PRIMERA SERIE (Valor 20 puntos) Conteste las siguientes preguntas Indique si las siguientes aseveraciones son falsas o verdaderas

1.

La nica verdad absoluta en las finanzas es que no hay verdades absolutas. FALSO VERDADERO

2. Las finanzas tratan de decirnos que ha pasado. FALSO VERDADERO

3. Los costos de oportunidad son el valor que podramos ganar si colocamos los recursos en una opcin distinta a la seleccionada. FALSO VERDADERO

4. El anlisis vertical calcula el crecimiento o decrecimiento de un ao en relacin con el anterior. FALSO VERDADERO

5.

El capital de trabajo neto Es la diferencia entre los recursos permanentes y el activo circulante FALSO VERDADERO

SEGUNDA SERIE (Valor 20 puntos) INSTRUCCINES: Subraye la respuesta correcta:

1. La venta al crdito es: a. Aquella en la que el pago total es diferido b. Aquella en la que el pago total fraccionado en pagos, generalmente iguales c. Aquella en la que el pago total es fraccionado en pagos, generalmente desiguales d. Ninguna de las anteriores

2. Una inversin en cuestas por cobrar es: a. Cuando una empresa vende al crdito b. Cuando cambia su mercadera o servicio por dinero c. A y B son correctas d. Ninguna de las anteriores 3. El ROE es: a. Un ndice combinado que mide la habilidad de la empresa para generar utilidad de sus ventas b. Un ndice combinado que mide la habilidad de la empresa para generar utilidad de sus operaciones c. Un ndice combinado que mide la habilidad de la gerencia para utilizar los recursos de otros en beneficio de la empresa d. Ninguna de las anteriores 4. El anlisis vertical: a. Se centra en aquellas cuentas que han tenido un comportamiento extrao, raro, extico, diferente. b. Calcula el crecimiento o decrecimiento de un ao en relacin con el anterior. c. Mide la habilidad de la gerencia para utilizar los recursos de otros en beneficio de la empresa d. Todos los anteriores 5. Los costos financieros son: a. El valor que podramos ganar si colocamos los recursos en una opcin distinta a la seleccionada. b. Los bienes que ya se invirtieron en el pasado y que no nos generan un desembolso c. Son los intereses, recargos y otros pagos originados por que las fuentes de los recursos sean prstamos. d. Los bienes que ya se invirtieron en el pasado y que no nos generan un costo en el momento en que se lleva a cabo la inversin.

TERCERA PARTE (Valor 60 puntos) Realice los siguientes problemas: PROBLEMA No. 1 (Valor 20 puntos) A continuacin se presenta un balance general comparativo, determine el capital de trabajo neto de ambos aos, por las dos siguientes vas: ACTIVOS CIRCULANTES PASIVOS CIRCULANTES = CAPITAL DE TRABAJO NETO Y RECURSOS PERMANENTES (Capital + pasivos de largo plazo) (ACTIVOS FIJOS+OTROS ACTIVOS) = CAPITAL DE TRABAJO NETO. BALANCE GENERAL
Ao 2,010 ACTIVO Activo Circulante Caja y bancos Cuenta por cobrar Inventario de mercadera Inventario de insumos Total Activo circulante Activo Fijo Mobiliario y Equipo Equipo de Computo (-) Depreciacin Acumulada Total Activo Fijo Otros activos Otros activos (-) Amortizacin acumulada gastos de organizacin Total Otros Activos TOTAL ACTIVO PASIVO Corto Plazo Proveedores Prstamo Bancario C.P. Largo Plazo Prstamo Bancario L.P. TOTAL PASIVO Patrimonio Acciones Preferentes Capital Inicial Utilidad del Ejercicio Total de patrimonio SUMA DE PASIVO Y CAPITAL Ao 2,011

Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q

150.000 536.625 683.333 1.369.958 20.000 8.000 28.000 554.931 554.931 1.952.890

Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q

298.250 357,011 876.630 386.318 1.918.209 20.000 8.000 9.333 18.667 554.931 184.977 369.954 2.306.830

Q Q Q Q Q Q Q Q Q

325.482 650.963 976.445 976.445 976.445 1.952.890

Q Q Q Q Q Q Q Q Q

325.482 325.482 650.964 976.445 679.421 1.655.866 2.306.830

PROBLEMA No. 2 (Valor 20 puntos) En base a los datos consignados en los dos balances presentados en el primer ejercicio, determine las Necesidades Operativas de Fondos (NOF), basado en la frmula: NOF = Activo Circulante Operativo (-) Pasivo Circulante Operativo En su opinin, en la informacin presentada, hay excesos en ACO o en PACO, o tiene usted alguna otra consideracin. _________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________ _______________________________________________________

PROBLEMA No. 3 (Valor 20 puntos) Con base a la siguiente informacin, elabore la proyeccin de flujo de efectivo, de la empresa LA SONRISA.
I. El libro de bancos al 1/1/10 refleja el siguiente saldo: Q.42,900.00

II. El gerente de ventas estima que las ventas del periodo Enero a Mayo 10 sern las siguientes: a. Enero Q.69,422 c. Marzo Q.40, 224 e. Mayo Q.80, 437 b. Febrero Q.91, 835 d. Abril Q.72, 679

III. Sin embargo por su experiencia usted sabe que las estimaciones que el realiza son ms altas de lo que realmente se alcanza. En los ltimos aos se ha alcanzado solo un 92% de las metas. De las ventas que se realizan el 70% son al contado y del resto se cobran a 60 das. IV. En el mes de abril se espera comprar un vehculo, cuyo valor es de Q.100, 000. Para adquirirlo se tiene negociado un prstamo con el Banrural por Q.50, 000, que nos ser entregado en el mismo mes en que compraremos el vehculo. V. Por ese prstamo se pagaran intereses del 18% anual, a partir del mismo mes de abril

VI. Con nuestros proveedores gozamos de un crdito de 60 das. Las compras en el ao, segn contrato que ya suscribimos sern as: Enero Q.35, 470 Febrero Q.37, 228 Marzo Q.56, 919 Abril Q.48, 943 Mayo Q.27, 811
VII. Mensualmente efectuamos los siguientes gastos:

a. b. c. d. VIII.

Gastos de venta Q19mil Gastos de administracin Q.16,600 Gastos de distribucin Q.9,600 Otros gastos Q.10,500

Para el aniversario de la empresa en mayo esperamos gastar Q.24, 000.

Se pide: Elaborar flujo proyectado mensual hasta mayo 2,010

FLUJO DE CAJA CUENTA Saldo Inicial Ingresos TOTALES

Total de ingresos Total disponible Egresos

Total egresos Saldo a fin de mes total ingresos total egresos flujo neto de fondos

PRIMERA SERIE (Valor 20 puntos) Conteste las siguientes preguntas Indique si las siguientes aseveraciones son falsas o verdaderas

6. Todo inversionista prefiere tener un Quetzal en el futuro que en el presente. FALSO VERDADERO

7. La tasa de inters efectiva anual es la cantidad que aumenta un quetzal, invertido a principio de ao, al final de dicho ao. FALSO VERDADERO

8. En el anlisis multidimensional la dimensin estratgica debe medir la influencia de la inflacin/devaluacin. FALSO VERDADERO

9. Las fuentes de financiamiento son Inversiones realizadas en el pasado, que sern tiles para el nuevo proyecto. FALSO VERDADERO

10. Desde el punto de vista de las finanzas los costos de operar un negocio se clasifican en costos fijos y variables. FALSO VERDADERO

SEGUNDA SERIE (Valor 20 puntos) INSTRUCCINES: Subraye la respuesta correcta:

6. En el anlisis multidimensional la dimensin estratgica: a. Tiene como objetivo asegurar que los rendimientos sean mayores que sus costos de financiamiento b. Se basa en ndices y razones como TIR y VAN c. Juzga cun importante resulta el proyecto para la ejecucin de estrategias planificadas. d. Todas las anteriores 7. Los proyectos estratgicos: a. Pueden afectar la esencia misma de la empresa. b. Por su naturaleza son complejos de evaluar. c. Requieren de un anlisis multidimensional. d. Todas las anteriores 8. En el anlisis multidimensional la dimensin de riegos: a. Se basa en ndices y razones como TIR y VAN b. Tiene como objetivo asegurar que los rendimientos sean mayores que sus costos de financiamiento c. Se basa en el tiempo estimado de recuperacin de la inversin d. Ninguna de las anteriores

9. Cul de los siguientes es capital de trabajo? a. Cuentas por cobrar b. Registros de marca c. Compra de derechos de franquicia d. Gastos de pre-operacin 10. El balance general: a. Se le conoce como estado de la situacin financiera b. Se utiliza para proyectar las posibles utilidades a repartir por los socios. c. Es el estado financiero que determina que resultados tendr el proyecto a nivel de prdida o ganancia contable. d. Ninguna de las anteriores.

TERCERA PARTE (Valor 60 puntos) Realice los siguientes problemas: PROBLEMA No. 1 (Valor 15 puntos) Los estados de resultados que a continuacin se presentan, son parte de un proyecto:
ESTADO DE RESULTADOS DEL PROYECTO
Ao 1 Ventas o Ingresos por Servicios (-) Costos variables (=) Contribucin marginal (-) Gastos de operacin (-) Costos Fijos (sin depreciaciones) (-) Gastos por depreciacines (-) Gastos por Amortizaciones (-) Intereses pagados total de gastos de operacin Utilidad antes de Impuestos (UAI) (-) ISR Utilidades Netas Despues de impuestos Q1,234,000 Q777,420 Q456,580 Q156,000 Q180,000 Q1,200 Q6,609 Q343,809 Q112,771 Q61,700 Q51,071 Ao 2 Q1,295,700 Q816,291 Q479,409 Q163,800 Q180,000 Q1,200 Q5,179 Q350,179 Q129,230 Q64,785 Q64,445 Ao 3 Q1,295,700 Q816,291 Q479,409 Q196,560 Q180,000 Q1,200 Q3,735 Q381,495 Q97,914 Q64,785 Q33,129 Ao 4 Q1,386,399 Q873,431 Q512,968 Q196,560 Q180,000 Q1,200 Q2,277 Q380,037 Q132,931 Q69,320 Q63,611 Ao 5 Q1,497,311 Q943,306 Q554,005 Q212,285 Q180,000 Q1,200 Q804 Q394,288 Q159,717 Q74,866 Q84,851

5% 31%

61,700 34,959

64,785 40,061

64,785 30,353

69,320 41,209

74,866 49,512

Que anlisis puede hacer de estos estados de resultados proyectados, interprete lo que se puede entender a travs de ellos?

Qu opina usted del rgimen de impuesto sobre la renta seleccionado para estos estados de resultados proyectados? Que comentarios o sugerencias hara?

PROBLEMA No. 2 (Valor 15 puntos) Haga un anlisis de las variaciones que presenta el siguiente balance general proyectado Hgalo de manera detallada.

PROBLEMA No. 3 (Valor 15 puntos) Al realizar el clculo de la TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (O RETORNO) TIR, para un proyecto que se tiene pensado llevar a cabo con capital propio (PROYECTO A), se estableci que la misma es de 43%. Se sabe que la inflacin en los prximos aos estar alrededor de un 6%, por prstamos bancarios se contara con una tasa activa del 16%, y como premio por riesgo se espera en todo negocio 22%. La empresa tiene como alternativa otro proyecto en que el rendimiento que le queda es del 2%, despus de descontar la TREMA. (PROYECTO B) Cul proyecto es ms rentable desde el punto de vista de un inversionista?, Por qu?

PROBLEMA No. 4 (Valor 15 puntos) Le presentan un proyecto que tiene un VAN positivo de 10,040, en el que se tiene una TREMA de 40%, y se obtuvo una TIR de 45%.( PROYECTO uno). Por aparte se cuenta con un proyecto en el que se necesita hacer la misma cantidad de inversin y plazo, cuyo VAN positivo fue de Q.15, 900, con una TREMA de 35% y una TIR de 40%. (PROYECTO dos). Cual preferira usted realizar como inversionista desde el punto de vista financiero (todos los dems factores de riesgo, de mercado, etc. Son igualmente favorables en los dos proyectos). Justifique su respuesta.

PRIMERA SERIE (Valor 30 puntos) Conteste las siguientes preguntas Indique si las siguientes aseveraciones son falsas o verdaderas 1- El anlisis de sensibilidad es un mtodo de comportamiento que evala el riesgo mediante varios clculos del rendimiento probable. Falso Verdadero

2- La medida ms comn usada para describir el riesgo de una inversin es su desviacin estndar. Falso Verdadero

3- El rendimiento esperado es el rendimiento promedio que se espera produzca una inversin con el tiempo Falso Verdadero

4- La desviacin estndar mide la dispersin del rendimiento de una inversin alrededor del rendimiento esperado Falso Verdadero

5- La deflacin es la tendencia a la alza en los precios de la mayora de los bienes y servicios Falso Verdadero

6- La preferencia de liquidez se refiere a que los inversionistas tienden a preferir los valores a largos plazos. Falso Verdadero

SEGUNDA SERIE (Valor 30 puntos) INSTRUCCINES: Subraye la respuesta correcta: 1.- Es la teora bsica que vincula el riesgo y el rendimiento para todos los activos.
a. b. c. d. e. TIR VPN VAN MVAC Ninguna de las anteriores

2.- Es la porcin del riesgo de un activo que se atribuye a causas aleatorias relacionadas con la empresa.
a. b. c. d. e. Riesgo total Riesgo parcial Riesgo diversificable Rendimiento a la Vigencia Ninguna de las anteriores

3.- Es un ndice del grado de desplazamiento del rendimiento de un activo.

a. b. c. d. e. Coeficiente Beta Rendimiento de mercado Lnea de mercado de valores Ninguna de las anteriores Todas las anteriores

4.- Son instrumentos financieros que permiten a los accionistas comprar acciones adicionales a un precio por debajo del precio de mercado.
a. b. c. d. e. Valor a la par Acciones comunes Acciones autorizadas Oferta de derechos Ninguna de las anteriores

5.- Es un procedimiento para la valuacin de dividendos que supone una corriente de dividendos constantes y sin crecimiento.
a. b. c. d. e. Modelo de crecimiento cero Modelo de crecimiento constante Valor contable por accin Cartera eficiente Ninguna de las anteriores

6.- Son los flujos de efectivo adicionales que se esperan como resultado de un gasto de capital propuesto.
a. b. c. d. e. Flujos de efectivo incrementales Ingresos obtenidos de la venta del activo existente Costos hundidos Bono Municipal Ninguna de las anteriores

TERCERA PARTE (Valor 40 puntos) Realice los siguientes problemas: A Corporacin Destrozo Mayor considera el reemplazo de una mquina. El reemplazo reducir los gastos operativos (es decir, aumentar las ganancias antes de depreciacin, intereses e impuestos) en 19,000 quetzales anuales durante cada uno de los 5 aos de duracin de la mquina. Aunque la mquina actual tiene un valor en libros de cero, puede utilizarse 5 aos ms. El valor depreciable de la nueva mquina es de 52,000 quetzales. La empresa depreciar la mquina con el MACRS, mediante un periodo de recuperacin de 5 aos, y est sujeta a una tasa fiscal del 40 por ciento. Calcule las entradas de efectivo operativas incrementales que genera el reemplazo. Asegrese de considerar la depreciacin del ao 6.

TABLA MACRS
Ao de recuperacin 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Totales Porcentaje por ao de recuperacin 3 aos 33% 45% 15% 7% 5 aos 20% 32% 19% 12% 12% 5% 7 aos 14% 25% 18% 12% 9% 9% 9% 4% 10 aos 10% 18% 14% 12% 9% 8% 7% 6% 6% 6% 4% 100%

100%

100%

100%

B Deportes Pacifico est considerando lanzar una lnea de tenis de diseador. En la actualidad est negociando con dos distintos diseadores reconocidos. Debido a la gran competitividad de la industria, las dos lneas de tenis han recibido nombres en cdigo. Despus de una investigacin de mercado, la empresa estableci las expectativas sobre las tasas de rendimiento anuales, presentadas en la tabla siguiente:

Tasa de rendimiento anual

Aceptacin de mercado Muy mala Mala Promedio Buena excelente Probabilidad .05 .15 .60 .15 .05 .0075 .0125 .0850 .1475 .1625 Lnea A .010 .025 .080 .135 .150 Lnea B

Use la tabla para: a. Determinar la tasa de rendimiento anual de cada lnea. b. Calcular el valor esperado del rendimiento de cada lnea. c. Evaluar el riesgo de la tasa de rendimiento de cada lnea de tenis y dar su comentario

C Imagine que trata de evaluar los aspectos financieros de la compra de un automvil. Usted espera que el automvil proporcione beneficios anuales en efectivo despus de impuestos de 1,400 quetzales al final de cada ao y asume que puede vender el automvil obteniendo beneficios despus de impuestos de 4,000 quetzales al final del periodo de propiedad planeado de 5 aos. Todos los fondos para la compra del automvil provendrn de sus ahorros, los cuales ganan actualmente el 6 por ciento despus de impuestos. a. Identifique los flujos de efectivo, el tiempo de ocurren y el rendimiento requerido aplicable a la valoracin del automvil.

b. Cul es el precio mximo que estara dispuesto a pagar para adquirir el automvil? Explique.