COLECCIN NOTAS DE CLASE MACROECONOMA III

UNIDAD TEMATICA No. 2: INTRODUCCIN A LOS MODELOS DE CICLO DINMICO. Tema:

ANALISIS DE UN MODELO MACROECONMICO DINMICO DE MEDIO PLAZO.

Subtemas

1. 2. 3. 4. 5. 6.

Modelos dinmicos y expectativas Modelo macroeconmico de medio plazo en tiempo continuo Modelo macroeconmico de largo plazo en tiempo continuo Otros modelos macroeconmicos dinmicos ms simples Ejercicios Bibliografa

Trabajo presencial:

Clase Magistral con participacin de los estudiantes a partir de lectura previa.

Trabajo de acompaamiento:

Desarrollo de ejercicios en clase con orientacin del docente.

Trabajo independiente:

Taller en grupo.
Recursos y/o material de apoyo

Compendio anexo que contiene el desarrollo del tema y los subtemas y bibliografa adicional.

ANALISIS DE UN MODELO MACROECONMICO DINMICO DE MEDIO PLAZO.

Los modelos macroeconmicos de corto plazo, no permiten estudiar el comportamiento de la economa ms all del periodo a instante al que se refieren,-por lo que su alcance explicativo es limitado. Pero dicha comportamiento est necesariamente integrada en, o forma parte de, modelos macroeconmicos ms generales en los que aspectos que a corto plazo se consideran como dados o exgenos pueden ser explicados de forma endgena. Estos nuevos modelos macroeconmicos .tienen, en consecuencia, un poder explicativo superior, pero suscitan problemtica distinta. En-particular, esta problemtica se deriva de su carcter dinmico, en contraste con el carcter esttico de los modelos de corto plazo. En este tema nos ocuparemos principalmente de los aspectos que son ms especficos de dichos modelos, relegando a un papel secundario los detalles de corta plazo que ya se suponen conocidos.

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Por conveniencia expositiva se va a ampliar el horizonte temporal de los modelos macroeconmicos dinmicos en dos etapas. Primero analizaremos el modelo mediano plazo y posteriormente de largo plazo. El modelo macroeconmico de medio plazo se va a caracterizar por considerar como endgenas variables que a corto plazo son exgenos: los salarios monetarios, la expectativa de inflacin, el stock de capital, la cantidad de dinero (base monetaria) y el stock de bonos. Slo quedan como puramente exgenas el gasto Pblico, los impuestas y la poblacin econmicamente activa. Esta ltima ha de ser constante en todo perodo de tiempo., siendo sta una caracterstica esencial del mediano plazo. En este-modelo se introducen, pues, aspectos dinmicos esenciales, la acumulacin de stocks y las continuos ajustes en los precios relativos. Para poder extraer conclusiones ser preciso tener una idea clara de cmo se deben analizar las modelas dinmicos. El modelo de largo plazo, por su parte, introduce adicionalmente respecto al de medio plazo dos elementos importantes que entran ya en lo que se considera como crecimiento econmico: el crecimiento de la poblacin activa y el progreso tcnico. Salvo la necesidad de normalizar con el stock de capital, el anlisis realizado en el modelo de medio plazo se podr repetir prcticamente con estas dos modificaciones, aunque hay claras diferencias en el comportamiento que para la economa se deriva de ambos modelos. La organizacin de este tema es la siguiente. En el primer apartado se introducen brevemente los procesos de generacin de expectativas y los modelos dinmicos, en el segundo se presenta el modelo de medio plazo, en el tercero el modelo de largo y en el cuarto unos casos particulares de los dos anteriores en los que se puede explicar el comportamiento de corto plazo. 1.- MODELOS DINAMICOS Y EXPECTATIVAS En este apartado se presenta primero una breve caracterizacin de los modelos dinmicos, en la que se consideran los aspectos imprescindibles para proceder a su anlisis, como son los conceptos de equilibrio estacionario y de estacionalidad. En segundo lugar se explican diversos procesos de generacin de expectativas. 1.1. Modelos dinmicos Un modelo dinmico en tiempo continuo se representa como: = ( , )

Donde = , es un vector n-dimensional de variables, una funcin que puede depender

de otras variables y f una funcin que explica cmo varan las variables del vector x dependiendo de h y de su propio valor. Se trata, pues, de un sistema de ecuaciones diferenciales. Si =0 el sistema es autnomo.
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Un modelo dinmico en tiempo discreto se representa como: = ( , )

Conocido un valor inicial para = , la solucin del sistema proporciona los valores que tomarn las variables desde en adelante. Un sistema dinmico explica las trayectorias de las variables a partir de un momento inicial cualquiera. Esto contrasta con los modelos estticos que slo explican el valor en un momento dado. Hay dos conceptos importantes en relacin con los modelos dinmicos. El primero es el de equilibrio estacionario. El segundo el de estabilidad. Un equilibrio estacionario es un punto singular x* tal que, para un sistema autnomo, se cumple: 0 = ()

donde = . En este caso se trata de un sistema de ecuaciones en diferencias.

Este punto es un punto singular que tiene el significado de estado de reposo del sistema ya que, si se alcanza, no lo abandonar nunca porque las variables del vector x no se modifican a partir de entonces. El concepto de estabilidad global tiene que ver con los equilibrios estacionarios. Un equilibrio estacionario es globalmente estable si cuando el sistema est, en movimiento genera fuerzas que hacen que tarde o temprano tienda a l. La conjuncin de estos dos conceptos hacen que sea importante la determinacin de equilibrios estacionarios globalmente estables, porque son los atractores del comportamiento de un sistema dinmico: siempre estar en ellos o en tomo a ellos. La implicacin que la conjuncin de ambos conceptos tiene para los modelos macroeconmicos es que entonces el equilibrio estacionario es la tendencia en tomo a la que flucta la economa. Muchas veces un sistema dinmico puede no tener equilibrio estacionario en las variables del vector x, pero puede tenerlo en alguna transformacin de las mismas. El comportamiento del sistema transformado permitir deducir el de las variables del vector x. En este apartado vamos a usar sobre todo el concepto de equilibrio estacionario entendido como la tendencia de las variables macroeconmicas y esta tendencia puede identificarse directamente para las variables de x, o indirectamente a partir de una transformacin de las mismas.

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1.2. Expectativas En los modelos dinmicos en los que interviene como explicativa la expectativa de alguna variable es necesario explicitar los mecanismos o procedimientos por los que dicha expectativa va cambiando en funcin de las variables observadas. Han sido diversos los mecanismos de generacin de expectativas que se han utilizado a lo largo del tiempo. De ellos vamos a referimos a tres que son los que, de una forma u otra, aparecen en la literatura. Estos tres mecanismos son: expectativas estticas, .expectativas adaptables y expectativas racionales. Veamos a continuacin en qu consiste cada uno de ellos. Expectativas estticas Se dice que un proceso genera expectativas estticas si la expectativa de la variable en un periodo es igual al valor que tom esa misma variable en el periodo inmediatamente anterior. Si se trata de la variable X en el periodo t, tendramos que la expectativa, ser:
=

Este procedimiento tiene el inconveniente de que se cometern errores sistemticos de prediccin si la variable siempre va creciendo o decreciendo. No puede considerar informacin alguna sobre la tendencia que va tomando en el pasado para poderlos evitar. Otro inconveniente que presenta tambin es que no sirve para modelos en tiempo continuo porque no hay contenido para la variable en t-l. La nica posibilidad sera poner un intervalo genrico h en lugar de unitario, de tal manera que su expectativa ser:
=

y como en tiempo continuo h tiende a cero:

=

lo cual implica previsin perfecta. Si en lugar de la variable en niveles se quiere predecir su tasa de variacin, se cumplir lo mismo. Siendo x=lnX, tendremos para tiempo continuo:
=

donde: = (ln ) / =

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As pues, las expectativas estticas implican en tiempo continuo previsin perfecta si la variable est en niveles y previsin mipica perfecta, si est en tasas de variacin. Expectativas adaptables El mecanismo de expectativas adaptables supone que existe una correccin de la expectativa proporcional a la ltima diferencia con el valor que tom la variable:
= ,

0<<1

Significa que la expectativa depende de todo el pasado con ponderaciones decrecientes:

= (1 )

Este procedimiento sirve tambin para tiempo continuo, en cuyo caso sera1:
=

Si se trata de la prediccin de la tasa de variacin en tiempo continuo:

= ( )

Esto significa que puede aplicarse a tiempo continuo sin que implique previsin perfecta, pero no se corrige totalmente el hecho de que se puedan cometer errores sistemticos. Para evitar este inconveniente se formularon las expectativas racionales. Expectativas racionales Las expectativas racionales suponen que los agentes que las forman conocen perfectamente el proceso por el que se generan los valores que toman las variables, esto es, conocen perfectamente el modelo estructural que las explica. La expectativa de cualquier variable de inters es el valor esperado (la esperanza matemtica) de dicha variable condicionado a la informacin de la que se dispone. En otras palabras, los agentes resuelven el modelo y la expectativa es el valor esperado de esa solucin, que estar en funcin de las variables exgenas, de los parmetros estructurales y de errores puramente aleatorios. En el caso de que las
1

Proviene de dividir por h y hacer el lmite cuando h tiende a cero en:

=

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ecuaciones del modelo no sean aleatorias, esto es, que no haya incertidumbre (que sea un modelo determinista), la expectativa ser la solucin exacta. Como en este captulo slo vamos a utilizar modelos deterministas, no aleatorios, la expectativa racional sera el verdadero valor de la variable. As, para cualquier variable su expectativa racional ser en modelos deterministas:
=

Si se trata de su tasa de variacin, siendo x=lnX tenemos:

=

es decir, que la tasa esperada de variacin es igual a la tasa de variacin real. Es equivalente a expectativas adaptables en tiempo continuo cuando es infinito. En el primer caso en el que se trata de la variable X la expectativa racional en contextos deterministas implica previsin perfecta. Si se trata de una tasa de variacin entonces hay previsin mipica perfecta de la variable en logaritmos. 2. MODELO MACROECONMICO DE MEDIO PLAZO El TIEMPO CONTINUO a) Especificacin del modelo. Un modelo macroeconmico de medio plazo en tiempo continuo sera el formado por las siguientes once ecuaciones: I. II. III. IV. V. VI. VII. VIII. = (, )

= (, )

( = 1) > 0, (0) = 0

( = , , ) = (, , )

= + + + = 0 < < 0

= ( )+ , < 0, =

: P. E. A. ; u: Tasa de Paro. ,

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IX. X. XI.

=+

= + , 0 < < 1

Es una formulacin en tiempo continuo por lo que todas las variables deben entenderse referidas a un instante genrico t. Las que lleven entre parntesis (0) son valores iniciales, que son necesarios para todo modelo dinmico como es ste. Las que llevan el punto en la parte superior son variaciones, esto es, derivada de la variable con respecto al tiempo. Variables La divisin entre endgenas y exgenas es la siguiente: ENDOGENAS: Y, ,C, I, r , P, K, n, W, M y B. EXOGENAS: G, T, y,

VALORES INICIALES: K(0), (0), W(0), M(0),B(0) y (0) Como vemos, las endgenas son las seis del modelo de corto plazo (produccin Y, empleo N, consumo C, inversin I, tipo de inters nominal r y nivel de precios P), ms cinco que en dicho modelo son exgenas: el stock de capital K, la tasa esperada de inflacin , el salario monetario W, el valor nominal del stock de bonos B y la cantidad d dinero M. Exgenas propiamente dichas quedan solamente los impuestos T, el gasto pblico G, y la poblacin activa N. Por ltimo, todo modelo dinmico requiere unos valores iniciales para comenzar su desenvolvimiento. Estos son los que corresponden a las cinco ltimas endgenas citadas, cuyas derivadas aparecen en el modelo, ms la variacin inicial en el precio. Ecuaciones El modelo tiene dos partes claramente diferenciadas. El primer bloque es el formado por las ecuaciones (I) a (VI), que coincide con el modelo consistente de corto plazo con efecto riqueza. En dicho bloque se explican para un instante dado las seis primeras endgenas, dadas las exgenas y el resto de las endgenas. La renta disponible , la riqueza no humana y el precio sombra del capital tienen las siguientes expresiones: = + +

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= + +

Slo es necesario aadir sobre estas seis ecuaciones dos hiptesis acerca de la funcin de produccin, que es habitual incluir cuando se consideran modelos macroeconmicos dinmicos. Si en la funcin de produccin dividimos por N: = , 1 = (, 1) = )(, > )(0, > )(0

Es sobre esta funcin F sobre la que se hacen las siguientes dos hiptesis adicionales, conocidas como condiciones de Inada: (0) = , = )(0

que significan que la productividad marginal del capital es nula cuando el capital tiende a infinito y tiende a infinito cuando el capital es nulo (lo mismo se puede decir de la productividad del trabajo). El segundo bloque es el formado por las ecuaciones (VII) a (XI) y es el especfico del medio plazo, ya que indica cmo varan en el tiempo aquellas variables cuya modificacin puede alterar el comportamiento a corto plazo. Veamos las ecuaciones una a una. La ecuacin: = 0 < < 0 explica cmo vara la expectativa de inflacin en tiempo continuo. Se trata de un proceso de expectativas adaptables La ecuacin: : P. E. A. ; u: Tasa de Paro. = ( )+ , < 0, = , es una curva de Phillips ampliada segn la crtica de Friedman para cuando no hay progreso tcnico. No olvidar que en lugar de u podra influir en la tasa de crecimiento de los salarios la tasa

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efectiva de paro, con todo lo que esto significa respecto de la persistencia y la posibilidad de histresis. La ecuacin: + =+ es la restriccin presupuestal del gobierno en tiempo continuo, mientras que la ecuacin: = + , 0<<1

se refiere tambin a la actividad del gobierno e indica la regla de financiacin del dficit: una proporcin del mismo se financia con bonos y la proporcin (1- ) con dinero. Por ltimo, la ecuacin: = indica cmo se va acumulando el capital con la inversin neta, de acuerdo con la definicin de inversin ex-post en tiempo continuo. b) Definiciones de equilibrio en modelos dinmicos En los modelos de corto plazo las ecuaciones son las suficientes como para que en todo momento todos los mercados de la economa estn en equilibrio. En los modelos dinmicos, sin embargo; el concepto de equilibrio se vuelve ms complicado como consecuencia de la presencia de las ecuaciones que indican meramente cmo van cambiando determinadas variables. De hecho, es posible definir tres conceptos de equilibrio: equilibrio instantneo, equilibrio intertemporal y equilibrio estacionario. Las definiciones de cada uno de ellos son las siguientes: EQUILIBRIO INSTANTANEO (de corto plazo): Para un periodo t* se define el equilibrio instantneo como un conjunto de valores Y(t*), C(t*), N(t*), l(t*),r(t*) y P(t*) tal que, dados (t*), K(t*), W(t*), M(t*), B(t*) y las exgenas en t*, se satisfacen las ecuaciones (I) a (VI) en t=t*. EQUILIBRIO INTERTEMPORAL (o trayectoria de equilibrio en las endgenas): Se entiende por equilibrio intertemporal el conjunto de trayectorias de las once endgenas tal que, dados los , G(t) y T(t), se valores iniciales K(0),1r (0),W(0),M(0),B(0), (0) y las trayectorias de las exgenas satisfacen las ecuaciones (I) a (XI) para todo t mayor o igual que O. EQUILIBRIO ESTACIONARIO: El equilibrio estacionario es un equilibrio intertemporal en el que cada una de las variables endgenas evoluciona (crece o decrece) a una tasa constante, no

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necesariamente la misma para todas ellas. Es un equilibrio que se caracteriza porque, una vez que se alcanza, tiende a perpetuarse. Es el estado de reposo del sistema dinmico Relacionado con este concepto est el de estabilidad de un modelo dinmico. Diremos que un modelo dinmico es estable si tiende al equilibrio estacionario cuando no se encuentra en l.-La propiedad de estabilidad es en general difcil de comprobar y daremos por supuesto en este tema que los modelos que utilizamos son estables en el sentido indicado. Una vez identificados los rasgos fundamentales del modelo, las distintas definiciones de equilibrio y la de estabilidad conviene pasar a representar cmo funciona un modelo de estas caractersticas. Esquema de funcionamiento del modelo En este apartado y en el siguiente slo vamos a ocuparnos de las caractersticas y de la determinacin del equilibrio estacionario ya que, si se cumple la condicin de estabilidad, el sistema dinmico volver a l tarde o temprano. La sucesin en el tiempo de los equilibrios de corto plazo es imposible de determinar en un modelo con funciones de comportamiento genricas. En realidad, la forma reducida es un sistema de ecuaciones diferenciales que no tienen solucin explcita con tales funciones. Esa determinacin slo es posible para modelos concretos, bien con soluciones determinadas o por aproximaciones numricas. No entraremos por ello en la trayectoria de equilibrio o equilibrio intertemporal. Sin embargo, tiene inters la representacin de cmo se sustancian las tres definiciones de equilibrio mediante un esquema. Ello facilita la comprensin del funcionamiento y el sentido que tiene un modelo de estas caractersticas. Dicha representacin se lleva a cabo en el esquema 1 Como hemos podido comprobar, es necesario disponer de unos valores iniciales de las variables dinmicas. As, dados los valores iniciales de las variables K, ,W, B y M, las ecuaciones (1) a (VI) determinan los valores de equilibrio de corto plazo de Y, N, C, r y P para el periodo 0. Determinados estos ltimos valores pueden conocerse con (0) los valores de K(1), (1), W(1), B(1) y M(1) por medio de las ecuaciones (VII) a (Xl). Con estos ltimos cinco valores, nuevamente, el equilibrio a corto (ecuaciones (1) a (VI)) determina las variables Y(1), N(1), e(i), Y(J), r(J) y P(J). Con estos valores pueden conocerse los valores de K(2), (2),W(2),B(2) y M(2) por medio de las ecuaciones (VII) a (XI). A su vez, con estos ltimos cinco valores, nuevamente, el equilibrio a corto plazo (ecuaciones (1) a (VI)) determina las variables Y(2), N(2), C(2), r(2) y P(2) y as sucesivamente. Como puede observarse, una vez fijado el punto de partida el comportamiento del modelo se va desenvolviendo por s mismo, de manera que va describiendo la trayectoria de equilibrio o el equilibrio intertemporal, una parte del cual en cada instante es el equilibrio a corto plazo.

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Un equilibrio estacionario ser aqul en el que los valores de las variables que van resultando crecen a una tasa constante. Supongamos que esta tasa debiese de ser cero. Entonces el valor de las variables endgenas perodo tras periodo sera el mismo. Si la tasa fuese del diez por cien, en dos momentos sucesivos la diferencia de cada variable representara esa proporcin. Es un caso particular de trayectoria intertemporal como ya hemos dicho.

c) Las caractersticas del equilibrio estacionario. En relacin con el equilibrio estacionario del modelo de medio plazo se puede demostrar que se cumple la siguiente proposicin: PROPOSICIN 1. El equilibrio estacionario del modelo macroeconmico de mediano plazo est caracterizado por unos valores constantes: , , , = 0, , , , , , , de tal manera que las variables reales crecen a tasa nula y las monetarias lo hacen a la tasa de inflacin. En tales condiciones el ahorro privado, el pblico y el total son nulos, la riqueza de la economa es constante y la renta disponible es igual al consumo. Veamos a continuacin los argumentos que permiten probar esta proposicin Como acabamos de recordar, el equilibrio estacionario se caracteriza porque las variables crecen o decrecen a una tasa constante. Con esta premisa, es necesario identificar cul es la tasa constante de crecimiento que indefinidamente puede soportar cada una de las variables endgenas. En principio el equilibrio estacionario debera poder mantenerse para siempre, de ah que se subraye indefinidamente. As, como cualquier recurso debe de extraerse de la produccin hay que empezar por fijar a qu tasa puede atea dicha 'variable. Dada la funcin de produccin, al cumplirse las condiciones de lnada, no puede mantenerse una tasa positiva de crecimiento del producto indefinidamente. La razn es que el producto slo puede crecer si crece el capital y el empleo. Pero el empleo no puede crecer indefinidamente al ser fija la poblacin activa. Luego el empleo en equilibrio estacionario debe ser constante, es decir, tendr una tasa nula de crecimiento. Slo podra generar entonces crecimiento la acumulacin de capital,

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pero no podra mantenerse infinitamente porque cuando K/N=k tiende a infinito no aade nada a la produccin al ser su productividad marginal nula. Por ello la nica tasa de crecimiento de la produccin que puede mantenerse indefinidamente es cero. Luego la produccin ser constante, al igual que el empleo y 'el capital, en equilibrio estacionario. Habr unos valores de equilibrio estacionario de estas variables Y*, N* y K*. Esto lo que significa es que todas las dems variables reales debern ser constantes y que las exgenas tambin debern sedo. Luego, para que pueda haber equilibrio estacionario, G y T debern ser constantes, porque si variasen tambin variarla la produccin. La poblacin activa es por definicin tija en el medio plazo. Siendo estas variables constantes, por la ecuacin (II) el salario real tambin lo ser en un valor , con lo cual la tasa de crecimiento de los salarios monetarios debe ser igual al de los precios = .

Al ser el capital constante, la inversin neta debe ser nula: I*=0. Como ello implica que q= 1:
( ( , ) = ( ) + ( ) = , ) = = 0

con lo que el tipo de inters real tambin debe ser constante. Pasando a la ecuacin (VII) vemos que si no coincide con dicha variable va a cambiar. Pero si cambia ello har cambiar, entre otras variables, a la renta que debe ser constante. As pues, no es posible que cambie, con lo que debe ser constante e igual a . As pues:
=

Si la tasa esperada de inflacin debe ser constante, al ser constante el tipo de inters real ello implica que el tipo de inters nominal debe ser tambin constante e igual a r*. Como se trata de una economa cerrada, el ahorro debe ser igual a la inversin si no vara el precio sombra del capital, como es el caso (q*=1). Al ser el ahorro la variacin de la riqueza, sta debe ser constante. Y como el valor del capital es constante, tambin debe ser constante. Esto significa no solo que hay unos valores de equilibrio estacionario: sino tambin que M y B deben crecer a la misma tasa que los precios, esto es:

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Por la ecuacin de equilibrio en el mercado de bienes el consumo debe ser constante: Con esto han quedado caracterizados los comportamientos de todas las variables endgenas. En resumen, las once variables endgenas permanecen constantes en valores:

De ellas slo tiene un valor determinado I*, que es igual a cero. Para el resto habr que ver cmo se puede determinar el valor que adoptan en el equilibrio estacionario. Por su parte, las variables monetarias (o nominales) crecen a la misma tasa que los precios:

d) Determinacin de los valores de equilibrio estacionario En primer lugar, hay que tener en cuenta que ya se conoce el valor de I* Adems, el valor de es igual a la tasa de inflacin real, aunque sta no est determinada. Veamos cmo se determinan el resto de las variables. Lo ms conveniente para la determinacin de los valores es empezar por la

curva de Phillips, ya que nos va a indicar el nivel de empleo directamente. Como debe cumplirse, por la ecuacin (VII) que: 0

con lo que la tasa de paro de equilibrio estacionario es la tasa natural: u* = . Al estar dada la poblacin activa queda dado el empleo en todo periodo:

con lo que el empleo de equilibrio estacionario es el que corresponde a la tasa natural de paro. Si en lugar de la tasa de paro influyese la tasa efectiva podra haber ms de una tasa de paro de equilibrio estacionario, con la posibilidad de histresis.

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Hecho esto, hay que considerar que la funcin de consumo en el equilibrio estacionario ser la que corresponde a la teora de la renta permanente. De hecho, la renta disponible es constante en todo periodo. Por ello, podemos utilizar una funcin , , que ser proporcional a la renta disponible (homognea de grado uno en dicha variable). Esta funcin ha de ser compatible con la de ciclo vital, por lo que se dar la equivalencia correspondiente, sin que esto suponga prdida de generalidad. Lo que esto significa es que en el estado estacionario, con la renta constante, no es necesario distinguir entre riqueza no humana y renta para conocer el valor presente de la renta. Por una razn semejante la funcin de demanda de dinero se podr escribir como m* (Y,r), consistente con la inicial. En tales condiciones, se pueden distinguir dos bloques de ecuaciones en el modelo. El primero es el formado por las ecuaciones: , )

= (, )

(, ) = + = , = + +

Son cinco ecuaciones con cinco incgnitas , , , , , , . La solucin es totalmente recursiva, obtenindose una variable en cada ecuacin. Quizs la ecuacin que requiere una explicacin adicional sea la de consumo. Como sabemos que la inversin es nula y el ahorro privado ha de ser igual a la inversin, el ahorro es cero y la renta disponible es igual al consumo. Al darse la homogeneidad de grado uno en la renta disponible tenemos que: = 1, En realidad 1, es el valor de . De dicha expresin se obtendr el tipo de inters real ( ) . Con este valor, de la ecuacin: (, ) = +

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se obtiene K*, que una vez sustituida en las dos primeras permite obtener , e Y*. Por ltimo, conocidas estas cuatro variables se puede obtener el consumo C* en base a la ltima ecuacin: = determinar: , , , se obtienen en otro bloque formado por las ecuaciones:

Con esto se habrn obtenido las variables reales de la economa. Las monetarias que quedan por

+ +

= ( , )

+ =

= (, )

De estas ecuaciones slo es preciso explicar la ltima. Proviene de sustituir el dficit de la ecuacin (X) por la expresin de la ecuacin (IX), esto es, en equilibrio estacionario estas ecuaciones quedan como2: + =+ = +

+ + + = = ==

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Haciendo la sustitucin indicada queda +

Con estas ecuaciones se determinan , , , , , y con ellas todo el equilibrio estacionario. e) Esttica comparativa en el equilibrio estacionario Por ltimo, esta divisin en dos bloques del sistema permite ver claramente los efectos que tienen las diversas variaciones que pueden plantearse. As, el tipo de inters real de equilibrio estacionario slo variar si vara la funcin de consumo. No le afectar ninguna otra variacin. El empleo de equilibrio estacionario se modifica slo si vara la funcin o la poblacin activa. El stock de capital variar si vara, adems de la funcin de consumo, la funcin de produccin, o, la curva de Phillips o la poblacin activa. Lo mismo sucede con el salario real y la produccin. El consumo varia con cualquiera de las variaciones anteriores y

con modificaciones en el gasto pblico. Por ltimo , , , , varan con cualquiera de las variaciones anteriores y con variaciones en T, , y en la demanda de dinero. Vemos que la poltica econmica no afecta a la produccin, al empleo, al capital, al salario real y al tipo de inters real, aunque s al resto de las variables. Esto se puede comprobar haciendo esttica comparativa: Sea una variacin en O, ]a proporcin del dficit que se financia con bonos. Esta variable no afecta para nada al primer bloque, slo al segundo. Diferenciando ste
= 0 =

+ + + + = =

+ + 1 = = + (1 ) 1 Sustituyendo en la primera ecuacin el resto3:

3

= 1
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1 = 1 1 = (1 )

Con lo cual: 1 (1 ) = = 1 + (1 )

As cuando > 0, si 0, entonces > 0, y si si > 0, entonces es de signo indeterminado.

El efecto sobre el tipo de inters nominal ser el mismo que en la inflacin. Sobre la oferta monetaria real el contrario. Sin embargo, el efecto sobre B/P es siempre indeterminado. Como conclusin podemos decir que la poltica fiscal, que condiciona la monetaria, es clave en la evolucin de la inflacin estacionaria a medio plazo.

f) Implicaciones para el corto plazo

Tras todo lo visto, es interesante destacar dos cosas en relacin al comportamiento de la economa en el corto plazo. En primer lugar, hay que resaltar que las polticas monetaria (variaciones en ) y fiscal no son capaces de modificar la produccin y el empleo de equilibrio estacionario. Pero esto no debe entenderse como que no tienen ningn efecto; sabemos que lo tienen a corto plazo. Lo que significa es que no lo tienen de manera permanente porque, si hay estabilidad, vuelve la economa a la produccin y al empleo derivado de la tasa natural de paro. Podemos ilustrar lo que sucede con el ejemplo de un incremento en el gasto pblico y su efecto sobre el nivel de produccin siguiendo el grfico nmero 1. Suponemos que a partir de un momento inicial t=0 la economa est en el equilibrio estacionario hasta en el que se modifica el gasto de G a G'.

Inicialmente se produce un incremento en el nivel de produccin y puede seguir incrementando por motivos dinmicos. Pero si el modelo es estable, tarde o temprano la produccin volver al

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nivel de equilibrio estacionario. Como la inercia cuando lo alcance no le permite quedarse en l, ir describiendo ciclos alrededor del equilibrio estacionario que sern cada vez de menor amplitud y en el lmite se quedar en el nivel de equilibrio estacionario. Esto significa que no se altera el nivel de produccin de equilibrio estacionario, que la economa vuelve nuevamente a l, pero tras sufrir fluctuaciones de corto plazo:

Grfico nmero 1

En segundo lugar, hay una propiedad caracterstica del equilibrio estacionario que ha sido y todava es generalmente usada para representar el comportamiento de corto plazo de una forma simplificada. Esta propiedad consiste en que la nica manera de conseguir que la economa se mueva de la tasa natural de paro hacia una tasa de paro menor es que la tasa de inflacin esperada sea menor que la tasa real de inflacin: > Esta propiedad se puede interpretar en el modelo macroeconmico de medio plazo como que la produccin ser mayor que la de equilibrio estacionara si la inflacin supera la inflacin esperada. La razn por la que esta propiedad se cumple es que ha de bajar el salario real respecto de la situacin en la que para que aumente el empleo, de acuerdo con la demanda de trabajo. En consecuencia, desde el equilibrio estacionario ha debido crecer el salario menos que los precios:

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< y a la vez > 0 >

porque que < . Esto implica que:

Como el salario ha crecido menos que los precios, se deduce que: <

Luego si la economa est por encima de la tendencia (el equilibrio estacionario), la inflacin ha de ser mayor que la esperada. Es importante destacar que esta es una propiedad que se cumple necesariamente slo en el entorno del equilibrio estacionario. Se ha utilizado para definir funciones de oferta de corto plazo del tipo: = + , > 0 EJERCICIO: Sea el siguiente modelo de mediano plazo. 10 . .

= 5 . . = 0.05

= 100( 1) = 0.1/

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+ + 0.075 = 0.8

= 0.8

+ = 5000 = = = 41000

0.04 = 1

Obtener los valores de equilibrio estacionario de Y, C, I, r, , K, N, , , , , y, u BIBLIOGRAFA COMPLEMENTARIA. SARGENT, T.J.: Teora Macroeconmica, Antoni Bosch, 1982, Captulo 5. TURNOVSKY. S.1.: Macroeconomic Analysis and Stabilizatiol1 Policy, Cambridge University Press, 1977, Captulo 7

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