LA TERCERA MONEDA

EL DILEMA: UNA POLITICA MONETARIA Y ECONOMICA CORRECTA O EL CAOS POLITICO y SOCIAL

A Arturo Jauretche "Money matters most of the time, at some rare but important times it is all that matters, and sometimes money hardly matters at all. " "El dinero importa durante la mayor parte del tiempo, en algunas raras pero importantes ocasiones es lo unico que interesa, y a veces apenas si tiene importancia." Hyman P. Mins y

I. CONSIDERACIONES PRELIMINARES
!a son pocos los que dudan de que la Argentina se encamina hacia una crisis econ"mica, pol#tica y social sin precedentes. $on aun menos los que todav#a creen que el actual modelo econ"mico esta en condiciones de impedirla o de contenerla. Pero son muchos los que, frente a esta situaci"n, adoptan una actitud abiertamente fatalista, y comparan las crisis de las sociedades humanas % como la que padece nuestro pa#s en estos momentos % con fen"meno naturales, contra los cuales nada se podr#a hacer. Piensan, estos fatalistas, que estamos frente a una situaci"n l#mite, en la cual la &nica actitud sensata consistir#a en salvar de la me'or manera posible los intereses individuales propios o, en el me'or de los casos, los sectoriales. En cuanto a los problemas colectivos, habr#a que desentenderse de ellos, porque serian insolubles e incontrolables. Esta actitud proviene del predominio, desde hace unas dos d(cadas, de la ideolog#a monetarista, presentada como el &nico camino posible para un desarrollo e)ento de riesgos de inflaci"n. *ale la pena se+alar que actualmente las recetas de a'uste que propicia el monetarismo est,n en decadencia en el mundo entero, incluso en el -.M... aunque en la Argentina esta noticia no se ha difundido demasiado /como tampoco se ha difundido adecuadamente la fundamental propuesta de Juan Pablo .. de un 'ubileo total de la deuda e)terna en el a+o 01112.

3esde luego, los monetaristas siguen insistiendo en que su miope ideolog#a representa el &nico camino "sano". En la Argentina, con 4.561.111 desocupados 7 semi%empleados /son cifras oficiales del .83E9, mayo :;;<2, fruto directo de esta teor#a, se puede poner en duda tal afirmaci"n pues ha puesto en marcha /no por mucho tiempo mas2 una e)tra+a econom#a de mercado sin mercado. =os obst,culos no son t(cnicos sino ideol"gicos. 8o puedo e)tenderme sobre este tema. =o he hecho, desde distintos ,ngulos, en otros traba'os. Este documento se propone ir directamente a la soluci"n del "impasse" monetario y econ"mico actual. $e formularan aqu# soluciones monetarias y econ"micas perfectamente conocidas /si bien olvidadas por completo, en muchos casos, por algunos integrantes de ese singular gremio que formamos los economistas2 y avaladas por una amplia e)periencia practica, invariablemente positiva, en varios pa#ses que cru>aron por grandes dificultades, iguales o peores que las nuestras. =os problemas que ofrece su aplicaci"n a la Argentina son de car,cter pol#tico, no t(cnico. En otras palabras, "los principales obst,culos que se deben superar" para implementar tales soluciones no se refieren a los aspectos pr,cticos, sino a los ideol"gicos. =o cual no significa en modo alguno restar importancia a estos &ltimos, por el contrario, toda la Historia demuestra que los pre'uicios y la desconfian>a ante cualquier innovaci"n, presunta o real, desempe+an un papel preponderante en la vida de los hombres.

II. ES POSIBLE AISLAR LAS MEDIDAS MONETARIAS DE LAS ECONOMICAS?

?bviamente, no. En este terreno, lo &nico que se puede modificar es el orden de las prioridades. Por lo general, en las (pocas estables las medidas monetarias son la simple consecuencia de una determinada pol#tica econ"mica. Muy distinto es el caso en las situaciones de agud#sima crisis, como la actual. Aqu# se impone actuar en primer termino, con mano de hierro y de una manera fulminante, en el campo monetario. En efecto, la desmoneti>aci"n de la econom#a, la desfinanciaci"n de las empresas, el descalabro del sector bancario, la insuficiencia de la recaudaci"n fiscal y la ruptura de la cadena de pagos en el plano comercial, que se agravan d#a por d#a, con su secuela laboral inevitable, el desempleo creciente y masivo, implican el colapso inevitable de todo el sistema a carta pla>a si no se toman a tiempo las medidas necesarias. El panorama que acabamos de describir produce incalculables repercusiones sociales y familiares de todo tipo, que e)igen respuestas inmediatas y contundentes. 3ebe actuarse de inmediato para salir de la >ona de alt#simo riesgo actual, de tal modo que la mayor#a pueda seguir viviendo, traba'ando y comiendo todos los d#as" =as medidas recomendadas apuntan a la recapitali>aci"n, la remoneti>aci"n y la refinanciaci"n del pa#s, condici"n sine qua non para que la econom#a pueda seguir funcionando. Pues sin un ordenado proceso de ahorro e inversi"n de capitales en la econom#a real no hay capitalismo posible, ni aqu# ni en ninguna parte. =a econom#a de mercado y la sociedad

de consumo no pueden subsistir durante mucho tiempo con un mercado y un consumo en permanente y fuerte contracci"n. Eso es lo que ocurre ahora, en el marco del actual modelo econ"mico aplicado a ra'atabla en la Argentina por verdaderos fundamentalistas, con una pertinacia y una obcecaci"n dignas de me'or causa. Como se maquillan los costos reales

III.UN MODELO QUE HACE AGUA

8o repetir( aqu#, por ser muy conocidas, las criticas, en general bien fundadas, que se le han hecho desde los mas diversos ,ngulos al modelo econ"mico y social que impera en la actualidad en la Argentina... si bien no por mucho tiempo mas. $e+alare tan solo que dicho modelo, aprobado en forma plebiscitaria el :@ de mayo de :;;< por el ;5A de los votantes /del PJ, del -BEPA$? y de la C9B, que coincidieron en considerarlo intocable2 se sostuvo durante cuatro a+os, aunque con crecientes dificultades, gracias a una con'unci"n de factores muy favorables, que permitieron maquillar el d(ficit fiscal y los pavorosos costos reales de todo el procesoD a2 ingreso de capitales legales e ilegales aprovechando el diferencial de tasas de inter(s sobre las pla>as financieras centrales, lo cual permiti" una cierta cosm(tica del balance en cuenta corrienteE b2 elevaci"n de las ventas internas, 9omo resultado de la primera etapa de la estabili>aci"n monetaria, que elevo los salarios realesE c2 aumento pasa'ero de las e)portaciones al Frasil, que 9ompensaron el d(ficit del balance comercial con los pa#ses centralesE d2 suba internacional de los precios de los bienes transablesE e2 un buen stoc de "'oyas de la abuela", f,cilmente liquidables a precios de ocasi"n. Esa con'unci"n de factores fue reempla>ada en forma progresiva, desde el 01 de diciembre de :;;G, por otro cuadro, crecientemente desfavorable, cuyos rasgos principales se detallan en lo que sigueD a2 salida de capitales e)ternos, acompa+ada por una fuga de capitales nacionales, a causa del al>a de las tasas de inter(s en las pla>as centrales y tambi(n para precaverse de la precariedad y la creciente endeble>, cada ve> mas evidente, del modelo econ"mico aplicado desde el lH de abril de :;;:E b2 fin de la ola de ventas internas y puesta en marcha de una recesi"n que se agrava mes tras mes, como consecuenciaD :2 del deterioro creciente del salario real, a causa de la inflaci"n en d"lares, con la consiguiente erosi"n del poder de compra de la mayor#a de la poblaci"n, y 02 del proceso de e)clusi"n social implantado en la Argentina por la Bevoluci"n .nform,tica. que permiti" un aumento del G<A del PF. y simult,neamente una triplicaci"n de la desocupaci"n, a causa de la eliminaci"n de puestos de traba'o provocado por la racionali>aci"n de los procesos productivos y de serviciosE ese proceso, es obvio, reduce cada ve> mas el mercado internoE

c2 declinaci"n de las e)portaciones al Frasil, donde se abre camino una recesi"n ya incipiente, que obliga a ese pa#s a tomar sin ninguna vacilaci"n /y no se lo puede criticar por esas medidas proteccionistas2, aun si, estas se oponen al esp#ritu y a la letra del Iratado de Asunci"n, que consagro el MEB9?$CBE Un modelo !o" do no #$ede %e!$&' ($n)&on ndo d2 amesetamiento de la e)portaci"n de los productos b,sicos /"commodities"2, mane'ada por firmas que, no reinvierten sus utilidades en otros sectores de la econom#a real de este pa#sE e2 liquidaci"n casi total de las "'oyas" en cuesti"n, lo cual termina de hacer inviable la continuaci"n del modelo vigente. 3icho modelo esta pr,cticamente agotado, en suma. Endere>arlo, emparcharlo y lograr que contin&e funcionando de una manera eficiente es un traba'o de $isifoD cuando parece solucionado un problema, aparece otro aun peor. 9uanto mas tiempo se tarde en comprenderlo, tanto mas penoso y costoso resultara el comple'o proceso subsiguiente de reconversi"n y reingenier#a econ"mica y social en gran escala que ser, necesario en un pla>a perentorio, si se quiere seguir contando con un pa#s vivible para todos, y donde al mismo tiempo sea factible continuar haciendo negocios. En el curso de ese impostergable proceso de reconversi"n % que deber, estar en manos muy e)pertas y libres de toda sospecha % ser, necesario neutrali>ar el gran da+o infligido a la sociedad argentina por estos a+os de locura y alienaci"n en que ha ca#do, en todos sus estratos sociales, sin e)cepci"n, tras un ob'etivo ut"pico y carente de sentido. Me refiero a la llamada "inserci"n en el Primer Mundo", que presupone creer en la posibilidad y en la necesidad de adoptar este ultimo como el modelo supremo a imitar y a seguir en sus menores detalles. 3esde luego, aqu# se descartan las salidas suicidas y genocidas, y se insiste en soluciones que signifiquen pa>, traba'o y prosperidad para todos. 9ondiciones que e)isten, por e'emplo, en los pa#ses escandinavos y en Jap"n. =a Argentina, con su territorio riquisimo y su gente ingeniosa, h,bil y deseosa de vivir bien, no tiene por que estar peor que cualquier otro pa#s. Me'or dicho, no tiene por que haber ca#do en la critica situaci"n en que se encuentra actualmente, asfi)iada por un modelo impuesto desde el e)terior, y que ya no puede beneficiar a nadie... ni siquiera a sus presuntos beneficiarios e)ternos o internos. Pues un pa#s reventado y fundido como lo es el nuestro en la actualidad no puede cumplir con ninguno de sus compromisos, reales o ficticios.

I*. +NO HAY ,UGADAS BUENASActualmente, el circulante en poder del publico /efectivo y cuentas a la vista2 7 las imposiciones a inter(s /dep"sitos en ca'as de ahorro y a pla>o fi'o2 /que sumados dan lo que se designa en la teor#a monetaria como el M02, representan en su con'unto la tercera parte del M0 de los pa#ses llamados "avan>ados", donde la econom#a de mercado funciona todav#a mas o menos normalmente. Esta situaci"n disparatada no fue prevista en lo mas m#nimo por quienes elaboraron la ley de convertibilidad, pero es su inevitable

consecuencia. Ahora estos prestigiosos "t(cnicos", deber,n responder ante el pa#s por su irresponsabilidad y su incompetencia, que se ha puesto crudamente de manifiesto. Pretender que una econom#a funcione en tales condiciones seria tan cuerdo como sostener que un hombre, que necesita apro)imadamente cuatro litros y medio de sangre para vivir, puede subsistir con un litro y medio. ! as# como una persona en estas ultimas condiciones necesitar#a una inmediata transfusi"n de sangre para tener una m#nima chance de sobrevivir, del mismo modo una econom#a como la nuestra, con la tercera parte de la moneda que se requiere como m#nimo para mantener una econom#a de mercado, necesita emitir los dos tercios restantes en forma perentoria, ba'o riesgo en caso contrario de una "muerte s&bita" en el pla>o arriba indicado /seis a die> meses2. L de. l$ )&/n #'o.o) '0 $n 1&%"e'& )ole)"&. 9omo es obvio, emitir el vo:umen de dinero necesario para que la econom#a argentina pueda seguir funcionando es lisa y llanamente imposible en las condiciones creadas por la ley de convertibilidad. $in embargo, algunos consideran ese marco regulatorio como el &nico punto de partida posible, pues temen las temibles consecuencias que producir#a en forma inmediata su derogaci"n lisa y llana, movi(ndose en el marco de esa ley, si se quisiera producir una e)pansi"n de la oferta monetaria, seria for>oso en primer termino enmendarla, autori>ando la modificaci"n de la paridad 2 d/l ' US 3 2 #e%o, para llevar esa paridad, como m#nimo, as# fuera por etapas, a 2 d/l ' US 3 2456 #e%o%. Pero ante el mas m#nimo rumor de una devaluaci"n del G1A, se lograr#a &nicamente la formaci"n inmediata de inmensas colas de personas fren(ticas y al borde de la desesperaci"n frente a las casas de cambio y los bancos, que agotar#an la totalidad de las reservas en divisas e)tran'eras /esencialmente d"lares oro2 del pa#s. JEn 9uanto tiempoK El estrictamente necesario para poder retirar sus dep"sitos a la vista, sus colocaciones a pla>o fi'o y en ca'a de ahorro y los distintos bonos, letras y otros titulos%valores del Estado argentina, as# como todas las acciones del mercado burs,til nominadas en pesos. 3esde luego, las grandes empresas pasar#an sus activos de pesos a d"lares con rapide> incomparablemente mayor, y los colocar#an en pla>as mas seguras. =a consecuencia seria la bancarrota instant,nea del sistema bancario privado y su for>osa renacionali>acion, para que pudiera seguir funcionando de alguna manera. ?bviamente, al gobierno no le quedar#a otro remedio que instaurar sin perdida de tiempo un feriado cambiario y bancario y, a rengl"n seguido, el control de cambios, &nica forma posible de reabrir las entidades crediticias, despo'adas, desde luego, de toda operatoria en divisas. 3e esta manera se ingresar#a a tambor batiente al infierno mas temido. En efecto, se estar#a "reperoni>ando" de hecho al pa#s, al privar al "establishment" financiero de su mas preciada conquista desde la ca#da de Per"n en :;<<D la posibilidad de pasar sin dificultades sus tenencias en pesos a monedas duras, poni(ndolas a salvo de cualquier "cimbrona>o" pol#tico, es decir, de cualquier medida "demag"gica" /peronista2 que podr#a adoptar el gobierno para salvar sus votos, que se est,n licuando r,pidamente, y sus propios recursos fiscales, ya en vertiginosa picada. !a sabemos que estas se est,n reduciendo r,pidamente a cantidades insuficientes para subvenir sus propias necesidades y las de las provincias, ante la par,lisis progresiva de todas las actividades econ"micas.

En este conte)to de crisis, Jque significar#a el reempla>o del $r. 9avallo, delegado de ciertos intereses internacionales /aunque no los mas importantes2 por otro persona'e que mantuviera la misma orientaci"n b,sicaK El &nico candidato realmente potable, el 3r. Boberto Alemann, se niega cortes pero firmemente a hacerse cargo del muerto, lo cual revela su lucide> intelectual, su pragmatismo y su escaso o nulo optimismo sobre la evoluci"n y el desenlace de la crisis en curso. =os otros candidatos carecen de las apoyaturas que logro 9avallo gracias a su buena letra durante :G a+os. En efecto, la actuaci"n de este ultimo se debe contabili>ar desde octubre de :;60, cuando este campe"n de las privati>aciones nacionali>" o estati>" la deuda privada argentina, concedi(ndole el aval del F.9.B.A. 3e este modo puso a cargo de todos los argentinos una deuda Privada de unos 01.111 millones de d"lares, que se han convertido ahora en una deuda de mas de @1.111 millonesD mas de la tercera parte de la deuda e)terna e)igible, y fuente de la actual distorsi5n absoluta del presupuesto fiscal, cuyo ob'etivo fundamental es satisfacer las e)igencias e)ternas, y no las necesidades internas. 3e esta manera se ha llegado, a pocos meses de un abrumador triunfo electoral, a una posici"n que los a'edrecistas llaman de ">ug%>Lang", donde no hay 'ugadas buenas, porque todas son perdedoras /dentro del esquema actual y con las reglasM de 'uego que implica, por supuesto2. $i se quedara 9avallo, la situaci"n seria muy mala, por no decir catastr"ficaE si se fuera y se mantuviera el modelo actual, se volver#a aun peor, pues devaluar /&nica alternativa que parecen conocer algunos economistas2 y emitir en esas condiciones es pan para hoy y hambre... para esta noche. Es necesario se+alar, a esta altura del an,lisis, que tanto en un caso como en el otro, a breve pla>o aflorar#a un proceso ya en plena marchaD la desintegraci"n del sistema de alian>as que hi>o posible la sobrevida del modelo pol#tico y econ"mico en vigor durante cuatro a+os y fracci"n, y que en estos momentos esta dando sus ultimas boqueadas. En este nuevo conte)to, todos los grupos del "establishment", aun los mas conservadores y refractarios a cualquier cambio, percibir,n muy pronto que este ciclo se encuentra en su fase terminal. 3e aqu# en mas, si esos grupos desean seguir operando en este pa#s, deber,n efectuar una dr,stica "reingenieria" de sus estrategias, en el marco de nuevas reglas de 'uego, que ser,n muy distintas de las actuales. 8o es seguro que todos quieran hacerlo. Pero quienes lo hagan deber,n aceptar tasas de beneficio civili>adas y pol#ticas que no impliquen el saqueo del patrimonio nacional, pues una ve> matada la gallina de los huevos de oro, nadie puede pretender que los siga poniendo. Por otra parte, t(ngase presente que si no se diera un fuerte golpe de tim"n y no se rectificara r,pidamente el rumbo actual, en los pr")imos tiempos, en la me'or de las hip"tesis, sobrevendr#a de una manera obligada un agudo "default" /cesaci"n de pagos e)ternos2E Ieniendo en cuenta que el &nico deseo de los acreedores es cobrar la mayor cantidad posible, si se produ'era el "default" en cuesti"n, o su simple amena>a, el $r. 9avallo habr#a perdido su virtud esencial% la de ser un buen pagador% y en ese caso tanto les dar#a lo mismo el actual ministro de econom#a que cualquier otro. Aclaremos que en cualquiera de las dos hip"tesis /permanencia del $r. 9avallo o recambio2, los organismos internacionales de cr(dito % dado que ya no e)iste un prestamista de ultima instancia, como se vera luego . no prestaran un solo centavo mas ni mover,n un solo dedo para impedir que se produ>ca en el plano local una hecatombe monetaria, financiera y econ"mica de una magnitud hasta ahora desconocida. Nuienes crean que se puede atemori>arlos y obtener concesiones se+al,ndoles las inevitables y

catastr"ficas repercusiones sociales y pol#ticas de esa falta de cr(ditos en el plano local, se equivocan. Es necesario ser totalmente realistas, de la trampa mortal en que se ha convertido la convertibilidad no se sale con ilusiones ni con medias tintas.

*. SE DEBE DESCARTAR POR COMPLETO CUALQUIER DE*ALUACION

El autor mantiene % con respecto a nuestro pa#s y en las duras condiciones actuales, aclaremos % una posici"n claramente eynesiana, privilegiando por sobre todas las cosas el nivel del empleo y la reactivaci"n econ5mica. A estos ob'etivos ineludibles se deben supeditar todos los instrumentos disponibles del arsenal econ"mico. =a salida es clarisima, y consiste en llevar de nuevo el #ndice de moneti>aci"n a niveles ra>onables. A pesar de la convertibilidad, eso carece de toda dificultad t(cnica. =a puesta en marcha de soluciones adecuadas tiene antecedentes muy conocidos % =os m(todos a emplear para salir de la crisis ya fueron aplicados con pleno ()ito en diferentes (pocas y en distintos pa#ses, que padec#an problemas aun peores que los nuestros. Para aclarar el panorama, se+alemos en primer lugar que se debe recha>ar de plano cualquier devaluaci"n, directa o indirecta, del peso argentino, cuyas consecuencias, serian terror#ficas en forma inmediata. Por ende, de una devaluaci5n, ni hablar. En efecto, le'os de remoneti>ar los circuitos econ"micos, estos se desmoneti>arian aun mas, como lo demuestran, sin ninguna e)cepci"n, todas las devaluaciones reali>adas hasta la fecha. El motivo real del s"lido apoyo prestado hasta ahora por el "Orupo de los 6" y dem,s sectores del "establishment" al actual ministro de econom#a es 'ustamente que temen % y con ra>"n, desde su punto de vista % que cualquier recambio abrir#a en forma casi inmediata las compuertas a una devaluaci"n que lo arrasar#a todo hasta sus mismos cimientos. Pues, mas que cualquier otro pa#s... salvo los Estados Cnidos, los pasivos de esos sectores est,n casi totalmente dolari>ados cuando no est,n nominados directamente en marcos alemanes, yenes, francos sui>os, oro u otras divisas duras /lo cual es aun peor2. Mientras tanto, sus activos locales est,n en pesos. 9apear el temporal en esas condiciones es simplemente ut"pico. Para el sector publico, las consecuencias de una devaluaci"n serian tremendas $i ya ahora es arduo satisfacer los mas m#nimos compromisos financieros, contraidos por la 8aci"n con sus acreedores internacionales, tanto estatales como privados, es obvio que una devaluaci"n mandar#a a pique las coti>aciones de todos, los t#tulos estatales internos y e)ternos y har#a entrar en pocos d#as al sector publico en "default" total, sin atenuantes ni 'ustificativos posibles, y sin soluciones a la vista. 8o menos impol#tica seria esta medida para los numerosos que creyeron a pie 'untillas en el car,cter perenne de la ley de convertibilidad. $u nivel de endeudamiento en d"lares es menor que el de los sectores arriba mencionados, pero de cualquier manera, se ver#an fuertemente afectados en sus deudas pagaderas en incomodas cuotas mensuales dolari>adas. En caso de que la devaluaci"n se transformara % como es pr,cticamente seguro en una incontenible estampida inflacionaria, esas cuotas se volver#an impagables Ieniendo en cuenta que en d"lares se pagan casas, departamentos,

alquileres coches % /televisores, heladeras. otros art#culos electrodom(sticos, maquinarias, hardLare y softLare, etc.2. es f,cil imaginar el efecto pol#tico de seme'ante decisi"n. 8o habr#a ministro de econom#a ni gobierno capaces de aguantar sus consecuencias, 'unto con un desempleo que ya afecta total o parcialmente a la mitad de la poblaci"n, y que amena>a por eso mismo a buena parte del resto. En ese momento, todo se vuelve "fusible"... y todo funde. A la lu> de esta situaci"n, seria una verdadera locura tirar por la borda la &nica venta'a real que nos puede de'ar la convertibilidad, reempla>ando una moneda dura, me'or dicho, semi dura, como el d"lar, por una moneda absolutamente blanda, que iniciar#a de inmediato una carrera incontenible hacia la desvalori>aci"n total. 8o por eso me'orar#a en lo mas m#nimo la balan>a comercial /pues el comercio e)terior, de todos modos, se hace y se seguir, haciendo en d"lares por un pla>o aun indefinido2 ni la balan>a en cuenta corriente, que por el contrario se desbarrancaria por completo, a causa de la escase> y el alto costo en pesos de las divisas. El $"o' no 7$&e'e %e' )/m#l&)e del de% %"'e 8o se debe olvidar que la devaluaci"n fue siempre el caballito de batalla de los beneficiarios del modelo agroe)portador en per'uicio del resto del pa#s. *olver a caer en seme'ante trampa, mas que secular, hablar#a muy mal de la sensate> y de la inteligencia de los argentinos, y de su capacidad de aprender a partir de los errores y las lecciones del pasado. El autor de este documento se niega en redondo a participaren cualquier esquema econ"mico y monetario que emp:ee la devaluaci"n como m(todo para remoneti>ar la econom#a. =a ra>"n es obviaD no quiere ser c"mplice del desastre que sobrevendr#a inevitablemente, y con mayor ra>"n teniendo en cuenta que se puede evitarlo por completo. En este conte)to, la &nica soluci"n sensata, viable y conveniente para el pa#s consiste en reempla>ar una moneda dura por otra todav#a mas dura y digna de confian>a que la actual, al mismo tiempo que se remoneti>a la econom#a por m(todos no inflacionarios. 8o hay problemas t(cnicos que impidan alcan>ar ambos ob'etivos. El primero se logra vinculando el peso con una "canasta" de monedas duras y "commodities". El segundo, emitiendo una moneda no convertibleD es un m(todo avalado, como lo veremos, por una amplia y prolongada e)periencia internacional, que pertenece a tramos muy conocidos de la historia econ"mica de nuestro tiempo.

*I. +REEMPLA8AR EL AHORRO INTERNO POR EL E9TERNOEn primer lugar, obs(rvese la presencia de acreedores no demasiado e)igentes, y por un motivo 'ustificadoD la ca#da de la Argentina en "default" podr#a provocar una reacci"n "en domino" en el MEB9?$CB, y tal ve> en pa#ses de otras >onas, para los cuales no podr#a haber ya un "prestamista de ultima instancia" como en el caso de M()ico. En efecto, con los enormes prestamos concedidos /y no utili>ados hasta ahora en su totalidad2, ha quedado pr,cticamente agotada la capacidad prestable de los organismos internacionales institucionali>ados. 9onviene agregar aqu# que la operatoria concertada por el "sindicato" que constituyeron el presidente de los Estados Cnidos, el -.M..., el Fan for .nternational $ettlements de Fasilea y el gobierno canadiense para evitar

perdidas o lucros cesantes a los grandes acreedores privados de M()ico /a costa de los contribuyentes, es obvio2 representa una contundente demostraci"n del enorme poder alcan>ado actualmente por el sector financiero e)traterritorial, que se puede designar como no institucionali>ado. JNuien ayudara, en este nuevo conte)to de falta de liquide> internacional, a los financistas en apuros que quedar#an "enganchados" en un "default" argentino /o del Frasil2K BespuestaD nadie. =os financistas en cuesti"n lo saben perfectamente, y no arriesgan en esta pla>a, evidentemente secundaria, aunque los montos en 'uego no lo son, ni un d"lar mas. =a regla del 'uego financiero es simple y clara, y se parece mucho a la que aconse'an los buenos 'ugadores de p" er /como lo fue el eminente 8ic el Oriego, terror de los casinos norteamericanos2D ganar la mayor cantidad posible, y cuando toca perder, perder el m#nimo. Aclaremos que para los financistas en cuesti"n no se trata de perdidas reales, obviamente, sino de un simple lucro cesante. En cuanto a su capital, lo han recuperado con creces desde hace mucho tiempo. 3e aqu# en mas, todo pa#s que e)perimente dificultades financieras, pade>ca crisis econ"micas o entre en "default" deber, arregl,rselas por su propia cuenta como me'or pueda. =a Argentina, en particular, con su econom#a "globali>ada" a cuestas /s#ntoma de inestabilidad, seg&n lo reconoce ahora el -.M...2, va a la deriva, en un estado de convulsi"n y desorientaci"n evidente. $u situaci"n es parecida a la de un nav#o que se encuentra al garete, sin combustible, sin tim"n, sin rumbo, sin piloto, sin destino. H y 7$e de%!lo: l&; ' l e)onom0 Nueda un solo camino, y conviene emprenderlo cuanto antesD desglobali>ar la econom#a, para recuperar una cierta estabilidad /no olvidemos que el MEB9?$CB fue, en realidad, el primer paso por este ineludible camino de la desglobali>acion2 y reactivar el mercado interno. ?bs(rvese que incluso un pa#s tan poderoso como el Jap"n se ve obligado ahora a emprender el mismo sendero, pues no tiene otro. Esto e)igir, en los pr")imos a+os una tarea monumental pero indispensable, para cuya reali>aci"n habr, que convocar, sin me>quindades ni temores a ser despla>ados, a los me'ores talentos de nuestro pa#s. El Jap"n lo hi>o en forma consecuente y sin pre'uicios de ninguna clase, buscando esos talentos all# donde estuvieran, desde la Bestauraci"n Mei'i /:6562 hasta ahora, y as# le fue. =a ra>"n oculta de tantas sinra>ones, el motivo de tantos disparates que estamos tratando de historiar y remediar, propios &nicamente de la etapa final del modelo que anali>amos, es simple. $i la gente sospechara siquiera que los presuntos acreedores est,n mas que dispuestos % pues no les queda otro remedio % a acordar a la Argentina las mismas facilidades de pago que concedieron en su momento a *ene>uela, Polonia, los pa#ses de la e) Cni"n $ovi(tica, etc., caer#a por su propio peso uno de los argumentos predilectos y mas difundidos que esgrime el terrorismo ideol"gico neoliberal. Me refiero a las terribles sanciones que recaer#an presuntamente sobre nuestro desgraciado pa#s en caso de incumplimiento, y a la interrupci"n del bienaventurado flu'o de capitales e)ternos, que seria indispensable para nuestro "desarrollo", seg&n los e)ponentes locales de dicha ideolog#a. 9onviene se+alar que esta l#nea de pensamiento proviene de una larga tradici"n, que no se puede calificar como nacional, pero que esta profundamente arraigada en vastos sectores sociales /a los cuales Arturo Jauretche llamaba, con un termino ya cl,sico, "cipayos"2.

Me refiero a la infundada creencia que el ahorro e)terno puede /y debe2 sustituir el ahorro interno, y que sin la entrada de capitales e)ternos no hay desarrollo posible en una econom#a "globali>ada", como la actual% El ra>onamiento sigue as#D la posibilidad de que haya inversiones e)ternas depende del pago puntual de las sumas pactadas. Por ende, hacer "buena letra con los acreedores, reales o ficticios, seria la condici"n sine qua non para que los capitales e)ternos continuaran acudiendo sol#citos a cumplir con su papel de aut(nticos benefactores del pueblo argentino. $in esas filantr"picas e indispensables inversiones e)ternas, estar#amos "perdidos". Este planteo pretende no tomar en consideraci"n una verdad muy obvia, aunque crudaD de acuerdo con lo que vimos, a estas playas del Atl,ntico $ur no llegara un d"lar mas del sector financiero, salvo para maquillar el incumplimiento de los pagos. 3esde luego, el &nico ob'etivo de esta cosm(tica consiste en salvar las apariencias, vale decir, en mantener la farsa de un deudor fiel y sumiso, y de un acreedor omnipotente pero tolerante, a condici"n que a la larga se cumplan los compromisos pactados. /JPactados por quienK2 /JPor las dictaduras militaresK /JPor sus continuaciones civilesK2 Aqu# tendr#amos que introducirnos en el escabroso tema de la "continuidad 'ur#dica de los Estados"... que los Estados desconocen cuando la relaci"n de las fuer>as internacionales les permite ignorarla. A7$0 no lle! ' n& $n d/l ' m % Pero veamos la otra cara de la moneda, mas cercana a nuestra realidad, e infinitamente mas dura. =a sustituci"n del ahorro interno por el e)terno en cualquier proporci"n significativa implica un desahorro neto para el pa#s "en t(rminos" reales. Esto es as# porque los capitales internacionales reali>an siempre h,biles y precisas maniobras, que les permiten quedarse con el pan y con las tortas, contando siempre, es obvio, 9on la abnegada colaboraci"n de sus representantes locales. Entre los principales mane'os que efect&an, conviene citarD :2 la atracci"n irresistible de los capitales hacia los negocios promovidos por firmas e)tran'eras localesE a pesar de afluir masivamente y cubrir la casi totalidad de los fondos necesarios, estos capitales nativos quedan siempre en inferioridad de condiciones frente a las firmas e)tran'erasE 02 la remesa de "royalties" muy inflados, que reducen las utilidades aparentes de las filiales localesE G2 la sobrefacturacion de los insumos importados, que representan mas del 51A del total de insumos utili>ados por las empresas multinacionales instaladas en nuestro pa#s. /circunstancia que genera una fuerte dependencia con respecto a los componentes importados y las tecnolog#as del e)terior2 y la subfacturacion de los productos terminados que se e)portan, lo cual permite e)portar beneficios en forma invisible y reducir en gran escala las utilidades declaradas. 3e esta manera, se comien>a estafando a los ahorristas argentinos, y se termina defraudando al fisco. 9omo se ve, el negocio de las "inversiones e)ternas" es ruinoso para el pa#s, que se convierte en una provincia tributaria, a la manera de las provincias perif(ricas del

.mperio Bomano, condenadas a pagar un tributo en forma permanente a sus conquistadores, sin contrapartida real, salvo la satisfacci"n de ser "protegidas" por el $enado y el Pueblo de Boma. y no lo decimos solo en el caso de nuestro pa#s, sino tambi(n para otros pa#ses en situaci"n parecida, como el Frasil, cuya deuda e)terna aumento casi en un :01 A entre :;6; y :;;@, y es actualmente de :<:.111 millones de d"lares. El aumento proporcional de nuestra propia deuda e)terna durante el mismo periodo fue similar. 9onclusi"nD mas pagamos, mas debemos. 8o es de e)tra+ar que, ante este cuadro aterrador e insostenible, el $anto Padre sostuvo en "Iertium Millenium Adveniens" y tambi(n en un discurso pronunciado en Asis % donde vivi" uno de los grandes santos de la 9ristiandad, protector de la 8aturale>a % la necesidad impostergable de un 'ubileo de toda la deuda e)terna desde el a+o 0111. Esta propuesta, sin duda alguna trascendente, ha pasado "desapercibida" para los medios masivos de comunicaci"n. Estos, regidos con mano f(rrea por intereses evidentemente no apost"licos, la han soslayado, completando esa pol#tica de desinformaci"n con profusi"n de detalles sobre la vida de las "modelos" y el relato de otras frivo:idades, que intentan desviar la atenci"n de los atormentados argentinos de sus gravisimos problemas actuales. En este modelo "inversor", el resultado final de las "inversiones" es un desahorro real, es decir, una salida neta de fondos del pa#s" que nunca volver,n. 9omo balance final, el dinero que "sale del pa#s" supera con creces al que ingresa. Por ende, cuando se afirma que si no cumplimos con los compromisos e)ternos "no entra un peso mas", se omite decir que se trata 'ustamente de esoD de que no entre un peso ,mas, pues por cada peso que ingresa salen dos o tres. El pertina> pero vano intento, reali>ado en estos &ltimos veinte a+os, de reempla>ar el ahorro interno por el e)terno, estaba destinado a un fracaso total desde el primer momento. -ue eso lo que nos llevo a la crisis actual. Pero en griego "crisis" quer#a decir tambi(n oportunidad, discernimiento. 9ualquier pa#s puede reconstruir en cinco a+os, o menos, la totalidad de su patrimonio material destruido. =o demostraron Alemania y Jap"n despu(s de la $egunda Ouerra. $in embargo, en nuestro caso no seamos e)cesivamente optimistas. En el marco de la econom#a de mercado, la posibilidad de la reconstrucci"n obedece a criterios muy precisos. $i estos criterios son infringidos o de'ados de lado, la econom#a, le'os de reconstruirse, se destruir#a en escala aun mayor que la actual. ! este pa#s de'ar#a de ser viable para todos, incluso para aquellos que hasta ahora hicieron muy buenos /tal ve> demasiado buenos2 negocios en el.

*II. UNA NUE*A ESTRUCTURA DE PODER

=a fase de ascenso del cuarto gran ciclo de la econom#a de mercado /:;@6 %:;4G2, que se suele vincular en forma 'uustificada con el nombre del economista ruso 8i olai Pondritieff, fue la etapa del llamado "neocapitalismo". Este significo en los pa#ses del Primer Mundo /y en algunos pa#ses del Iercero, aunque no en la misma medida2 un cuarto de siglo de prosperidad. 3urante ese periodo, se desarrollo la "sociedad de consumo", en el marco del "Estado del Fienestar" /"Qelfare $tate"2. $us rasgos mas salientes fueron los aumentos de los salarios reales, que permitieron la e)tensi"n del consumo y del cr(dito de compra de bienes y servicios en vastos estratos de la poblaci"n, y la aparici"n de los salarios indirectos o diferidos, como lo son el aguinaldo, los programas de asistencia medica y social, los planes de edificaci"n de viviendas

populares, el turismo social, los planes de 'ubilaciones y pensiones, etc. En este marco favorable, la demanda y la actividad econ"mica crecieron en enorme escala. Esta etapa se vio marcada perdurablemente por la aplicaci"n de las teor#as de ese economista genial que fue John Maynard Peynes /:66G % :;@52, basadas 'ustamente en el fomento de la demanda global, a trav(s de una inyecci"n de dinero a la econom#a en proporciones adecuadas para mantener esa demanda en un cierto nivel. 9uando la inversi"n privada resultaba insuficiente, deb#a suplantarla la acci"n del Estado, a trav(s de dos m(todos acoplados estructuralmente, es decir, complementariosD el gasto publico con d(ficit fiscal, que Peynes llamaba "d(ficit spending", y la compresi"n de la tasa de inter(s, para que los empresarios obtuvieran dinero a ba'o costo /lo cual los impulsar#a a invertir2 y los consumidores dispusieran de cr(dito barato, con el fin de promover un mayor consumo, completando el circuito desde el otro e)tremo. Esta oleada de bienestar consumista y e)pansiva, signada por las teor#as eynesianas, fue reempla>ada a partir de mediados de la d(cada del 41 por otra oleada subconsumista y recesiva, tenida por las teor#as monetaristas. Ial evoluci"n /o me'or dicho, involuci"n2 del sistema capitalista esta vinculada con los "ciclos" de innovaci"n tecnol"gica que representan, como lo demostr" el gran economista austr#aco Joseph $chumpeter, sus aut(nticos marcapasos. Al mismo tiempo el poder se despla>o en el plano global hacia los grupos financieros internacionales. Estos nuevos e)ponentes del poder real no se casan con nadie, ni siquiera entre ellos mismos. $e debe adivinar lo que quieren a partir de lo que no hacen ni dicen. $in embargo, al igual que la Esfinge que custodiaba el acceso a Iebas en un paso de monta+a, e interrogo a Edipo en marcha hacia su tr,gico destino, dichos grupos precipitan al abismo a quienes pretendan ignorarlos y no sean capaces de descifrar el enigma y el problema decisivo que plantea su e)istencia para la econom#a global en este mundo tr,gico de hoy. Cna cosa es seguraD desconocer sus singulares caracter#sticas es asegurare de antemano la derrota. 8o hay capitalismo sin capitalistas =a irrupci"n de estos grupos financieros ha trastornado todas las relaciones pol#ticas, econ"micas y sociales de poder en el planeta entero. $u falta de acci"n aparente /que no debe confundirse con la inacci"n real2 neutrali>a los actuales mecanismos de poder sin crear otros nuevos. =o cual de'a sin resolver todos los problemas que se plantean en esta etapa crucialD una econom#a de mercado con permanente contracci"n de los mercados, un r(gimen capitalista sin capitales suficientes, una sociedad de consumo donde son cada ve> menos los que pueden consumir, y un Estado sin recursos suficientes para cumplir con sus funciones mas elementales. Pero sin capitales no hay capitalistas. $in capitalistas no hay capitalismo. =a consecuencia inevitable de tal con'unci"n de factores es un 8uevo y 9a"tico 3esorden Econ"mico y Pol#tico .nternacional. En esta emergencia, cada pa#s deber, echar mano con entere>a de sus propios recursos % los &nicos con los cuales puede contar realmente % y emplear toda su capacidad creativa para salir del po>o y sobrevivir. En caso contrario, desaparecer,.

*II. UN AUTOPRESTAMO INDISPENSABLE E INSUSTITUIBLE: EL BANCOR

En la Argentina, dados sus inmensos recursos naturales, esa reconstrucci"n puede requerir un pla>o aun menor que los cinco anos indicados mas arriba. J3e donde saldr,n los fondos y los recursos necesarios para dar comien>o a esta urgente e indispensable tareaK 3e un autoprestamo que el pa#s esta en condiciones de hacerse a si mismo, avalado por sus inmensos recursos propios, comen>ando por los inmobiliarios. Ese mismo m(todo de autocapitali>acion lo pusieron en practica de una manera u otra, a lo largo de su historia, todos los pa#ses de la Iierra que ahora se suele llamar "avan>ados". Un em&%&/n de(l )&on '& Al mismo tiempo, la Argentina deber, revaluar /en ve> de devaluar2 su moneda, redefiniendo la convertibilidad y relacionando el peso con una canasta de monedas duras y "commodities", en lugar del d"lar. Esa decisi"n pol#tica permitir, a los deudores argentinos en d"lares la licuacion progresiva de sus deudas, que es absolutamente necesaria para ellos y para los me'ores intereses de sus propios acreedores leg#timos, que sin un pa#s solvente y reactivado no volver,n nunca a cobrar ni un centavo. En nuestro pa#s el circulante en poder del publico, a la vista o colocado a inter(s /M02, es la tercera parte del e)istente en los pa#ses centrales. y no se conoce ninguna econom#a basada en el dinero que pueda funcionar sin dinero, aun durante periodos breves. 9omo es del todo imposible emitir una moneda convertible, pues el desbarranco seria inmediato, se debe emitir for>osamente, en las condiciones totalmente controlada. que luego se ver,n, una moneda no convertible. =a he llamado "Fancor", en obvio homena'e a Peynes. 3esde luego, ser, siempreD 2 B n)o' 3 2 #e%o. Para comen>ar a restablecer la econom#a argentina sobre bases viables y s"lidas, la emisi"n de "Fancor" debe duplicar, como m#nimo, el M0 que circula en la actualidad, que es inferior a G1.111 millones de pesos. Eso significa que, para llegar al m#nimo nivel de moneti>aci"n de losM pa#ses centrales se deber,n emitir en forma progresiva, pero suficientemente r,pida, como m#nimo, uno., 51.111 millones2 de Fancor. =uego, al reactivarse la econom#a, ser, necesario aumentar en forma paralela los medios de pago /pesos y bancors2 para poder hacer frente al numero creciente de transacciones monetarias. En otras palabras, tendremos como punto de partida, B n)o'% < Pe%o% 3 5 .e)e% el )"$ l M=. Esta medida, es obvio, ser, combatida con sa+a, por los representantes de la usura bancaria y e)trabancaria de nuestra pla>a financiera, los cuales ver,n desaparecer un floreciente negocio, que les rinde e)traordinarios beneficios, al mismo tiempo que asfi)ia al pa#s. Iales representantes gritaran a vo> en cuello que la medida en cuesti"n es "emisionista" e "inflacionaria", a pesar % seg&n lo veremos luego % de su efecto fuertemente reactivador de la econom#a y de su car,cter netamente deflacionario. Estos aspectos que deber,n ser e)plicada en forma amplia y detallada al publico al ponerse en marcha el nuevo modelo econ"mico y el nuevo sistema monetario. $in embargo, esos mismos financistas "antiemisionistas" no opinan de la misma manera cuando se trata de los carisimos prestamos e)ternos en d"lares u otras divisas concedidos a tasas flotantes, siempre muy superiores a la tasa =.F?B o a la Mprime

rate". 9omo es obvio, la contrapartida en pesos de tales prestamos es emitida sin tardan>a por el F.9.B.A., y entra a formar parte del circulante, con un efecto claramente inflacionario. =os financistas en cuesti"n callan con suma prudencia sobre ese inevitable efecto En este caso, no hablan en ning&n momento de "emisi"n" o de "inflaci"n", ni cuestionan el alt#simo costo financiero de dichos fondos. JPor que motivo prefieren el silencio, que es de oro, seg&n se sabeK Por una ra>"n muy rentableD esos sectores intervienen, reali>ando pingues beneficios, en la posterior suscripci"n local de tales prestamos, desde luego colocados entre quienes menos los necesitan, y que despu(s los represtan a tasas leoninas. En primer termino, JEn que consiste la inconvertibilidad de los FancorsK Cn bancor queda definido como un billete de banco, es decir, una casi moneda, que, a diferencia de los llamados "bonos" provinciales o nacionales, es de curso legal y aceptaci"n obligatoria en todo el pa#s, tanto para el sector publico como el privado, en todas las transacciones en que se compran y venden bienes y servicios de todo tipo, menos los que se indicaran a continuaci5n. 8o se puede comprar con ellos % y de ah# su car,cter no convertible % la moneda local, las divisas e)tran'eras, los metales preciosos y los titulos%valores de cualquier naturale>a, estatales o privados, as# como otros valores /cheques, certificados o no, facturas conformadas, etc.2 susceptibles de un descuento bancario, es decir, que puedan ser convertidos en pesos. Por otra parte, ese pasa'e de una moneda inconvertible a otra convertible, adem,s de estar prohibido totalmente, resultara inconveniente e innecesario, como se vera luego. L e>#e'&en)& lem n de 2?=5

JNuien emitir, el FancorK $u emisi"n estar, a cargo de un .nstituto Emisor ad hoc, a la manera del "3is ontoban " que utili>o el banquero alem,n H'almar $chacht a fines de :;0G para emitir el "Bentenmar ", una segunda moneda legal que comen>" a circular a la par de la primera, el Beichsmar , v#ctima de una inflaci"n aparentemente incontenible. 9on el "Bentenmar " se pulveri>o en pocas semanas la hiperinflacion alemana de :;0G, la mayor que se recuerda en los anales de la historia monetaria mundial. 3ebe recordarse % para quienes se escandalicen ante el respaldo que se prev( para el Fancor % que el "Bentenmar " estaba respaldado por una hipoteca de primer grado sobre toda la propiedad territorial alemana, tanto rural como urbana, tanto estatal como privada% Al mismo tiempo, estaba avalado por un pr(stamo de 011 millones de libras esterlinas oro, concedido por el Fanco de .nglaterra a $chacht a trav(s de famoso Oobernador, $ir Montague 8orman, que act&o en ese caso a la manera un cl,sico prestamista de ultima instancia. J9ual es el respaldo del FancorK Esta moneda inconvertible queda respaldada ahora se dice, en t(rminos mas t(cnicos, securiti>ada o colaterali>ada % mediante aval de un impuesto adicional de apro)imadamente un :,< A anual por sobre la actual contribuci"n territorial, que grava el valor venal de la tierra. Este impuesto, aconse'ado por la mas ortodo)a doctrina tributaria y aplicado en pa#ses como Australia, 8ueva Relandia y 9anad,, obligara a e)plotar las tierras. improductivas, de cuya valori>aci"n se benefician, sin merecerlo, sus actuales

propietarios, pues no necesitan arriesgar el menor capital para que sus propiedades acrecienten su valor. Al mismo tiempo, por la for>osa oferta de tierras que producir,, ese impuesto reducir, los precios de los campos, volvi(ndolos mas accesibles para quienes quieran comprarlos y traba'arlos realmente. El @B n)o'@ e% $n )Ad$l 1&#o"e) '& 7$e )&')$l El Fancor, en este conte)to, queda definido como una obligaci"n % o c(dula % con garant#a Scolateral2 hipotecaria. //En el derecho comercial de los Estados Cnidos se lo designar#a como una "collaterali>ed%mortgage%obligation" T 98.?.2 Por el respaldo del cual se lo dota, el Fancor se convierte en una moneda interna inconvertible aun mas dura que el peso argentino convertible. Este, a su ve>, ser, "endurecido" todav#a mas mediante la definici"n de una nueva convertibilidad y de una nueva paridad, que implica una revaluacion. J3e que manera entrara en circulaci"n el FancorK A trav(s de los pagos de sus obligaciones, efectuados por las municipalidades, las provincias y el Estado 8acional, a los cuales el .nstituto Emisor girara Fancors en determinadas proporciones. =as mismas surgir,n de un nuevo Pacto -ederal -iscal, que deber, tener sanci"n parlamentaria y dar, prioridad absoluta a la reactivaci"n de la actividad econ"mica regional, la defensa .y la ampliaci"n de las fuentes de traba'o e)istentes y la creaci"n de otras nuevas. Esta nueva metodolog#a reempla>ara con enormes venta'as la tentativa de reactivar la econom#a a trav(s de una improbable e)pansi"n del cr(dito bancario a las peque+as y medianas empresas y de una financiaci"n e)terna que es quim(rica, seg&n lo vimos. JNuienes recibir,n en primer lugar los FancorsK =os funcionarios y empleados nacionales, provinciales y municipales, as# como los 'ubilados y pensionados, cobraran sus sueldos y 'ornales y sus haberes en Fancors en un 61A, y en efectivo, como dinero de bolsillo, en un 01A. 3esde luego, estos porcenta'es son meramente indicativos y, por otra parte, pueden ser modificados peri"dicamente. Iambi(n se pondr,n al d#a con Fancors las deudas con las empresas del Estado en un :11A, con las empresas provinciales y los contratistas y proveedores nacionales, provinciales y municipales en un 41A, cancel,ndose el resto en pesos en este ultimo caso. $e pagaran con Fancors todas las deudas vencidas del Estado 8acional, de las provincias y los municipios, en :1 cuotas mensuales iguales y sin inter(s. $e cancelaran de igual manera los abultados montos correspondientes a 'uicios perdidos por el sector publico, tanto con empresas como con 'ubilados y particulares en general. El resultado pr,cticamente inmediato de este "shoc de liquide>" ser, una considerable ampliaci"n del mercado interno, con el consiguiente "shoc productivo" que reclaman muchos industriales, peque+os, medianos ! grandes. ! esto, sin ninguna consecuencia inflacionaria. Por el contrario, recordemos que ba'o el nombre de "cheque postal" esta segunda moneda que nosotros llamamos el "Fancor" fue utili>ada durante varios a+os en la d(cada del <1, por economistas tan ortodo)os como =udLig Erhard en Alemania y Jacques Bueff en -rancia, bra>o derecho de 9harles de Oaulle. $u emisi"n en esos dos

pa#ses provoco el retiro de la circulaci"n de un ;1A, apro)imadamente, de la moneda oficial, con un efecto fuertemente deflacionario. A#l&7$emo% e%" m&%m me"odolo!0 l ) %o '!en"&no.

A2 Al retirar de la circulaci"n como medio de pagos del Estado una gran cantidad de pesos, reempla>,ndolos por Fancors, se provoca una gran astringencia monetaria y, por ende, se reduce considerablemente la capacidad de compra de las divisas e)tran'eras. por consiguiente, esta emisi"n de una moneda no convertible en divisas presiona los tipos de cambio del pesos a la ba'a, no al al>a. F2 Al elevar en gran escala la demanda interna global de los bienes de consumo perecederos, y en una segunda etapa de los durables, los bienes de capital y los servicios, se promueve un muy fuerte aumento a corto pla>o de la oferta global, a trav(s de la reapertura de decenas de millares de empresas y de negocios cerrados y de la recuperaci"n de plantas productivas con alt#sima capacidad ociosa en la actualidad. Esta reactivaci"n econ"mica generara, obviamente, un considerable aumento de la recaudaci"n fiscal, con un mayor equilibrio presupuestario y reduciendo notablemente la presi"n tributaria e inflacionaria. $e prohibir, la colocaci"n a inter(s y el descuento bancario de estos billetes en todo el sistema bancario y financiero, as# como su empleo para establecer cauciones a termino y constituir avales bancarios y comerciales. En consecuencia, no se podr, utili>arlos para financiar importaciones o e)portaciones. $u campo de operaciones es el mercado interno, y es ali( donde circularan, "quemando las manos" de quienes los empleen, pues no podr,n ganar intereses sobre ellos. =a formaci"n de un mercado secundario de estos billetes /vergon>oso espect,culo que dieron los distintos "bonos" que circularon desde :;50 hasta la fecha, que sufrieron siempre descuentos e)orbitantes2, se vuelve igualmente imposible, porque no se puede can'earlos por monedas o metales preciosos, lo cual impide que se pueda depositarlos a inter(s en colocaciones bancarias de cualquier tipo, despu(s de convertirlos en pesos. Por otra parte, al dotarse al Fancor de un aval muy s"lido de car,cter inmobiliario, es factible que se produ>ca /por aplicaci"n de la ley de Oresham2 un traslado de pesos a Fancors, y no a la inversa. =os Fancors en circulaci"n podr,n ser utili>ados para el pago de impuestos, tasas y aranceles nacionales, provinciales y municipales, as# como de bienes y servicios del sector publico. Al recibirlos, el Estado, a trav(s del .nstituto Emisor, los destruir,, y el F.9.B.A. los reempla>ara por la emisi"n de igual cantidad de pesos, que el sector publico utili>ara para cancelar sus propios gastos. Iodos los Fancors que circulen todav#a despu(s de transcurridos cinco a+os de su emisi"n ser,n rescatados a la par, en cuatro cuotas anuales igua:es y sin inter(s. 9on tal fin, se emplear,n los pesos que se reservaran en un -ondo Especial de $ecuriti>acion, a los cuales se sumaran, en caso necesario, fondos provenientes de los super,vit fiscales generados por la ampliaci"n de la recaudaci5n fiscal. 8o olvidemos que esta es siempre proporcional al aumento de la reactivaci"n econ"mica inducida por tales medidas *ol.e' Beyne%

9omo se advierte con facilidad, esta metodolog#a recurre lisa y llanamente al "d(ficit spending" eynesiano, que tan buen ()ito tuvo durante casi tres d(cadas en los pa#ses

donde fue aplicado en la segunda posguerra. ?bs(rvese que el "8eL 3ealM de -ran lin Boosevelt /anterior a :a aparici"n, en :;G5, de la "Ieor#a Oeneral" de Peynes2 que contribuyo decisivamente a la lucha contra la gran crisis de los a+os G1, fue tambi(n, en los hechos, un formidable "d(ficit spending", es decir, un fabuloso aumento del gasto publico, que se autofinancio con los resulta dos fiscales de la reactivaci"n econ"mica que indu'o. 8o es posible imaginar siquiera lo que habr#a ocurrido en los Estados Cnidos si Herbert Hoover hubiese sido reelecto en :;G0 y se hubiesen continuado aplicando en ese pa#s las recetas monetaristas mane'adas por este torpe presidente, que agravaron la crisis iniciada a partir del "crac " de Qall $treet, el 0@ de octubre de :;0;, llamado el "Jueves 8egro" /"Flac Ihusday"2. Agreguemos que la gigantesca emisi"n de d"lares reali>ada por Beagan para financiar la "Ouerra de las Oala)ias" fue en los hechos un formidable "d(ficit spending" eynesiano ba'o un disfra> monetarista. Esa pol#tica colosalmente deficitaria permiti" generar :5 millones de nuevos empleos en el periodo de la "reaganomics", mal remunerados, pero empleos al fin. =os "Fancors" recurren nuevamente a este planteamiento econ"mico, con una evidente venta'aD le'os de poder ser utili>ados para tirar aba'o la coti>aci"n de la moneda local en el mercado de cambios, la hacen subir para la notoria astringencia que provoca su circulaci"n como medio de pago interno no convertible, al retirar una enorme masa de dinero convertible de la circulaci"n. *olvemos a se+alar que este m(todo fue implementado durante varios a+os en -rancia y Alemania % mientras fue necesario % por dos economistas liberales ortodo)os y de derecha como Jacques Bueff y =udLig Erhard. Por supuesto, estamos hablando de dos grandes patriotas que colocaban a su pa#s por encima de todo y de todos. En consecuencia, se+ores cr#ticos de la "derecha" econ"mica local, con mas de 41 a+os de atraso a cuestasD s#rvanse abstenerse de hablar de temas que no entienden o ignoran. Mediante la inyecci"n de estos fondos en la econom#a, y sin que eso le cueste al pa#s un solo centavo de intereses, pues se trata de un enorme autoprestamo que se hace a si mismo, recuperable con el propio aumento del PF., se pone fin a la actual insolvencia del Estado argentino a nivel nacional y aun mas provincial y municipal. Iambi(n se pone fin a la crisis de las llamadas "econom#as regionales", que es en realidad la crisis de la econom#a nacional, de la cual dar( un solo e'emploD en el Parque .ndustrial de la ciudad de $alta, sobre G< plantas fabriles instaladas y que alguna ve> estuvieron en pleno funcionamiento, han quedado abiertas solamente 0 /dos2. =as medidas propuestas, que nada tienen de improvisadas, 'unto con otras que constituyen su natural complemento, y que mencionaremos luego % terminaran de una manera dr,stica con el flagelo del cierre de fuentes de traba'o y con la desocupaci"n, principal problema de la mayor#a de los argentinos. Esas medidas liquidaran, a la ve>, la tremenda contracci"n del mercado interno, que golpea incluso a las mayores empresas del pa#s, y asfi)ia y destruye a las medianas y a las peque+as. =o cual hace imposible seguir gobernando en la Argentina, por falta de recursos fiscales leg#timos. ?ponerse sin fundamentos validos a esas medidas absolutamente ortodo)as, avaladas por una e)periencia de d(cadas, significa oponerse a los mas vitales intereses individuales y colectivos de la sociedad argentina

$on muchos todav#a los que toman como un dato de la realidad, definitivo e irremediable, nuestra insolvencia, que en los hechos ha sido prefabricada. $obre esa base se dirigen a los pa#ses solventes, en especial Alemania y Jap"n, en busca de un ansiado apoyo financiero. En lo relativo a Alemania, que esta invirtiendo :11.111 millones de d"lares por a+o para reconvertir su regi"n oriental y cuya pol#tica monetaria es tradicionalmente muy conservadora y restrictiva, resulta ut"pico pensar que pueda aportar sumas significativas ala reactivaci"n de nuestro pa#s y aun mas si se tiene en cuenta que esta potencia central de la 9omunidad Europea esta entrando en una etapa fuertemente recesiva. Reen) m&n 'no% 1 )& n$e%"'o #'o#&o # 0% 3istinto seria el caso del Jap"n, que dispone de los mayores e)cedentes l#quidos en d"lares de toda la econom#a mundial, y que podr#a ver con buenos o'os una propuesta seria como podr#a ser la de anticipar % por e'emplo %:1.111 millones de d"lares para una obra de tan gigantesca magnitud como la canali>aci"n del B#o Ferme'o, desde su entrada a territorio argentino en $alta hasta su desembocadura 'unto con el 9arcara+a cerca de la ciudad de $anta -e. Esa obra, perfectamente estudiada en sus menores detalles desde hace varias d(cadas /hay una 9omisi"n 8acional del Ferme'o en la 9,mara de 3iputados que dispone de una documentaci"n abundante sobre el tema2, generar#a :0 millones de hect,reas de tierras cultivables, por riego directo o con cultivos de secano. $e tratar#a de una nueva y privilegiada Pampa h&meda, en los cual se podr#a reubicar a millones de compatriotas, con traba'o y vida digna. 3e esta manera nos reencaminaremos hacia nuestro propio pa#s. 3esde luego, los 'aponeses, en forma enteramente 'ustificada desde su punto de vista, pedir#an un alt#simo precio, en intereses y en tierras tomadas como garant#a y en pago, por la financiaci"n que aportar#an. Pero Jhace falta realmente pedir ayuda a un pa#s que es un verdadero paradigma en materia de autofinanciaci"n, como el Jap"n, para poner en marcha una obra de esta envergaduraK J8o nos conviene acaso autofinanciarla nosotros mismos, a costo cero, con :1.111 millones de d"lares de los 51.111 millones que es imperioso emitir a breve pla>oK 3ecimos "a costo cero" porque esa obra gigantesca, que es posible terminar en menos de dos anos, puede ser habilitada por tramos, y se autofinancia inmediata y totalmente, aun antes de su terminaci"n, por la incalculable valori>aci"n de las tierras cru>adas por el canal principal y los secundarios. Al mismo tiempo, se dar#a traba'o en ella, en forma inmediata, a centenares de millares de traba'adores, con evidentes venta'as sobre cualquier plan habitual de construcci"n de viviendas. Pues una ve> construidas esas viviendas, quienes las ocupan deben tener alg&n traba'o para poder mantenerse. En cambio, en este caso se preparan al mismo tiempo las viviendas, y el medio de vida de quienes, las ocupan la tierra. Por otra parte, una cosa seria efectuar la obra con capitales e)tran'eros, los cuales % como es l"gico % se llevar#an la "crema" del negocio, y otra es hacerlo con capitales propios. =a inversi"n de :1.111 millones de d"lares de fondos argentinos en el 9entro% 8orte del pa#s producir#a una formidable reactivaci"n de toda la econom#a en esa regi"n fundamental y en el resto del pa#s, y la posterior reinversion de las utilidades en la misma regi"n, o en otras, seg&n las prioridades establecidas a trav(s de una decisi"n com&n. JPor que no lo hemos hecho hasta ahora, pudiendo hacerloK Porque hemos adquirido % o nos han inculcado % una mentalidad de miserables y menesterosos. ! porque la otra cara de la indigencia de los humildes es la indiferencia de los poderosos.

To'n&7$e"e y "' n%($%&/n de % n!'e =a medida monetaria recomendada tiene sin la menor duda una prioridad absoluta en la actualidad, a ra#> del violento estrangulamiento o cuello de botella en que ha ca#do la econom#a argentina a causa de su desmoneti>aci"n, y que la coloca ante la inevitable perspectiva /en el marco del modelo actual, y solo en este, desde luego2 de un colapso inminente. Para emplear un s#mil biol"gico, poner en marcha la nueva pol#tica monetaria que recomendamos equivaldr#a a un torniquete aplicado a un herido con una grave hemorragia, seguido por una urgente transfusi"n de sangre en la cantidad necesaria. 8o obstante, es evidente que la emisi"n de una moneda inconvertible, por me'or reali>ada e inob'etable que fuera desde el punto de vista t(cnico, ser#a del todo insuficiente, por si sola, para torcer el acelerado rumbo actual de los acontecimientos. En efecto, si esa medida quedara aislada, en el conte)to de una pol#tica liberal como la que se ha seguido hasta ahora, la con'unci"n de los factores que han operado perversamente desde setiembre de :;4@, con las tremendas consecuencias conocidas, desnaturali>ar#a inmediatamente la operatoria y los ob'etivos de la medida monetaria propuesta. El Fancor se convertir#a al instante en una ficha mas de la especulaci"n financiera internacional y de sus agentes locales. Este triste desenlace solo es evitable en el marco de un amplio programa econ"mico, cuyos lineamientos damos en forma somera, pues desarrollarlos por completo aqu# resultar#a imposible. $e+alemos .que medidas similares se han tornado o se est,n tomando en todo el mundo. Entre otras, las pol#ticas a implementar son las siguientesD A2 .mportaci"n selectiva y cuotificada, a la norteamericana. F2 9ontrol de cambios, a la manera del Frasil /que all# se llama, ingeniosamente, "banda cambiaria"2. 9U 9ontrol del comercio e)terior y estandari>aci"n de los bienes transablesE internacionalmente, a la 'aponesa, con un organismo tan r#gido como el M...I... del Jap"n /aqu# podr#a ser el F...9.E. con la reingenieria necesaria2. 32 Beescalonamiento de los pagos de la deuda e)terna, y estimaci"n de su monto real por una comisi"n parlamentaria y 'udicial. E2 Benacionali>acion del Fanco 9entral, devolvi(ndole sus funciones especificas y quit,ndole el car,cter humillante y lamentable de 9a'a de 9onversi"n que tiene en estos momentos. -2 8acionali>aci"n de la banca quebrada en la Argentina, terminando con la ruinosa e insostenible pol#tica actual de subsidios encubiertos cuantiosos, e in'ustificados al sector bancario privado. O2 9ogesti"n empresario%sindical, a la alemana. H2 Modificaci"n profunda del perfil altamente regresivo del sistema tributario argentino, que grava a los pobres y desgrava a los ricos. $e debe gravar la rique>a y los ingresos en forma proporcional, como se hace en todos los pa#ses avan>ados del mundo.

Como ; ( ' de e%" "' m# mo'" l !a se han se+alado los motivos por los cuales deben descartarse de plano las tentativas de superar la creciente crisis en curso por medio de una devaluaci"n, &nica arma, insistimos, de la cual parecen disponer algunos colegas en situaciones l#mite como la actual. En este terrero, la confusi"n reinante es total, y sus consecuencias son realmente fat#dicas. Algunos, a pesar de que deber#an saberlo, desconocen o fingen desconocer que la desmoneti>aci5n es la insuficiencia de circulante para poder reali>ar satisfactoriamente todas las transacciones que requiere la econom#a real para su normal desenvolvimiento. Iampoco recuerdan que una econom#a se desmoneti>a cada ve> mas a medida que se desarrolla un ciclo inflacionario o, peor aun, hiperinflacionario. -or ende, una emisi"n lisa y llana del circulante habitual no "solamente no pondr#a fin a la desmoneti>aci"n actual, sino que lo acelerar#a y agravar#a hasta el paro)ismo. $e podr#a designar este parad"'ico fen"meno de la econom#a, en el cual intervienen e interactuan el sector real y el monetario, como "la trampa de la desmoneti>aci"n". =a &nica forma real de >afar de esta trampa /que puede ser mortal para un pa#s como el nuestro, y lo seria si las condiciones actuales se mantuvieran2 consiste en emitir una nueva moneda, libre de los problemas % a la ve> pol#ticos, sociales y psicol"gicos % que determinaron el descr(dito y la creciente inviabilidad de la moneda anterior. Iodos los planes de estabili>aci"n monetaria reali>ados con ()ito hasta ahora comen>aron siempre con una moneda nueva, que a su ve> refle'a nuevas relaciones de poder. Por consiguiente, debe quedar perfectamente en claro que cuando hablo de una reforma monetaria capa> de resolver esta situaci"n insostenible, me estoy refiriendo obviamente, al mismo tiempo, a la transformaci"n del "$istema de alian>as" que desemboco en una situaci"n social y pol#tica altamente inestable, que se ha vuelto intolerable y no puede continuar. Porque en estos momentos cr#ticos se pone 'ustamente de manifiesto con total crude>a "que en esta sociedad, donde podr#a haber tanta abundancia y donde e)iste tanta escase> y miseria, lo econ"mico y lo pol#tico est,n indisolublemente ligados. Un %ol$)&/n . l d # ' $n l '! e>#e'&en)& Algunos e'emplos de reformas monetarias reali>adas con pleno ()ito deber#an ser suficientes para corroborar lo que se acaba de leer. El primero que dar(, es el de los bolcheviques rusos, que en :;:;, en pleno "comunismo de guerra", se vieron obligados a poner en circulaci"n una nueva moneda, el "9hervonet>", dotado de un aspecto aparentemente s"lido, por su autolimitacion de la emisi"n, que les permiti" salir de la hiperinflacion galopante en que hab#an ca#do. ?tros e'emplos son el "Bentenmar " de $chacht en Alemania /:;0G2, moneda paralela al "Beichsmar " /BM, la moneda alemana de aquella (poca2E el "Pengo" instaurado por el primer ministro h&ngaro, el conde Fethlen /:;0@2, basado en un pr(stamo de reconstrucci"n avalado por la $ociedad de las 8acionesE y el "3eutchsmar " /o 3M actual, sucesor del "Beichsmar "2, implantado por =udLig Erhard en :;@6 simult,neamente con una dur#sima revaluacion monetaria, y otros integrantes de una larga lista,

Pero no se necesita ir tan le'os para encontrar un e'emplo sumamente ilustrativo. Fasto que la =ey de 9onvertibilidad, aprobada por el 9ongreso 8acional el lH de abril de :;;:, decretara que una nueva moneda, el peso argentino, era iguala un entonces prestigioso d"lar estadounidense, para que la gente olvidara al desacreditado Austral y se plegara con entusiasmo al flamante signo monetario, destinado a asegurar, seg&n se dec#a, la indudable e inminente inserci"n de la Argentina en el Primer Mundo. 8o importo que de esta manera el Fanco 9entral quedara convertido en una simple 9a'a de 9onversi"n, carente de todo poder de emisi"n, mientras que el d"lar continuaba siendo emitido a su entera discreci"n por los :0 bancos emisores que forman el $istema de la Beserva -ederal de los Estados Cnidos. Iampoco import" que esta metodolog#a implicara una asfi)ia progresiva y finalmente mortal para la econom#a argentina, lo cual 'ustificar#a quitar el titulo y procesar a sus incompetentes e'ecutores. Pues si un ingeniero puede perder su titulo cuando se derrumba un balc"n que mando construir, con ra>"n mucho mayor deber#an perderlo los economistas que han mandado a remate y han empobrecido, saqueado y hambreado a un pa#s entero. $olo ahora, despu(s de cuatro a+os y fracci"n, la astringencia monetaria ha llegado a un punto tal que todo el mundo comien>a a pedir cambios. =a respuesta se encuentra en esta nueva moneda no convertible. 9on ella, no estamos proponiendo innovaci"n alguna, sino una soluci"n totalmente ortodo)a y respaldada por una e)periencia de mas de siete d(cadas. 3esde luego, solo una alian>a pol#tica suficientemente fuerte y s"lida, con un verdadero proyecto de pa#s, que nos abra al porvenir % en lugar de encerrarnos en una 'aula en una actitud suicida, arro'ando las llaves a trav(s de los barrotes % puede hacer posible y viable este cambio fundamental, que no admite postergaci"n, ba'o pena de un colapso de grandes proporciones en caso contrario.

I9. RECUPERAR EL PODER DE DECISION

$imult,neamente con la legislaci"n que crea el billete de banco no convertible que es el Fancor, el peso argentino debe quedar definido en esta reforma monetaria como el resultado polinomico de una canasta de monedas duras y "commodities"" /bienes transables internacionalmente, en los cuales los porcenta'es se refieren a precios hist"ricos de referencia, actuali>adosD 2 #e%oT aA ! /!enes2 7 bA 3M 7 cA -rancos $ui>os 7 dA 3"lares , C$ 7 eA 3EO /3erechos Especiales de Oiro, que a su ve> son una canasta monetaria2 7 f A quintales de trigo 7 gA quintales de ma#> 7 hA "mi)" de oleaginosas 7 i A toneladas de la cuota Hilton de carne argentina 7 ' A barriles de petr"leo 7... !a hemos se+alado la finalidad de esta canastaD reempla>ar una moneda dura por otra aun mas dura. solo de esta manera se puede asegurar que un plan monetario de estabi:i>acion tendr, un ()ito que 'amas se logra reempla>ando una moneda fuerte por otra d(bil. 9omo punto de partida, recomendamos calcular la canasta mencionada de tal modo que resulte una paridad inicialD : peso T :,01 d"lares C$.

Esto implica una revaluacion inicial del peso argentino en un 01A. $u ob'etivo es licuar toda la deuda de nuestro pa#s nominada en dotares /estatal y privada2 en la misma proporci"n. Esta quita, decidida por la Bep&blica Argentina. es por lo menos tan legitima y legal como los aumentos de las tasas flotantes de inter(s decididos en forma unilateral por los organismos internacionales de cr(dito y los financistas privados, por si y ante si. 9on el descuento en cuesti"n se obtiene un alivio inmediato para los enormes compromisos financieros de las grandes empresas y las entidades financieras de nuestro pa#s, que en caso contrario nos llevara corto a mediano pla>o a un nuevo y grave "default", como en :;60. El alivio es igualmente considerableE guardadas las proporciones, para el inmenso pelot"n de miembros de la clase media endeudados en d"lares. Iodo lo cual permitir, lograr para esta medida revaluatoria el apoyo, que es fundamental, de esos dos sectores sociales b,sicos /que son enemigos ac(rrimos de cualquier devaluaci"n, como lo demostr" con absoluta claridad el resultado de la elecciones del :@ de mayo2. 3icho sea de pasoD dichos sectores deben ser conquistados como firmes aliados de este proceso de reactivaci"n econ"mica, de remoneti>acion y de revaluacion. En caso contrario, no habr#a alian>a pol#tica capa> de llevarlo a cabo hasta el final, y tal ve> ni siquiera parcialmente. $eg&n lo he dicho, as# como una devaluaci"n del 01A aumenta la deuda de los particulares y del Estado, una revaluacion de :01A la lic&a en la misma proporci"n. ?bservemos que el Plan Beal del Frasil, iniciado con una paridad 1,61 real T : d"lar C$, significo 'ustamente, en los hechos, una revaluacion /los brasile+os la llaman "apreciaci"n", que es lo mismo2 del 0<A del signo monetario del Frasil. Esa medida, un verdadero regalo, gratifico sumamente al "establishment" de ese pa#s, en especial al paulista, y a su clase media, y volc" la elecci"n presidencial de :;;@ en favor del Prof. 9ardoso. $in embargo, debe tenerse en cuenta la ambivalencia y el car,cter hasta cierto punto incoherente de la pol#tica monetaria del actual gobierno del Frasil. En efecto este, una ve> en el poder, debi" complacer tambi(n al poderoso sector e)portador, cuyos intereses se empalman en una amplia fran'a con los del sector industrial, pues ah# las e)portaciones de productos no tradicionales predominan sobre las del sector primario. Por tal motivo, despu(s de la revaluacion inicial, el gobierno de -ernando Henrique 9ardoso se vio obligado a pasar a una pol#tica de minidevaluaciones sucesivas /el conocido "craLling peg"2. Pero eso no me'oro de una manera decisiva la situaci"n, pues desde 'ulio de :;;< se inicio en ese pa#s una marcada desaceleraci"n de la oleada compradora de los primeros meses /en realidad, el comien>o de la recesi"n, en mucho menos tiempo que en la Argentina2. Esa nueva situaci"n lo obligo a adoptar medidas proteccionistas, contrarias al esp#ritu y a la letra de los acuerdos del MEB9?$CB. $e+alemos un rasgo diferencial con respecto a la metodolog#a empleada en el Frasil. En nuestro caso, la adopci"n de una canasta de monedas duras y "commodities" para el peso argentino significa el punto de partida de una desdolari>acion continua. En efecto, implica una licuaci5n permanente y progresiva de las deudas argentinas %en d"lares %, tanto internas como e)ternas, tanto estatales como privadas, pues% en la canasta se valori>a constantemente con respecto a la moneda estadounidense. 3esde luego, el Fancor se revalori>a en la misma proporci"n y /tal como lo se+ale2, podr#a llegar a .ser preferido al peso.

De)&d&' no%o"'o% m&%mo% n$e%"'o #'o#&o de%"&no El mane'o con'unto de estos instrumentos de pol#tica econ"mica hace posibleD a2 Aumentar en un 51A, como m#nima, los actuales salarios nominales /como lo hi>o auda>mente el 3r. Arturo -rondi>i en :;<6, con un fuerte efecto reactivador2. Ieniendo en cuenta el deterioro de los salarios reales en un G< A desde el lH de abril de :;;: hasta ahora, esta medida significa me'orar esos salarios reales en un 0<A. b2 =levar las 'ubilaciones del sector pasivo a un m#nimo de V <11. c2 9ancelar en la forma indicada mas arriba todas las deudas del Estado en el orden nacional, provincial y municipal con proveedores, contratistas y acreedores en 'uicios perdidos por el Estado. d2 Oenerar de este modo un "shoc " de liquide> que termine con el cierre progresivo y generali>ado de la industria y del comercio, y fomente la reapertura o la apertura de millares de empresas y negocios de toda #ndole en todo el pa#s. Esto no solo producir, a corto pla>o /entre un a+o y dos2 una situaci"n de pleno o semipleno empleo, sino que provocara el reingreso a la Argentina de un gran numero de traba'adores de pa#ses hermanos lim#trofes /entre uno y dos millones de personas2 que encontraban ocupaci"n .y buenos sueldos en este pa#s, 9omo ocurri" hasta la era de Mart#ne> de Ho> y sucesores. 3e este modo se pondr, en marcha el "shoc de producci"n" que reclama el sector industrial. =os fondos a emitir ba'o la forma de "Fancors", para restablecer en nuestro pa#s la circulaci"n normal de dinero sin el cual la econom#a no puede seguir funcionando de ninguna manera, permitir,n reali>ar con fondos propios obras de gran envergadura, que se autofinanciaran inmediatamenteD a2 =a canali>aci"n del r#o Ferme'o, a la cual ya nos hemos referido antes. b2 =a "polderi>aci"n" del 3elta, que significa su endicamiento, como se hi>o en Holanda con el Ruider $ee. 3e este modo se creara, a Was puertas de Fuenos Aires otra Pampa H&meda con riego asegurado y mas de un metro de humus, cuya fertilidad solo se podr#a comparar con la del 3e:ta del 8ilo hasta que la represa de Assu,n la deterioro gravemente. c2 ?tros emprendimientos fundamentales son la construcci"n del ferrocarril transpatagonico, la recuperaci"n del sistema ferroviario argentino, actualmente transformado en lo esencial en una empresa comercial de cargas, e)cluyendo a las personas /caso t#pico, lo ocurrido con la eliminaci"n del "Iucumano"2E otras iniciativas regionales, provinciales y >onales /por e'emplo, la forestaci"n masiva de toda la cuenca del B#o $alado, en la provincia de Fuenos Aires, &nica forma de terminar para siempre con inundaciones peri"dicas que producen enormes da+os2. Iodo esto debe hacerse con capitales propios, que % lo reiteramos % el pa#s se prestara a si mismo, en condiciones infinitamente menos onerosas y mas viables que cualquier hipot(tico y poco probable pr(stamo e)terno.

Este con'unto coherente de medidas constituye en su con'unto un programa econ"mico y social destinado a permitir que los argentinos puedan vivir y prosperar en su propio pa#s. $on cada ve> mas los que est,n comen>ando a comprender que el logro de este ob'etiva fundamental es imposible sin liberarnos del cepo monetario y financiero que en este momento agarrota la econom#a argentina, act&a como una verdadera trampa para sus propios creadores, y vuelve literalmente imposible continuar con el actual modelo. 3esde luego, solo saldremos de esta situaci"n, que tiene efectos terror#ficos para la mayor#a, si se produce un cambio decisivo de actitud. $e podr#a hablar de una conversi"n cultural y espiritual, que consiste en recuperar el derecho de decidir nosotros mismos nuestro propio destino.

D'. M $'&)&o P'elooCe'