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. As opes foram criadas para proteger, fazer Hedge. Exemplo: a produo de um produtor.

O produtor faz um seguro de preo na Bolsa, fixando o preo de compra ou o de venda para a mercadoria no futuro. Se o cliente vendedor em bolsa e o preo futuro cai, sua mercadoria perde valor no armazm, mas ele ganha no mercado futuro a diferena entre o preo vendido no incio da operao e o preo que caiu, de forma a cobrir ou compensar o que perdeu no armazm. Se o preo sobe, sua mercadoria no armazm se valorizar, mas ele desembolsa na Bolsa a diferena entre o preo de entrada e o preo final. Assim, se cair o preo, ele estar protegido e, se subir, ele deixar de ganhar mais. A vantagem que o vendedor fixa um preo de venda suficiente para cobrir seus custos de produo e garantir-lhe uma margem de lucro, ficando tranqilo para cuidar bem de sua produo, porque ter eliminado uma importante fonte de incerteza. Mas no mercado existem tambm os especuladores, isto , investidores que querem tomar risco, comprando a mercadoria porque acreditam que o preo subir ou a vendendo porque acreditam que seu preo cair. Esses investidores geram liquidez aos hedgers, pois o risco no desaparece: ele transferido dos hedgers para os especuladores. Agora eu pergunto, vcs querem investir e ter ganhos menores mas constantes ou querem ser especuladores e arriscar ter ganhos ou prejuizos grandes e aleatrios? No teriamos que proteger o nosso capital a qualquer custo e transferir o risco desnecessrio para os especuladores? Ento como veem, as opes foram feitas somente para vender, proteger sua produo ou seu capital. Comprar opo simplesmente especular, entrar num risco desnecessrio. . . No quero dizer que vc no possa compra-las para montar uma trava, butterfly o uma outra estratgia onde tenha seus riscos calculados e pequenos. O que acredito ser de grande risco so apenas as compras a seco e ainda mais as vendas a descoberto, quer dizer, a pura especulao. . . 1) O Hedge mais simples de fazer comprar o ativo e lanar a opo ATM simultaneamente. Muitos perguntaro do pq. Pois numa alta, s receberia o prprio valor investido devolta. Mas esquecem do premio da opo, que ser em torno de 2,00. Para uma ao que vale em mdia 44,00. Isso d um ganho de 4,54% ao mes sem sacrifcio. - Se ao subir, o ganho de 4,54% - Se ao ficar de lado, o ganho tb de 4,54% - Se ao cair, vc tem proteo de 4,54% ou 2,00 por ao, pois o premio recebido cobre essa perda. Mas o interessante que vc continua comprado e ainda tem o valor do premio para comprar mais ativos e aumentar a sua carteira de aes para o prximo mes. Reduzindo o custo de carregamento do mesmo (tb vale para o mercado de lado). Este tipo de Hedge, no requer nenhum conhecimento da bolsa, nenhum conhecimento do

movimento de seu ativo. E o mais importante, no requer torcida e nem noites mau dormidas. :D Existem outras estratgias que mostraremos mais adiante. Abraos . . 2) Na mesma configurao do Hedge mostrado anteriormente onde fizemos uma proteo usando uma opo ATM em um lanamento coberto, vamos mostra usando outras opes. Com mais experiencia no mercado e prevendo melhor o movimento do ativo, pode-se esticar mais seus ganhos ou protees. - Para um mercado em alta, podemos utilizar uma opo OTM que estar por volta de 0,90. Que representa 2,04% de lucro. Mas esse no seria o lucro total, pois essa opo OTM e a ao tem espao para valorizao de at 4,54%. Totalizando um ganho de 6,58% nesse mes de alta. - Para um mercado lateral, utilizar ainda a ATM. - Para um mercado em queda, onde se pretenda prezervar seu ativo a longo prazo, podemos lanar uma opo ITM. Onde seu valor ser por volta de 3,25. Esse ser o premio recebido. Como ela ITM, tem o valor intrnseco de 2,00 e valor tempo de 1,25. Isto quer dizer que vc estaria protegido para uma queda de at 7,39% ou at 40,75. E de toda forma, com o valor do premio, pode-se comprar mais ativos e aumentar sua carteira de aes. E ainda baixar o custo de carregamento para 40,75. Esse ser o novo valor de suas aes. Como mostrado, tudo depender de sua estratgia e de seus estudos para saber qual ser a opo mais indicada para se fazer a proteo. Abraos . . Existe a buttefly. uma operao que exige tres strikes diferentes. Analisando somente as opes podemos dizer que expeculao pura, mas se combinado ao ativo, pode nos dar uma nova viso. Primeiramente explicando como montar uma butterfly. (somente opo) Para efeito de exemplo iremos imaginar um ativo a 44,00 e suas opes desta forma: (Opo 44,00 Strike 44,00) (Opo 46,00 Strike 46,00) e assim por diante. A butterfly (+1 -2 +1) uma operao de risco mnimo, pois uma operao fechada e no existe aumento de prejuizo. Na realidade, no existe prejuizo alm do custo de montagem. O ganho mximo exatamente no miolo dela. Digamos que no meu estudo, acredito que o mercado ir subir e fechar em 46,00. Nesse caso monto uma butterfly em (+1x44,00 -2x46,00 +1x48,00) onde seus valores respectivos so (+1x2,00 -2x0,90 +1x0,30) Como podem ver, o custo de montagem ficou em 0,50. Esse o valor que vc estar arriscando perder no mximo, para um ganho mximo de 2,00. Existem momento certos de se fazer a butterfly, onde distores nas opes podem te dar um custo de montagem mais barato.

Ou ainda arriscar comprar apenas as pontas e depois lanar ou vice-versa, mas no recomendo muito esta, pois vc fica na torcida e tem risco de aumentar o custo de entrada diminui-lo. - Se mercado fechar abaixo de 44,00 vc no ganha nada e perde seu custo de montagem, ou seja, os 0,50. Todas as opes viram p. - Se mercado fechar acima de 48,00. Digamos 50,00, vc tb no ganha nada e perde seu custo de montagem, ou seja, os 0,50. A opo 44,00 valer 6,00, a opo 46,00 valer 4,00 e a opo 48,00 valer 2,00. Como temos lanado 2x a opo 46,00, seu prejuizo de -8,00 e seu lucro na outras duas pontas de 8,00. Uma matando a outra. Isso vale para qualquer valor acima de 48,00. Se mercado ficar entre 44,00 e 48,00. Seu ganho ir aumentar gradativamente at 2,00 e depois ir diminuir gradativamente at voltar a zero. Isso se d ao fato que acima de 44,00 vc sempre estar exercendo a opo 44,00 e o resto viraria p. Isso at chegar em 46,00, onde iro te exercer na opo 46,00 na proporo de 2 para 1. Diminuindo seu ganho gradativamente at zero em 48,00. Esse um jogo totalmente expeculativo. Com um risco pequeno, pois a probabilidade de ganho mximo tb pequeno. O intuito no a expeculao e sim a proteo. Iremos mostrar como podemos usar essa estratgia como forma de proteo acoplando ao ativo. . . Para exercer uma posio, primeiramente deve-se estar ganhando nela. :D A maioria dos especuladores no exercem, apenas vendem a opo no mercado antes do dia do exerccio ou at as 12:00 (horrio de vero) do dia do exerccio. Mas se o seu caso realmente exercer, pois vc quer ter as aes na sua carteira, vc deve esperar passar das 12:00, a partir desse horrio at as 14:00, vc deve ligar para sua corretora e pedir o exerccio das suas opes. Logicamente para isso, vc deve ter o dinheiro correspondente compra das aes que exatamente o valor do strike de suas opes compradas. O dinheiro sai da sua conta e vai para a conta do lanador. E ele tem at o ltimo minuto do prego normal para comprar as suas aes e lhe entregar. No fim do dia aparecer na sua carteira as aes compradas. Na outra pergunta. Se vc segura uma posio OTM at o vencimento e a ao no atingir o valor do Strike, no iro te exercer e vc fica com todo o valor do premio. Isso se deve ao fato do comprador da opo poder comprar o ativo mais barato no mercado a te exercer. Agora, se a ao passar do seu strike, certamente vc ser exercido. Vc pode ser exercido at as 14:00. E vc tem at o fim do dia para comprar as aes e entregar para a pessoa que te exerceu. Se vc tem as aes na sua carteira, ela ser entregue auomaticamente para a pessoa que te exerceu e vc ficar com o dinheiro no caixa. Lembre-se que lanar descoberto, um risco desnecessrio, que no queremos correr. Portanto trace bem sua estratgia para no ter que lamentar mais tarde. Nas opes tipo americanas, podem te exercer a qualquer dia e a qualquer hora. Mas isso difcil de acontecer. Normalmente deixam para o ltimo dia mesmo. Abraos .

. Eu fui exercido poucas vezes e no sei ao certo. Mas no meu caso, eu v a entrada de um capital em minha conta corrente. Ningum ligou para mim. Mas sabia que a partir daquele momento eu deveria comprar as aes no mercado no melhor preo possvel at o fim do prego normal para entregar par a pessoa que me exerceu. Se vc lana descoberto, a corretora ir chamando margem para cobrir o seu prejuizo, se mercado estiver em alta. Se vc lanar coberto, vc no tem preocupao nenhuma, pois j tem o ativo em carteira e somente ir entrega-lo para a pessoa que te exerceu. Abraos . . Existe um modo para precificao sim. O mais conhecido o B&S. Onde vc entra com o valor do ativo, Strike da opo, volatilidade anual, taxa de juros e dias teis at o vencimento. E ele calcula o valor terico da opo para uma determinada data. O Lanamento feito calculando-se o valor percentual do ganho que se quer como objetivo. Existem muitas estratgias de jogo. Uma delas exatamente como vc escreveu. Se lana a opo e esquece at o dia do exerccio. Existem outras estratgias onde se busca a taxa de reverso. Onde se pode recomprar a opo lanada, digamos depois de uma semana e vender o ativo. Ganhando 60% do valor que iria ganhar esperando o mes todo. Ento compensaria fazer a reverso e esperar um outro momento para entrar novamente no mercado. Na ltima pergunta, se atingiu seu objetivo, sim. Deixaria ser executado, pois vc busca ganhos em relao ao seu capital e no em segurar a quantidade de ativos. Abraos . 3) Como j sabemos montar uma butterfly, vamos mostrar como usa-la como proteo. No mesmo exemplo. Compro a ao a 44,00. J sabemos que poderia lanar a Opo 44,00 e ficar protegido. Mas em vez disso, pressentindo um movimento de alta, mas ao mesmo tempo no querendo ficar desprotegido, montamos a seguinte estratgia: A Butterfly seria (1x44,00 -2x46,00 1x48,00) Ento iremos lanar 2x a opo 46,00 e comprar 1x a opo 48,00. Mas e a ponta de baixo? No compraremos. Ao invs da opo, estaremos usando a nossa prpria ao. Simples assim. O que ocorre com esse tipo de jogo? Como lanamos 2x46,00 e compramos 1x48,00, em valores ficariam respectivamente assim: (-2x0,90 +1x0,30). Isto , ficamos com um premio de 1,50. Estamos comprados em 44,00 e j protegidos para uma queda. - Se mercado cair, estaremos protegidos at 42,50. E ficamos com o premio para comprar mais ativos.

- Se mercado ficar de lado. Ganhamos o premio que equivale a 3,41% de lucro nesse mes. - Se mercado subir at 46,00. Alm de ganharmos o premio, ainda ganhamos na alta da ao. Que pode chegar a 4,54% de ganho + o premio que 3,41%. Totalizando um ganho de 7,95% nesse mes. - Se mercado subir acima de 46,00. O valor DO GANHO das suas aes ir diminuindo gradativamente at 0 em 48,00 ou acima. Mas ainda assim fica com o valor do premio e ter um lucro de 3,41% nesse mes. Como podem ver, usando a butterfly, podemos montar um exelente tipo de proteo. Podemos montar no mesmo genero, uma proteo, onde a ao a ponta superior ao inves de ser a ponta inferior da butterfly. Falaremos agora de butterfly invertida, que tambm d uma boa proteo para seus ativos. Sim, uma trava serviria para proteger um lanamento descoberto. Para estar coberto, seria necessrio somente comprar uma opo de venda. Mas a idia passada nos outros exemplos que podemos usar da butterfly, mesa e outros tb como hedge, procurando a melhor estratgia para esse mes, podendo obtendo um melhor ganho comparado a simplesmente lanar uma opo coberta. Sobre ser exercido, todos sero se a ao estiver acima do Strike. O sorteio apenas em relao de quem ir te exercer, isto , no ser necessariamente para quem vc vendeu a opo, pode ser qualquer um que tenha o direito de exercer. . 4) Butterfly invertida. Continuando com mais um exemplo de Hedge. Temos a Butterfly invertida. (VCCV) Somente com opes, ela ficaria destaforma: Compra 1x da ponta de baixo. Venda 2x do miolo. Compra 1x da ponta de cima. Mas como no queremos especular, e sim fazer um Hedge. No iremos lanar 2x o miolo, apenas 1x. pois a outra parte ser a prpria ao. Ento o nosso jogo fica desta forma: Compra 1x da ao a 46,00 Venda 1x da opo 44,00 a 3,20 Compra 1x da opo 46,00 a 1,90 Venda 1x da opo 48,00 a 1,00 Como ficaro os ganhos neste tipo de Hedge: - Se ao cair a 44,00, ganho de 0,30 real, ou 0,56% sobre o capital, mas fica com o premio de 2,30 por opo. - Se ao ficar em 46,00, ganho de 0,30, ou 0,56% sobre o capital. - Se ao subir para 48,00 ou acima, ganho de 2,30 fixo, ou 5,00% sobre o capital. Vemos que um exelente Hedge, onde se est protegido para quedas de at 2,30 por ao. E com ganhos de at 5,00% para altas.

. No meu ponto de vista, extremamente arriscado no estar lanado sempre. No interessando se o mercado est subindo ou caindo. Os melhores lanamentos so exatamente na terceira segunda-feira do mes. Lanando a opo ATM, pois seu premio ser de aproximadamente 1,90. Se comprou a ao a 46,00, vc ter um lucro de 4,14% em alta ou em mercado lateral. Ou estar protegido numa queda at 44,10. E poder comprar mais ativos com o valor do premio. Na terceira Segunda-feira do mes, at as 14:00hs a opo lanada do mes que decorreu chegou ao fim e vc estar novamente livre para lanar a prxima, do mes seguinte. Ento logo aps as 14:00, no sendo exercido, j se pode lanar a opo do mes seguinte, onde o premio ainda ter muita gordura. A explicao do pq simples. exatamente para nunca estarmos com um "risco maior" tendo somente as aes e estar totalmente dependente do movimento do mercado. E no podemos lanar antes desse dia, pois tb estariamos lanados no mes anterior, e lanando o do prximo mes junto, ficariamos com um lanamento descoberto. Se o mercado subir vc ter um prejuizo infinito por esse lanamento antecipado. Por isso, s se pode lanar aps as 14:00hs da terceira segunda-feira do mes. Agora se vc quiser esperar alguns dias pois acredita que a ao ir subir, pode esperar, mas corre o risco dela cair tb. o risco. Lembrando a todos que estes exemplos so para pessoas que no querem depender de oscilaes do mercado para se posicionarem no mercado. . Operar com quantidades pequenas, o custo das operaes pode deixar invivel o jogo. Mas como seu caso apenas venda de opes, veja que corretora te atende melhor a respeito de corretagens Para quantidades pequenas, acredito que a tabela bovespa seja a melhor opo. As estratgias postadas aqui no levam em conta as corretagens e emolumentos, pois esses valores seriam desprezveis em ralao ao ganho. como se fosse qualquer outro trabalho, onde vc gasta em combustvel, ou conduo, comida ou qualquer gasto dirio necessrio. No levamos em conta. Logicamente, quanto maior seu capital, cada vez menor sero esses valores em relao ao seu capital. Mas mesmo para quem tem pouco capital, no um gasto grade, pois estas estratgias so feitas para se levar at o fim. E no para fazer day-trades gastando todo dia. O custo apenas da montagem, do lanamento. Uma vez lanado, pode virar p e nem vai precisar recomprar. Se estiver sendo exercido, pode fazer a rolagem e nada mais at o fim do prximo exerccio. . . 5) Como proteger seu capital em quedas grandes. Se vc acredita que o mercado ir cair, mas no quer se desfazer de seus ativos, a estratgia a se tomar seria um lanamento coberto ATM ou ITM. Digamos que a ao est em 48,00. Se escolheu a ATM, seu strike ser nos prprios 48,00 e o premio recebido de 1,90 te protege numa quede at 46,10. Onde vc no perde seu capital e ainda pode comprar mais ativos com o premio de 1,90, aumentando sua carteira de aes. Se escolheu a ITM 46,00, seu strike ser em 46,00 e o premio recebido de 3,15 te protege numa

queda at 44,85. Onde vc no perde seu capital e ainda pode comprar mais ativos com o premio de 3,15, aumentando sua carteira de aes. Agora digamos que vc lanou a ATM e a Petr4 comea a despencar mais de R$2,00 por ao. O que fazer? Normalmente, quando vc ve uma continuao da queda e quer proteger mais seu capital, o que se pode fazer recomprar a opo lanada e lanar a prxima opo mais a baixo. Como ficam os valores: (valores tericos, podem mudar de acordo com o tempo decorrido) A opo lanada estava em 1,90 e a recompra ser a 0,70. Ficando com 1,20 de premio ganho. E na mesma hora se lana a opo 46,00 que ter um premio de aproximadamente 1,45. Sendo assim aumentamos o nosso premio para 2,65. E agora estamos protegidos at 45,35. Quando fazer? Para uma ao que est por volta de 40,00/50,00. Normalmente se faz exatamente quando cai R$2,00, que quando passa do valor do Strike lanado para o prximo de baixo. Para a alta, usar a mesma regra. No seria interessante mexer muito na estratgia, no mximo 2x como no exemplo acima. No se ater aos valores usados, eles iro mudar de acordo com o tempo transcorrido. O importante entender a estratgia. Quanto mais tempo usar estas estratgias, maior ser sua percepo em diferentes momentos do mercado, e com o tempo ir melhorando elas, sabendo o que/quando pode ser feito ou no. Abraos . . possivel fazer a rolagem a qualquer momento que achar melhor. Pode ser dias antes ou at mesmo no dia do exerccio, at as 12:00. (Horrio de vero) Que o certa caso no queira ser exercido. Se vc for exercido, comprar novamente as aes e lanar para o mes seguinte d na mesma de apenas fazer a rolagem. O capital ser o mesmo. O nico que muda que fazendo a rolagem, vc s gasta duas corretagens, a de recompra das opes e do novo lanamento. E que seria melhor caso sua corretagem seja tabela Bovespa. No seu outro exemplo para mercado em alta. No h prejuizo. Vamos analisar: Digamos que a ao est a 46,00 e vc lanou a ATM, 46,00. Seu premio foi de 1,90 por opo. Mas o mercado subiu para 48,00 e pela sua anlise acredita que continuar subindo ou no mnimo se manter nesse valor. Como vc no quer ficar de fora dessa alta, vc recompra a opo 46,00 que subiu para 2,90. Como vc lanou a 1,90, at esse momento vc tem um prejuizo "na opo" de 1,00. Mas vc lana a nova ATM, a 48,00 que estar a 1,45 por opo. Sendo assim, vc paga o "prejuizo" de 1,00 da recompra com esse premio e ainda fica com 0,45. Agora vc ser exercido a 48,00 e ainda fica com um premio de 0,45. No exelente? . . Sobre a quantidade de vezes que se possa fazer a rolagem no mesmo exerccio, talvez eu tenha me expressado mal. Seria interessante fazer a rolagem apenas saindo de um Strke para se posicionar no outro. Nada mais. Mas isso no regra. tudo ir depender do tempo transcorrido, do premio ganho e do movimento do mercado. Por isso eu disse que com o tempo vcs iro aperfeioando a estratgia, pois sabero o que se pode fazer ou no. Mas at l, seria interessante no mexer muito na estratgia inicial escolhida, pois como j vimos, de qualquer forma vc estar ganhando.

Importante: fazer essa rolagem no mesmo Strike somente se o mercado subir/cair muito rpido. Isto , se variar mais de 5% em dois dias +/- e mostrar continuao do movimento Se no for o caso, apenas deixar o tempo passar e fazer a rolagem s no prximo exerccio. . . Rolagem exatamente isso. Recompra da opo lanada e lanamento da prxima. E pode fazer a qualquer dia, a qualquer hora. Exato, sairia mais caro comprar novamente os ativos, pois o dinheiro envolvido seria grande e pela tabela bovespa, se paga de acordo com o dinheiro envolvido na operao. Alm de ter que ficar sentado o dia todo no dia do exerccio para fazer essa operao. ...fazendo isso ao longo do ano, reduz drasticamente o valor de compra dos papis... Vc chegou ao ponto certo. Carregar os ativos ao preo de compra muito caro e arriscado. Com operes como estas, vc reduz a cada mes o custo de carregamento, consequentemente diminuindo seu risco no mercado. Quais so os riscos? Para um investidor a LP. Vamos comparar com algum que s compra os ativos e esquece. * Se o mercado cair: - Um investidor sem proteo perde desde o primeiro instante. - Um investidor com Hedge tem proteo para quedas at um certo valor e ainda fica com o premio para comprar mais ativos. * Se o mercado ficar de lado: - Um investidor sem proteo no ganha nada. - Um investidor com Hedge, ganha o premio da opo lanada e pode comprar mais ativos, diminuindo seu custo de carregamento. * Se o mercado subir at +/- 4,5%: - Um investidor sem proteo ganha essa subida de 4,5% - Um investidor com Hedge, tb ganha essa mesma quantidade sobre seu capital. 4,5%, no perdendo nada para o mercado. * Se o mercado subir acima de 4,5%: - Um investidor sem proteo ganha toda a alta do mercado. - Um investidor com Hedge ganha os mesmos 4,5% fixo para qualquer alta. O resto da subida no interessa, pois ganhar 4,5% em cima de seu capital nesse mes e far o mesmo no mes seguinte. Abraos . veja esse fechamentos - 24/07/07 petrh52 = R$3.78 petrh54 = R$3.00 petrh56 = R$1.45 comprar 1000 petrh52 = -R$3.780,00 vender 2000 petrh54 = +R$6.000,00 comprar 1000 petrh56 = -R$1.450,00 lucro minimo da operao = R$770,00 pena que eu nao tenho margem, se nao faria um estrago hoje. .

. Comparando com um especulador. Compra e venda de aes/opes. * Se o mercado cair/subir: - Um especulador tem mais chances de perde ganhar. No 50% para cada lado, pois quando se est gahando o especulador encerra a posio cedo demais pelo medo de devolver o valor ganho. Numa queda, o especulador se apega a esperana, esperando uma recuperao e com isso acaba perdendo mais ainda. Ou para aes o especulador para no perder, fica meses comprado at o mercado voltar a subir e em todos esses meses no ganhou nada. - Um investidor a LP com Hedge, como j vimos est protegido para quedas, ganha no mercado lateral e ganha em altas moderadas. E em altas fortes ainda pode fazer a rolagem e acompanhar a alta do mercado. Em qual vcs investiriam seu dinheiro? Essa a minha idia de investimento certo e seguro, mas a maioria se apega ao "medo" e "ganancia" e se esquecem do principal, a proteo de seu capital. . . . Akira diz: no tem momento certo para lanar coberto, nem qual strike o melhor. Tudo depende da estratgia. Quem procura taxas ou maiores hedges normalmente lanas ITM/ATM. Quem procura remunerao da carteira, normalmente lana OTM. Tem que saber que no primeiro caso, o exerccio ser rotineiro, j no segundo a estratgia a seguir tem que tentar evitar ao mximo o exerccio. Eu acho que quando a carteira comea a engordar uma mescla das duas estratgias no lanamento coberto se faz necessrio. Uma parte lana mais ITM/ATM e outra mais OTM. A nica coisa que acho tem que ocorrer no lanamento coberto que o prmio recebido tem que ser coerente com o risco de ser exercido. E que deve ser evitado lanamento de opes de cents (10-50 cents), j que no vale a pena. . . Pergunta: Entre meus estudos constatei que os investidores mais experientes entram com uma estratgia para o mercado de alta, quando o mercado reverte, eles largam suas posies anteriores recorrendo a vendas descobertas e a opes de venda para lucrar com a queda do mercado. Akira diz: Quem investidor ele no entra com estratgia de mercado de alta. Ele entra com estratgia de comprar um negcio que trar retornos sobre o investimento na forma de dividendos ou de valorizao da ao. Quem investidor pouco est interessado nas oscilaes do mercado, ele sabe que se mantidas as condies, o prprio negcio lhe dar o retorno de capital seja na forma de dividendos (demorando na mdia hj 10 anos) ou valorizao das aes (dependendo do crescimento da empresa, do ROE e reteno). Quem investidor e entende de mercado sabe que os preos esto sujeito oscilaes de preos e

que est pode te trazer vantagens operando derivativos. Mas desconheo investidores que recorram as vendas descoberto. Isso m administrao do capital e da margem. . . 6) Aumentando os ganhos sem aumentar os riscos. Como no exemplo 3. Usaremos a butterfly. Mas ao invs de no comprarmos a ponta de baixo, no iremos comprar a ponta de cima. Mas se fizermos isso, colocaremos uma boa parte do lucro para a compra da perna de baixo. Ento o que faremos comprar apenas 80% da perna inferior. E o lanamento ser ATM e no OTM. Como ficaria a operao: No mesmo exemplo. Compro a ao a 44,00. A Butterfly seria (0,8x42,00 -2x44,00) Sem a ponta de cima. O que ocorre com essa operao? compramos 0,8x a 3,25 e vendemos 2x a 2,00. Temos um premio de 1,40. Estamos comprados em 44,00 e j protegidos para uma queda. - Se mercado cair bastante, estaremos protegidos at 42,60. E ficamos com o premio para comprar mais ativos. - Se mercado cair at 42,30, estaremos protegidos at 42,60. Ficamos com o premio e ganhamos na opo 42,00 o valor de 0,30. Assim protegendo mais o nosso patrimonio, at 42,30. E compramos mais ativos. - Se mercado ficar de lado. Ganhamos o premio de 1,40 + 1,60 do strike 42,00. Totalizando 3,00 ou 6,80% nesse mes. - Se mercado subir at 46,00. Zeramos a opo lanada coberta em -2,00 com os 2,00 de ganho da ao. Mas ficamos com o premio de 1,40. A trava (+0,80 -1,00) estar dando o valor de 1,20. Totalizando 2,60 ou 5,90% nesse mes. - S perder na trava se o mercado subir acima de 52,00. At esse valor, sempre estar tirando lucro nessa trava. Mais o valor do premio. Essa a operao que uso atualmente, variando em pequenos detalhes de acordo com o mercado, e as vezes mais ITM. uma estratgia que vejo possibilidades de tirar de 3,18% a 6,80% ao mes. . Pergunta: Se a compra/venda j foi feita a seco, ainda assim h alguma estratgia de trava posterior? Ou devido ao spread no tem mais jeito? AZ diz: Uma vez tendo entrado no mercado, no existe forma eficiente de proteger. Pois vc j entraria em prejuizo, caso o movimento seja contrario a sua operao. Portanto, deve ser feita uma boa anlise da operao antes de entrar no mercado. E entrar sempre travado. Nunca comprado a seco ou vendido a descoberto.

Faa uma trava, sempre mais seguro, risco menor e prejizo limitado. . . Pergunta: Como sei que um spread bom? E que uma boa hora para desmontar uma trava com lucro (ainda longe do exerccio)? AZ diz: Isso depender de que tipo de trava vc montou. Para cada tipo, existe uma forma diferente de analisar se o lucro j compensou ou no a desmontagem. Mas vc pode ter uma base tomando em conta o tempo at o exercco e o lucro mximo da trava. Se estiver dando mais de 60% do lucro total em um perodo inferior a 40% do tempo, seria um ponto bom de se desmontar a trava. Mas outros fatores tb devem ser levados em conta, como resistencias, suportes, canais... . . Pergunta: Quando e a que preo eu recompraria as opes lanadas? AZ diz: Vejo que as 3 perguntas so muito similares. Na realidade, no existe um valor ou dia exato. Normalmente eu deixo para os ltimos 3 dias do exerccio. Ocorrendo uma queda boa nesses dias, eu recompro tudo. Ou j fao a rolagem. :D Apenas no deixe para o dia do exerccio, Segunda, pois alm de vc ter apenas uma hora, podem ocorrer divrsos imprevistos, como: micro no funcionar, acabar energia, telefones congestionados, transito congestionado... Operaes com lanamento coberto, nunca do prejuizo em altas, mercado lateral ou mecado em queda (dentro do valor do premio). Normalmente a melhor operao aquela que vc no muda nada at o exerccio. Especialmente se vc tem menor capital, pois nesse caso, as corretagens devem ser levadas em conta. . Renda varivel no seguro. Nas aes podemos perder a curto/mdio prazo. Se vc se protegeu digamos com uma opo ATM que vale 2,00. Mas nesse mes a Petr4 caiu 3,00. Nesse caso, vc saindo do mercado nesse momento, vendendo seu ativo e ficando com o premio. Mesmo assim sairia perdendo 1,00 por ao. E isso pode ocorrer 2, 4, 6 meses seguidos. Sem contar que a maioria nem faz Hedge de seus ativos. Por isso, investimento a CP/MP pode lhe trazer prejuizo. Mas se vc for um investidor a LP, anos, essa variao do ativo nesses meses no ir importar, pois l na frente o ativo recupera seu valor e ainda sobe mais. Quem sabe disso, j est fazendo isso a muito tempo. Mas a maioria dos investidores, no tem o habito de fazer hedge. Preferem especular, comprando opes a seco ou vendendo a descoberto, ou ainda deixando seus ativos soltos no mercado e apenas torcendo para que eles subam todo mes. Difcilmente esses investidores tero um retorno favorvel a LP. O que todos esquecem o gerenciamento de risco de seu capital. Pois o mais importante no ganhar, e sim, no perder. :D

. ...Mas quem me dera se algum curso realmente ensinasse isso. :D A maioria, se no todos, apenas fazem uma apresentao do que o mercado de aes, o mercado de opes, quais os tipos de travas que existem, os tipos de osciladores e ferramentas. Resumindo, eles ensinam o que cada coisa, mas no ensinam COMO usa-los junto a sua carteira. E esse pequeno detalhe que faz toda a diferena. :D A maioria dos que j esto no mercado a um bom tempo, j tem seus vcios e nem ligam muito para isto. rsss Mas se torna importante para pessoas que esto iniciando no mercado de renda varivel. Se eles tiverem vontade de aprender e at aprimorar, est tudo aqui. Uma das melhores formas de investir sem correr riscos desnecessrios. Sinceramente, se algum tivesse me ensinado a forma correta de investir, teria deixado de perder muito dinheiro no incio de meus investimentos. Para mim foi tudo na tentativa e erro. E isso custa caro. Mas de certa forma me moldou mais rpido a ter respeito pelo mercado e achar uma forma de vencelo. :D .