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Introduo Matemtica Financeira

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Conceitos Bsicos
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A Matemtica Financeira uma rea da matemtica que aplica seus conceitos no estudo da variao do dinheiro ao longo do tempo. A origem da Matemtica Financeira est intimamente ligada a dos regimes econmicos, o surgimento do crdito e do sistema financeiro. Todo o desenvolvimento da Matmatica Financeira est ligado a utilidade do dinheiro, que gera dinheiro, ao contrario de sua simples propriedade, que por si s no apresenta rendimento. No cotidiano mesmo que indiretamente sempre nos deparamos com esse ramo matemtica. Um exemplo, clssico so nossas contas bancrias onde os juros da poupana ou de nossa conta corrente so calculados atravs desse frmulas especficas.

ndice

1 Conceitos, Smbolos e Convenes o 1.1 Capital o 1.2 Juros o 1.3 Taxa de juros 1.3.1 Taxa exata e comercial 1.3.2 Taxa efetiva e nominal o 1.4 Prazo o 1.5 Montante o 1.6 Prestao o 1.7 Desconto

Conceitos, Smbolos e Convenes


Um dos principais problemas no estudo da Matemtica Financeira advem da Babilnia de termos, smbolos e conceitos desenvolvidos at hoje. Neste livro buscaremos utilizar os nomes e smbolos de conceitos na lngua portuguesa.

Capital

Capital ou Principal valor de uma quantia em uma unidade (monetria, por exemplo) "na data zero", ou seja, no inicio de uma aplicao(como comeo de um investimento por exemplo). Capital poder ser o dinheiro investido em uma atividade econmica, o valor financiado de um bem, ou de um emprstimo tomado. Para evitar problemas com mudanas de unidades monetrias, e para tornar este livro mais amigvel a leitores lusfonos, utilizaremos sempre uma unidade fictcia, chamada de unidade monetria, abreviada por u.m. ou representada por $, junto ao valor. Capital pode ser apresentado sob vrias siglas e sinnimos: C (de Capital); P (de Principal); VP (de Valor Presente); PV (de Present Value); C (Capital Inicial). Neste livro iremos representar capital por:

Juros
Os juros so a remunerao paga pelo uso do dinheiro. Pode ser tanto o rendimento de uma aplicao quanto o juro a ser pago em um financiamento. Diferencia-se do capital por que resulta da aplicao financeira, enquanto o capital o motivo da aplicao financeira. Os Juros sempre so expressos em unidades monetrias, e representam o montante financeiro referente a uma aplicao. Neste livro, o juro ser representado por:

Outras representaes: I.

Taxa de juros
A taxa de juros representa a razo entre o capital e o juro. O clculo da taxa de juros responsavl pelo observao da rentabilidade de uma operao financeira, sendo indispensavel para a tomada de deciso de investimentos. Normalmente representada em forma percentual. Um valor percentual um valor que representa a taxa de juros para um capital de 100 u.m. Para efeito de clculo sempre utilizado a taxa unitria, que aquela que resulta diretamente no juro de um perodo, quando multiplicada pelo capital. Por exemplo: 0,05 = 5% Neste livro, a taxa de juros ser representada por:

Outro item importante a considerar nas taxas de juro, que elas sempre devem estar de acordo com o perodo de capitalizao. Pode-se ter taxas mensais, bimestrais, trimestrais, quadrimestrais, semestrais, anuais.

Taxa exata e comercial


A taxa exata como chama-se a taxa de juros que considera os dias conforme o calendrio anual, ou seja, 365 ou 366 dias no ano, 28, 29, 30 ou 31 dias no ms. A taxa comercial a conveno usada nos mercados, onde se considera meses de 30 dias, e anos de 360 dias (12 meses de 30 dias).

Taxa efetiva e nominal


A taxa efetiva a taxa que est sendo referenciada ao perodo de capitalizao. A taxa nominal a taxa dada em desconformidade com o perodo de capitalizao. Usualmente utiliza-se para converso, a conveno comercial. Assim, uma taxa anual capitalizada mensalmente deve ser dividida pelo nmero de meses do ano para obter a taxa efetiva.

Prazo
O prazo ou perodo de capitalizao o tempo pelo qual o capital aplicado. Neste livro, o prazo ser representada por:

Outras representaes: t.

Montante
O montante o resultado da soma do capital com o juro. Matemticamente:
(considerando-se a representao de Montante)

Como o resultado da soma do capital com o juro, decorre que o montante calculado apenas no fim da capitalizao. Outras representaes: S (de Saldo); VF (de Valor Futuro); FV (de Future Value); C .

Prestao
Prestao a parcela contnua que amortiza o Capital e os Juros Neste livro, o prazo ser representada por:
(de Renda)

Outras representaes: PMT (de payment); Pgto (de Pagamento); a (Anuidade).

Desconto
O desconto um abatimento oferecido sobre o valor nominal de um ttulo ou sobre o montante de uma dvida a vencer, quando paga antecipadamente. Geralmente, o desconto expresso em forma percentual. Neste livro, o desconto ser representado por:

Capitalizao e Descapitalizao= Capitalizao o processo de aplicao de uma taxa de juros sobre um capital, resultando de um juro e, por conseguinte um montante. Quando queremos saber qual o valor de um montante, estamos querendo saber o resultado da capitalizao do valor atual. Descapitalizao, por outro lado, corresponde a operao inversa. Sabemos o valor do montante e queremos saber o valor atual do capital. Podemos utilizar a descapitalizao para sabermos que capital e a que taxa de juros devemos fazer uma aplicao para que tenhamos uma determinada data um determinado montante.

Porcentagem
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Propores e Razes
Dizemos que h uma proporo entre duas grandezas quando uma relao linear relaciona as mesmas, de forma que, por exemplo, dobrando o valor de uma das grandezas, a outra dobrada (proporo ou razo direta) ou reduzida metade (proporo ou razo inversa). De uma forma genrica, dizemos que o produto de uma grandeza pela constante ir multiplicar a outra grandeza pela mesma constante (razo ou proporo direta) ou ento pelo seu inverso (razo ou proporo inversa).

Ex.: A relao entre a fora "peso" de um corpo e a sua massa dada pela constante . Escrevemos esta relao na equao . Se a massa do corpo for de 1kg, o peso ser de 9,82N. Aumentando a massa para 2kg, aumenta o peso para 19,64. Ex.2: No ciclo do ouro em Minas Gerais, na histria, sabemos que o imposto sobre o ouro, ou derrama, era de , tambm chamado de quinto. Para uma produo de 10

onas de ouro, o imposto era de 2 onas. Se a produo aumentasse para 30 onas, o valor do imposto a pagar passava a 6 onas. A porcentagem uma razo ou proporo, em que uma das grandezas o nmero No exemplo 2, acima, obtemos a porcentagem ou razo percentual multiplicando o valor da constante por 100, resultando 20. Para destacar que se trata de uma porcentagem, acrescentamos o smbolo '%': . Para calcular uma porcentagem, multiplicamos o valor do qual queremos extrair a porcentagem pelo valor da porcentagem, e divimos por 100. Ex.: O nmero de brasileiros responsveis por um lar soma 44.795.101 pessoas, das quais 24,9% so mulheres. Para conhecer o nmero de mulheres que so responsveis por um lar no Brasil, basta multiplicar o total pelo percentual, e dividir por 100%: .

(o valor real de 11.160.635, o que indica que a porcentagem fornecida pelo IBGE arredondada) No caso do valor do imposto chamado "Quinto", a taxa percentual obtida transformando a taxa unitria ( por : ) em porcentagem. Basta multiplicar a taxa unitria

Outras taxas ou razes so expressas, normalmente, em porcentagem, como a taxa de crescimento de uma populao, a taxa inflao, a taxa de crescimento do PIB, a relao entre elementos de uma populao, etc.

Juro e Desconto
O juro ou o desconto so quantias que so relacionadas a um valor chamado de principal ou de montante, e o relacionamento expresso em uma taxa percentual. Para calcular o valor de um Juro obtido pela aplicao de uma taxa de juro percentual, precisamos primeiro obter a taxa unitria, e multiplicar ela pelo valor do principal ou montante:

Onde o juro, o capital ou principal, e a taxa de juro unitria. O desconto calculado da mesma forma, usando uma taxa de desconto unitria:

PEGIMES DE CAPITALIZAO

Juros Simples
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Chamamos de juro simples o regime de capitalizao de juros onde a taxa de juro incide apenas sobre o capital. Neste caso, a cada perodo de capitalizao, aplicamos a taxa de juro sobre o capital e obtemos o valor do juro daquele perodo. Quando h mais de um perodo envolvido, basta somar todos os juros obtidos ou, de forma mais simples, multiplicar o juro de um perodo pelo nmero de perodos da aplicao. Assim, chegamos nossa primeira equao de juros simples, o clculo do juro:

Montante
Nas definies vimos que o montante sempre o resultado do capital mais o juro. A equao para o montante :

Podemos substituir na equao acima

pela expresso do juro simples:

Colocando simples:

em evidncia chegamos a nossa segunda equao de juros

A seguinte relao entre o montante, o capital e os juros:

Descapitalizao
Com a equao do montante tambm encontramos a equao da descapitalizao, ou seja, dado o montante, a taxa de juros, e o perodo de aplicao, queremos encontrar qual o capital investido, para isso basta isolar o capital:

Esta equao importante em casos como o de precisarmos de uma certa quantia de dinheiro em um momento futuro, e tivermos a opo de investir o dinheiro.

Juros Compostos
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O Juro Composto ou Capitalizao Composta um regime de capitalizao especial, onde, ao final de cada perodo de capitalizao, o juro do perodo somado ao capital para formar o capital do prximo perodo. a modalidade de capitalizao mais difundida em financiamentos, emprstimos, ttulos de capitalizao.

ndice

1 Montante 2 Fator de Capitalizao 3 Juro o 3.1 Taxas Equivalentes o 3.2 Taxa nominal e taxa real

Montante
Seja um capital , aplicado a uma taxa por perodos. , acrescido o juro, que Ao final do primeiro perodo, teremos como montante o valor calculado como :

Ou, de forma compacta

No final do segundo perodo de capitalizao, o valor do montante o montante do perodo anterior, acrescentado dos juros:

Desta vez, o fator comum que podemos isolar

Ou, de forma compacta,

Para

perodos, a equao do Montante torna-se:

Compare=se esta equao com a equao do montante do juro simples:

Fator de Capitalizao
A expresso chamada de fator de capitalizao, e antes do advento de calculadoras com a capacidade de calcular , costumava ocupar pginas e mais pginas no final dos livros de Matemtica Financeira.

Juro
Sabemos que, no importa qual a modalidade de capitalizao adotada, a equao que relaciona montante, capital e juro sempre a mesma:

Isolando o juro:

Substituindo o montante pela sua equao:

ou

Seria esta a equao a utilizar para calcular o Juro, porm como a parte mais difcil corresponde computao de capital para obter o juro. , o usual calcular o montante, e subtrair dele o

Taxas Equivalentes
Taxas equivalentes so aquelas que aplicadas ao mesmo capital C, durante o mesmo intervalo de tempo, produzem o mesmo juro. Por exemplo: Uma taxa de 12% ao ano equivalente a uma taxa de 0,95% ao ms. J uma taxa mensal de 1% equivalente a 12,68% ao ano.

Taxa nominal e taxa real


Uma taxa que dada em perodo de tempo diferente do qual capitalizada chamada de taxa nominal. O caso mais comum de aparecimento destas taxas a expresso da taxa anual, mas cuja capitalizao mensal.

Neste caso para se chegar a taxa real de juros preciso dividir a taxa nominal pelo nmero de perodos de capitalizao que compreendem se igualam ao perodo expresso na taxa nominal e elevalo a estes n perodos. Por exemplo: Uma taxa de 12% ao ano capitalizados mensalmente, corresponde a uma taxa de 1% ao ms que equivalente a 12,68% ao ano. Se a mesma taxa nominal de 12% ao ano fosse capitalizada semestralmente teriamos uma taxa real de 6% ao semestre, o equivalente a 12,36% ao ano.

Fluxo de Caixa
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Representao genrica de um Fluxo de Caixa

Fluxo de Caixa (cash flow em ingls) um registro ou projeo de umaa seqncia de movimentaes financeiras ao longo do tempo. Um fluxo de caixa pode ser apresentado em forma de tabela ou grfico como uma previso de entradas e sadas de uma empresa, famlia, ou de um emprstimo isolado. Para analise de um fluxo de caixa fundamental um taxa de juros e perodos bem definidos. O principal objetivo do fluxo de caixa fornecer informaes para a tomada de decises a partir de uma viso futura dos recursos financeiros que integram suas contas. Por conveno, em representaes grficas de um fluxo de caixa, setas para cima representam entrada e setas para baixo representam sada de recursos.

Valor Presente de um Fluxo de Caixa


a soma dos valores atuais de cada termo que compe o fluxo analisado na data zero.

Valor Futuro de um Fluxo de Caixa

a soma dos montantes de cada um de seus termos anteriores relativos a uma determinada data.

Anlise de Investimentos
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Investimento [1] todo processo de inverso de capital em uma atividade produtiva. A Anlise de Investimento, na Matemtica Financeira, busca ajudar na deciso de onde um montante deve ser aplicado, considerando estritamente a rentabilidade que determinada operao resultar.

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1 Equivalncia de Capitais 2 Mtodos de anlise de investimento o 2.1 Taxa Mnima de Atratividade o 2.2 Taxa Interna de Retorno o 2.3 Valor Presente Lquido

Equivalncia de Capitais
A equivalncia de capitais ferramenta fundamental para a anlise de investimento, pois permite que se compare duas opes de investimento, ou que se encontre uma opo de investimento equivalente um ou mais investimentos. A equivalncia de capitais busca analisar dois ou mais investimentos, comparando-os para saber se se possuem o mesmo valor presente em uma determinada data.

Mtodos de anlise de investimento


Taxa Mnima de Atratividade
Taxa mnima de atratividade (TMA), a taxa de juros que um capital pode render em aplicao de risco equivalente ao que se pretende aplicar os recursos. Quando a taxa de retorno esperada de uma aplicao for menos que a TMA o projeto considerado invivel. Entretanto, a escolha de uma taxa de juro que sirva de referncia no mercado financeiro uma tarefa complexa, j que a maioria dos investimentos de longo prazo tem comportamento instvel.

Taxa Interna de Retorno

Taxa interna de retorno (TIR, ou ainda IRR, do ingls Internal Rate of Return) a taxa de juros com a qual o valor presente de um fluxo de caixa futuro analisado se iguala ao valor presente do investimento. A taxa de retorno permite discubrir e comparar o rendimento de uma aplicao com uma outra taxa para se saber se ou no vantajoso.

Valor Presente Lquido


O Valor presente lquido (VPL, ou ainda NPV, do ingls Net Present Value) um mtodo usado na avaliao de investimentos pela qual o valor de todas as entradas e sadas de um fluxo de caixa so calculados usando um taxa de juros fixada, geralmente a TMA, que resulta no custo do capital exegido pela aplicao ou investimento.

1. Ir para cima importante tem em mente o conceito de investimento economico como apresentado neste livro. A investimento em mercados financeiros aqui considerado como uma aplicao

Descontos
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O desconto uma compensao recebida pelo tomador do emprstimo, pelo pagamento adiantado da dvida. Existem basicamente dois tipos de desconto, o desconto racional, e o desconto comercial. Os dois tipos podem ser divididos tambm em desconto simples e desconto composto.

Desconto Racional Simples e Composto


O que melhor pode ser dito sobre o desconto racional, tanto o simples quanto o composto, "o desconto racional juro". Ele obtido exatamente da mesma forma que o juro, com a diferena que o desconto corresponde a uma descapitalizao. Assim, para obter o valor do desconto racional simples a ser concedido sobre o valor nominal de um ttulo que vence em perodos, sobre o qual se paga uma taxa de juros , usamos como taxa de desconto a taxa de juros, e calculamos o valor do desconto com a seguinte frmula:

Se o desconto racional a ser aplicado o composto, ento utilizamos a mesma equao da descapitalizao no juro composto (chamando de o valor a ser pago):

O valor do desconto pode ser obtido com a equao equivalente do montante:

O desconto racional tambm chamado de desconto verdadeiro, desconto justo, e desconto real.

Desconto Comercial Simples e Composto


O desconto comercial difere do desconto racional principalmente por que se trata de uma taxa aplicada ao valor nominal do ttulo. No uma descapitalizao, como no caso do desconto racional, e as equaes do desconto comercial, so diferentes das equaes dos descontos racionais. O desconto comercial simples o tipo de desconto aplicado no comrcio, e a taxa de desconto nica para cada prazo determinado. Assim, um ttulo pago com 1 ms de antecedncia deve ser descontado a uma taxa diferente de um ttulo pago com 3 meses de antecedncia. Vamos s equaes. O valor do desconto obtido diretamente do produto da taxa de desconto ao valor nominal do ttulo:

O valor atual, ou valor a ser pago pelo ttulo o valor nominal, descontado:

ou

Amortizaes
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Amortizao pode ser definido como o processo de extino de um obrigao financeira. Embora com uma definio muito especifica existem diversas formas para se amortizar uma dvida.

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1 Sistemas de Amortizao o 1.1 Sistema Americano o 1.2 Sistema Price o 1.3 Sistema de Amortizaes Constantes o 1.4 Sistema de Amortizao Mista

Sistemas de Amortizao
Os Sistemas de Amortizao variam basicamente quanto a quantidade de pagamentos (nico ao final ou mltiplos peridicos), existncia ou no de carncia, amortizao constante do principal, dos juros, ou prestaes iguais, sempre visando a convergncia quando equivalncia de capitais. A Carncia pode estar presente em todos os tipos de financiamento.

Sistema Americano

Pagamento do principal apenas no final; Pagamento peridico dos juros ou somente no final, junto ao principal.

Sistema Price

Prestaes iguais.

Sistema de Amortizaes Constantes

O valor amortizado do principal o mesmo em todas as prestaes.

Sistema de Amortizao Mista

Cada prestao uma mdia aritmtica entre os Sistemas Price e de Amortizao Constante.