Semaine du 7 au 11 octobre 2013

Semaine du 7 au 13 octobre 2013 Document usage interne

Marchs Actions
CAC 40 Eurostoxx 50 S&P 500

11/10/13

Perf. sur la semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/12

4220 2974 1698

11/10/13

1,3% 1,6% 0,5%

Sur 1 semaine

2,4% 3,9% 0,5%

Sur 1 mois

15,9% 12,8% 19,1%

Depuis le 31/12/12

ACTUALITE DE LA SEMAINE 09/10 : Le FMI continue de tabler sur une acclration de la croissance mondiale en 2014, porte par les pays avancs. 13/10 : Les ngociations sur le relvement du plafond de la dette* patinent aux Etats-Unis. > Lire la suite ECONOMIE Zone euro : Production industrielle : des chiffres mitigs en aot. Etats-Unis : Les effets du shutdown* se font sentir sur lemploi et le moral des consommateurs. > Lire la suite MARCHES Taux : Les marchs obligataires dans lexpectative. Actions : Les marchs dactions se reprennent en fin de semaine. > Lire la suite

Marchs de taux

Eonia*
OAT 10 ans

0,08% 2,37%
11/10/13

n/d
Perf. sur la semaine

+1 pb* n/d
Perf. sur le mois

-5 pb n/d
Perf. Depuis le 31/12/12

Matires 1res
Ptrole (Brent,
$/baril)

111 1290
11/10/13

1,6% -1,6%
Perf. sur la semaine

-0,1% -5,5%
Perf. sur le mois

-0,6% -23,0%
Perf. Depuis le 31/12/12

Or ($/once)

Devises
EUR /USD

1,35

-0,2%

1,8%

2,6%

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 18h le 11/10/2013

NOTRE ANALYSE En labsence daccord avant le jeudi 17, les Etats-Unis ne tomberaient pas immdiatement en dfaut de paiement. Le Trsor a dclar quil lui resterait alors environ 30 mds de dollars, un montant qui spuiserait en une deux semaines. Il est probable que ladministration prfrait couper dans le versement de certaines prestations plutt que de ne pas honorer ses dettes. Cependant, un accord de dernire minute nous semble toujours hautement probable. Les marchs de taux sont dans lattente du dnouement de la crise budgtaire aux Etats-Unis. La nomination de Janet Yellen la tte de la Fed na pas eu dimpact significatif. Le compte-rendu du dernier comit de politique montaire rvle que la Fed a maintenu sa politique de rachat dactifs (Quantitative Easing*) au 3me trimestre principalement cause de la remonte rapide des rendements obligataires. En zone euro, la production industrielle psera sur la croissance au 3me trimestre. Si la rcession est bien acheve, la reprise manque de vigueur : pas suffisante ce stade pour endiguer les pressions dsinflationnistes luvre et stabiliser le chmage. > Lire lavertissement
* Ce terme est dfini dans le lexique

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ACTUALITS DE LA SEMAINE

09/10 : le FMI continue de tabler sur une acclration de la croissance mondiale en 2014, porte par les pays avancs. Lors de la publication de ses nouvelles prvisions conomiques, le Fonds Montaire International (FMI) a revu la baisse ses prvisions de croissance mondiale par rapport juillet dernier : -0,3 point de pourcentage (pp) +2,9% pour 2013 et -0,2 pp +3,6% en 2014. La croissance des pays avancs reste stable par rapport aux dernires prvisions (+1,2% en 2013 et +2,0% en 2014). La croissance des pays mergents a t revue la baisse : -0,5 pp +4,5% en 2013 et -0,4 pp +5,1% en 2014. 13/10 : Les ngociations sur le relvement du plafond de la dette patinent. La semaine sannonce sous haute tension. Les espoirs dun accord durant le weekend des 12-13 octobre ont t dus. Le Prsident Obama a rejet samedi une proposition des rpublicains consistant relever le plafond de la dette trs court terme afin de continuer les ngociations jusquen novembre ou dcembre. Les discussions se poursuivent.

ECONOMIE

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Zone euro : Production industrielle : des chiffres mitigs en aot. En Allemagne, la production industrielle a certes rebondi sur le mois daot (+1,4%) et le repli mensuel de juillet a, finalement, t moindre quannonc prcdemment (-1,1% au lieu de -1,7%). En Espagne, la production progresse plus lgrement (+0,6%). En France, le rebond (+0,2%) ne compense pas le repli observ depuis le printemps. Enfin en Italie, la production continue de se replier (-0,3% sur le mois, -4,6% sur un an). Etats-Unis : Les effets du shutdown* se font sentir sur lemploi et le moral des consommateurs. Alors que les chiffres complets du rapport public sur lemploi portant sur septembre nont pu tre publis du fait du shutdown, les demandes hebdomadaires dallocations chmage sont en nette hausse 374 000 contre 311 000 attendu et 308 000 la semaine prcdente. Il sagit du niveau le plus lev depuis avril dernier. De plus, lindice de confiance des consommateurs de lUniversit du Michigan* est ressorti en nette baisse 75,2 (plus bas depuis janvier 2013) contre 77,5 en septembre et 75,3 attendu.
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Taux Les marchs obligataires dans lexpectative. Lvolution des rendements obligataires des pays avancs a t limite. Notons quen raison de la crise budgtaire, le taux 1 mois amricain a dpass 0,35% pour la premire fois depuis 2008, le taux 3 mois restant, lui, trs proche de 0%. En Europe, le Mcanisme Europen de Stabilit (MES) a lev 7 Mds 5 ans un taux moyen de 1,29%, soit 45 pb au-dessus du taux allemand.

MARCHES

* Ce terme est dfini dans le lexique

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MARCHS (SUITE)

Actions Les marchs dactions se reprennent en fin de semaine. Aprs avoir baiss jusqu 2% sur les deux premiers jours de la semaine, les actions ont commenc se stabiliser mercredi avec la nomination de Janet Yellen, rpute colombe , la tte de la Fed et la publication des minutes du dernier FOMC*. Ils se sont ensuite enthousiasms partir de jeudi (+1,5% pour le MSCI US, +2,0% pour le MSCI zone euro, etc.) avec les premiers signes de dialogue au sujet du plafond de la dette amricaine.
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LEXIQUE
Eonia : L'Eonia est l'abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour le jour sur le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements financiers, les mmes que pour l'Euribor. Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de 0,01%. De fait, 100 points de base correspondent une variation de 1%. Plafond de la dette : il sagit du seuil maximum lgal de ce quun Etat peut emprunter. Shutdown : Paralysie de ladministration fdrale amricaine qui se traduit par la mise au chmage technique dune partie des fonctionnaires fdraux en raison du blocage du vote du budget amricain par le Parlement des EtatsUnis; le moyen de mettre fin cette situation serait que le Parlement runi en Congrs vote un relvement du plafond de la dette. Quantitative Easing (QE) : Politique montaire dite non conventionnelle , utilise par certaines banques centrales pour augmenter la masse montaire, de manire stimuler lconomie et acclrer l'inflation. On parle galement de mcanisme de la planche billets . Indice de confiance de luniversit du Michigan : cet indicateur mesure le moral des mnages, il est calcul et publi chaque mois par lUniversit du Michigan. Pour le calculer, environ 500 personnes sont interroges sur leur vision de l'avenir conomique court et moyen terme (1 an et 5 ans) ainsi que sur leurs finances personnelles. L'influence de cet indicateur amricain est assez forte sur les marchs car il est un vrai indicateur avanc de la consommation future des individus. FOMC : Federal Market Open Committee ou en franais Comit fdral dopen market est un organe de la Rserve fdrale amricaine charg du contrle de toutes les oprations d'open market (achat et vente de titres d'tat notamment) aux tats-Unis. Le comit tablit la politique montaire en fixant des objectifs court terme pour ces oprations, ce qui constitue le principal support des Federal Fund rates (taux d'intrt au jour le jour) pour les prts entre banques commerciales.
* Ce terme est dfini dans le lexique

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AVERTISSEMENT
Achev de rdiger le 11/10/2013 18h Cette publication ne peut tre reproduite, en totalit ou en partie, ou communique des tiers sans notre autorisation. Edit par Amundi - Socit anonyme au capital de 596 262 615 euros - Sige social : 90, boulevard Pasteur, 75015 Paris - Socit de gestion de portefeuille agre par lAMF n GP 04000036 - 437 574 452 RCS Paris. Les informations figurant dans cette publication ne visent pas tre distribues ni utilises par toute personne ou entit dans un pays ou une juridiction o cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions lgales ou rglementaires, ou qui imposerait Amundi ou ses socits affilies de se conformer aux obligations denregistrement de ces pays. La totalit des produits ou services peut ne pas tre enregistre ou autorise dans tous les pays ou disponible pour tous les clients. Les donnes et informations figurant dans cette publication sont fournies titre dinformation uniquement. Aucune information contenue dans cette publication ne constitue une offre ou une sollicitation par un membre quelconque du groupe Amundi de fournir un conseil ou un service dinvestissement ou pour acheter ou vendre des instruments financiers. Les informations contenues dans cette publication sont bases sur des sources que nous considrons fiables, mais nous ne garantissons pas quelles soient exactes, compltes, valides ou propos et ne doivent pas tre considres comme telles quelque fin que ce soit.

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