3.2.2 Mtodo del valor presente de salvamento METODO DEL VALOR PRESENTE DE SALVAMENTO.

El mtodo de valor presente de salvamento es el segundo mtodo por el cual los costos de inversin que son valores de salvamento, pueden convertirse a un CAUE. El valor presente del valor de salvamento se resta del costo inicial de inversin y la diferencia resultante se anualiza para la vida til del activo. La ecuacin general es: Ec.3.2.2. A. Los pasos que deben seguirse en este mtodo son: 1) Calcular el valor presente del valor de salvamento por medio del factor P/F. 2) Restar el valor obtenido en el paso 1del costo inicial, P. 3) Anualizar la diferencia resultante sobre la vida til del activo, empleando el factor A/P. 4) Sumar los costos anuales al resultado del paso 3. Ejemplo 1: Calcule el CAUE de una maquina que tiene un costo inicial de $ 8 000 y un VS de $ 500 despus de 8 aos. Los costos anuales de operacin (CAO) para la maquina se estiman en $ 900 y la tasa de inters es del 6%. Utilice el mtodo del valor presente de salvamento. Solucin: Empleando los pasos sealados anteriormente y la Ec. 3.2.2. A. tenemos:

AMORTIZACIONES Una de las aplicaciones ms importantes de las anualidades en las operaciones de los negocios est representada por el pago de deudas que devengan intereses. En el rea financiera, amortizacin significa saldar gradualmente una deuda por medio de una serie de pagos que, generalmente, son iguales, y que se realizan tambin en intervalos iguales de tiempo. Cuando una deuda se liquida conforme ste mtodo, la serie de pagos peridicos, pagan el inters que se adeuda al momento que se efectan los pagos y tambin liquidan una parte del principal. A medida que el principal de la deuda se reduce de esta forma, el inters sobre el saldo insoluto se reduce. En otras palabras a medida que transcurre el tiempo, una porcin mayor de los pagos peridicos se aplica para reducir la deuda. IMPORTANCIA DE LA AMORTIZACIN PARA EL BIENESTAR DE LA ECONOMA Evidentemente el mayor avance relacionado con instrumentos financieros durante aos recientes ha sido la aparicin de la hipoteca a largo plazo o amortizable. Este instrumento ha favorecido que se incremente la cantidad de flujos de efectivo destinados a la vivienda. El desarrollo de hipotecas a largo plazo amortizables, descans primordialmente en nuevos cometidos del gobierno federal. Con el fin de estimular la construccin de viviendas durante la poca de depresin, el gobierno federal a travs de la Federal Housing Administration, procedi a garantizar prstamos a largo plazo amortizables, garantizados con propiedades residenciales. Posteriormente tambin aparecieron los prstamos garantizados con hipotecas por parte de la Veterans Administration respecto a viviendas adquiridas por los veteranos de la guerra. DETERMINACIN DEL PAGO DE LA AMORTIZACIN

Cuando una deuda se amortiza efectuando pagos iguales a intervalos iguales de tiempo, la deuda en s estar representada por el valor presente de una anualidad, veamos un ejemplo: Daniela Sierra contrae hoy una deuda de $95,000.00 al 18% convertible semestralmente, que amortizar mediante 6 pagos semestrales iguales, R, el primero de los cuales vence dentro de 6 meses. Cul es el valor de estos pagos, o el valor de R? Los pagos constituyen una anualidad simple, cierta, vencida e inmediata con valor actual o C de $95,000.00 R =? n = 6 C = $95,000.00 i = 0.18/2 = 0.09 Si: C=R 1-(1+i)-n i R=___C(i)___ = 95000(0.09) = __8550__ = 21,177.36 1-(1+i)-n 1-(1.09)-6 0.403733 1er sem. 2do. sem. 3er. Sem 4to. Sem. 5to. Sem. 6to. Sem. 21,177.36 21,177.36 21,177.36 21,177.36 21,177.36 21,177.36 Seis pagos semestrales vencidos de $21,177.36 amortizan una deuda con valor actual de %95,000.00 con intereses a 9% semestral. Por otro lado el concepto de fondo de amortizacin es el inverso del de amortizacin, ya que en el primero la deuda a pagar es una cantidad en valor actual mientras que, en el caso del fondo se habla de una cantidad o deuda a pagar a futuro, para lo cual se acumulan los pagos peridicos con objeto de tener en esa fecha futura la cantidad necesaria. Amortizacin.- Se refiere a la extincin, mediante pagos peridicos, de una deuda actual. Fondos de amortizacin.- Son la acumulacin de pagos peridicos para liquidar una deuda futura. Veamos el siguiente ejemplo: Una empresa obtiene un prstamo por $700,000.00 que debe liquidar al cabo de 6 aos. El Consejo de Administracin decide que se hagan reservas anuales iguales con el objeto de pagar la deuda en el momento de su vencimiento. Si el dinero del fondo se puede invertir de manera que produzca 16% de inters, Cunto se deber depositar en el fondo para acumular $700,000.00 al cabo de 6 aos? En este caso, la deuda es el monto de una anualidad simple, cierta, vencida e inmediata: R =? M = 700,000.00 i = 0.16 n=6 M=R(1+i)n-1 i R = __M(i)____ (1+i)n -1 R = 700,000(0.16) = _112,000_ = 77,972.91 (1.16)6 -1 1.436396 R = $77,972.91

CAPITAL INSOLUTO O DEUDA PENDIENTE DE AMORTIZACIN Conocer cul es el capital insoluto de una deuda a una fecha dada resulta ser con frecuencia muy importante. El deudor podr desear liquidar la parte restante de la deuda efectuando un pago global o el prestamista podr desear traspasar el derecho que tiene sobre la cantidad que se le adeuda. Para poder calcular el principal de la deuda an pendiente en un momento determinado, podemos calcular el valor de los pagos restantes a dicha fecha. Como ejemplo tomemos el siguiente caso: Con el fin de pagar una deuda de $8000 un seor obtuvo un prstamo a 10 aos con intereses del 12% anual capitalizable mensualmente. Cul ser el capital insoluto sobre la deuda despus de que haya efectuado pagos durante 5 aos? Consideremos el pago mensual o renta por $114.78. Con el fin de determinar el capital insoluto, establecemos una ecuacin de valor y comparamos la deuda original con los pagos que a se hayan efectuado. Colocamos la fecha focal en el pago no. 60 y llevamos todo a esa fecha: X = $8000(1.01)60 114.78 x s60 = 8000 x 1.816691 -- 114.78 x 81.66967 = 14,533.58 - 9374.04 = $5,159.54 Hasta el momento la principal deuda tan slo se ha reducido en 8000 5,159.54 = $2,840.46, an cuando el seor ha pagado $6,886.80. Durante los primeros aos del programa o plan de amortizacin a largo plazo, gran parte del dinero se destina al pago de intereses. Reconocer esta realidad conduce a que para fines prcticos el comprador de una casa de tratar de obtener un prstamo de quin cargue la tasa de inters ms baja y que permita que el solicitante del prstamo pueda pagar ms rpido de lo que establezca el contrato, bonificando intereses o no cobrando intereses no devengados. CAPITAL AMORTIZADO La participacin de propiedad se inicia con el enganche y poco a poco se incrementa por aquella parte de los pagos mensuales que supera el inters. Respecto a un prstamo a largo plazo, la propiedad de una casa por ejemplo, se va adquiriendo poco a poco, ya que los cargos por intereses son elevados en los primeros aos. La porcin que ya pertenece al deudor se obtiene restando el capital insoluto de la deuda al prstamo original y a esto se le suma el enganche. Cabe sealar que el valor de una propiedad adquirida de sta forma no toma en cuenta incrementos o decrementos en el valor de la misma. Cuando se deteriora una vecindad o una propiedad, su propietario no podr recuperar la inversin cuando venda la propiedad o el inmueble. Por otro lado, cuando una propiedad aumenta de valor, la propiedad estimada ser inferior al verdadero valor de la inversin del propietario. Un periodo prolongado de precios crecientes y un rgimen atractivo para las ganancias de capital han conducido a obtener rendimientos financieros muy atractivos sobre muchos bienes races. Veamos el siguiente ejemplo en dnde una persona compra una casa con valor de $62,500 pagando $12,500 de enganche. El propietario de la casa obtiene un prstamo a 25 aos e intereses del 12% por el saldo. Los pagos mensuales que deberan efectuarse eran de $526.62. Qu parte del valor total corresponder al propietario despus de 10 aos? Capital insoluto = 50,000(1.01)120 - 526.62s120

= 165,019.34 - 121,142.97 = $43,876.37 Incremento de la participacin de la propiedad = 50,000 - 43,876.37 = $6,123.63 Al final de 10 aos el propietario ha pagado un total de $63,194.40 para obtener una participacin de $6,123.63 sobre la casa. PROGRAMA DE AMORTIZACIN Cuando las deudas se liquidan utilizando el mtodo de amortizacin, resulta muy importante conocer qu parte del pago se destina a intereses y qu parte se destina a reducir el capital. En el siguiente ejemplo podemos apreciar que los intereses podrn representar una parte significativa del pago peridico. Una persona compra una casa y obtiene un prstamo hipotecario a 25 aos por valor de $50,000 debiendo pagar intereses del 12%. Los pagos mensuales ascenderan a $562.62. El comprador que acude a la institucin bancaria a hacer el primer pago mensual pensar que est comprando la casa. Del pago que se realiza cunto se aplica a amortizar el prstamo de la casa? Supongamos que la tasa de inters es del 1% mensual. El inters para el primer mes sera de $500. Si se deduce la cantidad del pago mensual se puede apreciar que el propietario slo est adquiriendo $26.62 de la casa con el pago, el capital insoluto se reduce a $5000 - 26.62 = $49,973.38. El inters del segundo mes se calcula sobre ese capital insoluto y asciende a $499.73. Con este segundo pago el comprador adquiere una mayor parte de la casa, 27cts. Para ser precisos. A medida que se hacen los pagos, la mayor parte de ellos se aplicar a la deuda. Cuando sta se reduce aprox. a $20,000 (que para esto tienen que transcurrir 21 aos), los intereses tan solo ascendern a $200 por lo que la mayor parte del pago se acreditar al capital insoluto para as adquirir la propiedad de la casa. Una persona que compra una casa sobre un plan de amortizacin deber recibir un estado peridico del prestamista que seale cunto inters ha pagado y cunto se ha reducido el valor de su deuda. El comprador podra obtener una cdula o tabla de amortizacin que le indique en detalle y en cualquier momento el desglose de intereses y amortizacin a capital y saldo insoluto. Veamos el siguiente ejemplo con su respectiva tabla de amortizacin:

Una deuda de $5000 se amortizar mediante 5 pagos semestrales al final de cada semestre Si el inters se carga a una tasa del 6% capitalizable cada 6 meses, determinar el pago Peridico y construir una tabla de amortizacin.

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

Nmero Pago total Pago Pago Capital de pago aplicado a aplicado a insoluto (5) intereses . amortizacin (4)

03 x (5)

de capital (2) - (3) $5,000.00 $941.78 970.03 999.13 1029.11 1059.95 $5,000.00 $4,058.22 3088.19 2089.06 1059.95

1 2 3 4 5

$1,091.78 $150.00 $1,091.78 121.75 $1,091.78 92.65 $1,091.78 62.67 $1,091.78 31.8 $5,458.90 $458.87

IMPORTE DE LOS PAGOS EN UNA AMORTIZACIN Tomemos el siguiente ejemplo para ver cmo se puede obtener el importe de los pagos de una amortizacin: Calcular el valor de los pagos y elaborar una tabla de amortizacin para saldar un adeudo de $4000.00 contratado a 42% convertible bimestralmente, si la deuda ha de quedar saldada al cabo de una ao, haciendo pagos bimestrales comenzando dentro de 2 meses. C= 4,000.00 n= 6 i = 0.42/6 = 0.07 R = ___Ci____ = 4,000(.07) = ___ 280____ = 839.18 1-(1+i)-n 1-(1.07)-6 0.33365778 La renta o los pagos bimestrales es de $839.18 Tabla de amortizacin: Pago 7% sobre saldos Fecha Amortizacin Saldo bimestral insolutos Al momento de la operacin Final del bimestre 1 839.18 Final del bimestre 2 839.18 Final del bimestre 3 839.18 Final del bimestre 4 839.18 Final del bimestre 5 839.18 Final del bimestre 6 839.20" 280.00 240.86 198.97 154.16 106.21 54.90 559.18 598.32 640.21 685.02 732.97 784.30 4,000.00 3,440.82 2,842.50 2,202.29 1,517.27 784.30 0.00

Totales 5,035.10 1,035.10 4,000.00 DERECHOS ADQUIRIDOS POR EL DEUDOR Y SALDO A FAVOR DEL ACREEDOR En una operacin de compraventa a crdito, despus de que el deudor ha realizado algunos pagos, ha adquirido parcialmente el bien, mientras que el acreedor, de haber recibido estos pagos, ya no es propietario de todos los derechos sobre el bien sino slo de una parte. En general, en cualquier operacin de amortizacin de una deuda, y en cualquier momento Derechos del deudor + Derechos del acreedor = Valor de la operacin

Retomando el ejemplo anterior queda claro que al trmino del segundo bimestre resta un saldo de $2,842.50, stos corresponden a los derechos que an son propiedad del acreedor y, al mismo tiempo los derechos del deudor seran: 4,000 - 2,842.50 = 1,157.50 Sin necesidad de elaborar la tabla de amortizacin se podran calcular estas cantidades de la siguiente manera: Los derechos del acreedor (Saldo): 4000(1.07)2 - 839.18 (1.07)2 -1 = 0.07 4579.60 - 1737.10 = 2,842.5 Y por otro lado los derechos del deudor son: 839.18 (1.07)2 - 1 - [(4000) (1.07)2 - 4000] 0.07 1737.10 - 579.6 = 1,157.5 DEPRECIACIONES Desde el momento en que se adquiere un bien (a excepcin de los terrenos y algunos metales), ste empieza a perder valor por el transcurso del tiempo o por el uso que se le da. Esta prdida es conocida como depreciacin y debe reflejarse contablemente con el fin de: Determinar el costo de bienes y servicios que se generan con dichos activos. Establecer un fondo de reserva que permita reemplazar el bien al final de su vida til. La prdida de valor que sufre un activo fsico como consecuencia del uso recibe el nombre de depreciacin. La mayora de los activos, tienen una vida til mediante un periodo finito de tiempo y en el transcurso de tal se da sta prdida de valor. Contablemente se realiza un cargo peridico a los resultados por la depreciacin del bien y, en contrapartida, se crea un fondo para contar con los recursos necesarios para reemplazarlo al concluir su vida til. Los cargos peridicos que se realizan son llamados cargos por depreciacin. La diferencia entre el valor original y la depreciacin acumulada a una fecha determinada se conoce como valor en libros. El valor en libros de un activo no corresponde necesariamente a su valor en el mercado. En tiempos de alta inflacin, ste puede llegar a ser varias veces superior, pues aqul refleja nicamente la parte del costo original que est pendiente de ser cargada a resultados. Al valor que tiene un activo al final de su vida til se le conoce como valor de salvamento o valor de desecho y debe ser igual al valor en libros a esa fecha. La base de depreciacin de un activo es igual a su costo original menos su valor calculado de salvamento y es la cantidad que debe ser cargada a resultados en el transcurso de su vida activa. En el caso de los activos que no pueden reemplazarse se utiliza el concepto de agotamiento que no es ms que la prdida progresiva de valor por la reduccin de su cantidad aprovechable como por ejemplo el caso de las minas. As pues podemos resumir los dos puntos importantes que son objetos de la depreciacin: Reflejar los resultados en la prdida de valor del activo Crear un fondo para financiar la adquisicin de un nuevo activo al finalizar la vida til del otro.

En la depreciacin se utilizar la siguiente notacin: C = Costo original del activo S = Valor de salvamento n = Vida til en aos B = C-S = Base de depreciacin por el ao Dk = Cargo por depreciacin por el ao k(1<k<n) Ak = Depreciacin acumulada al final de ao K Vk = Valor en libros al final de ao dk = Tasa de depreciacin por el ao