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I nt r odu o

Mat emt i c a Fi nanc ei r a


Valor do dinheiro no tempo
Moeda
Antes de detalharmos a Matemtica Financeira, vejamos algumas defni-
es sobre o que so moeda e capital. Moeda o meio que facilita a troca de
bens e servios, possuindo basicamente trs funes: meio de troca, unidade
de valor e acmulo de riquezas. A moeda essencial como um meio de troca,
por ser melhor que o escambo. Entretanto, veremos ao longo desta obra que,
apesar de importante, insufciente para algumas operaes fnanceiras.
Capital o dinheiro acumulado que est investido ou disponvel para ser
investido. Existem outras possveis denotaes para capital, mas vislumbrar
capital como recursos disponveis para uma aplicao a que mais se aplica
nesta obra.
Gastar X investir
Indivduos e empresas tm de saber como lidar com o seu dinheiro. Ele
pode ser gasto imediatamente ou economizado. claro que possvel fazer
as duas coisas, ou seja, gastar parte do dinheiro e economizar outra parte.
Decidir por economizar o mesmo que adiar o consumo para realizar um
investimento.
Aquele que possui o dinheiro decide entre consumo e investimento com
o intuito de maximizar a sua utilidade (nvel de satisfao). O presente
certo, enquanto o futuro incerto. Assim, quando se decide pelo investi-
mento, espera-se uma remunerao que pague pelo adiamento do consu-
mo e tambm pela incerteza do prprio investimento. O resultado de um
investimento quase sempre incerto; assim, para que uma pessoa (ou em-
presa) decida pelo investimento, ele deve gerar uma remunerao que seja
atrativa, apesar da incerteza no valor a receber no futuro. Caso contrrio, no
haver interesse em poupar.
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Matemtica Financeira
Remunerao pelo investimento
A remunerao pelo investimento chamada de juro. uma quantidade
dependente do tempo que o consumo est sendo adiado. Juro a remune-
rao pelo consumo adiado, ou, em outras palavras, a remunerao sobre o
capital investido.
Exemplo: Voc empresta R$100.000,00 a Jos hoje que sero devolvidos
daqui a um ano. A questo : quanto Jos deve lhe entregar aps um ano?
Com certeza o valor, daqui a um ano, deve ser corrigido pela infao. Se a in-
fao for de 5% ao ano, ento o valor devolvido depois desse perodo deve
ser de R$105.000,00.
Agora fca uma outra pergunta: ser que Jos deve pagar apenas o valor
emprestado corrigido pela infao? De acordo com o que j foi dito ante-
riormente, voc esperaria ser remunerado por adiar o consumo. Assim, voc
espera receber a correo relativa infao, mais uma parcela que chamamos
de juro real. Dessa forma voc espera receber mais do que os R$105.000,00
mencionados anteriormente. Digamos que a infao nesse perodo acresci-
da dos juros reais que a economia est proporcionando seja de 15%. Ento,
voc espera receber R$115.000,00.
Existe mais um problema. Ser que Jos vai realmente pagar o emprs-
timo? Mesmo que voc o conhea e saiba da sua boa ndole, existe a pos-
sibilidade de ele perder o emprego, por exemplo. Assim, resta uma ltima
pergunta: como devemos tratar a incerteza com relao ao recebimento da
quantia emprestada? Com certeza voc ter de cobrar mais ainda do Jos.
Os R$115.000,00 no sero sufcientes para cobrir aquilo que voc espera
ganhar. O governo, nesse nosso exemplo, est pagando 15% de juros no-
minais (que so os juros reais mais a infao). Mas voc sabe que, se o go-
verno no tiver dinheiro, ele pode emitir moeda para a dvida. Mas o pobre
Jos no pode fazer isso. Portanto, voc vai cobrar mais do Jos do que voc
ganha fazendo um investimento num ttulo do governo.
O juro cobrado num emprstimo deve cobrir:
a infao esperada;
o juro real;
o risco.
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Vimos ento que existem trs motivos para que o valor do dinheiro varie
no tempo. Agora que fzemos essa discusso sobre o dinheiro, fcil ver que
receber R$100,00 hoje vale mais do que receber R$100,00 daqui a um ano.
Primeiramente, isso ocorre devido infao. O segundo motivo que faz com
que o dinheiro valha mais hoje do que no futuro a possibilidade que voc
tem de investi-lo e receber mais no futuro (juro real). O terceiro motivo est
relacionado incerteza (risco); voc no tem certeza se receber o dinheiro
no futuro (risco de crdito), alm disso, em muitos investimentos no sabe-
mos o valor exato que receberemos no futuro (risco de mercado).
importante notar que, como o dinheiro perde seu valor ao longo do
tempo, os juros so a forma de garantir que o valor fnanceiro disponvel
hoje seja equivalente ao que teremos no futuro. Em economia comum con-
siderar o custo de oportunidade, que o custo de desistir de um ganho certo
hoje para troc-lo por um ganho futuro. O custo de oportunidade exata-
mente a mesma coisa que o valor do dinheiro.
Juro pr-fxado e ps-fxado
interessante notar que no sabemos qual ser a infao daqui para o
futuro. Assim, dizemos que devemos cobrar pela infao esperada. Entre-
tanto, se no quisermos confar nas nossas expectativas podemos conside-
rar o juro como ps-fxado. Considerando o exemplo acima, voc poderia
emprestar a Jos a uma taxa ps-fxada. Voc poderia dizer a ele que em-
prestaria a uma taxa de 10% mais a infao que ocorrer no perodo. Como a
infao no conhecida de antemo, Jos no sabe ao certo quanto pagar,
assim como voc tambm no sabe o quanto receber. Todavia, voc sabe
que, se a infao ao longo do prximo ano for de 20% ao ano, voc no
perder dinheiro.
Terminologia
Imagine que voc faz um investimento de R$100,00. Voc aplica essa
quantia e no futuro (aps um ano) resgatar um outro valor, por exemplo,
R$120,00. Precisamos usar uma terminologia nica, que no traga dvidas
no momento que formos identifcar e resolver os problemas.
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Os vrios livros de Matemtica Financeira no possuem uma terminologia
nica para os vrios termos. Assim, vamos nos concentrar apenas em alguns,
para que no haja confuso.
Valor presente, valor futuro e juro
O valor investido costuma ser chamado de valor presente, principal ou
capital. J o valor resgatado pode ser chamado de valor futuro, montante,
valor de resgate ou saldo futuro. Apesar de cada obra utilizar um desses di-
ferentes termos, vale ressaltar que as calculadoras fnanceiras, assim como o
Excel, utilizam os termos valor presente (para fazer referncia ao valor inicial
de uma aplicao ou dvida) e valor futuro (para o valor fnal da aplicao ou
dvida).
O valor presente nada mais do que o valor do capital investido. O valor
futuro o capital resgatado ao fnal do perodo de investimento. Portanto o
valor presente da sua aplicao de R$100,00, enquanto que o valor futuro
de R$120,00.
Assim como precisamos de nomes para os valores inicial e fnal da apli-
cao, utilizamos um nome para a diferena entre o valor fnal e o valor ini-
cial da aplicao. Conforme vimos, a remunerao sobre o capital investido
chamada de juro. Portanto o incremento sofrido pelo capital investido
chamado de juro.
Dessa forma, o juro nada mais do que o valor futuro menos o valor pre-
sente, ou seja:
Juro = Valor Futuro Valor Presente
Retomando o incio desta seo, quando voc investiu R$100,00 e resga-
tou R$120,00, podemos afrmar agora que o juro (remunerao pelo capital
investido) foi de R$20,00.
Em outras palavras, o juro representa o aumento do capital investido.
Exemplo: Manoel aplicou R$100,00 na caderneta de poupana. Depois
de um ano sem mais nenhuma movimentao, ele possua R$110,00. Quanto
ele obteve de juro?
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Juro = Valor Futuro Valor Presente
Juro = R$110,00 R$100,00
Juro = R$10,00
Observe que a equao acima pode ser reescrita como:
Valor Futuro = Valor Presente + Juro
Agora podemos escrever o valor futuro em termos do valor presente e
do juro.
Exemplo: Silvana investiu R$100,00. Aps dois anos o juro foi de R$ 25,00.
Qual era o montante que Silvana possua ao fnal desses dois anos?
Valor Futuro = Valor Presente + Juro
Valor Futuro = R$100,00 + R$25,00
Valor Futuro = R$125,00.
Para simplifcar ainda mais a notao que utilizamos, usaremos, de agora
em diante, letras para representar o valor presente, o valor futuro e o juro.
Isso ser feito assim:
Valor Presente (P);
Valor Futuro (F);
Juro (J).
Reescrevendo as equaes acima temos:
J = F P F = P + J
Taxa de juros
A taxa de juros (i) a razo entre o juro e o capital investido (valor presen-
te), ou seja:
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Taxa de Juros = Juro / Valor Presente
Tambm podemos escrever essa equao da seguinte forma:
i = J / P
A taxa de juros uma quantidade adimensional, mas comumente
medida em termos de percentagem ao perodo.
Considerando novamente que voc aplicou R$100,00 e resgatou R$120,00
depois de um ano, a taxa de juros (i) de:
i = R$20,00 / R$100,00 = 0,20 = 20% ao ano.
importante que a taxa de juros seja medida por unidade de tempo. No
caso apresentado a taxa foi de 20% ao ano. Ser que em seis meses essa
aplicao teria rendido a mesma taxa? Certamente no. Esperamos que na
metade do tempo a taxa de juros seja aproximadamente a metade.
Assim, o juro (J) pago aps um perodo de tempo dado por:
J = P . i
ou seja, o juro (J) cobrado aps um perodo de tempo o produto do valor
presente (P) pela taxa de juros (i).
J sabemos que o valor futuro pode ser calculado a partir do valor pre-
sente e do juro (F = P + J). Tambm sabemos que o juro pode ser calculado a
partir da taxa de juros e do valor presente (J = P . i). Assim, podemos calcular
o valor futuro em termos do valor presente e da taxa de juros:
F = P + J
F = P + P . i
F = P . (1 + i)
sendo que na ltima passagem, da equao acima, simplesmente coloca-
mos o valor presente (P) em evidncia.
importante notar que a taxa de juros geralmente escrita em porcen-
tagem. Entretanto, sempre fca claro no contexto o que est sendo usado.
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Podemos escrever uma taxa de juros como i = 15% ao ano, ou i = 0,15 ao ano.
Sendo que ambos representam exatamente a mesma coisa.
Exemplo: Sebastio aplicou R$100,00 em um fundo que rendeu 12% em
um ano. Qual o juro e o montante aps um ano?
O juro :
J = P . i
J = R$100,00 . 12%
J = R$100,00 . 12 / 100
J = R$12,00
J o montante pode ser escrito assim:
F = R$100, 00 . (1 + 12%)
F = R$100,00 . (1 + 0,12)
F = R$100,00 . 1,12
F = R$112,00
Observe que poderamos ter escrito simplesmente:
F = P + J
F = R$100,00 + R$12,00
F = R$112,00
Diagramas de fuxo de caixa
As operaes fnanceiras nada mais so do que compromissos que duas
partes assumem entre si. Uma das partes (que pode ser uma pessoa, empresa,
instituio financeira ou o prprio governo) um tomador de recursos,
enquanto a outra parte, um fnanciador. O fnanciador possui recursos fnan-
ceiros e deseja aplic-los, para que o seu capital renda juros.
Um diagrama de fuxo de caixa um fuxo de pagamentos e recebimentos
em diferentes instantes de tempo. Esse fuxo gerado por um investimento,
um emprstimo ou algum outro tipo de negcio. Geralmente, assumimos
que os fuxos positivos (setas orientadas para cima) representam uma en-
trada de recursos, enquanto que os negativos (setas orientadas para baixo)
representam sada de recursos.
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Ponto de vista do tomador de recursos
As operaes fnanceiras fazem com que exista um fuxo de caixa envol-
vendo os dois agentes acima citados. O tomador vislumbra primeiramente
uma entrada de caixa que o capital que ele recebe emprestado. Depois de
algum tempo, o tomador tem uma (ou mais) sada de caixa, que corresponde
ao pagamento do emprstimo, a qual pode ser feita atravs de uma nica
parcela, ou atravs de vrias.
Os diagramas abaixo representam fuxos de caixa do ponto de vista do
tomador de recursos.
No primeiro diagrama, vemos que foram tomados R$100,00 empresta-
dos no perodo zero. O pagamento foi feito em 6 parcelas de R$20,00.
J no segundo diagrama, tambm se tomaram emprestados R$100,00
no perodo zero. Entretanto, o pagamento ocorreu em uma nica par-
cela aps 6 perodos de tempo (possivelmente 6 meses). O valor do
pagamento foi de R$130,00.
Figura 1 Fluxo de caixa de emprstimos
R$100,00
R$20,00 R$20,00 R$20,00 R$20,00 R$20,00 R$20,00
R$100,00
R$130,00
1 2 3 4 5 6
1 2 3 4 5 6
Ponto de vista do aplicador de recursos
Do ponto de vista do aplicador ocorre exatamente o oposto, ou seja,
ocorre uma sada de caixa, pois o dinheiro foi aplicado (emprestado). Depois
de algum tempo, o tomador devolve o dinheiro, ocorrendo assim uma en-
trada de caixa.
Os diagramas a seguir representam fuxos de caixa do ponto de vista do
aplicador.
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No primeiro diagrama, vemos que R$100,00 foram aplicados no ins-
tante zero. O retorno da aplicao ocorrer atravs de 6 parcelas de
R$20,00.
J no segundo diagrama, tambm foram aplicados R$100,00 no pero-
do zero. Entretanto, o retorno ocorreu em uma nica parcela aps 6
perodos de tempo (possivelmente 6 meses). O valor recebido ao fnal
da aplicao foi de R$130,00.
Figura 2 Fluxo de caixa de aplicaes
R$20,00 R$20,00 R$20,00 R$20,00 R$20,00 R$20,00
R$100,00 R$100,00
R$130,00
1 2 3 4 5 6
1 2 3 4 5 6
Outros diagramas de fuxo de caixa
Conforme vimos, nos diagramas de fuxo de caixa, as setas para baixo
signifcam sada de capital, enquanto as setas para cima denotam entrada
de capital.
Alm disso, vale ressaltar que os fuxos de caixa podem ocorrer de vrias
outras formas. As mais comuns foram citadas acima, ou seja, ocorre um
fuxo positivo seguido de outros negativos. A outra possibilidade que vimos
quando temos um fuxo negativo seguido de outros positivos. Contudo,
podem ocorrer outros tipos, tal como mostrado nas fguras a seguir.
Figura 3 Fluxo de caixa diversos
R$100,00
R$50,00 R$50,00 R$50,00 R$50,00 R$50,00
R$50,00
1 2 3 4 5
6
R$200,00
R$60,00 R$60,00
R$60,00 R$60,00 R$60,00 R$60,00
1 2 3 4
5 6
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Observao: todos os exemplos sero resolvidos com o auxlio dos dia-
gramas de fuxo de caixa. Isso nos auxiliar no entendimento dos exemplos,
assim como na sua resoluo.
Juros simples
Vimos anteriormente aplicaes em que o perodo da aplicao igual a
um. Nesse caso, o clculo do juro sempre o mesmo, indiferente de traba-
lharmos com juros simples ou juros compostos. Vamos comear esta seo
estudando o caso em que o perodo da aplicao um inteiro maior que um.
Depois estudaremos o caso em que o perodo da aplicao fracionrio.
Perodo da aplicao um inteiro maior que um
Quando temos um capital sendo investido por n perodos, a cada perodo
recebemos um juro. Da seguinte forma:
perodo 1 : J1 = P . i
perodo 2 : J2 = P . i

perodo n : J
n
= P . i
onde J
n
o juro no perodo n.
Portanto, os juros totais acumulados aps n perodos igual a:
J = J
1
+ J
2
+ + J
n
J = P . i . n
Assim, o valor futuro ser dado por:
F = P + J
F = P + P . i . n
F = P . (1 + i . n)
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Encontrando o valor futuro
Exemplo: Camila aplica R$100,00 em um fundo de investimento que
rende 1% ao ms a juros simples. Calcule quanto Camila possuir aps 6
meses.
Vamos comear montando o fuxo de caixa. Como Camila est aplicando,
ela primeiramente tem que desembolsar os R$100,00; dessa forma, esse
fuxo de caixa negativo e sua seta no diagrama fca para baixo.
Aps 6 meses, Camila ter o dinheiro disponvel para sua utilizao, ento
assumimos que nessa data ela estar recebendo o dinheiro. Logo, esse fuxo
de caixa ser positivo e a seta no diagrama fca para cima.
R$100,00
F = P . (1+ i . n)
1 2 3 4 5
6
As contas fcam tal como mostrado abaixo:
F = P . (1+i . n)
F = R$100,00 . (1 + 0, 01 . 6)
F = R$100,00 . (1,06)
F = R$106,00
Encontrando o valor presente
A equao dos juros simples ser bastante usada. Entretanto, podemos
fazer uma pequena modifcao e us-la para achar o valor presente de
um investimento quando sabemos apenas o valor futuro, a taxa de juros e
o nmero de perodos que o capital estar sendo aplicado. Dessa maneira
temos:
P =
F
(1+ i . n)
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Exemplo: Sidney pegou dinheiro emprestado com seu amigo a uma taxa
de juros de 3% ao ms. Sabendo que depois de trs meses ele teve de pagar
R$130,80, diga qual foi o valor que Sidney pegou emprestado.
R$130,80
1
2 3
P =
F
(1+ i . n)
P = F / (1 + i . n)
P = R$130,80 / (1 + 0,03 . 3)
P = R$130,80 / 1,09
P = R$120,00
Encontrando a taxa
Usando ainda a equao dos juros simples podemos calcular a taxa de
juros quando temos o valor presente, o valor futuro e o perodo. Isolando a
taxa temos:
F
1
i =
P
n
ou

F
1
.
1
P n
Exemplo: Adalberto pegou R$200,00 emprestado no banco. Depois de
um ano ele teve de pagar R$250,00. Assumindo que o banco tenha utilizado
juros simples, calcule a taxa de juros ao ms.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
R$250,00
R$200,00
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i = (F / P 1) / n
i = (R$250,00 / R$200,00 1) / 12
i = (1,25 1) / 12
i = 0,02083 = 2,083% ao ms
Encontrando o perodo
Podemos agora usar a frmula dos juros simples para encontrar o perodo.
Quando sabemos o valor presente, o valor futuro e a taxa de um emprsti-
mo, podemos descobrir quando o emprstimo deve ser pago. A equao
usada :
F
1
n =
P
i
ou

F
1
.
1
P i
Exemplo: Juliana emprestou R$150,00 a uma amiga a uma taxa de juros
simples de 1% ao ms. Ela disse que a amiga deve pagar R$180,00. Qual o
perodo do emprstimo?
R$180,00
R$150,00
n = (F/P 1)/i
n = (R$180,00/R$150,00 1)/0,01
n = 20 meses
Perodo de aplicao
uma frao do perodo da taxa
Quando o perodo (n) da aplicao menor que um, realizamos os clculos
da mesma forma. Ou seja, as frmulas utilizadas sero as mesmas.
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J = P . i . n
F = P . (1 + i . n)
Exemplo: Maria aplicou R$100,00 a uma taxa de 10% ao ano (juros sim-
ples). No entanto, ela manteve seu dinheiro aplicado durante seis meses.
Qual o valor de seu resgate?
Antes de usarmos a equao para juros simples observe que a taxa de
juros foi dada ao ano e que o perodo foi dado em meses. Teremos que con-
verter um deles para que os dois estejam expressos no mesmo perodo.
Poderamos converter qualquer um dos dois (a taxa ou o perodo), mas
vamos converter o perodo que est expresso em meses para ano. Assim, o
perodo fca:
n = 6 meses =
1
2
ano
Agora que a taxa e o perodo esto expressos ao ano, podemos achar o
valor futuro da aplicao de Maria. Mas primeiramente observe o diagrama
de fuxo de caixa.
F = R$100,00 . (1 + 10% .
1
2
)
R$100,00
6 meses
As contas fcam:
F = P . (1 + i . n)
F = R$100,00 . (1 + 10% .
1
2
)
F = R$100,00 . (1 + 0,10 . 0,5)
F = R$100,00 . (1 + 0,05)
F = R$100,00 . (1,05)
F = R$105,00
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Taxas equivalentes a juros simples
importante sabermos comparar as taxas de juros, mesmo quando expres-
sas em unidades de tempo diferentes. Alguns investimentos so expressos ao
ms, enquanto outros so expressos ao ano.
Suponha que voc tem R$1.000,00 disponveis para investir. Voc tem
duas opes de investimento: uma com taxa de 12% ao ano e outra com
taxa de 1% ao ms. Qual das duas a mais interessante?
Quando estamos considerando juros simples as taxas so proporcionais
ao perodo de tempo a que elas se referem. Dessa forma uma taxa de juros
semestral ser dada pela metade da taxa de juros anual, pois um semes-
tre equivale metade de um ano. Para observar melhor veja o exemplo a
seguir.
Exemplo: Considere uma operao a juros simples com um pagamen-
to nico previsto para daqui a 1 ano, a qual foi pr-fxada em 12% ao ano.
Levando em considerao que estamos usando juros simples, determine as
taxas de juros mensal, trimestral e semestral que produzem o mesmo efeito
sobre o capital investido. Leve em conta que foi feito um investimento de
R$100,00.
Como estamos considerando juros simples, o valor futuro dado por:
F = P . (1 + i . n)
Quando estamos considerando o problema original, ou seja, apenas o pe-
rodo de 1 ano, temos n = 1, ento:
F = P . (1 + i
aa
)
onde i
aa
a taxa de juros expressa ao ano.
Substituindo os valores na equao acima temos:
R$112,00 = R$100,00 . (1 + 0,12)
Quando consideramos que a capitalizao ocorre mensalmente temos 12
perodos, contudo, a taxa desconhecida. Veja:
R$112,00 = R$100,00 . (1 + i
am
. 12)
Observe que podemos comparar as duas expresses mostradas. Como
o valor presente das duas equaes o mesmo, assim como os dois valores
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Matemtica Financeira
futuros, podemos ver que o termo entre parnteses em ambos os casos deve
ser o mesmo:
(1 + 0,12) = (1 + i
aa
) = (1 + i
am
. 12)
Dessa expresso podemos ver que:
i
aa
= i
am
. 12
Portanto, a taxa mensal poder ser escrita como:
i
am
= i
aa
/ 12
12% / 12 = 1% ao ms
Agora vamos calcular a taxa trimestral. Para isso observe que um ano
possui quatro trimestres, assim:
R$112,00 = R$100,00 . (1 + i
at
. 4)
Comparando a equao para os juros trimestrais com a que utiliza juros
anuais, vemos que:
i
at
= i
aa
/ 4 = 12% / 4
3% ao trimestre
Finalmente, a taxa de juros semestrais fca:
i
as
= i
aa
/ 2 = 12% / 2
6% ao semestre
Como as taxas equivalentes (a juros simples) so proporcionais ao perodo
de tempo a que elas se referem, elas so comumente chamadas de taxas
proporcionais.
Cheque especial
O mercado fnanceiro no Brasil trabalha quase sempre com juros com-
postos. Poucos so os exemplos no mercado em que os juros simples so
usados. Um exemplo o cheque especial.
Quando utilizamos o cheque especial, a cada dia que a conta fca nega-
tiva aplicada uma taxa de juros sobre o saldo devedor, dessa forma so
calculados os juros. Os juros totais que incorreram neste ms so debitados
da conta corrente no ms seguinte.
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Introduo Matemtica Financeira
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Para podermos fazer uma discusso mais ampla sobre os juros simples
no cheque especial, vamos analisar um exemplo da movimentao de uma
conta-corrente ao longo de um ms.
Exemplo: Marcelo um trabalhador que freqentemente utiliza o cheque
especial para conseguir honrar os seus compromissos. Sabendo que o banco
cobra 9% ao ms pela utilizao do cheque especial, calcule quanto Marcelo
ter de pagar ao banco. A tabela a seguir mostra a movimentao da conta
corrente de Marcelo no ms de abril de 2007.
Data Valor D/C Saldo D/C
Nmero de dias com
o respectivo saldo
negativo
01/04/2007 R$1.500,00 R$1.600,00 C 0
05/04/2007 R$1.000,00 R$600,00 D 0
07/04/2007 R$700,00 R$100,00 D 3
10/04/2007 R$100,00 R$200,00 D 5
15/04/2007 R$50,00 R$250,00 D 5
20/04/2007 R$60,00 R$310,00 D 10
30/04/2007 R$1.500,00 R$1.190,00 C 0
Observe que o banco informa a taxa com perodo mensal. Todavia, como
o saldo muda a cada dia, temos de encontrar a taxa ao dia. Como o ms de
abril tem 30 dias, a taxa diria simplesmente a taxa mensal dividida por 30.
Assim:
i
ad
= i
am
/ 30
9% / 30 = 0,30% ao dia
O juro total pago dado pela soma do juro pago a cada dia. Observe
que no dia 7 a conta fcou negativa. Assim, do dia 7 para o dia 8 o juro ser o
produto do saldo devedor (R$100,00) pela taxa de juros ao dia (0,3%). Entre-
tanto, esse saldo fca negativo em 100 reais por 3 dias; dessa forma, multipli-
camos tambm pelo perodo de tempo. Fazendo o mesmo para o restante
do ms temos:
J = R$100,00 . 0,0030 . 3 + R$200,00. 0,0030 . 5 + R$250,00 . 0,0030 . 5 +
R$310,00 . 0,0030 . 10
J = R$16,95
Conseqentemente Marcelo ter de pagar ao banco R$16,95 no prximo
ms.
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Matemtica Financeira
Ampliando seus conhecimentos
O mercado fnanceiro
O mercado fnanceiro um mercado onde investidores e tomadores de
recursos se encontram para trocar recursos. Entretanto, no so apenas esses
dois tipos de agentes que esto presentes no mercado fnanceiro. Existem,
por exemplo, os intermedirios fnanceiros que auxiliam na troca de recursos
entre poupadores e tomadores de recursos.
Um exemplo bastante simples de um intermedirio fnanceiro o banco.
O banco aceita depsitos dos poupadores e faz emprstimos para os que
necessitam de dinheiro.
Conforme vemos na fgura abaixo, um agente superavitrio entrega recur-
sos ao intermedirio fnanceiro (banco, por exemplo). O banco, em contrapar-
tida, entrega um ttulo a esse investidor. Nesse ttulo, o banco se compromete
a devolver o dinheiro investido, corrigido por uma taxa. Essa taxa pode ser
conhecida de antemo (pr-fxada), ou defnida com base em algum ndice
de mercado.
Poupador
Intermedirio
fnanceiro
Tomador
Ttulo
$$
Ttulo
$$
Agora que o intermedirio fnanceiro tem recursos disponveis, ele pode
entreg-los a algum agente defcitrio. Este tomador de recursos entrega um
ttulo ao banco comprometendo-se a devolver o dinheiro recebido, corrigido
por uma taxa. Essa taxa tambm pode ser pr-fxada ou ps-fxada.
importante salientar que os tomadores de recursos e os investidores
podem negociar diretamente uns com os outros. Entretanto, os intermedi-
rios fnanceiros auxiliam bastante a negociao que ocorre entre os dois tipos
de agentes.
Vamos observar agora um grande problema que ocorre no mercado f-
nanceiro. Quase sempre os investidores querem investir no curto prazo. Os
investidores querem ter a possibilidade de sacar os seus recursos a qualquer
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Introduo Matemtica Financeira
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momento, ou, pelo menos, aps um perodo curto de tempo. J os tomadores
querem receber recursos para serem devolvidos depois de um prazo mais
longo.
Para ilustrar essa situao pense nas empresas que precisam de recursos
para construir uma nova fbrica. Dependendo da fbrica, somente depois
de alguns anos a empresa comea a ver disponvel o retorno daquilo que foi
aplicado. Entretanto difcil encontrar algum que possa deixar seus recursos
investidos por vrios anos sem a possibilidade de rever o seu dinheiro at o
fnal do perodo combinado.
Assim, vemos a importncia dos intermedirios fnanceiros. Eles vo ge-
renciar essa diferena de prazos entre investidores e tomadores.
O governo
importante salientar que no apenas pessoas e empresas podem ser to-
madores de recursos. Um grande tomador de recursos no mercado fnanceiro
o governo. Para arcar com os seus custos, o governo cobra impostos, mas
mesmo assim no consegue cumprir com as suas obrigaes. Portanto, o go-
verno vende ttulos para conseguir arrecadar mais recursos.
Existem outros motivos que levam o governo a vender ttulos. A venda de
ttulos pode estar relacionada a mudanas que o governo pretenda provo-
car na infao, pois quando o governo absorve recursos da economia, sobra
menos dinheiro para ser aplicado na indstria e demais setores da economia.
Os vrios agentes fnanceiros
O mercado fnanceiro no formado apenas por tomadores de recursos,
investidores e intermedirios fnanceiros. Existem vrios outros agentes que
tm funes bastante importantes. O mercado fnanceiro mais complexo
que o mercado de bens e baseia-se na Matemtica Financeira.
A fgura abaixo mostra a organizao do Sistema Financeiro Nacional (SFN).
O SFN tem por objetivo facilitar a interao entre aplicadores e tomadores de
recursos.
Vemos que existem vrias instituies atuando no mercado fnanceiro.
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Matemtica Financeira
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(FARIA 2003).
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Introduo Matemtica Financeira
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Atividades de aplicao
1. Calcule os juros ganhos por R$4.000,00 aplicados por um ano com
taxa simples de 25% ao ano.
2. Qual o valor futuro de R$1.500,00 aplicados por um ano com taxa sim-
ples de 50% ao ano?
3. Qual a taxa simples que transforma R$4.500,00 em um valor futuro
de R$8.100,00 em um ano?
4. Qual o rendimento de R$10.000,00 aplicados por um ms com taxa
simples de 36% ao ano?
5. Determine a taxa simples para 22 dias de aplicao, equivalente taxa
de 3,06% ao ms.
6. Calcule o rendimento de R$30.000,00 aplicados durante 6 meses e 10
dias com taxa de juros simples de 40% a.a. Efetuar os clculos consi-
derando o ano comercial (360 dias), o ano exato (365 dias) e cada ms
com 30 dias.
7. Calcule o rendimento de R$20.000,00 aplicados por 13 dias com taxa
simples de 2,4% ao ms.
8. Em seis meses R$20.000,00 renderam R$4.000,00 de juros. Qual a
taxa anual simples ganha?
9. Um capital de R$5.000,00 rendeu R$1.250,00 em 180 dias. Qual a
taxa simples anual ganha?
10. Um capital aplicado por trs meses a juros simples de 4% a.m. rendeu
R$360,00. Determine o valor aplicado.
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