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SNTESE HISTRIA DAS SOCIEDADES ANNIMAS

S.A FORMA SOCIETRIA MAIS APROPRIADA AOS GRANDES


EMPREENDIMENTOS ECONMICOS.
PRONCIPAIS CARACTERSTICAS:
a) limitao da responsabilidade dos scios;
b) negociabilidade da participao societria liquidez.
TRAJETRIA HISTRICA DA S.A (DIVIDIDA EM TRS PERODOS):
a) OUTORGA: A personalizao e a limitao da responsabilidade
dos acionistas eram privilgios concedidos pelo monarca e, em geral,
ligavam-se a monoplios colonialistas (a relativa segurana de retorno
do investimento realizado pelos acionistas dependia do monoplio
sobre o comrcio de determinada colnia ou zona, ante a relevncia do
empreendimento economia do estado. o monarca ao permitir o
empreendimento, concedia verdadeiro privilgio aos investidores);
b) AUTORIZAO: decorriam de autorizao governamental (a
outorga como condio para a formao das sociedades annimas,
com a evoluo do capitalismo. Deixou de representar garantia de
monoplio e tornou-se instrumento de controle da captao de pblica
de recursos).
c) REGULAMENTAO: na segunda metade do sculo XIX, o
sistema de liberdade de constituio das sociedades annimas, surgido
no direito ingls, difundiu-se no continente, dando incio o terceiro
perodo histrico, em que a prvia autorizao governamental para seu
funcionamento no era mais uma exigncia geral.
NO BRASIL:
a) PERIODO COLONIAL E INCIO DO IMPRIO 1808: As S.A se
constituam por outorga real (o BB foi constitudo em 1808 com a
chegada da famlia real portuguesa mediante alvar do regente D.
Joo VI);
b) Em 1949, um decreto imperial introduziu o sistema da
autorizao;
c) em 1882 a autorizao governamental foi abolida, e o direito
ptrio incorporou o sistema da regulamentao (ante a fragilidade do
sistema original, criou-se a CVM a partir de ento a constituio da
S.A por meio de subscrio pblica passou a depender de autorizao
pblica).
SISTEMA ADOTADO NO BRASIL - DUALIDADE DE SISTEMAS:
a) REGULAMENTAO, para a S.A FECHADA;
b) AUTORIZAO, para a S.A ABERTA.
CONCEITO DE S.A.
sociedade empresria com capital social dividido em aes
(espcie de valor mobilirio), na qual os scios, chamados de
acionistas respondem pelas obrigaes sociais at o limite do preo de
emisso das aes que possuem.
OBS: Na S.A o interesse no se volta empresa mesma, mas
exclusivamente aos resultados econmicas que ela pode gerar
(facilitao da liquidao do investimento).
PREO DE EMISSO: um dos valores atribuveis ao. o
desembolso pelo seu subscritor em favor da economia emitente , para
fins de titularizar a participao societria. o mximo que o acionista
pode vir a perder, caso a S.A se revele infrutfera.
OBS. Os acionistas, em regra, no respondem pelas dvidas da S.A.
Respondem pelo que se comprometeram com o empreendimento, ou
seja, pelo preo de emisso das aes.
CARACTERSTICAS DA S.A.
a) Sociedades estatutrias (constituem-se por um estatuto social);
b) regulamentada por lei especfica (6.404/76). OBS. O art. 1.089
do NCC, esclarece que a S.A rege-se por lei especial, aplicando-se-lhe,
nos casos omissos, as disposies do Cdigo Civil.
c) independentemente do objeto social explorado, ainda que seja
atividade civil, ser sempre considerada empresria, por expressa
disposio em lei.
d) so sociedades de capital;
e) a responsabilidade dos acionistas limitada pelo preo de
emisso das aes subscritas e ainda no integralizadas. OBS. Se as
aes estiverem integralmente integralizadas, no haver mais
qualquer responsabilidade subsidiria desse acionista, pois no existe
na S.A a solidariedade dos scios pelo valor de cotas ainda no
integralizadas, ao contrrio do que ocorre nas limitadas.
f) nome empresarial: deve adotar como nome empresarial uma
denominao, que necessariamente designar o objeto social
desenvolvido pela empresa, e ser acompanhada da expresso
''sociedade annima'' ou ''companhia'', por extenso ou abreviado (Cia.
ou S.A). OBS. O termo ''sociedade annima'' pode ser usado no incio,
meio ou fim da denominao. A expresso ''companhia'' deve ser
usada antes da denominao e nunca no fim, para que no se
confunda com os demais tipos societrios. A denominao poder ser
composta pelo nome civil de acionista ou fundador, ou ainda de
pessoa que tenha concorrido para o xito da empresa (art. 3 LSA).
Tambm poder ser constituda por um elemento fantasia. Deve ser
respeitado o princ. da novidade pela Junta Comercial, coincidam ou
no os ramos de atividade.
g) tutela coletiva: envolve interesse econmico de grande vulto
(captao de recursos na economia popular), caracterizando interesse
transindividual (difuso, coletivo, individual homogneo). - art. 116
LSA.
h) affectio societatis: presente tambm na S.A.
GOVERNANA CORPORATIVA.
FUNDAMENTOS:
a) Transparncia;
b) Eqidade (tratar os acionistas de forma igual);
c) Prestao de Contas (evitar a ''maquiagem'' de balanos)
d) Novo Mercado (N1 e N2 BOVESPA): imposio de regras mais
rgidas (a depender do nvel);
e) Lei Sarbanes Oxley (lei criada nos EUA para aperfeioar os
controles financeiros das empresas de capital na Bolsa de Nova York,
incluindo cerca de 70 empresas brasileiras, em virtude dos escndalos
financeiros envolvendo as empresas Enron, Worldcom e outras, que
pulverizaram as economias pessoais de muitos americanos, e prev
multas que variam de 1 a 5 miles de dlares e penas de recluso
entre 10 e 20 anos).
f) COSO modelo de governana: criada em 1985 por iniciativa da
National Comminsion on Fraudulent Financial Reporting. Define que o
controle interno um processo e deve ser exercido por todos os nveis
da empresa. Visa: a efetividade e eficincia na operao; a
confiabilidade aos relatrios financeiros e; 3) atender s leis e
regulamentos dos rgos pblicos.
g) defesa dos minoritrios ''TAG ALONG'' (ART. 254-A LSA): os
acionistas minoritrios tero a possibilidade de sair em conjunto com o
acionista controlador por meio da venda de suas aes ao adquirente
que estar obrigado a fazer a compra. Em suma, quando o acionista
compra aes que lhe do o controle da S.A, automaticamente estar
obrigado a fazer uma oferta pblica para a aquisio das aes dos
acionistas ordinrios com direito a voto que quiserem sair.
OBS. Os preferencialistas s tero direito ao TEG ALONG se
tiverem direito de voto. EVITA-SE O FECHAMENTO EM BRANCO DO
CAPITAL (ocasionado pela perda da liquidez das aes, obrigando a
sada dos minoritrios - somente conseguiriam vender suas aes ao
controlador). OBS. No caso do art. 4 5 LSA os minoritrios sero
obrigados a vender suas aes (RESGATE COMPULSRIO OU
DESAPRPRIAO PRIVADA);
ASPECTOS GERAIS:
Necessria atrao de investidores estrangeiros.
Envolve aspectos ligados s questes ambientais e sociais.
Leva ao aumento do nmero de investimentos no Mercado de Caitais!
CLASSIFICAO DAS S.A.
S.A ABERTAS:
a) negociam seus valores mobilirios no mercado de capitais, por
meio de oferta ao pblico em geral;
b) necessitam de autorizao da CVM - COMISSO DE VALORES
MOBILIRIOS somente pode captar recursos junto aos investidores
em geral (ser aberta) mediante prvia autorizao do governo. OBS:
crime punido com recluso de 2 a 8 anos, e multa, proceder captao
de recursos junto generalidade dos investidores sem a observncia
da autorizao do governo (Lei 7.492/86, art. 7). Visa conferir ao
mercado acionrio uma certa segurana;
c) sofrem pesada fiscalizao pela CVM;
d) envolve diretamente a poupana popular;
e) liquidez do investimento (venda de aes): OBS. Por meio da
negociao em mercado de valores mobilirios, porque emitidas por
uma S.A aberta, haver maiores chances de encontrarem-se
compradores. Sendo a S.A fechada, tal nmero ser muito menor;
f) forma de financiamento diversa da realizada pela limitada.
MERCADO DE CAPITAIS: (mercado de balo e bolsa de valores)
a) local onde desenvolvem-se compra operaes de compra e
venda de valores mobilirios emitidos por S.A aberta. OBS. O titular de
uma ao de S.A aberta pode vend-la dentro ou fora do mercado de
capitais. J o titular de ao emitida por S.A fechada s pode vend-la
fora do mercado de capitais, oferecendo-as no circuito de pessoas de
seu conhecimento;
b) a S.A aberta emissora de aes que pretende captar recursos
junto generalidade dos investidores, oferecendo-se publicamente
como uma alternativa de investimento, s poder faz-lo por meio de
um sistema estruturado e controlado pelos rgos competentes do
governo federal, que o mercado de capitais (nico canal de captao
dos recursos da economia popular), o que pressupe dentre outras
condies:
b.1) a prvia autorizao da CVM;
b.2) colocao dos valores mobilirios atravs de instituies
financeiras autorizadas a funcionar pelo BACEN;
b.3) intermediao de corretoras de valores tambm autorizadas.
MERCADO PRIMRIO E SECUNDRIO:
a) PRIMRIO: A S.A emite novas aes, e as oferece aos
interessados (assegurado o direito de preferncia ao acionista). O
investidor paga o preo para a emitente e passa a ser acionista
(negcio celebrado entre a S.A emissora e o investidor). Paga-se o
preo de emisso das aes.
b) SECUNDRIO: no mesmo exemplo acima, num momento
subsequente, o mesmo acionista ir negociar a mesma ao,
vendendo-a para outra pessoa (negcio celebrado entre o acionista e
um terceiro. A S.A no foi parte na relao). Paga-se o valor da
negociao.
RELEVNCIA PRTICA DA TERMINOLOGIA: na S.A aberta o
acionista tem direito de preferncia na subscrio, mas no na
alienao das aes. Ou seja, nas relaes ocorridas no mercado
primrio deve-se respeitar o direito de preferncia dos acionistas, j
no mercado secundrio na existe tal obrigatoriedade, como regra.
OBS. A bolsa de valores s atua no mercado secundrio.
O mercado de balco atua nos dois mercados.
COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS CVM (Lei. 6385/76):
a) ENTIDADE AUTRQUICA EM REGIME ESPECIAL, responsvel
pela superviso e controle do mercado de capitais, de acordo com as
dirtetrizs do Conselho Monetrio Nacional e o BACEN (no
subordinada ao Poder Executivo;
b) vinculada ao Ministrio da Fazenda;
c) inspirada na Security And Exchange Commission, agncia dos
EUA, criada em 1934;
d) possui autonomia administrativa e oramentria;
e) rgo de deliberao colegiada composta por 05 membros ( 01
presidente e 04 diretores), nomeados pelo Presidente da Repblica
depois de aprovados pelo Senado Federal, para mandato (investidura a
termo) de 05 anos, vedada a reconduo.
f) seus membros s podem ser exonerados do cargo a pedido,
deciso judicial com trnsito em julgado ou PAD instaurado pelo MF.
g) rgo regulador (PODER REGULATRIO).
ATRIBUIES DA CVM:
a) ATRIBUIO REGULAMENTAR: baixar normas sobre questes
relacionadas s S.A abertas (oferta pblica de aquisio, permuta ou
venda de aes, fixao do valor nominal das aes, etc.);
b) ATRIBUIO AUTORIZANTE: autoriza e legitima, por meio de
atos de registros, a constituio da S.A, a emisso de valores
mobilirios, o funcionamento da bolsa de valores corretoras, etc.;
c) ATRIBUIO FISCALIZATRIA: deve acompanhar, de modo
permanente, as S.A abertas, mediante o acesso a livros comerciais e
escrituraes;
d) ATRIBUIO PUNITIVA: A CVM pode aplicar sanes para
garantir a autoridade de seus atos, aps o regular procedimento
administrativo com ampla defesa art. 11 da LCVM).

BOLSA DE VALORES (mercado secundrio)
a) CONCEITO: pessoas jurdicas de direito privado (associaes
civis, com ou sem finalidade lucrativa, ou S.A), que, mediante
autorizao da CVM, prestam servio pblico (OBS. no integram a
Administrao Pblica);
c) FUNO: ampliar o volume de negciaes com os valores
mobilirios de S.A abertas, conferindo liquidez ao investimento;
d) PODER DISCIPLINAR: exercido perante seus membros, podendo
requisitar documentos, informaes, sustar negcios no seu prego
(como medida preventiva ou sancionatria);
e) existem 06 bolsas no Brasil (do Paran, de So Paulo, do Rio de
Janeiro, de Minas Gerais, Esprito Santoe Braslia, da Bahia, Sergipe e
Alagoas, e regional);
BOVESPA: Desde o final de 2000, todos os negcios com valores
mobilirios (em bolsa), no Brasil, esto centralizados na BOVESPA, que
criou o chamado ''NOVO MERCADO'', com listagem em separado para
sociedades que adotem certas prticas de governana corporativa.
OBS. Aps a sua desmutualizao em 2007, trasformou-se em S.A
aberta, e suas aes so negociadas normalmente na bolsa.
S.A FECHADA:
a) no pode negociar suas aes no mercado de capital;
c) constituio e abertura de capital facilitado;
CONSTITUIO DA S.A.
REQUISITOS PRELIMINARES (art. 80 LSA): Devem ser observados
por toda e qualquer S.A, aberta ou fechada, independentemente da
modalidade de constituio, se por subscrio pblica ou particular.
OBS. no precisam estar plenamente atendidos no momento inicial
a" su#scri$%o& e'o menos or ( )duas" essoas& de todas as a$*es em +ue
se divide o caita' socia' ,i-ado no estatuto. OBS: No se admite como
regra a existncia de SOCIEDADES UNIPESSOAIS.
EXCEES:
1) UNIPESSOALIDADE INCIDENTAL OU TEMPORRIA: ART. 206, I,
''d'' da LSA: dissolve-se a sociedade pela existncia de 1 (um) nico
acionista, verificada em assemblia-geral ordinria, se o mnimo de 2
(dois) no for reconstitudo at do ano seguinte, ressalvado o
disposto no artigo 251 (pode chegar a quase 2 anos). No caso de
inobservncia do art. 206 o acionista no se transforma em
empresrio individual, mas passar a ter respondabilidade ilimitada.
(O NCC no art. 1.033, IV, prev hiptese de unipessoalidade para os
demais tipos societrios, no caso de no reconstituio do nmero de
scios pelo prazo de 180 dias)
2) SUBSIDIRIA INTEGRAL: nica hiptese (no temporria) de
sociedade constituda com um scio apenas (PJ). OBS. A subsidiria
integral no pode ser constituda por uma pessoa fsica. o que acaba
reintroduzindo a pluripessoalidade (no precisa ser uma S.A). (OBS.
durante esse perodo o scio mantm a responsabilidade limitada).
ADENDO MATRIA: EMPRESAS COLIGADAS, CONTROLADAS,
INTERLIGADAS E SUBSIDIRIA INTEGRAL
COLIGADA: so coligadas as sociedades quando participem com
10% ou mais, do capital da outra, sem control-la.
CONTROLADA: considera-se controlada a sociedade na qual a
controladora, direta ou atravs de outras controladas, titular de
direitos de scio que lhe assegurem, de modo permanente,
preponderncia nas deliberaes sociais e o poder de eleger a maioria
dos administradores.
INTERLIGADAS: So aquelas que tm como controlador o mesmo
acionista.
SUBSIDIRIA INTEGRAL: Embora a constituio da companhia
dependa da subscrio de pelo menos duas pessoas, a legislao das
sociedades por aes dispe que a companhia pode ser constituda
mediante escritura pblica, tendo como nico acionista, uma
sociedade brasileira.
Ela pode ocorrer tambm pela incorporao de todas as aes de
uma companhia por outra, desde que aprovada nas assemblias gerais
de ambas as sociedades.
Quando uma sociedade detenha 100% das aes de outras
empresa, portanto, uma subsidiria integral.
NMERO MNIMO DE SUBSCRITORES:
1) S.A fechada: se no possuir Conselho de Administrao, o
nmero mnimo de subscritores da totalidade das aes que dividem o
capital social dois (02);
2) S.A aberta: ser de pelo menos 3 acionistas, pois a lei exige nas
abertas o Conselho de Administrao (LSA 138, 2, 140, 146)
b) realizao, como entrada, de 10% (dez por cento), no mnimo,
do preo de emisso das aes subscritas em dinheiro. (aplicvel
somente integralizao prazo, sendo vista, o valor ter que ser
desembolsado no momento da compra).
INTEGRALIZAO DAS AES:
1) dinheiro;
2) bens;
3) crdito. OBS. Em relao integralizao em bens e crditos, a
LSA no estabelece nenhuma entrada mnima como requisito da
constituio.
c) depsito, no Banco do Brasil S/A., ou em outro estabelecimento
bancrio autorizado pela Comisso de Valores Mobilirios, da parte do
capital realizado em dinheiro.
CONSTITUIO POR SUBSCRIO PBLICA (ou sucessiva):
a) destina-se criao de uma S.A aberta, apta a se capitalizar no
mercado de capitais (art. 82/87 LSA);
b) a pessoa que toma a iniciativa o fundador (OBS. O fundador
no ser necessariamente o futuro controlador da S.A, ou mesmo o
administrador;
c) a subscrio somente ser considerada pblica quando quando
utilizados determinados meios para a oferta das aes (LCVM art. 19).
FASES DA SUBSCRIO PBLICA:
1) REGISTRO DE EMISSO NA CVM: OBS. Antes de preparar o pedido
de registro CVM, o fundador deve procurar uma instituio financeira
para contratar servio de UNDERWRITING (colocao das aes junto
ao pblico investidor, na etapa seguinte da constituio, pois a lei
exige que o pedido CVM seja assinado por instituio financeira
regular LSA art. 82 1, ''c'', como forma de ampliar as garantias dos
investidores.
O pedido deve ser acompanhado de:
a) estudo de viabilidade econmica e financeira da S.A (nesse
ponto a CVM defere ou indefere o registro);
b) prospecto (divulgao). Nos demais aspectos, a CVM poder
condicionar o cumprimento a determinados requisitos;
c) projeto do estatuto social (regras estruturais da S.A);
d) modelo do boletim de subscrio (documento assinado pelo
subscritor da ao documento pelo qual ele se torna acionista.
ttulo executivo, assim como o contrato social das limitadas).
PAPEL DA CVM: processar, analisar e decidir a viabilidade ou no
do pedido de registro.
a) indeferimento: no fica proibida a constituio da S.A para a
explorao do mesmo negcio. Somente se obsta a emisso pblica de
aes, sendo possvel a constituio de S.A fechada;
b) exigncia;
c) deferimento;
d) silncio: Instruo n 400, art. 8 da CVM: estabelece o prazo
de 20 dias teis, que poder ser interrompido uma nica vez, para
complementao da instruo. Decorrido o prazo acima sem o
indeferimento do registro, considera-se concedido automaticamente.
2) COLOCAO DAS AES:
a) o registro de emisso permite a colocao das aes a serem
emitidas pela S.A junto aos investidores em geral, para subscrio;
b) por intermdio de instituio financeira, a S.A se dedica
efetiva captao de recursos junto aos investidores, como uma
alternativa de investimento (mediante a publicao do incio e do
trmino em pelo menos dois peridicos de grande circulao).
A QUESTO DAS ''SOBRAS DE AES'':
a) REGRA: no se admitem sobras de aes (no subscritas) na
constituio de S.A abertas;
b) ENCERRAMENTO DO PRAZO DE COLOCAO: frustra-se de
forma irremedivel a constituio da S.A, com o cancelamento de
ofcio do registro de emisso pela CVM. OBS. Tal procedimento
justificvel, pois a operao de organizao da S.A foi examinada pelos
subscritores como um todo, e a falta de parte desses recursos pode
implicar a reduo do importe ou das expectativas.
SOLUO:
a) contratao dos servios de UNDERWRITER (com CLUSULA DE
GARANTIA DE SOBRAS (stand by), quando a instituio se obriga a
subscrever as sobras, total ou parcialmente, ou FIRME (straight), na
qual a entidade subscreve a totalidade das aes para depois vend-
las), ou;
b) DISTRIBUIO PARCIAL (autorizado pela CVM), desde que
aprovada pelo rgo societrio, em que a sociedade passa a ter um
capital social menor que o projetado.
EXCESSO DE INTERESSADOS (LSA art. 84, IX):
a) o capital social no poder ser alterado, porque no se justifica
sob a tica financeira empregar mais recursos do que o necessrio.
SOLUO: sorteio ou a repartio das aes.

3) ASSEMBLIA DE FUNDAO (LSA art. 124, 1).
a) deve ser convocada com a observncia dos prazos legais
(publicao de anncio com 8 dias de antecedncia da primeira
convocao, e novo anncio com 5 dias de antecedncia da segunda
convocao);
b) QUORUM de instalao:
1 CONVOCAO: subscritores de aes representativas de pelo
menos metade do capital social;
2 CONVOCAO: qualquer nmero;
OUTROS (art. 129, 124 c/c 87 LSA):
* avaliao de bens oferecidos integralizao: maioria dos
subscritores presentes assemblia;
* constituio da S.A mais da metade do capital social;
* alterao do projeto ou estatuto unanimidade.
c) os subscritores tm direito a um voto por ao de titularizam,
no importando a sua espcie ou classe. OBS. Tambm votam os que
subscreveram aes preferenciais, mesmo que, segundo o estatuto da
S.A, esta restrinja ou no confira o direito de voto aos preferencialistas
OBS. A oposio constituio da S.A pelos subscritores titulates
de mais da metade do capital social dever ser feita na assemblia de
fundao. NENHUM OUTRO ATO TER O MESMO EFEITO, mesmo que
tomado pela maioria.
OPOSIO MANIFESTADA NA ASSEMBLIA DE FUNDAO PELOS
SUBSCRITORES TITULATES DE MAIS DA METADE DO CAPITAL SOCIAL:
RESULTADO: frustra-se o processo constitutivo como um todo.
Os atos de subscrio, o registro de emisso na CVM e a entrada
de integralizao perdem eficcia.
(?) Posso aproveitar os atos praticados e formar S.A aberta entre
os subscritores que no se opuseram, mediante rduo do capital
social?
RESPOSTA: NO, podero no mximo constituir S.A fechada ou
sociedade limitada.
CONSTITUIO POR SUBSCRIO PARTICULAR (simultnea) :
a) se realiza por um ato concentrado instantneo (S.A fechada);
b) envolve apenas o interesse dos fundadores;
c) Poder ser feita por uma ASSEMBLEIA DE FUNDAO, ou por
meio de ESCRITURA PBLICA lavrada em serventia de notas.
PROVIDNCIAS COMPLEMENTARES (Lei. 8.934, art. 36 c/c 95 LSA);
a) realizada a assemblia de fundao ou lavrada a escritura
pblica os administradores devero:
*providenciar, nos 30 dias seguintes, o arquivamento dos atos
constitutivos na JUNTA COMERCIAL da sede da S.A, de um exemplar
dos estatutos com a relao e qualificao dos subscritores.
* OAB INDISPENSABILIDADE DO ADVOGADO (Lei 8.906/94, art.
1): condio de validade do registro do ato constitutivo de qualquer
pessoa jurdica o visto de advogado.
* arquivados os atos constitutivos, devem providenciar a sua
publicao no peridico oficial do local da sede nos 30 dias seguintes,
levando depois JUNTA COMERCIAL, um exemplar que tambm ficar
arquivado. OBS. Somente aps o arquivamento e a publicao a S.A
poder funcionar.
(?) E se a S.A exercer atividade antes de cumpridas tais
formalidades ?
RESPOSTA: Ser considerada irregular.
OBS. A sociedade no responde pelos atos praticados em seu nome
enquanto perdurar a irregularidade, salvo se a assemblia deliberou
em sentido contrrio
Se a S.A sofrer prejuzo pelo atraso na adoo das providncias
complementares, os primeiros administradores devero indeniz-la
(art. 159 da LSA).
ABERTURA E FECHAMENTO DO CAPITAL SOCIAL
*S.A fechada tornar-se aberta:
a) suficiente o registro na CVM (OBS. Muitos empreendedores
preferem, pela maior facilidade apresentada, a formao de uma S.A
fechada para, em seguida, providenciarem a mudana desta para a
aberta, mediante o registro de emisso de novas aes e das j
existentes).
*S.A aberta tornar-se fechada:
a) envolve procedimento mais complexo, que exige a absoro das
aes no mercado. (O direito brasileiro no prev o fechamento do
capital como fato ensejador do recesso, previsto no artigo 137 da LSA,
que o direito que o titular de aes de uma sociedade tem de se
excluir da companhia, quando discordar sobre a deliberao de
determinadas matrias tomadas em assemblia geral.
*OBS. O direito de retirada no tem utilidade prtica na S.A aberta,
pois o acionista pode simplesmente vender suas aes).
CAPITAL SOCIAL DA S.A:
a) CONCEITO: Medida da contribuio do scio para a S.A.
o primeiro patrimnio da sociedade, e corresponde soma das
integralizaes feitas pelos scios (em regra, a lei no exige uma valor
mnimo);
b) recursos necessrios ao incio da atividade econmica;
c) dinheiro, bens e crdito (em troca o scio recebe aes emitidas
pela S.A no valor correspondente);
d) serve de referncia fora econmica da S.A (solidez);
e) teria a funo de garantia aos credores?
Resposta: no. Devedor o PATRIMNIO da S.A, podendo o credor
executar os bens de sua propriedade, sendo irrelevante o maior ou
menor capital social (OBS. h quem entenda o contrrio).
f) intangibilidade: a S.A est impedida de restituir os recursos do
capital social aos scios. A restituio somente ser possvel em casos
especiais (OBS: vedado S.A fazer qualquer pagamento aos seus
acionistas, a ttulo de dividendo ou juros (o lucro da sociedade), com
recursos do capital social);
g) no admite que o scio contribua apenas com a sua fora de
trabalho;
MEIOS DE CAPTAO DE RECURSOS PELA S.A:
a) CAPITALIZAO: A S.A recebe dos scios que ela no tem o
dever de restituir ou remunerar, embora possa faz-lo.
b) FINANCIAMENTO: A S.A se torna devedora (ex: financiamento
bancrio ou securitizao, realizada pela emisso de debntures ou
commercial papers).
OBS: O CAPITAL SOCIAL no mede o TOTAL da contribuio dos
scios, quando as aes so subscritas por valor superior ao nominal
(GIO) - deve ser contabilizado pela S.A no na conta do capital social,
mas como reserva de capital. A contribuio dos scios na verdade
medida pela soma dos preos de emisso das aes.
FORMAO DO CAPITAL SOCIAL
a) CAPITAL SUBSCRITO: montante de recursos prometidos pelo
scio a ttulo de capitalizao;
b) CAPITAL INTEGRALIZADO: recursos j transferidos para a S.A.
OBS. Necessidade de avaliao dos bens para definio de equivalncia
justa com o nmero de aes a ser recebido (art. 8 LSA).
OBS2. Na integralizao por cesso de crdito, o subscritor
responder:
a) pela existncia do dbito e;
3b) pela solvncia do devedor.
RESERVA DE CAPITAL
VALOR NOMINAL DA AO: Diviso do capital social sobre o
nmero de aes ( o valor de emisso das aes)
O preo de emisso pode ser superior ao valor nominal;
Na prtica esse valor logo abandonado, e substitudo pelo valor
patrimonial ou de mercado.
PREO DE EMISSO DA AO: Importncia a ser paga pelo
investidor para se tornar titular de uma ao.

a) a LSA impede que o preo de emisso seja inferior ao valor
nominal (art. 13), mas no afasta a situao inversa.
OBS. O total de contribuies pode ser maior que a conta do
capital social (diferena entre o preo de emisso e o valor nominal da
ao = GIO, QUE ALIMENTA O CAPITAL DE RESERVA).
b) DIFERENAS ENTRE O CAPITAL SOCIAL E O DE RESERVA:
1) O capital social submete-se ao princpio da intangibilidade (no
pode ser empregado no pagamento de dividendos e somente
restitudo no caso de dissoluo da S.A). Fora tais limitaes, poder
ser utilizado livremente na explorao da empresa. E pode ser
constitudo por dinheiro, bens ou crdito.
2) j os recursos da reserva de capital, as restries so maiores,
por fora de lei (art. 200 LSA) (somente podem ser utilizados para
determinadas ocorrncias). Somente pode ser constitudo por
dinheiro.
MORA DO ACIONISTA (art. 106 LSA)
a) a integralizao das aes o maior dever do acionista (OBS. A
ao antes mesmo de ser integralizada pode ser negociada art. 108
da LSA);
b) INADIMPLEMMENTO:
1) incidncia de juros;
2) correo monetria;
3) multa estatutria no superior a 10%;
4) ser considerado REMISSO, nesse caso:
4.1) A S.A poder mover uma execuo judicial contra o devedor,
pois o boletim de subscrio ttulo executivo extrajudicial.
OBS: Se ocorrer a satisfao integral do dbito, o acionista deixa
de ser remisso e continua compondo a S.A.
4.2) as aes do REMISSO podem ser vendidas em bolsa por sua
conta e risco, em LEILO.
OBS: se a ao for posta a venda o arrematante ser o novo acionista,
excluindo o devedor, que ter direito ao saldo do produto venda.
c) INOPERNCIA DOS MEIOS DE COBRANA: a preservao do
capital social ainda pode ser tentada pela S.A, realizando, ela prpria,
a integralizao das aes (a depender de recursos suficientes), ou
declar-las cadas em comisso (onde a S.A ter o prazo de um ano
dever encontrar interessados nas aes, sob pena de ter que reduzir
o seu capital social.
OBS. A S.A deve declarar as aes caducas, o que acarreta o
desligamento do remisso e a reverso em favor da S.A das entradas
realizadas. Aps, contabiliza-se o custo da integralizao e a titular
das aes passa a ser a prpria S.A.
AUMENTO DO CAPITAL SOCIAL (LSA, art. 170):
a) PRESSUPOSTO: art. 170 LSA: estar o capital integralizado em
pelo menos do seu valor subscrito.
b) AUTOFINANCIAMENTO:
*SECURITIZAO (emisso de debntures e commercial papers),
A S.A se abriga, perante o investidor, ao pagamento futuro de certa
importncia);
*CAPITALIZAO (emisso de novas aes)
c) REALIZAO:
*Geralmente feito mediante alterao do estatuto, por
assemblia geral extraordinria.
*Na seqncia as novas aes so oferecidas aos acionistas com
DIREITO DE PREFERNCIA.
* No caso de SOBRAS (aes no subscritas), a operao estar
comprometida, devendo a S.A cancelar as novas aes, restituir os
valores recebidos e formalizar a alterao do dispositivo estatutrio
referente ao capital social (restabelecendo o montante anterior),
sendo vedada a criao de S.A com capital menor, por aproveitamento
das sobras.
d) AUMENTO DO CAPITAL SEM NOVOS RECURSOS:
CAPITALIZAO DE LUCROS E RESERVAS, ou aumento gratuito:
(S.A poder emitir novas aes para distribu-las, proporcionalmente,
aos seus acionistas, ou manter o nmero de aes com o valor nominal
majorado;
CONVERSO DE VALORES MOBILIRIOS EM AO
(no gratuita).
CAPITAL AUTORIZADO (instrumento de agilizao):
a) o aumento do capital social, em regra, depende de uma srie de
formalidades;
b) CONCEITO: a previso estatutria que permite, dentro de
certo limite, o aumento do capital social, com a emisso de novas
aes, independentemente de alterao do estatuto;
c) obrigatria a existncia do conselho de administrao;
d) a integralizao no poder ser feita por bens (AGILIZAO).
OPO DE COMPRA DE AES: A S.A outorga aos membros da
administrao superior, e se obriga a partir do exerccio da opo e
pagamento do preo, a entregar-lhe aes de sua emisso (art. 168
3 LSA). No haver direito de preferncia dos acionistas emisso
das aes ento criadas.
REDUO DO CAPITAL SOCIAL:
REDUO VOLUNTRIA:
a) POR PERDA: nada obriga a reduo do capital social (prtica
pouco usual). A S.A pode funcionar a despeito da diferena entre o
capital social e seus recursos.
b) POR EXCESSO: a S.A considera excessivo o capital social para as
suas necessidades e resolve diminu-lo. (OBS. Se o capital no estava
totalmente integralizado, dever ser alterado o estatuto. Se estiver
totalmente integralizado, o excedente poder permanecer na S.A como
reserva de lucro ou ser restitudo aos acionistas, desde que no haja a
oposio de credores (quando o valor no tiver sido pago ou
depositado em juzo)
REDUO COMPULSRIA:
a) Se no for substitudo o acionista dissidente (LSA art 45 6);
b) Com o transcurso do prazo de 1 ano sem que a S.A tenha
encontrado interessado na compra das aes cadas em comisso (art.
107, 4 LSA).

VALORES MOBILIRIOS
A) CONCEITO: So instrumentos de captao de recursos para o
financiamento da empresa explorada pela S.A que os emite, e
representam, para quem os subscreve ou adquire, uma alternativa de
investimento (artigo 2 da Lei 6.385/76) .
OBS1. Meios de ''autofinanciamento'', que se apresenta como
alternativa ao financiamento bancrio, normalmente mais custoso.
OBS2. capitalizao, mediante a emisso de aes que investem o
subscritor na condio de acionista, ou se j o , aumenta o patrimnio
acionrio, e a securitizao, por meio da emisso dos demais valores
mobilirios, quando o investidor passa a titularizar alguns direitos
variveis.
B) VALORES MOBILIRIOS E OS TTULOS DE CRDITO:
B.1) Os valores mobilirios durante certo perodo, foram tratados
na doutrina como espcie de ttulo de crdito (Rubens Requio e Fran
Martins).
B.2) MELHOR POSICIONAMENTO: Valores mobilirios, ao contrrio,
devem ser tidos como categoria jurdica parte, no compreendida na
dos ttulos cambiais, pela inaplicabilidade dos fundamentos do direito
cambirio aos valores mobilirios.
B.3) DIFERENAS ENTRE OS TTULOS DE CRDITO E OS VALORES
MOBILIRIOS:
1) TTULOS DE CRDITO : So documentos representativos de
obrigao creditcia, eles sempre se referem a uma relao de crdito
pecunirio, isto , documentam o direito de um sujeito (credor)
receber dinheiro de outro (devedor);
1) VALORES MOBILIRIOS: nem sempre os valores mobilirios
asseguram direitos creditcios em pecnia). (OBS. certo que, em
determinadas hipteses, o titular do valor mobilirio credor da S.A
emitente, como nas debntures, no commercial paper e na parte
beneficiria. Mas no bnus de subscrio (que confere ao seu titular o
direito de preferncia para subscrever novas aes , quando do futuro
aumento do capital social) o titular do valor mobilirio no tem,
perante a S.A emissora nenhum direito creditcio pecunirio, e na ao,
a gama de direitos conferidos ao acionista muito mais extensa.
2) atributo dos TTULOS DE CRDITO a EXECUTIVIDADE (o
credor pode promover a execuo judicial);
2) As aes e as partes beneficirias (asseguram ao seu titular
direito de eventual crdito contra a S.A, consistente numa participao
nos lucros dessa), NO APRESENTAM EXECUTIVIDADE (Falta-lhes
LIQUIDEZ, pois os dividendos e a participao nos lucros no constam
nos respectivos certificados).
3) Nos TTULOS DE CRDITO so fundados nos princpios da
cartularidade, literalidade, e autonomia das obrigaes.
3) Nos VALORES MOBILIRIOS:
3.1) NO SE APLICA O PRINCPIO DA CARTULARIDADE: Pois
admitem a forma escritural, dispensando o certificado, e no so
documentos necessrios ao exerccio dos direitos pelos seus titulares.
OBS. A condio de acionista, debenturista ou parte beneficiria
pode ser provada perante a S.A por muitos meios, independentemente
da exibio do certificado, e sempre prevalecer na soluo de
eventuais divergncias, o constante dos livros de registros da S.A
3.2) NO SE APLICA O PRINCPIO DA LITERALIDADE: No
certificado de debntures, por exemplo, no se encontram todas as
condies da operao, as quais se detalham em documento apartado
(''escritura de emisso'').
3.3) NO SE APLICA O PRINCPIO DA AUTONOMIA: Se por ato
viciado (ex: falsificao de assinaturas), transmitida uma ao de A
para B, e este aliena para C, o vcio comprometedor da regularidade do
primeiro ato estende-se tambm ao segundo (os direitos mencionados
na ao no se transferem autonomamente).
OBS. A distncia entre os dois institutos acentuou-se com a
abolio da forma endossvel e ao portador, no incio dos anos 1990.
CUIDADO (CONCLUSO):
H valores mobilirios que no so ttulos de crdito (aes,
debntures);
gH ttulos de crdito que podem se tornar valores mobilirios
(nota promissria emitida por S.A para a captao de recursos no
mercado de capitais);
H ttulos de crdito que no podem se tornar valores
mobilirios, em razo de sua estrutura (cheque duplicata).
A AO:
a) CONCEITO: o valor mobilirio representativo de uma parcela
do capital social da S.A emissora que atribui ao seu titular a condio
de scia desta (investimento).
OBS. Quem adquire quotas de uma LTDA. no contrata apenas com
o alienante, mas tambm com os demais scios (vnculo contratual),
enquanto que o adquirente de aes contrata apenas com o acionista
que est vendendo (vnculo institucional).
VALOR DA AO (tema complexo):
a) VALOR NOMINAL: Resulta da diviso do capital social da S.A
pelo nmero de aes que ela tem emitidas. (Trata-se de simples
operao matemtica em que o montante do capital social dividido
pelo nmero de todas as aes de emisso da sociedade,
independentemente da espcie ou classe).
a.1) O direito brasileiro em 1976 passou a admitir as aes sem
valor nominal (cabe ao estatuto da S.A estabelecer se as aes tero
ou no valor nominal).
OBS. Costuma-se designar ''valor-quociente'' o resultado da
diviso do capital social pelo nmero de aes, quando estas no tm
valor nominal.
a.2) FUNO: conferir aos acionistas uma especfica e limitada
garantia, pois o valor nominal garante, em termos relativos, o
acionista contra a diluio de seu patrimnio acionrio, na hiptese de
aumento do capital social com emisso de novas aes.
OBS1. Diluio a reduo do valor patrimonial das aes,
motivada pela emisso de novas, a preo inferior, ocasio em que o
acionista v a sua ao perder o valor patrimonial em benefcio dos
subscritores das novas aes (art. 170, 1 LSA).
OBS2. A lei probe a atribuio s novas aes de preo de emisso
inferior ao valor nominal (o estatuto que atribui valor nominal s
aes resguardam relativamente os acionistas dos efeitos da diluio.
Se o valor patrimonial for superior ao valor nominal haver alguma
diluio (proteo relativa), no caso do preo de emisso fixar-se
entre eles.
DILUIO JUSTIFICADA: Se a S.A necessita de recursos e estima-
se no haver mercado para novas aes, seno a preo inferior ao
patrimonial das existentes, a diluio ser justificvel, sendo lcito que
os antigos acionistas suportem o prejuzo imediato para garantirem
ganhos futuros (ausente esse pressuposto, no justificvel a
diluio)
A diluio no se refere reduo proporcional da participao dos
acionistas, mas sim reduo do valor patrimonial das aes.

OBS3. Inexistindo valor nominal, no haver limite mnimo para o
preo de emisso das novas aes, o que pode acentuar a diluio.
a.3) A lei autoriza a atribuio de valor nominal apenas a parte das
aes preferenciais (art. 11, 1 LSA).
CRTICA: Tal disparidade conduz desfuncionalizao do conceito
de valor nominal, pois a diluio poder atingir, na mesma medida,
tambm as aes preferenciais com valor nominal, tornando-se
inoperante a garantiaque o estatuto pretendeu conferir a parte dos
acionistas.
a.4) APLICAO PRTICA: REDUO DO CAPITAL SOCIAL POR SUA
EXCESSIVIDADE: Ocorre por meio da restituio aos acionistas dos
recursos correspondentes reduo e retirada de circulao de parte
das aes.
O valor recebido ser o nominal).
OBS. Se a S.A emitiu aes sem valor nominal, na reduo com
restituio, o acionista ter o seu direito calculado a partir da diviso
do capital social pelo nmero de aes (valor-quociente), ou seja,
receber a mesma importncia que lhe seria paga caso os estatutos
tivessem atribudo valor nominal a elas.
b) VALOR PATRIMONIAL: a parcela do patrimnio lquido da S.A
correspondente a cada ao (diviso do valor em reais do patrimnio
lquido pelo nmero de aes).
OBS1. Todos os bens e direitos titularizados por uma S.A compem
o seu patrimnio BRUTO (ativo). Ao se deduzir deste o montante o
''passivo'', chega-se ao patrimnio lquido (ativo menos passivo).
b.1) pode ser maior ou menor que o valor nominal (em geral,
esses valores raramente se igualam, so coincidentes apenas no ato
de constituio da S.A).
b.2) VALOR PATRIMONIAL:
CONTBIL : tem por dividendo o patrimnio lquido constante das
demonstraes financeiras da S.A (balano), e se subdivide em:
Histrico: quando apurado a partir do balano ordinrio,
levantado no trmino do exerccio;
Atual: calculado com base no balano especial durante o exerccio
social.
REAL: A medida do patrimnio lquido ostentada nos balanos
ordinrios e especial pode estar defasada, o que conduz elaborao
de novo balano patrimonial (BALANO DE DETERMINAO), cujo
objetivo possibilitar o clculo do patrimnio REAL da ao.
b.3) APLICAO PRTICA:
Liquidao da S.A: realizado o ativo e satisfeito o passivo,
procede-se partilha do acervo social (patrimnio lquido);
Na amortizao de aes (operao em que se antecipa ao
acionista, no todo ou em parte, o quanto ele receberia caso a
sociedade fosse dissolvida), art. 44 LSA):
O valor patrimonial real da ao adotado pela lei como um dos
critrios possveis de mensurao do reembolso do dissidente de
incorporao de sociedade (art. 264 LSA).

c) VALOR DE NEGOCIAO: A ao valer, ao ser negociada, o
que o comprador est interessado em pagar, e o vendedor em receber.
Os demais critrios de avaliao (nominal, patrimonisl etc.) podero
servir de referncia (depender unicamente do encontro de vontades).
c.1) Na aquisio de participao acionria, o valor nominal , em
geral, irrelevante; ser levado em conta apenas como relativa garantia
(mnima) contra a diluio).
c.2) O valor patrimonial tambm no ser decisivo em certas
negociaes:
EX1: S.A dedicada prestao de servios de informtica: seu
patrimnio lquido ter, normalmente, valor reduzido, composto de
equipamentos e mveis, j as perspectivas de rentabilidade do negcio
podem ser elevadas. (valor de negociao superior ao patrimonial).
EX2: S.A industrial, cuja fbrica est instalada em imvel
prprio, de grandes dimenses em centro urbano, mas que vem
passando por dificuldades econmicas. Trata-se de S.A sem condies
ou estmulo para novos investimentos (valor de negociao inferior ao
patrimonial)
c.3) VARIAO DO VALOR DE NEGOCIAO (diferente do valor
patrimonial que sempre o mesmo):
O valor de negociao varia:
se a ao ordinria ou preferencial;
de acordo com a atribuio ou no do poder de controle;
CATEGORIAS:
VALOR DE MERCADO: relativa S.A aberta (negociado no
mercado de capitais).
VALOR DE NEGOCIAO PRIVADA (exclusivo para a S.A fechada):
pertinente qualquer espcie de S.A (fechada ou aberta), quando
transacionadas fora do mercado de capitais.

d) VALOR ECONMICO: resulta de uma complexa operao
procedida segundo critrios tcnicos e realizada por profissionais
especializados (modelo eficiente, mas apresenta limitaes na
avaliao de empresas em dificuldade, e em S.A fechada).
d.1) OBJETIVO: mensurar o preo que provavelmente um
negociador racional pagaria pela ao, caso ele fosse vendida (o
nmero que reflita o negcio vantajoso de compra e venda de
determinadas aes relevante a na formulao de propostas e
delimitao de transigncias FLUXO DE CAIXA).
d.2) APLICAO PRTICA: A relevncia circunscreve-se ao tema
da responsabilidade dos administradores por determinadas operaes.
PREO DE EMISSO:
a) CONCEITO: o valor da ao no ato da subscrio, e quem
define o preo de emisso , unilateralmente, a S.A criadora do valor
mobilirio. ( o montante despendido pelo investidor (subscrito),
vista ou a prazo, em favor da S.A emissora em troca da ao).
a.1) FORMAS DE SE TORNAR ACIONISTA:
Subscrio de aes recm emitidas (subscrio mercado
primrio);
Adquiridas de um acionista (compra valor de negociao
mercado secundrio).
a.2) OPORTUNIDADE PARA A S.A ESTABELECER O PREO:
*ATO DE CONSTITUIO: definido pelos fundadores (se o estatuto
conferir ao valor nominal o preo de emisso dever ser igual ou
superior a este se no conferir, no haver limitao mnima,
cabendo aos fundadoresa a definio do valor).
DIFERENA ENTRE PREO DE EMISSO E O VALOR NOMINAL.
GIO: no compe o capital social, mas sim a reserva de capital.
*AUMENTO DO CAPITAL SOCIAL (emisso de novas aes): em
regra matria a ser decidida na assemblia geral, que definir o
preo de emisso das novas aes
OBS1. no caso de capital autorizado, a definio ser deliberada
pelo conselho de administrao.
OBS2. REGRA: O rgo competente para deliberar o aumento do
capital social tambm tem atribuio para fixar o preo de emisso.
EXCEO: S.A aberta se a assemblia geral aprova o aumento,
poder delegar a valorao do preo de emisso ao conselho de
administrao (art. 170 LSA).
OBS3: Para a fixao do preo de emisso no caso de aumento do
capital social, deve a S.A observar os parmetros legais (art. 13 LSA).
INOBSERVNCIA: (no invalida a subscrio) a responsabilidade
civil dos acionistas que aprovaram o preo irregular na assemblia
geral ou dos membros do conselho superior no caso de delegao, os
quais devero indenizar os prejuzos sofridos pela S.A, pelo subscritor
e pelos acionistas cuja participao tenha sido diluda.
CLASSIFICAO DAS AES.
ESPCIES (leva em conta a extenso dos direitos e vantagens dos
acionistas):
AO ORDINRIA:
CONCEITO: a que confere ao acionista os direitos de um scio
comum, concedendo, sempre, ao respectivo titular o direito de voto, de
modo que o detentor de mais da metade das aes dessa espcie
controlador da S.A. (o ordinarialista no possui nenhuma vantagem
nem se sujeita a qualquer tipo de restrio).
AES PREFERENCIAIS (desprestgio):
CONCEITO: Atribui ao acionista uma vantagem relativamente s
ordinrias, definida no estatuto da S.A emissora.
OBS: As preferenciais no admitidas negociao no mercado de
capitais podem conceder vantagens de natureza exclusivamente
poltica (art. 18 LSA).
DIVIDENDO PREFERENCIAL ou (prioritrio): vantagem reconhecida
aos acionistas na forma de privilgio na distribuio dos resultados da
sociedade.
MODALIDADES:
a) DIVIDENDO MNIMO: A S.A, ao distribuir num exerccio lucros
entre os acionistas, deve, em primeiro lugar, atribuir, a ttulo de
dividendos para os detentores de aes preferenciais, pelo menos o
valor naquele previsto.
* Se aps pagar o dividendo preferencial mnimo a S.A no tem
mais lucro para pagar os ordinarialistas, estes nada recebem.

* Se sobram ainda recursos, mas insuficientes para pagar ao
titular da ordinria o mesmo dividendo pago ao preferencial, os
acionistas recebero dividendos diferentes, segundo a espcie de ao.
* Se for possvel pagar aos ordinarialistas o mesmo dividendo dos
preferencialistas, e ainda restarem recursos, eles sero repartidos
igualmente entre todos, em dividendos iguais, independentemente da
ao que titularizam.

b) DIVIDENDO FIXO: Definido pelo estatuto.
* Se o que a S.A estiver distribuindo aos acionistas for suficiente
apenas para o pagamento do dividendo fixo, ento os ordinarialistas
nada recebero;
* Se os recursos comportam alm do pagamento do dividendo
preferencial, tambm o mesmo montante para os ordinarialistas, os
acionistas recebero o mesmo valor, independentemente do tipo de
ao que possuam.

* Se houver recursos para distribuir mais dividendos ainda, estes
sero divididos exclusivamente entre os ordinarialistas, j que os
dividendos preferenciais so fixos (se pagar mais aos preferencialistas
ser desrespeitando o direito dos ordinarialistas).
c) DIVIDENDO DIFERENCIAL:
c.1) At 1997 era comum a ao preferencial no contemplar
qualquer vantagem ao seu titular, como uma simples prioridade no
tempo;
c.2) Com a reforma de 1997 criou-se o DIVIDENDO DIFERENCIAL,
se o estatuto fosse omisso quanto vantagem do preferencialista, ou
se a prevista no fosse a garantia do dividendo fixo ou mnimo, ento
deveria ser pago aos preferencialistas montante pelo menos 10%
superior ao atribudo aos da ordinrias.
C.3) em 2001, a reforma da lei das S.As eliminou a
obrigatoriedade dos dividendos diferenciais, passando a prev-lo
apenas como uma das trs vantagens possveis para a admisso da
negociao das aes preferenciais (elemento de concorrncia entre
as S.As).
RESTRIO AO DIREITO DE VOTO.
a) O estatuto deve definir se os titulares de aes preferenciais
tm ou no direito de voto, tornando o acionista mero prestador de
capital, podendo apenas fiscalizar a S.A, mas no intervir na sua
administrao (a restrio pode ser parcial, negando o voto apenas em
determinadas matrias).
b) OMISSO DO ESTATUTO: Os preferencialista podero votar
como os ordinarialistas (para a subtrao do direito indispensvel
expressa previso no estatuto).
c) DIVERGNCIA:
*Cabe sustentar a legalidade de aes preferenciais apenas com
restrio (no exerccio do direito de voto), s quais no corresponda
nenhuma vantagem ?
1 CORRENTE: TAVARES BORBA: Entende que sim, pois as aes
preferenciais se caracterizam por estabelecer vantagens, restries,
apenas vantagens ou somente restries.
2 CORRENTE: MODESTO CARVALHOSA: a inexistncia de efetiva
compensao pecuniria entre vantagens e restries implicaria a
nulidade da clusula de privao do direito ao voto.
Entre 1997 e 2001 a discusso ficou suspensa pela
obrigatoriedade do dividendo diferencial.
A discusso tem pertinncia s aes preferenciais emitidas por
S.As fechadas, ou quando outorgarem exclusivamente o direito de
sada conjunta.
NO PAGAMENTO DOS DIVIDENDOS MNIMOS OU FIXOS:
a) o no pagamento dos dividendos fixos ou mnimos pelo prazo
estabelecido no estatuto (no superior a trs exerccios consecutivos)
causa a suspenso da clusula de restrio ao voto, e os
preferencialistas podem votar amplamente nas assemblias at
receberem o dividendo a que tm direito (art. 111 1 LSA), a partir do
exato momento em que aprovada a dstinao do resultado, sem que
esteja previsto o pagamento do dividendo fixo ou mnimo.
OBS: Se a preferncia conferida ao acionista no o direito a
dividendo mnimo ou fixo, mas alguma outra (dividendo diferencial,
prioridade na amortizao etc.), no existe na lei nenhuma previso
expressa de aquisio de direito de voto.
MOMENTO EM QUE A CLUSULA RESTRITIVA AO VOTO TORNA A
SER EFICAZ:
DIVIDENDO CUMULATIVO: O valor assegurado ao preferencialista,
no pago num determinado exerccio, deve ser acrescido ao seguinte
(apenas quando a S.A pagar todos os valores em atraso o acionista
voltar a sujeitar-se s limitaes do direito de voto).
OBS. A cumulatividade deve ser expressa. Na omisso, o dividendo
ser no cumulativo.
DIVIDENDO NO CUMULATIVO: O valor anterior desprezado nos
exerccios subsequentes (o mero pagamento do valor garantido a
determinado exerccio restabelecer a eficcia da restrio)
DIREITO DE VOTO AOS PREFERENCIALISTAS COM RESTRIO NO
ESTATUTO.
a) A Lei e a CVM estabelecem EXCEES em matrias em que os
acionistas preferencialistas votam, a despeito da restrio estatutria.
* Composio do conselho fiscal (um dos membros escolhido por
preferencialistas sem direito de voto);
* assemblia de constituio da S.A;
OBS1: a limitao legal para as aes preferenciais sem voto ou
com voto restrito no podem ultrapassar 50% do total das aes da
S.A (art. 15 2 LSA).
* At 2001 a lei previa limite maior para a emisso de aes
preferenciais sem direito de voto (2/3) (atualmente tais S.As
continuam podendo observar o limite de 2/3, exceto se era fechada,
no momento em que pretender abrir o capital; se j era aberta e optou
(irretratvel) por observar os 50%.
* para as S.As constitudas aps 2001, aplica-se o limite de 50%.
OBS2: como at metade das aes podem negar ao cionista direito
de voto, algum pode controlar a S.A investindo pouco mais que do
capital social (maioria das ordinrias).


AES DE FRUIO (aes totalmente amortizadas):
a) CONCEITO: so atribudas aos acionistas cujas ordinrias ou
preferenciais foram totalmente amortizadas (art. 44, 5 LSA).
a.1) AMORTIZAO: a antecipao ao acionista do valor que ele
receberia, caso a sociedade annima fosse dissolvida e liquidada (essa
antecipao no pode afetar o capital social), por meio de balano de
determinao (valor patrimonial).
b) As restries s aes de fruio devero ser decididas pelo
estatuto ou, em caso de omisso, pela assemblia geral (ex: um
preferencialista pode, ao receber aes de fruio, adquirir o direito de
voto, ou o ordinarialista perder esse direito)
c) HIPTESES DE RESTRIES RELATIVAS S AES DE FRUIO,
NO DEFINIDAS PELO ESTATUTO (RESTRIO LEGAL): independe de
previso no estatuto (ART. 109 da LSA).
FORMA DAS AES (transferncia das aes):
AES NOMINATIVAS (ART. 31 LSA): a ao que se transfere
mediante registro no livro prprio da S.A emissora.
OBS: Os diversos atos anteriores a esse registro como a definio
do preo, assinatura de contrato, pagamento, quitao, entrega de
certificado, no operam a transferncia da titularidade da ao.
AES ESCRITURAIS (art. 35 LSA): a que se transfere mediante
registro nos assentamentos da instituio financeira depositria, a
dbito de conta de aes do alienante e a crdito do adquirente.
OBS: So mantidas em contas de depsito em instituio
financeira autorizada pela CVM, so desprovidas de certificado e o
acionista prova a titularidade pela exibio do extrato do banco.
OBS: a transferncia ocorre quando o banco debitar o valor da
conta do alienante e creditar a quantia da conta do adquirente.
OBJETIVO: Agilizar e baratear os registros necessrios
OBS: a mesma S.A poder ter aes nominativas e escriturais
(no mais existe ao endossvel ou ao portador).
CLASSES DAS AES:
CONCEITO: mecanismo de compatibilizao de diferentes
interesses que motivam o acionista a ingressar na S.A (agrupamento
de aes que conferem os mesmos direitos e deveres A, B ou C),
visando atrair acionistas dos mais diferentes perfis e interesses.
AES PREFERENCIAIS: Sempre podem ser divididas em classes.
AES ORDINRIAS: S se admite a diviso em classes na S.A
fechada (art. 15 LSA), restrita a trs elementos:
1) conversibilidade em preferenciais;
2) exigncia de nacionalidade brasileira do acionista ou;
3) direito de voto em apartado para determinados cargos da
administrao (art. 16 LSA).
OBS: qualquer outro elemento vedado.
GOLDEN SHARES: Categoria de ao que outorga ao acionista
determinado direito exclusivo como o de vetar deliberaes da
assemblia geral ou de outros rgos da S.A (ex: privatizao de
sociedade de economia mista).
EMISSO E SUBSCRIO (LEMBRETE):
A) ATO UNILATERAL;
B) REGRA: ATO IRREVOGVEL (nem mesmo no caso de
concordncia especfica da S.A a liberao possvel, pois alcanaria
os interesses de outros subscritores).
EXCEO: Com a chegada da manifestao do arrependimento do
subscritor instituio financeira intermediria antes da declarao de
aceite ou junto com esta (CC 433).
S.A FECHADA (subscrio particular);
S.A ABERTA (subscrio pblica ou particular).
CIRCULAO (mercado secundrio):
A) Princpio da Livre Circulao: princpio fundamental do regime
jurdico das S.As.
OBS. Somente nas S.As fechadas (sempre sociedades de capital) o
estatuto pode estabelecer limitaes negociao das aes, desde
que no impea nem condicione vontade de seus rgos de
administrao ou da maioria dos acionistas ( art. 36 LSA) (ex:
estipular preferncias)
AES NO INTEGRALIZADAS: Aes cujo o preo de emisso no
est inteiramente pago.
OBS1. Mesmo antes do pagamento integral do preo de emisso, a
ao pode ser alienada, obedecidas as restries legais.
Pelo pagamento das prestaes faltantes, contudo, permanece
solidariamente responsvel o subscritor, nos 2 anos seguintes
alienao.
OBS2.
* S.A aberta: somente podem ser negociadas depois que o
acionista pagou pelo menos 30% do preo de emisso (art. 29 LSA).
* S.A fechada: a lei no condiciona a validade do ato
integralizao de um percentual mnimo do preo de emisso.
DIVERGNCIA:
A condio de validade da negociao da S.A aberta (art. 29 LSA)
exigvel apenas no contrato de compra e venda, ou tambm deve ser
atendida nos atos gratuitos ?
1 Corrente (restritiva): entendem pela validade de atos gratuitos
transmissveis da ao, ainda que no tenha sido integralizada no
mnimo em 30% (Requio);
2 Corrente (majoritria): oneroso ou gratuito o ato de vontade,
dever ser integralizado o mnimo legal (Carvalhosa) (desse modo
apenas podem ser objeto de transferncia com preo de emisso ainda
no integralizado minimamente, quando se tratar de transferncia por
fora de lei, independente da vontade dos acionistas).
NEGOCIAO DA S.A COM AS PRPRIAS AES:
REGRA: A lei probe a S.A negociar com as aes de sua prpria
emisso (art. 30 LSA), para impedir a reduo disfarada do capital
social, com restituio de recursos desta conta aos acionistas e obstar
que recursos da S.A sejam empregados em cotae artificiais, sob
pena, inclusive, de punio penal (art. 177, 1, IV e V)
OBS: a vedao extensiva aceitao de aes a ttulo de
penhor, cauo e garantia, salvo se destinadas cobertura de atos de
gesto dos administradores.
EXCEO (a S.A aberta dever observar as normas da CVM):
1) Trs casos de pagamento ao acionista pelas aes:
RESGATE (retira-se definitivamente as aes do mercado);
REEMBOLSO (feito em favor do acionista dissidente, para deslig-
lo da S.A);
AMORTIZAO (antecipao do quinho correspondente
partilha)
Nessas operaes est a S.A autorizada concretizar o pagamento
do acionista (no se trata na verdade de negociao.
2) Compra das aes com a inteno de mant-las em tesouraria
(perodo em que no conferem S.A emissora nem direito a
dividendos , nem a voto), ou cancel-las, ou no caso de transmisso a
ttulo gratuito (a S.A pode receber doaes)

3) Autoriza a S.A a revender as aes adquiridas co recursos de
seus lucros ou mediante doao (inclua-se a venda de aes
declaradas caducas e integralizadas pela prpria S.A, ou cadas em
comisso (art. 107 4 LSA)

4) Reduo do capital social (excesso de recursos) com restituio
em dinheiro aos acionistas de parte do valor das aes (s para as
S.As abertas), pois quando o valor a ser restitudo supera o de cotao
das aes na bolsa, a S.A em vez de proceder restituio, adquire-as,
estando obrigada a comprar a ao, em vista da vantagem da
alternativa (tais aes sero tiradas de circulao art. 30 5 LSA).

SUSPENSO DA CIRCULAO:
CVM: As operaes de compra e venda emitidas por S.A abertas,
no mercado de capitais, podem ser temporariamente sustadas por ato
da CVM (Lei 6.385/76, art. 9 1, I), como medida de preveno e
correo de prticas irregulares no mercado de capitais (a
desobedincia ordem de sustao d ensejo a novas medidas,
preventivas ou sancionatrias como a cassao do registro).
OBS1: No h impedimento negociao privada do valor
mobilirio durante a suspenso o que se veda a negociao no
mercado de capitais.
OBS2: A suspenso das negociaes com aes (ato da CVM) no
se confunde com a suspenso dos servios de certificados, ato da S.A
aberta (ou fechada), diretamente, ou por meio de seus delegatrios
agente emissor), que emite aes nominativas visando a
racionalizao do tratamento de certas questes, estando limitada a
15 dias por perodo e a 90 dias por ano (art. 37 LSA), e no impede a
compra e venda das aes durante a sua vigncia.
Apenas implica a impossibilidade do comprador praticar o ato de
transferncia de titularidade do valor mobilirio, que o registro da
transao nos livros prprios da sociedade emissora, no podendo
exercer nenhum direito de acionista durante a suspenso (ex: se na
suspenso a S.A pagar dividendos, estes sero pagos a quem consta
como acionista, ou seja, o vendedor).
OBS: Os negcios concretizados antes do incio da suspenso no
so prejudicados a S.A deve proceder aos registros cabveis, mesmo
durante o lapso suspensivo (se a venda se deu antes, art. 37 LSA).
BOLSA DE VALORES: Podem determinar a suspenso da compra e
venda de aes nelas admitidas negociao, sempre que necessrio
para garantir a regularidade das operaes que abrigam.
CANCELAMENTO DA AO:
CONCEITO: ato da S.A emissora que retira o valor mobilirio de
circulao em termos definitivos.
CANCELAMENTO:
a) COMO OBJETIVO: Quando a S.A quer cancelar uma ao (por ex:
com a inteno de atenuar a disperso de aes, reduzindo o nmero
de acionistas), abrem-se duas alternativas:
a.1) RESGATE (art. 44, 1 LSA): Compra e venda compulsria da
ao, com base nas normas do estatuto (definida na assemblia geral),
em que o titular da ao resgatada simplesmente se submete (paga-se
o valor definido no estatuto patrimonial, econmico ou outro).
a.2) REQUISITO LEGAL (REGRA) - art. 44, 6 LSA: Aprovao por
mais da metade dos acionistas titulares de aes a resgatar reunidos
em assemblia especial.
a.3) EXCEO: A assemblia no exigvel quando o regate ato
de fechamento do capital da S.A (art. 4 5 LSA).
ALTERAES NAS CONDIES DE RESGATE art. 136, II e 1 LSA:
A LSA condiciona as alteraes aprovao de pelo menos metade do
capital votante e dos titulares de pelo menos metade das aes de
classe atingida, reunidas em assemblia especial, alm de assegurar
ao dissidente prejudicado o direito de retirada (art. 137 LSA).
VALOR DE RESGATE: Na omisso do estatuto, a assemblia geral
extraordinria que autorizar o resgate deve faz-lo conforme o art. 44
da LSA, sob pena de responsabilizao dos acionistas que participaram
da assemblia por voto abusivo art. 115, ou por abuso de poder de
controle (art. 117 LSA).
a.2) COMPRA (ART. 30, 1 LSA): O acionista inteiramente livre
para realizar ou no o negcio com a sociedade (prevalece o valor de
negociao).
a) COMO EFEITO: Decorrente da reduo do capital social:
a.1) EXCESSIVIDADE DO CAPITAL SOCIAL: Se o capital social
maior do que justifica a atividade explorada, poder a assemblia
geral reduzi-lo para um montante compatvel. Em seguida, com todas
as aes integralizadas, a S.A pode aumentar suas reservas ou
restitu-los aos acionistas;
a.2) CADUCIDADE DA AO (mora do subscritor em pagar o preo
de emisso da ao):
O inadimplemento da obrigao de integralizar o capital social
autoriza a S.A a adotar contra o acionista remisso providncias
tendentes ao recebimento do que devido (cobrana judicial e venda
das aes parcialmente integralizadas em leilo especial da bolsa de
valores).
Frustradas as tentativas, a S.A poder declarar a caducidade das
aes do remisso
Efeitos:
1 perda da titularidade da ao e;
2 apropriao lcita pela S.A das entradas j realizadas.
Aps, abrem-se duas possibilidades:
Se a S.A possui recursos (lucros ou reservas), ela pode tomar
para si as aes integralizando-as;
Se no possuir, deve no prazo de um ano, encontrar algum
disposto a adquiri-las pelo preo de emisso;
Se ningum se interessar, prev a LSA a reduo do capital social
(art. 170 4 LSA), com o cancelamento das respectivas participaes
acionrias.
CERTIFICADO DE AES: As aes nominativas papelizam-se num
documento expedido pela S.A denominado CERTIFICADO.
a) Prova a condio de acionista;
b) se encontra em franco desuso (resqucio do tempo em que
aes circulavam maneira dos ttulos de crdito);
c) h outros meios de provar a titularidade da ao art. 100, 1
LSA;
d) aes escriturais se papelizam em extratos da conta de aes;
e) a LSA (art. 24), elenca os dados que os certificados devem
conter, prevendo a responsabilidade da S.A e dos seus diretores pelos
danos que a inobservncia de tais requisitos ocasionar;
f) o certificado de integralizao de bens, somente pode ser
expedido aps a transferncia da propriedade;
g) o certificado das integralizaes em crdito, somente aps o
recebimento deste;
h) o certificado das integralizaes em dinheiro, o certificado
pode ser expedido mesmo antes do pagamento do total do preo de
emisso, devendo ostentar o dbito do acionista, poca e lugar do
pagamento;
i) podem ser substitudos por ttulos mltiplos (documentam lotes
de aes e devem obedecer aos padres da CVM, quando emitido por
S.A aberta, ou por cautelas (documentos provisrios, menos formais e
devem apresentar o mesmo contedo do certificado);
j) a prpria S.A poder emitir tais certificados, ou delegar a funo
para agentes emissores de certificado;
l) a instituio financeira que atuar como agente emissora de
certificado, pode emitir em nome do acionista o CDA CERTIFICADO
DE DEPSITO DE AES, valor mobilirio que comporta circulao por
endosso em preto (LSA art. 43 5, Lei 8.088/90, art. 19 2), e visa
instrumentalizar a negociao de aes nominativas cujo registro se
encontra a cargo do banco emitente (o acionista quando alienar sua
participao poder simplesmente endossar o CDA para o adquirente,
que poder solicitar da S.A a atualizao dos registros nos livros de
transferncia de aes).
DEPSITO OU CUSTDIA DE AES.
a) TRS SITUAES em que o banco atua como depositrio de
aes:
a.1) COMO OPERADORES DE AES ESCRITURAIS: A instituio
financeira abre, para cada acionista de ao escritural, uma conta de
depsito de aes e responsabiliza-se pelo registro das negociaes
desses valores mobilirios creditando os adquiridos e debitando os
alienados;
a.2) COMO AGENTES EMISSORES DE CERTIFICADO: O banco presta
S.A emissora servios de escriturao do livro de registro,
transferncia das aes nominativas e a emisso de certificados. OBS:
nos dois casos, busca-se a desburocratizao da S.A e no h
estritamente falando, depsito de aes, em que pese o texto legal
( art. 34 e 43 da LAS)
a.3) CUSTODIANTES DE AES FUNGVEIS: o banco custodiante
de aes e real depositrio, por meio de vnculo contratual que envolve
a instituio financeira e o acionista (sem envolver a S.A) art. 41 LSA
* o banco dever comunicar S.A emissora a contratao da
custdia ou a onerao da ao sob custdia, bem como identificar o
proprietrio efetivo, sempre que necessrio art. 41, 3 LSA);
OBS1: A custdia !a"#es $ung%&eis ' depsito irregular( pressup#e
a trans$er)ncia da a"*o depositada para o nome da institui"*o
$inanceira deposit+ria, pois somente assim ele poder+ re&estir a
condi"*o de &alor $ung%&el !en-uanto esti&er no nome dos scios, n*o
ser+ $ung%&el(, -ue representar+ os interesses dos scios perante a S.A
e exercer+, por seus clientes depositantes, os direitos societ+rios -ue
estes titulari/am !pre$er)ncia, di&idendos etc.(
OBS0: A rescis*o do contrato de depsito com a de&olu"*o das
a"#es custodiadas ' de&er+ ser pro&idenciado no&o lan"amento no
li&ro da S.A emissora, trans$erindo1as do nome do 2anco para o dele
!note1se -ue essa trans$er)ncia n*o tem necessariamente por o23eto
as mesmas a"#es antes titulari/adas pelo depositante, podendo
rece2er a"#es com numera"*o di&ersa(.
OBS4: A trans$er)ncia das a"#es para o nome da institui"*o
$inanceira deri&ada de custdia 5 $ormalidade necess+ria ao contrato
de depsito irregular desses &alores mo2ili+rios, sem a -ual a a"*o
nominati&a ou escritural n*o ad-uire car+ter de 2em $ung%&el.
ONERAO DAS AES: As aes podem ser objeto de PENHOR OU
CAUO para garantir obrigao do acionista, independentemente da
concordncia da S.A ou dos demais scios(se aperfeioa com a
averbao nos registros prprios).
DEMAIS NUS: (usufruto, alienao fiduciria, fideicomisso): a
averbao nos livros da S.A emissora (nominativas), ou nos
assentamentos da instituio depositria (escriturais) no requisito
de existncia do ato, mas de sua eficcia perante a S.A (ex: sem a
averbao a S.A no pagar dividendos ao usufruturio, mas sim ao
acionista).
OBS: a averbao de promessa de compra e venda ou concesso
de direito de preferncia na alienao condio de sua oponibilidade
perante terceiros ( e a prpria S.A) (ex: a transferncia de aes
para terceiro ser vlida se a promessa no estava averbada, devendo
a S.A realizar o registro).
BNUS DE SUBSCRIO:
CONCEITO: Valores mobilirios que asseguram ao seu titular o
direito de subscrever, com preferncia, aes da S.A emissora, em
futuro aumento do capital social (tpico de mercado de capitais
fortalecido).
*Em regra, os acionistas so os titulares do direito de
preferncia na subscrio de novas aes;
*A emisso de bnus de subscrio transfere a preferncia dos
acionistas aos titulares do bnus;
*A LSA (art. 109, IV) visando tutelar os interesses dos scios,
conferiu-lhes, como direito essencial, a preferncia na subscrio de
bnus de subscrio.

PARTES BENEFICIRIAS:
CONCEITO: So valores mobilirios que asseguram ao seu titular
direito de crdito eventual contra a S.A emissora, consistente numa
participao nos lucros desta.

a) S as S.A fechadas podem emitir partes beneficirias (art. 47
LSA);
b) O mximo que a S.A pode comprometer no pagamento da
participao ou no resgate de parte beneficiria de 10% de seus
lucros (art. 46, 2 LSA).
FUNO TPICA: captao de recursos;
FUNO ATPICA: remunerao por prestao de servios e
atribuio gratuita (em favor de entidade beneficente ou empregados
da S.A sendo gratuita, no pode durar mais que 10 anos, salvo
quando favorecer entidade beneficente de empregados, art. 48 1
LSA).
COMMERCIAL PAPER:
a) CONCEITO: Valores mobilirios prprios ao financiamento do
custeiro da empresa com momentneo problema de liquidez e no
realizao de grandes investimentos (so notas promissrias com
certas peculiaridades).
b) Funo idntica das debentures;
b.1) DIFERENA: a diferena diz respeito ao vencimento, enquanto
as debntures esto normalmente relacionadas a empreendimentos de
grande envergadura, vencem a longo prazo (8, 10 anos), os
commercial papers destinam-se captao de dinheiro rpido, para
pagamento em 30, 360 dias obrigaes de giro da S.A).
c) comporta apenas endosso sem garantia (o investidor ao
transferir os seus direitos creditcios a outrem, no se torna co-
devedor da S.A), e deve ser obrigatoriamente em preto, de forma a
identificar a pessoa para quem o direito transferido transmitido;
d) a sua emisso depende de prvio registro na CVM,
publicao de anncio e distribuio de prospectos aos interessados;
e) a S.A no pode negociar com os commercial papers de sua
emisso e se os comprar antes do vencimento, isso equivale
liquidao, ficando impedida de revend-los.

ADR ( American depositary receipts ) e ABDR ( Bra/ilian depositary
receipts:
ORIGEM: Nos anos 1920, o banqueiro J.P. Morgan, interessado em
viabilizar investimentos de seus clientes norte-americanos numa
grande rede de varejo inglesa, deparou-se com algumas dificuldades
jurdicas:
a) restrio participao estrangeira no capital social das S.A
britnicas;
b) incidncia espacial da legislao .
SOLUO: Um banco com sede na Inglaterra adquiria aes da S.A
inglesa e as mantinha em custdia, enquanto o banco de Morgan,
sediado nos EUA emitia ttulos para subscrio pelos investidores
norte-americanos (os titulares possuam perante o banco emissor do
ADR direito de crdito lastreado nos resultados da S.A inglesa
quando esta distribua dividendos aos seus acionistas, inclusive
sociedade custodiante, o banco de Morgan, no cumprimento das ADRs
pagava valor equivalente aos investidores norte-americanos).
CONCEITO: So valores mobilirios emitidos por bancos norte-
americanos que possibilitam a captao de recursos, no mercado de
capitais dos EUA, por sociedades annimas sediadas fora desse pas.
OBS: A S.A procura os servios de bancos um sediado no mesmo
pas, para a custdia de suas aes, e outro norte-americano, que far
a emisso do ADR e contrata a operao.
DEBNTURES:
CONCEITO: So valores mobilirios que conferem a seus titulares
direito de crdito contra a S.A, nas condies constantes da escritura
de emisso e, se houver, do certificado (corresponde a um emprstimo
a mdio ou longo prazo, em que a S.A a muturia e o debenturista o
mutuante no vencimento (geralmente em prazo longo 8 a 10 anos)
a S.A pagar o devido ao debenturista reembolso, sendo admissvel a
sua antecipao por amortizaes peridicas previstas na escritura de
emisso) .
CARACTERSTICAS:
a) As debntures possuem valor nominal (geralmente o valor
despendido no ato da subscrio): OBS: Pode-se fixar, contudo, preo
de emisso inferior ou superior ao valor nominal (a diferena para
maior constitui receita da S.A GIO ou PRMIO DE EMISSO).
b) Alm da incidncia de juros e correo, como atrativo, a S.A
poder obrigar-se a outros acrscimos ou mesmo participao nos
lucros.
c) So negociveis: 1) O debenturista pode alienar seus direitos
creditcios; 2) a S.A pode atuar no mercado secundrio de suas
debntures.
d) conversibilidade em aes: As debntures podem conter
clusula de conversibilidade em aes (ordinrias ou preferenciais),
mediante o aumento do capital social (a escritura de emisso dever
prever a poca e as condies da converso art. 57 L.S.A);
e) REGRA: ASSEMBLIA GERAL compete deliberar sobre a
emisso de debntures. EXCEO: Na S.A aberta o CONSELHO DE
ADMINISTRAO tem competncia para deliberar a emisso no
conversveis e sem garantia real, e pode receber delegao para
decidir questes ligadas operao.
f) a emisso da debntures poder ser pblica (desenvolvida
mercado de capitais (s para a S.A aberta) com a interveno
obrigatria do agente fiducirio. - depende de prvio registro na CVM)
ou privada (fora do mercado de capitais. EX: proposta de um grande
investidor concretizvel com a emisso de debntures com a
interveno facultativa do agente fiducirio apenas deve ser
comunicada CVM);
g) Alm das formalidades com a CVM, a S.A (aberta ou fechada),
antes de oferecer a debnture deve atender a trs requisitos:
registro na Junta Comercial e publicao da ata da assemblia ou
do conselho de administrao em que foi aprovada;
inscrio da escritura de emisso na Junta Comercial;
constituio das garantias reais, se houver.
DESCUMPRIMENTO: No invalida a operao.
Acarreta a responsabilidade civil do administrador e autoriza a
qualquer debenturista a promover o seu atendimento s expensas da
S.A.
ESPCIES DE DEBNTURES (relevante na falncia): A S.A ao emitir
debntures pode oferecer diferentes garantias aos debenturistas
(garantia real, flutuante (privilgio/preferncia geral), quirografrias,
subordinadas, a serem definidas na escritura de emisso.
OBS: dependendo da espcie da emisso, variam os limites legais
para o endividamento da S.A.
DEBNTURES PERPTUAS: Em REGRA, a debnture possui prazo
determinado. A LS.A, entretanto a autoriza a emisso de debntures
sem prazo certo de vencimento, isto , vencveis quando verificada
alguma situao prevista na escritura de emisso (inadimplncia
dissoluo art. 55 3 LS.A.
Instrumento de organizao do poder de controle da S.A pela
emisso de debntures perptuas ao invs da emisso de aes
preferenciais (mximo de 50% do total das aes emitidas) que
possuem como contrapartida o pagamento de dividendos, sob pena de
suspenso da clusula de suspenso do direito de voto, mantendo-se o
controle nas mo de que detm 25,1% das aes (prtica que vem
perdendo fora Governana Corporativa).
AGENTE FIDUCIRIO: Ao emitir debntures a S.A se obriga por
longo perodo aos investidores. A comunho de interesses dos
debenturistas em acompanhar os rumos da S.A deve ter um
representante chamado agente fiducirio, a quem incumbe a proteo
dos interesses dos debenturistas (fiscalizao da S.A), respondendo
pelos danos que causar.
OBRIGATRIO: debntures destinadas ao mercado de capitais;
FACULTATIVO: nas emisses privadas.
Pode ser: PESSOA FSICA OU JURDICA (OBS. Quando a emisso
pblica se as debntures so garantidas por cauo ou se o valor
ultrapassar o capital social da S.A a CVM probe a atuao de pessoa
fsica como agente fiducirio).
Escolhido inicialmente pela S.A. Encerrado o prazo de colocao
das debntures os seus titulares em assemblia podem trocar o agente
(inst. CVM n 18, art. 3).
*S.A com intermediao por agente fiducirio: Nenhum
debenturista pode, individualmente, executar as debntures em juzo
ou requerer a falncia, eis que tais aes competem exclusivamente ao
agente fiducirio.
*S.A sem a intermediao do agente fiducirio: Poder o
debenturista, individualmente, pleitear os seus direitos.
ALTERAES NAS CONDIES DA OPERAO: Devero ser
aprovadas pela maioria dos debenturistas, reunidos em assemblia
(art. 71, 5 LS.A).
RGOS SOCIETRIOS:
A) CONCEITO: Desdobramentos da S.A que visam atender objetivos
em parte administrativos e em parte jurdicos.
B) RGOS DA S.A:
*Com competncia e atribuio disciplinados em lei (os demais
podem ser estruturados livremente pela S.A):
a) Assemblia geral;
b) conselho de administrao;
c) diretoria e;
d) conselho fiscal.
C) CARACTERSTICAS:
C.1)NO POSSUEM PERSONALIDADE JURDICA PRPRIA: caso de
representao legal extraordinria, pois a PJ age no por seu
representante ordinrio, mas por outro rgo (o titular de direitos e
deveres sempre a S.A);
C.2) NO TEM PATRIMNIO AUTNOMO;
C.3) NO RESPONSABILIZVEL (no pode demandar e nem ser
demandado) responsvel ser sempre a S.A.
ADENDO:
TEORIA DA REPRESENTAO: A doutrina do passado via nos rgos
das pessoas algo semelhante aos representantes representariam a
S.A, no sentido de manifestar vontade no lugar dela.
TEORIA ORGANICISTA (de Otto Gierke): a PJ no existe fora do
direito positivo, sendo impossvel ela manifestar vontade seno por
pessoas fsicas os rgos no substituem a vontade da S.A, mas a
expressam, no so representantes, mas presentantes .
D) OS RGOS PODEM SER:
D.1) DIVISVEIS: Os que podem atuar tanto como colegiado
como por iniciativa individual de seus membros (diretoria, em regra, o
conselho fiscal);
D.2) INDIVISVEIS: os que somente atuam como colegiado
(assemblia geral e conselho de administrao).
ASSEMBLIA GERAL(art. 121 LS.A):
A) CONCEITO: rgo deliberativo mximo na estrutura da S.A
(pode discutir, votar e deliberar sobre qualquer assunto social);
B) COMPETNCIA PRIVATIVA (art. 122 LS.A);
C) ESPCIES (a assemblia, de acordo com a matria a apreciar,
pode ser ordinria ou extraordinria - se definem pela matria em
votao - 131 L.S.A critrio de competncia):
C.1) ORDINRIA (AGO): Temas caractersticos - Art., 131, I e II
da LS.A (EX: votao das demonstraes financeiras, distribuio de
dividendos) Quando necessrio deliberar sobre tema no
caracterstico de AGO, os rgos competentes da S.A devem convocar
AGE.
OBS1: Alm dos temas caractersticos a AGO no pode apreciar
mais nenhum outro, exceto a eleio de administradores e membros
do conselho fiscal , nos anos em que for necessrio o provimento
desses cargos.
OBS2: Se membro do conselho de administrao renuncia ou
falece, a sua substituio assunto para a primeira assemblia geral
seguinte, no importando a sua espcie. OBS3: O conselho fiscal pode
ser instalado a qualquer tempo por iniciativa dos minoritrios (art.
123, P., ''d'' LS.A), podendo a matria ser apreciada em AGO ou AGE.
OBS4: As assemblias podem se realizar no mesmo dia, hora e
local, em nica ata. Obs5: anulvel a deliberao em AGO em matria
estranha lista do art. 132 LS.A)
A AGO deve realizar-se uma vez por ano, nos 4 meses seguintes
ao trmino do exerccio social (mesmo que a S.A levante balano
semestral).
No sendo realizada a AGO no perodo acima citado ?
1 CORRENTE: Modesto de Carvalhosa: prope a realizao de AGO
convocada extraordinariamente (em virtude da vinculao s matrias
da pauta art. 131 LS.A).
2 CORRENTE: Rubens Requio entende que aps o prazo legal,
apenas uma sesso extraordinria poderia ser admitida.
OBS: H Juntas Comerciais que adotam o critrio de tomar por
ordinria a assemblia ocorrida dentro do mesmo exerccio em que
deveria realizar-se, e extraordinria em outro exerccio.
CONVOCAO (a assemblia pode realizar a sua autoconvocao)
REGRA: competente o conselho de administrao (obrigatrio
apenas na S.A aberta, economia mista, ou com capital autorizado), ou
a diretoria, na S.A em que o conselho no exista art. 123 LS.A.
EXCEO: 1) Conselho fiscal pode convocar AGO quando:
* no caso de retardo na convocao da AGO em mais de um ms,
sob pena, inclusive, de responsabilizao de seus membros;
* para a verificao de motivos graves e urgentes por meio de
AGE.
2) acionistas podem convocar em casos de inrcia dos rgos
sociais, quando a deliberao obrigatria ou relevante, para instalar
conselho fiscal, ou versar sobre conflito de interesse inibidor de voto.
MODO:
A) CONVOCAO: se faz mediante a publicao de anncio,
chamando os acionistas a se reunirem em assemblia, segundo os
requisitos indispensveis previstos no art. 124 da L.S.A. (na AGE
exige-se, ainda, a disponibilizao dos documentos disposio dos
acionistas na sede da S.A)
B) ANNCIO CONVOCATRIO: Deve ser publicado no mnimo por
trs vezes nos veculos previstos no art. 289, e, se aberta a S.A,
tambm os exigidos pela CVM (inst. 207).
S.A ABERTA: O prazo de antecedncia da 1 convocao de 15
dias e o da 2 convocao, 8 dias (podendo ser aumentado pela CVM
para 30 dias na 1, ou interrompido por 15 dias para apurao de
denncias)
S.A FECHADA: O prazo de antecedncia do anncio deve ser de 8
dias e, no caso de falta de quorum, de 5 dias da 2 convocao.
OBS: a ausncia de regular convocao apenas tolerada quando
presentes todos os acionistas, inclusive os que no tm direito a voto.
CONVOCAO EPISTOLAR (286 294 I e 143 3 da LS.A):
* autorizada na S.A fechada em duas situaes:
1) com menos de 20 scios e patrimnio lquido inferior a R$
1.000.000,00 (substitui a publicao dos anncios na ausncia ou
irregularidade, ser comprometida a validade da assemblia);
2) o acionista com 5% ou mais do capital social tem direito de ser
convocado por meio postal, desde que solicite por escrito, com
natureza complementar (no supre a publicao dos anncios na sua
ausncia ou no caso de vcio, a assemblia ser vlida, cabendo a
responsabilizao dos responsveis).
QUORUM: Condio necessria para a existncia e validade dos
atos praticados na assemblia geral
* DE INSTALAO: Nmero mnimo de acionistas com direito de
voto, cuja presena no local da assemblia indispensvel:
a) Em 1 convocao - do capital social com direito a voto
LS.A art. 125. No sendo alcanado o nmero mnimo, ser feita nova
convocao e o quorum ser alterado para qualquer nmero);
b) se a ordem do dia contemplar alterao estatutria, o quorum
de instalao em 1 convocao elevado para 2/3. No sendo
alcanado o nmero mnimo, ser feita nova convocao e o quorum
ser alterado para qualquer nmero
* DE DELIBERAO: Quantidade de votos favorveis a
determinada propositura, sem os quais ela no aprovada;
a) REGRA: Decorre do apoio da maioria de votos, excludos os
brancos (mais da metade dos votos em preto dos acionistas presentes
assemblia);
b) QUORUM QUALIFICADO (metade de todo o capital votante):
Art. 136 c/c art 129 2 (EMPATE) da LS.A: EX: Presentes todos os
acionistas, e 50% apenas vota pela aprovao, em virtude de empate,
a matria no aprovada devendo o tema ser decidido por
arbitragem ou voto de qualidade, em nova assemblia com o intervalo
mnimo de 2 meses e, persistindo a questo, o juiz desempatar no
interesse da S.A EMPATE.
c) o quorum estatutrio (admitido apenas em S.A que no
negocia suas aes no mercado de capitais) no poder ser inferior ao
legal.
OBS: NO caso de CISO desproporcional (transferncia de
parcela do patrimnio da S.A para uma ou mais S.A dividindo-se o
capital se parcial a verso (solidariedade), ou extinguindo-se caso
total. (229 5 LS.A) - o quorum ser de unanimidade de todo o
capital social. (sempre que numa operao de ciso for previsto que os
acionistas recebero aes da sociedade para a qual se verter o
patrimnio da cindida sem relao proporcional com as que titulariza,
indispensvel a concordncia de todos em assemblia).
LEGITIMAO E REPRESENTAO:
a) A assemblia uma reunio privada. Podem adentrar sala,
durante os trabalhos, apenas os acionistas, seus procuradores e
advogados (com poderes especiais).
a.1) em regra a representao pode recair sobre outro scio,
administrador, ou, ainda, um advogado e apenas se reconhece a
eficcia de outorga ocorrida no ltimo perodo nuo (exceto se feito
em acordo de acionistas, que no est sujeito a limite temporal)
a.2) Na S.A aberta, a outorga pode recair sobre instituies
financeiras pode recair advogado) e advogados.
COMPARECIMENTO OBRIGATRIO: (art. 134 1 c/c 164).
PROCEDIMENTO:
a) demonstrao de documentos pelos acionistas e assinatura do
livro de presena (127 LS.A);
b) composio da mesa condutora da reunio (em regra, o
presidente e o secretrio, escolhidos pelos presentes, quando omisso o
estatuto);
c) leitura do edital e apreciao dos pontos da pauta (debates e
votao) e proclamao do resultado;
d) encerramento da assemblia pelo presidente e lavratura da
ata com reproduo fiel dos trabalhos. OBS: Qualquer deciso da
mesa, ou do presidente, quando no fundada em previso estatutria,
est sujeita a recurso para a assemblia (questo de ordem).
Suspende-se a apreciao da matria , at que a assemblia por
maioria acolha ou rejeite o recurso.
ATA (art. 100 LS.A): escriturada nos livros da S.A.
a) redigida pelo secretrio da mesa e assinada pelos membros da
mesa e acionistas presentes, em nmero suficiente ao quorum;
b) extrai-se do livro uma certido ou cpia que que ser
arquivada na Junta Comercial (130 LS.A);
c) pode ser lavrada na FORMA SUMRIA e publicada na ntegra
(caso contrrio, poder ser publicada por extrato, com a sntese dos
fatos ocorridos e a transcrio das deliberaes, dispensando-se a
reproduo total (art. 130 1 LS.A)
PUBLICIDADE ( art. 289 LS.A: D.O.U e jornal grande circulao):

a) a lei exige sempre a publicao da ata de assemblia geral
ordinria, mas no obriga mesma formalidade todas as assemblias
extraordinrias.
a.1) exemplos de publicao da ata da AGE: art. 45, 6 e 7,
137, III e IV e 3, 62, I e 64 III, 135, 1, 151, 174, 216 2 227 e
233) fora tais hipteses no existe a necessidade de publicao da
ata da AGE.
OBS: Observe-se, entretanto, que a publicao da ata da AGE ,
em qualquer hiptese, condio para que as deliberaes nela adotada
produzam efeitos perante terceiros, sendo conveniente a sua
publicao, ainda que no seja obrigatria (art. 287 LS.A Ademais,
muitos prazos prescricionais contra a S.A se iniciam com a publicao
da ata)
CONSELHO DE ADMINISTRAO: (A administrao da S.A
competir, de acordo com o estatuto, ao conselho de administrao e
diretoria, ou somente diretoria)
CONCEITO: rgo de deliberao colegiada a quem compete,
principalmente, fixar a orientao geral dos negcios da S.A e
fiscalizar a gesto dos diretores.
CARACTERSTICAS:
A) COMPOSIO: Integrado por pelo menos 3 (trs) membros,
eleitos pela assemblia geral (sempre pessoas naturais e acionistas);
B) FUNO: Agilizar o processo decisrio no interior da S.A
(certas decises, por sua importncia, devem ser decididas por quem
tem participao no capital social (a diretoria pode ser integrada por
no scios), e com agilidade (fora das formalidades da assemblia),
sendo o conselho o rgo certo para tratar de questes relevantes
(podendo deliberar sobre qualquer matria, EXCETO as que se inserem
na competncia privativa da assemblia geral 122 LS.A);
C) EXISTNCIA: REGRA: FACULTATIVO (depende de previso no
estatuto). EXISTNCIA OBRIGATRIA: 1) S.A ABERTA; 2) SOCIEDADE
DE ECONOMIA MISTA; 3) SOC. COM CAPITAL AUTORIZADO.
D) MODALIDADES DE VOTAO (para preenchimento dos cargos
do conselho de adm. - de escolha facultativa):
D.1) MAJORITRIA (a cada ao votante atribui-se um voto):
* Votao dos acionistas em chapas, integradas cada uma por
tantos candidatos quantos so os cargos a serem preenchidos;
* Cada cargo do conselho de administrao posto em votao
em separado (EX: Sendo trs cargos a preencher, procede-se a trs
eleies diferentes, e o acionista chamado para manifestar sua
preferncia por nome, dentre os candidatos).
OBS: a lgica indica a concentrao de votos o controlador
elege todos os cargos do conselho feio homognea).
D.2) PROPORCIONAL (os acionistas recebem um voto por ao
votante, e podem concentrar todos os seus votos num mesmo
candidato ou distribu-los - no existem chapas e os votos recaem
sobre candidatos isolados, para preenchimento no de determinado
cargo, mas do rgo inteiro).
* Resultado no homogneo (representado por representantes
do controlador e dos minoritrios)
EXEMPLOS:
A) MAJORITRIO: A tem 60 % das aes e B 40%: A deposita
todos os seus votos nas cinco pessoas de sua confiana e ganha a
eleio, pois tem mais votos que B.
B) PROPORCIONAL: A tendncia ser a de A eleger 3 e B 2
membros.
VOTO MLTIPLO (espcie de votao proporcional):
CONCEITO: So atribudos a cada ao votante tantos votos
quantos sejam os cargos do conselho de administrao os acionistas
podem distribuir livremente os votos que recebem, concentrando-os
em candidato nico ou distribuindo-os entre dois ou mais.
REGRA: Por falta de previso legal, a escolha da modalidade de
votao (proporcional ou majoritria) livre. Omisso o estatuto, a
mesa da assemblia decidir.
EXCEO:
1) VOTO MLTIPLO (o exerccio dessa faculdade no pode ser
impedido por norma estatutria garantia da proporcionalidade ao
minoritrio) aplicvel na S.A aberta e fechada:
* desde que o minoritrio disponha na S.A fechada de pelo menos
10% do capital votante e, nas abertas, de 5% a 10%, a depender do
capital social, e solicitar a providncia pelo menos 48 horas antes da
assemblia geral - AFASTA-SE A POSSIBILIDADE DA VOTAO
MAJORITRIA o minoritrio impe a eleio do conselho de
administrao pelo sistema proporcional, podendo, eventualmente,
eleger representantes. (deve-se cuidar de eleio para a composio
do conselho de administrao).
OBS: Quando racionalmente utilizado por todos os acionistas, o
voto mltiplo conduz ao mesmo resultado da eleio proporcional. Ele
s instrumento de conquista de controle pela minoria quando o
controlador no age de modo racional.
2) ELEIO EM SEPARADO (garantia de eleio em separado de
um membro do conselho de administrao (141 4 LS.A) - aplicvel
somente na S.A aberta).
*Podem ser duas as eleies em separado, na composio do
Conselho de Administrao de companhias abertas.
a) Da primeira, participam os acionistas minoritrios titulares de
aes com direito a voto, desde que reunidos no mnimo
representantes de 15% do capital votante;
b) da segunda eleio em separado, participam os minoritrios
preferencialistas sem direito a voto e os que no exerceram eventual
vantagem poltica estatutariamente assegurada na forma do art. 18 da
LSA (abaixo transcrito), desde que reunidos representantes de, no
mnimo, 10% do capital social. Ser, contudo, uma s eleio em
separado se esses dois conjuntos de acionistas minoritrios (com e
sem direito de voto) no atendem, isoladamente, ao quorum exigido
para a instalao dos respectivos conclaves segregados, mas, juntos,
representam pelo menos 10% do capital social.
OBS1: Para legitimar-se como eleitor nas eleies em separado, o
minoritrio deve comprovar a titularidade ininterrupta da participao
societria exigida para atendimento do quorum respectivo durante o
perodo mnimo de 3 meses imediatamente anteriores realizao da
assemblia geral.
OBS2: Das eleies em separado, em nenhuma hiptese participa
o acionista controlador (trata-se de um processo destinado a garantir
a proporcionalidade no preenchimento dos cargos do conselho).
MANDATO E INTERRUPO:
MANDATO: O estatuto deve estabelecer o prazo do mandato dos
membros do conselho de administrao, observado o mnimo legal de
3 anos 140 LS.A.
INTERRUPO: O mandato pode ser objeto de interrupo,
motivada (impede a reconduo 159 2 LS.A) ou imotivada (no
impede a reconduo), e no assegura o direito de permanncia no
rgo (exercem cargos de confianas e podem ser destitudos a
qualquer tempo pela maioria dos votos dos scios, ainda que tenha
sido eleito pelo voto mltiplo, situao em que a LS.A determina a
destituio de todo o conselho como forma de se evitar o desrespeito
aos minoritrios por via inversa o mesmo no ocorre no caso de
membro eleito em votao em separado. (141 3 LS.A a
recomposio no precisar ser pelo voto mltiplo).
* no sendo sano, mas mera deliberao, no h direito de
defesa.
*A assemblia geral da S.A dever eleger um novo membro para
substituir o destitudo.
ATAS: devero ser registradas em livro prprio e publicadas
apenas nos casos de : efeitos perante terceiros; eleio ou renncia.
DIRETORIA: (rgo executivo da S.A).
CONCEITO: rgo executivo da S.A, composta por no mnimo
duas pessoas naturais residentes no Brasil (a condio de acionista
no necessria), eleitas pelo conselho de administrao ou, se este
no existir, pela assemblia geral, com mandato nunca superior a 3
anos, permitida a reeleio 143 LS.A (at 1/3 dos membros do
conselho de administrao pode ser eleito para a diretoria).
FUNO: Compete aos seus membros, no plano interno, gerir a
empresa e, no externo, manifestar a vontade da pessoa jurdica, na
generalidade dos atos e negcios que ela pratica (a representao
legal (ordinria) da S.A no pode ser atribuda a outro rgo
competncia privativa da diretoria (138 1 LS.A)
CONSELHO FISCAL (como a diretoria, rgo divisvel):
CONCEITO: rgo de assessoramento da assemblia geral, na
votao de matrias atinentes regularidade da administrao da S.A.
FUNO: fiscalizao da gesto da empresa (S.A), requisitando
informaes, examinando documentos e opinando sobre a legalidade e
adequabilidade contbil dos atos da S.A. (a atividade limitada no
cabe ao seu membro substituir os administradores no tocante melhor
forma de conduzir os negcios, devendo pauta-se pela legalidade e
regularidade do ato) atuao apenas interna.
EXISTNCIA OBRIGATRIA: rgo de existncia obrigatria,
mas de funcionamento facultativo (a existncia obrigatria na
medida em que no est vinculada previso estatutria: contudo, ele
pode ou no estar em funcionamento, dependendo da vontade do
acionista.
FUNCIONAMENTO PERMANENTE: A) SOCIEDADE DE ECONOMIA
MISTA; b) ou se prevista a permanncia no estatuto.
COMPOSIO: No mnimo trs e no mximo cinco membros
(pessoas naturais, residentes no Brasil, com formao tcnica superior
ou experincia (exerccio do cargo de administrador ou do conselho
fiscal por no mnimo 3 anos).
NO SO ELEGVEIS:
a) membros do conselho de administrao da S.A ou de
sociedade por ela controlada ou integrante, o seu cnjuge ou parente
at o 3 grau;
b) empregados da S.A ou de sociedade por ela controlada ou
integrante.
OBS: O conselho fiscal pode ser posto em funcionamento em
qualquer assemblia (AGO ou AGE), mesmo que no includa na
ordem do dia, bastando que: na S.A fechada os acionistas detentores
de 10% das aes com voto ou 5% das sem voto manifestem vontade.
Na S.A aberta os percentuais so menores (entre 2% a 8%).
* em qualquer S.A, acionistas com 5% das aes votantes, ou
5% das no votantes podem convocar assemblia geral para deliberar
a instalao do conselho fiscal, se os rgos de administrao no o
fizerem em 8 dias aps terem sido instados a adotar providncias (123
P LS.A).
* Podem ser eleitores no acionistas aqueles que tm interesse
na fiscalizao da administrao ligada a outras por filiao (grupo)
PARTICIPAO DOS EMPREGADOS NA GESTO DA S.A: A
participao dos empregados na gesto da S.A capitalista criao do
direito alemo ps-guerra e foi adotado parcialmente no direito
francs. No Brasil, a previso constitucional aguarda a edio lei
ordinria. Enquanto isso, algumas empresas passam por essa
experincia.
INCORPORAO, FUSO E CISO.
INCORPORAO: Operao pela qual uma ou mais sociedades
so absorvidas por outra, que lhes sucede em todos os direitos e
obrigaes (art. 227 LS.A). OBS: A S.A absorvida extingue-se.
SITUAO DO ACIONISTA:
* O scio dissidente de uma S.A que foi incorporada a outra
poder exercer o direito de retirada, a no ser que seja titular de ao
de espcie ou classe que tenha liquidez e disperso no mercado (137
LS.A).
* O scio da S.A incorporadora no tem direito de retirada.
FUSO: Operao pela qual se unem duas ou mais sociedades, as
quais se extinguem, dando surgimento a uma nova, que lhes suceder
em todos os direitos e obrigaes (art. 228 LS.A).
SITUAO DO ACIONISTA:
* O scio dissidente tambm tem direito de retirada da S.A.
CISO: a operao pela qual a S.A transfere parcela do seu
patrimnio para uma ou mais sociedades, constitudas para esse fim
ou j existentes, extinguindo-se a S.A cindida, se houver a
transferncia de todo o patrimnio, ou dividindo-se o seu capital se
parcial a transferncia (art. 229 LS.A).
OBS1: Na ciso com extino da sociedade cindida, as S.As que
absorveram parcela do patrimnio respondero solidariamente pelas
obrigaes da S.A extinta.
OBS2: A S.A cindida que subsistir e as que absorverem parcela
do seu patrimnio respondero solidariamente pelas obrigaes da
primeira anteriores ciso (art. 232 LS.A).
* O scio dissidente da sociedade cindida ter direito de retirada
(136, IX LS.A).
* A fuso ou ciso de S.A poder estar condicionada aprovao
do CADE (Conselho Administrativo de Defesa Econmica), se as S.As
possurem 20% ou mais do mercado relevante daquele setor ou se
qualquer dos participantes tiver registrado faturamento bruto anual no
ltimo balano equivalente a quatrocentos milhes de reais.
* As operaes de incorporao, fuso e ciso sero submetidas
deliberao da Assemblia Geral da S.A interessada, e as condies
sero firmadas em um documento chamado de ''protocolo'' firmado
pelas sociedades envolvidas.
TRANSFORMAO: Operao pela qual a S.A passa,
independentemente de dissoluo e liquidao, de um tipo para outro.
* EX: Uma S.A pode transformar-se em uma LTDA (220 LS.A);
* Em nenhum momento a sociedade transformada extingue-se;
* Obedecer aos preceitos que regulam a constituio e o
registro do tipo a ser adotado pela sociedade;
* Deve haver consentimento unnime dos scios, salvo se
expressamente prevista a possibilidade no estatuto ou contrato social,
caso em que o scio dissidente ter o direito de retirar-se da
sociedade. OBS: a Lei admite que os scios renunciem,
antecipadamente, no estatuto ou contrato social, ao direito de retirada
no caso de transformao em companhia (art. 221 P ).
* no prejudica o direito dos credores, que continuaro com as
mesmas garantias que o tipo anterior lhes oferecia; * A transformao,
fuso, ciso e incorporao somente obedecero s regras previstas da
LS.A (art. 220 234) se pelo menos uma S.A estiver envolvida; Do
contrrio aplicam-se as regras do CC nos arts. 1113 a 1122.