Aula1 Econ Macro Varios 18409

AULA 01
CURSO ONLINE TPICOS PARA CONCURSOS DE ECONOMIA

MACROECONOMIA, BRASILEIRA E INTERNACIONAL
TEORIA E EXERCCIOS PROF. CSAR FRADE
Prof. Csar de Oliveira Frade www.pontodosconcursos.com.br 1
Ol pessoal!

Vamos comear nossas aulas de Macroeconomia?

A tentativa nessas aulas fazer com que vocs compreendam a matria de
uma forma simples, sem aqueles jarges normais das aulas de Economia e
sem tambm aquele formalismo exagerado que, na minha opinio, s
complica.

Nessa aula, vocs vero que a questo 5 parece que est com problemas. Fiz e
refiz algumas vezes, pensei at em tirar da aula, mas achei melhor coment-la
e tentar mostrar o raciocnio deixando claro que o examinador tambm erra.
Se eu tiver cometido algum equvoco, por favor, postem no frum, mas acho
que a soluo da questo est certa e o gabarito que no est. Esto curiosos,
no mesmo?

Vamos aula, ento?

Lembro que as crticas ou sugestes, assim como questes que vocs
gostariam que fossem resolvidas, podero ser enviadas para:
cesar.frade@pontodosconcursos.com.br.

Prof. Csar Frade
Maio/2011

AULA 01

Vamos dar continuidade s explicaes das contas do Balano de Pagamentos.

O segundo grande grupo do Balano de Pagamentos , atualmente, a Balana
de Servios e Rendas. At a mudana efetuada em 2001 pelo Banco Central do
Brasil, esse grupo tinha o nome de Balana de Servios. Esse grupo por sua
vez, sub-dividido em dois grandes grupos: a Balana de Servios e a Balana
de Rendas.

A Balana de Servios composta dos servios prestados propriamente ditos,
ou seja, das transaes que envolvem prestao de servios, como fretes,
seguros, viagens internacionais, etc. At a mudana efetuada em 2001, essa
parte da Balana se chamava Balana de Servios no-Fatores.

A Balana de Rendas composta de contas que seriam a remunerao de
fatores de produo. Quando uma pessoa possui um recurso financeiro e o
empresta a um no-residente, a remunerao desse fator de produo
denominado capital monetrio o juros. Quando se investe em algo do setor
real, espera-se que a empresa consiga pagar todos os seus custos e gere
lucro. O lucro a remunerao do fator de produo risco. At a mudana
efetuada em 2001, o que hoje chamamos de Balana de Rendas era a
denominada Balana de Servios Fatores.

(BSF) Fator Servios de Balana
os Reinvestid
Dividendos e Lucros
Rendas
e
(BSNF) Fator no Servios de Balana
tais Governamen Servios
Fretes
Seguros
nais Internacio Viagens
s Servio de Balana
RENDAS E SERVIOS DE BALANA
Lucros
Royalties
Juros

Inicialmente, vamos tratar da atual Balana de Servios. importante
ressaltar que, diferentemente do que ocorre na Balana Comercial, todas as
rubricas deste grupo do Balano de Pagamentos podem ter lanamentos tanto
a dbito como a crdito, conforme mostraremos abaixo.
AULA 01

Suponha que um residente no Brasil viaja de frias para a Hungria. Resolve
almoar prximo ao palcio de Buda e deixa alguns Florins1 na capital
hngara. Houve uma transao entre residentes e no-residentes, pois o
cidado residente no Brasil efetuou um gasto em viagem que ser recebido por
um cidado no-residente no Brasil. Suponha que a conta do restaurante
totalizou US$ 50,00. Sendo isso verdade, haver uma sada de recursos da
conta Reservas da Balana de Pagamentos do Brasil, portanto, essa rubrica
dever ser creditada (pois houve uma sada de recursos da conta Caixa). Em
contra-partida dever haver um dbito na conta Viagens Internacionais que
consta da Balana de Servios.

00 , 50 $
Reservas - C
nais Internacio Viagens
US
D

Imagine um turista alemo passando o Carnaval em Salvador. Quando ele for
pagar a conta de seu Hotel no valor de US$ 200,00, ter ocorrido uma
transao entre residente e no-residente, impactando a Balana de
Pagamentos. Como o hotel, pessoa jurdica residente no Brasil, recebeu o
pagamento das estadias, haver um lanamento a dbito na conta Caixa pois
houve entrada de recursos no Pais e a contra-partida ser um lanamento a
crdito na conta Viagens Internacionais do Balano de Pagamentos do Brasil.

00 , 200 $
nais Internacio Viagens - C
Reservas
US
D

Em uma situao em que uma empresa brasileira importa um produto e efetua
o pagamento vista, devemos ter impacto tanto na balana comercial quanto
na balana de servios. Imagine a importao de uma mquina que custou
US$ 1 milho, e ainda houve uma despesa de US$ 100.000 com frete e US$
50.000 com seguro. importante destacar que essa transao impactar o
Balano de Pagamentos em sua totalidade apenas se tanto a transportadora
quanto a seguradora forem no-residentes. Caso alguma delas seja residente
no Brasil, a parcela do pagamento destinada a esse agente no impactar o
Balano, pois se configurar uma transao entre residentes. Sendo uma

1
Florim a moeda Hngara. E para quem no sabe, a atual capital da Hungria, Budapeste, eram duas cidades no
passado separadas pelo Rio Danbio. De um lado a bela cidade de Buda e na outra margem do rio a badalada Peste. Por
isso, o nome Budapeste para a capital magiar.
AULA 01
transao entre residente e no-residentes, haver uma sada de US$ 1,15
milho do Brasil, impactando a conta Reservas a crdito. Dessa forma, a conta
importao ser debitada no valor de US$ 1 milho, a conta Seguros da
balana de servios ser debitada em US$ 50.000 e a conta frete debitada em
US$ 100.000.

Milho 1,15 US$ Reservas - C
50.000 US$ Frete - D
100.000 US$ Seguros - D
Milho 1 US$ Importao -
D

Por outro lado, devemos ressaltar que se uma empresa brasileira fizer o frete
de um produto para uma empresa no-residente, assim como o seguro de um
bem, haver um ingresso de recursos no pas e, portanto, a conta Reservas
dever ser debitada e a conta correspondente na balana de servios lanada a
crdito. Ou seja, se uma empresa brasileira efetuar uma exportao no valor
de US$ 1 Milho, e empresas residentes prestarem tanto o servio de
transporte quanto o de seguro cobrando por isso, respectivamente, US$
50.000 e US$ 100.000 de uma empresa estrangeira, teremos o seguinte
lanamento no Balano de Pagamentos:

50.000 US$ Frete - C
100.000 US$ Seguros - C
Milho 1 US$ Importao -
Milho 1,15 US$ Reservas - D
C

A outra parte da Balana de Servios e Rendas era antigamente, antes da
mudana de 2001, chamada de Balana de Servios Fatores. Atualmente,
recebe o nome de Balana de Rendas e tem como contas principais a conta de
Juros, a de Lucros e Dividendos e a conta Lucros Reinvestidos. Ela tem como
caracterstica receber os lanamentos das remuneraes dos fatores de
produo, tambm denominados de Renda.

Tendo em vista o fato de que muitos lanamentos que so obtidos na Balana
de Rendas s ocorrem quando j houver sido feito algum lanamento na Conta
Capital e Financeira, uma vez que a Balana de Rendas representa a
transferncia de recursos com o objetivo de remunerar fatores de produo,
que por sua vez, em sua grande maioria impactam a Conta Financeira. Dessa
AULA 01
forma, interessante tentarmos aprender de forma conjunta essas duas
parcelas do Balano de Pagamentos. As contas mais importantes e comuns da
Conta Financeira so as Amortizaes, os Emprstimos e Financiamentos, os
Investimentos Diretos e os Capitais de Curto Prazo. Por outro lado, a Conta
Capital composta pelas Transferncias Unilaterais de Capital.

{
Prazo Curto de Capitais

ento Reinvestim
es Amortiza
Direto to Investimen
ntos Financiame e s Emprstimo
Financeira Conta
Capital de is Unilatera cias Transfern Capital Conta
FINANCEIRA E CAPITAL CONTA

Imagine a situao de uma empresa residente que contrai um emprstimo de
US$ 1 milho de um no-residente. O principal do emprstimo contrado ser
retornado no prazo de 3 anos e, anualmente, dever ser remetida uma parcela
de juros taxa de 10% ao ano. Vamos tentar entender os lanamentos dessa
operao.

Quando a empresa residente recebe o emprstimo, h uma entrada de
recursos no pas, logo, dever haver um lanamento na conta Reserva. Tendo
em vista o fato de a conta Reserva funcionar da mesma forma que a conta
CAIXA, como houve um ingresso de recursos, essa conta dever ser debitada.
A contra-partida do lanamento a dbito na conta Reserva ser um lanamento
de igual valor, a crdito, na conta Emprstimos e Financiamentos que faz parte
da Balana Financeira. Esse lanamento dever ocorrer no momento da
obteno do emprstimo. Sendo assim, no ano zero haver o seguinte
lanamento no Balano de Pagamentos:

Milho US
C
servas D
1 $
Re

Entretanto, nos dois anos seguintes dever haver uma remessa do residente
para o no-residente dos juros que incidiram sobre o principal do emprstimo.
Tendo em vista o fato de o juro ser de 10% ao ano com pagamentos anuais,
AULA 01
dever haver uma remessa de US$ 100.000,00 tanto no ano 1 quanto no ano
2.

Dessa forma, como h uma sada de recursos do pas, a conta Reserva dever
ser creditada e a contra-partida dever ser um lanamento a dbito na conta
juros que faz parte do Balano de Rendas. Ocorrero dois lanamentos desse
tipo, o primeiro ao final do primeiro ano do emprstimo e o segundo no ano
seguinte, ou seja, a cada pagamento de juros dever ocorrer um lanamento
como o que segue abaixo:

00 , 000 . 100 $
Re
US
servas C
Juros D

No ltimo ano, dever haver uma liquidao do emprstimo com o pagamento
da ltima parcela de juros e tambm o retorno do principal. Dessa forma,
dever ser enviado para o no-residente US$ 1,1 milho sendo US$
100.000,00 para o pagamento da ltima parcela dos juros (impactando a
Balana de Rendas) e o restante para a amortizao do principal (impactando
a Conta Financeira).

Sendo assim, devero ocorrer dois lanamentos. O primeiro ser um crdito na
conta Reserva e um dbito na conta Juros no valor de US$ 100.000,00. Esse
lanamento idntico ao ocorrido nos anos 1 e 2 para o pagamento dos juros
daquele perodo.

00 , 000 . 100 $
Re
US
servas C
Juros D

O segundo lanamento ser um crdito na conta Reserva e um dbito na conta
Amortizao, que tambm faz parte da Conta Financeira, no valor de US$ 1
Milho. Devemos esclarecer que quando se contrai um emprstimo o
lanamento ocorre na conta Emprstimos e Financiamento e quando ocorre o
pagamento a conta a ser impactada a de Amortizaes.

Milho 1 $
Re
US
servas C
es Amortiza D
AULA 01
Imaginemos agora a situao de um capitalista no-residente que opta por
fazer um Investimento no Brasil, seja pela aquisio de uma empresa nacional
seja pela implantao de uma nova fbrica em nosso pas. Quando esse
capitalista efetuar a compra da empresa nacional, por exemplo, haver uma
transferncia de recursos de um no-residente para um residente e,
conseqentemente, um impacto no Balano de Pagamentos.

Nesse caso especfico da aquisio de uma empresa brasileira, estar
ocorrendo um ingresso de capital externo no Brasil. Portanto, a conta Reserva
ser majorada e como toda conta CAIXA, ela dever ser debitada. Sendo
assim, a aquisio desta empresa provoca um dbito na conta Reserva e um
crdito na conta Investimento Direto. Para exemplificar, suponhamos que o
valor da alienao foi de US$ 5 Milhes. Logo, o lanamento ser o seguinte:

Milhes 5 $
Re
US
C
servas D

Neste momento, o investidor estrangeiro passou a ter a propriedade de uma
empresa residente em nosso pas. Essa empresa produzir seus produtos e
gerar lucro. Esse lucro dever ser remetido para o seu proprietrio e, como a
empresa, apesar de ter sido constituda com capital estrangeiro, tem como
centro de interesse o Brasil, ela considerada residente no Brasil.

Dessa forma, uma remessa de recursos pela empresa para o seu proprietrio,
dado que este ltimo no-residente, ser fato gerador de lanamento no
Balano de Pagamentos. Imaginemos que o valor distribudo de US$
200.000,00 ao final de 1 ano. Como haver uma sada de recursos do pas, a
conta Reserva dever ser creditada e a conta Lucros e Dividendos creditada
conforme lanamento abaixo:

200.000,00 $
Reservas - C
Dividendos e Lucros
US
D

Sempre pensamos, ao longo dos anos e neste exemplo acima fiz da mesma
forma, que h uma invaso de multinacionais no Brasil e, portanto, uma
remessa de lucros para o exterior. No entanto, nos ltimos tempos, vrias
empresas brasileiras esto efetuando aquisies em outras partes do mundo e
AULA 01
o nosso pas tem recebido recursos advindos de lucros, como o caso da
Companhia Vale do Rio Doce e Gerdau.

Voltemos agora ao caso da multinacional que adquiriu uma fbrica no Brasil,
adquirindo uma empresa brasileira e recebe, com freqncia, dividendos no
exterior. Em um determinado ano, seu proprietrio optou por ao receber esses
dividendos investi-lo no Brasil. Nestas situaes podemos apresentar duas
solues cabveis.

A primeira seria um caso em que a empresa residente remete para o exterior
os recursos referentes ao pagamento dos dividendos. Isso geraria um
lanamento a crdito na conta Reserva e um dbito na conta Lucros e
Dividendos, suponhamos de US$ 200.000,00. No entanto, quando o capitalista
recebe os recursos remete-os de volta ao Brasil a ttulo de Investimento, ou
seja, aumentado o capital investido em sua empresa residente no Brasil. Essa
remessa geraria um segundo lanamento, desta vez gerando um dbito na
conta Reserva e um crdito na conta Investimento Direto no valor de US$
200.000,00. Segue abaixo os lanamentos expostos:

200.000,00 $
Reservas - C
Dividendos e Lucros
US
D

200.000,00 $
Re
US
C
servas D

Esses lanamentos ocorreram desta forma no Brasil at o ano de 1979.
Posteriormente, adotou-se uma outra metodologia, pois tendo em vista que os
recursos eram remetidos para o exterior e, posteriormente, regressavam, no
havia sendo sequer envi-los. Logo, mantm-se a necessidade de se fazer dois
contratos de cmbio, um de sada e outro de entrada dos recursos, mas no
h, atualmente, em um caso como esse remessa de dinheiro. Sendo assim, a
conta Reserva que era impactada tanto a dbito quanto a crdito no mais
precisa ter lanamento e, portanto, teramos o seguinte:

200.000,00 $
Reservas - C
Dividendos e Lucros
US
D

AULA 01

200.000,00 $
Re
US
C
servas D

200.000,00 US$
Direto to Investimen - C
Dividendos e Lucros D

No entanto, convencionou-se que quando ocorrer uma situao como essa, os
fatos geradores no seriam lanados como est acima, mas seriam criadas
duas contas que substituiriam as rubricas acima expostas neste caso. No
Balano de Rendas a rubrica Lucros Reinvestidos substituiria Lucros e
Dividendos e na Conta Financeira aparecia a rubrica Reinvestimento para
substituir o Investimento Direto. Dessa forma, o lanamento correto para o
caso exposto seria:

200.000,00 US$
ento Reinvestim C
os Reinvestid Lucros
D

Por fim, a ltima conta que necessita ser explicada na Conta Financeira so os
Capitais de Curto Prazo. Essa rubrica abarca, dentre outros, todos os recursos
que so encaminhados ao mercado de capitais, notadamente, a Bolsa de
Valores. Por exemplo, no dia 26 de outubro de 2007, a BOVESPA Bolsa de
Valores de So Paulo aps um processo de desmutualizao efetuou uma
IPO2 de sua Holding na prpria Bolsa de Valores de So Paulo.

Trocando em midos, a Bolsa vendeu suas prprias aes nela mesma e as
pessoas que adquiriram as aes passaram a ser proprietrias da Bolsa mais
importante do Brasil. Nessa emisso, uma boa parte das aes vendidas foram
adquiridas por estrangeiros, ou melhor, no-residentes no Brasil. Com isso,
houve um ingresso enorme de recursos no dia do IPO, impactando fortemente
a cotao da moeda norte-americana e tambm o Balano de Pagamentos. O
lanamento adequado para esse ingresso foi um dbito na conta Reserva e um
crdito de igual valor na conta Capitais de Curto Prazo.

2
IPO a Oferta Pblica Inicial e se constitui no fato de uma empresa vender parte de suas aes na Bolsa, diluindo o
capital entre vrios acionistas.
AULA 01
Tendo em vista o fato de j termos apresentado praticamente todas as contas
mais importantes que fazem parte do Balano de Pagamentos, julgo necessrio
mostrar um BP consolidado. Na verdade, no apenas um, mas dois, ou seja,
como era o Balano de Pagamentos antes da alterao efetuada em 2001 e o
que est vigorando atualmente.

At 2001, a estrutura do Balano de Pagamento era a seguinte:

I Balana Comercial
Exportao
Importao

II Balana de Servios
II.1 Balana de Servios No-fatores
Viagens Internacionais
Seguros
Fretes
Servios Governamentais
II.2 Balana de Servios Fatores
J uros
Lucros e Dividendos
Lucros Reinvestidos
III Transferncias Unilaterais
IV Saldo em Transaes Correntes ou Saldo em Conta-Corrente (IV =I +II +III)
V Capitais Autnomos
Emprstimos e Financiamentos
Investimento Direto
Amortizaes
Reinvestimento
Capitais de Curto Prazo
VI Erros e Omisses
VII Saldo Total do Balano de Pagamentos (VII =IV +V +VI)
VIII Capitais Compensatrios
(a) Haveres de Curto Prazo no Exterior
(b) Ouro Monetrio
(c) DES
Atrasados
Emprstimos de Regularizao
AULA 01
(d) Posio de Reserva no FMI

Duas mudanas importantes e das quais ainda no falamos foram a diviso
das transferncias unilaterais em duas contas, sendo que uma originou a
Conta Capital e a sada da conta atrasados dos capitais compensatrios para
ser uma conta retificadora das rubricas existentes na Conta Financeira. Dessa
forma, a estrutura atual do Balano de Pagamentos passou a ter a seguinte
configurao:

I Balana Comercial
Exportao
Importao
II Balana de Servios e Rendas
II.1 Balana de Servios
Seguros
Fretes
II.2 Balana de Rendas
J uros
Lucros e Dividendos
Lucros Reinvestidos
III Transferncias Unilaterais Correntes
V Conta Capital e Financeira
V.1 Conta Capital
Transferncias Unilaterais de Capital
V.2 Conta Financeira
(Atrasados)
Investimento Direto
Amortizaes
(Atrasados)
Reinvestimento
(Atrasados)
VI Erros e Omisses
AULA 01
VIII Reservas

As transferncias unilaterais recebem, em sua grande maioria, lanamentos de
doaes. Quando se faz uma doao, em geral, no h uma contra-partida
financeira e, portanto, haver um impacto em apenas uma das contas do
Balano de Pagamentos. Por este motivo, definiu-se que a contra-partida seria
a rubrica de transferncias unilaterais. Imagine que o Governo Brasileiro
efetuou a doao de medicamentos para pases pobres da frica. Como os
medicamentos foram enviados para o exterior, houve uma exportao de
medicamentos e deveria haver um pagamento por parte dos pases africanos
quando do recebimento dos produtos. Se houvesse tido o pagamento, haveria
um ingresso de recursos no Brasil e, portanto, um lanamento a dbito na
conta Reservas e a crdito na rubrica exportaes. No entanto, como no
houve a remessa de recursos financeiros, no haver impacto na conta
Reservas e o lanamento a dbito passar a ser em transferncias unilaterais.

Mais um esclarecimento importante de ser feito. Nem sempre haver na
transao efetuada o envio ou recebimento de recursos financeiros.
Entretanto, para que no haja o risco de errarmos o lanamento, iremos
sempre supor que houve a remessa e, posteriormente, substituir a conta
Reserva pela conta que est faltando.

Por exemplo, suponha que uma multinacional optou por fazer um investimento
em sua filial brasileira no valor de US$ 1 Milho. O lanamento no Balano de
Pagamentos em decorrncia do envio desse recurso deveria ser um dbito na
conta Reservas e um crdito em Investimento Direto, ambos no valor de US$ 1
Milho. Entretanto, a empresa brasileira, imediatamente aps receber o
recurso destinou-o aquisio de um equipamento de um no-residente.
Dessa forma, houve um segundo lanamento, em seguida, de igual valor,
provocando um crdito na conta Reservas e um dbito na conta Importao.

No h problema algum nos lanamentos efetuados acima, mas a
multinacional em questo que efetuou o investimento de US$ 1 Milho no
Brasil poderia ter optado por, ao invs de mandar os recursos, enviar a prpria
mquina que posteriormente seria adquirida pela empresa nacional. O fato de
a empresa no-residente optar por no enviar os recursos e sim uma mquina
AULA 01
poderia ser informado pelo simples fato de se comunicar que o investimento foi
feito sem cobertura cambial, ou seja, sem a remessa de recursos financeiros.
Logo, se a multinacional efetuar o investimento com a aquisio e posterior
envio da mquina que a empresa residente necessita, o lanamento no
Balano de Pagamentos ser um dbito na conta Importao e um crdito na
conta Investimento Direto.

Acredito que todas as dvidas acerca dos possveis lanamentos j devam
estar sanadas, faltando agora apenas concluir os itens do Balano de
Pagamentos que ainda no foram mencionados.

O saldo da Balana Comercial ser a soma entre exportao e importao. O
mesmo podemos falar da Balana de Servios e Rendas que ter como saldo a
soma dos valores constantes em cada uma de suas contas. Entretanto, aps
determinarmos o saldo das transferncias unilaterais, vemos que o saldo em
transaes correntes o somatrio dos saldos da Balana Comercial com a
Balana de Servios e Rendas mais as Transferncias Unilaterais Correntes.

Por fim, vemos que h uma grande dificuldade em controlar as transferncias
fsicas na prtica e o mesmo fato no ocorre com as transferncias financeiras.
Portanto, se no houver, na prtica, uma igualdade nos lanamentos a rubrica
Erros e Omisses serve para fechar o Balano de Pagamentos e omitir os
possveis erros existentes. Entretanto, h um valor mximo em termos
percentuais do Balano que pode ser colocado nessa rubrica.

Finalmente, vemos que a saldo total do Balano de Pagamentos o somatrio
do Saldo em Transaes Correntes com a Conta Capital e Financeira e os Erros
e Omisses.

Uma dvida muito comum acharmos que o Saldo Total do Balano ser zero
dado que para todo crdito haver um dbito de mesmo valor e como os
dbitos so sempre negativos e os crditos sempre positivos. No entanto, isso
no est correto pois o Saldo Total do Balano de Pagamentos no a ltima
rubrica existente, ainda teremos a conta Reservas. Sendo assim, podemos
afirmar, com base no Balano de Pagamentos apresentado aps 2001 que a
soma do Saldo Total do Balano de Pagamentos com a conta Reservas
necessariamente igual a zero. Se considerarmos o Balano anterior a 2001
AULA 01
temos que a soma do Saldo Total do Balano de Pagamentos com os Capitais
Compensatrios que equivalem zero.

2.3. Renda Enviada ou Recebida do Exterior

Com bastante freqncia aparecem os termos Renda Lquida Enviada ao
Exterior (RLEE), Renda Lquida Recebida do Exterior (RLRE), Renda Enviada ao
Exterior (REE) e Renda Recebida do Exterior (RRE).

Quando tratamos da Balana Comercial estamos nos referindo importao e
exportao de bens. No entanto, quando tratamos da Balana de Servios3
estamos tambm nos referindo a importaes e exportaes, mas apenas de
servios. Dessa forma, quando tratarmos de exportao de bens e servios
estamos falando do somatrio de todos os bens que foram exportados e esto
lanados a crdito na balana comercial e de todos os servios exportados e
lanados a crdito na balana de servios. Quando nos referirmos a
importaes de bens e servios estamos falando dos lanamentos a dbito
tanto na balana comercial (bens) quanto na balana de servios.

Com isso, para podermos determinar o saldo em transaes correntes ou o
saldo em conta-corrente falta a determinao dos lanamentos tanto na
Balana de Rendas quanto nas Transferncias Unilaterais Correntes. O
somatrio desses dois itens dar origem RLEE ou RLRE conforme o caso.

Se a soma da Balana de Rendas com as Transferncias Unilaterais teve como
resultado um saldo a dbito, significa que houve uma contra-partida a crdito.
Para compreendermos exatamente o que isto representa, vamos supor que
todas as contas do Balano de Pagamentos esto zeradas e o primeiro
lanamento que ir ocorrer ser uma remessa de juros para o exterior, logo,
uma sada de recursos. Ao lanarmos uma sada de recursos do Pas (pela
conta de juros), teremos um lanamento a dbito na conta juros e um
lanamento a crdito de mesmo valor na conta Reservas. Dessa forma, se a
soma do Balano de Rendas e das Transferncias Unilaterais tiver um saldo
negativo, significa que os lanamentos a dbito superaram os lanamentos a

3
Neste caso, estamos nos referindo nova classificao do Balano de Pagamentos, que era, anteriormente, chamado
de Balana de Servios no-Fatores.
AULA 01
crdito e, portanto, na conta Reservas ocorreu o inverso. Logo, houve uma
sada de recursos do Pas.

Com isso, podemos determinar que o somatrio dos lanamentos a crdito na
Balana de Rendas e Transferncias Unilaterais gerou, em tese, um
lanamento a dbito na conta Reservas e chamaremos esse somatrio de
Renda Recebida do Exterior (RRE). Por outro lado, os lanamentos a dbito na
Balana de Rendas e Transferncias Unilaterais gerou, em tese, um
lanamento a crdito na conta Reservas (significando que houve sada de
recursos) e chamaremos esse somatrio de Renda Enviada ao Exterior (REE).

A Renda Lquida Enviada ao Exterior ir ocorrer se o total de Renda Enviada ao
Exterior superar a Renda Recebida do Exterior
4
. Caso contrrio, ou seja, se a
Renda Recebida do Exterior superar a Renda Enviada ao Exterior teremos a
Renda Lquida Recebida do Exterior.

crdito a lanado Saldo 0 0 Se
dbito a lanado Saldo 0 0 Se
> >
> >
RLRE REE RRE
RLEE RRE REE

2.4. Tabela de Usos e Fontes

A Tabela de Usos e Fontes a seguinte:

Usos Fontes
Transaes Correntes Conta Capital
Balana Comercial (importaes e
exportaes)
Investimentos estrangeiros diretos
Servios e Rendas (juros, receitas e
despesas)
Investimentos em papis domsticos de
longo prazo
Lucros e Dividendos Desembolsos de mdio e longo prazos
Viagens internacionais - Bnus, Notes e Commercial Papers
Transferncias Unilaterais Correntes - Crdito de fornecedores

4
Normalmente, no Brasil, a Renda Enviada ao Exterior superior Renda Recebida do Exterior e uma explicao
plausvel, apesar de mudanas estruturais estarem ocorrendo, que temos muito mais empresas multinacionais
estrangeiras no Brasil enviando lucros e juros para o exterior do que empresas brasileiras no exterior remetendo lucros
para o Brasil.
AULA 01
Amortizaes de mdio e longo prazos - Emprstimos
- Bnus, Notes e Commercial Papers Ativos de Brasileiros no Exterior
- Crdito de fornecedores Emprstimos ao Banco Central
- Emprstimos Curto prazo e demais
Ativos de Reservas

Devemos observar que nessa Tabela de Usos e Fontes, todos os itens que
fazem parte dos Usos, ao serem classificados no Balano de Pagamentos
devero estar inseridos no Saldo em Transaes Correntes com exceo das
amortizaes de mdio e longo prazos. Ou seja, o saldo em transaes
correntes a soma da Balana Comercial com a Balana de Servios e Rendas
e as Transferncias Unilaterais Correntes. Observe que todos esses itens
citados acima fazem parte dos Usos e somado a esses temos: Lucros e
Dividendos que integram a Balana de Rendas, Viagens Internacionais que
integram a Balana de Servios e o prprio Transaes Correntes. Portanto, a
nica exceo seria o termo amortizaes.

Questo 2

(FGV BADESC 2010) Analise os lanamentos no Balano de Pagamentos
de um pas durante um ano.
Exportao de bens ................................................... 152.994
Importao de bens ................................................. 127.647
Transferncias Unilaterais Correntes ............................. 2.314
Viagens internacionais ................................................. 5.593
Investimento brasileiro direto ....................................... 10.084
Investimento estrangeiro direto .................................... 25.948
Royalties e licenas ...................................................... 2.078
Lucros e dividendos ................................................... 17.765

O saldo em transaes correntes desse pas :
a) 2.225.
b) 5.106.
c) 2.792.
d) 1.535.
AULA 01
e) 8.414

Questo 3

(FGV Porto de Santos 2010) Dados:
Em US$
Exportaes (FOB) 900,00
Importaes (FOB) 700,00
Viagens Internacionais -100,00
Lucros enviados 400,00
Lucros Recebidos 500,00
Pagamento de Juros 50,00
Recebimento de Juros 0,00
Saldo em Transaes Correntes 300,00

O valor referente s transferncias unilaterais

a) 50,00
b) 150,00
c) 250,00
d) 350,00
e) 450,00

Questo 4:

(FGV Porto de Santos 2010) Considere as seguintes informaes:

Exportaes: $500.
Importaes: $300.
Saldo na balana de servios: $ -300.
Saldo em Transaes correntes: $ -150.
Saldo do Movimento de Capitais Autnomos: $250.
Erros e omisses de zero.

AULA 01
Com base nas informaes acima, o saldo das transferncias unilaterais e do
BP so, respectivamente,

a) 50 e 200
b) 50 e 100
c) -50 e 200
d) -50 e 100
e) 100 e -50

Questo 5

Exportaes: $200.
Importaes: $150.
Saldo balana de servios: $ -100.
Emprstimos novos: $50.
Investimento direto (na forma de mquinas e equipamentos) de: $100.
Erros e omisses: $0.
Transferncias unilaterais: $0.
Com base nos dados, avalie as afirmativas abaixo:
I. O saldo em transaes correntes foi de $50.
II. O saldo do Balano de Pagamentos foi de $-100.
III. O saldo da conta de capital autnomo foi de $50.

Assinale:
a) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas.
b) se apenas as afirmativas I e III estiverem corretas.
c) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas.
d) se todas as afirmativas estiverem corretas.
e) se nenhuma afirmativa estiver correta.

Questo 6

AULA 01
(CESGRANRIO BNDES Economia 2008) Na conta de transaes
correntes do balano de pagamentos do pas, entre outros itens, registram-se
as(os)

a) exportaes e os investimentos estrangeiros que trazem divisas para o pas.
b) exportaes e as importaes de mercadorias feitas pelos residentes no
pas.
c) variaes das reservas internacionais no Banco Central.
d) emprstimos e os financiamentos de longo prazo.
e) pagamentos de juros e de amortizaes de capital recebidos do exterior.

Questo 7

(ESAF APO 2003) Considere os seguintes lanamentos realizados entre
residentes e no residentes de um pas, num determinado perodo de tempo,
em unidades monetrias:
o pas exporta mercadorias no valor de 100, recebendo vista;
o pas importa mercadorias no valor de 50, pagando vista;
o pas realiza pagamentos a vista referente a juros, lucros e aluguis, no
valor de 50;
ingressam no pas investimentos diretos, no valor de 20, sob a forma de
mquinas e equipamentos;
o pas paga 50 referente a despesas com transportes;
o pas recebe emprstimos no valor de 100.

Com base nessas informaes, o pas apresentou :

a) saldo total nulo no balano de pagamentos;
b) dficit no balano de pagamentos de 100;
c) supervit em transaes correntes de 70;
d) supervit na balana comercial de 50;
e) supervit no balano de pagamentos de 50.

Questo 8

AULA 01
(ESAF Auditor Fiscal da Previdncia Social 2002) Considere as seguintes
informaes: saldo da balana comercial: dficit de 100; saldo da balana de
servios: dficit de 200; saldo em transaes correntes: dficit de 250; saldo
total do balano de pagamentos: supervit de 50. Com base nessas
informaes
5
, o saldo das transferncias unilaterais e do movimento de
capitais autnomos foram, respectivamente,

a) + 50 e + 300
b) 50 e 300
c) + 30 e 330
d) 30 e +330
e) 30 e 300

Questo 9

(ESAF APO 2003) Considere os seguintes dados para uma economia
hipottica: exportaes de bens e servios no-fatores = 100; importaes de
bens e servios no-fatores = 50; dficit no balano de pagamentos em
transaes correntes = 10. Com base nas identidades macroeconmicas
bsicas para uma economia aberta e com o governo, podemos afirmar que
essa economia apresentou:

a) renda lquida enviada ao exterior igual a 60;
b) renda lquida recebida do exterior igual a 60;
c) renda lquida enviada ao exterior igual a 40;
d) renda lquida recebida do exterior igual a 40;
e) renda lquida enviada ao exterior igual a 50.

Questo 10

5
Observe que apesar de a questo ser de 2002, ou seja, aps as mudanas estruturais efetuadas pelo Banco Central do
Brasil no balano de pagamentos, ele se refere s contas com as nomenclaturas antigas.
AULA 01
(ESAF Analista de Planejamento e Oramento do Ministrio do Planejamento,
Oramento e Gesto 2002) Com base no balano de pagamentos, correto
afirmar que

a) o saldo do movimento de capitais autnomos tem que ser necessariamente
igual ao saldo do balano de pagamentos em transaes correntes;
b) as transferncias unilaterais tm como nica contrapartida de lanamento a
balana comercial;
c) o saldo total do balano de pagamentos necessariamente igual a zero;
d) os lucros reinvestidos so lanados com sinal positivo nos movimentos de
capitais e com sinal negativo no balano de servios;
e) as amortizaes fazem parte do balano de servios.

Questo 11

Oramento e Gesto 2002) Considere os seguintes dados para uma
economia hipottica, em unidades monetrias e num determinado perodo de
tempo: dficit comercial = 100; transferncias unilaterais recebidas = 10;
saldo lquido positivo do movimento de capitais autnomos = 100.
Considerando que o saldo total do balano de pagamentos foi nulo e supondo a
ausncia de erros e omisses, correto afirmar que

a) o balano de servios apresentou saldo negativo de 110 e o saldo em
transaes correntes foi deficitrio de em 90;
b) o saldo do balano de servios foi nulo e o saldo em transaes correntes foi
deficitrio em 90;
c) o balano de servios apresentou saldo negativo de 10 e o saldo em
transaes correntes foi deficitrio em 100;
d) o saldo do balano de servios foi nulo e o saldo em transaes correntes foi
deficitrio em 110;
e) o saldo do balano de servios foi igual ao saldo em transaes correntes.

Questo 12

AULA 01
(ESAF BACEN 2002) Considere as seguintes operaes entre residentes e
no residentes de um pas, num determinado perodo de tempo, em milhes
de dlares: o pas exporta mercadorias no valor de 500, recebendo vista; o
pas importa mercadorias no valor de 400, pagando vista; o pas paga 100
vista, referente a juros, lucros e aluguis; o pas amortiza emprstimo no valor
de 100; ingressam no pas mquinas e equipamentos no valor de 100 sob a
forma de investimentos diretos; ingressam no pas 50 sob a forma de capitais
de curto prazo; o pas realiza doao de medicamentos no valor de 30. Com
base nestas informaes, pode-se afirmar que as reservas do pas, no perodo,

a) tiveram uma reduo de 50 milhes de dlares;
b) tiveram uma elevao de 50 milhes de dlares;
c) tiveram uma reduo de 100 milhes de dlares;
d) tiveram uma elevao de 100 milhes de dlares;
e) no sofreram alteraes

Questo 13

(APO ESAF 2003) Com base no balano de pagamentos, incorreto
afirmar que

a) os investimentos diretos fazem parte dos denominados movimentos de
capitais autnomos;
b) o saldo total do balano de pagamentos sempre igual a zero;
c) os emprstimos do Fundo Monetrio Internacional fazem parte das
denominadas transaes compensatrias;
d) os chamados capitais de curto prazo fazem parte dos denominados
movimentos de capitais autnomos;
e) despesas com turismo fazem parte da balana de servios no fatores.

Questo 14

(ESAF AFRF 2 2002) Com relao ao balano de pagamentos, incorreto
afirmar que:

AULA 01
a) as exportaes de empresas multinacionais instaladas no Brasil so
computadas na balana comercial do pas.
b) os investimentos diretos fazem parte dos chamados movimentos de capitais
autnomos.
c) o saldo da conta transferncias unilaterais faz parte do saldo do balano
de pagamentos em transaes correntes.
d) o saldo total do balano de pagamentos no necessariamente nulo.
e) as chamadas rendas de capital fazem parte do denominado balano de
servios no fatores.

Questo 15

(ESAF AFRF 2002) Considere as seguintes informaes:
A = saldo da balana comercial
B = saldo da balana de servios
C = saldo das operaes de transferncias unilaterais
D = saldo em transaes correntes
E = movimento de capitais autnomos
F = movimento de capitais compensatrios
G = saldo total do balano de pagamentos
Com base nestas informaes, pode-se afirmar com certeza que

a) A + B + C = D + E + F + G
b) A + B + C + D + E + F + G = 0
c) A + B + C + E + F = 0
d) G = 0
e) A + B + C = D = G = 0

AULA 01
QUESTES RESOLVIDAS

Questo 2

(FGV BADESC 2010) Analise os lanamentos no Balano de Pagamentos
de um pas durante um ano.
Exportao de bens ................................................... 152.994
Importao de bens ................................................. 127.647
Transferncias Unilaterais Correntes ............................. 2.314
Viagens internacionais ................................................. 5.593
Investimento brasileiro direto ....................................... 10.084
Investimento estrangeiro direto .................................... 25.948
Royalties e licenas ...................................................... 2.078
Lucros e dividendos ................................................... 17.765

O saldo em transaes correntes desse pas :
a) 2.225.
b) 5.106.
c) 2.792.
d) 1.535.
e) 8.414

Resoluo:

Observe que o examinador j forneceu o saldo de algumas contas. Isso nos
livra de pensar em como deveramos fazer os lanamentos, mas devemos
saber em que ponto do balano de pagamentos se situa cada uma das contas
relacionadas. Voc deve estar se perguntando qual estrutura usar, no
mesmo? Temos que procurar uma dica na questo, mas quando o examinador
coloca transferncias unilaterais correntes, ele nos indica que est usando a
nova estrutura. Lembre-se que a estrutura atual a seguinte:

127.647 : portao Im
152.994 : Exportao
Comercial Balana I

O saldo da Balana Comercial positivo e de $25.347.

AULA 01
Passemos agora para a Balana de Servios.

-2.078 : Licenas e Royalties

-5.593 : nais Internacio Viagens
Servios de Balana 1 . II

O saldo da Balana de Servios negativo, deficitrio, e de $7.671.

A nica conta da Balana de Renda a Lucros e Dividendos.

Como o saldo em Transaes Correntes o somatrio do saldo das Balanas
Comerciais, Servios e Rendas alm do valor das Transferncias Unilaterais
Correntes, temos:

I- Balana Comercial + $25.347
II.1- Balana de Servios - $7.671
II.2 - Balana de Rendas - $17.765
III - Transferncias Unilaterais Correntes $ 2.314
IV- Saldo em Transaes Correntes + $2.225

Sendo assim, o gabarito a letra A.

Gabarito: A

Questo 3

(FGV Porto de Santos 2010) Dados:
Em US$
Exportaes (FOB) 900,00
Importaes (FOB) 700,00
Viagens Internacionais -100,00
Lucros enviados 400,00
Lucros Recebidos 500,00
AULA 01
Pagamento de Juros 50,00
Recebimento de Juros 0,00
Saldo em Transaes Correntes 300,00

O valor referente s transferncias unilaterais

a) 50,00
b) 150,00
c) 250,00
d) 350,00
e) 450,00

Resoluo:

Para resolver essa questo, devemos, em primeiro lugar, montar o balano de
pagamentos e verificar se uma conta quando recebe juros deve ser debitada
ou creditada e o mesmo com a conta lucro. Vamos s duas, primeiro.

Uma operao de envio de lucro para o exterior. Teremos como contrapartida
a conta reservas. Se o recurso foi enviado para o exterior, saiu recursos do
caixa e, portanto, a conta reservas dever ser creditada. Logo, teremos:

Reservas - C
Enviado Lucro D

De maneira anloga, tratamos o pagamento de juros:

Reservas - C
Juros de agamento P D

Dessa forma, teremos o seguinte:

I Balana Comercial +900 700 = +200
II.1 Balana de Servios -100
II.2 Balana de Renda -400+500-50+0 = +50
AULA 01
III Transferncias Unilaterais X
IV Saldo em Transaes Correntes 300

Sabemos que I + II.1 + II.2 + III = IV.

Dessa forma, temos:

150 X
300 X 150
300 X 50 100 200
=
+ = + +
= + + +

Sendo assim, o gabarito a letra B.

Gabarito: B

Questo 4:


Exportaes: $500.
Importaes: $300.
Saldo na balana de servios: $ -300.
Saldo em Transaes correntes: $ -150.
Saldo do Movimento de Capitais Autnomos: $250.
Erros e omisses de zero.

Com base nas informaes acima, o saldo das transferncias unilaterais e do
BP so, respectivamente,

a) 50 e 200
b) 50 e 100
c) -50 e 200
d) -50 e 100
e) 100 e -50

AULA 01
Resoluo:

Observe que, novamente, o examinador no nos obriga a fazer os
lanamentos. Ele j nos informa o saldo de algumas das contas. Lembre-se
que a conta importaes sempre debitada.

I- Balana Comercial +500 300 =200
II.1- Balana de Servios -300 =-300
II.2- Balana de Rendas 0 =0
III- Transferncias Unilaterais Correntes =X
IV- Saldo em Transaes Correntes -150 =-150
V- Conta Capital e Financeira 250 =250
VI- Erros e Omisses 0 =0
VII- Saldo Total do BP =Y

Queremos saber o saldo das transferncias unilaterais correntes. Sabemos que
I + II + III = IV

Logo, temos:

50 X
150 X 100
150 X 0 300 200
IV III II I
=
= +
= + +
= + +

Portanto, o saldo das transferncias unilaterais correntes igual a -50. Para
calcularmos o saldo do Balano de Pagamentos, devemos fazer IV + V + VI =
VII. Portanto, temos:

100 Y
Y 0 250 150
VII VI V IV
+ =
= + +
= + +

Com isso, vemos que o saldo do Balano de Pagamentos igual a +100.
AULA 01

Sendo assim, o gabarito a letra D.

Gabarito: D

Questo 5

Exportaes: $200.
Importaes: $150.
Saldo balana de servios: $ -100.
Emprstimos novos: $50.
Investimento direto (na forma de mquinas e equipamentos) de: $100.
Erros e omisses: $0.
Transferncias unilaterais: $0.
Com base nos dados, avalie as afirmativas abaixo:
I. O saldo em transaes correntes foi de $50.
II. O saldo do Balano de Pagamentos foi de $-100.
III. O saldo da conta de capital autnomo foi de $50.

Assinale:
a) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas.
b) se apenas as afirmativas I e III estiverem corretas.
c) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas.
d) se todas as afirmativas estiverem corretas.
e) se nenhuma afirmativa estiver correta.

Resoluo:

Novamente, o examinador nos poupou de efetuar os lanamentos. Esta parece
ser uma caracterstica da Banca FGV que, em geral, entrega os resultados das
contas.

Vamos, agora, tentar fechar o Balano de Pagamentos para que possamos
responder da melhor forma possvel a questo.
AULA 01

I- Balana Comercial +200 150 = + 50
II.1- Balana de Servios -100 = - 100
II.2- Balana de Rendas 0 =0
III- Transferncias Unilaterais Correntes 0 =0
IV- Saldo em Transaes Correntes = X
V- Conta Capital e Financeira =
VI- Erros e Omisses = 0
VII- Saldo Total do BP = Y

Entretanto, algumas das operaes descritas precisam simular lanamentos
para que possamos saber o sinal. o caso do emprstimo e do investimento.

Como ocorreu um emprstimo novo, mesmo com o examinador no dizendo se
uma empresa brasileira efetuou o emprstimo ou se ela captou o emprstimo,
devemos pressupor que a empresa brasileira vai at o exterior e capta
recursos, contraindo um emprstimo.

Porque devemos pensar dessa forma? Porque esse o normal no Brasil e a
prova retrata a nossa realidade.

Dessa forma, quando a empresa brasileira contrai um emprstimo, entram
recursos no Brasil, logo, a conta reservas impactada a dbito. O lanamento,
portanto, seria o seguinte:

50
s Emprstimo C
servas Re D

O lanamento de investimento direto na forma de mquinas e equipamentos
no impacta reservas. Mas vamos ao raciocnio do lanamento. Se um
investidor estrangeiro fosse efetuar um investimento direto no Brasil, ele
remeteria recursos e a contrapartida seria investimento direto. Logo, a conta
reservas seria debitada e o lanamento seria o seguinte:

AULA 01
100
tos Investimen C
servas Re D

Entretanto, no h impacto algum na conta reservas pois os investimentos so
efetivados na forma de mquinas e essas mquinas esto sendo importadas.
Logo, o lanamento correto seria:

100
tos Investimen C
portao Im D

Repetimos agora a estrutura do BP, com os dois lanamentos faltantes. O
primeiro est ressaltado de vermelho e o segundo (investimento sem
cobertura cambial) est ressaltado de azul. Observe que esse segundo
lanamento deve ser computado tanto a dbito quanto a crdito.

I- Balana Comercial +200 150 100 = - 50
II.2- Balana de Rendas 0 = 0
III- Transferncias Unilaterais Correntes 0 = 0
V- Conta Capital e Financeira +50 + 100 = + 150

150 X
X 0 100 50
IV III II I
=
= +
= + +

O saldo em transaes correntes igual a -150.

O saldo do BP, da forma como resolvemos, igual a zero. No entanto, o
gabarito mostra que o saldo igual a -100. Isso significa que o lanamento de
-100 na balana comercial, apesar de estar feita corretamente, j estava
computada. Logo, quando o examinador nos indicou que o saldo era de -150
AULA 01
nas importaes, essa importao do investimento estava inserida. Fiquem
atentos a isso. No normal que isso ocorra em provas, mas a FGV mesmo
quando lhe possibilita o lanamento com partida dobrada, voc no deve
computar dessa forma. Logo, a estrutura correta ficaria:

I- Balana Comercial +200 150 = + 50
II.2- Balana de Rendas 0 = 0
III- Transferncias Unilaterais Correntes 0 = 0
V- Conta Capital e Financeira +50 + 100 = + 150

Dessa forma, o saldo em transaes correntes seria igual a:

50 X
X 0 100 50
IV III II I
=
= + +
= + +

O Saldo em transaes correntes igual a -50 e no -150. Espero que eu
tenha sido claro...Achei melhor mostrar para vocs como devem pensar ao
invs de simplesmente resolver a questo.

Para calcularmos o saldo do BP, fazemos:

100 Y
Y 0 150 50
VII VI V IV
+ =
= + +
= + +

O saldo do BP igual a +100, mas como o examinador colocou como sendo
igual -100, ele inverteu o investimento. Ou seja, o examinador considerou que
os brasileiros esto investindo no exterior. Mas, infelizmente, no h indcio
algum na questo de que isso seja verdade e, vocs vero nas outras questes
AULA 01
que, em geral, o investimento considerado como sendo do estrangeiro no
Brasil.

No entanto, mesmo que o resultado fosse um investimento brasileiro no
exterior, o lanamento em azul deveria ser de -100 e, portanto, os capitais
autnomos seriam de -50. Este fato tornaria errado, o item III mas a questo
o coloca como verdadeiro.

O gabarito deveria ser a letra E pois todos os itens esto errados.

Gabarito: C

Questo 6

(CESGRANRIO BNDES Economia 2008) Na conta de transaes
correntes do balano de pagamentos do pas, entre outros itens, registram-se
as(os)

a) exportaes e os investimentos estrangeiros que trazem divisas para o pas.
b) exportaes e as importaes de mercadorias feitas pelos residentes no
pas.
c) variaes das reservas internacionais no Banco Central.
d) emprstimos e os financiamentos de longo prazo.
e) pagamentos de juros e de amortizaes de capital recebidos do exterior.

Resoluo:

Sabemos que, atualmente, o Balano de Pagamentos possui a seguinte
composio:

I Balana Comercial
Exportao
Importao
AULA 01
II.1 Balana de Servios
Seguros
Fretes
II.2 Balana de Rendas
J uros
Lucros e Dividendos
Lucros Reinvestidos
III Transferncias Unilaterais Correntes

V.1 Conta Capital
Transferncias Unilaterais de Capital
V.2 Conta Financeira
(Atrasados)
Investimento Direto
Amortizaes
(Atrasados)
Reinvestimento
(Atrasados)
VI Erros e Omisses
VIII Reservas

O item transaes correntes indicado pelo item IV na estrutura acima.
Portanto, verifique que os investimentos estrangeiros assim como emprstimo,
financiamentos e amortizaes fazem parte da conta financeira (item V) e as
reservas internacionais so representadas no item VIII.

Apenas importaes, exportaes, itens das balanas de servios e rendas
alm das transferncias unilaterais correntes fazem parte das transaes
correntes.

AULA 01

Gabarito: B

Questo 7

(ESAF APO 2003) Considere os seguintes lanamentos realizados entre
residentes e no residentes de um pas, num determinado perodo de tempo,
em unidades monetrias:
o pas exporta mercadorias no valor de 100, recebendo vista;
o pas importa mercadorias no valor de 50, pagando vista;
o pas realiza pagamentos a vista referente a juros, lucros e aluguis, no
valor de 50;
ingressam no pas investimentos diretos, no valor de 20, sob a forma de
o pas paga 50 referente a despesas com transportes;
o pas recebe emprstimos no valor de 100.

Com base nessas informaes, o pas apresentou :

a) saldo total nulo no balano de pagamentos;
b) dficit no balano de pagamentos de 100;
c) supervit em transaes correntes de 70;
d) supervit na balana comercial de 50;
e) supervit no balano de pagamentos de 50.

Resoluo:

Para resolvermos a questo acima, inicialmente, devemos efetuar todos os
lanamentos expostos.

a) o pas exporta mercadorias no valor de 100, recebendo vista;

Tendo em vista o fato de que o pas ir exportar mercadorias, haver um
recebimento de recursos como contra-partida do envio de produtos. Dessa
forma, ingressando recursos no Pas, a conta Caixa (Reservas) dever ser
debitada e, por conseqncia, como a conta exportaes ser creditada.

AULA 01
100 $
Re
s Exportae C
servas D

b) o pas importa mercadorias no valor de 50, pagando vista;

Como est havendo uma importao de produtos, dever haver uma remessa
de recursos para o exterior. Com a sada de recursos para o exterior, a conta
Caixa dever ser creditada e como sua contra-partida a conta importaes,
esta ser debitada.

50 $
Re
Im
servas C
portaes D

c) o pas realiza pagamentos a vista referente a juros, lucros e aluguis, no
valor de 50;

Uma vez que o Pas realiza pagamentos, haver uma sada de recursos. Sendo
assim, a conta Caixa ser creditada e as contas juros, lucros e aluguis que
aparecem na Balana de Rendas sero, em conjunto, debitadas.

50 $
Re
Aluguis e Lucros J uros,
servas C
D

d) ingressam no pas investimentos diretos, no valor de 20, sob a forma de

Observe que neste caso est havendo um ingresso de mquinas e
equipamentos no Pas sem cobertura cambial, ou seja, sem envio de recursos
financeiros. Logo, a empresa estrangeira estava querendo investir no Brasil e,
ao invs de mandar recursos para que a nacional fizesse a compra de
mquinas, a estrangeira enviou a mquina a ttulo de investimento.

Poderamos desmembrar a operao em duas caso houvesse cobertura
cambial, ou seja, um envio de recursos como investimento direto, debitando a
conta Caixa e creditando a conta Investimento Direto. Em seguida, com a
compra da mquina haveria um crdito na conta Caixa e um dbito na conta
Importaes. No entanto, para simplificar, no precisamos utilizar a conta
Caixa, dado que no houve sada ou entrada de recursos financeiros e,
AULA 01
portanto, o lanamento seria um debita na conta Importaes e um crdito de
mesmo valor na conta Investimento Direto.

20 $
Im
C
portaes D

e) o pas paga 50 referente a despesas com transportes;

Como o Pas est pagando, h uma sada de recursos da conta Caixa. Sendo
assim, a esta conta ser creditada e a conta de Transportes ser debitada.

50 $
Reservas C
s Transporte D

f) o pas recebe emprstimos no valor de 100.

Tendo em vista o fato de que o Pas est recebendo recursos, haver um
ingresso financeiro na conta Caixa e, portanto, devemos debitar a conta
Reservas e creditar a emprstimos.

100 $
Re
s Emprstimo C
servas D

Aps efetuarmos todos os lanamentos, precisamos coloc-los no Balano de
Pagamentos para tentar encontrar a resposta do exerccio proposto. Logo, pela
ordem dos lanamentos
6
, teremos o seguinte:

I Balana Comercial +100
a
50
b
20
d

II Balana de Servios e Rendas 50
c
50
e
Correntes

IV Saldo em Transaes Correntes
V Conta Capital e Financeira + 20
d
+ 100
f
VI Erros e Omisses
VII Saldo Total do Balano de

6
Devemos sempre lembrar que, independente da conta, sempre que houver um lanamento a dbito ele assumir um
valor negativo e o lanamento a crdito ter valor positivo.
AULA 01
Pagamentos
VIII Reservas 100
a
+ 50
b
+50
c
+ 50
e
100
f

Efetuado os lanamentos, vemos que o resultado da Balana Comercial foi de
+30, da Balana de Servios e Rendas de 100 e no houve nenhum
lanamento nas Transferncias Unilaterais Correntes. Portanto, o Saldo em
Transaes Correntes
7
aps os lanamentos acima foi de 70.

A Conta Capital e Financeira aps a movimentao obteve um saldo credor de
120. Dado que a Conta Erros e Omisses no precisou ser utilizada, o Saldo
Total do Balano de Pagamentos foi credor de 50.

Como o valor das Reservas exatamente o mesmo do Saldo Total do Balano
de Pagamentos com o sinal invertido, a conta Reservas ficou debitada em 50,
ou seja, com saldo igual a 50. Devemos esclarecer que quando a conta
Reservas fica com saldo negativo, significa que os dbitos superaram os
crditos. Como a conta Reservas a conta Caixa, quando ela debitada
significa que houve ingresso de recursos e quando ela for creditada houve
sada de recursos. Sendo assim, um saldo de 50 na conta Reservas significa
que o saldo da conta aumentou em 50, ou seja, o Pas recebeu mais dinheiro
do que enviou para o exterior. Em princpio pode parecer estranho, mas est
correto. Vale a pena dar uma lida novamente!

a
50
b
20
d
= +30
II Balana de Servios e Rendas 50
c
50
e
= 100
Correntes
0
IV Saldo em Transaes
Correntes
+ 30 100 = 70
V Conta Capital e Financeira + 20
d
+ 100
f
= + 120
VI Erros e Omisses 0
Pagamentos
70 + 120 = +50
VIII Reservas 100
a
+ 50
b
+50
c
+ 50
e
100
f
= 50

7
O Saldo em Transaes Correntes o somatrio da Balana Comercial, Balana de Servios e Rendas e as
Transferncias Unilaterais Correntes (IV =I +II +III)
AULA 01

Dessa forma, vemos que h um supervit de 50 no Balano de Pagamentos e o
gabarito da questo a letra E.

Gabarito: E

Questo 8

(ESAF Auditor Fiscal da Previdncia Social 2002) Considere as seguintes
informaes: saldo da balana comercial: dficit de 100; saldo da balana de
servios: dficit de 200; saldo em transaes correntes: dficit de 250; saldo
total do balano de pagamentos: supervit de 50. Com base nessas
informaes
8
, o saldo das transferncias unilaterais e do movimento de
capitais autnomos foram, respectivamente,

a) + 50 e + 300
b) 50 e 300
c) + 30 e 330
d) 30 e +330
e) 30 e 300

Resoluo:

Para resolvermos a questo, devemos verificar quais os grandes grupos de
contas que possuem lanamento e que temos os valores. Observe abaixo:

I Balana Comercial 100
9
200
III Transferncias Unilaterais Correntes X
IV Saldo em Transaes Correntes 250
10
Y

8
Observe que apesar de a questo ser de 2002, ou seja, aps as mudanas estruturais efetuadas pelo Banco Central do
Brasil no balano de pagamentos, ele se refere s contas com as nomenclaturas antigas.
9
A Balana de Servios e Rendas tinha o nome de Balana de Servios antes da mudana efetuada em 2001.
10
A Conta Financeira antes das mudanas efetuadas pelo Banco Central do Brasil em 2001 era chamada de
Movimentos de Capitais Autnomos.
AULA 01
VI Erros e Omisses 0
VII Saldo Total do Balano de Pagamentos + 50
VIII Reservas 50

Aps isso, devemos determinar as incgnitas X e Y. Em primeiro lugar,
determinaremos X que o valor das transferncias correntes.

Como IV = I + II + III, temos:

100 200 + X = 250 X = +50

Agora, determinamos o valor da conta financeira:

Como VII = IV + V + VI, temos:

250 + Y + 0 = +50 Y = +300

Dessa forma, o gabarito correto a letra A.

Gabarito: A

Questo 9

(ESAF APO 2003) Considere os seguintes dados para uma economia
hipottica: exportaes de bens e servios no-fatores = 100; importaes de
bens e servios no-fatores = 50; dficit no balano de pagamentos em
transaes correntes = 10. Com base nas identidades macroeconmicas
bsicas para uma economia aberta e com o governo, podemos afirmar que
essa economia apresentou:

a) renda lquida enviada ao exterior igual a 60;
b) renda lquida recebida do exterior igual a 60;
c) renda lquida enviada ao exterior igual a 40;
d) renda lquida recebida do exterior igual a 40;
e) renda lquida enviada ao exterior igual a 50.
AULA 01

Resoluo:

Servios de Balana Comercial Balana
fatores - no Servios e Bens de Importao
fatores - no Servios e Bens de Exportao
+

Balana Comercial + Balana de Servios = +100 50 = + 50
+
Renda Lquida Enviada ao Exterior (RLEE)
11

=
Saldo em Transaes Correntes = 10

Dessa forma, temos que:
+50 + RLEE = 10 RLEE = 60

Observe que neste exerccio o lanamento efetuado no Balano de Rendas
somado com as Transferncias Unilaterais Correntes foi um dbito de 60.
Vamos raciocinar para verificar se h uma RLEE ou uma RLRE. Para isto,
suporemos que houve apenas um lanamento na conta de juros e que o
resultado foi um dbito de 60 e a contra-partida foi a conta Reservas. Se a
conta Juros est sendo debitada, a conta Reservas dever ser creditada.

Como na conta Caixa, um crdito equivale a uma sada de recursos, fica claro
que houve um envio de recursos para o exterior, ou seja, a Renda Enviada foi
superior Renda Recebida e, portanto, mesmo sendo negativo o valor lanado,
temos que a renda lquida enviada ao exterior foi igual a + 60.

Dessa forma, o gabarito a letra A.

Gabarito: A

Questo 10

11
Ser RLEE se a REE RRE >0 seno teremos uma RLEE negativa e portanto o resultado ser RLRE.
AULA 01
Oramento e Gesto 2002) Com base no balano de pagamentos, correto
afirmar que

a) o saldo do movimento de capitais autnomos tem que ser necessariamente
igual ao saldo do balano de pagamentos em transaes correntes;
b) as transferncias unilaterais tm como nica contrapartida de lanamento a
balana comercial;
c) o saldo total do balano de pagamentos necessariamente igual a zero;
d) os lucros reinvestidos so lanados com sinal positivo nos movimentos de
capitais e com sinal negativo no balano de servios;
e) as amortizaes fazem parte do balano de servios.

Resoluo:

Comentaremos cada um dos itens:
O item a est errado. A questo est falando que o saldo do item IV tem que
ser igual ao saldo do item V. Isto falso e no existe nenhuma conta no BP
que tem que ser igual outra. Na verdade, a soma dos itens VII e VIII tem
que ser zero.

O item b est errado. As transferncias unilaterais tero como contrapartida,
normalmente, a balana comercial, pois a maioria das doaes de bens.
Entretanto, nada impede que seja feita uma doao em dinheiro. Se isto
ocorrer, a contrapartida de transferncias unilaterais a conta haveres de
curto prazo no exterior que se encontra nas contas de caixa dos capitais
compensatrios.

O item c est errado. Na verdade, a soma do saldo total do BP com os capitais
compensatrios (VII + VIII) que deve ser necessariamente igual a zero.

O item d est certo. A partir de 1979 a contrapartida de lucros reinvestidos
passou a ser sempre reinvestimento. Os lucros reinvestidos uma conta que
se encontra na Balana de Servios e Rendas e contabilizada a dbito (sinal
negativo) quando o investidor estrangeiro iria remeter o lucro para o exterior e
acaba fazendo o seu reinvestimento. Por sua vez, a conta reinvestimento
AULA 01
sensibilizada a crdito (sinal positivo) e est na conta financeira, antiga conta
de capitais autnomos.

O item e est errado. Esta uma afirmativa muito comum em prova. Lembre-
se que tanto os juros quanto os lucros fazem parte da Balana de Servios e
Rendas, mas as amortizaes assim como os emprstimos fazem parte da
Conta Financeira, antiga movimento de capitais autnomos.

Sendo assim, o gabarito a letra D.

Gabarito: D

Questo 11

Oramento e Gesto 2002) Considere os seguintes dados para uma
economia hipottica, em unidades monetrias e num determinado perodo de
tempo: dficit comercial = 100; transferncias unilaterais recebidas = 10;
saldo lquido positivo do movimento de capitais autnomos = 100.
Considerando que o saldo total do balano de pagamentos foi nulo e supondo a
ausncia de erros e omisses, correto afirmar que

a) o balano de servios apresentou saldo negativo de 110 e o saldo em
transaes correntes foi deficitrio de em 90;
b) o saldo do balano de servios foi nulo e o saldo em transaes correntes foi
deficitrio em 90;
c) o balano de servios apresentou saldo negativo de 10 e o saldo em
transaes correntes foi deficitrio em 100;
d) o saldo do balano de servios foi nulo e o saldo em transaes correntes foi
deficitrio em 110;
e) o saldo do balano de servios foi igual ao saldo em transaes correntes.

Resoluo:

Conforme disposio das contas do BP, temos:

AULA 01
I Balana Comercial 100
II Balana de Servios e Rendas X
III Transferncias Unilaterais 10
IV Saldo em transaes correntes Y
V Conta Financeira + 100
VI Erros e Omisses
VII Saldo Total do Balano de Pagamentos
VIII Capitais Compensatrios Kc

Se as transferncias unilaterais foram recebidas isto significa que entrou
produto no pas e a contrapartida deve ser importao. Como a importao
uma conta que sempre sensibilizada a crdito, as transferncias unilaterais
quando recebidas esto a dbito e quando entregues sero contabilizadas a
crdito. Sendo assim, devemos contabilizar 10.

10
100 10 100
100
0 100
+ =
= +
= + +
=
= +
= + +
X
X
IV III II I
Como
Y
Y
VII VI V IV

Sendo assim, o gabarito a letra C.

Gabarito: C

Questo 12

(ESAF BACEN 2002) Considere as seguintes operaes entre residentes e
no residentes de um pas, num determinado perodo de tempo, em milhes
de dlares: o pas exporta mercadorias no valor de 500, recebendo vista; o
pas importa mercadorias no valor de 400, pagando vista; o pas paga 100
vista, referente a juros, lucros e aluguis; o pas amortiza emprstimo no valor
de 100; ingressam no pas mquinas e equipamentos no valor de 100 sob a
forma de investimentos diretos; ingressam no pas 50 sob a forma de capitais
AULA 01
de curto prazo; o pas realiza doao de medicamentos no valor de 30. Com
base nestas informaes, pode-se afirmar que as reservas do pas, no perodo,

a) tiveram uma reduo de 50 milhes de dlares;
b) tiveram uma elevao de 50 milhes de dlares;
c) tiveram uma reduo de 100 milhes de dlares;
d) tiveram uma elevao de 100 milhes de dlares;
e) no sofreram alteraes

Resoluo:

Inicialmente devemos fazer o lanamento de todas as operaes e,
posteriormente, fechar o BP.
a) o pas exporta mercadorias no valor de 500;
D Haveres
500

C Exportao

b) o pas importa mercadorias no valor de 400, pagando vista;
D Importao
400

C Haveres

c) o pas paga 100 vista, referente a juros, lucros e aluguis;
D Juros
100
D Lucros
D Aluguis
C Haveres

d) o pas amortiza emprstimo no valor de 100;
D Amortizao
100

C Haveres

e) ingressam no pas mquinas e equipamentos no valor de 100 sob a forma
de investimentos diretos;
D Importao
100

C Investimento Direto

AULA 01
f) ingressam no pas 50 sob a forma de capitais de curto prazo;
D Haveres
50
C Capitais de Curto Prazo

g) o pas realiza doao de medicamentos no valor de 30.
D Transferncias Unilaterais
30
C Exportao

Aps efetuar os lanamentos, devemos fechar o balano conforme mostrado
abaixo:

(a)
400
(b)
100
(e)
+30
(g)
= +30
II Balana de Servios e
Rendas
100
(c)
=
III Transferncias Unilaterais 30
(g)
=
IV Saldo em transaes
correntes
= 100
V Conta Financeira 100
(d)
+100
(e)
+50
(f)
= +50
VI Erros e Omisses
VII Saldo Total do Balano
de Pagamentos
= 50
Kc
= +50
VIII.1 Contas de Caixa 500
(a)
+ 400
(b)
+100
(c)
+100
(d)
50
(f)

= +50
VIII.2 Emprstimos de
Regularizao

VIII.3 Atrasados

Sendo assim, h uma variao de 50 nas contas de caixa, mais
especificamente, em haveres. Desta forma, ocorreu um crdito de 50 aps o
lanamento de todas as operaes. Assim sendo, conclumos que as reservas
internacionais, dado que o valor reduz a crdito e aumenta a dbito, foram
reduzidas em 50 milhes.

Sendo assim, o gabarito a letra A.
AULA 01

Gabarito: A

Questo 13

(APO ESAF 2003) Com base no balano de pagamentos, incorreto
afirmar que

a) os investimentos diretos fazem parte dos denominados movimentos de
capitais autnomos;
b) o saldo total do balano de pagamentos sempre igual a zero;
c) os emprstimos do Fundo Monetrio Internacional fazem parte das
denominadas transaes compensatrias;
d) os chamados capitais de curto prazo fazem parte dos denominados
movimentos de capitais autnomos;
e) despesas com turismo fazem parte da balana de servios no fatores.

Resoluo:

Vamos justificar cada um dos itens, mas antes vou fazer uma descrio
completa do BP antigo
12
. Veja como ele est dividido.

I Balana Comercial
portaes
s Exportae
Im

II Balana de Servios e
Rendas
Rendas de Balana
os Reinvestid

tais Governamen
Lucros
Juros
Lucros
Servios de Balana
Servios
Viagens
Seguros
Fretes

Correntes

IV Saldo em transaes
correntes
= I + II + III

12
Observe que a mudana ocorreu em 2001, mas mesmo depois o examinador continuou cobrando das duas formas.
AULA 01
Financeira Conta
prazo curto de Capitais
to investimen
es Amortiza
Capital Conta Capital de s Unilaterai cias Transfern

Re

VI Erros e Omisses
Pagamentos

Kc
( )
( )
( )Atrasados
o regulariza de s Emprstimo
FMI no reserva de Posio
DES
Monetrio Ouro
exterior no prazo curto de Haveres
3
2
1

Tendo em vista que as contas acima so as principais componentes do BP,
podemos agora julgar os itens:

Tendo em vista que a Conta Financeira o atual nome dos Capitais
autnomos, verificamos que o item A est correto. Lembrando que o item
tambm pode ser denominado Investimento Externo Direto.

A questo tambm est informando que o item VII ser sempre zero. Isto est
errado, o que podemos falar que, como para todo dbito h um crdito, a
soma dos itens VII e VIII deve ser zero. Portanto, este o gabarito pois a
questo est errada.

Conforme podemos ver no item VIII, os emprstimos do FMI fazem parte dos
capitais compensatrios.

O item D est correto, conforme podemos visualizar no item V, lembrando que
capitais autnomos o nome antigo dado Conta Financeira.

Despesas com turismo, ou seja, viagens fazem parte da balana de servios
no-fatores, atualmente, denominada balana de servios.

AULA 01

Gabarito: B

Questo 14

(ESAF AFRF 2 2002) Com relao ao balano de pagamentos, incorreto
afirmar que:

a) as exportaes de empresas multinacionais instaladas no Brasil so
computadas na balana comercial do pas.
b) os investimentos diretos fazem parte dos chamados movimentos de capitais
autnomos.
c) o saldo da conta transferncias unilaterais faz parte do saldo do balano
de pagamentos em transaes correntes.
d) o saldo total do balano de pagamentos no necessariamente nulo.
e) as chamadas rendas de capital fazem parte do denominado balano de
servios no fatores.

Resoluo:

As empresas multinacionais instaladas no Brasil so residentes no pas. Sendo
assim, quando efetuam exportao de produtos h uma transao entre
residentes e no residentes, devendo, portanto, ser computada na balana
comercial.

Conforme podemos ver no esquema descrito abaixo, os investimentos diretos
fazem parte dos capitais autnomos, atualmente denominado, Conta
Financeira.

Financeira Conta
prazo curto de Capitais
to investimen
es Amortiza
Capital Conta Capital de s Unilaterai cias Transfern

Re

AULA 01
Conforme podemos ver no esquema abaixo descrito, o item transferncias
unilaterais (III) um dos componentes do saldo de transaes correntes ou
saldo em conta-corrente.

I Balana Comercial
portaes
s Exportae
Im

Rendas de Balana
os Reinvestid

tais Governamen
Lucros
Juros
Lucros
Servios de Balana
Servios
Viagens
Seguros
Fretes

Correntes

IV Saldo em transaes correntes = I + II + III

O item VII que o saldo total do BP pode ser zero, mas no
necessariamente zero.

As rendas de capital so: lucro, lucro reinvestido, juros. Dessa forma, as
rendas de capital fazem parte do que era chamado de balano de servios
fatores.

Sendo assim, o gabarito a letra E.

Gabarito: E

Questo 15

(ESAF AFRF 2002) Considere as seguintes informaes:
A = saldo da balana comercial
B = saldo da balana de servios
C = saldo das operaes de transferncias unilaterais
D = saldo em transaes correntes
E = movimento de capitais autnomos
F = movimento de capitais compensatrios
AULA 01
G = saldo total do balano de pagamentos
Com base nestas informaes, pode-se afirmar com certeza que

a) A + B + C = D + E + F + G
b) A + B + C + D + E + F + G = 0
c) A + B + C + E + F = 0
d) G = 0
e) A + B + C = D = G = 0

Resoluo:

Devemos comentar cada um dos itens abaixo, lembrando que:
A + B + C = D
D + E = G
F + G = 0

Analisando o item a, vemos que como A+B+C = D, para que a proposio seja
verdade devemos ter que E + F + G = 0. Entretanto, isto no verdade, pois
F + G = 0, mas E no necessariamente zero.

No caso do item b, o exerccio informa que a soma de todos os itens zero.
Isto no verdade porque os itens D e G j constituem uma soma de itens
anteriores. Portanto, est havendo uma soma em duplicidade, conforme
mostrado.
A + B + C = D
G = D + E = A + B + C + E
Ento, temos que : A + B + C + A + B + C + A + B + C + E + F = 0, ou seja,
3A+ 3B + 3C + E + F = 0 Esta equao no verdadeira

No item c, como G = A + B + C + E e G + F = 0, temos que A + B + C + E +
F =0.

No item d, o saldo total do BP no zero, devemos salientar que o saldo total
do BP mais o movimento de capitais compensatrios e que igual a zero, ou
seja, G + F = 0

AULA 01
O item e est correto que A + B + C = D, mas D no necessariamente igual
a G.

Sendo assim, o gabarito a letra C.

Gabarito: C

AULA 01

GABARITO

2- A 3- B 4- D 5- C 6- B
7- E 8- A 9- A 10- D 11- C
12- A 13- B 14- E 15- C

Galera,

Acabamos a nossa primeira aula de Macroeconomia. Espero que ela tenha sido
esclarecedora e vocs viram que no muito difcil resolver as questes.

A questo 5 uma questo muito estranha. Pode at ser que eu no tenha
conseguido o gabarito final, mas o gabarito no tem como estar correto.

Abraos,

Csar Frade

Aula1 Econ Macro Varios 18409

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