Se viene la aspiradora internacional de fondos

Por Orlando J. Ferreres | Para LA NACION

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La poca del dinero fcil se termina y nos va a afectar. Ya impact el mero pronstico de cambio de tendencia en Brasil y otros pases emergentes. El Gobierno tendr que pensar acciones concretas para despus de las elecciones.

Recordemos que la mquina de imprimir dinero fcil ha estado prendida en los Estados Unidos en los ltimos 6 aos, desde la crisis de la subprime para sostener esa economa. Y se multiplic la base monetaria americana. Pero no hubo inflacin all, pues el dinero no fue a los medios de pago, ni a comprar cosas, dado que la confianza del consumidor, y por lo tanto del empresario americano, era muy baja por su ya alto endeudamiento. No gastaban ni invertan. Y eso que la tasa de inters que fijaba el gobierno (la Reserva Federal) era slo de 0,25 % anual, dinero regalado.

Dnde fue ese dinero? En gran parte a los pases emergentes, excepto la Argentina, Venezuela y algunos otros pocos que no lograron generar credibilidad internacional en estos ltimos diez aos. Tambin fue a las acciones y a los futuros de materias primas. Recordemos que la soja aument de 160 u$s/tn en 2002 hasta 650 u$s/tn en el ltimo pico de precio. Fue tambin a bonos emitidos por gobiernos de pases emergentes a tasas muy bajas. Por ejemplo Bolivia coloc bonos en el mercado internacional al 4,5% anual, algo impensado unos aos atrs.

Al subir realmente la tasa americana, la aspiradora de recursos financieros va a absorber stos hacia los Estados Unidos y las perspectivas de los pases emergentes ya no sern las mismas.

Nosotros quedamos fuera de esos recursos sperbaratos, aunque sin hacer nada logramos vender la soja y el maz a precios espectaculares, lo que nos vino bien, aunque no puede considerarse que haya sido por mrito propio. Crditos baratos para modernizar, por ejemplo, los ferrocarriles no logramos obtener.

Como ya se est superando la crisis internacional en los Estados Unidos, se estima que al bajar el desempleo a 6% (hasta hoy ya baj de 10% a 7,5%), la Reserva Federal va a subir la tasa de inters para no favorecer la inflacin y se va a terminar el dinero fcil para los pases emergentes y

tambin para los BRIC (Brasil, Rusia, India y China). Esto podra ocurrir hacia fin de ao o el ao que viene, pero los mercados ya descuentan que ese proceso va a ocurrir e iniciaron la venta de sus posiciones en algunos mercados por lo que ya cayeron las bolsas de varios pases emergentes alrededor del 20%. Se estima que esta tendencia va a seguir.

El Gobierno va a tener que ir pensando en alguna "sintona fina" para despus de las elecciones de octubre..

Tambin cay el precio de los metales. Por ejemplo el oro baj de 1950 u$s/ onza a 1250 u$s/onza, con las fluctuaciones diarias tpicas de estos mercados. La soja baj de 650 u$s/tn a 500 u$s/tn ahora y el futuro a octubre ya cotiza a 450 u$s/tn, lo que muestra claramente la tendencia. Y esto sin que haya subido an la tasa de inters, sino slo con la mera perspectiva de que ocurra, a lo que se suma una buena cosecha en los tres pases exportadores de soja (EE UU, Brasil y la Argentina).

Al subir realmente la tasa americana, la aspiradora de recursos financieros va a absorber stos hacia los Estados Unidos y las perspectivas de los pases emergentes ya no sern las mismas, no se van a mantener las condiciones excepcionales de crdito barato de gran parte de la ltima dcada.

Tenemos que incluir estas perspectivas para nuestro balance cambiario de 2014 y 2015 y tambin las perspectivas fiscales sern mucho ms ajustadas por menores recursos tributarios y aduaneros, por lo que va a crecer ms nuestro dficit fiscal, que ya empeor an antes de que se verifique el cambio de tendencia internacional. El Gobierno va a tener que ir pensando en alguna "sintona fina" para despus de las elecciones de octubre.