MATEMTICAS

FINANCIERAS.

Es la disciplina que estudia las operaciones financieras ciertas de capitalizacin y de descuento. Es una rama de las matemticas aplicadas que tiene como meta el estudio de las interrelaciones de elementos como: capital, tasa de inters y perodos (tiempos); en acatamiento a los principios y convenciones mercantiles. Objetivos. Conocer y utilizar las herramientas que provee la matemtica financiera para establecer estrategias y optimizar los resultados de la organizacin en la toma de decisiones. Fundamentos Tericos. Cualquier decisin relacionada con la inversin o el financiamiento, donde los flujos de fondos ocurren en diferentes puntos en el tiempo, requiere un entendimiento del Valor del Dinero en el Tiempo

HOY = $10.000.-

INTERES EN EL TIEMPO CAPITAL DEUDA INVERSION PRESTAMO VALOR PRESENTE CAPITAL FINAL MONTO MONTO ACUMULADO VALOR FUTURO AHORRO

MAANA = $11.000.-

Operacin Financiera. Es una accin que determina variaciones en el valor de uno o varios capitales financieros, al variar el momento de valoracin Elementos Constituyentes: CAPITAL, TIEMPO O PERIODOS, TASA DE INTERES Conceptos Sujeto Pasivo Contraprestacin Sujeto Activo Prestacin Capital Financiero: Es la cantidad de dinero que fluye entre las partes en una operacin financiera, es decir, que es el objeto del intercambio en la operacin financiera. Tasa de Inters : Es un porcentaje o valor relativo que representa el costo o el rendimiento de una operacin financiera Tasa de Inters : Porcin de cada unidad de capital que es empleada durante una unidad de tiempo para remunerar ese capital

Tiempo o Perodo: Lapso de Tiempo que media entre el inicio y trmino de la operacin financiera. Capital Inicial : Es el valor inicial del capital en una operacin financiera. Capital Final : Es el valor final del capital en una operacin financiera. Inters: Es el valor absoluto de la diferencia entre el Capital Inicial y el Capital Final.

INTERS SIMPLE E INTERS

COMPUESTO

Las Matemticas Financieras o Ingeniera Econmica tienen como objetivo fundamental el estudio y anlisis de todas aquellas operaciones y planteamientos en los cuales intervienen las magnitudes de: Capital, Inters, Tiempo y Tasa. La Matemtica Financiera la podemos asociar con dos smbolos es decir el de los nmeros (#) y el de los pesos ($), ya, que cuando hablamos de Matemticas automticamente hacemos relacin con los nmeros; y cuando hablamos de Finanzas lo relacionamos con el signo pesos; de all la asociacin. Variables a Considerar: Capital C Tiempo t, n Tasa i, d, r Inters I Cuota R Monto M Valor del Dinero en el Tiempo.

Observacin: Nunca se deben sumar valores en Fechas diferentes.

Inters : Es lo que se paga o se recibe por cierta cantidad de dinero tomada o dada en prstamo. Inters Simple : Es aquel inters que se genera sobre un capital que permanece constante en el tiempo.

Frmula general de la tasa de inters:

i = I / C I = i * C * t
Y tambin, el capital final ser:

Tasa = Inters/capital

Si condicionamos esta frmula a la expresin de unidades de tiempo se obtiene la siguiente ecuacin:

Inters = Tasa*Capital*tiempo

Cf = Co + I
Si desarrollamos: Cf = Co + I Cf = Co +(Co * i * t) Cf = Co * (1 + i * t) Inters Simple (Ejercicios). 1. Determine el Inters que debe pagar un seor que aplaza un cheque por $315.216 por 2 meses al 3,5% de tasa de inters mensual. (Sin considerar IVA) Respuesta: Inters = 315.216 * 2 * 0,035 = $ 22.065,12 2. Determine el Valor Final que debe pagar un cliente que debe una factura por $ 89.990 hace 45 das al 15% tasa de inters anual. (Sin considerar Iva). Respuesta: Cf = 89.990 * (1 + (15%/360) * 45) Cf = 89.990 * 1,01875 Cf = $ 91.677,3125 3. Calcule i sabiendo que Co=100.000,I=12.000 y t=3 meses Respuesta: Sabemos que I = Co * i * t, Entonces, i = I / (Co * t), i=12.000 / (100.000 * 3) y i=12.000 / 300.000 = 0.04 = 4% mensual 4. Calcule t sabiendo que Co=200.000, I=6.000 e i=1,5% mensual Respuesta: Sabemos que I = Co * i * t, Entonces, t = I / (Co * i), t = 6.000 / (200.000 * 0,015) t = 6.000 / 3000 = 2 meses. 5. Calcule Co sabiendo que I=25.000, t=4meses e i=2% mensual. Respuesta: Sabemos que I = Co * i * t, Entonces, Co = I / (i * t), Co = 25.000 / (4 * 0.02) Co = 25.000 / 0.08 = $ 312.500

Tipos de Inters Equivalente.

Base Temporal Ao Semestre Cuatrimestre Trimestre Mes Da Clculo 12%/1 12%/2 12%/3 12%/4 12%/12 12%/360 Tipo Resultante 12% 6% 4% 3% 1% 0,033%

Nota: Para calcular inters diario con una tasa mensual se divide por 30 das.

INTERS SIMPLE
Una Clasificacin del inters simple: Inters simple comercial: 360 das al ao, 180 das al semestre, 90 das al trimestre, 30 das al mes. Inters simple exacto: 365 das al ao Tabla o calculadora para las dems equivalencias. Concepto de Equivalencia Financiera: Es la relacin de igualdad que se establece entre una o unas deudas y uno o unos pagos en un momento determinado en el tiempo denominado fecha focal (momento de la negociacin). Obs.: Equidad entre el tiempo y la tasa: - La tasa y el tiempo siempre deben ir expresadas en la misma unidad de base. - La tasa es la que condiciona la expresin del tiempo. Series uniformes a inters simple: Series vencidas: a. Valor presente b. Valor futuro Series anticipadas: a. Valor presente b. Valor futuro

INTERS COMPUESTO.
Es el inters que se genera sobre intereses. Los intereses que se generan en el primer perodo de capitalizacin se convierten en capital para generar ms intereses para el segundo perodo de capitalizacin y as sucesivamente. Caractersticas: Permite calcular el Equivalente de un Capital en un Perodo posterior. Diferencia con la simple es que la compuesta genera intereses no solo del capital sino de los propios intereses. El inters simple se utiliza para el corto plazo, sin embargo el inters compuesto se utiliza para el corto, el mediano y el largo plazo. Frmula Inters Compuesto.

I = Co * (((1 + i)t ) 1), , I = Co * [(1 + i) t 1]

Dnde: I = Intereses que se generan. Co = Capital Inicial (en el perodo t = 0) i = Tasa de Inters que se aplica. t = Perodo de Tiempo que dura la Inversin Una vez calculado el Capital Final. Cf = Cf = Cf = Valor de los Intereses del Perodo podemos calcular el Co + I Co + Co * (((1 + i) ^ t) 1) Co * (1 + i) ^ t 5

Inters Compuesto (Ejercicios). 1. Calcular los intereses que producen $1.500.000 a 1 ao al 10% inters anual. Respuesta: I = Co * (((1 + i) ^ t) 1) I = 1.500.000 * (((1 + 0,1) ^ 1) 1) I = 1.500.000 * ((1,1^1)-1) I = 1.500.000 * (0,1) = $ 150.000 Una vez calculado el Valor de los Intereses del Perodo podemos calcular el Capital Final. Entonces el Capital Final para el Ejemplo es: Cf = Co + I Cf = 1.500.000 + 150.000 = $ 1.650.000 Nota: La base temporal debe ser igual para la tasa de inters como para el plazo 2. Calcular el Capital Final de $ 2.500.000 al 12% anual a 3 aos. Cf Cf Cf Cf = = = = Co * (1 + i) ^ t 2.500.000 * 1,12 ^ 3 2.500.000 * 1,404928 $ 3.512.320

3. Calcule i, sabiendo que Cf = 192.000 , Co = 180.926 , t = 3 Meses. Cf = Co * (1 + i) ^ t Cf / Co = (1 + i) ^ t, entonces aplicar raiz t t(Cf/Co) = t(1 + i) ^ t, t(Cf/Co) = (1 + i), i = t(Cf/Co) 1 i = 3(192.000/180.926)-1 i = 1,0612^(1/3) 1 = 1,0199 1 i = 0,0199 = 2% Mensual. 4. Calcule t, sabiendo que Cf = 627.700, Co = 525.000, i = 2% Mensual. Cf = Co * (1 + i) ^ t (Cf/Co) = (1 + i) ^ t, entonces aplicar logaritmo, log (Cf/Co) = log (1 + i) ^ t, log Cf log Co = t log (1 + i), entonces, t =(log Cf log Co)/(log (1 + i)) t =(log 627.700-log 525.000)/(log 1,02) t = (5,7977 5,7202) / (0,0086) t = 9,01 meses. 5. Calcule Co, sabiendo que Cf = 2.885.860, i =15% Anual, t = 4 Aos. Cf = Co * (1 + i) ^ t Co = Cf / (1 + i) ^ t Co = 2.885.860 / (1+0,15) ^ 4 Co = 2.885.860 / 1.749 = $ 1.650.000

TIPOS DE INTERS EQUIVALENTE.

Con respecto a los intereses equivalentes, en inters compuesto se calculan de la siguiente manera:

[(1 + im ) ^ (1/m) -1],

Supongamos una Tasa de Inters Anual del 15%. Base Temporal Ao Semestre Cuatrimestre Trimestre Mes Da Clculo (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) Equivalente i 1 = 0,15 = 15% i 2 = 0,0724 =7,24% i 3 = 0,0477 = 4,77% i 4 = 0,0356 = 3.56% i 12 = 0,0117 = 1,17% i 360 = 0,00039 = 0,039%

^ ^ ^ ^ ^ ^

1/1 - 1 - 1 1/3 - 1 -1 1/12 - 1 1/360 - 1

Diferencias entre Capitalizacin Simple y Compuesta. 1. A menos de un ao. Co = 4.000.000, t = 3 Meses, i = 12% Anual. Simple: I = Co * i * t, I = 4.000.000 * 0, 12 * 0,25 I = $ 120.000 Compuesta: I = Co * (((1 + i) ^ t) 1) = 4.000.000 * (((1 + 0,12)^ 0,25) 1) = 4.000.000 * 0,0287 I = $ 114.800 Por lo tanto, en plazos de menos de 1 ao Inters Compuesto < Inters Simple. 2. En un ao. Co = 2.000.000, t = 1 Ao, 15% Anual. Simple: I = Co * i * t, I = 2.000.000 * 0.15 * 1 I = $ 300.000 Compuesto: I = Co * (((1 + i) ^ t) 1) = 2.000.000 * (((1,15) ^1) 1) I = $ 300.000 Por lo tanto, en plazos de un ao Inters Compuesto = Inters Simple. 3. En ms de un ao. Co = 5.000.000, t = 2 Aos, 10% Anual. Simple: I = Co * i * t, I = 5.000.000 * 0,1 * 2 I = $ 1.000.000 Compuesto: I = Co * (((1 + i) ^ t) 1) = 5.000.000 * (((1,1) ^ 2) 1) = 5.000.000 * 0,21 I = 1.050.000 Por lo tanto, en plazos de ms de 1 ao Inters Compuesto > Inters Simple. Inters Compuesto en Excel. Capital o valor presente Tasa Monto o valor futuro Tiempo Cuota Principal Cuota Inters : : : : : : : VA TASA VF NPER PAGO PAGOPRIN PAGOINT 7

DESCUENTO
La operacin financiera de descuento es la inversa a la operacin de capitalizacin. Con esta operacin se calcula el capital equivalente en un momento anterior de un importe futuro. Mientras que la ley de capitalizacin calcula unos intereses que se les aade al importe principal, compensando el aplazamiento en el tiempo de su disposicin. En las leyes de descuento es justo lo contrario: se calculan intereses que hay que descontar por adelantar la disposicin del capital Descuento. Existen tres modelos: Descuento Comercial, Descuento Racional y Descuento Compuesto. Se usar en cada uno de los casos, simple precisin, a excepcin que se notifique en el ejercicio lo contrario.

Descuento Comercial.
Se utiliza en operaciones del corto plazo, menos de 1 ao.

D = Co * d * t
Dnde: D = Intereses a Descontar. Co = Capital inicial al momento t=0 d = Es la Tasa de Descuento que se aplica. t = Es el Tiempo que dura la inversin. Para Cd = Co D Cd = Co - (Co * d * t) Cd = Co * ( 1 - (d * t)) Descuento Comercial (Ejemplo) Calcular los intereses y el capital descontado que generan 2 millones de pesos, descontados a un tipo de 15% anual, durante 1 ao plazo. D = Co * d * t D = 2.000.000 *0,15 * 1 = $ 300.000 Cd = Co - D Cd = 2.000.000 - 300.000 = $ 1.700.000 Nota: La tasa de inters y el plazo deben referirse a la misma medida temporal. Tipos Equivalentes. Ejemplo: con una tasa anual = 15% Base Temporal Ao Semestre Cuatrimestre Trimestre Mes Da Clculo 15%/1 15%/2 15%/3 15%/4 15%/12 15%/360 Tipo Resultante 15% 7,5% 5% 3,75% 1.25% 0,0416...% 8

Tipos Equivalentes (Ejemplo). Calcular intereses de descuento y capital descontado de uno de $ 600.000 al 15% anual durante 3 meses. Tipo Equivalente: 15%/12 = 1,25% mes D = Co * d * t D = 600.000 * 0,0125 * 3 = $ 22.500 Cd = Co - D Cd = 600.000 - 22.500 = $577.500

Descuento Racional.
Se utiliza en operaciones del corto plazo, menos de 1 ao.

D = (Co * d * t) / (1 + d * t)
Dnde: D = Son los intereses que hay que descontar. Co = Es el capital inicial (en el momento t=0). d = Es la tasa de descuento que se aplica. t = Es el tiempo que dura la inversin. Cd = Co - D Cd = Co - ((Co * d * t) / (1 + d * t)) Cd = Co * (1 - (d * t) / (1 + d * t)) Cd = Co * ((1 + d * t d * t) / (1 + d * t)) Cd = Co / (1 + d * t) Descuento Racional (Ejemplos) 1- Calcular los intereses de descuento por anticipar un capital de $ 1.200.000, durante 8 meses a una tasa del 14% anual. D = (Co * d * t) / (1 + d * t) D = (1.200.000 * 0,14 * 0,667) / (1 + 0,14 * 0,667) D = $ 102.439 2- Calcular el Capital con Descuento. a) Cd = Co - D Cd = 1.200.000 - 102.439 Cd = $ 1.097.561 b) Cd Cd Cd Cd = = = = Co / (1 + d * t) 1.200.000 / (1 + 0,14 * 0,66666667) 1.200.000 / 1,09333333 $ 1.097.561 9

mbito Legal. La Ley de Descuento Racional es el equivalente, en sentido inverso, de la Ley de Capitalizacin Simple, y, al igual que sta, solo se suele utilizar en operaciones a menos de un ao. Esta relacin de equivalencia no se cumple con la Ley de Descuento Comercial. Con el trmino equivalente nos referimos al hecho de que descontando un capital a un tipo de inters, y capitalizando el capital resultante con el mismo tipo de inters, volvemos al capital de partida. Ejemplo. Descontar un capital de $ 1.000.000, por un plazo de 6 meses al 10% y el importe resultante capitalizarlo (capitalizacin simple) por el mismo plazo y con el mismo tipo de inters. Aplicando el Descuento Racional; Aplicando el Descuento Comercial. 1. a) Aplicando el Descuento Racional. Cd = Co / (1 + d * t) = 1.000.000 / (1 + 0,1 *0,5) = $ 952.381 b) Aplicando la Capitalizacin Simple. Cf = Co * (1 + (i * t)) = 952.381 * (1 + (0,1 * 0,5)) = $ 1.000.000 Se ha cumplido la Ley de Equivalencia y se ha vuelto al capital de partida.

2.

a) Aplicando el Descuento Comercial. Cd = Co * (1 - (d * t)) = 1.000.000 * (1 (0,1 * 0,5)) = $ 950.000 b) Aplicando la Capitalizacin Simple. Cf = Co * (1 + (i * t)) = 950.000 * (1 + (0,1 * 0,5)) = $ 997.500

No se ha cumplido la Ley de Equivalencia. El descuento que se calcula aplicando la Ley de Descuento Racional es menor que el que se calcula aplicando la Ley de Descuento Comercial.

Descuento Compuesto.
Se usa para operaciones de corto, mediano y largo plazo. D = Co * (1 - (1 + d) ^ -t) Dnde: D = Solo los Intereses de Descuento. Co = Es el Capital inicial (en el momento t=0) d = Es la Tasa de Descuento que se aplica. t = Es el tiempo que dura la inversin. Cd = Co - D Cd = Co - (Co * (1 - (1 + d) ^ -t) Cd = Co * (1 - (1 - (1 + d) ^ -t)) Cd = Co * (1 + d) ^ -t Calcular intereses de descuento por anticipar un capital de $ 900.000, durante 8 meses, a una tasa de inters del 14% anual. D = Co * (1 - ((1 + d) ^ -t)) D = 900.000 * (1 - (1,14) ^ -0,66666667) D = 900.000 * (1 - 0,91635432) D = $ 75.281. Calcular el Capital con Descuento. a) Cd = Co - D Cd = 900.000 - 75.281 Cd = $ 824.719 b) Cd = 900.000 * (1,14) ^ -0,66666667 Cd = 900.000 * 0,91635432 Cd = $ 824.719

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mbito Legal. La Ley de Descuento Compuesto es inversa la Ley de Capitalizacin Compuesta: si descontamos un capital utilizando el Descuento Compuesto, y el importe obtenido lo capitalizamos (Capitalizacin Compuesta), aplicando el mismo tipo de inters y plazo, obtenemos el importe inicial. Ejemplo: Descontar un capital de $ 2.000.000, por un plazo de 6 meses al 15%, y el importe resultante capitalizarlo (capitalizacin compuesta) por el mismo plazo y con el mismo tipo de inters. a) Descuento Compuesto. Cd = Co * (1 + d) ^ -t Cd = 2.000.000 * (1 + 0,15) ^ -0,5 Cd = $ 1.865.010

b) Capitalizacin Compuesta. Cf = Co * (1 + i) ^ t Cf = 1.865.010 * (1 + 0,15) ^ 0,5 Cf = 1.865.010 * 1,0723805 Cf = $ 2.000.000 Observamos que se ha cumplido la Ley de Equivalencia, y que hemos retornado al capital de partida. El Descuento Compuesto, al igual que la Capitalizacin Compuesta, se puede utilizar tanto en operaciones de corto plazo (menos de 1 ao), como de medio y largo plazo. En este sentido contrasta con el descuento comercial y racional, que slo se utilizan en operaciones a corto plazo. Repaso Descuento. a) Ley de Descuento Comercial: Intereses de Descuento: D = Co * d * t Capital Descontado: Cd = Co *(1 - (d * t)) b) Ley de Descuento Racional: Intereses de Descuento: D = (Co * d * t) / (1 + d *t) Capital Descontado: Cd = Co / (1 + d * t) c) Ley de Descuento Compuesto: Intereses de Descuento: D = Co * (1 -(1 + d) ^ -t) Capital Descontado: Cd = Co * (1 + d) ^ -t El Resultado de aplicar las leyes es el siguiente: La mayor carga de intereses La 2 mayor carga de int. Operaciones < 1 ao Operaciones > 1 ao La menor carga de intereses Operaciones < 1 ao Operaciones > 1 ao : : : : : : : Descuento Comercial. Depende del plazo. Descuento Racional. Descuento Compuesto. Depende del plazo. Descuento Compuesto. Descuento Racional. 11

Calcular el importe de los intereses de descontar un capital de $ 1.000.000, a una tasa de inters del 16% anual, por un plazo de 8 meses. a) Ley de Descuento Comercial. D = Co * d * t D = 1.000.000 * 0,16 * 0,66666667 D = $ 106.667. b) Ley de Descuento Racional. D = (Co * d * t) / (1 + d * t) D = (1.000.000 * 0,16 * 0,667) / (1 + 0,16 * 0,667) D = $ 96.385. c) Ley de Descuento Compuesto. D = Co * (1 - (1 + d) ^ -t) D = 1.000.000 * (1 - (1 + 0,16) ^ -0,667) D = $ 94.208.

ANUALIDADES
Una anualidad 1. 2. 3. es una serie de pagos que cumple con las siguientes condiciones: Todos los pagos son de igual valor. Todos los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo. Todos los pagos son llevados al principio o al final de la serie a la misma tasa. 4. El nmero de pagos debe ser igual al nmero de periodos.

Clases. ANUALIDAD ORDINARIA O VENCIDA: Es aquella en la cual los pagos se hacen al final de cada periodo, por ejemplo el pago de salarios a los empleados, ya que primero se realiza el trabajo y luego se realiza el pago. Se representa as:

ANUALIDAD ANTICIPADA: En esta los pagos se hacen al principio del periodo, por ejemplo el pago mensual del arriendo de una casa, ya que primero se paga y luego se habita en el inmueble. Plazo de una Anualidad. El tiempo que transcurre entre el principio del primer periodo y el final del ltimo periodo se denomina plazo de la anualidad y se representa por la letra t. Tipos de Valores. El valor final: Todos los pagos son traslados al final de la anualidad. El valor final se representa por el smbolo S ti en el cual la: S= Valor final. t= Nmero de pagos. i= Tasa de inters. Tipos de Valores. Otra simbologa muy utilizada es (F/A, t,i) que significa valor futuro dada una anualidad de t periodos a la tasa i .Para plantear la ecuacin de valor, se aplica la frmula: S= p(1+i)t A cada pago, pero, en cada caso, p= 1. El pago que est en el punto 1 se traslada por n-1 periodos, el que est en 2, por n-2 periodos y as sucesivamente, hasta que se llegue al pago que est en n el cual no se traslada por estar en la fecha focal, entonces se tiene:

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(F/A, t, i)=S ti = R [(1 + i ) t -1]/ i

Observacin. La diferencia entre las dos anualidades estriba en que la serie de la anualidad ordinaria empieza con 1 y termina con

(1+i)t-1,
termina con

en cambio la serie de la anualidad anticipada comienza con (1+ti) y

(1+t)n

Tipos de Valores. El valor presente: Este se representa por el smbolo a ti o por (P/A, t, i), que significa el presente de una anualidad en t periodos a la tasa i. Se representa por la frmula:

(P/A, t, i)=a ti = R [ 1 - (1 + i )
En General.

-t]

/ i

Monto

Valor Actual

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Ejemplos. Ejemplo 1: Qu cantidad se acumulara en un semestre si se depositaran $ 200.000, al finalizar cada mes en una cuenta de ahorro que rinde el 12% anual?

Ejemplos Con los conocimientos de intereses 1er Mes: 200.000 (1,01) 2do Mes: 200.000 (1,01) 3er Mes: 200.000 (1,01) 4er Mes: 200.000 (1,01) 5er Mes: 200.000 (1,01) 6to Mes: 200.000 (1,01) Lo

este ejercicio podra desarrollarse as: ^ 5 = 210.202 ^ 4 = 208.121 ^ 3 = 206.060 ^ 2 = 204.020 ^ 1 = 202.000 ^ 0 = 200.000 que da una suma total de $ 1.230.403.

Ejemplos Con la frmula de anualidad es ms sencillo:

Dnde: R= renta o pago por periodo. M= monto o valor en el momento de su vencimiento, es el valor de todos los pagos al final de las operaciones. t = nmero de anualidades o pagos. C = valor actual o capital de la anualidad. Valor total de los pagos en el momento presente. Ejemplos

M = 200.000 (((1+0,01)^6-1)/i) = 200.000 * 6,15201506 = $ 1.230.403 (F/A=200.000, 6, 1%) = $ 1.230.403 S t i = $ 1.230.403 Ejemplo 2: Cul es el valor actual de una renta de $ 50.000 semestrales depositados al final de cada perodo durante 5 semestres al 5% semestral? 14

Con lo que sabemos: 50.000 / 50.000 / 50.000 / 50.000 / 50.000 /

(1,05) (1,05) (1,05) (1,05) (1,05)

^ 1 = 47.619 ^ 2 = 45.351 ^ 3 = 43.192 ^ 4 = 41.135 ^ 5 = 39.176 Lo que da una suma total de $ 216.474.

Con la forma de anualidad sigue siendo ms sencillo:

C = 50.000 ((1-(1+0,05)^-5)/0,05) C = 50.000 * 4,32947667 C = 216.474. (P/A, t, i) = $ 216.474 A t i = $ 216.474

FINANZAS

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Las empresas para desarrollar su actividad necesitan invertir en crear una estructura econmica (local, maquinaria, equipos informticos, materias primas, dinero en efectivo), que deben financiar con una estructura financiera (recursos propios o ajenos).

Ciclo de Capital

La empresa adquiere recursos para invertirlos en su actividad productiva, esperando obtener los fondos suficientes para remunerar a sus acreedores (recursos ajenos) y adems obtener un beneficio para distribuir entre sus accionistas (recursos propios). Si la empresa de forma sistemtica no obtiene esta recuperacin, no sobrevive en el mercado.

Funcin Financiera

La Funcin Financiera se ocupa de la captacin y aplicacin de los fondos necesarios para desarrollar la actividad productiva, comercial o de servicios.

FINANZAS
La Contabilidad Plan de Cuentas. Balance General: Activo: Circulante, Fijo y Otros Estructura Econmica Aplicacin de Fondos. Pasivo: Circulante, Largo Plazo y PatrimonioEstructura FinancieraOrigen de Fondos. Anlisis de Activo y Pasivo Ratios de Liquidez, Endeudamiento y Solvencia.

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Estado de Resultado:
Ingresos: Dentro o Fuera de Explotacin. Gastos: Dentro o Fuera de Explotacin. Clases de Resultado. Modelos Analticos. Ratios de Anlisis. Rentabilidad Econmica : Rotaciones y Plazos. Rentabilidad Financiera : Apalancamiento. Mtodo Dupont.

Fuentes de Financiamiento: Corto Plazo y Largo Plazo. Inversiones Valor del Dinero en el Tiempo. Criterios de Seleccin de Inversiones: VAN : Valor Actual Neto. TIR : Tasa Interna de Retorno. PRI : Perodo de Recuperacin de la Inversin.

LA CONTABILIDAD.
Para tomar decisiones se debe disponer de informacin adecuada: La Informacin Contable. Ella es un conjunto de instrumentos informativos que se utilizan para facilitar la toma de decisiones. El anlisis de la informacin contable sigue las siguientes etapas: Observacin (Empresa, Competencia, Sector) Estudio y Anlisis de la Informacin. Interpretacin de la Informacin y obtencin de conclusiones. Toma de Decisiones.

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La Contabilidad proporciona informacin til en la toma de decisiones econmicas. Manual de Contabilidad. Constituye la gua de mxima informacin respecto al funcionamiento contable de la empresa y puede estar conformados de ms o menos partes dependiendo de la naturaleza, complejidad y necesidad de la empresa. Debe tener como base: 1. Plan de Cuentas. - Uso de Cdigos. 2. Uso de Registro y Documentos.

Es necesario una armonizacin y normalizacin contables, de forma que se establezcan y se respeten unas normas generales de contabilizacin para todas las empresas de un pas. El objetivo de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situacin financiera y de los resultados de la empresa. El mtodo para llevar a cabo el objetivo (requisitos de la informacin, principios contables, definiciones y criterios de registro y valoracin).

LAS CUENTAS ANUALES.

Las leyes tributarias y las normas contables obligan al contribuyente y empresario a realizar al final del perodo sus cuentas anuales. Estas son: 1. Balance General: Representa el patrimonio de la empresa en un momento determinado y permite evaluar la situacin patrimonial y financiera. 2. Estado de Resultado: Refleja la obtencin del resultado econmico, mide la capacidad de generacin de fondos. 3. Estado de Flujo de Efectivo: Refleja el flujo de fondos destinado a operacin, inversin y financiamiento. 4. Memoria: Complementa, amplia y detalla la informacin contenido en las restantes cuentas anuales

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EL PATRIMONIO.
El conjunto de bienes, derechos y obligaciones constituye el patrimonio empresarial. Bienes: Local, maquinaria, equipos informticos, materias primas, dinero en efectivo, etc. Derechos: Cobrar las deudas a los clientes. Obligaciones: Pagar a los proveedores. Los Bienes y Derechos se denominan Activos y las Obligaciones con Terceros, Pasivos y las Obligaciones con los Dueos, Patrimonio. El Patrimonio Neto es la Diferencia entre Activos y Pasivos.

EL BALANCE.
Refleja los Activos, Pasivos y Patrimonio de una empresa en un momento determinado. Es decir, es una foto de los Bienes, Derechos y Obligaciones de la empresa. Siempre est en equilibrio, ya que todo lo que se adquiere para producir tiene que haber sido financiado por de alguna forma por fondos propios o ajenos. El activo constituye la estructura econmica, el lugar en que se han invertido los fondos de la empresa. El pasivo y el patrimonio reflejan la estructura financiera, el origen de los fondos con los que se ha financiado el activo. El Balance muestra el equilibrio entre estas dos estructuras.

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

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CRITERIOS DE ORDENACIN.
En Chile an se utiliza el modelo anglosajn de ordenamiento, es decir, ordenar las cuentas de activo de mayor a menor liquidez y las cuentas de pasivo de mayor a menor exigibilidad. La NIC 1 prxima a ser adoptada por todas las empresas, ordena al revs, es decir, los activos de menor a mayor liquidez y los pasivos de menor a mayor exigibilidad. Liquidez: Facilidad en que un bien o derecho puede convertirse en dinero en efectivo. Exigibilidad: Plazo en que la empresa debe pagar sus deudas.

CUENTAS DE BALANCE.
ACTIVOS: Son ACTIVOS todos los bienes de propiedad de la empresa, ms lo que le adeudan. Se pueden agrupar en los siguientes tres grupos: 1. ACTIVOS CIRCULANTES. 2. ACTIVOS FIJOS. 3. OTROS ACTIVOS. 1.- ACTIVO CIRCULANTE: Representa los bienes que la empresa pretende realizar dentro del plazo de un ao, a contar de la fecha del balance. 1.- Caja 2.- Banco (Ctas. Ctes.) 3.- Depsitos a plazo. 4.- Existencias (mercaderas). 5.- Deudores por ventas (clientes, documentos por cobrar) 6.- Deudores varios (valores por cobrar, pero no por ventas propias del giro del negocio) 7.- Gastos anticipados. 8.- Impuestos por recuperar. 9.- Acciones (capital de una S.A.) 10.- Bonos (Valores emitidos por el Estado). 11.- Debentures (Valores emitidos por Empresas Privadas). 12.- Retiros Particulares 2.- ACTIVOS FIJOS: Representan los bienes destinados a producir bienes y/o servicios y que han sido adquiridos sin el nimo de venderlos ya que son para el giro o explotacin del negocio. 1.- Terrenos 2.- Edificios 3.- Instalaciones 4.- Maquinarias 5.- Vehculos 6.- Muebles y tiles 7.- Depreciacin acumulada: (Representa la suma de los cargos llevados a resultados, producto del desgaste o uso de los bienes. Es una cuenta complementaria del Activo Fijo).

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CUENTAS DE BALANCE.
3.- OTROS ACTIVOS : Se registran en este
las grupo aquellos bienes no incluidos en denominaciones anteriores. 1.- Valores por cobrar (a ms de un ao plazo). 2.- Inversiones (acciones, bonos, debentures; cuando la empresa no tenga el nimo de venderlas). 3.- Valores Intangibles: Bienes que no tienen existencia fsica real, tales como: - Derecho de llaves - Marca de fbricas - Patentes de Invencin

PASIVOS: Son las obligaciones o deudas de la empresa a favor de terceros.

Se clasifican en: 1. Pasivo Circulante. 2. Pasivo a Largo Plazo

1.- PASIVO CIRCULANTE: Toda deuda que la Empresa tenga y debe cancelar dentro de un ao contado desde la fecha del balance. 1.- Obligaciones Bancarias. 2.- Cuentas por pagar - Proveedores (deudas propias del giro) - Varios acreedores (deudas no propias del giro de la Empresa). 3.- Impuestos por pagar 4.- Documentos por pagar 5.- Retenciones 6.- Provisiones 7.- Ingresos percibidos por adelantado 2.- PASIVO LARGO PLAZO: Son deudas que la empresa tiene con terceros cuyo vencimiento excede de un ao, a contar de la fecha del Balance. 1.- Pasivo largo plazo. 2.- Prstamo hipotecario, etc. 3.- PATRIMONIO: Son las obligaciones que tiene la empresa a favor de sus propietarios. 1.- Capital: Este va al lado derecho junto con los pasivos y corresponde al aporte de los dueos. 2.- Utilidades Retenidas: Utilidades de la Empresa obtenidas en ejercicios anteriores y que no han sido retiradas por los dueos Dnde se Informan? Estas cuentas se informan a travs del Balance General, el cual se puede definir como un informe de carcter financiero que muestra todos los recursos que la empresa posee y las obligaciones que tiene (deudas), a una fecha determinada.

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Estructura
BALANCE GENERAL ACTIVO ACTIVO CIRCULANTE ACTIVO FIJO OTROS ACTIVOS PASIVO PASIVO CIRCULANTE PASIVO LARGO PLAZO PATRIMONIO

xxx xxx xxx xxxx

xxx xxx xxx xxxx

CUENTAS DE GASTO: Va ser gasto cualquier concepto que signifique una prdida, para la empresa. Entre otros se pueden mencionar: 1.- Arriendos 2.- Luz 3.- Telfono 4.- Sueldos 5.- Leyes Sociales 6.- tiles de oficina y aseo 7.- Seguros 8.- Gastos de Venta: - Propaganda - Publicidad - Comisiones - Sueldos y Leyes Sociales de Vendedor. CUENTAS DE INGRESO: Son cuentas de Ingreso, todas aquellas que implican una ganancia para la empresa, entre otras se pueden mencionar: 1. Ventas 2. Otros ingresos 3. Arriendos Ganados 4. Dividendos Ganados 5. Intereses Ganados 6. Utilidad por Ventas de Activos Fijos 7. Diferencia de Cambio (cuando favorece a la Empresa), etc. Dnde se Informan?. Las cuentas de Resultado se informan a travs del Estado de Resultado, el que se puede definir como un estado contable que nos muestra el detalle de los componentes de los ingresos y gastos, es decir, nos muestra cmo est formada la utilidad general, ampliando el concepto de utilidad o prdida del ejercicio. Se puede mostrar como un listado de cuentas, las prdidas al lado izquierdo y las ganancias al lado derecho. No obstante si la presentacin se hace con criterio financiero, debe precederse conforme al siguiente esquema: 22

Estructura

INTERPRETACIN

ESTADOS FINANCIEROS

LAS HERRAMIENTAS BSICAS. El Balance: Es un reflejo de la estructura de su empresa a un momento determinado, generalmente a fin de ao. El Estado de Resultado: Es el resumen de la operacin de su empresa en un perodo de tiempo determinado (generalmente este perodo es de 12 meses. LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA. Activos Circulantes: Lo que usted debe invertir en el corto plazo para realizar su negocio. Debieran corresponder en su mayora a: Caja o Bancos. Crdito a Clientes. Existencias. Activos Fijos: Es la inversin en infraestructura que debe realizar para efectuar su negocio. Debieran corresponder en su mayora a: Equipos, Maquinarias, Herramientas y Vehculos. Terrenos, Oficinas, Bodegas. Otros Activos: Son inversiones que usted realiza y que no corresponden a las partidas antes mencionadas o no estn directamente relacionadas con su negocio. Circulantes: Prstamos a terceros, etc. Inversiones en otras sociedades. LOS PASIVOS DE LA EMPRESA. Pasivos Circulantes: Lo que usted debe en el corto plazo y us para financiar su negocio. Debieran corresponder en su mayora a: Crditos Bancarios a Corto Plazo. Crditos de Proveedores. Otras Cuentas por Pagar del Negocio Pasivos Largo Plazo: Las Fuentes de Financiamiento de largo plazo o a ms de un ao plazo de vencimiento. Debieran corresponder en su mayora a: Crditos Bancarios a Largo Plazo. Crditos de Proveedores a Largo Plazo. Provisiones a Largo Plazo. EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA. El Capital: Corresponde a lo que efectivamente la empresa tiene despus de cancelar todos sus pasivos. Para ello hay que descontar: Las Cuentas de Socios. Los Crditos Incobrables. Las Existencias Obsoletas 23

Los Elementos del Estado de Resultado. Ingresos : Son el producto de las ventas del giro de la empresa. Costos : Son el producto del costo de las ventas del giro de la empresa. Gastos : Son los gastos incurridos en la produccin, administracin y venta de los productos o servicios vendidos en el perodo. Depreciacin: Es el valor que perdi el activo fijo durante el perodo y que se carga al costo de los productos. Otros Ingresos o Egresos: Partidas que no estn directamente relacionadas con el negocio. Correccin Monetaria: Ganancia o prdida de valor como consecuencia de la inflacin del perodo.

NDICES FINANCIEROS.
NDICES DE LIQUIDEZ. Qu es la liquidez? Es la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de corto plazo con sus activos de corto plazo. Cmo se mide la liquidez? Dividiendo los activos de corto plazo por los pasivos de corto plazo. Liquidez Capital de Trabajo = = Activos de Corto Plazo Pasivos de Corto Plazo Activos de Corto Plazo Pasivos de Corto Plazo

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El Capital de Trabajo es una relacin entre Activos y Pasivos Circulantes. Indica lo que queda en la empresa despus de haber pagado los compromisos de corto plazo. Es el fondo de maniobra para operar en el da a da Por qu la liquidez debe ser superior a 1? Porque los activos no siempre valen lo que dicen ser (cuentas incobrables e inventarios obsoletos), en tanto que los pasivos casi siempre hay que cancelarlos en un 100% Relacin entre los Si LG > Si LG = Si LG < ratios de Liquidez General y Capital de Trabajo. 1, entonces KTN > 0. 1, entonces KTN = 0. 1, entonces KTN < 0.

Ejemplo de Liquidez

Liquidez: $ 800 / $ 500 = 1,6 Vcs. Capital de Trabajo: $ 800 - $ 500 = $ 300

Qu es la Prueba cida? Es la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de corto plazo con sus activos de corto plazo a un plazo determinado. Cmo se mide la Prueba cida? Dividiendo los activos de corto plazo menos los inventarios por los pasivos de corto plazo. Prueba cida = AC - Inventarios Pasivos de Corto Plazo

Este ratio descarta del activo corriente cuentas que no son fcilmente realizables y por lo tanto proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. Ejemplo de Prueba cida Prueba cida : $ 400 / $ 500 = 0,8 Vcs.

Qu es la Prueba Defensiva? Es la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de corto plazo con sus activos disponibles. Cmo se mide la Prueba Defensiva? Dividiendo la caja y los bancos por los pasivos de corto plazo. Prueba Defensiva = Caja y Bancos Pasivos de Corto Plazo

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Este ratio permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo. Considera nicamente caja, bancos y valores negociables y descarta la influencia dela variable tiempo.

Ejemplo de Prueba Defensiva.

Prueba Defensiva: $ 100 / $ 500 = 0,2 Vcs 20%

NDICES DE CICLOS.
EL CICLO DE NEGOCIOS. Son los plazos comerciales que se requieren negocio. Crdito Clientes : Necesidad Inventario : Necesidad Crdito Proveedores : Fuente de Determina el Capital de Trabajo Bsico para para el funcionamiento normal del de Fondos. de Fondos. Fondos. desarrollar el negocio.

Ejemplo de Ciclo de Negocios. Crdito Clientes Inventario Crdito Proveedores Ventas Costo de Produccin Ejemplo de Ciclo de Negocios. Cuenta Crdito Clientes ($ 3.000 x 90 / 360) Cuenta Inventario ($ 1.500 x 60 / 360) Cuenta Proveedores ($ 1.500 x 75 / 360) Necesidad de Fondos

: : : : :

90 das de Vtas. 60 das de Cto. 75 das de Cto. $ 3.000 $ 1.500

: $ 750 : $ 250 : $(312) : $ 688

NDICE DE ENDEUDAMIENTO. Qu es el endeudamiento? Son los fondos que terceros han puesto en la empresa y que financian parte del total de activos que la empresa necesita para operar normalmente. Cmo se mide el endeudamiento? Dividiendo el total de pasivos por el patrimonio de la empresa. Qu indica este Ratio? Indica las veces que terceros han colocado el equivalente del capital de la empresa. Endeudamiento = Pasivos Totales Patrimonio Por qu el endeudamiento vara de una industria a otra? Porque se supone que mientras ms lquidos sean los activos, mayor es la capacidad de pago (los bancos pueden endeudarse por ley hasta 20 veces su capital). En el otro extremo, actividades mineras tienen endeudamiento cercano a 1 pues muchos de sus activos son minerales cuya real dimensin se desconoce. El endeudamiento depende de la percepcin que tienen los acreedores del valor de los activos y la capacidad de la empresa de generar fondos. Ejemplo:

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Pasivos Totales : $ 1.200 Patrimonio : $ 800 Endeudamiento = $ 1.200 / $ 800 = 1,5 Veces

NDICES DE RENTABILIDAD. Qu es la rentabilidad? Es el resultado de la empresa expresado como un porcentaje de: Las Ventas. Los Activos. El Patrimonio. Ejemplo: Utilidad Neta (Res. Per.) Ventas del Perodo Patrimonio Total de Activos Rentabilidad: Sobre Ventas Sobre Patrimonio Sobre Activos

$ $ $ $

300 3.000 800 2.000

= $ 300 / $ 3.000 = 10% = $ 300 / $ 800 = 38% = $ 300 / $ 2.000 = 15%

De qu se compone el Resultado? El Resultado se compone de: La Utilidad Bruta. El Resultado Operacional. El Resultado No Operacional. La Utilidad Neta. El Resultado Operacional. Corresponde a la diferencia entre las ventas menos el costo y gastos directos de efectuar esas ventas. Ventas : $ 3.000 100% -Costo de Ventas : $ 1.500 - 50% = Utilidad Bruta : $ 1.500 - 50% -Gastos Adm. y Vtas. : $ 600 - 20% = Resultado Operacin : $ 900 - 30%

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El Resultado No Operacional. Son aquellos ingresos y egresos que se incorporan al resultado de la empresa pero que no corresponden a costos de produccin, administracin o ventas.

Ejemplo de Resultado: Ventas -Costo de Ventas = Utilidad Bruta -Gastos Adm. y Vtas. = Resultado Operacin -Depreciacin -Gastos Financieros -Correccin Monetaria = Result. No Operacin = Utilidad Neta

: : : : : : : : : :

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

3.000 1.500 1.500 600 900 200 300 100 600 300 -

100% - 50% - 50% 20% 30% 7% 10% 3% 20% 10%

Endeudamiento. La estructura de endeudamiento est formada por: Deuda con los propietarios. Deudas con Terceros. Proveedores. Instituciones Financieras. Otros Acreedores.

La deuda con los Propietarios. Es el patrimonio de la empresa y su permanencia, incremento o disminucin corresponde a las alternativas de inversin propias de los propietarios. Las deudas con terceros. Se clasifican por: Plazo de endeudamiento y Calidad del Deudor. Plazo de Endeudamiento: Calidad del Deudor: Proveedores. Instituciones Financieras. Otros Acreedores. Hasta 1 ao plazo. Ms de 1 ao plazo.

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El Endeudamiento se mide: Deudas con Terceros / Patrimonio. Esto se llama Leverage Cul es la estructura ptima en el corto plazo? Cul es la estructura ptima en el largo plazo? Cundo existe una relacin sana entre deuda y capital?

Observacin: Cuando los bancos y proveedores se sienten cmodos como acreedores de la empresa; desean mantener sus crditos y las exigencias de garantas son mnimas. TIPOS DE DEUDAS FINANCIERAS: Factoring : Financia las cuentas por cobrar. Leasing : Financia Activos Fijos. Bancos : Financia tanto en el Corto como el Largo Plazo a la Empresa como ente Econmico. FUENTES DE FINANCIAMIENTO: Cuentas por Cobrar : Proveedores. Bancos. Factoring. Inventarios Activos Fijos : : Proveedores. Bancos. Bancos. Leasing.

VALOR

DE

LA

EMPRESA.

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COMO VALORAR SU EMPRESA. El valor de la Empresa est dado por lo que la Empresa es por lo que representa. Alternativas: 1. Por sus Activos Reales. 2. Por lo que Representa (por sus activos intangibles) 3. Por los Fondos que genera. 1. POR SUS ACTIVOS. Activos Pasivos = Valor de la Empresa. La Fortaleza reside ms que nada en el valor de sus activos. Ejemplos: Inmobiliarias, Empresa de Inversiones. Casos: a. Una empresa cuyos Activos son edificios y terrenos. b. Una empresa productiva de baja rentabilidad pero cuyas instalaciones tienen un alto valor como desarrollo urbano. 2. POR LO QUE REPRESENTA. Costo de lograr Participacin de Mercado/Beneficio por la salida de un competidor = Valor de la Empresa. La Fortaleza est en su posicin estratgica de mercado o dentro de la industria.

Ejemplos: Empresas con un % importante del mercado o del abastecimiento y/o produccin. a. La salida del mercado de Avant signific un aumento en precios/margen para el resto. b. b. Coca Cola y Pepsi Cola compran embotelladoras con marcas propias para aumentar su participacin en el mercado. 3. POR LO QUE GENERA. Flujo de Fondos actualizados (por perodo a Empresa. Concepto. La Empresa vale por su Generacin de Fondos razonable y trayendo estos Flujos futuros a Perodo a Considerar. Dependiendo de la Estabilidad de la Empresa perodo entre 5 a 10 aos.

considerar) = Valor de la

por el perodo que se estima pesos de hoy. / Industria se considera un

El Flujo de Fondos. Resultado + Depreciacin. Actualizar el Flujo de Fondos. Se considera una tasa (%) para descontar los Flujos de cada ao y traerlos al valor actual moneda de hoy. Ejemplo: Perodo : 5 Aos. Tasa de Descuento : 10% Flujos Anuales : $100 mm cada ao. Resolucin: Ao 1 : $ 100 / (1+0,1) = $ 90,91 Ao 2 : $ 100 / (1+0,1)^2 = $ 82,64 Ao 3 : $ 100 / (1+0,1)^3 = $ 75,13 Ao 4 : $ 100 / (1+0,1)^4 = $ 68,30 Ao 5 : $ 100 / (1+0,1)^5 = $ 62,09 Valor de la Empresa = $ 379,07 Qu significa este ejemplo? Que un inversionista que se plantea un horizonte de 5 aos para recuperar su inversin y le exige un 10% de retorno anual valorara esta empresa en 379 millones de pesos. La fortaleza reside en su capacidad para generar fondos. Ej.: Toda empresa productiva. El valor que un comprador estar dispuesto a pagar por el total o parte de la empresa ser una combinacin de los factores antes dichos El valor de la empresa existe slo cuando el mercado est dispuesto a pagar dicho valor.

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FINANZAS

Las empresas para desarrollar su actividad necesitan invertir en crear una estructura econmica (local, maquinaria, equipos informticos, materias primas, dinero en efectivo), que deben financiar con una estructura financiera (recursos propios o ajenos).

Ciclo de Capital

La empresa adquiere recursos para inv ertirlos en su activ idad productiva, esperando obtener los fondos suficientes para remunerar a sus acreedores (recursos ajenos) y adems obtener un beneficio para distribuir entre sus accionistas (recursos propios). Si la empresa de forma sistemtica no obtiene esta recuperacin, no sobrevive en el mercado.

Funcin Financiera

La Funcin Financiera se ocupa de la captacin y aplicacin de los fondos necesarios para desarrollar la activ idad productiva, comercial o de servicios.

FINANZAS
La Contabilidad Plan de Cuentas. Balance General: Activ o: Circulante, Fijo y Otros Estructura Econmica Aplicacin de Fondos. Pasiv o: Circulante, Largo Plazo y Patrimonio Estructura FinancieraOrigen de Fondos. Anlisis de Activ o y Pasivo Ratios de Liquidez, Endeudamiento y Solv encia.

Estado de Resultado:
I ngresos: Dentro o Fuera de Explotacin. Gastos: Dentro o Fuera de Explotacin. Clases de Resultado. Modelos Analticos. Ratios de Anlisis. Rentabilidad Econmica : Rotaciones y Plazos. Rentabilidad Financiera : Apalancamiento. Mtodo Dupont. Fuentes de Financiamiento: Corto Plazo y Largo Plazo. I nversiones Valor del Dinero en el Tiempo. Criterios de Seleccin de I nversiones: VAN : Valor Actual Neto. TI R : Tasa I nterna de Retorno. PRI : Perodo de Recuperacin de la I nversin.

LA CONTABILIDAD.
Para tomar decisiones se debe disponer de informacin adecuada: La I nformacin Contable. Ella es un conjunto de instrumentos informativ os que se utilizan para facilitar la toma de decisiones. El anlisis de la informacin contable sigue las siguientes etapas: Observ acin (Empresa, Competencia, Sector) Estudio y Anlisis de la I nformacin. I nterpretacin de la I nformacin y obtencin de conclusiones. Toma de Decisiones.

La Contabilidad proporciona informacin til en la toma de decisiones econmicas. Manual de Contabilidad. Constituye la gua de mxima informacin respecto al funcionamiento contable de la empresa y puede estar conformados de ms o menos partes dependiendo de la naturaleza, complejidad y necesidad de la empresa. Debe tener como base: 1. Plan de Cuentas. - Uso de Cdigos. 2. Uso de Registro y Documentos. Es necesario una armonizacin y normalizacin contables, de forma que se establezcan y se respeten unas normas generales de contabilizacin para todas las empresas de un pas. El objetiv o de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situacin financiera y de los resultados de la empresa. El mtodo para llev ar a cabo el objetiv o (requisitos de la informacin, principios contables, definiciones y criterios de registro y v aloracin).

LAS CUENTAS ANUALES.

Las leyes tributarias y las normas contables obligan al contribuyente y empresario a r ealizar al final del perodo sus cuentas anuales. Estas son: 1. Balance General: Representa el patrimonio de la empresa en un momento determinado y permite ev aluar la situacin patrimonial y financiera. 2. Estado de Resultado : Refleja la obtencin del resultado econmico, mide la capacidad de generacin de fondos. 3. Estado de Flujo de Efectivo : Refleja el flujo de fondos destinado a operacin, inv ersin y financiamiento.

4. Memoria: Complementa, amplia y detalla la informacin contenido en las restantes cuentas anuales

EL PATRIMONIO.
El conjunto de bienes, derechos y obligaciones constituye el patrimonio empresarial. Bienes: Local, maquinaria, equipos informticos, materias primas, dinero en efectivo, etc. Derechos: Cobrar las deudas a los clientes. Obligaciones: Pagar a los prov eedores. Los Bienes y Derechos se denominan Activ os y las Obligaciones con Terceros, Pasivos y las Obligaciones con los Dueos, Patrimonio. El Patrimonio Neto es la Diferencia entre Activos y Pasivos.

EL BALANCE.
Refleja los Activ os, Pasivos y Patrimonio de una empresa en un momento determinado. Es decir, es una foto de los Bienes, Derechos y Obligaciones de la empresa. Siempre est en equilibrio, ya que todo lo que se adquiere para producir tiene que haber sido financiado por de alguna forma por fondos propios o ajenos. El activ o constituye la estructura econmica, el lugar en que se han inv ertido los fondos de la empresa. El pasiv o y el patrimonio reflejan la estructura financiera, el origen de los fondos con los que se ha financiado el activ o. El Balance muestra el equilibrio entre estas dos estructuras.

ACTI VO = PASI VO + PATRI MONI O

CRITERIOS DE ORDENACIN.
En Chile an se utiliza el modelo anglosajn de ordenamiento, es decir, ordenar las cuentas de activ o de mayor a menor liquidez y las cuentas de pasiv o de mayor a menor exigibilidad. La NI C 1 prxima a ser adoptada por todas las empresas, ordena al rev s, es decir, los activos de menor a mayor liquidez y los pasiv os de menor a mayor exigibilidad. Liquidez: Facilidad en que un bien o derecho puede convertirse en dinero en efectivo. Exigibilidad: Plazo en que la empresa debe pagar sus deudas.

CUENTAS DE BALANCE.
ACTIVOS: Son ACTI VOS todos los bienes de propiedad de la empresa, ms lo que le adeudan. Se pueden agrupar en los siguientes tres grupos: 1. ACTI VOS CI RCULANTES. 2. ACTI VOS FI JOS. 3. OTROS ACTI VOS. 1.- ACTIVO CIRCULANTE: Representa los bienes que la empresa pretende realizar dentro del plazo de un ao, a contar de la fecha del balance. 1.- Caja 2.- Banco (Ctas. Ctes.) 3.- Depsitos a plazo. 4.- Existencias (mercaderas). 5.- Deudores por v entas (clientes, documentos por cobrar) 6.- Deudores v arios (valores por cobrar, pero no por v entas propias del giro del negocio) 7.- Gastos anticipados. 8.- I mpuestos por recuperar. 9.- Acciones (capital de una S.A.) 10.- Bonos (Valores emitidos por el Estado). 11.- Debentures (Valores emitidos por Empresas Privadas). 12.- Retiros Particulares 5

2.- ACTIVOS FIJOS: Representan los bienes destinados a producir bienes y/o servicios y que han sido adquiridos sin el nimo de v enderlos ya que son para el giro o explotacin del negocio. 1.- Terrenos 2.- Edificios 3.- I nstalaciones 4.- Maquinarias 5.- Vehculos 6.- Muebles y tiles 7.- Depreciacin acumulada: (Representa la suma de los cargos llev ados a resultados, producto del desgaste o uso de los bienes. Es una cuenta complementaria del Activ o Fijo).

CUENTAS DE BALANCE.
3.- OTROS ACTIVOS: Se registran en este grupo aquellos bienes no incluidos en las
denominaciones anteriores. 1.- Valores por cobrar (a ms de un ao plazo). 2.- I nv ersiones (acciones, bonos, debentures; cuando la empresa no tenga el nimo de v enderlas). 3.- Valores I ntangibles: Bienes que no tienen existencia fsica real, tales como: - Derecho de llav es - Marca de fbricas - Patentes de I nvencin

PASIVOS: Son las obligaciones o deudas de la empresa a fav or de terceros.

Se clasifican en: 1. Pasiv o Circulante. 2. Pasiv o a Largo Plazo

1.- PASIVO CIRCULANTE: Toda deuda que la Empresa tenga y debe cancelar dentro de un ao contado desde la fecha del balance. 1.- Obligaciones Bancarias. 2.- Cuentas por pagar - Prov eedores (deudas propias del giro) - Varios acreedores (deudas no propias del giro de la Empresa). 3.- I mpuestos por pagar 4.- Documentos por pagar 5.- Retenciones 6.- Prov isiones 7.- I ngresos percibidos por adelantado 2.- PASIVO LARGO PLAZO: Son deudas que la empresa tiene con terceros cuyo vencimiento excede de un ao, a contar de la fecha del Balance. 1.- Pasiv o largo plazo. 2.- Prstamo hipotecario, etc.

3.- PATRIMONIO: Son las obligaciones que tiene la empresa a fav or de sus propietarios. 1.- Capital : Este v a al lado derecho junto con los pasiv os y corresponde al aporte de los dueos. 2.- Utilidades Retenidas: Utilidades de la Empresa obtenidas en ejercicios anteriores y que no han sido retiradas por los dueos Dnde se Informan? Estas cuentas se informan a trav s del Balance General, el cual se puede definir como un informe de carcter financiero que muestra todos los recursos que la empresa posee y las obligaciones que tiene (deudas), a una fecha determinada.

Estructura BALANCE GENERAL

ACTI VO ACTI VO CI RCULANTE ACTI VO FI JO xxx OTROS ACTI VOS xxx xxx xxxx PASI VO PASI VO CI RCULANTE PASI VO LARGO PLAZO xxx PATRI MONIO xxx xxx xxxx

CUENTAS DE GASTO: Va ser gasto cualquier concepto que signifique una prdida, para la empresa. Entre otros se pueden mencionar: 1.- Arriendos 2.- Luz 3.- Telfono 4.- Sueldos 5.- Leyes Sociales 6.- tiles de oficina y aseo 7.- Seguros 8.- Gastos de Venta: - Propaganda - Publicidad - Comisiones - Sueldos y Leyes Sociales de Vendedor. CUENTAS DE INGRESO: Son cuentas de I ngreso, todas aquellas que implican una ganancia para la empresa, entre otras se pueden mencionar: 1. Ventas 2. Otros ingresos 3. Arriendos Ganados 4. Div idendos Ganados 5. I ntereses Ganados 6. Utilidad por Ventas de Activ os Fijos 7. Diferencia de Cambio (cuando fav orece a la Empresa), etc.

Dnde se Informan? Las cuentas de Resultado se informan a trav s del Estado de Resultado, el que se puede definir como un estado contable que nos muestra el detalle de los componentes de los ingresos y gastos, es decir, nos muestra cmo est formada la utilidad general, ampliando el concepto de utilidad o prdida del ejercicio. Se puede mostrar como un listado de cuentas, las prdidas al lado izquierdo y las ganancias al lado derecho. No obstante si la presentacin se hace con criterio financiero, debe precederse conforme al siguiente esquema:

Estructura

INTERPRETACIN ESTADOS FINANCIEROS

LAS HERRAMIENTAS BSI CAS. El Balance: Es un reflejo de la estructura de su empresa a un momento determinado, generalmente a fin de ao. El Estado de Resultado: Es el resumen de la operacin de su empresa en un perodo de tiempo determinado (generalmente este perodo es de 12 meses. LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA. Activ os Circulantes: Lo que usted debe inv ertir en el corto plazo para realizar su negocio. Debieran corresponder en su mayora a: Caja o Bancos. Crdito a Clientes. Existencias. Activos Fijos: Es la inv ersin en infraestructura que debe realizar para efectuar su negocio. Debieran corresponder en su mayora a: Equipos, Maquinarias, Herramientas y Vehculos. Terrenos, Oficinas, Bodegas.

Otros Activos: Son inv ersiones que usted realiza y que no corresponden a las partidas antes mencionadas o no estn directamente relacionadas con su negocio. Circulantes: Prstamos a terceros, etc. I nversiones en otras sociedades. LOS PASIVOS DE LA EMPRESA. Pasivos Circulantes: Lo que usted debe en el corto plazo y us para financiar su negocio. Debieran corresponder en su mayora a: Crditos Bancarios a Corto Plazo. Crditos de Prov eedores. Otras Cuentas por Pagar del Negocio Pasivos Largo Plazo: Las Fuentes de Financiamiento de largo plazo o a ms de un ao plazo de v encimiento. Debieran corresponder en su mayora a: Crditos Bancarios a Largo Plazo. Crditos de Prov eedores a Largo Plazo. Prov isiones a Largo Plazo. EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA. El Capital: Corresponde a lo que efectivamente la empresa tiene despus de cancelar todos sus pasiv os. Para ello hay que descontar: Las Cuentas de Socios. Los Crditos I ncobrables. Las Existencias Obsoletas Los Elementos del Estado de Resultado . Ingresos : Son el producto de las v entas del giro de la empresa. Costos : Son el producto del costo de las v entas del giro de la empresa. Gastos : Son los gastos incurridos en la produccin, administracin y v enta de los productos o serv icios vendidos en el perodo. Depreciacin: Es el v alor que perdi el activo fijo durante el perodo y que se carga al costo de los productos. Otros Ingresos o Egresos: Partidas que no estn directamente relacionadas con el negocio. Correccin Monetaria: Ganancia o prdida de v alor como consecuencia de la inflacin del perodo.

NDICES FINANCIEROS.
NDICES DE LIQUIDEZ.
Qu es la liquidez? Es la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de corto plazo con sus activ os de corto plazo. Cmo se mide la liquidez? Div idiendo los activos de corto plazo por los pasiv os de corto plazo. Liquidez = Activos de Corto Plazo Pasivos de Corto Plazo

Capital de Trabajo =

Activos de Corto Plazo Pasivos de Corto Plazo

El Capital de Trabajo es una relacin entre Activos y Pasiv os Circulantes. I ndica lo que queda en la empresa despus de haber pagado los compromisos de corto plazo. Es el fondo de maniobra para operar en el da a da Por qu la liquidez debe ser superior a 1? Porque los activ os no siempre v alen lo que dicen ser (cuentas incobrables e inv entarios obsoletos), en tanto que los pasiv os casi siempre hay que cancelarlos en un 100% 10 Relacin entre los ratios de Liquidez General y Capital de Trabajo. Si LG > 1, entonces KTN > 0. Si LG = 1, entonces KTN = 0. Si LG < 1, entonces KTN < 0.

Ejemplo de Liquidez

Liquidez: $ 800 / $ 500 = 1,6 Vcs. Capital de Trabajo: $ 800 - $ 500 = $ 300 Qu es la Prueba cida? Es la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de corto plazo con sus activ os de corto plazo a un plazo determinado. Cmo se mide la Prueba cida? Div idiendo los activos de corto plazo menos los inv entarios por los pasivos de corto plazo. Prueba cida = Activos de Corto Plazo - Inventarios Pasivos de Corto Plazo

Este ratio descarta del activ o corriente cuentas que no son fcilmente realizables y por lo tanto proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. Ejemplo de Prueba cida

Prueba cida : $ 400 / $ 500 = 0,8 Vcs.

Qu es la Prueba Defensiva? Es la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de corto plazo con sus activ os disponibles. Cmo se mide la Prueba Defensiva? Div idiendo la caja y los bancos por los pasiv os de corto plazo. Prueba Defensiva = Caja y Bancos Pasivos de Corto Plazo

Este ratio permite medir la capacidad efectiv a de la empresa en el corto plazo. Considera nicamente caja, bancos y v alores negociables y descarta la influencia dela v ariable tiempo. 11 Ejemplo de Prueba Defensiva.

Prueba Defensiva: $ 100 / $ 500 = 0,2 Vcs 20%

NDICES DE CICLOS.
EL CICLO DE NEGOCIOS. Son los plazos comerciales que se requieren para el funcionamiento normal del negocio. Crdito Clientes : Necesidad de Fondos. I nventario : Necesidad de Fondos. Crdito Proveedores : Fuente de Fondos. Determina el Capital de Trabajo Bsico para desarrollar el negocio. Ejemplo de Ciclo de Negocios. Crdito Clientes : 90 das de Vtas. I nventario : 60 das de Cto. Crdito Proveedores : 75 das de Cto. Ventas : $ 3.000 Costo de Produccin : $ 1.500

Ejemplo de Ciclo de Negocios. Cuenta Crdito Clientes ($ 3.000 x 90 / 360) Cuenta I nv entario ($ 1.500 x 60 / 360) Cuenta Prov eedores ($ 1.500 x 75 / 360) Necesidad de Fondos

: $ 750 : $ 250 : $(312) : $ 688

NDICE DE ENDEUDAMIENTO.
Qu es el endeudamiento? Son los fondos que terceros han puesto en la empresa y que financian parte del total de activ os que la empresa necesita para operar normalmente. Cmo se mide el endeudamiento? Div idiendo el total de pasiv os por el patrimonio de la empresa. Qu indica este Ratio? I ndica las v eces que terceros han colocado el equivalente del capital de la empresa. Endeudamiento = Pasivos Totales Patrimonio Por qu el endeudamiento vara de una industria a otra? Porque se supone que mientras ms lquidos sean los activ os, mayor es la capacidad de pago (los bancos pueden endeudarse por ley hasta 20 v eces su capital). En el otro extremo, activ idades mineras tienen endeudamiento cercano a 1 pues muchos de sus activ os son minerales cuya real dimensin se desconoce. El endeudamiento depende de la percepcin que tienen los acreedores del v alor de los activ os y la capacidad de la empresa de generar fondos. Ejemplo: 12

Pasiv os Totales Patrimonio Endeudamiento

: $ 1.200 : $ 800 = $ 1.200 / $ 800 = 1,5 Veces

NDICES DE RENTABILIDAD.
Qu es la rentabilidad? Es el resultado de la empresa expresado como un porcentaje de: Las Ventas. Los Activos. El Patrimonio. Ejemplo: Utilidad Neta (Res. Per.) Ventas del Perodo Patrimonio Total de Activos Rentabilidad: Sobre Ventas Sobre Patrimonio Sobre Activos

$ 300 $ 3.000 $ 800 $ 2.000

= $ 300 / $ 3.000 = 10% = $ 300 / $ 800 = 38% = $ 300 / $ 2.000 = 15%

De qu se compone el Resultado? El Resultado se compone de: La Utilidad Bruta. El Resultado Operacional. El Resultado No Operacional. La Utilidad Neta. El Resultado Operacional. Corresponde a la diferencia entre las ventas menos el costo y gastos directos de efectuar esas ventas. Ventas : $ 3.000 100% -Costo de Ventas : $ 1.500 - 50% = Utilidad Bruta : $ 1.500 - 50% -Gastos Adm. y Vtas. : $ 600 - 20% = Resultado Operacin : $ 900 - 30%

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El Resultado No Operacional. Son aquellos ingresos y egresos que se incorporan al resultado de la empresa pero que no corresponden a costos de produccin, administracin o ventas.

Ejemplo de Resultado: Ventas -Costo de Ventas = Utilidad Bruta -Gastos Adm. y Vtas. = Resultado Operacin -Depreciacin -Gastos Financieros -Correccin Monetaria = Result. No Operacin = Utilidad Neta

: $ 3.000 100% : $ 1.500 - 50% : $ 1.500 - 50% : $ 600 - 20% : $ 900 - 30% : $ 200 - 7% : $ 300 - 10% : $ 100 - 3% : $ 600 - 20% : $ 300 - 10%

Endeudamiento.
La estructura de endeudamiento est formada por: Deuda con los propietarios. Deudas con Terceros. Proveedores. Instituciones Financieras. Otros Acreedores. La deuda con los Propietarios. Es el patrimonio de la empresa y su permanencia, incremento o disminucin corresponde a las alternativas de inversin propias de los propietarios. Las deudas con terceros. Se clasifican por: Plazo de endeudamiento y Calidad del Deudor. Plazo de Endeudamiento: Calidad del Deudor: El Endeudamiento se mide: Deudas con Terceros / Patrimonio. Esto se llama Leverage Cul es la estructura ptima en el corto plazo? Cul es la estructura ptima en el largo plazo? Cundo existe una relacin sana entre deuda y capital? Proveedores. Instituciones Financieras. Otros Acreedores. Hasta 1 ao plazo. Ms de 1 ao plazo.
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Observacin: Cuando los bancos y proveedores se sienten cmodos como acreedores de la empresa; desean mantener sus crditos y las exigencias de garantas son mnimas. TIPOS DE DEUDAS FINANCIERAS: Factoring : Financia las cuentas por cobrar. Leasing : Financia Activos Fijos. Bancos : Financia tanto en el Corto como el Largo Plazo a la Empresa como ente Econmico. FUENTES DE FINANCIAMIENTO: Cuentas por Cobrar : Proveedores. Bancos. Factoring. Inventarios : Proveedores. Bancos. Bancos. Leasing.
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Activos Fijos

VALOR DE LA EMPRESA.
COMO VALORAR SU EMPRESA. El valor de la Empresa est dado por lo que la Empresa es por lo que representa. Alternativas: 1. Por sus Activos Reales. 2. Por lo que Representa (por sus activos intangibles) 3. Por los Fondos que genera. 1. POR SUS ACTIVOS. Activos Pasivos = Valor de la Empresa. La Fortaleza reside ms que nada en el valor de sus activos. Ejemplos: Inmobiliarias, Empresa de Inversiones. Casos: a. Una empresa cuyos Activos son edificios y terrenos. b. Una empresa productiva de baja rentabilidad pero cuyas instalaciones tienen un alto valor como desarrollo urbano. 2. POR LO QUE REPRESENTA. Costo de lograr Participacin de Mercado/Beneficio por la salida de un competidor = Valor de la Empresa. La Fortaleza est en su posicin estratgica de mercado o dentro de la industria.

Ejemplos: Empresas con un % importante del mercado o del abastecimiento y/o produccin. a. La salida del mercado de Avant signific un aumento en precios/margen para el resto. b. b. Coca Cola y Pepsi Cola compran embotelladoras con marcas propias para aumentar su participacin en el mercado. 3. POR LO QUE GENERA. Flujo de Fondos actualizados (por perodo a considerar) = Valor de la Empresa. Concepto. La Empresa vale por su Generacin de Fondos por el perodo que se estima razonable y trayendo estos Flujos futuros a pesos de hoy. Perodo a Considerar. Dependiendo de la Estabilidad de la Empresa / Industria se considera un perodo entre 5 a 10 aos. El Flujo de Fondos. Resultado + Depreciacin. Actualizar el Flujo de Fondos. Se considera una tasa (%) para descontar los Flujos de cada ao y traerlos al valor actual moneda de hoy. Ejemplo: Perodo : 5 Aos. Tasa de Descuento : 10% Flujos Anuales : $100 mm cada ao. Resolucin: Ao 1 : $ 100 / (1+0,1) = $ 90,91 Ao 2 : $ 100 / (1+0,1)^2 = $ 82,64 Ao 3 : $ 100 / (1+0,1)^3 = $ 75,13 Ao 4 : $ 100 / (1+0,1)^4 = $ 68,30 Ao 5 : $ 100 / (1+0,1)^5 = $ 62,09 Valor de la Empresa = $ 379,07 Qu significa este ejemplo? Que un inversionista que se plantea un horizonte de 5 aos para recuperar su inversin y le exige un 10% de retorno anual valorara esta empresa en 379 millones de pesos. La fortaleza reside en su capacidad para generar fondos. Ej.: Toda empresa productiva. El valor que un comprador estar dispuesto a pagar por el total o parte de la empresa ser una combinacin de los factores antes dichos El valor de la empresa existe slo cuando el mercado est dispuesto a pagar dicho valor.

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ADMINISTRACIN FINANCIERA DE CORTO PLAZO.

ADMINISTRACIN FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO
El principal capital de los negocios, es el que lo mantiene a diario en la operacin. Es la inv ersin de una empresa en activ os y el financiamiento con pasiv os de corto plazo. Est formado por el total de activ os circulantes y el pasiv o de corto plazo. Ejercicio: Ver cuentas que componen el AC y el PC Circular SVS 1501
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OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO

Un gerente financiero se dedica una buena parte de su tiempo a la administracin del capital de trabajo, pues sabe que el objetiv o de la administracin del capital de trabajo es maximizar el v alor de la empresa, es decir implica la administracin eficiente de los activ os circulantes y los pasiv os de corto plazo. OTROS CONCEPTOS DEL CT. Se define como los recursos destinados a cubrir el costo de operacin diaria, es decir, la herramienta necesaria para poder operar. Adopta el nombre de Fondo Operativo, Capital de Circulacin o Fondo de Maniobra. Sin embargo, el nombre es lo de menos, si la empresa no tiene CT es inoperante. CAPITAL DE TRABAJO NETO. I mplica la administracin del activ o de corto plazo y del pasiv o a corto plazo y se define como el resultado de la diferencia entre los activos circulantes y los pasiv os de corto plazo. Activos Circulantes - Pasivos Circulantes ACTIVOS CIRCULANTES. 1. Efectiv o en Caja y Bancos, Adems I nv ersiones Temporales (I nstrumentos Financieros). 2. Cuentas por Cobrar (Clientes, Documentos por Cobrar, Clientes Varios). 3. I nv entarios (Materias Primas, Productos en Proceso y Productos Terminados). 4. Otros. Caracterstica: Su fcil conv ertibilidad a pesos dentro del ao. PASIVOS CIRCULANTES. 1. Cuentas por Pagar (Prov eedores y Acreedores). 2. Obligaciones con Bancos e I nstituciones Financieras. 3. I mpuestos por Pagar, Provisiones. 4. Otros. Caracterstica: Obligaciones que se deben pagar dentro del ao.

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ADMINISTRACIN DEL CT. Se refiere al manejo eficiente de los activ os circulantes y de los pasiv os de corto plazo. Representa el ciclo financiero a corto plazo de la empresa.

POLTICAS DE CT. Son decisiones bsicas encaminadas al eficiente manejo de los recursos, el niv el deseado de inv ersin en ellos (Activos Circulantes) y la forma de cmo debern ser financiados (Pasivos a corto plazo). 1. Activ os: Nivel de I nversin Apropiado. 2. Pasiv os: Forma como sern Financiados. POLTICAS DE INVERSIN. 1. Poltica relajada v aca gorda, a mayor capital de trabajo, menor riesgo de ser insolvente. 2. Poltica restringida, a menor capital de trabajo, mayor riesgo de ser solv ente. 3. Poltica moderada (riesgo equilibrado). ESTRUCTURA DE CT. Poltica relajada 1. Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e inv ersiones temporales. 2. Concesin de trminos de crdito liberales, lo que da como resultado un alto niv el de cuentas por cobrar. 3. Fuertes inv ersiones en inv entarios.

Poltica restrictiva (insolvencia tcnica). 1. Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar inv ersiones en valores temporales. 2. Restringir crdito, lo que da como resultado un mnimo niv el de cuentas por cobrar. (Ser ms selectiv o). 3. Hacer inv ersiones pequeas en inv entarios, trabajar con los mnimos.
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POLTICAS DE FINANCIAMIENTO. 1. Enfoque de acoplamiento de v encimientos Autoliquidacin (Hacer Activos Lquidos). 2. Enfoque conservador, utiliza ms financiamiento a largo plazo, menor rendimiento (mayores costos financieros) y menor riesgo (mayor plazo). 3. Enfoque agresivo, utiliza ms financiamiento a corto plazo, mayor rendimiento (menores costos financieros) y mayor riesgo (menor plazo). CARACTERSTICAS DEL AC. a. Permanentes, son aquellos que no cambian como resultado de condiciones econmicas o estacionales, cualquiera que sea el ciclo del negocio. b. Temporales, son aquellos que fluctan de acuerdo con las v ariaciones estacionales o cclicas del giro del negocio. EL GERENTE FINANCIERO. Entre sus funciones principales est la administracin del capital de trabajo: Efectiv o, polticas de crdito y cobranzas, niveles de inv entarios as como de pasiv os de corto plazo que permitan optimizar el uso de los recursos financieros.
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ADMINISTRACIN FINANCIERA DEL ACTIVO CIRCULANTE.

ADMINISTRACIN FINANCIERA DEL EFECTIVO.
QU ES EL EFECTIVO? Est constituido por moneda de curso legal (moneda que un gobierno exige que se acepte en el pago de deudas) o sus equiv alentes, propiedad de una entidad y disponibles para la operacin. El efectivo debe estar sujeto a libre disposicin y sin restricciones. Encontremos aqu: Caja, billetes y monedas, depsitos bancarios en cuentas de cheques, giros bancarios, telegrficos o postales, remesas en trnsito, monedas extranjeras y metales preciosos amonedados. INVERSIONES TEMPORALES. Estn representadas por instrumentos del mercado de dinero, es decir a corto plazo dinero, que ganan intereses y que la empresa emplea para obtener un rendimiento sobre fondos ociosos temporalmente. Normalmente este tipo de instrumentos se cotizan en Bolsa de Valores o son operados a trav s del Sistema Financiero y Bancario Chileno. IMPORTANCIA DEL AC EN EL CT. Las empresas con alta generacin de efectivo tienen xito y penetran en el mercado con cierta facilidad. La empresa que no genera flujo de efectiv o en su operacin est condenada a desaparecer. La alta generacin de efectivo se realiza con productos con amplio margen de utilidad y cuyo ciclo financiero a corto plazo es reducido.
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ALGUNAS CONSIDERACIONES. Liquidez vs solvencia. Para el financiero la liquidez significa conv ertir activos lquidos para cumplir obligaciones inmediatas y solv encia es capacidad de pago. Necesidades de Informacin. El administrador financiero requiere de informacin diaria del saldo del efectivo, correspondiente al cierre del da anterior, detallando en donde se encuentra y de cuanto dispone (I nforme Diario de Efectiv o). NIVEL DE INVERSIN ADECUADO. Se requiere tener el conocimiento de las necesidades futuras y esto depender del comportamiento del ciclo financiero a corto plazo. Esto le permite tener capacidad de maniobra para poder hacer transacciones financieras con inv entarios, inversiones, pagos con descuento o anticipados, etc. Debe de controlarse cuidadosamente la cantidad de efectiv o de una empresa para que nunca est disponible en cantidad excesiva ni insuficiente. MOTIVOS PARA UTILIZAR EFECTIVO. Keynes sugiri tres razones por las que las personas usan efectivo, podemos utilizar estas tres categoras con el fin de describir los motiv os de las empresas para manejar efectivo. 1. Transaccional: Para hacer pagos, como compras, salarios, impuestos y div idendos derivados de las operaciones normales. 2. Especulativo: Aprovechar las oportunidades temporales, como la disminucin repentina del precio de las materias primas o necesidades de inv ersin adicionales. 3. Precautorio: Mantener un cojn de seguridad, o amortiguador, para satisfacer las necesidades inesperadas de efectivo. Cuanto ms predecibles sean las entradas y salidas de efectivo de una empresa, menor ser el efectivo que se debe tener para cubrir necesidades preventivas. POLTICAS DE EFECTIVO. Tienen como objetiv o mantener recursos suficientes para la operacin de la empresa, con capacidad de maniobra elev ando al mximo el rendimiento sobre la inv ersin. Por lo tanto, se debe establecer los procedimientos adecuados para la planeacin y el control del efectivo. 1. Mantener el efectivo suficiente por motiv os de operacin, de seguridad y de especulacin. 2. Tener un niv el de recursos suficientes para contar con capacidad de maniobra. 3. Obtener rendimientos ptimos en la inv ersin del efectivo y en las inv ersiones temporales. 4. Vigilar la exposicin de la empresa ante la inflacin y la dev aluacin de la moneda.
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RECOMENDACIONES GENERALES Con respecto a las Entradas de Dinero. Facturacin I nmediata. Cobranza Eficiente. Rev isin de las Polticas de Crdito. Rev isin de Procedimientos Bancarios. Rev isin de Procedimiento de Pago de Clientes. Con respecto a las Salidas de Dinero. Control sobre costos y gastos. Aprov echamiento ptimo del crdito de proveedores. Ev aluar cuidadosamente la especulacin. Liquidar Activ os ociosos, obso letos, de segunda, etc. ADMINISTRACIN DE EFECTIVO. Existen cuatro principios bsicos cuya aplicacin en la prctica conducen a una administracin correcta del flujo de efectivo en una empresa determinada. Estos principios estn orientados a lograr un equilibrio entre los flujos positivos (entradas de dinero) y los flujos negativ os (salidas de dinero) de tal manera que la empresa pueda, conscientemente, influir sobre ellos para lograr el mximo prov echo. PRIMER PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de efectivo. Ejemplo: I ncrementar el v olumen de v entas. I ncrementar el precio de v entas. Mejorar la mezcla de v entas (impulsando las de mayor margen de contribucin) Eliminar descuentos. SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de efectivo. Ejemplo: I ncrementar las v entas al contado. Pedir anticipos a clientes. Reducir plazos de crdito. TERCER PRINCIPIO : "Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de dinero. Ejemplo: Negociar mejores condiciones (reduccin de precios) con los proveedores. Reducir desperdicios en la produccin y dems activ idades de la empresa. Hacer bien las cosas desde la primera v ez (Disminuir los costos de no tener Calidad). CUARTO PRINCIPIO : "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de dinero. Ejemplo: Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles. Adquirir los inv entarios y otros activos en el momento ms prximo a cuando se v an a necesitar.
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ADMINISTRACIN DE EFECTIVO. Hay que hacer notar que la aplicacin de un principio puede contradecir a otro, por Ejemplo: Si se v ende slo al contado (cancelando v entas a crdito) se logra acelerar las entradas de dinero, pero se corre el riesgo de que disminuya el v olumen de v enta. Como se puede v er, existe un conflicto entre la aplicacin del segundo principio con el primero. En estos casos y otros semejantes, hay que ev aluar no slo el efecto directo de la aplicacin de un principio, sino tambin las consecuencias adicionales que pueden incidir sobre el flujo del efectivo

ADMINISTRACIN FINANCIERA DE LAS CUENTAS POR COBRAR.

Son derechos exigibles originados por ventas, servicios prestados, otorgamiento de prstamos o cualquier otro concepto anlogo. (I ncluye bsicamente las cuentas Clientes, Documentos por Cobrar, Letras por Cobrar). Representan el crdito que concede la empresa a sus clientes, sin ms garantas que la promesa de pago en un plazo determinado. La palabra crdito prov iene del latn credere que significa tener confianza, que al mismo tiempo encierra un riesgo crediticio por la confianza otorgada en que el deudor pagar el importe de la operacin. Se clasifican atendiendo a su origen, a cargo de clientes, a cargo de compaas afiliadas, empleados y otros deudores, separando los que provengan de v entas y servicios de los que tengan otro origen. Tambin se clasifican atendiendo a su disponibilidad, inmediata o corto plazo y a largo plazo. 1. I ncremento del consumo, ya que permite que ciertos sectores de la poblacin (generalmente de bajos ingresos) adquieran bienes y serv icios que normalmente no podran adquirir en pago de contado. 2. Fomento de uso de todo tipo de bienes y servicios. 3. Ampliacin y apertura de nuev os mercados, al dotar de poder de compra. 4. Efecto multiplicador en la economa, por aumentar el consumo y estimular la produccin. OBJETIVOS DE LAS CUENTAS POR COBRAR. Es estimular las v entas y ganar clientes. Se tiende a considerarlas como un medio para v ender productos y superar la competencia mediante el ofrecimiento de facilidades de crdito como parte de los serv icios de la empresa para fav orecer a sus clientes. Est relacionada directamente con el giro del negocio y la competencia. Cuando no existe competencia, generalmente la inv ersin en cuentas por cobrar dentro del capital de trabajo no es significativa. Es utilizado como herramienta de marketing para promov er las v entas y las utilidades, para proteger su posicin en el mercado. MEDICIN DE LAS CUENTAS POR COBRAR. Los siguientes ratios nos sirven para entender mejor su inv ersin y estructura. 1. Cuentas por Cobrar a Capital de Trabajo. CxC/CT 2. Cuentas por Cobrar a Activ o Circulante. CxC/AC 3. Cuentas por Cobrar (Neto) a Ventas. CxC/Vtas 4. Perodo Promedio de Cobranza. 5. Rotacin de Cuentas por Cobrar. 6. Rotacin de Cartera.
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ADMINISTRACIN DE CXC. Buena Poltica de Crdito = Administracin exitosa de las Cuentas por Cobrar. Para conservar los clientes y atraer nueva clientela, la mayora de las empresas encuentran que es necesario ofrecer crdito. Condiciones de Crdito pueden v ariar entre campos industriales diferentes, pero las empresas dentro del mismo campo industrial generalmente ofrecen condiciones de crdito similares. Las v entas a crdito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente incluyen condiciones de crdito que estipulan el pago en un nmero determinado de das. Cuentas por Cobrar Menos de un ao Activ o Circulante. Cuentas por Cobrar I nformalidad en el Plazo Se posterga. Representacin. Las cuentas por cobrar representan el crdito que concede la empresa a sus clientes con una cuenta abierta. Polticas de Crdito. La poltica de crdito de una empresa da la pauta para determinar si debe concederse crdito a un cliente y el monto de ste. La empresa no debe solo ocuparse de los estndares de crdito que establece, sino tambin de la utilizacin correcta de estos estndares al tomar decisiones de crdito. Este Proceso comprende las actividades en caminadas a la decisin de conceder crdito a clientes y aquellas encaminadas a recuperarlas, que permita elev ar al mximo el rendimiento sobre la inv ersin. 1. Reducir al mximo la inv ersin de cuentas por cobrar en das de cartera. 2. Administrar el crdito con procedimientos giles y trminos competitivos. 3. Ev aluar el crdito en forma objetiv a. 4. Mantener la inv ersin en cuentas por cobrar al corriente, evitar la cartera vencida. 5. Vigilar la exposicin de las cuentas por cobrar ante la inflacin y la dev aluacin. Poltica Efectiva de Crditos: - Fuentes adecuadas de informacin. - Mtodos de Anlisis de Crditos. La ejecucin inadecuada de una buena poltica de crditos o la ejecucin exitosa de una poltica de crditos deficientes no producen resultados ptimos. Fuentes de Informacin Crediticia. 1. Dicom/Equifax: Empresa de informacin que ofrece productos y servicios para minimizar los riesgos financieros de las empresas y maximizar las oportunidades de crecimiento. 2. Boletn Comercial: Informe oficial expedido por la Cmara de Comercio que entrega informacin sobre los protestos y morosidades del sistema financiero. 3. Estados Financieros del Solicitante: I nforme consistente en Estado de Situacin, Estado de Resultados, Declaraciones de Iva y Renta de los ltimos aos, que debe presentar el solicitante de crdito para mostrar su situacin patrimonial.
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Evaluacin Polticas de Crdito. El crdito debe pulv erizarse o atomizarse, no es conv eniente tener un solo cliente, debe div ersificarse para que los riesgos, de falta de cobro no afecten a la empresa en forma importante. Es importante analizar el crdito: una herramienta conocida es a trav s de las cinco C. LAS 5 C DEL CRDITO. Crdito de acuerdo con: Perfil del cliente Situacin del negocio Conducta Capacidad de pago Capital Colateral Situacin de la industria Condiciones
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CONDUCTA. Reputacin Historial del solicitante para satisfacer sus obligaciones financieras, contractuales y morales. Es una medida cualitativ a. Factores a estudiar: - Grado de ev idencia en informacin. - Experiencia de pago. - Conocimiento del cliente. CAPACIDAD. La disposicin del solicitante de pagar el crdito solicitado. Juicio subjetivo de posibilidades del cliente. Es una medida cuantitativ a que se examina a trav s de la informacin financiera histrica. La informacin a ev aluar es: - Operacin histrica (tendencias en v entas y utilidades). - Capacidad de generar flujos de efectivo. CAPITAL. La solidez de la estructura financiera del solicitante, evaluando la congruencia de los recursos solicitados con su giro principal. Los factores a ev aluar son: - Analizar su ciclo econmico. - Analizar sus recursos de deuda y de capital. - Analizar la rentabilidad tanto de la inv ersin como del patrimonio. COLATERAL. Valor de los bienes ofrecidos por el cliente como garanta del crdito concedido. Pueden constituirse con las propias garantas del bien o con otros bienes dados en garanta como seguridad del pago del crdito solicitado. Factores a considerar: - Fuentes alternas de pago. - Contratacin de seguros.
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CONDICIONES. Determinar el comportamiento de la industria en su conjunto. En esencia, el objetiv o consiste en definir cul ser la capacidad del solicitante de un pas determinado. Trminos de pago en funcin de la situacin empresarial actual y de las tendencias econmicas generales del pas. Factores a considerar: - Riesgo sectorial. - Ventajas competitiv as. - Niv el tecnolgico. - Grado de influencia. TRMINO Y CONDICIONES DEL CRDITO. Las condiciones del crdito especifican el periodo durante el cual se extiende el crdito, el descuento si existe por pago de contado o pago anticipado y el tipo de instrumento de crdito. Mucho cuidado con los perodos estacionales o cclicos. PERODO DEL CRDITO. El otorgamiento de ms das de crdito estimula las v entas, pero tiene un costo financiero al inmov ilizar la inv ersin en cuentas por cobrar; aumentando los das de cartera y disminuyendo la rotacin. No se debe ser tan flexible, se debe analizar los efectos que producen para responder al cambio de la competencia y as mantener la participacin en el mercado. Factores a considerar: tamao del cliente, tipo de producto, importe de la cuenta, costo de la administracin, riesgo, etc. ESTNDARES DE CRDITO. Los estndares de crdito de la empresa definen el criterio mnimo para conceder crdito a un cliente. Ejemplo de elementos: Ev aluaciones de crdito. Referencias. Periodos promedio de pago. ndices financieros.
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Ofrecen una base cuantitativ a para establecer y hacer cumplir los estndares de crdito. Al realizar el anlisis de los estndares se deben tener en cuenta una serie de v ariables fundamentales como lo son: -Gastos de oficina. -I nversin en cuentas por cobrar. -La estimacin de cuentas incobrables. -El v olumen de v entas de la empresa. GASTOS DE OFICINA. Estndares de Crdito Flexibles Ms Crdito se Concede. Estndares de Crdito Flexibles aumentan los costos de oficina. Estndares de Crditos Rigurosos Menos Crdito se ConcedeCostos de Oficina Disminuyen
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INVERSIN DE CUENTAS POR COBRAR. Hay un costo relacionado con el manejo de cuentas por cobrar. Mientras ms alto sea el promedio de cuentas por cobrar de la empresa, es ms costoso su manejo y v iceversa. Si la empresa hace ms flexibles sus estndares de crdito, se eleva el nivel promedio de cuentas por cobrar, en tanto que si se presentan restricciones en los estndares por ende deben disminuir. EN CONCLUSIN: Niv el de Ventas produce Cuentas por Cobrar Cuentas por Cobrar produce Usos de Fondos en 3os Cuentas por Cobrar produce Deudas I ncobrables. Tambin: Flexibilizacin en los Estndares de Crdito produce Gastos de Oficina e I nversin en el Manejo de Cuentas por Cobrar. Relacin entre Ventas y Cobros. Flexibilizacin Estndares de Crditos produce Nivel de Ventas Estimacin de cuentas incobrables. La probabilidad o riesgo de adquirir una cuenta de difcil cobro aumenta a medida que los estndares de crdito se hacen ms flexibles y v iceversa, esto dado tambin por el estudio que se hace de los clientes y su capacidad de pago en el corto y en largo plazo. Vigilancia sobre los saldos pendientes de cobro. La administracin de la cobranza se realiza a trav s de un informe conocido como Calendario de Antigedad de Saldos, herramienta que permite mantener al da las cuentas por cobrar, pues pone al descubierto la situacin de la cartera con toda claridad a una fecha determinada. Veremos a continuacin dos herramientas que nos permiten ordenar de mejor forma las cuentas por cobrar de la empresa: 1. Estimacin de Deudas I ncobrables. 2. Cuadrante de Riesgo Crediticio. ESTIMACIN DEUDAS INCOBRABLES. Respuesta: Por lo tanto, la estimacin de deudas incobrables es de $ 21.550
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CUADRANTE RIESGO CREDITICIO. Ejercicio N 2: La empresa Mampato Ltda. tiene los siguientes clientes con deudas. Se pide: a. Determinar el Plazo Promedio en Cartera(PPC) y b. b. Cuadrante de Riesgo Crediticio.
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Respuesta: Por lo tanto, el PPC es de 32,3 das.

Cuadrante Riesgo Crediticio.

CUADRANTE RIESGO CREDITICIO. Cuadrante 1. Riesgo bajo, cobranza flexible. Estrategias: telfono, fax, cartas de cobro, etc. Cuadrante 2. Riesgo bajo, cobranza rgida. Estrategias: v isitas personales, detener embarques, negar mercaderas, cancelar crdito, etc. Cuadrante 3. Riesgo alto, cobranza rgida. Estrategias: agencias de cobro, procedimientos judiciales, etc. Cuadrante 4. Riesgo alto, cobranza flexible. Estrategias: de negociador- plan de pagos, adjudicacin, etc.

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CONTROL DE LAS CXC. 1. Analizar la conv eniencia de otorgar descuentos por pronto pago y/o ampliar trminos y condiciones. 2. I mplementar el cobro de intereses moratorios. 3. No descuidar la oportunidad de la facturacin y entrega. 4. Utilizar sistemas auto-matizados para administrar la cartera. Se puede obtener financiamiento con la v enta de las cuentas por cobrar (Factoring). El factoring es una operacin de financiamiento de corto plazo por medio del cual las empresas y las personas fsicas con actividad empresarial pueden tener acceso a capital de trabajo para impulsar su crecimiento a partir de la cesin de sus cuentas por cobrar v igentes (facturas, cheques y letras) a una empresa de factoring. CICLO DE FACTORING.
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Administracin de CxC. Volumen de ventas Como se denoto en prrafos anteriores, a medida que los estndares de crdito se hacen ms flexibles se espera que aumenten las v entas y las restricciones las disminuyen, se tiene entonces que los efectos de estos cambios tienen incidencia directa con los costos e ingresos de la empresa y por ende la utilidad esperada. Polticas de Cobro: Las polticas de cobro de la empresa son los procedimientos que sta sigue para cobrar sus cuentas por cobrar a su v encimiento. Cartas, Llamadas Telefnicas, Visitas Personales, Utilizacin de Empresas de Cobranzas, Procedimiento Legal.

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ADMINISTRACIN FINANCIERA DE LOS INVENTARIOS.

La administracin de inv entarios, es uno de los factores determinantes en la cadena prov eedor - distribuidor - consumidor. Lo que el cliente compre o deje de comprar y en la cantidad que desee, define el accionar de cada uno de los integrantes de esta relacin. Una eficiente administracin de inv entarios genera ahorro de costos para toda la cadena y permite a cada uno de los jugadores de este negocio maximizar sus beneficios. La profesionalizacin de los negocios, la reduccin de stocks, de costos, de tiempos de desarrollo, entrega y el aumento de los niv eles de servicio son slo algunos de los tantos beneficios que este esquema puede dar a una empresa. Lgicamente ev ita perder ventas por falta de mercadera, lo cual ocurre demasiado en las empresas. Desde el punto de v ista financiero permite mejor uso de los fondos, liberando recursos para utilizar en otras reas. ADMINISTRACIN DE INVENTARIOS. Antes de pedir prestado v ea su inv entario. Qu Son Los Inventarios? Son los bienes de una empresa destinados a la v enta o la produccin para su posterior venta, tales como materias primas, produccin en proceso, artculos terminados y otros materiales, que se utilicen en el empaque, env ases de mercaderas o las refacciones para el mantenimiento, que se consuman en el ciclo normal de operaciones. Finalidad del Inventario: Ser el motor de la v enta, lo que producir la utilidad a trav s de un precio superior al costo de adquisicin y/o fabricacin. Esta utilidad permitir a la empresa su existencia a trav s del tiempo. Clasificacin. Materias primas y materiales auxiliares de fabricacin. -Empaques y env ases. -Produccin en proceso. -Productos terminados. -Otros (Mercaderas en Trnsito). Generando la utilidad en el ciclo operacional a corto plazo al conv ertir las v entas en cuentas por cobrar y en efectivo al lograr su cobro.
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IMPORTANCIA: Junto con las cuentas por cobrar, constituyen la principal inv ersin dentro de los conceptos que dan origen al capital de trabajo. 1) Por el monto de la inv ersin que se requiere, 2) Por la complejidad y grado de dificultad que implica una administracin efectiva, cuyo fin es mantener y/o aumentar la productividad de la empresa. 3) Son necesarios para la operacin, sin ellos no hay v entas, no habiendo v entas no hay utilidad y esto llev ara al cierre del negocio. NECESIDADES DE INFORMACIN. Los responsables del manejo y monto de los inv entarios requieren tener por lo menos un conocimiento continuo respecto a lo siguiente: 1. Estado actual de los inv entarios. 2. Localizacin. 3. Antigedad. 4. Existencias actuales. 5. Consumo o v enta anual. 6. Lote ptimo de compra 7. Mximo y mnimos 8. Costos actuales 9. Precios de la materia primas principales 10. Abastecimiento, etc. Qu tan grande deben ser los inventarios para poder servir a la produccin y al mercado? La respuesta es obv ia, deben ser lo suficientemente grandes para poder servir a la produccin y al mercado, y lo suficientemente pequeos para no tener inv entarios ociosos, y esto trae consigo la determinacin de polticas para su administracin financiera. ASEGURAMIENTO DE LOS INVENTARIOS. Los inv entarios deben estar asegurados contra: a. I ncendio. b. Terremoto. c. Huracn. d. Robo con v iolencia. e. Cualquier otro riesgo inherente a su condicin. Se debe implementar controles que salv aguarden los activos y el patrimonio de la empresa y sus accionistas NIVEL DE INVERSIN DE MATERIA PRIMA: Considerar: Produccin programada. Respuesta de los prov eedores. Estacionalidad de Materias Primas. Eficiencia en la funcin de compras.
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NIVEL DE INVERSIN DE PRODUCTOS EN PROCESO: La Produccin en proceso ser determinada por los consumos que se requieren y la duracin del periodo de produccin, que representa el tiempo que transcurre entre la fecha en que se entrega la materia prima en la lnea de produccin y la fecha en que sale el producto terminado de produccin. NIVEL DE INVERSIN DE PRODUCTOS TERMINADOS: Los Productos terminados es el resultado de la coordinacin entre la produccin y las v entas presupuestadas. REGLA DE ORO Al aumentar la rotacin de los inv entarios puede llegar a reducirse la inv ersin. Qu determina la cantidad de Inventarios? Las principales causas que son determinantes de la inv ersin de inventarios son: a) El niv el de las v entas. b) La duracin y la tecnologa en el proceso productivo. c) La durabilidad y la naturaleza de los productos perecederos y estacionales. d) La moda o estilo temporal. Mtodo de Administracin de Inventarios ABC. Una v aliosa herramienta prctica para el manejo de los inv entarios que da resultados magnficos, es el mtodo ABC. Que consiste en efectuar un anlisis de los inv entarios estableciendo capas de inv ersin o categoras con objeto de lograr un mayor control y atencin sobre los inv entarios, que por su nmero y monto merecen una v igilancia y atencin permanente. Los niveles se establecen as: Nivel A: artculos con mayor inv ersin, pero representan un nmero menor dentro del inv entario. (Mayor control). Nivel B: artculos con una inv ersin media, pero representan un nmero intermedio dentro del inv entario. (Control Normal). Nivel C: artculos con una menor inv ersin, pero representan un nmero mayor dentro del inv entario. (Menor control).

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Exactitud del Control ABC. Segn la American Production and I nventory Control Society (APICS), los niv eles de exactitud para el control de inv entarios son aproximadamente: Artculo A 0,2%: Artculo B 1,0%: Artculo C 5,0%: SISTEMA JUSTO A TIEMPO. Se utiliza para minimizar la inv ersin en inventarios. La filosofa es que los materiales deben llegar exactamente en el momento en que se necesitan para la produccin. Lo ideal es que la empresa slo tenga inv entario para trabajo en proceso. Puesto que su objetiv o es minimizar la inv ersin en los inv entarios, no se utiliza un inv entario de seguridad. Un sistema justo a tiempo exige partes de alta calidad a los prov eedores, por eso cuando el JI T funciona adecuadamente, descubre las ineficiencias del proceso. Tcnicas de Anlisis: Las principales son: -La rotacin de inv entarios. -El Perodo Promedio de inv entarios. -I nventarios a capital neto de trabajo. -I nventarios a activ os circulantes. -I nventarios de activ os totales. -I nventarios a patrimonio. FINALIDAD DE LOS INVENTARIOS. Ser el motor de la v enta, lo que producir la utilidad a trav s de un precio superior al costo de adquisicin y/o fabricacin. Esta utilidad permitir a la empresa su existencia a trav s del tiempo.
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Control de los Inventarios: El sistema de control debe incluir. Control contable Control Fsico Control Niv el de I nversin Kardex o Softw are. Almacn y Custodia. Rotacin
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MTODOS DE VALORIZACIN DE INVENTARIOS: Los Mtodos ms usados son los siguientes: -Mtodo de Precio Promedio Ponderado. -Mtodo Primeras Entradas, Primeras Salidas (PEPS o FI FO). -Mtodo ltimas Entradas, Primeras Salidas (UEPS o LI FO). -I dentificados. -Detallistas. COSTOS DE LOS INVENTARIOS. Bsicamente son los siguientes. a. Costo de compra: incluye impuestos menos descuentos ms transporte b. Costos de pedido: procesamiento de facturas, fletes, compras, etc. c. Costos de mantenimiento: manejo de materiales, deterioro, almacenamiento, etc. d. Costo de faltantes. e. Otros. MODELO LOTE ECONMICO DE COMPRA. a. Es un modelo de cantidad fija de reorden. b. Fue desarrolla por F. W. Harris en 1915. c. Considera slo como costos relevantes los costos de mantenimiento del inv entario y los costos de pedido. d. Busca minimizar la suma de ambos costos. e. Responde las preguntas: Cunto Pedir? y Cundo Pedir?
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SUPUESTOS DEL MODELO LOTE ECONMICO DE COMPRA. a. La demanda es uniforme. b. El abastecimiento se recibe todo junto cada v ez. c. El tiempo de entrega es constante. d. Todos los costos son constantes.
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LA DEMANDA

EL ABASTECIMIENTO.

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NIVEL DE INVENTARIO, PUNTO DE REORDEN, TIEMPO DE ESPERA.

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ALGUNAS EQUIVALENCIAS. Lote Econmico de Compra (LEC) = Lote ptimo de Compra (LOC) = Cantidad ptima de Pedido (QOP) = EOQ (Economic Order Quantity) = Q* Punto de Reorden (PR) = Niv el de Reaprov isionamiento (NR) = Punto de Pedido (PP) = ROP Tiempo de Espera (TE) = Plazo de Entrega (PE). COSTO DE MANTENIMIENTO DE INVENTARIO. El costo de mantenimiento del inv entario incluye principalmente el almacenamiento, el seguro, el deterioro del producto y el costo de oportunidad del dinero. Los costos de mantenimiento del inv entario se pueden expresar como una tasa anual del v alor del dinero del inv entario. La frmula para calcular el costo de mantenimiento del inv entario (CMI) seria:

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CMI = U x Cu x % Cm
Dnde: U = Unidades Cu = Costo unitario Cm = Costo de mantenimiento

ADMINISTRACIN FINANCIERA DEL PASIVO CIRCULANTE.

La flexibilidad, el costo y el grado de riesgo de las deudas a corto plazo v ersus a largo plazo, depende en gran parte del tipo de crdito a corto plazo que realmente se use. Fuentes de financiamiento a corto plazo: -Las cuentas por pagar (Crdito comercial). -Los pasiv os acumulados. -Los prstamos bancarios. -Los prstamos no bancarios. QU ES EL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO? Representan las deudas que v an a ser liquidadas dentro de un periodo de un ao. Este tipo de deuda es utilizada para obtener efectivo y poder hacer frente a la demanda del mercado y a los ciclos de produccin y v enta. QU FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXISTEN? Internas: a) Aportaciones de socios. b) Utilidades retenidas. c) Desinv ersiones. Externas: a) Crdito comercial. b) I nstituciones de Crdito. c) I nstituciones Burstiles.
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CMO SE DIVIDEN? Espontneas. a. Cuentas por Pagar a prov eedores. b. Pasiv os acumulados. c. Anticipos de clientes. No Espontneas. a. Pasiv os bancarios. b. Pasiv os No bancarios (Privados). Cuentas por Pagar (Crdito Comercial). Los documentos y cuentas por pagar representan obligaciones presentes provenientes de operaciones pasadas generalmente conocidos como proveedores, quienes nos ofrecen financiamiento a trav s del crdito, sin costo. I mportancia dentro del Capital de Trabajo. Las cuentas por pagar constituyen generalmente el monto principal de las obligaciones a corto plazo, debido a que se incluyen los crditos por mercaderas y servicios necesarios para las operaciones de produccin y v enta, adems de otros crditos por gastos y servicios que no afectan la produccin o inv entarios sino se consideran directamente como gastos. La buena o mala administracin de las cuentas por pagar afecta directamente la liquidez de la empresa y el flujo de efectivo. PROVEEDORES. En la prctica comercial se refieren a operaciones realizadas por la empresa con los prov eedores por la compra de bienes destinados a la v enta y el uso de servicios en la que se seala un plazo para su pago. El crdito comercial es una de las fuentes de financiamiento ms usadas para las empresas de negocios, en particular las empresas ms pequeas suelen apoyarse en este tipo de crdito para financiar sus operaciones en la modalidad de Cuenta Abierta. Aparentemente no implica costo alguno en v irtud de la ausencia de intereses, este razonamiento podra inducir a decisiones de financiamiento incorrectas. PASIVOS ACUMULADOS. Algunas v eces se puede acumular el v alor de los sueldos, intereses, servicios, impuestos y prestaciones, por das inhbiles o por das preestablecidos segn las disposiciones contractuales, legales o fiscales. EN CONSECUENCIA, REPRESENTAN UNA FUENTE DE FINANCIAMIENTO LIBRE DE INTERESES. ANTICIPO DE CLIENTES. Tambin es prctica comercial pedirle al cliente que anticipe parcial o totalmente el importe de su compra antes de entregarle la mercanca, de esta manera se puede financiar la produccin. Cuando se reciben los anticipos deben administrarse con cautela y los fondos deben ser empleados para cubrir el destino para lo que fueron solicitados.

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FINANCIAMIENTO BANCARIO. Es aqul prstamo que se obtiene a trav s de los Bancos o de las I nstituciones Financieras a travs de sus mltiples productos. En general, todos los bancos tienden a ofrecer una abanico de posibilidades de financiamiento para todos tipos de activ os dentro de la empresa, los cuales deben ser aprov echados por el administrador financiero para hacer el mejor mix. Las operaciones pueden ser de tres tipos: -Activ as (financiamiento) -Pasiv as (I nversin) -De serv icios.
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CRDITOS DE CONSUMO. Son aquellos que se obtienen de Bancos o I nstituciones Financieras de un plazo de 1 a 60 cuotas y que sirv en, como su nombre lo indica, para palear el consumo del usuario que lo requiere. Son de tipo mensual, pueden o no tener perodos de gracia para pagar la primera cuota y generalmente son otorgados de acuerdo al estilo francs de prstamos donde cada cuota dev enga capital e intereses. QU ES UNA LNEA DE CRDITO? Es una formalidad en la que el banco accede a prestar dinero al cliente en forma repetida hasta por una cantidad especfica previo estudio de la empresa y anlisis de sus garantas. Casi siempre las lneas de crdito se establecen por un periodo de un ao y son renov ables anualmente. Las Lneas de Crdito v an asociadas a una Cuenta Corriente Principal. CRDITOS HIPOTECARIOS Y PARA OTROS FINES. Se conocen con este nombre aquellos crditos que no son de consumo, sino que son para otros fines, y quien una v ez revisados los antecedentes y aprobados, se realicen los trmites para ser otorgado. Ejemplo: Crditos Hipotecarios. Crditos para la Educacin. Crditos para la PYME.
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CRDITOS EN DLARES. Financiamientos en dlares de empresas nacionales utilizan la tasa libor (London interbank offered rate) de acuerdo a su plazo. En pases con estabilidad de dlar un prstamo de stas caractersticas resulta una buena opcin de financiamiento. No obstante, sabiendo que las economas latinoamericanas no son tan estables, puede ser un arma de doble filo por sus caractersticas especulativas. Elementos del Costo Financiero. -Tasa de I nters. -I nflacin. -Comisiones. -Gastos de Apertura. -Garantas Adicionales. -I mpuestos segn el Crdito. -Otros Gastos.
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Frmula para calcular la cuota mensual de un crdito.

Donde: CP = Cuota Pago. C = Capital. i = Tasa de I nters del Perodo. n = Nmero de Perodos.

Tambin se puede saber el Monto y los Intereses. M = CP * n I =M C Y tambin la Cuota de Inters y de Capital. CI = Sp-1* i Ck = CP - CI

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