4230 | Flash Memory, Inc.

Anexo 4 Informacin financiera selecta de Flash Memory, Inc. y competidores selectos, 2007 - 2009

Ventas (millones de $)
Utilidad por accin ($)
Dividendos por accin ($)
Precio de cierre de las acciones ($)
Acciones en circulacin (millones)
Valor en libros por accin ($)
ROE
Capitalizacin (valor en libros)
Deuda
Capital
Coeficiente beta

$
$
$

Ventas (millones de $)
Utilidad por accin ($)
Dividendos por accin ($)
Precio de cierre de las acciones ($)
Acciones en circulacin (millones)
Valor en libros por accin ($)
ROE
Capitalizacin (valor en libros)
Deuda
Capital
Coeficiente beta
1,00

$
$
$
$

2007
77.00
1.52
n/a
1.492
11.43
13.28%
28%
72%

3,986.00
0.84
33.17
0.228
22.64
3.70%
15%
85%

Flash Memory, Inc.

2008
2009
$
81.00 $
89.00
$
0.09 $
1.68
$
$
n/a
n/a
1.492 1,492.000
$
11.52 $
13.20
0.78%
12.75%
34%
66%

34%
66%

SanDisk Corporation
$ 3,351.00 $ 3,567.00
$
(8.82) $
1.83 $
$
$
$
9.60 $
28.99 $
0.225
0.227
$
15.27 $
17.18 $
-57.74%
10.63%
22%
78%

30-Abril 10

21%
79%

3.71
39.84
0.229
18.13
17.87%
19%
81%
1.36

Utilidad por accin $ a fin de ao y rendimientos sobre el capital: estimaciones de analistas de ttulos valores; datos reales al 30 de abril d

$
$
$
$
$

2007
5,688.00
(0.42)
7.25
0.77
10.08
-4.13%

Micron Technology
2008
2009
$ 5,841.00 $ 4,803.00
$
(2.10) $
(2.29)
$
$
$
2.64 $
10.56
0.77
0.80
$
8.00 $
5.81
-26.21%
-39.43%

24%
76%

$
$
$
$
$

189.00
0.20
8.74
0.498
3.72
5.40%
0%
100%

31%
69%

$
$
$
$
$

30-Abril 10
$
$
$

40%
60%

STEC, Inc.
227.00 $ 354.00
0.09 $
1.47 $
$
4.26 $
16.34 $
0.050
0.049
3.63 $
5.65 $
2.36%
26.06%
0%
100%

0%
100%

s valores; datos reales al 30 de abril de 2010 para todos los otros rubros.

1.46
9.35
0.85
6.61
21.00%
33%
67%
1.25

1.29
13.90
0.050
5.48
18.90%
0%
100%
1

ISR

Capiralizacion (Valor en Libros)

D/E (Valor en Libros)
E/V
E
D/V
D
Capitalizacion (Valor de Mercado)
D/E (Valor de Mercado)
Beta Apalancada
Beta Desapalancada
Beta Desapalancada Promedio
Risk Free
MRP
Beta Apalancada Flash Memory
Ke
Kd
WACC

40%
Micron
$ 5.603
49%
67%
$ 8.362
33%
$ 2.760
$ 7.925
34.8%
1.25
1.03
1.10
3.70%
6%
1.25
11.20%
7.25%
9.96%

SanDisk
4.157
23%
81%
$
5.132
19%
$
0.975
$
9.135
10.7%
1.36
1.28
$

$
$
$

STEC
Flash Memory
0.276
0%
100%
82.0%
0.276
0%
18.0%
0.699
0.0%
22.0%
1
1.00

79.00%
26.15%
8.36%
40.00%
5 years

Costo de Bienes Vendidos

Capital de Trabajo
Ventas, Generales y Administrativos
Impuesto Sobre la Renta
Vida Util

Inversiones en equipos

2010
0
$ (2,200)

Capital de trabajo necesario

Inversion en capital de trabajo

$
$

5,648 $ 7,322 $
(5,648) $ (1,674) $

Ventas
Costo de Bienes Vendidos
Margen bruto
Investigacin y desarrollo
Ventas, Generales y Administrativos
Promocion de Lanzamiento
UAI
Impuesto Sobre la Renta
Utilidad Neta
Depreciacion
Flujo de Caja de Operaciones
Flujo Libre de Caja
VAN @WACC 10.16%
IRR
WACC

2011
1

2015
5

$ 21,600 $ 28,000 $ 28,000 $ 11,000 $

$ 17,064 $ 22,120 $ 22,120 $ 8,690 $
$ 4,536 $ 5,880 $ 5,880 $ 2,310 $
$
$
$
$
$
$ 1,806 $ 2,341 $ 2,341 $
920 $
$
300 $
$
$
$
$ 2,430 $ 3,539 $ 3,539 $ 1,390 $
$
972 $ 1,416 $ 1,416 $
556 $
$ 1,458 $ 2,124 $ 2,124 $
834 $
$
440 $
440 $
440 $
440 $
$ 1,898 $ 2,564 $ 2,564 $ 1,274 $

5,000
3,950
1,050
418
632
253
379
440
819

2,564 $

2,877 $
4,446 $

2014
4

1,308

225 $

7,322 $
$

2013
3

1,308 $
1,569 $

(7,848) $

$3,014.05
21.94%
9.96%

2012
2

7,009 $

2,843 $

2,127

Anexo 1 Estados de resultados, 2007-2009 (miles de dlares excepto ganancias por accin)

Ventas netas
Costo de bienes vendidos
Margen bruto
Investigacin y desarrollo
Ventas, generales y administrativos
Utilidad operativa
Gasto por intereses
Otros ingresos (gastos)
Utilidad antes de impuestos sobre la renta
Impuestos sobre la rentaa
Utilidad Neta
Ganancia por accion

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

2007
77,131.00
62,519.00
14,612.00
3,726.00
6,594.00
4,292.00
480.00
(39.00)
3,773.00
1,509.20
2,263.80
1.52

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

Historico
2008
80,953.00
68,382.00
12,571.00
4,133.00
7,536.00
902.00
652.00
(27.00)
223.00
89.20
133.80
0.09

Pronostico
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

2009
89,250.00
72,424.00
16,826.00
4,416.00
7,458.00
4,952.00
735.00
(35.00)
4,182.00
1,672.80
2,509.20
1.68

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

2010
120,000.00
97,320.00
22,680.00
6,000.00
10,032.00
6,648.00
1,563.85
(50.00)
5,034.15
2,013.66
3,020.49
2.02

En 2007 y despus, la tasa efectiva combinada de impuesto sobre la renta estatal y federal era de un 40% para Flash.

Ventas
Costo de Bienes Vendidos
Investigacion y Desarrollo
Ventas, generales y administrativos
Gasto por intereses
Otros ingresos (gastos)
Efectivo
Cuentas x Cobrar
Inventarios
Gastos pagados por adelantado
Propiedad, planta y equipo, al costo
Depreciacin acumulada
Cuentas x Pagar
Compras
Gastos Acumulados
Impuestos Sobre la Renta Pagaderos
Otros Pasivos Circulantes
Pagares
Factoring
Tasa Preferencial @70%
Tasa Preferencial @90%

144000 Ventas 2011 y 2012

81.10% de las ventas
5% de las ventas
8.36% de las ventas
Saldo de deuda a principio de ano X de interes
$
50.00 por year
3.30% de las ventas
60.00 dias Ventas Pendientes
52.00 dias Costo de Bienes Vendidos
0.40% de las ventas
900.00 Propiedad, planta y equipo inicial al costo + nuevas inversiones
7.50% depreciacin acumulada inicial + 7,5% de propiedad, planta y equipo inici
30.00 dias de compras
60% del costo de bienes vendidos
0.73% de las ventas
10% del gasto de impuestos sobre la renta
0.62% de las ventas
70% del valor nominal de las cuentas por pagar
90% de los saldos existentes de cuentas por pagar
7.25%
9.25%

Pronostico
2011
$ 165,600.00
$ 133,848.00
$ 31,752.00
$
7,200.00
$ 14,144.16
$ 10,407.84
$
2,219.12
$
(50.00)
$
8,138.72
$
3,255.49
$
4,883.23
$
3.27

2012
$ 172,000.00
$ 138,904.00
$ 33,096.00
$
7,200.00
$ 14,379.20
$ 11,516.80
$
1,422.06
$
(50.00)
$ 10,044.74
$
4,017.89
$
6,026.84
$
4.04

un 40% para Flash.

al costo + nuevas inversiones

,5% de propiedad, planta y equipo inicial al costo

Anexo 2 Balances generales, 2007-2009 (miles de dlares excepto nmero de acciones en circulacin)
Historico
2008

2007

2009

Pronostico
2011

2010

Activos
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos pagados por adelantado
Total de activos circulantes

$ 2,536.00 $ 2,218.00
$ 10,988.00 $ 12,864.00
$ 9,592.00 $ 11,072.00
$
309.00 $
324.00
$ 23,425.00 $ 26,478.00

Propiedad, planta y equipo, al costo

Menos: Depreciacin acumulada
Propiedad, planta y equipo, neto

$
$
$

Total de activos

$ 27,939.00 $ 31,420.00 $ 35,120.00 $ 46,233.64 $ 60,742.07

Pasivos
Cuentas por pagar
Pagars por pagar (a)
Gastos acumulados
Impuestos sobre la renta por pagar (b)
Otros pasivos circulantes
Total de pasivos circulantes

$ 3,084.00
$ 6,620.00
$
563.00
$
151.00
$
478.00
$ 10,896.00

$ 3,929.00 $ 4,799.34
$ 10,132.00 $ 16,906.44
$
652.00 $
876.00
$
167.00 $
201.37
$
554.00 $
744.00
$ 15,434.00 $ 23,527.15

$ 6,600.72
$ 23,990.48
$ 1,208.88
$
325.55
$ 1,026.72
$ 33,152.35

Acciones comunes a valor par

Capital pagado por encima del valor par
Utilidades retenidas
Patrimonio total
Total de pasivos y capital accionario

$
15.00 $
15.00 $
15.00 $
15.00
$ 7,980.00 $ 7,980.00 $ 7,980.00 $ 7,980.00
$ 9,048.00 $ 9,182.00 $ 11,691.00 $ 14,711.49
$ 17,043.00 $ 17,177.00 $ 19,686.00 $ 22,706.49
$ 27,939.00 $ 31,501.00 $ 35,120.00 $ 46,233.64

$
15.00
$ 7,980.00
$ 19,594.72
$ 27,589.72
$ 60,742.07

Nmero de acciones en circulacin

Respaldado por cuentas por cobrar.

5,306.00 $
792.00 $
4,514.00 $

$ 2,934.00 $ 3,960.00
$ 14,671.00 $ 19,726.03
$ 11,509.00 $ 13,864.77
$
357.00 $
480.00
$ 29,471.00 $ 38,030.79

6,116.00 $
1,174.00 $
4,942.00 $

$ 4,268.00
$ 8,873.00
$
591.00
$
90.00
$
502.00
$ 14,324.00

$ 5,464.80
$ 27,221.92
$ 19,068.76
$
662.40
$ 52,417.87

7,282.00 $ 10,382.00 $ 11,282.00

1,633.00 $ 2,179.15 $ 2,957.80
5,649.00 $ 8,202.85 $ 8,324.20

1491.66

1491.66

1491.66

1491.66

1491.66

60%

69%

69%

86%

88%

Razon de Pagares
Factoring

Para evitar un castigo por pago insuficiente de impuestos sobre la renta, Flash haca pagos iguales estimados de impuestos
cada trimestre el 15 de abril, de junio, de septiembre y de diciembre de cada ao. El total de estos cuatro pagos trimestrales
deba ser igual, como mnimo, a la cifra menor de (a) el 90% de los impuestos que habra que pagar realmente en el mismo ao o
(b) el 100% de los impuestos por pagar sobre la renta del ao anterior.

Pronostico
2012
$ 5,676.00
$ 28,273.97
$ 19,789.06
$
688.00
$ 54,427.04
$ 12,182.00
$ 3,803.95
$ 8,378.05
$ 62,805.09

$ 6,850.06
$ 19,614.67
$ 1,255.60
$
401.79
$ 1,066.40
$ 29,188.52
$
15.00
$ 7,980.00
$ 25,621.57
$ 33,616.57
$ 62,805.09

n el mismo ao o

1491.66

69%