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ANTONIO MACHADO

Varejo cresce 4,5% em 12 meses at outubro em contraste com o magro desempenho da indstria, 1%

Sem descontar a infla o, !endas do comrcio cresceram 12,2% em base anual, ou ",#%, incluindo !e$culos e materiais de constru o% S o ta&as e&pressi!as
13/12/2013 - 02:25 - Antonio Machado

O descompasso entre a produo industrial e o consumo, o resultado mais visvel do crescimento lento e indutor de distores, como dos dficits das contas externas, continua em processo conforme o mapa, monitorado pelo IBGE, das vendas do varejo. Elas cresceram 0,2% em outubro, desacelerando em relao ao aumento de 0,5% em setembro algo irrelevante por se tratar da oitava leitura positiva seguida. O movimento do comrcio continua expressivo, com alta em 12 meses at outubro de 4,5%, pouco abaixo do resultado de +4,8% at o ms anterior, em contraste com o desempenho magro da indstria em igual perodo: modestssimo 1%, ainda assim recebido com satisfao por ter sido o terceiro aumento mensal consecutivo da produo, depois de uma srie de movimentos errticos desde o incio do ano. Essa uma das contradies da poltica econmica: o governo se refestela com os bons resultados do varejo, ao mesmo tempo em que assiste ao Banco Central apertar os juros (que conspiram contra o consumo e a produo), para moderar a inflao e o dficit em conta corrente, que turbina a depreciao cambial os pesadelos da mesma administrao que sada o vigor do comrcio e lamenta a escassez do crdito ao consumo, uma das duas pernas mancas da economia, alm da crise global, segundo o ministro Guido Mantega. V entender. O mercado no entende e vai criando condies, ao tirar aplicaes no pas, valorizando o dlar, e dificultar a rolagem dos papis do Tesouro, que pressionam os juros e a realizao dos tais supervits primrios (com os quais o governo estabiliza a dvida como relao do PIB, que, por sua vez, cresce pouco), para as agncias de rating questionarem a qualidade da nota de crdito soberano do pas. Essa sequncia de eventos tambm enigmtica ao consumidor, que est alheio e tranquilo. Estaria inquieto se intusse riscos para o emprego e percebesse a corroso de seu poder de compra. Nenhuma das duas coisas se apresenta no momento. A inflao permanece alta, mas tem desinflado nos ltimos quatro meses, alm de compensada com os aumentos reais regulares de salrios e de transferncias de renda. O aumento desigual entre consumo e produo tem data de validade at a eleio presidencial, se o maior evento externo programado a acontecer at l, o enxugamento gradativo da liquidez do dlar nos EUA, no desencadear tumultos cambiais. O BC espera que no. Aumento nominal de 12,2% Por mais que tais desequilbrios da economia incomodem o mercado, diluam a confiana do empresariado na poltica econmica e deixem sequelas mais difceis de

serem revertidas, no se veem frente mudanas substantivas que possam comprometer a trajetria que leve reeleio da presidente Dilma Rousseff. De algum modo, o BC est no limite de suas possibilidades polticas, embora no impedido a endurecer, caso a conjuntura cambial exija medidas mais firmes. Enquanto der para aguentar, e por ora o tranco previsto do Federal Reserve ainda no assusta o governo, o crescimento nominal de dois dgitos das vendas do varejo vai continuar impressionante. Em base interanual, o varejo restrito, que exclui veculos e materiais de construo, cresceu 12,2% em outubro, enquanto o comrcio ampliado avanou 7,8% no mesmo perodo (e 1,8% no ms e 2,2%% sobre outubro de 2012, em termos reais, ou seja, abatida a inflao). Constata-se que a confiana do consumidor descolou da do empresariado. Emprego infla a confiana Na avaliao da assessoria econmica do Bradesco, o resultado das vendas nominais do varejo reflete a sustentao do baixo patamar da taxa de desemprego e, consequentemente, da presso salarial. Assim, mesmo que o resultado da pesquisa mensal do comrcio, por questes metodolgicas, no seja computado na frmula do PIB, a sinalizao do consumo de bens e servios tem sido mais positiva, informam os economistas do banco em nota tcnica sobre os dados de outubro. Esse desempenho, associado ao melhor resultado da indstria no ms retrasado, deve ter influenciado a prvia mensal do PIB feita pelo BC, embora ainda sem muita preciso quanto ao dado efetivo do IBGE. De qualquer forma, no cenrio do Bradesco, o PIB do 4 trimestre deve mostrar expanso na margem de 0,4%, superando a queda de 0,5% observada no perodo de julho a setembro. Comrcio no problema Na realidade, o varejo, espelho do consumo, que reflete a poltica de rendas, ao contrrio das anlises de economistas do mercado, no deveria ser visto como problema, mas como soluo. Os desajustes da economia esto na gesto fiscal e, sobretudo, na disfuncionalidade da estrutura federativa, que triplica o custeio do setor pblico em geral, alm da falta de instrumentos que afiram com transparncia o custo-oportunidade das aes governamentais. Conectado prioridade baixa efetivamente atribuda produo, estranho que tal sistema mal ou bem ainda funcione. Mas est perto de se esgotar.