LA BOLSA DE VALORES Definicin Una definicin de bolsa es: un mercado financiero organizado en el que se renen profesionales de forma peridica

para realizar compras y ventas de valores pblicos o privados. Tambin ha sido definida por otros autores como el lugar denominado mercado,

donde los interesados en adquirir o transferir acciones o bonos se encuentran diariamente representados por los agentes de Bolsa o sociedades corredoras, y en el que mediante el libre juego de la oferta y demanda se fijan los precios realizndose las operaciones de compra y venta. Laura Batres en su trabajo de tesis sobre oferta pblica en el mercado de valores define la bolsa de valores, como un local donde se renen personas especializadas para vender o comprar ttulos-valores, por cuenta de sus clientes. Por su parte Rodrguez Sastre citado por Marco Antonio Dardn Castillo en su trabajo de tesis, sobre la bolsa de valores sostiene que con la palabra Bolsa puede

designarse el lugar de contratacin, es decir, donde se hacen ciertas operaciones comerciales, la reunin de comerciantes, y al conjunto de dichas operaciones realizadas en un da Como concepto internacional de bolsa de valores, se cita que es un Centro de transacciones debidamente organizado donde los corredores de bolsa negocian acciones y bonos para sus clientes. En las bolsas de valores se transan ttulos valores de diversa ndole. Antecedentes histricos El advenimiento de la industrializacin, marc un acontecimiento trascendental en la historia de la humanidad no solo porque abri nuevas perspectivas a los procesos de produccin, sino porque signific un paso importante en el crecimiento y

diversificacin de los mercados. Los nuevos incremento acelerado en los niveles de trabajo empleada para ello, sin nuevas necesidades de

procesos productivos permitan el

produccin; y la disminucin de fuerza de

embargo, tambin repercuti en el surgimiento de

capital, pues los recursos personales ya no eran suficientes

para atender dichas necesidades lo cual oblig a la bsqueda de nuevas fuentes. Las sociedades annimas surgieron como consecuencia del dinmico crecimiento de la produccin y el comercio a nivel mundial. En ese entonces, las acciones comunes

resultaron ser el medio para facilitar la obtencin de capital, pero con ellas se inici la emisin de acciones, otra clase de bienes objeto de comercio, conocidos como los valores mobiliarios o ttulos valores y valores en masa, cuya negociacin fue la actividad que las identific como la razn de ser del mercado burstil. Tal parece que el primer intercambio de acciones se dio en Amberes en 1602, y se convirti en una bolsa en msterdam en 1611 De all que se considera que Amberes fue la cuna de la primera institucin burstil moderna, posteriormente en el siglo XVI, fue creada la bolsa de valores de Londres y la de Lyon. Hacia el siglo XVIII la de Pars y la de New York. No obstante, la mayora de autores sealan el origen de la bolsa de valores en el siglo XIII, en la propiedad de un terrateniente llamado Van der Bursen. En este lugar se reunan los comerciantes de la ciudad de Brujas, Blgica; para realizar sus contratos. En el escudo de armas del terrateniente lucan tres bolsas de donde deriva el nombre de esta institucin. El avance que manifest la industria, el transporte y el comercio en esa poca, hizo que a partir del siglo XIX, se empezaran a percibir las caractersticas que hoy da tiene la bolsa. Conforme trascurra el tiempo los Estados comenzaron a interesarse en las bolsas y su mayor o menor injerencia, produjo la coexistencia, a partir del siglo XIX, de tres sistemas de constitucin: el restrictivo en el cual el Estado se reserva el manejo y fiscalizacin de las bolsas de valores; el liberal que permita la libre participacin sin la fiscalizacin del Estado y el mixto en donde compartan el Estado y los particulares el control de las mismas.

Despus fueron apareciendo otras bolsas de valores en las principales ciudades del mundo, lo importante es sealar que su consolidacin est ligada al apogeo de las sociedades annimas como componente fundamental de la economa liberal. En Latinoamrica en el ao de 1928 se cre la primera junta promotora que tuvo como finalidad disear y redactar los estatutos de la Bolsa de Bogot, en 1977 y ese mismo ao surgi la bolsa de valores de Paraguay. En Guatemala fue hasta 1987 que se cre la primera bolsa de valores: Bolsa de Valores Nacional, S.A. y hasta hoy da su desarrollo ha sido lento y limitado; muy poco se conoce a nivel general sobre los aspectos relacionados con las operaciones burstiles, lo que hace que este vital elemento del sistema financiero, no sea un factor determinante en el desarrollo econmico de nuestro pas. Funcin La bolsa de valores cumple con muchas funciones, pero dentro de ellas cabe destacar: - Favorece la participacin gran nmero de personas, en la compra y venta de toda clase de ttulos valores, que pueden ser objeto de transaccin. - Suministra una adecuada infraestructura, as como la tecnologa necesaria, para la comunicacin entre los corredores de las casas de bolsa y los emisores de ttulos valores e inversionistas. - Ofrece al inversionista las condiciones de seguridad, liquidez y transparencia en las transacciones. - Provee informacin oportuna a empresarios e inversionistas. - Facilita el intercambio de recursos financieros entre entidades necesitadas de fondos y las entidades que proporcionan recursos (mercado primario). - Proporciona liquidez a los inversionistas al posibilitar que puedan recuperar su inversin, a travs del mercado secundario.

- Fijar los precios de los ttulos valores a travs de la oferta y la demanda. - Suministrar informacin a los participantes en el mercado burstil, sobre las empr esas admitidas a cotizar en bolsa. Fines En general, la finalidad de la bolsa de valores es brindar a los inversionistas la oportunidad de realizar operaciones comerciales con ttulos valores, en un ambiente dotado de cierta seguridad y confianza para sus inversiones. Esto se logra a travs de: - Fomentar la seriedad y confianza en los ttulos valores, ajustando las operaciones a las leyes, reglamentos y a las ms estrictas normas de tica. - Promover la canalizacin del ahorro interno hacia la inversin que requieren entidades pblicas o privadas para su desarrollo. - Promover un mercado de capitales. Importancia Las bolsas de valores representan el mercado de capitales por excelencia. La evolucin del mercado de capitales ha estado ligada al desarrollo de la economa de diversos pases, porque en tanto los bancos comerciales disponen principalmente de recursos de corto plazo, el sector empresarial necesita para producir recursos de mediano y largo plazo. En este contexto entran en juego las bolsas de valores, pues se constituyen en el medio que permite a las empresas disponer de recursos de largo plazo para satisfacer sus necesidades de capital, lo cual repercute en un mayor crecimiento y modernizacin de procesos de produccin, que desembocan en tres reas que significan la gran

importancia de la existencia de las bolsas de valores: generacin de nuevas fuentes de trabajo, mayor desarrollo productivo y por ende competitividad, y una adecuada canalizacin del ahorro interno.

Entonces las bolsas de valores son agentes fundamentales y determinantes en la estabilidad de la economa mundial. Su inexistencia restara transparencia, seguridad y liquidez a las transacciones de compra y venta de acciones, bonos o cualquier otro valor y los precios solo dependeran de la voluntad de los grandes industriales, consecuentemente los inversionistas y/o consumidores quedaran en seria desventaja frente a ellos. Sistemas burstiles Bolsas libres Son entidades privadas en las que no interviene el Estado. Ejemplo de ellas encontramos en Suecia, Luxemburgo y Uruguay. Bolsas oficiales o estatales Es un sistema burstil que est totalmente en manos del Estado. Este sistema prevalece en Italia, Alemania, Portugal, Austria, Grecia, Holanda, Sudfrica, Francia, Noruega, Espaa y Dinamarca. Bolsa mixta o fiscalizada En este sistema la organizacin y administracin est en manos de la iniciativa privada, pero el Estado se reserva la potestad de ejercer control sobre ellas. Este sistema es el adoptado en nuestro pas. Funcionamiento En la bolsa de valores se realizan ruedas de negociacin, contando con los medios fsicos, tecnolgicos, humanos y operativos, que posibilitan una buena comunicacin entre los sujetos de la bolsa, como son los agentes corredores de bolsa, los emisores y los inversionistas.

Las transacciones en bolsa solo se realizan por medio de casas de corredores de bolsa, en Guatemala comnmente denominadas casas de bolsa, que son las entidades especializadas en dar asesora a quien desea participar en este mercado. En las ruedas de negociacin, las casas de bolsa ofrecen sus rdenes de compra o venta, de conformidad con un proceso de oferta pblica, as todos los participantes tienen acceso a conocer las condiciones de negociacin. Posteriormente los interesados presentan sus ofertas y finalmente se hace el anuncio de las mismas. Al cierre de la rueda, se queda con el negocio la contraparte que ofreci la mejor postura. Durante el proceso de negociacin, la bolsa de valores debe cumplir con la funcin de velar porque la rueda se realice en condiciones de igualdad, transparencia y equidad. Clasificacin Por su forma de operacin en el sistema burstil existen 3 tipos de mercado: Primario, secundario y reportos. El mercado primario Consiste en la colocacin de ttulos por primera vez. Las personas individuales o jurdicas al comprar, adquieren en forma directa de los emisores, los ttulos que se ponen a disposicin del pblico por primera vez. Por supuesto con la intermediacin de las casas de bolsa. El mercado secundario Se realiza entre tenedores de ttulos. Consiste en una reventa de ttulos valores adquiridos en mercado primario con el objeto de recuperar recursos financieros, diversificar cartera o simplemente buscar mejores oportunidades de rentabilidad, riesgo y liquidez. El mercado de reportos

Radica en la necesidad de obtener recursos financieros, pero con la intencin de no deshacerse de determinados ttulos valores inscritos en bolsa. En ese contexto a travs de un contrato traspasa el dominio de dichos valores a un inversionista, quien se obliga a devolverlos en un plazo convenido a cambio de recibir el capital invertido ms una tasa de inters pactada. Este tipo de mercado es de los ms comunes en la bolsa de valores. Caractersticas Equidad Facilita los mecanismos de informacin y negociacin en el mercado, con el objeto de que todos los participantes estn en igualdad de condiciones. Seguridad Las bolsas de valores, como mercados organizados regulan a travs de diversas leyes, la proteccin al inversionista y la transparencia del mercado burstil. En tal virtud, solo se negocian ttulos valores de entidades inscritas conforme a sus leyes para participar en oferta pblica. La seguridad est otorgada por el marco jurdico que regula el mbito dentro del cual los participantes ejercitarn sus derechos y obligaciones, exigindoles el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente y eficaz operacin del mercado de valores. No obstante es necesario hacer la observacin en cuanto que, esta seguridad tiene sus lmites porque solo se refiere a lo jurdico y econmico. Quien invierte en bolsa de valores tiene certeza jurdica de su inversin ms no del producto de ella, es decir que siempre se corre el riesgo del comportamiento del mercado en cuanto a los precios de los valores que en l se negocian. Liquidez

La bolsa de valores permite un fcil acceso al mercado, en donde el inversionista puede comprar y vender valores en forma rpida y a precios determinados de acuerdo a la oferta y demanda, a la vez los ttulos valores que se negocian en bolsa, pueden ser renegociados y colocados en el mercado secundario. Bolsa de Valores Nacional (Guatemala) La Bolsa de Valores Nacional, S.A. (BVN) es la bolsa de valores ms importante de Guatemala. Fue establecida a finales del ao 1987 y se encarga de proporcionar el lugar, la infraestructura, los servicios y las regulaciones para que los agentes de bolsa realicen operaciones burstiles de manera efectiva y centralizada en el mercado guatemalteco. A pesar de contar con la autorizacin legal, la Bolsa de Valores Nacional no comercializ acciones preferentes durante cinco aos, debido al poco inters del sector empresarial. Sin embargo, en agosto de 2011, cuatro empresas locales volvieron a lanzar acciones preferentes por un monto combinado de GTQ39.5 millones. Historia En 1987 entra en vigencia de la Ley del Mercado de Valores y Mercancas mediante el acuerdo 99-87 del Ministerio de Economa de Guatemala. Antes de la existencia de esta ley, la actividad de las tres bolsas de valores existentes en el pas estaba regulada nicamente por el Cdigo de Comercio bajo un marco muy general dentro de las actividades mercantiles y burstiles. Dicha ley adems crea el Registro de Valores y Mercancas, quien se encarga de la vigilancia, control y regulacin de las actividades extraburstiles, coordinar la supervisin e inscripcin de las bolsas de valores, as como proporcionar al pblico en general toda la informacin generada en los mercados. Sin embargo, se les permiti a las bolsas de valores tener sus propios reglamentos, por lo cual su actividad se volvi prcticamente auto regulable por los dirigentes de las bolsas, con ciertas regulaciones enmarcadas en la ley.

Bolsa de Valores Nacional, S.A. (BVN) es una entidad que proporciona el lugar, la infraestructura, los servicios y las regulaciones para que los Agentes de Bolsa realicen operaciones burstiles de manera efectiva y centralizada. La importancia fundamental de la Bolsa radica en que ofrece en un solo lugar informacin completa y actualizada sobre la oferta y demanda, lo que permite a compradores y vendedores tener la satisfaccin de realizar sus negociaciones al mejor precio del mercado. En sta se centraliza y difunde informacin respecto a la compra y venta de valores, garantizando pureza y transparencia en las operaciones. En torno a los valores privados, las empresas emisoras deben de suministrar peridicamente al pblico informacin sobre hechos relevantes que pudieran afectar de manera negativa su situacin financiera, informacin que es dada a conocer a travs del Buzn Burstil emitido mensualmente por la Bolsa. La Bolsa verifica que los Agentes de Bolsa cumplan con los reglamentos, realizando a travs del Departamento de Supervisin y Vigilancia las auditoras respectivas. La Bolsa es un participante activo en la modernizacin del sistema financiero que se dedica a ofrecer mayores posibilidades y oportunidades a todo esfuerzo productivo, tanto para la inversin de personas individuales o jurdicas, como para el financiamiento de empresas. Una inversin a travs de bolsa puede ofrecer un rendimiento atractivo ya que logra, de una manera eficiente, conectar a los demandantes y oferentes de dinero. Cmo invertir? El inversionista debe contactar a cualquiera de los Agentes de Bolsa, miembros de Bolsa de Valores Nacional, S.A. El asesor financiero, comnmente llamado corredor, le brindar una orientacin mostrndole todas las opciones de inversin disponibles y los riesgos que cada una conlleva. Antes de invertir, es importante informarse del curso que seguirn sus inversiones, al igual que el nivel de riesgo que cada opcin de inversin puede tener. De tratarse de inversiones en valores privados, se recomienda

que el inversionista estudie el prospecto de la emisin de su inters, analizando con suma atencin la seccin de riesgos. El inversionista deber llevar a cabo una investigacin inicial sobre: El Agente de Bolsa que le asesorar en lo relativo al manejo de las inversiones Las opciones que dicho Agente de Bolsa le podr ofrecer Las opciones de inversin que existen en el mercado Es valioso mantener una estrecha comunicacin con el Agente de Bolsa elegido, ya que ste debe poner a la disposicin del inversionista la informacin sobre la naturaleza de la inversin durante y despus de la vigencia de la misma. Una vez elegida la opcin de inversin, el cliente deber trasladarle por escrito las instrucciones para que el Agente pueda realizar la operacin en Bolsa en su nombre. Las negociaciones pueden realizarse a travs del sistema electrnico o a viva voz, dentro del horario establecido para cada mercado. Los Agentes tienen acceso al sistema electrnico, directamente desde sus oficinas, por lo que pueden concretar operaciones sin estar presentes en las instalaciones de la Bolsa. El corredor deber mantener informado a su cliente de cualquier eventualidad. Una vez realizada la operacin, el Agente deber informarle por escrito al inversionista sobre el detalle de la operacin que ha concretado y deber acordar los puntos especficos para llevar a cabo la liquidacin de la operacin. La Bolsa juega un papel muy importante ya que controla toda operacin, con el fin de que se cumplan las condiciones pactadas al inicio de cada una. En qu invertir? Instrumentos de Deuda Reporto Burstil

Acciones

El mercado burstil presenta al pblico diferentes opciones para invertir. Al momento de elegir entre las opciones, el inversionista debe tomar en cuenta tres factores: rendimiento, disponibilidad en el tiempo y nivel de riesgo. Instrumentos de Deuda Los instrumentos de deuda son emitidos por el Estado de Guatemala, a travs del Ministerio de Finanzas Pblicas, el Banco de Guatemala o por empresas privadas. Son ejemplos de instrumentos de deuda los bonos, los pagars y el papel comercial. Estos valores se caracterizan por ser de renta fija, ya que su rendimiento est definido y representan un pasivo o deuda para el emisor. El inversionista de estos valores no pasa a formar parte de los propietarios de la empresa, nicamente adquiere un derecho de cobro y el emisor una obligacin de pago. Valores Pblicos emitidos por el Estado de Guatemala

Los valores pblicos son aquellos que emite el Gobierno de la Repblica a travs del Ministerio de Finanzas Pblicas, o sus entidades autnomas o descentralizadas. Actualmente se negocia en Bolsa lo que se conoce como CERTIBONOS, emitidos a plazos que comnmente van desde 3 a 15 aos y las CERTILETRAS que son emitidas a plazos menores de 1 ao. A partir del ao 2012 los CERTIBONOS iniciaron a negociarse en mercado primario por precio y fecha de vencimiento, lo que ha permitido la tendencia hacia la estandarizacin de los valores pblicos. Certificados de Depsito a Plazo (CDP's) emitidos por el Banco de

Guatemala El Banco de Guatemala emite Certificados de Depsito a Plazo (CDP's) con el fin de controlar el nivel de liquidez de la economa nacional. Usualmente los plazos de

emisin son menores a un ao, aunque en ciertas ocasiones se emiten a plazos ms largos. Los CDP's emitidos a plazos menores a un ao son negociados por fecha de vencimiento y adjudicados por precio, emitidos bajo la modalidad de Cupn Cero. Los CDP's a plazos mayores continan siendo emitidos por plazos y adjudicados por tasas de inters. Valores Privados

Los valores privados son emitidos por empresas del sector privado que obtienen a travs de Bolsa el financiamiento necesario. En la actualidad la totalidad de los valores privados de deuda son pagars, siendo stos emitidos a diversos plazos, usualmente entre 6 y 24 meses, aunque reglamentariamente no se establece un plazo mximo ni un mnimo. Pueden ser emitidos tanto en quetzales como en dlares de los Estados Unidos de Amrica. La Bolsa se encuentra impulsando la figura de Papel Comercial, que son obligaciones de deuda que proporcionan a determinadas empresas un mecanismo gil y eficiente para cubrir sus necesidades de financiamiento de corto plazo. Para las empresas es un instrumento fcil de implementar, debido a la reduccin de requisitos de divulgacin de informacin y a la existencia de sistemas y procedimientos que agilizan y facilitan el proceso de negociacin. Reporto Burstil Las operaciones del Reporto Burstil estn regidas por lo establecido en el Contrato Marco de Reporto Burstil firmado de forma bilateral entre los Agentes de Bolsa. El reporto es un contrato entre dos partes y es utilizado para cubrir las necesidades de inversin o financiamiento a corto plazo. Su funcionamiento es el siguiente: una de las partes (reportado) necesita fondos por un tiempo determinado y posee valores que

est dispuesta a vender con la condicin de que al vencimiento de la operacin pueda recomprarlos. La otra parte (reportador) tiene fondos para comprar los valores, pero su inters no es adquirirlos permanentemente, por lo que compra los valores con la condicin de poderlos revender a un precio mayor, y de esta manera, obtener un rendimiento por el plazo de la operacin. Las operaciones de reporto generalmente se realizan a plazos menores a un mes, en su gran mayora a plazos entre 1-7 das, aunque pueden ser a plazos mayores. El Reporto Burstil puede celebrarse de dos maneras: 1) Sin llamadas de margen, en el cual el Reporto Burstil se pacta sin la obligacin de transmitir mrgenes, a excepcin del margen inicial; o 2) Colateralizado, con la obligacin de transmitir mrgenes, tanto el inicial como a lo largo del plazo del contrato. El margen inicial es el porcentaje acordado por las partes al inicio de la operacin que, en caso de ser positivo, redunda en un monto adicional a cubrir con valores sobre la suma de dinero que el reportador debe pagar al reportado al inicio de la operacin, de acuerdo a lo pactado entre ambos. De haber elegido las partes el Reporto Burstil Colateral izado, el reporto quedar sujeto a las llamadas de margen durante la vigencia del reporto, lo que depender en la valorizacin de los ttulos negociados y de los valores que hubieren sido entregados en mrgenes. Los mrgenes pueden ser entregados en efectivo o en valores y son transmitidos a la otra parte, a ttulo de depsito, para que sta lo devuelva a quien sea su beneficiario final, o lo haga propio, segn las condiciones de la operacin al final del plazo del reporto. Al realizar las operaciones de reporto en la Bolsa, se aseguran las partes que se estn cumpliendo con los requisitos establecidos en las leyes del pas, la reglamentacin y contratos de la Bolsa y con los procedimientos que para el efecto se han diseado, lo que incide en una reduccin de los riesgos de la operacin.

Adicionalmente, la Bolsa pone a disposicin de sus Agentes de Bolsa informacin histrica, que respalda la celebracin de la operacin, informacin que de ser requerida, puede ser trasladada al inversionista a travs de su Agente de Bolsa. Acciones Una accin es un valor que representa una parte proporcional del capital contable de una sociedad annima. Son valores de renta variable, por lo que su rendimiento est sujeto al desempeo de la empresa. Pueden ser acciones preferentes o acciones comunes. Los accionistas preferentes tendrn preferencia en la distribucin de los dividendos, ya que recibirn los dividendos correspondientes antes que se les distribuyan los mismos a los accionistas comunes. A los tenedores de acciones preferentes se les promete un dividendo peridico fijo, el cual es establecido como un monto fijo o como un porcentaje respecto al valor nominal de la accin. El dividendo puede ser: Acumulativo, es decir, que si una empresa no distribuye dividendos en un perodo dado, stos se sumarn a los dividendos por pagar en el siguiente ao; No acumulativo, en donde el emisor solamente deber pagar el dividendo correspondiente al ao correspondiente. A los accionistas comunes se les conceden los mismos derechos que a los socios fundadores de la empresa. La rentabilidad puede presentarse en forma de dividendos y por la apreciacin del precio de la accin, lo que variar dependiendo de los resultados obtenidos por la empresa. Es aconsejable que los accionistas comunes tengan una disciplina de inversin a largo plazo ya que ello contribuye a beneficiarse del crecimiento de la empresa.

Organizacin

Legislacin: Decreto 34-96 del Congreso de la Repblica, Ley del Mercado de Valores y Mercancas Incluye reformas contenidas en el Decreto 49-2008 del Congreso de la Repblica. Decreto 49-2008 del Congreso de la Repblica, Reformas al Decreto 34 -96 del Congreso de la Repblica, Ley del Mercado de Valores y Mercancas Reglamento - Ley del Mercado de Valores y Mercancas Reglamento Interno : Es el principal estatuto normativo de Bolsa de Valores Nacional, S.A. donde se plasman los objetivos y funciones de la Bolsa, las facultades de los rganos, los derechos y obligaciones de sus miembros, el sistema de garantas, los procedimientos de negociacin y normas de

funcionamiento, los motivos para la suspensin de cotizaciones, listado de prcticas prohibidas e infracciones as como las sanciones que acarrean

Universidad San Carlos de Guatemala Centro Universitario de Occidente Facultad de Ciencias Jurdicas y Sociales Abogado y Notario Octavo Semestre Seccin C

Derecho Mercantil Lic. Boris Garca

Bolsa de Valores

Raizza Stephania Miranda Rezzio 200931540 Kevin Aldair Manrique Alvarado 200930660 Jos Antonio Centeno Montes 20103685 Enli Estuardo Caldern Cifuentes 201030935

Introduccin
La bolsa de valores es una organizacin privada en donde los clientes realizan negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compaas annimas, bonos pblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y una amplia variedad de instrumentos de inversin. Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo econmico y financiero en la mayora de los pases del mundo. Se han encontrado indicios de que la bolsa de valores remonta sus inicios siglos atrs, una de las potencias mundiales ms

importantes en el mercado es Estados Unidos y su Wall

Street en New York, para poder adentrarse ms al mundo de la bolsa de valores es necesario tener conocimientos previos sobre la misma, como invertir, en que invertir y esto se logra a travs de asesores que tienen un mayor conocimiento del tema.

Conclusin

Los intereses que satisface la bolsa de valores son: El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el pblico, obtiene de sta el financiamiento necesario para cumplir sus fines y generar riqueza. El de los ahorristas, porque se convierten en inversionistas y en la medida de su participacin pueden obtener beneficios por la va de los dividendos que le reportan sus acciones. El del Estado porque, tambin en la Bolsa, dispone de un medio para financiarse y hacer frente al gasto pblico, as como adelantar nuevas obras y programas de alcance social.