx-Du Pont-Hayek

LA TASA DE GANANCIA DE MARX

ao 0 1 0 1

CF 150 140.5884 50 46.8627

Cazador inters amortizacin 0 0 15 9.4116 Pescador 0 0 5 3.1372 Tab. 6: Anualidades

anualidad 0 24.4116 0 8.1372

El componente de inters en el valor de las respectivas anualidades en el ao cero, L24.4 y L 8.13 respectivamente, se suman a las reposiciones del CV (50 y 150 respectivamente) con ms el inters pertinente para conformar los precios de cada sector. A partir de aqu aplica el mismo criterio , que ms tarde emplea Hayek en su artculo, sealando que: ...si los salarios aumentan, se alterar el valor relativo de los bienes, a pesar de que ninguno de ellos requiera ms trabajo para su produccin.... Que ocurre si a estos valores le aplicamos el mismo mtodo del problema de la transformacin de valores en precios de produccin? Aplicaremos el esquema de anlisis que C. Marx efecta al mostrar la relacin entre valores y precios de produccin en el problema de la transformacinz . n

sector CF CV Ganancia Cazador 150 50 20 Pescador 50 150 20 total 200 200 40

A Costo 9.4116 59.4116 3.1372 153.1372 12.5488

Precio 79.4116 173.1372 252.5488

En el cuadro precedente se visualiza la estructura del precio implementada por D. Ricardo.El componente de Amortizacin (A) es clave, sin ese importe no se integra el precio del ejemplo Ricardiano, pero adems no se empleara la totalidad de la cuota de la anualidad. Veamos como es el precio en forma decimal, lo haremos para L79 S 8 , 8 chelines sobre 20 chelines que hacen una libra constituyen 0.4 con lo cual en forma decimal L79 ,4116 = L79 SH8 . Ahora bien planteado as el precio diere del valor-trabajo, si aplicamos el criterio de Marx que ha nivel global los totales deben ser iguales se determinan las plusvalas y valores del siguiente cuadro. C.E.P - 20/08/2007
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Marx-Du Pont-Hayek sector CF Cazador 150 Pescador 50 total 200

3 CV Plusvala 50 10 150 30 200 40

LA TASA DE GANANCIA DE MARX A 9.4116 3.1372 12.5488 Costo 59.4116 153.1372 Valor 69.4116 183.1372 252.5488

Se coloca en la columna de amortizacin el valor de amortizacin del capital correspondiente a la cuota de la perpetuidad,[ver cuadro 6], es curioso pero en este ejemplo de la primera edicin de los Principios se verican todas las hiptesis que Marx analizar en su famoso captulo sobre la transformacin de valores en precios de produccin37 . En trminos marxianos los montos de los productos de la caza y la pesca que Ricardo determina: L79 ,4 y L173 ,13 respectivamente son precios de produccin y los valores son: libras L69 ,4116 y L183 ,1372 respectivamente. Con este ejemplo extrado de la segunda edicin de los Principios queremos poner de relieve que: tal como Marx seala en reiteradas oportunidades, pero no demuestra, Ricardo usa valores y precios de produccin como lo ejemplica las tablas precedentes realizadas con los datos del ejemplo de la primera edicin de los Principios. ante la existencia de una distribucin temporal en el capital fuertemente marcada, habiendo diferentes proporciones de CF (capital jo) y CV(capital variable), la diferente tasa de rotacion de los capitales, Los puntos anteriores nos ubican en el contexto del problema de la transformacin y nos permiten armar que dicha cuestin est ya implcita en Ricardo, como lo evidencia el ejemplo anterior y como sealara Marx sin demostrarlo. Dejaremos en esta instancia, momentneamente, el desarrollo de este ejemplo y , al igual que el anterior de Wicksell, lo profundizaremos aplicando el modelo del efecto Ricardo (Marx-Du PontHayek) 38 posteriormente.
El hecho de que en el ejemplo de Ricardo, de la primera edicin, se aplique el modelo que Marx emplea en el problema de la transformacin y se evidencie que en dicho supuesto los precios y los valores son diferentes, no conocemos que se haya planteado con anterioridad a este trabajo. 38 Denominamos el modelo como Marx-Du Pont-Hayek o simplemente M-D-H por la
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3.2.

Capital y tiempo en Carlos Marx

En el libro II de El Capital publicado por primera vez en 1885, Marx va a efectuar un minucioso anlisis del ciclo del capital dinero es decir: del tiempo de rotacin del capital y anticipndose en varias dcadas a las obras de administracin nanciera, al estudio de la incidencia del tiempo de rotacin en la inversin en capital-dinero o ms precisamente: que los requerimientos de tesorera estn determinados por las magnitudes del tiempo de rotacin o ciclo de giro del negocio en cuestin. Este aspecto lleva al reconocimiento de Blaug, quien seala al comentar los anlisis marxianos sobre la rotacin del capital en el libro II: Los hechos del carcter consumidor de tiempo del proceso productivo nunca han sido mejor descriptos, ni siquiera por Bohm- Bawerk.[7, pag.:305] En el captulo VII del libro II intitulado Tiempo de rotacin y nmero de rotaciones, considera y dene el tiempo de total de rotacin como el perodo de tiempo que tarda el proceso D M D , aclarando que toma el ao como unidad de medida lgica para cuanticar el nmero de rotaciones. Marx explicita el ciclo D M D = D + D comentando sus tres fases: 1. la empresa aparece en el mercado como compradora, invirtiendo sus fondos en compra de mercaderas, comienza con la existencia de capital dinero o D. 2. el proceso de produccin o de constitucin de valor agregado, proceso interno a la empresa, y que se compone por el empleo de tiempo de produccin generador de M . 3. la empresa retorna al mercado como vendedora ya que necesita convertir sus productos en dinero para reiniciar el ciclo. Convierte sus productos en dinero en un lapso de tiempo denominado tiempo de circulacin, con lo cual realiza la apropiacin del valor agregado producido en (2), bajo la forma de D = D + D. Uno de los prrafos ms claros respecto al modo de calcular la rotacin y que tiene especial importancia en el contexto de este trabajo est en el captulo IX La rotacin global del capital desembolsado. Ciclos de rotacin. All luego de explicar porque se toma el ciclo D...D y dar una serie de ejemplos va a sealar:
secuencia histrica de su empleo.

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LA TASA DE GANANCIA DE MARX

En lo que se reere al modo de calcular la rotacin, cederemos la palabra a un economista norteamericano[34, pg.:165] Para posteriormente citar un prrafo extenso de Principles of Political Economy de Poulet Scrope 39 , la forma de este autor para llegar a la rotacin de 16 meses es relacionando las VENTAS ANUALES y el CAPITAL TOTAL 40 . En el captulo XVI, del mismo tomo II, introduce el hecho de que la cuota anual de plusvala es igual a la cuota de una rotacin o ciclo multiplicada por el nmero de rotaciones en el ao. Despus de sealar: Los economistas, que no nos dicen nunca nada claro acerca del mecanismo de la rotacin, pasan continuamente por alto este factor fundamental, a saber que el proceso de la produccin solo puede absorber en realidad una parte del capital industrial..[34, pg.:237] Se reere a la necesidad de considerar tiempo de produccin+ tiempo de circulacin o comercializacin. En el captulo XVI La rotacin del capital variable presenta un ejemplo numrico deniendo la rotacin como el cociente entre el producto anual y el valor del capital desembolsado, [34, pg.:262-263] en realidad el capital desembolsado es un concepto de ujo y se reere a la inversin de capital efectuada en el perodo (el annual expenditure que cita de Scrope) y no al stock de capital. Marx considera el precio de costo anual igual a los desembolsos de capital constante y capital variable, como la variable a relacionar con el capital total.
39 Via Google se consige la edicin inglesa de Longman. Esta es la cotejada con la citada en E L C APITAL. Marx en rigor cita el libro de Potter Political Economy: its Objects, Uses, and Principles, Nueva York, 1841. Se desprende que gran parte de esta obra es en lo esencial una reimpresin algo modicada de los primeros diez captulos del libro de Scrope Principles of Political Economy , publicado en Inglaterra en 1833. Por otra parte Scrope era ingls y no americano 40 Poulet Scrope; 1943: 156-159. Toma annual expenditure + prot = annual sales y es este ltimo concepto el que divide al capital total haciendo: capital n , los ejemplos de Scrope que Marx toma ventas anuales 12 = meses de rotacio dan 16 y 9 meses respectivamente de rotacin con este modo. Segn la edicin efectuada por Siglo XXI de EL Capital : En Werke y TI se incluye aqu la nota siguiente: En el manuscrito, Marx puntualiza que tal modo de calcular el tiempo de rotacin del capital es falso. El tiempo medio de rotacin indicado en la cita (16 meses) ha sido calculado teniendo en cuenta una ganancia de 7 1/2 % sobre el capital global de 50.000 dlares. Prescindiendo de la ganancia, el tiempo de rotacin de este capital asciende a 18 meses". A Marx le da 18 meses porque la rotacin la calcula en base al PRECIO DE capital COSTO ; precio de costo 12 meses .

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El capital lo dene como valor en el que incluye tanto el capital constante como el variable. Marx luego de estudiar el proceso de circulacin del capital en el libro II , en el tomo III aparecido en 1894, y en realidad al igual que el Tomo II compilado a partir de borradores por F. Engels, se avoca a la investigacin de las... ....manifestaciones del capital, tal como se desarrollan en este libro, van acercndose, pues, gradualmente a la forma bajo la que se presentan en la supercie misma de la sociedad a travs de la accin mutua de los diversos capitales, a travs de la concurrencia, y TAL COMO SE REFLEJAN EN LA CONCIENCIA HABITUAL DE LOS AGENTES DE LA PRODUCCIN [35, pg.:45] Las verstilas no estn en el original. Es importante el punto de vista adoptado de ...la conciencia habitual de los agentes de la produccin el cual es coincidente con el elegido por Hayek y resaltado por Hicks, de buscar categoras de anlisis habituales a los hombres de negocios. Marx introduce la categora de cuota de ganancia en los siguientes trminos: La cuota de plusvala medida por el capital variable se llama cuota de plusvala; la cuota de plusvala medida por el capital total se llama cuota de ganancia ...La transformacin de la plusvala en ganancia debe derivarse de la transformacin de la cuota de plusvala en cuota de ganancia , y no a la inversa...Plusvala y cuota de plusvala son...lo invisible y lo esencial que se trata de investigar, mientras que la cuota de ganancia...se maniestan en la supercie de los fenmenos [35, pg.:58] Va a presentar su frmula de la cuota de ganancia , en el tercer libro de E L C APITAL a partir de la plusvala p , o simplemente de la ganancia del siguiente modo:

g =

p C

p CF +CV

Donde:

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g = tasa de ganancia a p = plusval C = capital total CC = capital constante CV = capital variable Pero a continuacin de incluir la anterior expresin seala dos aspectos que inuyen en la frmula:a) el valor del dinero que debe ser supuesto constante. y b) la ROTACIN, sealando que la frmula anterior solo es rigurosamente exacta para un perodo de rotacin del capital variable.[35, pg.:65] En los Grundrisse tambin explicita su modo de considerar la rotacin del capital y su impacto en el proceso. Con total claridad expone que cada ciclo de reproduccin del capital es igual a una rotacin: La cantidad de las reproducciones es=a la cantidad de rotaciones. Por tanto el plus valor total=p n R.41 [36, pg.:187] Para continuar con un claro ejemplo numrico en el cual calcula la tasa de rotacin o n, como la denomina Marx, dividiendo el producto anual por el capital total.[36, pg.:243-254]En el captulo IV del libro III de E L C APITAL, analiza la incidencia de la rotacin sobre la tasa de ganancia y da los ejemplos, en las pginas 86-87,en los cuales comienza calculando la tasa de ganancia sobre el capital desembolsado y llega a una formulacin del siguiente modo:

g =p n

V C

(3.1)

Donde:
41

R es rotacin, se respetan los smbolos del texto citado.

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LA TASA DE GANANCIA DE MARX

t=n P =1 p g = tC =C = tasa de ganancia p = plusval a de una rotacio n n = nu mero rotaciones anual a anual P = n p = plusval P = tasa de plusval a p =V g = ganancia V = capital variable anual C = capital total anual s = capital variable de un ciclo = V n Reemplazando en [3.1]: g =
p s

sn V pn P = = V C C C

(3.2)

Es decir: la plusvala p de un ciclo multiplicada por el nmero de vueltas anuales del ciclo n dividida por el capital total C es igual a la tasa de ganancia anual sobre el capital. Esto le va a permitir destacar que a igualdad de condiciones la tasa de ganancia de dos capitales se hallan entre s en razn inversa a sus tiempos de rotacin. Aadiendo [35, pg.:85]: Pero, en la mayora de los casos, ni el propio capitalista sabe a cuanto asciende en un negocio el capital variable.Hemos visto ya en el capitulo VIII del libro II y veremos an ms adelante que la nica diferencia que el capitalista percibe como esencial dentro de su capital es la diferencia entre capital jo y el capital circulante. Luego de lo expresado anteriormente emplea, retomndolo, un ejemplo de una fbrica textil con 10.000 husos mule desarrollado en el primer tomo del capital y suponiendo que las cifras de indicadas para una semana de abril de 1871 son vlidas para todas las semanas, (plantea un estado estacionario). Este desarrollo tiene al nal las siglas F.E., con lo cual es probable que su autor sea Engels, en todo caso es la interpretacin de Engels sobre la tasa de ganancia y esto es signicativo para nuestra hiptesis. Ms all de este particular, reproduciremos este ejemplo porque C.E.P - 20/08/2007
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es claro en la determinacin de la tasa de ganancia, tal como Marx la entenda, y expondremos el mismo resultado al que llega nuestro autor, de otra manera. Se puede ver , en el Cuadro 7 , construido con el ejemplo y los nmeros empleados por Marx, que la tasa de ganancia por ciclo multiplicada por el nmero de vueltas que el capital total da en el ao determina la tasa de ganancia anual igual al 33,28 % ( Marx coloca 33,27 % con un clculo y 33,28 % con la modalidad aqu empleada, sealando la diferencia ms abajo). La clave est en lo que expresamente dice:

p n = P p n = P

(3.3)

Donde P constituye la MASA anual de plusvala, en el Cuadro 7 esto es 4.160= 80 (plusvala de un perodo) 52 ciclos . Veamos el ejemplo de Marx:

En base al anterior ejemplo se entiende, por lo tanto, que [3.3] se puede expresar como: V P V C = g P =g C ganancia ciclo
producto ciclo

= tasa de ganancia anual n =g

P V =g (3.4) V C En [3.4] el primer trmino es la TASA ANUAL DE PLUSVALA y el segundo el NMERO DE ROTACIONES que el capital total da en el perodo anual a travs de V . La expresin V Marx la emplea una vez, al menos, C para indicar la denominada composicin orgnica del capital, pero tambin indica rotacin. Queda claro que la masa anual de plusvala es igual a la masa anual de ganancia a NIVEL MACRO, si bien y pese al nfasis que nuestro autor le otorga a este punto, esta igualdad de masas entre plusvala y ganancia, que Marx una y otra vez se encarga de destacar, no es respetada ni por Borkiewitz ni otros que intentaron una solucin al denominado problema de la transformacin. Marx va a sealar lo anterior diciendo que la masa de plusvala medida por el capital variable es la tasa C.E.P - 20/08/2007
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LA TASA DE GANANCIA DE MARX

Capital Total 12.500

Depreciacin 20

Producto semanal C. constante Capital Circulante Variable 358 52

Plusvala 80

Producto 510

12.500

Ao de 52 semanas - Valores anuales 1040 18.616 2.704 4.160

26.520

Ganancia del ciclo 80

Ganancia por Ciclo Producto del ciclo 510

Tasa de ganancia del ciclo 0.1568

Ganancia sobre Producto 4,160 P = 26 producto ,520 0.1568627450980392

Rotacin
producto Capital

Tasa Anual de Ganancia

P Capital

26,520 12,500

2.1216

0.3328

Tab. 7: Ejemplo de Marx, cap.IV del Tomo III

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LA TASA DE GANANCIA DE MARX

de plusvala y la masa de plusvala medida por el capital total es la tasa de ganancia. La masa de plusvala coincide con la ganancia, a nivel de empresa y/o sector, en trminos de valores pero no de precios de produccin, pero a nivel global en un sistema econmico cerrado la masa de plusvala agregada debe ser igual a la masa de ganancia agregada para igual perodo de tiempo: n = nu mero ciclos anuales p = plusval a de un ciclo p1 = p2 = = pn t=n t=1 pt = g En el captulo VIII del tercer libro va a reiterar, dejando bien claro, la incidencia de las diferentes rotaciones del capital[35, pg.:158]. ...hay otra fuente de desigualdad de las cuotas de ganancia: la diferencia del ciclo de rotacin del capital en las distintas esferas de la produccin....las cuotas de ganancia se hallan en razn inversa a la longitud del perodo de rotacin... Se puede ver, en el ejemplo siguiente [Tabla 8] tambin extrado de Marx, que la tasa de ganancia por ciclo multiplicada por el nmero de vueltas que el capital total da en el ao determina la tasa de ganancia anual, la cual es la misma para las tres empresas, pese a su diferente estructura del capital. Los datos est tomados de las pginas 86-87 de [35].

La tasa de ganancia es la misma a la llega nuestro autor 45,45 % y la formulacin en este ejemplo,en el cual sigue rigurosamente el mtodo de Scrope, es:

g =

P
t=n t=1 (dt +ct +vt +pt )

t=n t=1 (dt +ct +vt +pt )

Capital total

lo interesante en este ejemplo es que Marx supone que los giros del capital variable son:

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LA TASA DE GANANCIA DE MARX

Empresa I II III Empresa

Capital Fijo 10000 9000 0 Desgaste (d) 100 200 0 Plus vala (p) 500 1000 5000

Capital Variable 500 1000 5000 Capital constante (cc) 500 1000 6000 Producto por ciclo (y) 1600 3200 16000

Capital Total 11000 11000 11000 Capital variable (cv) 500 1000 5000 Producto anual (D) 16000 32000 16000

I II III

I II III Empresa

Rotacin
D
t=n t=1 (dt +cct +cvt )

=R

I II III

1.454545 1.454545 1

Tasa Tasa por ciclo ganancia anual p =g =g Rg d+cc+cv +p 0.3125 0.4545 0.3125 0.4545 0.4545 0.4545

Tab. 8: Elaborado a partir de datos de El Capital-Tomo III

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COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES. Giros capital variable al ao 10 5 1

Empresa I II III frmula:

Con lo cual tambin puede expresarse el cuadro n 8 con la . Donde n es el nmero de rotaciones del capital g = p n V C variable.

3.3.

Conclusiones sobre el modelo de Marx de tasa de ganancia.

Despus de la breve exposicin sobre el desarrollo de la tasa de ganancia sobre el capital en Marx, en la que solo nos ha interesado poner de relieve la incidencia de la rotacin, queda claramente expuesto que la misma es una funcin del nmero de ciclos que el capital total expresa en la produccin anual. En los ejemplos numricos hemos intentado, a partir de tomar los mismos del texto de Marx, de poner en relieve como incide la variable rotacin y si se emplea, al estilo de Scrope, una variable del tipo de margen sobre el producto anual.

4.

Comparativa de las formulaciones.

Comenzaremos comparando los tres modelos: modelo Du Pont, el empleado por Hayek y el que Marx aplica para el anlisis de la tasa de ganancia en el tomo o libro III de E L C APITAL. Luego los aplicaremos al anlisis del modelo de Wicksell de los vinos, al ejemplo de Ricardo anteriormente descriptos, al problema de la transformacin y analizaremos si las tres formulaciones permiten arribar a conclusiones,interpretaciones de los fenmenos o resultados distintos o iguales.

4.1.

Comparativa

Construiremos una tabla con los tres modelos analizando las variables empleadas en los mismos y comparando sus deniciones. Se C.E.P - 20/08/2007
50

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COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES.

emplean denominaciones utilizadas y explicadas anteriormente.

Variables tasa Ganancia Margen por ciclo Rotacin Formulacin

n= g =n

Marx g'
P
i=n i=1 (di +ci +vi ) i=n i=1 (di +ci +vi )

Hayek i
m= t=
ganancia ventas ventas capital

Du Pont
roe ros = ato =
ganancia ventas ventas capital

C P
i=n i=1 (di +ci +vi )

i=mt

roe = ros ato

Las distintas formulaciones explicitan y tratan de obtener el mismo resultado, y se basan en similares supuestos claves: 1. consideran un ciclo del tipo: D M D = D + D.

2. tienen en cuenta que cada etapa o momento del ciclo se consume tiempo, el ciclo es un proceso en el tiempo con su historia peculiar. La duracin del ciclo se mide tomndo como unidad de medida el ao, y se especica como nmero de rotaciones anuales 3. Consideran que la rentabilidad de cada rotacin no es la misma que la tasa de ganancia anual. La tasa de ganancia anual est determinada por el excedente de cada rotacin y el nmero de las mismas. 4. Consideran que el capital se reproduce en el ao en proporcin al total del producto anual o ventas. 5. Valoran el capital como capital dinero o valuado monetariamente. Es necesario aclarar que en las frmulaciones de Marx, presentadas anteriormente, l considera el supuesto de que p = g a nivel de empresa, esta hiptesis la dejar de lado en al presentar la transformacin de valores en precios de produccin empleando, en el nivel de los precios de produccin, la ganancia empresaria en reemplazo de la plusvala. Adems, a partir de sus comentarios a la obra de Scrope a quien toma como modelo para el clculo de la rotacin al sealar: En lo que se reere al modo de calcular la rotacin, cederemos la palabra a un economista norteamericano[34] Scrope el ejemplo que da es el siguiente: C.E.P - 20/08/2007
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COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES.

CAPITAL TOTAL

10.000 annual expenditure 500 1250 5000 6750 1 0,07 2 10000 = 750 7500
10000 7500

estructura capital
5000 10 2500 2

2500 2 10000 G ANANCIA SOBRE EL CAPITAL ANNUAL SALES R OTACIN EN MESES Capital T otal 12 = meses rotacio n ventas

12 = 1,333 12 = 16

Marx, como ya sealaramos anteriormente, cita estos ejemplo y el texto explicativo como un modo tipo de calcular la rotacin anual del capital total. El modo de calculo del tiempo de giro por Scrope, cuyo texto data de 1853, constituye uno de los primeros antecedentes escritos de lo que luego se denominara la frmula Du Pont42 y el modelo de Hayek, sin embargo como ya anticipamos, Marx, le efecta una crtica. La crtica que aparece como nota o apunte manuscrito en sus borradores del Tomo II, hace referencia a que los 16 meses se calculan porque se toman las ventas o producto y no el precio de costo. Si el clculo se efecta sobre el precio de costo queda: 10000 6750 12 = 17,77 = 18 meses lo cual es la cantidad de tiempo de giro que anota, como correccin a Scrope. Por esto es justo considerar la frmula que Marx emplea en sus ejemplos del Tomo II y el Tomo III como:

i= n i=1

pc =

(di + ci + vi ) = precio de costo anual precio de costo anual

pc capital total

=t

1 t

12 = tiempo de giro en meses

ganancia anual pc ganancia anual = pc capital total capital total

42

(4.1)

Por esto la paternidad de la misma queda en duda.

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COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES.

, segn el clculo de Marx, es menor que en las La rotacin t dos otras formulaciones pero el resultado nal, obviamente, da la misma tasa de ganancia sobre el capital, que las expresiones comparadas, ya que se compensa con un mayor margen sobre el costo. El mtodo de aplicar a los ejemplos numricos, empleados por Marx y otros autores aqui citados, las distintas formulaciones permite visualizar que el resultado es el mismo.

4.2.

Aplicacin de las frmulas comparadas

Los ejemplos numricos empleados anteriormente muestran que con cualquiera de las tres expresiones de la Tabla comparativa, se llega al mismo resultado pero intentaremos mostrar de forma ms clara ste punto resolviendo ejemplos dados por autores citados. Vamos a aplicar el modelo de tasa de ganancia expuesto anteriormente para dilucidar el problema de los vinos planteado por Wicksell ya comentado , el problema de Ricardo del cazador y el pescador, el problema de la maquinaria en el famoso captulo XXXI de los P RINCIPIOS y nalmente con el ejemplo numrico empleado para explicar la transformacin de valores en precios de produccin por Marx. Las frmulas o expresiones que emplearemos son las expresadas en la Tabla Comparativa del punto precedente. 4.2.1. El problema de Wicksell y la tasa de ganancia.

El problema de los vinos de Wicksell, el cual ya fue descripto y se efectu una serie de comentarios, presenta una importancia histrica, con el mismo se plantea por primera vez lo que posteriormente se conoce como el efecto Wicksell. Joan Robinson sealaba que el efecto de Wicksell y el problema de la reversin de las tcnicas vinculado con el referido efecto, constituyen la clave de toda la teora de la acumulacin del capital , expresin con la Blaug no va a coincidir [7, pg.:609]. Tambin Allen en Anlisis matemtico para economistas emple este ejemplo para la determinacin del perodo ptimo de maduracin del vino, como ilustracin de la derivacin de funciones logartmicas y exponenciales. Los usos referidos de este ejemplo bastan para indicar la importancia terica del mismo. El problema lo vamos a presentar a partir de las cantidades empleadas por Wicksell, pero aplicando otro mtodo de solucin: el modelo de la tasa de ganancia expresado en la comparativa de las formulaciones. Queremos ver si llegamos por otro camino al mismo resultado. Si recorC.E.P - 20/08/2007
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COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES.

damos el problema del vino el cual parta de un mosto de 67 unidades igual al costo de la mano de obra y un precio de venta de 100 ya estacionado, tenamos:

C = capital total Cn = capital ciclo n

C4 = 67 [1,1050 + 1,1051 + 1,1052 + 1,1053 ] = 313,24 O lo que es lo mismo:

(4.2)

C4 = 67 [(1,1054 1) 0,105] = 313,24

(4.3)

Pero al nalizar un ao todo el stock del vino se habr hecho ms viejo, incorporando una clase ms y su valor ser: C5 = 67 [(1,1055 1) 0,105] = 346,13 (4.4)

La diferencia entre [4.3] y [4.4] representa la remuneracin anual del capital de 33 unidades monetarias43 . Esto es lo mismo que decir: precio venta vino - precio costo= plusvala = ganancia 100 67 = 33. Lo cual se puede expresar como:

(producto anual costo) P = producto anual producto anual n= g =

43

(4.5)

producto anual Capital

P producto anual

(4.6)

En forma exacta:313.24-346.13=32.88999 = 33

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Reemplazando [4.5] y [4.6] por las cantidades correspondientes y recordando, que para Marx, a nivel macro y en un sistema cerrado, la sumatoria de las plusvalas (P) son iguales a la sumatoria de las ganancias (g):

[4.5] = [(100 67) 100] = 33 % [4.6]=[100 313,24] = 31,9241 %

[4.5]*[4.6]=g = 33 % 31,9241 % = 10,5 %

Siendo la tasa de ganancia g del 10,5 % el mismo resultado al que llega Wicksell y que ya expresaramos, pero empleando la formulacin M-H-DP . Hay unos aspectos que conviene destacar: 1. 33 % es la participacin de las utilidades en el producto anual, con lo cual se puede decir que la tasa de ganancia sobre el capital (10,5 %), a nivel macro, est determinada por la distribucin del ingreso y por la velocidad de giro del capital44 2. Se pone de relieve que la velocidad de giro del capital (31,9152 %) no est determinada por su antigedad cronolgica, sino por la relacin de CONVERSIN del capital en producto anual o duracin temporal anual , con del ciclo D M D es decir por la relacin producto Capital total independencia de CUNDO haya sido aplicado el capital. 3. El ndice de velocidad de giro nos dice que el producto anual es igual o reproduce al 31,9152 % del capital total, o que se tarda 3.13 aos en reproducir el capital total. Cuando Wicksell en su ejemplo incorpora otro estadio de maduracin, el vino de otro ao ms, si reemplazamos [4.5] y [4.6] por las cantidades correspondientes que nuestro autor emplea tenemos:

Esto es lo que va a sealar Sraffa en los siguientes trminos:no pueden ser reconciliados con ninguna nocin de capital como una cantidad mensurable independiente de la distribucin y los precios[57, pg.:63].

44

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11070 110

4
110 422

COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES. = 9,478 % = 9,55 % 10,50 %

Estos son los mismos resultados a los que llega Wicksell y son consistentes al mostrar que el aumento de capital social disminuye la tasa de ganancia, caeteribus paribus. El modelo de tasa de ganancia empleado por Marx-Hayek-Du Pont permite obtener el mismo resultado que expresa Wicksell en su libro, colocando en relieve otros aspectos tal como la rotacin del capital . 4.2.2. El problema de Ricardo y la cuestin de la maquinaria

En el captulo XXXI de los Principios..., en la 3era. edicin, Ricardo va a plantear lo que luego se dio a conocer como el problema de la maquinaria. Ricardo seala, en contra de su opinin inicial sobre el particular, la emergencia a menudo de un conicto de intereses a raz de la mecanizacin, el cual va en detrimento del trabajo: ...pero estoy convencido ahora de que la sustitucin del trabajo humano por la maquinaria es, a menudo, muy perjudicial a los intereses de la clase trabajadora.[63, pg.:289] Este problema est ntimamente ligado con el efecto de Ricardo, y veremos como la formulacin de la tasa de ganancia M-H-DP presenta capacidad explicativa del mismo. la cuestin que plantea Ricardo en este captulo de los P RINCIPIOS es tal que ha llevado a sealar a Pasinetti: De hecho, el captulo Sobre la maquinaria ha confundido siempre a los lectores de Ricardo...[ EL MODELO DE PASINETTI ] muestra que el modelo de Ricardo es vlido en el supuesto de una composicin uniforme del capital en toda la economa[45, pg.:34] Ricardo comienza sealando una situacin inicial en la cual un capitalista emplea un capital monetario de L20.000, con un capital jo de L7.000 y que las restantes L13000 constituyen capital circulante destinado a salarios, las ganancias son del 10 %. En un segundo ao dedica el 50 % de su capital a la actividad habitual y el 50 % a construir una mquina que el mismo emplear a partir del tercer perodo sustituyendo trabajo. Es obvio que en el segundo ao o ciclo no se altera la demanda de trabajo, pero qu acontece en el tercer ciclo? Veamos un cuadro con los nmeros de Ricardo. C.E.P - 20/08/2007
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COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES.

Empresa I-ao 1 Ia-ao 2 Ib-ao 2 total ao 2 total ao 3

C. Fijo C. Circulante 7.000 13.000 3.500 6.500 3.500 6.500 7.000 13.000 14.500 5.500

C.Total 20.000 10.000 10.000 20.000 20.000

costo ganancia 13.000 2.000 6.500 1.000 6.500 1.000 13.000 2.000 5.500 2.000

precio 15.000 7.500 7.500 15.000 7.500

Se puede ver, siguiendo los nmeros del ejemplo de Ricardo, que si bien, en sus trminos, el producto neto queda igual, se reduce en el ao 3 el producto bruto y por lo tanto la masa de fondos (capital circulante en el ejemplo) destinada a salario. La masa de fondos destinada a salario para el tercer ao se reduce, no solo en el monto de salarios aplicados como inversin en la construccin de la mquina sino en la substitucin de las utilidades no realizadas. Como el empresario necesita sus L2.000 de utilidades, pero solo tiene lquidas L1.000, ya que la maquina tiene incorporadas utilidades no realizadas, esos fondos los retrotrae del stock de capital circulante el cual disminuye en esa misma cantidad. Como este ejemplo es para un solo empresario, empresa o sector y la tasa de ganancia del sistema no se modica, esto implica que, en trminos del modelo Marx-Du Pont-Hayek y empleando la nomenclatura de Hayek45 , entonces tenemos:

Empresa I-ao 1 total ao 2 total ao 3

m
ganancia producto

t
producto capital total

0,1333 0, 1333 0,2667

0,75 0, 75 0,375

i das rotacin 1 mt 365 t 0,10 487 0,10 487 0,10 973

Se puede observar que si bien las tasas de ganancia sobre el capital no se modican, son el 10 % ininterrumpidamente, si cambia la rotacin del capital prolongndose el ciclo de rotacin y disminuyendo la masa salarial aumentando la participacin de las ganancias en el producto anual. Si aplicramos el enfoque de Marx, teniendo en cuenta que el
45

Con cualquier nomenclatura M-DP-H se arriva a las mismas conclusiones

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COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES.

ejemplo de Ricardo prescinde de las amortizaciones y que equivale a una economa cerrada en la cual la suma de los valores es igual a la suma de los precios de produccin y la suma de las ganancias es igual a la suma 2000 = 0,1538 de las plusvalas, la tasa de plusvala aumenta: p1 = 13000 p2 = 2000 = 0 , 3636 . 5500 Vemos cmo el modelo Marx-Du Pont-Hayek tiene un poder explicativo consistente con la interpretacin de Ricardo, pero destacndo que se modica el ritmo de rotacin del capital. Al aplicarse fondos de capital circulante, en inversin de capital jo, se transforma la composicin o estructura del capital y esto incide en la tasa de rotacin t que disminuye. Para compensar esta disminucin y a los efectos de lograr la misma tasa de rentabilidad del sistema g= i, el margen de ganancia sobre el producto - rentabilidad sobre ventas: m- se eleva, (Marx aadira: se eleva p ). En palabras de Ricardo: Todo lo que deseo probar es que el descubrimiento y uso de maquinaria pueden ir acompaados de una DISMINUCIN DE LA PRODUCCIN BRUTA , y siempre que esto suceda, ser PER JUDICIAL A LA CLASE TRABAJADORA , ya que algunos de ellos sern despedidos de sus empleos y la poblacin ser excesiva en comparacin con los fondos existentes.[63, pg.:291] 46 Silos Lavini en la discusin de los frutos del progreso tcnico[67, pg.:133152] analiza con un ejemplo propio el caso propuesto por Ricardo y lo coteja con las objeciones de Marx y Wicksell. Recordemos que las objeciones de Marx son de forma pero en lo esencial coincide con el planteo de Ricardo, mientras que las objeciones de Wicksell son de fondo. Wicksell presupone salarios exibles y precios rgidos. Ricardo supone implcitamente salarios rgidos y precios exibles, si bien como el propio S. Lavini demuestra con precios rgidos no se modica el razonamiento en lo substancial. Pero, ms all de esta discusin, lo que nos interesa en el contexto de este trabajo es que las tres formulaciones permiten arribar a las mismas conclusiones y muestran aspectos relacionados con la rotacin del capital y la distribucin que si no quedaran opacados. 4.2.3. Sobre la transformacin de precios en valores en Marx

Vamos a emplear las tres formulaciones en el problema denominado de la transformacin de los valores en precios de produccin. Por supuesto que no vamos a intentar una solucin del problema, sino
46

El resaltado no se encuentra en el original.

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analizarlo a la luz de la formulacin para constatar si las interpretaciones derivadas de M-DP-H son o no las mismas y qu aspectos del problema ponen de relieve que a veces, con otras metodologas, no se destacan. Consideramos que el ejemplo tiene una importancia histrica en la teora econmica lo sucientemente signicativo como para poner a prueba la consistencia de nuestra hiptesis. El problema de la transformacin toma forma a partir de los trabajos de Bortkiewicz (1907), Seton, Morishima (1973), Medio, Steedman, y otros, resurgiendo a la consideracin terica con la obra de Sweezzy Teora del desarrollo capitalista. La transformacin de los valores en precios de produccin dentro de la teora marxista, presenta una larga historia de discusiones tericas sobre el particular. El problema surge porque Marx realiza su anlisis de la economa capitalista en el tomo I y el tomo II en trmino de valores, es decir los precios relativos de los bienes y servicios reejan la fuerza de trabajo incorporada en los mismos y son proporcionales a dicha cantidad. Pero, como advirtiera Ricardo, las diferentes proporciones de capital y trabajo modican los precios relativos. La solucin que pretende dar Marx se encuentra en el tomo III en el captulo IX: Cmo se forma una cuota general de ganancia . Vamos a emplear el mismo ejemplo que da Marx y sus cantidades numricas.[35, pg.:163 y ss.] Hay algunas consideraciones que efectuar, el ciclo D M D ocurre en el tiempo, comienza como un desembolso de capital dinero, que se aplica en insumos, mano de obra, etc. y revierte luego de un lapso de tiempo, otra vez en dinero ms un plus valor. Marx va a tomar como unidad de tiempo el ao,al igual que la mayora de los economistas, por lo que se mide cuantas rotaciones da el capital en el ao calendario, pero hay que tener en cuenta que la reversin a la forma dinero en un ao no es otra cosa que el producto del ao47 y por lo tanto:

valor anual = = precio de costo anual pc + c Q=d + v +p c d, , v , p D = C + V = capital total = CT

47

producto

anual = Q

= pc +p = cantidades

anuales

Suponemos producto ventas

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COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES.

C 80 70 60 85 95 390

V 20 30 40 15 5 110

VALORES Y PRECIOS DE PRODUCCIN VALOR pc p d PRECIO GANANCIA 20 50 90 70 92 22 30 51 111 81 103 22 40 51 131 91 113 22 15 40 70 55 77 22 5 10 20 15 37 22 110 422 422 110 Tab. 9: Cuadro extrado de Marx, Tomo III

DIFERENCIA

+2 -8 -18 +7 +17 0

Q pc +p = = t = nu mero vueltas D C +v D 1 1 = 1an n o = tiempo rotacio Q t t

(4.7) (4.8)

Cuando la duracin del ciclo D M D es diferente al ao, lo cual es lo ms normal y frecuente en el mundo de los negocios, tenemos que C + V = CT Q y adems en un sistema cerrado, si suponemos que la tasa de plusvala p en cada actividad se cie por la tasa de plusvala media del sistema, y que la tasa de ganancia media g es igual en todos los sectores48 , entonces los valores producidos en cada sector diferirn de los precios de produccin.

En el cuadro anterior se observa que el total de los valores producidos en el ao es igual al total de los precios de produccin del mismo perodo pp y que el total de la plusvala P es igual al total de la ganancia anual g , estas son las condiciones propuestas por Marx: 1. 2.
=n ppi = i i=1 valoresi para los i sectores en trminos de precios de produccin y los i sectores en trminos de valores. i=n Pi = i=1 gi para los i sectores en trminos de precios de produccin y los i sectores en trminos de valores. i=n i=1 i=n i=1

Para Marx, al suponer una economa cerrada, en el total del sistema el total de la plusvala debe ser igual al total de las ganancias del perodo,
48

Lo cual en un mercado perfectamente competitivo sera la norma.

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y el total de los valores debe ser igual al total de los precios de produccin. Esto, en general, al plantear soluciones al problema de la transformacin son condiciones que muchos autores abandonan. La dicultad terica se genera porque las variables de entrada: C, V, p, y desgaste estn expresadas en trminos de valor, pero las variables de salida se encuentran, una en trminos de valor ( el costo) y la otra de precios de produccin. El propio Marx seala que como las empresas compran sus bienes de capital e insumos productivos a precios de produccin y no a valores, por lo que al calcular los precios de produccin en base a las mismas columnas de Capital constante, capital variable,desgaste, empleadas para obtener los valores, el sistema no es exacto y no cierra. Esta diferencia entre insumos y productos, en cuanto a su valuacin ha generado fuertes crticas a esta teora. Es decir: los precios de produccin se obtienen sumando a los precios de costo expresados en trminos de valor una parte proporcional de la plusvala, proporcin que surge de dividir la plusvala en partes plusval a pa s ], por iguales a iguales partes del capital total de la sociedad [ capital total pa s lo que el precio de costo no se transforma. Sin que esta discrepancia invalide el resultado, para nuestro autor.[35, pg.:167] Sin embargo si destacamos la visin de Marx al plantear el problema vamos a observar por qu las soluciones dadas por Bortkiewicz y otros autores posteriores no respetan las condiciones (1) y (2) anteriormente expuestas. No toman el ejemplo de Marx y generalmente lo hacen en tres sectores, abandonan la igualdad entre la suma de plusvala y la suma de ganancia, o entre la suma de valores y la suma de precios de produccin. Como seala R. L. Meek: La mayora de los debates contemporneos sobre el PROB LEMA DE LA TRANSFORMACIN son en realidad poco menos que debates sobre la validez general de la teora marxiana del valor y la distribucin en su conjunto[38, pg.:118] El abandono de estas igualdades, abandono efectuado para forzar una aparente solucin matemtica, implica no haber interpretado el problema y por qu es imprescindible, para la validez del esquema de Marx, las dos igualdades de 1 y 2 anteriormente expresadas. Nuestro autor parte de una VISIN MACRO, a nivel de todo el sistema, entendindolo como economa cerrada. Lo que se observa, los datos de la realidad son los precios de produccin y la tasa de ganancia, pero el nico excedente que el sistema produce -si la teora del valor trabajo es cierta - es la plusvala agregada, por lo tanto no hay otra posibilidad que la masa de ganancias del ao sea igual a la masa de plusvala de igual perodo, y los precios de C.E.P - 20/08/2007
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produccin sumados deben ser iguales a la suma de valores. El producto del ao agregado, el PIB de la economa, debe ser en valores o precios de produccin iguales, ya que las diferencias de cada sector, los ms y los menos, se compensan. Pero y el total del capital acumulado? La suma del total del capital acumulado debe ser en valores o precios iguales porque las discrepancias son discrepancias en la valuacin pero no son creadoras de valor por s y se autoanulan. Las discrepancias entre los valores y precios de produccin en el total del sistema se autoanulan. Marx intenta solucionar las diferencias de valuacin trabajando con porcentajes sobre el total, arranca de las cifras totales o agregadas, nivel en el cual la suma de valores es igual a la suma de precios de produccin, y toma los capitales de cada sector como porcentaje del total. Marx lleva a comparar analgicamente al sistema como una empresa colectiva en la cual se distribuye la plusvala total en forma proporcional a la alcuota de capital que cada capitalista individual posea. ...la ganancia que se aade a este precio de costo, no se rige por la masa de ganancia que este capital concreto produce en un perodo de tiempo dado en esta esfera concreta de produccin, sino por la masa de ganancia que corresponde por trmino medio a cada capital invertido, considerado como parte alcuota del capital total empleado en la produccin conjunta, durante un perodo de tiempo dado[35, pg.:165] Por lo tanto la tasa de ganancia del sistema es la plusvala total del ao dividida el total del capital social - cantidad agregada que tanto en valores como en trminos de precios de produccin deben dar el mismo importe por lo ya comentado- con lo cual se reconoce que los precios relativos individuales en trminos de precios de produccin, son diferentes a los valores de cada sector[35, pg.:161-167]. Este planteo es cuestionado por autores como Pasinetti [44], sin entrar a analizar el problema de la transformacin ms all del escueto comentario introductorio realizado, y sin pretender dar una solucin, s queremos mostrar cmo el modelo Marx- Du Pont-Hayek se aplica al ejemplo numrico que Marx da al tratar el tema y como las diferentes formulaciones permiten obtener el mismo resultado y las mismas conclusiones. El modelo M-DP-H s muestra aspectos interesantes del problema que con otras soluciones propuestas no se revelan. Con relacin a la frmula que consideramos empleada por Marx es preciso recordar lo siguiente, ya sealado en una nota anterior. Poulet Scrope[46, pg.:156159], quin es citado en el Tomo II como ejemplo para la forma de clC.E.P - 20/08/2007
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culo de la rotacin del capital, toma annual expenditure + prot= annual sales y es este ltimo concepto el que divide al capital total haciendo: capital total 12 = meses, los ejemplos de Scrope que Marx toma dan 16 ventas anuales y 9 meses respectivamente de rotacin con esta tcnica. Segn la edicin efectuada por Siglo XXI de EL Capital en este punto se aade la siguiente nota: En Werke y TI se incluye aqu la nota siguiente: En el manuscrito, Marx puntualiza que tal modo de calcular el tiempo de rotacin del capital es falso. El tiempo medio de rotacin indicado en la cita (16 meses) ha sido calculado teniendo en cuenta una ganancia de 7 1/2 % sobre el capital global de 50.000 dlares. Prescindiendo de la ganancia, el tiempo de rotacin de este capital asciende a 18 meses. A Marx le da 18 meses porque la rotacin la calcula en base al precio total 12 = meses. Ahora bin, el tomo II al igual que el de costo: capital pc tercero fueron editados y publicados por Federico Engels. Este ltimo, quin mediante cartas fue ampliamente consultado por Marx respecto a los modos de clculo y contabilidad empresarial, seala con sus iniciales en el texto del Tomo II Tiempo de rotacin y capital desembolsado: [La preparacin de este captulo para la imprenta ha tropezado con grandes dicultades. Aunque Marx pisaba terreno rme como algebraico, estaba POCO FAMILIARIZADO con el clculo comercial. Nos ha legado un gordo legajo de cuadernos, en los que va desmenuzando a la luz de muchos ejemplos todos los tipos del clculo mercantil. Pero el conocimiento terico de las distintas clases de clculo es una cosa , y otra el hbito en los mtodos prcticos diarios de clculo del comerciante. Por eso EN SUS DATOS SOBRE LA ROTACIN DEL CAPITAL nos encontramos con no pocos embrollos, en los que al lado de cosas inacabadas se hechan de ver tambin ciertos errores y contradicciones.....(F.E)][34, pg.:253-254] A la vista de esta consideracin, una de las pocas si no la nica, en las que Engels seala una cierta falta de hbito49 en los mtodos prcticos de clculo del comerciante y los puntualiza en el tema de la rotacin del capital. Es importante destacar que Engels omite la nota de Marx en la que este corrige a Poulet Scrope e imprime el texto con las cantidades de este ltimo.
49

Por no decir: de conocimiento

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COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES.

No obstante lo sealado, tomaremos la formulacin de Marx con el precio de costo. Aplicaremos la formulacin M-DP-H a los datos del cuadro 9. Vamos a aplicar las frmulas primero a los valores y luego a los precios de produccin y diferenciaremos entre la frmula de Marx con precio de costo y las restantes substituyendo con el producto anual.

C+V 100 100 100 100 100

p 20 30 40 15 5

pc 70 81 91 55 15

valor 90 111 131 70 20

ROS

ATO

ROE

m 0.22 0.27 0.30 0.21 0.25

t 0.9 1.11 1.31 0.7 0.2

i 0.2 0.3 0.4 0.15 0.05

C LCULO

EN VALORES

C+V 100 100 100 100 100

p pc 20 70 30 81 40 91 15 55 5 15 C LCULO

g 22 22 22 22 22

PRECIO

92 103 113 77 37

A PRECIOS DE

t 0.92 1.03 1.13 0.77 0.37 PRODUCCIN -I

m 0.239 0.213 0.195 0.286 0.595

i 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22

Se visualiza que a valores las tasas de ganancia son diferentes en todas las actividades y a precios de produccin se igualan. Veamos si en lugar del producto Q utilizamos el precio de costo:
g pc pc CT g pc pc CT 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 CT pc

0.3143 .70 0.2716 .81 0.2418 .91 0.4000 .55 1.4667 .15 C LCULO A PRECIOS C.E.P - 20/08/2007

Meses 12 17.14 14.81 13.19 21 80

DE PRODUCCIN -II

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Marx-Du Pont-Hayek

COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES.

Se pueden efectuar algunas consideraciones.En primer lugar y esto es lo signicativo para nuestra hiptesis, los tres modelos M-DP-H llegan a los mismos resultados. An la versin de Marx, con precio de costo en lugar de producto, llega a igual tasa de ganancia sobre el capital total. El empleo de esta expresin pone de relieve que la mayora de los autores marxistas no dan la importancia debida al Tomo II y a la rotacin del capital, as las soluciones de Bortkiewicz y otros se basan en considerar solo capital con duracin de un ao50 :
p ...la frmula c+ , hablando estrictamente, muestra la tasa de v ganancia sobre el capital realmente empleado en la produccin de una mercadera dada.....Marx hace la suposicin de que todo capital tiene un idntico perodo de rotacin de un ao.[58, pg.:79-80]

En el prrafo precedente es claro que se confunde la tasa de rentabilidad sobre el capital con el margen de ganancia sobre el producto. Por otra parte si bien es cierto que Marx, como todo autor, toma el ao como patrn de medida u unidad de medida de los ciclos de rotacin, tambin es claro que no supone que todo el capital rota en un ao. En todos los ejemplos de dicho autor, aqui citados, se ve claramente que no es as51 . Las diferentes depreciaciones del problema de la transformacin sealan ntidamente que no todos los capitales rotan en un ao. Por otra parte el empleo de las frmulas M-DP-H dejan, tambin, constancia que el tiempo de rotacin es mayor que el ao. Veamos en la ltima columna del cuadro anterior que el tiempo de rotacin, en el ejemplo de Marx, va de un mnimo de 13 meses a los 80 meses, todos los cinco sectores rotan en MS de un ao. Lo que es indudable, y no presenta mayor dicultad, es que a nivel macro, para la economa como un todo, en un sistema cerrado, la suma de los valores es igual a la suma de los precios de produccin y , simultneamente, la suma de las plusvalas es igual a la suma de las ganancias. Veamos el anlisis macro:

En rigor, esta es una dudosa hiptesis empleada por la mayora de los autores. g g Ver especialmente[35, pg.:227-229]donde seala que pc = CT t = 1, pero que g siempre es:g = CT .
51

50

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Marx-Du Pont-Hayek C 390

P pc

4 P 110

COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES.

DESGASTE

V 110
pc CT

202

pc 312

VALOR

PRECIO

422

422 =g .22

g 110

0.3526

P V =g V CT 0.624 .22 1. .22 Situacin global-Datos de Marx [35]

Se observa en el cuadro previo la situacin global52 , en un sistema cerrado las macro-igualdades entre valores y precios y plusvala y ganancia son obvias, determina una duracin media del ciclo D M D de 19 meses y 7 das. A nivel macro la frmula M-DP-H seala, en un sistema cerrado y si tener en cuenta el sector pblico, , que la participacin de los benecios en el valor agregado multiplicado por la rotacin del capital o producto medio del capital, es igual a la tasa de rentabilidad sobre el capital.

,P , g V , pc P g CT = capital total pc CT ; pc Y = valor agregado = Y V +P

= variables anuales globales

g Y =g Y CT

(4.9)

donde:
g = participacio n Y Y = rotacio n del CT
52

de los benef icios capital = t = pmk

C CT

La composicin orgnica del capital se puede representar como: P C la tasa de ganancia se expresa como : V (1 CT ).

, en este caso

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COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES.

La frmula 4.9 puede generar la pregunta de por qu se cambia pc por Y ,Marx ya era conciente de que a nivel global los insumos y compras inter-empresas desaparecen y de que si consideramos el ingreso neto no se tiene en cuenta la depreciacin.

4.3.

La frmula M-DP-H y la funcin de produccin

Las expresiones M-DP-H presentan relacin, o se pueden expresar fcilmente, en trminos de una funcin de produccin neoclsica. Consideraremos una funcin del tipo Cobb-Douglas ya que es equivalente a la empleada por Wicksell53 . Si consideramos una economa cerrada, sin participacin del estado, y de un solo producto, Y = f (k , N ) , al capital real k lo expresamos en trminos del producto nal por lo cual: k CT , si la fuerza de trabajo disponible se mide en horas-hombre en trminos del producto nal y la denominamos como N , entonces:

Y = f (k , N ) = k N + 1 Y Y = CT = t = pmk k luego:

= CT N

k,N ) pmgk = f ( = k 1 N k N ) pmk = Y = f (k,N =k = k 1 N k k k pmgk k = ganancia 1 N )k ganancia = m = (kk = Y N m t = m pmk = pmk = k 1 N = pmgk = En sntesis:
53

f (k,N ) k

Quin la emple por vez primera.

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COMPARATIVA DE LAS FORMULACIONES.

i = mt = mpmk = pmk = k 1 N = pmgk =

f (k, N ) (4.10) k

Con la expresin M-DP-H, dado los supuestos anteriores, se llega a que la tasa de ganancia sobre el capital es igual a la productividad marginal del capital [frmula 4.10]. Recordemos que representa la participacin del capital en el ingreso o producto neto, multiplicado ) = f (k,N ,producto medio del capital, determinan la tasa de por pmk = Y k k rentabilidad o productividad marginal del capital. Con la funcin de produccin o con la frmula M-DP-H el resultado es el mismo, muestran aspectos diferentes de una misma realidad, en ciertos anlisis explicitar la tasa de rotacin del capital es signicativo. El ejemplo de Marx se puede representar del siguiente modo:

C 390
g Y

V 110
Y CT

P 110 g 0,22

valor 422

precio 422

g 110

Y 220

0,5
) 0,5 f (k,N k 0,21999 = 0,22

0,44

f (k,N ) f (k, N ) = k 0,5 N 0,486402 k f (500, 110) = 219,9999 = 220 0,43998

g Y

En la funcin de produccin del cuadro anterior el coeciente = m viene dado por la participacin de los benecios en el in-

greso, a partir de all por despeje se puede obtener / + 1 , el coeciente = 0,486402093 = 0,49 indica que la funcin de produccin no es linealmente homognea [ + = 0, 99 = 1]. En la funcin efectuada k,N ) , se efecta con los nmeros globales, la productividad marginal o f ( k considerando constante al trabajo en 110 unidades. Si construimos la funcin para cada empresa o sector individual el capital es constante en 100 unidades y se obtienen resultados aproximados al cuadro de Marx.

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Marx-Du Pont-Hayek Sector I II III IV V f (k, N ) 100 N 0,486402 42.94 52.30 60.15 37.33 21.88
0,5

5 Precio Neto 42 52 62 37 27

CONCLUSIONES

Diferencia 0.94 0.30 -2.85 0.33 -6.12

En el cuadro precedente el precio neto se entiende como el precio de produccin menos la depreciacin y los insumos del ao. Veamos en el grco 4.1 la funcin de produccin macro, su PMgK y PMeK, y la relacin entre la tasa de ganancia y la rotacin del capital.La funcin de produccin o funcin del precio neto viene dada por la expresin que gura en el cuadro precedente. En el sub grco en el que se compara m,t,roe, m es constante ya que en las funciones del tipo k N , se da la igualdad =m.

5.

Conclusiones

Desde el punto de vista histrico las formulaciones Marx-Du Pont-Hayek, que simplicaremos como: M-DP-H, ya que surgen en el tiempo en ese orden, constituyen emergencias tericas efectuadas con una visin similar. Lo de visin similar al tratar autores como Marx y Hayek, a quienes desde una perspectiva ideolgica se los sita en las antpodas, constituye una aseveracin fuerte que hemos tratado de justicar. La similitud en la visin, no radica en lo ideolgico, sino en el peculiar abordaje a la realidad. Se trata de penetrar en ella desde la perspectiva del hombre de negocios. Quizs lo dicho por Hicks, ya citado, constituya la mejor sntesis de lo que queremos expresar. El concepto de produccin como un proceso en el tiempo, con capital ( CAPITAL CONTABLE) como el nnforme z que se hace en el presente sobre el estado de ese proceso, no es especcamente austraco. Es EL MISMO CONCEPTO QUE SUBYACE EN LA TEORA DE LOS ECONOMISTAS CLSICOS BRITNICOS , y es C.E.P - 20/08/2007
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CONCLUSIONES

Fig. 4.1: Funcin de producto neto con los datos de Marx

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Marx-Du Pont-Hayek

CONCLUSIONES

ms antiguo todava ...Es el TPICO PUNTO DE VISTA DEL HOM BRE DE NEGOCIOS , actualmente el punto de vista de los contables y antiguamente el punto de vista de los comerciantes[25, pg.:21-22].....54 En el caso de Marx, la perspectiva elegida est determinada por el mtodo dialctico. Va a comenzar el anlisis a partir de las condiciones de vida tal como se dan y las transformaciones cclicas de las categoras. As parte del capital en la nforma simple z de dinero para recorrer el ciclo de sus transmutaciones: D M P ...P M D Como comenta Godelier: ...si ponemos atencin en los conceptos empleados aqu por Marx (metamorfosis,ciclo,circulacin,etc) vemos que se propone estudiar el proceso del capital como ....una totalidad en movimiento que circula sobre s misma.[17, pg.:167]. Veamoslo grcamente:

Seala Hicks, en el prrafo anteriormente citado, la visin clsica la cual parta del concepto de ciclo y como lo dene Storch: ...El movimiento continuo, repetido sin cesar, que efecta el capital circulante para partir del entrepreneur y regresar a ste, bajo la primera forma, es comparable a un crculo, por el recorrido; de ah el nombre de CIRCULANT que distingue al capital y el de circulacin para su movimiento[68, pg.:404-5]
54

El resaltado es aadido.

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CONCLUSIONES

La denominada frmula Du Pont, nace a partir de unir y relacionar ratios de nmeros contables en un sistema que permita visualizar la marcha de la empresa. Hoy estn de moda los denominados tableros de control, en cierto sentido con la frmula nDP z se intent un anlisis sistmico que permitiera seguir la totalidad de los acontecimientos de la empresa. Dentro de esta concepcin el anlisis de los denominados ciclos de caja presentan una importancia relevante y cuya forma es similar o igual al anterior cuadro. En la frmula Du Pont se analiza el proceso de rotacin de activos, recordemos que el nmero de rotaciones a la inversa multiplicado por 360 da la cantidad de das que tarda un activo en volver a la forma lquida. No todos los activos tienen la misma rotacin, como ya Marx sealara. El ciclo de conversin de activos o ACC (assets convertion cycle) se suele representar por un diagrama similar al anterior.55 Es muy fcil advertir la similitud con el ciclo D M D propuesto por Marx. Se muestra cmo el dinero muta de forma - se transformaa travs de un proceso cclico y reiterado en la empresa, el ciclo dura tiempo y este perodo de rotacin es determinante de las necesidades nancieras de la compaa, el gap entre los tiempos de pagos y cobros es uno de los determinantes de la demanda de fondos por la empresa. La frmula Du Pont intenta medir la rentabilidad del ciclo y aparece en la forma histrica que ya relatramos, para convertirse en la dcada de los 70 en el estndar tanto acadmico como prctico del mundo de las nanzas. La NAA la recomienda en los anlisis de rentabilidad histrica y proyectada, la mayora de las empresas que conforman la lista nFortune la emplean y los ndices de rentabilidad de Dun & Brastreet la usan 500 z como base de clculo. Si bien no se la nombra a veces, los libros que marcan estndares en Finanzas en la actualidad como: Z VI B ODIE & R. C. M ERTON o el P RINCIPIOS DE F INANZAS C ORPORATIVA de Brealey & Myers & Allen la mencionan (este ltimo le dedica explcitamente una pgina), y sigue constituyendo una herramienta empleada por los directivos de nanzas en la prctica diaria corporativa. Es justamente el estudio de las uctuaciones econmicas el origen del artculo de Hayek sobre el efecto Ricardo y centrndose en el problema de la circulacin del capital , como ya citramos en forma detallada, toma la visin y las herramientas de los hombres de negocios en
En este trabajo consideramos nactivos = capital z ya que no tenemos en cuenta el endeudamiento, si lo tuvieramos la frmula es:roe = ros ato al,donde al es nassets leverage z= capital . assets
55

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CONCLUSIONES

forma explcita y esto presenta una lgica: al tomar la conversin del capital circulante en jo, considera al capital como una cantidad monetaria que sufre transformaciones a lo largo de un ciclo que se reitera ininterrumpidamente en el proceso productivo. Intentando mostrar cmo el cambio de forma NO ES NEUTRO y cmo las uctuaciones de una cantidad monetaria que se congela en cantidades fsicas para revertir a la forma lquida nuevamente, son productoras de uctuaciones en todo el sistema. Con relacin al trabajo del Premio Nobel Von Hayek sobre el efecto Ricardo, en un artculo denominado La conversin del capital circulante en capital jo[20, pg.:375-382] al tratar el problema de la maquinaria planteado por D. Ricardo seala que la vinculacin de dicha conversin ( del capital circulante en capital jo) con las crisis comenz histricamente con el autor americano Condy Raguet en 1839 expandindose a travs de trabajos de J. Wilsons, Torrens y otros llegando hasta Wicksell. Sosteniendo, adems, que inuyen la teora de la crisis de Marx y TuganBaranowsky. En el caso de Marx, quin prest una gran atencin al problema de las crisis, las mismas se dan, a veces, por una interrupcin del ciclo D M D o crisis de realizacin. En un artculo publicado en 1969 con el nombre de Tres elucidaciones del efecto Ricardo, Hayek, va a responder crticas de Hicks sobre el tema y contina defendiendo su posicin original. Lo interesante es que en ese artculo emplea otro herramental, el de curvas isocuantas de produccin al estilo convencional pero advirtiendo: ya que la tesis general de lo que he llamado el Efecto Ricardo puede no resultar familiar....volver a exponerla de una forma que, AUNQUE NO TOTALMENTE INCUESTIONABLE, puedo armar que ha menudo result de ms fcil comprensin que el INFORME MS PRECISO que haya realizado en otras ocasiones[21, pg.:143] Esto es muy importante para nuestro anlisis, Hayek contina defendiendo ms de treinta aos despus el herramental terico empleado inicialmente y que es el que ac desarrollamos -i = m t -, considerndolo superior tcnicamente al tradicional de isocuantas para explicar y analizar esta cuestin. Esto es as no porque unas herramientas sean superiores en trminos absolutos a la otra, sino que la naturaleza del problema, su caracterstica dinmica y cclica, hace que unas herramientas, en la opinin de Hayek, sean ms adecuadas. Segn Blaug, en la ltima edicin de su Teora econmica en retrospeccin ,en la cual le aade mayor volumen de pginas al tratamiento de la teora austraca, del efecto Wicksell y del efecto Ricardo, interpreta C.E.P - 20/08/2007
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CONCLUSIONES

que para que dicho efecto en cuestin tenga alguna importancia es preciso suponer funciones de produccin no homogneas y racionamiento del crdito. Con lo cual el costo marginal de los prstamos aumentan con cada incremento del endeudamiento o una brecha temporal entre insumos y produccin. Cualquiera de estos dos elementos validan el efecto Ricardo. No es necesario aclarar que estas hiptesis cada da toman ms importancia terica. En el tema de las unidades elegidas, en las variables:ingreso, benecios y capital, estos tres modelos de determinacin de las ganancias, comparten, entre otros autores, con Keynes la eleccin de unidades de valor medidas en dinero[69, pg. :45-53]. Este no es un tema menor ya que justica aplicar la formulacin con variables keynesianas. Dicha eleccin se constituye en una de las crticas que el autor de la Teora General efectara a la economa clsica. La decisin y justicacin de unidades a emplear, basndose en un criterio de operatividad y realismo, va a insumir a Keynes todo un captulo de su libro .56 El modelo M-DP-H tiene un claro uso en la prctica cotidiana de las empresas, Marx si bien a veces emplea su frmula de tasa de ganancia a nivel micro, le otorga un sentido esencialmente macroeconmico. Hayek a quin le interesa el ciclo y las uctuaciones, si bien tambin emplea el nivel de empresas y/o sectores como ejemplo, le importa el nivel del sistema econmico global. A nivel agregado el modelo nM-DP-H z presenta la posibilidad de vincular la distribucin del ingreso y la rotacin del capital social en la determinacin de la tasa de ganancia del sistema expresando las formulaciones del siguiente modo:

g =

ganancia P IB P IB K

(5.1)

O:
56

Keynes va a dar preeminencia a la capacidad operativa de las unidades de medida sealando expresamente: Al tratar de la teora de la ocupacin me propongo, por tanto, USAR SOLAMENTE DOS UNIDADES fundamentales de cantidad, a saber, CANTIDADES DE VALOR EN DINERO y cantidades de ocupacin.[69, pg.:49] Las negritas son aadidas.

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CONCLUSIONES

g = Dy P M k donde:
ganancia P IB P IB K

(5.2)

Dy P Mk

= =

De este modo, implcitamente, se seala que la tasa de ganancia es una funcin de la distribucin del ingreso y la rotacin del capital. Este empleo es importante porque se puede partir de cantidades en valor monetario, an reconociendo las dicultades y falencias de las mismas, determinar la tasa de ganancia global de un modo consistente con diferentes corrientes tericas. Y coloca de relieve que slo se puede aumentar la tasa de rentabilidad o ganancia del sistema si aumenta la participacin de las ganancias en el producto o si la tasa de rotacin se eleva, lo cual es signicar que el ciclo de produccin se acorta. Las conclusiones del presente trabajo son que los tres enfoques se fundamentan en un enfoque similar, que aplicando cualquiera de las tres formulaciones se llega a la misma tasa de ganancia y a similares interpretaciones en los problemas en los que se ha aplicado a modo de ejemplo, adems: nacen como proceso histrico del desarrollo de los negocios. toman el capital como
CAPITAL - DINERO .

emplean unidades monetarias.57 tienen en cuenta el proceso productivo como un ciclo en el tiempo, DM D. se desarrollan en forma independiente. se basan en datos contables y obtenibles en la vida real de los negocios.
En rigor si al modelo M-DP-H, se le mide en unidades monetarias constantes tomando para ello un ao base y deacionando por un ndice de precios, en la frmula la variable ndice de precios se elimina por simplicacin, quedando nicamente las expresiones monetarias. Y, a su vez, las unidades monetarias, al ser la frmula una multiplicacin de fracciones, se anulan.
57

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CONCLUSIONES

evidencian que la tasa de ganancia del capital es una funcin de la distribucin del ingreso y la rotacin del capital total. Con independencia de la visin ideolgica se llega a la misma conclusin aplicando el modelo M-DP-H a ejemplos clsicos. Se han tomado, tal como se seal anteriormente, problemas o ejemplos extrados de Ricardo, Wicksell, Marx, Hayek; ejemplos que presentan una importancia terica singular e independiente del tratamiento aqu dado. Y los resultados e interpretaciones en todos ellos son los mismos independientemente de las versiones M-DP-H aplicadas.

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