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FUNDAO INSTITUTO CAPIXABA DE PESQUISAS EM CONTABILIDADE, ECONOMIA E FINANAS FUCAPE

FERNANDO DRAGO LORENCINI

TRATAMENTO CONTBIL DO GRUPO DIFERIDO FRENTE A MP 449/2008 (LEI 11.941/2009) PELAS EMPRESAS LISTADAS NA BOVESPA

VITRIA 2010

FERNANDO DRAGO LORENCINI

TRATAMENTO CONTBIL DO GRUPO DIFERIDO FRENTE A MP 449/2008 (LEI 11.941/2009) PELAS EMPRESAS LISTADAS NA BOVESPA

Dissertao apresentada ao Programa de PsGraduao em Cincias Contbeis da Fundao Instituto Capixaba de Pesquisas em Contabilidade, Economia e Finanas (FUCAPE), como requisito parcial para obteno do ttulo de mestre em Cincias Contbeis - Nvel profissionalizante. Orientador: Prof. Dr. Fbio Moraes da Costa

VITRIA 2010

Dedico esse trabalho a minha esposa, Schennia pelo carinho, apoio e compreenso.

AGRADECIMENTOS
Ao orientador, Professor Doutor Fbio Moraes da Costa, pelo incentivo e ensinamentos transmitidos durante no somente a realizao desse trabalho, mas por todo tempo que durou esse curso. Aos professores do mestrado, em especial, professores Marcelo Sanches Pagliarussi, Aridelmo Teixeira, Fernando Caio Galdi, Valcemiro Nossa, Arilton Teixeira, pela competncia e cordialidade que sempre tiveram. A todos os meus amigos, em especial aos que conheci durante o mestrado, Renato, Vinicius, Erimar e Celso. A meus pais Gilmar e Aparecida, pelo carinho e incentivo que sempre proporcionaram. Ao Conselho Regional de Contabilidade (CRC) , pelo convnio firmado com a FUCAPE que viabilizou recursos para a realizao desse curso e ao ento presidente Joo Alfredo de Souza Ramos, ao qual externo minha admirao pelo exemplo profissional. A todos, meus sinceros agradecimentos.

RESUMO
Este estudo verificou escolhas contbeis adotadas por empresas listadas na Bovespa, que em 31/12/2008 possuam saldo no grupo diferido. A utilizao do diferido foi restringida pela Lei 11.638/2007 e, logo aps, a Medida Provisria 449/2008 extinguiu esse grupo que at ento subdividia o ativo. Essa pesquisa toma como base uma das escolhas contbeis que surgiram com a vigncia da MP 449/2008 (baixar ou manter o saldo do diferido at o final da amortizao). Na busca por determinantes da escolha, foram testadas entre outras, as variveis: possuir ou no nvel diferenciado de governana corporativa; possuir ou no American Depositary Receipt (ADR); ser ou no auditado por BigFour; remunerar ou no seus administradores com base nos lucros; ter ou no reserva de reavaliao de bens, bem como o tamanho do saldo do diferido a ser tratado. Com a aplicao do modelo Logit a partir de uma amostra composta por 148 empresas, verificou-se que as variveis de governana corporativa; ser ou no auditado por BigFour e tamanho do saldo do diferido, so estatisticamente significantes. Considerando essas trs variveis, h indcios que empresas que possuem nvel diferenciado de governana corporativa optaram por baixar o saldo residual do ativo diferido, ao contrrio de empresas auditadas por BigFour. A varivel de controle relacionada ao tamanho do saldo residual do ativo diferido apresentou indcios de que as empresas optaram por no efetuar a baixa de valores relativamente maiores. Concluiu-se assim, que essas variveis so determinantes que influenciaram na escolha contbil das empresas. Palavras chave: Lei 11.638/2007. Medida Provisria 449/2008. Diferido. Escolhas Contbeis.

ABSTRACT

This study verified accounting choices adopted by companies listed on Bovespa, that on 31/12/2008 owned balance in the group referred. The use of deferred was restricted by the law 11.638/2007 and, right after, the Provisional Measure 449/2008 extinguished this group that until then subdivided the asset. This research was developed based on one of the accounting choices that arose with the PM 449/2008 validity (to lower or maintain the balance deferred by the end of the amortization). In the search for the choices determinants, were tested among others, the variable of possessing or not differentiable level of corporate governance; possessing or not American Depositary Receipt (ADR); being or not audited by BigFour, remunerate or not its administrators based on the profits; having or not assets reavaluation reserves, as well as the balance size of the deferred to be treated. With the Logit model application from a sample composed by 148 companies, were verified that the variable of corporate governance; being or not audited by BigFour and size of deferred balance are statistically meaningful. Whereas that among the three variables, there are traces that companies which differentiated level of corporate governance chose to lower the residual balance of the asset referred in contrast to companies audited by BigFour. The variable control related to the size of the residual balance of deferred presented evidence that companies chose to not make the low of values relatively higher. It was concluded therefore that these variables are determinants that influenced in accounting choice of companies. Keywords: Law 11.638/2007. Provisional Measure 449/2008. Deferred. Accounting Choice.

LISTA DE TABELAS
TABELA 1 - FREQUNCIA DA VARIVEL DE EC................................................... 38 TABELA 2 - FREQUNCIA DA VARIVEL DE GC .................................................. 38 TABELA 3 - FREQUNCIA DA EC DE BAIXA - EMPRESAS COM GC ................... 39 TABELA 4 - FREQUNCIA DA VARIVEL ADR ...................................................... 39 TABELA 5 - FREQUNCIA DA VARIVEL PR......................................................... 40 TABELA 6 - FREQUNCIA DA VARIVEL BIGFOUR ............................................. 40 TABELA 7 - ESTIMAO DO MODELO LOGIT ....................................................... 41 TABELA 8 - RESULTADOS DO MODELO LOGIT.................................................... 41

SUMRIO
1 2 INTRODUO ..................................................................................................... 8 REFERENCIAL TERICO ................................................................................ 13 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 ESCOLHAS CONTBEIS .................................................................................... 13 GERENCIAMENTO DE RESULTADOS ................................................................... 16 NORMAS INTERNACIONAIS DE CONTABILIDADE IFRS ....................................... 17 UTILIZAO DO ATIVO DIFERIDO ....................................................................... 20 DISCLOSURE .................................................................................................. 21 VARIVEIS DE ANLISE A BAIXA OU NO DO DIFERIDO ......................................... 24 Nveis diferenciados de Governana Corporativa ............................ 25 Participao de administradores nos lucros. ................................... 27 Emissora ou no de American Depositary Receipt (ADR) .............. 28 Auditoria ............................................................................................... 29 Tamanho do diferido ........................................................................... 30 Reavaliao de Bens do Ativo Imobilizado ....................................... 31 Endividamento ..................................................................................... 32

2.6.1 2.6.2 2.6.3 2.6.4 2.6.5 2.6.6 2.6.7 3

METODOLOGIA ................................................................................................ 33 3.1 3.2 INSTRUMENTOS DE COLETA DE DADOS .............................................................. 34 MODELO ECONOMTRICO ................................................................................ 36

ANLISE DOS DADOS ..................................................................................... 38 4.1 4.2 ANLISE DA FREQUNCIA E ESTATSTICA DESCRITIVA ......................................... 38 ANLISE DA REGRESSO LOGIT ........................................................................ 40

5 CONCLUSO ........................................................................................................ 44 REFERENCIAS ......................................................................................................... 47

1 INTRODUO
Com o objetivo de identificar caractersticas que podem influenciar nas escolhas contbeis das empresas, esta pesquisa analisa a escolha contbil relacionada ao tratamento contbil do saldo do diferido diante da adoo da Medida Provisria 449/2008 (convertida na Lei 11.941/2009) que alterou a Lei 11.638/2007. As mudanas nas normas brasileiras de contabilidade tm sido motivadas pela crescente demanda de informaes contbeis por parte de seus usurios (investidores internacionais, bancos, analistas e outros) no sentido de entenderem e analisarem melhor as demonstraes contbeis das companhias transnacionais, assim como pelo aumento significativo das fuses e aquisies das empresas nos ltimos anos (CAMBRIA, 2008). Lopes e Tukamoto (2007), sobre a comparabilidade entre demonstraes contbeis em diferentes normas, citam o caso da Daimler-Benz. Em 1993, para haver a possibilidade da companhia negociar ADRs na New York Securities Exchange, NYSE, foi preciso refazer suas demonstraes contbeis segundo os USGAAP (Princpios Contbeis Norte-Americanos). Com isso, houve uma diferena de US$ 1,370 milho entre as normas alems e as normas contbeis dos Estados Unidos. A companhia apresentou um lucro de US$ 370 milhes nas normas de seu pas e um prejuzo de US$ 1 milho segundo os USGAAP. Segundo esse fato, a adoo de diferentes normas contbeis pode acarretar relevantes discrepncias entre os nmeros contbeis, prejudicando a sua anlise e a tomada de decises afirmam Lopes e Tukamoto (2007, p. 88).

Farah et al, (2009, p. 21), afirmam que desde 2001, com a reestruturao do International Accouting Standards Committee (IASC) e a criao do International Accouting Standards Board (IASB), o IASB passou a revisar as normas internacionais e emitir novas, de modo a formar um conjunto de normas contbeis a ser adotado para direcionar e padronizar a forma como as empresas abertas europias deveriam preparar e divulgar suas demonstraes financeiras. A comunidade europia estabeleceu o ano de 2005 como o ano para adoo integral pela primeira vez das Normas Internacionais de Relatrios Financeiros. No Brasil, as mudanas na legislao brasileira, especialmente a introduzida pela Lei 11.638/2007, aproximou as normas brasileiras s normas internacionais de contabilidade e, de acordo com Geron (2008), foi dado um grande passo para a adoo das normas internacionais pelo mercado brasileiro. Essa Lei passou a vigorar a partir de 1 de janeiro de 2008, alterando de forma significativa tpicos de natureza contbil da Lei 6.404/76. Aps a promulgao da Lei 11.638/2007, as normas emitidas pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) passaram a ser obrigatoriamente convergentes s normas internacionais de contabilidade.
O ano de 2008 foi marcado como sendo um dos mais relevantes em relao evoluo das tcnicas contbeis no Brasil, assim como do processo de harmonizao das prticas locais s Normas Internacionais de Contabilidade, ou IFRSs (MACIEL, 2009 p.8).

Um dos pontos alterados pela nova legislao foi estrutura do balano patrimonial, que entre outras mudanas dividiu o ativo permanente em investimento, imobilizado, intangvel e diferido. O ativo diferido, como parte do ativo permanente era at ento utilizado para o registro de gastos que contribussem para a formao do resultado de mais de um exerccio social e amortizadas na medida em que as receitas esperadas sejam produzidas. No Brasil, esse grupo sofreu alguns lanamentos atpicos a sua

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natureza como, por exemplo, o diferimento de prejuzos de valorizao cambial ocorridos em 1999 e posteriormente em 2001. Com a implantao da Lei 11.638/2007 manteve-se apenas classificado no diferido as despesas pr-operacionais e os gastos de reestruturao que contribuiriam, efetivamente, para o aumento do resultado de mais de um exerccio social e que no configurassem to-somente uma reduo de custos ou acrscimo na eficincia operacional. Em dezembro de 2008 foi editada a Medida Provisria 449 que, entre outras alteraes, extinguiu o grupo diferido com a diviso do ativo no circulante em realizvel a longo prazo, investimentos, imobilizado e intangvel. Essa MP tambm incluiu o Art. 299-A na Lei 6.404/1976, estabelecendo que os saldos existentes em 31/12/2008 classificados no ativo diferido que, pela sua natureza, no possam ser alocados a outro grupo de contas, podero permanecer no ativo sob essa classificao at sua completa amortizao. Posteriormente a Medida Provisria 449/2008 foi convertida na Lei 11.941/2009, mantendo-se as regras estabelecidas anteriormente. Aps a publicao da MP 449/2008, o Comit de Pronunciamentos Contbeis emitiu o Pronunciamento Tcnico CPC 13 que trata da Adoo Inicial da Lei n. 11.638/2007. A aplicao desse pronunciamento tornou-se obrigatria para as companhias abertas com a publicao da deliberao CVM N 565, em 17 de dezembro de 2008. Nele ficou estabelecido que os gastos ativados que no possam ser reclassificados para outros grupos de ativos, devem ser baixados no balano de abertura, na data de transio, mediante o registro do valor contra lucros ou prejuzos acumulados, lquido dos efeitos fiscais, ou mantidos nesse grupo at sua completa amortizao.

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Dessa forma, a adoo inicial da MP 449/2008 e o pronunciamento tcnico CPC 13 a ser adotado trouxe para as companhias uma nova escolha contbil entre duas opes igualmente vlidas. As escolhas contbeis so definidas por Fields et al (2001) como decises cujo principal objetivo influenciar o resultado do sistema contbil. Em sua definio os autores afirmam que as escolhas no s incluem as demonstraes financeiras como tambm as questes regulatrias e de impostos. Para Francis (2001), a definio para escolhas contbeis dada por Fields et al (2001) expansiva em vrias dimenses. Uma das dimenses se d pela escolha entre regras igualmente aceitas, como por exemplo, PEPS versus UEPS, mtodos de depreciao normal versus depreciao acelerada. Entendemos que a escolha contbil objeto deste estudo se enquadra perfeitamente na dimenso avaliada por Francis (2001) por se tratar de escolha contbil igualmente aceita. Conforme j foi dito, em 31 de dezembro de 2008, as empresas que possuam saldo no ativo diferido, aps efetuarem a reclassificao puderam optar em baixar ou manter at o final da amortizao. Diante desse contexto, essa pesquisa tem como propsito investigar o seguinte problema: Quais as caractersticas das empresas listadas na Bovespa que optaram por baixar os saldos classificados no ativo diferido ou manter at o final da amortizao? Assim, esse estudo verifica a escolha contbil das empresas da amostra por meio de seus balanos e principalmente suas notas explicativas. A partir dessa informao foram levantadas as variveis com potencial para interferir ou direcionar a escolha contbil. Os dados levantados relativos s variveis independentes

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classificam as empresas com as seguintes caractersticas: possuir ou no nvel diferenciado de Governana Corporativa; remunerar ou no administradores com base nos lucros; ser ou no emissora de ADR; ser ou no auditada por BigFour e; possuir ou no reserva de reavaliao de imobilizado. Tambm foram testadas as variveis de nvel de endividamento e tamanho do diferido passvel de escolha. Esse estudo foi aplicado s empresas brasileiras que em 31 de dezembro de 2007, ano anterior aplicao da medida provisria, mantinham saldo no grupo diferido e restringe-se em analisar empresas listadas na Bovespa que apresentaram na publicao do balano de 2007, saldo nas contas do grupo diferido. A avaliao foi feita com base no saldo publicado no final de 2008, bem como no saldo anterior e, principalmente, nas notas explicativas em busca do tratamento dispensado ao saldo existente no grupo em questo. Os resultados obtidos por meio da aplicao do modelo Logit de regresso sugerem que as variveis de governana corporativa, ser ou no auditado por BigFour e tamanho do saldo do diferido, so estatisticamente significantes indicando que essas variveis so determinantes que influenciaram na escolha contbil das empresas.

2 REFERENCIAL TERICO

2.1 ESCOLHAS CONTBEIS

De acordo com Paulo (2007), a informao contbil influenciada por critrios alternativos de mensurao e evidenciao, fazendo com que o administrador possa escolher entre normas e prticas permitidas pela regulamentao contbil. A natureza das escolhas contbeis descrita por Fields et al (2001) como: Escolhas entre regras igualmente aceitas; julgamentos e estimativas requeridas por alguns sistemas contbeis; decises estratgicas de disclosure; decises do momento de reconhecimento e; atividades de lobby. Fields et al (2001) definem escolhas contbeis como:
Qualquer deciso cujo principal objetivo a influncia (na forma ou substncia) no resultado do sistema contbil de uma maneira particular, incluindo no s as demonstraes financeiras publicadas de acordo com os GAAP, mas tambm retornos de impostos e questes regulatrias. 1 (Fields et al, 2001, p. 256, traduo nossa)

Essa definio ampla deixa claro que nem todas as escolhas contbeis envolvem gerenciamento de resultados. Para os Fields et al (2001), as escolhas contbeis por parte dos gestores so influenciadas por trs proxies tratadas como imperfeies do mercado que so: Custos de agncia; Assimetria de informao e; Externalidades.

An accounting choice is any decision whose primary purpose is to influence (either in form or substance) the output of the accounting system in a particular way, including not only financial statements published in accordance with GAAP, but also tax returns and regulatory filings (Fields et al, 2001, p. 256).

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Custos de agncia: O relacionamento de agncia definido por Jensen e Meckling (1976) como um contrato no qual o principal contrata outra pessoa, o agente, para desempenhar tarefas em seu favor, lhe delegando poderes para tomada de decises. Se as partes agem em prol da maximizao de suas utilidades pessoais, forte a razo para que o agente, no cumprimento de suas funes, nem sempre priorize o interesse do principal. Os custos para alinhar os interesses so chamados custos de agncia. Fields et al (2001) dividem custos de agncia em duas questes contratuais: remunerao de executivos e bond covenants. A primeira se refere remunerao dos executivos. Hendriksen et al (2009, p. 143) afirmam que gestores de empresas que possuem planos de bnus com base em resultado, tm um incentivo claro para aumentar esse nmero contbil, seja manipulando as regras de clculo ou ainda escolhendo as regras que lhes favoream. Com essa mesma interpretao Watts e Zimmerman (1986, p. 208), afirmam:
Ceteris paribus, administradores recompensados com base nos resultados contbeis, possuem incentivo por fazer escolhas que antecipem lucro 2 contbil e, por consequente, sua remunerao. (traduo nossa)

A segunda questo contratual dos custos de agncia se refere a bond covenants. Muitas clusulas em emisses de ttulos de dvida estipulam que certos ndices financeiros devem permanecer acima de determinado nvel. Dessa forma, segundo Hendriksen et al (2009, p. 143), a administrao tambm tem incentivo para transferir lucros de perodos futuros para o perodo corrente, reduzindo assim o quociente entre capital de terceiros e o capital prprio. Assimetria informacional: ocorre, segundo Hendriksen et al (2009, p. 139) quando nem todos os estados so conhecidos por ambas as partes e, assim, certas
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Ceteris paribus, managers of firms with bonus plans are more likely to choose accounting procedures that shift reported earnings from future periods to the current (Watts e Zimmerman, 1986, p. 208).

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consequncias no so por elas consideradas. Como afirma Goulart (2008) a assimetria de informaes dada uma vez que os gestores possuem amplo conjunto de informaes para a tomada de decises diferentemente dos usurios externos da informao contbil que dependem da divulgao de informaes para construir uma base fundamentada para sua tomada de decises. Bartov et al (1996) afirmam que estudos anteriores demonstram que a maior assimetria de informaes entre os participantes do mercado se traduz em maiores custos de transao e menor liquidez para as aes de negociao da empresa, elevando a taxa de retorno exigida e baixando os preos de suas aes. No entanto, Fields et al (2001) afirmam em seu estudo que no h indcios que uma maior divulgao tem como resultado inequvoco uma reduo do custo de capital, gerenciamento de resultados e eficincia de mercado. Externalidades: Relacionadas principalmente a impostos, onde os

administradores tendem a escolhas que objetivam postergar o pagamento dos mesmos; e, regulao, onde setores menos regulados teriam mais escolhas discricionrias. De acordo com Francis (2001), a definio para escolhas contbeis dada por Fields et al (2001) expansiva em vrias dimenses. Uma delas a natureza do tomador de deciso. No apenas o gestor tratado como responsvel por escolhas e sim todos os grupos que podem de certa forma influenciar a tomada de deciso contbil, como por exemplo, os auditores, membros do comit de auditoria. Outra dimenso da definio se d pela escolha entre regras igualmente aceitas, como por exemplo, PEPS versus UEPS, mtodos de depreciao normal versus depreciao acelerada.

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2.2 GERENCIAMENTO DE RESULTADOS

Martinez (2001), define gerenciamento de resultados contbeis, ou earnings management, como a alterao proposital (intencional) dos resultados contbeis dentro dos limites legais, dadas a discricionariedade e a flexibilidade permitidas pelas normas e prticas contbeis, visando ao alcance de motivao particular. Lopes e Tukamoto (2007, p. 86) afirmam:
Essa prtica contribui para o aumento da assimetria informacional ao mascarar a verdadeira performance da empresa atravs de seus nmeros, podendo induzir os diversos agentes a tomarem decises inadequadas.

A manipulao das informaes contbeis pode ser definida como a utilizao das aes discricionrias por parte dos administradores para alterar a interpretao da realidade econmica e financeira da empresa. Segundo Stolowy e Breton (2004), essa prtica motivada pelas possibilidades de transferncias de riqueza entre a companhia e a sociedade (custos polticos), fontes de recursos (custo de capital) ou para os prprios administradores (planos de compensao). Sendo assim as duas primeiras situaes tentam beneficiar a empresa e seus proprietrios,

diferentemente do que ocorre na ltima situao. Para Healy e Wahlen (1999, p. 368):
Gerenciamento de resultados ocorre quando os administradores usam do julgamento sobre as informaes financeiras e atividades operacionais para alterar relatrios contbeis, com o intuito de iludir alguns investidores sobre o desempenho econmico da companhia ou para influenciar resultados contratuais que dependam dos nmeros contbeis informados. (traduo 3 nossa)

No Brasil, temas relacionados ao gerenciamento de resultados tm motivado pesquisas, como por exemplo, Perlingeiro (2009) que estudou os fatores que afetam
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Definition: Earnings management occurs when managers use judgment in financial reporting and in structuring transactions to alter financial reports to either mislead some stakeholders about the underlying economic performance of the company or to influence contractual outcomes that depend on reported accounting numbers. Healy e Wahlen (1999, p. 368)

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as escolhas contbeis no que tange ao gerenciamento de resultados na contabilizao de derivativos em instituies financeiras. Foram testadas as variveis de tamanho, origem de capital, nveis diferenciados de Governana Corporativa e acompanhamento por analistas. Nos resultados encontrados pela autora as evidncias empricas demonstraram a ausncia de prticas relacionadas ao gerenciamento de resultados, a partir de escolhas contbeis.

2.3 NORMAS INTERNACIONAIS DE CONTABILIDADE IFRS

A globalizao da contabilidade est inserida basicamente em um contexto de reduo de barreiras comerciais entre as naes e de captaes de recursos internacionais, dada a globalizao da economia mundial. A informao contbil se tornou mais importante para decises de investidores e para gesto de administradores. Almeida (2007) afirma que diferenas entre as normas brasileiras e internacionais dificultam a anlise e a comparao das sociedades entre diversos pases, principalmente da situao financeira e do desempenho, e aumentam ainda mais as criticas que os usurios fazem das demonstraes financeiras. Os usurios tem a expectativa de que as informaes sejam transparentes, confiveis, objetivas, relevantes e comparveis em nvel internacional com outras sociedades. Em 1973, organismos profissionais de contabilidade da Alemanha, Austrlia, Canad, Estados Unidos da Amrica, Frana, Irlanda, Japo, Mxico, Holanda e Reino Unido criaram o International Accounting Standards Committee (IASC), que uma fundao independente sem fins lucrativos com o objetivo de formular e publicar, de modo totalmente independente, um novo padro de normas contbeis

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internacionais que pudesse ser mundialmente aceito. Os pronunciamentos emitidos pelo IASC foram chamados de IAS. Em 1997, dentro da estrutura do IASC foi criado o comit tcnico chamado Standing Interpretations Committee (SIC), responsvel pelas publicaes de interpretaes contbeis, objetivando esclarecer as dvidas dos usurios. Em 2001, foi criado o International Accounting Standards Board (IASB) para assumir as responsabilidades tcnicas do IASC de melhorar a estrutura tcnica de formulao e validao dos novos pronunciamentos contbeis internacionais a serem emitidos, os quais foram denominados IFRS (International Financial Reporting Standards). Em dezembro do mesmo ano, o nome do SIC foi alterado para International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC). Este Comit passou a ser responsvel pela publicao, a partir de 2002, de todas as interpretaes sobre o conjunto de normas internacionais, denominadas IFRIC. Na Europa todas as companhias listadas passaram a adotar obrigatoriamente as normas em IFRS para a publicao de suas demonstraes financeiras consolidadas a partir do ano de 2005. Em funo da necessidade da convergncia internacional das normas contbeis, bem como a centralizao na emisso de normas dessa natureza, em outubro de 2005 o Conselho Federal de Contabilidade criou por meio da Resoluo CFC n 1.055/2005, o Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC). A resoluo define o objetivo do CPC, sendo:
Art. 3. O Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) tem por objetivo o estudo, o preparo e a emisso de Pronunciamentos Tcnicos sobre procedimentos de Contabilidade e a divulgao de informaes dessa natureza, para permitir a emisso de normas pela entidade reguladora brasileira, visando centralizao e uniformizao do seu processo de produo, levando sempre em conta a convergncia da Contabilidade Brasileira aos padres internacionais.

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O CPC formado pelas entidades: Associao Brasileira das Companhias Abertas (ABRASCA), Associao dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais (APIMEC NACIONAL), Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa), Conselho Federal de Contabilidade, Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuarias e Financeiras (FIPECAFI) e Instituto dos Auditores

Independentes do Brasil (IBRACON). Alm das entidades que compem o CPC, so sempre convidados a participar dos trabalhos os representantes do Banco Central do Brasil (BACEN), Comisso de Valores Mobilirios (CVM), Secretaria da Receita Federal e Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP). A elaborao e publicao de Demonstraes Financeiras Consolidadas em IFRS passar a ser obrigatria a partir de 31/12/2010 para as instituies financeiras conforme comunicado do Banco Central do Brasil. Essa regra passou a valer tambm em relao s Companhias Abertas Brasileiras uma vez que a Comisso de Valores Mobilirios publicou a obrigatoriedade por meio da Instruo CVM n. 457. Por sua vez, a Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP) emitiu a Circular Susep n. 357, de 26/12/2007, exigindo a preparao e publicao de

Demonstraes Financeiras Consolidadas em IFRS, a partir de 31/12/2010. Como j foi dito, em dezembro de 2007 foi sancionada a Lei n 11.638. Essa nova Lei contbil que introduziu princpios de IFRS na contabilidade brasileira alm de permitir, por meio da incluso do Art. 10-A na Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976, que a CVM, o BACEN e demais rgos e agncias reguladoras pudessem celebrar convnio com entidade, composta majoritariamente por contadores, que tenha por objeto o estudo e a divulgao de princpios, normas e padres de contabilidade e de auditoria, podendo, no exerccio de suas atribuies

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regulamentares, adotar, no todo ou em parte, os pronunciamentos e demais orientaes tcnicas emitidas.

2.4 UTILIZAO DO ATIVO DIFERIDO

Os ativos diferidos caracterizam-se por serem ativos que sero amortizados por apropriao s despesas (ou aos custos), no perodo de tempo em que estiverem contribuindo para a formao do resultado da empresa. Compreendem despesas incorridas durante o perodo de desenvolvimento, construo e implantao de projetos, anterior a seu incio de operao. Incluem as despesas ocorridas com a implantao de projetos mais amplos de sistemas e mtodos, com reorganizao futura desses saldos diferidos por meio de receitas que venham cobrir os custos e despesas futuras e gerem margem para atender a amortizao desses diferidos e depreciao dos bens do imobilizado correspondentes. No incluem bens corpreos, pois esses devem ser classificados no Imobilizado. Representam, muitas vezes, gastos cuja contabilizao seria como despesas operacionais (IUDCIBUS et al, 2003). Em relao ao tratamento dado informao contbil no ano de 1999, o Governo Federal, atravs da MP 1.835-5/1999 (transformada na Lei n 9.816/1999), permitiu que, opcionalmente, as empresas efetuassem o diferimento das perdas decorrentes do ajuste ocorrido com a variao cambial. Para isso, as empresas poderiam registrar, em conta do ativo diferido, o resultado lquido negativo decorrente do ajuste dos valores em reais de obrigaes de crditos efetuados em virtude de variao nas taxas de cmbio ocorrida no primeiro trimestre de 1999, devendo ser amortizado razo de 25%, no mnimo, por

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ano-calendrio a partir do prprio ano de 1999. Esse diferimento tinha um efeito exclusivamente sobre as demonstraes contbeis, pois para fins de apurao de imposto de renda e contribuio social sobre o lucro, deveria ser integralmente reconhecido no primeiro trimestre de 1999 (para empresas com regime de apurao trimestral pelo lucro real) ou no ano-calendrio de 1999 (regime de apurao anual). A Deliberao CVM n 294/1999 tambm permitiu o procedimento, excepcional, de postergar a transio pelo resultado da variao lquida negativa decorrente das perdas cambiais, ocorridas no primeiro trimestre de 1999 e estabeleceu que referidas perdas deveriam ser amortizadas linearmente em at quatro anos, a partir do exerccio de 1999. Durante o segundo semestre de 2001, houve novamente uma acentuada desvalorizao da moeda nacional em relao moeda estrangeira e, novamente o Governo Federal, atravs da MP 03/2001 (convertida na Lei n 10.305/2001), facultou s empresas, que no estivessem submetidas s regras do Banco Central do Brasil (BACEN), o diferimento das perdas cambiais ocorridas.

2.5 DISCLOSURE

Verrechia (2001), assim como Healy e Papelu (2001), apresentam o disclosure como uma soluo para os problemas de assimetria informacional descrita por Akerlof (1970). Gomes e Niyama (1996) afirmam que o disclosure se refere a qualidade das informaes de carter econmico e financeiro que sejam teis aos usurios da contabilidade influenciando de alguma forma a tomada de decises dos mesmos. Dessa forma, o disclosure est ligado diretamente aos objetivos da contabilidade.

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Dantas et al (2004) afirmam que, para as demonstraes contbeis adquirirem a caracterstica de utilidade, devem conter as informaes necessrias para uma adequada interpretao da situao econmico-financeira da entidade. Essa relevncia foi testada no Brasil por Sarlo Neto et al (2005) que investigou se as informaes contidas nas demonstraes contbeis e divulgadas ao mercado estariam refletidas nos preos das aes, demonstrando a utilidade do modelo contbil. O resultado de sua pesquisa evidenciou a relevncia. Dessa forma, Dantas et al (2004) afirmam que existe similaridade entre a abrangncia do disclosure e a definio de transparncia, deixando claro que evidenciao no significa apenas divulgar, mas divulgar com qualidade, oportunidade e clareza. Assim, o disclosure est vinculado ao atendimento das

caractersticas qualitativas da informao contbil, buscando torn-la mais til e aumentando a capacidade de avaliao preditiva do usurio. A mudana das normas e procedimentos contbeis demanda das empresas uma maior evidenciao de informaes relativas adoo inicial dessas novas regras. Em se tratando da escolha contbil em relao ao saldo do grupo diferido, as empresas, em sua grande maioria, apresentaram em suas respectivas notas explicativas o procedimento adotado, com fez, por exemplo, a companhia So Paulo Alpargatas S.A. Abaixo um trecho da nota explicativa publicada pela companhia:
Representado substancialmente por despesas pr-operacionais, deduzidos da amortizao acumulada, a qual calculada pelo mtodo linear. Conforme previso do artigo 36 da Medida Provisria 449/08 a Companhia e suas controladas avaliaram a composio dos gastos registrados no diferido e reclassificaram os valores de custo e amortizao acumulada aplicveis para as contas do imobilizado e intangvel, sendo que o saldo remanescente em 31 de dezembro de 2008, composto por gastos properacionais, o qual ser mantido no ativo e continuar sendo amortizado at que seja totalmente realizado.

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Com escolha semelhante, empresas como, por exemplo, a Hypermarcas, optou por manter o saldo e fez a divulgao em nota explicativa utilizando-se inclusive de um quadro para melhor demonstrar o valor reclassificado.
Conforme permitido pela Medida Provisria 449/08, o saldo remanescente do ativo diferido em 31 de dezembro de 2008, que no pde ser alocado ao ativo imobilizado e intangvel, permanecer no ativo diferido sob essa classificao at sua completa amortizao, porm sujeito anlise peridica de sua recuperao.

Empresas, como por exemplo, a Companhia de Bebidas das Amricas AmBev, por terem efetuado a baixa, demonstraram os ajustes contra lucros acumulados como demonstrado no quadro abaixo:
Resumo dos ajustes Consolidado (a) Ajustes contra lucros acumulados (a.1) Instrumentos financeiros avaliados ao valor justo pela aplicao do conceito de contabilidade de hedge (a.2) Baixa de ativo diferido (a.3) Pagamentos baseados em aes (a.4) Imposto de renda e contribuio social diferidos (a.5) Efeito equivalncia patrimonial da lei 11638/07 das controladas QUADRO 1: NOTA EXPLICATIVA Fonte: AmBev

(292.540) (260.528) (102.521) (53.610) 125.530 (1.411)

A empresa ainda apresentou em nota explicativa dando conta de que: O saldo residual do ativo diferido, que no pde ser reclassificado para outras contas do balano patrimonial, foi, em 1 de janeiro de 2008, baixado contra a conta de lucros acumulados. Na amostra analisada, houveram ainda quatro casos de empresas que aps efetuarem a reclassificao optaram por baixar parte do diferido que no se caracterizavam como despesas pr operacionais conforme definido pela Lei 11.638/2007 mantendo o restante. Foram elas: Aracruz Celulose S/A; B2W Companhia Global do Varejo; Braskem S.A. e; Inepar. A B2W descreveu o procedimento adotado da seguinte maneira:
Avaliou os ativos registrados em 31 de dezembro de 2008 no imobilizado, intangvel e diferido para impairment e concluiu que no era requerido

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nenhum ajuste; (...) Manteve, conforme facultado pela Medida Provisria n449/08, para amortizao durante o prazo dos benefcios auferidos e considerando sua efetiva recuperabilidade (sujeito a teste de impairment), certos os gastos registrados no Ativo Diferido, referentes a despesas properacionais. Outros gastos que no se caracterizavam como properacionais foram analisados e quando aplicveis reclassificados para o Imobilizado e Intangvel. Aqueles que no atenderam a estas caractersticas foram registrados como despesas do exerccio quando incorridos em 2008 e contra lucros acumulados quando referentes ao saldo existente em 31 de dezembro de 2007.

J a companhia Braskem esclareceu:


Os saldos dos ativos diferidos, existentes em 31 de dezembro de 2006, relativos, principalmente, ao gio por expectativa de rentabilidade futura no valor de R$ 1.017.073 (R$ 1.531.019 - consolidado) foram reclassificados para o grupo do ativo intangvel. Os demais saldos no valor de R$ 158.880 (controladora e consolidado) foram baixados contra a conta de prejuzos acumulados em 31 de dezembro de 2006, permanecendo no ativo diferido apenas os gastos pr-operacionais que sero mantidos at sua realizao total por meio de amortizao ou baixa contra resultado.

Diferentemente da companhia Braskem e de outras, que informaram o valor e a conta contbil para o qual a reclassificao ocorreu percebeu-se nessa pesquisa que parte das empresas, limitaram-se apenas a informar que efetuou a reclassificao dos saldos para outros grupos no sendo possvel identificar a destinao exata desse saldo reclassificado.

2.6 VARIVEIS DE ANLISE A BAIXA OU NO DO DIFERIDO

Pesquisas que tratam de escolhas contbeis, e especificamente as que trabalham com gerenciamento de resultados, como por exemplo, Perlingeiro (2009), Paulo (2007), Rodrigues (2006), Silveira (2006) testaram diversas variveis, dentre as quais destacamos as relacionadas a nveis de governana corporativa, programas de bnus para administradores e impostos, sendo essas trs ltimas motivadas pelas questes levantadas por Watts e Zimmerman (1986), j discutidas anteriormente. A seguir, apresentamos uma breve descrio das variveis que so testadas neste trabalho.

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2.6.1 Nveis diferenciados de Governana Corporativa Dado o problema de agncia, a governana corporativa definida de forma genrica, como mecanismos ou princpios que governam o processo decisrio dentro de uma empresa (CARVALHO, 2002, p.19). Andrade et al (2007, p.138), afirmam que os processos e os objetivos de alta gesto que se observam nas corporaes podem ser reunidos em quatro grupos: guardi de direitos das partes com interesses em jogo nas empresas; sistema de relaes pelo qual as sociedades so dirigidas e monitoradas; estrutura de poder que se observa no interior das corporaes e; sistema normativo que rege as relaes internas e externas das companhias. O Instituto Brasileiro de Governana Corporativa (IBGC), rgo criado no Brasil com a principal meta de contribuir para otimizar a governana corporativa nas empresas, apresenta a seguinte definio:
Governana Corporativa o sistema pelo qual as organizaes so dirigidas, monitoradas e incentivadas, envolvendo os relacionamentos entre proprietrios, Conselho de Administrao, Diretoria e rgos de controle. As boas prticas de Governana Corporativa convertem princpios em recomendaes objetivas, alinhando interesses com a finalidade de preservar e otimizar o valor da organizao, facilitando seu acesso a recursos e contribuindo para sua longevidade. (IBGC, 2009, p.19)

De acordo com Carvalho (2003), diante da importncia de uma boa governana corporativa para o desenvolvimento do mercado de capitais, os mecanismos de adeso voluntria aparecem como uma alternativa mais factvel, uma vez que normas legislativas para o aumento dos direitos dos minoritrios sempre encontram srios obstculos polticos. O Novo Mercado, criado em 2000 como um segmento especial de listagem no mercado principal da Bovespa um exemplo desse tipo de mecanismo voluntrio.

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Inicialmente devido magnitude das mudanas necessrias para adeso, principalmente no que tange a composio do capital das empresas, o Novo Mercado foi visto com grande receio por alguns emissores e intermedirios. Santana (2008, p.11) afirma que para garantir que as companhias, principalmente j listadas, tivessem um caminho a percorrer em direo ao patamar de governana corporativa demandado pelos investidores, foram criados dois nveis intermedirios entre o mercado tradicional da Bovespa e o Novo Mercado, os Nveis Diferenciados de Governana Corporativa 1 e 2 para que funcionem como degraus, facilitando a adaptao gradual das companhias j listadas nos casos em que a migrao direta para o nvel mximo no seja considerada vivel. Segundo Aguiar et al, (2004) buscou-se por meio do lanamento do Novo Mercado e dos Nveis Diferenciados de Governana Corporativa 1 e 2, dar maior transparncia ao mercado de capitais como forma de atrair investidores e, por conseguinte, aumentar o volume de transaes. A expectativa era de que empresas que se adaptassem s novas regras teriam melhores preos por suas aes e, como consequncia, maior retorno sobre o patrimnio lquido, alm de, ao longo do tempo terem custos de captao reduzidos. Cardoso (2005) investigou se a intensidade dos accruals diferente para empresas cujos nveis de governana corporativa certificado pela Bovespa em comparao as que no so. O perodo analisado compreendeu observaes entre 1997 e 2004. Os resultados sugerem que a diferena no estatisticamente significante surgindo assim necessidade de refletir sobre os incentivos e contraincentivos exercidos sobre o mercado de capitais sobre os diferentes grupos de empresas, com relao s escolhas contbeis.

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Em um estudo emprico com companhias abertas brasileiras no perodo entre 2003 e 2004, Ramos et al (2006) investigaram se boas prticas de governana corporativa minimizam o gerenciamento de resultados. Os resultados indicam que as empresas do novo mercado, nveis 1 e 2, apresentam uma menor variabilidade dos accruals discricionrios quando comparada quelas que no aderiram aos programas. Silveira (2006) no verificou evidncias, com uma amostra compreendendo o perodo de 1995 a 2004, de que companhias abertas listadas nos nveis 1 e 2 de governana corporativa na Bovespa, que remuneram seus administradores por meio de opes de aes, apresentam evidncias de maiores nveis de gerenciamento de resultados. A presente pesquisa verificou se empresas com nveis de governana corporativa diferenciada: Novo Mercado, Nveis 1 e 2, apresentam comportamento semelhante na escolha contbil exercida sobre o saldo remanescente do diferido no balano de 2008. A expectativa que esse grupo de empresas tenha maior incentivo a facilitar a comparabilidade entre seus nmeros contbeis com o de empresas internacionais, optando pela baixa do saldo do diferido, e assim, reduzindo as divergncias de tratamento contbil.

2.6.2 Participao de administradores nos lucros.

Conforme discutido, autores como Watts e Zimmerman (1986, p. 208) assim como Hendriksen et al (2009, p. 143) afirmam que administradores recompensados com base nos resultados, possuem elevado incentivo claro para aumentar esse

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nmero contbil, seja manipulando as regras de clculo ou ainda escolhendo as regras que lhes favoream. No caso especfico da baixa do saldo do diferido, no h impacto imediato no lucro contbil do exerccio de 2008, uma vez que qualquer que seja a opo, baixar contra lucros ou prejuzos acumulados, ajustando ao patrimnio lquido ou manter at o final da amortizao no transita pelas contas de resultado. A diferena est no impacto positivo que o resultado sofrer nos exerccios seguintes, uma vez que a amortizao do saldo diferido, para empresas que baixaram diretamente no patrimnio lquido no continuar existindo. Dessa forma, espera-se que empresas que remuneram seus administradores com base no lucro contbil, sejam incentivadas a efetuar a baixa do saldo do diferido, aumentando assim o resultados dos perodos seguintes onde ocorreria a amortizao.

2.6.3 Emissora ou no de American Depositary Receipt (ADR)

Lopes e Tukamoto (2007) estudaram o gerenciamento de resultados comparando companhias abertas brasileiras emissoras de ADRs e no emissoras de ADRs. Os resultados encontrados pelos autores no apresentaram mdias estatisticamente significantes que indicasse diferenas no nvel de gerenciamento de resultados entre demonstraes de companhias emissoras de ADRs e das companhias no emissoras de ADRs. Silveira et al (2004) afirmam que a submisso a estruturas regulatrias necessrias a adequao s prticas de governana corporativa exigidas pela Securities and Exchange Commission (SEC) para o lanamento de ttulos de empresas brasileiras no mercado norte-americano, podem aumentar a visibilidade

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da empresa. Considerando que tais empresas possuem suas demonstraes publicadas em BRGAAP e, com o lanamento de ADR, publicadas tambm em USGAAP, a comparao entre os resultados fica mais evidente, semelhante ao caso j citado da Daimler-Benz no lanamento de ADR. Assim, como o grupo diferido inexiste nas normas americanas, empresas emissoras de ADRs seriam incentivad as a baixar o saldo desse grupo, fazendo com que o tratamento contbil seja o mesmo (no reconhecido como ativo) independente da norma contbil de cada pas.

2.6.4 Auditoria

Almeida et al (2007) investigaram a relao entre empresas de capital aberto auditadas pelas consideradas BigFour (Deloitte Touche Tohmatsu, Ernst & Young, KPMG e PricewaterhouseCoopers) e demais empresas de auditoria possuem diferena significante nos accruals discricionrios das firmas auditadas. Os resultados encontrados sugerem que empresas auditada pelas BigFour possuem menor grau de accruals discricionrios em relao as demais, sugerindo a capacidade para mitigar prticas de earnings management. Azevedo e Costa (2008) verificaram o efeito da mudana da firma de auditoria no gerenciamento de resultados das companhias abertas brasileiras. Os resultados do trabalho sugerem que no possvel afirmar que sempre que exista troca da firma de auditoria h necessariamente reduo no nvel de gerenciamento de resultados nas empresas brasileiras. Com tudo, Azevedo (2007) verificou evidncias estatisticamente significantes de que a troca da firma de auditoria diminuiu o nvel de gerenciamento de resultados das empresas brasileiras.

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Com a afirmao de que os escndalos contbeis ocorridos no mercado internacional ocasionaram uma crescente valorizao das prticas de governana corporativa, destacando entre elas o fortalecimento do papel do Conselho de Administrao e a reformulao dos servios das empresas de auditoria independente, Martinez (2008) investigou como as caractersticas do Conselho de Administrao e da firma de auditoria independente esto correlacionadas com a propenso para a prtica de earnings management no Brasil. Os resultados encontrados pelo autor indicaram uma maior permissividade das empresas de auditoria nacionais prtica de earnings management, em relao as de origem internacional. Identificando fatores internos e externos empresa que influenciam a prtica do gerenciamento de resultados inibindo-o ou estimulando-o, Lopes e Tukamoto (2007) apresentaram em quadro que a qualidade da auditoria inibe essa prtica.
A qualidade da auditoria, representada pelo tamanho e a especializao da empresa de auditoria (participao do auditor na indstria e a participao da indstria na carteira de clientes do auditor), quesitos que convergem para as chamadas BigFour, atuam como fator inibidor do gerenciamento.

Espera-se nesta pesquisa que o comportamento das empresas auditadas pelas consideradas BigFour, seja diferente do comportamento de empresas auditadas pelas demais firmas de auditoria.

2.6.5 Tamanho do diferido

Watts e Zimmerman (1986) afirmam que a evidenciao das informaes nas grandes empresas, causadas por sua visibilidade, podem resultar em custos polticos potenciais. Altos lucros, por exemplo, podem chamar desfavorvel ateno de rgos reguladores, entidades de classe, imprensa, entre outros.

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Neste trabalho, considera-se a varivel tamanho do diferido medido pela diviso do saldo passvel de escolha contbil dividido pelo ativo total da empresa, pois entendeu-se que dependendo de sua expressividade, a escolha contbil adotada traria maiores impactos nos nmeros contbeis. Devido ao impacto da escolha, espera-se que quanto maior o saldo maior o incentivo para que as empresas optassem por mant-lo at o final da amortizao.

2.6.6 Reavaliao de Bens do Ativo Imobilizado

Outra alterao importante introduzida com a implantao da Lei 11.638/2007 foi a eliminao da reavaliao espontnea de bens. O tratamento contbil dado ao saldo da reserva de reavaliao, conforme o pronunciamento tcnico CPC 13, semelhante ao tratamento dado ao saldo do ativo diferido. A pesquisa realizada por Schvirck et al (2008) buscou identificar o perfil econmico das empresas que fazem reavaliao de ativos e de empresas que no adotam tal prtica. A concluso do autor que empresas que no fazem reavaliao possuem melhores indicadores econmico-financeiros do que empresas que fazem reavaliao do seu ativo imobilizado. Os resultados da pesquisa de Schvirck (2006) sobre as prticas da reavaliao no Brasil apontam para indcios do uso especulativo da reavaliao, em situaes onde a empresa beneficia-se com o procedimento. Uma vez que empresas que reavaliam o seu ativo imobilizado o fazem de forma a aumentar o valor desse grupo, espera-se que empresas que adotam tal prtica optem por manter o saldo do ativo diferido. Para efeito de amostragem foram

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selecionadas as empresas que possuam saldo na conta de reserva de reavaliao no ano imediatamente anterior (2007).

2.6.7 Endividamento

A proporo entre o uso de capital de terceiros e o uso de capital prprio na estrutura de financiamento dada por uma srie de fatores internos e externos empresa. Silva (2008), analisou as determinantes e as consequncias econmicas das escolhas das prticas contbeis sob a tica da hiptese dos Covenants Contratuais. Os resultados sugerem que no existem evidncias significativas de mudanas de prticas voluntrias oportunistas para evitar a violao dos covenants contbeis e que os administradores adotam aes reais que impactam o fluxo de caixa da companhia. Watts e Zimmerman (1986) definem a hiptese de endividamento no sentido que, quanto maior o nvel de endividamento (divida/patrimnio lquido) da companhia, maior a probabilidade do administrador fazer escolhas contbeis que transfiram resultados de perodos futuros para o perodo corrente. Espera-se, de modo geral, que quanto maior a relao de endividamento (dvida/patrimnio lquido) menor a possibilidade da escolha contbil por baixar o saldo restante do ativo diferido. Essa escolha faria com que o indicador de endividamento apresentasse um resultado pior se comparado ao obtido com a escolha de manter o diferido at o final da amortizao.

3 METODOLOGIA

Essa pesquisa analisa a escolha contbil realizada pelas empresas frente s alteraes introduzidas na Lei contbil brasileira, no que se refere ao saldo existente no grupo diferido aps efetuadas as reclassificaes obrigatrias. A presente pesquisa utiliza a abordagem positiva. Essa abordagem descrita por Iudcibus et al (2004, p. 31) como aquela que procura descrever como a contabilidade , entender por que assim e prever comportamentos. Ainda segundo Iudcibus et al (2004), a teoria positiva procura estabelecer hipteses que devem ser testadas, antes de chegar a concluses parciais. As hipteses, estabelecidas com base nos elementos amostrais, so testadas por meio de regresses. Em algumas aplicaes da regresso linear simples ou mltipla, a varivel dependente expressa por uma varivel nominal, expressa por duas categorias (somente dois valores). Segundo Martins (2001), para esses casos, uma boa aproximao o uso da regresso logstica que permite o uso de um modelo de regresso para se calcular (prever) a probabilidade de um evento particular, com base em um conjunto de variveis independentes que podem ser numricas ou no. Segundo Hair et al (2006), a regresso logstica uma forma especializada de regresso que formulada para prever e explicar uma varivel binria, e no uma medida dependente numrica. Ainda segundo Hair et al (2006), quando as suposies bsicas de ambos so atendidas, a regresso logstica e a anlise discriminante oferecem resultados preditivos e classificatrios comparveis e

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empregam medidas diagnsticas semelhantes, porm, a regresso logstica pode acomodar variveis no-mtricas por meio da codificao em varivel dicotmicas. Com essas consideraes, foi aplicado o modelo Logit de regresso linear mltipla para avaliar a contribuio de cada varivel explicativa para estimar a varivel dependente dummy (baixar ou no o diferido). As variveis independentes estudadas so as seguintes: possui ou no nvel diferenciado de Governana Corporativa; participao ou no nos lucros pelos administradores; emissora ou no de ADR; auditado ou no por BigFour; tamanho do diferido; possuir ou no reserva de reavaliao de imobilizado e; endividamento.

3.1 INSTRUMENTOS DE COLETA DE DADOS

Por no existir uma base de dados que contivesse todas as informaes necessrias para esse estudo, foi necessrio construir uma base de dados prpria. Contudo, a maior parte das informaes foi obtida por meio do software Economtica utilizando como filtro principal empresas no financeiras listadas na Bovespa em 12/2007 que possuam saldo no grupo diferido. Em contraponto, a anlise foi efetuada de acordo com a publicao dos balanos de 2008. Assim, empresas que por qualquer motivo no publicaram seus balanos foram excludas da amostra. Mesmo sendo possvel obter a informao no software Economtica, dados relativos varivel sobre empresas que possuem programas de American Depositary Receipt (ADR) foram coletadas por meio do site da bolsa de Nova York. Esse procedimento foi adotado pelo cuidado para que no houvesse nenhuma

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empresa que tenha emitido ADR aps o balano de 2008, o que prejudicaria a anlise. As notas explicativas das demonstraes contbeis, essenciais para a identificao do tratamento dado ao grupo diferido, objeto deste estudo, foram obtidas por meio das Demonstraes Financeiras Padronizadas (DFP)

disponibilizadas pela CVM assim como pela Bovespa, local em que os dados foram coletados. As variveis que tratam da empresa de auditoria, informao sobre nveis diferenciados de Governana Corporativa, bem como a informao sobre empresas que remuneram seus administradores com base no lucro foram obtidas por meio das Informaes Anuais (IAN) arquivadas na CVM, tambm disponibilizada pela Bovespa. A partir da amostra inicial, foram analisadas as notas explicativas das 226 empresas que possuam saldo no grupo diferido no balano do ano de 2007 e cujas informaes do balano de 2008 estavam disponveis. A anlise preliminar separou as empresas em dois grupos: Grupo 1: empresas que em 12/2008, aps efetuadas as reclassificaes obrigatrias, mantinham saldo no diferido passvel de escolha contbil; Grupo 2: empresas que em 12/2008, no possuam saldo, seja por amortizao total no decorrer do exerccio, seja por motivo de reclassificao obrigatria do saldo total. Considerando que todas as empresas foram obrigadas ao procedimento de reclassificao das contas do grupo diferido e que o saldo restante poderia ser baixado ou mantido at o final de sua amortizao, conforme j discutido, a base de dados formada somente com empresas com saldo aps reclassificao como

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descrito no Grupo 1 do pargrafo anterior, totalizou 148 empresas. Demais empresas (grupo 2) foram excludas da amostra. A partir dessa amostra, novamente houve a separao em dois grupos: empresas que mantiveram o diferido e; empresas que baixaram o diferido. Entre essas empresas, apenas quatro efetuaram, depois da reclassificao, a baixa de parte do diferido que, por sua caracterstica no pode ser mantida at o final da amortizao e, o restante, com caracterstica compatvel com a classificao no grupo diferido foi mantido. Exemplo disso ocorreu com a empresa Braskem, j citada que efetuou a reclassificao dos valores relativos ao gil por expectativa de rentabilidade futura, manteve os gastos pr-operacionais no ativo diferido e efetuou a baixa contra lucros acumulados do saldo restante. Devido a baixa ter sido efetuada no por escolha, e sim por imposio legal, esse grupo foi considerado nessa pesquisa no grupo de empresas que mantiveram o diferido.

3.2 MODELO ECONOMTRICO

Nessa pesquisa, a varivel dependente formada por um grupo de empresas que optaram entre duas escolhas contbeis vlidas e, dessa forma os dados foram organizados utilizando-se de variveis dummy, que, segundo Levine et al (2005) permite considerar as variveis explanatrias categricas como parte do modelo de regresso. Se uma dada varivel explanatria categrica possui duas categorias, ento somente uma varivel dummy ser necessria para representar as duas categorias. (Levine et al 2005, p. 568)

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A varivel dummy para a Escolha Contabil - EC foi definida como: 0, se a EC foi de baixar o saldo do diferido e; 1 se a EC foi manter o saldo do diferido at o final de sua amortizao. Por meio da regresso proposta, formulou-se no Quadro 2 a relao de construtos e proxies das variveis utilizadas na formulao das hipteses do modelo Logit de regresso linear mltipla a serem testadas neste estudo:
Sinal esperado

Varivel EC (Dependente) GC (Independente) PR (Independente)

Denominao Escolha Contbil Nvel de Governaa Corporativa Participao dos Administradores no Resultado American Depositary Receipt Auditoria Tamanho do Diferido Reserva de Reavaliao

Construtos Empresas que baixaram x empresas que manteram o saldo do diferido Empresas que possuem nveis diferenciados de GC Empresas onde seus administradores possuem participao nos lucros Papel emitido e negociados na bolsa de Nova York Empresas auditadas pelas consideradas BigFour Relao do Saldo do Ativo Diferido/Ativo Total em 2008 Possui ou no saldo em 12/2007 saldo na conta de reserva de reavaliao Endividamento medido por: (dvida/patrimnio lquido)

Proxy Varivel dummy: D=0 - baixar D=1 - manter

Baixa (-)

Varivel dummy: D=0 - no possui D=1 - possui Varivel dummy: D=0 - no remunera D=1 - remunera Varivel dummy: D=0 - no emissora de ADR D=1 - emissora de ADR Varivel dummy: D=0 - no auditada por big4 D=1 - auditada por big4 Resultado da relao entre o saldo do ativo diferido pelo ativo total em 2008 Varivel dummy: D=0 - No possui saldo D=1 - Saldo maior que zero Resultado da relao entre a dvida total pelo patrimnio lquido em 2008

Baixa (-)

ADR (Independente) BIGFOUR (Independente) TD (controle) REAV (independente) ENDIV (independente)

Baixa (-)

Baixa (-)

Manter (+)

Manter (+)

Endividamento

Manter (+)

QUADRO 2: VARIVEIS Fonte: Elaborado pelo autor

4 ANLISE DOS DADOS

4.1 ANLISE DA FREQUNCIA E ESTATSTICA DESCRITIVA

No intuido de conhecer o comportamento das empresas em relao escolha contbil (EC), a Tabela 1 apresenta a distribuio de frequncias da varivel dependente. Do total de 148 empresas que, na aplicao do disposto na MP 449/2008 possuam saldo passvel de escolha, 93 empresas (63%) optaram por manter o saldo e 55 empresas (37%) efetuaram a baixa do saldo contra a conta do patrimnio lquido.
TABELA 1 - FREQUNCIA DA VARIVEL DE EC

Dummy (EC) Baixou Manteve Total


Fonte: Elaborada pelo autor

Frequncia 55 93 148

Percentual % 37% 63% 100%

Em relao varivel independente de Governana Corporativa (GC), 42% do total da amostra, composta por empresas que possuem nvel diferenciado de Governana Corporativa como pode-se observar na Tabela 2.
TABELA 2 - FREQUNCIA DA VARIVEL DE GC

Dummy (GC) Possui No Possui Total

Frequncia 62 86 148

Percentual % 42% 58% 100%

Fonte: Elaborada pelo autor

Considerando que a expectativa em relao aos resultados desta pesquisa so de que empresas que possuem nvel diferenciado de governana corporativa teriam incentivos a fim de optar pela escolha contbil de baixa do saldo do diferido,

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conforme discutido anteriormente, a Tabela 3 apresenta a frequncia relativa a escolha desse subgrupo composto pelo total de empresas listadas na Bovespa que, em 31/12/2008, possuam simultaneamente nvel diferenciado de Governana Corporativa e que possuam saldo no ativo diferido passvel de escolha contbil. Ainda em relao varivel independente de Governana Corporativa, se considerarmos apenas o grupo de empresas que optaram pela baixa do diferido, podemos observar que, mesmo sendo menor o nmero de empresas na amostra que possuem nvel diferenciado de governana corporativa, conforme tabela 2, esse grupo representa a maioria (51%) do total de empresas que optaram pela baixa do saldo do diferido conforme Tabela 3.
TABELA 3 - FREQUNCIA DA EC DE BAIXA - EMPRESAS COM GC

Dummy (GC) Possui No Possui Total


Fonte: Elaborada pelo autor

Baixou 28 27 55

Percentual % 51% 49% 100%

A Tabela 4, as medidas de frequncia da varivel independente ADR, 23 empresas (16%) so emissoras de ADR e 125 (84%) no so emissoras de ADR.
TABELA 4 - FREQUNCIA DA VARIVEL ADR

Dummy (ADR) Possui No Possui Total

Frequncia 23 125 148

Percentual % 16% 84% 100%

Fonte: Elaborada pelo autor

Conforme apresentado na Tabela 5 medidas de frequncia da varivel independente sobre a participao dos administradores no resultados, apontam que 86 empresas, 58% do total, no remuneram seus administradores com base nos lucros.

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TABELA 5 - FREQUNCIA DA VARIVEL PR

Dummy (PR) Remunera No Remunera Total

Baixou 62 86 148

Percentual % 42% 58% 100%

Fonte: Elaborada pelo autor

A Tabela 6 apresenta a frequncia das companhias auditadas por empresas de auditoria BigFour, dando conta de que 64% das empresas que compem a amostra so auditadas por empresas de auditoria do grupo das BigFour.
TABELA 6 - FREQUNCIA DA VARIVEL BIGFOUR

Dummy (PR) Auditada por BigFour No Auditada por BigFour Total


Fonte: Elaborada pelo autor

Baixou 95 53 148

Percentual % 64% 36% 100%

4.2 ANLISE DA REGRESSO LOGIT

Neste trabalho utilizou-se a tcnica de regresso Logit para identificar a chance relativa das companhias tratarem de forma semelhante o saldo do grupo diferido, com base nas variveis independentes. A regresso analisada foi obtida com base nas seguintes variveis: Governana Corporativa (GC); possui ou no ADR (ADR); remunera ou no seus administradores com base no lucro (PR); ou no auditada por BigFour (BIGFOUR); mantinha ou no saldo de reserva de reavaliao em 2007 (REAV); tamanho do diferido, medido pela diviso do saldo a tratado em 12/2008 pelo ativo total e (TD); endividamento (divida/patrimnio lquido) (ENDIV). Na equao 1 demonstrado o modelo Logit de regresso linear mltipla proposto que expressa a relao causal entre a varivel dependente, escolha

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contbil,

que

consiste

na

varivel

explicada,

as

respectivas

variveis

independentes ou explicativas:
EQUAO 1 - MODELO

EC t 0 1GCt 2 PRt 3 ADRt 4 BIGFOURt 5TDt 6 REAVt 1 7 ENDIVt

Os resultados esto apresentados nas Tabelas 7 e 8 a seguir:


TABELA 7 - ESTIMAO DO MODELO LOGIT Numero de Observaes 148 Fonte: Elaborada pelo autor Prob > Chi2 0.0004 Pseudo R2 0.1346

TABELA 8 - RESULTADOS DO MODELO LOGIT EC GC PR ADR BIGFOUR TD REAV Coef. -1.030 0.172 -0.259 1.469 33.136 0.498 Std. Err 0.434 0.380 0.503 0.456 16.353 0.432 Z -2.37 0.45 -0.51 3.22 2.03 1.15 0.18 P>|z| 0.018 0.652 0.607 0.001 0.043 0.249 0.861

ENDIV 0.000 0.000 Fonte: Elaborada pelo autor

Onde: EC = Escolha contbil; GC = Nvel diferenciado de governana corporativa; ADR = American Depositary Receipt; PR = Participao dos administradores no lucro das companhias; BIGFOUR = Auditoria realizada por BigFour; TD = Tamanho do saldo do diferido tratado; REAV = Saldo na conta de reserva de reavaliao em 2007; DIV = Endividamento (dvida/patrimnio lquido).

Conforme apresentado na tabela 8, as variveis GC e BigFour apresentaramse estatisticamente significantes ao nvel de 5% atravs do P>|Z|. Contudo, ao contrrio da primeira, a varivel BigFour est positivamente relacionada. Dessa forma, os testes mostram que existem evidncias que empresas que possuem nveis diferenciados de governana corporativa tiveram comportamento semelhante por baixar o saldo do diferido confirmando a expectativa desta pesquisa, enquanto

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empresas auditadas por BigFour optaram em manter o saldo at o final de sua amortizao, comportamento que no era o esperado. A outra varivel que apresentou-se estatisticamente significante, conforme a tabela 8, foi a relacionada ao tamanho do saldo diferido tratado (TD), apresentandose positivamente significante aos nveis de 5%. Dessa forma, entendemos que a tendncia da escolha contbil foi influenciada pelo valor a ser tratado, sendo que a opo por manter o saldo se deu em valores relativamente maiores, conforme esperado. Em relao a essa varivel (TD) a expectativa de que empresas com saldo relativamente maiores optariam por manter o saldo residual do ativo diferido ao contrrio de empresas com saldos relativamente menores, se confirmou, conforme descrito acima. Entendemos que essa varivel essencial, pois para um possvel gerenciamento de resultados, necessrio que os valores objeto de escolha sejam relevantes a ponto de causarem impacto, por exemplo, no ndice de endividamento da empresa, ou ainda no resultado de exerccios seguintes onde a amortizao do saldo seria (ou no) realizada, dependendo da escolha contbil. O resultado estatisticamente significante, apresentado pela varivel (GC) que contempla empresas com nveis diferenciados de governana corporativa na Bovespa, indica que empresas desse grupo optaram de forma geral a optar pela baixa do saldo do diferido. Os resultados obtidos por Ramos et al (2006) em estudo que relacionou a boas prticas governana corporativa indica que empresas do novo mercado e nveis 1 e 2, apresentam uma menor variabilidade dos accruals discricionrios quando comparadas quelas que no aderiram aos programas. Como a adeso a nveis diferenciados de governana corporativa na Bovespa um mecanismo voluntrio, entende-se que empresas fazem a adeso buscam, entre

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outros fatores, uma maior transparncia ao mercado de capitais como forma de atrair investidores e por consequncia, aumentando o volume de transao, como afirmam Aguiar et al (2004). Dessa forma, a opo por baixar o saldo do diferido, apresentada nos resultados dessa pesquisa pode indicar um comportamento relacionado a aproximao da norma adotada pela companhia com a aplicada em IFRS, no que se refere a inexistncia de diferimento de despesas pr-operacionais entre outras. A varivel ADR no apresentou significncia com margens de confiana de 10% na amostra estudada. Dessa forma no h indcios que empresas desse grupo amostral tiveram comportamento influenciado por essa varivel independe. Na presente pesquisa a expectativa era de que empresas que possuem ADR teriam comportamento semelhante optando pela escolha de baixar o saldo do diferido uma vez que essa escolha aproximaria os nmeros obtidos em BRGAAP aos obtidos em USGAAP. O tamanho da amostra, (23 empresas da amostra possuem ADR) conforme apresentado na tabela 4, pode ser o motivo para que os resultados no apresentassem significncia estatstica. Duas outras variveis que no apresentaram significncia nos testes. A primeira, PR, relacionada participao nos resultados pelos administradores. Esse resultado pode ter sido ocasionado pelo fato de que o impacto no lucro por essa escolha ocorrer somente nos exerccios seguintes, que, em tese ser maior para empresas que baixaram o saldo, uma vez que no contabilizaro a despesa com a amortizao desse saldo. A segunda varivel a REAV. Na amostra 50 empresas mantinham no incio do ano de 2008 saldo de reserva de reavaliao, sendo que 32 optaram por manter o saldo do diferido. Ainda assim no foi possvel obter indcios nos testes que as variveis esto relacionadas.

5 CONCLUSO
Nessa ultima dcada, em decorrncia do desenvolvimento do mercado de capitais, da convergncia internacional das normas, da ampliao das pesquisas acadmicas e dos cursos de ps graduao, da criao do CPC e o fortalecimento do IASB, grandes mudanas tm sido movidas na contabilidade (NIYAMA et al, 2009). A Lei 11.638/2007 trouxe significativas mudanas nas normas contbeis adotadas no Brasil. At essa data essas normas dadas pela Lei 6.404/76 pouco tinha sido alterada no que se refere normas e procedimentos contbeis. Esse trabalho analisa uma dessas mudanas iniciada pela Lei 11.638/2007. Quase um ano aps a lei ter entrado em vigor, a Medida Provisria 449/2008, posteriormente convertida em lei (Lei 11.941/2009), efetuou mais uma alterao na legislao contbil no que se refere a extino do grupo diferido. A partir de ento, no sendo mais possvel a incluso de novos valores no referido grupo e o saldo que ali estava devendo ser reclassificado e, ao que no couber reclassificao, baixado contra lucros acumulados ou ainda mantido at o final de sua amortizao. Com uma amostra de 226 empresas que representam a totalidade das companhias listadas na Bovespa que em 12/2007 possuam saldo no diferido, essa pesquisa identificou que dentre elas, 148 empresas aps efetuarem as

reclassificaes por exigncia legal dos valores ali contabilizados possuam saldo passvel de escolha no referido grupo. Esse trabalho se props a estudar caractersticas das empresas que pudessem ter influenciado de alguma forma na deciso sobre o tratamento desse saldo. Foram testadas as variveis de empresas que possuem nvel diferenciado de governana corporativa, se possui aes

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negociadas na bolsa de Nova York, empresas que remuneram seus administradores com base no lucro, empresas auditadas por BigFour, empresas com saldo na conta de reavaliao e tamanho do saldo do ativo diferido dividido pelo ativo total.

Os resultados do conta que as variveis de governana corporativa, auditoria realizada por BigFour e o tamanho do diferido so determinantes que influenciaram na escolha contbil adotada pelas companhias.

varivel

de

governana

corporativa

apresentou-se

negativamente

correlacionada, sugerindo que, tudo mais constante, empresas que possuem nvel diferenciado, seja nvel 1, nvel 2 ou Novo Mercado optaram por baixar o saldo remanescente. Esse resultado confirmou a expectativa dessa pesquisa, que considerou que empresas com nvel diferenciado de governana corporativa seriam incentivadas a efetuar a baixa do saldo do diferido, pois essa escolha aproximaria os nmeros contbeis com o de empresas internacionais, facilitando assim a comparabilidade entre elas. No foi testado por essa pesquisa o impacto dessa escolha na aproximao dos nmeros contbeis calculados em diferentes GAAPs. O incentivo desses nmeros tem base nas caractersticas e objetivos da implantao e adoo voluntria das companhias aos nveis diferenciados de Governana Corporativa. O mesmo incentivo era esperado para empresas que possuem ADR, o que no se obteve resultados estatisticamente significantes suficientes para haver indcios de influencias nas escolhas contbeis de empresas desse grupo.

A varivel relacionada a empresas auditadas por BigFour apresentou-se positivamente correlaciona, sugerindo que empresas com essa caracterstica optaram pela manuteno do saldo. Recentes pesquisas realizadas no Brasil como,

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por exemplo, Martinez (2008) cujo resultado indica um menor grau de permissividade de prticas de earnings management por empresas de auditoria de origem internacional em relao aquelas de origem nacional, ou ainda Almeida et al (2007) com resultados de que empresas auditadas por BigFour possuem diferena significante nos accruals discricionrios em relao as demais. A expectativa dessa pesquisa era de que empresas desse grupo teriam comportamento semelhante por baixar o saldo, como forma de adequao a norma IFRS o que foi contrariamente apresentado no resultado. No foi possvel nessa pesquisa identificar os incentivos que levaram empresas desse grupo a essa escolha.

A varivel de tamanho do diferido, medido pela diviso do saldo do ativo diferido pelo ativo total de 2008 apresentou-se positivamente correlacionada, sugerindo que quanto maior o saldo, maior a probabilidade da escolha ser opo pela manuteno do mesmo. O inverso ocorre com empresas que possuem um menor saldo, cuja probabilidade maior de baixar o referido saldo. Esse comportamento pode ter sido motivado pela relevncia do impacto que seria causado no patrimnio lquido das empresas, e assim, empresas que possuam saldo relativamente menores, poderiam efetuar a baixa sem haver significativo impacto nos ndices, ao contrrio do que poderia ocorrer com o grupo de empresas que possuam saldos objeto de escolha relativamente maiores.

Em resumo, essa pesquisa apresentou resultados mostrando que algumas caractersticas das empresas so determinantes nas escolhas contbeis. Com isso possvel que essas caractersticas tambm sejam determinantes para outras questes como as relacionadas disclosure, maior rapidez na adequao s normas IFRS, gerenciamento de resultados, entre outras.

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