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Na VERSUS Acadmica artigos de James K. Galbraith, Ignacio Perrotini, Alcino Ferreira e Matias Vernengo e Thomas I.

Palley sobre a crise do capitalismo


Dezembro de 2008 Ano I Edio N Zero

www.versus.ufrj.br

REVISTA DE CINCIAS SOCIAIS APLICADAS DO CCJE/UFRJ

Economia mundial em xeque

O colapso neoliberal

VERSUSimagem
Desde setembro as bolsas de valores dos principais centros nanceiros tornaram-se o termmetro mais visvel da fratura exposta do capitalismo provocada pela crise nanceira. A gangorra dos preges tem produzido imagens desconcertantes de ansiedade, desalento e rarefeitos momentos de euforia nervosa. A instabilidade das aes, que derruba o valor de empresas da noite para o dia, d a medida do estresse. No Brasil, pas da periferia do sistema, a Bovespa vive a reboque dos humores das bolsas dos pases centrais. No ambiente de incerteza, os investidores fogem para portos mais seguros, se que existem.

Fbio Rodrigues Pozzebom/ABr

Luiz Carlos Maranho Editor executivo OPERADOR DA BOVESPA. Outubro de 2008 3


VERSUS, DEZEMBRO DE 2008

DEZEMBRO DE 2008 ANO I N ZERO www.versus.ufrj.br

UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO DE JANEIRO


Alosio Teixeira Reitor
Sylvia da Silveira de Mello Vargas

2 VERSUS Imagem
Bolsas tornaram-se termmetro do incio da crise

Personagem
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VERSUS Acadmica 27
Artigos de James K. Galbraith, Ignacio Perrotini, Alcino Ferreira e Matias Vernengo e Thomas I. Palley discutem a crise do capitalismo

Vice-Reitora

Centro de Cincias Jurdicas e Econmicas Alcino Ferreira Camara Neto Decano Manuel Alcino Ribeiro da Fonseca Vice-Decano Agnaldo Fernandes Superintendente Maria Slvia Possas Coordenao Acadmica - Graduao Helosa Pires

Por que VERSUS

Alcino Camara explica o projeto de criao da revista

75 Internacional 20
Carlos Lessa briga pela revitalizao do Centro do Rio

Coordenao Acadmica - Ps-Graduao


Manuel Alcino Ribeiro da Fonseca Coordenao Acadmica - Extenso REVISTA VERSUS Alcino Ferreira Camara Neto Editor Luiz Carlos Maranho Editor-Executivo Elisa Monteiro Jornalista Gilson Castro Diagramao e projeto grfico Mrcia Rocha de Aquino
Secretria Executiva

10 Brasil
Jos Ribas Vieira, Marcello Cerqueira e Plnio de Arruda Sampaio analisam 20 anos da Constituio

Atilio Bron: Venezuela, Bolvia e Equador so os pases mais democrticos do continente

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Observatrio de Conflitos Urbanos do IPPUR revela um Rio de tenses

Cidade Nua

97 Dois Pontos
Professores do Instituto de Economia da UFRJ lanam livro O Mito do Colapso do Poder Americano

Conselho Editorial
Ablio Pereira de Lucena; Alcino Ferreira Camara Neto; Alosio Teixeira; Ana Clia Castro; Ana Clara Torres de Ribeiro; Carlos Aguiar de Medeiros; Carlos Esteban; Carlos F.T.M.R de Lessa; Carmem Feij; Francisco Amaral; Jos Antonio Ortega; Jos Luis Fiori; Matias Vernengo; Nilo Batista; Rafhaeli Di Giogi; Roslia Piquet Carneiro; Thomas Palley

80 Trilha
A Amrica do Sul como voc nunca viu pelas lentes do fotgrafo Marcos Serra Lima

Opinio 98
A senadora Marina Silva, ex-ministra do Meio Ambiente, diz o que pensa sobre a universidade pblica

95 Documentrio
Filme sobre Celso Furtado faz revelaes sobre a vida de um dos maiores pensadores brasileiros

VERSUS, DEZEMBRO DE 2008

VERSUS, DEZEMBRO DE 2008

MdiaAcadmica

Por que VERSUS


MARCIA ROCHA/GRO

CCJE lana portal e revista cientfica interdisciplinar que traz contedo para atrair o pblico externo
o expor as razes polticas que inspiraram a criao da Revista VERSUS, dias antes da crise econmica mundial atingir patamares dramticos*, o decano do Centro de Cincias Jurdicas e Econmicas (CCJE) da UFRJ, Alcino Camara, foi direto ao ponto: O Brasil vive um regime de discurso nico em boa parte das reas das Cincias Sociais. Queremos questionar isso. O professor mirava na doutrina neoliberal que se imps em setores do pensamento acadmico. Apenas quatro semanas depois dessa entrevista, a quebradeira de fundos, seguradoras e bancos de investimentos a partir de Wall Street punha na lona os dogmas da autonomia absoluta dos mer* Alcino Camara e Matias Vernengo assinam artigo na VERSUS Acadmica sobre a crise ** Ao governo Thatcher (1979 a 1990) se atribui o marco inicial do modelo neoliberal no capitalismo, que emergia de uma de suas crises cclicas nos anos 1970.

cados e da inibio estatal na economia. O discurso neoliberal havia virado p. VERSUS nasce nesse ambiente de incertezas e, possivelmente, de reconfigurao da economia a custos ainda difceis de dimensionar. O objetivo da revista, explica Alcino Camara, o de reunir o pensamento crtico das diversas reas do conhecimento para instigar o debate, entender o Brasil e a realidade internacional a partir de mltiplos olhares. Na opinio de Alcino Camara, ao se curvar s teses do neoliberalismo, reas das Cincias Sociais passaram a viver sob o signo da frase da ex-primeira ministra britnica Margareth Thatcher**, que respondia s crticas com um no fizemos (diferente) porque no h alternativas. Alcino faz a analogia: o que dizem aqui: no h outro remdio contra a inflao seno os juros altos, no h outra alternativa. E exatamente o que se busca dizer que h

alternativas. A motivao fundamental deste Centro (CCJE) que viu florescer pessoas como um Santiago Dantas, como um Celso Furtado, uma Maria da Conceio Tavares, um Carlos Lessa e tantos outros dizer: h alternativas sim, vamos debater as alternativas.

O saber para questionar


Ns queremos usar o saber para questionar o discurso oficial econmico, jurdico, poltico, social e relaes internacionais, observa o decano e editor da VERSUS. Alcino no esconde a ambio do projeto. Espera-se que ela estimule, nesse pas, a volta de movimentos intelectuais como o Iseb, como foi a Cepal para a Amrica Latina. E acrescenta: Vamos expor todos os pontos de vista, trazer para o debate cientfico tudo aquilo que foi transformado em mgico, no mensurvel e no passvel de ser
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MdiaAcadmica
dito. Ento, h outras formas de combater a inflao? H. Qual a prioridade num pas pobre e que cresceu a taxas extremamente inferiores s do centro do planeta e de vrios outros pases importantes? Um Banco Central, ele deve ser independente da sociedade ou deve ser independente do sistema financeiro? Precisamos saber. No campo internacional, Alcino Camara reafirma a linha de questionamento da VERSUS. Cita o quadro poltico na Amricientfica com todos os cuidados de um programa de indexao Capes, um espao para a publicao de artigos dos professores no ambiente de interdisciplinaridade no qual o CCJE se debrua, ao mesmo tempo que uma parte do contedo que envolve entrevista, reportagens, resenhas vai buscar audincia externa. foi concebido como colnia de explorao pode virar independente e rico, no no sentido de milionrio, mas no sentido de dar bem-estar ao seu povo. No existem exemplos histricos disso. Existem pases que estavam em situao de inferioridade por uma srie de razes, mas no tinham sido concebidos para servir a outros, como o caso da China, que jamais foi concebida para ser alguma coisa de outrem. J os nossos pases da Amrica Latina foram concebidos dessa forma. Esta a grande questo fundamental. E o fato de que neste vazio, como dizia Gilberto Freire, que uso num livro que estou fazendo em co-autoria com Matias Vernengo, ento Gilberto Freire dizia que vencidos os jesutas s sobraram os senhores de engenho, que eram mais poderosos que o Vice-Rei ou que o Bispo. Pior do que isso, ns sequer podemos to somente, como alguns argumentam, copiar as polticas que esses pases mais ricos desenvolveram no passado, que a antpoda do que eles depois desenvolvidos pregam. Nem isso porque quem pregou isso tinha algum grau de independncia.
MARCIA ROCHA/GRO

dade melhorou a distribuio entre os salrios. Mas se voc verificar a distribuio funcional da renda, voc verificar que, na verdade, aquilo que o excedente operacional, ou seja, tudo aquilo que no salrio, s fez aumentar. E no porque os lucros ou impostos cresceram tanto; o que

Olhar plural
Ns queremos mltiplos saberes, mltiplos pensares. Na

demia, que a VERSUS Acadmica, que a revista indexada dentro da revista, e tem uma parte que mais difuso e a gente pretende atingir todo mundo. bvio que os nossos sendo atingidos tero, assim por dizer, mais resposta imediata a trazer. Mas isso no quer dizer que outros no possam. Alis, um pr-requisito de qualquer revista que se queira indexada, aceitar a contribuio externa.

Nova etapa
Agora, espera-se que ela provoque bastante debate. Espera-se que ela, na verdade, suscite neste pas a volta de movimentos intelectuais como foi no passado o Iseb, como foi pra Amrica Latina a Cepal. Ns estamos criando um dos pilares do que a gente, pretensiosamente, acredita que possa ser uma nova etapa, o que vir depois dessa industrializao que foi to dependente. Industrializao que, desde logo, trouxe todas as melhorias dos indicadores sociais que se conhecem. Isso no se deve a nenhum programa social deste ou daquele governo.v

Vamos expor todos os pontos de vista, trazer para o debate cientfico tudo aquilo que foi transformado em mgico, no mensurvel
ca do Sul. Ser que temos todos que dizer simultaneamente que o Chvez (Hugo Chvez, presidente da Venezuela), o Evo (Evo Morales, presidente da Bolvia) so maus? No. Temos que ampliar esse debate para as diversas abordagens, conclui. Alm da edio impressa, a Revista VERSUS ter a sua verso online, abrigada no portal VERSUS. Cuidamos de usar essa mdia mais completa, para atingir um maior nmero de pessoas, em particular os nossos estudantes, explica. Teremos uma revista
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verdade acho que a bandeira da nossa revista a frase de Mo Ts-tung: Que floresam as mil flores, e que floresam num jardim em que todos possam ver caminhar e que no seja um jardim exclusivo de qualquer rico e poderoso que porventura esteja no comando da cidade, da polis.

Casa-grande e juros altos

ALCINO. Uma mdia para alcanar um nmero maior de pessoas

Dependncia
A questo fundamental deste pas : como superaremos o nosso subdesenvolvimento, a nossa dependncia. Como um pas que

Ns estamos numa situao em que a Casa-grande foi substituda pela conta de juros alta, e a senzala (substituda) pela favela. Como, alis, tambm diz o cancioneiro popular. Eu me lembro de um samba que diz mais ou menos assim: vencemos os grilhes da senzala pra ficarmos prisioneiros dentro das favelas.* E isso tudo no remete a um pas independente, no remete a um grande pas, e no buscar as solues dos outros que permitir que ns saiamos dessa situao.

Ns temos que pensar como, na verdade, podemos voltar a fazer a Agenda do Estado. A Agenda do Brasil no a nossa.

mais cresceu foram os juros. Os juros subiram escandalosamente, e tm subido desde o Real.

Renda
E isso que a gente quer comear na revista, comear pr a nu. Diz-se que a distribuio de renda melhorou, pinia! Na ver* Referncia ao samba-enredo da Mangueira de 1998.

Teso intelectual
O que eu espero que as pessoas tenham muito teso intelectual naquilo que vo ler e que as motivem para que pesquisem mais, estudem mais, conheam mais este pas, este continente, este mundo. Ela na verdade tem uma parte que mais intra-aca-

VERSUS

na internet Oua e assista

www.versus.ufr j.br
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ao vdeo dos principais trechos desta entrevista

BRASIL
20 anos da Constituio

O pacto ps-ditadura
A promulgao da Constituio de 1988 resultante do processo constituinte entre 1987 e 1988, cristalizou, no plano jurdico-constitucional a transio para a democracia no pas, depois de duas dcadas de ditadura militar. VERSUS convidou o professor da UFRJ e da PUC Jos Ribas Vieira; o especialista em Direito Constitucional, Marcello Cerqueira; e o ex-deputado constituinte Plnio de Arruda Sampaio para fazerem um balano de duas dcadas da Constituio.

FOTOS ARQUIVO/ABr

5 DE OUTUBRO DE 1988. Em sesso histrica, Congresso promulga a nova Constituio

Tenho horror ditadura. Horror e nojo


Ulysses Guimares, presidente da Assemblia Nacional Constituinte, em discurso no dia da promulgao da nova Constituio.

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BRASIL
20 anos da Constituio
da Emenda Constitucional n 45/04 indagando, entre outras questes, o seguinte: a adoo do princpio da diviso de poderes hoje pelo STF apresentaria tonalidades diferentes em relao a precedentes anteriores a essa mencionada alterao constitucional?; a postura hoje da Jurisdio Constitucional teria respaldo e de que forma estaria dialogando com os marcos tericos sobre a separao de poderes? Acredita-se que, para traar um quadro comparativo das decises do STF no atual momento com uma retrospectiva anterior Emenda Constitucional n0 45/04, necessrio iniciar pelo cotejamento com o quadro doutrinrio. 2. A doutrina da Diviso de Poderes e o STF A Teoria Constitucional tem se caracterizado por uma recepo tradicional do princpio da separao de poderes. Dois fatores projetam-se no sentido de superar um tratamento rgido e interpretativo equivocado a respeito do balizamento terico de pensadores polticos como John Locke e Baro de Montesquieu. Victor Nunes Leal1 lembra, alis, que esses pensadores no definiram, adequadamente, esse princpio conformador do Poder Poltico. De um lado a prpria crise do Estado e a da funo legislativa e os novos formatos de controle de constitucionalidade no sculo passado tm impulsionado para uma perspectiva institucional mais flexvel por parte da teoria constitucional. De outro lado, as novas interpretaes formuladas pela Teoria Poltica em termos de leituras mais condizentes com as orientaes das linhas de pensamento dos sculos XVII e, respectivamente, XVIII. Tal propsito tem sensibilizado significativamente a teoria constitucional. de reconhecer que as decises do STF mais recentes no se afastam desse quadro de novos rumos tanto da teoria constitucional quanto da teoria poltica. o caso, por exemplo, das leituras dos votos do Ministro Eros Grau que, de forma incansvel, em especial, destacando o pensamento poltico-institucional de Montesquieu, assinala a presena de uma abordagem menos rgida sobre a diviso de poderes. Entretanto, se as leituras dadas pela teoria poltica a esse respeito apresentam uma destinao especfica como, por exemplo, em termos de que a separao poderes em especial no sculo XVIII estarem vinculadas a uma transio poltica para evitar rupturas institucionais, no caso da Jurisdio Constitucional brasileira contempornea, ela recepcionada, ao contrrio, para justificar o alargamento das atribuies institucionais do STF com conseqncias de gerar desequilbrios da estrutura de poder poltico como foi prevista nesses vinte anos da Constituio Federal de 1988. 3. Matizes de compreenso da diviso de poderes A teoria poltico-constitucional nos tempos atuais trata a diviso de poderes preocupando-se com determinados pontos estratgicos a saber: 1. a questo de conter os poderes da maioria; a limitao do poder poltico; por fim, 2 a crise da funo legislativa. Nesse ponto assinalado por ns, Victor Nunes Leal destaca, no texto j citado2, o reconhecimento de uma crise do estado urgindo uma maior presteza de sua ao. Alis, esse jurista brasileiro vincula o principio da diviso de poderes a um aspecto superestrutural no seu sentido poltico vinculando-o a uma percepo de uma ordem jurdica burguesa. Depreende-se desse quadro de compreenso da perspectiva de diviso de poderes que ele reflete, naturalmente, momentos histricos com suas prprias especificidades. Em realidade, na categoria estudada nessa anlise desponta dois contextos delimitadores da diviso de poderes ou traduziria uma crise estrutural do poder poltico ou apresentaria as suas interfaces com a presena da constituio. No geral, em relao s decises decorrentes de experincias institucionais do Judicial Review como exemplo o STF ou de Cortes Constitucionais na Europa no tm fugido dessa aproximao temtica com os questionamento denotado pela referida doutrina nesses universos sociais desenhados. Entretanto, o que essas referidas experincias trariam uma preocupao diferente para o debate da diviso de poderes o tema de concretizar
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O princpio da Diviso de Poderes no contexto dos vinte anos da vigncia da Constituio Federal de 1988
Jos Ribas Vieira*
1. Introduo O transcurso de dois decnios da promulgao da Constituio Federal de 1988 estimula a necessidade de pontuar determinados aspectos responsveis, possivelmente, por gerar impasses institucionais. Assim, uma das categorias mais marcantes para a compreenso desse contexto de limitao da efetividade do Texto Maior encontra-se no processo decisrio e jurisprudencial do Supremo Tribunal Federal (STF), aps a promulgao da Emenda Constitucional n 45/04 (Reforma do Judicirio) traduzida no princpio da diviso de poderes. O lugar de destaque que cabe a esse princpio estruturante do Estado nas solues do conflito da Jurisdio Constitucional no Brasil resulta,
* Jos Ribas Vieira professor associado do programa de Ps-Graduao da PUC, professor adjunto de Teoria do Estado na Faculdade de Direito da UFRJ e especialista em Direito Constitucional.
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naturalmente, de uma perspectiva poltico-institucional clssica e decisria do Poder Judicirio, em especial no Brasil. A referida emenda aprofunda esse tensionamento no tocante funo Jurisdicional no pas tendo como protagonista o STF. Vale lembrar, a ttulo exemplificativo, o alargamento de atribuies institucionais para Cortes Constitucionais em termos de controle de constitucionalidade, como o caso da consagrao de novos institutos, como o da smula vinculante e o do princpio da repercusso geral para o Recurso Extraordinrio. Esse fortalecimento de uma orientao de vinculatividade traz conseqncias evidentes em termos de animus para o STF no tocante aos demais poderes da Repblica. No esqueamos, tambm, que a Emenda Constitucional n 45/04, ao demarcar entes como o Conselho Nacional de Justia, acarreta desequilbrios institucionais dentro do prprio

Judicirio como um todo e em relao mesma com a nossa Jurisdio Constitucional. Tal fato tem obrigado o STF, aps a vigncia da emenda no tocante ao CNJ, a pronunciar-se sobre questes de autonomia institucional desse rgo de controle do Judicirio. Nesse universo de exemplos, no se pode esquecer que o debate do princpio da diviso de poderes se no encontra revigorado apenas pela decorrncia da Emenda Constitucional n0 45/04, mas tambm em decorrncia de seu contexto de efetivao vem ocorrendo num momento de profunda crise de legitimidade do Estado brasileiro. Cabe justificar, nessa anlise dessa reforma do Poder Judicirio e suas conseqncias no transcurso dos vinte anos da Constituio Federal de 1988, que deve ser procedida uma reflexo a respeito das decises judiciais do STF notadamente ao longo do segundo ano de vigncia (2007)

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BRASIL
direitos. Em referncia a Jurisdio Constitucional no Brasil, constata-se da necessidade de proceder uma leitura de precedentes anteriores a citada emenda constitucional (Reforma do Judicirio) em estudo que, possivelmente, algumas questes postas pela teoria poltico-constitucional so novas na agenda jurisprudencial do STF. Para tanto em termos de destacar um exame mais adensado em que pontos a Justia Constitucional vem se pondo no tocante ao princpio da separao de poderes, necessrio estabelecer o seguinte quadro de anlise sistemtica: a) Interferncia nos demais poderes Nesse ponto o STF legatria da teoria constitucional americana no sentido de no interferir nas questes polticas dos demais poderes como o caso do Legislativo. b) Cabe no item prprio do estudo demonstrar que, antes mesmo da Emenda Constitucional n0 45/04, a Jurisdio Constitucional do Brasil vem flexibilizando esse seu entendimento. Merece ateno os julgados a respeito de CPIs e das mesas do Congresso Nacional. importante na questo poltica lembrarmos da doutrina de C.A Lucio Bittencourt3 bastante consciente da contribuio constitucional americana a esse respeito. Uma outra linha de raciocnio encontra-se, ainda, nas lies de C.A. Lcio Bittencourt4 na defesa intransigente da percepo constitucional americana da preVERSUS, DEZEMBRO DE 2008

suno da constitucionalidade de modo a respeitar a vontade do legislador. Deve-se entender, assim, que todo legislador ao aprovar uma lei medem e pesam a sua validade constitucional. c) A funo de legislador negativo. Classicamente a leitura da obra de Hans Kelsen5 sobre o assunto. Complementa-se com o pensamento de Rui Medeiros6 numa defesa intransigente desse balizamento institucional com o respeito ao Legislador. d) O STF vem, entretanto, quebrando essa orientao antes mesmo da mencionada emenda constitucional. Vale lembrar, como exemplos, o caso dos Inativos, a ADPF n0 45 com o Voto de Celso Mello e a discusso da admissibilidade da ADPF n0 54 com o Parecer do ento Procurador Geral da Repblica Fonteles fundamentando-se na citada obra de Rui Medeiros. A postura do ento Chefe do Ministrio Pblico Federal seguindo as lies do citado constitucionalista portugus que no cabe ao STF por meio de interpretao constitucional efetivar uma outra excludente de autorizao de aborto como est prevista no Cdigo Penal de 1940. e) Na concretizao de direitos, ponto este que a teoria polticoconstitucional no se dedica tanto espao reflexivo, vem ganhando vulto entre ns no STF antes mesmo da sublinhada emenda constitucional em anlise. Este item do estudo est respaldado no exame da trajetria do entendimento

da efetivao, por exemplo, do mandado de injuno. No ano de 2007, o Supremo Tribunal Federal com respaldo nos Mis nmeros 670, 708 e, respectivamente, 712 disciplinou a greve dos servidores pblicos. Contudo, a Jurisdio Constitucional atuou mais no sentido de alargar as suas atribuies institucionais do que, em realidade, de concretizar o Direito Fundamental de greve para os servidores pblicos. Torna-se claro nessas decises que h uma concreta mitigao do princpio da separao de poderes: Nestas matizes assumidas pelo STF, provavelmente, com mais intensidade aps a Emenda Constitucional n 45/04, ainda no vem merecendo destaque que, na diviso de poderes, o Judicirio tem fora interveniente para conter os excessos da maioria. Poderamos pontuar que, no debate da admissibilidade da ADPF n0 54 essa questo aparece. Entretanto, no caso das CPIs por exemplo, que se denota uma outra abordagem por parte do STF que a proteo das minorias polticas. Vale lembrar que, doutrinariamente, na sua obra mencionada Jurisdio Constitucional, Kelsen justifica o controle de constitucionalidade na defesa das minorias. Mas, nesse caso, exceo do que ocorreu na admissibilidade da citada ADPF no se encontra uma postura explicita do STF em relao a conter os excessos da maioria, o do assemblesmo, como alertava Rui Barbosa na sua obra reeditada em 19627, destacando

ter o Brasil adotado o Judicial Review para afastar o modelo rousseauniano das foras das assemblias. Nesse ponto, o STF ainda no abriu um canal de reviso do tratamento da diviso de poderes. 4. Concluso O estudo empreendido demonstrou que, mesmo antes da emenda constitucional da Reforma do Judicirio, o Supremo Tribunal Federal j traava um direcionamento de flexibilizao do princpio da diviso de poderes. Tal flexibilizao caracteriza-se pela quebra dos balizamentos clssicos enumerados no item 3 da anlise. A mencionada

Emenda Constitucional n0 45/04 vem atuando como um elemento a mais nesse adensamento de maior interferncia da Jurisdio Constitucional nos demais poderes. Dentro desse contexto do transcurso dos 20 anos da Constituio Federal, fica patente que no se est efetivando a seguinte lio de Canotilho8: O princpio da separao e interdependncia dos rgos de soberania tem, assim, uma funo de garantia da Constituio, pois os esquemas de responsabilidade e controlo entre os vrios orgos transformam-se em relevantes factores de observncia da Constituio.v

1 - O texto de Victor Nunes Leal sob o ttulo A Diviso de Poderes no quadro poltico da Burguesia encontra-se na obra Problemas de Direito Pblico e outros problemas. Braslia: Ministrio da Justia coleo Arquivos do Ministrio da Justia, 1997, pgina 24. 2 - Ibidem. 3 - Vide a obra de C.A. Lcio Bittencourt, O Controle Jurisdicional da Constitucionalidade. Braslia: pelo Ministrio da Justia coleo Arquivos do Ministrio da Justia, 1997. 4 - Idem. 5 - Hans Kelsen, Jurisdio Constitucional Traduo do alemo Alexandre Krug. So Paulo: Ed. Martins Fontes. 6 - Rui Medeiros A Deciso de Inconstitucionalidade: Os autores, o contedo e os efeitos da deciso de inconstitucionalidade da lei. Lisboa: Universidade Catlica de Lisboa, 1999. 7 - Rui Barbosa, Trabalhos Jurdicos XI obras seletas. Rio de Janeiro. Casa Rui Barbosa, 1962. 8 - J.J Gomes Canotilho, Direito Constitucional. Coimbra: Editora Almedina, sem ano, 5 edio.

Notas

SOB PRESSO. Antes deste momento de glria, os constituintes foram alvo de lobbys diversos

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BRASIL
20 anos da Constituio
senta desenvolto e incontrolvel). pacto constitucional produzido es. As privatizaes selvagens A anomia do poder Legislativo pelas foras do mercado e seus alienaram o patrimnio pblico transforma o Supremo Tribunal subalternos operou-se em fraude e empenharam o futuro na mediFederal em legislador, atividade Constituio. A acumulao de- da em que haveremos de sofrer distante de suas atribuies cons- mocrtica e social que o processo indefinidamente a remessa para constituinte (constituio mate- o exterior de lucros de empretitucionais. O esprito que animou a Cons- rial) fez desaguar na Constituio sas que no exportam bens ou tituio parcialmente j deixou em vigor subtrada pela vonta- servios. Quanto aos direitos do seu corpo. As reformas mutila- de do governo federal conjuga- cidado, sua dimenso d bem a ram a Constituio brasileira. As da maioria congressual de trs medida do regresso a que o Pas vicissitudes polticas afastaram a quintos, que modifica o texto ao continua, at hoje, sendo submeprtica da aplicao da Constitui- sabor dos interesses do mercado, tido. Malgrado os retrocessos assio dos ideais que a escreveram. de convenincias polticas casuA proposta da criao de um Es- sticas e, sobretudo, de insupor- nalados, h que saudar que as liberdades estaro plenamente tado Democrtico de Direito fun- tvel presso norte-americana. No que respeita soberania garantidas se excluda a fria dado na soberania, na cidadania, na dignidade, nos valores sociais nacional, foram suprimidas da dos grampos, que at agora do trabalho e no pluralismo pol- Constituio significativas nor- no se sabe a quem verdadeiratico foi substituda por um Esta- mas de proteo economia do mente servem. So significativos Pas: controle da remessa de lu- os avanos no campo da econodo liberal e assistencialista. Os objetivos fundamentais da cros do capital estrangeiro; con- mia, embora o ciclo virtuoso do Repblica, grafados no art. 3 da ceito de empresa nacional; do- mercado internacional tenha se Carta Magna, no foram alcan- mnio da Unio sobre o subsolo; encerrado com ameaas de reados: construir uma sociedade monoplio do petrleo, monop- cesso nas principais economias livre, justa e solidria; garantir lio sobre a pesquisa e a lavra de com inevitveis reflexos em todo o desenvolvimento nacional; er- recursos minerais e o aproveita- o mundo. Consolidar a Constituio e faradicar a pobreza e a marginali- mento dos potenciais de energia hidrulica; monoplio ou controzer renascer os ideais que a escrezao e reduzir as desigualdades sociais e regionais; promover o le estatal sobre as telecomunica- veram.v bem de todos, sem preconceitos de origem, raa, sexo, cor, idade e quaisquer outras formas de discriminao. A Constituio de 1988, para alm de retomar e ampliar a ordem democrtica, antes ferida de morte pela ditadura militar, consolida como Direitos e tambm os amplia aquilo que era um misto de conquistas populares e concesses das elites na esfera social. Ela adiciona cidadania civil e poltica a dimenso social. LIDERANA. Ulysses Guimares negocia com o ento Entretanto, o desmanche do ministro da Fazenda de Sarney, Malson da Nbrega
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Constituio mutilada
Marcello Cerqueira *
A ruptura com a ditadura militar de 64 foi feita atravs de negociaes, como a anterior, de 1946 (ruptura pactuada). Os setores mais avanados no queriam repetir o modelo anterior e propunham, como se recorda, Constituinte livre, soberana e exclusiva. Livre se auto-explica, e com soberana e exclusiva queria-se dizer que ela no teria funes legislativas ordinrias e que se dissolveria aps a promulgao do novo Texto, convocando eleies gerais. Tal no se deu, e de certa forma embaraou o passo dos trabalhos constituintes. que naturalmente os interesses de postulantes a uma Assemblia Constituinte so diferentes daqueles interesses que pressionam o Congresso no dia-a-dia. De qualquer forma, a Constituinte foi promulgada e trouxe um aporte significativo de direitos fundamentais e sociais, ao mesmo tempo em que seu texto, por demasiadamente analtico, incorporou normas que mais bem seriam tratadas em leis ordinrias. Recorda-se que presidente eleito, Tancredo Neves constituiu comisso de estudos para oferecer um anteprojeto de Constituio, que restou conhecida pelo nome de seu presidente, professor Afonso Arinos. ordenanza italiana, cultura to a gosto do saudoso professor. S que naquele contexto, a medida expedida por um primeiro-ministro dependente do Parlamento, que o escolheu e a qualquer momento pode derrub-lo com uma moo de desconfiana. Transplant-lo para um regime presidencialista (forte) foi uma insensatez da qual se paga

O desmanche do pacto constitucional produzido pelas foras do mercado e seus subalternos operou-se em fraude Constituio.
A comisso Arinos inclinouse para o semipresidencialismo (ou o semiparlamentarismo), nos moldes j praticados na Frana, desde De Gaulle, e em Portugal (mais mitigado), aps a Constituio nascida da Revoluo dos Cravos. Razovel que no projeto Arinos constasse a medida provisria, que vai buscar razes na o preo da desorganizao legislativa e mesmo do desequilbrio entre poderes (Executivo versus Legislativo), pedra angular do princpio de separao de poderes. O excesso de poderes do presidente da Repblica enfraquece e desorganiza o Legislativo, alm de abrir passo para situaes de exceo (como esse arremedo de Estado policial que ora se apre-

*Marcello Cerqueira advogado, especialista em Direito Constitucional e autor de vrios livros sobre o tema. Na dcada de 70, foi deputado de oposio ditadura militar pelo MDB
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BRASIL
20 anos da Constituio
- perspectiva que no interessava nem direita nem s foras de centro. Por isso, no momento crucial da campanha das Diretas, os principais polticos do centro abandonaram a esquerda e uniram-se aos militares e direita, formando informalmente uma nova frente a "frente de centrodireita" , que aceitava a eleio do Presidente civil pelo Colgio Eleitoral controlado pelos militares. Desse modo, a campanha das Diretas terminou com a vitria de uma nova coligao: a coligao do centro com a direita para limitar a participao popular. Essa nova coligao sofreu percalos, quando as principais lideranas da Arena recusaram-se a apoiar a candidatura presidencial do deputado Paulo Maluf e bandearam-se para a oposio aos militares. Formou-se ento a chapa Tancredo Neves (PMDB) Jos Sarney (ex-Arena), de feio mais centrista, porm igualmente comprometida com a frmula da democracia restrita. O ziguezague da burguesia mostra que ela no contava com nenhum partido suficientemente forte para imprimir uma direo clara aos embates para a recomposio do poder civil. No outro plo poltico, o movimento popular, embora aguerrido, tambm no tinha condies de radicalizar sua presso, de modo a promover uma ampla democracia. Essa correlao de foras explica o processo constituinte e a caracterstica principal da Constituio de 1988: sua ambigidade. Essa ambigidade se traduz, por um lado, em reforar a ordem burguesa, na medida em que constitucionaliza o direito de propriedade, a livre iniciativa, a herana, a livre concorrncia institutos basilares do regime capitalista; por outro lado, ordena a essa burguesia que garanta a existncia de uma sociedade livre, justa e solidria, capaz de garantir a soberania nacional, erradicar a pobreza e reduzir as desigualdades sociais e regionais. Trata-se, pois, de uma Carta social- democrata com tonalidades nacionalistas. O breve resumo histrico das idas e vindas do processo de elaborao da Constituio-Cidad impe a concluso de que o texto promulgado em 10 de outubro de 1988 foi o fruto de uma iluso. Baseava-se no falso pressuposto de que a nova ordem econmica e poltica neoliberal, ento hegemnica em todo o mundo capitalista desenvolvido, ainda no havia fechado as portas para o prosseguimento de projetos de construo nacional nos pases da sua periferia. Contudo, apesar da iluso, a saga da constituinte no foi intil, porque, embora no tenha sido possvel sustentar o texto inicial, ainda subsistem alguns dispositivos constitucionais que asseguram a vrios setores populares melhores condies de resistncia contra o avano do capitalismo neocolonial. v

Fruto de uma iluso


Plnio de Arruda Sampaio*
Todo processo constitucional sucede a um fato poltico de primeira grandeza: uma revoluo, um golpe de Estado, uma alterao substancial na correlao de foras da sociedade. Desde os tempos do Joo Sem Terra, o contedo do texto constitucional depende da natureza e do resultado de um embate poltico anterior. este que define quem ganhar direitos e quem perder privilgios no texto constitucional a ser promulgado. A restaurao do regime democrtico anterior ao golpe de 1964 teve incio na metade dos anos mil novecentos e setenta com a crise do sistema capitalista internacional, que alterou profundamente o panorama econmico e poltico mundial. Nos anos mil novecentos e oitenta, as combativas organizaes populares, fruto da longa, penosa e perseverante resistncia de alguns setores da populao durante os anos de chumbo da ditadura, estavam fortalecidas e exigiam que a participao popular no processo de democratizao fosse bem mais ampla do que o centro e a direita estavam dispostos a aceitar. O ingresso desse novo ator na arena poltica criou um dilema para os promotores da estratgia: por um lado, a participao das organizaes populares na delicada negociao exigida para a recomposio da ordem civil constitua "per se" uma ameaa aos seus privilgios; mas, por outro lado, uma certa presena de massas populares reclamando democracia nas ruas constitua um elemento indispensvel para que o grupo de Geisel pudesse dobrar os radicais das foras armadas. A posio dos militares e da oposio de centro explica em boa medida o desenrolar do processo constituinte, mas no foi o fator mais importante desse processo. O que de fato o determinou foi a crise de identidade que atingiu a burguesia brasileira nos anos mil novecentos e oitenta, em decorrncia das mudanas ocorridas na economia mundial. A vitria do neoliberalismo em todo o Primeiro Mundo revelara burguesia brasileira que, na nova diviso internacional do trabalho, sua funo passava a ser meramente a de uma economia primrio-exportadora, tal como fora at 1930. Na nova ordem neoliberal, havia se evaporado as condies que, no psguerra, possibilitaram a construo de economias industriais e de Estados nacionais nos pases da periferia do sistema. Para sustentar o modelo nacionaldesenvolvimentista ento ainda vigente, a burguesia brasileira teria que fazer dois movimentos simultneos: de um lado, romper os laos de dependncia que faziam dela um apndice do sistema capitalista internacional; de outro, estabelecer um novo pacto com a massa trabalhadora, outorgando-lhe mais direitos e mais participao. A presena das massas populares nos comcios das Diretas apontava para a radicalizao do processo de redemocratizao

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*Plnio de Arruda Sampaio advogado e foi deputado-constituinte. Tornou-se referncia pela militncia na esquerda catlica e na defesa da reforma agrria. Depois da fez parte da intelectualidade fundadora do PT e est atualmente no PSOL.
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DISPUTA. Grupo de parlamentares debate em uma das comisses temticas da Assemblia Constituinte 19
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PERSONAGEM
FOTOS AGNCIA GLOBO

Fascnio pela cidade


CARLOS LESSA. Diante do Casual Retr, na Rua do Mercado

professor Carlos Lessa reformou um quarteiro na esquina da Rua do Rosrio com a Rua do Mercado um conjunto de sobrados do sculo XIX , herana de seu bisav. O gesto faz parte da rdua tarefa a que se entregou em busca da revitalizao do centro histrico do Rio, quela parte da cidade nas cercanias da Praa XV. A regio envolve um conjunto de ruas e construes que testemunharam a remota histria da cidade nos tempos da colnia, depois sede do Imprio e capital da Repblica.

Essa uma das muitas histrias que o economista, ex-presidente do BNDES e ex-reitor da UFRJ contou equipe de VERSUS num caf da manh no seu casaro do Cosme Velho. Impressionou os interlocutores com uma espcie de passionalidade santa e a vitalidade com as quais se envolve nas causas em que acredita. Na rea dos sobrados reformados, Lessa j inventou eventos como poesia no poste e um movimento de muralistas que teria a misso de vestir o Rio de cores.

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A
paixo de Lessa pelo Rio de Janeiro virou livro. Ele o autor de O Rio de Todos Os Brasis: uma reflexo em busca da auto-estima, volume da Coleo Metrpoles, lanado pela Editora Record. O texto um mergulho nos encantos e adversidades da Cidade Maravilhosa vista pelo ngulo afetivo, mas tambm atravs da perspectiva do desenvolvimento urbano do Rio. O interesse de Carlos Lessa pela questo urbana nasceu ainda na dcada de 1960. O golpe militar o encontrou como vicediretor da Cepal. Teve que sair do Brasil para no ser preso. Foi para Santiago do Chile, sede da instituio, numa leva de intelectuais que inclua Fernando Henrique Cardoso. L, alm de ser professor, foi representar a Cepal no Centro Interamericano de Vivenda e Urbanismo. A partir da me apaixonei pelo tema de habitao e cidade, recorda. A cidade o mximo da civilizao urbana, onde voc cria o homem socializado. Onde voc tem exatamente a instituio do coletivo e da cidadania. E a cidade passou a me fascinar.
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PERSONAGEM
Quando retornou ao Rio, Lessa ingressou no MDB (ento partido de oposio ditadura), e, na condio de militante, comeou a conhecer a cidade mais profundamente. Ajudei a Pastoral de Favelas, ajudei dona Neuma na Mangueira. A as coisas foram se multiplicando, e daquela percepo que eu tive na juventude de que a sociedade brasileira era uma sociedade injusta com a sua gente, eu cheguei a uma concluso muito simples: a elite brasileira uma porcaria. A elite do saber, do poder e do ter. Porque ela complacente com o status quo, relata. Em contrapartida, segundo Lessa, o povo brasileiro admirvel, porque consegue sobreviver a essa elite. brasileira no por uma posio revolucionria, mas por um longo aprendizado. Por esse olhar, o professor afirma ter comeado, a partir de ento, fazer diversas de descobertas intelectuais curiosas. A favela, por exemplo, no era problema, era soluo. A favela no era desestruturada; a favela era absolutamente organizada. A tinham intelectuais sul-americanos que estavam descobrindo as mesmas coisas nas barreadas de Lima, ficamos muito amigos, trocamos idias. Lessa relata que essas descobertas o fizeram retornar sua infncia.* Depois de conhecer as entranhas da cidade, ele explica que sua inquietao com a realidade ganhou dupla dimenso. A paixo pelo Brasil que foi focando com muita intensidade na minha cidade, que eu conhecia melhor do que qualquer outro e que eu estudava por todos os ngulos. O Rio de Janeiro comeou a ser, digamos assim, o porto urbano que eu mais devassava. Consegui fazer at tipologias de favelas.

A misria em recife
No incio de sua vida profissional, Carlos Lessa teve o seu primeiro contato mais prximo com favelas e comunidades pobres. Foi durante o governo de Miguel Arraes na prefeitura de Recife. Fui parar no Recife quando o Arraes era prefeito. E Arraes foi trabalhar num plano de desenvolvimento para a cidade e me coube fazer a introduo. Ento eu resolvi conhecer Recife, e fui para as favelas da periferia. Ele No esquece sua perplexidade: quando eu vi aquela gente vivendo daquela maneira, pensei: uma sociedade que faz isso uma sociedade errada na sua essncia. At ento, recorda Carlos Lessa, a minha viso das favelas era quase que como uma viso paradisaca. Ele confessa que descobriu a misria e a degradao da pessoa humana em Recife e ficou com uma revolta brutal. Eu virei crtico do sistema sem nunca ter sido politizado pela esquerda. A minha reao inicial foi basicamente uma reao tica. Por trs de mim estava minha me, que sempre achou que era necessrio ajudar os pobres.

Brilhantes e conservadores
Carlos Lessa se formou economista pela Universidade do Brasil em 1959. O meu curso era um curso convencional de Economia, dado por alguns professores muito brilhantes, mas extremamente conservadores, tipo Eugnio Gudin e Octvio Gouveia de Bulhes. Tinha uma figura que no era economista que dava aulas deslumbrantes e era menos conservador, o Santiago Dantas (foi ministro de Joo Goulart). Fui tambm aluno do Roberto Campos. A turma dos principais, vamos dizer, liberais conservadores brasileiros foram meus professores. Para vocs terem idia, tive um curso inteiro sem que Keynes tivesse sido apresentado gente. E Marx foi descartado sob a justificativa de que propunha uma coisa que era idiota, que era dizer que os salrios s podem aumentar em cima da diminuio dos lucros. O que estou querendo contar que eu tive um curso de m qualidade.

Neopopulista
Carlos Lessa diz que, a partir desse contato mais profundo com a cidade e o seu povo, passou a desenvolver uma postura que chama de neopopulista, porque eu acho que o povo brasileiro mantm dentro de si a civilizao

FAVELAS. Lessa conta que as favelas sempre estiveram presentes desde quando era criana, morador da Lagoa. Jogava bola com os garotos da Catacumba

EMAS

*O ex-reitor da UFRJ nasceu na Gvea, filho de dois cariocas. Mas quando ainda pequeno, aos 6, 7 anos, seus pais se mudaram para uma residncia na Lagoa Rodrigo de Freitas. Eu fui vizinho de favela desde pequeno, conta. Na ocasio, a mais importante de todas era a Favela da Catacumba, mas tambm tinha a favela onde agora a Selva de Pedra. A sua inabilidade para o futebol o fez aproximar-se com admirao dos meninos da favela. Era um pssimo jogador, e no bairro ns batamos peladas nas ruas e os meninos da favela eram disparados os melhores jogadores. Eram meus heris, at porque eles tinham sexo, experincias sexuais, coisas que a gente no tinha. Aos olhos do menino bem nascido, os garotos da favela pareciam muito mais experientes, safos, espertos, bons jogadores, e eu me achava, em muitos aspectos, perdedor perante eles.

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Lessa por Lessa


Portal na internet Aposentadoria
Sabe que eu fico nervoso com essa histria de portal. Eu no gosto de ter as pessoas distncia, gosto de segurar, olhar no olho, eu gosto de segurar livro, segurar papel. Eu estou condicionado fisicamente a ter contato com o saber. No saber abstrato, o tato fundamental, o contato com a folha. A idia de ter toda a biblioteca dentro de um trequinho assim me parece uma violncia. E o cheirinho de mofo? Eu pessoalmente odiei me aposentar. Acho a compulsria uma estupidez. As pessoas so como vinho, alguns so imbebveis desde o incio, so para serem jogados fora ou servem no mximo para cozinhar e ainda assim cozinham mal. Os bons vo melhorando com a idade, quando velhos, aprenderam tudo sobre como lidar com os alunos, como motivar turmas.

PERSONAGEM

Sabor de Rio Antigo


arlos Lessa um dos responsveis pela revitalizao do centro histrico do Rio. Uma combinao de fatores fizeram com que o professor se engajasse na misso. O interesse pela histria e pelo urbanismo, o fato de profissionalmente j ter pensado um plano estratgico para a cidade e motivos familiares. Mas foi principalmente a alma carioca do economista, seu amor pelo Rio de Janeiro, que moveu suas aes. Ele conta a sua saga. Desde meu bisav que a famlia era dona de duas casas num trecho da Rua do Rosrio. Mas estavam podres, porque o quarteiro todo estava podre. Segundo Lessa, o descaso com a cidade levou muitos pedaos do tecido urbano, principalmente do Centro do Rio. O economista observa que a mudana do governo federal para Braslia e a transferncia do centro financeiro do Rio para So Paulo, tudo isso foi matando o centro. Durante um certo tempo Lessa foi coordenador do 1 plano estratgico feito na Amrica do Sul em grande cidade. Csar Maia se elegeu prefeito e o Luis Paulo Conde era o Secretrio de Urbanismo. O Conde, que era
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Juventude
O capitalismo faz muitas maldades, uma delas a atual de dizer que ser jovem bom. Ser jovem no bom ou ruim. Ser jovem uma passagem na vida das pessoas que obviamente extremamente interessante pelas descobertas, pelas observaes, pelas arrogncias, pela energia do corpo etc. Por outro lado, uma fase de insegurana brutal, e pegar o jovem e dizer voc que feliz porque jovem, vai ficar muito pior com o tempo, faz com que passe a ele inconscientemente a idia de que muito ruim viver. Faz parte da lgica do capitalismo converter tudo que durvel em no durvel. Isto est ferrando com as futuras geraes.

Computador
Voc sabe que eu nunca consegui operar propriamente uma mquina de escrever? Eu fui um razovel catador de milho, com os dois dedos. Eu usava aquelas maquininhas Olivetti, daquelas verdinhas. Imagino que a violncia era muito grande porque elas duravam seis ou sete meses. A eu jogava fora. Eu nunca poderia passar para o computador assim.

Cachaa
Gosto das cachaas de boa qualidade. Eu entendo disso pra burro. Fui fazendo uma coleo, e quando cheguei a trezenas entreguei ao Casual Retr (restaurante de sua propriedade na Rua do Mercado), com direito a beber sem pagar. Eu e os meus amigos.

Elites
A elite brasileira uma porcaria. A elite do saber, do poder e do ter. Porque ela complacente com o status quo.

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PERSONAGEM
professor universitrio da FAU. E o Conde queria trazer pra c a tecnologia de Barcelona e me chamou para coordenar o projeto. O plano, faz questo de ressaltar, no era da Prefeitura. Era da Prefeitura, da Associao Comercial e da Firjan. E a eu fiz um diagnstico da cidade do Rio de Janeiro, levei um ano nisso. Conversei com mais de 300 entidades, at associao de travecos da Lapa, quer dizer, desde representantes de banco suo a qualquer coisa. Uma das diretivas claras do projeto era a revitalizao do Centro. imvel do lado. A fui descobrir que tinha sido a sede do 1 Banco do Brasil. A sede do Banco do Brasil de Dom Joo VI. Em seguida, Lessa adquiriu os dois casares vizinhos, um deles, segundo ele, abrigou um bordel entre a Primeira e Segunda Guerra Mundial comandado por

Poesia no Poste
Carlos Lessa ps a imaginao para funcionar e inventou vrias atividades, como a poesia no poste e o movimento de muralistas no Rio. Lessa conta como funciona o Poesia no Poste: Uma vez por ms, usando um determinado poste que existe l, ns fazemos uma apresentao pblica de poesias de um poeta morto. Fizemos uma programao, que a seguinte: 20, 25 minutos de poesias de um poeta morto, depois abre-se para poesias de poetas presentes declamarem e isso a. A mobilizao de muralistas resultou num manifesto inspirado na seguinte idia: vestir o Rio com as cores que o carioca ama. Lanamos o movimento e propomos trazer o mar de volta pra cidade. Porque a Perimetral rompeu a relao harmoniosa que a cidade tinha com a Baa de Guanabara, uma violncia. Ento ns no podemos colocar abaixo aquele monumento, mas podemos lembrar pra todo mundo que est no centro do Rio, que existe o mar.v

A crise do capitalismo
Implicaes polticas e de segurana da crise financeira : um plano para a Amrica por James K. Galbraith A economia dos EUA ps-Bush: a questo que temos que enfrentar por Thomas I. Palley A crise financeira e suas conseqncias na periferia por Alcino Ferreira Camara Neto e Matas Vernengo La Crisis de Financiarizacin y su Impacto en Mxico por Ignacio Perrotini Henndez

Aquela regio, ao lado da Lapa, hoje uma das mais charmosas da cidade do Rio de Janeiro
uma francesa chamada Lili. Esse imvel foi recuperado tambm. A eu ganhei gosto e resolvi recuperar a rua toda, no trecho da Rua do Rosrio que vai pra Rua do Mercado. Tem restaurante, livraria, tudo abrigado nos imveis de Lessa. Num dos casares, Lessa abriu o Casual Retr. A aconteceu uma coisa formidvel: enquanto estava fazendo isso, eu no me dei conta, na Rua do Ouvidor tambm comeou um movimento de recuperao. E a o negcio virou fogo e a regio agora uma das mais charmosas do centro do Rio. Houve uma recuperao da Lapa, houve uma recuperao das cercanias da Praa Mau e houve a recuperao da Rua do Rosrio, festeja.

Corredor Cultural
Nesse contexto, Lessa afirma que ficava incomodado daquele imvel que tinha sido do seu bisav estar quase em runas. A eu resolvi recuperar o prdio porque a Prefeitura criou o Corredor Cultural e retirou todos os velhos quarteires do Rio, de desapropriao. Eu no consertava a casa que tinha sido dos meus bisavs por uma razo muito simples, porque tinha ameaa de demolio. A partir da, conta, comearam as obras para recuperao dos dois imveis. Nessa recuperao, me oferecem uma parede que tinha cado de outra casa, eu achava a parede linda, comprei o
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ACADMICA
Agradecemos a M. E. Sharpe pela autorizao para re-publicar os artigos Policy and Security Implications of the Financial Crisis de James K. Galbraith e The U.S. Economy After Bush de Thomas Palley, que apareceram originalmente em Challenge Magazine Vol. 51 No. 6, Nov/Dec 2008.

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Leia e oua trechos deste depoimento

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um plano para a Amrica


James K. Galbraith
os dias 16 e 17 de junho passados, tive o prazer de reunir-me em Paris com um grupo excepcional de observadores privilegiados do sistema financeiro. A reunio, internacional e nopartidria, foi convocada conjuntamente pelos Economistas pela Paz e Segurana (EPS) e pela Iniciativa para Repensar a Economia (IRE). Eu presidi mais de dois dias de discusses . Minha tentativa aqui ser reproduzir a tendncia geral ou o centro de gravidade dos nossos debates sobre algumas questes importantes, sem (pelo menos em grande medida) comprometer nenhum participante nem uma viso em particular. Assim, o que lero a seguir tecnicamente minha opinio, embora tente refletir, da melhor maneira possvel, a interpretao muito mais ampla e de maior autoridade de um grande e notvel grupo de economistas.

Implicaes polticas e de segurana da crise financeira:

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1. Alcance e gravidade da situao financeira


A profundidade e a severidade da crise financeira em curso constituram o mais importante consenso inicial da reunio de Paris. Os participantes destacaram a crise atual de todos os eventos financeiros desde os anos 1930, incluindo as crises das dvidas dos anos 80 e as crises russa e asitica do fim da dcada de 90 do sculo XX. Um deles qualificou a crise em curso como de poca e histrica. O que distingue essa crise das outras so trs elementos combinados: (a) ela surge nos Estados Unidos, que o centro e no a periferia do sistema global; (b) reflete o colapso de uma bolha numa economia marcada por bolhas repetitivas; e (c) a bolha em questo perpassou a estrutura financeira de um modo nico, complexo e irremedivel, pela via da securitizao. A crise em curso uma crise global com origem nos Estado Unidos. Isto implica que ela

questiona a governana do crdito na economia global, at ento centralizado nos EUA, e a nossa reputao para manejar o sistema forma aberta e justa. Um dos participantes da reunio disse que uma crise da legitimidade do G1. Se o sistema financeiro global com centro nos EUA, e no dlar como moeda de referncia, vai continuar existindo por muito tempo uma questo em aberto para o grupo. Enquanto alguns na reunio interpretaram a origem da crise como uma questo de desequilbrio macroeconmico poupana e investimento de um lado, dficit comercial de outro a maior parte optou por uma viso mais sombria. Esse grupo majoritrio reconhece que o pas que o centro do sistema financeiro mundial precisa manter dficits em conta corrente caso contrrio no haveria divisas em dlar para o resto do mundo ter reservas. A crise explode quando o mundo perde a confiana no sistema que se apia na valorizao do dlar, devido percepo de instabilidade, mau gerenciamento e corrupo, o que leva a um colapso da autoridade reguladora e da ordem no mercado. Bolhas so endmicas no capitalismo, mas depois do incio dos anos 30 elas deixaram de ser predominantes. Em seu lugar, a industrializao e a tecnologia tomaram a dianteira. Foi s em fins dos anos 90, com o boom da tecnologia da informao, que as consideraes de ordem financeira incluindo o surgimento do venture capital e o fluxo acentuado de capital para os Estados Unidos depois das crises da sia e da Rssia voltaram a impor a direo para a economia como um todo. O resultado foi cruel e instvel vastos investimentos em, por exemplo (dark broadband), seguidos de um colapso financeiro , embora no isento de mritos sociais redentores. A economia prosperou, alcan-

ou-se o pleno emprego sem inflao. E muito da broadband sobreviveu para uso posterior. A mesma coisa no poder ser dita das consecutivas bolhas da era Bush, no mercado imobilirio e agora nas commodities. A bolha imobiliria, deliberadamente fomentada pelas autoridades que deviam regular o setor, empurrou para l do ponto sem volta o at ento duradouro modelo americano de financiamento casa prpria. Isto vitimou uma ampla e vulnervel parcela da populao. Os efeitos sociais da crise imobiliria se estendem para um setor muito maior do que aquele que perdeu suas moradias e chegam a uma ampla classe de americanos com bom crdito e hipotecas normais, cujos imveis vm tendo seus valores comidos pela turbulncia. Enquanto isso, as casas abandonadas ficam vazias, de tal maneira que o que foi construdo pelo capital realmente destrudo pelo desuso. Assim que a bolha imobiliria estourou, sobreveio a bolha das commodities, acentuadamente do petrleo, dos gros para alimentao humana e dos metais bsicos. Esta uma bolha especulativa, que no pode ser explicada por fundamentos: os preos do petrleo mais do que dobraram no ltimo ano, enquanto a demanda total pelo produto subiu muito pouco. As altas de preos simultneas na energia, na alimentao e nos metais revelam uma origem comum no terreno das finanas. Mudanas na legislao financeira, inclusive as que propiciaram as chamadas brechas da Enron2, dos swaps3 (ambas as mudanas introduzidas na lei na virada do sculo por iniciativa do ento senador Phil Gramm4) e a brecha de Londres 5 (a London loophole, causada pela negligncia calculada por parte da Commodities Future Trade Comission), incentivaram especulao financeira com

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as commodities. A revelao da brecha legal que permitiu operaes de risco no mercado de commodities em moeda estrangeira (a London loophole), no incio de 2006, somente prenunciou a fase explosiva da bolha, e provavelmente no foi mera coincidncia. Nos setores de energia e de alimentos, as foras financeiras se chocam com uma oferta inelstica, razo pela qual esta bolha pressiona os ndices de preos ao consumidor enquanto as duas bolhas anteriores no tinham esse efeito. A relativa estreiteza dos mercados para os quais o dinheiro drenado assegura que os efeitos macroexpansivos sejam nulos. Preos mais altos se convertem em custos mais altos. Onde h reao de oferta no curto prazo, como na produo de carvo e na agricultura intensiva, includa a a converso de gros em etanol, essas respostas so tambm ambientalmente destrutivas. A resultante concentrao de riquezas nas mos de bares do petrleo e latifundirios profundamente corruptora. E, por fim, a alta combinada do petrleo e dos gros nos pases pobres leva inexoravelmente crise alimentar, fome e a um desastre humanitrio, poltico e ambiental. A bolha vai arrefecer, claro, depois que esses efeitos j tenham sido sentidos. A securitizao uma prtica antiga, criada nos Estados Unidos quando o governo patrocinou empreendimentos como Fannie Mae e Freddie Mac 6. a grande explicao para o sucesso da poltica de habitao norte-americana desde o New Deal. Mas a questo at que ponto pode ir a securitizao? Em que ponto ela escapa do controle? Est claro at o momento que emprstimos habitacionais fora dos padres no podem ser securitizados com segurana, porque a qualidade do crdito e tambm o valor dos ativos no podem ser confiavelmente medidos. Alm

do mais, no ambiente regulatrio dos ltimos anos (quando, como observou William K. Black, determinaes polticas impuseram limites s coletivas de imprensa), prticas de emprstimos normais e prudentes ficaram fora de moda. A crise imobiliria foi provocada pelas avaliaes fraudulentas dos imveis, um fato que foi subestimado e depois estimulado pelas agncias. Ningum viu o imbroglio imobilirio. Agora a integridade de todas as partes do sistema, da origem dos emprstimos s subscries e avaliaes de riscos, fica na berlinda. Fraude provoca decepo, porque uma traio confiana. E confiana o que sustenta as avaliaes num mercado repleto de especializados instrumentos de dbito, entidades financeiras paralelas, fora do alcance da regulao, e transaes de balco. A confiana encontra-se agora em colapso. O resultado, nas palavras de John Eatwell, que a crise financeira provocou um congestionamento no mercado uma sistemtica indisposio das instituies em aceitar as condies para o crdito de suas contrapartes. Isso especialmente grave onde a contraparte que busca o crdito no tem nenhuma ligao direta com o emprestador no ltimo elo da cadeia. E assim a crise naturalmente irrompeu nos elos do sistema que esto fora da superviso direta dos bancos centrais. Em outras palavras, a desregulamentao foi um vetor da crise financeira. O economista e fsico Ping Chen relacionou o fenmeno a uma questo terica mais ampla: a lgica de mercados eficiente e agentes racionais, baseada no movimento browniano, um erro. Mercados financeiros sem regulao dependem de informao e redes sociais que so inerentemente instveis e potencialmente explosivas. O recado que essas trs questes do ao pr-

ximo presidente dos Estados Unidos bastante claro. Ningum no grupo tem a expectativa de que a crise esteja superada, nem mesmo esteja sob certo controle, em janeiro de 2009. No momento no h dvidas sobre as prioridades imediatas: maiores gastos do governo, ao rpida contra a onda de perdas de moradias e retomada dos bens hipotecados e ao mais rpida contra a especulao financeira com commodities so tarefas para encabear a lista do que fazer. Mas os problemas financeiros no tero acabado. E isso significa que uma expanso benigna do crdito, tal como se deu sob Clinton a partir de 1994 e durante toda sua presidncia, no uma possibilidade no momento. Ao contrrio, a nova administrao vai enfrentar uma situao de demanda interna similar em muitos aspectos quela vivida no comeo dos anos 90 sob a administrao do primeiro George Bush, quando os bancos e outras instituies creditcias profundamente prejudicadas pela terceira crise mundial de dbito do incio dos 80 optaram por ficar com um vasto portflio em bnus do Tesouro dos EUA e reconstruir seu capital se valendo de uma curva de rentabilidade ngreme. Eles no retomaram a concesso de emprstimos para expanso comercial e industrial antes de 1994, cinco ou seis anos depois do pico da crise de crdito. No entanto, quando a curva de rentabilidade vai fazer um novo movimento abrupto uma questo sem resposta no momento. A prxima administrao no viver no ambiente confivel de preos estveis que, predominando desde o incio da dcada de 80, possibilitou a expanso de demanda no-inflacionria que trouxe uma situao de pleno emprego em fins dos anos 90. Todos os passos nessa direo correm o risco de serem sabotados pela instabi-

lidade nos preos do petrleo e das commodities bsicas e pela fragilidade do dlar. Foras politicamente hostis havero de se valer dessas vulnerabilidades para desencorajar e tentar derrotar uma poltica sistemtica, do prximo presidente, em favor do crescimento econmico ou de um novo rumo para o desenvolvimento. Esta , por exemplo, a conseqncia bvia da auditoria do FMI para os Estados Unidos, recentemente anunciada e sem dvida aprovada pelo Departamento do Tesouro. Picos de inflao sero alardeados pelos arautos do juzo final de Washington e Wall Street. Em outras palavras, um problema que nasceu da desregulamentao, da m administrao e da corrupo do setor financeiro pode passar a ser percebido, com o discurso poltico americano, como uma questo de gerenciamento dos recursos pblicos e de irresponsabilidade. Se isso acontecer, ser um grande desafio para a liderana do presidente, que dever mostrar habilidade para impor o crescimento econmico num curso realmente novo e mais construtivo e para lidar com temas crticos tais como o dficit em infra-estrutura, energia e mudanas climticas. Por essas razes, o grupo de Paris concluiu que os problemas no setor financeiro devero ser prioridade da prxima administrao dos Estados Unidos, como parte de uma poltica econmica mais ampla. A crise financeira deve ser tratada pela raiz, que no outra seno a razo de ser, o funcionamento e a governana das instituies financeiras e seus rgos reguladores. Permito-me acrescentar a esta concluso o meu ponto de vista: como desafio poltico, ser necessrio no perder de vista a origem financeira da crise econmica maior e, para tal, ser essencial um vigoroso programa de superviso e uma reforma da regulao financeira.

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A crise do capitalismo

2. O instvel ambiente macroeconmico


A economia americana foi movida, nos anos 90, base da expanso do crdito, voltada para investimentos em tecnologia da informao, e, a partir de meados dos anos 2000, fundamentalmente para o crdito imobilirio, que impulsionou a construo e, em grande medida, sustentou o consumo da classe mdia. Essas fontes da expanso da demanda esto agora exauridas e comeando a retroceder. Ao mesmo tempo, fortes altas nos preos dos combustveis e dos alimentos vm dilapidando o poder de compra e provocando adiamentos em todas as formas de consumo e investimento que possam ser postergadas. Esses elementos pesam na (alegada) queda abrupta nas vendas de automveis, registradas no ltimo vero do Hemisfrio Norte. A demanda efetiva norte-americana em 2008 tem sido alimentada pelo crescimento dos gastos pblicos. O corte na taxa de juros realizado em janeiro teve um grande mas momentneo efeito nas compras dos consumidores em maio um choque leve na demanda total, uma vez que parte se desviar para importaes. O crescimento nas despesas do governo, especialmente em defesa, est cumprindo um importante papel, como os dados do segundo trimestre confirmam. Outro fator importante o efeito das baixas taxas de juros sobre o valor do dlar para a demanda externa por produtos norteamericanos. Todos esses vetores de crescimento da demanda estaro ausentes em 2009. Some-se a isso o fato de que os estados e municpios j comearam, em meados do vero de 2008, a executar planos de austeridade oramentria, impostos pela queda nas projees de valor dos imveis, queda nas previses de arre-

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cadao de taxas imobilirias e estagnao das receitas com tributos sobre as vendas. Ao mesmo tempo, no h mais emprstimos lastreados em valor de imveis, fundos de aposentadorias e penses comprados em papis lastreados em hipotecas esto sem cobertura e o investimento privado vai acompanhar o consumo em sua curva descendente. H muito pouca probabilidade de que qualquer novo vetor de incentivo demanda surja no setor privado. Enquanto tecnicamente uma recesso pode ser evitada em 2008, a recesso ser inevitvel em 2009 se no forem tomadas medidas mais eficazes. Dada a realidade de que as moradias esvaziadas e no-vendidas (a menos que diretamente destrudas) vo ficar disponveis no mercado por um longo tempo, h uma chance mnima de recuperao do mercado imobilirio a curto prazo. Tampouco provvel que uma expanso dos emprstimos a uma camada mais ampla da populao seja lastreada em valores de imveis residenciais. Uma recuperao do mercado imobilirio no deve realmente ser projetada para o horizonte do prximo mandato presidencial. Algo de bom pode acontecer, sim, por razes muito imprevisveis, tal como o boom da tecnologia da informao nos anos 90. Mas depender de um desdobramento to feliz seria somente uma profisso de f. Mais exatamente, no haver boas notcias no front dos mercados de crdito privados em 2009, 2010 e 2011. Conseguir que haja crescimento econmico por alguma outra via ser, ento, o principal objetivo da poltica econmica. A nica outra via conhecida a poltica fiscal, e isso coloca duas questes: que grau de crescimento nos gastos pblicos ser necessrio e em que prazo? Clama-se agora por um segundo pacote de

estmulo. Isso decorre do fato de que o primeiro pacote, se levado adiante, ter efeitos necessariamente de curta durao. Mas a mesma coisa vale para o segundo pacote. E, depois das eleies, sobreviver a coalizo poltica que neste momento apia o estmulo de curto prazo? Se no sobreviver, o que pode acontecer? Se a anlise anterior correta, o capital poltico do novo presidente corre o risco de se dilapidar rapidamente numa srie de esforos de curto prazo, que no faro outra coisa se no dar flego de meses economia. Uma vez que no ressuscitaro o crdito privado, todos esses esforos sero vistos, em ltima instncia, como muito pouco e muito tarde e contabilizados como fracassos. Uma poltica de reaes repetitivas no terreno da taxa de juros s far minar a grande reputao do pas. Afinal, pouco provvel que o resto do mundo continue financiando alegremente um pas cuja poltica econmica consiste em assinar cheques para os consumidores. Qual a alternativa? assumir logo de incio e de uma vez uma estratgia de longo prazo, baseada inicialmente no investimento pblico, que vise reconstruo da infra-estrutura fsica dos Estados Unidos, uma reforma dos nossos padres de uso da energia, e a desenvolver novas tecnologias que enfrentem o desafio das mudanas climticas e outros temas candentes. O objetivo tambm apoiar aqueles que foram prejudicados pela inevitvel exploso da bolha da era Bush, mas faz-lo de forma eficaz com seguro-desemprego, distribuio de receitas para apoiar e expandir os gastos dos estados e municpios com servios pblicos, capacitao profissional, apoio relocalizao no mercado de trabalho e programas de emprego. A idia fomentar, num prazo que pode ir de cinco anos a

uma gerao, uma realocao dos investimentos privados em direo a atividades complementares queles objetivos pblicos maiores j determinados. Isto convencer o resto do mundo de que vale a pena financiar os Estados Unidos. Como j dito, esta estratgia ter que ser posta em prtica num ambiente hostil, de instabilidade nos preos do petrleo e dos alimentos. No entanto, seria um erro interpretar essa instabilidade como potencialmente inflacionria, no sentido normalmente utilizado para invocar a necessidade de respostas de poltica monetria. Vale lembrar que os salrios no mudaram nem subiram; o salrio real, alis, caiu e bastante medida que os preos das commodities subiam. Tal como Ben Bernanke reconheceu em discurso recente, nada nos movimentos atuais dos ndices de preos pode ser atribudo aos salrios. Nas palavras de Bernanke, a evidncia emprica para essa ligao [entre alta de preos e salrio] menos definitiva do que ns gosta ramos. (O grifo meu.) Por esta razo, nenhum defensor da frmulapadro monetarista est chamando o governo responsabilidade de combater a inflao. Aquela frmula, afinal, foi criada para um mundo onde a poltica do Federal Reserve (pelas sendas da credibilidade) era atuar para prevenir altas de salrios excessivas. Mas no se registraram altas excessivas de salrio no ltimo quarto de sculo. O que est acontecendo, em vez disso, uma bolha de preos criada justamente nos mercados financeiros! No h emprestador que tenha temido taxas de juros mais altas. No h player no mercado de energia que tenha sido impedido de pressionar os preos do petrleo pela ameaa de que algum pudesse pagar alguns pontos percentuais a mais de juros num emprstimo bancrio seis meses ou um ano adiante.

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A poltica do Federal Reserve contra a parede de uma economia enfraquecida e de preos de commodities instveis depara-se agora com uma crise de objetivos e uma escassez de instrumentos. O Fed pode combater a inflao elevando juros para segurar o dlar e o custo das importaes. A isso Luiz Carlos Bresser Pereira chamou de populismo com a taxa de cmbio, um fenmeno familiar na Amrica Latina, atrativo para lderes polticos, mas corrosivo para o desenvolvimento. Se o Fed escolher esse caminho, os canais normais de recuperao da economia estaro bloqueados, e, alm disso, os mercados financeiros vo se desfacelar. Assim, uma defesa do dlar pela simples via da poltica monetria insustentvel, mesmo a curto prazo. Outra possibilidade que o Fed continue a lidar com a crise financeira, fornecendo liquidez como prioridade zero, caso no qual o dlar vai parar onde quer que determine o consenso internacional entre os detentores de reservas. Nessa situao, uma espiral, no de salrios e preos, mas de crescentes preos de commodities, seguidos de queda do dlar, pode no ser totalmente controlvel. Nenhuma das duas opes atrativa e claro que alguma outra coisa precisa ser feita. Mas o qu? Existe um mantra segundo o qual o presidente no comenta as aes do Fed. Mas na situao atual, o comentrio necessrio. Um comentrio adequado, acerca do papel maior da poltica monetria, no chega a ser uma interferncia na rotina das tomadas de deciso, ou seja, na rotina do FOMC (sigla em ingls para Comit Federal do Mercado Aberto). Ao contrrio, o comentrio deve expressar o ponto central da realidade: o Federal Reserve e outros rgos de regulao

financeira falharam em suas responsabilidades nas ltimas dcadas e agora eles tm que recuperar essas responsabilidades. A razo de ser de um sistema regulatrio regular. Isto , subordinar as atividades de um setor intrinsecamente instvel e predatrio aos objetivos sociais superiores e, assim, impedir uma situao em que os interesses financeiros ditem polticas aos governos. Foi exatamente isto que, no entanto, ns permitimos que acontecesse. A tarefa do Fed e de outras agncias responsveis agora, em parte, restabelecer quem que manda. Especificamente, preciso reconstruir as regras do jogo financeiro, combater a instabilidade no setor, debelar a bolha das commodities, reduzir o enorme monoplio da renda nas mos do setor financeiro, estabelecer novos termos para a administrao do crdito e para gerar capitais para investimentos produtivos nos setores em que estes so mais requeridos. Estas so as tarefas do Fed, embora tenham dimenses internacionais e inter-agncias. S quando a especulao financeira for domada, sero desarmadas as foras que esto pressionando o preo das commodities. S quando estas foras forem desarmadas, a atividade de fixar as taxas de juros se tornar administrvel. Ns viemos acreditando, durante anos e anos, que a inflao , em qualquer tempo e lugar, um fenmeno monetrio e que esse fenmeno s poderia ser causado ou freado pelo Fed. Mas no assim! A inflao no em qualquer lugar nem sempre o pecado do dinheiro fcil. Ela pode ser (e neste momento) um fenmeno financeiro, provocado pela especulao descontrolada com commodities e pelo enfraquecimento do dlar. Isto tem que ser enfrentado com aes que mudem diretamente o modo como o mercado funciona, em particular os fundamen-

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3. O futuro do sistema financeiro internacional


O grupo de Paris tem entre seus membros vrios experts em estrutura e governana do sistema financeiro e monetrio internacional. Quase todos dizem que o sistema atual est com grandes problemas e que grandes mudanas esto no horizonte, ou mesmo so iminentes. Ficou aberta a questo sobre se essas mudanas viro de uma evoluo passo a passo ou mais diretamente de uma reforma. No houve consenso so-

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tais mercados de energia e de alimentao. No pode ser gerenciado com escalada nas taxas de juros, a menos que se subam as taxas em dose altssima, com custos enormes para a economia real. Alm de restaurar uma regulao efetiva, o governo tem outras armas. Especificamente, h um estoque estratgico de petrleo. Por que no vender parte dele e queimar os especuladores da energia, como Paul Davidson props? E se sensato para os Estados Unidos usar sua reserva estratgica dessa maneira, certamente sensato para outros pases estocar gros (se houver no mercado) para estabilizar o preo da comida. Estas medidas so instrumentos adequados para combater a instabilidade de preos em que vivemos hoje em dia. Assim tambm para o dlar: uma defesa unilateral e agressiva da moeda americana, que provocaria medidas similares do Banco Central Europeu e de outros grandes player, poderia provocar uma verdadeira corrida rumo depresso global. A alternativa uma ao coletiva para estabilizar as principais moedas, inclusive o dlar, com respeito de umas pelas outras. disse que tratarei no prximo captulo.

bre a estrutura ideal do novo sistema, mas certas linhas do debate foram muito reveladoras. O sistema financeiro internacional hoje vigente sofre de duas falhas estruturais. Em primeiro lugar, fracassou em garantir estabilidade, alm de previsibilidade, para a atividade econmica normal. Os fluxos financeiros determinam quase que completamente os vaivens das taxas de cmbio, fazendo esses movimentos intensamente aleatrios, imprevisveis e sujeitos manipulao, enquanto as principais redes financeiras carecem de transparncia, submetidas a grandes riscos sistmicos. Em segundo lugar, o sistema no fornece um marco regulatrio em que cada pas isoladamente possa ter suas prprias estratgias de desenvolvimento, crescimento e pleno emprego. Ao contrrio, o sistema impe aos pases uma disciplina draconiana e um desempenho errtico. No por acaso os maiores casos de xito econmico no mundo em desenvolvimento a China e a ndia desde 1980 so precisamente os dois pases que no lanaram mo de crditos bancrios no sistema, permanecendo isolados de choques financeiros. Desde fins dos anos 90, a esses dois pases somaram-se outros (principalmente a Argentina) que perceberam que muitas vezes a estratgica financeira mais eficiente se descolar do sistema. Neste contexto instvel e caprichoso, os Estados Unidos gozaram de uma posio altamente privilegiada, especialmente desde 1980, como estado emissor da moeda de reserva. Por quanto tempo o dlar poder manter essa posio uma incerteza serissima para os Estados Unidos. Mas a mesma incerteza desafia o mundo, cuja maior parte muito bem-servida pela moeda de referncia e especialmente por ser ela dos EUA. Foi justamente porque os Estados Unidos

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quiseram manter uma demanda efetiva alta, mesmo que violando qualquer conteno que se pudesse imaginar em seu balano de pagamentos, que o mundo pde crescer e at viver certo boom desde 2001. Os Estados Unidos puderam fazer isso porque suas dvidas so denominadas em sua prpria moeda e a taxas de juros baixas. Uma mudana para um sistema multi-polar acabaria com essa vantagem para os EUA. Seria, ademais, extremamente arriscado porque esse sistema no tem o consumidor-como-elo-finalda-cadeia. Se nenhum pas ou regio quiser (ou puder) se endividar, os outros no podero buscar um crescimento baseado em exportaes para atingir o pleno emprego. A maior parte do mundo entende isso e, na prtica, a maior parte do mundo apia os Estados Unidos nesse papel. O perigo real, ento, no o desafio externo liderana americana, mas a decadncia e a desordem vindas de dentro. O sistema erigido em Bretton Woods tentou lidar com a instabilidade por meio do controle de capitais. A idia era manter os players privados do mercado internacional sob superviso, com uma moeda global, um sistema de compensao unificado para contas internacionais, e um sistema de ajustes que favorecia os pases superavitrios em crescimento em detrimento dos deficitrios em contrao o que colocava todos os players em direo ao pleno emprego. A Carta de Havana, da OIT (Organizao Internacional do Trabalho), que nunca chegou a ser implementada, acirrou a necessidade desse tipo de ajuste assimtrico, protegendo pases em desenvolvimento dos rigores do livre comrcio. Alguns no grupo de Paris so favorveis a um retorno a essa viso como ponto de partida para o desenho de um novo sistema. Muitos vem tal proposta como inatingvel e procuram, em seu

lugar, objetivos mais pontuais, como um melhor controle da instabilidade e uma tendncia maior em direo ao crescimento e alto emprego, ou seja, a cura para as falhas do sistema e no a sua substituio como um todo. Todos os debatedores consideram que a sobrevivncia do sistema baseado no dlar como reserva depende diretamente da reputao dos Estados Unidos, em particular em trs reas. A primeira, geopoltica: os Estados Unidos tornaram-se preponderantes no terrreno financeiro depois da Segunda Guerra Mundial porque foram reconhecidos como liderana do mundo no-comunista. Os EUA ofereciam segurana ao mundo e recebiam privilgios financeiros, em contrapartida. Nos anos posteriores Guerra Fria, est ficando cada vez mais claro que os EUA j no garantem muita segurana aos demais estados, ao mesmo tempo em que se transformam numa fonte de instabilidade aos olhos de muitos. O pas no pode pagar o preo dessa mudana perdendo sua posio financeira. A segunda rea em que a reputao importante na da governana financeira: os EUA conquistaram a proeminncia no mundo das finanas em parte devido a uma convico largamente compartilhada de que os mercados financeiros americanos eram comparativamente limpos, estveis e transparentes. Obviamente essa reputao passou a ser grandemente questionada nos anos recentes. As incertezas resultantes no afetam a liquidez dos bnus do Tesouro, mas afetam o valor do dlar e a atratividade dos papis denominados em dlar como reserva. Em terceiro lugar, os Estados Unidos vieram sustentando sua preeminncia financeira graas sua liderana tecnolgica. Investidores vo onde as coisas esto acontecendo. Isto foi parti-

cularmente visvel em fins dos anos 90, quando os EUA atraram fluxos de capital porque eram o nico pas em que se dava o boom tecnolgico. Esse patrimnio foi parcialmente desperdiado, mas pode ser recuperado. Recuperar isso ser o maior desafio do prximo governo. Esses temas fundamentais esto sob a cortina de fumaa de um discurso regulatrio internacional superficial, segundo o qual os problemas de fundo do sistema financeiro so transparncia, informaes claras e melhor gerenciamento de risco pelas empresas a Agenda II de Basilia. Este programa ignora o risco sistmico. Mas o risco sistmico num mundo em transformao a questo central e inevitvel. Enquanto o FMI, como rgo de governana financeira global, uma fora exaurida, desacreditada pela sua ideologia rgida e servio assimtrico prestado aos estados credores. No de se estranhar que os pases em desenvolvimento no queiram mais trabalhar com o FMI. Participantes do grupo de Paris provenientes da China, da ndia e do Brasil enfatizaram que os acordos financeiros regionais e, em alguns casos, novas instituies j esto nascendo. (Claro que a Eurolndia o exemplo maior disso.) Europa parte, esses acordos no visam fixar taxas de cmbio, mas possibilitar zonas de gerenciamento e previsibilidade, mediante uma combinao de redes de troca de ativos (swap) e controle de capitais, especialmente dos capitais que ingressam em seus mercados. Moedas regionais ou sistemas unificados de compensao, na sia e na Amrica Latina, parecem cada vez mais viveis. Isto vai promover estabilidade econmica regional e reduzir a demanda por reservas em dlar, mas com conseqncias adversas para a estabilidade econmica norte-americana. A menos que algo seja feito. Muitos desses acor-

dos e novas instituies nasceram em grande medida fora do controle dos Estados Unidos. Ento, o que os Estados Unidos devem buscar? Nossos debates deixaram trs grandes lies de casa para a prxima administrao na Casa Branca: Em primeiro lugar, o papel de emissor da moeda de referncia que tm os Estados Unidos deve ser preservado, tanto quanto e durante tanto tempo quanto for possvel, se no puder ser preservado indefinidamente. Este objetivo pode ser mais bem alcanado por meio de uma coordenao explcita entre os grandes players: os EUA e seus maiores credores nos mundos desenvolvido e em desenvolvimento. Aqui o papel da China central. Os Estados Unidos sero simplesmente obrigados, pela fora das circunstncias, a buscar uma acomodao com a China que preserve, por tanto tempo quanto for possvel, um relacionamento que traz grandes vantagens para ambos. De forma geral, os EUA tm que aceitar tanto a inevitabilidade quanto os benefcios dos blocos regionais de estabilizao, que tm potencial para mitigar o risco de crises financeiras em boa parte do mundo emergente, permitindo desenvolvimento econmico sustentvel. Mas em troca, as regies emergentes e suas instituies devem concordar em sustentar o dlar, mantendo as posies de suas reservas na moeda americana e investindo nos Estados Unidos. Por ltimo, reservas excessivas em dlar podem ser reduzidas mediante a gradual retomada da liderana tecnolgica pelos EUA, especialmente na rea de transformao energtica. Vender o que produzimos o que vai permitir a transio, se inevitvel, do pas da hegemonia financeira condio de um pas normal. interesse de todos que essa transio, se inevi-

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tvel, acontea da maneira mais suave e lenta possvel.

4. Prioridades polticas dos Estados Unidos


Como exerccio final, o grupo de Paris foi chamado a se debruar sobre quais seriam as principais prioridades da poltica americana para o prximo governo, diante da atual situao econmica e financeira. O debate resultou num consenso considervel em pontos fundamentais. O prximo governo vai enfrentar situaes crticas em duas reas: petrleo e mercado imobilirio. evidente que os esforos para controlar a crise de inadimplncia nas hipotecas e a macia deflao dos preos das moradias ora em curso tm sido atropelados constantemente pelo agravamento crescente do grau da crise. As estimativas chegam a apontar 10 milhes de donos de hipotecas enforcados e uma perda de US$ 6 trilhes nos patrimnios em imveis. E a questo tem um componente de tempo importantssimo: quanto mais moradias so devolvidas e abandonadas, pela inadimplncia das hipotecas, mais danos irreparveis se impem ao mercado, multiplicando e aprofundando o problema tambm para os que ainda no perderam as moradias, tanto quanto para os que j perderam. Uma poltica efetiva para acabar com as retomadas de imveis e manter as famlias em suas casas a mais urgente prioridade. Se o prximo governo no conseguir barrar a mar crescente de perdas de moradia, nenhum outro problema ser solucionvel. Por essas razes, preciso criar urgentemente uma nova HOLC (sigla em ingls de Companhia de Crdito para Donos de Imveis) e uma nova Resolution Trust Corporation (RTC) 7. Se as bolhas do petrleo e das commodities no tiverem acabado at janeiro, trazendo esses

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preos a nveis razoveis, ser necessria ao imediata tambm nesse terreno.Tal como a crise das saving &loans8 imps uma regulao s instituies de poupana e emprstimo, a crise atual das commodities deve impor uma re-regulao aos mercados futuros. So necessrios alguns passos tcnicos prvios, especialmente fechar as brechas abertas pelos chamados loopholes da Enron e de Londres (tal como est sendo feito) e estabelecer limites nos mercados de commodities para os seguros de risco de crdito. De forma mais abrangente, como observado acima, o novo governo pode vender petrleo das reservas estratgicas (tal como foi feito durante a operao Tempestade no Deserto, na primeira Guerra do Golfo, e logo depois do Furaco Katrina). Assim que os preos do petrleo baixarem, devem ser estabilizados num patamar razovel: a poltica no deve ser petrleo barato, mas petrleo precificado de forma sensvel, para promover a conservao energtica e no empobrecer a classe mdia. A nova administrao na Casa Branca pode tambm trabalhar com as naes produtoras de alimentos para reduzir restries e tapumes s exportaes. Mas, tal como no caso do petrleo, os preos dos alimentos devem resultar de um compromisso com novas polticas globais que visem a estabilizar a oferta e o preo dos produtos bsicos. Uma vez que as medidas tenham efeito, cessar a presso sobre o Fed para que este defenda o dlar ou, pior, produza a profunda recesso que seria necessria para reduzir drasticamente a demanda por comida e petrleo. Essas medidas tendero a neutralizar os especuladores e a forar as instituies financeiras a segurar seus ativos especulativos para reconhecer suas perdas. Isto tem que ser feito e, em nome de uma recuperao econmica, isto tem que ser feito o quanto antes! Segundo a viso do grupo de Paris, as maiores perdas, em caso

de desmantelamento da bolha das commodities, no seriam dos bancos, mas dos fundos de hedge, dos fundos de private equity e de outros mecanismos de especulao perdas que o sistema como um todo pode suportar. No h necessidade de pnico. Ser mais fcil reconstruir o sistema financeiro do que curar as imensas mazelas urbanas e suburbanas que surgiro caso no se resolva a crise imobiliria, sem falar nos danos causados pelas condies de fome impostas a alguns pases. Poderes de regulao so uma questo de vontade e determinao tanto quanto de nova legislao. Vontade de atuar o que pode acabar com a profecia auto-realizvel segundo a qual governos (nesta rea) so intrinsecamente submissos complexidade dos mercados. O prximo governo deve agir rpido para reparar o imenso dano sofrido infringido sua capacidade regulatria nos ltimos anos. Ele deve se esforar para voltar a regular as reas que deixaram se tornar buracos negros de regulao. O prximo governo deve indicar reguladores fortes para as prximas vagas na direo do Federal Reserve e nos demais rgos. Ele dever reconstruir as equipes das agncias, pagando o suficiente para reter os talentos, incluindo experts do mais alto nvel. Ele precisar contratar pessoal suficiente para recuperar competncia sistmica e evitar os fanticos. O pas precisa de um sistema regulatrio eficiente e em funcionamento, no uma plataforma para as carreiras de uns poucos novos Rudolfs Giulianis. Um pacote de estmulos de curto prazo pode ser inevitvel, dadas a aflio econmica e a necessidade de uma vitria poltica rpida nessa rea. Mas deve ser encarado sem iluses. A economia no vai retornar ao crescimento normal base de um mero pacote desse tipo. Os gastos pblicos na prxima gesto, alm disso, devero ser resultado de uma poltica de longo prazo

e estarem focados na construo de instituies necessrias na longa durao. Assim, a distribuio das receitas gerais para apoiar os servios pblicos de estados e municipalidades, um banco para a infra-estrutura nacional, um programa energtico e ambiental, tudo isso deve ser concebido como parte de uma estratgia de longo prazo que estabilize a demanda, gere empregos e restabelea as bases tecnolgicas para a liderana americana e o eventual ressurgimento dos EUA como principal exportador para os principais mercados. Para completar, uma vez que a crise financeira vai fazer estragos nos valores das aposentadorias e penses privadas, o prximo governo dever considerar as medidas necessrias para expandir o nmero de beneficirios da Seguridade Social, assim como para estabilizar em patamares seguros as receitas dos idosos. Capital para longo prazo adequadamente financiado com dbitos de longo prazo. De modo que provises para pagamentos futuros no gerenciamento do oramento no podem ser impeditivos para medidas na direo apontada. Mas no h nenhum drama em programas aumentos progressivos de impostos para os prximos anos, com o objetivo de manter sob controle as projees de dficits oramentrios. Se as circunstncias permitirem, esses aumentos podem ser revogados antes de entrarem em vigor. Foi um consenso fundamental das nossas discusses em Paris que essas medidas no podem ser encaradas, ou tomadas, de forma independente da posio financeira dos Estados Unidos. Obviamente, um ataque especulativo vitorioso contra o dlar poderia comprometer a implementao ordenada dessa e de qualquer outra estratgia. Igualmente bvio que uma defesa unilateral do dlar por meio de uma onda de altas de juros poderia agravar seriamente os problemas da economia real.

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A sada para esse dilema a nica sada reside numa coordenao e colaborao multilateral, um esforo conjuntos dos EUA e seus credores. E isso significa que a prxima administrao da Casa Branca deve voltar, rapidamente e com um compromisso confivel, ao mundo da segurana coletiva e das decises compartilhadas, mundo que a administrao Bush se dedicou a abandonar. Uma retirada ordenada do Iraque sinalizaria ao mundo com veemncia a inteno do governo norte-americano de passar a jogar sob outras regras do jogo. Segurana coletiva, em sntese, no simplesmente um slogan. o ncleo do nosso futuro financeiro e da nossa segurana econmica segurana que no pode ser garantida pela via da unilateralidade. Somente um esforo coletivo poder manter os credores dos EUA comprometidos com a estabilidade do sistema de reservas denominadas em dlar, por um prazo suficiente para permitir que se d o round seguinte da transformao econmica dos Estados Unidos. Inversamente, a incapacidade de compreender as dimenses financeiras e econmicas do militarismo unilateral um caminho certo para o fracasso das estratgias econmicas e polticas do prximo governo. Os dois principais problemas que temos como manter a liderana americana em boa parte do mundo e como lidar com nosso poderio blico no podem ser separados um do outro. Segurana coletiva , no entanto, algo mais do que meramente um meio de reduzir riscos e instabilidades. a pedra fundamental para as muitas transformaes fsicas da economia que esto por vir. particularmente bvio que a base militar do poder internacional na qual os EUA continuam a se apoiar est ultrapassada, e j h vrias dcadas. Tal como o Iraque demonstrou a muita gente, inclusive aos militares profissionais, poderio militar sozinho no traz mais esta-

bilidade e segurana isso sem falar nos custos sociais e humanitrios daquela postura. Embora parte de nosso complexo industrial-militar continue a crescer e florescer, estamos carentes de talento tecnolgico e capacidade para resolver qualquer aspecto do nosso problema energtico. Mudar a base do nosso sistema de segurana para uma nova, baseada nos equipamentos militares, um passo-chave para tornar novamente disponveis esses recursos humanos. E a mesma coisa vale para outros pases. A China, por exemplo, fez h longo tempo uma opo energtica pelo carvo em parte porque as trmicas a carvo so espalhadas pelo territrio e utilizveis para fins militares. Num mundo seguro, aquele pas pode muito bem optar por desenvolver seu vasto potencial hidreltrico, tal como os ento invulnerveis EUA o fizeram na dcada de 30. Energia hdrica no emite carbono, mas muito exposta do ponto de vista militar. Uma reduo estvel dos temores blicos no mundo passo-chave para incentivar mercados que tm potencial para resolver problemas coletivos em grande escala. Resumidamente: desde o incio, o prximo presidente dos Estados Unidos vai se deparar com situaes agudas que requerero ao imediata, especialmente em petrleo e no mercado imobilirio. Ele pode esperar vitrias iniciais nessas reas, mas como pontos de partida para programas intermedirios de longo prazo. Para o mdio prazo, a chave ser construir instituies e restaurar uma regulao efetiva e competente do sistema financeiro, tanto nacional quanto internacional. A longo prazo, a meta deve ser a transformao da nossa base energtica e a soluo para nossos desafios climticos a reconstruo da Amrica, nada menos que isso. E isso s pode ser realizado num novo ambiente financeiro internacional, que ser possvel com a volta

s tomadas de deciso multilaterais e compromissos coletivos tambm multilaterais. O povo americano est pronto para isso. O presidente precisa estar preparado para explicar ao mundo que liderana da comunidade internacional liderana em aes coletivas e em grande escala o verdadeiro destino dos EUA. No em temas fteis mas em grandes esforos que uma

grande nao encontra seu futuro, sua razo de ser, seu lugar na Histria, e prosperidade, assim como segurana, para seu povo.

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www.versus.ufr j.br

na internet

Participantes no Seminrio dos Economistas pela Segurana (EPS) e Instituto para Repensar a Economia (IRE) sobre Finanas e Segurana, Paris, 16 e 17 de junho de 2008:
Dos Estados Unidos: BLACK, William K.: University of MissouriKansas City. Black criminologista, advogado, ex-regulador e foi quem denunciou o envolvimento, em 1989, de cinco senadores americanos num esquema de proteo a um proprietrio de uma instituio de poupana e crdito que fazia operaes irregulares (uma saving & loan), durante a crise dessas instituies. O caso ficou conhecido como Keating Five. DAVIDSON, Paul: New School University, editor do Journal of Post Keynesian Economics. GALBRAITH, James: University of Texas at Austin e membro do EPS. GUTTMANN, Robert: Hofstra University e Centre dEconomie de lUniversit Paris-Nord HARVEY, Thea: diretor da EPS. KREGEL, Jan: Levy Economics Institute of Bard College e University of Missouri, Kansas City. Trabalhou para a Conferncia das Naes Unidas para o Comrcio e Desenvolvimento (UNCTAD). ROSSER, Barkley: James Madison University, editor do Journal of Economic Behavior and Organization. WEBSTER, Lucy Law: EPS. Da Frana: BLIN, Arnaud: do Frum por uma Nova Governana Mundial. CALAME, Pierre: Charles Leopold Mayer Foundation. CHAVAGNEUX, Christian: Editor de Alternatives Economiques. DEMBINSKI, Paul: Observatoire de la Finance. FONTANEL, Jacques : Centre dEtudes sur la Scurit Internationale et les Cooprations Internationales, Universit Pierre-MendsFrance, Grenoble. GNOS, Claude: Universit de Bourgogne. JACQUET, Pierre: Agence Franaise de Dveloppement e Cercle des Economistes. KALINOWSKI, Wojtek : IRE. LALUCQ, Aurore: IRE. PARGUEZ, Alain: Universit de Besanon. RAVEAUD, Gilles: Universit Paris 8 SaintDenis. Outros pases: AGARWALA, Ramgopal : Research and Information System for Developing Countries, Nova Dli. Exfuncionrio do Banco Mundial em Pequim.

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BRESSER PEREIRA, Luiz Carlos: Fundao Getlio Vargas, So Paulo. Ex ministro da Economia do Brasil. CHEN, Ping : Centro de Pesquisas Econmicas da China, da Universidade de Pequim e do Centro por uma Nova Economia Poltica, da Universidade de Fundan.

EATWELL, John: presidente do Queens College, University of Cambridge. LIETAER, Bernard: Pesquisador do Center for Sustainable Resources of the University of California at Berkeley.

A economia dos EUA ps-Bush:

NOTAS:
(1) A reunio foi promovida pela Charles Leopold Mayer Fondation for Human Progress, por generosa iniciativa de Pierre Calame e Aurore Lalucq. Uma lista completa dos participantes encontra se no anexo. Este ensaio ser publicado na Challenge, Novembro/Dezembro 2008. (2) Enron loophole, ou brecha da Enron, foi uma emenda adendada ao Commodity Future Modernization Act (Ato de Modernizao do Mercado Futuro de Commodities), de dezembro de 2000. A emenda retirou do alcance da regulao financeira governamental as operaes de balco com contratos futuros de energia. Obra de eficiente lobby da Enron, a brecha conhecida por ter possibilitado a maquiagem nos balanos que viria a provocar a quebra da companhia energtica. (3) Swaps loophole o nome pelo qual se conhece um conjunto de normas expedido pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) que liberou os bancos de investimento da necessidade de apresentar relatrios e limites (em relao a seu patrimnio) nas operaes futuras, particularmente as de seguro para risco de crdito (swap credit default), diferentemente do que se exige de outras instituies. A brecha permitiu que fundos de penso fizessem acordos com os bancos de investimento e esses, ento, aplicassem os ativos dos fundos em incontveis contratos futuros. (4) Phil Gramm, senador republicano (exdemocrata), foi assessor econmico do candidato John McCain. (5) London loophole, ou brecha de Londres, como conhecida a falha no Commodity Exchange Act, de 1936, que regulamentou as transaes no mercado futuro de commodities, com limites e superviso dos rgos reguladores americanos apenas para as transaes realizadas nos EUA. chamada brecha de Londres porque os grandes especuladores, nos ltimos anos, passaram a fazer suas transaes fora do mercado americano, principalmente na City londrina. (6) Fannie Mae e Freddie Mac so os apelidos (nomes fantasia), respectivamente, da Federal National Mortgage Association e da Federal Home Loan Mortgage Corporation, as duas grandes instituies de intermediao de papis lastreados em hipotecas, que detinham cerca de metade dos US$ 12 trilhes do mercado de hipotecas residenciais. Ambas foram estatizadas na prtica em setembro de 2008, no auge da crise imobiliria. (7) HOLC, sigla de Home Owners Loan Corporation (HOLC), uma agncia federal criada em 1933, durante o New Deal de Franklin D. Roosevelt, para refinanciar em 25 a 30 anos as moradias e impedir mais despejos e retomadas. RTC, sigla de Resolution Trust Corporation, instituio governamental de gerenciamento de ativos financeiros, criada em 1989 para liquidar os ativos (principalmente os relacionados ao mercado imobilirio, incluindo as hipotecas) que haviam sido ativos das companhias de poupana e emprstimo declaradas insolventes durante a crise dos anos 80. (8) Durante os anos 80 e 90, faliram nos Estados Unidos mais de 700 pequenas e mdias associaes de poupana e emprstimo (as saving & loan), num prejuzo total estimado em mais de US$ 160 bilhes. A onda de falncia ficou conhecida como a crise das S&L.

a questo que temos que enfrentar


Thomas I. Palley

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1. Introduo
Em novembro, os eleitores norte-americanos vo s urnas para eleger um novo presidente e um novo Congresso, e, em 20 de janeiro de 2009, George W. Bush deixar a presidncia dos EUA. Economics for Democratic & Open Societies E-mail: mail@thomaspalley.com

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O presidente que entrar vai herdar uma economia em profunda turbulncia e enfrentar ao mesmo tempo desafios de curto e de longo prazo. O de curto prazo frear a crise. O de longo prazo gerar crescimento sustentvel que tambm traga prosperidade bem distribuda. Os anos de Bush-Cheney foram de desempenho econmico extremamente ruim, o que resultou num dos mais fracos ciclos expansivos

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Os anos de Bush-Cheney foram de desempenho econmico extremamente ruim, o que resultou num dos mais fracos ciclos expansivos desde a Segunda Guerra Mundial. Mais: no somente a expanso foi fraca, como o ciclo parece chegar ao fim com uma crise financeira severa e a possibilidade de uma longa estagnao econmica. Estabelecer um limite para essa estagnao a tarefa mais imediata do prximo presidente. Tarefa que no ser fcil. No entanto, h uma questo mais profunda: como restaurar um crescimento sustentvel que gere prosperidade para todos? Esta questo coloca implicitamente outra: se o fracasso econmico da administrao Bush foi provocado pelo fracasso de polticas especficas ou pela exausto do paradigma econmico que deu marco poltica nos ltimos 30 anos. Este trabalho pe em discusso que o paradigma econmico que moldou a poltica econmica nos ltimos trinta anos est ferido de morte, esgotado. Nunca foi apto a produzir crescimento econmico com prosperidade compartilhada e agora, exaurido, incapaz de produzir crescimento com desigualdade. No entanto, a resistncia poltica mudana desse paradigma ainda forte, e a conscincia intelectual de alternativas possveis ainda no est suficientemente desenvolvida. O resultado que os Estados Unidos podem enfrentar um longo perodo de estagnao econmica e descontentamento poltico.

Abstract

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desde a Segunda Guerra Mundial. Mais: no somente a expanso foi fraca, como o ciclo parece chegar ao fim com uma crise financeira severa e a possibilidade de uma longa estagnao econmica. Estabelecer um limite para essa estagnao a tarefa mais imediata do prximo presidente. Tarefa que no ser fcil. No entanto, h uma questo mais profunda: como restaurar o crescimento sustentvel que gere prosperidade para todos? Esta questo coloca implicitamente outra: se o fracasso econmico da administrao Bush foi provocado pelo fracasso de polticas especficas ou pela exausto do paradigma econmico que moldou a poltica nos ltimos 30 anos. Os democratas esto unidos em torno do balano do fracasso da administrao Bush, assim como esto unidos em torno de vrias polticas necessrias para fazer deslanchar novamente a economia. Mas h uma diviso acerca da necessidade, ou no, da mudana do paradigma econmico. Os Novos Democratas acreditam que, depois da estagnao, os negcios voltaro ao normal. Os Democratas Progressistas crem que o paradigma de crescimento em execuo atualmente est esgotado. Ele nunca gerou prosperidade compartilhada, e agora est provando que tambm insustentvel. Para os Democratas Progressistas, a exploso da bolha dos preos dos imveis sinalizou o fim da era de Milton Friedman. Uma era de fundamentalismo de mercado que teve incio com a retrica poltica de Ronald Reagan e que foi sustentada pelas polticas monetrias prbolhas de Alain Greenspan. Devido ideologia de fundamentalismo de mercado inculcada nas mentes da opinio pblica, a mudana no seria

possvel at que o experimento fundamentalista no se mostrasse fracassado. Isto aconteceu agora, criando a oportunidade poltica de reviver e modernizar o paradigma do New Deal, desenvolvido pelo governo de Franklin Roosevelt, paradigma que foi to bem sucedido nos 30 anos que se seguiram Segunda Guerra Mundial. Este paradigma, recuperado, dever: Reconstruir a estrutura dos salrios e restabelecer no mercado de trabalho mecanismos que assegurem que os salrios dos trabalhadores comuns aumentem de acordo com a produtividade; Comprometer a poltica monetria com o pleno emprego e romper a averso ao pleno emprego instilada pela falida noo de uma suposta taxa natural de desemprego; Enfrentar os corrosivos efeitos da globalizao, que minaram a segurana no emprego entre os trabalhadores e incentivaram uma corrida ao topo entre as companhias; Criar mecanismos efetivos de cooperao econmica internacional em torno de poltica monetria, taxas de cmbio e fluxos de capitais, para prevenir futuros desalinhamentos cambiais e desequilbrios financeiros globais; Investir na infra-estrutura norte-americana, incluindo educao, equipamentos de sade e transporte; Colocar a economia norte-americana numa trajetria verde sustentvel que enfrente o problema das mudanas climticas; Estabelecer mecanismos eficientes para financiar a Seguridade Social e a Sade, que no reduzam benefcios e assegurem cobertura para todos, e no elevem os custos trabalhistas que desencorajam a criao de empregos;

Restaurar um controle regulatrio efetivo sobre o sistema financeiro; Remodelar a governana corporativa, para que as empresas voltem a contribuir ao mximo com uma prosperidade sustentvel para todos, ao invs de supervalorizar os lucros de curto prazo com pagamentos excessivos aos executivos.

te, um boom de prosperidade. Isto as tornou difceis de serem combatidas politicamente, apesar de suas conseqncias negativas para a economia a longo prazo. Isto porque os benefcios vieram antes, enquanto os custos enormes chegariam somente depois.

3. O desempenho de Bush
O desempenho econmico do presidente Bush o pior desde a Segunda Guerra Mundial. O crescimento da da produo nacional esteve bem abaixo da mdia dos ciclos do ps-guerra, e a mesma coisa aconteceu com o crescimento do investimento fixo das empresas. O crescimento do investimento privado em relao produo tambm caiu, o que pressagia um futuro ruim. Isto porque o investimento privado o principal vetor do crescimento da produtividade e dos padres de vida. No mercado de trabalho, depois que terminou a ltima recesso, em novembro de 2001, comeou um extenso perodo de recuperao do emprego. Em ciclos passados, foram necessrios 21 meses em mdia para recuperar o emprego perdido durante a recesso. Desta vez, foram necessrios 47 meses. E isso mesmo tendo sido o desemprego da ltima recesso relativamente pequeno, o que indica o quanto foi fraca a ltima expanso. Outro indicador da dimenso do estrago no mercado de trabalho foi o grande declnio na relao emprego-populao, em relao ao pico de 2001. Esse declnio sugere que existe um considervel desemprego oculto, no registrado na taxa oficial de desemprego dos EUA. O crescimento do salrio e da renda ficou bem aqum do registrado em outros ciclos desde 1948. Em outras palavras, o ciclo em curso

2. Realidade e percepo
difcil escrever sobre os nmeros do perodo Bush porque, a despeito do desempenho realmente ruim da economia, durante a maior parte de seu governo os Estados Unidos foram retratados ao mundo como gozando de um perodo particularmente prspero. Essa distoro se deve a dois fatores. Primeiro, desde novembro de 2001 a economia entrou formalmente em crescimento, apesar de ser uma das expanses mais fracas da Histria. Esse crescimento foi puxado pelo inchao da bolha dos preos das moradias e da bolha do crdito ao consumidor, que sustentaram um insustentvel boom consumista. Isto criou uma iluso de prosperidades sustentvel difcil de desmascarar. Em segundo lugar, durante aquele perodo os preos das aes se recuperaram e a bolha de preos os acompanhou. Adicionalmente, a maior porcentagem do crescimento da renda registrado ia diretamente para o topo da pirmide social. Esse dois movimentos beneficiaram a chattering class (especialistas em economia e a mdia) e isso deu uma espcie de colorido s reportagens e informes econmicos. O governo Bush executou polticas que visavam beneficiar as corporaes e os ricos, mas essas polticas tambm produziram, inicialmen-

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parece ser o primeiro em que a renda mdia das famlias (a renda das famlias no centro da distribuio de renda) deixa de crescer at o mesmo nvel do ciclo anterior. Isto ser a maior ruptura de padro da Histria norte-americana, que sempre se caracterizou por crescimendo na renda mdia das famlias. O setor manufatureiro foi onde houve particular devastao. Em janeiro de 2001, o emprego no setor era de 17,1 milhes; em junho de 2008, 13,5 milhes. Isto significa uma perda de 3,6 milhes de vagas de trabalho na manufatura, o que equivale a 18% do total que o setor oferecia no incio do governo Bush. E o caso da manufatura marca mais uma primeira vez na economia dos EUA: a primeira vez que o emprego industrial americano no cresce no transcurso de uma expanso econmica. At 1980, o emprego na indstria crescia a cada ciclo de crescimento e tambm batia rcordes a cada nova expanso. Depois de 1980, o emprego industrial ainda cresceu a cada ciclo expansivo, mas o setor j no recuperou mais os empregos perdidos nas recesses imediatamente anteriores, nem o nvel de emprego alcanou mais os picos dos ciclos anteriores. Desde 2001, a indstria no s fechou vagas na recesso, como continuou reduzindo empregos em pleno crescimento. Isto no tem precedentes. Em relao economia internacional, o dficit comercial quebrou todos os rcordes, saltando de US$ 3 bilhes em 2001 para US$ 753 bilhes em 2006, perodo durante o qual o PIB cresceu 6%. As contas pblicas vm registrando tambm grandes e persistentes dficits. Como resultado, entre 2001 e 2007, a dvida do governo federal subiu de 57% do PIB para 65%. Isto promete complicar a futura poltica fiscal do governo.

Por fim, venho se registrando um crescimento contnuo da desigualdade de distribuio da renda, que atingiu um patamar desconhecido nos 2 anos anteriores. De acordo com dados da Receita Federal, o 1% mais ricos perceberam 25% da renda nacional em 200, igualdando o recorde anterior de desigualdade, registrado em 1929. Dada essa desigualdade crescente, talvez no seja to supreendente que os lucros tenham crescido de forma espetacular e muito fora do normal.

4. Explicando a pssima performance da economia


As estatsticas fornecem uma fotografia do desempenho da economia, mas esta foto coloca a questo: por que a performance foi to ruim? A explicao aqui o carter desequilibrado do crescimento registrado. As razes desse crescimento desequilibrado residem na incapacidade da indstria em participar da recuperao econmica devido ao dficit comercial, ao dlar supervalorizado e transferncia da produo para fora dos EUA pelas corporaes norteamericanas. A supervalorizao do dlar possibilitou que boa parte do consumo nos EUA fosse drenado para fora do pas pela via dos gastos com importaes. Isto criou empregos industriais fora dos Estados Unidos, mas no na indstria americana. Ao mesmo tempo, capacidade ociosa excessiva na indstria desencorajou investimentimento, enquanto a sangria de empregos industriais segurava os salrios l embaixo. Os investimentos industriais foram tambm solapados pela transferncia da produo, pelas corporaes, para o Leste da sia, com o fim de tirar vantagem tan-

to da mo-de-obra barata quanto das taxas de cmbio subvalorizadas da regio. O Federal Reserve tem responsabilidade nesse mau desempenho por ter baixado as taxas de juros a 1% e tambm por terem incentivado o boom imobilirio. Moradias supervalorizadas e taxas baixas de juros, por sua vez, provocaram uma bolha de consumo, financiada pelo endividamento. Esta frmula gerou um crescimento distorcido. De um lado, o dficit comercial e a transferncia de fbricas para fora do pas resultaram em persistentes fechamentos de vagas e baixos investimentos privados. De outro lado, juros baixos puseram lenha na fogueira dos preos de moradias e a bolha imobiliria trouxe uma exploso da construo civil. Preos de moradias em alta, ento, provocaram o consumo financiado com endividamento, que sugou ainda mais importaes. Durante este perodo, o Fed manteve as taxas de juros baixas, por temer que, as elevando, poderia frear o consumo e levar a economia de volta recesso. Em vez de enfrentar a desequilibrada e insustentvel natureza desse crescimento, Alan Greenspan, chairman do Fed, optou por avaliz-lo. Noves fora, o resultado foi um imenso dficit comercial que minou a indstria americana; uma bolha imobiliria que elevou os preos a patamares muito alm do sustentvel; e um nvel de endividamento que afogou os consumidores em dvidas inadministrveis. A imploso da bolha imobiliria levou o processo a um fim abrupto. Porque removeu a inflao dos preos dos ativos que dava base ao boom da construo e ao endividamento dos consumidores.

5. A perspectiva econmica
A economia dos EUA est agora severamente castigada pelo endividamento. Ela dependia dos gastos dos consumidores para alimentar o crescimento, mas os consumidores agora esto contra a parede. Eles tm grandes dvidas, pouca poupana acumulada e o valor de seu principal ativo (suas casas) est em queda. O setor financeiro tambm extremamente vulnervel, porque emprestou pesadamente para o boom imobilirio e agora enfrenta uma perda gigantesca por conta da inadimplncia das hipotecas. Essas perdas podem comer o patrimnio do setor bancrio. Esta situao est levando a economia a um enxugamento do crdito, no qual a oferta de crdito seca, pressionando para ainda mais baixo os preos das moradias e tambm freando a atividade econmica. Isto cria um crculo vicioso. Crdito em falta solapa os preos dos ativos e a atividade econmica, o que refora as causas do enxugamento do crdito. Nessas condies, altamente improvvel um retorno ao modelo de crescimento puxado pelo consumo das ltimas duas dcadas. Ao contrrio, proprietrios de imveis e o setor financeiro esto sob forte estresse. Todos os indicadores apontam para mais turbulncia. Os principais indicadores da atividade esto ladeira abaixo, a confiana do consumidor est prxima de seu piso histrico, os preos dos imveis continuam caindo e a economia fechou vagas de emprego nos ltimos oito meses. A inflao tambM um vetor contra a recuperao. Inflao da energia e das commodities em geral significa que os preos esto subindo mais rapidamente que os ganhos do trabalho, e isso equivale a uma taxao sobre os consumidores,

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cujos gastos j diminuram. A inflao assombra o mercado financeiro, empurrando para cima os juros das hipotecas e pressionando ainda mais para baixo os preos das moradias. Isto s aprofunda o retrocesso na construo e as aflies de consumidores e do setor financeiro. Em contraponto a esse cipoal de fatores negativos, h dois positivos que podem ajudar a reeguer a economia. O primeiro a recente queda do dlar, que colocou os EUA em situao mais competitiva no mercado internacional. Isto pode contribuir para fortalecer as exportaes, e pode at mesmo revigorar os investimentos industriais se as corporaes trouxerem as fbricas de volta, para tirar vantagem da renovada competitividade internacional dos EUA. O lado ruim que um dlar mais baixo pode prejudicar outras economias, que se sustentam nas exportaes para o mercado norte-americano. Um segundo fator positivo a recente reviravolta na especulao em torno dos preos do petrleo e das commodities. Isto pode contrabalanar parte dos fatores inflacionrios adversos descritos acima.

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O prximo presidente enfrentar dois desafios imediatos. O primeiro frear decadncia econmica. O segundo fazer a economia deslanchar novamente. O processo de freagem da crise j est em curso. O Fed segurou Wall Street concedendo crdito direto do Fed a bancos de investimento e outros detentores primrios de ttulos do Tesouro. No mesmo sentido, mexeu-se para garantir a continuidade do fluxo de crdito para moradias, por meio da concesso do mesmo acesso direto

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6. Recomendaes ao prximo presidente

s gigantes Fannie Mae e Freddie Mac. O Tesouro agora tem a prerrogativa de fornecer capital a Fannie e Freddie, se e quando precisarem. Alm do mais, um plano de resgate foi executado para estabilizar e reinjetar liquidez no sistema bancrio, mediante a recapitalizao de bancos e a compra de ativos txicos que alguns bancos detinham. Foram tomadas medidas tambm no sentido de responder s retomadas de moradias, que estavam derrubando os preos dos imveis. O Congresso autorizou os fundos a comprar moradias retomadas e ajudar muturios a renegociar reduo nas prestaes das hipotecas. Fazer deslanchar a economia aes polticas em vrias frentes. Uma medida recomendvel lanar outra etapa de estmulo fiscal, desta vez mais focada na infra-estrutura e menos nos cortes de juros. Construo de infra-estrutura no somente contribui para a atividade econmica no momento, como aumenta a capacidade produtiva futura. Estmulo fiscal deve incluir socorro em recursos os governos dos estados. Muitos estados esto constitucionalmente obrigados a trabalhar com oramentos equilibrados, de tal modo que receitas decrescentes vo levar a cortes de despesas que ampliaro a recesso. O governo federal pode fazer isso mediante transferncias de subvenes. No entanto, em relao ao custo imediato do plano de resgate do sistema financeiro, o novo presidente vai enfrentar uma enorme presso dos conservadores em questes de gastos pblicos e do prprio mercado de ttulos, para retroceder de qualquer estmulo fiscal. Essa presso deve ser rechaada. A economia real est sofrendo de significativo enfraquecimento da

demanda e a nica ferramenta eficaz a poltica fiscal. Negar-se a lanar mo de poltica fiscal para apoiar a economia real atitude que voltar contra o prprio sistema financeiro, alm de sabotar o resgate mesmo. Uma segunda medida seguir estendendo o prazo do seguro-desemprego. Esses benefcios vo para aqueles que precisam deles e os gastam, fazendo dos seguros um instrumento de efeito duplo. Isto significa que eles so voltados para os necessitados e representam estmulo forte a custo baixo. Alm disso, a poltica deve incluir aumento do salrio mnimo e a indexao deste mdia salarial, de tal forma que isso contribua para um aumento robusto do piso salarial mdio. Salrios em alta so importantes para revigorar a demanda e contrabalanar os efeitos da inflao. Um salrio mnimo mais alto tem esse feito, fortalecendo diretamente os ganhos de quem est no piso e ao mesmo tempo impondo um efeito de alta na estrutura salarial. Mais: este um bom momento para aumentar o salrio mnimo, uma vez que o declnio do dlar relaxou as presses por maior competitividade internacional. Terceiro: o prximo presidente necessitar pressionar o Fed para que este no suba prematuramente as taxas de juros. Hoje temos em torno do Fed um grupo crescente que deseja altas de juros para satisfazer Wall Street e combater a inflao. Esse grupo est equivocado. Afinal, taxas mais altas pouco rebaixaro uma inflao provocada por especulao com as commodities e ajuste no dlar. A quarta medida continuar clamando com urgncia China, Japo e vrias outras economias do Leste Asitico a reavaliarem suas taxas de cmbio. Suas moedas desvalorizadas repre-

sentaram um fator crtico importante para distorcer a natureza do ciclo de expanso recente e para criar uma economia global desequilibranda. O equilbrio global no pode ser restaurado sem essa reavaliao.

7. Poltica fracassada ou paradigma fracassado?


Enquanto prevalece um grande acordo em torno das polticas para frear a crise e redeslanchar a economia, ocorre uma enorme diviso quando se trata de concluir quais as causas ltimas do fracasso da administrao Bush e de estabelecer como restaurar um crescimento sustentvel que gere prosperidade socialmente compartilhada. De um lado esto Robert Rubin, Larry Summers e os Novos Democratas. De acordo com esse grupo, o paradigma econmico do governo Bush foi basicamente correto. Assim, o governo deu continuidade liberalizao do comrcio e globalizao; incentivou a inovao financeira e a desregulao, apoio a nfase do Fed nos perigos da inflao; e promoveu a flexibilizao dos mercados, inclusive o de trabalho. Para os Novos Democratas, o fracasso do governo tem origem na disciplina oramentria perdida, combinada s polticas sociais e triburias incentivadoras da desigualdade. Segundo os Novos Democratas, a crescente desigualdade de renda em grande parte devida s mudanas tecnolgicas que fizeram crescer a demanda por habilidades especficas. Isto requereria a resposta de programas de ajuda que oferecem apoio de renda e recapacitao para os desempregados. Tais polticas sociais poderiam ser financiadas por impostos progressivos. Em suma, a posio dos Novos Democratas que, se os Estados Unidos restaurarem a disciplina oramentria

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de longo prazo e implementarem aqueles programas de ajuda, a atividade econmica voltar ao normal. Do outro lado esto os Democratas Progressistas, para os quais manter o paradigma atual fundamentalmente um equvoco. O governo Bush foi uma expresso veemente desse paradigma, mas no sua radicalizao. Desigualdade de renda crescente, estagnao salarial, endividamento excessivo, inflao de preos dos ativos, dficits comerciais em ampliao e declnio industrial estiveram presentes no horizonte econmicos dos EUA nos ltimos 30 anos. O governo Bush aprofundou essas tendncias, mas elas j estavam presente nos anos de Reagan e Clinton. Do ponto de vista progressista, o problema o paradigma econmico hoje esgotado, que triunfou cerca de 30 anos atrs, com as eleies de Ronald Reagan e Margaret Thatcher. A atividade econmica dos EUA ps-1980 se baseou nos booms financeiros e em importaes baratas. Endividamente crescente foi tambm alimentado pelo afrouxamento dos critrios para concesso de crdito e pelas inovaes financeiras que ampliaro largamente o acesso a financimentos. Simultaneamente, importados baratos minimizaram os efeitos da estagnao de ganhos dos assalariados. Esse padro contrasta com aquele que vigorou nos ciclos pr-1980, ancorados no aumento dos salrios, ligado ao crescimento da produtividade e ao pleno emprego. Condies fortes de demanda domstica, combinadas com pleno emprego, encorajaram investimentos, que incrementaram a produtividade e alimentaram ganhos ainda mais altos. A mudana de um ciclo para outro foi resultado de uma mudana poltica associada eleio

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8. Concluso
O debate sobre o fracasso do paradigma versus o fracasso da poltica crucial mas permanece sem soluo. Isto explica a profunda diviso no terreno da poltica econmica que vigora no Partido Democrata. O principal obstculo aos Democratas Progressistas a predominncia intelectual da

GRANDE DEPRESSO DE 1929. Operrios desempregados em Londres

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de Reagan em 1980. Ela inaugurou o perodo em que os negcios foram premiados e o trabalho, castigado. A mudana foi intelectualmente traduzida por economistas como Milton Friedman. O velho ciclo econmico se baseava na combinao de inovaes institucionais do New Deal, que fortaleceram o trabalho, combinadas com medidas de gerenciamento da demanda inspiradas na economia keynesiana. O novo ciclo econmico descansa sobre polticas que trataram de erodir ou repelir as instituies do New Deal e seu gerenciamento de demanda foi redirecionado a combater a inflao, ao invs de assegurar o pleno emprego. De fato, a linguagem do pleno emprego foi descartada. A poltica econmica do novo ciclo enfraqueceu os trabalhadores e fortaleceu o poder das corporaes. Os assalariados foram atingidos por todos os lados, pelos golpes do Estado mnimo, da flexibilidade laboral, do fim do pleno emprego como objetivo poltico, da globalizao e da alta dos lucros de curto prazo em detrimento dos ganhos de longo prazo. Nem os trabalhadores do setor privado, nem os servidores pblicos escaparam dessa presso. A nica sada um novo paradigma poltico que reequilibre as relaes entre corporaes, trabalhadores e governo.

economia neoliberal, que sufoca a articulao em busca de um paradigma alternativo. Ento, o neoliberalismo interpreta os maus acontecimentos econmicos como falhas de mercado, quando a questo fundamental como conduzir uma economia capitalista moderna de tal maneira que esta produza prosperidade socialmente distribuda. Interessante que ocorre debate similar na Europa, embora em condies polticas muito diversas. George W. Bush um presidente fracassado que criou a oportunidade poltica para um debate sobre o paradigma econmico. Entretanto, intelectualmente os Estados Unidos no esto preparados para esse debate. Na Europa, as condies so inversas. A grande tradio socialdemocrata europia possibilita um alto grau de maturidade intelectual para travar o debate, mas no terreno poltico no h uma situao que propicie claramente a discusso.
ARQUIVO HISTRICO

Para concluir, tanto os Estados Unidos quanto a Europa esto submetidos ao perigo de um paradigma econmico ultrapassado e esgotado. Ele nunca foi capaz de gerar crescimento com prosperidade socialmente distribuda, e agora tambm sua capacidade de gerar crescimento com desigualdade est exaurida. A resistncia mudana de paradigma ainda pode ser forte e a conscincia intelectual sobre as alternativas possveis ainda no suficientemente desenvolvida. O resultado que ambos, EUA e Europa, podem viver um longo perodo de estagnao econmica e descontentamento poltico. Setembro de 2008

VERSUS ACADMICA

www.versus.ufr j.br

na internet

A crise do capitalismo

A crise financeira e suas conseqncias na periferia

exporta sua gente (Prez e Vernengo, 2008). As exportaes de commodities e as remessas dos imigrantes constituem-se nas fontes primordiais do crescimento, e dos supervits em conta corrente. Do nosso ponto de vista, o esgotamento do ciclo expansivo neoliberal, que na verdade, levou no caso latino-americano a um maior distanciamento relativo em relao ao centro desenvolvido, que se consolidou entre o fim do sistema de Bretton Woods e a crise da dvida, sugere que uma nova estratgia de desenvolvimento, marcada pela expanso do mercado domstico, necessria. A expanso do consumo, concomitante com a reduo do coeficiente importador, para expandir a demanda sem pressionar a con1

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estratgia de expanso da economia no centro, em particular a necessidade de altas taxas de endividamento, em ltima anlise insustentvel, por parte das famlias, frente a uma distribuio de renda cada vez pior e salrios estagnados, suas repercusses na Amrica Latina revelam o alcance restrito da estratgia de desenvolvimento da regio. A Amrica Latina hoje, como no passado, exportadora de commodities, a despeito da industrializao, e, no caso da Amrica Central, do Caribe e do Mxico, tambm

tas (Pasinetti, 1997), levou expanso insustentvel de estoques de dvida privada, muito alm do necessrio para financiar a expanso da economia. A segunda sesso discute alguns pontos que nos parecem essenciais para a recuperao das economias da Amrica Latina.

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1 Alcino Camara Decano do Centro de Cincias Jurdicas e Econmicas (CCJE) e Matas Vernengo professor do CCJE e da University of Utah. 2 O Brasil cresceu no mesmo perodo aproximadamente 1,8% per capita.

As causas da crise e seus efeitos na Amrica Latina


A expanso espetacular da economia global no perodo do ps-guerra at aproximadamente

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crise financeira, com epicentro nos Estados Unidos, e que comeou em agosto de 2007, e tomou propores dramticas aps o colapso do Lehman Brothers em setembro de 2008, rapidamente se tornou a maior recesso desde a dos anos 80, e pode se tornar a maior desde a Grande Depresso. A crise certamente implica o fim do ciclo expansivo dos anos Bush, que permitiu a boa parte da periferia, mas no ao Brasil2, taxas de crescimen-

Alcino Ferreira Camara Neto e Matas Vernengo

ta corrente, deve necessariamente basear-se em uma distribuio mais igualitria da renda. O restante do artigo est divido em duas sesses. Na primeira discutimos as bases do modelo neoliberal no centro e na periferia, e as causas de sua imploso. A desregulamentao financeira, que reverteu a chamada eutansia dos rentistas de John Maynard Keynes e consolidou o que pode ser chamado de vingana dos rentis-

to elevadas. A Amrica Latina, para se ter uma idia, cresceu aproximadamente 2,5% per capita de 2003 a 2007. Na verdade, a crise anuncia o fim do ciclo do modelo neoliberal tanto no centro quanto na periferia. Se a crise norte-americana reflete os limites da

1973, estendeu-se na Amrica Latina at a crise da dvida de 1982. As causas da reverso demandariam uma longa explicao, que vai alm do escopo deste artigo, mas para os nossos propsitos, basta dizer que a elevao dos juros nos EUA a partir de 1979 marca o incio do perodo no qual os bancos centrais passaram a colocar maior nfase na estabilidade de preos do que na manuteno do pleno emprego. Essa mudana nas prioridades dos bancos centrais ao redor do globo, que iria culminar nos anos 90 com a implementao dos sistemas de metas inflacionrias, foi acompanhada pela desregulamentao dos mercados financeiros no nvel domstico e pela liberalizao da conta de capital do balano de pagamentos. Em outras palavras, a superviso dos mercados financeiros foi relaxada e os movimentos de capitais deixaram de ser controlados. Nesse contexto, as transaes financeiras cresceram como nunca. Por exemplo, as transaes dirias nos mercados de cmbio atingiram no incio do sculo XXI aproximadamente 1,4 bilhes de dlares, o que corresponderia a quase 100 vezes as necessidades comerciais. Ou seja, a compra e venda de moedas no est relacionada ao comrcio, mas especulao. Nesse sentido, no surpreendente que a relao entre dvida e produto, entre a economia fictcia e a real, entre a especulao e a produo, tenha se expandido rapidamente a partir do fim dos anos 70. Como mostra a figura seguir, a especulao desenfreada dos loucos anos 20 tinha levado a uma dvida total (privada e pblica) como proporo do Produto Interno Bruto (PIB) de 300% nos EUA. Esta proporo voltou a ser alcanada em 2005 e, em 2008, encontra-se em 350%.

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Dvida Total EUA, 1920-2008 (%PIB)


Dvida Total EUA, 1920-2008 (%PIB) 400

350

300

250

200

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100

50

0 1920 1924 1928 1932 1936 1940 1944 1948 1952 1956 1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008

Fonte: The Economist September 27, 2008

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Aqui necessrio fazer uma pequena ressalva. A expanso da dvida per se no nem boa nem m, como j indicavam os autores da chamada escola das finanas funcionais. O uso da dvida, isto , sua funo social que pode, ou no, ter mritos, e so estes que devem ser julgados. Nesse sentido, bom lembrar que a dvida pblica se expandiu durante os anos 30, enquanto a privada encolhia perigosamente, levando ao corte dos gastos, e Depresso. A expanso da dvida pblica permitiu estabilizar a queda da dvida total em torno de 150% do PIB. Essa funo estabilizadora da dvida pblica instrumento essencial da poltica fiscal anticclica.

Ao fim da Segunda Guerra Mundial a relao dvida/PIB nos EUA era de quase 120%, e esta foi caindo ao longo dos anos at atingir nos anos 70 de aproximadamente 30%. Esta contrao do endividamento pblico se deu concomitantemente com a expanso do endividamento privado, com o que, como se v na figura acima, a dvida total manteve-se perto dos 150% do PIB ao longo desse perodo. Alguns aspectos da evoluo da dvida no perodo, que precede a expanso neoliberal, devem ser destacados. Em primeiro lugar, a dvida pblica expandiu-se para compensar a contrao privada, e, portanto, foi essencial no programa de recupe-

rao da economia real. Frente a uma contrao da iniciativa privada e ao desaparecimento da dvida privada, fundamentalmente pelo colapso dos preos dos ativos financeiros, o Estado o nico agente capaz de compensar o esgotamento da capacidade de endividamento privado. Entretanto, em sociedades mistas, como os EUA, uma vez que a dvida privada volta a crescer, possvel, e, em geral esperada, uma contrao do endividamento pblico. Alm disso, a expanso da dvida pblica no s permitiu a recuperao da economia devastada pela Grande Depresso, mas, ao mesmo tempo, foi essencial no esforo de guerra e na vitria sobre o fascismo, e sua contrao se deu em conjunto com a expanso das firmas norte-americanas no mbito global. Dessa perspectiva, a expanso da dvida pblica, no somente se deu em bases sustentveis, mas tambm serviu a objetivos que, se so as vezes criticveis desde um ponto de vista perifrico, fazem perfeito sentido dentro da lgica dos interesses dos EUA. O perodo neoliberal caracteriza-se pela renovada expanso da dvida total, tanto da dvida pblica quanto da privada, atingindo nveis nunca vistos na histria moderna do capitalismo. A sofisticao crescente dos mercados financeiros permitiu a expanso do endividamento em bases consideradas menos propensas ao risco. Adicionalmente, a estagnao dos salrios, com crescimento menor do que a produtividade do trabalho, e a maior desigualdade da renda, implicaram que a expanso do consumo s poderia se dar com base em nveis maiores de endividamento. A partir dos anos 80 a expanso norte-americana esteve baseada no binmio consumo e endividamento. A vulnerabilidade

da economia norte-americana, e, por conseqncia, global, mudanas nos preos dos ativos financeiros cresceu fortemente. A crise recente remonta aos anos 90 quando o processo de desregulamentao financeira foi acelerado quando o ato Glass-Steagall, que separava os bancos de investimento dos comerciais, foi rechaado em 1999. Um dos efeitos do fim da separao entre os bancos foi que os bancos de investimento, enfrentando maior competio, moveram-se em direo a investimentos mais arriscados. As inovaes financeiras permitiram que os bancos de investimento expandissem suas atividades mesmo em face da maior competio. O processo de securitizao permitiu que os bancos de investimento, e outras entidades financeiras, emitissem ttulos passveis de serem vendidos a investidores, que antes no existiriam. Nesse sentido, emprstimos para firmas, crditos imobilirios, e at mesmo os de cartes de crdito poderiam ser utilizados para dar respaldo a ttulos vendidos pelas entidades financeiras. Para se ter uma idia da expanso do mercado financeiro, o mega-investidor George Soros (2008) argumenta que o valor nocional dos contratos de Credit Default Swaps (CDS) chegou a 45 trilhes de dlares, pouco menos do que o valor do PIB global. Os CDS so derivativos cujos emissores, que procuram cobrir o risco de default, pagam aos seus detentores um prmio de risco sobre o valor de ttulos livres de risco. Esse mercado passou de quase inexistente a taxas astronmicas em perodo relativamente curto. A crise recente comeou com os problemas do mercado chamado de subprime. O termo refere-se ao mercado de emprstimos imobilirios

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para clientes que no tem acesso ao mercado bancrio, em geral porque no tem rendimentos ou colateral para aceder a este mercado. Nesse sentido, eles se encontram abaixo do timo, literalmente subprime em ingls. O problema destes mercados no , obviamente, que tenham garantido acesso mais democrtico casa prpria, um objetivo louvvel em si mesmo, mas ao fato de que estes emprstimos se deram em bases insustentveis. Assim, os emprstimos foram contrados com taxas flutuantes, e a capacidade de pagamento encontrava-se limitada possibilidade de continuar se endividando. Isto, em geral, era instrumentado na base da crena de que os preos dos bens imveis cresceriam de modo persistente por um perodo muito longo. Os bancos, e outras instituies financeiras, ento, securitizavam e vendiam aos investidores ttulos cujos rendimentos dependiam dos emprstimos no mercado do subprime. Vrios fundos de penso, bancos comerciais e de investimento, e outros agentes econmicos tinham em carteira quantidades extensivas destes ttulos. O estouro da bolha do mercado imobilirio implicou que o valor de vrias dessas carteiras sumiu de um minuto para o outro. Foi a queda do valor dos ativos financeiros que provocou a crise de liquidez sem precedentes, que forou bancos centrais em todo o globo a injetar dinheiro para resgatar as instituies financeiras. Esta uma importante diferena entre a crise atual e a da dcada de 30. Enquanto nos anos 30 a crise de liquidez estava associada a uma corrida contra os bancos, que podia ser resolvida injetando dinheiro, a crise desta vez no uma tradicional corrida

bancria, mas foi provocada pela deflao dos ativos financeiros. Em alguma medida, somente quando os ativos voltarem aos seus nveis histricos que as presses contracionistas sero eliminadas completamente. Deste modo, o processo de recuperao requer, mais do que injeo de liquidez, que no necessariamente vai estabilizar o preo dos ativos, uma elevao dos gastos do Estado diretamente. A poltica fiscal, e no a monetria, o instrumento central nesta crise. Na periferia, onde o subprime no chegou, o perigo maior, associado com a deflao de ativos, est na queda no valor da moeda domstica. A desvalorizao cambial pode levar a perdas significativas para os investidores dos pases em vias de desenvolvimento. Um dos mecanismos tpicos o do chamado carry trade. Bancos e empresas dos pases perifricos aproveitam o cmbio valorizado, e as taxas de juros mais baixas nos mercados internacionais para tomar emprestado l fora e aplicar domesticamente, onde as taxas de juros so mais altas. Contudo, uma desvalorizao, mesmo que moderada pode eliminar todos os ganhos com a arbitragem dos juros. Este foi o caso da Aracruz, da Sadia e do grupo Votorantim no Brasil, que apostaram na apreciao do real por um longo perodo, assim como os detentores de ttulos subprime acreditavam na suspenso da lei da gravidade, e que o valor das casas no deixaria de subir. Contudo, embora as perdas no curto prazo nos pases onde o cmbio estava valorizado podem ser elevadas, o maior problema para os pases latino-americanos sero os efeitos sobre a conta corrente de uma recesso prolongada nos Estados Unidos. No perodo recente, depois de 2002, em que a regio teve um bom desempenho

econmico, em termos de crescimento, a vulnerabilidade externa no foi eliminada a despeito da significativa acumulao de reservas internacionais. Em primeiro lugar, os pases da regio, em particular os exportadores de petrleo, e, em termos sub-regionais, os da Amrica do Sul, tem um desempenho que extremamente dependente das exportaes. A figura a seguir mostra a correlao entre o crescimento das exportaes e do crescimento do PIB, e como pode ser notado, a partir de 2002, a correlao se aproxima da unidade.

O principal problema da crescente correlao entre exportaes e crescimento que uma contrao da demanda nos EUA, e uma queda no preo das commodities, tero um impacto significativo sobre o volume e valor das exportaes, levando a desacelerao do crescimento. Este problema ser tanto maior quanto mais elevado a participao no total das exportaes, o que implica que, para a Amrica Central, Mxico e Venezuela, os problemas do balano de pagamentos sero graves. Cabe notar que a Amrica Latina no somente permanece como uma importante exportadora

Correlao do Setor Externo e do Crescimento na Amrica Latina

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Fonte: Prez e Vernengo (2008)

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Conta Corrente com e sem Transferncias na Amrica Latina

Fonte: Prez e Vernengo (2008)

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de commodities para os pases desenvolvidos, mas ao contrrio do que tinha acontecido no perodo do modelo agro-exportador do final do sculo XIX quando a recebamos imigrantes do resto do mundo, agora boa parte da regio, principalmente na Amrica Central, no Caribe e no Mxico, so fontes de emigrantes para os pases desenvolvidos. As remessas destes imigrantes constituem um dos principais fluxos de capital para a regio. A figura acima mostra a conta corrente com (CCCT) e sem (CCNT) transferncias ou remessas, e pode notar-se

que, uma vez que as remessas so eliminadas, a regio deficitria. Em alguns casos a vulnerabilidade externa associada a uma queda das remessas drstica, como no caso de quase todos os pases da Amrica Central. Isto sugere que o cenrio mais provvel para alguns pases da regio o de uma taxa de crescimento drasticamente reduzida e at mesmo negativa. De resto, como a maior parte dos pases da regio abriu mo das polticas macroeconmicas anticclicas, tanto monetria quanto fiscal, a

Os controles de capital, que so aplicados em alguns paises da regio como a Argentina, so necessrios para evitar a possibilidade de fuga de capital, desvalorizao excessiva da moeda,

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capacidade de recuperao da demanda domstica encontra-se severamente reduzida. Ou seja, assim como no centro, uma recuperao sustentvel do crescimento, isto , uma que reduza os riscos de recair em crises similares, depende da re-regulao do sistema financeiro. Logo, no caso latino-americano, a recuperao requer uma nova estratgia de desenvolvimento, algo que j foi sugerido em contexto mais limitado por Bresser-Pereira (2007). Uma nova estratgia de desenvolvimento Uma nova estratgia de desenvolvimento, deve-se dizer, no precisa ser inventada como se no tivssemos conhecimento prvio do que foi, e no foi bem sucedido, no passado, e em outras experincias histricas ao redor do mundo. Por exemplo, em meio crise a China mantm estritos controles de capital, um cmbio administrado, e acabou de lanar um pacote de gasto fiscal de 16% do PIB para estimular a economia domstica. Portanto, muito do que os defensores do livre mercado sugerem que no pode, e no deve ser feito na Amrica Latina, est sendo feito na China. Do nosso ponto de vista uma lista mnima do que seria necessrio para uma nova estratgia de desenvolvimento na regio incluiria 4 pontos, a saber: (i.) Controles de capital; (ii.) Metas de crescimento alm de metas inflacionrias; (iii.) Cmbio competitivo; (iv) Expanso do gasto com infra-estrutura.

e presses inflacionrias. Com isso a poltica monetria seria liberada para seguir objetivos mais amplos do que meramente as metas de inflao. Particularmente, o crescimento e o emprego devem ser parte integral da preocupao dos governos da regio. Isto no quer dizer que o cmbio deva ser mantido apreciado. Um cmbio competitivo essencial para evitar os problemas da conta corrente. Finalmente, os gastos em infra-estrutura comprovadamente tm efeitos positivos sobre o investimento privado e so essenciais para a retomada do crescimento em bases sustentveis. Em que medida todas estas propostas, mesmo em um momento de crise onde h maior abertura para inovaes, so possveis, pouco claro, e nos permanecemos discretamente pessimistas. Mas como disse o grande escritor mexicano Carlos Fuentes: um pessimista somente um otimista bem informado.

Referncias Bibliogrficas Bresser-Pereira, L. C. (2007), A Macroeconomia da Estagnao, So Paulo: Editora 34. Economist, The (2008), A fate worse than debt, 27 de setembro. Prez Caldentey, E. e M. Vernengo (2008), Back to the Future: Latin Americas development strategy, available at http://www.networkideas.org/featart/aug2008/Back2Future. pdf Soros, G. (2008), False ideology at the heart of the financial crisis, Financial Times, 2 de abril.

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La Crisis de Financiarizacin y su Impacto en Mxico


Ignacio Perrotini Hernndez*
Are markets so rational that manias -irrational by definition- cannot occur? Charles P. Kindleberger, 1978:4. These losses were made in a manner so reckless and so foolish that one would think a child who had lent money in the City of London would have lent it better. Walter Bagehot, Lombard Street, 1873: 18.

I. Introduccin
Un episodio ms de irracional euforia especulativa esta vez centrada en las hipotecas subprime- concluy con el reciente estallido de la burbuja hipotecaria que estimul la expansin de la economa estadounidense entre 2001 y el otoo de 2007. Las burbujas financieras son fenmenos tpicos del capitalismo moderno (cf. Galbraith
* Profesor de economa, Divisin de Estudios de Posgrado, UNAM, Mxico D.F. 04510. Agradezco a Matas Vernengo las iluminantes y numerosas conversaciones sobre el tema de este artculo.

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1990; Kindleberger 1978; Minsky 1982), y su frecuencia y magnitud tienden a aumentar cuando los mercados financieros no estn sujetos a regulacin y cuando el sector financiero crece a mayor velocidad que la produccin real y el empleo. Otros hechos estilizados que acompaan a las burbujas financieras son la expansin del crdito y la inflacin de los activos. Las hipotecas subprime representan casi 15 por ciento del mercado hipotecario de Estados Unidos. La orga financiera que se teji en torno de los activos subprime increment drstica-

mente el precio de las casas existentes: durante 1975-1995 los precios reales de las casas en Estados Unidos aumentaron 10 por ciento (en promedio 0.5 por ciento anual), mientras que en el decenio 1995-2004 el incremento fue de 36 por ciento (3.6 por ciento en promedio anual) . La inflacin de activos en el mercado inmobiliario estimul un boom de crdito y de consumo que colaps en junio de 2007 cuando los ndices de morosidad (default) de los crditos hipotecarios subprime detonaron la crisis financiera internacional. Desde entonces, la crisis financiera made in USA se ha magnificado hasta configurar un tpico ciclo boom-bust. La debacle financiera se ha propagado y ya ha contagiado a casi toda la economa mundial. Los rasgos ms generales de la crisis financiera internacional se corresponden con la anatoma de la secuencia manas, pnicos y crashes descrita por Kindleberger (1978:14-24): la hemorragia de crdito que aliment la bonanza en el mercado hipotecario norteamericano el objeto de la actual especulacin- durante 2001-2007 condujo a la inestabilidad. La euforia del crdito especulativo alcanz extremos en los que la exuberancia irracional perdi relacin con el valor real de los activos que la originaron. Este fue el caso de los MBS (Mortgage Based Securities) y los CDOs (Collaterized Debt Obligations). La euforia irracional ces con la implosin de la burbuja y ha cedido su lugar al pesimismo y la incertidumbre, sentimientos que se manifiestan en (a) la desintermediacin financiera (credit crunch), (b) el colapso de los principales mercados de valores en un 25% aproximadamente (las bolsas de valores de las economas emergentes perdieron ms de 40% de su valor en promedio medido en dlares) y (c) en el incremento en 100 por ciento del spread o margen sobre

la deuda soberana de las llamadas economas emergentes. La actividad econmica global se ha estado desacelerando rpidamente desde que inici la llamada crisis de la subprime: el crecimiento del producto mundial ha disminuido de 5% en 2007 a un esperado 3.7% para 2008, y las proyecciones para 2009 son an ms magras (2.2%). Las economas desarrolladas son las que ms contribuyen al estancamiento global. Por ejemplo, la tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos declin de 2.8 por ciento en 2006 a 2.0 por ciento en 2007 y a 0.9 por ciento en el primer trimestre de 2008. Ms aun, el Bureau of Economic Analysis (BEA) report un crecimiento negativo (-0.5 por ciento) para el tercer trimestre de 2008 (vase Tabela 1). La economa mexicana, a causa de sus estrechos vnculos con la economa estadounidense forjados por el Tratado de Libre Comercio de Norteamrica (NAFTA por sus siglas en ingls), est siendo avasallada por el mare magnum de la orga escenificada en Wall Street. Irnicamente, porque en los aos noventa el gobierno mexicano sostuvo que gracias al NAFTA la economa mexicana sera invulnerable ante choques exgenos adversos. La deprimida demanda global ha afectado negativamente los precios de las commodities: el precio promedio del barril de petrleo mexicano ha descendido 44% (de 71.13 dlares en 2007 a 40.2 dlares en 2008); la volatilidad en el mercado internacional de petrleo ha sido tan espectacular que, entre octubre y noviembre de 2008, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha tenido que revisar a la baja el precio base del barril de petrleo para 2009, de 100 a 68 dlares. Si bien la cada de los precios de las commodities (alimentos, metales y petrleo) contribuye a

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II. Naturaleza de la Crisis Financiera de Estados Unidos


En su conferencia del 28 de noviembre, el Business Cycle Dating Committee of the National

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abatir las proyecciones de inflacin en las economas avanzadas (en promedio de 3.6% a 1.4%) y en las subdesarrolladas (de 9.2% a 7,1%), en estas ltimas implica tambin el riesgo de una recesin ms severa (IMF 2008). Las crisis del sistema capitalista son, adems de fenmenos inherentes a la dinmica de la economa capitalista moderna, momentos de catarsis y metamorfosis (Marx 1967; Schumpeter 1939). Y las crisis de deuda no son diferentes (Cmara y Vernengo, 2004: 2). El presente artculo analiza las caractersticas del ciclo boombust ms reciente de la economa de Estados Unidos y su impacto en la economa mexicana. La segunda parte discute la naturaleza de la crisis financiera actual de los Estados Unidos y confronta algunos de los enfoques ms importantes al respecto. La tercera parte analiza los efectos de corto y largo plazos de la crisis sobre la economa mexicana, as como la reaccin del gobierno mexicano. La ltima seccin resume y comenta algunas perspectivas para la economa mexicana. El mensaje esencial del artculo es que, al menos en el caso de Mxico, la evidencia emprica y la respuesta de las autoridades monetario-financieras permiten concluir que esta crisis no servir como un momento histrico de catarsis y metamorfosis. La fe del gobierno en el mantra del laissez-faire parece ser mayor que la conciencia que se tiene del impacto de la crisis financiera global en la economa nacional.

Bureau of Economic Research (NBER), organismo encargado de establecer la cronologa de los ciclos de la economa de Estados Unidos, anunci que el pico de la expansin econmica iniciada en noviembre 2001 se alcanz en diciembre de 2007. Por lo tanto, tcnicamente Estados Unidos est experimentando una recesin desde entonces . As, desde fines de 2007 todos los componentes de la demanda agregada han disminuido induciendo a la economa hacia la contraccin. A causa del aumento en el desempleo, el racionamiento de crdito provocado por el credit crunch y el deterioro del ingreso de los hogares debido a la prdida de riqueza asociada a la crisis inmobiliaria, en mayo de 2008 el ndice de confianza de los consumidores (elaborado por la Universidad de Michigan) registr su nivel ms bajo desde 1980. Y el gasto real en consumo ha descendido hasta registrar una tasa de crecimiento negativa en el tercer trimestre de 2008 (vase Tabela 1). La inversin bruta tambin se ha desacelerado en forma dramtica desde que las tasas de inters comenzaron a subir en 2004; el peso de la deuda de los hogares aument a un valor mximo en 2006 y el ciclo econmico alcanz el punto de inflexin en diciembre de 2007. La tendencia de la economa norteamericana hacia el estancamiento productivo durante 2006-2008 se ha acompaado de una fuerte desaceleracin de las importaciones (vase Tabela 1), lo cual tambin se explica por la necesidad de reducir el cuantioso dficit en cuenta corriente (casi 5 por ciento del PIB). La debacle financiera de Estados Unidos ha suscitado un ardiente debate acerca de las causas y consecuencias de la crisis. Existen fundamentalmente dos visiones del fenmeno, la ortodoxa y la heterodoxa.

Tabela 1. Indicadores Macroeconmicos de Estados Unidos 2001-2008 (tercer trimestre).


Tasas de Crecimiento con relacin al Periodo Anterior.
PIB Ao 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008:1 2008:2 2008:3 Consumo Inversin Bruta Privada Nacional Exportaciones Importaciones Fija -3.0 -5.2 3.4 7.3 6.8 1.9 -3.1 -5.6 -1.7 -5.6 No Residencial -4.2 -9.2 1.0 5.8 7.2 7.5 4.9 2.4 2.5 -1.5 Residencial 0.4 4.8 8.4 10.0 6.3 -7.1 -17.9 -25.1 -13.3 -17.6

0.8 1.6 2.5 3.6 2.9 2.8 2.0 0.9 2.8 -0.5

2.5 2.7 2.8 3.6 3.0 3.0 2.8 0.9 1.2 -3.7

-5.4 -2.3 1.3 9.7 7.0 9.1 8.4 5.1 12.3 3.4

-2.7 3.4 4.1 11.3 5.9 6.0 2.2 -0.8 -7.3 -3.2

Fuente: National Income and Product Accounts, table 1.1.1.

II.1. Visin Ortodoxa


Himmelberg et al. (2005:68) analizan la dinmica de los precios de las casas y de la tierra, la razn precio/renta y la razn precio/ingreso de los hogares y afirman que hasta finales de 2004, nuestro anlisis revelaba poca evidencia de una burbuja inmobiliaria. Su anlisis emprico no revela grandes incrementos en exceso con respecto a los fundamentales, puesto que la inflacin de los precios inmobiliarios se sustenta en factores econmicos bsicos como bajas tasas de inters reales de largo plazo, elevado crecimiento del ingreso y niveles de precios inmobiliarios que haban disminuido a niveles inusualmente bajos en la mitad de la dcada de los aos 1990s. Con base en el clculo de la razn entre la renta imputada de la vivienda (el costo del usuario multiplicado por el nivel de precios de las casas) y la renta vigente en el

mercado, Himmelberg et al. (2005:85) concluyen que el reciente incremento en los precios de las casas parece estar determinado principalmente por cambios econmicos fundamentales. Por lo tanto, en esta visin neoclsica la burbuja inmobiliaria de la subprime no era insostenible: una disminucin repentina de precios es posible slo si los factores fundamentales cambian. Borio (2008) y Ellis (2008) atribuyen el ciclo boom-bust a un notable incremento en la toma de riesgo. Sin embargo, sus diagnsticos discrepan en un aspecto importante. Borio (2008:1) observa que la crisis de la subprime en los Estados unidos es slo el detonante de la turbulencia que se ha propagado en el sistema financiero global. El hecho de que la subprime sea el epicentro de la crisis y que los elementos idiosincrsicos estn presentes, representa slo sntomas de causas comunes ms fundamentales;

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el credit crunch es el sntoma de un problema ms complejo de calidad de activos. La dinmica de la turbulencia financiera actual debe caracterizarse como un drstico repricing del riesgo crediticio que, si bien tuvo su epicentro en el mercado de la subprime, se propag ms ampliamente a travs de los elementos idiosincrsicos de la innovacin financiera, i.e., va los productos estructurados de crdito (credit structured products) y el modelo de intermediacin financiera (Originate-and-distribute, O&D). Da-

dos estos elementos de la innovacin financiera y el alto grado de apalancamiento facilitado por la desregulacin financiera, los bancos participaron activamente en los mercados de ttulos de la subprime, as como en el mercado de AssetBacked Securities (ABS) y, ms importante an, suministraron lneas de crdito de apoyo a los Special Purpose Vehicles (SPVs) y a los conduits . De ah que al concretarse el ciclo boom-bust los bancos hayan quedado expuestos a una formidable presin de liquidez (la Tabela 2 muestra

Tabela 2. Prdidas Subprime desde Enero 2007, Bancos, Aseguradoras y GSE.


Crditos perdidos y eliminados (billones de dlares) 96.5 65.7 55.9 48.6 45.6 33.1 27.4 26.2 20.5 17.7 15.7 15.2 13.8 13.3 709.4 Compaa Aseguradora AIG Ambac Metlife Hartford Financial Prudential Financial AlIstate Corp MBlA Allianz Swiss Re Lincoln National Total Mundial Prdidas Subprime GSE (Compaa) Freddie Mac Fannie Mae Total 58.4 56 114.4 Crditos perdidos y eliminados (billones de dlares) 60.9 10.6 7.2 6.9 4.4 4.4 4.3 4.1 4.0 3.6 142.4

Banco Wachovia Citigroup Merrill Lynch UBS Washington Mutual


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Bank of America National City JPMorganChase Wells Fargo MorganStanley Royal Bank of Scotland Lehman Brothers Credit Suisse Total Mundial

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Fuente: Bloomberg.com, Financial Times.

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HSBC

que las prdidas de los bancos en los ttulos subprime asciende a ms de 709 mil millones de dlares). Borio (2008:9) plantea que el repricing del riesgo crediticio condujo a la evaporacin de la liquidez en varios mercados. As, la turbulencia es el resultado de la combinacin de desequilibrios en las hojas de balance financiero provocados por conductas agresivas de toma de riesgo excesivo, acelerada inflacin en los precios de los activos, expansin de crdito y tasas de inters extremadamente bajas. Esto es cierto, pero Borio omite algo an ms importante; omite el hecho de que el repricing propici un efecto ms devastador para el sistema financiero: la desaparicin del price discovery, lo que significa una drstica refutacin de la hiptesis de eficiencia de los mercados, hiptesis que es la piedra angular del modelo de liberalizacin financiera y de la racionalidad de los mercados desregulados. La expansin del mercado de crditos sindicados a travs del modelo O&D y la financiarizacin de la economa se basaron en el supuesto de la eficiencia de los mercados. La desaparicin del price discovery tuvo como consecuencia la parlisis tanto del sistema financiero cuanto de la capacidad del Tesoro y de la Fed para intervenir y realizar un rescate (bailout) efectivo. Es importante enfatizar que al inducir una espiral especulativa de riesgos, el supuesto de mercados eficientes simplemente produjo fragilidad financiera, estructuras Ponzi. Ellis (2008), a su vez, considera que la turbulencia en el mercado inmobiliario de Estados Unidos se debe al dbil marco institucional (legal, tributario y de regulacin financiera) que facilit el exceso de oferta o sobreproduccin de casas, la expansin del crdito y el apalancamiento (leverage) hipotecario con estndares

de riesgo idiosincrsico superiores al normal. Ellis (2008) compara el boom de la subprime en Estados Unidos con el boom inmobiliario en Australia, Canad, Espaa, Irlanda y en el Reino Unido; encuentra que slo en el caso de Estados Unidos la vulnerabilidad fue el resultado de (a) la sobreproduccin especulativa de viviendas, (b) fallas institucionales en los mercados financieros hipotecarios (en la evaluacin y administracin del riesgo y del colateral y en la asignacin del crdito) y (c) incrementos en las tasas de default durante la fase de bonanza o boom, es decir, antes del momento de inflexin del ciclo econmico. Ellis sugiere que las implicaciones de poltica de la actual crisis son dos: (1) la necesidad de regular el crdito inmobiliario en los pases que tienen industrias de la construccin flexibles (particularmente Estados Unidos) y que por ello son proclives a generar una sobreoferta de vivienda y (2) la regulacin prudencial de la deuda de los consumidores en pases donde el sistema tributario y el marco institucional incentivan la contratacin excesiva de crdito. En suma, la discrepancia entre Borio y Ellis estriba en que aqul sostiene que la subprime fue el epicentro casual o fortuito, pero que el detonador de la turbulencia pudo haberse originado en cualquiera de los pases cuyos sistemas financieros participaron en la burbuja especulativa. Ellis, por el contrario, afirma que la cuestin de que la turbulencia se haya originado en el mercado norteamericano de la subprime se debe a que en este pas se desarrollaron las condiciones especficas (fallas institucionales) que detonaron la crisis. No obstante, Borio y Ellis coinciden en la solucin de la crisis; aqu la discrepancia es semntica: Ellis enfatiza la regulacin prudencial y Borio la transparencia de los sistemas de administracin del riesgo,

A crise do capitalismo

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Fuente: U.S. Economic Accounts. International Economic Accounts El exceso de liquidez en poder del sector bancario internacional, resultante de la deflacin internacional, la liberalizacin financiera global y la acumulacin de reservas por parte de los bancos centrales, constituye un riesgo para la estabilidad del sistema. En particular, dado este contexto tan complejo, la crisis parece hundir sus races en la interaccin entre al menos tres variables: la transferencia global de fondos

II.2. Visin Heterodoxa


El enfoque heterodoxo rechaza la hiptesis neoclsica de eficiencia de los mercados financieros y postula la inestabilidad intrnseca del sistema financiero capitalista (Davidson 2008a, 2008b; Foster 2007; Lapavitsas 2007; Mah-Hui Lim 2008; Minsky 1982; Palley 2007).

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los acuerdos de Basilea II y refinamiento de los marcos de poltica monetaria. El IMF (2008) a su vez explica el origen y la propagacin de la crisis de un modo similar a Borio y Ellis: la causa es la expansin del crdito irresponsable y la innovacin financiera, mientras que el contagio se extiende ms all del mercado de la subprime, abarcando los ttulos de las hipotecas prime de los mercados residenciales y comerciales, las tarjetas de crdito y los mercados de crdito corporativo de baja y alta calidad. Las iniciativas para resolver la crisis tambin son similares a las comentadas lneas arriba, aunque el IMF contempla la estandardizacin de algunos productos estructurados de crdito, reformas en los sistemas de rating, transparencia en el modelo O&D, supuestos ms realistas acerca de la liquidez de ttulos estructurados complejos, etc. Finalmente, Martin Wolff, del Financial Times, concibe la crisis como el resultado de las transferencias de flujos de capital de China, India y el Sureste Asitico hacia los Estados Unidos y, posteriormente, de corporaciones norteamericanas hacia los mercados financieros internacionales. Es claro que en efecto ha habido esas transferencias, incluso tambin Rusia y los pases exportadores de petrleo han contribuido a ello. Sin embargo, la hiptesis del Financial Times no explica la causa de estas transferencias.

Al analizar la crisis actual, esta visin enfatiza el patrn tpico de las burbujas especulativas (Davis 1995; Kindleberger 1978; Minsky 1982) conformado por: (1) la oferta de un nuevo instrumento financiero (las obligaciones de deuda colateralizada, CDOs, es decir, la financiarizacin de los crditos hipotecarios que mezclan papeles con diversos grados de riesgo, entre ellos ttulos subprime); (2) la expansin del crdito con el fin de financiar la burbuja hipotecaria: la Fed redujo la tasa de inters de los fondos federales de 6 por ciento en enero de 2001 a 1 por ciento en junio de 2003. La pltora de crdito aliment el mercado de la subprime, hacindolo crecer casi 10 veces entre 2000 y 2005 (Landa 2007); (3) manas irracionales que incurren en estructuras financieras Ponzi debido al incremento especulativo de deuda: en el clmax del boom especulativo la deuda hipotecaria acumulada en diciembre 2005 ascendi a un total de 8.66 trillones de dlares, i.e. casi 70 por ciento del PIB de Estados Unidos (Foster 2006:7); (4) tensin en los mercados, propiciada en este caso porque el incremento en las tasas de inters en 2006 para contener la inflacin desinfl los precios de las casas adquiridas con hipotecas subprime (Foster 2006); y (5) pnico, crash y preferencia por la liquidez: la quiebra de Bear Stearns en julio 2007 y, subsecuentemente, la de Northern Rock en Inglaterra y de otras instituciones en Estados Unidos, Alemania, Australia, etc., tenedoras activos txicos, deton la interrupcin del crdito bancario y la imperiosa necesidad de abandonar el papel subprime a cambio de liquidez o bonos del Tesoro. El periplo antes descrito configura un ciclo boom-bust impulsado por la financiarizacin del capital en virtud del cual el capital financiero predomina sobre el sector productivo, la

distribucin del ingreso se polariza en favor de los rentistas financieros a travs de la poltica monetaria y la inflacin de los precios de los activos. La financiarizacin del capital tiene el poder de inducir riesgos de deuda-deflacin y estancamiento de la produccin y el empleo (Palley 2007). Incluso el propio IMF (2006) llam la atencin sobre el riesgo de que el boom de los derivados y de los fondos hedge impusiera una recesin prolongada en Estados Unidos. El estancamiento productivo se halla en la base de la financiarizacin, que a su vez es una reaccin a la tendencia al estancamiento de las economas de capitalismo maduro (Foster 2007; Magdoff y Sweezy 1983): el estancamiento en el sector real y la inflacin en el financiero son los dos aspectos de un mismo fenmeno: la preeminencia del sistema financiero sobre la produccin y el mercado de trabajo. Por ejemplo, un clculo con datos del Economic Report of The President 2008 (Table B-91) revela que las ganancias del sector financiero como porcentaje de las ganancias totales se han incrementado de 17 por ciento en 1985 a 40 por ciento en 2005. Otro dato relevante que documenta la hegemona del capital financiero sobre el sector real, es que la Ley Glass-Steagall, introducida en 1933 para impedir burbujas como la actual, fue repelida en 1999 por la Ley Gramm-Leach-Bliley. De este modo, la desregulacin facilit la espiral del apalancamiento (leverage) mediante la promocin de gigantes como Citigroup. La desregulacin financiera global y la poltica monetaria deflacionaria tambin alentaron el carry trade , fenmeno que contribuye a la inestabilidad financiera. Otra forma de ver el impacto negativo de la financiarizacin es su efecto regresivo en la distribucin del ingreso: de acuerdo con la Federal Reserve, la parte del ingreso personal disponible que

en promedio se dedica a pagar el servicio de la deuda de los individuos aument de 15.6 por ciento en 1983 a 19.3 en junio de 2007. La deficiencia de demanda efectiva asociada al creciente desempleo estructural y a la restriccin fiscal, que a su vez deriva de los requerimientos de la integracin monetaria (en la zona del Euro, cf. Semmler et al. 2004), de la dolarizacin y del Consenso de Washington en Amrica Latina (cf. Cmara y Vernengo. 2004), no es sino otra expresin, por el lado de la demanda, de la tendencia dual estancamiento-financiarizacin. Tabela 3. Posicin de Inversin Neta International de los Estados Unidos, 1985-2007

Ao 1985 1990 1995 2000 2005 2006 2007p

Miles de millones de dlares 67.1 -223.4 -422.9 -1,330.6 -1,925.1 -2,225.8 -2,441.8

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lquidos procedentes de los pases con supervit financiero, la poltica monetaria de la Reserva Federal (Fed) y la macrodinmica de la economa de Estados Unidos caracterizada por una doble tendencia hacia el estancamiento y la financiarizacin del capital y de la actividad econmica. La economa de Estados Unidos representa el 25 por ciento del PIB mundial y su posicin financiera (inversin) neta con el resto del mundo es deficitaria en un orden de magnitud de casi 20 por ciento (vase Tabela 3). De ah la naturaleza global de la actual crisis financiera. De ah tambin la necesidad de un nuevo marco de regulacin de los mercados financieros, en particular de los derivados, a fin de evitar la inestabilidad sistmica recurrente.

III. Impacto Sobre la Economa Mexicana


El impacto inicial de la crisis de financiarizacin sobre las economas emergentes fue menor que en las economas ms desarrolladas. Por ejemplo, la prima de riesgo de la deuda soberana de las naciones en desarrollo al principio aument menos que la prima de la deuda de los emisores corporativos de Estados Unidos. Acaso por ello el gobierno mexicano inicialmente no perciba sino un efecto marginal de la crisis norteamericana. A continuacin, discutiremos la visin del Banco de Mxico (BM) y los efectos de corto y largo plazo de la crisis sobre la economa nacional.

III.1. La Crisis Segn el Banco de Mxico


En general, dos son las vas de contagio de la crisis financiera: la economa financiera y la eco-

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noma real. El contagio por va financiera ocurrira si las instituciones financieras que operan en Mxico tomaran prdidas por haber comprado papel en hipotecas subprime. La exposicin de los bancos que operan en Mxico al riesgo del mercado subprime ha sido prcticamente nula (BM 2008:34), amn de que estos bancos tienen amplios mrgenes de tasas de inters en los crditos que otorgan. Otra ventaja, segn BM, es que varios bancos estn controlados por grupos financieros internacionales (ibid.). La tasa de inters implcita en dlares en los swaps peso/dlar a 24 horas que la banca mexicana emplea como proxy para contratar financiamiento en dlares ha sufrido algunas perturbaciones, el BM considera que el contagio financiero no ha sido importante. Aunque el spread de los bonos corporativos latinoamericanos ha aumentado y por ello la emisin de deuda de las empresas ha disminuido. Por otra parte, aunque las expectativas de inflacin estn presionando al alza a los bonos de largo plazo el BM considera que la volatilidad de las tasas de inters es menor que la observada en los Estados Unidos. El BM (2008:37-40) sintetiza el impacto de la crisis de la subprime durante 2007 en tres puntos: 1. el PIB y los componentes internos y externos de la demanda agregada se desaceleraron con respecto al ao anterior al inicio de la crisis de la subprime. 2. el consumo sigui siendo el principal elemento del PIB real, aunque sufri una disminucin, mientras la inversin pblica y privada se increment ms que el PIB gracias los ingresos mayores de la exportacin de petrleo. 3. el gasto pblico tambin creci ms que en 2006, alentado por la bonanza petrolera. 4. debido a la desaceleracin del crecimiento

de la economa de Estados Unidos, las exportaciones no petroleras crecieron menos que en 2006. 5. las exportaciones de petrleo se elevaron hasta un nivel sin precedente gracias a los precios favorables de la mezcla mexicana. No obstante, la balanza petrolera fue deficitaria. 6. el ingreso de dlares por concepto de remesas disminuy notablemente sobre todo debido a la crisis en la industria de la construccin de Estados Unidos. 7. la cuenta corriente de la balanza de pagos registr un dficit de 0.6 por ciento del PIB. 8. Pero las perspectivas para Mxico, segn el BM, son halageas porque en enero-marzo de 2008 el PIB present un crecimiento moderado de 2.6 por ciento, la cuenta de capitales registr un supervit de 9 mil millones de dlares, el financiamiento externo a Proyectos de Infraestructura Productiva de Largo Plazo contina y la reserva internacional neta del BM aument 6.1 mil millones de dlares.

III.2. El Corto Plazo


El diagnstico del impacto de la crisis de financiarizacin que realiz Guillermo Ortiz, gobernador del BM, concluy que de ninguna manera habr una debacle econmica en el pas. Los datos no parecen ratificar su juicio. La crisis se ha transmitido a travs de los canales reales y financieros. Un recuento de los efectos de corto plazo puede presentarse as: 1. La tasa de crecimiento del PIB pasar de 3.19 por ciento en 2007 a 0.5 por ciento en 2008, lo que significa que la recesin tiende a prolongarse (vase grfico 1). 2. las exportaciones crecieron un magro 5.6

por ciento; las exportaciones manufactureras decrecieron 3.8 por ciento en agosto 2008 (en agosto 2007 haban crecido 9.6%) y las exportaciones automotrices se redujeron 13 por ciento entre agosto 2007 y agosto 2008. 3. el tipo de cambio del peso sufri una corrida, el BM intervino en los mercados cambiarios inyectando dlares; en octubre el BM perdi 11,600 millones de dlares en reservas sin impedir que la moneda se devaluara. La inestabilidad monetaria ha continuado y ahora el tipo de cambio spot es 13.51 pesos por dlar, lo cual implica una devaluacin acumulada de 37% con respecto a la paridad de agosto. Dado que el efecto de traspaso del tipo de cambio al nivel de precios (pass-through) es significativo, tasa de inflacin para 2008 ser dos veces (6.1%) el objetivo del BM (vase grfico 2). 4. la tasa de desempleo aument a 4.25 por ciento, la cifra ms alta desde 2005 (vase grfico 3). Por esta razn, 700 mil familias han dejado de pagar sus deudas (tarjetas de crdito, crditos automotrices, hipotecas) a los bancos, de manera que la cartera vencida de la banca comercial aument 50 por ciento en los ltimos 12 meses. 5. el precio de la mezcla mexicana de petrleo se cotizaba en 109.47 dlares por barril en agosto pasado, y actualmente ha cado por debajo de 40 dlares. Esto es importante porque el gobierno mexicano obtiene el 35 por ciento de sus ingresos fiscales a travs del petrleo. 6. el contagio monetario-financiero se transmiti a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), que perdi 25 por ciento de su valor en pocos das. La empresa Comercial Mexicana perdi 94% de su valor de capitalizacin en la BMV, razn por la que suspendi sus acciones y ha entrado en concurso mercantil, i.e., suspensin de pagos afectando as a su acreedor el banco Banorte y

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a sus proveedores de la televisin. La empresa productora de papel ms importante de Mxico, Corporacin Durango, tambin recurri a la Ley de Quiebras por no poder pagar su deuda de 520 millones de dlares; otras empresas de la industria de la construccin y la fundicin de hierro, empresas mineras e inmobiliarias y la lder del cemento CEMEX (tercer productor de cemento en el mundo) han visto cmo se desploman sus acciones burstiles bajo el peso de su deuda dolarizada. CEMEX despedir al 10% de sus 64 mil trabajadores. 7. las remesas de dlares enviadas por los emigrantes entre enero y agosto de 2008 descendieron 4.2 por ciento con relacin a 2007. Adems, el nmero de mexicanos que emigraron a los Estados Unidos y que estn retornando a Mxico ha aumentado desde 2007. Muchos de estos trabajadores han perdido su empleo como consecuencia de la crisis y al regresar al pas aumentar la tasa de desempleo (vase grfica 4).

III.3. El Largo Plazo


Si se considera que la deuda acumulada en la burbuja hipotecaria equivale ms o menos al 70% del PIB de Estados Unidos, es imposible creer que la economa mexicana no experimentar una profunda recesin como consecuencia del ciclo boom-bust que ya ha conducido a la economa norteamericana a una recesin cuya magnitud aun ignoramos. El impacto de largo plazo ya ha iniciado con el cierre total o parcial de empresas grandes, medianas y pequeas, el despido masivo de trabajadores, la prdida de remesas por la repatriacin definitiva de muchos emigrantes, el colapso de la renta petrolera, el racionamiento de crdito al consumo porque 700 mil hogares no podrn liquidar sus tarjetas de crdito, cuya circulacin los bancos la aumentaron de 15 millones a 26 millones entre 2005 y 2008 con la misma ineficiencia con que los bancos de inversin e hipotecarias alimentaron la burbuja de la subprime. La deuda externa de los bancos ha disminuido notablemente (53%) desde la crisis de 1995 y sus ndices de capitalizacin han aumentado en lnea con Basilea II. Pero dado que no es previsible que el gobierno modifique el marco de regulacin financiera, los bancos no contribuirn con crdito a la recuperacin de la economa; ms bien habra que esperar que obstruyan la recuperacin productiva mediante racionamiento de crdito, transferencia del ahorro domstico a sus matrices (como ya lo hizo Banamex filial de Citigroup), elevadas comisiones por sus servicios, altas tasas de inters y uso de los depsitos del pblico para adquirir bonos del gobierno. Ms an, dado que en la prctica el gobierno ha cancelado la banca de desarrollo

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Grfico 4. Eventos de Repatriacin de Mexicanos desde Estados Unidos en Forma Ordenada y Segura Enero - Septiembre 2007 - 2008

la intermediacin del ahorro nacional y la inversin ha quedado en manos extranjeras gracias a la liberalizacin financiera. Por ello, si no ocurre un cambio sustancial de poltica econmica, puede pronosticarse que la economa mexicana continuar por la senda de estancamiento que ha transitado desde la crisis de deuda externa (vase grfico 5), caracterizado tambin por un patrn de coeficientes de inversin deprimidos (vase grfico 6). El gobierno mexicano afirma que no habr contagio mediante los vehculos financieros. Adems de que esta hiptesis debe tomarse cum granu salis, existen suficientes mecanismos de transmisin en el sector real como para esperar un escenario de estandeflacin prolongado: por el lado del sector externo, la economa norteamericana est reduciendo sus importaciones (vase Tabela 1) y necesita incrementar el ahorro y disminuir el consumo. El anuncio del presidente electo Obama de revisar el NAFTA es una premonicin en esa direccin. Por otra parte, las fuentes de ingresos externos como petrleo (17 mil millones de dlares en 2007), maquiladoras (antes brindaba un saldo positivo neto de 24-25 mil millones de dlares), remesas (en la poca ptima suministraban 24 mil millones de dlares, y en los primeros meses de 2008 haban cado entre el 12% y el 15%), turismo (ingresos netos por 4,500 millones de dlares), crdito externo, inversin extranjera directa, etc. estn entrando en una fase depresiva. Por ltimo en este punto, el modelo exportador nunca gener el efecto Stolper-Samuelson que prometi la liberalizacin comercial: en el mejor de los casos (1995-2000) las exportaciones slo generaron el 10.55% del empleo y el mercado interno el 85.98%.

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G rfic o 5. T as a de c rec imiento anual, 1961 - 2007.


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g 1961 1981* 1982 1985* 1986 2007* 1994 2007*

2 0

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F uente: E laborac in propia c on datos del B anc o Mundial. * P romedio de la tas a de c rec imiento anual.

G rfic o 6. C oefic iente de Invers in, 1960 - 2007.


35 30 25 20
%

Por otra parte, es necesario enfatizar que la economa mexicana no est exenta de contagio financiero: la deuda externa privada representa el 70% de la deuda total y, sumando los Pidiregas (Proyectos de Inversin de Infraestructura), asciende a 100 mil millones de dlares. A lo que habra que sumar las obligaciones contingentes correspondientes a las operaciones en los mercados de derivados; y todava hay que incluir las tenencias de papel nacional (24.5 a 154.4 miles de millones de dlares (los Adra representan 66%) que los mercados de valores extranjeros adquirieron desde la crisis del efecto Tequila (1995) hasta el presente. Es decir, la deuda corporativa privada (acciones, bonos, crditos) asciende a ms de 100 mil millones de dlares. El contagio financiero es un peligro real, particularmente porque el plan anti-crisis del gobierno no elimina la volatilidad del tipo de cambio ni la posibilidad de que las reservas del BM se extingan con futuros ataques al tipo de cambio.

ducida por la crisis de financiarizacin es espectacular. Mientras el gobierno de Estados Unidos ya instrumenta un programa intervencionista monumental para defender a sus consorcios financieros y productivos, el gobierno mexicano slo ha puesto en marcha un plan improvisado e insuficiente que se limit a defender al tipo de cambio sin conseguir evitar la devaluacin monetaria, y en el intento el BM perdi casi el 10% de sus reservas. Es necesario poner en marcha un plan anti-recesin que restaure las cadenas productivas, incentive el mercado interno y mejore la distribucin del ingreso con base en polticas monetarias y fiscales activas similares a las que Mxico practic durante el periodo de Desarrollo Estabilizador (1950s-1960s). La crisis de estancamiento y financiarizacin global valida el apotegma de Celso Furtado: No resta dvida de que o ciclo histrico que se abre ser marcado pela emergncia de uma nova concepo de poltica (Furtado 1999:10).

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IV. Perspectivas
Mxico se embarc en la liberalizacin econmica con la esperanza de que el NAFTA, las polticas de laissez-faire, el Consenso de Washington (WC) y la poltica monetaria de inflacin objetivo facilitaran el trnsito hacia el desarrollo sostenido que se perdi con la crisis de deuda externa en 1982. Los sucesivos gobiernos mexicanos aplicaron religiosamente el canon del WC. Irnicamente, la economa nacional se encuentra al borde de una profunda recesin a pesar haber practicado la disciplina fiscal y monetaria, a pesar de tener fundamentales supuestamente slidos. Es evidente que NAFTA y el WC estn muertos. La dimensin de la recesin inReferencias Banco de Mxico. 2008. Reporte Sobre el Sistema Financiero 2007. Mxico D.F. Borio, C. 2008. The financial turmoil of 2007-?: a preliminary assessment and some policy considerations. BIS Wo r k i n g Paper No. 251. Disponible en w w w. b i s . org. Cmara Neto, A. F. y M. Vernengo. 2004. Fiscal Policy and the Washington Consensus: A Post Keynesian Perspective, Working Paper No. 2004-09, University of Utah, Department of Economics. Davidson, P. 2008a. Securitization, Liquidity

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I/Y 1960-1982* 1983 1985* 1986-2007* 1994-2007*

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ENTREVISTA

Internacional Atilio Born

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and Market Failure. Challenge, mayo- junio. Davidson, P. 2008b. Is the current financial distress caused by the subprime mortgage crisis a Minsky moment? Or is it the result of attempting to securitize illiquid n o n c o m merical mortgage loans? Journal of Post Keynesian Economics, vol. 30, No. 4, Verano, pp. 669-676. Davis, E. P. 1995. Debt, Financial Fragility and Systemic Risk. Oxford. Oxford University Press. Ellis, L. 2008. The housing meltdown: Why did it happen in the United States? BIS Working Paper No. 259. Disponible en www.bis. org. Foster, J. B. 2006. The Household Debt Bubble. Monthly Review 58, No. 1, mayo, pp.1- 11. Foster, J. B. 2007. Financialization of Capitalism. Monthly Review 58, No. 11 abril, pp. 8-10. Furtado, C. 1999. O Longo Amanhecer: Reflexes Sobre a Formao do Brasil, Rio de Janeiro. Galbraith, J. K. 1990. A Short History of Financial Euphoria, New York, Whittle Books. Himmelberg, C., C. Mayer y T. Sinai. 2005. Assessing High House Prices: Bubbles, Fundamentals and Misperceptions. Journal of Economic Perspectives Vol. 19, No. 4, Fall, pp. 67-92. IMF. 2006. Global Financial Stability Report. Washington D.C. Septiembre. IMF. 2008. Global Financial Stability Report. Washington D.C. Abril. IMF. 2008. World Economic Outlook. Washington D.C. Noviembre. Kindleberger, C. P. 1978. Manias, Panics and

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Muito alm da social-democracia


De Buenos Aires

VERSUS ACADMICA

www.versus.ufr j.br

na internet

a manh agradvel de incio de primavera (o frio j no to severo) em Buenos Aires, o professor Atilio Born se posiciona atrs da mesa entulhada de livros e papis e inicia a conversa. Sua tese: os governos de Hugo Chvez, Evo Morales e Rafael Correa, por sua marca antioligrquica e antiimperialista, mudaram a geo poltica do continente. Na opinio do socilogo e professor de Teoria Poltica da Universidade de Buenos Aires, Venezuela, Bolvia e Equador vivem o desafio de aprofundar as experincias democrticas mais radicais na Amrica Latina, por incorporar o povo no processo de mudanas. So experincias que, segundo ele, vo alm da social-democracia clssica, embora a construo do socialismo nes-

ses pases ainda seja uma alternativa distante. O ex-secretrio executivo do Conselho Latino-Americano de Cincias Sociais (Clacso) considera mope a poltica externa brasileira em relao aos trs pases. O Brasil s teria a ganhar com o fortalecimento desses governos, avalia. Atilio Born autor de Estado, Capitalismo e Democracia na Amrica Latina, sua obra mais conhecida. De um pequeno gabinete na lendria Avenida Corrientes ele dirige o Programa latinoamericano de Educacin a Distancia en Ciencias Sociales (Pled) rede internacional de cursos da qual fazem parte intelectuais como Noam Chomsky e Perry Anderson. Foi l que ele recebeu a equipe de VERSUS para a entrevista a partir da pgina seguinte.
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VERSUS, DEZEMBRO DE 2008

ILUSTRAO GCASTRO

Atilio Born

Muito alm da social-democracia

Internacional
nenhuma necessidade de pensar em Chvez como um adversrio, um competidor. Pelo contrrio, Chvez faz um trabalho do qual o Brasil pode se beneficiar, se atuar com inteligncia, o que no tem acontecido. O establishment diplomtico brasileiro compromete seriamente a segurana do Brasil por sua miopia.

censo poltica de Evo Morales, Rafael Correa e Hugo Chvez no continente? Bem, resultado da grande frustrao provocada pelo funcionamento da economia neoliberal. Representa um protesto contra a desigualdade social que se aprofundou como conseqncia da aplicao dessa poltica. Representa a busca de alternativas mais promissoras para o povo, para melhorar suas condies de vida. Nenhum desses governos Chvez, na Venezuela, Evo, na Bolvia, e Correa, no Equador similare. H diferenas entre eles. Mas os trs surgem no processo de enfraquecimento da hegemonia norte-americana na regio.

Versus O que representa a as-

Atilio Boron

so os pases mais democrticos da Amrica Latina, muito mais do que Argentina, Brasil e Chile. Nenhum desses trs pases, por exemplo, organizou referendos como mecanismos de ampliao da participao popular e de legitimao poltica atravs do apoio popular.

manifesta no Sul do pas, uma regio de petrleo. O separatismo ressuscita no Equador um sonho que estava adormecido e agora aparece como golpe. Na Bolvia, o separatismo aparece claramente.

AB Existe uma enorme resistncia de parte das elites oligrquicas locais e do imperialismo.
FBIO RODRIGUES POZZEBOM/ABr

Como se desenha a resistncia a Chvez, Correa e Evo?

V Qual o papel de Argentina e Brasil, pases com pesos estratgicos e com as economias mais dinmicas do continente, nesse processo?

O jogo do Brasil

que o Brasil aceite com tranqilidade que os Estados Unidos

V Como assim? AB Para mim incompreensvel

AB O fato que o Brasil faz um jogo ambivalente, assim como a Argentina. o caso da Usina de Itaipu. O acordo entre os trs pases foi negociado entre ditaduras, de forma desfavorvel ao Paraguai. Desde l estamos comprando quilowatt a um preo muito inferior ao valor de mercado. O que custa para o Brasil e para a Argentina pagar um pouco mais? No querer renegoEFE/Cuba Debate /AGNCIA GLOBO

V A poltica externa brasileira faz o Brasil perder espao?

V E a diplomacia argentina? AB Tampouco ajuda muito, est

V O que seria, na sua opinio, AB No panorama latino-ameriuma poltica correta? cano eu diria: Argentina e Brasil tm uma responsabilidade fundamental de fortalecer Chvez, Correa e Evo. por interesse prprio, no s por solidariedade internacional, porque se esses pases carem nas mos da direita, o futuro de Brasil e Argentina pode ficar comprometido. Brasil e Argentina tm que ser duros, dizer que no admitem um processo separatista na Bolvia , no Equador e muito menos um golpe militar, ao mesmo tempo que o Brasil e a Argentina deveriam avanar seriamente no caminho de reformas. O avano tem sido mnimo.

na mesma linha da diplomacia brasileira. S que o Brasil tem um marketing do Itamaraty como uma coisa muita mais sria. A poltica externa do Brasil e da Argentina mostra incompetncia no s em relao ao Paraguai, mas tambm em relao ao Uruguai. No possvel que Brasil e Argentina no tenham poltica para os pases pequenos. Do lado da Argentina, tambm a incompetncia fenomenal.

V Enfraquecimento... AB Enfraquecimento

que permite maiores margens de autonomia para esses pases. H uma srie de acontecimentos muito importantes. Exemplo: uma frota russa fazendo exerccios militares no mar do Caribe. Isso tem um significado enorme em termos geopolticos. Significa que h espaos para se fazer uma poltica de esquerda mais ou menos radical, bastante radical em alguns casos na Amrica Latina. E os pases que esto mais se aproveitando disso so Venezuela, Equador e Bolvia. So governos que esto buscando, por diversas vias, aprofundar os processos democrticos,
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EVO. Com Cristina e Lula, em Buenos Aires


Aparece, ento, o tema do separatismo como parte de uma estratgia imperialista muito forte, quando no consegue derrubar governos pela via do golpe militar. Ento a ttica a de potencializar a tendncia separatista, uma vez que pases da Amrica Latina tm uma integrao nacional bastante dbil. Na Venezuela foi estimulado, sem maior sucesso, movimento separatista: h uma tendncia nessa direo que se

CHAVEZ. Com o conselheiro Fidel no hospital

da orientao que querem assumir estes governos. Eu creio que a Argentina e o Brasil tm enorme responsabilidade em fortalecer esse processo de transformao na Amrica Latina. Porm, os dois pases esto muito contidos. No caso do Brasil, vejo o governo Lula como muito obsessivo para conter a liderana de Chvez na Amrica Latina. Isso preocupante, porque o Brasil no tem

AB O papel vai depender muito

mantenham uma base militar potencialmente gigantesca a 250 quilmetros de sua fronteira (no Paraguai). E no se pode culpar os paraguaios, que vivem buscando aproximao com o Brasil. Essa base militar pode agregar 16 mil tropas norte-americanas e tem uma pista que adequada para a avio Hercules para trazer tanques e todo o resto. Isso dirigido para o Brasil, para a Bolvia, eventualmente para Argentina,

ciar o contrato revela um esprito comercial mesquinho, sem ver o processo poltico global. O Brasil se fortalece se tem aliados com os quais coopera. Porm o governo brasileiro tem que compreender que para cooperar seriamente tem que estar disposto a pr dinheiro por trs das palavras. Chvez pe dinheiro, Lula pe palavras. Ento Chvez ganha muito mais poder de gravitao como lder regional.

V Bolvia, Equador e Venezuela esto vivendo um processo democrtico mais radical, segundo
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A influncia de Fidel

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Atilio Born

Muito alm da social-democracia

Internacional
A democracia na Amrica Latina
10% da populao economicamente ativa tem acesso previdncia social. um pas onde a maioria terminava de trabalhar e morria. Evo Morales modificou essa situao, e essa gente hoje pode pelo menos comer. Isso muito importante, porque estamos falando do segundo pas mais pobre da Amrica Latina. Um pas potencialmente riqusANTONIO CRUZ/ABr

o seu desenho. A caracterstica social-democrata, socialista, para onde aponta esse processo? Eu diria que Chvez est construindo com grande dificuldade uma rea de economia de propriedade social que coloca margem a dinmica do mercado, a lgica do mercado. Chvez est transformando de uma maneira muito forte a conscincia dos setores populares da Venezuela. E ao mesmo tempo est criando milcias populares para defender a sua revoluo. Parece-me que um caminho que vai muito adiante. Ele est assentando as bases do que poderia chegar construo de um socialismo muito original. Mas, ao mesmo tempo, um caminho muito complicado. A debilidade fundamental de Chvez que tem sido um processo muito rpido, apesar de j ter levado 10 anos. A transformao da conscincia popular coisa que leva muito tempo. importante destacar que Chvez, alm do apoio popular, tem o apoio das foras armadas. Ns sabemos que os Estados Unidos esto oferecendo milhes de dlares para achar algum que mate Chvez. Portanto, um processo cheio de dificuldades. Mas o avano de Chvez extraordinrio. o homem que, depois do papel exercido por Fidel, tem a misso estratgica mais completa entre as lideranas latino-americanas.

AB

AB

Bem, Fidel atua como uma fonte de inspirao, como um grande conselheiro de Chvez. O problema que Fidel est muito enfermo, ento os conselhos j no so to freqentes como antes. Fidel enfermo ruim para Chvez. Ele tem tomado algumas iniciativas afoitas. Fidel um enorme estrategista. Quando Chvez se consultava permanenWILSON DIAS/ABr

luta pelo poder internacional, do poder extraordinrio das grandes empresas internacionais se apoderando do Estado. Quem tem essa misso Chvez.

V Como o senhor caracterizaria

E o papel de Evo Morales e Rafael Correa? Correa e Evo tambm, mas Chvez tem muito mais claro a situao. Tem dez anos de experincia de governo. O poder ensina. E

AB

hoje a democracia na Amrica Latina, especialmente nestes trs pases? So democracias que parecem ter um componente fundamental que d ao povo um protagonismo, situao que no temos

NA URNA. Votando no referendo de 2007


temente com ele, cometia menos exageros. Chvez tem cometido erros como quando ofereceu a defesa militar ao governo de Evo. Isso devia ter sido comunicado a Evo em particular, se fosse o caso, e no dito o publicamente. Resultado: colocou Evo em situao muito difcil diante do exrcito boliviano e abriu espao para Chvez ser contestado sem que Evo pudesse defendlo. Mas isso no tira de Chvez a condio de, no mbito sul-americano, ser o lder com a responsabilidade maior por uma viso estratgica do imperialismo, da Chvez aprendeu muito, e pode ensinar. Correa e Evo tambm seguem apreendendo. Definitivamente diria que o governo Chvez no um experimento social-democrata. Tampouco diria que j est construindo o socialismo, apesar do que est fazendo, pois as condies objetivas e subjetivas ainda no esto dadas. Creio que no caso de Evo e Correa, os dois esto fazendo governos reformistas muito srios e esto na ante-sala da construo de uma alternativa socialista. Uma ante-sala necessria, um vestibular necessrio.

CORREA. Nova constituio e apoio popular


na Argentina e no Brasil. So regimes muito legtimos, porque so regimes que tm feito o que prometeram. Correa prometeu refundar o Estado Nacional Equatoriano e est fazendo isto, fundando um Estado plurinacional em que a comunidade indgena tem os seus direitos reconhecidos na nova Constituio do pas. Bem, na Venezuela, a Constituio bolivariana. Na Bolvia, Evo Morales fez promessas e est cumprindo, conferindo dignidade ao povo. Na Bolvia s pessoas da classe mdia conseguiam viver mais de 60 anos. Apenas simo e que vive numa pobreza extraordinria. So governos que, caracteriz-los como social-democratas muito pouco. Seria aplicar muito mecanicamente um modelo da Europa numa realidade muito diferente. Alm do mais, deixaria de levar em conta um dos elementos mais importantes, que o protagonismo popular. Trata-se de um dado decisivo que faz a diferena em relao ao Brasil, Argentina, Chile e outros pases da regio.

AB muito difcil. Os Estados Unidos esto com problemas muito srios. A crise financeira lhe imps um golpe brutal. a crise mais grave dos ltimos 60 anos. Alm disso, o pas est envolvido em duas guerras simultneas, no Afeganisto e no Iraque. Por outro lado, h mudanas importantes nas relaes entre pases. O projeto da Alca desapareceu. A frota russa faz exerccio no mar do Caribe. O programa de tecnologia nuclear entre Brasil e Argentina muito importante. Embaixadores americanos de pases como a Venezuela e a Bolvia so expulsos. Pases pequenos como El Salvador e Honduras rechaam o poder americano. Na minha opinio, h um incio de decomposio do imprio. Neste sentido, acho muito difcil os Estados Unidos tentarem resolver essa questo pela fora. Primeiro, porque isso s aprofundaria o desprestgio do pas. Segundo, que seria uma medida que poderia provocar o efeito contrrio, de radicalizao poltica. Outro aspecto que, se fracassa a Bolvia, se fracassa Correa com credencial democrtica respeitvel, amanh o povo brasileiro, o povo argentino vo se perguntar de que vale a democracia, perdero a confiana.v
VERSUS

Qual a influncia de Fidel Castro sobre Chvez?


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de retaliao dos Estados Unidos para conter esse processo?

V Para encerrar, h possibilidade

na internet trechos desta

Leia e oua entrevista

www.versus.ufr j.br
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Trilha
Ollantaytambo, Peru.

A Amrica do Sul como voc nunca viu


Durante 30 dias o fotgrafo Marcos Serra Lima viajou por regies remotas do Chile, Bolvia e Peru, capturando imagens do deserto de Atacama, da sinuosidade da Cordilheira dos Andes, do altiplano peruano e de pessoas, como as crianas de bochechas rosadas e empacotadas para se proteger do frio. A combinao do azul do cu com a aridez do solo em algumas de suas fotos produz efeito difcil de ser alcanado pelas palavras. O gnio CartierBresson, que influenciou geraes de fotgrafos, disse o seguinte: Em qualquer coisa que se faa deve existir uma relao entre o olho e o corao. Marcos aprendeu a lio. Aqui, o seu dirio iconogrfico de viagem.

Quem
Marcos Serra Lima tem 28 anos. formado em jornalismo pela PUC, com ps-graduao em Comunicao e Imagem. Trabalhou nas revistas Quem e poca, da Editora Globo. Desde junho de 2006 fotografa para a Globo.com.

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Trilha

Cada curva de 180 graus da Cordilheira dos Andes me pedia uma foto. Argentina.

A rvore de Pedra, na Bolvia, uma das atraes do passeio de jipe que dura trs dias. O destino o Salar do Uyuni.

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Reza a lenda que os fotgrafos da National Geographic sempre levavam acessrios vermelhos nas mochilas. que o vermelho no primeiro plano e o cu azul so garantia de boas fotos. Praa das Armas, Cuzco, Peru.

O prtico da Vila Alota, povoado que lembra uma cidade fantasma. Bolvia.

Solido em Vila Alota.

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Deserto de Atacama, prximo a San Pedro. Antofogasta, Chile.

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Trilha

Por conta do frio, as crianas, todas de bochechas rosadas, andam empacotadas. Uyuni, Bolvia.

Varal boliviano. O Chile e a Bolvia tm um Vale da Lua. Eis os trs astronautas chilenos.

Andar com f eu vou.

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Trilha

Podia ser no Posto 9, em Ipanema. Mas foi em Copacabana, a boliviana.

Fotografia tem dessas coisas. No ensaiei essa cruzada de pernas da raposa. Nem esse fechar de asas do pssaro. E quando podia supor que a melhor foto da viagem seria feita na fronteira entre Bolvia e Chile? Fotgrafo no tira frias

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Rio de tenses
Observatrio de Conflitos Urbanos do IPPUR faz a radiografia da cidade

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versas maneiras, inclusive como uma exploso de tenses sociais reprimidas. Os dados do Observatrio, contudo, permitem uma viso mais panormica da dinmica regular da cidade. Uma dinmica marcada, segundo Breno Camara, por conflitos com corte social e espacial. A questo da moradia, por exemplo, aparece em regies mais valorizadas, pautada por litgios contra construtoras em funo de especulao imobiliria ou trmino de obras. So atos, em geral, organizados segundo representaes de moradores. Os movimentos de sem-teto, por outro lado, concentram-se em reas como a do Centro da Cidade.

pauta do cotidiano da cidade ganha dimenso poltica quando serve de combustvel para o conflito urbano. Na origem do estresse, uma agenda de demandas relacionadas moradia, transportes, sade, educao, lixo, energia, uso do solo e...segurana pblica, campe no ranking das aflies. E no se fala aqui do enfrentamento entre policiais e traficantes. Quando mapeada, essa rotina de inquietaes se constitui num surpreendente manancial de informaes sobre os humores de parte da populao especialmente dos segmentos mais destitudos (ou totalmente) de bens e servios. Mas no s. O Observatrio de Conflitos Urbanos do Instituto de Pesquisa e Planejamento Urbano (IPPUR) da UFRJ criou um banco de dados virtual com o mapa das principais manifestaes populares que se enquadram naquelas caractersticas desde 1993 at os dias atuais. O levantamento uma verdadeira radiografia da cidade e de suas tenses. O termo Conflito Urbano no significa, necessariamen92

WILSON DIAS/ABr

Diferenas sociais
Os dados do Observatrio mostram que nos ltimos quinze anos foi praticamente nula a variao quantitativa e qualitativa dos conflitos. Alm disso, o tema da violncia sempre imperou nas estatsticas com um percentual quase uniforme de 36% das manifestaes. Em segundo e terceiro lugar, com mdias bem inferiores, na casa dos 18% e 17%, aparecem as reas de transporte, educao e sade. "Observamos que desde 1993 at hoje, por mais que tenha havido mudanas na orientao da poltica de segurana dos governos que se sucederam, no houve a menor variao no nmero ou na espacializao dos conflitos, no caso do item violncia. Isso nos causou surpresa",
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O MAPA DO CONFLITO. Nas reas mais pobres, a reclamao da comunidade principalmente contra a conduta policial

te, confronto com a polcia ou foras armadas. De acordo com Breno Camara, coordenador adjunto do projeto, o conceito diz respeito a atos coletivos que tm a cidade como arena e objeto de suas reivindicaes. O banco de dados pode ser acessado pelo site www.observaconflitos.ippur. ufrj.br. As fontes da pesquisa do Observatrio so jornais, sites, revistas, telejornais, noticirios de emissoras de rdio e arquivos do

Ministrio Pblico. O resultado um conjunto de informaes que tornou possvel a identificao de dezessete subcategorias de conflitos. Cada uma delas apresentada no site com informaes complementares como datas, formas de manifestao, grupos queixosos, o tipo de reclamao e bairros envolvidos. Alm disso, os dados referenciados geograficamente facilitam cruzamento e comparaes com outros ndices tambm utilizados pela Prefeitu-

ra como IDH (ndice de Desenvolvimento Humano) por regio, analfabetismo e mortalidade infantil. No final tem-se uma variada gama de opes de consultas para anlises de estudantes, pesquisadores, jornalistas e pblico em geral. Ms a ms as informaes so atualizadas pela equipe do Observatrio. O site pode ser considerado um termmetro da situao poltica da cidade, uma vez que revela sua rotina de inquietaes sem se deixar impres-

sionar por fenmenos excepcionais de comoo, afirma Breno Camara. Ele relata que depois de eventos em que h brutalidade radicalizada, conforme os casos do menino Joo Hlio (que morreu depois de ser arrastado num carro roubado por assaltantes em 2007), comum haver um perodo de dois ou trs meses em que aumenta significativamente o nmero de conflitos. Mas, em seguida, reflui. Tais mobilizaes podem ser interpretadas de di-

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CIDADE NUA
registra Camara. Ele diz que o tema segurana pblica dos que deixam mais evidente as diferenas sociogeogrficas da cidade. Enquanto nas regies mais ricas os atos contra a violncia se dirigem na maioria das vezes a situaes de latrocnios, nas reas mais pobres a situao diferente. Nessas reas, segundo ele, em especial nas favelas, majoritariamente os atos dizem respeito conduta policial (a polcia aparece como 80% dos agentes reclamados), s invases domiciliares, ao Caveiro e s decorrentes mortes de pessoas que, segundo moradores, no possuem qualquer envolvimento no conflito entre o trfico e a policia. A forAR Q O UIV AD UF RJ

EMAS

DOcUMENTRIO

ma de expresso de descontentamento tambm distinta. Camara conta que no caso das favelas no h muita organizao, e que a tendncia depois que uma criana morta, por exemplo, a resposta imediata. "No h passeatas ou faixas. O comum descer e quebrar alguma coisa para dar vazo raiva imediatamente aps a ao da polcia, normalVERSUS, DEZEMBRO DE 2008

acontecem na orla ou no Centro da cidade e contam com a participao de artistas. So conflitos quase sempre relacionados a latrocnio, que conseguem envolver ONGs, parlamentares municipais, estaduais, federais. Sem dvida, recebem muito mais apoio do que as movidas na favela", avalia. v

FOTOS DIVULGAO CENTRO C. FURTADO POLTICAS PARA O DESENVOLVIMENTO

mente na via expressa mais prxima da favela. Em geral, os quebra-quebras com paus e pedras, ataques a nibus, e pneus incendiados so os meios de exploso da indignao." Em contrapartida, as mobilizaes "do asfalto" demonstram muito mais planejamento. Alm de mais raras, so mais bem articuladas, comumente convocadas por grandes mdias, alcanando com maior facilidade uma opinio pblica solidria. "Em geral,

BRENO CAMARA. Coordenador do projeto

O brasileiro Celso
Celso Furtado publicou 36 livros, alguns dos quais includos no ndex das obras seminais do pensamento econmico voltado para o debate sobre a dependncia e desenvolvimento. Autor prolfero, esse paraibano tinha uma frustrao literria: no ter escrito fico. Furtado tambm se encantava com o carnaval. Revelaes como essas podem ser vistas no filme O longo amanhecer, documentrio do intelectual de trajetria marcante na vida brasileira. O diretor Jos Mariani registrou a ltima entrevista de Celso Furtado antes de sua morte, em 2004. O filme de Mariani, que ficou em cartaz apenas uma semana no circuito comercial, acaba de ser lanado em DVD. Mariani tomou emprestado o ttulo de uma das ltimas obras do economista para batizar o seu filme. Em enxutos 73 minutos ele leva para a tela um pouco das reflexes sobre seu tema chave: o diagnstico sob a submisso imposta aos pases perifricos pelos centros de deciso do capitalismo e as propostas para um caminho autnomo e independente. Traz ainda episdios marcantes da vida e obra de Celso Furtado Mariani mescla ao relato de fatos e ao depoimento de Celso os testemunhos de intelectuais como Maria da Conceio Tavares, Francisco de Oliveira, Joo Manuel Cardoso de Mello, Antnio Barros de Castro, Hlio Jaguaribe sobre a trajetria acadmica, profissional e militante de Furtado. O filme de Mariani foi premiado no festival Tudo Verdade de 2007. O lanamento do DVD foi na sede do Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada (Ipea). Mariani disse que a experincia mais marcante do trabalho foi a g r a va o da entrevista com CELSO FURTADO. Um dos pensadores fundamentais C e l s o para se entender o Brasil e a Amrica Latina Furtado. Ele tinha um carisma impressionan- de que o professor tinha falecido, te. No dia da gravao, entrou e percebi aquilo de uma maneira deu um vigoroso boa-tarde, que diferente, como uma reflexo de emocionou toda a equipe. Senti ponto de chegada, resume. a fora daquele depoimento de quase quatro horas carregadas de emoo. Mariani chega a Bacharel em direito, mas apaidefinir o episdio como transcendente. S depois de quatro xonado pelo debate macroeconmeses, quando j estava no pro- mico, sobretudo no que dizia rescesso de edio e veio a notcia peito ao Brasil e Amrica Latina,

Um projeto indito
O projeto comeou com um estudo encomendado pela Comisso de Assuntos Urbanos da Camara de Vereadores do Rio de Janeiro em cima de coberturas jornalsticas e ganhou uma plataforma mais ampla com a experincia do professor Henri Acselrad, um dos atuais coordenadores do Observatrio, na criao do Mapa dos Conflitos Ambientais no Estado do Rio de Janeiro. O resultado da parceria entre as instituies foi a criao do primeiro portal eletrnico sobre conflito urbano referenciado geogrficamente no mundo. Um modelo de pesquisa pioneiro que j recebeu mais de 7 mil acessos internacionais, com destaque para os visitantes de pases como Finlndia ou frica, em menos de dois anos no ar. E que se difunde rapidamente atravs da Rede Latino-Americana de Observatrios de Conflitos Urbanos e dos congressos internacionais sobre o tema. A expectativa do Observatrio exportar a plataforma de pesquisa e expandir nos prximos anos os estudos comparados com outros pases sul-americanos. "H uma perspectiva de proliferao comparativa disso muito grande.

Um outro olhar

VERSUS
na internet

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Texto e udio desta entrevista

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DOcUMENTRIO Livros
Furtado construiu um currculo atpico e invejvel dentro e fora da academia. Embora no tenha chegado a ministrar aulas em universidade pblica brasileira, consagrou-se como mestre lecionando na Pontifcia Universidade Catlica de So Paulo (PUC-SP), nas Universidades de Yale e de Paris e palestrando pelo mundo em misses das Naes Unidas. Suas publicaes (36 ttulos, traduzidos em mais de uma dezena de lnguas, entre as quais se inclui o chins, romeno e at o farsi do Ir) alimentam ementas e servem como referncias quase obrigatrias para qualquer cadeira de economia. Rosa Freire, viva de Furtado e presidente cultural do Centro Internacional de Polticas para o Desenvolvimento que leva o nome de seu marido, conta que duas teses atuais confirmam a a contribuio terica de Celso Furtado na Sorbonne durante o exlio modificou o ensino do desenvolvimento na Europa. At ento, o estudo do desenvolvimento do Terceiro Mundo era dado pelos chamados na Frana coloniais (professores que tinham trabalhando pelo pas em ex-colnias), que tinham uma viso centrada na frica, onde a industrializao era muito reduzida. Quando Celso chegou, mostrou que era possvel haver desenvolvimento econmico em pas de Terceiro Mundo.v

Estante

O rei no est morto


por Beatriz Resende

CELSO EM 2004. Pouco antes de sua morte, no Rio

VERSUS
na internet

teoria do ex-primeiro ministro francs, Raymond Barre, de que

www.versus.ufr j.br

Texto e trailer do documentrio

os 29 anos Celso Furtado mudouse para Santiago do Chile para se tornar o mais jovem membro da Comisso Econmica para a Amrica Latina (Cepal). Convocado por Ral Prebisch, dirigiu entre 1949 e 1957 a Diviso de Desenvolvimento, participando intensamente dos debates sobre os aspectos tericos e histricos do paradigma latino-americano de desenvolvimento. A experincia adquirida na Cepal e a leitura da economia internacional a partir das relaes entre as potncias centrais industrializadas e os pases perifricos, predominantemente agr-

O mais jovem da Cepal


colas, orientou seus trabalhos acadmicos tanto quanto seus movimentos polticos. Definido por Maria da Conceio Tavares como um intelectual radical e um articulador cuidadoso, Furtado imprimiu sua marca na poltica nacional engajando-se na luta pela superao do subdesenvolvimento. Com apoio do governo de Juscelino Kubitschek, presidiu o Grupo Misto Cepal-BNDES e participou da elaborao do Plano de Metas e da Superintendncia de Desenvolvimento do Nordeste (Sudene). Na dcada seguinte nomeado Ministro do Planejamento pelo presidente Joo Goulart e formula o chamado Plano Trienal. Afastado do pas pelo golpe civilmilitar desde 1964, voltou cena poltica nacional filiando-se ao Partido do Movimento Democrtico Brasileiro (PMDB), em 1981, tendo sido chamado a participar da Comisso do Plano de Ao do governo Tancredo Neves pouco depois, em 1985. No ano seguinte, foi nomeado Ministro da Cultura pelo ento presidente Jos Sarney, cargo que exerceu por dois anos. Nos anos de 1990, foi imortalizado pela Academia Brasileira de Letras (1997) e quatro anos depois recebeu indicao ao Prmio Nobel de Economia (2003). Um ano mais tarde, concedeu seu ltimo grande depoimento ao diretor Jos Mariani, falecendo devido a complicaes cardacas, em sua residncia, poucos meses depois.

Carlos Medeiros, Franklin Serrano e Jos Luis Fiori*, professores do Instituto de Economia da UFRJ, lanaram no incio de dezembro O Mito do Colapso do Poder Americano pela Editora Record. O sistema interestatal capitalista no incio do sculo XXI de Fiori, A economia americana, o padro dlar flexvel e a expanso mundial nos anos 2000 de Franklin Serrano e Desenvolvimento econmico e ascenso nacional:rupturas e transies na Rssia e na China de Medeiros, so os trs artigos que compem o contedo da publicao. Os autores propem uma leitura alternativa e realista das transformaes mundiais do incio do sculo XXI promovidas em grande medida, de acordo com a apresentao da obra, pela expanso do prprio poder poltico e econmico americano. No seu artigo, o professor Jos Luis Fiori critica a teoria dos ciclos hegemnicos e logo em um dos primeiros pargrafos do texto e afirma que leituras conjunturais aparentemente prximas podem apontar em direes distintas. Franklin Serrano analisa a relao entre o dlar flexvel e a expanso mundial na primeira d* Carlos Medeiros, Franklin Serrano e Jos Luis Fiori so professores do Ncleo de Estudos Internacionais do Instituto de Economia da UFRJ e fazem parte do corpo docente que inaugurar, em 2009, o curso de ps-graduao em Economia Poltica Internacional da mesma instituio

Nove Noites, de Bernardo de Carvalho


Indicaria como uma boa opo de leitura um romance de um dos mais importantes escritores brasileiros contemporneos, Bernardo Carvalho. Nascido no Rio de Janeiro, em 1960, e radicado em So Paulo, autor de um livro de contos e oito romances, Bernardo Carvalho revela-se um ficcionista de grande fora e originalidade com Nove Noites, de 2002. Rompendo os limites entre realidade e fico, a narrativa conta histria de um jovem antroplogo americano, Buell Quain, que se suicidou na Amaznia brasileira, em 1939, quando vivia entre os ndios Krah. O narrador do romance parte para o interior do Brasil para tentar decifrar as razes misteriosas desta morte. A partir de relato feito por Buell a um sertanejo em suas nove ltimas noites e de cartas descobertas e depoimentos contemporneos, constri-se a narrativa inventada de uma histria que poderia ser real. O romance fala assim de como so intrigantes os mistrios da vida e da morte e de como o viver to perigoso quanto fascinante numa escrita belamente construda, marca deste escritor.
* doutora em Literatura Comparada pela UFRJ onde, atualmente, coordena o Frum de Cincia e Cultura e leciona Teoria do Teatro.

UMA OUTRA ABORDAGEM. Livro de Fiori, Serrano e Medeiros foi lanado em 5 de dezembro na UFRJ

cada do XXI e contesta a leitura de que o padro est em crise. Na sua avaliao, o problema estrutural da economia norte americana ritmo relativamente baixo do crescimento sustentado por demanda agregada, agravado pela desregulamentao financeira e crescente desigualdade de distribuio de renda. Carlos Medeiros dedica-se a uma anlise comparativa das estratgias de reformas de Gorbatchev e Den Xiaoping e o papel decisivo dos Estados Unidos para o desfecho histrico do fortalecimento chins e desagregao sovitica para, em seguida, discutir a emergncia dos dois pases no cenrio internacional.
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OPINIO

VERSUSimagem
Marina Silva
de valores dos principais centros nanceiros tornaram-se o termmetro mais visvel da fratura provocada pela crise exposta do capitalismo Desde setembro as bolsas nanceira. A gangorra dos Senadora e ex-ministra do preges tem produzido Meio Ambiente imagens desconcertantes de ansiedade, desalento e

DIVULGAO Coppe/UFRJ

rarefeitos momentos um certo conhecimento tradicional [no de alheameneuforia nervosa. A precisa de cerca de mil. formal] instabilidade aes, to da uni- das Para mim, que a resistncia que ainda versidade existe ao dilogo derruba o valor de empresas de saberes tem em relao a ver com uma incompreenso de da noite para o dia, d a aos temas como lidar com a diferena. Essa medida do estresse. da atuafuso No no significa subordinar lidade. Na questo ambiental, cincia, ou laboratrio Brasil, pas da periferia pesquisa do por exemplo, a discusso sobre viso emprica de uma pessoa sistema, a Bovespa vive a desenvolvimento sustentvel comum. Trata-se de integrao. reboque dos humores das algo muito mais de um grupo, Os tempos dessas duas formas considerado alternativo dentro de saber so bolsas dos pases centrais. diferentes. H uma da universidade, quando deveria acelerao na universidade, que, No ambiente de incerteza, ser parte da estratgia da institui- naturalmente se tornou fiel depoos investidores fogem o. Alm disso, como fala Edgar sitria depara conhecimentos. Mas a Morin, h ainda um olhar segunportos mais seguros, se no pode ter a viuniversidade do o qual as comunidades tradi- so de que o processo de produque existem. cionais no produzem cincia, o de saber nasceu nela e por ela j que no se baseiam em pos- e se acomodar. A universidade tulados ocidentais denotativos muito mais um momento de snde certo e errado, em suas leis, tese, que se desequilibra quando mtodos e generalizaes. Mas se acomoda, e logo se v obrigah um estudo que mostra, por da a buscar novas respostas. Esta exemplo, que a pesquisa aleat- a minha opinio. ria na floresta precisa de cerca de dez mil amostras para identificar uma planta com potencial econLuiz Carlos Maranho mico enquanto aquela que utiliza
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VERSUS, DEZEMBRO DE 2008

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