Pontificia Universidad Catlica Madre y Maestra Recinto Santo Toms de Aquino Facultad de Ciencias Sociales y Administrativas Vicerrectora Acadmica

de Postgrado

MG-713-T-001 Gestin Financiera

Profesor: Sterling Jimnez R.

Prctica No. 2: Problema integrador 4-41 pg. 170

Elaborado por:

Grupo : Tema 2 - La Teora de Agencia y su Aplicacin Moderna

Wafun Jorge Ho Kong

1997-0727

15 de Noviembre de 2012 Santo Domingo, Repblica Dominicana

MG-713-T-001 Gestin Financiera Prof. Sterling Jimnez R.

Prctica No. 2

Prctica No. 2: Problema integrador 4-41 pg. 170

Suponga que se aproxima su graduacin y que ha solicitado empleo en un banco local. Como parte del proceso de evaluacin del banco se le ha pedido que presente un examen que incluye varias tcnicas de anlisis financiero. Averige cmo le ira al contestar las siguientes preguntas: a. Trace dos lneas de tiempo del flujo de efectivo para 1) un flujo de efectivo de suma total de $100 al final del ao 2, 2) una anualidad ordinaria de $100 por ao durante tres aos, 3) una corriente desigual de flujos de efectivo de -$50, $100, $75 y $50 al final de los aos 0 a 3. 1)

2)

3)

b. (1) Cul es el valor futuro de una cantidad inicial de $100 despus de tres aos si se invierte en una cuenta que paga 10% de inters anual? (2) Cul es el valor presente de $100 a recibirse dentro de tres aos si la tasa de inters apropiada es 10%? 1) VP = $100 n = 3 aos r = 0.10 VF = ?

Elaborado por Wafun Jorge Ho Kong (1997-0727) Perodo acadmico 1-2012-2013

MG-713-T-001 Gestin Financiera Prof. Sterling Jimnez R.

Prctica No. 2

VF = VP (1+r)^n VF = 100 (1+0.10)^3 VF = $133.10 2) VF = $100 n = 3 aos r = 0.10 VP = ? VP = VF / [ (1+r)^n ] VP = 100 / [ (1+0.10)^3 ] VP = $75.13 c. En ocasiones se necesita determinar cunto tiempo tardar una suma de dinero (o cualquier otra cosa) en aumentar a alguna cantidad especificada. Por ejemplo, si las ventas de una empresa crecen a una tasa de 20% por ao, aproximadamente cunto tiempo tardarn las ventas en triplicarse? r = 0.2 VF = 3 * VP n=? VF = VP (1+r)^n 3VP = VP (1+0.2)^n 3VP / VP = (1.2)^n 3 = (1.2)^n log (3) = log (1.2)^n 0.4771 = nlog(1.2) 0.4771 = (0.0791)n n = 0.4771 / 0.0791 n = 6.0257 aos d. Cul es la diferencia entre una anualidad ordinaria y una anualidad anticipada? Qu tipo de anualidad se presenta en la siguiente lnea de tiempo del flujo de efectivo? Cmo la cambiara para el otro tipo de anualidad? La diferencia entre una anualidad ordinaria y una anualidad anticipada radica en que en la primera anualidad se efecta al final de un perodo capitalizable y la anticipada se aplica al inicio del perodo.

Elaborado por Wafun Jorge Ho Kong (1997-0727) Perodo acadmico 1-2012-2013

MG-713-T-001 Gestin Financiera Prof. Sterling Jimnez R.

Prctica No. 2

Este tipo de anualidad es ordinaria y para cambiarla a anticipada, el flujo de efectivo se representa de la siguiente manera:

e. (1) Cul es el valor futuro de una anualidad ordinaria a tres aos de $100 si la tasa de inters apropiada es 10%?

n = 3 aos r = 0.10 PA = $100 VFA(n) = PA{[(1+r)^n -1]/r} VFA(3) = 100 {[(1+0.1)^3 -1]/0.1} VFA(3) = $331
(2) Cul es el valor presente de la anualidad? VPA(n) = PA [ (1-{1/[(1+r)^n]}) / r ] VPA(3) = 100 [ (1-{1/[(1+0.1)^3]}) / 0.1 ] VPA(3) = $248.69 (3) Cules seran los valores presente y futuro si la anualidad fuera anticipada? VPA(ANT)n = PA [ (1-{1/[(1+r)^n]}) / r ] (1 + r) VPA(ANT)3 = 100 [ (1-{1/[(1+0.1)^3]}) / 0.1 ] (1 + r) VPA(ANT)3 = $273.55

VFA(ANT)n = PA{[(1+r)^n -1]/r} (1+r) VFA(ANT)3 = 100 {[(1+0.1)^3 -1]/0.1} (1+0.1) VFA(3) = $364.10

Elaborado por Wafun Jorge Ho Kong (1997-0727) Perodo acadmico 1-2012-2013

MG-713-T-001 Gestin Financiera Prof. Sterling Jimnez R.

Prctica No. 2

f. Cul es el valor presente de la siguiente corriente desigual de flujos de efectivo? La tasa de inters apropiada es 10%, con capitalizacin anual.

r = 0.10 FE1 = 100 / (1+0.1)^1 FE1 = $90.91 FE2 = 300 / (1+0.1)^2 FE2 = $247.93 FE3 = 300 / (1+0.1)^3 FE3 = $225.39 FE4 = -50 / (1+0.1)^4 FE4 = ($34.15)VP = FE1 + FE2 + FE3 +FE4 VP = 90.91 + 247.93 + 225.39 34.15 VP = $530.09 g. Qu tasa de inters anual har que $100 se incrementen a $125.97 en tres aos? r=? VP = $100 VF = $125.97 n = 3 aos VF = VP (1+r)^n 125.97 = 100 (1+r)^3 125.97 / 100 = (1+r)^3 (1.26)^(1/3) = 1 + r r = 1.079997 1 r = 0.079997 r = 8% h. (1) El valor futuro ser mayor o menor si se capitaliza una cantidad inicial con mayor frecuencia que anualmente, por ejemplo, cada seis meses o semestralmente, manteniendo constante la tasa de inters establecida? Por qu? El valor futuro ser mayor porque al capitalizar la cantidad en ms perodos, se generan ms intereses, que a su vez, se sumarn al capital y sern calculados creando el inters del perodo siguiente de mayor valor numrico.

Elaborado por Wafun Jorge Ho Kong (1997-0727) Perodo acadmico 1-2012-2013

MG-713-T-001 Gestin Financiera Prof. Sterling Jimnez R.

Prctica No. 2

(2) Defina la tasa simple o cotizada estipulada (TAP), la tasa peridica y la tasa anual efectiva (TAE). Tasa de inters simple estipulada o cotizada que se utiliza para el clculo de inters que se paga por perodo. Tasa peridica es la tasa aplicada en cada perodo. Tasa anual efectiva es la tasa que en realidad se paga en un ao en contraposicin de la tasa cotizada, tomando en consideracin la capitalizacin de los intereses. (3) Cul es la tasa anual efectiva para una tasa simple de 10%, con capitalizacin semestral? Y con capitalizacin trimestral? Y con capitalizacin diaria? r = 0.10 Para capitalizacin semestral, m = 2 perodos TAE = [( 1 + r/m )^m] - 1 TAE = [( 1 + 0.10/2 )^2] - 1 TAE = 0.1025 TAEsemestral = 10.25% Para capitalizacin trimestral, m = 4 perodos TAE TAE = [( 1 + 0.10/4 )^4] - 1 TAE = 0.1038 TAEtrimestral = 10.38% Para capitalizacin diaria, m = 360 perodos TAE = [( 1 + 0.10/360 )^360] - 1 TAE = 0.1025 TAEdiaria= 10.51% (4) Cul es el valor futuro de $100 despus de tres aos con capitalizacin semestral de 10%? Y con capitalizacin trimestral? VP = $100 n = 3 aos r = 0.10 TAEsemestral = 0.1025 VF = VP (1+TAE)^n VF = 100 (1+0.1025)^3 VF = $134.01

Elaborado por Wafun Jorge Ho Kong (1997-0727) Perodo acadmico 1-2012-2013

MG-713-T-001 Gestin Financiera Prof. Sterling Jimnez R.

Prctica No. 2

TAEtrimestral = 0.1038 VF = 100 (1+0.1038)^3 VF = $134.49 i. La tasa anual efectiva ser siempre igual que la tasa simple (cotizada)? Explique. Siempre lo ser con la nica condicin de que la capitalizacin se anual. j. (1) Cul es el valor final del ao 3 de la siguiente corriente de flujos de efectivo si la tasa de inters cotizada es 10%, con capitalizacin semestral?

VFA(m) = PA{[(1+r)^m-1]/r} PA = $100 Para capitalizacin semestral r = 0.10 / 2 = 0.05 m = n * 2 = 3 * 2 = 6 perodos VFA(6) = 100 {[(1+0.05)^6 1]/0.05} VFA(6) = $680.19 (2) Cul es el VP de la misma corriente? VPA(n) = PA [ (1-{1/[(1+r)^n]}) / r ] VPA(6) = 100 [ (1-{1/[(1+0.05)^6]}) / 0.05 ] VPA(6) = $507.57 (3) La corriente es una anualidad? En los casos el monto a pagar es equivalente en todos los perodos. (4) Una regla importante es que nunca debe mostrar una tasa simple sobre una lnea de tiempo o usarla en calculadoras a menos que se cumpla qu condicin? (sugerencia: piense en la capitalizacin anual, cuando rSIMPLE = TAE = rPER.) Qu estara mal con sus respuestas de las preguntas (1) y (2) si usara la tasa simple de 10% en vez de la tasa peridica rSIMPLE / 2 = 10% / 2 = 5%? A menos de que se cumpla que la tasa cotizada es realmente la misma tasa anual equivalente, es decir, que sea capitalizado anualmente. Si se usara la tasa simple en las respuestas de las preguntas (1) y (2), estara mal la cantidad de perodos ajustados. a. (1)

Elaborado por Wafun Jorge Ho Kong (1997-0727) Perodo acadmico 1-2012-2013

MG-713-T-001 Gestin Financiera Prof. Sterling Jimnez R.

Prctica No. 2

Ao 1 2 3

Inicio del Balance Anual C $ $ $ 1,000.00 697.89 365.56

Anualidad (A) A = C [ i / (1(1/(1+i)^n)) ] $ 402.11 $ 402.11 $ 402.11

Interes (I) =C*i $100.00 $ 69.79 $ 36.56

Pago a Capital (PC) $ $ $ =A-I 302.11 332.33 365.56

Saldo restante = C - PC $ 697.89 $ 365.56 $ 0.00

(2) Cul es el gasto anual en intereses para el prestatario y el ingreso anual en intereses anual para el prestamista durante el ao 2? $69.79 tanto para el prestatario como para el prestamista. k. Suponga que el 1 de enero deposita $100 en una cuenta que paga una tasa de inters simple o cotizada de 11.33463%, con el inters sumado (compuesto) diariamente. Cunto tendr en su cuenta el 1 de octubre o despus de nueve meses? C = $100 i = 11.33463 / 100 / 360 = 0.000314851 n = 9 * 30 = 270 S = C (1+i)^n S = 100 ( 1 + 0.000314851 ) ^ 270 S = $ 108.87 l. Ahora suponga que deja su dinero en el banco durante 21 meses. Por tanto, el 1 de enero deposita $100 en una cuenta que paga una tasa de inters anual efectiva de 12%. Cunto habr en la cuenta el 1 de octubre del ao siguiente?

C = $100 i = 12 / 100 = 0.12 n = 21 / 12 = 1.75 S = C (1+i)^n S = 100 ( 1 + 0.12 ) ^ 1.75 S = $ 121.94

Elaborado por Wafun Jorge Ho Kong (1997-0727) Perodo acadmico 1-2012-2013

MG-713-T-001 Gestin Financiera Prof. Sterling Jimnez R.

Prctica No. 2

m. Suponga que alguien ofreci venderle un pagar que requiere un pago de $1 000 dentro de 15 meses a partir de hoy. La persona ofrece venderle el pagar en $850. Usted tiene $850 en un depsito temporal en el banco (instrumento de ahorros) que paga una tasa simple de 6.76649 con capitalizacin diaria, lo cual es una tasa de inters anual efectiva de 7%; y planea dejar este dinero en el banco a menos que compre el pagar. El pagar no tiene riesgo, por lo que est seguro de que se pagar a tiempo. Debe comprar el pagar? Revise la decisin de tres maneras: 1) comparando su valor futuro si compra el pagar contra dejar el dinero en el banco, 2) comparando el VP del pagar con su actual inversin en el banco y 3) comparando la TAE sobre el pagar con el de la inversin bancaria. 1) VPcta = $850 r = 0.0676649 n = 15 * 30 = 450 VFcta = VPcta[(1+r/n)^n] VFcta = 850[(1+0.0676649/450)^450] VFcta = $909.50 VFpagar = $1,000 VFcta = $909.50 < VFpagar = $1,000 VFcta < VFpagar Adquirir el pagar es una buena decisin. 2) VFpagar = $1,000 r = 0.0676649 n = 450 VPpagar = VFpagar/[(1+r/n)^n] VPpagar = 1000/[(1+0.0676649/450)^450] VPpagar = $934.58 VPcta = $850 VPpagar = $934.58 > VPcta = $850 VFpagar > VFcta Adquirir el pagar es conveniente. 3) rpagar = ? VP = $850 VF = $1,000 n = 450 das

Elaborado por Wafun Jorge Ho Kong (1997-0727) Perodo acadmico 1-2012-2013

MG-713-T-001 Gestin Financiera Prof. Sterling Jimnez R.

Prctica No. 2

VF = VP (1+r)^n 1000 = 850 (1+r)^450 1000 / 850 = (1+r)^450 (1.18)^(1/450) = 1 + r r = 1.00036122 1 r = 0.00036122 TAEpagar = [(1+r)^360 ] - 1 TAEpagar = [(1+0.00036122)^360 ] - 1 TAEpagar = 0.1388 TAEcta = 7% TAEpagar = 13.88% > TAEcta = 7% La tasa de inters anual efectiva del pagar es mayor que la de la cuenta del banco. n. Suponga que el pagar estudiado en el inciso n tena un costo de $850, pero requera cinco pagos trimestrales de $190 cada uno, con el primer pago a efectuarse en tres meses en vez de $1 000 al cabo de 15 meses. Sera una buena inversin para usted? VPcta = $850 r = 0.0676649 n = 15 * 30 = 450 VFcta = VPcta[(1+r/n)^n] VFcta = 850[(1+0.0676649/450)^450] VFcta = $909.50 VFpagar = $190 * 5 pagos trimestrales = $950 VFcta = $909.50 < VFpagar = $950 VFcta < VFpagar Adquirir el pagar es una buena inversin.

10

Elaborado por Wafun Jorge Ho Kong (1997-0727) Perodo acadmico 1-2012-2013