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Tema 001 - Sociedade Limitada

Tema 002 - Capital Social


Tema 003 Quotas Sociais
Tema 004 - A Figura do Scio
Tema 005 - esolu!"o da Sociedade em ela!"o a um Scio
Tema 00# - Admi$istra!"o da Sociedade
Tema 00% - &eli'era!(es Sociais
Tema 00) - Sociedade por A!(es
Tema 00* - Sociedade A$+$ima
Tema 010 - ,alores -o'ili.rios
Tema 011 - ,alores -o'ili.rios - A!(es
Tema 012 - -ercado de Capitais
Tema 013 - Acio$istas
Tema 014 - Acio$istas
Tema 015 - /rg"os Societ.rios
Tema 01# - &e0eres e espo$sa'ilidade dos Admi$istradores
Tema 01% - &issolu!"o1 Li2uida!"o e 34ti$!"o das Sociedades por A!(es
Tema 01) - TA5SF6-A7861 F9S861 :5C6;6A786 3 C:S86 &3 S6C:3&A&3S
Tema 01* - S6C:3&A&3S C6L:<A&AS1 C65T6LA&AS 3 S9=S:&:>:A :5T3<AL
Tema 001
Sociedade Limitada
-+$ica <usm"o
O CC/02 revogou o Decreto 3.308 que reguava as socedade por quotas de responsabdade mtada.

Com esta reguao esta denomnao fo aterada para socedade mtada, o que traz aguma confuso,
pos, o CC/02 trata a socedade mtada como gnero que contempa as espces de socedade mtada
(estrto senso), socedade em nome coetvo e comandta smpes.
1? 5ature@a AurBdica
A natureza |urdca da socedade mtada controvertda, podendo ser exempfcada da segunte forma:
1C Corre$te: Segundo SC, de forma mnortra, a tem natureza de socedade de pessoas onde o
eemento preponderante a fgura dos scos.
2C Corre$te: a determnao da natureza |urdca depende da anse caso concreto, em especa,
reazando-se anse sobre as cusuas sobre dsposo de cotas, faecmento do scos e penhora de
cotas. Para esta corrente a natureza de socedade DB'rida. Se no se puder dstngur se ea de
pessoas ou de capta, prevaecer a natureza pessoa.
2? CaracterBsticas
As prncpas caracterstcas da socedade mtada so:
Dvso em cotas de seu capta;
Prepondernca de sua natureza |urdca de socedade pessoa, savo dsponbdade de forma dversa
peo CC;
A responsabdade dos scos est nscupda no Art. 1.052 do CC.
CC, Art. 1.052. Na sociedade limitada, a responsabdade de cada sco restrita ao 0alor de suas
quotas (dscpna a responsabdade do sco perante a prpria sociedade)EE, mas todos respondem
solidariame$te pea i$tegrali@a!"o do capta soca (dscpna a responsabdade do sco perante os
credores - os credores podero demandar sodaramente de todos os scos o montante subscrto mas no
ntegrazado).
CAF, Enuncado 65 - Art. 1.052: a expresso "socedade mtada" tratada no art. 1.052 e seguntes do novo
Cdgo Cv deve ser nterpretada strcto sensu, como "sociedade por 2uotas de respo$sa'ilidade
limitada".
6'ser0a!"o: No momento de crao da socedade todo o capta dever estar subscrto (dstrbuo
grfca do capta soca), em que pese a desnecessdade da competude da ntegrazao.
6'ser0a!"o: No caso do patrmno da socedade ser nsufcente para o pagamento de uma determnada
obrgao da socedade empresra, As parceas vncendas
3? Fipteses de ilimita!"o de respo$sa'ilidade
A 1 hptese est descrta no Art. 1.087 do CC.
CC, Art. 1.087. A socedade dssove-se, de peno dreto, por quaquer das causas prevstas no art. 1.044.
A 2 hptese est descrta no Art. 50 do CC.
CC, Art. 50. Em caso de a'uso da perso$alidade |urdca, caracterzado peo desvo de fnadade, ou pea
confuso patrmona, pode o |uz decdr, a requermento da parte, ou do Mnstro Pbco quando he
couber ntervr no processo, que os efetos de certas e determnadas reaes de obrgaes se|am
estenddos aos bens partcuares dos admnstradores ou scos da pessoa |urdca.
A 3 hptese est descrta no Art. 1.015, pargrafo nco, ncsos I, II e III (dspe sobre o ato utra vres), do
CC.
CAF, Enuncado 7: Art. 50: s se apca a desconsderao da personadade |urdca quando houver a prtca
de ato rreguar e, mtadamente, aos admnstradores ou scos que nea ha|am ncorrdo.
CAF, Enuncado 51: Art. 50: a teora da desconsderao da personadade |urdca - dsregard doctrne - fca
pos tvada no novo Cdgo Cv, mantdos os parmetros exstentes nos mcrossstemas egas e na
construo |urdca sobre o tema.
A 4 hptese est descrta no Art. 1.016 do CC.
CC, Art. 1.016. Os admnstradores respondem sodaramente perante a socedade e os terceros
pre|udcados, por culpa $o desempe$Do de suas Gu$!(es.
CAF, Enuncado 59 - Arts. 990, 1.009, 1?01#, 1.017 e 1.091: os scos-gestores e os admnstradores
das empresas so responsves subsdra e mtadamente peos atos ctos pratcados, de m gesto ou
contrros ao prevsto no contrato soca ou estatuto, consoante estabeecem os arts. 990, 1.009, 1.016,
1.017 e 1.091, todos do Cdgo
Cv.
A 5 hptese est descrta no Art. 1.080 do CC.
CC, Art. 1.080. As deli'era!(es i$Gri$ge$tes do co$trato ou da lei tornam mtada a responsabdade
dos que expressamente as aprovaram.
CAF, Enuncado 229: Art. 1.080: A responsabdade mtada dos scos peas deberaes nfrngentes da e
ou do contrato torna des$ecess.ria a desco$sidera!"o da perso$alidade HurBdica, por no consttur a
autonoma patrmona da pessoa
|urdca escudo para a responsabzao pessoa e dreta.
A 7 hptese est descrta no Art. 135, III, do CTN.
CT5, Art. 135. So pessoamente responsves peos crdtos correspondentes a obrgaes trbutras
resutantes de atos praticados com e4cesso de poderes ou i$Gra!"o de lei1 co$trato social ou
estatutos: (...)
III - os dretores, gerentes ou representantes de pessoas |urdcas de dreto prvado.
A 8 hptese est descrta no Art. 134, VII, do CTN.
CT5, Art. Art. 134. Nos casos de mpossbdade de exgnca do cumprmento da obrgao prncpa peo
contrbunte, respondem sodaramente com este nos atos em que nterverem ou peas omsses de que
forem responsves: (...)
VII - os scos, no caso de qudao de socedade de pessoas.
A 9 hptese est descrta no Art. 13 da Le 8.620/93 c/c Smua Vncuante n 8 do STF e MP 449/08 (ser
avo de cobrana de prova): no mas hptese de responsabdade do drgente, na forma da souo a
prmera questo dos casos concretos desta aua, que veremos a segur.
4? egI$cia supleti0a das sociedades limitas pelas regras das sociedades simples e a lei #?404
Esta questo reevante pea m compreenso do Art. 1.053, caput, do CC.
CC, Art. 1.053. A socedade mtada rege-se, $as omiss(es deste CapBtulo J1K, peas $ormas da
sociedade simples J2K.
Pargrafo nco. O contrato soca poder pre0er a regI$cia supleti0a da socedade mtada
peas normas da sociedade a$+$ima J2K.
CAF, Enuncado 217: Arts. 1.010 e 1.053: Com a regI$cia supleti0a da sociedade limitada1 pela lei
das sociedades por a!(es, (...).
CAF, Enuncado 222 - Art. 1.053: O art. 997, V, no se apca a socedade mtada $a Diptese de regI$cia
supleti0a pelas regras das sociedades simples.
CA;LT9L6 :
&a Sociedade Simples
Se!"o :
&o Co$trato Social
CC, Art. 997. A socedade consttu-se medante contrato escrto, partcuar ou pbco, que, am de
cusuas estpuadas peas partes, menconar: (...)
V - as prestaes a que se obrga o sco, cu|a contrbuo conssta em servos;
CAF, Enuncado 223 - Art. 1.053: O pargrafo nco do art. 1.053 no sgnfca a apcao em boco da Le n.
6.404/76 ou das dsposes sobre a socedade smpes. 6 co$trato social pode adotar1 $as omiss(es
do Cdigo so're as sociedades limitadas1 ta$to as regras das sociedades simples 2ua$to as das
sociedades a$+$imas.
Responsabdade da socedade por ato utra vres de admnstrador. Esta questo | cau em dversas provas.
Em sendo contrato soca omsso sobre os atos utravres, por fora do dsposto no Art. 1.053 do CC devemos
segur a segunte ordem:
1) Art. 1.052 e seguntes do CC/02 (captuo IV).
2) Por fora do dsposto no Art. 1.053 do CC, se no exstr dsposo supetva no contrato soca
deve-se apcar as regras das socedades smpes (Art. 1.015, pargrafo nco, ncsos I, II e III -
dspe sobre o ato utra vres). Na prova devemos defender que pea teora dos atos utra vres
somente o admnstrador responde, podendo a socedade opor exceo para pedr a sua retrada do
po passvo.
CC, Art. 1.015. No snco do contrato, os admnstradores podem pratcar todos os atos pertnentes gesto
da socedade; no consttundo ob|eto soca, a onerao ou a venda de bens mves depende do que a
maora dos scos decdr.
Pargrafo nco. O e4cesso por parte dos admi$istradores somente pode ser oposto a
terceiros (pea socedade) se ocorrer peo menos uma das seguntes hpteses:
I - se a mtao de poderes estver nscrta ou averbada no regstro prpro da socedade;
II - provando-se que era conhecda do tercero;
III - trata$do-se de opera!"o e0ide$teme$te estra$Da aos $egcios da sociedade.
CAF, Enuncado 229: 219 - Art. 1.015: Est postvada a teoria ultra 0ires no Dreto brasero, com as
seguntes ressavas:
JaK o ato utra vres no produz efeto apenas em reao socedade;
J'K sem embargo, a socedade poder, por meo de seu rgo deberatvo, ratfc-o;
JcK o Cdgo Cv amenzou o rgor da teora utra vres, admtndo os poderes mpctos dos
admnstradores para reazar negcos acessros ou conexos ao ob|eto soca, os quas no
consttuem operaes evdentemente estranhas aos negcos da socedade;
JdK $"o se aplica o art? 1?015 Ms sociedades por a!(es1 em 0irtude da e4istI$cia de regra
especial de respo$sa'ilidade dos admi$istradores Jart? 15)1 ::1 Lei $? #?404E%#K.
3) Se exstr dsposo supetva no contrato soca deve-se apcar as regras das socedades
annmas. Nesta hptese anda que o ato se|a utra vres a socedade tambm responde perante os
credores, sem pre|uzo dea poder mover ao de responsabdade frente o admnstrador, exgndo
a repeto do que pagou acrescdos de danos materas e moras (no ao de regresso mas sm
de responsabdade porque o vaor cobrado acrescdo de eventua dano matera e/ou mora). Ta
fato ocorre porque o Art. 158 da e 6.404 no d nenhum tratamento de exceo aos atos utra
vres.
L#404, Art. 158. O admi$istrador $"o N pessoalme$te respo$s.0el pelas o'riga!(es 2ue co$trair
em $ome da sociedade e em 0irtude de ato regular de gest"o; responde, porm, cvmente, peos
pre|uzos que causar, quando proceder:
I - dentro de suas atrbues ou poderes, com cupa ou doo;
II - com voao da e ou do estatuto. (...)
6'ser0a!"o 1: Se no exstr dsposo supetva para apcao da e 6.404 e as regras das socedades
smpes no souconarem o probema, devemos apcar, por anaoga, na forma do Art. 4 da LICC, tambm a
e 6.404.
6'ser0a!"o 2: O Art. 3 da Le 11.638/07, que aterou a e 6.404, dspe que se apcama as socedades de
grande porte as dsposes da Le 6.404, ndependentemente da espce socetra adotada.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
Decretada a falncia de determinada sociedade limitada, o INSS (Instituto Nacional de Seguridade Social)
ajuizou, aps a quebra da sociedade, execu!o fiscal em face dos scios, para cobrana de contribui"es dos
empregados n!o repassadas# $ara instruir a a!o, o autor juntou as certid"es de inscri!o de d%bito na
d&'ida ati'a# (m embargos, os scios alegaram ilegitimidade passi'a, por se tratar de d%bito da sociedade
falida# Decida a quest!o#)esposta fundamentada#
Solu!"o
Por trata-se de socedade de responsabdade mtada, os scos s respondem pessoamente peos trbutos
se presentes as condes dspostas no Art. 135, III, do CTN.
CT5, Art. 135. So pessoamente responsves peos crdtos correspondentes a obrgaes trbutras
resutantes de atos pratcados com excesso de poderes ou nfrao de e, contrato soca ou estatutos:
I - as pessoas referdas no artgo anteror;
II - os mandatros, prepostos e empregados;
III - os dretores, gerentes ou representantes de pessoas |urdcas de dreto prvado.
Desta forma os scos s seram pessoamente responsves se fossem dretores, gerentes ou representantes
da socedade empresra de responsabdade mtada e somente no que se refere "crdtos correspondentes
a obrgaes trbutras resutantes de atos pratcados com excesso de poderes ou nfrao de e, contrato
soca ou estatutos".
Desta forma como o probema trata de mero nadmpemento da obrgao de pagar trbuto, no cabe razo
ao INSS quanto a responsabdade dos scos da socedade empresra.
Logo, em matra fsca, a responsabdade do sco sub|etva e subsdra (a sodaredade dependera de
prova).

3sta resposta est. ade2uada com a disposto $a SOmula ,i$cula$te $P ) do STF cEc -; 44*E0)?
O caput Art. 13 da Le 8.620/93 tratava da responsabdade dos scos da socedade de forma mtada e
ob|etva. Na smua vncuante 8 do STF, decarou a nconsttuconadade dos Art. 45 e 46 da Le 8.212,
devendo neste caso serem apcados os Art. 173 e 174 do CTN. A MP 449/08 revogou o Art. 13 caput da Le
8.620/03. O ST| tem entendmento de que somente e compementar podera dspor sobre responsabdade
na forma anoga a exgnca de e compementar para dspor sobre prescro e decadnca. Assm, o ST|
entende que o pargrafo nco do Art. 13 da Le 8.620/93 tambm fo revogado.
STF, SMULA VINCULANTE N 8, SO INCONSTITUCIONAIS O PARAGRAFO NICO DO ARTIGO 5 DO
DECRETO-LEI N 1.569/1977 E OS ARTIGOS 45 E 46 DA LEI N 8.212/1991, OUE TRATAM DE PRESCRIO E
DECADENCIA DE CRDITO TRIBUTARIO.
2C Quest"o
Sociedade *ID+ S+,D-*(. ./D+#, formada por quinze scios, tem os seus atos constituti'os de'idamente
registrados no rg!o competente# 0 contrato social previa aplicao supletiva da Lei n 6.404/76,
conforme o disposto no art. 1.053, par!rafo "nico do #$di!o #ivil# (m assembl%ia de'idamente
con'ocada, os scios deliberaram pela ciso parcial da sociedade# 1arlos, credor da sociedade, ajuizou
ao para anular a deli%erao, sob o fundamento de que a opera!o em quest!o, cis!o, l2e causou
preju&zos# + r%, em contesta!o, sustentou a inaplicabilidade do art# 3#344 por fora do art# 3#567, 8 9nico do
1digo 1i'il#$ergunta:se; 0 pedido de'e ser julgado procedente< +nalise a quest!o sob todos os aspectos#
Solu!"o
O peddo deve ser |ugado procedente porque, por fora do dsposto no Art. 1.053, pargrafo nco, do CC,
apca-se supetvamente as normas da Le 6.404/76, to-somente, as CAPTULO IV do CC - Da Socedade
Lmtada. Frse-se que enquanto a e 6.404 no admte a anuao da cso, o CC/02 admte.
CC, Art. 1.053. A socedade mtada rege-se, nas omsses deste Captuo, peas normas da socedade
smpes.
Pargrafo nco. 6 co$trato social poder. pre0er a regI$cia supleti0a da sociedade
limitada pelas $ormas da sociedade a$+$ima.
Frse-se que o Art. 1.122 pertence ao CAPTULO X,
Da Transformao, da Incorporao, da Fuso e da Cso das Socedades, e no ao CAPTULO IV,
Da Socedade Lmtada.
CC, Art. 1.122. At noventa das aps pubcados os atos reatvos ncorporao, fuso ou cso, o credor
anteror, por ea pre|udcado, poder promover |udcamente a anuao dees.
1o A consgnao em pagamento pre|udcar a anuao peteada.
2o Sendo quda a dvda, a socedade poder garantr-he a execuo, suspendendo-se o
processo de anuao.
3o Ocorrendo, no prazo deste artgo, a fanca da socedade ncorporadora, da socedade nova ou
da cndda, quaquer credor anteror ter dreto a pedr a separao dos patrmnos, para o fm de serem os
crdtos pagos peos bens das respectvas massas.
Segu$do a proGessora1 $"o se admiti a aplica!"o supleti0a da lei #?4041 por2ue N o CC 2ue regula
a Tra$sGorma!"o1 a :$corpora!"o1 a Fus"o e a Cis"o das Sociedades em geral? A O$ica Diptese
2ue a lei especial se aplicaria seria a omiss"o do CC?
Tema 002
Capital Social
-+$ica <usm"o
&eGi$i!"o
O vaor do capta soca formado peo con|unto das reazaes (ntegrazaes) dos scos. Para a
professora o capta a reazar no consderado capta soca.
Nas socedades mtadas no exste prevso ega sobre vaor mnmo subscrto que precsa ser
ntegrazado em dnhero.
Dferentemente, o Art. 80, II, da e 6.404 exge que no mnmo 10% das aes se|am ntegrazados em
dnhero.
CA;LT9L6 ,::
Co$stitui!"o da Compa$Dia
S3786 :
e2uisitos ;relimi$ares

L#404, Art. 80. A consttuo da companha depende do cumprmento dos seguntes requstos
premnares:
I - subscro, peo menos por 2 (duas) pessoas, de todas as aes em que se dvde o capta soca
fxado no estatuto;
II - reazao, como entrada, de 10Q Jde@ por ce$toK, $o mB$imo, do preo de emsso das a!(es
su'scritas em di$Deiro;
III - depsto, no Banco do Bras S/A., ou em outro estabeecmento bancro autorzado pea Comsso
de Vaores Mobros, da parte do capta reazado em dnhero.
Pargrafo nco. O dsposto no nmero II no se apca s companhas para as quas a e exge
reazao nca de parte maor do capta soca.
;ri$cBpios
1? ;ri$cBpio da ealidade (watered stock - capta aguado, usro)
O capta soca decarado tem que corresponder ao rea capta que a socedade tenha ou venha a ter com a
ntegrazao. Logo, o capta soca precsa ser rea, verdco.
Se a socedade tem um capta abaxo do decarado, sto, por s s, acarreta a responsabdade mtada dos
scos ou a desconsderao da responsabdade |urdca dos scos, dependendo da corrente adotada.
Ouanto a este tema temos trs correntes:
1C Corre$te: Se a socedade tem um capta abaxo do decarado, caracterza-se a desconsderao da
personadade |urdca da socedade devdo a fraude (teora maor da desconsderao). Neste caso
utza-se responsabdade su'Heti0a dos scos. Esta a poso do ST| que entende que quando os
scos respondem sub|etvamente deve-se desconsderar a personadade |urdca.
2C Corre$te: Se a socedade tem um capta abaxo do decarado, caracterza-se a responsabdade
mtada dos scos por caracterzar um abuso do dreto descrto no Art. 187 do CC. Neste caso utza-se
a responsabdade ob|etva dos scos peo abuso do dreto.
CC, Art. 187. Tambm comete ato cto o ttuar de um dreto que, ao exerc-o, excede manfestamente os
mtes mpostos peo seu fm econmco ou soca, pea boa-f ou peos bons costumes.
CAF, Enuncado 37 - Art. 187: a responsabdade cv decorrente do abuso do dreto i$depe$de de
culpa e fundamenta-se somente no critNrio o'Heti0o-Gi$alBstico.
3C Corre$te: Os scos respondem mtadamente por fora do Art. 1.080 do CC. responsabdade
ob|etva dos scos peo abuso do dreto.
CC, Art. 1.080. As deli'era!(es i$Gri$ge$tes do co$trato ou da lei tornam ilimitada a
respo$sa'ilidade dos que expressamente as aprovaram.
CAF, Enuncado 229 - Art. 1.080: A responsabdade mtada dos scos peas deberaes nfrngentes da
e ou do contrato torna des$ecess.ria a desco$sidera!"o da
perso$alidade HurBdica, por no consttur a autonoma patrmona da pessoa |urdca escudo para a
responsabzao pessoa e dreta.
2? ;ri$cBpio da :$ta$gi'ilidade
Em prncpo o capta ntangve para garanta dos credores. De forma excepcona, o capta s pode sofrer
ateraes se houver autorzao contratua ou ega.
Exste uma corrente moderna ma|ortra que entende que o capta soca uma garanta mnma que os
credores tem. O que efetvamente garante sera todo o patrmno qudo.
Forma!"o
O capta soca dvddo em cotas. No Art. 1.055 do CC o egsador utzou a expresso de cotas guas ou
desguas. Exste dvergnca doutrnra quanto a este tema, a saber:
1C Corre$te: A expresso de cotas guas ou desguas refere-se ao nmero de cotas. Assm, entende
que os scos poderam ter nmero de cotas dferentes. Esta corrente absoutamente mnortra
porque se a apcarmos concuramos que somente aps o CC/02 que teramos, por exempo, a fgura
do cotsta ma|ortra.
2C Corre$te JmaHorit.riaK: A expresso de cotas guas ou desguas refere-se a vaor nomna
dferencado. Assm, as cotas na socedade mtada podem no ter o mesmo vaor nomna. Este
entendmento tende a ser etra morta porque a maora das socedades no tem vaores de cotas
dferencados.
Art. 1.055. O capta soca dvde-se em 2uotas, iguais ou desiguais (<> Art. 11, 1, da Le 6.404),
cabendo uma ou dversas a cada sco.
L#404, Art. 11. 1 Na companha com aes sem vaor nomna, o estatuto poder crar uma ou mais
classes de a!(es preGere$ciais com 0alor $omi$al.
1o Pea exata estima!"o de bens conferdos ao capta soca respo$dem solidariame$te
todos os scios, at o prazo de cnco anos da data do regstro da socedade.
CAF, Enuncado 224 - Art. 1.055: A sodaredade entre os scos da socedade mtada pea exata
estmao dos bens conferdos ao capta soca abrange os casos de consttuo e aumento do capta e
cessa aps cnco anos da data do respectvo regstro.
O processo da avaao dos bens ntegrazados est no Art. 8 da Le 6.404, sendo este mas rgdo que o
das socedades mtadas que est dsposto no Art. 1.055, 1, do CC que atrbu ta procedmento aos scos.
Desta forma, este dspostvo nos nforma sobre a responsabdade sodra de todos os scos na estmao
de tas vaores.
L#404, Art. 8 A a0alia!"o dos bens ser feta por 3 JtrIsK peritos ou por empresa especiali@ada,
nomeados em assemba-gera dos subscrtores, convocada pea mprensa e presdda por um dos
fundadores, nstaando-se em prmera convocao com a presena desubscrtores que representem metade,
peo menos, do capta soca, e em segunda convocao com quaquer nmero. (...)
A professora entende que este dspostvo tm apcao quando na nexatdo no tver ocorrdo fraude.
Neste caso os scos no teram nteresse de superavaar o bem para ganhar o prazo deste dspostvo.
Se a nexatdo for orunda de fraude dos scos respondem mtadamente por toda a dvda e a quaquer
tempo, ou sera caso de desconsderao, da forma que vmos anterormente. Se assm no fosse estaramos
premando os scos com o prazo dos 5 anos.
2o 0edada contrbuo que conssta em presta!"o de ser0i!os.
O capta soca, tanto na mtada, quando na S/A, pode ser formado por quaquer espce de bens (corpreos
e ncorpreos) desde que possam ser vaorados em dnhero. O Art. 27 da Le 6.404 e o Art. 1.055, 2, do CC
probe que o sco ntegraze seu capta em servo.

L#404, Art. 7 O capta soca poder ser formado com contrbues em dnhero ou em quaquer espce de
bens suscetves de avaao em dnhero.
6'ser0a!"o: O Decreto 3.708/99 crou regra de controe de metade do CS mas 5%. Capanema utzou-se a
expresso "desaproprao ndreta do controe" quando comentou esta norma.
Fipteses de Altera!"o
A aterao do CS para mas denomnada de aumento do CS na forma dsposta no Art. 1.081 do CC.
Se!"o ,:
&o Aume$to e da edu!"o do Capital
CC, Art. 1.081. Ressavado o dsposto em e especa, i$tegrali@adas as 2uotas (ogo, para aumentar o
capta necessro que ee | este|a totamente ntegrazado), pode ser o capta aumentado, com a
correspondente modfcao do contrato. (quorum de aumento do CS de 75% na forma do dsposto no Art.
1.071, V c/c Art. 1.070, I, do CC)
Na S/A o capta pode ser aumentado ndependentemente dee estar totamente ntegrazado, na forma dsto
no Art. 170 da Le 6.404.
L#404, Art. 170. Depos de reazados 3E4 JtrIs 2uartosK, no mnmo, do capta soca, a compa$Dia pode
aume$t.-lo medante subscro pbca ou partcuar de aes. (...)
1o At trnta das aps a deberao, tero os scios prefernca para partcpar do aumento, na
proporo das quotas de que se|am ttuares.
Este pargrafo nos traz tambm uma novao no que se refere ao dreto de prefernca. No CC/16 este
dreto no exsta.
O Art. 171 da Le 6.404 nos traz regra anoga.
L#404, Art. 171. Na proporo do nmero de aes que possurem, os aconstas tero prefernca para a
subscro do aumento de capta. (...)
2o A cesso do dreto de prefernca, apca-se o dsposto no caput do art. 1.057.
3o Decorrdo o prazo da prefernca, e assumda peos scos, ou por terceros, a totadade do aumento,
haver reuno ou assemba dos scos, para que se|a aprovada a modfcao do contrato.
A aterao do CS para menos denomnada de reduo do CS na forma dsposta no Art. 1.082/1.084 do CC.
CC, Art. 1.082. Pode a socedade reduzr o capta, medante a correspondente modfcao do contrato:
I - depos de ntegrazado, se houver perdas rreparves;
Este dspostvo nos traz uma ncoernca, pos exge competa ntegrazao do capta para a sua reduo.
O Art. 173 da Le 6.404 nos traz prevso dversa, no exgndo ta ntegrazao.

L#404, Art. 173. A assemba-gera poder deberar a reduo do capta soca se houver perda, at o
montante dos pre|uzos acumuados, ou se |ug-o excessvo.
II - se excessvo em reao ao ob|eto da socedade.
CC, Art. 1.083. No caso do ncso I do artgo antecedente, a reduo do capta ser reazada com a
dmnuo proporcona do vaor nomna das quotas, tornando-se efetva a partr da averbao, no Regstro
Pbco de Empresas Mercants, da ata da assemba que a tenha aprovado.
CC, Art. 1.084. No caso do ncso II do art. 1.082, a reduo do capta ser feta resttundo-se parte do vaor
das quotas aos scos, ou dspensando-se as prestaes anda devdas, com dmnuo proporcona, em
ambos os casos, do vaor nomna das quotas.
1o No prazo de noventa das, contado da data da pubcao da ata da assemba que aprovar a
reduo, o credor qurografro, por ttuo qudo anteror a essa data, poder opor-se ao deberado.
2o A reduo somente se tornar efcaz se, no prazo estabeecdo no pargrafo antecedente, no
for mpugnada, ou se provado o pagamento da dvda ou o depsto |udca do respectvo vaor.
3o Satsfetas as condes estabeecdas no pargrafo antecedente, proceder-se- averbao,
no Regstro Pbco de Empresas Mercants, da ata que tenha aprovado a reduo.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
=0S>, scio da sociedade /)?S +@IA0S 10NB(I/+)I+ ./D+#, contribuiu para o capital social com um bem
im'el, a fim de integralizar o 'alor subscrito# 0 'alor real do bem era de )C 355#555,55 (cem mil reais) ,
mas foi a'aliado pelos scios em )C 455#555,55 (duzentos mil reais) , e assim declarado no contrato social#
$or descumprimento de obriga!o, a sociedade foi demandada cerca de trs anos aps o registro de seus
atos constituti'os no rg!o competente# (m sede de execu!o, o exeqDente 'erificou a insuficincia
patrimonial da sociedade e o 'alor fict&cio atribu&do ao capital social#$ergunta:se; 0 credor poderia imputar
responsabilidade ilimitada aos scios compro'ada a inexatid!o da a'alia!o dos bens conferidos ao capital
social< )esposta =ustificada#
Solu!"o
Para a souo do caso em tea devemos, prmaramente, apcar as dsposes do Art. 1.055, 1 do CC.
CC, Art. 1.055. 1o Pea exata estmao de bens conferdos ao capta soca respondem sodaramente
todos os scos, at o prazo de cnco anos da data do regstro da socedade.
Desta forma, peo exato vaor do bem subscrto mnmamente respondem "sodaramente todos os scos,
at o prazo de cnco anos da data do regstro da socedade". Esta determnao est em sntona com o
Prncpo da Readade que rege o capta soca.
A professora entende que este dspostvo tm apcao quando na nexatdo no tver ocorrdo fraude.
Neste caso os scos no teram nteresse de superavaar o bem para ganhar o prazo deste dspostvo.
Se a nexatdo for orunda de fraude dos scos respondem mtadamente, ou sera caso de
desconsderao, da forma que vmos anterormente ao ongo da aua.
2C Quest"o
+ sociedade .impin2o .a'anderia .tda# quer reduzir seu capital social, porque o im'el de sua sede foi
perdido em desabamento ocorrido no ms passado# 0 im'el foi recebido pela sociedade como pagamento
das cotas sociais do scio E+E# + sociedade consulta um especialista para emiss!o de parecer sobre a medida
a ser adotada e quais os requisitos e procedimentos para tal# +borde as quest"es sob todos os aspectos#
Solu!"o
Mas uma vez deve-se apcar o prncpo da readade do capta soca para se resover a questo. Desta
forma, a socedade dever reduzr o seu capta soca se mve ntegrante deste desabou, na forma descrta
no Art. 1082, I, do CC.
CC, Art. 1.082. Pode a socedade reduzr o capta, medante a correspondente modfcao do contrato:
I - depois de i$tegrali@ado1 se Dou0er perdas irrepar.0eis;
Como trata de reduo do capta soca devemos apcar tambm as dsposes do Art. 1083 do CC,
devendo ser convocado assemba na forma do Art. 1.072 do CC observado o quorum constante do Art.
1.076, I, c/c Art. 1.071, V, todos deste mesmo dspostvo.
6'ser0a!"oR por mais a'surdo 2ue pare!a1 apesar da perda ser irrepar.0el a redu!"o do capital
s seria possB0el se o capital social esti0esse 100Q i$tegrali@ado?
CC, Art. 1.083. No caso do i$ciso : do artigo a$tecede$te, a reduo do capta ser reazada com a
dimi$ui!"o ;6;6C:65AL do 0alor $omi$al das 2uotas , tornando-se efetva a partr da averbao, no
Regstro Pbco de Empresas Mercants, da ata da assemba que a tenha aprovado.
CC, Art. 1.072. As deli'era!(es dos scios1 o'edecido o disposto $o art? 1?0101 ser"o tomadas em
reu$i"o ou em assem'lNia, conforme prevsto no contrato soca, devendo ser convocadas peos
admnstradores nos casos prevstos em e ou no contrato.
1o A deberao em assemba ser obrgatra se o nmero dos scos for superor a dez.
2o Dspensam-se as formadades de convocao prevstas no 3o do art. 1.152, quando todos os
scos comparecerem ou se decararem, por escrto, centes do oca, data, hora e ordem do da.
3o A reuno ou a assemba tornam-se dspensves quando todos os scos decdrem, por
escrto, sobre a matra que sera ob|eto deas.
4o No caso do ncso VIII do artgo antecedente, os admnstradores, se houver urgnca e com
autorzao de ttuares de mas da metade do capta soca, podem requerer concordata preventva.
5o As deberaes tomadas de conformdade com a e e o contrato vncuam todos os scos,
anda que ausentes ou dssdentes.
6o Apca-se s reunes dos scos, nos casos omssos no contrato, o dsposto na presente Seo
sobre a assemba.
CC, Art. 1.076. Ressavado o dsposto no art. 1.061 e no 1o do art. 1.063, as deberaes dos scos sero
tomadas:
I - peos votos correspondentes, no mnmo, a trs quartos do capta soca, nos casos prevstos nos
i$cisos , e VI do art? 1?0%1;
CC, Art. 1.071. Dependem da deberao dos scos, am de outras matras ndcadas na e ou no
contrato:
V - a modiGica!"o do co$trato social;
Tema 003
&isti$!"o e$tre Quotas e A!"o
-+$ica <usm"o
&iGere$!as e$tre A!(es e Cotas
1C &iGere$!a
As cotas no so representadas por documentos, sendo o CS o responsve pea comprovao da ttuardade
das cotas.
| as aes podem ser representadas por certfcado, no sendo, contudo, obrgatra a sua emsso. No caso
das aes escrturas a prpra e 6.404 probe a emsso de certfcados para representadas.
2C &iGere$!a
Enquanto as cotas podem ter vaores nomnas dferencados, as aes precsam ter o mesmo vaor nomna.
3C &iGere$!a
Admte-se cusua probtva de cesso de cotas para terceros NE socedade mtada.

Na S/A no se admte cusua probtva da cesso de aes, podendo, to-somente, mtar nas companhas
fechadas, como ocorre, por exempo, com o dreto de prefernca nscupdo no Art. 36 da Le 6.404.
L#404, Art. 36. O estatuto da compa$Dia GecDada pode mpor limita!(es M circula!"o das a!(es
$omi$ati0as, contanto que regue mnucosamente tas mtaes e no mpea a negocao, nem su|ete
o aconsta ao arbtro dos rgos de admnstrao da companha ou da maora dos aconstas.
Pargrafo nco. A mtao crcuao crada por aterao estatutra somente se apcar s aes
cu|os ttuares com ea expressamente concordarem, medante peddo de averbao no vro de "Regstro de
Aes Nomnatvas.
Cess"o de Cotas
Na maora das vezes cobram em prova como se d a cesso de cotas quando o contrato soca for omsso.
Ouando ocorrer esta omsso deve-se apcar o Art. 1.057 do CC.
CC, Art. 1.057. Na omiss"o do co$trato, o sco pode ceder sua quota, tota ou parcamente, a quem se|a
S/C:6, i$depe$de$teme$te de audiI$cia dos outros, ou a 3STA5F6, se $"o Dou0er oposi!"o de
titulares de mais de um 2uarto do capital social.
Logo, a e exge quorum mnmo de 3/4 do CS para que, na omsso do contrato, possa ser aenada quotas
para estranho. Assm, se o sco for ttuar de mas de 75% do CS ee podera negocar as suas cotas
vremente para um tercero estranho, desde que observe os requstos dspostos no pargrafo deste
dspostvo.

Pargrafo nco. A cesso ter efcca quanto socedade e terceros, ncusve para os fns do
pargrafo nco do art. 1.003, a partr da a0er'a!"o do respecti0o i$strume$to (1P e2uisito),
su'scrito pelos scios a$ue$tes (2P e2uisito).
Este pargrafo eenca os requstos que precsam ser observados para que a cesso de cotas possa ocorrer, a
saber:
1P e2uisito: averbao do respectvo nstrumento;
Em razo do Art. 1.003, pargrafo nco, do CC, onde fo crada a necessdade de averbao das ateraes
nas modfcaes do CS para poderem opor-se a terceros, surgram dvdas vez que o Enuncado 224 do C|F
dspe que a averbao sera, to-somente, do nstrumento de cesso de cotas. Atuamente se aceta que a
averbao da cesso de cotas pode ser reazada tanto pea averbao da aterao contratua, quanto pea
averbao do nstrumento de transfernca.
CAF, Enuncado 225 - Art. 1.057: Socedade mtada. Instrumento de cesso de quotas. Na
omsso do contrato soca, a cesso de quotas socas de uma socedade mtada pode ser feta por
i$strume$to prprio1 a0er'ado Hu$to ao registro da sociedade1 i$depe$de$teme$te de altera!"o
co$tratual, nos termos do art. 1.057 e pargrafo nco do Cdgo Cv.
CC, Art. 1.003. A cesso tota ou parca de quota, sem a correspondente modfcao do contrato soca com
o consentmento dos demas scos, no ter efcca quanto a estes e socedade.
Pargrafo nco. At dois a$os depos de a0er'ada a modiGica!"o do co$trato, responde o cedente
sodaramente com o cessonro, perante a socedade e terceros, peas o'riga!(es 2ue ti$Da como
scio.
Observa-se, outrossm, que este pargrafo tambm estabeece uma responsabdade sodra do cedente
peo prazo de 2 anos aps a averbao da cesso (reazada pea averbao da aterao contratua ou da
averbao do nstrumento de transfernca). O cedente responde sodaramente com o cessonro perante a
socedade e os credores. Logo, a socedade tem dreto de cobrar a dvda do cessonro e do cedente, peo
prazo de dos anos da averbao. Se no for averbada a modfcao somente o cedente fcara responsve,
vez que devdo a no averbao a cesso fo nefcaz em reao ao cessonro.
3m todas as Dipteses em 2ue um scio sair da sociedade1 seHa por cess"o de cotas1 seHa por
Galecime$to1 seHa por 2ue e4erceu o seu direito de retirada1 seHa por2ue Goi e4cluBdo da
sociedade1 a sua respo$sa'ilidade perdura por dois a$os. Em reao a cesso de cotas se apca o
Art. 1.003, pargrafo nco, do CC, em todas as demas hptese se apca o Art. 1.032 do CC.
CC, Art. 1.032. A retrada, excuso ou morte do sco, no o exme, ou a seus herderos, da responsabdade
peas obrgaes socas anterores, at dos anos aps averbada a resouo da socedade; nem nos dos
prmeros casos, peas posterores e em gua prazo, enquanto no se requerer a averbao.
Qua$do um terceiro i$gressar em uma sociedade H. co$stituBda1 ele se respo$sa'ili@a por dN'itos
pretNritosS
esposta: O mas fc que o nstrumento de cesso de cotas determne. Assm, se houver dsposo
contratua (no contrato soca e no contrato de cesso de cotas) esta se apca. Contudo, se tas contratos
forem omssos, exstem duas hptese:
Na nexstnca de cusua nformando sobre a apcao supetva da Le 6.404, deve-se apcar o Art.
1.025 do CC.
CC, Art. 1.025. O sco, admtdo em socedade | consttuda, $"o se e4ime das dB0idas sociais
a$teriores M admiss"o.
Na exstnca de cusua nformando sobre a apcao supetva da Le 6.404 deve-se apcar o Art. 108
desta e.
L#404, Art. 108. Anda quando negocadas as aes, os aenantes contnuaro responsves, sodaramente
com os adqurentes, peo pagamento das prestaes que fatarem para ntegrazar as aes transferdas.
Pargrafo nco. Ta responsabdade cessar, em reao a cada aenante, no fm de 2 (dos) anos a
contar da data da transfernca das aes.
2P e2uisito: Subscrto peos scos anuentes (ogo, alNm da $"o oposi!"o N $ecess.rio a
su'scri!"o do i$strume$to de cess"o de cotas pelos a$ue$tes - assnaturas aprovando a cesso
de cotas. Se um dos scos for ttuar de mas de 75% das cotas no ser necessro a subscro do
nstrumento de cesso de cotas peos anuentes).
;e$Dora de Cotas
Ocorre penhora de cotas quando um sco contra uma obrgao soca e em execuo se verfca que o
nco patrmno, que o sco tem para satsfao do credor, so das cotas de determnada socedade.
Se pergu$ta e$t"o se tais cotas poderiam ser pe$Doradas para serem arrematadas e o terceiro
arremata$te poderia impor-se $a sociedade como $o0o scioS
Para a souo desta questo devemos saber premnarmente qua espce de socedade que est envovda.
Se se tratar de sociedade simples em se$tido estrito (Art. 1.026, pargrafo nco, do CC), o |uz dever
determnar que a socedade qude o vaor das cotas. Assm, a socedade dever apurar o vaor das cotas e
pagar em at 90 das e em dnhero ao exeqente. Percebe-se que o Art. 1.026, pargrafo nco, do CC, no
permte, a prncpo, de penhora de cotas para arrematao consderando que as socedades smpes em
sentdo estrto so socedades pessoas. Contudo, se houver consenso dos scos, poder ocorrer a penhora
de cotas.
CC, Art. 1.026. O credor partcuar de sco pode, $a i$suGiciI$cia de outros 'e$s do de0edor (ogo as
cotas s podem ser penhoradas em tmo ugar), fazer recar a execuo sobre o que a este couber nos
ucros da socedade, ou na parte que he tocar em qudao.
Pargrafo nco. Se a socedade no estver dssovda, pode o credor re2uerer a li2uida!"o da
2uota do de0edor1 cuHo 0alor1 apurado $a Gorma do art? 1?0311 ser. depositado em di$Deiro1 $o
HuB@o da e4ecu!"o1 atN $o0e$ta dias aps a2uela li2uida!"o.
3m'ora o este par.graGo $"o pre0eHa a pe$Dora de cotas1 2uais as ra@(es da $ecessidade do Hui@
determi$ar esta pe$Dora J2uest"o de magistraturaKS
esposta: Os fundamentos so:
Vabzar a prpra qudao das cotas;
Servr como garanta do |uzo e eventua efeto suspensvo.
Se se tratar de sociedade limitada, devemos prmaramente saber se ea smpes ou empresra.
Se for smpes apca-se o Art. 1.026, pargrafo nco, na forma vsta anterormente.
Se for mtada, ndependentemente de ser de pessoas ou capta, a penhora de cotas para efetos de
arrematao devda por fora do Art. 655, VI do CPC.
C;C, Art. 655. A penhora observar, preferencamente, a segunte ordem: (...)
VI - a!(es e 2uotas de sociedades empres.rias;
Se a socedade mtada empresra for de capta no h quaquer dscusso sobre a possbdade
arrematante ngressar na socedade.
Ouando a socedade mtada empresra for de pessoas a sm se dscute se o arrematante pode ngressar
na socedade ou no.
Neste caso, deve-se:
a) dar na arrematao o dreto de prefernca para os demas scos;
b) Se este dreto no for exercdo as cotas sero arrematadas peo tercero.
c) Este tercero somente ter opo de ngressar na socedade se houver consenso dos scos;
d) Se no houver consenso este tercero poder pedr a qudao das suas cotas, acarretando mas
uma vez a apcao do Art. 1.026, pargrafo nco, do CC.
;e$Dor e Cau!"o de Cotas
Tanto o penhor quanto a cauo das cotas dependem da natureza da socedade, se apcando o mesmo
racocno para penhora de cotas vsto anterormente.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
)I1+)D0, scio administrador da S01I(D+D( /)+=( (.(A+N/( ./D+, cedeu a totalidade de suas quotas F
pessoa estran2a, ficando o cessionGrio e os scios remanescentes encarregados do arqui'amento da
altera!o contratual no rg!o competente, conforme clGusula do prprio instrumento de cess!o# Isso, por%m,
n!o foi feito# +ps trs anos da cess!o das quotas, a sociedade descumpriu obriga!o tributGria# 0s credores
poderiam acionar o scio que se retirou, c2amando:o F responsabilidade< ( o scio cessionGrio< )espostas
fundamentadas#
Solu!"o
Como no fo averbada a modfcao contrato na |unta Comerca, por fora do dsposto no Art. 1003 do CC
e Art. 135, III, do CTN, reponde somente o sco cedente peas dvdas trbutras, sem pre|uzo de eventua
dreto de regresso do cedente em face do cessonro. Frse-se que necessra a averbao para efcca
da cesso de cotas.
CC, Art. 1.003. Pargrafo nco. At dois a$os depos de averbada a modfcao do contrato, responde o
cedente sodaramente com o cessonro, perante a socedade e terceros, peas obrgaes que tnha como
sco.
CT5, Art. 135. So pessoamente responsves peos crdtos correspondentes a obrgaes trbutras
resutantes de atos pratcados com excesso de poderes ou nfrao de e, contrato soca ou estatutos:
III - os dretores, gerentes ou representantes de pessoas |urdcas de dreto prvado.
2C Quest"o
H.II 10N1,)S0 $+)+ INA)(SS0 N+ @+AIS/)+/,)+ D( 1+))(I)+ D0 (S/+D0 D0 )I0 D( =+N(I)0+
sociedade Ha'ante +marelo % constitu&da por 7 scios; +lfonso, com 3 quota no 'alor de )C 35#555,55 (dez
mil reais)I /rigesto, com 1 &uota no 'alor de )C 34#555,55 (doze mil reais) e 1adeirante, com 3 quota no
'alor de )C 3J#555,55 (dezoito mil reais)# 0 capital social estG integralizado no montante de )C K5#555,55
(quarenta mil reais)# 1adeirante % o administrador da sociedade, por ser o scio majoritGrio no 'alor de sua
quota# (m raz!o de d&'idas particulares, 'ri!esto sofreu pen(ora de 50) *cin&uenta por cento+ em
sua &uota# $reocupado com as repercuss"es na 'ida social, 1adeirante opLs embargos de terceiro,
aduzindo que a pen2ora seria nula de pleno direito# )esponda;
a) os embargos s!o cab&'eis<
b) a pen2ora da cota % poss&'el<
Solu!"o
aK os em'argos s"o ca'B0eisS
Os embargos no so cabves porque por fora do Art. 655, VI, do CPV, possve a penhora de cotas de
socedades empresras, desde que observa a ordem descrta neste dspostvo.
C;C, Art. 655 - A penhora observar, preferencamente, a segunte ordem:
I - dnhero, em espce ou em depsto ou apcao em nsttuo fnancera;
II - vecuos de va terrestre;
III - bens mves em gera;
IV - bens mves;
V - navos e aeronaves;
VI - aes e 2uotas de sociedades empres.rias; (...)
'K a pe$Dora da cota N possB0elS
Nesta hptese no cabe penhora de cotas porque se est penhorando 50% de 1 cota e perante a socedade
as cotas so ndvsves (Art. 1.056 da CC).
CC, Art. 1.056. A 2uota N i$di0isB0el em rela!"o M sociedade, savo para efeto de transfernca, caso em
que se observar o dsposto no artgo segunte. (...)
3C Quest"o
HH*II 10N1,)S0 $+)+ INA)(SS0 N+ 1+))(I)+ D0 @INIS/>)I0 $MN.I10 D0 (S/+D0 D0 )I0 D(
=+N(I)0Nar e )estaurante Blor da Auanabara .tda#, por delibera!o unOnime dos scios, resol'eu adquirir
46P das suas prprias cotas, pertencentes a scio que deseja'a dela se retira, 'ez que n!o interessa'a aos
negcios sociais o ingresso de no'o scio# > admiss&'el esta aquisi!o< QG necessidade de pre'is!o no
contrato social< $oderiam essas cotas concorrer F distribui!o de lucros da sociedade e ter direito a 'oto nas
delibera"es sociais<)(S$0S/+ 0N=(/I*+@(N/( B,ND+@(N/+D+#
Solu!"o
Para a souo desta questo devemos nos perguntar: A socedade pode ser sca dea mesma?
espostaR Para responder a essa pergunta, precso que se entenda o que ea sgnfca. O capta soca no
se confunde com o patrmno, capta soca o somatro das contrbues de todos os scos. Ee fxo,
est prevsto no ato consttutvo. | o patrmno, tudo (o con|unto de bens, dretos e obrgaes da
socedade). Ouando um sco, possudor de uma grande quantdade de cotas, dese|a se retrar da socedade,
ee oferecer essas cotas, prmeramente, aos demas scos. Ee tambm pode oferecer a um tercero,
desde que mas de um quarto do capta soca concorde. Portanto, se a prpra socedade tem patrmno,
ea pode adqurr essas cotas, desde que o faa com seu prpro patrmno. A socedade va retrar o
dnhero do patrmno e traz-o para o capta soca, que ntangve e fxo.
Denomna-se a esta espce de aquso de cotas ou aes em tesourara.
Desta forma temos que a socedade pode adqurr suas prpras cotas, no havendo necessdade de prevso
contratua, no podendo estas cotas concorrer dstrbuo de ucros da socedade nem ter dreto a voto
nas deberaes. A vantagem desta possbdade a auto-aquso das cotas evtar a reduo do capta
soca, atendendo aos prncpos da preservao e funo soca da empresa. Ver Enuncado 67 c/c Art. 107,
4, da Le 6.404.
6'ser0a!"o: Campnho, de forma mnortra, sustenta que a socedade no pode ser sca dea mesma, em
razo de nexstnca de prevso ega.
Tema 004
A Figura do Scio
Ale4a$dre Ferreira
1? &isposi!(es <erais
A socedade mtada est su|eta a exgnca de no ser unpessoa. As socedade unpessoas so S/A,
subsdra ntegra e socedades pbcas.
Estes scos da socedade mtada podem ser pessoas naturas ou pessoas |urdcas (Art. 1.054 c/c Art. 997
do CC), dferencando-se assm, por exempo, da socedade em nome coetvo onde somente podem ter
scos pessoas naturas.
CC, Art. 1.054. O contrato menconar, no que couber, as ndcaes do art. 997, e, se for o caso, a frma
soca.
CAF, Enuncado 214 - Arts. 997 e 1054: As ndcaes contdas no art. 997 no so exaustvas,
apcando-se outras exgncas contdas na egsao pertnente para fns de
regstro.
CC, Art. 997. A socedade consttu-se medante contrato escrto, partcuar ou pbco, que, am de
cusuas estpuadas peas partes, menconar:
I - nome, naconadade, estado cv, profsso e resdnca dos scos, se pessoas $aturais, e a
frma ou a denomnao, naconadade e sede dos scios, se HurBdicas; (...)
Se a socedade mtada tver scos apenas pessoas |urdcas, necessaramente os seus admnstradores no
sero scos (Art. 1.060 do CC), vez que o admnstrador da socedade mtada precsa ser obrgatoramente
pessoa natura.
CC, Art. 1.060. A sociedade limitada admi$istrada por uma ou mais pessoas desgnadas no co$trato
social ou em ato separado.
Pargrafo nco. A admnstrao atrbuda no contrato a todos os scos no se estende de peno
dreto aos que posterormente adquram essa quadade.
Antes da entrada em vgor do CC se atrbua a admnstrao a uma P| e esta ndcava um representantes.
Agora este procedmento no mas possve porque o CC/02 no omsso sobre este tema, na forma
dsposta no Art. 997, VI, do CC.
CC, Art. 997. A socedade consttu-se medante contrato escrto, partcuar ou pbco, que, am de
cusuas estpuadas peas partes, menconar:
VI - as pessoas $aturais ncumbdas da admi$istra!"o da sociedade, e seus poderes e
atrbues;
Neste caso, o contrato soca dever obrgatoramente permtr que a socedade se|a admnstrada por um
no sco na forma do Art. 1.061 do CC.
CC, Art. 1.061. Se o co$trato permitir admi$istradores $"o scios, a desgnao dees depender de
aprovao da unanmdade dos scos, enquanto o capta no estver ntegrazado, e de dos teros, no
mnmo, aps a ntegrazao.
A socedade mtada poder ser acdentamente, temporaramente, unpessoa por at 180 das. Isto pode
acontecer por dversas razes, a saber: faecmento, desavenas, excuso, etc.
;ergu$ta-se e$t"oR 2ual N a posi!"o do scio O$ico dura$te os 1)0 dias e depois dos 1)0 diasS
Durante os 180 das a socedade contnua desenvovendo a suas atvdades e as obrgaes contradas neste
perodo obrgam a socedade. Respondendo o sco nco, que por ser nco geramente tambm
admnstrador, somente se agu com cupa na forma do Art. 1.016 do CC.
CC, Art. 1.016. Os admnstradores respondem sodaramente perante a socedade e os terceros
pre|udcados, por cupa no desempenho de suas funes.
CAF, Enuncado 220 - Art. 1.016: o'rigatria a apcao do art. 1016 do Cdgo Cv de 2002, que
regua a responsabdade dos admnstradores, a todas as sociedades limitadas, mesmo M2uelas cuHo
co$trato social pre0eHa a aplica!"o supleti0a das $ormas das sociedades a$+$imas.
CAF, Enuncado 59 - Arts. 990, 1.009, 1.016, 1.017 e 1.091: os scos-gestores e os admnstradores das
empresas so respo$s.0eis su'sidi.ria e ilimitadame$te pelos atos ilBcitos praticados1 de m.
gest"o ou co$tr.rios ao pre0isto $o co$trato social ou estatuto, consoante estabeecem os arts. 990,
1.009, 1.016, 1.017 e 1.091, todos do Cdgo Cv.
Depos dos 180 das o Art. 1.033, IV, do CC determna que a socedade ser dssovda.
CC, Art. 1.033. Dssove-se a socedade quando ocorrer:
IV - a Galta de pluralidade de scios1 $"o reco$stituBda $o pra@o de ce$to e oite$ta dias;
Operando-se a dssouo cessam as atvdades da socedade entrando a mesma em qudao.
Assm, se aps os 180 das o sco nco contnuar as atvdades da socedade responder ee
mtadamente peas obrgaes assumdas, na forma descrta no Art. 1.036 do CC.
CC, Art. 1.036. Ocorrda a dssouo, cumpre aos admnstradores provdencar medatamente a nvestdura
do qudante, e restrngr a gesto prpra aos negcos nadves, 0edadas $o0as opera!(es1 pelas
2uais respo$der"o solid.ria e ilimitadame$te.
Neste caso de nco sco a responsabdade de no sodra por nexstnca de outro sco. No h que
se faar em sodaredade entre a socedade e o admnstrador porque neste caso a responsabdade
subsdra.
Pargrafo nco. Dssovda de peno dreto a socedade, pode o sco requerer, desde ogo, a
qudao |udca.
6'ser0a!"o: A socedade em dssouo no perde a personadade |urdca, na forma do Art. 51 do CC.
Assm, a socedade mtada no se torna automatcamente socedade em comum pea dssouo.
CC, Art. 51. Nos casos de dssouo da pessoa |urdca ou cassada a autorzao para seu funconamento,
ela su'sistir. para os Gi$s de li2uida!"o1 atN 2ue esta se co$clua. (...)
Outra razo de que ea no vra automatcamente socedade em comum com a dssouo, que Art. 986
nos nforma que a socedade s ser em comum enquanto no forem nscrtos os seus atos consttutvos.
Desta forma contnua sendo a responsabdade do sco, mesmo aps os 180 das, subsdra em reao a
socedade.
CC, Art. 986. 3$2ua$to $"o i$scritos os atos co$stituti0os, reger-se- a socedade, exceto por aes em
organzao, peo dsposto neste Captuo (captuo da socedade em comum), observadas, subsdaramente
e no que com ee forem compatves, as normas da socedade smpes.

Se o sco nco no for admnstrador este que respondera mtadamente peo Art. 1.036 do CC.
5este caso como seria respo$sa'ili@ado este scio O$ico $"o admi$istradorS
esposta: sco nco estara tomando uma decso contra a e ee respondera mtadamente por fora do
art. 1.080 do CC.
CC, Art. 1.080. As deli'era!(es nfrngentes do contrato ou da e tornam ilimitada a respo$sa'ilidade
dos 2ue e4pressame$te as apro0aram.
CAF, Enuncado 229 - Art. 1.080: A responsabdade mtada dos scos peas deberaes nfrngentes da
e ou do contrato torna desnecessra a desconsderao da personadade |urdca, por no consttur a
autonoma patrmona da pessoa |urdca escudo para a responsabzao pessoa e dreta.
Portanto, nesta hptese o sco respondera peo 1.080 e o admnstrador peo 1.036 do CC.
6'ser0a!"o: Ato rreguar de gesto no necessaramente utra vres (utra vres sera fora do ob|eto
soca).
2? ;articipa!"o do -e$or
O CC no tem nenhum dspostvo que trata da partcpao de menor na socedade mtada. Ee s tem um
dspostvo genrco (Art. 997, I, do CC) que nforma, na forma vsta anterormente, que o CS tratar da
quafcao dos scos.
Antes do avento do CC/02 a socedade mtada era tratada peo Decreto 3.708. Este normatvo tambm era
omsso sobre a possbdade de menor ser sco. Contudo, nesta poca, o Cdgo Comerca, em seu Art.
308, vetava a partcpao de menor em socedade mtada, savo se fosse emancpado.
Desta forma nstaou-se uma grande pomca, dvdndo a doutrna. Parte entenda que no tera probema
a partcpao do menor porque a responsabdade sera mtada na socedade de responsabdade por cota
mtada. Outros entendam que no podera o menor partcpar porque em caso de fanca a sua
responsabdade sera mtada.
Esta dscusso fo pacfcada em 1976 peo STF. Ee adotou uma poso favorve com cauteas, dspondo
que o menor podera partcpar de socedade mtada desde que:
O menor este|a devdamente representado ou assstdo (exgnca genrca);
o capta da socedade mtada estvesse totamente ntegrazado quando o menor entrasse na
socedade, bem como nos aumentos de capta futuros a ntegrazao necessaramente tera que ser
medata.
o menor no fosse admnstrador.
Esta decso do STF muto mportante porque ea fo tomada em uma poca que o Cdgo Comerca, Art.
308, vetava a partcpao de menor em socedade.
Como o CC/02 no trouxe nenhuma prevso expressa de vedao da partcpao de menor em socedade
mtada, bem como possbtou que o ncapaz autorzado pudesse prossegur a empresa (Art. 974 do CC), ou
se|a, contnuar como empresro ndvdua (stuao de maor rsco em reao ao menor partcpar de
socedade mtada), contnua sendo apcada a decso do STF de 1976.
CC, Art. 974. Poder o ncapaz, por meo de representante ou devdamente assstdo, contnuar a empresa
antes exercda por ee enquanto capaz, por seus pas ou peo autor de herana. (...)
6'ser0a!"o: O Art. 5, pargrafo nco, do CC no se apca ao menor sco porque nesta hptese ee sera
empresro ndvdua.
As |untas Comercas seguem a IN 98/03 do DNRC (manua de regstro dos atos de socedade mtada), que
nos nformam sobre a possbdade do menor partcpar de socedade mtada desde que se|am observadas
as exgnca fetas peo STF em 1976.
Frse-se que no caso da teora menor da desconsderao da responsabdade |urdca (teora ob|etva -
responsabdade ob|etva, mtada e sodra dos scos), respondera mtadamente ncusve o patrmno
do menor, vsto que o STF no trouxe mas esta restro partcpao do menor. Neste caso apca-se de
forma anagca ao menor que partcpa em socedade a regra do Art. 928 do CC.
CC, Art. 928. O ncapaz responde peos pre|uzos que causar, se as pessoas por ee responsves no tverem
obrgao de faz-o ou no dspuserem
de meos sufcentes.
Pargrafo nco. A ndenzao prevsta neste artgo, que dever ser eqtatva, no ter ugar se
prvar do necessro o ncapaz ou as pessoas que dee dependem.
3? ;articipa!"o do C+$Huge
Neste caso deve-se apcar o Art. 977 do CC.
CC, Art. 977. Facuta-se aos cn|uges contratar socedade, entre s ou com terceros, desde que no tenham
casado no regme da comunho unversa de bens, ou no da separao obrgatra.
CAF, Enuncado 204 - Art. 977: A probo de socedade entre pessoas casadas sob o regme da comunho
unversa ou da separao obrgatra s ati$ge as sociedades co$stituBdas aps a 0igI$cia do
Cdigo Ci0il de 2002. (1P e2uisito)
CAF, Enuncado 205 - Art. 977: Adotar as seguntes nterpretaes ao art. 977:
J1K a vedao partcpao de cn|uges casados nas condes prevstas no artgo refere-se
uncamente a uma mesma sociedade; (2P e2uisito)
J2K o artgo abrange tanto a partcpao
origi$.ria (na consttuo da socedade) quanto a deri0ada, sto , fca vedado o ngresso de
sco casado em socedade de que | partcpa o outro cn|uge. (3P e2uisito)
A respeto da nterpretao deste dspostvo as |untas Comercas | pacfcaram os seguntes pontos:
A probo deste dspostvo apca-se a partcpao smutnea dos cn|uges na -3S-A socedade.
A probo deste dspostvo no se apca para as socedades consttudas antes da entrada em vgor do
CC/02.
Este dspostvo apca-se tanto para a consttuo quanto para o ngresso posteror do cn|uge.
Exempo: consttur uma socedade com os scos o pa e o fho e, em momento posteror, o fho passa
a cota para a me.
6'ser0a!"o: Este dspostvo no se apca no caso de partcpao ndreta savo hptese de fraude a e
(montar a outra socedade somente para burar a e), ou se|a, podera partcpar da socedade o mardo e
uma outra socedade em que a cn|uge partcpa.
4? :mpedidos
Em reao aos mpeddos no temos nenhuma prevso no CC. O CC s nos nforma no seu Art. 972 que
para o exercco da empresa a pessoa no pode ser mpeddo. Ouem dta a regra do mpedmento so as es
especas que reguam as profsses das pessoas.
CC, Art. 972. Podem exercer a atvdade de empresro os que estverem em peno gozo da capacdade cv
e $"o Gorem legalme$te impedidos.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
a)$ode um menor ser scio de uma sociedade limitada<
b) $ode o capital social ser aumentado aps o ingresso do menor na sociedade<)espostas fundamentadas#
Solu!"o
O menor de dade pode sm ser sco da socedade mtada. Porm, para sso, necessro que se cumpram
trs requstos, estabeecdos peo Superor Trbuna de |usta ao |ugar casos concretos nos quas hava um
menor que era sco.
Para que o menor fgure como sco, o ST| exge que:
o menor este|a devdamente representado ou assstdo (requsto genrco);
o menor no fgure como admnstrador da socedade, vsto que sso podera evar a fraudes atravs
do menor;
todo o capta este|a devdamente ntegrazado, pos quando sso ocorre, no h chance do menor
responder por dvda que no se|a sua.
Esse tmo requsto do ST| precsou ser ampado, posterormente, porque ee no preva a possbdade de
aumento de capta. Para o menor entrar era exgdo que o capta este|a ntegrazado. Contudo, caso a
socedade resova aumentar o seu capta necessro que os scos subscrevam esse aumento. Por esse
aumento, h a responsabdade sodra, o que fara com que o menor corresse rsco de responder peas
cotas de outro sco. Portanto, o Trbuna ampou esse requsto para dzer que am da ntegrazao do
capta, todo e quaquer aumento tem que ser reazado M 0ista. Desta forma, pode o capta da socedade
ser aumentado aps o ngresso do menor na socedade desde que se|a vsta.
2C Quest"o
0 sen2or *itor 1osta, scio da sociedade 1osta e Sil'a 1om%rcio de +limentos .tda#, com sede em @aricG, e
capital social no 'alor de )C K65#555,55 (quatrocentos e cinqDenta mil reais), no pretende mais
continuar na sociedade que constituiu em 3J de fe'ereiro de 3RRJ, com os sen2ores Sagner da Sil'a e
=o!o Brancisco# /odos os scios possuem a mesma participa!o no capital social# Sendo certo que a
sociedade foi contratada por pra,o indeterminado, que medidas de'em ser tomadas em fa'or dos
interesses de *itor 1osta, considerando:se as 2ipteses de aceita!o ou recusa dos demais scios com a
retirada de *itor#)esposta justificada#
Solu!"o
No caso de acetao dever ocorrer a qudao das cotas e pago o vaor devdo.
No caso de no acetao que o probema se torna um pouco mas compexo.
O sco sempre poder sar medante a cesso de suas cotas. Se a cesso de cotas vre, o sco no pode
soctar que neste caso a apurao de seus haveres se|a reazada peo Art. 1.077 do CC.
CC, Art. 1.077. Ouando houver modfcao do contrato, fuso da socedade, ncorporao de outra, ou dea
por outra, ter o sco que dssentu o dreto de retrar-se da socedade, nos trnta das subseqentes
reuno, apcando-se, no snco do contrato soca antes vgente, o dsposto no art. 1.031.
CC, Art. 1.031. Nos casos em que a socedade se resover em reao a um sco, o vaor da sua quota,
consderada peo montante efetvamente reazado, qudar-se-, savo dsposo contratua em contrro,
com base na stuao patrmona da socedade, data da resouo, verfcada em baano especamente
evantado.
1o O capta soca sofrer a correspondente reduo, savo se os demas scos suprrem o vaor
da quota.
2o A quota qudada ser paga em dnhero, no prazo de noventa das, a partr da qudao, savo
acordo, ou estpuao contratua em contrro.
Frse-se que somente podemos apcar o Art. 1.029 do CC quando tvermos rea necessdade, em stuao
extrema, de se permtr o sco exercer o dreto de retrada apurando seus haveres, sob a pena de estarmos
mtgando a vre negocao das cotas. Apcar por quaquer motvo o Art. 1.029 do CC tornarmos a
socedade uma refm do sco.
CC, Art. 1.029. Am dos casos prevstos na e ou no contrato, 2ual2uer scio pode 3T:A-S3 da
sociedade; se de pra@o i$determi$ado, medante $otiGica!"o aos demais scios, com a$tecedI$cia
mB$ima de sesse$ta dias; se de pra@o determi$ado, provando Hudicialme$te Husta causa.
Pargrafo nco. Nos trnta das subseqentes notfcao, podem os demas scos optar pea
dssouo da socedade.
3C Quest"o
+lfonso, scio de uma sociedade limitada constitu&da em 455K, titular de TUP do capital social, em reuni!o
de scios, apro'ou, contra o 'oto dos demais presentes, a altera!o do objeto para substituir a ati'idade
social, at% ent!o 'oltada para a comercializa!o de artigos infantis, pela comercializa!o de artigos militares,
inclusi'e uniformes# Dois scios se opuseram F altera!o da ati'idade social, sob a alega!o de ilegalidade
na delibera!o por parte do scio +lfonso, 2iptese em que, exerceram o direito de retirada e com pedido de
liquida!o de quotas com o respecti'o pagamento#1om base nos dados do problema, analise com a de'ida
justificati'a se a altera!o do objeto, nos termos descritos no enunciado, autoriza o recesso<)esposta
justificada#
Solu!"o
O dreto de retrada quaquer sco tem. O que ocorre que em funo da espce de socedade o exercco
deste dreto pode ser mas dfcutoso ou no.
CC, Art. 1.077. Ouando houver modiGica!"o do co$trato, fuso da socedade, ncorporao de outra, ou
dea por outra, ter o sco que dssentu o dreto de retrar-se da socedade, nos trnta das subseqentes
reuno, apcando-se, no snco do contrato soca antes vgente, o dsposto no art. 1.031.
CC, Art. 1.031. Nos casos em que a socedade se resover em reao a um sco, o vaor da sua quota,
consderada peo montante efetvamente reazado, qudar-se-, savo dsposo contratua em contrro,
com base na stuao patrmona da socedade, data da resouo, verfcada em baano especamente
evantado.
1o O capta soca sofrer a correspondente reduo, savo se os demas scos suprrem o vaor
da quota.
2o A quota qudada ser paga em dnhero, no prazo de noventa das, a partr da qudao, savo
acordo, ou estpuao contratua em contrro.
Frse-se que no caso em tea devemos apcar o Art. 1.077 do CC e no o Art. 1.029 do CC por tratar-se de
norma especa. Devemos embrar sempre que as normas de socedade smpes se apcam de forma
supetva, ou se|a, s se apca quando h omsso na norma da socedade mtada.
CC, Art. 1.029. Am dos casos prevstos na e ou no contrato, 2ual2uer scio pode 3T:A-S3 da
sociedade; se de pra@o i$determi$ado, medante $otiGica!"o aos demais scios, com a$tecedI$cia
mB$ima de sesse$ta dias (no se presume que um sco de uma socedade por prazo determnado
obrgado a contnuar sco desta at a sua morte); se de pra@o determi$ado, provando Hudicialme$te
Husta causa (mesmo se o sco no provar o |usto motvo da sua sada, ee contnua tendo o dreto de
retrada, se que, neste caso, ee ter que ressarcr socedade os pre|uzos de sua sada).
Pargrafo nco. Nos trnta das subseqentes notfcao, podem os demas scos optar pea
dssouo da socedade.
Tema 005
esolu!"o da Sociedade em ela!"o a um Scio
Ale4a$dre Ferreira
O ob|eto deste tema estudarmos as possbdades de sada, vountra ou nvountra, prevsta ou
mprevsta, do sco da companha mtada.
1? Scio emisso
O termo remsso de apca tanto ao sco como ao admnstrador, no caso da S/A.
A expresso sco remsso utzada pea egsao para caracterzar aquee sco est nadmpente na
ntegrazao de suas cotas, ou no preo de emsso das aes.
Se a ntegrazao medata no h que se faar em sco remsso, pos no exste prazo para a
ntegrazao.
Peo fato da ntegrazao ter sdo medata no sgnfca seno de responsabdade pea tota
ntegrazao do capta, porque na socedade mtada os scos respondem sodaramente pea
ntegrazao de todo o capta da socedade. Assm, o scio $"o remisso respo$de pela mora do scio
remisso $a sociedade limitada. Desta forma, devdo a esta sodaredade na ntegrazao os scos no
devem se omtr quanto a eventuas remsses na ntegrazao do CS.
CC, Art. 1.052. Na socedade mtada, a responsabdade de cada sco restrta ao vaor de suas quotas,
mas todos respo$dem solidariame$te pela i$tegrali@a!"o do capital social.
6'ser0a!"o: Dferentemente, na S/A o acio$ista $"o remisso $"o respo$de pela mora do acio$ista
remisso.
O egsador deu a socedade e aos scos meos para emnar esta stuao. Tas meos seram a cobrana
ou a excuso do sco remsso na forma do Art. 1.058 do CC c/c Art. 1.004 do CC.
CC, Art. 1.058. 5"o i$tegrali@ada a 2uota de scio remisso, os outros scos podem, sem preHuB@o do
dsposto no art? 1?004 e seu par.graGo O$ico, tom.-la para si (1 hptese) ou tra$sGeri-la a terceiros
(2 hptese), e4clui$do o prmtvo ttuar e devovendo-he o que houver pago, deduzdos os |uros da mora,
as prestaes estabeecdas no contrato mas as despesas. (o pr-requsto para que as cotas possam ser
tomadas para s ou transferdas para terceros a excuso do sco remsso - na readade este dspostvo
trata da destnao das cotas quando o sco remsso excudo por fora do Art. 1.004 do CC)
6'ser0a!"o: Ouando os artgos de mtada fzerem meno artgo de socedade smpes este ter sempre
apcao em que pese o contrato soca nformar a regnca supetva da e 6.404. Logo sco remsso da
socedade mtada ser reguado peos Arts. 1.058 e 1.004 do CC, ndependentemente de apcao supetva
da Le 6.404.
CC, Art. 1.004. Os scos so obrgados, na forma e prazo prevstos, s contrbues estabeecdas no
contrato soca, e aquee que dei4ar de Ga@I-lo, nos tri$ta dias segui$tes ao da 56T:F:CA786 pela
sociedade, responder perante esta peo da$o emerge$te da mora.
A notfcao obrgatra neste caso porque, dferentemente do que o ocorre na e 6.404, a mora na
socedade mtada ex persona. Na S/A a mora do aconsta ex r, se o aconsta no pagar ee fca
automatcamente notfcado por dsposo ega.
6'ser0a!"o: Exste corrente que entende que esta regra de notfcao dspostva. Assm, o sco
podera, por documento escrto, vountaramente, dspensar ta notfcao para a sua consttuo em mora.
Este dspostvo tem gao dreta com o Art. 997, IV, do CC.
CC, Art. 997. A socedade consttu-se medante contrato escrto, partcuar ou pbco, que, am de
cusuas estpuadas peas partes, menconar: (...)
IV - a quota de cada sco no capta soca, e o modo de reali@.-la;
As conseqnca do sco remsso responder peo dano emergente da mora esto descrtas no Art. 395 do
CC.
CC, Art. 395. Responde o devedor peos preHuB@os a 2ue sua mora der causa, mas Huros, atuali@a!"o
dos vaores monetros segundo ndces ofcas reguarmente estabeecdos, e Do$or.rios de ad0ogado.
Pargrafo nco. Se a prestao, devdo mora, se tornar nt ao credor, este poder en|et-a, e
exgr a satsfao das perdas e danos.
Pargrafo nco. Verfcada a mora, poder a maioria dos demais scios (no a maora
numrca dos scos, mas sm a maora do capta com excuso da parte que o sco remsso partcpa)
preGerir, i$de$i@a!"o (cobrana da dvda - 1 Hptese), a e4clus"o do scio remisso (2 Hptese -
neste caso apca-se o Art. 1.058), ou redu@ir-lDe a 2uota ao mo$ta$te H. reali@ado (3 Hptese -
souo concatra - esta sera uma outra hptese de reduo do CC que deve ser agregada queas
dspostas no Art. 1.082 do CC), apcando-se, em ambos os casos, o dsposto no T 1o do art? 1?031.
CAF, Enuncado 216 - Arts. 999, 1.004 e 1.030: O quorum de deberao prevsto no art. 1.004, pargrafo
nco, e no art. 1.030 de maioria a'soluta do capital represe$tado pelas 2uotas dos demais
scios, consoante a regra gera fxada no art. 999 para as deberaes na socedade smpes. 3sse
e$te$dime$to aplica-se ao art? 1?05) em caso de e4clus"o de scio remisso ou redu!"o do 0alor
de sua 2uota ao mo$ta$te H. i$tegrali@ado.
CAF, Enuncado 62 - Art. 1.031: com a e4clus"o do scio remisso, a forma de reemboso das suas quotas,
em regra, deve-se dar com base em 'ala$!o especial1 reali@ado $a data da e4clus"o.
CC, Art. 1.082. Pode a socedade redu@ir o capital, medante a correspondente modfcao do contrato:
I - depos de ntegrazado, se houver perdas irrepar.0eis;
II - se e4cessi0o em rela!"o ao o'Heto da sociedade.
Como a e no dz qua ser o ttuo que est vncuado a cobrana, poder a ntegrazao das cotas
estarem astreadas por notas promssras. Na Le das S/A o documento vncuado a cobrana o boetm de
subscro, por fora do Art. 107, I, da Le 6.404. Este boetm de subscro consderado ttuo executvo
extra|udca
L#404, Art. 107. Verfcada a mora do aconsta, a companha pode, sua escoha:
I - promover contra o aconsta, e os que com ee forem sodaramente responsves (artgo 108),
processo de execuo para cobrar as mportncas devdas, servndo o boetm de subscro e o avso de
chamada como ttuo extra|udca nos termos do Cdgo de Processo Cv; ou (...)
Se for deberado pea excuso do sco remsso, as entradas, eventuamente reazadas, precsam ser
devovdas.
6'ser0a!"o: a socedade mtada s pode adqurr as prpras cotas se se apcar a e 6.404 quando esta
tver regnca supetva. A IN 98/03 do DNRC probe que a socedade mtada adqura as suas prpras cotas.
A doutrna ma|ortra entende que a prpra socedade mtada pode adqurr as cotas do sco remsso
desde que no use o capta soca, as cooque em tesourara e no partcpe nos ucros e nas deberaes da
socedade.
2? Falecime$to do Scio
O CC/02 s regua morte de sco em Art. 1.028 do que se apca socedade smpes. Como a parte
referente a socedade mtada omssa, apca-se neste caso, tambm, o Art. 1.028 do CC.
CC, Art. 1.028. No caso de morte de scio, li2uidar-se-. sua 2uota, sal0o:
O CC entende que quando o sco morre a socedade deve se resover quanto a esta morte, ou se|a, qudar
a cota do sco. Este procedmento chamado erroneamente pea doutrna de dssouo parca. Contudo,
no tem amparo no CC o termo dssouo parca porque no CC a dssouo sempre tota, ou se|a,
dssouo seguda de qudao da socedade.
I - se o contrato dspuser dferentemente;
Se o contrato dspuser dferentemente as cotas sero atrbudas ao sucessor.
II - se os scos remanescentes optarem pea dissolu!"o da socedade;
III - se, por acordo com os herderos, reguar-se a substtuo do sco faecdo.
CAF, Enuncado 221 - Art. 1.028: Dante da possbdade de o contrato soca permtr o ngresso
na socedade do sucessor de scio Galecido, ou de os scios acordarem com os Derdeiros a
su'stitui!"o de scio Galecido, sem qudao da quota em ambos os casos, cta a partcpao de
me$or em sociedade limitada1 esta$do o capital i$tegrali@ado1 em 0irtude da i$e4istI$cia de
0eda!"o $o Cdigo Ci0il.
Nesta tma hptese, o acordo dos scos com os representantes egas regua a sucesso.
3? 34clus"o do Scio
a sada coerciti0a do sco.
Ea pode ser |udca (Art. 1.030 do CC) ou extra|udca (Art. 1.085 do CC).
3?1 34clus"o Audicial
CC, Art. 1.030. essal0ado o disposto $o art? 1?004 e seu par.graGo O$ico (hptese de excuso
extra|udca), pode o sco ser excudo Hudicialme$te, medante i$iciati0a da maioria dos demais
scios (frse-se que a maora dos demas scos - ogo esta excuso extra|udca se aplica ao scio
maHorit.rio), por Galta gra0e $o cumprime$to de suas o'riga!(es (1 Hptese), ou, anda, por
i$capacidade super0e$ie$te (2 Hptese).
CAF, Enuncado 67 - Arts. 1.085, 1.030 e 1.033, III: A 2ue'ra do aGGectio societatis no causa para a
excuso do sco mnortro, mas apenas para dssouo (parca) da socedade.
CAF, Enuncado 216 - Arts. 999, 1.004 e 1.030: O quorum de deberao prevsto no art. 1.004, pargrafo
nco, e no art. 1.030 de maioria a'soluta do capital represe$tado pelas 2uotas dos demais
scios, consoante a regra gera fxada no art. 999 para as deberaes na socedade smpes. 3sse
e$te$dime$to aplica-se ao art? 1?05) em caso de e4clus"o de scio remisso ou redu!"o do 0alor
de sua 2uota ao mo$ta$te H. i$tegrali@ado.
6'ser0a!"o: Para o faecmento a souo a do Art. 1.028 do CC. No caso do nterdto a souo a do Art.
1.030. Isto se d porque necessro se proteger o nterdto ("i$capacidade super0e$ie$te") concedendo-
he a possbdade de excuso somente pea va |udca. Assm, ncapacdade supervenente no caso de
excuso de peno dreto.
Pargrafo nco. Ser de ple$o direito excudo da socedade o sco decarado Galido (3
Hptese), ou a2uele cuHa 2uota te$Da sido li2uidada (4 Hptese) nos termos do pargrafo nco do
art. 1.026.
CC, Art. 1.026. O credor partcuar de sco pode, na nsufcnca de outros bens do devedor, fazer recar a
execuo sobre o que a este couber nos ucros da socedade, ou na parte que he tocar em qudao.
Pargrafo nco. Se a socedade no estver dssovda, pode o credor requerer a qudao da quota
do devedor, cu|o vaor, apurado na forma do art. 1.031, ser depostado em dnhero, no |uzo da execuo,
at noventa das aps aquea qudao.
3?2 34clus"o 34traHudicial
CC, Art. 1.085. essal0ado o disposto $o art? 1?030 (hptese de excuso |udca), quando a maioria
dos scios1 represe$tati0a de mais da metade do capital social (e no a maora dos demas scos -
ogo esta excuso extra|udca $"o se aplica ao scio maHorit.rio), entender que um ou mas scos
esto pondo em risco a co$ti$uidade da empresa (e sm da atvdade, seno no se apcara a socedade
smpes mtada)1 em 0irtude de atos de i$eg.0el gra0idade, poder excu-os da socedade, medante
aterao do co$trato social, desde 2ue pre0ista $este a e4clus"o por Husta causa.
Pargrafo nco. A excuso somente poder ser determnada em reu$i"o ou assem'lNia (ogo
no pode ser um ato admnstratvo) especialme$te co$0ocada para esse Gim (ogo no pode deberar
sobre outros assuntos), cie$te o acusado em tempo D.'il para permitir seu comparecime$to e o
e4ercBcio do direito de deGesa.
4? etirada do Scio
a sada 0olu$t.ria do sco.
Ea pode se dar atravs da cesso de cotas ou da apurao de haveres. No prmero caso o cessonro da
cota paga o seu vaor ao sco retrante. No segundo caso a socedade quem paga o vaor dos haveres ao
sco retrante.
Na socedade mtada o regme de cesso das cotas vre. Desta forma devemos observar prmero o que o
contrato dspe sobre a emsso e na sua omsso apca-se o Art. 1.057 do CC. Este ponto | fo exporado
nas auas passadas.
CC, Art. 1.057. Na omiss"o do co$trato, o sco pode ceder sua 2uota, tota ou parcamente, a quem
se|a scio, i$depe$de$teme$te de audiI$cia dos outros, ou a estra$Do, se $"o Dou0er oposi!"o de
titulares de mais de um 2uarto do capital social.
Pargrafo nco. A cesso ter efcca quanto socedade e terceros, ncusve para os fns do
pargrafo nco do art. 1.003, a partr da averbao do respectvo nstrumento, subscrto peos scos
anuentes.
O que veremos agora a retrada pea apurao de haveres na forma do Art. 1.077 do CC.
CC, Art. 1.077. Ouando houver modiGica!"o do co$trato, Gus"o da sociedade, i$corpora!"o de outra1
ou dela por outra, ter o sco que dssentu o direito de retirar-se da sociedade, nos tri$ta dias
su'se2Ue$tes M reu$i"o (ndependentemente da ata da reuno ser arquvada na |unta comerca),
apcando-se, no silI$cio do co$trato social antes vgente, o dsposto no art? 1?031.
CC, Art. 1.031. Nos casos em que a socedade se resover em reao a um sco, o vaor da sua quota,
consderada peo montante efetvamente reazado, li2uidar-se-., sal0o disposi!"o co$tratual em
co$tr.rio (ogo, o crtro que ser utzado para apurao de haveres o prevsto no contrato, se o
contrato for omsso a sm utza-se o crtro do baano especa), com base na situa!"o patrimo$ial da
sociedade1 M data da resolu!"o1 0eriGicada em 'ala$!o especialme$te le0a$tado.
1o O capta soca sofrer a correspondente reduo, savo se os demas scos suprrem o vaor
da quota.
2o A quota qudada ser paga em dnhero, no prazo de noventa das, a partr da qudao, savo
acordo, ou estpuao contratua em contrro.
CAF, Enuncado 62 - Art. 1.031: com a e4clus"o do scio remisso, a forma de reemboso das suas quotas,
em regra, deve-se dar com base em 'ala$!o especial1 reali@ado $a data da e4clus"o.
Suponhamos que a causa que ense|a a retrada do sco no est apoada no Art. 1.077 do CC (Exempo:
quebra de affecto socetats), o sco sempre poder sar medante a cesso de suas cotas.
Se a cesso de cotas vre, o sco no pode soctar que, neste caso, a apurao de seus haveres se|a
reazada peo Art. 1.029 do CC.
CC, Art. 1.029. Am dos casos prevstos na e ou no contrato, 2ual2uer scio pode 3T:A-S3 da
sociedade; se de pra@o i$determi$ado, medante $otiGica!"o aos demais scios, com a$tecedI$cia
mB$ima de sesse$ta dias (no se presume que um sco de uma socedade por prazo determnado
obrgado a contnuar sco desta at a sua morte); se de pra@o determi$ado, provando Hudicialme$te
Husta causa (mesmo se o sco no provar o |usto motvo da sua sada, ee contnua tendo o dreto de
retrada, se que, neste caso, ee ter que ressarcr socedade os pre|uzos de sua sada).
Pargrafo nco. Nos trnta das subseqentes notfcao, podem os demas scos optar pea
dssouo da socedade.
Somente podemos apcar o Art. 1.029 do CC quando tvermos rea necessdade, em stuao extrema, de se
permtr o sco exercer o dreto de retrada apurando seus haveres, sob a pena de estarmos mtgando a
vre negocao das cotas. Apcar por quaquer motvo o Art. 1.029 do CC tornarmos a socedade uma
refm do sco.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
@arcos, =o!o e Brancisco s!o m%dicos e scios da sociedade Nel:$last Ser'ios @%dicos e 1irurgia $lGstica
.tda#, sendo que o primeiro com metade das &uotas sociais e outros dois com um &uarto cada# 0
contrato social pre' a e-cluso de s$cio por .usta causa# 1ompro'ado que @arcos tem atuado
sistematicamente como m%dico em outras cl&nicas, o que 'em reduzindo drasticamente o faturamento do
negcio, raz!o pela qual =o!o e Brancisco apro'aram, em reuni!o, a altera!o do contrato social para
exclus!o de @arcos da sociedade, in'ocando justa causa# @arcos aps notifica!o pr%'ia F sociedade sobre a
realiza!o da reuni!o e do seu objeto, ajuizou a!o ordinGria de anula!o de assembl%ia, com pedido de
tutela antecipada de reingresso na sociedade, bem como os preju&zos sofridos# +nalise a quest!o sob todos
os aspectos#
Solu!"o
A questo em tea no trata de excuso extra|udca de sco por |usta causa, na forma descrta no Art.
1.085 do CC, vsto que os demas scos no detm mas da metade do capta soca, na forma exgda por
este dspostvo.
CC, Art. 1.085. Ressavado o dsposto no art. 1.030, quando a maioria dos scios, represe$tati0a de
mais da metade do capital social, entender que um ou mas scos esto po$do em risco a
co$ti$uidade da empresa, em vrtude de atos de negve gravdade, poder. e4cluB-los da sociedade,
medante aterao do contrato soca, desde que prevsta neste a excuso por |usta causa. (excuso
extra|udca)
CC, Art. 1.030. Ressavado o dsposto no art. 1.004 e seu pargrafo nco, pode o sco ser e4cluBdo
Hudicialme$te, medante ncatva da maioria dos demais scios, por Galta gra0e $o cumprime$to de
suas o'riga!(es, ou, anda, por ncapacdade supervenente. (excuso |udca)
Pargrafo nco. Ser de peno dreto excudo da socedade o sco decarado fado, ou aquee cu|a
quota tenha sdo qudada nos termos do pargrafo nco do art. 1.026.
Pargrafo nco. A excuso somente poder ser determnada em reuno ou assemba
especamente convocada para esse fm, cente o acusado em tempo hb para permtr seu
comparecmento e o exercco do dreto de defesa.
No caso em tea, devera ser proposto peos demas scos a!"o Hudicial peteando a resouo da
socedade em reao ao sco e por fata grave deste e quebra da affecto socetats, na forma descrta no
Art. 1.030 do CC.
2C Quest"o
HHHIH 10N1,)S0 $MN.I10 $+)+ $)0*I@(N/0 D( 1+)A0S $+)+ INA)(SS0 N+ @+AIS/)+/,)+ (S/+D,+.#
Vue op"es tm os scios da sociedade limitada em rela!o ao scio remisso< )esposta justificada#
Solu!"o
Caso o sco no pague aquo que subscreveu, ee poder ser consderado remsso.
De acordo com o artgo 1.004 do Cdgo Cv, o sco deve ser notfcado e caso no pague nos trnta das
aps a notfcao, este responder peo dano emergente da sua mora. Portanto, de acordo com esse
dspostvo, a mora do sco remsso uma mora ex:persona.
6'ser0a!(esR
O que mora e-/r0? Mora ex-r :5&3;35&3 de prva nterpeao ou avso, basta o no
cumprmento no prazo avenado.
O que mora e-/persona? Mora ex-persona &3;35&3 de prva nterpeao ou avso do credor
ao devedor.
CC, Art. 1.004 - Os scos so obrgados, na forma e prazo prevstos, s contrbues estabeecdas no
contrato soca, e a2uele 2ue dei4ar de Ga@I-lo, nos tri$ta dias segui$tes ao da $otiGica!"o pela
sociedade, responder perante esta peo dano emergente da mora.
Pargrafo nco. Verfcada a mora, poder a maora dos demas scos preferr, i$de$i@a!"o (1 opo), a
e4clus"o do scio remisso (2 opo), ou redu@ir-lDe a 2uota ao mo$ta$te H. reali@ado (3 opo),
apcando-se, em ambos os casos, o dsposto no 1 do art. 1.031.
##, +rt# 3#573# 8 3o 0 capital social sofrerG a correspondente redu!o, sal'o se os demais scios suprirem o
'alor da quota#
Uma vez consttudo em mora, notfcado e, anda assm, o sco permanecer sem pagar, a socedade (um
quorum de maora dos outros scosV) poder mant-o como sco e cobrar as cotas devdas. Essa cobrana
feta atravs de uma ao de execuo (em face do sco remsso), cu|o ttuo executvo o prpro
contrato soca.
V Esse quorum de maora dos demas (ndependentemente do remsso ser ma|ortro). Portanto, o sco
remsso no ser computado.
Suponhamos que numa reuno, um dos scos afrme que o remsso no possu patrmno e, portanto, a
ao de execuo ser frustrada. Logo, ao nvs da propostura de ta ao, os scos optem pea excuso
do remsso, pos sso far com que a socedade readqura aqueas cotas. vdo ressatar que essa excuso
no precsa ser |udca, ea pode ser meramente admnstratva, vsto que o remsso | fo notfcado e anda
assm permaneceu em mora. Porm, caso o sco | tenha pago parte da dvda e anda assm for excudo, a
socedade dever reembosar o vaor das cotas que foram pagasV, sob pena de enrquecmento sem causa.
V Esse reemboso no do vaor que o remsso pagou, mas sm das cotas. Portanto, se estas tverem
vaorzado, o reemboso dever ser no vaor das cotas vaorzadas.
Por fm, tendo em vsta que a socedade no dese|a desembosar vaor agum, possve uma tercera opo:
manter o remsso como sco, mas apenas nas cotas que ee | pagou. Portanto, essa opo uma reduo
da partcpao do remsso ao montante | pago.
Oua ser o destno das cotas nas hpteses de excuso e reduo?
espostaR Os scos podem compr-a ou podem admtr que um tercero as compre. Se nngum se
nteressar por essas cotas, a socedade pode optar por reduzr o seu capta soca, o que no uma das
mehores opes, vsto que sso dmnura a garanta dos credores.
Tema 00#
Admi$istra!"o da Sociedade
-+$ica <usm"o
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
0s sen2ores Nordano Sil'a, )icardo SG, +lberto Souza e 1arlos Sarai'a s!o scios de uma sociedade limitada
empresGria, cujo objeto social % compra e 'enda de bens m'eis e im'eis# + administra!o da sociedade
compete aos scios Nordano e )icardo, em conjunto ou isoladamente, podendo cada um assinar pela
sociedade sem a presena do outro# +ps terem acesso F publica!o de balanos de concorrentes,
resol'eram capitalizar a sociedade# (m raz!o disto, os administradores resol'eram 'ender 'Grios bens
im'eis de propriedade da sociedade# 0s outros scios, +lberto e 1arlos, procuram 'oc e formulam a
seguinte consulta; % legal o que os administradores da sociedade fizeram, 'endendo bens im'eis da
sociedade, sem a nossa autoriza!o< (xplique analisando todas as peculiaridades do caso#
Solu!"o
O admnstrador responde peos atos que pratca e exerce empresa em nome da socedade que o eegeu. Ao
eeg-o, a socedade transfere poderes ao admnstrador de agr em seu nome. H um mandato mpcto na
eeo deste. Esses poderes transferdos podem estar expressos no contrato soca (ou no).
Caso o contrato dga quem o admnstrador, mas no dga quas so seus poderes, o artgo 1.015
determna que ee poder pratcar atos reguares de gesto.
CC, Art. 1.015 - No silI$cio do co$trato, os admnstradores podem praticar todos os atos perti$e$tes
M gest"o da sociedade; no consttundo ob|eto soca, a onerao ou a venda de bens mves depende do
que a maora dos scos decdr.
Pargrafo nco. O e4cesso por parte dos admnstradores somente pode ser oposto a terceiros
se ocorrer peo menos uma das seguntes hpteses:
I - se a limita!"o de poderes estver i$scrita ou a0er'ada $o registro prprio da sociedade;
II - provando-se que era co$Decida do terceiro; (nesta hptese o tercero precsa saber da
mtao de poderes do admnstrador)
III - tratando-se de operao e0ide$teme$te estra$Da aos negcos da socedade. Precsa ser
uma atvdade muto estranha para ser enquadrada neste ncso. Exempo: uma anchonete comprar tecdo
uma atvdade estranha mas no enquadrve neste ncso. Dferentemente, se ea comprar um Aud esta sm
sera uma atvdade evdentemente estranha.
Por "atos perti$e$tes M gest"o" devemos entender os atos comuns a quaquer gesto, como por exempo,
no caso de uma academa de gnstca, a compra de matera de mpeza. Porm, o dea que o contrato
soca demte os poderes do admnstrador, para que no ha|a dvda a respeto de quas so estes atos.
Antes do novo CC, ndependentemente do ato que o admnstrador pratcou, a socedade peo prncpo da
aparnca, fundamentada na cupa n egendo, sempre responda por tas atos, devendo ea, posterormente,
cobrar do admnstrador se ee agu com excesso.
Pea teora do ato utra vres socetates, trazda peo novo CC, quando ocorrer as hpteses dspostas no Art.
1.015, pargrafo nco, do CC, responde to somente o admnstrador. Esta teora veo para mtgar a teora
da aparnca, sendo esta apcada em todos os demas casos.
Como a venda de bens mves de propredade da socedade no um ato de gesto da empresa, entendo
que ega ta reazao ser reazada sem prevso contratua ou autorzao dos demas scos.
2C Quest"o
*+.D(1I) administrador de uma sociedade limitada, n!o autorizado pelo contrato social, 'endeu um bem
m'el da sociedade deixando de entregG:lo ao comprador, 0rlon Qernon# 0 credor demandou a sociedade
de'edora, para receber o bem# 1itada, a r% alega, em preliminar, que % parte ileg&tima no feito, pelo fato de
o administrador n!o ter poderes para realizar a opera!o# (xamine a contesta!o da sociedade, sob os
seguintes aspectos;a) restri!o de poderes do administrador consta do contrato social arqui'ado no registro
competenteIb) restri!o de poderes do administrador consta de documento em separado, n!o arqui'ado no
registro competente#)espostas fundamentadas#
Solu!"o
Se a restro de poderes do admnstrador consta do contrato soca arquvado no regstro competente,
responder, to somente, o admnstrador pea teora os atos utra vres nscupda no Art. 1.015, pargrafo
nco, I, do CC.
Se a restro de poderes do admnstrador consta de documento em separado, no arquvado no regstro
competente, a socedade dever responder peo ato ega, devdo a cupa n egendo.
3C Quest"o
> 'Glida a da!o de fiana dada por administrador de sociedade, em fa'or de terceiro, com 'iola!o de
clGusula contratual proibiti'a de da!o de a'al, fiana ou qualquer outra garantia, de'idamente registrado
no )egistro $9blico de (mpresas @ercantis< )esposta fundamentada#
Solu!"o
Caso a cusua restrtva de poderes este|a devdamente arquvada no rgo competente responder , to
somente, o admnstrador pea teora os atos utra vres nscupda no Art. 1.015, pargrafo nco, I, do CC.
6'ser0a!"o: O ST| tnha entendmento dverso responsabzando a socedade mesmo na hptese de
cusua contratua expressa probtva de fana, com fundamento na teora da aparnca e no fato de que a
capacdade da pessoa |urdca s poda ser restrngda por e, e no por cusua contratua.
Tema 00%
&eli'era!(es Sociais
-+$ica <usm"o
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
+ sociedade limitada E++@ 1om%rcio .tda#E, constitu&da por dez scios, consulta seu departamento jur&dico
para esclarecimento quanto a possibilidade de inclus!o no contrato social de clGusula que autorize que as
delibera"es sociais sejam tomadas em reuni!o de quotistas, con'ocada por e:mail dirigido a todos os scios
pelos administradores, com dois dias de antecedncia#)esposta fundamentada#
Solu!"o
Prmaramente, observa-se que a socedade mtada com at 10 scos pede estabeecer em seu contrato
que as suas decses sero reazadas em reuno, na forma do dsposto no Art. 1.072, 1 do CC.
CC, Art. 1.072. As deberaes dos scos, obedecdo o dsposto no art. 1.010, sero tomadas em reuno ou
em assemba, conforme prevsto no contrato soca, devendo ser convocadas peos admnstradores nos
casos prevstos em e ou no contrato.
1o A deberao em assem'lNia ser o'rigatria se o $Omero dos scios Gor superior a
de@. (...)
No que se refere a convocao por ema o Art. 1.152 nos traz ta possbdade.
CC, Art. 1.152. Cabe ao rgo ncumbdo do regstro verfcar a reguardade das pubcaes determnadas
em e, de acordo com o dsposto nos pargrafos deste artgo.
1o Sal0o e4ce!"o e4pressa, as pubcaes ordenadas neste Lvro sero fetas no rgo ofca
da Uno ou do Estado, conforme o oca da sede do empresro ou da socedade, e em |orna de grande
crcuao.
2o As pubcaes das socedades estrangeras sero fetas nos rgos ofcas da Uno e do
Estado onde tverem sucursas, fas ou agncas.
3o O annco de convocao da assemba de scos ser pubcado por trs vezes, ao menos,
devendo medar, entre a data da prmera nsero e a da reazao da assemba, o prazo mnmo de oto
das, para a prmera convocao, e de cnco das, para as posterores.
2C Quest"o
Sociedade *ende Narato .tda#, composta por doze scios, realizou assembl%ia anual para apro'a!o das
mat%rias elencadas no art# 3#5TJ do 1digo 1i'il, sem, contudo, a'erbar a ata das delibera"es sociais# (m
raz!o de obriga!o inadimplida, determinado credor ajuizou pedido de falncia da sociedade bem como de
seus scios (art# J3 da .ei de )ecupera!o e Balncia)# (m contesta!o, os scios suscitaram preliminar de
ilegitimidade passi'a, sob o fundamento no disposto no art# 3#564 do 11W54, que preconiza a limita!o da
responsabilidade dos scios at% o 'alor do capital social# 0 juiz acol2eu o pedido e decretou a falncia da
sociedade em quest!o, bem como a dos scios# +nalise a quest!o sob todos os aspectos#
Solu!"o
A decso |udca est correta, consderando que por fora do dsposto no Art. 1075, pargrafo nco, do CC,
c/c Enuncado 383 do C|F, a socedade deve ser consderada em comum peo no regstro da assemba
anua.
CC, Art. 1.075. 2o Cpa da ata autentcada peos admnstradores, ou pea mesa, ser, nos vnte das
subseqentes reuno, apresentada ao Regstro Pbco de Empresas Mercants para arquvamento e
averbao.
CAF, Enuncado 383 - A fata de regstro do contrato soca (rreguardade orgnra - art. 998) ou de
aterao contratua versando sobre matra referda no art. 997 (rreguardade supervenente - art. 999,
pargrafo nco) conduzem apcao das regras da socedade em comum (art. 986).
CC, Art. 999. As modfcaes do contrato soca, que tenham por ob|eto matra ndcada no art. 997,
dependem do consentmento de todos os scos; as demas podem ser decddas por maora absouta de
votos, se o contrato no determnar a necessdade de deberao unnme.
Pargrafo nco. Ouaquer modfcao do contrato soca ser averbada, cumprndo-se as
formadades prevstas no artgo antecedente.
CC, Art. 986. Enquanto no nscrtos os atos consttutvos, reger-se- a socedade, exceto por aes em
organzao, peo dsposto neste Captuo, observadas, subsdaramente e no que com ee forem
compatves, as normas da socedade smpes.
3C Quest"o
0 credor de uma sociedade limitada requereu ao juiz a cita!o dos scios para responderem pelas d&'idas da
sociedade sob a alega!o de que se trata de uma sociedade irregular em raz!o da 9ltima altera!o do
contrato social n!o ter sido arqui'ada na =unta 1omercial# (m sua contesta!o os scios argumentaram
que;a) s!o partes ileg&timas no feitoIb) a altera!o foi meramente circunstancial, pois mantidas intocadas
quase todas as clGusulas do contrato original, inclusi'e a do capital social e da distribui!o das quotasIc) a
altera!o % anterior F d&'ida contra&da com o autor, 2a'endo pro'as de que o autor tin2a con2ecimento de
sua existncia#+nalise o caso em todos os aspectos e com aparo legal#
Solu!"o
Cabe razo aos scos porque por fora do dsposto no Enuncado 383 do C|F, somente as rreguardades
supervenentes de matras pertnentes ao Art. 997 do CC que possbtam que a socedade se|a tratada
como socedade em comum. Frse-se que as ateraes foram meramente crcunstancas.
CAF, Enuncado 383 - A fata de regstro do contrato soca (rreguardade orgnra - art. 998) ou de
aterao contratua versando sobre matra referda no art. 997 (rreguardade supervenente - art. 999,
pargrafo nco) conduzem apcao das regras da socedade em comum (art. 986).
CC, Art. 997. A socedade consttu-se medante contrato escrto, partcuar ou pbco, que, am de
cusuas estpuadas peas partes, menconar:
I - nome, naconadade, estado cv, profsso e resdnca dos scos, se pessoas naturas, e a frma
ou a denomnao, naconadade e sede dos scos, se |urdcas;
II - denomnao, ob|eto, sede e prazo da socedade;
III - capta da socedade, expresso em moeda corrente, podendo compreender quaquer espce de
bens, suscetves de avaao pecunra;
IV - a quota de cada sco no capta soca, e o modo de reaz-a;
V - as prestaes a que se obrga o sco, cu|a contrbuo conssta em servos;
VI - as pessoas naturas ncumbdas da admnstrao da socedade, e seus poderes e atrbues;
VII - a partcpao de cada sco nos ucros e nas perdas;
VIII - se os scos respondem, ou no, subsdaramente, peas obrgaes socas.
Pargrafo nco. nefcaz em reao a terceros quaquer pacto separado, contrro ao dsposto no
nstrumento do contrato.
CC, Art. 999. As modfcaes do contrato soca, que tenham por ob|eto matra ndcada no art. 997,
dependem do consentmento de todos os scos; as demas podem ser decddas por maora absouta de
votos, se o contrato no determnar a necessdade de deberao unnme.
Pargrafo nco. Ouaquer modfcao do contrato soca ser averbada, cumprndo-se as
formadades prevstas no artgo antecedente.
CC, Art. 986. Enquanto no nscrtos os atos consttutvos, reger-se- a socedade, exceto por aes em
organzao, peo dsposto neste Captuo, observadas, subsdaramente e no que com ee forem
compatves, as normas da socedade smpes.
Tema 00)
Sociedade por A!(es
AosN 3duardo Ca0alca$ti de Al'u2uer2ue
Sociedade em coma$dita por a!(es
A Socedade em comandta por aes reguada, to-somente, peos Arts. 280 a 284 da Le 6.404/76.
CA;LT9L6 WW:::
Sociedades em Coma$dita por A!(es
Art. 280. A socedade em comandta por aes ter o capta dvddo em aes e reger-se- peas normas
reatvas s companhas ou socedades annmas, sem pre|uzo das modfcaes constantes deste Captuo.

Art. 281. A socedade poder comercar sob frma ou razo soca, da qua s faro parte os nomes dos
scos-dretores ou gerentes. Fcam mtada e sodaramente responsves, nos termos desta Le, peas
obrgaes socas, os que, por seus nomes, fgurarem na frma ou razo soca.
Pargrafo nco. A denomnao ou a frma deve ser seguda das paavras "Comandta por Aes", por
extenso ou abrevadamente.

Art. 282. Apenas o scio ou acio$ista tem quadade para admi$istrar ou gerir a sociedade, e, como
dretor ou gerente, respo$de1 su'sidi.ria mas ilimitada e solidariame$te, peas obrgaes da
socedade.
1 Os dretores ou gerentes sero nomeados, sem mtao de tempo, no estatuto da socedade, e
somente podero ser desttudos por deberao de aconstas que representem 2/3 (dos teros), no
mnmo, do capta soca.
2 O dretor ou gerente que for desttudo ou se exonerar contnuar responsve peas obrgaes
socas contradas sob sua admnstrao.
Art. 283. A assemba-gera no pode, sem o consentmento dos dretores ou gerentes, mudar o ob|eto
essenca da socedade, prorrogar-he o prazo de durao, aumentar ou dmnur o capta soca, emtr
debntures ou crar partes benefcras nem aprovar a partcpao em grupo de socedade.
Art. 284. No se apca socedade em comandta por aes o dsposto nesta Le sobre conseho de
admnstrao, autorzao estatutra de aumento de capta e emsso de bnus de subscro.
As socedades em comandta por aes possu um grupo de scos com responsabdade mtada,
comandtros, e um grupo com responsabdade mtada, comandtados.
Os scos comandtados que pratcam os atos de gesto da socedade.
Sociedade A$+$ima
1? Fistrico
Fase do prvgo: o Estado conceda prvgos para a consttuo da S/A.
Fase de autorzao: o Estado passou somente a autorzar a consttuo da S/A. No Bras este regme
de autorzao comeou em 1.850 dom o Cdgo Comerca. As nsttues fnanceras dependem at
ho|e de autorzao para a sua consttuo.
Fase de berdade de consttuo: A consttuo da S/A passou a ser vre. No Bras este regme de
autorzao comeou em 1.890 com o Decreto 3.150. Observao: A CVM no autorza a consttuo de
S/A de capta aberto, mas, somente, autorza esta a operar no mercado.
2? Co$ceito
A sua defno encontra-se no Art. 1 da Le 6.404.
Art. 1 A companha ou socedade annma ter o capital di0idido em a!(es, e a respo$sa'ilidade dos
scios ou acio$istas ser. limitada ao pre!o de emiss"o das a!(es su'scritas ou ad2uiridas.
Esta defno pode ser desdobrada em:
Capta soca dvddo em aes;
Responsabdade dos aconstas mtada ao preo de emsso das aes subscrtas ou adqurdas.
Trando casos mutos pecuares, como, por exempo, o sco controador na fanca que pratcou um ato
cto, a responsabdade do aconsta "limitada ao pre!o de emiss"o das a!(es su'scritas ou
ad2uiridas". Por este motvo que nas S/A os aconstas no respondem sodaramente peo tota da
ntegrazao do capta.
6'ser0a!"o: A subscro a prmera negocao da ao. A subscro gera a obrgao do aconsta
pagar o vaor desta subscro.

3? 6'Heto e 5ature@a
O ob|eto e a natureza das socedades annma esto descrtos no Art. 2 da e 6.404.
6'Heto Social

Art. 2 Pode ser o'Heto da companha 2ual2uer empresa de Gim lucrati0o1 $"o co$tr.rio M lei1 M
ordem pO'lica e aos 'o$s costumes.
1 Ouaquer que se|a o ob|eto, a companha merca$til e se rege pelas leis e usos do comNrcio.
CC, Art. 982. Pargrafo nco. Independentemente de seu ob|eto, co$sidera-se empres.ria a sociedade
por a!(es; e, smpes, a cooperatva.
Logo a sua natureza de socedade empresra ndependentemente de seu ob|eto.
Uma socedade annma que no tenha fns ucratvos padece de vco de consttuo.
Se uma S/A fcar sucessvos exerccos sem gerar ucros peo dsposto no Art. 206, II, b, da e 6.404 ea pode
ser dssovda por no consegur atngr o seu ob|eto. Atuamente, segundo o ST|, a tendnca a
fexbzao desta possbdade consderando a funo soca da empresa. Mesmo no gerando ucro, a S/A
pode ter uma atvdade econmca reevante que |ustfque a sua manuteno.
2 O estatuto soca defnr o o'Heto de modo precso e competo.
3 A companha pode ter por o'Heto participar de outras sociedades; anda que no prevsta no
estatuto, a partcpao facutada como meo de reazar o ob|eto soca, ou para benefcar-se de ncentvos
fscas.
4? 5ome 3mpresarial
Art. 3 A socedade ser desgnada por denomnao acompanhada das expresses "companha" ou
"socedade annma", expressas por extenso ou abrevadamente mas vedada a utzao da prmera ao
fna.
1 O nome do fundador, aconsta, ou pessoa que por quaquer outro modo tenha concorrdo para o
xto da empresa, poder fgurar na denomnao.
2 Se a denomnao for dntca ou semehante a de companha | exstente, assstr pre|udcada o
dreto de requerer a modfcao, por va admnstratva (artgo 97) ou em |uzo, e demandar as perdas e
danos resutantes.
CC, Art. 1.160. A socedade annma opera sob denomnao desgnatva do ob|eto soca, ntegrada peas
expresses "socedade annma" ou "companha", por extenso ou abrevadamente.
Pargrafo nco. Pode constar da denomnao o nome do fundador, aconsta, ou pessoa que ha|a
concorrdo para o bom xto da formao da empresa.
5? Algumas CaracterBsticas ele0a$tes
Consttuda, em regra, por no mnmo dos scos (Art. 80 da Le 6.404). As exceo seram:
Su'sidi.ria i$tegral (Art. 251 da Le 6.404);
S3786 ,
Su'sidi.ria :$tegral
Art. 251. A companha pode ser consttuda, medante escrtura pbca, tendo como O$ico acio$ista
sociedade 'rasileira (quaquer espce de socedade brasera e no obrgatoramente uma S/A).
A socedade que subscrever em bens o capta de subsdra ntegra dever aprovar o audo de
avaao de que trata o artgo 8, respondendo nos termos do 6 do artgo 8 e do artgo 10 e seu
pargrafo nco.
2 A companha pode ser co$0ertida em su'sidi.ria i$tegral medante aquso, por socedade
brasera, de todas as suas aes, ou nos termos do artgo 252.
A e no Art. 206 prev como causa de dssouo a unpessoadade. Pergunta-se ento no caso da converso
da S/A em subsdra devdo a unpessoadade faz-se necessro dssover a S/A unpessoa para, somente
aps, consttur a subsdra ntegra ou desnecessra esta dssouo.
Art. 206. Dssove-se a companha:
I - de peno dreto:
d) pea exstnca de 1 (um) nco aconsta, verfcada em assemba-gera ordnra, se o mnmo de 2
(dos) no for reconsttudo at do ano segunte, ressavado o dsposto no artgo 251;
A doutrna entende que no necessra a dssouo, basta a aquso de todas as aes por um nco
sco e a reazao de Assemba especfca para esta converso dspondo todos os aconstas que todas as
aes esto sendo adqurdas por um nco sco.
3mpresa pO'lica, caso adote forma annma (Art. 5, II, do Decreto Le 200/67)
&L200, Art. 5 II - Empresa Pbca - a entdade dotada de personadade |urdca de dreto prvado, com
patrmno prpro e capital e4clusi0o da 9$i"o, crado por e para a exporao de atvdade econmca
que o Governo se|a evado a exercer por fora de contngnca ou de convennca admnstratva podendo
revestr-se de quaquer das formas admtdas em dreto.
Composta por no mnmo, trs rgos dstntos, a saber (estrutura organcsta da socedade):
/rg"o &eli'erati0o: Assemba Gera;
/rg"o Admi$istrati0o: Dretora e Conseho de Admnstrao, sendo este facutatvo ou obrgatro,
conforme Art. 138, caput e 2, da Le 6.404.
Art. 138. A admnstrao da companha competr, conforme dspuser o estatuto, ao conseho de
admnstrao e dretora, ou somente dretora.
1 O conseho de admnstrao rgo de deberao coegada, sendo a representao da
companha prvatva dos dretores.
2 As compa$Dias a'ertas e as de capital autori@ado tero, o'rigatoriame$te, co$selDo de
admi$istra!"o.
/rg"o Fiscali@ador: Conseho Fsca.
Am destes rgos o Estatuto pode determnar a crao de outros Orgo na forma o Art. 160 da Le 6.404.
Art. 160. As normas desta Seo apcam-se aos membros de quasquer rgos, crados peo estatuto, com
funes tcncas ou destnados a aconsehar os admnstradores.
#? Compa$Dia FecDada e egime AurBdico de Compa$Dia A'erta
Compa$Dia A'erta e FecDada
Art. 4o Para os efetos desta Le, a companha aberta ou fechada conforme os vaores mobros de sua
emsso este|am ou no admtdos negocao no mercado de vaores mobros. (...)
L#3)5, Art . 22. Consdera-se aberta a companha cu|os vaores mobros este|am admtdos negocao
na bosa ou no mercado de baco. (...)
O Regme |urdco da companha aberta bem mas rgoroso que o da companha fechada. A e 6.404
estabeece, desta forma, dos regmes |urdcos. Um mas rgdo, apcada as companhas abertas, e um mas
fexve, apcado as companhas fechadas.
%? espo$sa'ilidade dos Acio$istas
A prncpa obrgao do aconsta ntegrazar o capta subscrto (Art. 106, 107, 108 e 120 da Le 6.404).
Da forma como | fo vsta, a mtao de responsabdade do sco, em regra, se d em reao ao preo
das aes subscrtas ou adqurdas.
Frse-se que a responsabdade do aconsta controador uma das excees a este mtao de
responsabdade dos aconstas na forma exempfcada nos Art. 116 e 117 da Le 6.404.
)? Capital Social
O capta soca nasce do confto de nteresses dos aconstas quererem maxmzar os seus ucros e os
credores terem garantdos o pagamento dos seus crdtos.
Conceto: o nceo nca da patrmno da companha, representado peas contrbues outorgadas peos
scos.
|ustamente por ser o nceo do patrmno, a doutrna cssca sempre o consderou como garantda dos
credores da Companha. Ou se|a, em tma anse os credores poderam executar o patrmno da
companha, cu|o vaor equvaera no mnmo expresso do capta soca.
Na atuadade este ponto de vsta deve ser reatvzado.
Os prncpas prncpos do capta so
;ri$cBpio da :$ta$gi'ilidade: O capta decarado no estatuto deve ser fxo e estve, podendo ser
modfcado nos casos expressamente prevstos em e (34emplos: Art. 201 e Art. 6, 166/174).
Art. 201. A companha somente pode pagar dvdendos conta de ucro qudo do exercco, de ucros
acumuados e de reserva de ucros; e conta de reserva de capta, no caso das aes preferencas de que
trata o 5 do artgo 17. (...)
;ri$cBpio da ealidade: O capta decarado no estatuto deve corresponder ao efetvo contedo
econmco do capta transferdo ao patrmno da companha (34emplo: Art. 8).
Art. 8 A avaao dos bens ser feta por 3 (trs) pertos ou por empresa especazada, nomeados em
assemba-gera dos subscrtores, convocada pea mprensa e presdda por um dos fundadores, nstaando-
se em prmera convocao com a presena desubscrtores que representem metade, peo menos, do capta
soca, e em segunda convocao com quaquer nmero. (...)
As contrbues para o capta pode se em dnhero ou bens suscetves de avaao, na forma descrta no
Art. 7 da e 6.404.
Art. 7 O capta soca poder ser formado com contrbues em dnhero ou em quaquer espce de bens
suscetves de avaao em dnhero.
O Art. 80 nos traz obrgatoredade de 10% do capta subscrto ser em dnhero, savo,
Art. 27 da Le 4.595/64 - Entrada mnma de 50% no caso das nsttues fnanceras, bem como o depsto
das entradas recebdas.
Art. 80. A consttuo da companha depende do cumprmento dos seguntes requstos premnares:
I - subscro, peo menos por 2 (duas) pessoas, de todas as aes em que se dvde o capta soca
fxado no estatuto;
II - reazao, como entrada, de 10Q Jde@ por ce$toK, no mnmo, do pre!o de emiss"o das aes
subscrtas em di$Deiro;
III - depsto, no Banco do Bras S/A., ou em outro estabeecmento bancro autorzado pea Comsso
de Vaores Mobros, da parte do capta reazado em dnhero.
Pargrafo nco. O dsposto no nmero II no se apca s companhas para as quas a e exge
reazao nca de parte maor do capta soca.
A forma de ntegrazao dos crdtos est dsposta no Art. 10 da Le 6.404.
Art. 10. A responsabdade cv dos subscrtores ou aconstas que contrburem com bens para a formao
do capta soca ser dntca do vendedor.
Pargrafo nco. Ouando a entrada consstr em crNdito, o su'scritor ou acio$ista respo$der. pea
sol0I$cia do de0edor. (responsabdade do subscrtor na ntegrazao de bens)
O ttuo de transfernca: propredade, savo decarao expressa em contrro (Art. 9).
Art. 9 Na fata de decarao expressa em contrro, os bens transferem-se companha a ttuo de
propredade.
No que se refere a subscro em bens mves deve-se observar o art. 89 da Le 6.404.
Art. 89. A ncorporao de mves para formao do capta soca no exge escrtura pbca.
As hpteses de modfcao do capta esto descrtas nos Arts. 166/172 da Le 6.404.
As modadades de modfcao do capta soca so:
Medante Subscro de Aes;
Medante Captazao de Reservas ou Lucros;
Converses de Vaores Mobros em Aes (exempo: debntures conversves em aes).
A competnca para deberar sobre o aumento de capta cabe assemba gera, como exceo das
companhas de capta autorzado.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
QG correla!o entre a go'ernana corporati'a e a tutela da poupana popular nas sociedades anLnimas
abertas e fec2adas<)esposta fundamentada#
Solu!"o
H correao entre a governana coorporatva e a tutea da poupana soca nas socedades annmas, na
medda em que a governana coorporatva est assocada gesto de uma organzao, ncusas a
canazao da poupana popuar (dever mposto ao controador de persegur sem descudar das pessoas
que so atngdas).
2C Quest"o
1I+# D( @(/+IS 10N/+@IH, sociedade an1nima fec(ada, decide em assembl%ia de constituio, fixar o
preo de emiss!o de suas a"es# +lex, aju&za a!o de anula!o dessa assembl%ia sob o fundamento de que a
decis!o in'iabilizou sua participa!o na sociedade, pela inobser'Oncia das regras do art#3T5, 83X da .#nX
U#K5KWTU# 0 pedido do autor de'e ser julgado procedente< Decida a quest!o#)esposta fundamentada#
Solu!"o
No houve quaquer voao ao dsposto no Art. 170, 1, da Le 6.404/76, porque, como trata-se de
sociedade a$+$ima de capital GecDado, no hava como observar a cotao das aes no mercado, o
vaor do patrmno qudo e as perspectvas de rentabdade da empresa para avaar as aes. 3sta Goi a
resposta do proGessorR Frise-se 2ue como o caso em tela trata de 0alor de co$stitui!"o $"o se
aplica o Art? 1%01 T1P1 pois este aplica-se some$te $a Diptese aume$to de capital?
L#404, Art. 170. 1 O preo de emsso dever ser fxado, sem dilui!"o i$HustiGicada da participa!"o
dos a$tigos acio$istas, anda que tenham dreto de prefernca para subscrev-as, tendo em vsta,
aternatva ou con|untamente:
I - a perspectva de rentabdade da companha; (vaor econmco)
II - o vaor do patrmno qudo da ao;
III - a cotao de suas aes em Bosa de Vaores ou no mercado de baco organzado, admtdo go ou
desgo em funo das condes do mercado. (s se apca as companhas abertas)
Este dspostvo nos traz mecansmos que vsam manter os aconstas da socedade. Em readade so
crtros de proteo do mnortro.
3C Quest"o
1inco pessoas decidem constituir sociedade anLnima em que o capital seria integralizado da seguinte
forma;3) +cionista + : um im'elI4) +cionista N : uma mGquina industrialI7) +cionista 1 : sua experincia
(YnoZ 2oZ) como executi'o de grande empresaIK) +cionista D : uma patente de in'en!oI6)+cionista ( :
cr%dito contra terceiros (alguns representados por notas promissrias)#+nalise a quest!o e responda,
fundamentadamente;
3X) se as pretendidas integraliza"es s!o poss&'eisI
4X) quais as pro'idncias formais necessGrias F transferncia desses bens F sociedadeI
7X) qual a responsabilidade dos subscritores, em cada caso, relati'amente aos bens transferidos#
Solu!"o
:tem 1
Com exceo do aconsta C (no de admte contrbues em servos nas socedades annmas - Art. 7, Le
6.404/76) as pretenddas ntegrazaes so possves.
L#404, Art. 7 O capta soca poder ser formado com contrbues em di$Deiro ou em 2ual2uer
espNcie de 'e$s suscetB0eis de a0alia!"o em di$Deiro.
:tem 2
As provdncas formas necessras transfernca destes bens so:
Acio$ista A: Avaao por perto, aprovao em Assemba Gera e arquvamento da certdo no RGI.
Acio$ista =: Avaao por perto, aprovao em Assemba Gera e efetva trado dos bem.
Acio$ista &: Avaao por perto, aprovao em Assemba Gera e regstro do boetm de subscro
no INPI.
Acio$ista 3: Avaao por perto, aprovao em Assemba Gera e efetva transfernca do crdto por
cesso de crdto ou endosso.
:tem 3
A responsabdade dos subscrtores em todos os casos se mta a exstnca do bem subscrto.
Tema 00*
Sociedade A$+$ima
AosN 3duardo Ca0alca$ti de Al'u2uer2ue
Vamos ver nesta aua os seguntes pontos:
Companha aberta e companha fechada
Caracterstcas
Canceamento do regstro de companha aberta na CVM
Fechamento "branco" do capta
Consttuo. Assemba de Consttuo. Pro|eto de estatuto
Subscro Partcuar e Subscro Pbca do capta soca
Formadades compementares.
1? Compa$Dia a'erta e compa$Dia GecDada
CaracterBsticas
Art. 4 da Le 6.404/76
L#404, Art. 4 Para os efetos desta Le, a companha a'erta ou GecDada conforme os 0alores
mo'ili.rios de sua emiss"o esteHam ou $"o admitidos M $egocia!"o $o mercado de 0alores
mo'ili.rios (so chamados de vaores mobros pea facdade de sua crcuao, ogo, vao mobro a
anttese de vaores mobros que so caracterzados pea dfcudade de sua crcuao).
Os vaores mobros so:
Aes;
Debntures (est paavra tem orgem na paavra dbto);
Bnus de Subscro;
Art. 22 da Le 6.385/76.
L#3)5, Art. 22. Consdera-se compa$Dia a'erta a companha cu|os vaores mobros este|am admtdos
$egocia!"o $a 'olsa 69 no mercado de 'alc"o.
Ob|etvo de ser companha aberta: geramente est assocado possbdade de fnancamento atravs do
mercado.
As prncpas caracterstcas das Companha Fechada so:
Le 6.404/76 (dspostvos especfcos, por exempo: art. 15, 1, art. 36, art. 124, 1, I);
No regstrada na CVM;
Menor "dscosure" (transparnca);
Possbdade de Affecto Socetats;
Possbdade de audtora ndependente; e
Possbdade de ter Conseho de Admnstrao.
As prncpas caracterstcas das Companha Aberta so:
Le 6.404/76 (dspostvos especfcos, por exempo: art. 4 -A, art. 124, 1, II, art. 136, art. 254-A);
Regstrada na CVM;
Maor "dscosure" (transparnca);
Inexstnca de Affecto Socetats;
Audtora ndependente obrgatra; e
Conseho de admnstrao obrgatro.
2? Ca$celame$to do registro de compa$Dia a'erta $a C,-
o procedmento que a companha aberta deve segur perante a CVM para dexar de ser companha aberta
("GecDame$to do capital")
Art. 4, 4, da Le 6.404/76 e Instruo CVM 361/02.
L#404, Art. 4 4o O regstro de companha aberta para negocao de aes no mercado some$te poder.
ser ca$celado se a companha emssora de aes, o aconsta controador ou a socedade que a controe,
dreta ou ndretamente, Gormular oGerta pO'lica para ad2uirir a totalidade das a!(es em crcuao
no mercado, por pre!o Husto, ao menos gua ao vaor de avaao da companha, apurado com base nos
crtros, adotados de forma soada ou combnada, de patrmno qudo contb, de patrmno qudo
avaado a preo de mercado, de fuxo de caxa descontado, de comparao por mtpos, de cotao das
aes no mercado de vaores mobros, ou com base em outro crtro aceto pea Comsso de Vaores
Mobros, assegurada a revso do vaor da oferta, em conformdade com o dsposto no art. 4o-A.
L#404, Art. 4o-A. Na companha aberta, os ttuares de, no mnmo, 10Q Jde@ por ce$toK das a!(es em
circula!"o no mercado podero requerer aos admnstradores da companha que convoquem assemba
especa dos aconstas ttuares de aes em crcuao no mercado, para deberar sobre a reazao de
$o0a a0alia!"o peo mesmo ou por outro crtro, para efeto de determnao do vaor de avaao da
companha, referdo no 4o do art. 4o.
1o O requermento dever ser apresentado no prazo de 15 (qunze) das da dvugao do vaor da
oferta pbca, devdamente fundamentado e acompanhado de eementos de convco que demonstrem a
faha ou mprecso no emprego da metodooga de ccuo ou no crtro de avaao adotado, podendo os
aconstas referdos no caput convocar a assemba quando os admnstradores no atenderem, no prazo de
8 (oto) das, ao peddo de convocao.
2o Co$sideram-se a!(es em circula!"o no mercado todas as aes do capta da companha
aberta menos as de propredade do aconsta controador, de dretores, de conseheros de admnstrao e
as em tesourara.
3o Os aconstas que requererem a reazao de nova avaao e aquees que votarem a seu favor
devero ressarcr a companha peos custos ncorrdos, caso o novo vaor se|a nferor ou gua ao vaor nca
da oferta pbca.
4o Caber Comsso de Vaores Mobros dscpnar o dsposto no art. 4o e neste artgo, e fxar
prazos para a efcca desta revso.
Temos os seguntes requstos para o fechamento de capta:
Obrgatoredade de reazao de oferta pbca de aquso de aes peo aconsta controador ou pea
prpra companha (OPA para Canceamento do Regstro) para adqurr a totadade das aes em
crcuao.
Acetao da oferta por mas de 2/3 das aes em crcuao.
Preo |usto (apurado conforme audo de avaao)
Possbdade de 10% das aes em crcuao exgrem nova avaao
Art. 4, 5 da Le 6.404/76.
L#404, Art. 4 5o Termnado o prazo da oferta pbca fxado na reguamentao expedda pea Comsso
de Vaores Mobros, se rema$escerem em circula!"o me$os de 5Q Jci$co por ce$toK do total das
a!(es emitidas pela compa$Dia1 a assem'lNia-geral poder. deli'erar o resgate dessas a!(es pelo
0alor da oGerta de 2ue trata o T 4o, desde que deposte em estabeecmento bancro autorzado pea
Comsso de Vaores Mobros, dsposo dos seus ttuares, o vaor de resgate, no se apcando, nesse
caso, o dsposto no 6o do art. 44.
Possbdade de resgate das aes remanescentes, se aps a reazao da OPA remanescerem em
crcuao menos que 5% do capta soca
3? FecDame$to X'ra$coY do capital
a expresso que se usa para "denomnar as operaes em que o aconsta controador adqure
pratcamente a totadade das aes de emsso de sua controada, sem cancear o regstro de companha
aberta, sto , sem respetar todas as garantas prevstas para a oferta pbca para canceamento de regstro
(preo |usto, audo de avaao, possbdade de novo audo)." (Modesto Carvahosa)
pre|udca ao aconsta mnortro, sobretudo porque:
reduz a qudez de suas aes (forando o preo das aes para baxo); e
propca o tratamento dferencado dos mnortros (preos dstntos).
Art. 4, 6, da Le 6.404/76 e Instruo CVM 361/02
L#404, Art. 4 6o O aconsta controador ou a socedade controadora que adqurr aes da companha
aberta sob seu controe que eevem sua partcpao, dreta ou ndreta, em determnada espce e casse de
aes porcentagem que, segundo normas geras expeddas pea Comsso de Vaores Mobros, mpea a
qudez de mercado das aes remanescentes, ser o'rigado a Ga@er oGerta pO'lica1 por pre!o
determi$ado $os termos do T 4o, para aquso da totadade das aes remanescentes no mercado.
(fechamento em branco do capta)
Oferta pbca de aquso de aes (OPA por Aumento de Partcpao), sempre que o controador adqure
aes representatvas de mas de 1/3 das aes de certa espce ou casse em crcuao.
4? Co$stitui!"o? Assem'lNia de Co$stitui!"o? ;roHeto de estatuto
Formadades premnares:
Subscro da ntegradade do capta por peo menos 2 pessoas; e
Reazao de peo menos 10% do preo de emsso das aes.
L#404, Art. 80. A consttuo da companha depende do cumprmento dos seguntes requstos
premnares:
I - su'scri!"o, peo menos por 2 JduasK pessoas, de todas as aes em que se dvde o capta soca
fxado no estatuto;
II - reazao, como entrada, de 10Q Jde@ por ce$toK, no mnmo, do pre!o de emiss"o das aes
subscrtas em di$Deiro;
III - depsto, no Banco do Bras S/A., ou em outro estabeecmento bancro autorzado pea Comsso
de Vaores Mobros, da parte do capta reazado em dnhero.
Pargrafo nco. O dsposto no nmero II no se apca s companhas para as quas a e exge
reazao nca de parte maor do capta soca.
Como se consttu: arquvamento do ato consttutvoV no Regstro de Empresas Mercants (|unta Comerca)
V Ato consttutvo: ata da assemba de consttuo (nstrumento pbco ou partcuar); onde se debera a
consttuo da socedade annma, nomeam-se os admnstradores
Pro|eto de estatuto: o documento que, se aprovado, consttur a e fundamenta da companha (dscpna
o ob|eto soca, nome empresara, rgos socetros e sua composo, dretos dos aconstas, dstrbuo
de dvdendos)
5? Su'scri!"o ;articular e Su'scri!"o ;O'lica do capital social
As espces de consttuo do capta so:
Por Su'scri!"o ;articular: chamada de consttuo "smutnea" ou "nstantnea";
Por Su'scri!"o ;O'lica: chamada de consttuo "sucessva" (reaza-se em trs etapas):
o Regstro na CVM;
o Fase de subscro pbca; e
o Convocao e reazao da assemba de consttuo.
6'ser0a!"o: no caso da subscro pbca, a maora no tem poder de aterar o pro|eto do estatuto,
somente a unanmdade (art. 87, 2 da Le 6.404/76).
L#404, Art. 87. 2 Cada ao, ndependentemente de sua espce ou casse, d dreto a um voto; a
maora no tem poder para aterar o pro|eto de estatuto.
#? Formalidades compleme$tares
Arquvamento dos atos consttutvos
Pubcao dos atos consttutvos e da Certdo do seu arquvamento
Transfernca de bens: a certdo do regstro do ato consttutvo o documento hb para a transfernca de
bens no regstro competente.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
HHH*I 10N1,)S0 $MN.I10 $+)+ $)0*I@(N/0 D( 1+)A0S $+)+ INA)(SS0 N+ @+AIS/)+/,)+
(S/+D,+.+cionistas de Sociedade +nLnima de capital fec2ado podem alegar a quebra de affectio societatis
para fundamentar o seu pedido de dissolu!o social<
Solu!"o
Para a souo desta questo exstem duas correntes:
1 Corrente: Os aconsta de Socedade Annma de capta fechado no podem aegar a quebra de
affecto socetats para fundamentar o seu peddo de dssouo soca porque trata-se de socedade de
capta.
2 Corrente: Os aconsta de Socedade Annma de capta fechado podem aegar a quebra de affecto
socetats para fundamentar o seu peddo de dssouo soca porque trata-se de socedade de
pessoas.
Me fo segunda corrente, por entender que por serem fechadas tas socedades se aproxmam mas da
espce de socedade de pessoas do que da de capta.
2C Quest"o
Determinada sociedade anLnima, constitu&da por subscri!o p9blica, apro'ou, pela unanimidade de 'otos
dos subscritores presentes e que constitu&am a maioria deles, em assembl%ia constituti'a regularmente
con'ocada, os seus estatutos, alterando in9meros dispositi'os constantes do projeto publicado# 0s
subscritores ausentes a essa assembl%ia podem pedir a nulidade da constitui!o da sociedade<)esposta
fundamentada#
Solu!"o
Os subscrtores ausentes a essa assemba podem pedr a nudade da consttuo da socedades, pos, por
fora do Art. 87, 2, da Le 6.404/76, somente a unanmdade dos subscrtores (e no a maora) tem poder
para aterar o pro|eto do estatuto.
L#404, Art. 87. 2 Cada ao, ndependentemente de sua espce ou casse, d dreto a um voto; a
maioria $"o tem poder para alterar o proHeto de estatuto.
3C Quest"o
HHHIII 10N1,)S0 $MN.I10 $+)+ $)0*I@(N/0 D( 1+)A0S $+)+ INA)(SS0 N+ @+AIS/)+/,)+ (S/+D,+.
+cionistas de uma Sociedade +nLnima, em fase de fec2amento de seu capital, propuseram a!o objeti'ando
a anula!o de +ssembl%ia Aeral que deliberou sobre o resgate das a"es remanescentes, porque oferecidas
em 'alor que os autores consideraram 'il# + a!o foi proposta em face da sociedade, que argDiu a
ilegitimidade de ambas as partes#Decida, fundamentadamente#
Solu!"oV
No cabe razo a socedade, sendo as partes egtmas para questonar o preo de resgate das aes
remanescentes por consder-o v, pos o mesmo devera observar mnmamente quee estabeecdo no
Art. 170, 1, da Le 6.404/76.
L#404, Art. 170. 1 O preo de emsso dever ser fxado, sem duo n|ustfcada da partcpao dos
antgos aconstas, anda que tenham dreto de prefernca para subscrev-as, tendo em vsta, aternatva
ou con|untamente:
I - a perspectva de rentabdade da companha;
II - o vaor do patrmno qudo da ao;
III - a cotao de suas aes em Bosa de Vaores ou no mercado de baco organzado, admtdo go ou
desgo em funo das condes do mercado.
Tema 010
,alores -o'ili.rios
AosN 3duardo Ca0alca$ti de Al'u2uer2ue
A Le 6.404/76 possu quatro exos prncpas, a saber:
;rote!"o do acio$ista mi$orit.rio: de forma que consegusse aumentar a captao de recursos peas
socedades annmas. O ST| em decses recentes vem dspondo que quando a Le 6.404/76 for omssa
ea deve ser nterpretada de forma a proteger o aconsta mnortro.
espo$sa'ilidade do Acio$ista Co$trolador (Art. 116 e Art. 117): Vedando o abuso do poder de
controe do aconsta controador ndretamente se est protegendo o aconsta mnortro.
ndretamente o poder do aconsta controador se revee na eeo dos admnstradores da socedade.
Cria!"o de &i0ersos :$strume$tos AurBdicos para a Capta!"o da ;oupa$!a ;opular (Art. 2 da
Le 6.385/76): os nstrumentos csscos para a captao da poupana popuar so as aes, debntures,
bnus de subscro e partes benefcras. Frse-se que o capta fundamenta para a produo
econmca da S/A.
L#3)5, Art. 2o So 0alores mo'ili.rios su|etos ao regme desta Le:
I - as aes, debntures e bnus de subscro;
II - os cupons, dretos, recbos de subscro e certfcados de desdobramento reatvos aos vaores
mobros referdos no ncso II;
III - os certfcados de depsto de vaores mobros;
IV - as cduas de debntures;
V - as cotas de fundos de nvestmento em vaores mobros ou de cubes de nvestmento em
quasquer atvos;
VI - as notas comercas;
VII - os contratos futuros, de opes e outros dervatvos, cu|os atvos sub|acentes se|am vaores
mobros;
VIII - outros contratos dervatvos, ndependentemente dos atvos sub|acentes; e
IX - quando ofertados pubcamente, quasquer outros ttuos ou contratos de nvestmento coetvo, que
gerem dreto de partcpao, de parcera ou de remunerao, ncusve resutante de prestao de servos,
cu|os rendmentos advm do esforo do empreendedor ou de terceros. (...)
Tratame$to diGere$ciado da compa$Dia a'erta para a compa$Dia GecDada.
No h na egsao brasera uma defno do que so vaores mobros. O que exste uma
enumerao taxatva de quas so os vaores mobros no Art. 2 da Le 6.385/76.
Em que pese a nexstnca desta defno, a que mas se aproxma aquea descrta no Art. 2, IX, da Le
6.385.
L#3)5, Art. 2, IX - quando ofertados pubcamente, quasquer outros ttuos ou co$tratos de i$0estime$to
coleti0o (Exempo: contrato de bo gordo), que gerem direito de participa!"o1 de parceria ou de
remu$era!"o1 i$clusi0e resulta$te de presta!"o de ser0i!os1 cuHos re$dime$tos ad0Im do
esGor!o do empree$dedor ou de terceiros. (este ncso pratcamente a traduo de acrdo da corte
amercana que defnu o que sera vaores mobros para o mercado amercano)
Resumdamente vaores mobros so ttuos ou contratos anados pubcamente, que vo conferr ao
adqurente o dreto a remunerao do capta nvestdo, sendo certo que a gesto empresara dos recursos
ser reazada peo empreendedor ou por terceros que ee contrate.
Vamos examnar as aes que o prncpa ttuo mobro.
As aes so ttuos de partcpaes que conferem aos seus ttuares uma sre de dretos e obrgaes.
O que o aconsta persegue a partcpao nos ucros da socedade.
A esta remunerao do aconsta d-se o nome de dvdendo. A base do dvdendo o ucro na atvdade
econmca.
Como o ucro no certo a ao consderada um ttuo de renda varve, vez que a remunerao das
aes ro varar em funo do ucro da socedade.
O Art. 202 da Le 6.404, dvdendo mnmo (em todo o exercco que tvesse ucro a companha obrgada a
dstrbur um dvdendo mnmo), sera a prncpa proteo ao mnortro. Antgamente no era obrgatro a
dstrbuo de dvdendos fcando os mnortros absoutamente desprotegdos.
L#404, Art. 202. Os aconstas tm dreto de receber como di0ide$do o'rigatrio, em cada exercco, a
parcea dos ucros estabeecda no estatuto ou, se este for omsso, a mportnca determnada de acordo com
as seguntes normas:
I - metade do ucro qudo do exercco dmnudo ou acrescdo dos seguntes vaores:
a) mportnca destnada consttuo da reserva ega (art. 193); e
b) mportnca destnada formao da reserva para contngncas (art. 195) e reverso da mesma
reserva formada em exerccos anterores; (Incuda pea Le n 10.303, de 2001)
II - o pagamento do dvdendo determnado nos termos do ncso I poder ser mtado ao montante do
ucro qudo do exercco que tver sdo reazado, desde que a dferena se|a regstrada como reserva de
ucros a reazar (art. 197); (Redao dada pea Le n 10.303, de 2001)
III - os ucros regstrados na reserva de ucros a reazar, quando reazados e se no tverem sdo
absorvdos por pre|uzos em exerccos subseqentes, devero ser acrescdos ao prmero dvdendo
decarado aps a reazao. (Redao dada pea Le n 10.303, de 2001)
1 O estatuto poder estabeecer o dvdendo como porcentagem do ucro ou do capta soca, ou fxar
outros crtros para determn-o, desde que se|am reguados com precso e mnca e no su|etem os
aconstas mnortros ao arbtro dos rgos de admnstrao ou da maora.
2o Qua$do o estatuto Gor omisso e a assemba-gera deberar ater-o para ntroduzr norma
sobre a matra, o di0ide$do o'rigatrio $"o poder. ser i$Gerior a 25Q J0i$te e ci$co por ce$toK do
lucro lB2uido a|ustado nos termos do ncso I deste artgo.
Na consttuo de uma S/A o dvdendo mnmo poder ser fxado em vaor nferor a 25% (no exste
nenhum vaor mnmo, mas precsa ser agum vaor). Porm, se o estatuto for omsso o mnmo ser de 25%.
3o A assemba-gera pode, desde que no ha|a oposo de quaquer aconsta presente, deberar a
dstrbuo de dvdendo nferor ao obrgatro, nos termos deste artgo, ou a reteno de todo o ucro
qudo, nas seguntes socedades:
I - companhas abertas excusvamente para a captao de recursos por debntures no conversves
em aes;
II - companhas fechadas, exceto nas controadas por companhas abertas que no se enquadrem na
condo prevsta no ncso I.
4 O dvdendo prevsto neste artgo no ser obrgatro no exercco soca em que os rgos da
admnstrao nformarem assemba-gera ordnra ser ee ncompatve com a stuao fnancera da
companha. O conseho fsca, se em funconamento, dever dar parecer sobre essa nformao e, na
companha aberta, seus admnstradores encamnharo Comsso de Vaores Mobros, dentro de 5
(cnco) das da reazao da assemba-gera, exposo |ustfcatva da nformao transmtda
assemba.
5 Os ucros que dexarem de ser dstrbudos nos termos do 4 sero regstrados como reserva
especa e, se no absorvdos por pre|uzos em exerccos subseqentes, devero ser pagos como dvdendo
assm que o permtr a stuao fnancera da companha.
6o Os ucros no destnados nos termos dos arts. 193 a 197 devero ser dstrbudos como dvdendos.
As aes representam a menor parcea do capta soca, cu|a remunerao o dvdendo, dvdendo este que
decorre do ucro, razo pea qua a ao consderada ttuo de renda varve.
| as debentures so ttuo, em regra, de renda fxa.
Ouanto aos dretos que as aes conferem aos seus ttuares, exstem trs espces de aes, a saber:
Ao ordnra ou comum;
Ao preferenca;
Ao de fruo.

A ao ordnra a ao competa, a ao que no sofre nenhuma restro, ea possu todos os dretos
dos aconstas, tanto os essencas (todos quees enumerados do Art. 109 da Le 6.404) quanto os
modfcves (temos como exempo de dreto modfcves o dreto de voto).
L#404, Art. 109. Nem o estatuto soca nem a assemba-gera podero prvar o aconsta dos dretos de:
I - partcpar dos ucros socas;
II - partcpar do acervo da companha, em caso de qudao;
III - fscazar, na forma prevsta nesta Le, a gesto dos negcos socas;
IV - prefernca para a subscro de aes, partes benefcras conversves em aes, debntures
conversves em aes e bnus de subscro, observado o dsposto nos artgos 171 e 172;
V - retrar-se da socedade nos casos prevstos nesta Le. (...)
6'ser0a!"o: Excepconamente o egsador admte casses de aes ordnras. Estas casses daram mas
dretos que os essencas e modfcves aos aconstas, tas como conversbdade, etc.
As aes preferencas podem ser dvddas em casses, porque pode exstr dretos modfcves dferente
em cada casse.
Exempo:
Preferenca A - Dvdendo Mnmo: dferentemente o dvdendo fxo apenas um pso, permtndo novo
rateo;
Preferenca B - Dvdendo Fxo: Vaor de dvdendo fxo dsposto no estatuto - as consequncas do no
pagamento deste dvdendo esto dspostos no Art. 111, 1 da Le 6.404 - neste caso os
preferencastas no votam a partcpar do rateo;
Preferenca C - Dvdendo Cumuatvo. bastante raro. o dvdendo que va se acumuando. Ao
contrro dos outros, no se renova anuamente, ee se acumua para os exerccos futuros.
A conseqnca do no pagamento do dreto fxo ou mnmo o dreto a voto na forma do dsposto no Art.
111, 1, da Le 6.404.
Art. 111. O estatuto poder dei4ar de co$Gerir s a!(es preGere$ciais agum ou aguns dos dretos
reconhecdos s aes ordnras, i$clusi0e o de 0oto, ou co$Geri-lo com restri!(es, observado o
dsposto no artgo 109.
O comum retrar o dreto a voto das aes preferencas. Excepconamente pode-se restrngr as matras
do drerto
1 As aes preferencas sem dreto de voto adqurro o exercco desse dreto se a companha,
pelo pra@o pre0isto $o estatuto, $"o superior a 3 JtrIsK e4ercBcios co$secuti0os, dexar de pagar os
di0ide$dos Gi4os ou mB$imos a que fzerem |us, dreto que conservaro at o pagamento, se tais
di0ide$dos $"o Gorem cumulati0os1 ou atN 2ue seHam pagos os cumulati0os em atraso?
Qual e o pra@o de a2uisi!"o do direito a 0oto pelas a!(es preGere$ciaisS
esposta: o prazo prevsto no Estatuto, que no pode ser superor a 3 (trs) exerccos consecutvos.
3 se o estatuo Gor omissoS
esposta: a nterpretao deve ser quea que mehor protege o mnortro, e nesse caso devera ser
nterpretado que no exercco segunte a no dstrbuo de dvdendo o preferenca | tera dreto a voto.
Se o estatuto pagar 0alor i$Gerior ao di0ide$do mB$io o preGere$cialista ter. direito a 0otoS
esposta: A doutrna entende que mesmo nesta stuao a preferenca va adqurr dreto a voto. Este
dreto a voto no perene, exstndo, to-somente, enquanto a companha no paga o dvdendo mnmo.
3m 2ue mome$to surge o direito a 0oto1 $a A<6 ou $a pu'lica!"o do 'ala$!oS
esposta: Exstem duas correntes, a saber:
1C Corre$te: Segundo o professor Modesto Carvahosa, o dreto a voto surgra no momento da pubcao
do baano, vez que desde ento | se sabera que a companha deu ucro. Esta uma poso pr-
mnortro que favorece | o aconsta preferencasta votar na AGO que ocorrer aps esta pubcao.
2C Corre$te: o dreto a voto surgra s na AGO que aprovou o baano, vez que a AGO pode dstrbur
dvdendos mesmo ocorrendo pre|uzo da socedade no exercco. Esta dstrbuo ocorrera atravs das
reservas de ucro (orgem da sua formao o ucro). Para esta corrente o aconsta s tera dreto a voto na
segunda AGO que ocorrera aps a pubcao do baano defctro. O professor entende que por fora do
Art. 200, V, da Le 6.404 possve utzar ncusve reserva de capta (orgem da sua formao o go)
para pagamento de dvdendo.
2 Na mesma hptese e sob a mesma condo do 1, as aes preferencas com dreto de voto
restrto tero suspensas as mtaes ao exercco desse dreto.
3 O estatuto poder estpuar que o dsposto nos 1 e 2 vgorar a partr do trmno da
mpantao do empreendmento nca da companha.
O Art. 202, 4, da Le 6.404 nos nforma que de forma excepcona a companha mesmo tendo ucro, no
precsa dstrbur dvdendos. Sera o caso da socedade apresentar ucro contb. Este dvdendo dvdo s
que o seu pagamento fo dferdo. Mesmo neste caso o preferencastas.
L#404, Art. 202 4 O di0ide$do prevsto neste artgo $"o ser. o'rigatrio no exercco soca em que os
rgos da admnstrao nformarem assemba-gera ordnra ser ee i$compatB0el com a situa!"o
Gi$a$ceira da compa$Dia. O conseho fsca, se em funconamento, dever dar parecer sobre essa
nformao e, na companha aberta, seus admnstradores encamnharo Comsso de Vaores Mobros,
dentro de 5 (cnco) das da reazao da assemba-gera, exposo |ustfcatva da nformao transmtda
assemba.
A e tambm traz hptese de dvdendo acrescdo (dvdendo acrescdo em reao aos pagos nas aes
ordnras) , na forma do dsposto no Art. 17, 1, II, da e 6.404.
A ao de fruo uma ao dferencada porque resuta de um procedmento chamado de amortzao de
aes.
Amortzao um pagamento que a socedade faz a determnados aconstas como uma antecpao do
vaor que ees teram dreto em caso de qudao da companha, na forma descrta no Art. 44, 2, da e
6.404.
L#404, Art. 44. O estatuto ou a assemba-gera extraordnra pode autorzar a apcao de ucros ou
reservas no resgate ou na amortzao de aes, determnando as condes e o modo de proceder-se
operao.
1 O resgate consste no pagamento do vaor das aes para retr-as defntvamente de crcuao,
com reduo ou no do capta soca, mantdo o mesmo capta, ser atrbudo, quando for o caso, novo vaor
nomna s aes remanescentes.
2 A amorti@a!"o consste na distri'ui!"o aos acio$istas1 a tBtulo de a$tecipa!"o e sem
redu!"o do capital social1 de 2ua$tias 2ue lDes poderiam tocar em caso de li2uida!"o da
compa$Dia.
3 A amortzao pode ser ntegra ou parca e abranger todas as casses de aes ou s uma deas.
4 O resgate e a amortzao que no abrangerem a totadade das aes de uma mesma casse sero
fetos medante sorteo; sorteadas aes custodadas nos termos do artgo 41, a nsttuo fnancera
especfcar, medante rateo, as resgatadas ou amortzadas, se outra forma no estver prevsta no contrato
de custda.
5 As a!(es i$tegralme$te amorti@adas poder"o ser su'stituBdas por A7Z3S &3 F9:786,
com as restres fxadas peo estatuto ou pea assemba-gera que deberar a amortzao; em quaquer
caso, ocorrendo qudao da companha, as aes amortzadas s concorrero ao acervo qudo depos de
assegurado s aes no a amortzadas vaor gua ao da amortzao, corrgdo monetaramente.
Esta ao que fo ntegramente amortzada poder ser substtuda por aes de fruo, como os mesmos
dretos, em regra, das aes amortzadas. Um dreto efetvamente atngdo, que o dreto de partcpar
no rateo no caso da qudao (ee partcpara do rateo, pea dferena, s se utrapassar o vaor
amortzado).
6o Savo dsposo em contrro do estatuto soca, o resgate de aes de uma ou mas casses s
ser efetuado se, em assemba especa convocada para deberar essa matra especfca, for aprovado
por aconstas que representem, no mnmo, a metade das aes da(s) casse(s) atngda(s).
Qual N a 0a$tagem 2ue a sociedade tem em reali@ar a amorti@a!"o das a!(esS
esposta: Esta operao mas comum nas socedades annmas que tenha prazo determnado, pos, como
prazo determnado, necessaramente ea r entrar em qudao em determnado momento. As socedades
de prazo determnado so queas que o seu ob|eto tem prazo certo de durao. 34emplo: permssonras
de servo pbco cu|a concesso tem prazo determnado.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
H 10N1,)S0 $+)+ $)01,)+D0) D0 (S/+D0 D( )0ND[NI+
0 estatuto da 1ia )obledo Nledo 'eda expressamente o direito de 'oto Fs a"es preferenciais# N!o obstante,
na assembl%ia de constitui!o e nas assembl%ias realizadas durante a liquida!o 'otaram todos os
acionistas, independentemente de esp%cie, n9mero ou classe de a"es# Qou'e infra!o ao estatuto nestas
ocasi"es<
)esposta fundamentada#
Solu!"o
Cumpre ressatar, prmaramente, que nas aes preferencas o dreto de voto no sagrado; ee pode
exstr ou no. Ao passo que nas aes ordnras h sempre o dreto de voto.
Deve-se adconamente observar que mesmo o aconsta preferenca que no tenha dreto a voto, pode
votar na assemba de consttuo e nas assembas reazadas durante a qudao ega, porque nestas,
por expressa dsposo da Le 6.404/76, todos os aconsta votam, ndependentemente da espce de ao
que detm.
Na consttuo no se tem aconstas, mas sm fundadores, e por esta razo, por fora do Art. 87, 2, todos
os fundadores tem dreto a voto.
Tambm na hptese de qudao, por fora do Art. 213, 1, da Le 6.404, todos teram dreto de voto.
2C Quest"o
0 controlador de uma compan2ia aberta decide alienar seu controle acionGrio# 0 pretenso adquirente das
a"es formula oferta p9blica aos acionistas minoritGrios, n!o incluindo os titulares de a"es preferenciais#
$ergunta:se; > cab&'el a inclus!o no tag along dos acionistas titulares de a"es preferenciais que adquiriram
direito a 'oto, conforme o disposto no art# 333, 3X da .ei nX U#K5KWTU<)esposta objeti'amente justificada#
Solu!"o
cabve a ncuso no tag aong (direito de saBda em co$Hu$to com o co$trolador; | drag aong
sgnfca o dever de sar |unto) dos aconstas ttuares de aes preferencas que adqurram dreto a voto
na forma do dsposto no Art. 17, 1, III, da Le 6.404/96. Segundo o professor esta poso sera mnortra.
L#404, Art. 17. 1o Independentemente do dreto de receber ou no o vaor de reemboso do capta com
prmo ou sem ee, as a!(es preGere$ciais sem dreto de voto ou com restro ao exercco deste dreto,
somente sero admtdas negocao no mercado de vaores mobros se a eas for atrbuda peo menos
uma das seguntes preferncas ou vantagens:
III - direito de serem i$cluBdas $a oGerta pO'lica de alie$a!"o de co$trole, nas condes
prevstas no art. 254-A, assegurado o dvdendo peo menos gua ao das aes ordnras.
O professor entende que no cabera em funo do Art. 254-A da Le 6.404, sendo esta poso ma|ortra
na doutrna e est em sntona com a Instruo CVM 361 de 2002 (que regua todas as formas de ofertas
pbcas), que no seu Art. 29 nforma que somente as aes que tenham dreto a voto orgnaramente ou
sem restres que seram ncudas na oferta pbca.
O Art. 254-A um dspostvo que vsa proteger o mnortro. Ao comprar as aes do controador est se
comprando ago que utrapassa o vaor de mercado destas aes, pos am das aes est se comprando o
poder de controe. O egsador entendeu que no |usto que somente o controador receba este go,
exgndo que se|a feta oferta pbca de 80% do vaor desta go pago. Se o controador est sando se d o
dreto dos mnortros tambm sarem |unto com o controador, na tca da proteo ao mnortro. Neste
caso os preferencastas no seram ncusos nesta audnca pbca.
Art. 254-A. A aenao, dreta ou ndreta, do controe de companha aberta somente poder ser contratada
sob a condo, suspensva ou resoutva, de que o ad2uire$te se o'rigue a Ga@er oGerta pO'lica de
a2uisi!"o das a!(es com direito a 0oto de propriedade dos demais acio$istas da compa$Dia1 de
modo a lDes assegurar o pre!o $o mB$imo igual a )0Q Joite$ta por ce$toK do 0alor pago por a!"o
com direito a 0oto1 i$tegra$te do 'loco de co$trole.
1o Entende-se como aenao de controe a transfernca, de forma dreta ou ndreta, de aes
ntegrantes do boco de controe, de aes vncuadas a acordos de aconstas e de vaores mobros
conversves em aes com dreto a voto, cesso de dretos de subscro de aes e de outros ttuos ou
dretos reatvos a vaores mobros conversves em aes que venham a resutar na aenao de controe
aconro da socedade.
2o A Comsso de Vaores Mobros autorzar a aenao de controe de que trata o caput, desde
que verfcado que as condes da oferta pbca atendem aos requstos egas.
3o Compete Comsso de Vaores Mobros estabeecer normas a serem observadas na oferta
pbca de que trata o caput.
4o O adqurente do controe aconro de companha aberta poder oferecer aos aconstas
mnortros a opo de permanecer na companha, medante o pagamento de um prmo equvaente
dferena entre o vaor de mercado das aes e o vaor pago por ao ntegrante do boco de controe.
6'ser0a!"o: Companha aberta quea que faz apeo a poupana popuar emtndo vaores mobros.
Ento a companha pode ser aberta sem emtr quaquer ao. Ea pode ser aberta, por exempo, emtndo
apenas debntures. Estas companhas precsam de prvo regstro na CVM. A socedade annma que no se
utza da emsso pbca de vaores mobras sera uma companha fechada.
possve o estatuto atrbur a preferenca uma vantagem especfca. Desta forma, se houver a prefernca
do dreto de serem ncudas na oferta pbca de aenao de controe das aes preferencas (Art. 17, 1,
III, da Le 6.404/96), a sm as preferencas tambm devero ser ncusas na oferta pbca.
Tema 011
,alores -o'ili.rios A!(es
AosN 3duardo Ca0alca$ti de Al'u2uer2ue
Ouanto a forma de crcuao as aes se dvdem em nomnatvas e escrturas.
As nomnatvas so assm chamadas porque a propredade decorre do regstro das aes em nome do seu
ttuar no vro de regstro das aes nomnatvas. A transfernca, neste caso, se dar por regstro nos vros
de aes nomnatvas.
Podemos ter anda as aes escrturas. Eas dvergem das aes nomnatvas porque no possuem
certfcados em pape. So aes que so depostadas eetroncamente. Eas exstem s na verso eetrnca.
Eas crcuam e so transferdas sempre eetroncamente. Como o custo do servo destas aes so
eevados, normamente as companhas abertas que se utzam desta espce de aes.
O resgate uma aquso compusra de aes para retr-a defntvamente de crcuao. O resgate
caracterza a extno do vncuo aconro. Ee tem prevso no Art. 44, 1 e 6, da Le 6.404.
L#404, Art. 44. 1 O resgate consste no pagame$to do 0alor das a!(es para retir.-las
deGi$iti0ame$te de circula!"o, com reduo ou no do capta soca, mantdo o mesmo capta, ser
atrbudo, quando for o caso, novo vaor nomna s aes remanescentes.
L#404, Art. 44. 6o Savo dsposo em contrro do estatuto soca, o resgate de aes de uma ou mais
classes s ser. eGetuado se1 em assem'lNia especial co$0ocada para deli'erar essa matNria
especBGica1 Gor apro0ado por acio$istas 2ue represe$tem1 $o mB$imo1 a metade das a!(es daJsK
classeJsK ati$gidaJsK.
Dfere da amortzao porque enquanto nesta o aconsta contnua na companha, no resgate ee se retra.
O resgate deve ser ntegra. | a amortzao pode ser parca.
&e'I$tures
Debnture no dreto romano sgnfca o reconhecmento de uma dvda.
Debnture sgnfca uma dvda que a socedade assume em reao aos debenturstas.
A debnture a menor frao de um emprstmo que a socedade faz. A debnture um ttuo de crdto,
sendo tambm uma vaor mobro. O debentursta um credor em face do debnture e a socedade uma
devedora. A debnture uma aternatva que a S/A possu para captar recursos. A debnture esta prevsta
nos Arts. 52/74 da Le 6.404.
possve um ttuo de crdto escrtura (ou se|a, um ttuo de crdto sem crtua)?
Resposta: no passado o professor Tavares Borba no admta ttuos escrturas porque a crtua sera
requsto para quasquer ttuos de crdto. Esta poso do professor fo aterada para admtr crtua
eetrnca.
Art. 52. A companha poder emtr debntures que conferro aos seus ttuares dreto de crdto contra ea,
nas condes constantes da escrtura de emsso e, se Dou0er, do certiGicado. (ogo, este dspostvo
autorza um ttuo de crdto escrtura)
;or 2ue uma SEA emite de'I$tures ao i$0Ns de a!(esS
esposta: temos peo menos quatro razes, a saber:
As debntures no ateram a reao de poder entre os aconstas.
A debnture no atera o dvdendo das aes, pos sua remunerao, normamente, no tem por base o
ucro da socedade.
O mercado pode no estar receptvo a compra de aes, porque so ttuos de renda varve, preferdo
as debntures que normamente so ttuos de renda fxa.
Os |uros pagos aos debenturstas so consderados despesa e, portanto, dedutves da base de ccuo
de mposto de renda. Ouando a socedade, ao nvs de pagar dvdendo, paga |uros sobre capta prpro
ao aconsta, este desconta uma aquota de 15% na fonte.
Frse-se que o Art. 54, 1, da Le 6.404 autorza a remunerao dos debenturstas com taxas cambas.
[ possB0el a emiss"o de de'I$tures em moeda estra$geiraS
esposta: possve, desde que se|a autorzado peo BCB e a coocao se|a feta no estrangero por fora
do Art. 73 da Le 6.404. Logo, uma companha brasera pode emtr debnture em dar desde que se|a
coocada no pas estrangero.
[ possB0el emiss"o pO'lica de de'I$tures sem ta4a de Huros1 mas com remu$era!"o
e4clusi0ame$te com participa!"o $os lucrosS
esposta: exstem duas correntes sobre este tema, a saber:
1C Corre$te: O professor Tavares Borba entende que o Art. 56 da Le 6.404 autorza a emsso de
debntures cu|a a remunerao excusva se|a a partcpao nos ucros da companha.
L#404, Art. 56. A debnture poder. assegurar ao seu ttuar |uros, fxos 69 0ari.0eis1 participa!"o $o
lucro da compa$Dia e prImio de reem'olso.
2C Corre$te: O professor Modesto Carvahosa entende que a debnture, por ser ttuo de renda fxa, dever
ter sempre uma taxa de |uros. Uma debnture sem |uros no sera uma debnture, mas sm uma parte
benefcra .
Outro tema nteressante a debnture conversve em aes. Esta espce de debnture est reguada no
Art. 57 da Le 6.404.
L#404, Art. 57. A debnture poder ser co$0ersB0el em a!(es nas condes constantes da escrtura de
emsso, que especfcar:
I - as bases da converso, se|a em nmero de aes em que poder ser convertda cada debnture, se|a
como reao entre o vaor nomna da debnture e o preo de emsso das aes;
II - a espce e a casse das aes em que poder ser convertda;
III - o prazo ou poca para o exercco do dreto converso;
IV - as demas condes a que a converso acaso fque su|eta.
1 Os aconstas tero dreto de prefernca para subscrever a emsso de debntures com cusua
de conversbdade em aes, observado o dsposto nos artgos 171 e 172.
2 Enquanto puder ser exercdo o dreto converso, depender de prva aprovao dos
debenturstas, em assemba especa, ou de seu agente fducro, a aterao do estatuto para:
a) mudar o ob|eto da companha;
b) crar aes preferencas ou modfcar as vantagens das exstentes, em pre|uzo das aes em que
so conversves as debntures.
A conversbdade um dreto potestatvo do debentursta, no podendo a companha for-o a converter
as suas debntures.
As debntures podem ser de quatro espces, de acordo com a garanta oferecda:
Debnture de Garanta Rea:
Debnture de Garanta Futuante: Esta garanta futuante um prvgo gera, todo o atvo da
socedade garante a socedade (Art. 965 do CC). Este debenturstas se encontram
Debnture sem Garanta ou Ourografra (Ouros vem do grego punho, a garantda sera a prpra
assnatura)
Debnture Subordnada ou Sub-Ourografra:
Os agentes fducros dos debenturstas est reguado no Art. 66 da e 6.404.
L#404, Art. 66. O age$te Giduci.rio ser nomeado e dever acetar a funo na escrtura de emsso das
debntures.
1 Somente podem ser nomeados agentes fducros as pessoas $aturais que satsfaam aos
requstos para o exercco de cargo em rgo de admnstrao da companha e as nsttues fnanceras
que, especamente autorzadas peo Banco Centra do Bras, tenham por ob|eto a admnstrao ou a
custda de bens de terceros.
2 A Comsso de Vaores Mobros poder estabeecer que nas emsses de debntures negocadas
no mercado o agente fducro, ou um dos agentes fducros, se|a nsttuo fnancera.
3 No pode ser agente fducro:
a) pessoa que | exera a funo em outra emsso da mesma companha;
b) nsttuo fnancera cogada companha emssora ou entdade que subscreva a emsso para
dstrbu-a no mercado, e quaquer socedade por eas controada;
c) credor, por quaquer ttuo, da socedade emssora, ou socedade por ee controada;
d) nsttuo fnancera cu|os admnstradores tenham nteresse na companha emssora;
e) pessoa que, de quaquer outro modo, se cooque em stuao de confto de nteresses peo exercco
da funo.
4 O agente fducro que, por crcunstncas posterores emsso, fcar mpeddo de contnuar a
exercer a funo dever comuncar medatamente o fato aos debenturstas e pedr sua substtuo.
O agente fducro tem a funo de proteger os dretos da massa de debenturstas. Em tese, agum de
confana dos debenturstas. S que quem escohe o agente e remunera a socedade emssora dos
debntures.
A sociedade limitada pode emitir de'I$turesS
esposta: No h uma vedao ega. Contudo, os doutrnadores e a |unta comerca no admte ta
hptese. Segundo o professor o Art. 52 da Le 6.404 autorza apenas as socedades annmas a emtr
debntures (vsto que este artgo utza a expresso "companha"). Tavares Borba entende que a debnture
ncompatve com a estrutura da socedade mtada, consderando que a debnture se traduz em uma
emsso em massa. A nca exceo sera o caso da socedade em comandta por aes onde sera tambm
possve a emsso de debntures.
O agente fducro ncusve funcona como substtuto processua dos debenturstas.
O Art. 60 da Le 6.404 nos d o mte do vaor tota das debntures.
Art. 60. Excetuados os casos prevstos em e especa, o vaor tota das emsses de debntures no poder
utrapassar o capta soca da companha.
1 Esse mte pode ser exceddo at acanar:
a) 80% (otenta por cento) do vaor dos bens gravados, prpros ou de terceros, no caso de debntures
com garanta rea;
b) 70% (setenta por cento) do vaor contb do atvo da companha, dmnudo do montante das suas
dvdas garantdas por dretos reas, no caso de debntures com garanta futuante.
2 O mte estabeecdo na anea a do 1 poder ser determnado em reao stuao do
patrmno da companha depos de nvestdo o produto da emsso; neste caso os recursos fcaro sob
controe do agente fducro dos debenturstas e sero entregues companha, observados os mtes do
1, medda em que for sendo aumentado o vaor das garantas.
3 A Comsso de Vaores Mobros poder fxar outros mtes para emsses de debntures
negocadas em bosa ou no baco, ou a serem dstrbudas no mercado.
4 Os mtes prevstos neste artgo no se apcam emsso de debntures subordnadas. (este
dspostvo nos nforma que no caso das debntures subordnadas no exste quaquer mte para emsso
dos debntures)

=+$us de Su'scri!"o
Est prevsto nos Arts. 75/79 da e 6.404.
Pode ser emtdo tanto para os aconstas como para no aconstas. Pode ser uma emsso partcuar ou
pbca. Ee confere o dreto de subscrever aes a um preo prevamente defndo.
Tanto o Bnus como a opo de compra de aes s podem ser emtdos por socedade annma de capta
autorzado (Art. 168 da Le 6.404).
;artes =e$eGici.rias
A companha aberta no pode emtr partes benefcras, na forma descrta no Art. 47, pargrafo nco, da
Le 6.404.
O professor entende que trata-se de um ttuo, estranho ao capta soca, que confere ao ttuar dreto de
partcpao no ucro, tendo o seu detentor o dreto de receber antes dos aconstas.
um ttuo que est em competo desuso e desde 2002 momento em que ee fcou restrto as companhas
fechadas.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
(m 3RRU, o Nanco de In'estimentos Birst 1r%dito SW+# adquiriu bLnus de subscri!o da 1ompan2ia de
Nebidas das +rGbias# $osteriormente, essa sociedade foi incorporada pela 1ompan2ia de Nebidas +mpa'#
Nanco de In'estimentos Birst 1r%dito SW+ ajuizou a!o com pedido de tutela antecipatria, em face da
sociedade incorporadora, para exerc&cio do direito de subscri!o das a"es da sociedade incorporadora que
l2e conferiam os bLnus de subscri!o#
+ sociedade:r% recon'eio pedindo a condena!o do banco no pagamento do 'alor que entendia de'ido pela
emiss!o das a"es decorrentes do exerc&cio do direito pre'isto nos bLnus de subscri!o, juros de 34P ao
ano e corre!o monetGria, pois essa forma de pagamento estaria pre'iamente contratada# 0 ju&zo de 3X grau
julgou juridicamente imposs&'el o pedido recon'encional# 0 de 4X grau negou F recon'inte legitima!o ati'a#
1orreta a decis!o do magistrado<
)esposta fundamentada#
Solu!"o
Ver RESP 717.327
Para a souo da questo, devemos observar ncamente que somente as companhas de capta autorzado
podero emtr bnus de subscro. Esses bnus so paps que conferem dreto de prefernca na
subscro de novas aes. Ouem emtr o bnus ser a companha que | tem autorzao para aumentar o
capta e quando sso ocorrer, o ttuar desse bnus ser chamado para subscrever em prmero ugar.
Como o Art. 75, pargrafo nco, da Le 6.404/76 escarece que fazer ou no a subscro uma opo
apenas dos propretros dos bnus, no cabe a ncorporadora exgr a subscro por preo por ea
prorzado.
L#404, Art. 75. A companha poder emtr, dentro do mte de aumento de capta autorzado no estatuto
(artgo 168), ttuos negocves denomnados "Bnus de Subscro".
Pargrafo nco. Os bnus de subscro conferro aos seus ttuares, nas condes constantes do
certfcado, direito de su'scre0er a!(es do capital social, que ser exercdo medante apresentao do
ttuo companha e pagamento do preo de emsso das aes.
Por todo o exposto, entendo que as decses de egtmdade do reconvnte esto equvocadas, em que pese,
no mrto, ser mprocedente o peddo de reconveno.
2C Quest"o
33X 10N1,)S0 $+)+ $)01,)+D0)I+ D0 (S/+D0 D0 )I0 D( =+N(I)0
1omo s!o classificados os cr%ditos dos debenturistas em e'entual falncia da compan2ia< )esposta
objeti'amente justificada#
Solu!"o
As debntures, de acordo com o artgo 58 da Le 6.404/1976, podem ser de quatro modadades. Duas deas
com garanta, a saber:
AK C6- <AA5T:A 3AL Neas exste um bem ndvduazado destnado ao pagamento daquee credor
(debentursta).
=K C6- <AA5T:A FL9T9A5T3 O credor que tem essa debnture tem como garanta o prpro
patrmno da companha. Chama-se futuante porque o patrim+$io N oscila$te. O credor que possu essa
garanta estar encaxado no grupo dos credores com prvgo gera (vem medatamente acma dos
qurografros).
L#404, Art. 58 - A debnture poder, conforme dspuser a escrtura de emsso, ter garanta rea ou garanta
futuante, no gozar de prefernca ou ser subordnada aos demas credores da companha.
1 - A garanta futuante assegura debnture prvgo gera sobre o atvo da companha, mas no
mpede a negocao dos bens que compem esse atvo.
2 - As garantas podero ser consttudas cumuatvamente.
3 - As debntures com garanta futuante de nova emsso so preferdas peas de emsso ou emsses
anterores, e a prordade se estabeece pea data da nscro da escrtura de emsso; mas dentro da
mesma emsso, as sres concorrem em guadade.
4 - A debnture que no gozar de garanta poder conter cusua de subordnao aos credores
qurografros, preferndo apenas aos aconstas no atvo remanescente, se houver, em caso de qudao da
companha.
5 - A obrgao de no aenar ou onerar bem mve ou outro bem su|eto a regstro de propredade,
assumda pea companha na escrtura de emsso, oponve a terceros, desde que averbada no
competente regstro.
6 - As debntures emtdas por companha ntegrante de grupo de socedades (artgo 265) podero ter
garanta futuante do atvo de 2 (duas) ou mas socedades do grupo.
As outras duas modadades de debntures no possuem garantas. So as qurografras e as subordnadas:
CK Q9:6<AF>:AS So as debntures sem garantas. Seus credores correm um sro rsco de no
receber; porm, caso no ha|a fanca e a empresa pague os credores, quem tem debnture qurografra
recebe mas (devdo ausnca de garanta).
&K S9=6&:5A&AS So as debntures que esto subordnadas ao pagamento de todos os outros
credores ( a mas arrscada de todas). Porm, eas so as que mas remuneram. Portanto, se o debentursta
est nvestndo em uma companha sda e os prazos das debntures so ongos, tavez se|a vda a
aposta.
3C Quest"o
@(/+IS $(S+D0S SW+#, cia fec2ada, decidiu fazer uma emisso particular de de%2ntures convers3veis
em a4es preferenciais, sem designar um agente fiduciGrio# + 1I+ S(A,)+D0)+ +.B+ e a S(A,)+D0)+
+.(H SW+ subscre'eram grande parte dos 'alores mobiliGrios emitidos# @eses depois, decidiram ajuizar a!o
em face da compan2ia emissora das debntures para anular a emiss!o daqueles 'alores, por entenderem
irregular a emiss!o das debntures, sem nomea!o de agente fiduciGrio, requisito essencial de 'alidade da
emiss!o# 0 pedido foi julgado improcedente# 1orreta a decis!o do magistrado< )esposta fundamentada#
Solu!"o
No h consenso na doutrna sobre a obrgatoredade da exstnca do agente fducro (pessoa natura ou
|urdca - nsttuo fnancera autorzada peo BACEN - nomeada e remunerada pea companha, para a
proteo dos nteresses dos debenturstas e para represent-os perante a companha).
Para uns, o agente fducro s obrgatro nas companhas abertas, devdo a contrado entre os Arts.
64, XIII e 66, da Le 6.404/76.
L#404, Art. 64. Os certfcados das debntures contero:
XIII - a autentcao do agente fducro, se for o caso.
L#404, Art. 66. O agente fducro ser nomeado e dever acetar a funo na escrtura de emsso das
debntures.
1 Somente podem ser nomeados agentes fducros as pessoas naturas que satsfaam aos
requstos para o exercco de cargo em rgo de admnstrao da companha e as nsttues fnanceras
que, especamente autorzadas peo Banco Centra do Bras, tenham por ob|eto a admnstrao ou a
custda de bens de terceros.
2 A Comsso de Vaores Mobros poder estabeecer que nas emsses de debntures negocadas
no mercado o agente fducro, ou um dos agentes fducros, se|a nsttuo fnancera.
3 No pode ser agente fducro:
a) pessoa que | exera a funo em outra emsso da mesma companha;
b) nsttuo fnancera cogada companha emssora ou entdade que subscreva a emsso para
dstrbu-a no mercado, e quaquer socedade por eas controada;
c) credor, por quaquer ttuo, da socedade emssora, ou socedade por ee controada;
d) nsttuo fnancera cu|os admnstradores tenham nteresse na companha emssora;
e) pessoa que, de quaquer outro modo, se cooque em stuao de confto de nteresses peo exercco
da funo.
4 O agente fducro que, por crcunstncas posterores emsso, fcar mpeddo de contnuar a
exercer a funo dever comuncar medatamente o fato aos debenturstas e pedr sua substtuo.
Como no caso em tea a emsso fo partcuar, como as debntures no dstrbudas ou admtdas
negocao no mercado no necessro agente fducro na forma do Art. 61, 1, da e 6.404.
L#404, Art. 61. 1 A escrtura de emsso, por nstrumento pbco ou partcuar, de debntures
distri'uBdas ou admitidas M $egocia!"o $o mercado, ter obrgatoramente a nterveno de agente
fducro dos debenturstas (artgos 66 a 70).
Para outros, ta contrado no exste sendo necessro a presena do agente para proteger os nteresses
ncusve dos debenturstas de companhas fechadas.
Tema 012
-ercado de Capitais
AosN 3duardo Ca0alca$ti de Al'u2uer2ue
Na economa, de forma em gera, exstem dos ntegrantes fundamentas, a saber: Agentes Econmcos
Defctros (que captam recursos) e Agentes Econmcos Superavtros (que apcam recursos).
Sstema de Dstrbuo de Vaores Mobros (Banco de Investmentos, Bancos de Desenvovmentos,
Corretoras de Vaores Mobros, dentre outros) so os Agentes que aproxmam os Agentes Econmcos
Superavtros dos Agentes Econmcos Defctros.
O contrato de dstrbuo, coocao, underwrtng, quee que reazado, atravs dos ntegrantes do
Sstema de Dstrbuo de Vaores Mobros, entre os Agentes Econmcos Superavtros e os Agentes
Econmcos Defctros.
O mercado prmro aquee onde a prpra companha, atra0Ns do Sistema de &istri'ui!"o de ,alores
-o'ili.rios, cooca as suas aes no mercado. Se a coocao, de forma pbca, for reazada dretamente
pea companha no mercado a mesma estar cometendo crme. Frse-se, o que a companha pode fazer
dretamente uma emsso partcuar, ou se|a, emsso prvada, que no busca recurso |unto ao pbco,
mas sm |unto a aguns nvestdores quafcados.
L#3)5, Art. 19. Nenhuma emsso pbca de vaores mobros ser dstrbuda no mercado sem prvo
regstro na Comsso. (...)
3 - Caracterzam a emiss"o pO'lica: (toda a emsso que no se enquadre nestes dspostvos ser
consderada emsso partcuar)
I - a utzao de stas ou boetns de venda ou subscro, fohetos, prospectos ou anncos destnados
ao pbco;
II - a procura de subscrtores ou adqurentes para os ttuos por meo de empregados, agentes ou
corretores;
III - a negocao feta em o|a, escrtro ou estabeecmento aberto ao pbco, ou com a utzao dos
servos pbcos de comuncao.
4 - A emiss"o pO'lica s poder ser coocada no mercado atravs do sstema prevsto no Art. 15,
podendo a Comsso exgr a partcpao de nsttuo fnancera.
O dreto de prefernca um dreto essenca dos aconstas, na forma do dsposto no Art. 171 da Le 6.404.
O dreto de prefernca no s para as aes, mas tambm para todos os vaores mobros (Art. 2 da Le
6.385) conversves em ao.
L#404, Art. 171. Na proporo do nmero de aes que possurem, os aconstas tero preGerI$cia para a
subscro do aumento de capta. (...)
3 Os aconstas tero direito de preGerI$cia para subscro das emsses de de'I$tures
co$0ersB0eis em a!(es, '+$us de su'scri!"o e partes 'e$eGici.rias co$0ersB0eis em a!(es
emitidas para alie$a!"o o$erosa; mas na converso desses ttuos em aes, ou na outorga e no
exercco de opo de compra de aes, no haver dreto de prefernca. (...)
7 Na companha aberta, o rgo que deberar sobre a emsso medante subscro partcuar
dever dspor sobre as sobras de vaores mobros no subscrtos, podendo:
a) mandar vend-as em bosa, em benefco da companha; ou
b) rate-as, na proporo dos vaores subscrtos, entre os aconstas que tverem peddo, no boetm ou
sta de subscro, reserva de sobras; nesse caso, a condo constar dos boetns e stas de subscro e o
sado no rateado ser venddo em bosa, nos termos da anea anteror.
8 Na compa$Dia GecDada, ser obrgatro o rateo prevsto na anea b do 7, podendo o saldo,
se houver, ser su'scrito por terceiros, de acordo com os crtros estabeecdos pea assemba-gera ou
peos rgos da admnstrao. (esta subscro das sobras por terceros no pode ser de forma pbca na
forma descrta no Art. 19, 3, da Le 6.385)
Frse-se que de forma excepcona, quando a emsso for pbca, a companha poder excur o dreto de
prefernca, na forma descrta no Art. 172 da Le 6.404.
34clus"o do &ireito de ;reGerI$cia
L#404, Art. 172. O estatuto da companha aberta que contver autorzao para o aumento do capta pode
pre0er a emiss"o, sem direito de preGerI$cia para os antgos aconstas, ou com reduo do prazo de
que trata o 4o do art. 171, de aes e debntures conversves em aes, ou bnus de subscro, cuHa
coloca!"o seHa Geita media$te:
I - venda em bosa de vaores ou subscro pbca; ou
II - permuta por aes, em oferta pbca de aquso de controe, nos termos dos arts. 257 e 263.
Pargrafo nco. O estatuto da companha, anda que fechada, pode excur o dreto de prefernca para
subscro de aes nos termos de e especa sobre ncentvos fscas.
No caso de emsso partcuar de uma socedade fechada possve que o controador da socedade se
reacone dretamente com nvestdores para captao de recursos. Contudo, se ea contrata ntermedro de
mercado para coocar as suas ao, sto, por s s, | confgura uma emsso pbca.
S a emsso pbca necessta de prvo regstro na CVM, porque h um i$teresse pO'lico em Hogo em
proteger os pe2ue$os i$0estidores. Assm, faz-se necessro que a CVM fscaze tas coocaes para
proteger, prncpamente, os mnortros.
6'ser0a!"o: A emsso partcuar tradcona de uma companha fechada reazado atravs de aumentos
de captas que se dem por subscro de novas aes peos seus prpros aconstas.
A funo soca do mercado de captas permtr a mehor dstrbuo da propredade e a mehor
dstrbuo da renda. Atravs da dstrbuo das aes temos uma mehor dstrbuo da propredade e
atravs da dstrbuo dos ucros das companhas uma mehor dstrbuo da renda.
Enquanto o mercado prmro o mercado de venda das aes, o mercado secundro o mercado de
revenda das aes.
No mercado prmro temos as IPO (prmera emsso das aes) e os aumentos de capta.
O dnhero de crcua na bosa daramente, em regra, dz respeto ao mercado de secundro.
Toda a operao fora do recnto da bosa chamado de mercado de baco. Tem este nome porque
antgamente os centes am nos baces das companha para adqurr as suas aes. Assm, o mercado
prmro, em regra, consderado mercado de baco.
=olsa de ,alores
Em outubro de 2007 a Bosa, passou a se chamar de Bovespa Hodng (Bovespa que reaza as operaes e
Bovespa que reaza as negocaes), e abru o seu capta negocando as suas aes na prpra Bosa.
Sstemas de negocao da bosa so:
Prego vva voz (pratcamente extnto).
Sstema eetrnco de negocao.
As bosas operam das 10 s 17 hs (chamado mega bosa) aps as 17 hs exste tambm possbdade de
negocao s que muto restrto.
A prncpa funo da bosa de vaores organzar o mercado secundro. H uma segunda funo da bosa
que fazer as suas prpras reguamentaes, denomnado de auto-reguamentao.
S opera no recnto da Bosa as corretoras de vaores mobros.
O mecansmo de ressarcmento de pre|uzo da bosa uma espce de seguro garanta contra as operaes
frauduentas na bosa. Neste caso a responsabdade ob|etva, no se dscutndo cupa ou doo da
corretora. Mutas vezes mehor recorrer a este mecansmo de ressarcmento do que ao prpro poder
|udcro.
Acma da Bosa est a CVM que uma Autarqua Federa Especa.
A CVM tem quatro funes bscas, a saber:
Fscazar (que contempa tambm os prpros regstros);
Reguamentar (composto por Deberaes, Instrues, Parecer de Orentao, dentre outras);
Fomentar o Mercado de Captas;
Amcus Curae (Art. 31 da e 6.385). Am desta funo ea poder recorrer quando as partes no o
fzerem, trata-se de uma egtmao extraordnra recursa.
6'ser0a!"o: O Conseho de Recursos do Sstema Fnancero Nacona - CRSFN o conseho dos recursos
das penadade apcadas pea CVM.
L#404, Art. 141. Na eeo dos conseheros, facutado aos aconstas que representem, no mnmo, 011
Jum dNcimoK do capital social com direito a 0oto, este|a ou no prevsto no estatuto, requerer a adoo
do processo de voto mtpo, atrbundo-se a cada ao tantos votos quantos se|am os membros do
conseho, e reconhecdo ao aconsta o dreto de cumuar os votos num s canddato ou dstrbu-os entre
vros. (...)
Nas companhas abertas a CVM reduzu este percentua por Resouo. Esta reduo possve desde que a
Resouo este|a de acordo com o Art. 291 da Le 6.404.
L#404, Art. 291. A Comsso de Vaores Mobros poder reduzr, medante fxao de escaa em funo do
vaor do capta soca, a porcentagem mnma apcve s companhas abertas, estabeecda no art. 105; na
anea c do pargrafo nco do art. 123; no caput do art. 141; no 1o do art. 157; no 4o do art. 159; no 2o
do art. 161; no 6o do art. 163; na anea a do 1o do art. 246; e no art. 277.
Pargrafo nco. A Comsso de Vaores Mobros poder reduzr a porcentagem de que trata o artgo
249.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
(m a!o anulatria de delibera!o assemblear, que elegeu os membros do 1onsel2o Biscal de compan2ia
aberta, foi indeferida a intima!o da 1omiss!o de *alores @obiliGrios# 0 juiz entendeu ser obriga!o dos
autores juntarem compro'a!o da regularidade da sociedade, bem como da assembl%ia, por meio de
parecer, consulta ou laudo# 1orreta a decis!o<)esposta fundamentada#
Solu!"o
No est correta a decso do |uz porque, por fora do descrto no Art. 31 da Le 6.385, devera ser tambm
ntmada a CVM para prestar escarecmentos.
L#3)5, Art. 31 - Nos processos |udcros que tenham por ob|etvo matNria i$cluBda $a competI$cia da
Comiss"o de ,alores -o'ili.rios, ser esta sempre ntmada para, querendo, oferecer parecer ou prestar
escarecmentos, no prazo de qunze das a contar da ntmao.
O pape da CVM sera o de auxar o |uz na matra referente ao mercado de captas.
1 - A ntmao far-se-, ogo aps a contestao, por mandado ou por carta com avso de
recebmento, conforme a Comsso tenha, ou no, sede ou representao na comarca em que tenha sdo
proposta a ao.
2 - Se a Comsso oferecer parecer ou prestar escarecmentos, ser ntmada de todos os atos
processuas subseqentes, peo |orna ofca que pubca expedentes forense ou por carta com avso de
recebmento, nos termos do pargrafo anteror.
3 - A comsso atrbuda egtmdade para nterpor recursos, quando as partes no o fzeram.
4 - O prazo para os efetos do pargrafo anteror comear a correr, ndependentemente de nova
ntmao, no da medato aquee em que fndar o das partes.
2C Quest"o
(m a!o intentada em face de determinada compan2ia aberta, o autor requereu a inclus!o da 1*@ no p$lo
passivo# 0 pedido foi julgado procedente, tendo a segunda r% apelado no 3UX dia da publica!o da
sentena# 0 recurso n!o foi admitido por intempesti'o# 1orreta a decis!o<
)esposta objeti'amente justificada#
Solu!"o
No fo correta a decso de ntempestvdade do recurso da CVM no 16 da porque, por fora do dsposto no
Art. 5 da Le 6.385/76 c/c Art. 188 do CPC c/c Art. 10 da Le 9.469/97, a entdade autrquca federa tem
prazo em dobro para nterposo de recursos.
L#3)5, Art. 5o nsttuda a Comsso de Vaores Mobros, e$tidade aut.r2uica em regime especial1
0i$culada ao -i$istNrio da Fa@e$da, com personadade |urdca e patrmno prpros, dotada de
autordade admnstratva ndependente, ausnca de subordnao herrquca, mandato fxo e estabdade
de seus drgentes, e autonoma fnancera e oramentra.
C;C, Art. 188. Computar-se- em qudrupo o prazo para contestar e em do'ro para recorrer 2ua$do a
parte Gor a Fa@e$da ;O'lica ou o Mnstro Pbco.
L*4#*, Art. 10. Aplica-se Ms autar2uias e fundaes pbcas o disposto $os arts? 1)) e 475, caput, e
no seu ncso II, do Cdigo de ;rocesso Ci0il.
Devemos adconamente observar que por fora do dsposto no Art. 31 da Le 6.385/76, a ntmao da CVM,
nos processos |udcros que tenham por ob|etvo matra ncuda na sua competnca, sempre obrgatra
sendo que a ea compete decdr pea nterveno ou no no feto.

L#3)5, Art. 31 - Nos processos |udcros que tenham por ob|etvo matra ncuda na competnca da
Comsso de Vaores Mobros, ser esta sempre ntmada para, querendo, oferecer parecer ou prestar
escarecmentos, no prazo de qunze das a contar da ntmao.
Frse-se que neste caso a CVM no Amcus Cura, mas sm parte.
3C Quest"o
@+AI+ D0S S+N0)(S )(S/+,)+N/( ( .+N1Q0N(/( SW+ e 0utras ajuizaram a!o indenizatria em face de
B+\+ DINQ(I)0 SW+ S01I(D+D( 10))(/0)+ ( N0.S+ D( *+.0)(S D( S]0 $+,.0, sob o fundamento de
conduta comissi'a da primeira e omissi'a pela segunda# (sclareceram as autoras que, com o objeti'o de
negociar a"es na N0*(S$+, transmitiram ordens de compra e 'enda F corretora /IN+AI SW+, estabelecida
em Blorianplolis, que, por sua 'ez, repassa'a F B+\+ DINQ(I)0 SW+, por meio de contrato firmado entre
ambas# (m fe'ereiro de 3RRT, comearam a surgir rumores de que a corretora /IN+AI SW+ enfrenta'a
dificuldades, tendo sido decretada sua liquida!o pelo N+1(N em agosto desse ano# +s autoras solicitaram
que B+\+ DINQ(I)0 SW+ liquidasse diretamente com elas as opera"es de 'enda a termo, sendo a N0*(S$+
notificada para que os cr%ditos pro'enientes dessas liqDida"es fossem bloqueados# B+\+ DINQ(I)0 SW+
liqDidou as opera"es, recebeu os preos e n!o entregou o 'alor Fs autoras, alegando ser credora de /IN+AI
SW+ pela metade das comiss"es, e por fora de outras opera"es, sendo o cr%dito das autoras utilizado para
compensar d%bitos da /IN+AI perante B+\+ DINQ(I)0 SW+#, configurando 'erdadeira apropria!o inde'ida de
'alores# + N0*(S$+ n!o atendeu ao pedido de bloqueio de cr%ditos e permitiu a transferncia de recursos
para a conta da B+\+ DINQ(I)0 SW+# + decis!o monocrGtica condenou as r%s, mas o /ribunal reformou a
decis!o entendendo que os autores de'eriam cobrar a d&'ida da /IN+.AI SW+# 1orreta a decis!o<)esposta
objeti'amente justificada#
Solu!"o
No fo correta a decso do Trbuna porque a causa de pedr reveada na nca no se mtou ao
vncuo contratua entre as autoras e as rs, pos resdu na ctude da conduta comssva da corretora Faa
Dnhero S/A e omssva da Bosa de Vaores.
Neste passo, como a c-r Faa Dnhero S/A tnha peno conhecmento que operava as aes das autoras
em decorrnca da extenso do mandato que fora outorgado Tbag S/A, no fo cto o recebmento de
numerro com base naquee nstrumento para, depos, pretender se exmr da responsabdade de reverter
o numerro ao mandante, quando no nega a ausnca de repasse do numerro especfco ntermedra
Tbag S/A.
Por todo o exposto, reeva-se a obrgao de ndenzar decorrente da prtca de ato cto, que ndepende da
exstnca de reao |urdca de dreto matera prva entre a parte esada e o autor da conduta.
Logo, deve ser restabeecda a sentena, na parte em que acoheu a pretenso das rs.
Nesta caso tanto a Bovespa como a Corretora so responsves pea ndenzao, com base no Art. 196,
pargrafo nco, do CC.
Tema 013
Acio$istas
AosN 3duardo Ca0alca$ti de Al'u2uer2ue
O aconsta controador est defndo no Art. 116 da Le 6.404. Este um conceto cssco e bem dfunddo
do que se|a o aconsta controador.
L#404, Art. 116. Entende-se por aconsta controador a pessoa, natura ou |urdca, ou o grupo de pessoas
vncuadas por acordo de voto, ou sob controe comum, que:
a) ttuar de dretos de sco que he assegurem, de modo perma$e$te, a maora dos votos nas
deberaes da assemba-gera e o poder de eeger a maora dos admnstradores da companha; e
O controe mnortro no permanente, por esta razo que entenddo que a e 6.404 se apca somente
no caso do controe mnortro.
b) usa efetvamente seu poder para drgr as atvdades socas e orentar o funconamento dos rgos
da companha.
Pargrafo nco. O aconsta controador deve usar o poder com o fm de fazer a companha reazar o
seu ob|eto e cumprr sua funo soca, e tem deveres e responsabdades para com os demas aconstas da
empresa, os que nea trabaham e para com a comundade em que atua, cu|os dretos e nteresses deve
eamente respetar e atender.
O exercco do poder de controe das S/A pode se dar de uma das seguntes formas:
Co$trole maHorit.rio: quee exercdo por aconstas ou grupos de aconstas que detm mas de
50% das aes com dreto a voto. Esta a modadade mas encontrada no sstema socetro brasero.
Esta espce de controe tambm pode ser obtdo por acordo de aconsta.
Co$trole mi$orit.rio: quee exercdo por aconstas ou grupos de aconstas que detm menos de
50% das aes com dreto a voto. Este controe ocorre nas companhas abertas bascamente por duas
razes: o capta est muto puverzado no mercado; e o absentesmo (no comparecmento dos
mnortros s assembas, porque tem um boco de controe, nada nfuencando a sua opno). Esta
espce de controe tambm pode ser obtdo por acordo de aconsta. Este controe tem o probema de
no ser permanente, vez que pode ocorreu em aguma assemba a deberao ma|ortra de outro
grupo que no quee que detm o controe mnortro.
Co$trole <ere$cial: normamente exercdo peos admnstradores de companhas abertas atravs de
procuraes. Ho|e nos EUA exstem muta dscusso sobre estas procuraes. Nos EUA as assembas
foram esvazadas, na medda em que eas representam um retrocesso em face da necessdade de
ceerdade nas decses as socedade. Desta formas, nos EUA as atrbues das assembas foram
repassadas para os admnstradores atravs destas procuraes. Logo, nos EUA o poder fo desocado
dos aconstas para os admnstradores. O crtro amercano de manuteno dos admnstradores no
cargo o ucro da socedade. Se este no for acanado as procuraes so retradas e o admnstrador
demtdo.
Co$trole 34ter$o ou Co$trole 5"o Societ.rio : quee que ocorre quando a companha est muto
endvdada, onde os bancos credores passam a ter um poder muto grande na gesto da socedade.
Tambm verfcado esta espce de controe no caso das franquas, onde o franqueador tem um poder
enorme sobre o franqueado.
O controador aconsta tem suas responsabdades bem dferencadas dos demas aconstas, na forma do
dsposto no Art. 117 da Le 6.404.
L#404, Art. 117. O acio$ista co$trolador respo$de peos danos causados por atos pratcados com a'uso
de poder.
Esta sera hptese de responsabdade ob|etva por fora da responsabdade ob|etva cvsta do abuso do
dreto.
1 So modalidades de e4ercBcio a'usi0o de poder: (est sta e4empliGicati0a)
a) orentar a companha para fm estranho ao ob|eto soca ou esvo ao nteresse nacona, ou ev-a a
favorecer outra socedade, brasera ou estrangera, em pre|uzo da partcpao dos aconstas mnortros
nos ucros ou no acervo da companha, ou da economa nacona;
b) promover a qudao de companha prspera, ou a transformao, ncorporao, fuso ou cso da
companha, com o fm de obter, para s ou para outrem, vantagem ndevda, em pre|uzo dos demas
aconstas, dos que trabaham na empresa ou dos nvestdores em vaores mobros emtdos pea
companha;
c) promover aterao estatutra, emsso de vaores mobros ou adoo de potcas ou decses
que no tenham por fm o nteresse da companha e vsem a causar pre|uzo a aconstas mnortros, aos
que trabaham na empresa ou aos nvestdores em vaores mobros emtdos pea companha;
d) eeger admnstrador ou fsca que sabe napto, mora ou tecncamente;
e) nduzr, ou tentar nduzr, admnstrador ou fsca a pratcar ato ega, ou, descumprndo seus deveres
defndos nesta Le e no estatuto, promover, contra o nteresse da companha, sua ratfcao pea
assemba-gera;
f) contratar com a companha, dretamente ou atravs de outrem, ou de socedade na qua tenha
nteresse, em condes de favorecmento ou no equtatvas;
g) aprovar ou fazer aprovar contas rreguares de admnstradores, por favorecmento pessoa, ou dexar
de apurar dennca que saba ou devesse saber procedente, ou que |ustfque fundada suspeta de
rreguardade.
h) subscrever aes, para os fns do dsposto no art. 170, com a reazao em bens estranhos ao ob|eto
soca da companha.
2 No caso da anea e do 1, o admnstrador ou fsca que pratcar o ato ega responde
sodaramente com o aconsta controador.
3 O aconsta controador que exerce cargo de admnstrador ou fsca tem tambm os deveres e
responsabdades prpros do cargo.
&ireitos dos Acio$istas
Pea teora das bases essencas exste uma essnca nas socedades que no podera ser aterado nem
mesmo peos controadores. Seram os dretos essencas dos aconstas que no poderam ser aterados
tendo status de "cusua ptrea". Esto reguados no Art. 109 da Le 6.404.
&ireitos 3sse$ciais
L#404, Art. 109. Nem o estatuto soca nem a assemba-gera podero prvar o aconsta dos dretos de:
I - partcpar dos ucros socas;
II - partcpar do acervo da companha, em caso de qudao;
III - fscazar, na forma prevsta nesta Le, a gesto dos negcos socas;
IV - prefernca para a subscro de aes (<> dreto de aquso), partes benefcras conversves
em aes, debntures conversves em aes e bnus de subscro, observado o dsposto nos artgos 171 e
172;
Dreto de subscrever <> dreto de aquso.
Qual o O$ico tBtulo 2ue mesmo co$0ersB0el em a!(es $"o co$Gere direito de preGerI$ciaS
esposta: aquee dsposto no Art. 171, 3, da e 6.404, ou se|a, so as partes benefcras conversves
em aes emtdas para aenao gratuta.
L#404, Art. 171 3 Os aconstas tero dreto de prefernca para subscro das emsses de debntures
conversves em aes, bnus de subscro e partes benefcras conversves em aes emtdas para
aenao onerosa; mas na converso desses ttuos em aes, ou na outorga e no exercco de opo de
compra de aes, no haver dreto de prefernca.
V - retrar-se da socedade nos casos prevstos nesta Le.
1 As aes de cada casse conferro guas dretos aos seus ttuares.
2 Os meos, processos ou aes que a e confere ao aconsta para assegurar os seus dretos no
podem ser eddos peo estatuto ou pea assemba-gera.
3o O estatuto da socedade pode estabeecer que as dvergncas entre os aconstas e a companha,
ou entre os aconstas controadores e os aconstas mnortros, podero ser souconadas medante
arbtragem, nos termos em que especfcar.(Incudo pea Le n 10.303, de 2001)
As demas dretos dos aconstas so consderados modfcves, como ocorre, por exempo, como o dreto a
voto.
6'riga!(es do Acio$ista
A prncpa obrgao do aconsta ntegrazar (tambm chamada de reazar) as aes por ee subscrta, na
forma do dsposto no Art. 106 da Le 6.404.
Pergunta-se: devdo ao dsposto no Art. 120 da Le 6.404 se a assemba gera poder suspender todos os
dretos dos aconstas que dexarem de cumprr as suas obrgaes, ncusve os essencas?
L#404, Art. 120. A assemba-gera poder suspender o exercco dos dretos do aconsta que dexar de
cumprr obrgao mposta pea e ou peo estatuto, cessando a suspenso ogo que cumprda a obrgao.
esposta: A doutrna, de forma ma|ortra, entende que so de todos os dretos porque:
Na suspenso no se prva o aconsta dos dretos na forma vetada peo Art. 109 da Le 6.404.
A suspenso afeta apenas o exercco do dreto e no do dreto em s.
Se a suspenso afetasse somente aos modfcves no tera nenhum efeto sobre as aes ordnras,
pos estas s possuem, em regra, os dretos essencas.
Acordo de Acio$ista
Confgura um contrato entre aconstas vsando, normamente, o poder de controe.
Est reguamentado no Art. 118 da Le 6.404.
L#404, Art. 118. Os acordos de aconstas, sobre a compra e 0e$da de suas a!(es, preGerI$cia para
ad2uiri-las, e4ercBcio do dreto a voto, ou do poder de controe devero ser observados pea companha
quando arquvados na sua sede.
possve outros tpos de acordos de aconstas, contudo, as espces dspostas neste artgo, por serem
muto mportantes, se arquvados, precsam ser observados pea companha. A companha observa fazendo
vaer o que fo pactuado no acordo, na forma dsposta, por exempo, no 8, deste dspostvo.
1 As obrgaes ou nus decorrentes desses acordos somente sero oponves a terceros, depos de
averbados nos vros de regstro e nos certfcados das aes, se emtdos.
2 Esses acordos no podero ser nvocados para exmr o aconsta de responsabdade no exercco
do dreto de voto (artgo 115) ou do poder de controe (artgos 116 e 117).
3 Nas condes prevstas no acordo, os aconstas podem promover a e4ecu!"o especBGica das
obrgaes assumdas.
O Art. 466-A do CPC que regua esta tutea. Esta tutea no de obrgao de fazer. uma tutea
conhecda como substtutva de vontade. uma tutea dferencada porque no tem fase executva, na
medda que a prpra tutea |udca | produz efetos, ou se|a, o prpro |udcro produz os mesmos efetos
da obrgao no cumprda.
4 As aes averbadas nos termos deste artgo no podero ser negocadas em bosa ou no mercado
de baco.
5 No reatro anua, os rgos da admnstrao da companha aberta nformaro assemba-gera
as dsposes sobre potca de renvestmento de ucros e dstrbuo de dvdendos, constantes de
acordos de aconstas arquvados na companha.
6o O acordo de aconstas cu|o prazo for fxado em funo de termo ou condo resoutva somente
pode ser denuncado segundo suas estpuaes.
7o O mandato outorgado nos termos de acordo de aconstas para proferr, em assemba-gera ou
especa, voto contra ou a favor de determnada deberao, poder prever prazo superor ao constante do
1o do art. 126 desta Le.
8o O presdente da assemba ou do rgo coegado de deberao da companha $"o computar.
o 0oto proGerido com i$Gra!"o de acordo de acio$istas de0idame$te ar2ui0ado.
9o O no comparecmento assemba ou s reunes dos rgos de admnstrao da companha,
bem como as abstenes de voto de quaquer parte de acordo de aconstas ou de membros do conseho de
admnstrao eetos nos termos de acordo de aconstas, assegura parte preHudicada o direito de
0otar com as a!(es perte$ce$tes ao acio$ista ause$te ou omisso e, no caso de membro do conseho
de admnstrao, peo consehero eeto com os votos da parte pre|udcada.
10. Os aconstas vncuados a acordo de aconstas devero ndcar, no ato de arquvamento,
representante para comuncar-se com a companha, para prestar ou receber nformaes, quando
soctadas.
11. A companha poder soctar aos membros do acordo escarecmento sobre suas cusuas.
,oto Co$Glita$te e ,oto A'usi0o
O voto tem um contedo tco, vez que representa a vontade do aconsta.
L#404, Art. 115. O aconsta deve exercer o dreto a voto no nteresse da companha; consderar-se-
a'usi0o o voto exercdo com o fm de causar dano companha ou a outros aconstas, ou de obter, para s
ou para outrem, vantagem a que no faz |us e de que resute, ou possa resutar, pre|uzo para a companha
ou para outros aconstas.
O voto abusvo aquee proferdo com a nteno de causar dano. Exste um contedo dooso no voto, que
a nteno de causar dano socedade ou seus aconstas (Art. 115, caput, da e 6.404)
1 o aconsta no poder votar nas deberaes da assemba-gera reatvas ao audo de avaao
de bens com que concorrer para a formao do capta soca e aprovao de suas contas como
admnstrador, nem em quasquer outras que puderem benefc-o de modo partcuar, ou em que tver
nteresse co$Glita$te com o da companha.
O voto conftante dfere do abusvo, na medda que caracterza uma stuao ob|etva, em que o nteresse
pessoa do sco confta com o da socedade, estando desta forma mpeddo de votar na forma descrta Art.
115, 1, da Le 6.404.
2 Se todos os subscrtores forem condmnos de bem com que concorreram para a formao do
capta soca, podero aprovar o audo, sem pre|uzo da responsabdade de que trata o 6 do artgo 8.
3 o aconsta responde peos danos causados peo exercco abusvo do dreto de voto, anda que seu
voto no ha|a prevaecdo.
4 A deberao tomada em decorrnca do voto de aconsta que tem nteresse conftante com o da
companha anuve; o aconsta responder peos danos causados e ser obrgado a transferr para a
companha as vantagens que tver auferdo.
6p!(es de Compra de A!"o
As opes de compra de aes comporta duas espces:
Art. 168, 3, da e 6.404, opo de compra de aes no caso das companhas de capta autorzado.
Esta opo um pano para a dedcaes dos empregados e admnstradores. A socedade va outorgar
gratutamente a seus empregados e admnstradores, uma opo de no futuro poder adqurr aes da
companha a um preo dferencado. Como esta opo para dentro da companha ea no
consderada um vaor mobro.
L#404, Art. 168. 3 O estatuto pode prever que a companha, dentro do mte de capta autorzado, e de
acordo com pano aprovado pea assemba-gera, outorgue op!"o de compra de a!(es a seus
admi$istradores ou empregados1 ou a pessoas $aturais 2ue prestem ser0i!os M compa$Dia ou a
sociedade so' seu co$trole. ($"o N co$siderado 0alor mo'ili.rio)
6'ser0a!"o: A socedade de capta autorzado necessaramente ter conseho de admnstrao (s
obrgado na companha aberta, na socedade de companha msta e na S/A de capta autorzado) tendo a sua
admnstrao que ser reazada de forma bpartda, ou se|a, do conseho de admnstrao e da dretora.
Exste uma outra opo de compra de aes que aquea reazada nas bosas de vaores. Como esta
opo para quees que no esto na companha ea no consderada um vaor mobro.
Cader$o de 34ercBcios
&ireito 3mpresarial
icardo 5oDra
1C Quest"o
1+).0S, acionista controlador da 1I+ /(1ID0S BIN0S, por moti'os pessoais, deixou de comparecer a duas
assembl%ias consecuti'as da compan2ia# =os%, acionista minoritGrio, ajuizou a!o de indeniza!o em face do
controlador alegando abuso de controle por terem os demais acionistas decidido pelo pedido de auto:
falncia da sociedade#$ergunta:se;
+) Vual o conceito de acionista controlador<
N) Vuais os requisitos essenciais para o exerc&cio do controle<
1) 0 pedido do acionista minoritGrio de'e ser julgado procedente<
)espostas fundamentadas#
Solu!"o
:te$s A e =
O Art. 116 da Le 6.404/76 nos traz a defno de que aconsta controador a pessoa, natura ou |urdca,
ou o grupo de pessoas vncuadas por acordo de voto, ou sob controe comum, que:
a) ttuar de dretos de sco que he assegurem, de modo permanente, a maora dos votos nas
deberaes da assemba-gera e o poder de eeger a maora dos admnstradores da companha; e
b) usa efetvamente seu poder para drgr as atvdades socas e orentar o funconamento dos rgos
da companha.
L#?404, Art. 116. Entende-se por aconsta controador a pessoa, natura ou |urdca, ou o grupo de pessoas
vncuadas por acordo de voto, ou sob controe comum, que:
a) ttuar de dretos de sco que he assegurem, de modo permanente, a maora dos votos nas
deberaes da assemba-gera e o poder de eeger a maora dos admnstradores da companha; e
b) usa efetvamente seu poder para drgr as atvdades socas e orentar o funconamento dos rgos
da companha.
Pargrafo nco. O aconsta controador deve usar o poder com o fm de fazer a companha reazar o
seu ob|eto e cumprr sua funo soca, e tem deveres e responsabdades para com os demas aconstas da
empresa, os que nea trabaham e para com a comundade em que atua, cu|os dretos e nteresses deve
eamente respetar e atender.
Desta forma, os requstos essencas para o exercco do controe aconro so:
a) ser ttuar de dretos de sco que he assegurem, de modo permanente, a maora dos votos nas
deberaes da assemba-gera e o poder de eeger a maora dos admnstradores da companha; e
b) usar efetvamente seu poder para drgr as atvdades socas e orentar o funconamento dos rgos
da companha.
:tem C
O peddo do aconsta mnortro no deve ser |ugado procedente porque a ausnca reterada do aconsta
controador nas Assembas da companha no caracterza abuso de controe (Art. 117 da Le 6.404/76), na
medda em que no se enquadra em nenhuma das hpteses eencadas neste dspostvo.
L#404, Art. 117. O aconsta controador responde peos danos causados por atos pratcados com abuso de
poder.
1 So modadades de exercco abusvo de poder:
a) orentar a companha para fm estranho ao ob|eto soca ou esvo ao nteresse nacona, ou ev-a a
favorecer outra socedade, brasera ou estrangera, em pre|uzo da partcpao dos aconstas mnortros
nos ucros ou no acervo da companha, ou da economa nacona;
b) promover a qudao de companha prspera, ou a transformao, ncorporao, fuso ou cso da
companha, com o fm de obter, para s ou para outrem, vantagem ndevda, em pre|uzo dos demas
aconstas, dos que trabaham na empresa ou dos nvestdores em vaores mobros emtdos pea
companha;
c) promover aterao estatutra, emsso de vaores mobros ou adoo de potcas ou decses
que no tenham por fm o nteresse da companha e vsem a causar pre|uzo a aconstas mnortros, aos
que trabaham na empresa ou aos nvestdores em vaores mobros emtdos pea companha;
d) eeger admnstrador ou fsca que sabe napto, mora ou tecncamente;
e) nduzr, ou tentar nduzr, admnstrador ou fsca a pratcar ato ega, ou, descumprndo seus deveres
defndos nesta Le e no estatuto, promover, contra o nteresse da companha, sua ratfcao pea
assemba-gera;
f) contratar com a companha, dretamente ou atravs de outrem, ou de socedade na qua tenha
nteresse, em condes de favorecmento ou no equtatvas;
g) aprovar ou fazer aprovar contas rreguares de admnstradores, por favorecmento pessoa, ou dexar
de apurar dennca que saba ou devesse saber procedente, ou que |ustfque fundada suspeta de
rreguardade.
h) subscrever aes, para os fns do dsposto no art. 170, com a reazao em bens estranhos ao ob|eto
soca da companha.
2 No caso da anea e do 1, o admnstrador ou fsca que pratcar o ato ega responde
sodaramente com o aconsta controador.
3 O aconsta controador que exerce cargo de admnstrador ou fsca tem tambm os deveres e
responsabdades prpros do cargo.
2C Quest"o
0 controlador de uma compan2ia aberta decide alienar seu controle acionGrio# 0 pretenso adquirente das
a"es formula oferta p9blica aos acionistas minoritrios, no incluindo os titulares de a4es
ordinrias com voto suspenso em ra,o do disposto no art. 150 da Lei n 6.404/76# $ergunta:se; >
cab&'el a inclus!o no tag along dos acionistas titulares de a"es ordinGrias com direito de 'oto suspenso<
)esposta objeti'amente justificada#
Solu!"o
cabve a ncuso no tag aong dos aconstas ttuares de aes ordnras com dreto de voto suspenso
apcando-se anaogcamente o dsposto Art. 17, 1, III, da Le 6.404/96.
L#404, Art. 17. 1o Independentemente do dreto de receber ou no o vaor de reemboso do capta com
prmo ou sem ee, as aes preferencas sem dreto de voto ou com restro ao exercco deste dreto,
somente sero admtdas negocao no mercado de vaores mobros se a eas for atrbuda peo menos
uma das seguntes preferncas ou vantagens:
III - direito de serem i$cluBdas $a oGerta pO'lica de alie$a!"o de co$trole, nas condes
prevstas no art. 254-A, assegurado o dvdendo peo menos gua ao das aes ordnras.
A rgor a oferta pbca para todas as aes que tem dreto a voto, ndependentemente deste estar
suspenso.
Tema 014
Acio$istas
-arcos Tri$dade Sartori
O vncuo entre o aconsta e a socedade o Estatuto que, por sua vez, caracterza uma reao contratua
compexa, vez que caracterza uma sre de dretos e deveres dos aconstas.
Os dretos dos aconstas se subdvdem em essencas e no essencas:
3sse$ciais: quees destnados a todos os aconstas.
o Patrmonas;
o Pessoas.
5"o esse$ciais: quees destnados a um grupo especfco de aconstas.
Dos deveres dos aconstas, o mas reevante o de ntegrazao das partes subscrtas nos prazos
acordados.
&os &e0eres dos Acio$istas
L#404, Art. 106. O aconsta obrgado a reazar, nas condes prevstas no estatuto ou no boetm de
subscro, a prestao correspondente s aes subscrtas ou adqurdas. (este o prncpa dever do
aconsta, de ntegrazao das partes subscrtas)
1 Se o estatuto e o boetm forem omssos quanto ao montante da prestao e ao prazo ou data do
pagamento, caber aos rgos da admnstrao efetuar chamada, medante avsos pubcados na mprensa,
por 3 (trs) vezes, no mnmo, fxando prazo, no nferor a 30 (trnta) das, para o pagamento.
2 O aconsta que no fzer o pagamento nas condes prevstas no estatuto ou boetm, ou na
chamada, Gicar. de ple$o direito co$stituBdo em mora, su|etando-se ao pagamento dos |uros, da
correo monetra e da muta que o estatuto determnar (a matra |uros passou a ser matra de ordem
pbca no podendo ser tratada mas no Estatuto), esta no superor a 10% (dez por cento) do vaor da
prestao.
No caso das socedades mtadas a mora ex persona, ou se|a, necessta de notfcao para a sua
consttuo em mora.
CC, Art. 1.004. Os scos so obrgados, na forma e prazo prevstos, s contrbues estabeecdas no
contrato soca, e aquee que dexar de faz-o, nos trnta das seguntes ao da $otiGica!"o pea socedade,
responder perante esta peo dano emergente da mora. (...)
O Art. 107 da Le 6.404 nos nforma quas so as aes que a companha tem dreto em face do aconsta
remsso.
L#404, Art. 107. Verfcada a mora do aconsta, a companha pode, sua escoha:
O aconsta remsso no partcpa da assemba que deberar sobre o que ser feto com ee.
I - promover contra o aconsta, e os que com ee forem sodaramente responsves (artgo 108),
processo de e4ecu!"o para cobrar as mportncas devdas, servndo o 'oletim de su'scri!"o e o a0iso
de cDamada como tBtulo e4traHudicial nos termos do Cdgo de Processo Cv; ou
Nesta hptese o aconsta remsso no dexa de ser sco, sendo executados os vaores por ee no
subscrtos.
II - mandar vender as aes em bosa de vaores, por conta e rsco do aconsta.
Nesta hptese o aconsta remsso dexa de ser sco.
1 Ser havda como no escrta, reatvamente companha, quaquer estpuao do estatuto ou do
boetm de subscro que excua ou mte o exercco da opo prevsta neste artgo, mas o subscrtor de
boa-f ter ao, contra os responsves pea estpuao, para haver perdas e danos sofrdos, sem pre|uzo
da responsabdade pena que no caso couber.
2 A venda ser feta em eo especa na bosa de vaores do ugar da sede soca, ou, se no houver,
na mas prxma, depos de pubcado avso, por 3 (trs) vezes, com antecednca mnma de 3 (trs) das.
Do produto da venda sero deduzdos as despesas com a operao e, se prevstos no estatuto, os |uros,
correo monetra e muta, fcando o sado dsposo do ex-aconsta, na sede da socedade.
Este eo pode ser reazado ncusve nas aes de sco remsso de companhas fechadas.
3 facutado companha, mesmo aps ncada a cobrana |udca, mandar vender a ao em bosa
de vaores; a companha poder tambm promover a cobrana |udca se as aes oferecdas em bosa no
encontrarem tomador, ou se o preo apurado no bastar para pagar os dbtos do aconsta.
4 Se a companha no consegur, por quaquer dos meos prevstos neste artgo, a ntegrazao das
aes, poder decar-as caducas e fazer suas as entradas reazadas, i$tegrali@a$do-as com lucros ou
reser0as1 e4ceto a legal; se no tver ucros e reservas sufcentes, ter o prazo de 1 (um) ano para
coocar as aes cadas em comsso, fndo o qua, no tendo sdo encontrado comprador, a assemba-gera
deberar sobre a reduo do capta em mportnca correspondente.
Apca-se este pargrafo quando a execuo e o eo se mostraram frustradas. Neste caso a socedade
annma adqure as suas prpras aes de forma que o capta da socedade no se|a reduzdo.
L#404, Art. 30. A companha no poder negocar com as prpras aes.
1 Nessa probo no se compreendem:
a) as operaes de resgate, reemboso ou amortzao prevstas em e;
b) a a2uisi!"o, para perma$I$cia em tesouraria ou ca$celame$to, desde 2ue atN o 0alor do
saldo de lucros ou reser0as1 e4ceto a legal1 e sem dimi$ui!"o do capital social1 ou por doa!"o;
c) a aenao das aes adqurdas nos termos da anea b e mantdas em tesourara;
d) a compra quando, resovda a reduo do capta medante resttuo, em dnhero, de parte do vaor
das aes, o preo destas em bosa for nferor ou gua mportnca que deve ser resttuda.
2 A aquso das prpras aes pea companha aberta obedecer, sob pena de nudade, s normas
expeddas pea Comsso de Vaores Mobros, que poder subordn-a prva autorzao em cada caso.
3 A companha no poder receber em garanta as prpras aes, savo para assegurar a gesto dos
seus admnstradores.
4 As aes adqurdas nos termos da anea b do 1, enquanto mantdas em tesourara, $"o ter"o
direito a di0ide$do $em a 0oto.
5 No caso da anea d do 1, as aes adqurdas sero retradas defntvamente de crcuao.
Combnando estes dspostvos temos as seguntes exgncas quando as aes adqurdas pea prpra
socedade, a saber:
As compras s poder ser reazada com ucros ou reserva, excetuando a ega;
Estas aes no tero dreto a dvdendo nem a voto.
&os &ireitos dos Acio$istas
A e faa excusvamente dos direitos esse$ciais no ro dsposto no Art. 109 da Le 6.404. Todos os demas
dretos que no estverem no ro dos dretos essencas so consderados no essencas.
L#404, Art. 109. Nem o estatuto soca nem a assemba-gera podero prvar o aconsta dos dretos de:
Como nem estatuto soca nem a assemba-gera podero prvar o aconsta destes dretos ees so
consderados nafastves.
Devemos tomar cudado que ser nafastve no sgnfca que se|am absoutos. Em determnadas stuaes
estes dretos podero ser mtgados.

I - partcpar dos lucros socas;
II - partcpar do acervo da companha, em caso de li2uida!"o;
III - Giscali@ar, na forma prevsta nesta Le, a gesto dos negcos socas;
IV - preGerI$cia para a subscro de aes, partes benefcras conversves em aes, debntures
conversves em aes e bnus de subscro, observado o dsposto nos artgos 171 e 172;
V - retirar-se da socedade nos casos pre0istos $esta Lei (ogo o dreto de retrada no absouto).
O dreto de retrada est assocado a funo soca da empresa e na berdade de contratar.
L#404, Art. 137. A aprovao das matras prevstas nos ncsos I a VI e IX do art. 136 d ao aconsta
dssdente o direito de retirar-se da companha, medante reemboso do vaor das suas aes (art. 45),
observadas as seguntes normas:
L#404, Art. 136. necessra a aprovao de aconstas que representem metade, no mnmo, das aes
com dreto a voto, se maor quorum no for exgdo peo estatuto da companha cu|as aes no este|am
admtdas negocao em bosa ou no mercado de baco, para deberao sobre:
I - crao de aes preferencas ou aumento de casse de aes preferencas exstentes, sem guardar
proporo com as demas casses de aes preferencas, savo se | prevstos ou autorzados peo estatuto;
II - aterao nas preferncas, vantagens e condes de resgate ou amortzao de uma ou mas
casses de aes preferencas, ou crao de nova casse mas favorecda;
III - reduo do dvdendo obrgatro;
IV - fuso da companha, ou sua ncorporao em outra;
V - partcpao em grupo de socedades (art. 265);
VI - mudana do ob|eto da companha;
VII - cessao do estado de qudao da companha;
VIII - crao de partes benefcras;
IX - cso da companha;
X - dssouo da companha.
I - nos casos dos ncsos I e II do art. 136, somente ter dreto de retrada o ttuar de aes de espce
ou casse pre|udcadas;
II - nos casos dos ncsos IV e V do art. 136, no ter dreto de retrada o ttuar de ao de espce ou
casse que tenha qudez e dsperso no mercado, consderando-se haver:
a) qudez, quando a espce ou casse de ao, ou certfcado que a represente, ntegre ndce gera
representatvo de cartera de vaores mobros admtdo negocao no mercado de vaores mobros,
no Bras ou no exteror, defndo pea Comsso de Vaores Mobros; e
b) dsperso, quando o aconsta controador, a socedade controadora ou outras socedades sob seu
controe detverem menos da metade da espce ou casse de ao;
III - no caso do ncso IX do art. 136, somente haver dreto de retrada se a cso mpcar:
a) mudana do ob|eto soca, savo quando o patrmno cnddo for vertdo para socedade cu|a
atvdade preponderante concda com a decorrente do ob|eto soca da socedade cndda;
b) reduo do dvdendo obrgatro; ou
c) partcpao em grupo de socedades;
IV - o reemboso da ao deve ser recamado companha no prazo de 30 (trnta) das contado da
pubcao da ata da assemba-gera;
V - o prazo para o dssdente de deberao de assemba especa (art. 136, 1o) ser contado da
pubcao da respectva ata;
VI - o pagamento do reemboso somente poder ser exgdo aps a observnca do dsposto no 3o e,
se for o caso, da ratfcao da deberao pea assemba-gera.
1 O aconsta dssdente de deberao da assemba, ncusve o ttuar de aes preferencas sem
dreto de voto, poder exercer o dreto de reemboso das aes de que, comprovadamente, era ttuar na
data da prmera pubcao do edta de convocao da assemba, ou na data da comuncao do fato
reevante ob|eto da deberao, se anteror.
2o O dreto de reemboso poder ser exercdo no prazo prevsto nos ncsos IV ou V do caput deste
artgo, conforme o caso, anda que o ttuar das aes tenha se abstdo de votar contra a deberao ou no
tenha comparecdo assemba.
3o Nos 10 (dez) das subseqentes ao trmno do prazo de que tratam os ncsos IV e V do caput deste
artgo, conforme o caso, contado da pubcao da ata da assemba-gera ou da assemba especa que
ratfcar a deberao, facutado aos rgos da admnstrao convocar a assemba-gera para ratfcar ou
reconsderar a deberao, se entenderem que o pagamento do preo do reemboso das aes aos
aconstas dssdentes que exerceram o dreto de retrada por em rsco a estabdade fnancera da
empresa.
4 Decar do dreto de retrada o aconsta que no o exercer no prazo fxado.
1 As aes de cada casse conferro guas dretos aos seus ttuares.
2 Os meos, processos ou aes que a e confere ao aconsta para assegurar os seus dretos no
podem ser eddos peo estatuto ou pea assemba-gera.
3o O estatuto da socedade pode estabeecer que as dvergncas entre os aconstas e a companha,
ou entre os aconstas controadores e os aconstas mnortros, podero ser souconadas medante
ar'itragem, nos termos em que especfcar. (em reao ao novo aconsta estar su|eto tambm ao |uzo
arbtra a doutrna se dvde: 1 corrente: o novo aconsta compedo ao |uzo arbtra porque esta prevso
fo reazada no estatuto; 2 corrente: peo prncpo da nafastabdade do poder |udcro nngum pode ser
compedo utzao da arbtragem)
Pergunta-se muto em concurso se a suspenso dos dretos descrta no Art. 120 da Le 6.404 se apca
tambm aos dretos essencas.
L#404, Art. 120. A assemba-gera poder suspender o exercco dos dretos do aconsta que dexar de
cumprr obrgao mposta pea e ou peo estatuto, cessando a suspenso ogo que cumprda a obrgao.
A doutrna e a |ursprudnca entende que a suspenso dsposto no Art. 120 se apca tambm aos dretos
essencas, vez que suspenso no se confunde com prvao. Tanto assm que a tma parte do Art. 120
nos nforma que cessada a suspenso ogo que cumprda a obrgao.
Um dreto no essenca mportante o dreto a voto, que tem prevso no Art. 110 da Le 6.404. Este
dreto especfco daquees que adqurram aes ordnras.
L#404, Art. 110. A cada ao ordnra corresponde 1 (um) voto nas deberaes da assemba-gera.
Frse-se que a ao preferenca aquea em que os dretos no essencas podem ser restrtos, ncuso
nestes o dreto a voto.
Temos como exceo a esta dsposo o dsposto no Art. 111, 1, da Le 6.404.
L#404, Art. 111 1 As aes preferencas sem dreto de voto adqurro o exercco desse dreto se a
companha, peo prazo prevsto no estatuto, no superor a 3 (trs) exerccos consecutvos, dei4ar de
pagar (porque no teve dnhero ou porque no qus pagar o vaor ntegra dos dvdendos) os di0ide$dos
Gi4os ou mB$imos a que fzerem |us, dreto que conservaro at o pagamento, se tas dvdendos no forem
cumuatvos, ou at que se|am pagos os cumuatvos em atraso.
Mesmo na omsso do Estatuto apca-se o dreto a de voto dos preferencastas | no ano subseqente
quee em que no foram dstrbudos dvdendos (esta a corrente ma|ortra porque na assemba gera
ordnra em que se decdr a no dstrbuo de dvdendo tudo poder ocorrer). H quem entenda que o
aconsta preferencasta | podera exercer o seu dreto de voto na assemba gera ordnra que r
aprovar a no dstrbuo dos dvdendos.
Tambm se apca este dspostvo ao prmo do dvdendo (pago am do fxou ou mnmo) estpuado no Art.
17, 1, II, da Le 6.404, vsto que este dspostvo fo nserdo na Le 6.404 posterormente ao do Art. 111,
1, da Le 6.404.
L#404, Art. 17. 1o Independentemente do dreto de receber ou no o vaor de reemboso do capta com
prmo ou sem ee, as aes preferencas sem dreto de voto ou com restro ao exercco deste dreto,
somente sero admtdas negocao no mercado de vaores mobros se a eas for atrbuda peo menos
uma das seguntes preferncas ou vantagens:
II - dreto ao recebmento de dvdendo, por ao preferenca, peo menos 10Q Jde@ por ce$toK
maior do 2ue o atri'uBdo a cada a!"o ordi$.ria; ou
1 O estatuto pode estabeecer mtao ao nmero de votos de cada aconsta.
2 vedado atrbur voto pura a quaquer casse de aes.
zz
&o Acio$ista Co$trolador
O exercco do poder de controe das S/A pode se dar de uma das seguntes formas:
Co$trole maHorit.rio: quee exercdo por aconstas ou grupos de aconstas que detm mas de
50% das aes com dreto a voto.
Co$trole mi$orit.rio: quee exercdo por aconstas ou grupos de aconstas que detm menos de
50% das aes com dreto a voto.
Co$trole <ere$cial: normamente exercdo peos admnstradores de companhas abertas atravs de
procuraes. Esta espce de controe no reconhecda por nosso ordenamento |urdco.
Co$trole 34ter$o ou Co$trole 5"o Societ.rio : quee que ocorre quando a companha est muto
endvdada, onde os bancos credores passam a ter um poder muto grande na gesto da socedade. Esta
espce de controe no reconhecda por nosso ordenamento |urdco.
L#404, Art. 116. Entende-se por aconsta controador a pessoa, natura ou |urdca, ou o grupo de pessoas
vncuadas por acordo de voto, ou sob controe comum, que:
a) ttuar de dretos de sco que he assegurem, de modo perma$e$te, a maora dos votos nas
deberaes da assemba-gera e o poder de eeger a maora dos admnstradores da companha; e
Este dspostvo se ga dretamente ao controe ma|ortro.
b) usa efetvamente seu poder para drgr as atvdades socas e orentar o funconamento dos rgos
da companha.
Ouando no h ma|ortro, a apcao deste dspostvo este dspostvo se ga dretamente ao controe
mnortro.
Pargrafo nco. O aconsta controador deve usar o poder com o fm de fazer a companha reazar o
seu ob|eto e cumprr sua Gu$!"o social, e tem deveres e responsabdades para com os demas aconstas
da empresa, os que nea trabaham e para com a comundade em que atua, cu|os dretos e nteresses deve
eamente respetar e atender.
A tese adotada no Bras, e descrto neste pargrafo, que a natureza do controe nsttucona, vez que o
aconsta controador deve usar o seu poder de controe com o fm de fazer a companha reazar o seu ob|eto
e cumprr sua funo soca.
6'ser0a!"o: A Teora Insttucona a que consagra a funo soca da empresa.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
0 objeto social da 10@$+NQI+ H, conforme seus estatutos, % a explora!o do transporte a%reo, a ser
executado em aerona'es prprias, por meio do ser'io con2ecido como EtGxi a%reoE, e atra'%s de lin2as
regulares compreendidas no conceito Ea'ia!o a%rea regionalE# +tra'%s de delibera!o tomada em
+ssembl%ia Aeral de +cionistas, com quorum regular, foi suprimido do o%.eto social o transporte atra'%s
de lin2as regulares de a'ia!o a%rea regional# Inconformado com a delibera!o, o acionista minoritGrio
propLs uma a!o em face da compan2ia, 'isando ao reembolso de suas a"es# Indaga:se;
3) Vual o fundamento legal que, em tese, poderia justificar a pretens!o do acionista<
4) + pretens!o de'e ser acol2ida< (m caso afirmati'o, qual de'eria ser a moti'a!o da sentena<
7) 1omo de'eria ser calculado o reembolso das a"es<)espostas objeti'amente justificadas#
Solu!"o
:tem 1
O fundamento ega que, em tese, podera |ustfcar a pretenso do aconsta o dreto de retrada nscupdo
no Art. 109, V, c/c Art. 136, VI, c/c Art. 137, todos da Le 6.404/76.
L#404, Art. 109. Nem o estatuto soca nem a assemba-gera podero prvar o aconsta dos dretos de:
(...)
V - retirar-se da socedade nos casos prevstos nesta Le.
L#404, Art. 136. necessra a aprovao de aconstas que representem metade, no mnmo, das aes
com dreto a voto, se maor quorum no for exgdo peo estatuto da companha cu|as aes no este|am
admtdas negocao em bosa ou no mercado de baco, para deberao sobre: (...)
VI - muda$!a do o'Heto da compa$Dia;
L#404, Art. 137. A aprovao das matras prevstas nos ncsos I a ,: e IX do art. 136 d ao aconsta
dssdente o direito de retirar-se da compa$Dia, medante reemboso do vaor das suas aes (art. 45),
observadas as seguntes normas: (...)
:te$s 2 e 3
A doutrna apresenta dvergnca quanto ao acohmento da pretenso do aconsta.
Uns entendem que o aconsta tem o dreto de retrada devendo-se nterpretar o termo "mudana"
constante do Art. 136, VI, da Le 6.404/76, como quasquer ateraes quanttatvas ou quatatvas do ob|eto
soca.
Outros, a exempo do Professor Tavares Borba, entendem que s cabve o dreto de retrada na hptese
de aterao quatatva do ob|eto soca.
Para os que entendem ser cabve o dreto de retrada, o reemboso do aconsta dssdente deve ser
cacuado com base no Art. 45, 1, da Le 6.404/76.
L#404, Art. 45. 1 O estatuto pode estabeecer normas para a determnao do vaor de reem'olso, que,
entretanto, somente poder ser nferor ao vaor de patrmno qudo constante do tmo baano aprovado
pea assemba-gera, observado o dsposto no 2, se estpuado com base no vaor econmco da
companha, a ser apurado em avaao ( 3 e 4).
2C Quest"o
HHH*I 10N1,)S0 $+)+ INA)(SS0 N+ @+AIS/)+/,)+ (S/+D,+. D0 )I0 D( =+N(I)01omo se apuram os
2a'eres dos 2erdeiros de scio de sociedade anLnima de capital fec2ado<)espostas objeti'amente
justificadas#
Solu!"o
Deve se dar atravs da apurao dos vaores reas do atvo e passvo da socedade no momento de retrado
do herdero, da mesma forma como ocorre quando da quebra da affecto socetats por agum sco. Vde Ac.
Un. da 8 C.C. do T|SP - Ap. Cv. n. 217.352-1/7 - Re. Des. |os Osro - |. 03.05.1995, nfra.
ESociedade +nLnima ^ $edido de dissolu!o por scio minoritGrio ^ Vuebra da _affectio societatis` ^
$rosseguimento da sociedade, com retirada do scio minoritGrio ^ +pura!o dos 2a'eres em fun!o do 'alor
real do ati'o e passi'o# )ecurso parcialmente pro'ido#
E(###) +bsurdo, do ponto de 'ista social, cogitar:se da dissolu!o de sociedade de tal porte e com tal pujana
em raz!o de querela entre scios, particularmente quando o insatisfeito det%m pouco mais de KP (quatro
por cento) do capital social# + quest!o % de percep!o imediata e dispensa maiores demonstra"es#
E+ solu!o estG, portanto, na preser'a!o da empresa e da sociedade, com a dissolu!o parcial desta,
saindo os autores#
E+ r# sentena s merece reparo no que diz respeito F forma contGbil de apura!o dos 'alores
correspondentes aos scios retirantes#
E(mbora constitu&da sob forma anLnima, trata:se de sociedade fec2ada, constitu&da por dois 9nicos grupos
familiares ou econLmicos, mais prxima, portanto das sociedades de pessoas de que das t&picas sociedades
de capital#E
E(###) 6evem/se, assim, adotar os crit0rios vi!entes para a dissoluo parcial das sociedades de
pessoas, conforme a farta jurisprudncia constante das raz"es e do parecer do $rof# @odesto 1ar'al2osaE
(+c# ,n# da Ja 1#1# do /=S$ : +p# 1&'# n#X 43T#764:3WT : )el# Des# =os% 0srio ^ j# 57#56#3RR6)
Ouando o herdero no tem nteresse deve-se reazar uma apurao de haveres. Como no tem prevso na
e 6.404 para a apurao de haveres de socedade fechada, deve-se apcar as prevses geras de
socedade smpes, na forma dsposta no Art. 1.028 do CC.
CC, Art. 1.028. No caso de morte de sco, qudar-se- sua quota, savo:
I - se o contrato dspuser dferentemente;
II - se os scos remanescentes optarem pea dssouo da socedade;
III - se, por acordo com os herderos, reguar-se a substtuo do sco faecdo.
Tema 015
/rg"os Societ.rios
-arcos Tri$dade Sartori
&a Assem'lNia <eral
Ea tem uma reao quanto a matra de soberana em reao aos outros rgos na forma descrta no Art.
121.
L#404, Art. 121. A assemba-gera, convocada e nstaada de acordo com a e e o estatuto, tem poderes
para decidir todos os $egcios relati0os ao o'Heto da compa$Dia e tomar as resoues que |ugar
convenentes sua defesa e desenvovmento.
Frse-se que nem o |udcro pode atacar o mrto de uma decso assembear (decso quanto ao ob|eto da
companha).
6'ser0a!"o: Um credor tambm no tem egtmdade para decdr as deberaes socas.
Ouem pode convocar a assemba, em regra, so quees dspostos no Art. 123 da Le 6.404.
L#404, Art. 123. Compete ao co$selDo de admi$istra!"o, se houver, ou aos diretores, observado o
dsposto no estatuto, convocar a assemba-gera.
Logo, a competnca ordnra esta a cargo dos drgentes da companha.
Pargrafo nco. A assemba-gera pode tambm ser convocada: (possbdade de outras pessoas, que
no os admnstradores, convocarem a Assemba Gera)
a) peo co$selDo Giscal, nos casos prevstos no nmero V, do artgo 163;
L#404, Art. 163. Compete ao conseho fsca:
V - convocar a assemba-gera ordnra, se os rgos da admnstrao retardarem por mais de 1
JumK mIs essa convocao, e a extraordnra, sempre que ocorrerem motvos graves ou urgentes,
ncundo na agenda das assembas as matras que consderarem necessras;
b) por 2ual2uer acio$ista, quando os admnstradores retardarem, por mais de #0 Jsesse$taK dias,
a convocao nos casos prevstos em e ou no estatuto;
c) por acio$istas 2ue represe$tem ci$co por ce$to1 $o mB$imo1 do capital social (detentores de
aes ordnros e preferencas), quando os admnstradores no atenderem, no pra@o de oito dias, a
peddo de convocao que apresentarem, devdamente fundamentado, com ndcao das matras a serem
tratadas;
d) por acio$istas 2ue represe$tem ci$co por ce$to1 $o mB$imo1 do capital 0ota$te (detentores
de aes ordnras), ou ci$co por ce$to1 $o mB$imo1 dos acio$istas sem direito a 0oto (detentores de
aes preferencas), quando os admnstradores no atenderem, no prazo de oito dias, a peddo de
convocao de assemba para i$stala!"o do co$selDo Giscal (est anea s se apca no caso de
deberao para nstaao do conseho fsca).
Frse-se que este percentua apenas para soctar a assemba para nstaao do conseho fsca na forma
do dsposto no Art. 161 da Le 6.404.
L#404, Art. 161. A companha ter um conseho fsca e o estatuto dspor sobre seu funconamento, de
modo permanente ou nos exerccos socas em que for nstaado a peddo de aconstas. (...)
2 O conseho fsca, quando o funconamento no for permanente, ser nstaado pea assemba-
gera a peddo de aconstas que representem, no mnmo, 0,1 (um dcmo) das aes com dreto a voto, ou
5% (cnco por cento) das aes sem dreto a voto, e cada perodo de seu funconamento termnar na
prmera assemba-gera ordnra aps a sua nstaao. (este o quorum para aprovao da nstaao do
Conseho Fsca)
6'ser0a!"o: A CVM por fora do Art. 291 aterou por nstruo nterna este qurum para 0,2 dcmos e 2%,
respectvamente.
Art. 291. A Comsso de Vaores Mobros poder reduzr, medante fxao de escaa em funo do vaor
do capta soca, a porcentagem mnma apcve s companhas abertas, estabeecda no art. 105; na anea
c do pargrafo nco do art. 123; no caput do art. 141; no 1o do art. 157; no 4o do art. 159; no 2o do art.
161; no 6o do art. 163; na anea a do 1o do art. 246; e no art. 277.
&a Assem'lNia <eral 6rdi$.ria
A Assemba Gera Ordnra tem trs caracterstcas bscas, na forma descrta no Art. 132 da Le 6.404:
Perdca;
Obrgatra;
Trata de Determnadas Matras.
L#404, Art. 132. Anuamente, nos 4 J2uatroK primeiros meses segui$tes ao tNrmi$o do e4ercBcio
social (ogo, convocao da AGO precsa ser reazada de abr a |uho), dever haver 1 (uma) assemba-
gera para:
Se for chamada uma assemba para tratar de matra de AGO fora do prazo estpuado neste dspostvo
(ou se|a, a partr de agosto) a doutrna se dvde:
1C Corre$te: como o egsador no usa paavras em vo, se a AGO for convocada fora do prazo deste
dspostvo ea passa a ser AGE.
2C Corre$te (ma|ortra): a matra tem fora atratva, mesmo que se|a convocada fora do prazo. Logo, se
a AGO for convocada fora do prazo deste dspostvo ea no dexa de ser AGO. Neste caso deve-se apcar o
Art. 158, 2, da Le 6.404.
L#404, Art. 158 2 Os admi$istradores s"o solidariame$te respo$s.0eis pelos preHuB@os causados
em 0irtude do $"o cumprime$to dos de0eres impostos por lei para assegurar o funconamento
norma da companha, anda que, peo estatuto, tas deveres no cabam a todos ees.
I - tomar as contas dos admnstradores, examnar, dscutr e votar as demonstraes fnanceras;
II - deberar sobre a destnao do ucro qudo do exercco e a dstrbuo de dvdendos;
III - eeger os admnstradores e os membros do conseho fsca, quando for o caso;
IV - aprovar a correo da expresso monetra do capta soca (artgo 167). (no h mas correo
monetra dos demonstratvos fnanceros desde a extno da ndexao da economa)
&a Assem'lNia <eral 34traordi$.ria
Todas as vezes que no estvermos tratando nas matras supras deveremos convocar uma Assemba
Gera Ordnra.
L#404, Art. 131. A assem'lNia-geral N ordi$.ria quando tem por ob|eto as matras prevstas no artigo
132, e e4traordi$.ria nos demais casos.
Pargrafo nco. A assemba-gera ordnra e a assemba-gera extraordnra podero ser,
cumuatvamente, convocadas e reazadas no mesmo oca, data e hora, nstrumentadas em ata nca.
&os /rg"os de Admi$istra!"o
So compostos peo Conseho de Admnstrao e pea Dretora. Tas rgo s podem ser compostos por
pessoas $aturais.
O conseho de admnstrao rgo facutatvo, com exceo das socedades annmas abertas e as
socedades de capta autorzado, na forma dsposta no Art. 138, 2, da CRFB. Neste caso se apca a Teora
Organcsta, presentando a socedade o Conseho de Admnstrao.
| a dretora obrgatra e ees representam a socedade. Logo, enquanto o Conseho Debera
(conseheros so presentantes da socedade) a dretora executa estas deberaes (dretores so
representantes da socedade).
O conseho composto somente de scos. A dretora pode ser composta de scos ou no.
O Art. 141 dspe que o Conseho de Admnstrao poder ser eeto por voto mtpo (o voto mutpcado
peo nmero de vagas do Conseho de Admnstrao, neste caso todos os votos podero ser concentrados
em um nco consehero).
L#404, Art. 141. Na eeo dos conseheros, facutado aos aconstas que representem, no mnmo, 0,1
(um dcmo) do capta soca com dreto a voto, este|a ou no prevsto no estatuto, requerer a adoo do
processo de voto mtpo, atrbundo-se a cada ao tantos votos quantos se|am os membros do conseho, e
reconhecdo ao aconsta o dreto de cumuar os votos num s canddato ou dstrbu-os entre vros. (...)
Por fm temos tambm o conseho fsca na forma descrta no Art. 161 do Le 6.404.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
/itulares de debntures emitidas pela 1ia @otores de +o ajuizaram a!o declaratria para obten!o de
pro'imento de declara!o de eficGcia erga omnes de delibera!o tomada em assembl%ia de debenturistas,
que, por maioria, decidiu reduzir o 'alor das debntures e modificar as datas dos 'encimentos# Decida a
quest!o sob todos os aspectos#)esposta fundamentada#
Solu!"o
Cabe razo aos ttuares de debntures porque o vaor destas no condo que possa ser aterada por
decso da assemba gera, nos termos do dsposto no artgo 71, 5, da Le 6404/76, pos dz com a
prpra essnca dos ttuos e no com as suas condes.
L#404, Art. 71 5 A escrtura de emsso estabeecer a maora necessra, que no ser nferor metade
das debntures em crcuao, para aprovar modfcao nas condes das debntures.
2C Quest"o
1I+ D( /(1ID0S +/.bN/I1+ anunciou em um 9nico ato con'ocatrio, assembl%ias geral ordinGria e
extraordinGria para o dia 4K de abril, Fs 35 2oras# +cionistas que representam 36P do capital 'otante,
compareceram, conforme atesta o li'ro de presenas# + pedido de acionistas que representam 66P do
capital social, inclusi'e o grupo de controle, o presidente designou uma segunda con'oca!o da assembl%ia
para Fs36 2oras do mesmo dia# Isto % poss&'el e, se ocorrer, a assembl%ia serG 'Glida< =ustique os
questionamentos e d o amparo legal#
Solu!"o
A convocao da AGO/AGE em um nco edta fo correta na forma do dsposto no Art. 131, pargrafo nco,
da Le 6.404/76.
L#404, Art. 131. Pargrafo nco. A assemba-gera ordnra e a assemba-gera extraordnra poder"o
ser1 cumulati0ame$te1 co$0ocadas e reazadas no mesmo oca, data e hora, nstrumentadas em ata
nca.
A 2 convocao para o mesmo da fo errada em razo do dsposto no Art. 124, 1, I, da Le 6.404/76.
L#404, Art. 124. A convocao far-se- medante annco pubcado por 3 (trs) vezes, no mnmo, contendo,
am do oca, data e hora da assemba, a ordem do da, e, no caso de reforma do estatuto, a ndcao da
matra.
1o A prmera convocao da assemba-gera dever ser feta:
I - na companha fechada, com 8 (oto) das de antecednca, no mnmo, contado o prazo da pubcao
do prmero annco; no se reazando a assemba, ser. pu'licado $o0o a$O$cio1 de segu$da
co$0oca!"o1 com a$tecedI$cia mB$ima de 5 Jci$coK dias;
Contudo, esta egadade ser sanada na forma descrta no Art. 124, 4, da CRFB, se todos os aconstas
comparecem a reuno.
4 Independentemente das formadades prevstas neste artgo, ser. co$siderada regular a
assem'lNia-geral a 2ue comparecerem todos os acio$istas.
3C Quest"o
/rs sociedades limitadas desejam constituir uma sociedade anLnima e consultam um especialista para
esclarecer a seguinte quest!o; 2G algum impedimento legal para qualquer compan2ia de capital aberto, ao
se formar, compor o seu quadro acionGrio exclusi'amente com pessoas jur&dicas< QG alguma solu!o, em
caso de impedimento, se os scios insistirem na forma!o da sociedade apenas com pessoas jur&dicas<
Bundamente as respostas com amparo legal#
Solu!"o
No exste nenhum mpedmento para quaquer companha de capta aberto, ao se formar, compor o seu
quadro aconro excusvamente com pessoas |urdcas, pos trata-se de socedade de capta o que
desobrga a necessdade da affecto socetats entre os respectvos aconstas.
Co$tudo1 como $a SEA capital a'erto N $ecess.rio ter um Co$selDo de Admi$istra!"o e $este s
pode compor pessoas $aturais JArt? 14# da LSAK1 $o caso especBGico1 de0e ser desig$ado os
admi$istradores destas pessoas HurBdicas para ser seu admi$istrador?
Tema 01#
&e0eres e espo$sa'ilidade dos Admi$istradores
AosN 3duardo Ca0alca$ti de Al'u2uer2ue
Os deveres dos admnstradores esto stados nos Arts. 153 a 157 da Le 6.404.
O prmero destes deveres o de diligI$cia dsposto nos Arts. 153 da Le 6.404. Este dever tambm se
apca as socedades mtadas na forma do Art. 1.011 do CC.
S3786 :,
&e0eres e espo$sa'ilidades
&e0er de &iligI$cia

L#404, Art. 153. O admnstrador da companha deve empregar, no exercco de suas funes, o cudado e
diligI$cia que todo homem atvo e probo costuma empregar na admnstrao dos seus prpros negcos.
CC, Art. 1.011. O admnstrador da socedade dever ter, no exercco de suas funes, o cudado e a
diligI$cia que todo homem atvo e probo costuma empregar na admnstrao de seus prpros negcos.
1o No podem ser admnstradores, am das pessoas mpeddas por e especa, os condenados a
pena que vede, anda que temporaramente, o acesso a cargos pbcos; ou por crme famentar, de
prevarcao, peta ou suborno, concusso, pecuato; ou contra a economa popuar, contra o sstema
fnancero nacona, contra as normas de defesa da concorrnca, contra as reaes de consumo, a f pbca
ou a propredade, enquanto perdurarem os efetos da condenao.
2o Apcam-se atvdade dos admnstradores, no que couber, as dsposes concernentes ao
mandato.
O outro dever o de lealdade dsposto nos Arts. 155 da Le 6.404. Este dever tambm se apca as
socedades mtadas na forma do Art. 1.017 do CC.
&e0er de Lealdade
L#404, Art. 155. O admnstrador deve servr com lealdade companha e manter reserva sobre os seus
negcos, sendo-he vedado: (este ro exempfcatvo)
I - usar, em benefco prpro ou de outrem, com ou sem pre|uzo para a companha, as oportundades
comercas de que tenha conhecmento em razo do exercco de seu cargo;
II - omtr-se no exercco ou proteo de dretos da companha ou, vsando obteno de vantagens,
para s ou para outrem, dexar de aprovetar oportundades de negco de nteresse da companha;
III - adqurr, para revender com ucro, bem ou dreto que sabe necessro companha, ou que esta
tencone adqurr.
1 Cumpre, ademas, ao admi$istrador de compa$Dia a'erta, guardar sgo sobre quaquer
nformao que anda no tenha sdo dvugada para conhecmento do mercado, obtda em razo do cargo e
capaz de nfur de modo ponderve na cotao de vaores mobros, sendo-he vedado vaer-se da
nformao para obter, para s ou para outrem, vantagem medante compra ou venda de vaores mobros.
Este um sub-dever do dever de eadade. o dever de sigilo. Desta forma o admnstrador de companha
aberta no pode usar as nformaes prvegadas que, por ventura, tenha.
A voao deste dever de sgo fo ncusve tpfcado como crme na forma dsposta no Art. 27-D da Le
6.385.
L#3)5, Art. 27-D. Utzar nformao reevante anda no dvugada ao mercado, de que tenha conhecmento
e da qua deva manter sigilo, capaz de propcar, para s ou para outrem, vantagem ndevda, medante
negocao, em nome prpro ou de tercero, com vaores mobros:
Pena - recuso, de 1 (um) a 5 (cnco) anos, e muta de at 3 (trs) vezes o montante da vantagem
cta obtda em decorrnca do crme.

2 O admnstrador deve zear para que a voao do dsposto no 1 no possa ocorrer atravs de
subordnados ou terceros de sua confana.
3 A pessoa pre|udcada em compra e venda de vaores mobros, contratada com nfrao do
dsposto nos 1 e 2, tem dreto de haver do nfrator ndenzao por perdas e danos, a menos que ao
contratar | conhecesse a nformao.
4o 0edada a utili@a!"o de i$Gorma!"o rele0a$te ai$da $"o di0ulgada, por 2ual2uer pessoa
que a ea tenha tdo acesso, com a fnadade de auferr vantagem, para s ou para outrem, no mercado de
vaores mobros.
A dever de sgo apcado orgnamente apenas aos admnstradores, na forma descrta no 1 deste
dspostvo, por este pargrafo fo ampado para quaquer pessoa que se utza de nformao reevante
anda no dvugada.
CC, Art. 1.017. O admnstrador que, sem consentmento escrto dos scos, apcar crdtos ou bens socas
em proveto prpro ou de terceros, ter de resttu-os socedade, ou pagar o equvaente, com todos os
ucros resutantes, e, se houver pre|uzo, por ee tambm responder.
Pargrafo nco. Fca su|eto s sanes o admnstrador que, tendo em quaquer operao nteresse
contrro ao da socedade, tome parte na correspondente deberao.
zz
O outro dever o de i$Gormar dsposto no Art. 157 da Le 6.404. Este dever especfco para as companhas
abertas.
O dscosure (transparnca e nformao) base da reguamentao das companhas abertas. A cutura da
companha aberta esta gada a transparnca das nformaes.
&e0er de :$Gormar
L#404, Art. 157. O admnstrador de companha aberta deve decarar, ao frmar o termo de posse, o nmero
de aes, bnus de subscro, opes de compra de aes e debntures conversves em aes, de emsso
da companha e de socedades controadas ou do mesmo grupo, de que se|a ttuar.
1 O admnstrador de companha aberta obrgado a revear assemba-gera ordnra, a peddo
de aconstas que representem 5% (cnco por cento) ou mas do capta soca:
a) o nmero dos vaores mobros de emsso da companha ou de socedades controadas, ou do
mesmo grupo, que tver adqurdo ou aenado, dretamente ou atravs de outras pessoas, no exercco
anteror;
b) as op!(es de compra (mercado futuro) de aes que tver co$tratado ou exercdo no exercco
anteror;
c) os benefcos ou vantagens, ndretas ou compementares, que tenha recebdo ou este|a recebendo
da companha e de socedades cogadas, controadas ou do mesmo grupo;
d) as condes dos contratos de trabaho que tenham sdo frmados pea companha com os dretores e
empregados de ato nve;
e) quasquer atos ou fatos reevantes nas atvdades da companha.
2 Os escarecmentos prestados peo admnstrador podero, a peddo de quaquer aconsta, ser
reduzdos a escrto, autentcados pea mesa da assemba, e fornecdos por cpa aos soctantes.
3 A reveao dos atos ou fatos de que trata este artgo s poder ser utzada no egtmo nteresse
da companha ou do aconsta, respondendo os soctantes peos abusos que pratcarem.
4 Os admnstradores da companha aberta so obrgados a comuncar medatamente bosa de
vaores e a dvugar pea mprensa quaquer deberao da assemba-gera ou dos rgos de admnstrao
da companha, ou fato reevante ocorrdo nos seus negcos, que possa nfur, de modo ponderve, na
decso dos nvestdores do mercado de vender ou comprar vaores mobros emtdos pea companha.
5 Os admnstradores podero recusar-se a prestar a nformao ( 1, anea e), ou dexar de dvug-
a ( 4), se entenderem que sua reveao por em rsco nteresse egtmo da companha, cabendo
Comsso de Vaores Mobros, a peddo dos admnstradores, de quaquer aconsta, ou por ncatva
prpra, decdr sobre a prestao de nformao e responsabzar os admnstradores, se for o caso.
6o Os admnstradores da companha aberta devero nformar medatamente, nos termos e na forma
determnados pea Comsso de Vaores Mobros, a esta e s bosas de vaores ou entdades do mercado
de baco organzado nas quas os vaores mobros de emsso da companha este|am admtdos
negocao, as modiGica!(es em suas posi!(es acio$.rias $a compa$Dia.
A movmentao das poses aconras dos admnstradores da companha uma nformao reevante.
Mas especfcamente em reao a responsabdade cv dos admnstradores temos as dsposes stadas
no Art. 158 da Le 6.404.
espo$sa'ilidade dos Admi$istradores
L#404, Art. 158. 6 admi$istrador $"o N pessoalme$te respo$s.0el pelas o'riga!(es 2ue co$trair
em $ome da sociedade e em 0irtude de ato regular de gest"o; responde, porm, ci0ilme$te1 pelos
preHuB@os 2ue causar1 2ua$do proceder:
Ato reguar de gesto aquee pratcado de acordo com a e ou como o estatuto.
6'ser0a!"o: O dretor para atos |udcas representante da socedade e para atos de funconamento
reguar da socedade presentante da mesma na forma descrta no Art. 144 da Le 6.404.
L#404, Art. 144. No snco do estatuto e nexstndo deberao do conseho de admnstrao (artgo 142,
n. II e pargrafo nco), competro a quaquer diretor a represe$ta!"o (aqu o dretor representante) da
companha e a pr.tica dos atos $ecess.rios ao seu Gu$cio$ame$to regular (aqu o dretor
presentante).
Pargrafo nco. Nos mtes de suas atrbues e poderes, cto aos dretores consttur mandatros
da companha, devendo ser especfcados no nstrumento os atos ou operaes que podero pratcar e a
durao do mandato, que, no caso de mandato|udca, poder ser por prazo ndetermnado.
I - dentro de suas atrbues ou poderes, com cupa ou doo;
II - com voao da e ou do estatuto.
De acordo com o professor Modesto Carvahosa esta sera hptese de responsabdade ob|etvo. Contudo,
esta vso mnortra, prevaecendo a poso de que nesta hptese ocorre a cupa presumda dos
admnstradores.
O professor faou que se apcara nesta hptese a teora do ato utra vres, s que o enuncado nfra faa
outra cosa. Acho que a Mnca seguu a nha deste enuncado.
CAF, Enuncado 229: 219 - Art. 1.015: Est postvada a teoria ultra 0ires no Dreto brasero, com as
seguntes ressavas:
JaK o ato utra vres no produz efeto apenas em reao socedade;
J'K sem embargo, a socedade poder, por meo de seu rgo deberatvo, ratfc-o;
JcK o Cdgo Cv amenzou o rgor da teora utra vres, admtndo os poderes mpctos dos
admnstradores para reazar negcos acessros ou conexos ao ob|eto soca, os quas no
consttuem operaes evdentemente estranhas aos negcos da socedade;
JdK $"o se aplica o art? 1?015 Ms sociedades por a!(es1 em 0irtude da e4istI$cia de regra
especial de respo$sa'ilidade dos admi$istradores Jart? 15)1 ::1 Lei $? #?404E%#K.
1 O admi$istrador $"o N respo$s.0el por atos ilBcitos de outros admi$istradores, savo se
com ees for convente, se neggencar em descobr-os ou se, dees tendo conhecmento, dexar de agr para
mpedr a sua prtca. Exme-se de responsabdade o admnstrador dssdente que faa consgnar sua
dvergnca em ata de reuno do rgo de admnstrao ou, no sendo possve, dea d cnca medata e
por escrto ao rgo da admnstrao, no conseho fsca, se em funconamento, ou assemba-gera.
Isto acontece mutas vezes no mbto do Conseho de Admnstrao. Se o consehero no manfestar a sua
poso em um voto apartado, ee responder com os demas conseheros.
Na dretora, como a sua decso no coegada, em regra temos a no apcao deste dspostvo.
2 Os admi$istradores so solidariame$te respo$s.0eis peos pre|uzos causados em vrtude do
no cumprmento dos deveres mpostos por e para assegurar o funconamento norma da companha, anda
que, peo estatuto, tas deveres no cabam a todos ees.
Na companha fechada, como no exste grandes especazaes e uma gesto mas partcpatva, o
egsador entende que ocorre a comuncao de cupa entre os admnstradores.
3 Nas compa$Dias a'ertas, a responsabdade de que trata o T 2P fcar restrita, ressavado o
dsposto no 4, aos admnstradores que, por dsposo do estatuto, tenham atri'ui!"o especBGica de
dar cumprime$to M2ueles de0eres.
Na companha aberta, por ter uma atuao muto ampa e especazao das funes, a responsabdade
pessoa e no sodra. Logo, na h a comuncao da cupa da companha aberta.

4 O admnstrador que, tendo conhecmento do no cumprmento desses deveres por seu
predecessor, ou peo admnstrador competente nos termos do 3, dexar de comuncar o fato a
assemba-gera, tornar-se- por ee sodaramente responsve.
5 Responder sodaramente com o admnstrador quem, com o fm de obter vantagem para s ou
para outrem, concorrer para a prtca de ato com voao da e ou do estatuto.
Ao de Responsabdade

L#404, Art. 159. Compete companha, medante prN0ia deli'era!"o da assem'lNia-geral (esta uma
condo especfca de procedbdade), a a!"o de respo$sa'ilidade ci0il co$tra o admi$istrador1
pelos preHuB@os causados ao seu patrim+$io.
Trata-se de ao soca ut unvers.
1 A deberao poder ser tomada em assemba-gera ordnra e, se prevsta na ordem do da, ou
for conseqnca dreta de assunto nea ncudo, em assemba-gera extraordnra.
2 O admnstrador ou admnstradores contra os quas deva ser proposta ao fcaro impedidos e
de0er"o ser su'stituBdos $a mesma assem'lNia.
3 Q9ALQ93 acio$ista poder promover a ao, se $"o Gor proposta $o pra@o de 3 JtrIsK
meses da deli'era!"o da assem'lNia-geral.
Esta uma hptese de substtuo processua da companha que decorre da nrca da assemba. Trata-
se de ao soca ut sngu. E aconsta atua em nome prpro em benefco da socedade.
4 Se a assemba deberar no promover a ao, poder ea ser proposta por acio$istas que
representem 5% (cnco por cento), peo menos, do capta soca.
Esta outra hptese de substtuo processua da companha que decorre da nrca da assemba. Trata-
se de ao soca ut unvers. Este grupo de aconsta atua em nome prpro para defender benefco da
companha.
Se o grupo reduzu para percentua nferor 5% antes que a sentena se|a proatada, apca-se o Art. 462 do
CPC?
C;C, Art. 462. Se, depos da propostura da ao, agum fato consttutvo, modfcatvo ou extntvo do
dreto nfur no |ugamento da de, caber ao |uz tom-o em consderao, de ofco ou a requermento da
parte, no momento de proferr a sentena.
esposta: No porque trata-se de tsconsrco necessro. Neste caso no sera possve a dssouo deste
tsconsrco sem a aquescnca dos demas tsconsrco. Outro argumento sera que a exgnca dos 5%
s exgdo para a proposo da ao. Por fm, temos o argumento de que a e deve ser nterpretada em
favor do aconsta mnortro.
5 Os resutados da ao promovda por aconsta deferem-se companha, mas esta dever ndenz-
o, at o mte daquees resutados, de todas as despesas em que tver ncorrdo, ncusve correo
monetra e |uros dos dspndos reazados.
6 O |uz poder reconhecer a excuso da responsabdade do admnstrador, se convencdo de que
este agu de boa-f e vsando ao nteresse da companha.
7 A ao prevsta neste artgo no excu a que couber ao aconsta ou tercero dretamente
pre|udcado por ato de admnstrador.
Esta ao reparatra, dferentemente daqueas dspostas nos pargrafos 3 e 4, vsa a reconsttuo do
patrmno do aconsta e no da socedade.
O ST| entendeu que no cabe ao de aconsta ndretamente pre|udcado por dano causado ao patrmno
da socedade. Ver Resp 1.014.946.
Vamos tratar agora do Co$selDo Fiscal.
Conseho Fsca rgo que compe a estrutura soca, devendo constar sempre do Estatuto da companha.
Contudo, o seu funconamento facutatvo.
O Conseho Fsca um nstrumento para fscazao da companha, tendo competnca ampa.
O Conseho Fsca das companhas abertas naconas que tem aes negocadas na bosa amercana substtu
o chamado de comt de audtora (esta substtuo ocorre devdo a convno da CVM com a SEC).
O Conseho Fsca, em prncpo, poder ter representao dos mnortros. Tanto os mnortros como
dreto a voto como os sem dretos a voto podero eeger membros do Conseho Fsca.
Suponhamos que o Estatuto da companha dsponha que o Conseho Fsca composto por trs membros.
Neste caso se os ma|ortros eegerem 1, os mnortros com dreto a voto 1 e os sem dreto a voto mas 1,
o Conseho Fsca, egamente, passar a ter 5 membros, e no trs na forma determnada no Estatuto,
porque o egsador entende que o ma|ortro dever eeger a maora dos membros do Conseho Fsca por
fora o Art. 161, 4, b, da Le 6.404.
Co$selDo Fiscal
Composi!"o e Fu$cio$ame$to
L#404, Art. 161. A companha ter um conseho fsca e o estatuto dspor sobre seu funconamento, de
modo permanente ou nos exerccos socas em que for nstaado a peddo de aconstas.
1 O conseho fsca ser composto de, no mnmo, 3 (trs) e, no mxmo, 5 (cnco) membros, e
supentes em gua nmero, aconstas ou no, eetos pea assemba-gera.
2 O conseho fsca, quando o funconamento no for permanente, ser nstaado pea assemba-
gera a peddo de aconstas que representem, no mnmo, 0,1 (um dcmo) das aes com dreto a voto, ou
5% (cnco por cento) das aes sem dreto a voto, e cada perodo de seu funconamento termnar na
prmera assemba-gera ordnra aps a sua nstaao.
3 O peddo de funconamento do conseho fsca, anda que a matra no conste do annco de
convocao, poder ser formuado em quaquer assemba-gera, que eeger os seus membros.
4 Na consttuo do conseho fsca sero observadas as seguntes normas:
a) os ttuares de a!(es preGere$ciais sem direito a 0oto1 ou com 0oto restrito, tero dreto de
eeger, em votao em separado, 1 JumK mem'ro e respecti0o suple$te; gua dreto tero os
acio$istas mi$orit.rios, desde que representem, em con|unto, 10Q Jde@ por ce$toK ou mais das a!(es
com direito a 0oto;
b) ressavado o dsposto na anea anteror, os demais acio$istas com dreto a voto podero eeger os
membros efetvos e supentes que, em quaquer caso, ser"o em $Omero igual ao dos eleitos $os
termos da alB$ea a1 mais um.
O ma|ortro precsa ter maora do Conseho Fsca porque ee detm maora do capta votante.
5 Os membros do conseho fsca e seus supentes exercero seus cargos at a prmera assemba-
gera ordnra que se reazar aps a sua eeo, e podero ser reeetos.
6o Os membros do conseho fsca e seus supentes exercero seus cargos at a prmera assemba-
gera ordnra que se reazar aps a sua eeo, e podero ser reeetos.
7o A funo de membro do conseho fsca ndeegve.
A atuao ndvdua dos conseheros do Conseho Fsca est reguada no Art. 163 da Le 6.404.
L#404, Art. 163. Compete ao co$selDo Giscal:
I - fscazar, por quaquer de seus membros, os atos dos admnstradores e verfcar o cumprmento dos
seus deveres egas e estatutros;
II - opnar sobre o reatro anua da admnstrao, fazendo constar do seu parecer as nformaes
compementares que |ugar necessras ou tes deberao da assemba-gera;
III - opnar sobre as propostas dos rgos da admnstrao, a serem submetdas assemba-gera,
reatvas a modfcao do capta soca, emsso de debntures ou bnus de subscro, panos de
nvestmento ou oramentos de capta, dstrbuo de dvdendos, transformao, ncorporao, fuso ou
cso;
IV - denuncar, por quaquer de seus membros, aos rgos de admnstrao e, se estes no tomarem as
provdncas necessras para a proteo dos nteresses da companha, assemba-gera, os erros, fraudes
ou crmes que descobrrem, e sugerr provdncas tes companha;
V - convocar a assemba-gera ordnra, se os rgos da admnstrao retardarem por mas de 1
(um) ms essa convocao, e a extraordnra, sempre que ocorrerem motvos graves ou urgentes, ncundo
na agenda das assembas as matras que consderarem necessras;
VI - anasar, ao menos trmestramente, o baancete e demas demonstraes fnanceras eaboradas
perodcamente pea companha;
VII - examnar as demonstraes fnanceras do exercco soca e sobre eas opnar;
VIII - exercer essas atrbues, durante a qudao, tendo em vsta as dsposes especas que a
reguam.
1 Os rgos de admnstrao so obrgados, atravs de comuncao por escrto, a coocar
dsposo dos membros em exercco do conseho fsca, dentro de 10 (dez) das, cpas das atas de suas
reunes e, dentro de 15 (qunze) das do seu recebmento, cpas dos baancetes e demas demonstraes
fnanceras eaboradas perodcamente e, quando houver, dos reatros de execuo de oramentos.
2o O conseho fsca, a peddo de quaquer dos seus membros, soctar aos rgos de admnstrao
escarecmentos ou nformaes, desde que reatvas sua funo fscazadora, assm como a eaborao de
demonstraes fnanceras ou contbes especas.
3 Os membros do conseho fsca assstro s reunes do conseho de admnstrao, se houver, ou
da dretora, em que se deberar sobre os assuntos em que devam opnar (ns. II, III e VII).
4 Se a companha tver audtores ndependentes, o conseho fsca, a peddo de quaquer de seus
membros, poder soctar-hes escarecmentos ou nformaes, e a apurao de fatos especfcos.
5 Se a companha no tver audtores ndependentes, o conseho fsca poder, para mehor
desempenho das suas funes, escoher contador ou frma de audtora e fxar-hes os honorros, dentro de
nves razoves, vgentes na praa e compatves com a dmenso econmca da companha, os quas sero
pagos por esta.
6 O conseho fsca dever fornecer ao aconsta, ou grupo de aconstas que representem, no mnmo
5% (cnco por cento) do capta soca, sempre que soctadas, nformaes sobre matras de sua
competnca.
7 As atrbues e poderes conferdos pea e ao conseho fsca no podem ser outorgados a outro
rgo da companha.
8 O conseho fsca poder, para apurar fato cu|o escarecmento se|a necessro ao desempenho de
suas funes, formuar, com |ustfcatva, questes a serem responddas por perto e soctar dretora que
ndque, para esse fm, no prazo mxmo de trnta das, trs pertos, que podem ser pessoas fscas ou
|urdcas, de notro conhecmento na rea em questo, entre os quas o conseho fsca escoher um, cu|os
honorros sero pagos pea companha.
A competnca do rgo Conseho Fsca, e no a competnca ndvdua dos conseheros, na forma vsta
anterormente, est dsposta no Art. 165 da Le 6.404. O Conseho Fsca tem uma atrbuo msta.
L#404, Art. 165. Os mem'ros do co$selDo Giscal tm os mesmos de0eres dos admi$istradores de
que tratam os arts. 153 a 156 e respo$dem peos da$os resulta$tes de omiss"o $o cumprime$to de
seus de0eres e de atos praticados com culpa ou dolo1 ou com 0iola!"o da lei ou do estatuto.
1o Os membros do conseho fsca devero exercer suas funes no excusvo nteresse da companha;
consderar-se- a'usi0o o e4ercBcio da Gu$!"o com o Gim de causar da$o M compa$Dia1 ou aos seus
acio$istas ou admi$istradores1 ou de o'ter1 para si ou para outrem1 0a$tagem a 2ue $"o Ga@ Hus
e de 2ue resulte1 ou possa resultar1 preHuB@o para a compa$Dia1 seus acio$istas ou
admi$istradores.
Este dspostvo uma tentatva de cercear os abusos cometdos peo Conseho Fsca.
2o O membro do conseho fsca no responsve peos atos ctos de outros membros, savo se com
ees fo convente, ou se concorrer para a prtca do ato.
3o A responsabdade dos membros do conseho fsca por omsso no cumprmento de seus deveres
sodra, mas dea se exme o membro dssdente que fzer consgnar sua dvergnca em ata da reuno
do rgo e a comuncar aos rgos da admnstrao e assemba-gera.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
$ro'a de Sele!o : 1urso de $repara!o F 1arreira da @agistratura : 4X semestre de 455T
(m decis!o assemblear, o diretor de assuntos culturais de uma sociedade anLnima aberta, no in&cio do ano
de 455T, opondo:se F 'enda de um 'e&culo @ercedes Nenz, 3RRR, por )C45#555,55 ('inte mil reais) , foi
instado a conseguir mel2or preo pelo autom'el pelo diretor de patrimLnio e pelo diretor financeiro que,
ainda por decis!o do colegiado, deram:l2e, na mesma ata em que a dissidncia ficou la'rada, o prazo de 36
dias para a obten!o de mel2or oferta#
*encidos 35 dias no prazo, o diretor de assuntos culturais propLs, depositando o quantitati'o, em conta da
sociedade, a aquisi!o do 'e&culo por )C75#555,55 ( trinta mil reais)# 1om o depsito realizado, os demais
administradores deliberaram que a compan2ia entrasse com a!o contra o diretor dissidente, buscando
ressarcimento por perdas e danos, em raz!o do passar do tempo, bem como a destitui!o do dirigente que
faltara com o de'er de lealdade, 'isto que o conflito de interesse era e'idente e os preju&zos ine'itG'eis#
(m contesta!o, o r%u le'anta preliminar de ilegitimidade ati'a porque a delibera!o fora tomada em
+ssembl%ia Aeral (xtraordinGria, negando, no m%rito, a sua responsabilidade, esclarecendo que a aquisi!o
do 'e&culo por preo superior a que seria 'endido, configura'a 'antagem para a entidade# 0 juiz, ao decidir o
pleito, julgou improcedente, condenando a compan2ia ao pagamento das custas e 2onorGrios# 1orreta a
decis!o<
)esposta fundamentada#
Solu!"o
Est correta a decso do |uz consderando que a aquso do vecuo no orgnou pre|uzo agum para a
socedade, na medda em que reazada por vaor superor ao que sera venddo anterormente, bem como fo
respetado o prazo.
Deve-se anasar se esta venda voou o dever de eadade ou confto de nteresse. Como o vaor fo feto
acma no caracterza um confto de nteresse por fora do Art. 156, 1, da Le 6.404.
L#404, Art. 156. vedado ao admnstrador ntervr em quaquer operao soca em que tver nteresse
conftante com o da companha, bem como na deberao que a respeto tomarem os demas
admnstradores, cumprndo-he centfc-os do seu mpedmento e fazer consgnar, em ata de reuno do
conseho de admnstrao ou da dretora, a natureza e extenso do seu nteresse.
1 Ai$da 2ue o'ser0ado o disposto $este artigo1 o admi$istrador some$te pode co$tratar
com a compa$Dia em co$di!(es ra@o.0eis ou e2Uitati0as1 idI$ticas Ms 2ue pre0alecem $o
mercado ou em 2ue a compa$Dia co$trataria com terceiros. (...)
2C Quest"o
(m a!o de inadimplemento de obriga!o tributGria, a Bazenda do (stado da Na2ia ajuizou ao de
e-ecuo fiscal em face da #78. 98L : ;8< e seu administrador# 0 credor justificou o litisconsrcio
passi'o pela existncia de d&'ida tributGria inadimplida pelo contribuinte e responsa%ilidade solidria do
administrador ( art# 376,III, do 1/N)# (m defesa, e em sede de exce!o de pr%:executi'idade, o executado
alega sua ilegitimidade passi'a, 'isto ser a sociedade a 9nica responsG'el pela d&'ida, e que o simples
inadimplemento da obriga!o tributGria n!o enseja a responsabilidade pessoal do dirigente da sociedade#
$rocede a defesa do administrador< )esposta fundamentada
Solu!"o
Cabe razo ao admnstrador consderando que pacfca a |ursprudnca no sentdo de que o smpes
nadmpemento da obrgao trbutra no ense|a a responsabzao pessoa do drgente da socedade,
na forma descrta no prpro Art. 135, III, do CTN.
Para que este se|a pessoamente responsabzado necessro que se comprove que
agu doosamente, com fraude ou excesso de poderes.
3C Quest"o
1ia# Nrasileira de $etrleo % uma sociedade anLnima listada na Nolsa de *alores do (stado de S!o $aulo# Seu
objeto social % a pesquisa, a la'ra, a extra!o, o refino e o com%rcio de petrleo e seus deri'ados# 6ois dias
antes da divul!ao ao mercado da desco%erta de um enorme poo de petr$leo, =ill 'rader,
acionista e mem%ro do consel(o de administrao da compan(ia, tendo tomado con(ecimento
do fato, ad&uire mais 10.000 a4es desta, ao preo de <> 100,00 cada# +ps a di'ulga!o da not&cia
da descoberta, o mercado reage positi'amente e a cota!o das a"es dispara, com 'aloriza!o de 65P#
)apidamente, Nill /rader desfaz:se da maior parte dos ati'os, realizando o lucro# Na qualidade de diretor da
1omiss!o de *alores @obiliGrios, d o seu parecer sobre a opera!o realizada, indicando se a conduta em
quest!o fere algum dispositi'o legal (ou princ&pios e de'eres frente ao mercado de capitais) e, nesse caso,
aponte quais san"es poderiam ser impostas a Nill< + resposta seria a mesma se a conduta fosse perpetrada
por pessoa sem qualquer rela!o institucional com a compan2ia, mas que recebesse a informa!o de um de
seus consel2eiros<
Solu!"o
Para a souo desta questo devemos defnr os agentes passves de responder peo crme de nsder
tradng.
;rimariame$te de0emos aGerir o 2ue N o i$siderS
Insder aquea pessoa de uma determnada companha que, devdo sua poso em uma funo de
confana, tem acesso prvegado a nformaes antes que eas se|am de conhecmento pbco. Dferente
do que mutos doutrnadores afrmam, o dever |urdco do nsder no o de guardar sgo, e sm o de
eadade. As vezes s ser ea se guardar sgo; outras vezes, se nformar ampamente.
Na egsao brasera no possve encontrar-se uma defno cara de nsder, mas pea Le 6404/76,
combnando-se seus artgos 145, 155, 157, 160 e 165 subentende-se que o egsador pretendeu ncumbr o
admnstrador e pessoas a ee equparadas ou subordnadas a zear peas nformaes reevantes stuao
da companha ou a seus negcos.
L#404, Art. 155 : O admnstrador deve servr com lealdade companha e manter reserva sobre os seus
negcos, sendo-he vedado:
I - usar, em benefco prpro ou de outrem, com ou sem pre|uzo para a companha, as
oportundades comercas de que tenha conhecmento em razo do exercco de seu cargo;
II - omtr-se no exercco ou proteo de dretos da companha ou, vsando obteno de
vantagens, para s ou para outrem, dexar de aprovetar oportundades de negco de nteresse da
companha;
III - adqurr, para revender com ucro, bem ou dreto que sabe necessro companha, ou que esta
tencone adqurr.
1o Cumpre, ademas, ao admnstrador de companha aberta, guardar sgo sobre quaquer
i$Gorma!"o que anda no tenha sdo dvugada para conhecmento do mercado, obtda em razo do cargo
e capa@ de i$Gluir de modo po$der.0el $a cota!"o de 0alores mo'ili.rios, sendo-he vedado vaer-se
da nformao para obter, para s ou para outrem, vantagem medante compra ou venda de vaores
mobros. (...)
Do pargrafo 1 supra ctado depreende-se tambm o conceto de nformao reevante, qua se|a, aquea
"capa@ de i$Gluir de modo po$der.0el $a cota!"o de 0alores mo'ili.rios" de emsso da companha,
aterando a decso dos nvestdores no ato de sua operao no mercado de vaores mobros.
A Instruo CVM n. 31, de 08.02.1984, anda mas cara ao defnr os atos ou fatos reevantes que devem
ser comuncados ao mercado.
Art. 1 : Consdera-se rele0a$te, para os efetos desta Instruo, quaquer deberao da assemba gera
ou dos rgos de admnstrao da companha aberta, ou quaquer outro ato ou fato ocorrdo nos seus
negcos que possa nfur de modo ponderve:
I - na cotao dos vaores mobros de emsso da companha aberta; ou
II - na decso dos nvestdores em negocar com aquees vaores mobros; ou
III - na determnao de os nvestdores exercerem quasquer dretos nerentes condo de ttuar
de vaores mobros emtdos pea companha.
Ouanto s pessoas admtdas como nsders, a Le 6404/76 e a Le 6385/76 consderaram as seguntes
pessoas capazes de obter nformaes prvegadas da companha:
1? admi$istradores (art. 155, 1 da Le 6404/76), sendo que essa responsabdade dos admnstradores
apca-se tambm a conseheros e dretores (art. 145 da Le 6404/76);
2? mem'ros de 2uais2uer rg"os1 criados pelo estatuto1 com Gu$!(es tNc$icas ou desti$ados a
aco$selDar os admi$istradores (art. 160 da Le 6404/76);
3? su'ordi$ados ou terceiros de co$Gia$!a das pessoas relacio$adas $os ite$s a$teriores (art. 155,
2 da Le 6404/76);
4. mem'ros do Co$selDo Fiscal (art. 165 da Le 6404/76);
5? acio$istas co$troladores (art. 22, ncso V da Le 6385/76), reterado peo art. 9 da Instruo CVM n.
31: "Cumpre aos admnstradores e aconstas controadores guardar sgo as nformaes reatvas a ato ou
fato reevante s quas tenham acesso prvegado em razo do cargo ou poso que ocupam, at sua
comuncao e dvugao ao mercado." A nova Le das S.A. ncu os aconstas mnortros no artgo
menconado da Le 6385/76, e a Instruo n. 31 provavemente precsar ser reformuada.
Somente possur nformaes prvegadas ou ter acesso a eas no caracterza o nsder tradng.
necessro que deas se faa uso no mercado de vaores mobros em proveto prpro ou de terceros.
ega usar nformaes prvegadas para obter ganhos no mercado fnancero. Desta forma, um dretor
fnancero de uma determnada empresa no pode negocar no mercado de captas aes da companha que
drge com base em nformaes que no se|am pbcas. Em gera, o nsder tradng aparece gado aos
mercados de aes, futuros e opes, |ustamente quando ocorre um negco rreguar feto por quem tem
esta nformao prvegada ou fo orentado por nsder.
No comeo de vgnca da Le 6385/76 a CVM consderava como passves de cometer o nsder tradng os
agentes descrtos peas Les n. 6404/76 e n. 6385/76 stados acma. Mas especfcamente era de
responsabdade do admnstrador evtar o nsder tradng, e ee sera aconado caso esse cto ocorresse.
Isso porque o egsador teve o ntuto de evtar que o nvestdor pre|udcado fcasse sem saber a quem
responsabzar peo dano que he fo causado. E ao admnstrador, uma vez responsabzado, cabera
posterormente recamar o que pagou a quem efetvamente pratcou o nsder tradng (como estpua o art.
1524 do Cdgo Cv: "o que ressarcr o dano causado por outrem, se este no for descendente seu, pode
reaver daquee, por quem pagou, o que houver pago.").
Porm, ao pubcar a Instruo CVM n. 8 de 08.10.1978, a CVM estendeu aos ntermedros e aos demas
partcpantes do mercado a vedao do uso de prtca no eqtatva no mercado de vaores mobros, que
de acordo com a mesma nstruo "aquea de que resute, dreta ou ndretamente, efetva ou
potencadade, um tratamento para quaquer das partes, em negocaes com vaores mobros, que a
cooque em uma ndevda poso de desequbro ou desguadade em face dos demas partcpantes da
operao." E o nsder tradng nada mas do que uma modadade de prtca no eqtatva, | que cooca
em poso superor aquee que possu as nformaes prvegadas.
Com sso, fcam no somente admnstradores e aconstas controadores, como tambm ntermedros e
demas partcpantes do mercado de vaores passves de sano apcada pea CVM, nos termos do artgo 11,
ncso I a IV da Le 6385/76. Isso mportante, pos anda que o nvestdor esado tenha a possbdade de
responsabzar o admnstrador peo vazamento das nformaes prvegadas, necessro que a CVM
apure e possa responsabzar tambm aquee que reamente fez uso das nformaes reevantes.
Isso porque podem haver casos em que nngum da companha fo o responsve peo vazamento da
nformao, mas um tercero pode haver consegudo aquea nformao at mesmo por meo cto. Neste
caso, o tercero que obteve a nformao responder crmnamente por ter adqurdo aquea nformao de
modo cto.
Resta caro, portanto, que o agente do nsder tradng pode ser quaquer pessoa que tenha aguma reao
com o mercado de vaores mobros, se|a como funconro de companha aberta, se|a como ntermedro
ou partcpante do mercado.
Por todo o exposto temos que tanto o aconsta quanto a pessoa que recebesse nformaes prvegadas do
conseheros da socedade se as utzasse em benefco prpro estara cometendo o crme de nsder tradng,
na forma descrta no Art. 27-D da Le 6.385/76.
L#3)5, Art. 27-D. Utzar nformao reevante anda no dvugada ao mercado, de que tenha conhecmento
e da qua deva manter sgo, capaz de propcar, para s ou para outrem, vantagem ndevda, medante
negocao, em nome prpro ou de tercero, com vaores mobros:
Pena - recuso, de um a cnco anos, e muta de at 3 (trs) vezes o montante da vantagem cta
obtda em decorrnca do crme.
Tema 01%
&issolu!"o1 Li2uida!"o e 34ti$!"o das Sociedades por A!(es
AosN 3duardo Ca0alca$ti de Al'u2uer2ue
O peddo de dssouo tem por base o Art. 206 da Le 6.404. A dssouo o ato que defagra um
procedmento de qudao e extno da socedade. o ato que d nco ao procedmento de extno da
socedade.
H duas modadades de dssouo, a saber: dssouo |udca e dssouo extra|udca.
Ouanto a extenso do desfazmento dos vncuos socetros, a dssouo poder ser parca (aguns vncuos
so extntos mas a socedade permanece, pos o contrato socetro puratera) ou tota.
A dssouo parca tem orgem na vso contratuasta das socedades. Ea um sub-produto do prncpo da
preservao da empresa, da contnudade da empresa. O CC nos traz em vros dspostvos egas o prncpo
da conservao da empresa.
Orgnaramente a e de S/A tratou apenas a dssouo tota da S/A, na forma dsposta no Art. 206. Contudo,
o ST| passou a entender pea possbdade da dssouo parca da forma, por exempo, no RESP 11.294
(onde se entendeu pea dssouo parca porque, no caso concreto, a S/A se assemehava a uma socedade
de pessoas). No caso das socedades annmas de capta o ST| no admte a cso parca na forma dsposta
no RESP 419.174.
CA;LT9L6 W,::
&issolu!"o1 Li2uida!"o e 34ti$!"o
S3786 :
&issolu!"o
L#404, Art. 206. Dssove-se a companha:
I - de ple$o direito:
a) peo trmno do prazo de durao;
b) nos casos prevstos no estatuto;
c) por deberao da assemba-gera (art. 136, X);
Neste caso temos que ter um quorum quafcado na forma descrta no Art. 136 da Le 6.404.
L#404, Art. 136. necessra a aprovao de aconstas que representem metade1 $o mB$imo1 das a!(es
com direito a 0oto, se maor quorum no for exgdo peo estatuto da companha cu|as aes no este|am
admtdas negocao em bosa ou no mercado de baco, para deberao sobre: (...)
d) pea exstnca de 1 (um) nco aconsta, verfcada em assemba-gera ordnra, se o mnmo
de 2 (dos) no for reconsttudo at do ano segunte, ressavado o dsposto no artgo 251;
e) pea extno, na forma da e, da autorzao para funconar.
o caso dos bancos ou socedades seguradoras que possuem autorzao para funconar.
II - por decis"o Hudicial:
a) quando anuada a sua consttuo, em ao proposta por quaquer aconsta;
b) quando provado que no pode preencher o seu fm, em ao proposta por aconstas que
representem 5% (cnco por cento) ou mas do capta soca;
c) em caso de fanca, na forma prevsta na respectva e;
III - por decis"o de autoridade admi$istrati0a compete$te, nos casos e na forma prevstos em e
especa
3Geitos
L#404, Art. 207. A companha dissol0ida conserva a perso$alidade HurBdica, atN a e4ti$!"o, com o Gim
de proceder M li2uida!"o.
Da dssouo parca segue-se um procedmento denomnado apurao de haveres para que possa ser
retrado o aconsta da socedade. Neste caso no h a extno da socedade.
Da dssouo tota segue-se um procedmento qudao. A qudao est prevsta na e das S/A nos Arts.
208/218.
S3786 ::
Li2uida!"o
Li2uida!"o pelos /rg"os da Compa$Dia
L#404, Art. 208. Sencando o estatuto, compete assemba-gera, nos casos do nmero I do artgo 206,
determnar o modo de qudao e nomear o qudante e o conseho fsca que devam funconar durante o
perodo de qudao.
1 A companha que tver conseho de admnstrao poder mant-o, competndo-he nomear o
qudante; o funconamento do conseho fsca ser permanente ou a peddo de aconstas, conforme
dspuser o estatuto.
2 O qudante poder ser desttudo, a quaquer tempo, peo rgo que o tver nomeado.
Li2uida!"o Audicial

L#404, Art. 209. Am dos casos prevstos no nmero II do artgo 206, a qudao ser processada
|udcamente:
I - a peddo de quaquer aconsta, se os admnstradores ou a maora de aconstas dexarem de
promover a qudao, ou a ea se opuserem, nos casos do nmero I do artgo 206;
II - a requermento do Mnstro Pbco, vsta de comuncao da autordade competente, se a
companha, nos 30 (trnta) das subseqentes dssouo, no ncar a qudao ou, se aps nc-a, a
nterromper por mas de 15 (qunze) das, no caso da anea e do nmero I do artgo 301.
Pargrafo nco. Na qudao |udca ser observado o dsposto na e processua, devendo o qudante
ser nomeado peo |uz.
Na qudao o qudante nomeado em substtuo aos admnstradores. Ee r vender os atvos da
socedade para pagar todos os credores e, havendo sado, repartr as sobras para os aconstas (denomnado
de partha). Esta partha, atrbu aos antgos aconsta uma partcpao nestas sobras proporconamente a
sua partcpao no capta soca, na forma descrta no Art. 210, IV, da Le 6.404.
L#404, Art. 210. So deveres do qudante:
I - arquvar e pubcar a ata da assemba-gera, ou certdo de sentena, que tver deberado ou
decddo a qudao;
II - arrecadar os bens, vros e documentos da companha, onde quer que este|am;
III - fazer evantar de medato, em prazo no superor ao fxado pea assemba-gera ou peo |uz, o
baano patrmona da companha;
IV - ultimar os $egcios da compa$Dia1 reali@ar o ati0o1 pagar o passi0o1 e partilDar o
rema$esce$te e$tre os acio$istas;
V - exgr dos aconstas, quando o atvo no bastar para a souo do passvo, a ntegrazao de suas
aes;
VI - convocar a assemba-gera, nos casos prevstos em e ou quando |ugar necessro;
VII - confessar a fanca da companha e pedr concordata, nos casos prevstos em e;
VIII - fnda a qudao, submeter assemba-gera reatro dos atos e operaes da qudao e
suas contas fnas;
IX - arquvar e pubcar a ata da assemba-gera que houver encerrado a qudao.
Em todas as assembas que se reazarem durante a qudao todos os aconstas tero dreto a voto na
forma do dsposta no Art. 213, 1, da Le 6.404.
L#404, Art. 213. O qudante convocar a assemba-gera cada 6 (ses) meses, para prestar-he contas dos
atos e operaes pratcados no semestre e apresentar-he o reatro e o baano do estado da qudao; a
assemba-gera pode fxar, para essas prestaes de contas, perodos menores ou maores que, em
quaquer caso, no sero nferores a 3 (trs) nem superores a 12 (doze) meses.
1 Nas assembas-geras da companha em qudao todas as a!(es go@am de igual direito de
0oto, tornando-se nefcazes as restres ou mtaes porventura exstentes em reao s aes
ordnras ou preferencas; cessando o estado de qudao, restaura-se a efcca das restres ou
mtaes reatvas ao dreto de voto.
2 No curso da qudao |udca, as assembas-geras necessras para deberar sobre os
nteresses da qudao sero convocadas por ordem do |uz, a quem compete presd-as e resover,
sumaramente, as dvdas e tgos que forem susctados. As atas das assembas-geras sero, por cpas
autntcas, apensadas ao processo |udca.
O entendmento que prevaece que a socedade s ser extnta no momento do arquvamento e da
pubcao da ata que aprovou as contas do qudante, dferentemente do que est teramente dsposto no
Art. 216, 1, da Le 6.404.
L#404, Art. 216. Pago o passvo e rateado o atvo remanescente, o qudante convocar a assemba-gera
para a prestao fna das contas.
1 Apro0adas as co$tas1 e$cerra-se a li2uida!"o e a compa$Dia se e4ti$gue.
2 O aconsta dssdente ter o prazo de 30 (trnta) das, a contar da pubcao da ata, para promover
a ao que he couber.
Encerrada a qudao, o credor no-satsfeto s ter dreto de exgr dos aconstas, ndvduamente, o
pagamento de seu crdto, at o mte da soma, por ees recebda, ou se|a, at o mte dos vaores
parthados.
L#404, Art. 218. Encerrada a qudao, o credor no-satsfeto s ter dreto de exgr dos aconstas,
ndvduamente, o pagamento de seu crdto, at o mte da soma, por ees recebda, e de propor contra o
qudante, se for o caso, ao de perdas e danos. O aconsta executado ter dreto de haver dos demas a
parcea que hes couber no crdto pago.
Por fm chegamos na entno.
S3786 :::
34ti$!"o
L#404, Art. 219. Extngue-se a companha:
I - peo encerramento da qudao;
II - pea ncorporao ou fuso, e pea cso com verso de todo o patrmno em outras socedades.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
(m ao civil p"%lica ajuizada pelo @inist%rio $9blico foi requerida a dissoluo de determinada
sociedade an1nima sob o fundamento de n!o cumprir o seu fim social# + a!o foi extinta sem julgamento
do m%rito por falta de legitimidade ati'a# 1orreta a decis!o< +nalise a quest!o sob todos os aspectos#
Solu!"o
Ver Resp. 36.098
Fo correta a decso porque o caso em tea dz respeto a nteresses partcuares (nteresses de um grupo de
pessoas) e no nteresses coetvos que esto sob a tutea do Mnstro Pbco.
2C Quest"o
HHIH 10N1,)S0 $+)+ INA)(SS0 N+ 1.+SS( INI1I+. D+ 1+))(I)+ D0 @INIS/>)I0 $MN.I10 D0 (S/+D0 D0
)I0 D( =+N(I)0# + sociedade empresGria H SW+# foi constitu&da em 37 de jun2o de 3RR6, tendo a sua primeira
e 9nica altera!o contratual sido arqui'ada em 45 de fe'ereiro de 3RRU, n!o 2a'endo nen2um outro
documento arqui'ado ou tendo 2a'ido qualquer outra comunica!o F =unta 1omercial, apesar da sociedade
continuar a exercer a ati'idade empresGria# (m 45 de maro de 455T, a referida sociedade tem a sua
falncia requerida, a pedido de credor# Indique, para efeitos falimentares, as conseqDncias desta situa!o#
)(S$0S/+ 0N=(/I*+@(N/( =,S/IBI1+D+#
Solu!"o
O probema trata de caso de socedade natva.
Essa stuao est prevsta no Art. 60 da Le 8.934.
L)*34, Art. 60. A frma ndvdua ou a socedade que no proceder a quaquer arquvamento no perodo de
de@ a$os co$secuti0os dever comuncar |unta comerca que dese|a manter-se em funconamento
(presuno de natvdade).
1 Na ausnca dessa comuncao, a empresa mercant ser consderada i$ati0a, promovendo a
|unta comerca o ca$celame$to do registro, com a perda automtca da proteo ao nome empresara.
2 A empresa mercant dever ser $otiGicada pre0iame$te pea |unta comerca, medante
comuncao dreta ou por edta, para os fns deste artgo.
A perda da personadade |urdca no se d de forma automtca aps o 10 ano, na medda em que faz-se
necessro que antes do canceamento a |unta notfque a socedade natva.
3 A |unta comerca far comuncao do canceamento s autordades arrecadadoras, no prazo
de at dez das.
4 A reatvao da empresa obedecer aos mesmos procedmentos requerdos para sua
consttuo.
Esta sera uma hptese de extno da pessoa |urdca da socedade natva. Ea se funda no Prncpo da
Efetvdade que nos nforma que se uma socedade regstrada ea precsa exercer as atvdade empresra.
Peo no exercco a fanca pode ser requerda normamente, vez que o no arquvamento com a respectva
notfcao, mpca em ser consderada socedade em comum.
Os efetos da fanca podero ser estenddos aos scos em reao a stuao rreguar desta socedade.
Tema 01)
TA5SF6-A7861 F9S861 :5C6;6A786 3 C:S86 &3 S6C:3&A&3S
AosN 3duardo Ca0alca$ti de Al'u2uer2ue
No que se refere ao quorum nas S/A, grande parte das matras observam o quorum do Art. 129 da Le
6.404.
Quorum\ das &eli'era!(es
L#404, Art. 129. As deberaes da assemba-gera, ressavadas as excees prevstas em e, sero
tomadas por maora absouta de votos, no se computando os votos em branco.
1 O estatuto da companha fechada pode aumentar o quorum exgdo para certas deberaes,
desde que especfque as matras.
2 No caso de empate, se o estatuto no estabeecer procedmento de arbtragem e no contver
norma dversa, a assemba ser convocada, com ntervao mnmo de 2 (dos) meses, para votar a
deberao; se permanecer o empate e os aconstas no concordarem em cometer a decso a um tercero,
caber ao Poder |udcro decdr, no nteresse da companha.
Agumas matras, devdo a sua reevnca, fo exgdo quorum quafcado do Art. 136 da Le 6.404.
6 2uorum 2ualiGicado disposto $o Art? 13# da Lei #?404 pode ser ampliado $a compa$Dia a'ertaS
esposta: Depende. Se ea aberta com aes negocadas em bosa no pode, se suas aes no so
negocadas em bosa o quorum pode ser ampado. Neste dspostvo o autor equparou agumas companhas
abertas (aqueas que no tenham aes negocadas em bosa) a companhas fechadas.
L#404, Art. 136. necessra a aprovao de aconstas que representem metade, no mnmo, das aes
com dreto a voto, se maor quorum no for exgdo peo estatuto da compa$Dia cuHas a!(es $"o esteHam
admitidas M $egocia!"o em 'olsa ou $o mercado de 'alc"o, para deberao sobre:
I - crao de aes preferencas ou aumento de casse de aes preferencas exstentes, sem guardar
proporo com as demas casses de aes preferencas, savo se | prevstos ou autorzados peo estatuto;
II - aterao nas preferncas, vantagens e condes de resgate ou amortzao de uma ou mas
casses de aes preferencas, ou crao de nova casse mas favorecda;
III - reduo do dvdendo obrgatro;
IV - fuso da companha, ou sua ncorporao em outra;
V - partcpao em grupo de socedades (art. 265);
VI - mudana do ob|eto da companha;
VII - cessao do estado de qudao da companha;
VIII - crao de partes benefcras;
IX - cis"o da companha;
X - dssouo da companha.
1 Nos casos dos ncsos I e II, a efcca da deberao depende de prva aprovao ou da
ratfcao, em prazo mprorrogve de um ano, por ttuares de mas da metade de cada casse de aes
preferencas pre|udcadas, reundos em assemba especa convocada peos admnstradores e nstaada
com as formadades desta Le.
2 A Comsso de Vaores Mobros pode autorzar a reduo do quorum prevsto neste artgo no
caso de companha aberta com a propredade das aes dspersa no mercado, e cu|as 3 (trs) tmas
assembas tenham sdo reazadas com a presena de aconstas representando menos da metade das
aes com dreto a voto. Neste caso, a autorzao da Comsso de Vaores Mobros ser menconada nos
avsos de convocao e a deberao com quorum reduzdo somente poder ser adotada em tercera
convocao.
3o O dsposto no 2o deste artgo apca-se tambm s assembas especas de aconstas
preferencas de que trata o 1o.
4 Dever constar da ata da assemba-gera que deberar sobre as matras dos ncsos I e II, se no
houver prva aprovao, que a deberao s ter efcca aps a sua ratfcao pea assemba especa
prevsta no 1.
Exste anda agumas matras nas S/A que se exgem quorum de unanmdade como o caso das
transformao.
Tra$sGorma!"o
a mudana do tpo socetro estando reguada nos Arts. 220/222 da Le 6.404 e nos Arts. 1.113/1.115 do
CC.
Lei #?404
Tra$sGorma!"o
Co$ceito e Forma

Art. 220. A transformao a operao pea qua a socedade passa, ndependentemente de dssouo e
qudao, de um tpo para outro.
Pargrafo nco. A transformao obedecer aos precetos que reguam a consttuo e o regstro do
tpo a ser adotado pea socedade.
&eli'era!"o

L#404, Art. 221. A transformao exge o co$se$time$to u$]$ime dos scos ou aconstas, savo se
prevsta no estatuto ou no contrato soca, caso em que o sco dssdente ter o dreto de retrar-se da
socedade.
Para coocar esta prevso no Estatuto precsa ter um consentmento unnme. Passa a ter efcca ento o
quorum de aprovao desta cusua posta no Estatuto. Neste caso, os que dssentrem podem exercer o seu
dreto de retrada.
Pargrafo nco. Os scos podem renuncar, no contrato soca, ao dreto de retrada no caso de
transformao em companha. (est revogado peo Art. 1.114 do CC)
Qual N o 2uorum de i$corpora!"o de deli'era!"o $a i$corporadora SEAS
esposta: o qurum de maora smpes dos presentes na assemba. Na ncorporada o qurum de
maora quafcada. O quorum na ncorporada maor do que na ncorporadora porque com a ncorporao a
ncorporada ser extnta.
;or 2ue $a tra$sGorma!"o e4ige-se a u$a$imidade e $a Gus"o1 cis"o e i$corpora!"o o 2uorum N
2ualiGicadoS
esposta: porque a responsabdade pessoa dos scos vncua-se ao tpo socetro adotado.
6'ser0a!"o: O Art. 1.076, I, do CC os nforma que no caso das socedades mtas a cso, fuso e
ncorporao necessta de quorum de .
&ireito dos Credores

L#404, Art. 222. A transformao $"o preHudicar.1 em caso algum1 os direitos dos credores, que
contnuaro, at o pagamento ntegra dos seus crdtos, com as mesmas garantas que o tpo anteror de
socedade hes ofereca.
A transformao no pre|udcar os dretos dos credores. Os credores tero as mesmas garantas que tero
no tpo anteror. Em toda as operaes de transformao, cso, fuso e ncorporao, o egsador
preocupou-se em proteger dos grupos de pessoas, a saber: aconstas mnortros e credores.
Logo, se o credor tnha a garanta de uma socedade mtada e anteror a operao, ee poder requerer a
responsabdade ampada dos aconstas da mesma forma como ocorra com os quotstas.
Pargrafo nco. A GalI$cia da sociedade tra$sGormada somente produzr efetos em reao aos
scos que, no tpo anteror, a ees estaram su|etos, se o pedrem os ttuares de crdtos anterores
transformao, e somente a estes benefcar.
Trata-se do caso das socedades e responsabdade msta onde os efetos da fanca se apcam aos scos
de responsabdade mtada.
Cdigo Ci0il
Art. 1.113. O ato de transformao ndepende de dssouo ou qudao da socedade, e obedecer aos
precetos reguadores da consttuo e nscro prpros do tpo em que va converter-se.
Art. 1.114. A transformao depende do consentmento de todos os scos, savo se prevsta no ato
consttutvo, caso em que o dssdente poder retrar-se da socedade, apcando-se, no snco do estatuto
ou do contrato soca, o dsposto no art. 1.031.
Art. 1.115. A transformao no modfcar nem pre|udcar, em quaquer caso, os dretos dos credores.
Pargrafo nco. A fanca da socedade transformada somente produzr efetos em reao aos
scos que, no tpo anteror, a ees estaram su|etos, se o pedrem os ttuares de crdtos anterores
transformao, e somente a estes benefcar.
Neste caso r ocorrer to-somente aterao em reao ao tpo socetro.
O quorum para deberar uma transformao socetra de unanmdade.
Se a transformao estver prevsta no Estatuto ou no Contrato Soca, os aconstas que no aquescerem
com esta transformao podero exercer o seu dreto de retrada.
Na S/A, dferentemente do CC, s se pode exercer o dreto de retrada se ocorrer uma das hpteses do Art.
137(artgo gera para o exercco do dreto de retrada); Art. 221; Art. 223, 4; Art. 236, pargrafo nco
(prazo de 60 das para exercer o dreto de retrada); Art. 252, 1 e 2; Art. 256, 2; e Art. 270, pargrafo
nco.
L#404, Art. 137. A aprovao das matras prevstas nos ncsos I a VI e IX do art. 136 d ao aconsta
dssdente o direito de retirar-se da compa$Dia, medante reemboso do vaor das suas aes (art. 45),
observadas as seguntes normas:
I - nos casos dos ncsos I e II do art. 136, somente ter dreto de retrada o ttuar de aes de espce
ou casse pre|udcadas;
II - nos casos dos ncsos IV e V do art. 136, no ter dreto de retrada o ttuar de ao de espce ou
casse que tenha qudez e dsperso no mercado, consderando-se haver:
a) qudez, quando a espce ou casse de ao, ou certfcado que a represente, ntegre ndce gera
representatvo de cartera de vaores mobros admtdo negocao no mercado de vaores mobros,
no Bras ou no exteror, defndo pea Comsso de Vaores Mobros; e
b) dsperso, quando o aconsta controador, a socedade controadora ou outras socedades sob seu
controe detverem menos da metade da espce ou casse de ao;
III - no caso do ncso IX do art. 136, somente haver dreto de retrada se a cso mpcar:
a) mudana do ob|eto soca, savo quando o patrmno cnddo for vertdo para socedade cu|a
atvdade preponderante concda com a decorrente do ob|eto soca da socedade cndda;
b) reduo do dvdendo obrgatro; ou
c) partcpao em grupo de socedades;
IV - o reemboso da ao deve ser recamado companha no prazo de 30 (trnta) das contado da
pubcao da ata da assemba-gera;
V - o prazo para o dssdente de deberao de assemba especa (art. 136, 1o) ser contado da
pubcao da respectva ata;
VI - o pagamento do reemboso somente poder ser exgdo aps a observnca do dsposto no 3o e,
se for o caso, da ratfcao da deberao pea assemba-gera.
1 O aconsta dssdente de deberao da assemba, ncusve o ttuar de aes preferencas sem
dreto de voto, poder exercer o dreto de reemboso das aes de que, comprovadamente, era ttuar na
data da prmera pubcao do edta de convocao da assemba, ou na data da comuncao do fato
reevante ob|eto da deberao, se anteror.
2o O dreto de reemboso poder ser exercdo no prazo prevsto nos ncsos IV ou V do caput deste
artgo, conforme o caso, anda que o ttuar das aes tenha se abstdo de votar contra a deberao ou no
tenha comparecdo assemba.
3o Nos 10 (dez) das subseqentes ao trmno do prazo de que tratam os ncsos IV e V do caput deste
artgo, conforme o caso, contado da pubcao da ata da assemba-gera ou da assemba especa que
ratfcar a deberao, facutado aos rgos da admnstrao convocar a assemba-gera para ratfcar ou
reconsderar a deberao, se entenderem que o pagamento do preo do reemboso das aes aos
aconstas dssdentes que exerceram o dreto de retrada por em rsco a estabdade fnancera da
empresa.
4 Decar do dreto de retrada o aconsta que no o exercer no prazo fxado.
6'ser0a!"o: O prazo de dreto de retrada decadenca de 30 das. No CC comea a contar da reuno ou
da assemba, na Le 6.404 comea a contar da data da pubcao da ata da Assemba (Art. 36 da Le
8.934).
O dreto de retrada na ncorporao de S/A s ocorre na ncorporada. No ocorre dreto de retrada na
ncorporadora.
Dferentemente, no CC, Art. 1.077, ocorre dreto de retrada tanto na ncorporadora quanto na ncorporada.
A muda$!a de sociedade limitada simples para sociedade empres.ria $"o caracteri@a uma
tra$sGorma!"o1 mas sim um mera muda$!a de o'Heto social.
possve a dscordnca da deberao de transformao e o no exercco do dreto de retrada.
Cis"o1 Fus"o e :$corpora!"o
Estas operaes de concentrao (fuso e ncorporao) esto ocorrendo para possbtar a concorrnca
nternacona da socedade.
A cso o fraconamento do patrmno qudo da socedade que
L#404, Art. 223. A ncorporao, fuso ou cso podem ser operadas entre socedades de tpos guas ou
dferentes (os tpos dferentes esto reguados no CC) e devero ser deberadas na forma prevsta para a
aterao dos respectvos estatutos ou co$tratos sociais.
Frse-se que esta prevso do Estatuto no pode conftar com a deberao de Assemba, vez que a
deberao sobre transformao, fuso, ncorporao e cso da companha compete a Assemba na forma
do Art. 122, VIII, da CRFB.
L#404, Art. 122. Compete prvatvamente assemba-gera:
VIII - deberar sobre transformao, fuso, ncorporao e cso da companha, sua dssouo e
qudao, eeger e desttur qudantes e |ugar-hes as contas;
1 Nas operaes em que houver crao de socedade sero observadas as normas reguadoras da
consttuo das socedades do seu tpo.
2 Os scos ou aconstas das socedades ncorporadas, funddas ou cnddas recebero, dretamente
da companha emssora, as aes que hes couberem.
3 Se a i$corpora!"o1 Gus"o ou cis"o e$0ol0erem compa$Dia a'erta1 as sociedades 2ue a
sucederem ser"o tam'Nm a'ertas, devendo obter o respectvo regstro e, se for o caso, promover a
admsso de negocao das novas aes no mercado secundro, no prazo mxmo de cento e vnte das,
contados da data da assemba-gera que aprovou a operao, observando as normas pertnentes baxadas
pea Comsso de Vaores Mobros.
4 O descumprime$to do pre0isto $o par.graGo a$terior dar ao aconsta direito de retirar-se
da compa$Dia, medante reemboso do vaor das suas aes (art. 45), nos trnta das seguntes ao trmno
do prazo nee referdo, observado o dsposto nos 1 e 4 do art. 137.
Se a companha nova no for aberta a o aconsta poder exercer o dreto de retrada.
Toda a operao de cso, fuso e ncorporao dever ter dos documentos.
O prmero dees chamado de protocoo. A maora da doutrna entende que a natureza |urdca do protocoo
sera de pr-contrato. Para Borba sera to-somente um acordo preparatro sem efeto vncuante (no sera
um pr-contrato porque no vncuara).
Este protocoo um documento frmado entre os admnstradores das socedades, onde estabeecdo as
nhas bscas da operao de cso, fuso e ncorporao, na forma descrta no Art. 224 da Le 6.404.
;rotocolo
L#404, Art. 224. As condes da ncorporao, fuso ou cso com ncorporao em socedade exstente
constaro de protocolo frmado peos rgos de admnstrao ou scos das socedades nteressadas, que
i$cluir.:
I - o nmero, espce e casse das aes que sero atrbudas em substtuo dos dretos de scos que
se extnguro e os crtros utzados para determnar as reaes de substtuo;
II - os eementos atvos e passvos que formaro cada parcea do patrmno, no caso de cso;
III - os crtros de avaao do patrmno qudo, a data a que ser referda a avaao, e o
tratamento das varaes patrmonas posterores;
IV - a souo a ser adotada quanto s aes ou quotas do capta de uma das socedades possudas por
outra;
V - o vaor do capta das socedades a serem cradas ou do aumento ou reduo do capta das
socedades que forem parte na operao;
VI - o pro|eto ou pro|etos de estatuto, ou de ateraes estatutras, que devero ser aprovados para
efetvar a operao;
VII - todas as demas condes a que estver su|eta a operao.
Pargrafo nco. Os vaores su|etos a determnao sero ndcados por estmatva.

Am do protocoo, que um documento base a operao, a Le 6.404 exge tambm um documento
denomnado de |ustfcao na forma descrta em ser Art. 225. A |ustfcao como se fosse uma exposo
de motvos do protocoo.
AustiGica!"o
L#404, Art. 225. As operaes de ncorporao, fuso e cso sero submetdas deberao da
assemba-gera das companhas nteressadas medante HustiGica!"o, na qua sero expostos:
I - os motvos ou fns da operao, e o nteresse da companha na sua reazao;
II - as aes que os aconstas preferencas recebero e as razes para a modfcao dos seus dretos,
se prevsta;
III - a composo, aps a operao, segundo espces e casses das aes, do capta das companhas
que devero emtr aes em substtuo s que se devero extngur;
IV - o vaor de reemboso das aes a que tero dreto os aconstas dssdentes.
Este protocoo e |ustfcao podem constar de um nco documento.
Aps este documento a admnstrao chama uma assemba (a regra para o chamamento de assemba
- Conseho de Admnstrao, Dretora, Conseho Fsca e, por fm, Ouaquer Aconsta).
:$corpora!"o
No caso da ncorporao ocorrer sempre suas assembas na forma descrta no Art. 226/227 da Le 6.404.
Uma para nomear os pertos e outra para a ncorporao propramente dta.
Tra$sGorma!"o1 :$corpora!"o1 Fus"o e Cis"o
Art. 226. As operaes de ncorporao, fuso e cso somente podero ser efetvadas nas condes
aprovadas se os peritos nomeados determi$arem 2ue o 0alor do patrim+$io ou patrim+$ios lB2uidos
a serem vertdos para a formao de capta soca , ao menos, gua ao montante do capta a reazar.
1 As aes ou quotas do capta da socedade a ser ncorporada que forem de propredade da
companha ncorporadora podero, conforme dspuser o protocoo de ncorporao, ser extntas, ou
substtudas por aes em tesourara da ncorporadora, at o mte dos ucros acumuados e reservas, exceto
a ega.
2 O dsposto no 1 apcar-se- aos casos de fuso, quando uma das socedades funddas for
propretra de aes ou quotas de outra, e de cso com ncorporao, quando a companha que ncorporar
parcea do patrmno da cndda for propretra de aes ou quotas do capta desta.
3o A Comsso de Vaores Mobros estabeecer normas especas de avaao e contabzao
apcves s operaes de fuso, ncorporao e cso que envovam companha aberta. (Redao dada pea
Medda Provsra n 449, de 2008)
:$corpora!"o
L#404, Art. 227. A ncorporao a operao pea qua uma ou mais sociedades s"o a'sor0idas por
outra, que hes sucede em todos os dretos e obrgaes.
1 A assem'lNia-geral da compa$Dia i$corporadora, se aprovar o protocoo da operao, dever
autorzar o aume$to de capital a ser subscrto e reazado pea ncorporada medante verso do seu
patrmno qudo, e nomear os pertos que o avaaro.
[ possB0el a i$corpora!"o de compa$Dia com patrim+$io lB2uido $egati0oS
esposta: Sm desde que ocorra reduo do capta soca. Nestes casos os antgos aconstas da
ncorporada no recebem aes da ncorporadora como ocorre nas ncorporaes de socedade que tenham
patrmno qudo postvo.
2 A socedade que houver de ser i$corporada, se aprovar o protocoo da operao, autorzar seus
admnstradores a pratcarem os atos necessros ncorporao, ncusve a subscro do aumento de
capta da ncorporadora.
3 Aprovados pea assemba-gera da ncorporadora o audo de avaao e a ncorporao, extngue-
se a ncorporada, competndo prmera promover o arquvamento e a pubcao dos atos da ncorporao.
Fus"o
Na fuso tambm passa-se por avaaes na forma descrta no Art. 226 da Le 6.404. A Fuso tambm exge
a
Fus"o
L#404, Art. 228. A fuso a operao pea qua se u$em duas ou mais sociedades para Gormar
sociedade $o0a, que hes suceder em todos os dretos e obrgaes.
1 A assem'lNia-geral de cada compa$Dia, se aprovar o protocoo de fuso, dever nomear os
pertos que avaaro os patrmnos qudos das demas socedades.
Nesta caso tambm so exgdas assembas geras nas companhas que sero fusonadas.
2 Apresentados os audos, os admnstradores convocaro os scos ou aconstas das socedades
para uma assemba-gera, que dees tomar conhecmento e resover sobre a consttuo defntva da
nova socedade, vedado aos scos ou aconstas votar o audo de avaao do patrmno qudo da
socedade de que fazem parte.
3 Consttuda a nova companha (e sm socedade porque no necessaramente a empresa que ser
gerada na fuso ser uma S/A), ncumbr aos prmeros admnstradores promover o arquvamento e a
pubcao dos atos da fuso.
Cis"o
A cso pode ser utzada quando se dese|a, por exempo, crar uma Socedade de Propsto Especfco. Se
cra estas SPE porque eas segregam o rsco empresara.
Cis"o

Art. 229. A cso a operao pea qua a compa$Dia tra$sGere parcelas do seu patrim+$io para uma
ou mais sociedades1 co$stituBdas para esse Gim ou H. e4iste$tes, e4ti$gui$do-se a compa$Dia
ci$dida1 se Dou0er 0ers"o de todo o seu patrim+$io (cis"o total), ou di0idi$do-se o seu capital1 se
parcial a 0ers"o (cis"o parcial).
1 Sem pre|uzo do dsposto no artgo 233, a socedade que absorver parcea do patrmno da
companha cndda sucede a esta nos dretos e obrgaes reaconados no ato da cso; no caso de cso
com extno, as socedades que absorverem parceas do patrmno da companha cndda sucedero a
esta, na proporo dos patrmnos qudos transferdos, nos dretos e obrgaes no reaconados.
2 Na cso com verso de parcea do patrmno em socedade nova, a operao ser deberada pea
assemba-gera da companha vsta de |ustfcao que ncur as nformaes de que tratam os nmeros
do artgo 224; a assemba, se a aprovar, nomear os pertos que avaaro a parcea do patrmno a ser
transferda, e funconar como assemba de consttuo da nova companha.
3 A cso com 0ers"o de parcela de patrim+$io em sociedade H. e4iste$te obedecer s
dsposes sobre ncorporao (artgo 227). (cis"o com i$corpora!"o)
4 Efetvada a cso com extno da companha cndda, caber aos admnstradores das socedades
que tverem absorvdo parceas do seu patrmno promover o arquvamento e pubcao dos atos da
operao; na cso com verso parca do patrmno, esse dever caber aos admnstradores da companha
cndda e da que absorver parcea do seu patrmno.
5 As aes ntegrazadas com parceas de patrmno da companha cndda sero atrbudas a seus
ttuares, em substtuo s extntas, na proporo das que possuam; a atrbuo em proporo dferente
requer aprovao de todos os ttuares, ncusve das aes sem dreto a voto.
&ireito dos Credores
Se houver qudez e dsperso (o aconsta controador tem menos e 50% de determnada casse) a fuso e
ncorporao no dar o dreto de retrada porque os aconstas facmente podero coocar suas aes. Se
for companha fechada ou no houver qudez e dsperso a sm os aconstas podero exercer o dreto de
retrada.
&ireitos dos Credores $a :$corpora!"o ou Fus"o

Art. 232. At 60 (sessenta) das depos de pubcados os atos reatvos i$corpora!"o ou Gus"o, o credor
anteror por ea pre|udcado poder petear |udcamente a a$ula!"o da opera!"o; fndo o prazo, decar
do dreto o credor que no o tver exercdo.
1 A consgnao da mportnca em pagamento pre|udcar a anuao peteada.
2 Sendo quda a dvda, a socedade poder garantr-he a execuo, suspendendo-se o processo de
anuao.
3 Ocorrendo, no prazo deste artgo, a fanca da socedade ncorporadora ou da socedade nova,
quaquer credor anteror ter o dreto de pedr a separao dos patrmnos, para o fm de serem os crdtos
pagos peos bens das respectvas massas.
No caso da Cso no CC ee equparado ao credor da ncorporao/fuso. No caso da S/A ee tem
tratamento dferencado na forma do Art. 233 da Le 6.404.
&ireitos dos Credores $a Cis"o
Art. 233. Na cso com e4ti$!"o da compa$Dia ci$dida, as socedades que absorverem parceas do seu
patrmno respondero sodaramente peas obrgaes da companha extnta. A compa$Dia ci$dida 2ue
su'sistir e as 2ue a'sor0erem parcelas do seu patrim+$io respo$der"o solidariame$te pelas
o'riga!(es da primeira a$teriores M cis"o.
Pargrafo nco. O ato de cis"o parcial poder estpuar que as sociedades 2ue a'sor0erem
parcelas do patrim+$io da compa$Dia ci$dida ser"o respo$s.0eis ape$as pelas o'riga!(es 2ue
lDes Gorem tra$sGeridas1 sem solidariedade e$tre si ou com a compa$Dia ci$dida, mas, nesse caso,
quaquer credor anteror poder. se opor M estipula!"o, em reao ao seu crdto, desde que $otiGi2ue
a socedade no prazo de 90 (noventa) das a contar da data da pubcao dos atos da cso.
No caso do CC o credor podera anuar a prpra cso na forma do Art. 1.222.
CC, Art. 1.122. At noventa das aps pubcados os atos reatvos ncorporao, fuso ou cis"o, o credor
anteror, por ea pre|udcado, poder promover |udcamente a a$ula!"o dees.
1o A consgnao em pagamento pre|udcar a anuao peteada.
2o Sendo quda a dvda, a socedade poder garantr-he a execuo, suspendendo-se o
processo de anuao.
3o Ocorrendo, no prazo deste artgo, a fanca da socedade ncorporadora, da socedade nova ou
da cndda, quaquer credor anteror ter dreto a pedr a separao dos patrmnos, para o fm de serem os
crdtos pagos peos bens das respectvas massas.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
+A)+ (H$0)/+D0)+ ./D+#, (V,I$+@(N/0S +A)+ ./D+# e $)0D,/0S (.(/)[NI10S +A)+ ./D+#
resol'eram con'erter:se em uma 9nica sociedade, pelo que acertaram, pelo voto ma.oritrio dos seus
scios, a absor!o delas por uma quarta, jG existente, +A)+ SW+ : (H$0)/+\]0 (.(/)[NI1+# $ergunta:se;
3) Vue tipo de opera!o se deu<
4) > poss&'el realizG:la 2a'endo di'ergncia entre os scios<
7) Vual o instrumento pr%'io indispensG'el F realiza!o do negcio< )espostas =ustificadas#
Solu!"o
1K Que tipo de opera!"o se deuS
Se deu operao de ncorporao, que ocorre quando duas ou mas socedades so absorvdas por outra, que
hes sucede.
L#404, Art. 227. A ncorporao a operao pea qua uma ou mas socedades so absorvdas por outra,
que hes sucede em todos os dretos e obrgaes.
CuidadoR a opera!"o de i$corpora!"o s poderia ser apro0ada $a i$corporada por maioria
2ualiGicada e $"o com o 0oto maHorit.rio? 5esta tica o pro'lema aprese$ta tam'Nm este
pro'lema?
2K [ possB0el reali@.-la Da0e$do di0ergI$cia e$tre os sciosS
possve reaz-a havendo dvergnca entre os scos, desde que se|a permtda a retrada do sco
dssdente. Frse-se que na ncorporadora no h dreto de retrada, podendo o sco, no mxmo, vender as
suas aes.
3K Qual o i$strume$to prN0io i$dispe$s.0el M reali@a!"o do $egcioS
O nstrumento prvo ndspensve reazao do negco o protocoo de ncorporao, frmado peos
admnstradores das socedades envovdas na operao, e a |ustfcao.
2C Quest"o
DS@1 )esidencial SW+# % uma compan2ia de capital aberto# /em como objeto social a incorpora!o,
constru!o e comercializa!o de im'eis, bem como a participa!o em outras sociedades, como scia ou
acionista# 0 estatuto social confere exclusi'amente ao consel2o de administra!o, formado por trs
membros, a atribui!o de deliberar sobre as opera"es de incorpora!o de outras sociedades# 1om base
neste permissi'o, quando de reuni!o pr%'ia do consel2o, dois de seus mem%ros su!erem a
incorporao de 'enda #onstrutora Ltda#, concorrente de menor porte# 0 consel2eiro =o!o $rudente, por
sua 'ez, desconfia da opera!o, por acreditar que esta se re'erterG em preju&zos para a compan2ia# +l%m
disso, segundo relatrio do setor financeiro, tendo em 'ista a atual crise dos mercados e as incertezas da&
decorrentes, seria altamente recomendG'el manter os recursos em caixa# +ssim, pergunta:se;
a) )ealizada a opera!o, poderia a compan2ia reclamar os preju&zos causados ao seu patrimLnio< Nessa
2iptese, quem de'eria responder por eles<
b) /endo sido deliberada em +ssembl%ia Aeral a responsabiliza!o, mas n!o se 'erificando qualquer
iniciati'a neste sentido, seria poss&'el a qualquer acionista, indi'idualmente, promo'er alguma medida no
interesse da compan2ia<
c) Vuando da delibera!o, pelo consel2o, da opera!o de incorpora!o, de que medida poderia se ser'ir o
consel2eiro =o!o $rudente, no sentido de tentar se eximir da e'entual responsabilidade pelos preju&zos
causados pelo ato ao patrimLnio da compan2ia<
Solu!"o
aK 5essa Diptese1 2uem de0eria respo$der por eles
Reazada a operao, podera a companha recamar os pre|uzos causados ao seu patrmno, devendo
responder por ees os dos membros que conseho de admnstrao que fraudaram a socedade.
'K Te$do sido deli'erada em Assem'lNia <eral a respo$sa'ili@a!"o1 mas $"o se 0eriGica$do
2ual2uer i$iciati0a $este se$tido1 seria possB0el a 2ual2uer acio$ista1 i$di0idualme$te1 promo0er
alguma medida $o i$teresse da compa$DiaS
Tendo sdo deberada em Assemba Gera a responsabzao, mas no se verfcando quaquer ncatva
neste sentdo, sera possve a quaquer aconsta, ndvduamente, promover medda no nteresse da
companha vsto que ta defesa acabara retratando da defesa de seu prpro patrmno. Sera hptese de
egtmao extraordnra na forma vsta na aua passada.
cK Qua$do da deli'era!"o1 pelo co$selDo1 da opera!"o de i$corpora!"o1 de 2ue medida poderia
se ser0ir o co$selDeiro Ao"o ;rude$te1 $o se$tido de te$tar se e4imir da e0e$tual
respo$sa'ilidade pelos preHuB@os causados pelo ato ao patrim+$io da compa$DiaS
Ouando da deberao, peo conseho, da operao de ncorporao, o consehero |oo Prudente podera se
servr da exgnca de consgnao em ata da sua dvergnca de forma que ee fcasse sento de quasquer
responsabdade na forma descrta no Art. 158, 4, da Le 6.404.
L#404, Art. 158 4 Os admnstradores da companha aberta so obrgados a comuncar medatamente
bosa de vaores e a dvugar pea mprensa quaquer deberao da assemba-gera ou dos rgos de
admnstrao da companha, ou fato reevante ocorrdo nos seus negcos, que possa nfur, de modo
ponderve, na decso dos nvestdores do mercado de vender ou comprar vaores mobros emtdos pea
companha.
3C Quest"o
4KX 10N1,)S0 $+)+ $)0*I@(N/0 D( 1+)A0 D( $)01,)+D0) D+ )($MN.I1+ +cionistas da 1ia de @etais
.e!o Dourado deliberaram pela sua cis!o parcial, com clGusula expressa de afastamento da solidariedade
entre as sociedades que adquiriram o patrimLnio da cia cindida# (m raz!o do inadimplemento de obriga!o
tributGria, a Bazenda $9blica demandou a cia cindida e as que absor'eram seu patrimLnio, sob o fundamento
de que a clGusula pactuada era inaplicG'el em rela!o aos d%bitos tributGrios, conforme art# 347 do 1/N#
$rocede a alega!o< +nalise a quest!o sob todos os aspectos#
Solu!"oV
Procede perfetamente a aegao da Fazenda Pbca de que a cusua pactuada napcve em reao
aos dbtos trbutros, conforme art. 123 do CTN, vez que as obrgaes trbutras so op ege, ou se|a,
decorrem dretamente da e. Desta foram no podera um mero contrato ser oposta a tas espces de
obrgao.
Tema 01*
S6C:3&A&3S C6L:<A&AS1 C65T6LA&AS 3 S9=S:&:>:A :5T3<AL
AosN 3duardo Ca0alca$ti de Al'u2uer2ue
Esta matra esta reguada nos Arts. 243 e seguntes da Le 6.404.
CA;LT9L6 WW
Sociedades Coligadas1 Co$troladoras e Co$troladas
S3786 :
:$Gorma!(es $o elatrio da Admi$istra!"o
L#404, Art. 243. O reatro anua da admnstrao deve reaconar os nvestmentos da companha em
socedades cogadas e controadas e menconar as modfcaes ocorrdas durante o exercco.
1o So coligadas as socedades nas quas a nvestdora tenha nfunca sgnfcatva.
2 Consdera-se co$trolada a socedade na qua a controadora, dretamente ou atravs de outras
controadas, ttuar de dretos de sco que he assegurem, de modo permanente, prepondernca nas
deberaes socas e o poder de eeger a maora dos admnstradores.
3 A companha aberta dvugar as nformaes adconas, sobre cogadas e controadas, que forem
exgdas pea Comsso de Vaores Mobros.
4o Consdera-se que h nfunca sgnfcatva quando a nvestdora detm ou exerce o poder de
partcpar nas decses das potcas fnancera ou operacona da nvestda, sem contro-a.
5o presumda nfunca sgnfcatva quando a nvestdora for ttuar de vnte por cento ou mas do
capta votante da nvestda, sem contro-a.
S3786 ::
;articipa!"o ecBproca
L#404, Art. 244. 0edada a participa!"o recBproca entre a compa$Dia e suas coligadas ou
co$troladas.
Esta partcpao recproca vedada peo Prncpo da Readade do Capta Soca, bem como o fato de que
esta espce de partcpao pode sgnfcar a devouo ega de capta soca.
No entanto, a er traz exceo no pargrafo nfra.
1 O dsposto neste artgo $"o se aplica ao caso em que ao menos uma das socedades partcpa de
outra com observnca das condes em que a e autorza a a2uisi!"o das prprias a!(es (artgo 30,
1, anea b).
5egocia!"o com as ;rprias A!(es
L#404, Art. 30. A companha no poder negocar com as prpras aes.
1 Nessa probo no se compreendem:
a) as operaes de resgate, reemboso ou amortzao prevstas em e;
b) a aquso, para permannca em tesourara ou canceamento, desde que at o vaor do sado de
ucros ou reservas, exceto a ega, e sem dmnuo do capta soca, ou por doao;
c) a aenao das aes adqurdas nos termos da anea b e mantdas em tesourara;
d) a compra quando, resovda a reduo do capta medante resttuo, em dnhero, de parte do vaor
das aes, o preo destas em bosa for nferor ou gua mportnca que deve ser resttuda.
2 A aquso das prpras aes pea companha aberta obedecer, sob pena de nudade, s normas
expeddas pea Comsso de Vaores Mobros, que poder subordn-a prva autorzao em cada caso.
3 A companha no poder receber em garanta as prpras aes, savo para assegurar a gesto dos
seus admnstradores.
4 As aes adqurdas nos termos da anea b do 1, enquanto mantdas em tesourara, no tero
dreto a dvdendo nem a voto.
5 No caso da anea d do 1, as aes adqurdas sero retradas defntvamente de crcuao.
2 As aes do capta da controadora, de propredade da controada, tero suspe$so o direito de
0oto.
Logo neste caso, a partcpao nos ucros para tas aes permanece, em que pese a perda do dreto a voto
desta partcpao recproca (No CC, Art. 1.101, pargrafo nco, somente as aes em cotas em excesso
que perdem o dreto a voto).
CC, Art. 1.101. Savo dsposo especa de e, a socedade no pode partcpar de outra, que se|a sua sca,
por mo$ta$te superior, segundo o baano, ao das prprias reser0as1 e4cluBda a reser0a legal.
Pargrafo nco. Aprovado o baano em que se verfque ter sdo exceddo esse mte, a sociedade
$"o poder. e4ercer o direito de 0oto correspo$de$te Ms a!(es ou 2uotas em e4cesso, as quas
devem ser aenadas nos cento e otenta das seguntes quea aprovao.
3 O dsposto no 2 do artgo 30, apca-se aquso de aes da companha aberta por suas
cogadas e controadas.
4 No caso do 1, a socedade dever aenar, dentro de 6 (ses) meses, as aes ou quotas que
excederem do vaor dos ucros ou reservas, sempre que esses sofrerem reduo.
5 A partcpao recproca, quando ocorrer em vrtude de ncorporao, fuso ou cso, ou da
aquso, pea companha, do controe de socedade, dever ser menconada nos reatros e demonstraes
fnanceras de ambas as socedades, e ser emnada no prazo mxmo de 1 (um) ano; no caso de cogadas,
savo acordo em contrro, devero ser aenadas as aes ou quotas de aquso mas recente ou, se da
mesma data, que representem menor porcentagem do capta soca.
6 A aquso de aes ou quotas de que resute partcpao recproca com voao ao dsposto
neste artgo mporta responsabdade cv sodra dos admnstradores da socedade, equparando-se, para
efetos penas, compra ega das prpras aes.
A e 6.404 nos Arts. 246, 2, e 276, 3, trouxe o &ireito ;remial. Este Dreto vem do dreto norte
amercano e resuta uma vantagem para o Estado onde o detentor da ao passa a ser um fsca da e.
L#404, Art. 246. 2 A socedade controadora, se condenada, am de reparar o dano e arcar com as
custas, pagar honorros de advogado de 20% (vnte por cento) e prImio de 5Q Jci$co por ce$toK ao
autor da a!"o1 calculados so're o 0alor da i$de$i@a!"o.
L#404, Art. 276. 3 Os scos mnortros da fada tero ao contra os seus admnstradores e contra a
socedade de comando do grupo para haver reparao de pre|uzos resutantes de atos pratcados com
nfrao das normas deste artgo, o'ser0ado o disposto $os par.graGos do artigo 24#.
Su'sidi.ria :$tegral
uma exceo a vso contratuasta da socedade, porque permte que uma socedade tenha um nco
aconsta, na forma do Art. 251 da Le 6.404.
Su'sidi.ria :$tegral
Art. 251. A companha pode ser consttuda, medante escrtura pbca, tendo como O$ico acio$ista
sociedade 'rasileira.
Socedade brasera aquea consttuda de acordo com a egsao brasera e que mantm a sua sede no
Bras.
A socedade que subscrever em bens o capta de subsdra ntegra dever aprovar o audo de
avaao de que trata o artgo 8, respondendo nos termos do 6 do artgo 8 e do artgo 10 e seu
pargrafo nco.
2 A companha pode ser convertda em subsdra ntegra medante aquso, por socedade
brasera, de todas as suas aes, ou nos termos do artgo 252.
<rupos 3co$+micos
Os grupos econmcos se dvdem em grupo de fato e grupo de dreto.
No grupo de dreto exste um contrato, denomnado de conveno do grupo, entre as pessoas que compem
o grupo. No grupo de fato no exste um contrato entre as pessoas que compem o grupo
O grupo de dreto composto apenas entre a controadoras e suas controadas. O grupo de fato composto
por controadoras, controadas e cogadas.
For fora do Art. 265 da Le 6.404 somente os grupos de dreto podem usar a denomnao de grupo. O
grupo de dreto s consttudo aps o arquvamento da conveno do grupo na |unta comerca.
L#404, Art. 265. A socedade co$troladora e suas co$troladas podem consttur, nos termos deste
Captuo, grupo de sociedades, medante co$0e$!"o pea qua se obrguem a combnar recursos ou
esforos para a reazao dos respectvos ob|etos, ou a partcpar de atvdades ou empreendmentos
comuns.
1 A socedade controadora, ou de comando do grupo, deve ser brasera, e exercer, dreta ou
ndretamente, e de modo permanente, o controe das socedades fadas, como ttuar de dretos de sco
ou aconsta, ou medante acordo com outros scos ou aconstas.
2 A partcpao recproca das socedades do grupo obedecer ao dsposto no artgo 244.
Com o registro da co$0e$!"o de grupo surgiria uma $o0a pessoa HurBdicaS
esposta: no h uma nova pessoa |urdca e as pessoas que compe o grupo conservam os patrmnos
prpros.
Qual seria a 0a$tagem de se criar um grupo de direitoS
esposta: As reaes entre as socedades precsam observar o prncpo da comutatvdade, ou se|a, as
reaes precsam observar as reaes de mercado. Entretanto, se houver grupo de socedades a e autorza
que uma ou mas socedades se|am sacrfcadas em benefco do grupo de socedade. por esta razo que o
mnortro tem o dreto de retrada e se nsttuu tambm o Dreto Prema, no caso da crao dos Grupos.
L#404, Art. 276. A combnao de recursos e esforos, a su'ordi$a!"o dos i$teresses de uma
sociedade aos de outra, ou do grupo, e a partcpao em custos, recetas ou resutados de atvdades ou
empreendmentos somente podero ser opostos aos scos mnortros das socedades fadas nos termos
da conveno do grupo. (...) (34ce!"o do ;ri$cBpio da Comutati0idade)
L#404, Art. 245. 6s admi$istradores $"o podem1 em preHuB@o da compa$Dia1 Ga0orecer sociedade
coligada1 co$troladora ou co$trolada, cumprndo-hes zear para que as operaes entre as socedades,
se houver, observem condes estrtamente comutatvas, ou com pagamento compensatro adequado; e
respondem perante a companha peas perdas e danos resutantes de atos pratcados com nfrao ao
dsposto neste artgo. (;ri$cBpio das Comutati0idade)
Co$srcios
O consrco normamente reazado no fazendo surgr uma nova pessoa |urdca, em que pese no exstr
vedao ega neste sentdo.
Os consrcos so crados porque determnados empreendmentos so de grande porte, no podendo ser
reazados por uma empresa de forma soada.
Nas reaes consumerstas, Art. 28, 3 do CDC, trabahstas, Art. 2, 2, da CLT, e nos contratos pbcos
Art. 33, V, da Le 8.666, a responsabdade das consorcadas sodra.
O consrco est reguado nos Arts. 278 e 279 da Le 6.404.
Co$srcio
Art. 278. As companhas e quasquer outras socedades, sob o mesmo controe ou no, podem consttur
consrco para executar determnado empreendmento, observado o dsposto neste Captuo.
1 O consrco no tem personadade |urdca e as consorcadas somente se obrgam nas condes
prevstas no respectvo contrato, respondendo cada uma por suas obrgaes, sem presuno de
sodaredade.
2 A fanca de uma consorcada no se estende s demas, subsstndo o consrco com as outras
contratantes; os crdtos que porventura tver a fada sero apurados e pagos na forma prevsta no contrato
de consrco.
Art. 279. O consrco ser consttudo medante contrato aprovado peo rgo da socedade
competente para autorzar a aenao de bens do atvo no-crcuante, do qua constaro: (Redao dada
pea Medda Provsra n 449, de 2008)
I - a desgnao do consrco se houver;
II - o empreendmento que consttua o ob|eto do consrco;
III - a durao, endereo e foro;
IV - a defno das obrgaes e responsabdade de cada socedade consorcada, e das prestaes
especfcas;
V - normas sobre recebmento de recetas e partha de resutados;
VI - normas sobre admnstrao do consrco, contabzao, representao das socedades
consorcadas e taxa de admnstrao, se houver;
VII - forma de deberao sobre assuntos de nteresse comum, com o nmero de votos que cabe a cada
consorcado;
VIII - contrbuo de cada consorcado para as despesas comuns, se houver.
Pargrafo nco. O contrato de consrco e suas ateraes sero arquvados no regstro do comrco do
ugar da sua sede, devendo a certdo do arquvamento ser pubcada.
Cader$o de 34ercBcios
1C Quest"o
1I+# /(.( S,. constituiu a sociedade B+.( B-1I. ./D+, que tem por objeto social a participa!o societGria
em empresas concessionGrias do ser'io de telecomunica"es, funcionando como a (oldin! de todo o
sistema# (m raz!o de obriga!o descumprida pela 1I+# /(.( S,., o credor ajuizou a!o em face da
de'edora e a sociedade controladora (2olding) para cobrana de seu cr%dito# 0 juiz acol2eu a preliminar de
ile!itimidade passiva do se!undo r0u, alegando falta de pro'a de abuso de poder# +nalise a quest!o sob
todos os aspectos#
Solu!"o
Fo corretamente acohda a premnar de egtmdade passva do segundo ru consderando que partcpa
da reao de dreto matera. Desta forma somente se for comprovado abuso de poder que o mesmo
poder vr compor a reao processua.
6'ser0a!"o: S quem responde a concessonra de servo por atvdade por ea reazada.
2C Quest"o
Sete sociedades decidem unir:se para formar um !rupo de sociedades sob a liderana da 10@$+NQI+ H# (m
raz!o do inadimplemento da obriga!o assumida por uma das integrantes do grupo, o credor intenta a!o
de execu!o em face de todas as integrantes do consrcio, alegando como fundamento a fraude existente
em raz!o de gest!o fraudulenta, de'idamente compro'ada pelos administradores da sociedade
de'edora#$ergunta:se; > cab&'el a aplica!o da teoria da desconsidera!o neste caso<)esposta
fundamentada#
Solu!"o
Exstem duas correntes que tratam deste tema:
1C Corre$te: Na vso sub|etva da desconsderao, a gesto frauduenta acarreta responsabdade
dos admnstradores e no a desconsderao.
2C Corre$te: Outra parcea da doutrna entende que cabe desconsderao fundamentada no Art; 28,
2, do CDC.
Como trata-se de <rupo de Gato o Tri'u$al e$te$deu pela solidariedade das empresas
i$tegra$tes do grupo de Gato.