Empresa Siderrgica del Per S.A.A.

SIDERPERU
Dictamen de los Auditores Independientes Estados Financieros Aos Terminados el 31 de Diciembre de 2010 y 2009 (reexpresado)

Beltrn, Gris y Asociados S. Civil de R.L. Las Begonias 441, Piso 6 San Isidro, Lima 27 Per Tel: +51 (1)211 8585 Fax: +51 (1)211 8586 www.deloitte.com/pe

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A los seores Accionistas y Directores de Empresa Siderrgica del Per S.A.A. - SIDERPERU Introduccin 1. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Empresa Siderrgica del Per S.A.A. SIDERPERU (una subsidiaria de Gerdau S.A.), que comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2010 y 2009 (reexpresado), y los estados de ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 (reexpresado), as como el resumen de polticas contables significativas y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros 2. La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per. Esta responsabilidad incluye: disear, implementar y mantener el control interno que es relevante para la preparacin y presentacin razonable de estados financieros que estn libres de errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error; seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas; y realizar las estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad del Auditor 3. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en nuestras auditoras. Nuestras auditoras fueron realizadas de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros estn libres de errores materiales. Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluacin del riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno de la compaa que es relevante para la preparacin y presentacin razonable de sus estados financieros, a fin de disear procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la compaa. Una auditora tambin comprende evaluar si los principios de contabilidad aplicados son apropiados, y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros.

4.

5.

Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para sustentar nuestra opinin de auditora.

Opinin 6. En nuestra opinin, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de Empresa Siderrgica del Per S.A.A. SIDERPERU al 31 de diciembre de 2010 y 2009 (reexpresado), los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los aos terminados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 (reexpresado), de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per.

Enfasis de asuntos 7. Como se indica en la Nota 1 a los estados financieros adjuntos, a partir del 24 de noviembre de 2008 la Compaa suspendi las actividades de produccin de ciertas plantas del complejo siderrgico ubicado en Chimbote, e inici el mantenimiento y adecuacin ambiental de dichas plantas. A la fecha de este informe, la produccin y operacin de ciertas plantas an no se ha reiniciado. La Gerencia de la Compaa estima que el total de las actividades de produccin se reiniciarn cuando se logre el abastecimiento continuo de materias primas a precios competitivos. Como se indica en la Nota 2 a los estados financieros adjuntos, en el 2010, la Compaa como resultado de ciertas aclaraciones del Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF) y la opinin del oficio de la CONASEV recibido en 2010, cambi la poltica contable que vena aplicando para el reconocimiento de la participacin de los trabajadores diferido. Como consecuencia de lo anterior, los estados financieros de 2009, previamente reportados, han sido reexpresados retroactivamente para propsitos comparativos, para reflejar los efectos de estos cambios, disminuyendo al 31 de diciembre de 2009 el pasivo por impuesto a la renta diferido en (en miles) S/.1,303, aumentando resultados no realizados prdida no realizada en instrumentos financieros, neta en (en miles) S/.835, aumentando la prdida neta de 2009 en (en miles) S/.12,024 y aumentando los resultados acumulados al 31 de diciembre de 2009 en (en miles) S/.14,162, como si el cambio se hubiera aplicado desde dicho ao.

8.

Refrendado por:

____________________(Socio) Eduardo Gris Percovich CPC Matrcula No. 12159 24 de enero de 2011

-2-

EMPRESA SIDERURGICA DEL PERU S.A.A. - SIDERPERU BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (REEXPRESADO) ACTIVO Notas 2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado) 24,565 109,480 51,936 513,284 3,593 702,858 PASIVO Y PATRIMONIO NETO Notas 2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado) 57,183 138,098 33,392 228,673

ACTIVO CORRIENTE: Efectivo y equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar comerciales, neto Otras cuentas por cobrar, neto Existencias, neto Gastos contratados por anticipado Total activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE: Otras cuentas por cobrar Inmuebles, maquinaria y equipo, neto Activos intangibles, neto Total activo no corriente

4 5 6 7

93,945 146,162 96,317 738,764 3,040 1,078,228

PASIVO CORRIENTE: Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar Total pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE: Obligaciones financieras Pasivo por impuesto a la renta diferido Instrumentos financieros derivados Total pasivo no corriente TOTAL PASIVO PATRIMONIO NETO: Capital social Capital adicional Resultados no realizados: Excedente de revaluacin Prdida no realizada en instrumentos financieros derivados, neta Reserva legal Resultados acumulados TOTAL PATRIMONIO NETO

9 10 12

408,141 276,690 42,719 727,550

6 8

37,614 900,134 937,748

26,821 744,328 808 771,957

13 27 16

249,760 31,710 10,213 291,683 1,019,233

300,915 5,580 11,935 318,430 547,103

14 14

917,717 83,000 212

917,717 83,000 212 (8,354) 995 (65,858) 927,712 1,474,815

16 15 17

(7,149) 995 1,968 996,743 2,015,976

TOTAL ACTIVO

2,015,976

1,474,815

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

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EMPRESA SIDERURGICA DEL PERU S.A.A. - SIDERPERU ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (REEXPRESADO) Notas 2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado) 1,157,486 (1,259,948) (102,462) (39,580) (31,642) (6,836) 20,884 (22,074) (79,248) (181,710) 145,958 (136,861) 9,097

VENTAS NETAS COSTO DE VENTAS UTILIDAD (PERDIDA) BRUTA Gastos de administracin Gastos de venta Estimacin para desvalorizacin de existencias Otros ingresos Otros gastos Total UTILIDAD (PERDIDA) OPERATIVA Ingresos financieros Gastos financieros Total UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA Impuesto a la renta UTILIDAD (PERDIDA) NETA Utilidad (prdida) bsica y diluida por accin comn (en nuevos soles)

18 19

1,299,646 (1,155,793) 143,853

20 21 7 22 23

(43,024) (44,949) (10,601) 55,926 (3,146) (45,794) 98,059

24 25

44,687 (49,307) (4,620)

93,439 26 (25,613) 67,826

(172,613) 51,532 (121,081)

28

0.074

(0.155)

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

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EMPRESA SIDERURGICA DEL PERU S.A.A. - SIDERPERU ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (REEXPRESADO) Resultados No Realizados Prdida no Realizada en Excedente Instrumentos de Financieros Revaluacin Derivados, neta S/.000 212 212 212 (Nota 16) S/.000 (12,252) 5,568 (1,670) (8,354) 1,722 (517) (7,149)

Capital Social (Nota 14) S/.000 Saldos al 1ro. de enero de 2009 (Reexpresado) Ajuste al valor razonable de instrumentos financieros derivados Impuesto a la renta diferido por ajuste al valor razonable de instrumentos financieros derivados Aporte de capital Prdida neta Saldos al 31 de diciembre de 2009 (Reexpresado) Ajuste al valor razonable de instrumentos financieros derivados Impuesto a la renta diferido por ajuste al valor razonable de instrumentos financieros derivados Utilidad neta Saldos al 31 de diciembre de 2010 Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros. 585,717 332,000 917,717 917,717

Capital Adicional (Nota 14) S/.000 -83,000 83,000 83,000

Reserva Legal (Nota 15) S/.000 995 995 995

Resultados Acumulados (Notas 15 y 17) S/.000 55,223 (121,081) (65,858) 67,826 1,968

Total S/.000 629,895 5,568 (1,670) 415,000 (121,081) 927,712 1,722 (517) 67,826 996,743

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EMPRESA SIDERURGICA DEL PERU S.A.A. - SIDERPERU ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (REEXPRESADO) 2010 S/.000 ACTIVIDADES DE OPERACION: Cobranza a clientes Otros cobros de operacin Pago a proveedores Pago de remuneraciones y beneficios sociales Pago de intereses Pago de tributos Otros pagos de operacin Efectivo y equivalentes de efectivo neto (usado en) proveniente de actividades de operacin ACTIVIDADES DE INVERSION: Compra de inmuebles, maquinaria y equipo Compra de intangibles Efectivo y equivalentes de efectivo usado en actividades de inversin ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: Aumento (disminucin) en obligaciones financieras Pago de obligaciones financieras a largo plazo Aporte de capital Efectivo y equivalentes de efectivo neto proveniente de (usado en) actividades de financiamiento AUMENTO (DISMINUCION) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL COMIENZO DEL AO EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DEL AO 2009 S/.000 (Reexpresado) 1,380,332 29,164 (602,611) (99,434) (54,820) (50,040) (53,767)

1,491,606 11,897 (1,405,365) (114,702) (8,504) (13,789) (1,928)

(40,785)

548,824

(197,225) (103)

(90,084) (1,057)

(197,328)

(91,141)

351,930 (44,437) -

(810,492) (114,394) 415,000

307,493

(509,886)

69,380

(52,203)

24,565

76,768

93,945

24,565 (Contina)

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EMPRESA SIDERURGICA DEL PERU S.A.A. - SIDERPERU ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (REEXPRESADO) 2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado)

CONCILIACION DE LA UTILIDAD (PERDIDA) NETA CON EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO NETO (USADO EN) PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACION: Utilidad (prdida) neta 67,826 Ajustes a la utilidad (prdida) neta: Depreciacin 37,744 Amortizacin 911 Estimacin para desvalorizacin de existencias 10,601 Recupero de estimacin para desvalorizacin de existencias (47,358) Retiro de maquinaria y equipo Impuesto a la renta diferido 25,613 Diferencia en cambio de obligaciones financieras a largo plazo (8,043) Estimacin para deterioro de cuentas por cobrar 78 Otros 4,028 (Aumento) disminucin en activos: Cuentas por cobrar comerciales (36,760) Otras cuentas por cobrar (55,174) Existencias (188,723) Gastos contratados por anticipado 553 Aumento (disminucin) en pasivos: Cuentas por pagar comerciales 138,592 Impuesto a la renta corriente Otras cuentas por pagar 9,327 Efectivo y equivalentes de efectivo neto (usado en) proveniente de actividades de operacin Transacciones de inversin y financiamiento que no representan flujos de efectivo: Bienes recibidos en arrendamiento financiero

(121,081) 42,473 249 6,836 (18,522) 981 (51,532) (31,035) 67 (148) 20,275 45,650 644,509 (14) 57,969 (9,671) (38,182)

(40,785)

548,824

353

7,959

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

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EMPRESA SIDERURGICA DEL PERU S.A.A. - SIDERPERU NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (REEXPRESADO)

1.

IDENTIFICACION DE LA COMPAIA Y ACTIVIDAD ECONOMICA Empresa Siderrgica del Per S.A.A. - SIDERPERU (en adelante la Compaa o SIDERPERU) es una subsidiaria de Gerdau S.A. de Brasil, la que al 31 de diciembre de 2010 Y 2009 posee el 86.66 %, de las acciones representativas del capital social con derecho a voto, fue constituida en Per en 1971 como una empresa del Estado Peruano. Actividad econmica La actividad econmica de la Compaa es desarrollar todas las actividades de la industria siderrgica, de la minera e industriales en general, afines y complementarias. La Compaa puede adems realizar actividades de generacin elctrica, operaciones portuarias, operaciones de muelles, de almacn aduanero autorizado, de agencia de aduanas, y otras operaciones conexas. El domicilio legal de la Compaa, donde se encuentra su planta de produccin y parte de sus oficinas administrativas es Av. Santiago Antnez de Mayolo s/n, Chimbote, tambin tiene oficinas administrativas y una planta de habilitacin (cortado) de fierro de construccin ubicadas en Av. Los Rosales 245 Santa Anita, Lima, Per. La Compaa, cuenta con un complejo integrado para la fabricacin de acero ubicado en la provincia de Chimbote, Per, capaz de producir acero por diferentes medios de fabricacin, ya sea partiendo de mineral de hierro va Alto Horno-Convertidores LD o mediante Hornos Elctricos. A partir del 24 de noviembre de 2008 y durante el perodo 2009, la fabricacin va Alto Horno se mantuvo suspendida por mantenimiento y adecuacin ambiental, mientras que en 2010 se mantuvo suspendida por razones de competitividad. La Gerencia de la Compaa estima que el total de las actividades de produccin se reiniciarn cuando se logre el abastecimiento continuo de materias primas a precios competitivos. Contrato de compra-venta de acciones del Estado en SIDERPERU El 3 de julio de 2006, Gerdau S.A. (en adelante GERDAU) adquiri mediante subasta pblica el 50% del total ms una accin representativa del capital social de SIDERPERU y, con PROINVERSION, suscribieron un Contrato de Compraventa de Acciones del Estado en SIDERPERU (en adelante el Contrato). Por el Contrato, GERDAU se comprometi a que la Compaa cumpla con las siguientes obligaciones:

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(a) Aspectos laborales Mantener la fuerza laboral vigente al 31 de marzo de 2006, por un perodo no menor a dos aos contados a partir del 4 de agosto de 2006 (fecha de cierre) de acuerdo a la legislacin laboral vigente, salvo renuncias o despidos por falta grave segn Ley. (b) Aspectos operativos Mantener operativo el Alto Horno, salvo que por razones ambientales y/o de competitividad resulte necesaria su sustitucin por un activo tecnolgicamente superior. En ambos casos deber mantenerse por lo menos el nivel de produccin del ao 2005. Esta obligacin se mantendr vigente cuando menos por un plazo de cinco aos contados a partir del 3 de julio de 2006 (fecha de suscripcin del Contrato). A partir de noviembre de 2008, y durante todo el 2009 y 2010, las actividades de produccin del alto horno fueron suspendidas. Dicha suspensin fue comunicada a la Comisin Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) en su oportunidad. La Compaa considera que no ha incumplido esta obligacin, debido a que por razones de mantenimiento, razones ambientales y posteriormente por competitividad, las actividades de produccin del Alto Horno tuvieron que ser suspendidas. El Alto Horno se encuentra listo para iniciar operaciones, sin embargo stas se reiniciaran cuando la Compaa logre el abastecimiento continuo de materias primas a precios competitivos. Adicionalmente, cabe mencionar que la produccin comprendida en todos los periodos en los cuales la verificacin de esta obligacin estuvo vigente, fue mayor que la produccin de 2005. (c) Aspectos relacionados con el medio ambiente Presentar ante la autoridad competente, en el plazo de tres meses contados a partir del 4 de agosto de 2006, la reformulacin del Programa de Adecuacin del Medio Ambiente (PAMA) de SIDERPERU (Nota 30). (d) Aspectos de inversin en activos Efectuar una inversin no menor de (en miles) US$100,000 durante un plazo mximo de cinco aos contados a partir del 4 de agosto de 2006 (fecha de cierre) a un ritmo de (en miles) US$20,000 anuales. En el caso de que en alguno de los perodos anuales SIDERPERU llegara a invertir un monto inferior al compromiso de inversin anual de (en miles) US$20,000, deber depositar la diferencia no invertida en un Fideicomiso, para ser destinado al cumplimiento del compromiso adquirido. El contrato de Fideicomiso deber contar con la aprobacin previa de PROINVERSION. En caso contrario, si el monto de inversin anual fuera superior a (en miles) US$20,000, el exceso ser considerado como parte del compromiso de inversin adquirido para los siguientes perodos anuales. El Contrato, y el Capitulo XIV literal (d) de las Bases que regularon la venta de acciones materia del Contrato, establecen que se consideran inversiones efectuadas por SIDERPERU aquellas relacionadas con: (a) la ampliacin y modernizacin de sus instalaciones destinadas a mantener o aumentar la produccin, ahorrar costos de produccin y/o mejorar la productividad de la planta, y (b) el cumplimiento de su Programa de Adecuacin al Medio Ambiente (PAMA). -9-

Las inversiones efectuadas deben estar de acuerdo a lo establecido por los principios de contabilidad generalmente aceptados, y no estar registradas como gastos en la contabilidad de SIDERPERU. Al 31 de mayo de 2010, el monto de la inversin acumulada ejecutada super el compromiso de inversin establecido en el Contrato, por lo que la Compaa considera ya haber cumplido con esta obligacin. El detalle de la inversin ejecutada fue como sigue:
US$ Inversin ejecutada durante el ao terminado el: 4 de agosto de 2007 4 de agosto de 2008 4 de agosto de 2009 31 de mayo de 2010 Total 13,436,182 31,528,844 26,700,014 58,764,401 130,429,441

(e) Cumplimiento del compromiso de inversin De acuerdo al Contrato, GERDAU debe acreditar ante PROINVERSION el cumplimiento de los compromisos adquiridos, para lo cual deber contratar un examen anual especial de auditora que verifique el cumplimiento de dichos compromisos, debiendo entregarse a PROINVERSION el informe correspondiente dentro de los noventa das de cierre de cada perodo anual. En lo que se refiere al compromiso de inversin de (en miles) US$100,000, el Contrato contempla que al final del plazo establecido de cinco aos para cumplir con el compromiso de inversin, una firma auditora efectuar una revisin y examen final, verificando el monto de las inversiones acumuladas al termino del referido plazo, indicando el cumplimiento o incumplimiento del compromiso de inversin adquirido. Respecto del cumplimiento de las obligaciones inherentes al contrato con PROINVERSION, la Gerencia de la Compaa considera haber cumplido con todos los compromisos mencionados anteriormente. Plan de reestructuracin de la Compaa y novacin universal de las obligaciones concursales El 29 de marzo de 2007, la Junta de Acreedores del Procedimiento Concursal Ordinario de SIDERPERU, representada por Cerney Holdings Limited acord con la Compaa un plan de reestructuracin de las obligaciones comprendidas en el Procedimiento Concursal (en adelante las Obligaciones Concursales). A travs de este plan, la Junta de Acreedores y la Compaa acordaron expresamente sustituir todas y cada una de las Obligaciones Concursales por Nuevas Obligaciones. El acuerdo de novacin universal de las Obligaciones Concursales por las Nuevas Obligaciones otorg a la Compaa un plazo de 180 das calendario contado desde el 29 de marzo de 2007, para pagar las Nuevas Obligaciones. Las Obligaciones Concursales - 10 -

sustituidas por las Nuevas Obligaciones fueron todas aquellas devengadas antes de 12 de diciembre de 2005 pendientes de pago a la fecha del plan de reestructuracin. La Junta de Acreedores y la Compaa dejaron constancia expresa que junto con la extincin de las Obligaciones Concursales: (a) se extinguieron las obligaciones accesorias, las garantas reales y personales, los fideicomisos, las cesiones pro solvendo, los privilegios y todos los accesorios relacionados; y (b) no deveng intereses desde la difusin del concurso ordinario de la Compaa (12 de diciembre de 2005) hasta la fecha de este acuerdo (29 de marzo de 2007). GERDAU intervino en el Plan de Reestructuracin comprometindose a otorgar a favor de los bancos locales (Banco de Crdito del Per y Scotiabank Per S.A.A.) una garanta solidaria, irrevocable, incondicional, de primer rango y sin beneficio de excusin del cumplimiento de obligaciones que la Compaa asumi respecto de un crdito sindicado de largo plazo para: (i) pagar las Nuevas Obligaciones por un monto aproximado de (en miles) US$100,000, y (ii) financiar inversiones y capital de trabajo por aproximadamente (en miles) US$50,000. Con la obtencin del prstamo a largo plazo, la Compaa cancel las Nuevas Obligaciones, por lo que INDECOPI emiti la Resolucin No.5634-2007-CCO y 56352007/CCO el 22 de mayo de 2007, a travs de la cual resolvi: (i) reducir y excluir los crditos reconocidos a los acreedores del procedimiento concursal de la Compaa y; (ii) declarar la conclusin del Procedimiento Concursal Ordinario de la Compaa, declarar la extincin de la Junta de Acreedores y disponer que se archive el expediente administrativo.

2.

POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS Las polticas contables significativas utilizadas por la Compaa en la preparacin y presentacin de sus estados financieros son las siguientes: (a) Base de preparacin y presentacin Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per (PCGA en Per), los cuales comprenden: (a) las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el IASB (International Accounting Standards Board), las cuales incluyen las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las Interpretaciones emitidas por el Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF), o por el anterior Comit Permanente de Interpretacin (SIC) - adoptadas por el IASB, oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicacin en Per; (b) el Mtodo de Participacin Patrimonial para la valuacin de las inversiones en subsidiarias, y (c) para compaas reguladas por la CONASEV, las normas emitidas por el regulador en todo lo que aplique. Las normas oficializadas en Per por el CNC al 31 de diciembre de 2010, son las versiones vigentes internacionalmente a la fecha de aprobacin del CNC, que corresponden a las - 11 -

NIIF 1 a la 8, las NIC 1 a la 41, las CINIIF 1 a la 14, y las SIC 1 a la 32 (excepto las derogadas). En la preparacin y presentacin de los estados financieros de 2010 y 2009, la Compaa ha observado el cumplimiento de las Normas e Interpretaciones antes mencionadas que le son aplicables, de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el CNC. Adopcin plena de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) Mediante Resolucin No. 102-2010-EF/94.01.1 de fecha 14 de octubre de 2010, la CONASEV dispuso que todas las personas jurdicas que se encuentren bajo el mbito de su supervisin debern preparar sus estados financieros con observancia plena de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), que emita el IASB vigentes internacionalmente, precisando en las notas una declaracin en forma explcita y sin reserva sobre el cumplimiento de dichas normas. Concordante con esta resolucin para el caso de la Compaa, la preparacin y presentacin de los primeros estados financieros en los que se apliquen plenamente las NIIF ser la informacin financiera auditada anual al 31 de diciembre de 2011, y se efectuar de conformidad con lo dispuesto en la NIIF 1 Adopcin por Primera Vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera. Se ha publicado internacionalmente las siguientes normas y modificaciones a las normas e interpretaciones existentes (mencionadas en el primer prrafo del acpite a) emitidas o adoptadas por el IASB, las cuales podran tener impacto en los estados financieros de 2011: Marco Conceptual (revisado septiembre 2010) NIIF 1 Adopcin por primera vez de las NIIF (revisada mayo 2010) NIIF 2 Pagos basados en acciones (revisada junio 2009) NIIF 3 Combinaciones de negocios (revisada mayo 2010) NIIF 5 Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas (revisada abril 2009) NIIF 7 Instrumentos financieros: Informacin a revelar (revisada mayo 2010) NIIF 8 Segmentos de operacin (revisada abril 2009) NIC 1 Presentacin de estados financieros (revisada mayo 2010) NIC 7 Estado de flujos de efectivo (revisada abril 2009) NIC 16 Propiedad, planta y equipo (revisada mayo 2008) NIC 17 Arrendamientos (revisada abril 2009) NIC 18 Ingresos de actividades ordinarias (revisada abril 2009) NIC 19 Beneficios de los empleados (revisada mayo 2008) NIC 20 Contabilizacin de las subvenciones del gobierno e informacin a revelar sobre ayudas gubernamentales (revisada mayo 2008) NIC 23 Costos por prstamos (revisada mayo 2008) NIC 24 Informacin a revelar sobre partes relacionadas (revisada noviembre 2009) NIC 27 Estados financieros consolidados y separados (revisada mayo 2010) NIC 28 Inversiones en asociadas (revisada mayo 2008) NIC 29 Informacin financiera en economas hiperinflacionarias (revisada mayo 2008) NIC 31 Participaciones en negocios conjuntos (revisada mayo 2008) NIC 32 Instrumentos financieros: Presentacin (revisada octubre 2009) - 12 -

NIC 34 Informacin financiera intermedia (revisada mayo 2010) NIC 36 Deterioro del valor de los activos (revisada abril 2009) NIC 38 Activos intangibles (revisada abril 2009) NIC 39 Instrumentos financieros: reconocimiento y medicin (revisada abril 2009) NIC 40 Propiedades de inversin (revisada mayo 2008) NIC 41 Agricultura (revisada mayo 2008) CINIIF 8 Alcance de la NIIF 2 (revisada en junio 2009) CINIIF 9 Nueva evaluacin de derivados implcitos (revisada abril 2009) CINIIF 11 NIIF 2 Transacciones con acciones propias y del Grupo (revisada junio 2009) CINIIF 13 Programas de fidelizacin de clientes (revisada mayo 2010) CINIIF 14 NIC 19 - El lmite de un activo por beneficios definidos, obligacin de mantener un nivel mnimo de financiacin y su interaccin (revisada noviembre 2009) CINIIF 15 Acuerdos para la construccin de inmuebles (emitida julio 2008) CINIIF 16 Coberturas de una inversin neta en un negocio en el extranjero (revisada abril 2009) CINIIF 17 Distribuciones a los propietarios, de activos distintos al efectivo (emitida noviembre 2008) CINIIF 18 Transferencia de activos de clientes (emitida enero 2009) CINIIF 19 Extincin de pasivos financieros con instrumentos de patrimonio (emitida noviembre 2009) La Gerencia de la Compaa est evaluando el impacto que estas Normas tendrn en los estados financieros de 2011 en adelante. Nuevos Pronunciamientos Contables aprobados Internacionalmente a ser aplicados despus del ao 2011 NIIF 1 Adopcin por primera vez de las NIIF (revisada diciembre 2010) NIIF 7 Instrumentos financieros: Informacin a revelar (revisada octubre 2010) NIIF 9 Instrumentos financieros: Clasificacin y medicin (emitida noviembre 2009) NIC 12 Impuesto a las ganancias (revisada diciembre 2010) La Gerencia de la Compaa est analizando cmo estas normas, an no aprobadas por el CNC, podran tener algn impacto en la preparacin y presentacin de sus estados financieros de 2011 en adelante. Cambio en poltica contable De acuerdo a las aclaraciones del Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF) efectuadas en setiembre y noviembre de 2010, estas concluyen, entre otros temas, que la participacin de los trabajadores debe ser registrada de acuerdo con la NIC 19 Beneficios a los Empleados y no por analoga con la NIC 12 Impuesto a las Ganancias o la NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes. En consecuencia, el reconocimiento de la participacin de los trabajadores se realizar slo por los gastos de compensacin por los servicios prestados en el ejercicio; consecuentemente no debe de registrarse un activo diferido o un pasivo diferido por las diferencias temporales de acuerdo con la NIC 12. Igualmente, en aplicacin de la NIC 19, - 13 -

la presentacin en los estados financieros de la participacin a los trabajadores corriente debe corresponder a los resultados operativos dentro de los gastos de personal y su distribucin asignarse a los costos de produccin/ventas, gastos de administracin y ventas, segn corresponda. Como resultado de lo anterior, y basado en la opinin del Oficio recibido de la CONASEV en 2010, la Compaa ha efectuado el desreconocimiento de la poltica contable que vena efectuando hasta el 31 de diciembre de 2009 de registrar la participacin de los trabajadores diferida; disminuyendo al 31 de diciembre de 2009 el impuesto a la renta diferido en (en miles) S/.1,303, aumentando resultados no realizados prdida no realizada en instrumentos financieros derivados, neta en (en miles) S/.835, aumentando la prdida neta de 2009 en (en miles) S/.12,024 y aumentando los resultados acumulados a esa fecha en (en miles) S/.14,162. Los estados financieros de 2009 previamente reportados, han sido reexpresados para reflejar este ajuste como si el cambio de la poltica contable hubiera sido modificado desde el perodo comparativo ms antiguo. (b) Moneda funcional y moneda de presentacin La Compaa prepara y presenta sus estados financieros en nuevos soles, que es la moneda funcional que le corresponde. La moneda funcional es la moneda del entorno econmico principal en el que opera una entidad, aquella que influye en los precios de venta de los bienes que comercializa, entre otros factores. (c) Uso de estimaciones La preparacin de los estados financieros requiere que la Gerencia realice estimaciones y supuestos para la determinacin de saldos de activos, pasivos y montos de ingresos y gastos, y para revelacin de activos y pasivos contingentes, a la fecha de los estados financieros. Si ms adelante ocurriera algn cambio en las estimaciones o supuestos debido a variaciones en las circunstancias en las que estuvieron basadas, el efecto del cambio sera incluido en la determinacin de la utilidad o prdida neta del ejercicio en que ocurra el cambio, y de ejercicios futuros de ser el caso. Las estimaciones significativas relacionadas con los estados financieros son: las estimaciones para deterioro de cuentas por cobrar y para desvalorizacin de existencias, la vida til asignada a inmuebles, maquinaria y equipo e intangibles, el valor razonable de los instrumentos financieros derivados, y el impuesto a la renta diferido. (d) Cuentas por cobrar comerciales Las cuentas por cobrar comerciales se registran a su valor razonable y estn presentadas netas de estimacin para deterioro, la cual es estimada de acuerdo con las polticas establecidas por la Gerencia, en base a los saldos vencidos pendientes de cobro con una antigedad mayor a seis meses, sus posibilidades de ser recuperados, y la evidencia de dificultades financieras del deudor que incrementen ms all de lo normal el riesgo de incobrabilidad de los saldos vencidos pendientes de cobro, de modo que su monto tenga un nivel que la Gerencia estima adecuado para cubrir eventuales prdidas en las cuentas por cobrar a la fecha del balance general. El monto de la provisin anual se reconoce con cargo a resultados del ejercicio en el que se determina. Los recuperos posteriores se reconocen con crdito a los resultados del ejercicio en el que las condiciones que originaron su - 14 -

reconocimiento son superadas. Los criterios bsicos para dar de baja contra dicha cuenta de valuacin los activos financieros deteriorados son los siguientes: (i) agotamiento de la gestin de cobranza, incluyendo ejecucin de garantas; y (ii) dificultades financieras del deudor que evidencien la imposibilidad de hacer efectiva la cobranza de la cuenta por cobrar. (e) Existencias Las existencias se valan al costo o al valor neto realizable, el que sea menor. El costo se determina usando el mtodo de promedio ponderado; el costo de las existencias por recibir, usando el mtodo de costo especfico. El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costos necesarios para poner las existencias en condiciones de venta y realizar su comercializacin. Por las reducciones del valor en libros de las existencias a su valor neto realizable, se constituye una estimacin para desvalorizacin de existencias con cargo a los resultados del ejercicio en el que ocurren tales reducciones. (f) Instrumentos financieros

Los instrumentos financieros se definen como cualquier contrato que origina simultneamente, un activo financiero en una empresa y un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio en otra empresa. Los principales activos y pasivos financieros presentados en el balance general son: efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar y por pagar comerciales, otras cuentas por cobrar y por pagar (excepto el impuesto a la renta), y obligaciones financieras (corriente y largo plazo). Las polticas contables para su reconocimiento y medicin se describen en las correspondientes notas de polticas contables. El reconocimiento inicial de un activo o pasivo financiero que no se lleve a valor razonable con cambios en ganancias y prdidas, ser a su valor razonable ms los costos de transaccin que sean directamente atribuibles a la compra o emisin del instrumento financiero. La clasificacin de un instrumento financiero como pasivo financiero o como instrumento de patrimonio se hace de conformidad con la esencia del acuerdo contractual que los origina. Los intereses y las prdidas y ganancias relacionadas con un instrumento financiero clasificado como pasivo financiero se reconocen como gasto o ingreso. Las distribuciones a los tenedores de un instrumento financiero clasificado como instrumento de patrimonio se cargan directamente a resultados acumulados. (g) Instrumentos financieros derivados La Compaa utiliza instrumentos financieros derivados para reducir el riesgo de las variaciones en las tasas de inters a que est expuesta, debido a que parte de sus obligaciones financieras devengan intereses a tasas variables. Para que un instrumento financiero pueda registrarse como cobertura de flujo de efectivo, es necesario que se le designe como tal por escrito al momento de su adquisicin o al momento que entre en vigencia el contrato correspondiente. - 15 -

Los contratos de instrumentos financieros derivados para los cuales la Compaa ha establecido una relacin de cobertura de flujo de efectivo, son registrados como activos o pasivos en el balance general y se presentan a su valor razonable. En la medida que estas coberturas sean efectivas para compensar el riesgo de cambio en las tasas de inters relacionadas, los cambios en el valor razonable son registrados en una cuenta patrimonial. Estos montos son transferidos a los resultados del ejercicio en el que los instrumentos financieros y/o sus intereses correspondientes son liquidados, y se presentan en el rubro ingreso o gasto financiero, en el estado de ganancias y prdidas. Dichos instrumentos deben evaluarse peridicamente y considerarse como altamente efectivos en un rango de 80 - 125 para reducir el riesgo asociado con la exposicin que se est cubriendo. Si en algn momento la cobertura deja de ser efectiva, los cambios en el valor razonable a partir de ese momento, se reflejarn en los resultados del ejercicio. (h) Inmuebles, maquinaria y equipo Inmuebles, maquinaria y equipo se registran al costo, excepto terrenos, edificios e instalaciones, maquinaria y equipo que despus de su reconocimiento inicial al costo se miden bajo el mtodo de revaluacin, y estn presentados netos de depreciacin acumulada. La depreciacin anual se reconoce como gasto o costo de otro activo, y se determina siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos, representada por tasas de depreciacin equivalentes. La vida til y el mtodo de depreciacin se revisan peridicamente para asegurar que el mtodo y el perodo de depreciacin sean consistentes con el patrn previsto de beneficios econmicos de las partidas de inmuebles, maquinaria y equipo. Los desembolsos iniciales, as como aquellos incurridos posteriormente, relacionados con bienes cuyo costo puede ser valorado confiablemente, y es probable que se obtendrn de ellos beneficios econmicos futuros, se reconocen como activos fijos. Los desembolsos para mantenimiento y reparaciones se reconocen como gasto del perodo en que son incurridos. Cuando un activo fijo se vende o es retirado del uso, su costo y depreciacin acumulada se eliminan y la ganancia o prdida resultante se reconoce como ingreso o gasto. (i) Arrendamiento financiero

Los bienes recibidos en arrendamiento financiero se registran al inicio del arrendamiento como activos y pasivos al valor razonable del bien arrendado, o al valor presente de los pagos mnimos de arrendamiento, el que sea menor. Estos activos se deprecian siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada para bienes similares propios. La depreciacin anual se reconoce como gasto o costo de otro activo. El cargo financiero se distribuye entre los ejercicios comprendidos en el plazo del arrendamiento. (j) Costos de financiamiento

Los costos de financiamiento se reconocen como gasto en el ejercicio en que son incurridos.

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(k) Prdida por deterioro Cuando existen acontecimientos o cambios econmicos que indiquen que el valor de un activo de larga vida pueda no ser recuperable, la Gerencia revisa el valor en libros de estos activos. Si luego de este anlisis resulta que su valor en libros excede su valor recuperable, se reconoce una prdida por deterioro en el estado de ganancias y prdidas, o se disminuye el excedente de revaluacin en el caso de activos que han sido revaluados, por un monto equivalente al exceso del valor en libros. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para cada unidad generadora de efectivo. El valor recuperable de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el mayor valor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor de uso. El valor razonable menos los costos de venta de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el importe que se puede obtener al venderlo, en una transaccin efectuada en condiciones de independencia mutua entre partes bien informadas, menos los correspondientes costos de disposicin. El valor de uso es el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de un activo o de una unidad generadora de efectivo. (l) Provisiones

Las provisiones se reconocen slo cuando la Compaa tiene una obligacin presente (legal o implcita) como resultado de un evento pasado, es probable que se requieran recursos para liquidar la obligacin, y se puede estimar confiablemente el monto de la obligacin. Las provisiones se revisan en cada ejercicio y se ajustan para reflejar la mejor estimacin que se tenga a la fecha del balance general. Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es importante, el monto de la provisin es el valor presente de los gastos que se espera incurrir para cancelarla. (m) Pasivos y activos contingentes Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros, a menos que la posibilidad de una salida de recursos sea remota. Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros cuando es probable que se producir un ingreso de recursos. Las partidas tratadas previamente como pasivos o activos contingentes, sern reconocidas en los estados financieros del perodo en el cual ocurra el cambio de probabilidades, esto es, cuando en el caso de pasivos se determine que es probable, o virtualmente seguro en el caso de activos, que se producir una salida o un ingreso de recursos, respectivamente. (n) Beneficios a los trabajadores Los beneficios a los trabajadores son reconocidos como un pasivo cuando el trabajador ha prestado los servicios a cambio del derecho de recibir pagos en el futuro, y un gasto cuando la Compaa ha consumido el beneficio econmico procedente del servicio prestado por el trabajador. - 17 -

(o) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Los ingresos por venta de productos y el costo de ventas relacionado, son reconocidos cuando se han entregado los bienes y se han transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad, y es probable que los beneficios econmicos relacionados con la transaccin fluirn a la Compaa. Los ingresos por intereses se reconocen en base al rendimiento efectivo en proporcin al tiempo transcurrido. Los dems ingresos y gastos se reconocen cuando se devengan. (p) Ganancias y prdidas por diferencia de cambio Las ganancias y prdidas por diferencia de cambio provenientes de la cancelacin de partidas monetarias denominadas en moneda extranjera, o del ajuste de tales partidas por variaciones en el tipo de cambio despus de su registro inicial, se reconocen como un ingreso y un gasto financiero, respectivamente, en el ejercicio en el cual surgen. (q) Impuesto a la renta diferido El pasivo por impuesto a la renta diferido se reconoce por todas las diferencias temporales gravables que surgen al comparar el valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, sin tener en cuenta el momento en que se estime que las diferencias temporales que le dieron origen, sern reversadas. El activo por impuesto a la renta diferido se reconoce por las prdidas tributarias arrastrables, y por las diferencias temporales deducibles entre el valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, en la medida en que sea probable que en el futuro, la Compaa dispondr de renta gravable contra la cual pueda aplicar las prdidas tributarias por compensar, dentro del plazo elegido segn las normas tributarias vigentes, y las diferencias temporales que reviertan. El pasivo y activo se miden a la tasa de impuesto a la renta, que se espera aplicar a la renta gravable en el ao en que este pasivo sea liquidado o el activo sea realizado, usando la tasa de impuesto a la renta promulgada o sustancialmente promulgada en la fecha del balance general. El impuesto a la renta diferido se reconoce como gasto o ingreso del ejercicio, o se carga o abona directamente al patrimonio cuando se relaciona con partidas que han sido cargadas o abonadas directamente al patrimonio. (r) Utilidad (prdida) bsica y diluida por accin comn La utilidad (prdida) bsica por accin comn ha sido calculada dividiendo la utilidad (prdida) neta del perodo atribuible a los accionistas comunes, entre el promedio ponderado del nmero de acciones comunes en circulacin durante dicho perodo. Debido a que no existen acciones comunes potenciales diluyentes, esto es, instrumentos financieros u otros contratos que dan derecho a obtener acciones comunes, la utilidad (prdida) diluida por accin comn es igual a la utilidad (prdida) bsica por accin comn. (s) Efectivo y equivalentes de efectivo

Efectivo comprende efectivo en caja y depsitos a la vista. Equivalentes de efectivo comprende inversiones financieras de corto plazo, con vencimientos entre 1 y 30 das contados a partir de su fecha de adquisicin, fcilmente convertibles en montos conocidos de efectivo y no estn sujetas a riesgos significativos de cambios en su valor. - 18 -

3.

ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS Durante el curso normal de sus operaciones la Compaa est expuesta a una variedad de riesgos financieros. El programa de administracin de riesgos de la Compaa se concentra principalmente en los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en el desempeo financiero de la Compaa. La Gerencia de Finanzas tiene a su cargo la administracin de riesgos; la cual identifica, evala y cubre los riesgos financieros. (a) Riesgo de mercado (i) Riesgo de tipo de cambio La Compaa factura la venta de sus productos principalmente en dlares estadounidenses. El riesgo de tipo de cambio surge de las cuentas por cobrar y por transacciones pasivas y endeudamiento con ciertas entidades financieras en dlares estadounidenses. La Gerencia ha aceptado el riesgo de su posicin pasiva neta, por lo que no ha efectuado operaciones de derivados para su cobertura. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los saldos de activos y pasivos financieros denominados en moneda extranjera corresponden a saldos en dlares estadounidenses, estn expresados en nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda publicado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) vigente a esas fechas, el cual fue S/.2.809 venta y S/.2.808 compra (S/.2.891 venta, y S/.2.888 compra en 2009) por US$1.00, y se resumen como sigue:
2010 US$000 Activos: Efectivo y equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar comerciales, neto Otras cuentas por cobrar Total Pasivos: Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar Obligaciones financieras (corriente y largo plazo) Total Posicin pasiva neta 27,076 50,566 112 77,754 96,339 7,723 234,212 338,274 (260,520) 2009 US$000 6,387 34,245 400 41,032 46,575 6,426 123,867 176,868 (135,836)

En 2010, la Compaa ha registrado ganancia por diferencia en cambio de (en miles) S/.44,139 (S/.139,190 en 2009) y prdida por diferencia en cambio de (en miles) S/.29,789 (S/.88,571 en 2009) (Notas 24 y 25). Los porcentajes de devaluacin (revaluacin) del nuevo sol en relacin con el dlar estadounidense, calculados en base al tipo de cambio de oferta y demanda - venta - 19 -

publicado por la SBS, y los porcentajes de inflacin (deflacin), segn el Indice de Precios al por Mayor a Nivel Nacional (IPM), en los ltimos cinco aos, fueron como sigue:
Devaluacin (Revaluacin) % ( 2.84) ( 7.99) 4.84 ( 6.26) ( 6.82) Inflacin (Deflacin) % 4.57 ( 5.05) 8.79 5.24 1.33

Ao

2010 2009 2008 2007 2006

(ii) Riesgo de precios La Compaa est expuesta al riesgo comercial proveniente de cambios en los precios de las materias primas necesarias para la produccin. Estas son adquiridas a proveedores locales, internacionales y empresas del mismo grupo econmico, sin embargo la Gerencia no espera que varen en forma significativa en el futuro. Con respecto a los precios de los productos que comercializa, la Compaa tambin se encuentra expuesta a riesgo ya que stos son definidos en el mercado. (iii) Riesgo de tasa de inters La Compaa no tiene activos significativos que generan intereses; los ingresos y los flujos de efectivo operativos de la Compaa son independientes de los cambios en las tasas de inters en el mercado. La Compaa se encuentra expuesta a riesgo de tasa de inters debido a que tiene endeudamientos de corto y largo plazo a tasas de inters variables. La Compaa utiliza contratos de cobertura para reducir su exposicin al riesgo de tasa de inters (Nota 16). (b) Riesgo de crdito El riesgo de crdito de la Compaa se origina de la incapacidad de los deudores de poder cumplir con sus obligaciones, en la medida que stos hayan vencido. La Gerencia considera que la Compaa no tiene riesgo de crdito debido a que sus clientes tienen perodos de cobro de 39 das al 31 de diciembre de 2010 (34 al 31 de diciembre de 2009), no habindose presentado problemas significativos de cobranza dudosa. La Compaa coloca sus excedentes de liquidez en instituciones financieras de prestigio, establece polticas de crdito conservadoras y evala constantemente las condiciones existentes en el mercado en el que opera. En consecuencia, la Compaa no prev prdidas significativas que surjan de este riesgo.

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(c)

Riesgo de liquidez La administracin prudente del riesgo de liquidez implica disponer de suficiente efectivo y equivalentes de efectivo y tener la posibilidad de comprometer y/o tener comprometido financiamiento a travs de una adecuada cantidad de fuentes de crdito. La Compaa cuenta con adecuados niveles de efectivo y equivalentes de efectivo y de lneas de crdito disponibles. A continuacin se presenta un anlisis de los pasivos financieros de la Compaa clasificados segn su vencimiento, considerando el perodo restante para llegar a ese vencimiento a partir de la fecha del balance general:
Entre 1 y 2 aos S/.000 Entre 2 y 5 aos S/.000

1 ao S/.000 Al 31 de diciembre de 2010 Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar Total Al 31 de diciembre de 2009 Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar Total 57,183 138,098 33,392 228,673 408,141 276,690 42,719 727,550

Total S/.000

188,534 188,534

61,226 61,226

657,901 276,690 42,719 977,310

44,087 44,087

256,828 256,828

358,098 138,098 33,392 529,588

La Gerencia administra el riesgo asociado con los importes incluidos en cada una de las categoras mencionadas anteriormente, los cuales incluyen el mantener buenas relaciones con bancos locales con el fin de asegurar suficientes lneas de crdito en todo momento, as como tambin solventar su capital de trabajo con los flujos de efectivo proveniente de sus actividades de operaciones. (d) Administracin del riesgo de capital Los objetivos de la Compaa al administrar el capital son el salvaguardar su capacidad de continuar como empresa en marcha con el propsito de generar retornos a sus accionistas, beneficios a otros grupos de inters y mantener una estructura de capital ptima para reducir el costo del capital. La Compaa monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento, este ratio se calcula dividendo la deuda neta entre el capital total. La deuda neta corresponde al total del endeudamiento financiero (incluyendo el endeudamiento - 21 -

corriente y no corriente) menos el efectivo y equivalentes de efectivo. El capital total corresponde al patrimonio tal y como se muestra en el balance general. El ratio de apalancamiento fue como sigue:
2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado) 358,098 (24,565) 333,533 927,712 0.36

Obligaciones financieras Menos: Efectivo y equivalente de efectivo Deuda neta Total patrimonio Ratio apalancamiento

657,901 (93,945) 563,956 996,743 0.57

(e)

Valor razonable de instrumentos financieros La Gerencia estima que los valores en libros de los instrumentos financieros de la Compaa (activos y pasivos corrientes) al 31 de diciembre de 2010 y 2009 no difieren significativamente de sus valores razonables debido a su vencimiento en el corto plazo. En el caso de las obligaciones financieras, la Gerencia considera que el valor en libros es similar a su valor razonable debido a que devenga intereses equivalentes a las tasas vigentes en el mercado.

4.

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO Este rubro comprende:

2010 S/.000 Caja y fondos fijos Cuentas corrientes Depsitos a plazos Total 27 33,795 60,123 93,945 2009 S/.000 29 13,181 11,355 24,565

Cuentas corrientes corresponden al efectivo depositado en bancos locales, en nuevos soles y en dlares estadounidenses, y son de libre disponibilidad.

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Depsitos a plazo vencen entre 3 y 12 das (1 y 30 das en 2009), y generan intereses a tasas de mercado.

5.

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES Este rubro comprende:

2010 S/.000 Facturas Letras Total Estimacin para deterioro de cuentas por cobrar Total 132,011 14,884 146,895 (733) 146,162

2009 S/.000 104,153 6,025 110,178 (698) 109,480

Las cuentas por cobrar comerciales estn denominadas principalmente en dlares estadounidenses, tienen vencimiento corriente, devengan intereses y se encuentran garantizadas, con cartas fianzas y prendas mercantiles por aproximadamente (en miles) US$28,077 (US$21,305 al 31 de diciembre de 2009). El saldo de cuentas por cobrar comerciales comprende aproximadamente 370 clientes (345 clientes al 31 de diciembre de 2009), de los cuales 20 clientes representan el 58.50 % de las cuentas por cobrar y el 61.59% de las ventas de la Compaa al 31 de diciembre de 2010 (20 clientes representan el 66.59% de las cuentas por cobrar y el 62.41% de las ventas de la Compaa al 31 de diciembre de 2009). La antigedad de las cuentas por cobrar comerciales es como sigue:

2010 S/.000 Dentro de los plazos de vencimiento Vencidas hasta 30 das Vencidas a ms de 30 das Total 135,587 9,781 1,527 146,895

2009 S/.000 108,107 1,086 985 110,178

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El movimiento en la estimacin para deterioro de cuentas por cobrar fue como sigue:

2010 S/.000 Saldos iniciales Aumentos (Nota 21) Recuperos Castigos Diferencia en cambio Saldos finales 698 78 (23) (20) 733

2009 S/.000 815 67 (4) (119) (61) 698

6.

OTRAS CUENTAS POR COBRAR Este rubro comprende:

2010 S/.000 Crdito por impuesto general a las ventas Impuesto a la renta Accionistas y personal Depsitos en garanta Diversas Total Estimacin para deterioro de otras cuentas por cobrar Total Parte corriente Parte no corriente 91,278 37,614 682 1,073 3,731 134,378 (447) 133,931 (96,317) 37,614

2009 S/.000 50,423 26,821 713 1,008 239 79,204 (447) 78,757 (51,936) 26,821

Crdito por impuesto general a las ventas (IGV) El crdito por impuesto general a las ventas (IGV) corresponde al saldo a favor de ese impuesto pagado en la adquisicin de bienes y servicios el cual puede ser recuperado con el IGV que resulte aplicable a futuras ventas de bienes y servicios gravados con el referido impuesto. Impuesto a la Renta Impuesto a la renta (IR) corresponde al saldo a favor de este impuesto que puede ser recuperado solicitando su devolucin, o aplicndolo como crdito contra futuros pagos a cuenta y de regularizacin del referido impuesto. - 24 -

El movimiento del impuesto a la renta corriente fue como sigue:

2010 S/.000 Saldos iniciales Pagos a cuenta y de regularizacin por el ejercicio anterior Pagos a cuenta del impuesto a la renta e ITAN del ejercicio Saldos finales 26,821 10,793 37,614 2009 S/.000 8,892 2,959 14,970 26,821

7.

EXISTENCIAS Este rubro comprende:

2010 S/.000 Mercaderas Productos terminados Productos en proceso Materias primas y materiales auxiliares Repuestos, materiales y suministros Existencias por recibir Total Estimacin por desvalorizacin de existencias Total 94,522 153,424 132,581 251,657 78,250 69,060 779,494 (40,730) 738,764 2009 S/.000 60,824 99,401 97,580 172,006 99,443 61,517 590,771 (77,487) 513,284

El movimiento en la estimacin por desvalorizacin de existencias fue como sigue:

2010 S/.000 Saldos iniciales Aumento Recuperos (Nota 22) Saldos finales 77,487 10,601 (47,358) 40,730 2009 S/.000 89,173 6,836 (18,522) 77,487

- 25 -

8.

INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO (a) El movimiento en el costo ms revaluacin y en depreciacin acumulada de inmuebles, maquinaria y equipo durante 2010 y 2009 fue como sigue:
2010: Costo ms revaluacin: Terrenos Edificios e instalaciones Maquinaria y equipo Unidades de transporte Muebles y enseres Equipos diversos Trabajos en curso Total Depreciacin acumulada: Edificios e instalaciones Maquinaria y equipo Unidades de transporte Muebles y enseres Equipos diversos Total Neto Saldos Iniciales S/.000 7,654 247,067 1,169,367 25,194 11,050 10,809 134,596 1,605,737 Adiciones S/.000 2,434 4,315 442 295 869 189,223 197,578 Retiros S/.000 (5,169) (27,504) (7,637) (6) (1,899) (42,215) Transferencias S/.000 13,985 83,224 101 (97,310) -Otros Cambios S/.000 (6,830) (6,830) Saldos Finales S/.000 7,654 258,317 1,229,402 17,999 11,440 9,779 219,679 1,754,270

115,332 710,640 21,634 7,845 5,958 861,409 744,328

4,738 28,900 1,682 622 1,802 37,744

(5,169) (27,504) (7,637) (6) (1,899) (42,215) --

(51) (2,244) 35 4 (546) (2,802)

114,850 709,792 15,714 8,465 5,315 854,136 900,134

2009: Costo ms revaluacin: Terrenos Edificios e instalaciones Maquinaria y equipo Unidades de transporte Muebles y enseres Equipos diversos Unidades por recibir Trabajos en curso Total Depreciacin acumulada: Edificios e instalaciones Maquinaria y equipo Unidades de transporte Muebles y enseres Equipos diversos Total Neto

Saldos Iniciales S/.000 7,654 244,136 1,139,413 30,631 10,755 7,031 630 74,900 1,515,150

Adiciones S/.000 2,931 6,227 87 295 568 87,935 98,043

Retiros S/.000 (1,852) (5,604) (7,456)

Transferencias S/.000 25,579 80 3,210 (630) (28,239) --

Otros Cambios S/.000 --

Saldos Finales S/.000 7,654 247,067 1,169,367 25,194 11,050 10,809 134,596 1,605,737

110,587 677,734 25,161 7,244 4,685 825,411 689,739

4,745 33,942 1,912 601 1,273 42,473

(1,036) (5,439) (6,475) --

--

115,332 710,640 21,634 7,845 5,958 861,409 744,328

- 26 -

(b) El cargo anual por depreciacin de inmuebles, maquinaria y equipo ha sido distribuido como sigue: 2010 2009 S/.000 S/.000
Costo de produccin (Nota 19) Gastos de administracin (Nota 20) Gastos de ventas (Nota 21) Total 34,839 1,860 1,045 37,744 39,391 2,020 1,062 42,473

(c) La vida til estimada para inmuebles, maquinaria y equipo, base de clculo del cargo anual por depreciacin, fue como sigue: Aos 2010 2009
Edificios e instalaciones Maquinaria y equipo Unidades de transporte Muebles y enseres Equipos diversos 10 y 33 2, 10, 11 y 20 5 4 y 10 4 10 y 33 2, 10, 11 y 20 5 4 y 10 4

En 2009, como producto de la evaluacin anual de la vida til de sus inmuebles, maquinaria y equipos, la Compaa cambi la vida til inicialmente considerada para maquinarias relacionadas con procesos productivos cuyas actividades de produccin se haban: (a) reducido a menos del 20% de su capacidad normal, y (b) se encontraban en un rango entre el 20% y 80% de su capacidad normal. Para las dems maquinarias, se sigui considerando la vida til inicialmente estimada. En 2010 la Compaa realiz una nueva evaluacin de la vida til de sus inmuebles, maquinaria y equipos no encontrando variaciones importantes con las determinadas anteriormente. (d) Inmuebles, maquinaria y equipo incluye un monto de (en miles) S/.223,815 (S/.222,882 en 2009), neto de depreciacin acumulada de (en miles) S/.194,737 (S/.187,657 en 2009), que corresponde al mayor valor por revaluacin de terreno, edificio e instalaciones, maquinaria y equipo. El mayor valor por revaluacin fue determinado mediante tasacin realizada por un tasador profesional independiente durante 2007. En el 2010 y 2009, la Compaa no identific factores importantes que determinen que los valores revelados requieran de un cambio. (e) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el rubro inmuebles, maquinaria y equipo incluye los siguientes activos adquiridos a travs de contratos de arrendamiento financiero, netos de su correspondiente depreciacin acumulada: 2010 2009 S/.000 S/.000
Maquinaria y equipo Unidades de transporte Total 6,202 478 6,680 7,258 248 7,506

- 27 -

(f)

Al 31 de diciembre de 2010, este rubro incluye activos por (en miles) S/.10,828 (S/.21,513 en 2009) totalmente depreciados, que todava se encuentran en uso.

(g) El rubro trabajos en curso corresponde a proyectos de inversin vigentes, y comprende principalmente los desembolsos para la construccin del nuevo horno de tochos por (en miles) S/.25,205 (S/.20,997 en 2009), captador de humos del LD acera por (en miles) S/.34,491 (S/.10,568 en 2009), mejoras en la planta de acera elctrica por (en miles) S/.98,391 (S/.42,639 en 2009), y trabajos en curso varios por diversos proyectos. (h) De acuerdo con las polticas establecidas por la Gerencia, al 31 de diciembre de 2010 y 2009 la Compaa ha contratado plizas de seguros contra huelgas, conmocin civil, dao malicioso, vandalismo y terrorismo, todo riesgo rotura de maquinaria y equipo electrnico que le permiten asegurar sus principales activos fijos hasta por un monto de (en miles) US$85,000. En opinin de la Gerencia, las plizas de seguros contratadas estn de acuerdo con el estndar utilizado por empresas equivalentes del sector, y cubren adecuadamente el riesgo de eventuales prdidas por cualquier siniestro que pudiera ocurrir, considerando el tipo de activos que posee la Compaa.

9.

OBLIGACIONES FINANCIERAS Este rubro comprende:

2010 S/.000 Prstamos bancarios: Banco de Crdito del Per S.A. BBVA Banco Continental Standard Chartered Bank Banco Do Brasil Banco HSBC Bank Per S.A. Total Obligaciones financieras a largo plazo - Porcin corriente (Nota 13) Total 84,270 168,540 84,270 28,090 365,170 42,971 408,141 2009 S/.000 5,743 1,180 6,317 13,240 43,943 57,183

Los prstamos bancarios corresponden a prstamos de corto plazo en dlares estadounidenses, utilizados principalmente para financiar capital de trabajo, tienen vencimientos corrientes, devengan intereses a tasas de mercado y no cuentan con garantas especficas.

- 28 -

10. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Este rubro comprende:

2010 S/.000 Facturas Provisiones Partes relacionadas (Nota 11) Total 19,670 12,390 244,630 276,690 2009 S/.000 15,236 8,200 114,662 138,098

Cuentas por pagar comerciales corresponde, principalmente, al saldo por pagar por compras de materias primas, as como a la provisin de ciertos costos operativos directamente relacionados con la produccin. Las cuentas por pagar comerciales estn denominadas principalmente en dlares estadounidenses, tienen vencimientos corrientes, mayormente no generan intereses y no tienen garantas especficas.

11. SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS El saldo con partes relacionadas comprende cuentas por pagar comerciales como sigue:

2010 S/.000 Gerdau Acominas Overseas Limited Gerdau Aza S. A. Gerdau Acos Longos S.A. Gerdau Acominas S.A Gerdau Ameristeel Total (Nota 10) 192,207 8,700 31,356 106 12,261 244,630

2009 S/.000 97,845 16,817 114,662

- 29 -

Las principales transacciones con partes relacionadas corresponden a:

2010 S/.000 Compra de productos siderrgicos: Gerdau Acominas Overseas Limited Gerdau Acominas S.A Gerdau Aza S.A. Gerdau Ameristeel S.A. Siderurgica del Pacifico S.A. Gerdau Acos Longos S.A. Total 204,092 106,041 76,138 105,026 1,367 40,031 532,695 2009 S/.000 313,652 33,406 16,231 8,802 419 372,510

Remuneraciones al personal clave La remuneracin y/o compensacin pagada en 2010 al personal clave que tiene la autoridad y responsabilidad de planificar, dirigir y controlar las actividades de la Compaa de manera directa o indirecta, incluyendo a sus directores, fue de (en miles) S/.9,928 (S/.9,148 en 2009).

12. OTRAS CUENTAS POR PAGAR Este rubro comprende:

2010 S/.000 Remuneraciones y vacaciones Intereses Ingresos diferidos Provisin para descuentos a clientes Provisin descanso mdico Impuestos y contribuciones Aportes previsionales y de seguridad social: AFP ESSALUD ONP Anticipos de clientes Provisin energa elctrica Compensacin por tiempo de servicios Diversas Total
- 30 -

2009 S/.000 5,028 949 1,095 9,472 4,147 1,753 491 454 212 1,589 3,018 1,260 3,924 33,392

5,951 3,455 218 15,929 3,430 2,224 622 523 287 650 3,000 1,221 5,209 42,719

13.

OBLIGACIONES FINANCIERAS Este rubro comprende:

Saldo del Importe Importe Autorizado Utilizado US$000 US$000 Saldos Pendientes de Pago Corriente No corriente 2010 2009 2010 2009 S/.000 (Nota 9) Scotiabank Per S.A.A. (Tramo "A") Crdito destinado exclusivamente para refinanciar la deuda con acreedores concursales, financiar inversiones y capital de trabajo (Nota 1). Los intereses se pagan trimestralmente y el capital desde abril 2009. Banco de Crdito del Per (Tramo "A") Crdito destinado exclusivamente para refinanciar la deuda con acreedores concursales, financiar inversiones y capital de trabajo (Nota 1). Los intereses se pagan trimestralmente y el capital desde abril 2009. Scotiabank Per S.A.A. (Tramo "B") Crdito destinado exclusivamente para refinanciar la deuda con acreedores concursales, financiar inversiones y capital de trabajo (Nota 1). El capital ser pagado al vencimiento, es decir, en marzo de 2012. Banco de Crdito del Per (Tramo "B") Crdito destinado exclusivamente para refinanciar la deuda con acreedores concursales, financiar inversiones y capital de trabajo (Nota 1). El capital ser pagado al vencimiento, es decir, en marzo de 2012. Banco de Crdito del Per S.A. Prstamo Sindicado Trimestral hasta 2014 LIBOR (3 meses) + 0.90% 37,500 25,000 70,225 92,925 20,064 S/.000 (Nota 9) 20,650 50,161 72,275 S/.000 S/.000

Nombre de los Acreedores

Clase de Obligacin

Vencimiento

Tasa de Inters

Total 2010 S/.000 2009 S/.000

Prstamo Sindicado

Trimestral hasta 2014

LIBOR (3 meses) + 0.90%

37,500

25,000

70,225

92,925

20,064

20,650

50,161

72,275

Prstamo Sindicado

Trimestral hasta 2012

LIBOR (3 meses) + 0.90%

37,500

14,285

40,128

41,300

40,128

41,300

Prstamo Sindicado

Trimestral hasta 2012

LIBOR (3 meses) + 0.90%

37,500

37,500

105,337

108,413

105,337

108,413

Leasing

2012 - 2013

Entre 3.08% y 7.8%

3,881

2,321

6,520

9,295

2,727

2,643

3,793

6,652

Banco Continental

Leasing

2013

3.12%

123

105

296

116

180

Total

154,004

104,211

292,731

344,858

42,971

43,943

249,760

300,915

- 31 -

El vencimiento de las obligaciones financieras a largo plazo es como sigue:

Ao 2010 2011 2012 2013 2014 Total 2010 S/.000 42,971 188,534 41,162 20,064 292,731 2009 S/.000 43,943 44,087 193,895 42,283 20,650 344,858

El contrato del prstamo sindicado establece resguardos mnimos que la Compaa debe cumplir: mantener un ratio de endeudamiento no mayor a 4 y mantener un ratio de cobertura de intereses mayor a 3. Con fecha 26 de junio de 2009 se firm una enmienda al contrato del prstamo sindicado, siendo uno de los principales cambios el que los ratios anteriormente sealados se calculen a partir de ese momento con la informacin financiera consolidada de Gerdau S.A. En opinin de la Gerencia, al 31 de diciembre de 2010 y 2009 no hubo incumplimiento de los resguardos mnimos establecidos de acuerdo a dicha enmienda. En el 2007, la Compaa firm un contrato de cobertura de tasas de inters por el Tramo A del prstamo sindicado, con el propsito de reducir el riesgo de las variaciones de las tasas de inters (Nota 16). El prstamo sindicado est garantizado por el accionista principal, Gerdau S.A. (Nota 1).

14. CAPITAL Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 el capital social autorizado, suscrito y pagado, de acuerdo con los estatutos de la Compaa y sus modificaciones, est representado por 917,716,567 acciones comunes cuyo valor nominal es de S/.1.00 cada una. Las acciones comunes de la Compaa estn inscritas en la Bolsa de Valores de Lima. Al 31 de diciembre de 2010 su valor de mercado fue de S/.2.00 por accin (S/.1.23 al 31 de diciembre de 2009). Aumento de capital social y capital adicional La Junta General de Accionistas del 8 de junio de 2009, acord incrementar el capital social de la Compaa de (en miles) S/.585,717 a (en miles) S/.917,717, mediante la emisin de 331,999,953 acciones comunes por un precio de colocacin de S/.1.25 cada una, siendo considerado el mayor valor recaudado sobre el valor nominal (S/.1.00) como prima de emisin, constituyndose un capital adicional de (en miles) S/.83,000. Gerdau S.A. adquiri 307,541,884 acciones comunes, acumulando una participacin total en el capital social de la Compaa equivalente al 86.66%. - 32 -

Acciones comunes en circulacin: El movimiento en el nmero de acciones comunes en circulacin fue como sigue:
2010 2009 Cantidad de acciones En circulacin al inicio del ao Emitidas por: Aporte de capital en efectivo En circulacin al final del ao 917,716,567 917,716,567 585,716,614 331,999,953 917,716,567

15. RESERVA LEGAL De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal se constituye transfiriendo como mnimo 10% de la utilidad neta de cada ejercicio, despus de deducir prdidas acumuladas, hasta que alcance un monto equivalente a la quinta parte del capital. En ausencia de utilidades no distribuidas o reservas de libre disposicin, la reserva legal debe ser aplicada a compensar prdidas, pero debe ser repuesta. La reserva legal puede ser capitalizada, pero igualmente debe ser repuesta. Un importe de (en miles) S/.197 deber ser transferido de resultados acumulados a reserva legal en el 2011.

16. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Durante 2007, la Compaa firm un contrato de cobertura de tasa de inters, con el BBVA Banco Continental, con el propsito de reducir el riesgo de las variaciones en las tasas de inters y fijar la tasa de inters variable del Tramo A del contrato del prstamo sindicado (Nota 13). El monto coberturado al 31 de diciembre de 2010 es de (en miles) S/.140,450 (S/.185,850 al 31 de diciembre de 2009) y vence en abril de 2014. La Compaa evalu la efectividad de la cobertura al inicio de la operacin y al cierre del ejercicio, resultando un ajuste al valor razonable acumulado al 31 de diciembre de 2010 de (en miles) S/.10,213 (S/.11,935 en 2009), el cual ha sido registrado con cargo a la cuenta patrimonial Resultados no realizados - Prdida no realizada en instrumentos financieros derivados, neto de impuesto a la renta diferido de (en miles) S/.3,064 (S/.3,581 en 2009).

17. RESULTADOS ACUMULADOS Marco regulatorio distribucin de dividendos De acuerdo con lo sealado por el D. Legislativo 945 del 23 de diciembre de 2003, que modific la Ley del Impuesto a la Renta, las personas jurdicas domiciliadas que acuerden la distribucin de dividendos o cualquier otra forma de distribucin de utilidades, retendrn - 33 -

el 4.1% del monto a distribuir, excepto cuando la distribucin se efecte a favor de personas jurdicas domiciliadas. No existen restricciones para la remesa de dividendos ni para la repatriacin del capital a los inversionistas extranjeros.

18. VENTAS NETAS Ventas netas comprende:

2010 S/.000 Mercado local Exportaciones Total 1,203,378 96,268 1,299,646

2009 S/.000 1,081,450 76,036 1,157,486

19. COSTO DE VENTAS Costo de ventas comprende:

2010 S/.000 Inventario inicial de mercaderas (Nota 7) Compras Inventario final de mercaderas (Nota 7) Costo de venta de mercaderas Inventario inicial de productos terminados y en proceso (Nota 7) Materias primas e insumos utilizados Gastos de personal Depreciacin de inmuebles, maquinaria y equipo (Nota 8) Otros gastos de fabricacin Inventario final de productos terminados y en proceso (Nota 7) Costo de venta de productos terminados y sub-productos Total 60,824 191,597 (94,522) 157,899 196,981 703,410 90,868 34,839 257,801 (286,005) 997,894 1,155,793 2009 S/.000 271,337 131,521 (60,824) 342,034 489,573 241,905 91,190 39,391 252,836 (196,981) 917,914 1,259,948

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20. GASTOS DE ADMINISTRACION Gastos de administracin comprende:

2010 S/.000 Gastos de personal Servicios prestados por terceros Tributos Impuesto a las transacciones financieras Depreciacin de inmuebles, maquinaria y equipo (Nota 8) Amortizacin Otros Total 16,858 16,274 2,813 2,381 1,860 282 2,556 43,024 2009 S/.000 17,621 9,619 3,842 2,919 2,020 249 3,310 39,580

21. GASTOS DE VENTA Gastos de venta comprende:

2010 S/.000 Fletes Servicios prestados por terceros Gastos de personal Estimacin para deterioro de cuentas por cobrar (Nota 5) Depreciacin de inmuebles, maquinaria y equipo (Nota 8) Otros Total 21,497 11,050 8,722 78 1,045 2,557 44,949 2009 S/.000 16,808 5,958 6,669 67 1,062 1,078 31,642

22. OTROS INGRESOS Otros ingresos comprende:

2010 S/.000 Ingreso por recupero de estimacin para desvalorizacin de existencias (Nota 7) Ingreso por recupero de compaa aseguradora Otros ingresos Total 2009 S/.000

47,358 102 8,466 55,926

18,522 461 1,901 20,884

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23. OTROS GASTOS Otros gastos comprende:

2010 S/.000 Cargas diversas de ejercicios anteriores Sanciones administrativas fiscales Impuestos asumidos Penalidades contractuales Otros gastos Total 510 121 1,715 800 3,146

2009 S/.000 5,266 6,292 1,601 7,560 1,355 22,074

Penalidades contractuales Corresponde a penalidades pagadas a proveedores de la Compaa por incumplimientos en los requerimientos de bienes y servicios contractualmente acordados, generados por la reduccin de las actividades de fabricacin de la Compaa.

24. INGRESOS FINANCIEROS Ingresos financieros comprende:

2010 S/.000 Ganancia por diferencia en cambio (Nota 3 (a) (i)) Intereses por certificados y depsitos en bancos Ingresos por instrumentos financieros derivados forwards de tipos de cambio Intereses por cuentas por cobrar comerciales Total 44,139 410 138 44,687 2009 S/.000 139,190 701 5,957 110 145,958

Ingresos por instrumentos financieros derivados forwards de tipos de cambio Corresponde a la ganancia generada por un contrato de cobertura de tipo de cambio con el BBVA Banco Continental, liquidado el 22 de abril de 2009.

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25. GASTOS FINANCIEROS Gastos financieros comprende:

2010 S/.000 Prdida por diferencia en cambio (Nota 3 (a) (i)) Intereses por prstamos bancarios Prdida por instrumentos financieros derivados SWAP de tasas de inters Otros gastos financieros Total 29,789 11,010 6,902 1,606 49,307 2009 S/.000 88,571 37,273 7,600 3,417 136,861

26. IMPUESTO A LA RENTA (a) Rgimen tributario vigente: (i) Tasas del impuesto

De conformidad con el D. Legislativo 945 del 23 de diciembre de 2003, a partir del ejercicio gravable 2004, la tasa del Impuesto a la Renta de las personas jurdicas domiciliadas es de 30%. Las personas jurdicas se encuentran sujetas a una tasa adicional de 4.1%, sobre toda suma que pueda considerarse una disposicin indirecta de utilidades, que incluyen sumas cargadas a gastos e ingresos no declarados; esto es, gastos susceptibles de haber beneficiado a los accionistas, participacionistas, entre otros; gastos particulares ajenos al negocio; gastos de cargo de accionistas, partipacionistas, entre otros, que son asumidos por la persona jurdica. (ii) Precios de transferencia Para propsitos de la determinacin del Impuesto a la Renta e Impuesto General a las Ventas los precios de transferencia de las transacciones con partes vinculadas o con sujetos residentes en territorios de baja o nula imposicin debern estar sustentados con el Estudio Tcnico de Precios de Transferencia, y con la documentacin sustentatoria correspondiente. La Compaa realiz el Estudio Tcnico de Precios de Transferencia correspondiente al ao 2009, y se encuentra en proceso el Estudio del 2010. En opinin de la Gerencia de la Compaa, no resultarn pasivos de importancia para los estados financieros, en relacin con los precios de transferencia.

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(iii) Modificaciones significativas al impuesto a la renta A partir del 1 de enero de 2011 entraron en vigencia algunos cambios en el rgimen de determinacin del Impuesto a la Renta aplicable a las empresas dispuestos por las Leyes 29498 y 29645, esta ltima publicada el 31 de diciembre de 2010. A continuacin se muestra un breve resumen de los cambios ms importantes para las compaas: Se establece que las sumas destinadas a la capacitacin del personal podrn ser deducidas como gasto hasta por un monto mximo equivalente a 5% del total de los gastos deducidos en el ejercicio. A este efecto debe presentarse un Programa de Capacitacin anual ante el Ministerio de Trabajo. El costo computable en el caso de acciones recibidas en fusiones y escisiones es el que resulta de dividir el costo total de las acciones amortizadas entre el numero de las acciones que el accionista recibe. El costo computable en el caso de acciones recibidas en una reorganizacin simple estar dado por el valor, sin considerar la revaluacin no gravada, de los activos transferidos menos el monto de los pasivos transferidos. Si estos fueran mayores que el costo de los activos transferidos, el costo computable ser cero. Los inters abonados por una empresa domiciliada en favor de una persona natural no domiciliada estarn sujetos a una retencin del 4.99% (antes 30%), salvo que exista vinculacin o el acreedor sea residente en un paraso fiscal. Los intereses abonados a personas jurdicas no domiciliadas por empresas de operaciones mltiples por la utilizacin en el pas de sus lneas de crdito en el exterior estarn sujetos a una retencin del 4.99% (antes 1%).

(iv) Compensacin de prdidas tributarias En el 2010, la Compaa ha determinado una prdida tributaria por compensar de S/.91,439. De acuerdo con el D. Leg. 945, en Per existen dos sistemas para compensar las prdidas netas originadas a partir del ejercicio 2004: Un sistema consiste en compensar las prdidas con la renta neta que se obtenga en los cuatro ejercicios inmediatos posteriores computados a partir del ejercicio siguiente al de su generacin. El saldo que no resulte compensado una vez transcurrido ese lapso, no podr computarse a los ejercicios siguientes. El otro sistema consiste en compensar las prdidas con el 50% de la renta neta que se obtenga en los ejercicios inmediatos posteriores hasta agotarlas.

Para compensar la prdida tributaria, la Gerencia de la Compaa decidi optar por el primer sistema que consiste en compensar las prdidas con la renta neta que se obtenga en los cuatro ejercicios inmediatos posteriores computados a partir del ejercicio siguiente al de su generacin. - 38 -

(b) El gasto (ingreso) por impuesto a la renta comprende:

2010 S/.000

2009 S/.000 (Reexpresado) (51,532)

Impuesto diferido - gasto (ingreso) (Nota 27)

25,613

(c) La prdida tributaria de 2010 y 2009 fue determinada como sigue:

2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado) (172,613)

Utilidad (prdida) antes de impuesto a la renta Adiciones (deducciones) tributarias: Depreciacin de activos revaluados Estimacin para desvalorizacin de existencias Recupero de estimacin para desvalorizacin de existencias Otras diferencias temporales Diferencias permanentes, neto Renta gravable (prdida tributaria) del ejercicio Prdida tributaria 2009 Ajuste a la prdida tributaria 2009 Prdida tributaria

93,439

10,461 10,601 (47,358) (3,182) 10,005 73,966 (155,748) (9,657) (91,439)

13,925 6,836 (18,522) (2,734) 17,360 (155,748) (155,748)

(d) Situacin tributaria Las declaraciones juradas del impuesto a la renta de los aos 2006 a 2009, y la que ser presentada por el ejercicio 2010, estn pendientes de revisin por la administracin tributaria, la cual tiene la facultad de efectuar dicha revisin dentro de los cuatro aos siguientes al ao de presentacin de la declaracin jurada de impuesto a la renta. Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias pueden dar a las normas legales que resulten aplicables, a la fecha, no es posible determinar si de las revisiones que se realicen resultarn o no pasivos para la Compaa o modificaciones significativas a la perdida tributaria, por lo que cualquier eventual mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de las revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que estos se determinen. Sin embargo, en opinin de la Gerencia cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2010 y 2009. - 39 -

27. IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO El movimiento en el pasivo neto por impuesto a la renta, y las diferencias temporales que le dieron origen, al 31 de diciembre de 2010 y 2009 fue como sigue:
2010 Diferencias Temporales Saldos Iniciales S/.000 (Reexpresado) Adiciones/ Recuperos S/.000 Otros Cambios S/.000 Patrimonio S/.000 Saldos Finales S/.000

Pasivo: Revaluacin de activos fijos (Nota 8) Tasa de depreciacin menor que la tributaria Bienes en arrendamiento financiero, neto Total Activo: Prdida no realizada en instrumentos financieros derivados (Nota 16) Provisin para desvalorizacin de existencias (Nota 7) Provisiones diversas Prdida tributaria Total Pasivo neto 2009 (Reexpresado) Diferencias Temporales Pasivo: Revaluacin de activos fijos (Nota 8) Tasa de depreciacin menor que la tributaria Bienes en arrendamiento financiero, neto Total Activo: Prdida no realizada en instrumentos financieros derivados (Nota 16) Provisin para desvalorizacin de existencias (Nota 7) Diferencia en cambio de existencias Provisiones diversas Prdida tributaria Total Pasivo neto

66,864 11,435 2,909 81,208

(3,138) 1,779 (367) (1,726)

3,419 3,419 --

67,145 13,214 2,542 82,901

(3,581) (23,246) (2,077) (46,724) (75,628) 5,580 Saldos Iniciales S/.000

11,027 (458) 19,293 29,862 28,136 Adiciones/ Recuperos S/.000

(5,942) (5,942) (2,523) Otros Cambios S/.000

517 517 517

(3,064) (12,219) (8,477) (27,431) (51,191) 31,710 Saldos Finales S/.000

Patrimonio S/.000

72,982 16,980 3,419 93,381

(4,178) (366) (4,544)

(1,940) (5,545) (144) (7,629)

66,864 11,435 2,909 81,208

(5,251) (26,752) (2,673) (3,263) (37,939) 55,442

3,506 1,186 (46,724) (42,032) (46,576)

2,673 2,673 (4,956)

1,670 1,670 1,670

(3,581) (23,246) (2,077) (46,724) (75,628) 5,580

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28. UTILIDAD (PERDIDA) BASICA Y DILUIDA POR ACCION La utilidad (prdida) bsica y diluida por accin comn en 2010 y 2009 resulta como sigue:
2010 S/.000 Utilidad (prdida) neta atribuible a los accionistas comunes Promedio ponderado del nmero de acciones comunes en circulacin durante el perodo Utilidad (prdida) bsica y diluida por accin comn (S/.) 2009 S/.000

67,826

(121,081)

917,716,567 0.074

779,383,253 (0.155)

29. CONTINGENCIAS La Compaa enfrent una demanda de Accin de Amparo del Sindicato de Trabajadores de la Planta Siderrgica del Per - SIDERPERU que solicit se declare inaplicable y sin efecto legal para sus afiliados la omisin al cumplimiento del Convenio Colectivo de marzo de 1991 y se ordene a SIDERPERU pagarles determinados reajustes salariales. Contra dicha pretensin SIDERPERU solicit la improcedencia de la demanda porque ese derecho no asiste a los referidos trabajadores y el Tribunal Constitucional declar la improcedencia de la demanda, disponiendo que se remita la demanda al juzgado de origen para que se tramite la causa en la va ordinaria laboral, dentro de la cual la Compaa apel de una primera resolucin judicial, la misma que ha sido declarada nula por la Segunda Sala Laboral de Lima, disponindose un nuevo pronunciamiento conforme a Ley. La Gerencia y los asesores legales de la Compaa estiman que, finalmente, se resolver la causa a favor de SIDERPERU. El importe demandado asciende a (en miles) S/.60,000. Respecto a los procesos laborales en los que ex-trabajadores de la Compaa reclaman la aplicacin exclusiva de los laudos arbitrales de fecha 15 y 20 de diciembre de 1993 que concluyeron las negociaciones colectivas de los aos 1991 a 1993, la Sala de Derecho Constitucional y Social de la Corte Suprema declar a favor de la Compaa en el sentido que las actas o convenios colectivos de fechas 9 y 8 de marzo de 1994 sustituyen a los mencionados laudos arbitrales, respectivamente. Ante pronunciamiento puntual de la Corte Suprema de la Repblica, la Compaa viene acreditando ante los juzgados laborales la debida representacin de la dirigencia sindical que suscribi las referidas actas del 9 y 8 de marzo de 1994 y se han obtenido sentencias favorables en primera y segunda instancias en la Corte Superior de Justicia Del Santa. Asimismo, los recursos de casacin interpuestos por los demandantes contra estas sentencias favorables a SIDERPERU vienen siendo declarados improcedentes por la Sala de Derecho Constitucional y Social de la Corte Suprema. En opinin de la Gerencia y de sus asesores legales, la Compaa cuenta con argumentos de hecho y de derecho para - 41 -

sostener que los procesos iniciados sern declarados a favor de la Compaa, como venan siendo resueltos sostenidamente los ltimos aos. La Compaa enfrenta una demanda sobre pago de utilidades correspondiente al personal obrero por los aos 1996 al 2000 y reintegro de la participacin a los trabajadores generada durante los aos 2001 al 2005, el mismo que habra sido incumplido por SIDERPERU, a tenor de la demanda interpuesta por 541 trabajadores y ex trabajadores. El importe de la demanda asciende a (en miles) S/.10,820. La Compaa considera que la demanda carece de sustento legal dado que no estaba obligada a repartir utilidades entre sus trabajadores por los ejercicios 1196 - 2000 debido a que durante alguno de esos aos no se generaron utilidades y en aquellos en los que si se generaron, existan prdidas mayores que deban ser compensadas. Asimismo, se considera que el importe pagado a los trabajadores por la participacin en las utilidades de los ejercicios 2001 al 2005 fue correctamente calculado, habindose ya pronunciado sobre los dos supuestos el Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo. Asimismo, la Compaa tiene pendiente la resolucin de las demandas presentadas por ex trabajadores de SIDERPERU sobre el supuesto incumplimiento del convenio colectivo del 25 de febrero de 1990 y el supuesto incumplimiento del laudo arbitral del 20 de diciembre de 1993, materias que han merecido con anterioridad pronunciamientos a favor de SIDERPERU, adicionalmente algunos de los demandantes reclaman indemnizacin por daos y perjuicios por despido arbitrario por la inclusin de los trabajadores en el cuarto listado de trabajadores cesados irregularmente. La Compaa considera que las demandas son absolutamente improcedentes pues el pazo de caducidad para accionar por el supuesto despido arbitrario ha caducado en todos los caos, al igual que prescrito la accin indemnizatoria por daos y perjuicios. El importe de la demanda asciende a (en miles) S/.12,574. La Compaa tiene una demanda en su contra interpuesta por 15 trabajadores por un importe de (en miles) S/.3,388, por el reclamo el reintegro de remuneraciones y beneficios sociales por el perodo comprendido entre el 20 de junio de 1973 (fecha en que fueron despedidos) y los meses de febrero y marzo de 1989 (oportunidad en que fueron contratados nuevamente), asi como beneficios sociales, indemnizaciones y reintegros de naturaleza laboral. La Gerencia y los asesores legales de la Compaa consideran que la demanda presentada colectivamente carece de sustento legal debido a que la recontratacin de los reclamantes no deriva de un mandato legal o judicial que contenga obligacin alguna de pagos de remuneraciones devengadas. Adicionalmente a lo mencionado en los prrafos anteriores, al 31 de diciembre de 2010, la Compaa mantiene 2,017 procesos laborales en trmite. En opinin de la Gerencia y de sus asesores legales, la Compaa cuenta con argumentos de hecho y de derecho para sostener que existe considerable probabilidad que dichos procesos sean declarados, en su gran mayora por nmero de casos y montos, a favor de la Compaa, como venan siendo resueltos sostenidamente en los ltimos aos; considerndose prudente establecer una provisin de (en miles) S/.1,795. La Compaa ha interpuesto recursos de reclamacin y apelacin contra resoluciones de determinacin y multa recibidas de la Superintendencia de Administracin Tributaria - 42 -

(SUNAT), como resultado de las revisiones de las declaraciones juradas del impuesto a la renta de los ejercicios gravables 2002 y 2003, por S/.7,517,000 y S/.9,229,479, respectivamente, relacionados con gastos financieros por intereses y comisiones bancarios de prstamos en 2002 y 2003, y provisin por deterioro de cuenta por cobrar en 2003. La Gerencia y los asesores legales de la Compaa estiman que se obtendr un resultado favorable de estos procesos. 30. REGLAMENTO AMBIENTAL Las actividades ambientales de la Compaa se encuentran normadas por el Ministerio de la Produccin (ex MITINCI). La Compaa ha llevado a cabo estudios y desarrollado su Programa Ambiental aprobado el 24 de octubre de 1995 mediante Oficio No. 1800-95MITINCI-VMI-DNI, y posteriormente reformulado el 6 de julio de 1998, cuya aprobacin fue obtenida el 16 de septiembre de 2003 y cuya vigencia fue hasta el 31 de diciembre de 2005. Con la suscripcin del contrato de compraventa de las acciones del Estado en SIDERPERU el 3 de julio de 2006, suscrito entre PROINVERSION y Gerdau S.A., la Compaa qued comprometida a presentar una solicitud de reformulacin de su Programa Ambiental aprobado anteriormente. El 31 de diciembre de 2006, la Compaa inform a PROINVERSION que ha cumplido dentro del plazo establecido con presentar ante la Direccin de Asuntos Ambientales de Industria del Ministerio de la Produccin, la Reformulacin de su Programa de Adecuacin al Medio Ambiente-PAMA. Posteriormente SIDERPERU, en el marco del expendiente de reformulacin de su PAMA vigente, present el 4 de julio de 2008 a la autoridad ambiental el Estudio de Impacto Ambiental (EIA) del proyecto de Modernizacin del Complejo Siderrgico de Chimbote, el cual comprende una mayor evaluacin tcnica ambiental y de las inversiones. Luego de evaluaciones por parte de la autoridad ambiental, el EIA fue aprobado el 9 de noviembre de 2009, las medidas y proyectos de inversin ambiental contenidos en este EIA, constituidas en el Plan de Manejo Ambiental, estn siendo ejecutados dentro de los plazos establecidos. Al 31 de diciembre de 2010, se han ejecutado avances en el proyecto de reduccin y adecuacin del efluente, asimismo, las inversiones culminadas son: (i) la hermetizacin del sistema de fajas del muelle de SIDERPERU, (ii) el sistema de captacin de emisiones de los Convertidores LD y (iii) el nuevo horno elctrico con su sistema de captacin de emisiones. Estos avances han sido informados al Ministerio de la Produccin. 31. HECHOS POSTERIORES No se tiene conocimiento de hechos posteriores ocurridos entre la fecha de cierre de estos estados financieros y la fecha de este informe, que pueda afectarlos significativamente.

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