ControladoriaII Prof.

Moreira

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ANLISE DE BALANOS


1) OBJETIVODAANLISEDEBALANOS

AAnlisedeBalanosobjetiva
extrairinformaesdasDemonstraesFinanceiras
paraatomadadedecises.

As demonstraes financeiras fornecem uma srie de dados sobre a empresa, de acordo com
regras contbeis. A anlise de Balanos transforma esses dados em informaes e ser tanto
maiseficientequantomelhoresinformaesproduzir.

importanteadistinoentredadoseinformaes.

DADOS so nmeros ou descrio de objetos ou eventos que, isoladamente, no provocam

nenhumareaonoleitor.

INFORMAES representam, para quem as recebe, uma comunicao que pode produzir rea
ooudeciso,freqentementeacompanhadadeumefeitosurpresa.

Porexemplo,quandosedizqueoBrasiltemXmilhesdehabitantes,temseumdado.Quando
sedivide,pormoProdutoNacionalporessedado,encontrasearendapercapita;quandose
compara essa renda com a de outros pases e quando se constri uma srie histrica dessa
renda,podesechegarconclusodequeoBrasilumpaspobreequevemperdendoposi
oemrelaoaoutrospases.Aseteminformao.

Asdemonstraesfinanceirasmostram,porexemplo,queaempresatemYmilharesdedvida.
Isto um dado. A concluso de que a dvida excessiva ou normal, de que a empresa pode
ounopaglainformao.OobjetivodaAnlisedeBalanosproduzirinformao.

As demonstraes financeiras publicadas de uma empresa podem apresentar centenas de n

meros,isto,dedados.Vejamos:emmdiaso40cifrasnoBalano,20naDemonstraode
Resultado, 20 na Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos e 40 na Demonstrao
das Mutaes do Patrimnio Lquido, perfazendo 120 importncias. Nas companhias abertas,
passasepara240algarismospublicadosemvistadacomparaocomoexerccioanterioredas
demonstraescomcorreointegralchegasea480nmeros.Convenhamosqueexcessode
valoresparaquemmuitasvezesdesejaapenassaberseaempresapodeounorecebercrdi
tos.

Daaimportnciadetransformarse,porexemplo,400dadosemumainformao.

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1.1) AnlisedeBalanoscomeaondeterminaaContabilidade

Para o contador a preocupao bsica so os registros das operaes. Na aquisio de uma

mquina,porexemplo,quaisoscustosquecomporoocustodeaquisio,ataxadedeprecia
o, qual ser sua classificao no balano e sua atualizao monetria? O contador procura
captar, organizar e compilar dados. Sua matriaprima so fatos de significado econmico
financeiroexpressosemmoeda.Seuprodutofinalsoasdemonstraesfinanceiras.

O analista de balanos preocupase com as determinaes financeiras que, por sua vez, preci
sam ser transformadas em informaes que permitam concluir se a empresa merece ou no
crdito, se vem sendo bem ou mal administrada, se tem ou no condies de pagar suas dvi
das,seounolucrativa,sevemevoluindoouregredindo,seeficienteouineficiente,seir
falirousecontinuaroperando.

OgraudeexcelnciadaAnlisedeBalanosdadoexatamentepelaqualidadeeextensodas
informaesqueconseguirgerar.

1.2) Linguagemdescomplicada

OprodutodeAnlisedeBalanossorelatriosescritosemlinguagemcorrente.Namedidado
possvel, recomendase o uso de grficos como auxiliares para simplificar as concluses mais
complexas.Aocontrriodasdemonstraesfinanceiras,osrelatriosdeanlisedevemserela
borados como se fossem dirigidos a leigos, ainda que noo sejam, isto , sua linguagem deve
ser inteligvel por qualquer mediano dirigente de empresa, gerente de banco ou gerente de
crdito. claro que isto no acontece com as demonstraes financeiras, que, alis, no tem
nenhumapreocupaonessesentido.Asdemonstraesfinanceirasapresentamsecarregadas
determostcnicosesuasnotasexplicativassofeitasexclusivamenteparatcnicos,atalpon
toquepermitemfreqentementemanipulaeseacobertamentos.Assim,aAnlisedeBalan
os deve assumir tambm o papel de traduo dos elementos contidos nas demonstraes fi
nanceiras.

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Umrelatriodeanlisedebalanosqueapresentassedadosemvezdeinformaesnopode
riaserconsideradoumbomrelatrio.Sofreqentesosrelatriosqueseestendememtextos
como:

O ndice de endividamento de 220%; isto significa que para cada$ 100 de capital prprio
existem$220deterceiros.Essendicemostraumcrescimentode10%emrelaoaoanoan
teriorque,porsuavez,jcrescera18%.Osrecursosdeterceirossopredominantementede
curtoprazo(85%).Josndicesdeliquidezencontradosforamrespectivamente:liquidezgeral
1,25;liquidezcorrente1,40;eliquidezseca1,01,oquemostraqueaempresatemmais
reaisrealizveisdoquedvidasdecurtoprazo.

Esse tipo de relatrio transforma um tipo de dado encontrado nas demonstraes financeiras
emoutrosdados,oqueparaoleitorpoucoounadavale.

1.3) Oqueincluirnorelatrio

UmrelatrioadequadodeAnlisedeBalanosdeve,emlugardosdadosapresentados,expor:

O grau de endividamento da empresa encontrase em nvel razovel ao ramo de atividade;

entretanto, vem crescendo de maneira indesejvel, pois h dois anos podia ser considerado
bom.Acomposiodoendividamentomostraumperfildedvidainsatisfatriodevidoex
cessiva participao das obrigaesde curto prazo. J a liquidez da empresa pode ser consi
deradaboa.

Emlinhasgerais,podemselistarasseguintesinformaesproduzidaspelaAnlisedeBalanos:

Situaofinanceira;
Situaoeconmica;
Desempenho;
Eficincianautilizaoderecursos;
Pontosfortesefracos;
Tendnciaseperspectivas;
Quadroevolutivo;
Adequaodasfontessaplicaesderecursos;
Causasdasalteraesnasituaofinanceira;
Causasdasalteraesnarentabilidade;
Evidnciasdeerrosnaadministrao;
Providnciasquedeveriamsertomadasenoforam;
Avaliaodealternativaseconmicofinanceirasfuturas.

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2) USURIOSDAANLISEDEBALANOS
Segundo Matarazzo, a anlise de balanos permite uma viso das estratgias e dos planos de
uma empresa, alm de estimar o seu futuro, suas limitaes e suas potencialidades. de pri
mordial importncia para todos aqueles que pretendam se relacionar com a empresa, quer
fornecedores,financiadores,acionistaseatempregados. Aprocuradeumbomempregode
veriasempreseiniciarcomaanlisefinanceiradaempresa.

Realmente, um candidato a emprego deveria inicialmente tomar conhecimento da situao

econmicofinanceira da empresa antes de se sujeitar ao processo seletivo, o que na maioria
dasvezesnoocorre.Dessaforma,entreduasoportunidadesdeempregoequivalentes,ocan
didatodeveriadarprefernciaquelacujacontinuidadedaempresanoestcomprometida.E
issospossveldesedescobriratravsdaaplicaodastcnicasdeanlisedebalanos.

Podemosdividirosdiversosusuriosinteressadosnaanlisedebalanosemdoisgrupos:usu
riosinternoseusuriosexternos.

Noprimeirogrupopodemosrelacionarosadministradoresougestoreseosprpriosemprega
dos.Jnosegundogrupo,dosusuriosexternos,podemosdestacar:osfornecedores,clientes,
governo,instituiesfinanceiras,concorrenteseinvestidores.

2.1) Gestores

Aanlisefinanceiradebalanosparausodosgestoresouadministradoresuminstrumentode
grandevaliaparaatomadadedecises.Atravsdaanlisedosbalanosprojetadospossvel,
porexemplo,saberqualseroimpacto,alongoprazo,deumaaotomadahoje.Assimsendo,
a anlise feita internamente, permite no apenas avaliar a situao econmicofinanceira da
empresanopassado,mastambmastendnciasfuturas.SegundoPadovezeeBenedicto,to
grandeolequedeinformaesparafinsinternosquesepodeextrairdaanlisefinanceiraque
qualquer especificao ficar sempre parcial. Dentre os diversos interesses dos usurios inter
nos,podemosdestacar:formularestratgias;anteciparapossibilidadedepagardividendosou
jurosdecapitalprprio;conheceraestruturadecapitais;compararodesempenhocomoutras
empresasdomesmosegmentoetc.

2.2) Empregados

Conhecerasadefinanceiradaempresa,porpartedosempregados,importanteparaaavali
ao da estabilidade e planejamento do futuro. No entanto, os funcionrios s se preocupam
em tomar conhecimento da situao econmicofinanceira da empresa nas pocas de dissdio
coletivo,emquesodiscutidososreajustessalariaiseoaumentodosbenefcios.

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2.3) Fornecedores

Aprincipalpreocupaodosfornecedoresquantoasituaodeliquidezdosseusclientes,ou
seja,acapacidadedequitarseuscompromissosassumidosnoprazodevencimento.Conside
randovendasdecurtoprazo,umolharsobreosindicadoresdeliquideztornasefundamental.
No caso de vendas de longo prazo e/ou parceladas, h a necessidade tambm da anlise de
geraodelucrosecaixa,almdacapacidadedepagamento.

2.4) Clientes

Podeatparecerestranhoofatodeumclienteseinteressarpelaanlisedebalanosdeseus
fornecedores.Masnaatualconjuntura,extremamenteimportanteparaosclientestomarem
conhecimento da capacidade de manuteno do fornecimento pelos fornecedores com que
tmparcerias,afimdesepreveroriscodedesabastecimento.

Alein.8.666,de21dejunhode1993,queestabelecenormasgeraissobrelicitaesecontra
tosadministrativospertinentesaobras,servios(inclusivedepublicidade),compras,alienaes
elocaesnombitodosPoderesdaUnio,dosEstados,doDistritoFederaledosMunicpios,
dispe em seu artigo 31., sobre a exigncia da apresentao das demonstraes financeiras
paraanlisedacapacidadefinanceiradolicitante,conformeabaixo:

Art. 31 A documentao relativa qualificao econmicofinanceira

limitarsea:
I balano patrimonial e demonstraes contbeis do ltimo exerccio
social, j exigveis e apresentados na forma da lei, que comprovem a
boa situao financeira da empresa, vedada a sua substituio por ba
lancetes ou balanos provisrios, podendo ser atualizados por ndices
oficiaisquandoencerradohmaisde3(trs)mesesdadatadeapresen
taodaproposta;
(...)
1 A exigncia de ndices limitarse demonstrao da capacidade
financeira do licitante com vistas aos compromissos que ter que assu
mir caso lhe seja adjudicado o contrato, vedada a exigncia de valores
mnimos de faturamento anterior, ndices de rentabilidade ou lucrativi
dade.

2.5) Governo

Oprincipalinteressedosrgosgovernamentaisnaanlisedebalanosestnafiscalizaodo
cumprimentodasobrigaestributrias.Asdemonstraescontbeisevidenciamageraode
praticamentetodosostributos,sendoimportantefontedeconsultaparaosfiscais.

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2.6) InstituiesFinanceiras

As instituies financeiras constituemse tradicionalmente no principal usurio do produto da

anlisedebalanos.Historicamente,sabesequeoprocessodeavaliaodeempresasfoide
senvolvido, em grande parte, no sistema bancrio americano, o qual procurava relacionar o
riscodasdiversasempresascomsuassolicitaesdeemprstimos.

Alm de verificar a capacidade financeira de curto prazo de seus clientes, os bancos buscam
avaliar a capacidade de gerao de lucros da empresa, pois mesmo que a operao financeira
sejadecurtoprazo,existeapossibilidadederenovaodecrditoporpartedodevedor,oque
acabaestendendoointeressepelaanlisedelongoprazo,inclusive.

2.7) Concorrentes

Amelhorformadesabermoscomoestodesempenhodeumaempresaemrelaoaomerca
do,atravsdaanlisedosbalanosdosconcorrentes,ouseja,dasempresasdomesmoseg
mento. Atravs de tcnicas estatsticas possvel a construo de padres de anlise, como
veremosmaisadiante.

2.8) Investidores

Os investidores fazem anlise de balanos para a avaliao do custo de oportunidade no mo

mentodeaplicarseusrecursosnaaquisiodeaesoudebntures.Asanlisesquemaisinte
ressamosinvestidoresadarentabilidadeedalucratividade.Tambmlevamemcontaoutros
fatoresrelacionadosaopreoevalorizaodasaesnomercadomobilirio.

3) METODOLOGIADEANLISE

AAnlisedeBalanosbaseiasenoraciocniocientfico

Namaioriadascincias,oprocessodetomadadedecisesobedecemaisoumenosaseqn
ciadafiguraaseguir:

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NaMedicina,porexemplo,emqualquerexamepreliminar,omdicotiraatemperatura,pres
so, pulsao etc. Esses so os indicadores (1). O mdico compara ento cada indicador com
um padro prprio (2) desenvolvido e aprimorado e, em seguida, ponderando conjuntamente
seusindicadores,elaboraasconcluses(3),mentalouformalmente,transmitindoasounoao
pacientedealgumaformaquefazpartedesuatcnicadetrabalho.Emseguida,tomaumade
ciso (4), como internar o paciente, encaminhlo a outro especialista, receitar medicamentos
ousimplesmentedizerqueesttudoOK.

Sesetratardeumexameespecializado,comoexameradiolgico,aseqnciaseramesma.A
etapa de deciso nem sempre estar imediatamente presente, pois poder ser tomada por
outrapessoa.

As etapas 1, 2 e 3 devem ser feitas sempreem seqnciae estar perfeitamentecoordenadas.

Entretanto,cadaumasevaledetcnicasprprias.Porexemplo,aescolhadeindicadorespode
recorreratcnicasmodernasdeengenharia,comoraiolasereultrasom.Jacomparaocom
padres seapia na estatstica,emexperimentos com cobaias etc. Aelaborao de diagnsti
cosouconclusesdistingueseperfeitamentedaetapacomparaocompadres,poisagora
que sero devidamente ponderadas, pesadas e medidas as informaes parciais obtidas nas
duasetapasanteriores.

EmDireito,oselementosconsideradosrepresentamosindicadores;alei,ajurisprudnciaouos
comentrios de juristas representam os padres; a ponderao pela vivncia e pelo conheci
mentorepresentaaetapadeelaboraodeconcluses.Apartirdestaqueviroasdecises
decondenar,absolver,entraremacordoetc.

EmAnlisedeBalanosaplicaseomesmoraciocniocientfico:

1) Extraemsendicesdasdemonstraesfinanceiras;
2) Comparamseosndicescomospadres;
3) Ponderamseasdiferentesinformaesechegaseaumdiagnsticoouconcluses;
4) Tomamsedecises.

Quando est seqncia no levada em conta, fatalmente a Anlise de Balanos fica prejudi
cada.svezes,porfaltadepadresoupornosesaberconstrulos,deixamsedefazercom
paraes.Aqualidadedaanliseentoficacomprometida,poiscomopoderfazerafirmativas
semoselementosdereferncia?

Acomparabilidadedosdadosdeanlisedebalanopodeserfeitaemvriosaspectos,como:

Comparaocomperodospassados;
Comparaocomperodosorados;
Comparaocompadressetoriais;
Comparaocompadresinternacionais;
Comparaocompadresinternosdaempresa;
Comparaocomempresasconcorrentesetc.

Amaneiramaisadequadadedarumatributodeinformaogerencialaosindicadoresdeanli
sedebalanosoacompanhamentotendencial.Oacompanhamentodosindicadoresdeforma
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contnua(nomnimomensalepreferencialmentedeformagrfica)possibilitaapreendersitua
esdetendnciasfuturas,dando,portanto,aosgestoresumaferramentaadicionalparamu
danaeplanejamento.

3.1) OPapeldosndicesdeBalano


Umndicecomoumavelaacesanumquartoescuro

ndice a relao entre contas ou grupo de contas das Demonstraes Financeiras, que visa
evidenciardeterminadoaspectodasituaoeconmicooufinanceiradeumaempresa.

Osndicesconstituematcnicadeanlisemaisempregada.Muitasvezes,naprtica,oumes
moemalgunslivros,confundeseAnlisedeBalanoscomextraodendices.Acaracterstica
fundamentaldosndicesfornecervisoampladasituaoeconmicoefinanceiradaempre
sa.

Os ndices servem de medida dos diversos aspectos econmicos e financeiros das empresas.
Assim como um mdico usa certos indicadores, como presso e temperatura, para elaborar o
quadro clnico do paciente, os ndices financeiros permitem construir um quadro de avaliao
da empresa. H, porm, uma diferena: enquanto o mdico pode ter certeza de que h algo
erradocomopacientequeapresentapressomuitoaltatalvezaiminnciadeumderrame,
naempresa,umendividamentoelevadonosignificaqueestejabeiradainsolvncia.Outros
fatores,comoprestgiodaempresajuntoaogoverno,relacionamentocomomercadofinancei
roetc.,podemfazlaoperarindefinidamente,mesmoquemantenhasempreelevadooendi
vidamento.Ondicefinanceiro,porm,umalerta.

3.1.1)Quantosndicessonecessriosparaumaboaanlise?

Oimportantenooclculodegrandenmerodendices,masdeumconjuntodendicesque
permitaconhecerasituaodaempresa,segundoograudeprofundidadedesejadadaanlise.
Aprofundidadedeanlisevariveldeusurioparausurio.Ofornecedorpodeapenasquerer
rpidasinformaessobreaempresa,arespeitodesuarentabilidade,deseundicedeliquidez.
Se esse mesmo fornecedor estiver interessado no em vender mercadoria, mas em adquirir a
prpriaempresaclienteoufundilacomasua,evidentementedesejarumaanlisemuitomais
profunda.

Portanto,aquantidadedendicesquedeveserutilizadanaanlisedependeexclusivamenteda
profundidadequesedesejadaanlise.

Entretanto, a anlise de ndices do tipo que comea muito bem e vai perdendo o flego
medida que se acrescentam novos ndices, ou seja, h um rendimento decrescente. Quando,
porexemplo,sedobraonmerodendices,noseconseguedobraraquantidadedeinforma
es.Issopodeserilustradopelogrficoaseguir:

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Nestafiguraobservasenalinhahorizontalaquantidadedendicesenalinhaverticalaquanti
dadedeinformaes.

Quando seaumenta aquantidadede ndices de 2 para 5,obtmse um (1) querepresenta o

acrscimodeinformaesdevidoaoaumentodaquantidadedendices.Quandoseaumentaa
quantidadedendicesde12para15,o(2)entoobtidomuitomenorqueo(1).Issosignifi
carendimentosdecrescentes.

Oaumentodaquantidadedendicestambmaumentodecustos;portanto,aanlisedendi
ces entra em rendimentos decrescentes a partir de certo ponto, identificado na curva como
pontoP.

Aanlisedeempresaindustriaisecomerciaisatravsdendicestradicionaisdeveter,nomni
mo,4,enoprecisoestendersealmde11ndices.

3.1.2)Aspectosdaempresareveladospelosndices

PodesesubdividiraanlisedasDemonstraesFinanceirasemanlisedasituaofinanceirae
anlisedasituaoeconmica.

Inicialmente analisase a situao financeira separadamente da situao econmica; no mo

mentoseguinte,juntamseasconclusesdessasduasanlises.

Assim, os ndices so divididos em ndices que evidenciam aspectos da situao financeira e

ndicesqueevidenciamaspectosdasituaoeconmica.Osndicesdasituaofinanceira,por
suavez,sodivididosemndicesdeestruturadecapitalendicesdeliquidez.