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UNIDAD I: ANLISIS DE LA INFORMACIN FINANCIERA CAPACIDAD Comprende y aplica los principales ndices Financieros: liquidez, gestin, solvencia y rentabilidad.
1.1 CONCEPTO Y OBJETIVO: Analizar significa hacer simple una situacin planteada, descomponer el todo en sus partes o en sus elementos, as como el estudio minucioso severo y crtico sobre la situacin financiera de una empresa. El anlisis de los Estados Financieros (EEFF) tiene por objeto, la evaluacin de la situacin econmica y financiera de una empresa a partir de las condiciones de equilibrio de su estructura financiera y econmica, as como de sus flujos financieros. A travs de los Estados Financieros es posible evaluar el desempeo anterior, la condicin actual del negocio y predecir la capacidad de la empresa a condiciones variantes.
Fuente: www.mixmail.com

El anlisis de los Estados Financieros es til para muchas personas; por un lado los acreedores estn interesados en la liquidez de la empresa para cubrir sus obligaciones, los accionistas estn interesados en la rentabilidad del negocio y la gerencia est interesada en la gestin, por esta razn los diferentes usuarios de los EEFF realizan el anlisis de la informacin de acuerdo con sus propsitos individuales.

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En el grfico podemos mencionar quienes son los usuarios de los Estados Financieros:

Fuente: www.mixmail.com

1.2 FINALIDAD DEL ANLISIS:

Tener un conocimiento ntegro sobre la situacin econmica y financiera de la empresa, el cual posibilite la toma de decisiones oportunas. Cuando hablamos de ntegro nos referimos a: activos, pasivos, patrimonios, gastos e ingresos.

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1.3 PRINCIPALES ASPECTOS DEL ANLISIS:

La informacin financiera permite sealar que el anlisis debe concluir de tal modo que se observe dos aspectos principales:

a) El anlisis financiero que se ocupa del estudio del dinero, as como del crdito que corresponde a la deuda asumida a favor de los acreedores y de los compromisos aceptados por los clientes.

b)

El

anlisis

de

resultados

de

rendimiento que estudia los estados de variacin o movimientos de los recursos administrativos, as como la gestin de los funcionarios de la empresa.
Fuente: http://entornofiscal.files.wordpress.com

Adems de la finalidad y los aspectos principales del anlisis es preciso conocer las principales caractersticas de la empresa, tales como:

a) Tipo de empresa segn su objetivo, forma administrativa y rgimen jurdico. b) Dimensin de la empresa (puede ser grande, mediana o pequea). c) Giro del negocio (construccin, textil, transporte, publicidad, etc.) d) Tipo de negocio que puede ser comercial, industrial o servicio. e) Aspectos particulares de la empresa, como liquidacin, fusin, transformacin o venta de la empresa.

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1.4 FORMAS DE ANLISIS FINANCIERO:

El anlisis puede ser realizado de diversas formas, complementarias unas de otras, las modalidades ms utilizadas estn conformadas por el anlisis porcentual, los ratios o ndices financieros.

Anlisis Porcentual:

La mayora de los analistas inicia el estudio de los EEFF con un examen de las relaciones porcentuales que stos muestran. Este anlisis es horizontal y vertical.

a) Anlisis Horizontal: Tiene por objetivo mostrar los cambios de las partidas individuales (ejemplo: el anlisis de la partida caja y bancos de dos aos) de un ejercicio a otro.

b) Anlisis Vertical.- Traduce los montos de los EEFF como porcentajes de una partida bsica, es as que en el Estado de Ganancia y Perdida todas las partidas suele ser expresadas como un porcentaje de las ventas y en el caso del Balance General, todos los rubros del activo, pasivo y patrimonio.

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ANLISIS HORIZONTAL EMPRESA LA CANDELARIA BALANCE GENERAL al 31 de diciembre de 2008 y de 2007

Activo Corriente Caja y bancos Inversiones Financieras Cuentas por cobrar comercial Inventarios Gastos pagados por adelantado Total Activo Corriente Activo No Corriente Inversiones en Valores Inmuebles Maquinarias y equipos (neto) Intangibles Total Activo No Corriente Total Activo Pasivo Corriente Cuentas por pagar comerciales Total Pasivo Corriente Pasivo No corriente Otras cuentas por pagar Total Pasivo Patrimonio Capital Social Resultados Acumulados Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio 650,000.00 179,500.00 829,500.00 1,139,500.00 650,000.00 137,500.00 787,500.00 1,226,500.00 42,000.00 42,000.00 -87,000.00 30.55 5.33 -7.09 100,000.00 310,000.00 196,000.00 -96,000.00 -48.98 -29.38 210,000.00 210,000.00 243,000.00 243,000.00 -33,000.00 -33,000.00 -13.58 -13.58 107,000.00 444,500.00 50,000.00 601,500.00 1,139,500.00 177,500.00 470,000.00 50,000.00 697,500.00 1,226,500.00 -70,500.00 -25,500.00 -96,000.00 -87,000.00 -39.72 -5.43 -13.76 -7.09 2008 90,500.00 65,000.00 113,000.00 264,000.00 5,500.00 538,000.00 2007 64,700.00 60,000.00 120,000.00 279,000.00 5,300.00 529,000.00 Aumento Disminucin 25,800.00 5,000.00 -7,000.00 -15,000.00 200.00 9,000.00 Aumento Disminucin (%) 39.88 8.33 -5.83 -5.38 3.77 1.70

439,000.00 -129,000.00

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EMPRESA LA CANDELARIA ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS Por el periodo terminado al 31 de diciembre de 2008 y 2007
2008 Ventas Netas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gasto de Ventas Gastos de Administracin Utilidad del Operacin Ingresos Financieros Gastos Financieros Utilidad antes de Parte Impuestos Participacin de los Trabajadores Impuesto a la Renta Utilidad Neta 1,498,000.00 -1,043,000.00 455,000.00 -191,000.00 -104,000.00 160,000.00 8,500.00 -6,000.00 162,500.00 -16,250.00 -43,875.00 102,375.00 2007 1,200,000.00 -820,000.00 380,000.00 -147,000.00 -97,400.00 135,600.00 11,000.00 -12,000.00 134,600.00 -13,460.00 -36,342.00 84,798.00 Aumento Disminucin 298,000.00 -223,000.00 75,000.00 -44,000.00 -6,600.00 24,400.00 -2,500.00 6,000.00 27,900.00 -2,790.00 -7,533.00 17,577.00 Aumento Disminucin (%) 24.83 27.20 19.74 29.93 6.78 17.99 -22.73 -50.00 20.73 20.73 20.73 20.73

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ANLISIS VERTICAL

EMPRESA LA CANDELARIA BALANCE GENERAL al 31 de diciembre de 2008 y de 2007

Activo Corriente Caja y bancos Inversiones Financieras Cuentas por cobrar comercial Inventarios Gastos pagados por adelantado Total Activo Corriente Activo No Corriente Inversiones en Valores Inmuebles Maquinarias y equipos (neto) Intangibles Total Activo No Corriente Total Activo Pasivo Corriente Cuentas por pagar comerciales Total Pasivo Corriente Pasivo No corriente Otras cuentas por pagar Total Pasivo Patrimonio Capital Social Resultados Acumulados Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio 650,000.00 179,500.00 829,500.00 1,139,500.00 57.04 15.75 72.80 100.00 650,000.00 137,500.00 787,500.00 1,226,500.00 53.00 11.21 64.21 100.00 100,000.00 310,000.00 8.78 27.20 196,000.00 439,000.00 210,000.00 210,000.00 18.43 18.43 243,000.00 243,000.00 19.81 19.81 15.98 35.79 107,000.00 444,500.00 50,000.00 601,500.00 1,139,500.00 9.39 39.01 4.39 52.79 100.00 177,500.00 470,000.00 50,000.00 697,500.00 1,226,500.00 2008 90,500.00 65,000.00 113,000.00 264,000.00 5,500.00 538,000.00 Porcentaje (%) 7.94 5.70 9.92 23.17 0.48 47.21 2007 64,700.00 60,000.00 120,000.00 279,000.00 5,300.00 529,000.00 Porcentaje (%) 5.28 4.89 9.78 22.75 0.43 43.13 14.47 38.32 4.08 56.87 100.00

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Empresa La Candelaria Estados de Ganancias y Perdidas Por el periodo terminado al 31 de Diciembre de 2008 y 2007
2008 Porcentaje (%) 2007 Porcentaje (%)

Ventas Netas

1,498,000.00

100.00

1,200,000.00

100.00

Costo de Ventas

-1,043,000.00

69.63

-820,000.00

68.33

Utilidad Bruta

455,000.00

30.37

380,000.00

31.67

Gasto de Ventas

-191,000.00

12.75

-147,000.00

12.25

Gastos de Administracin

-104,000.00

6.94

-97,400.00

8.12

Utilidad del Operacin

160,000.00

10.68

135,600.00

11.30

Ingresos Financieros

8,500.00

0.57

11,000.00

0.92

Gastos Financieros

-6,000.00

0.40

-12,000.00

1.00

Utilidad antes de Part e Impuestos

162,500.00

10.85

134,600.00

11.22

Participacin de los Trabajadores

-16,250.00

1.08

-13,460.00

1.12

Impuesto a la Renta Utilidad Neta

-43,875.00 102,375.00

2.93 6.83

-36,342.00 84,798.00

3.03 7.07

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1.5 LOS NDICES FINANCIEROS:

Concepto.- Los ndices, ratios o razones financieras son coeficientes numricos que miden la relacin que existe entre determinadas cuentas de los Estados Financieros de las empresas, ya sean tomadas

individualmente o agrupadas por sectores o tamao. Algunos de ellos se determinan a partir del Balance General, otros a partir del Estado de Resultado y algunas veces a partir de ambos informes financieros.
Fuente: http://yohelyav.blogspot.com

Estos ndices son de gran variedad y se utilizan en la evaluacin de las empresas y de la gestin empresarial; es decir, buscan reflejar la situacin de la empresa, la eficiencia con que se han manejado sus recursos, as como la eficacia con que se han desarrollado sus operaciones. Limitaciones.- Radican bsicamente en las diversas interpretaciones que varan segn el enfoque empleado por los empresarios, gerentes, banqueros, inversionistas o acreedores. Comparaciones del Anlisis Financiero.- Es importante en el anlisis de los EEFF, considerando que deben compararse los ndices de la situacin presente, con los de situaciones pasadas o futuras para la misma empresa en un periodo de tiempo. Tambin los ndices pueden ser calculados sobre EEFF proyectados y ser comparados con ndices actuales; este tipo de comparacin permite analizar la naturaleza de los cambios y determinar si se ha presentado

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una mejora o deterioro en la condicin financiera y en el desempeo de la o empresa en el tiempo.

El otro tipo de comparacin comprende la relacin entre los ndices de la empresa, con aquellas similares o del mismo sector, aunque las comparaciones con el promedio de la industria o sector, no siempre revelan la fortaleza o debilidad financiera. Clases de ndices Financieros:

Se clasifican en 4 clases y son:

Medidas de Liquidez. Medidas de Gestin. Medidas de Solvencia. Medidas de Rentabilidad.

1.5.1 Medidas de Liquidez.- Estos ndices buscan medir la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos corrientes o tambin llamados de corto plazo, que se deriven del ciclo operativo y son los siguientes:

a) Liquidez General.- Relaciona los activos corrientes frente a los pasivos corrientes e indica al igual que cualquier medida de liquidez, que para cada sol de obligacin de acuerdo al cociente determinado se tendra lo necesario para cubrir dicha operacin. ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRRIENTE

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De acuerdo a nuestro ejemplo:

Activo Corriente Pasivo Corriente

2008 550,000.00 210,000.00 = 2.62

2007 533,000.00 243,000.00 = 2.19

La empresa tiene en el ao 2008, una capacidad de cumplir con sus obligaciones corrientes de 2.62, es decir por cada S/ 1.00 de deuda la empresa cuenta con S/ 2.62, cubriendo el 100% de sus obligaciones a corto plazo, y en el ao 2007 tiene una capacidad de cumplir sus obligaciones de 2.19, en ambos aos la empresa tiene la capacidad de atender sus obligaciones corrientes.

b) Prueba cida.- (Liquidez de Tesorera) Si se desea ser ms exigentes en el ndice de liquidez, se descartan los activos de lenta realizacin y se obtiene un coeficiente, que compara el activo corriente deduciendo los inventarios y los gastos pagados por anticipado con el pasivo corriente.

ACTIVO CORRIENTE EXISTENCIAS GASTOS PAGADOS POR ADELANTADO PASIVO CORRRIENTE

De nuestro ejemplo podemos mencionar: 2008 Act Cte-Exist-Gastos P ad Pasivo Corriente 268,500.00 210,000.00 = 1.28 2007 244,700.00 243,000.00 = 1.01

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Una anlisis mas exhaustivo seala que la empresa tiene en el ao 2008, una capacidad de cumplir con sus obligaciones corrientes de 1.28, es decir por cada S/ 1.00 de deuda la empresa cuenta con S/ 1.28, y en el ao 2007 tiene una capacidad de cumplir sus obligaciones de 1.01, podemos observar que la empresa solo puede cumplir con sus obligaciones a corto plazo con cierta dificultad.

1.5.2 Medidas de Gestin o Eficiencia: Permiten evaluar los efectos de las decisiones y de las polticas seguidas de la empresa en la utilizacin de sus recursos, respecto a sus cobros, pagos e inventarios; estos ndices evalan el nivel de actividad de la empresa y la eficiencia con la cual esta ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del clculo de rotaciones de determinadas partidas del balance, relacionadas con algunos partidas del estado de resultados. Son las siguientes:

a) Rotacin de Cuentas Por Cobrar.- La rotacin de cobros muestra el nmero de veces en que una venta se refleja en las cobranzas. Sirve para determinar los das promedio que se otorga a los clientes.

CUENTAS POR COBRAR VENTAS ANUALES / 360 (Dias)

Por ejemplo 2008 Cuentas por Cobrar Ventas Netas /360 113,000.00 4,161.11 = 27 Dias 2007 120,000.00 3,333.33 = 36 Dias

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El ejemplo representa los das de ventas pendiente de cobro que la empresa espera recibir el efectivo despus de hacer una venta, donde para el 2008 refiere de aproximadamente 28 das y con relacin al ao 2007 es de 36 das, en este punto tenemos que revisar las polticas de cobranzas de la entidad.

b) Rotacin de Cuentas por Pagar.- Muestra el nmero de veces en que una compra se refleja en las cuentas por pagar a los proveedores. Sirve para determinar los das promedio de pago a los proveedores. CUENTAS POR PAGAR COSTO DE VENTA /360

Ejemplo: 2008 Cuentas por pagar Ventas Netas /360 210,000.00 2,897.22 = 72 Das 2007 243,000.00 2,277.78 = 107 Das

El ejemplo representa los das promedio de pago, en el ao 2008 refiere de aproximadamente 72 das, y con relacin al 2007 es de 107 das; esto puede variar de acuerdo al giro de la empresa. Tambin deberamos revisar las polticas de pagos a nuestros proveedores; si la rotacin de cuentas por cobrar es mayor a la rotacin de cuentas por pagar, habra en un corto plazo problemas de liquidez.

c) Rotacin de Existencias.- Mide el nmero de veces que cambian los inventarios cada ao, es decir la rapidez con que se convierten en cuentas por cobrar o en efectivo, a travs del proceso de ventas. La

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rotacin sirve para determinar los das promedios que las mercaderas permanecen en el almacn antes de ser vendidas. COSTO DE VENTAS = N Veces al ao EXISTENCIAS

360 = N veces

Das promedio de rotacin de mercaderas

De acuerdo al ejemplo planteado 2008 Costo de Venta Existencias 1,043,000.00 264,000.00 = 4 Veces 2007 820,000.00 279,000.00 = 3 Veces

360 N veces

360 = 91 Das 4

360 = 122 Das 2.94

El promedio de rotacin de las mercaderas o existencias en el ao 2008 es de 91 das con relacin al ao 2007 de 122 das, esto puede variar de acuerdo al giro del negocio, donde se tiene que revisar las polticas de ventas y stock de mercaderas.

1.5.3 Medidas de Solvencia o Endeudamiento.- Estos ndices analizan la capacidad de la empresa para responder por las obligaciones a largo plazo, en consecuencia permiten evaluar la capacidad de

endeudamiento de las empresas, mostrando el respaldo con que cuenta frente a sus deudas totales. La solvencia de la empresa depender de la correspondencia que existe entre el plazo de recuperacin de las inversiones y el plazo de vencimiento de los recursos financieros propios

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o de terceros, el resultado de estos ndices se expresa en porcentajes y entre los principales tenemos:

a) Endeudamiento Total.- Es el principal ndice de solvencia utilizado en el anlisis financiero, relaciona las deudas totales de la empresa y el patrimonio neto con los activos totales, indicando la proporcin de los activos que estn financiados por terceros y por los accionistas respectivamente. Se presenta de dos formas: La primera mide las deudas totales con los activos totales y se denomina grado de endeudamiento. La segunda relaciona el Patrimonio Neto con los activos totales y se denomina grado de propiedad y se formula as: 1) Grado de Endeudamiento.- (Pasivo Total/Total Activo) x 100 2) Grado de Propiedad.- (Patrimonio neto/ Total Activo) x 100

Segn nuestro ejemplo

2008 2007 439,000 = 36% 1,226,500 2007 787,500 = 64% 1,226,500

Grado de Endeudamiento

Total Pasivo Total Activo

x 100

310,000 = 27% 1,139,500 2008

Grado de Propiedad

Total Patrimonio x 100 Total Activo

829,500 1,139,500

= 73%

Para ser ms explicito en la interpretacin se grafica de la siguiente manera Balance General 2008 Pasivo Patrimonio 27% 73%

Activo

100%

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Balance General 2007 Pasivo Patrimonio 36% 64%

Activo

100%

Podemos apreciar que la mayor fuente de financiamiento de la empresa es propio, o sea de su patrimonio

1.5.4 Medidas de Rentabilidad.- Estos ratios evalan los resultados de la gestin empresarial y reflejan el poder de generacin de utilidades de la empresa y la capacidad de obtener un rendimiento sobre los recursos invertidos. Determina el xito o fracaso de la gerencia en el manejo de sus recursos fsicos, humanos y financieros. Entre los principales indicadores de rentabilidad tenemos:

a) Rentabilidad sobre las Ventas. (ROS) - Miden el porcentaje con que las ventas netas contribuyen a los resultados de la empresa y su formula es: UTILIDAD NETA VENTAS NETAS x 100

Seguimos con nuestro ejemplo 2008 Utilidad Neta x 100 Ventas 102,375 1,498,000 = 7% 2007 84,798 1,200,000 =7%

Significa que por cada nuevo sol de ingresos, a la empresa le queda en el ao 2008 despus de impuestos, S/0.07 cntimos, mientras que en el ao 2006 tambin le queda S/ 0.07 cntimos, donde apreciamos que mantiene su rendimiento; sin embargo, debemos
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tener en consideracin el promedio de otras empresas del mismo entorno. Este indicador mide la efectividad de la gerencia de ventas ya que muestra su capacidad para hacer cumplir la misin de la empresa.

b) Rentabilidad sobre activos (ROA).- Conocida tambin con el nombre de rentabilidad econmica, se calcula dividiendo la utilidad neta sobre el total de activos. UTILIDAD NETA TOTAL ACTIVOS x 100

Siguiendo nuestro ejemplo 2008 Utilidad Neta x 100 Total Activos 102,375 1,139,500 = 9% 2007 84,798 1,226,500 =7%

La empresa tuvo una rentabilidad econmica en el ao 2008 del 9% despus de impuestos, superior a ao 2007 que fue del 7%; sin embargo hay que tener en consideracin las condiciones actuales de la economa y de los competidores.

c) Rentabilidad sobre patrimonio (ROE).- Conocida tambin con el nombre de rentabilidad econmica, se calcula dividiendo la utilidad neta sobre el total de activos. UTILIDAD NETA TOTAL PATRIMONIO x 100

Segn nuestro caso prctico.

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2008 Utilidad Neta x 100 Total Activos 102,375 829,500 = 12%

2007 84,798 787,500 = 11 %

Significa que la empresa, logr una rentabilidad sobre su patrimonio en el ao 2008 en un 12%, con relacin al ao 2007 en un 11%, este indicador es importante para los inversionistas actuales y potenciales, por que para poder mantener la inversin o decidirse en invertir, se requiere una adecuada rentabilidad financiera.

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BIBLIOGRAFA

C.P.C Mario Apaza Meza (2007) Formulacin, anlisis e interpretacin de Estados Financieros Editorial Actualidad Empresarial Lima.

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