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t+1
= E
t-1
t,
es
decir, que las expectativas de inflacin son estticas y no se hacen depender del
de prediccin que se haya cometido. En el otro caso extremo en que = 1, se
tiene E
t
t+1
=
t
, y las expectativas son totalmente adaptativas, ya que se adopta
como valor esperado de la inflacin futura el valor que la tasa de inflacin ha
tomado en este periodo. Se ignora as la informacin que condujo a formar las
exceptivas pasadas.
Aun puede obtenerse una nueva representacin para la expectativa del
valor futuro de la tasa de inflacin, si iteramos en la ltima expresin:
Es decir, una combinacin lineal del valor actual y de todos los valores
pasados de la tasa de inflacin con coeficientes que decrecen a una tasa igual a
1 .
Si se incorporan las expectativas adaptativas al modelo de regresin, se
tiene:
Aunque la estimacin de este modelo no est exenta de dificultades (como
pronto vamos a ver), una vez que se hubiesen estimado sus coeficientes, el
parmetro podra obtenerse a partir del coeficiente estimado de mientras
que el parmetro |
2
se obtendra dividiendo el coeficiente de
t
por la estimacin
del parmetro , y |
1
a partir del termino independiente.
El modelo de ajuste parcial de Nerlove
Supongamos que el nivel de capital deseado en la economa, K
t*,
es una
funcin del nivel de producto Y
t
:
Si un investigador quisiera proceder a estimar como varia el stock de capital
deseado (u optimo) segn la economa transcurre a travs de una poca de
recesin o de expansin, tendra el grave problema de no disponer de
observaciones K
t*.
Para evitar tal dificultad, se aade al modelo anterior una
ecuacin que describe el mecanismo por el que el stock de capital se ajusta se
ajusta a su nivel deseado. Supongamos que:
Que postula que el stock de capital observado vara de un periodo a otro en
una proporcin de su distancia con respecto al stock deseado. Este es el modelo
conocido en econometra como de ajuste parcial. Si =1, entonces el stock de
capital es igual, en cada periodo, a su valor deseado, lo que solo sera razonable
en una economa en que (al contrario de lo que ocurre en economas reales) el
stock no est sujeto a importaciones costes de ajustes. Por otra parte, si =0,
entonces K
t
= K
t 1,
y el stock de capital no cambia, con independencia de lo lejos
que se halle deseado, lo que, en general, no ser ptimo.
El modelo puede tambin escribirse:
Que postula que, en cada periodo, el stock de capital es una combinacin
lineal convexa del valor deseado y de su valor previo. Tambin puede iterarse la
expresin anterior, para obtener:
Al introducir el mecanismo de ajuste parcial en el modelo economtrico se
tiene:
De y |
1
a partir del termino independiente estimado. La ecuacin [9.8]
suele calificarse como demanda de capital a corto plazo, frente a [9.7], que se
interpreta como demanda a largo plazo. Esta distincin permite explicar la
diferencia entre el valor observado K
t
y el valor deseado K
t*
, que puede ahora
obtenerse a partir del modelo [9.7].
Por ltimo, en el problema 9.6 al del captulo se pide al lector que combine
en una modelo una especificacin de costes de ajuste junto con una expectativas
adaptativas.
Modelos de retardos infinitos
En ocasiones, especialmente con observaciones frecuentes, el investigador
especifica una relacin del tipo:
En que la variable endgena se hace depender de un nmero infinito de
retardos de una de las variables exgenas. Es claro que el modelo anterior no
puede estimarse, puesto que para estimar los coeficientes de los retardos de X
t
hay que perder observaciones iniciales y, en este caso, nos quedaramos son
grados de libertad. Se hace preciso, por tanto, cambiar la parametrizacion del
modelo de forma que aparezca un numero finito (u reducido) de parmetros. Para
conseguir esta reduccin en el nmero de parmetros es preciso hacer supuestos
acerca de la evolucin de los coeficientes de los sucesivos retardos de la variable
exgena.