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BANCO DO BRASIL

2013
ATUALIDADES DO S.F.N
Prof: Edgar Abreu e Cssio Albernaz
http://acasadoconcurseiro.com.br/






A CASA DO CONCURSEIRO

Estude com o curso que mais aprovou primeiros colocados nos ltimos concursos.
TRE RJ (2012): Primeiro colocado do estado
TRE PR (2012): Primeiro Colocado do estado
INSS (2012): Primeiro Colocado (Gravata)
CEF 2012: Primeiro colocado nas Microrregies abaixo
1. So Paulo SP;
2. Porto Alegre RS;
3. Cruzeiro do Sul AC;
4. Aracaju SE;
5. Cascavel PR;
6. Patos PB;
7. Osasco - SP;
8. Uruau GO;
9. Jundia; Bacabal MA;
10. Ji-Paran RO;
11. Vitria - ES ;
12. Santarm PA;
13. Teresina PI;
14. Uruguaiana RS;
15. Itumbiara GO;
16. Maring PR;
17. Santo Antonio de Jesus BA;
18. Caxias do Sul RS;
19. Santo ngelo RS;
20. Picos PI;
21. Castanhal PA

ltimo concurso do Banco do Brasil: Primeiro colocado nas Microrregies
abaixo
1. Santo Amaro SP;
2. Varginha BA;
3. Bonito MS;
4. Juiz de Fora MG (PNE);
5. Irec Vitria da Conquista - BA;
6. Jundia SP
7. So Paulo - SP;
8. Jequi BA;
9. Anpolis GO ;
10. Sete Lagoas MS;
11. Pouso Alegre MG;
12. Lins SP;
13. Paraso do Tocantins TO
14. Rio de Janeiro RJ;
15. Cabo Frio RJ;
16. Pelotas RS;
17. Novo Hamburgo RS;
18. Rio Branco AC (2013)
19. Epitaciolndia AC (2013)
20. Sobral CE (2013)
21. Aracaju SE (2013)
22. Cacoal RO (2013)
23. Porto Velho RO (2013)
24. Videira SC (2013)
25. Natal RN (2013)
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 1

SUMRIO
1. NOES GERAIS DE ATUALIDADES DE ECONOMIA PROF. CSSIO ALBERNAZ. ................................................................. 3
1. INTRODUO O QUE UMA PROVA DE ATUALIDADES? .................................................................................................................... 3
2. ECONOMIA MUNDIAL .................................................................................................................................................................. 4
3. PERSPECTIVAS PARA A ECONOMIA MUNDIAL MELHORAM EM 2013 .................................................................................................... 11
4. PERSPECTIVAS DA ECONOMIA CHINESA .......................................................................................................................................... 13
5. SUCESSO DOS BRICS GEROU PROLIFERAO DE ACRNIMOS ECONMICOS ........................................................................................... 15
6. CRISE FINANCEIRA AMERICANA .................................................................................................................................................... 17
7. OBAMA TOMA POSSE E BUSCA ACORDO CONTRA CRISE FISCAL ............................................................................................................ 19
8. EUA APROVAM PROJETO CONTRA "ABISMO FISCAL" E BOLSAS SOBEM .................................................................................................. 21
9. CRISE FINANCEIRA EUROPIA ....................................................................................................................................................... 23
10. O QUE A GRCIA SIGNIFICA ..................................................................................................................................................... 25
11. G-20: POSIO DA GRCIA NO CENRIO DE CRISE EXPE DIVISO E VULNERABILIDADE DA UNIO EUROPEIA.......................................... 27
12. PRESIDENTE DE CHIPRE ANUNCIA PACOTE PARA REATIVAR A ECONOMIA .......................................................................................... 28
13. CHIPRE: FILA NOS BANCOS ...................................................................................................................................................... 29
14. CASO DO CHIPRE NO MODELO PARA OUTROS RESGATES, DIZ BCE .............................................................................................. 30
15. BLOCOS ECONMICOS ........................................................................................................................................................... 30
16. A VENEZUELA E O MERCOSUL ................................................................................................................................................. 32
17. O QUE A CRISE DA UNIO EUROPEIA ENSINA AO MERCOSUL? ....................................................................................................... 33
18. TENDNCIAS DA ECONOMIA BRASILEIRA .................................................................................................................................... 39
19. IPI CONGELADO RENDE ECONOMIA DE AT R$ 2,4 MIL ................................................................................................................ 40
20. INDSTRIA ATRASADA, ECONOMIA ENIGMTICA ......................................................................................................................... 41
21. NO H DESINFLAO GRTIS ................................................................................................................................................. 44
22. INFLAO EM ALTA, CRESCIMENTO PFIO ................................................................................................................................... 45
23. BRASIL TEM A 6 MAIOR ECONOMIA ......................................................................................................................................... 48
24. MESMO 6 ECONOMIA, BRASIL CONTINUA POBRE, DIZ ECONOMISTA DA UNCTAD ............................................................................. 49
25. DESACELERAO DA ECONOMIA FOI MAIOR DO QUE A ESPERADA, MAS AJUDOU BANCO CENTRAL A REDUZIR SELIC .................................. 51
26. INADIMPLNCIA J PRESSIONA TAXAS........................................................................................................................................ 52
27. INFLAO MAIOR PARA QUEM GANHA AT 2,5 SALRIOS ........................................................................................................... 53
28. BB E CAIXA DERRUBAM JUROS PARA ESTIMULAR A ECONOMIA ....................................................................................................... 55
29. OCDE INDICA QUE BRASIL VAI CRESCER ABAIXO DA TENDNCIA ..................................................................................................... 57
30. A CRISE EUROPEIA E O PIBINHO DO BRASIL ................................................................................................................................ 57
31. ECONOMIA: EM MARCHA LENTA, BRASIL PERDE POSTO DE SEXTA ECONOMIA MUNDIAL ...................................................................... 60
32. BRASIL E UE TENTAM ACELERAR INVESTIMENTOS ........................................................................................................................ 62
33. O FIM DA ERA LULA NA ECONOMIA .......................................................................................................................................... 63
34. PARA BRASIL CRESCER, DILMA ACENA COM POLTICA 'PROATIVA' ................................................................................................... 65
2. NOES GERAIS DE ATUALIDADES DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL PROF. EDGAR ABREU. .................................. 67
35. BANCOS TM DE OFERECER SERVIOS GRATUITOS; CONHEA ESTE E OUTROS DIREITOS ....................................................................... 67
36. GOVERNO TORNA PERMANENTE INSTRUMENTO DE CAPTAO DE BANCOS MENORES ......................................................................... 68
37. BC E FGC VIRAM RUS EM AES CONTRA O CRUZEIRO DO SUL .................................................................................................... 69
38. LEONARDO GOMES PEREIRA NOMEADO PRESIDENTE DA CVM .................................................................................................... 71
39. BC CRIA FUNDO PARA GARANTIR DEPSITOS EM COOPERATIVAS DE CRDITO .................................................................................... 71
40. BANCO PBLICO AINDA VAI LIDERAR CRDITO EM 2013 ............................................................................................................... 72
41. BB TEM LUCRO LQUIDO RECORDE NOMINAL DE R$ 12,2 BILHES EM 2012 .................................................................................... 74
42. O PAPEL DOS BANCOS COMUNITRIOS NO PROGRAMA FEDERAL CRESCER ........................................................................................ 79
43. ASCENSO E QUEDA NA BRASILPREV ........................................................................................................................................ 80
44. BANCO DO BRASIL PREV INSTALAO DE ESCRITRIO NA RSSIA .................................................................................................. 82
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 2 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

45. JUROS MAIS BAIXOS, LUCROS MAIS ALTOS .................................................................................................................................. 83
46. ESTUDO REVELA QUE USURIOS DE BANCO BUSCAM SIMPATIA E ATENDIMENTO ................................................................................ 85
47. COPOM: ESPECIALISTAS APONTAM QUE OS JUROS PODERO SER MANTIDOS AT O FIM DO ANO ........................................................... 85
48. CAOA BUSCA NOVO PRAZO PARA COMPRAR O BANCO BVA .......................................................................................................... 87
49. MOODYS REBAIXA NOTAS DE BNDES, BNDESPAR E CAIXA ....................................................................................................... 87
50. A CORRIDA PELA CREDICARD ................................................................................................................................................... 88
51. OFERTA SECUNDRIA DA BB SEGURIDADE PODE CAPTAR AT R$ 12,15 BILHES .............................................................................. 90
52. A PARTIR DE AMANH, BANCOS REDUZEM PARA R$ 1 MIL VALOR MNIMO DE TED ........................................................................... 91
53. BC LISTA 19 BANCOS ESTRANGEIROS NA FILA PARA ENTRAR NO BRASIL ........................................................................................... 92
54. BB LEASING EMITIR DEBNTURE ............................................................................................................................................ 94
55. BB PODE COMPRAR BANCO NA FLRIDA ................................................................................................................................... 95
56. BB NEGOCIA PARA TER 75% DO CAPITAL TOTAL DO BANCO VOTORANTIM ....................................................................................... 95
57. BANCO PRIVADO J V CENRIO MAIS PESSIMISTA PARA CRDITO EM 2013 ..................................................................................... 96
3. VDEOTECA ...................................................................................................................................................................... 99
58. REDUO TAXAS BANCO DO BRASIL ......................................................................................................................................... 99
59. DEPSITOS EM CADERNETA DE POUPANA SUPERAM RETIRADAS EM QUASE R$ 6 BILHES EM MARO DE 2013 ..................................... 99
60. TAXA DE INADIMPLNCIA DAS FAMLIAS CAI PELO QUINTO MS SEGUIDO .......................................................................................... 99
61. MERCADO ACREDITA QUE OS JUROS VO COMEAR A SUBIR EM MAIO .......................................................................................... 100
62. ESPECIALISTA COMENTA O RESULTADO DO PIB DE 2012 ............................................................................................................ 100
63. BRICS FAZEM ACORDO PARA CRIAR BANCO DOS PASES EMERGENTES............................................................................................. 100
64. UM DOS MAIORES BANCOS DO CHIPRE SER LIQUIDADO............................................................................................................. 100


Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 3

1. NOES GERAIS DE ATUALIDADES DE ECONOMIA
PROF. CSSIO ALBERNAZ.

Prof. Dr. Cssio Albernaz
1


1. Introduo O que uma prova de Atualidades?
O que uma prova de Atualidades?
Corriqueiramente, concurseiros dos mais diversos nveis se deparam com essa pergunta e a
resposta no to bvia quanto parece ser. A origem dessa confuso comea no contedo dos
prprios programas de provas das diferentes instituies organizadoras. As bancas organizadoras
possuem diferentes compreenses sobre o que vem a ser uma prova de Atualidades. Portanto, a
aprovao na prova de Atualidades comea por uma leitura atenta do edital de prova e do seu
contedo programtico.
Apesar das dificuldades e das desconfianas que se possa ter com relao a este contedo
existem alguns terrenos seguros nos quais podemos nos debruar. Para desvendar esses ns
devemos definir algumas prioridades. Inicialmente, possvel entender atualidades como o
domnio global de tpicos atuais e relevantes. Nesse sentido, domnio global significa saber situar
e se situar frente aos temas, algo diferente de colecionar e decorar fatos da atualidade. A
relevncia de tais tpicos se d em funo da agenda de debates do momento e do contedo
programtico do concurso que se vai realizar. Ou seja, nem tudo interessa para uma prova de
Atualidades.
Numa prova sria e bem feita de Atualidades (e pasmem elas existem!), o mundo das
celebridades, o vai e vem do mercado futebolstico, o cotidiano do noticirio policial, etc., tm
pouco valor como contedo de prova. Assim, os fatos s passam a ser contedos de prova
quando possuem valor histrico, sociolgico, e poltico para compreenso da realidade presente e
dos seus principais desafios.
Dessa forma, o contedo de prova refere-se as atualidades e seus fatos atravs de um
desencadeamento global de conhecimentos e noes que se relacionam ao contexto nacional e ao
internacional. Portanto, tal contedo tem como caracterstica fundamental a interpretao do
fenmeno histrico poltico e social a partir de seus diferentes tpicos: poltica econmica; poltica
ambiental; poltica internacional; poltica educacional; poltica tecnolgica; polticas pblicas;
poltica energtica; poltica governamental; aspectos da sociedade; bem como o
desencadeamento de relaes entre esses contedos e os fatos da atualidade.

1
Professor da Casa do Concurseiro. cassioalbernaz@hotmail.com; http://www.facebook.com/cassioalbernaz; Quer mais
informaes? Veja o meu blog http://saberatualidades.blogspot.com/

Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
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Desde j, chama-se a ateno para o fato de que o contedo de Atualidades muito diferente de
outros contedos. No existem frmulas, macetes, atalhos, musiquinhas, ou qualquer outro
estratagema capaz de preparar um aluno para tal empreitada. O que existe interesse e leitura.
O que esse material oferece ento o direcionamento para a prova. As chaves de interpretao,
modos de pensar e de relacionar os contedos sero fornecidos em aula. Assim, colocamos
disposio textos para informao e reflexo prvia sobre os principais tpicos de Atualidades.
Por que estudar Atualidades?
Para alm da resposta bvia: - para passar no concurso! O contedo de atualidades hoje um
diferencial em tempos de concursos to disputados, pois as mdias de acertos so elevadas nas
matrias mais tradicionais, como Portugus, Direitos, etc., os acertos no contedo de Atualidades
podem lanar o candidato muitas posies frente. Esse argumento ganha maior peso porque a
maioria dos concurseiros no sabe o que estudar e nem como estudar.
Para alm desse fato, saber refletir sobre Atualidades um ato de conscientizao poltica e
social, engajamento, e cidadania, por isso muitos concursos pblicos exigem esse conhecimento
de forma orientada.
Dessa forma, pergunto aos concursandos: - Por que no estudar Atualidades?
Atualidades do Mercado Financeiro
Esse material tem por objetivo direcionar os candidatos ao concurso do Banco do Brasil sobre
temas ligados a Atualidades do Mercado Financeiro que possuem fora de prova. Com esse
intuito, apresenta-se a seguir um clipping de notcias como referncia de temas e de abordagens
que podem aparecer na prova de Atualidades do Mercado Financeiro.
Os textos e os temas aqui elencados foram cuidadosamente selecionados com base nas provas
passadas e na tradio de provas da Fundao Carlos Chagas. Os assuntos foram divididos por
temas para uma melhor organizao do contedo.
Bons Estudos!

2. Economia mundial

Entenda a crise econmica mundial
Conhea os cinco pontos que ajudam a explicar a turbulncia nos mercados
financeiros
Danielle Assalve, iG So Paulo
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Prof. Cssio Albernaz Pgina 5

O problema da dvida em pases na zona do euro est assustando o mundo, nas palavras do
presidente dos Estados Unidos, Barack Obama. Embora esteja no foco das atenes dos
investidores, a turbulncia na Europa apenas parte da crise econmica mundial .
Permanecem no radar o elevado nvel de endividamento pblico americano, a fragilidade das
instituies financeiras em diversos pases e os claros sinais de desacelerao da economia
mundial.
O iG conversou com especialistas em economia internacional e selecionou cinco pontos
fundamentais para entender a crise. Veja a seguir:
1- Mais do mesmo
Na verdade, no estamos vivendo uma nova crise mundial. A crise a mesma que teve incio em
2008, estamos s em uma nova fase, afirma Antonio Zoratto Sanvicente, professor do Insper.
Naquele ano foi deflagrada a crise das hipotecas imobilirias nos Estados Unidos, com a quebra
do banco Lehman Brothers.
Basicamente, os problemas comearam porque as instituies financeiras emprestaram dinheiro
demais para quem no podia pagar. Isso levou falncia de bancos e interveno
governamental para evitar o colapso do sistema financeiro e uma recesso mais aguda.
Ao injetar recursos em bancos e at em empresas, no entanto, os governos aumentaram seus
gastos, em um momento em que a economia mundial seguia encolhendo. O resultado no poderia
ser outro: aprofundamento do dficit pblico, que em muitos pases j era bastante elevado.
Na Grcia, por exemplo, a crise de 2008 ajudou a exacerbar os desequilbrios fiscais que o pas j
apresentava desde sua entrada na zona do euro, diz o economista Raphael Martello, da
Tendncias Consultoria.

2- Europa endividada
Faz quase dois anos que a crise da dvida soberana em pases da Unio Europeia tem sido
discutida nos mercados financeiros. Mas foi nos ltimos meses que o problema veio tona com
mais intensidade e se tornou um dos maiores desafios que o bloco j enfrentou desde a adoo
do euro em 2002.
Alm da Grcia, pases como Portugal, Irlanda, Itlia e Espanha sofrem os efeitos do
endividamento descontrolado e buscam apoio financeiro da zona do euro e do Fundo Monetrio
Internacional.
Para receber ajuda, no entanto, precisam adotar medidas de austeridade fiscal que, na prtica,
significam enxugar os gastos pblicos, por meio do corte de benefcios sociais e empregos, por
exemplo, e elevar a arrecadao por meio de impostos.
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O problema que essas medidas deprimem ainda mais a economia e geram descontentamento,
greves e manifestaes. Nas ltimas semanas, os movimentos populares tm se intensificado
especialmente na Grcia.
Em meio ao clima de instabilidade e discusso at mesmo sobre a manuteno desses pases na
zona do euro, o parlamento alemo aprovou a ampliao do fundo de socorro europeu para um
total de 440 bilhes de euros.
3- Enquanto isso, nos Estados Unidos
O dficit pblico americano j vinha crescendo vertiginosamente nos anos 2000, respondendo em
parte aos gastos exorbitantes com a guerra do Iraque, em 2003, e s perdas causadas pelo
furaco Katrina, em 2005. J existia um problema estrutural, mas com a crise em 2008 o
governo injetou muito recurso nos bancos e empresas e isso levou a um srio aprofundamento do
dficit, afirma Martello.
O resultado que a dvida saiu de controle. Nos ltimos meses, essa situao criou a necessidade
de elevar o limite de endividamento pblico do pas, para evitar que fosse decretado um calote.
Isso levou a um prolongado embate poltico entre democratas e republicanos, que gerou enorme
estresse nos mercados financeiros e levou a agncia de classificao de risco S&P a rebaixar a
nota de crdito americana no comeo de agosto.
Para piorar o cenrio, os nmeros revisados do PIB americano no primeiro e segundo trimestre
apontam para desacelerao da economia, que tambm enfrenta altos ndices de desemprego.
Enquanto isso, a disputa poltica segue firme nos Estados Unidos, desta vez em torno da
aprovao de um pacote proposto por Obama para estimular a gerao de empregos no pas.
Na avaliao do professor Jos Mrcio Camargo, da PUC-RJ, a proposta do presidente Barack
Obama de desonerao de impostos deve passar no Congresso americano, mas o aumento de
gastos em infraestrutura para estimular a economia no deve ter aprovao da maioria. A briga
entre polticos, que reprovam os programas de incentivo financeiro, e o Fed, o Banco Central dos
Estados Unidos, pode comprometer a independncia da instituio.
4- Bancos em risco
A fragilidade do sistema financeiro na Europa e Estados Unidos continua a tirar o sono dos
investidores. Se em 2008 os bancos, principalmente americanos, sofreram com a exposio a
hipotecas de alto risco, desta vez, instituies de ambos os lados do Atlntico sentem os efeitos
da exposio a ttulos da dvida soberana de pases europeus.
o caso dos bancos franceses, bastante expostos a ttulos pblicos da Grcia pas que busca
com urgncia nova parcela de resgate para evitar o calote.
Alguns estudos tentam estimar o volume total de recursos que seria necessrio para recapitalizar
os bancos europeus em caso de um default da Grcia ou mesmo de outros pases, como Portugal.
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Mas economistas afirmam que no possvel saber exatamente o tamanho do rombo, pois alm
dos ttulos pblicos, os bancos tambm esto expostos a seguros contra a dvida.
Por no ser negociado em mercado formal, ningum sabe ao certo quanto os bancos perderiam
com esses seguros.
5- Mundo em desacelerao
Se h alguns meses a inflao mundial era a principal preocupao de lderes e analistas de
mercado, hoje o tema que domina as conversas a desacelerao da economia global.
Em um relatrio recente, a Organizao para a Cooperao e o Desenvolvimento Econmico
(OCDE) alertou para evidente desacelerao da atividade econmica em praticamente todos os
pases.
E o Brasil no est imune. Pelo contrrio, a nao que mostra os sinais mais claros de
esfriamento da atividade, segundo a OCDE.
Na avaliao do Banco Central brasileiro, observa-se moderao do ritmo de atividade do Pas,
mas a economia ainda continuar sendo favorecida pela demanda interna".
No cenrio internacional, a autoridade monetria v "possibilidade elevada de recesso" em
alguns pases devido crise global, "em especial nas economias maduras".
Saiba mais sobre a crise na Europa e entenda quem so os Piigs
Cinco pases altamente endividados esto no centro da maior turbulncia econmica
na regio desde a Segunda Guerra
Ilton Caldeira, iG So Paulo
A crise da dvida que afeta a Europa tem reflexos no s no continente, mas em vrias outras
partes do mundo, inclusive no Brasil , em um cenrio internacional onde as relaes econmicas e
financeiras esto cada vez mais interligadas.
Mas as fragilidades causadas pelos altos dficits , que ocorrem quando um pas gasta mais do que
arrecada, so mais latentes e concentradas em cinco pases da regio que adotou o euro como
moeda nica: Portugal , Irlanda , Itlia , Grcia e Espanha , batizados de Piigs, uma sigla
depreciativa criada com a juno das letras iniciais do nome de cada nao, em ingls, e cuja
sonoridade se assemelha com a palavra porcos, no mesmo idioma.
O alto risco de um calote nesses pases considerado pelos especialistas como a maior ameaa
economia da Unio Europeia desde a Segunda Guerra Mundial. Esse cenrio de medo e incertezas
tem levado a indagaes sobre a real viabilidade futura da unio monetria , com reflexos nas
principais bolsas de valores do mundo , que sofrem com as constantes quedas e fortes oscilaes
ao sabor dos acontecimentos de curto prazo.
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O motivo de tanta tenso a dificuldade que alguns pases vm enfrentando para conseguir
emprstimos e refinanciar suas dvidas pblicas. Essa capacidade de se refinanciar acontece
porque existe um grande desequilbrio fiscal, com a arrecadao dos governos em queda e os
gastos em alta.
A Unio Europeia , sob a liderana da Alemanha , a maior economia do bloco, tem buscado sadas
para a crise, mas a falta de medidas concretas e de grande impacto tem contribudo ainda mais
com clima de incerteza.
O resultado dessa falta de ao na vida das pessoas comuns pode ser percebida com a queda de
vrios governos na Europa. A crise econmica j derrubou dez chefes de governo desde 2009,
sendo que o ltimo a cair foi o do primeiro-ministro espanhol Jos Luis Zapatero derrotado nas
eleies parlamentares de 20 de novembro.
Eleitores insatisfeitos com as respostas dadas pelos governos para a crise foram s urnas e
mudaram o comando de pases como Irlanda, Portugal e Espanha. Na Grcia e na Itlia, os
premis, tambm sob forte presso, renunciaram a seus mandatos.
O sentimento de reprovao s solues propostas para debelar a crise tambm pode ser notado
nas manifestaes de movimentos como o "Indignados" , que tem protestado em diversas cidades
da Europa contra as distores geradas por um mundo financeiro com instrumentos de
fiscalizao comprovadamente falhos em muitos casos.
Veja a seguir alguns pontos para entender a crise que afeta a Europa e os Piigs
Portugal
Portugal enfrenta uma taxa de desemprego superior a 12% e uma economia em contrao . O
recm empossado primeiro-ministro Pedro Passos Coelho ter que implantar reformas fiscais e
sociais amplas e urgentes, incluindo mais medidas de austeridade para restaurar a sade fiscal do
pas e encorajar o crescimento econmico.
Os termos do acordo de ajuda financeira acertado com a Unio Europeia e credores incluem
aumento dos impostos, congelamento de aposentadorias e cortes nos benefcios dos funcionrios.
O novo governo ter que implementar o pacote econmico que prev uma ajuda financeira de 78
bilhes de euros ao pas.
Diferentemente de outros pases, no houve qualquer estouro de bolha em Portugal. O que houve
foi um processo gradual de perda de competitividade, com o aumento dos salrios e reduo das
tarifas de exportaes de baixo valor da sia para a Europa.
Com o baixo crescimento econmico, o governo tem tido dificuldade para obter a arrecadao
necessria para arcar com os gastos pblicos crescentes, em parte por causa de uma sucesso de
projetos, incluindo melhorias no setor de transportes, com o objetivo de aumentar a
competitividade portuguesa.
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Quando estourou a crise financeira global, em setembro de 2008, Portugal passou a enfrentar
problemas com sua dvida pblica, que ficou cada vez mais difcil de ser financiada.
Irlanda
A Repblica da Irlanda foi uma das maiores casos de sucesso recente na Europa, nos anos pr-
crise. Tanto que devido a esse fato o pas foi apelidado de "Tigre Celta". Mas esse crescimento
econmico era dependente de uma frgil bolha imobiliria que ruiu em 2008. O pas foi do boom
ao desastre financeiro em um perodo de apenas trs anos.
O preo dos imveis caiu rapidamente cerca de 60% e os emprstimos de risco, concedidos
principalmente para as construtoras, se acumularam nas carteiras dos principais bancos. Para
ajudar as principais instituies financeiras e evitar um colapso em todo o sistema foi necessrio
um aporte emergencial de 45 bilhes de euros, mais de R$ 100 bilhes, o que aprofundou ainda
mais o j elevado dficit no oramento do governo irlands.
As finanas do pas tambm esto sendo afetadas pela queda na arrecadao de impostos.
medida que a economia se retrai, cresce o desemprego e aumentam os temores de que o pas
esteja beira de uma volta recesso.
O pas j adotou uma srie de programas de austeridade desde o incio da crise da dvida, mas o
governo ter de fazer muito mais nos prximos anos para cumprir as difceis metas estabelecidas
pela Unio Europeia (UE), pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI) e o Banco Central Europeu
(BCE), que so credores do pas.
Em 7 de novembro, a Unio Europeia fez uma emisso de bnus dez anos no valor de 3 bilhes
de euros destinados ao programa de assistncia financeira Irlanda. A operao foi realizada por
meio do Fundo Europeu de Estabilidade Financeira (FEEF), com vencimento dos ttulos em 4 de
fevereiro de 2022 e rentabilidade de 3,6%.
Itlia
O agravamento da situao da economia italiana tem colocado em dvida as solues propostas
at agora pela Unio Europeia para a crise. A Itlia possui uma dvida de 1,9 trilho de euros,
muito maior que a de Grcia, Irlanda e Portugal juntos.
A quebra da Itlia , terceira maior economia do bloco, que representa cerca de 20% da Unio
Europeia, poderia abalar seriamente a estrutura do euro. Para blindar a Itlia, os lderes europeus
decidiram em outubro ampliar o Fundo de Estabilidade Financeira (FEEF) para 1 trilho de euros,
mediante um mecanismo que estimule a compra da dvida dos pases mais frgeis, oferecendo
uma garantia de 20% sobre perdas eventuais.
Diante da gravidade da situao, o presidente da Itlia, Giorgio Napolitano, nomeou em 13 de
novembro o economista e ex-comissrio da Unio Europeia Mario Monti como primeiro-ministro do
pas, em substituio a Silvio Berlusconi , que ocupou o cargo por cerca de dez anos, e passava
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 10 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

por uma crise de credibilidade aps se envolver em sucessivos escndalos, alm de ter seu nome
associado em denncias de corrupo.
Monti te como funo principal implementar o plano de austeridade aprovado em 12 de novembro
pelo parlamento italiano. O pacote contm medidas duras para cortar 59,8 bilhes de euros e
equilibrar o oramento do pas at 2014.
Entre as medidas esto o aumento do Imposto sobre Valor Agregado (IVA), de 20% para 21%,
congelamento dos salrios de servidores at 2014, aumento da idade mnima de aposentadoria
para as trabalhadoras do setor privado, de 60 anos em 2014 para 65 em 2026, maior rigidez na
aplicao das leis contra evaso fiscal, alm de um imposto especial para o setor de energia.
Grcia
A Grcia foi uma das maiores beneficiadas com a de adeso ao euro em 2001. Mas o governo
grego foi incapaz de gerir a expanso dos gastos pblicos que dispararam de forma desordenada.
Nesse perodo, os salrios do funcionalismo praticamente dobraram. Agora, a Grcia o pas de
maior evidncia no grupo de devedores da Unio Europeia.
O pas tem hoje uma dvida equivalente a cerca de 142% do Produto Interno Bruto (PIB), a maior
relao entre os pases da zona do euro. O volume de dvida est muito acima do limite de 60%
do PIB estabelecido pelo pacto de estabilidade do bloco assinado pelo pas para fazer parte do
euro.
A Grcia gastou bem mais do que podia na ltima dcada, pedindo emprstimos pesados e
deixando a economia cada vez mais exposta aos riscos da crescente dvida. Enquanto os cofres
pblicos eram esvaziados pelos gastos, a receita era afetada pela evaso de impostos, deixando o
pas totalmente vulnervel quando o mundo foi afetado pela crise de crdito que veio tona em
setembro de 2008.
Apesar da ajuda da Unio Europeia, a Grcia segue em dificuldades. Em meados de 2011, foi
aprovado um segundo pacote de ajuda, de cerca de 109 bilhes de euros, em recursos da Unio
Europeia, do Fundo Monetrio Internacional (FMI) e de bancos do setor privado. Um programa de
recompra de dvidas deve somar outros 12,6 bilhes de euros vindos de instituies financeiras
no estatais, chegando a cerca de 50 bilhes de euros apenas a contribuio dos credores
privados.
Diante das presses, tanto internas como da comunidade financeira internacional, no incio de
novembro o primeiro-ministro grego George Papandreou aceitou renunciar ao cargo para que
fosse montado um governo de coalizo no pas. Aps uma longa negociao entre os partidos
governistas e de oposio, o ex-vice-presidente do Banco Central Europeu (BCE) Lucas
Papademos foi nomeado em 10 de novembro o novo primeiro-ministro do governo de unio
nacional na Grcia, com a misso de restaurar a confiana do mercado financeiro e estabilizar a
situao econmica do pas.

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Espanha
Com a taxa de desemprego mais alta entre os pases industrializadas (22% da populao ativa),
ameaa de resgate financeiro e risco crescente de recesso, a Espanha vive sua pior crise em
mais de quatro dcadas.
A fragilidade econmica vem causando uma rpida mudana social na Espanha, empurrando de
volta para a pobreza pessoas que vinham ascendendo economicamente. Segundo o Instituto
Nacional de Estatstica (INE), mais de um em cada cinco espanhis, (21% da populao), ou
cerca de 10 milhes de pessoas, era classificado como pobre em julho, e analistas estimam que
este ndice chegue a 22% at o fim do ano. Em 1991, o ndice era de 14%. Uma em cada quatro
famlias no pas no tem dinheiro suficiente para saldar as dvidas no fim de cada ms.
Essas estatsticas recentes contrastam com o perfil de um pas que at seis anos atrs criava
cerca de 500 mil empregos por ano e que em uma dcada de crescimento contnuo importou 5
milhes de imigrantes.
Algumas medidas para tentar ajustar o pas ao momento de baixo crescimento como
congelamento de penses, aumento na idade de aposentadoria, que passou dos 65 para 67 anos,
corte de 5% nos salrios do funcionalismo, aumento de impostos, entre outras, foram decretadas
nos ltimos meses. Mas essas decises acabaram com a popularidade dos polticos socialistas, que
chegaram ao poder em 2004, num momento de expanso econmica impulsionada pelo que, no
futuro, se transformaria em uma bolha imobiliria. A forte expanso do setor da construo na
Espanha fez com que o PIB do pas crescesse mais de 60% nos ltimos 15 anos. Entre 1994 e
2007, os imveis tiveram uma valorizao de mais 170%.
Aps a realizao de eleies parlamentares em 20 de novembro e sob o comando do novo
primeiro-ministro Mariano Rajoy , de perfil conservador, a Espanha deve ter pela frente perodos
de mais ajustes fiscais, com cortes de gastos do governo e crescimento mais lento.

3. Perspectivas para a economia mundial melhoram em 2013
Valor Econmico - 02/01/2013
Se existem perspectivas mais animadoras para a economia global em 2013, elas se devem
especialmente ao fato de os bancos centrais corajosos estarem conduzindo os destinos dos pases
desenvolvidos. Desde 2008, quando uma pavorosa recesso ameaou o mundo, o Federal
Reserve (Fed, banco central americano) e, depois, o Banco Central Europeu (BCE) conseguiram
evitar a quebra generalizada de bancos dos dois lados do Atlntico e falncias de pases, no caso
da zona do euro. Conseguir afastar os piores perigos, nessas circunstncias, j seria uma faanha.
Faz-lo sem poder contar com o poderoso auxlio das polticas fiscais - e at remando contra as
consequncias delas, em certo sentido - admirvel. Durante os ltimos cinco anos o mundo
desenvolvido foi regido por juros reais prximos do zero, quando no negativos. Isso por si s
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colocou notveis desafios para as autoridades monetrias, pois o remdio foi insuficiente para
evitar o colapso de economias inteiras. Os EUA conseguiram navegar relativamente bem aps
forte recesso nos ltimos meses de 2008 e incio de 2009, graas ao ativismo de Ben Bernanke,
um estudioso atento da Grande Depresso. O Fed fez o que nunca tinha feito: comprar ttulos
privados, aceitar garantias que seriam rechaadas em tempos normais e inchar seu balano em
mais de US$ 1 trilho. O Tesouro americano entrou no capital de fortalezas bancrias, como o
Citibank. Os grandes bancos levaram uma surra, mas nenhum deles faliu depois da desastrosa
derrocada do Lehman Brothers. O epicentro da crise se deslocou para a zona do euro desde 2010
e l permanece. A Grcia quebrou e ameaou levar a unio monetria junto consigo. Os ttulos
soberanos, considerados os mais seguros, tornaram-se papis podres diante da montanha de
dficit pblico acumulada por Irlanda, Portugal, Espanha, Itlia e outros pases, em grande parte
para evitar uma catstrofe financeira provocada pela ganncia e irresponsabilidade dos bancos.
Em 2012, a falncia combinada de Estados e instituies financeiras esteve prestes a se
concretizar. Os lderes europeus agiram com reticncias e tardiamente, deixando um vcuo que
foi preenchido pela ao do Banco Central Europeu. O bloco monetrio foi duas vezes salvo por
Mario Draghi, presidente do BCE. Em um dos picos da crise, no fim de 2011, Draghi tomou a
dianteira ao dar financiamento ilimitado por trs anos, a custo simblico, para todos os bancos
que dele necessitassem. Afastado provisoriamente o risco imediato de quebra bancria
generalizada, o outro lado do pndulo da crise se moveu. O custo de financiamento de pases
como Itlia e Espanha, terceira e quarta maiores economias da zona do euro, foi para a lua. De
novo, Draghi, navegando na estreita linha permitida pelos tratados da Unio Europeia, anunciou a
compra dos ttulos dos pases sob sufoco no mercado secundrio, desde que se submetessem aos
planos de austeridade da Comisso Europeia, FMI e BCE. Imediatamente o preo exigido pelos
investidores para sustentar a rolagem da dvida dos Estados declinou e hoje est
significativamente abaixo do pico de 2011 - e, o que mais curioso, sem que o BCE tenha de fato
feito compras macias de ttulos soberanos e Espanha e Itlia tenham pedido socorro
formalmente. A compra de ttulos soberanos foi uma alternativa levantada desde o incio da crise
do euro e s foi tomada, ainda assim, com a unio monetria beira do precipcio. Alm disso, os
lderes europeus finalmente se convenceram de que deveriam salvar a Grcia e manter a unidade
da zona do euro. Aceitaram que seu fundo de estabilizao fosse usado para sanear bancos em
dificuldades e concordaram em criar uma superviso bancria nica para os grandes bancos, a
cargo do BCE. Problemas de fundo do bloco monetrio subsistem, como a necessidade de
coordenao das polticas fiscais, envolvendo significativa perda de soberania dos Estados
membros. Mas o BCE conseguiu finalmente comprar tempo e deter a escalada fatal da crise. A
zona do euro continuar em recesso ao longo de 2013 e uma recuperao econmica plena
demorar anos. Se os EUA domarem o abismo fiscal como tudo indica, a China melhorar um
pouco sua performance e os demais emergentes se recuperarem, como do sinais de faz-lo, o
drama europeu, que apavorou os mercados nos ltimos anos, se tornar administrvel. Por isso,
2013 pode ser o ano que marcar o comeo do fim da crise global.

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membros. Mas o BCE conseguiu finalmente comprar tempo e deter a escalada fatal da crise. A
zona do euro continuar em recesso ao longo de 2013 e uma recuperao econmica plena
demorar anos. Se os EUA domarem o abismo fiscal como tudo indica, a China melhorar um
pouco sua performance e os demais emergentes se recuperarem, como do sinais de faz-lo, o
drama europeu, que apavorou os mercados nos ltimos anos, se tornar administrvel. Por isso,
2013 pode ser o ano que marcar o comeo do fim da crise global.

4. Perspectivas da economia chinesa
Autor(es): Caio Megale e Artur Manoel Passos
Valor Econmico - 08/05/2012

O Brasil teve avanos importantes nos ltimos 15 anos. O trip de poltica econmica - inflao
controlada, cmbio flutuante e responsabilidade fiscal - trouxe credibilidade ao pas, reduzindo o
custo de captao externo. Reformas, que mudaram as instituies, geraram crescimento e
atraram novos investimentos externos diretos. Ficaram para trs os antigos problemas
recorrentes no balano de pagamentos que faziam o Brasil ficar sobressaltado a cada crise
externa. Hoje a dvida externa brasileira no existe e as exportaes cresceram muito.
Uma parte do sucesso nas contas externas deve-se ao expressivo ganho nos termos de troca. A
China teve um papel importante nesse processo. A forte demanda por commodities foi decisiva na
elevao dos preos desses produtos no mercado internacional, explicando boa parte deste ganho
nos termos de troca.
Entender a dinmica da economia chinesa passou a ser, portanto, fundamental para o Brasil.
Como ela se comportar nos prximos anos? O governo chins d sinais de estar comprometido
com reformas que modifiquem seu modelo de crescimento. O pas deve crescer menos, porm de
forma mais sustentvel. Ao mesmo tempo, os sinais apontam para um ritmo lento de ajustes,
seguindo o gradualismo que marcou o pas nas ltimas dcadas.
Estudo sugere que no h espao para que o investimento continue crescendo mais rpido do que
o PIB, sob pena de surgirem projetos de qualidade duvidosa. O consumo, por sua vez, dever
ganhar espao na demanda domstica.
Em 2007, o premi Wen Jiabao afirmou que o crescimento chins "instvel, desbalanceado,
descoordenado e insustentvel", e desde ento o governo vem buscando um rebalanceamento. O
ltimo plano quinquenal (2011-2015) reafirma esse diagnstico e aponta o caminho.
Do lado da demanda, o objetivo fortalecer o consumo domstico. Do lado oferta, o plano prev
o aumento da participao do setor tercirio no Produto Interno Bruto (PIB). Alm disso, o
governo almeja aumentar o valor agregado das manufaturas e a liberar gradualmente a conta
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financeira do balano de pagamentos.
A crise de 2008/2009 interrompeu temporariamente o processo. Em resposta queda nas
exportaes, o governo expandiu os investimentos, principalmente em infraestrutura e no setor
imobilirio. Como consequncia, a participao dos investimentos no PIB chegou a quase 50%. A
dvida dos governos locais aumentou cerca de 17% do PIB em 2008 para 26% em 2010.
Aumentou a incerteza em relao ao pagamento dos emprstimos bancrios que financiaram essa
expanso, embora o governo tenha espao para absorver eventuais perdas e prevenir uma crise
bancria.
Passada a crise, o rebalanceamento induzido pelo governo foi retomado. Os investimentos ainda
crescem mais do que o PIB, mas vm desacelerando. O supervit na conta corrente do balano de
pagamentos declinou de 10% do PIB em 2007 para menos de 3% em 2011, em parte resultado
do aumento da demanda domstica e da apreciao da taxa de cmbio - embora o baixo
crescimento cclico nos pases desenvolvidos tambm tenha contribudo no ajuste.
As reformas devem continuar. A recente reduo da meta de crescimento de 8,0% para 7,5% em
2012 indica disposio do governo em aceitar um crescimento menor, necessrio para viabilizar
uma evoluo mais sustentvel frente (cabe lembrar, contudo, que o crescimento efetivo
costuma ser maior do que a meta). A estrutura tributria deve voltar a ser ajustada em 2012,
aumentando a renda disponvel das famlias. Ao mesmo tempo, o governo j elevou duas vezes os
preos de gasolina e diesel e prometeu ajustes nos mecanismos que regulam preos de
eletricidade e de combustveis.
No setor financeiro, foi anunciado um programa piloto na cidade de Wenzhou que vai viabilizar
uma participao maior do setor privado. Apesar da preocupao com os mecanismos de
financiamento fora do balano dos bancos, estes podem ser vistos como um passo na direo da
desregulamentao das taxas para os depsitos e emprstimos, desde que estejam sob um
arcabouo regulatrio bem desenhado.
Por fim, os aumentos da largura da banda de flutuao diria do yuan em relao taxa de
referncia e do programa de investimento em ativos domsticos para investidores qualificados,
ambos anunciados em abril, vo na direo de diminuir as restries nos fluxos de capital.

Esses fatores devem levar a uma lenta reduo das taxas de crescimento do PIB. A equipe de
economistas do Ita publicou um estudo tentando medir o crescimento potencial das principais
regies do mundo (1). Para a China, o estudo sugere que no h espao para que o investimento
continue crescendo mais rpido do que o PIB, sob pena de surgirem projetos de qualidade
duvidosa, como os que apareceram durante a retomada ps-crise de 2008. O consumo, por sua
vez, dever ganhar espao na demanda domstica.
O cenrio do Ita prev uma diminuio do crescimento potencial a um valor entre 6,5% e 7,0%
no final desta dcada. O crescimento menor decorre da desacelerao dos investimentos e de
fatores demogrficos (fora de trabalho crescendo menos). Alm disso, h uma tendncia de
relocao da mo de obra: a migrao do campo para a cidade continuar, mas os trabalhadores
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iro cada vez mais para o setor de servios, que menos produtivo.
Em suma, a China continuar avanando, contribuindo para o crescimento mundial e para a
demanda por commodities. Mas o ritmo ser mais moderado, em resposta a medidas
governamentais para rebalancear a economia. Este um cenrio ainda favorvel para o Brasil,
mas que traz desafios. Ganham importncia reformas estruturais que acelerem a produtividade da
economia e abram espao para aumentar os investimentos em infraestrutura. Desta forma,
reduziremos ainda mais a dependncia do ambiente internacional. Afinal, os ventos externos
favorveis no devem ser to forte como nos ltimos 10 anos.
(1) Ita Macro Latam 2020 (maro de 2012). Disponvel em bit.ly/Macro_Latam_2020
Caio Megale e Artur Manoel Passos so economistas do Ita Unibanco.


5. Sucesso dos Brics gerou proliferao de acrnimos
econmicos
Nos ltimos tempos, noticirio econmico e internacional v cada vez mais novas
siglas como Pigs, Civets, Carbs, Cement ou Cassh.
BBC
Os Brics podem salvar os Pigs? Talvez com a ajuda dos Cement. Com isso, Civets, Mints, Mist,
Carbs e Cassh podero continuar crescendo.
No rastro do sucesso do acrnimo Bric, cunhado h dez anos pelo economista-chefe do banco
Goldman Sachs, uma srie de novos acrnimos vem aparecendo para denominar grupos de pases
com algo em comum, seja para a felicidade da mdia, que pode us-los para simplificar conceitos
e economizar espao, seja para simplesmente 'vender' os pases aos investidores internacionais.
Novos acrnimos e siglas vm sendo apresentados com cada vez mais frequncia no noticirio
econmico ou internacional. Alm dos "filhotes" dos Brics, h a proliferao dos j tradicionais
agrupamentos G (G2, G4, G5, G7, G8, G20, G77 etc...).
Quando Jim O'Neill, do Goldman Sachs, criou os Bric, sua inteno era identificar o grupo dos
quatro pases de grandes dimenses com crescimento econmico acelerado (Brasil, Rssia, ndia
e China) nos quais seus clientes poderiam investir com perspectivas de grandes ganhos futuros.
O sucesso do acrnimo, que se utiliza tambm do trocadilho em ingls com brick (tijolo), numa
referncia aos blocos de construo do crescimento global, gerou no s uma ateno global
maior sobre os pases como levou-os a institucionaliz-lo, com reunies de cpula peridicas e
mecanismos de consultas diplomticas para a discusso de posies comuns. No rastro, tambm
popularizou o nome de O'Neill.
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Siglas fceis

Uma pesquisa acadmica citada recentemente pelo dirio "The Wall Street Journal" mostra que
siglas fceis de serem lembradas podem ajudar a vender investimentos. O estudo, publicado em
2006, mostrou que as aes cujas siglas formavam sons de palavras comuns reconhecveis se
valorizaram 8,5% a mais em comparao com as demais.
Isso explica em grande parte a proliferao das siglas. O prprio acrnimo Bric j ganhou
variaes, com Brics (com a incluso recente da frica do Sul ao grupo institucionalizado) ou Brick
(com a incluso da Coreia do Sul, como defendem alguns analistas).
Desde o ano passado, com o agravamento da crise da dvida nos pases da Europa, parte da mdia
passou a se referir aos pases em dificuldades como Pigs (porcos, em ingls). Fazem parte do
grupo Portugal, Irlanda, Grcia e Espanha. Com a contaminao da Itlia pela crise, a sigla
ganhou um novo I e gerou os Piigs.
Compreensivelmente e diferentemente dos Brics, porm, nem os Pigs ou os Piigs se assumem
como tal nem h um "pai" declarado do acrnimo.
A maioria dos acrnimos que apareceram nos ltimos tempos tem sentido positivo. Os Civets
(nome em ingls dos cervos almiscareiros) renem Colmbia, Indonsia, Vietn, Egito, Turquia e
frica do Sul. O acrnimo foi criado pela Economist Intelligence Unit (EIU), o brao de pesquisas
da revista "The Economist", para agrupar pases emergentes com economias dinmicas e
diversificadas e com populaes jovens.
Os Civets so de alguma maneira complementares aos Brics, da mesma maneira que o grupo
Cement (cimento em ingls, num trocadilho que envolve tambm os tijolos Brics). O Cement
(Countries in Emerging Markets Excluded by New Terminology, ou Pases nos Mercados
Emergentes Excludos pela Nova Terminologia) foi criado pelos crticos dos Brics que afirmam que
o crescimento do grupo depende diretamente do crescimento dos demais pases emergentes. Para
eles, sem cimento os tijolos no servem para nada.
Outra adio recente ao rol dos acrnimos econmicos o Carbs (abreviao em ingls para
carboidratos), que rene Canad, Austrlia, Rssia, Brasil e frica do Sul. O acrnimo foi cunhado
pelo Citigroup, que em um relatrio publicado neste ms chamado Carbs make you strong
(Carbos deixam voc forte) argumentou que os cinco pases tm economias e moedas
particularmente sensveis s variaes nos preos das commodities.
Outros acrnimos criados nos ltimos anos incluem, entre outros, Eagles (Emerging and Growth
Leading Economies), Mints (Malsia, Indonsia, Nova Zelndia, Tailndia e Cingapura), Mist
(Mxico, Indonsia, Coreia do Sul e Turquia) e Cassh (Canad, Austrlia, Cingapura, Sua e Hong
Kong).
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A lista no para de crescer. Em alguns casos, porm, quando a lgica do agrupamento dos pases
no combina com a cunhagem de um acrnimo, outras solues so necessrias, como no caso
dos Next-11 (Prximos 11).
O grupo, criado tambm pelo pai dos Bric, Jim O'Neill, inclui os pases em que ele v potencial
para se juntar s maiores economias do sculo 21 - Bangladesh, Egito, Indonsia, Ir, Mxico,
Nigria, Paquisto, Filipinas, Coreia do Sul, Turquia e Vietn. Ganha um prmio quem conseguir
criar um acrnimo simples com as iniciais desses pases.

6. Crise financeira americana

Entenda a crise financeira que atinge a economia dos EUA
da Folha Online
A crise no mercado hipotecrio dos EUA uma decorrncia da crise imobiliria pela qual passa o
pas, e deu origem, por sua vez, a uma crise mais ampla, no mercado de crdito de modo geral. O
principal segmento afetado, que deu origem ao atual estado de coisas, foi o de hipotecas
chamadas de "subprime", que embutem um risco maior de inadimplncia.
O mercado imobilirio americano passou por uma fase de expanso acelerada logo depois da crise
das empresas "pontocom", em 2001. Os juros do Federal Reserve (Fed, o BC americano) vieram
caindo para que a economia se recuperasse, e o setor imobilirio se aproveitou desse momento
de juros baixos. A demanda por imveis cresceu, devido s taxas baixas de juros nos
financiamentos imobilirios e nas hipotecas. Em 2003, por exemplo, os juros do Fed chegaram a
cair para 1% ao ano.
Em 2005, o "boom" no mercado imobilirio j estava avanado; comprar uma casa (ou mais de
uma) tornou-se um bom negcio, na expectativa de que a valorizao dos imveis fizesse da nova
compra um investimento. Tambm cresceu a procura por novas hipotecas, a fim de usar o
dinheiro do financiamento para quitar dvidas e, tambm, gastar (mais).
As empresas financeiras especializadas no mercado imobilirio, para aproveitar o bom momento
do mercado, passaram a atender o segmento "subprime". O cliente "subprime" um cliente de
renda muito baixa, por vezes com histrico de inadimplncia e com dificuldade de comprovar
renda. Esse emprstimo tem, assim, uma qualidade mais baixa --ou seja, cujo risco de no ser
pago maior, mas oferece uma taxa de retorno mais alta, a fim de compensar esse risco.
Em busca de rendimentos maiores, gestores de fundos e bancos compram esses ttulos
"subprime" das instituies que fizeram o primeiro emprstimo e permitem que uma nova quantia
em dinheiro seja emprestada, antes mesmo do primeiro emprstimo ser pago. Tambm
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interessado em lucrar, um segundo gestor pode comprar o ttulo adquirido pelo primeiro, e assim
por diante, gerando uma cadeia de venda de ttulos.
Porm, se a ponta (o tomador) no consegue pagar sua dvida inicial, ele d incio a um ciclo de
no-recebimento por parte dos compradores dos ttulos. O resultado: todo o mercado passa a ter
medo de emprestar e comprar os "subprime", o que termina por gerar uma crise de liquidez
(retrao de crdito).
Aps atingir um pico em 2006, os preos dos imveis, no entanto, passaram a cair: os juros do
Fed, que vinham subindo desde 2004, encareceram o crdito e afastaram compradores; com isso,
a oferta comea a superar a demanda e desde ento o que se viu foi uma espiral descendente no
valor dos imveis.
Com os juros altos, o que se temia veio a acontecer: a inadimplncia aumentou e o temor de
novos calotes fez o crdito sofrer uma desacelerao expressiva no pas como um todo,
desaquecendo a maior economia do planeta --com menos liquidez (dinheiro disponvel), menos se
compra, menos as empresas lucram e menos pessoas so contratadas.
No mundo da globalizao financeira, crditos gerados nos EUA podem ser convertidos em ativos
que vo render juros para investidores na Europa e outras partes do mundo, por isso o
pessimismo influencia os mercados globais.
Financiadoras
Em setembro do ano passado, o BNP Paribas Investment Partners --diviso do banco francs BNP
Paribas-- congelou cerca de 2 bilhes de euros dos fundos Parvest Dynamic ABS, o BNP Paribas
ABS Euribor e o BNP Paribas ABS Eonia, citando preocupaes sobre o setor de crdito 'subprime'
(de maior risco) nos EUA. Segundo o banco, os trs fundos tiveram suas negociaes suspensas
por no ser possvel avali-los com preciso, devido aos problemas no mercado "subprime"
americano.
Depois dessa medida, o mercado imobilirio passou a reagir em pnico e algumas das principais
empresas de financiamento imobilirio passaram a sofrer os efeitos da retrao; a American Home
Mortgage (AHM), uma das 10 maiores empresa do setor de crdito imobilirio e hipotecas dos
EUA, pediu concordata. Outra das principais empresas do setor, a Countrywide Financial, registrou
prejuzos decorrentes da crise e foi comprada pelo Bank of America.
Bancos como Citigroup, UBS e Bear Stearns tm anunciado perdas bilionrios e prejuzos
decorrentes da crise. Entre as vtimas mais recentes da crise esto as duas maiores empresas
hipotecrias americanas, a Fannie Mae e a Freddie Mac. Consideradas pelo secretrio do Tesouro
dos EUA, Henry Paulson, "to grandes e to importantes em nosso sistema financeiro que a
falncia de qualquer uma delas provocaria uma enorme turbulncia no sistema financeiro de
nosso pas e no restante do globo", no dia 7 deste ms foi anunciada uma ajuda de at US$ 200
bilhes.
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As duas empresas possuem quase a metade dos US$ 12 trilhes em emprstimos para a
habitao nos EUA; no segundo trimestre, registraram prejuzos de US$ 2,3 bilhes (Fannie Mae)
e de US$ 821 milhes (Freddie Mac).
Menos sorte teve o Lehman Brothers: o governo no disponibilizou ajuda como a que foi
destinada s duas hipotecrias. O banco previu na semana passada um prejuzo de US$ 3,9
bilhes e chegou a anunciar uma reestruturao. Antes disso, o banco j havia mantido conversas
com o KDB (Banco de Desenvolvimento da Coria do Sul, na sigla em ingls) em busca de vender
uma parte sua, mas a negociao terminou sem acordo.
O Bank of America e o Barclays tambm recuaram, depois que ficou claro que o governo no iria
dar suporte compra do Lehman. Restou ao banco entregar Corte de Falncias do Distrito Sul
de Nova York um pedido de proteo sob o "Captulo 11", captulo da legislao americana que
regulamenta falncias e concordatas.
Combate
Como medida emergencial para evitar uma desacelerao ainda maior da economia --o que faz
crescer o medo que o EUA caiam em recesso, j que 70% do PIB americano movido pelo
consumo--, o presidente americano, George W. Bush, sancionou em fevereiro um pacote de
estmulo que incluiu o envio de cheques de restituio de impostos a milhes de norte-
americanos.
O pacote estipulou uma restituio de US$ 600 para cada contribuinte com renda anual de at
US$ 75 mil; e US$ 1.200 para casais com renda at US$ 150 mil, alm de US$ 300 adicionais por
filho. Quem no paga imposto de renda, mas recebe o teto de US$ 3 mil anuais, teve direito a
cheques de US$ 300.

7. Obama toma posse e busca acordo contra crise fiscal
OBAMA TOMA POSSE EM BUSCA DE DILOGO COM OPOSIO E D ALARGADA PARA 2016
Autor(es): Denise Chrispim Marin
O Estado de S. Paulo - 21/01/2013

Barack Obama tomou posse oficialmente ontem como presidente dos Estados Unidos, depois de
uma cerimnia simples na Casa Branca. Hoje ele presta juramento pblico perante o Congresso e
comea, na prtica, seu segundo governo com o desafio de melhorar o dilogo com a oposio
republicana e evitar o n fiscal. Outro tema econmico urgente ser a discusso sobre os cortes
de gastos pblicos at 2022. O democrata tenta preservar os programas sociais que os
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republicanos pretendem enxugar. Ao mesmo tempo, foi dada a largada para a sua sucesso, em
2016. Ontem, o juramento do vice-presidente, Joe Biden, teve mais visibilidade que o do prprio
Obama
Celebrao discreta. Em seu segundo mandato, democrata persegue acordo com republicanos no
Congresso para evitar n fiscal que tornaria inviveis seus programas sociais e colocaria em risco
o triunfo de seu partido nas prximas eleies presidenciais

O presidente dos EUA, Barack Hussein Obama, iniciou ontem seu segundo e ltimo mandato em
uma cerimnia simples na Casa Branca. Hoje, no Congresso, far seu juramento pblico.
Terminados os festejos, amanh, ter o desafio de melhorar o complicado dilogo com a oposio
republicana, para evitar o n fiscal que levaria ao fracasso de seu segundo governo. Ao mesmo
tempo, dar a largada para sua sucesso, na eleio de 2016.
Apenas a famlia, 12 convidados, 1 assessor e o presidente do Supremo Tribunal, John Roberts,
diante de quem jurou cumprir a Constituio, assistiram ao juramento de ontem, no Salo Azul da
Casa Branca. No houve discursos nem acenos ao pblico. "Bom trabalho", disse a filha caula,
Sasha, de 11 anos, ao referir-se aos ltimos quatro anos. "Sim, fiz bom trabalho", respondeu
Obama.
O juramento do vice-presidente, Joe Biden, teve mais visibilidade e audincia de polticos e es-
trategistas de peso, entre os quais David Axelrod, a deputada Nancy Pelosi, lder democrata na
Cmara, e a presidente do Partido Democrata, Debbie Schultz. Sua ambio de concorrer na elei-
o de 2016 foi reforada no fim da campanha de 2012 e, em seguida, na negociao do acordo
tributrio, no fim de dezembro, e ao compilar o pacote de controle de armas. Biden tem 70 anos.
"Podemos comear a fazer os clculos polticos do nmero de delegados (para o Colgio Eleitoral)
necessrios para a escolha do candidato democrata. Posso ver um monte de delegados aqui",
afirmou imprensa a estrategista democrata Donna Brazile, presidente na cerimnia no
Observatrio Naval, em Washington.
Obama j perdeu em seu gabinete uma potencial sucessora e concorrente de Biden nas primrias
democratas de 2016, Hillary Clinton, ex-primeira-dama e ex-senadora. Hillary promete descansar,
depois de quatro anos na liderana do Departamento de Estado e de viagens a mais de cem
pases. Apesar de sua recente internao por uma trombose e de seus 65 anos, ela tida como
uma candidata capaz de obter consenso no partido.
Democrata mais apagado, o governador de Nova York, Andrew Cuomo, tambm apontado como
potencial candidato.
Manobras polticas de curto prazo tero certamente impacto no jogo eleitoral de 2016. Obama
terminou seu mandato com pobre qualidade de dilogo com a oposio republicana, ainda
amarrada pelos radicais do Tea Party. A Casa Branca est em negociao com o Congresso sobre
dois temas econmicos de suma importncia para a sociedade americana e para o restante de sua
gesto e tambm sobre sua poltica para controle de armas.
Obama dever conseguir do Congresso autorizao para elevar o limite de endividamento federal
antes de meados de fevereiro, quando o atual teto de US$ 16,4 trilhes ser alcanado. Portanto,
tende a se livrar do risco momentneo de ser obrigado a declarar a suspenso de pagamentos da
dvida, fornecedores, servidores e militares pela primeira vez na histria americana.
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Os efeitos previstos dessa atitude vergonhosa para qualquer governo - como a presso para o
aumento dos juros para o consumidor e o investidor, em prejuzo do consumo e o emprego -
sero contornados. Mas Obama ainda est ameaado de ter seu governo e a sociedade americana
periodicamente expostos a esse mesmo risco.
A bancada democrata na Cmara insiste em aumentar o teto da dvida por apenas trs meses e
resiste em dar ao presidente o poder para aumentar esse limite quando necessrio. Trata-se de
uma espcie de torniquete sobre o governo Obama, com poder de limitar o poder de barganha da
Casa Branca em outros projetos de seu interesse, como a Reforma da Imigrao, a regulamenta-
o das reformas da Sade e de Wall Street e o fim da guerra do Afeganisto.
Em outro tema econmico urgente, o acordo com o Congresso sobre os cortes de gastos pblicos
at 2022, Obama tenta preservar os gastos com programas sociais da ansiedade republicana em
v-los enxugados.
A discusso se complica pelo alto grau de polarizao ideolgica dos dois partidos, percebido
desde o incio de 2011, e pela baixa tolerncia de Obama a fazer concesses. A sociedade ameri-
cana sofrer com qualquer escolha final ou com a ausncia de um acordo.
Os programas de sade gratuita para os americanos pobres sero alvo de cortes de gastos pbli-
cos a partir de 2013, assim como as aposentadorias e penses da Previdncia Social. Despesas
com a Defesa no sero poupadas - e isso significar restries na estratgia americana na guerra
do Afeganisto, em futuras aes militares dos EUA no exterior e nas contrataes de empresas
do setor. Mesmo dentro do pas, j h planos para o fechamento de bases, com repercusso
desastrosa para as economias locais.
O peso desses cortes e seus de efeitos depender do acordo a ser firmado at 28 de fevereiro. Se
no houver consenso, o governo de Obama ser obrigado a reduzir em US$ 100 bilhes os gastos
pblicos apenas neste ano, sobretudo nas reas social e de defesa. Entre 2014 e 2022, outros
US$ 446 bilhes sero podados. A retrao do ritmo de recuperao econmica do pas, ser ine-
vitvel

8. Eua aprovam projeto contra "abismo fiscal" e bolsas sobem
ACORDO ADIA RISCO DE ABISMO FISCAL NOS ESTADOS UNIDOS
Autor(es): Denise Chrispim Marin
O Estado de S. Paulo - 03/01/2013

A Cmara dos Deputados dos Estados Unidos aprovou, nos ltimos minutos do prazo fixado,
projeto parcial de ajuste nas contas pblicas que evita o chamado abismo fiscal e consequente
nova recesso. Por 257 votos a favor e 167 contra, os congressistas mantiveram os cortes de
impostos para a classe mdia e o aumento das taxas sobre os mais ricos. Como no houve acerto
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sobre gastos pblicos, foi adiado para maro o risco de o pas enfrentar um corte automtico de
US$ 560 bilhes no setor at 2022 US$ 110 bilhes somente neste ano e uma possvel
suspenso dos pagamentos das obrigaes da dvida, de fornecedores e servidores. Os mercados,
tanto nos EUA quanto na Europa, reagiram bem medida. A nova rodada de negociaes ser o
primeiro desafio do segundo mandato de Barack Obama, que comea no dia 21. As conversas
sero dificultadas pela piora do ambiente para dilogo entre republicanos e democratas
Sem entendimento sobre os gastos pblicos, pacto ficou restrito ao captulo tributrio; corte nos
gastos s ser negociado em 2 meses

A sano presidencial ao acordo parcial de ajuste nas contas pblicas americanas adiou para
maro o risco de os Estados Unidos enfrentarem um corte automtico de US$ 560 bilhes nos
gastos pblicos e o risco de suspenso dos pagamentos das obrigaes da dvida, de fornecedores
e servidores pblicos. Mesmo incompleto, o acordo saiu nos ltimos minutos do prazo fixado e
trouxe alvio ao evitar a queda do pas no "abismo fiscal" no primeiro dia til do ano e em uma
nova recesso.
Os mercados foram reabertos ontem, depois dos feriados de ano-novo, mais calmos em todo o
mundo. O diretor de Relaes Internacionais do Fundo Monetrio Internacional (FMI), Gerry Rice,
parabenizou o Congresso pelo acordo, sem o qual "a recuperao econmica poderia descarrilar".
"Entretanto, ainda resta muito a ser feito para colocar as finanas pblicas dos EUA de volta em
um caminho de sustentabilidade sem ameaar a ainda frgil recuperao."
Aprovado pelo Senado na noite de segunda-feira, o acordo foi tema de debates tensos na Cmara
dos Deputados no dia seguinte. Os republicanos radicais do Tea Party resistiam a aprov-lo sem
emendas. No final da noite, recuaram. Em votao concluda s 23I1 (2h de ontem, no horrio de
Braslia), o texto obteve 257 votos a favor - 87 de republicanos - e 167 contra.
Formulado pelos lderes democrata e republicano do Senado, o acordo restringiu-se ao captulo
tributrio, para impedir uma elevao generalizada dos recolhimentos de impostos logo nos
primeiros dias do ano. Como no houve acerto sobre gastos pblicos, o Senado adiou por dois
meses a adoo do corte automtico de US$ 110 bilhes em despesas apenas em 2013. A medida
seria posta em prtica na ausncia de um acordo.
Novo round. A segunda rodada de negociaes dever comear depois da posse do presidente
dos EUA, Barack Obama, em seu segundo mandato, no dia 21. Ser seu primeiro desafio. O corte
automtico de gastos - US$ 560 bilhes at 2022 e US$ 110 bilhes este ano - em 10 de maro s
ser impedido com a aprovao de uma proposta bipartidria alternativa.
Nesse mesmo perodo, o governo ter ainda de extrair do Congresso a autorizao para elevar o
teto da dvida pblica. O tema fora adicionado aos debates do acordo fiscal porque o governo
alcanaria em 31 de dezembro o limite de US$ 16,4 trilhes. Mas o Tesouro suspendeu alguns
investimentos e abriu uma brecha de US$ 200 milhes, que devem se esgotar ao final de dois
meses. Sem a autorizao do Congresso, o Tesouro ter de suspender os pagamentos, pela
primeira vez na histria.
"A atmosfera poltica em Washington continua ruim. S no impediu que o acordo fosse aprovado
porque havia o risco de uma potencial crise econmica. O governo continua disfuncional", afirmou
WardMcGarthy, economista-chefe da Jefferies & Co. "Foi um sombrio comeo de 2013.0 acordo
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no bom para a economia. No faz nada para reduzir o peso dos gastos pblicos. No reforma
os programas de benefcios sociais do governo", escreveu o analista conservador Daniel Mitchell,
do Gato Institute.
O acordo assinado custar um aumento de US$ 4 trilhes na dvida pblica at 2022, segundo j
projees do Escritrio de Ora- j mento do Congresso. Tal como est, permitiu a elevao, de
35% para 39,6%, da alquota do imposto de renda para os americanos com renda anual acima de
US$ 400 mil US$ 450 para casais).
Houve aumento do imposto sobre ganhos de capital e de propriedade de imveis para os seg- 1
mentos mais ricos. Os trabalha. dores, entretanto, tero de pagar mais imposto sobre salrio.
O texto manteve o seguro-desemprego para 2 milhes trabalhadores sem ocupao h mais de
um ano.

9. Crise financeira europia
Entenda a crise da Grcia e suas possveis consequncias
Pas tem pesadas dvidas e vem recebendo ajuda externa.
Papandreou chegou a pedir referendo sobre ajuda financeira, mas recuou.
Do G1,
A Grcia tem enfrentado dificuldades para refinanciar suas dvidas e despertado preocupao
entre investidores de todo o mundo sobre sua situao econmica. Mesmo com seguidos pacotes
de ajuste e ajuda financeira externa, o futuro da Grcia ainda incerto.
O pas tem hoje uma dvida equivalente a cerca de 142% do Produto Interno Bruto (PIB) do pas,
a maior relao entre os pases da zona do euro. O volume de dvida supera, em muito, o limite
de 60% do PIB estabelecido pelo pacto de estabilidade assinado pelo pas para fazer parte do
euro.
A Grcia gastou bem mais do que podia na ltima dcada, pedindo emprstimos pesados e
deixando sua economia refm da crescente dvida. Nesse perodo, os gastos pblicos foram s
alturas, e os salrios do funcionalismo praticamente dobraram.
Enquanto os cofres pblicos eram esvaziados pelos gastos, a receita era afetada pela evaso de
impostos deixando o pas totalmente vulnervel quando o mundo foi afetado pela crise de
crdito de 2008.
O montante da dvida deixou investidores relutantes em emprestar mais dinheiro ao pas. Hoje,
eles exigem juros bem mais altos para novos emprstimos que refinanciem sua dvida.
Ajuda e protestos
Em abril de 2010, aps intensa presso externa, o governo grego aceitou um primeiro pacote de
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ajuda dos pases europeus e do Fundo Monetrio Internacional (FMI), de 110 bilhes de euros ao
longo de trs anos.
Em contrapartida, o governo grego aprova um plano de austeridade fiscal que inclui alta no
imposto de valor agregado (IVA), um aumento de 10% nos impostos de combustveis, lcool e
tabaco, alm de uma reduo de salrios no setor pblico, o que sofre forte rejeio da
populao.
Apesar da ajuda, a Grcia segue com problemas. Em meados de 2011, foi aprovado um segundo
pacote de ajuda, em recursos da Unio Europeia, do Fundo Monetrio Internacional (FMI) e do
setor privado. A contribuio do setor privado foi estimada em 37 bilhes de euros. Um programa
de recompra de dvidas deve somar outros 12,6 bilhes de euros vindos do setor privado,
chegando a cerca de 50 bilhes de euros.
Em outubro, ainda com o pas beira do colapso financeiro, os lderes da zona do euro
alcanaram um acordo com os bancos credores, que reduz em 50% a dvida da Grcia,
eliminando o ltimo obstculo para um ambicioso plano de resposta crise. Com o plano, a dvida
grega ter um alvio de 100 bilhes de euros aps a aceitao, pela maior parte dos bancos, de
uma reduo superior a 50% do valor dos ttulos da dvida.
No mesmo ms, o pas enfrentou violentos protestos nas ruas. A populao se revoltou contra um
novo plano de cortes, previdncia e mais impostos, demisses de funcionrios pblicos e reduo
de salrios no setor privado, pr-requisito estabelecido pela Unio Europeia e pelo FMI para
liberar uma nova parcela do plano de resgate, de 8 bilhes de euros.Manifestantes entram em
confronto com a polcia em Atenas (Foto: Reuters)
Muitos servidores pblicos acreditam que a crise foi criada por foras externas, como
especuladores internacionais e banqueiros da Europa central. Os dois maiores sindicatos do pas
classificaram as medidas de austeridade como antipopulares e brbaras.
Plebiscito e turbulncias no mercado
Em 1 de novembro, o ento primeiro-ministro da Grcia, George Papandreou, provocou novas
turbulncias nos mercados e na zona do euro ao anunciar que convocaria um referendo sobre o
novo pacote de ajuda da Unio Europeia, perguntando aos eleitores se querem adot-lo ou no.
A expectativa do premi era que o plebiscito validasse as medidas de austeridade necessrias
para receber a ajuda financeira. Uma pesquisa, no entanto, mostrou que aproximadamente 60%
dos gregos enxergam a cpula dos lderes europeus, que acertaram um novo pacote de ajuda de
130 bilhes de euros, como negativa ou provavelmente negativa.
A convocao de plebiscito enfrentou rejeio da oposio e dos membros do prprio partido de
Papandreou. Com isso, o governo ficou enfraquecido, e Papandreu terminou deixando o cargo,
sendo substitudo por Lucas Papademos.
Calote
Como membro da zona do euro, a Grcia enfrenta presso dos demais membros para colocar
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suas contas em ordem e evitar a declarao de moratria o que significaria deixar de pagar os
juros das dvidas ou pressionar os credores a aceitar pagamentos menores e perdoar parte da
dvida.
No caso da Grcia, isso traria enormes dificuldades. As taxas de juros pagas pelos governos da
zona do euro tm sido mantidas baixas ante a presuno de que a UE e o Banco Central Europeu
proveriam assistncia a pases da regio, justamente para evitar calotes.
Uma moratria grega, alm de estimular pases como Irlanda e Portugal a fazerem o mesmo,
significaria um aumento de custos para emprstimos tomados pelos pases menores da UE, sendo
que alguns deles j sofrem para manter seus pagamentos em dia.
Se Irlanda e Portugal seguissem o caminho do calote, os bancos que lhes emprestaram dinheiro
seriam afetados, o que elevaria a demanda por fundos do Banco Central Europeu.
Um calote grego pode fazer com que investidores questionem se a Irlanda e Portugal no
seguiro o mesmo caminho. O problema real diz respeito ao que acontecer com a Espanha, que
s tem conseguido obter dinheiro no mercado a custos crescentes.
A economia espanhola equivale soma das economias grega, irlandesa e portuguesa. Seria muito
mais difcil para a UE estruturar, caso seja necessrio, um pacote de resgate para um pas dessa
dimenso.
(Com informaes da Reuters, France Presse e BBC)

10. O que a Grcia significa
Autor(es): agncia o globo:Paul Krugman
O Globo - 13/03/2012

Ento a Grcia deu oficialmente o calote nos credores privados. Foi um calote "ordeiro",
negociado ao invs de simplesmente anunciado, o que suponho seja bom. Ainda assim, a histria
est longe de acabar. Mesmo com esse alvio em sua dvida, a Grcia - como outras naes
europeias foradas a impor austeridade numa economia deprimida - parece condenada a muitos
anos mais de sofrimento.
Esta uma fbula digna de ser contada. Nos ltimos dois anos, a histria da Grcia tem sido,
segundo um recente texto sobre economia poltica, "interpretada como uma parbola sobre os
riscos de irresponsabilidade fiscal". No passa um dia sem que, nos EUA, algum poltico ou
comentarista entoe, com um ar de grande sabedoria, que preciso cortar gastos do governo
imediatamente, ou vamos acabar como a Grcia, Grcia eu lhes digo.
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
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Apenas para usar um exemplo recente, quando Mitch Daniels, governador de Indiana, apresentou
a resposta republicana ao discurso do presidente Obama sobre o Estado da Unio, insistiu que
"estamos a uma pequena distncia de Grcia, Espanha e outros pases europeus que hoje
enfrentam a catstrofe econmica". Ningum aparentemente lhe disse que a Espanha tinha baixo
dficit governamental e supervit oramentrio s vsperas da crise; o pas est em apuros
devido aos excessos do setor privado, no do setor pblico.
Mas o que a experincia da Grcia de fato mostra que se incorrer em dficits em tempos de
fartura pode criar problemas - o que o caso da Grcia, embora no o da Espanha - tentar
eliminar dficits quando voc j est em apuros uma receita para depresso.
Hoje em dia, depresses econmicas induzidas por polticas de austeridade so visveis em toda a
periferia europeia. A Grcia o pior caso, com o desemprego escalando para 20% e os servios
pblicos, incluindo o setor de sade, entrando em colapso. Mas a Irlanda, que fez tudo o que
queria o pessoal da austeridade, tambm est em terrvel estado, com o desemprego perto dos
15% e o PIB em queda de dois dgitos. Portugal e Espanha esto em situao crtica tambm.
Impor austeridade numa crise no inflige apenas grande sofrimento. H evidncia crescente de
que autodestrutivo mesmo em termos puramente fiscais, pois a combinao de receitas em
queda devido economia deprimida e perspectivas de longo prazo piores reduz a confiana do
mercado e torna a carga da dvida futura mais difcil de carregar. Deve-se perguntar como pases
que esto sistematicamente negando um futuro a sua juventude - o desemprego entre jovens na
Irlanda, que costumava ser menor do que nos EUA, agora de quase 30%, chegando perto dos
50% na Grcia - conseguiro crescimento suficiente para pagar o servio da dvida.
No isso o que devia ter acontecido. H dois anos, quando muitos comearam a pedir um giro
do estmulo para a austeridade, prometeram grandes vantagens em troca do sofrimento. "A ideia
que medidas de austeridade possam trazer estagnao incorreta", declarou, em junho de 2010,
Jean-Claude Trichet, ento presidente do Banco Central Europeu. Ele insistiu que, ao invs disso,
a disciplina fiscal inspiraria confiana, e isso levaria ao crescimento econmico.
Cada ligeira melhora de um indicador de uma economia em austeridade era aclamada como prova
de que essa poltica funciona. A austeridade irlandesa foi proclamada uma histria de sucesso,
no uma vez, mas duas - a primeira no vero de 2020 e de novo no ltimo outono; em cada vez a
suposta boa notcia rapidamente se evaporou.
Pode-se perguntar que alternativa pases como Grcia e Irlanda tinham, e a resposta que no
tinham e no tm boas alternativas a no ser deixar o euro, um passo extremo que,
realisticamente, seus lderes no podem dar at que todas as outras opes tenham falhado - um
estado de coisas tal que, se me perguntarem, diria que a Grcia dele se aproxima rapidamente.
A Alemanha e o Banco Central Europeu poderiam ter agido para tornar esse passo extremo menos
necessrio, tanto ao exigir menos austeridade quanto ao fazer mais para impulsionar a economia
europeia como um todo. Mas o principal ponto que os EUA de fato tm uma alternativa: temos
nossa prpria moeda e podemos tomar emprstimos a prazos longos e a juros historicamente
baixos; ento, no necessitamos entrar numa espiral descendente de austeridade e contrao
econmica.
Ento, tempo de parar de invocar a Grcia como um exemplo de cautela diante do perigo dos
dficits; de um ponto de vista americano, a Grcia deveria, ao contrrio, ser vista como exemplo
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Prof. Cssio Albernaz Pgina 27

dos perigos de tentar reduzir o dficit rapidamente demais, enquanto a economia ainda est
profundamente deprimida. (E sim, a despeito de algumas boas notcias ultimamente, nossa
economia ainda est profundamente deprimida.)
Se voc quer saber quem est realmente tentando transformar os EUA em Grcia, no so os que
defendem mais estmulos economia; so os partidrios de que imitemos a austeridade ao estilo
grego, embora no enfrentemos constrangimentos de crdito ao estilo grego, e assim
mergulhemos numa depresso ao estilo grego.

11. G-20: Posio da Grcia no cenrio de crise expe
diviso e vulnerabilidade da Unio Europeia

Ao abrir-se a reunio do G-20, em Cannes, sob a presidncia da Frana, os pases da zona do
euro e da UE (Unio Europeia) apresentam-se divididos e vulnerveis s presses dos Estados
Unidos e dos Brics grupo que rene Brasil, Rssia, ndia e China. Vulnerabilidade que decorre,
em grande parte, da posio da Grcia no cenrio de crise.
Obtido na madrugada do dia 27 de outubro, depois de muitas reunies tcnicas e de intervenes
diretas da chanceler alem, Angela Merkel, e do presidente francs, Nicolas Sarkozy, o acordo
sobre a zona euro e a dvida grega foi saudado como uma etapa importante da construo
europeia.
Apenas alguns dias depois, tudo parece rolar por gua abaixo com a deciso de George
Papandreou, o primeiro ministro socialista grego, de submeter o acordo a um referendo nacional.
Sem data certa a imprensa grega diz que o voto popular ser provavelmente realizado em
janeiro , o anncio do referendo j provocou uma queda nas bolsas e gerou novas tenses na
UE.
Segundo este acordo, em troca de severas restries oramentrias controladas pela UE, o FMI
(Fundo Monetrio Internacional) e o Banco Central Europeu, a Grcia obteria um abatimento de
50% em sua dvida com os bancos europeus e novos emprstimos da Unio Europeia. Alvo de
protestos em seu pas, Papandreou resolveu transferir para o eleitorado grego a responsabilidade
pelo acordo que endossou em Bruxelas na quinta feira passada.
Questionada por deputados de sua prpria legenda, a atitude do primeiro-ministro ameaa
novamente a moeda nica europeia. A notcia surpreendeu e irritou os outros governos europeus,
j que nada levava a crer que Papandreou fizesse esta altssima aposta poltica. De fato, uma
sondagem recente indicou que 60% dos gregos desaprovam o acordo de Bruxelas. O primeiro-
ministro grego pensa que poder virar o jogo eleitoral e obter uma maioria favorvel ao acordo no
referendo do ms de janeiro. Mas os especialistas observam que a Grcia tem pouca experincia
em referendos e que, num escrutnio de um s turno que exige maioria absoluta, a vitria de
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
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Papandreou no ser fcil. Como declarou ao Financial Times uma alta fonte da UE, o anncio
do referendo foi como um raio num cu azul. No meio tempo, interveio a notcia da falncia da
corretora americana MF Global, causada por seus investimentos nos ttulos das dvidas da Blgica,
Itlia, Irlanda e Portugal.
Mencionada de maneira discreta, a hiptese de uma excluso da Grcia da zona euro agora
tema de discusso entre as lideranas europeias. Depois de o presidente Sarkozy declarar que o
acordo europeu para a adeso de Atenas ao euro, realizado no final dos anos 1990, havia sido
um erro, um editorial do jornal Le Monde afirma que o anncio do referendo grego leva a
questionar a presena da Grcia na zona euro.
Nestas circunstncias, as dissenses entre os pases membros da zona euro aparecem luz dia.
No se restringindo Grcia. Numa conferncia de imprensa no fim de semana, ao ser
interrogado sobre a credibilidade do plano italiano de conteno de despesas pblicas, o
presidente Sarkozy sorriu ironicamente. Foi o que bastou para surgir uma crise poltica entre Paris
e Roma, com o ministro italiano dos negcios estrangeiros, Franco Frattini, acusando a Frana de
atiar um ataque dos especuladores contra a Itlia.

12. Presidente de Chipre anuncia pacote para reativar a
economia
Autor(es): Nicsia
O Globo - 01/04/2013

Um dia depois de o Banco Central estipular as condies que vigoraro sobre os depsitos
superiores a - 100 mil - cujos correntistas perdero 60% de suas economias acima do teto
garantido pelo Estado e recebero 37,5% do valor a descoberto em aes do banco -, o
presidente de Chipre, Nicos Anastasiades, anunciou um programa urgente de recuperao
econmica, aplicvel em um prazo de trs e seis meses. Segundo o jornal espanhol "El Pas", os
detalhes do plano devem ser apresentados na quinta-feira, quando representantes da troika -
Comisso Europeia, Banco Central Europeu e Fundo Monetrio Internacional - visitarem Nicsia
para avaliar o impacto do resgate de 10 bilhes e duas exigncias mnimas: o controle de
capitais e a reestruturao do setor bancrio cipriota.
Anastasiades explicou em entrevista ao jornal "Filelfzeros" as linhas gerais do plano. Ao contrrio
do que espera a maioria da populao, o pacote no se baseia em medidas de austeridade, mas,
fundamentalmente, em apressar a tramitao de projetos de investimento e em atrair capital
estrangeiro, baixar a elevadssima conta de luz - muito superior que as irrisrias tarifas de
telefonia mvel -, dar incentivos fiscais s empresas que reinvestirem seus lucros e recorrer a
fundos europeus para combater o desemprego entre jovens, que em dezembro era de 28,4%,
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
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segundo dados da Eurostat. Outra medida prevista uma reforma legislativa para permitir a
abertura de cassinos na ilha.
O presidente cipriota assegurou ter negociado com a troika que no haver redues salariais,
demisso de funcionrios pblicos ou diminuio de aposentadorias at 2015. Cerca de 60 mil
trabalhadores, de uma populao de 800 mil, dependem do Estado.
- So mensagens contraditrias, nas quais ningum acredita - disse ao "El Pas" uma professora
de Ensino Mdio, que preferiu no se identificar.

13. Chipre: fila nos bancos
Correio Braziliense - 29/03/2013

Nicsia Os cipriotas fizeram filas sem tumultos diante dos bancos, que reabriram, ontem, sob
um rigoroso controle de saques, destinado a evitar uma fuga de capitais, depois de o governo ser
forado a aceitar um pacote de resgate da Unio Europeia. Os bancos passaram quase duas
semanas fechados, enquanto o governo negociava os termos de uma ajuda de 10 bilhes de
euros (US$ 13 bilhes). Foi a primeira vez que um plano de socorro financeiro na Zona do Euro
imps prejuzos a correntistas bancrios.

Os saques foram limitados a 300 euros por dia, e os bancos foram proibidos de descontar
cheques. Os empregados das instituies chegaram cedo para trabalhar, em Nicsia, onde cdulas
de euros eram distribudas por caminhes blindados.

O Banco Central Europeu no comentou rumores de que, para atender a demanda por dinheiro
vivo, teria enviado mais cdulas de euros ilha. As autoridades dizem que a restrio aos saques
ser temporria incialmente por sete dias , mas economistas afirmam que
ser difcil suspend-la enquanto a economia estiver em crise.

Medo
Em Nicsia, havia alvio, mas tambm alguma apreenso. Voc no tem ideia do quanto eu
estava esperando por isso, disse o aposentado Froso Kokikou, numa fila do Banco Popular do
Chipre (Laiki). Tenho uma sensao de medo e frustrao por precisar ficar desse jeito na fila;
parece um pas de terceiro mundo, mas o que se pode fazer?, disse Kokikou. Foi o que nos
impuseram, e temos de conviver com isso. A Bolsa cipriota permaneceu fechada.

Com apenas 860 mil habitantes, Chipre tem 68 bilhes de euros depositados em seus bancos
um sistema financeiro desproporcional ao tamanho do pas, que atraa muitos depsitos de
estrangeiros, especialmente russos, como um paraso fiscal. A economia local acabou
contaminada pela crise na vizinha Grcia. O ministro das Relaes Exteriores, Ioannis Kasoulides,
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
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disse que o governo espera suspender completamente o regime de controles de capital sobre seus
bancos em cerca de um ms.

14. Caso do Chipre no modelo para outros resgates, diz
BCE
Publicado em Exame
Segundo presidente do banco, sua proposta para a ajuda da ilha no contemplava a
participao dos depositantes

O presidente do Banco Central Europeu (BCE), Mario Draghi, disse nesta quinta-feira que o
resgate do Chipre "no um modelo" que ser aplicado em outros pases e que a proposta da
instituio para a ajuda da ilha no contemplava a participao dos depositantes.

O presidente do BCE atribuiu a um "mal-entendido" as controvertidas declaraes do chefe do
eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, que afirmou que o resgate do Chipre seria um modelo.
Draghi explicou que cada um dos pases que at agora recorreram a um resgate se encontravam
em situaes muito "distintas", como por exemplo no caso da "da Irlanda e Espanha".
No entanto, o presidente do BCE insistiu na necessidade de se atuar com rapidez em situaes
como as vividas na Irlanda, Grcia e Espanha, porque "qualquer demora extremamente
decepcionante".
Draghi conversou com a imprensa aps o Conselho do BCE, que alm dos assuntos sobre poltica
monetria tratou do caso do Chipre.
A instituio decidiu manter as taxas de juros na zona do euro em 0,75%, mesmo ndice desde
julho de 2012.

15. Blocos econmicos
10 anos de Brics
A fora dos emergentes
H dez anos o economista ingls Jim ONeill cunhou o acrnimo Bric para se referir a quatro
pases de economias em desenvolvimento Brasil, Rssia, ndia e China que desempenhariam,
nos prximos anos, um papel central na geopoltica e nos negcios internacionais.
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O acrnimo ganhou uso corrente entre economistas e se tornou um dos maiores smbolos da nova
economia globalizada. Neste quadro, os pases emergentes ganharam maior projeo poltica e
econmica, desafiando a hegemonia do grupo de naes industrializadas, o G7 (formado por
Estados Unidos, Canad, Reino Unido, Frana, Alemanha, Itlia e Japo).
Desde 2009, os lderes dos pases membros do Bric realizam conferncias anuais. Em abril do ano
passado, a frica do Sul foi admitida no grupo, adicionando-se um s ao acrnimo, que passou a
ser Brics.
No grupo esto 42% da populao e 30% do territrio mundiais. Nos ltimos dez anos, os pases
do Bric apresentaram crescimento alm da mdia mundial. Estima-se que, em 2015, o PIB
(Produto Interno Bruto) do Brics corresponda a 22% do PIB mundial; e que, em 2027, ultrapasse
as economias do G7.
A China o gigante do grupo. A abertura da economia chinesa, mediante um conjunto de
reformas, tornou o pas a segunda maior economia do planeta, atrs somente dos Estados Unidos
e ultrapassando Japo e pases da Europa.
A economia chinesa maior do que a soma de todas as outras quatro que compem o grupo. O
PIB chins, em 2010, foi de US$ 5,8 trilhes, superior aos US$ 5,5 da soma de todas as outras
Brasil (US$ 2 trilhes), Rssia (US$ 1,5), ndia (US$ 1,6) e frica do Sul (US$ 364 bilhes).
Mas os chineses enfrentam hoje desafios em reas como meio ambiente e poltica, alvos da
presso internacional.
Brasil
A incluso do Brasil no Brics trouxe uma projeo internacional positiva, que dificilmente seria
alcanada de outro modo e em um curto perodo. Como resultado, o pas tem hoje representao
nas principais cpulas internacionais, como o Conselho de Segurana da ONU (Organizao das
Naes Unidas) e o G20.
O Brasil entrou no grupo em razo do crescimento econmico, ocorrido principalmente a partir de
2005. Esse crescimento foi possvel por causa do controle da inflao, com a implantao do Plano
Real, em 1994, e o aumento das exportaes para pases como China, principal parceiro
comercial, a partir de 2001.
Com a estabilidade econmica, veio a confiana do mercado e o aumento do crdito para
empresas e consumidores. O setor privado contratou mais gente, gerando mais empregos, e
houve aumento de salrios, fazendo que, entre 2005 e 2006, 30 milhes de brasileiros migrassem
das classes D e E para a C, a classe mdia. Contribuam tambm, para isso, programas sociais
como o Bolsa Famlia. Assim, mais pessoas passaram a consumir, aquecendo o mercado de
varejo.
Desigualdade
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 32 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

Os programas do governo Lula tambm tiveram reflexos no mbito da justia social. Na ltima
dcada e meia, o pas foi o nico entre os Brics a reduzir a desigualdade, de acordo com a OCDE
(Organizao para a Cooperao e Desenvolvimento Econmico). Porm, mesmo assim, a
distncia entre ricos e pobres no Brasil ainda a maior entre os pases emergentes.
A desigualdade medida pelo ndice Gini, que caiu de 0,61 para 0,55 entre 1993 e 2008 (quanto
menor o valor, melhor o ndice). Nos demais pases do Brics, houve aumento. Mesmo assim, o
Gini do Brasil o maior entre eles e o dobro da mdia dos pases ricos: no Brasil, 10% dos mais
ricos ganham 50 vezes mais do que os 10% mais pobres.
Outro desafio para o pas fazer ajustes na poltica econmica. A divulgao do resultado do PIB
do terceiro trimestre deste ano, que registrou uma variao zero em relao ao trimestre anterior,
apontou a desacelerao da economia. Para sair da estagnao, o governo ter que fazer
reformas, inclusive no sistema de tributao, para estimular o investimento por parte do setor
privado.

16. A Venezuela e o Mercosul
Renata Giraldi e Mariana Tokarnia - Reprteres da Agncia Brasil

Os chanceleres do Mercosul conseguiram hoje (6) fechar uma srie de negociaes para garantir
que, em 5 de abril de 2013, a Venezuela ter atendido s principais exigncias para ser integrada
de forma plena ao bloco. At l, um tero dos produtos venezuelanos estaro dentro da
nomenclatura e das normas do Mercosul.

Os ministros anunciaram tambm que, paralelamente, o Mercosul buscar o chamado
fortalecimento produtivo, para incentivar o desenvolvimento do comrcio e da economia na
regio.

Segundo o ministro das Relaes Exteriores, Antonio Patriota, o fortalecimento produtivo se refere
a incrementar a capacidade tecnolgica e adotar medidas que incentivem a competitividade
industrial e leve ao desenvolvimento do comrcio estratgico. A reunio foi muito produtiva e
estamos avanando de forma acelerada, disse ele.

Patriota acrescentou ainda que, durante as discusses que ocorreram hoje, no Conselho do
Mercado Comum (CMC), foi definido o Sistema Integrado do Mercosul (SIM) que se refere
implementao de aes que incentivem o intercmbio de estudantes em nvel superior
graduao e ps-graduao na regio.

Tambm foram discutidas a ampliao do Programa Cincia sem Fronteiras, a aproximao do
setor privado com os rgos pblicos, a rede de agricultura familiar e a realizao da Cpula
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 33

Social. As reunies do CMC foram divididas em duas etapas pela manh, com chanceleres e
embaixadores, e tarde, com os ministros da Economia e presidentes de bancos centrais da
regio.

Os chanceleres adiaram a retomada da reunio, na parte da tarde, para irem ao velrio do
arquiteto Oscar Niemeyer, de 104 anos, que foi homenageado pelo grupo na primeira etapa de
reunies. Os ministros e embaixadores saram juntos do Palcio Itamaraty em direo ao Palcio
do Planalto onde o arquiteto est sendo velado.


17. O que a crise da Unio Europeia ensina ao Mercosul?


IPEA
Marco Aurlio Weissheimer de Porto Alegre

A integrao entre naes , essencialmente, um projeto poltico. No h acordo comercial que d
conta de superar as contradies provocadas pelas desigualdades entre povos e naes. Fazer a
Europa fazer a paz, gostava de repetir o francs Jean Monnet (1888-1979), um dos precursores
da unio continental. Os conflitos sociais que voltaram a tomar as ruas de diversas cidades
europeias atualizam o pensamento do poltico francs e lanam uma alerta para os construtores
da integrao social, poltica e econmica na Amrica do Sul

Nos ltimos meses, multiplicam- -se os diagnsticos pessimistas a respeito do futuro do euro, da
Unio Europeia e do processo de integrao continental. Os efeitos avassaladores da crise
econmico-financeira de 2008 jogaram pases como Grcia, Islndia, Irlanda, Portugal e Espanha
beira de um precipcio que ameaa dissolver direitos sociais e trabalhistas que marcam a histria
do Estado de Bem-Estar Social europeu. A Grcia j tinha situao fiscal deteriorada antes da
crise. No caso da Irlanda, a queda de receita decorrente da crise e os gastos realizados para
atenuar seu impacto no sistema bancrio e no nvel de emprego transformaram a crise privada
em uma crise das finanas pblicas. Em Portugal e na Espanha, que vinham tendo desempenho
econmico mais fraco que a mdia europia, a situao se agrava. Um conjunto de turbulncias
domsticas espalhou-se pelo continente, no bojo da unio monetria.

A crise econmica vem acompanhada de notcias que compem um cenrio quase surreal. No dia
10 de junho, por exemplo, a Comisso Europeia cortou quase 80% da ajuda alimentar para os
pobres, reduzindo o programa de ajuda alimentar de 500 milhes de euros para 113 milhes de
euros. A Federao Europeia dos Bancos Alimentares e organizaes de ajuda humanitria
advertiram que essa medida pode agravar o problema da fome no continente. Cerca de 43
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 34 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

milhes de pessoas enfrentam hoje o risco de pobreza alimentar no territrio europeu. Elas no
conseguem pagar uma refeio adequada a cada dois dias. Uma realidade incompatvel com o
projeto de integrao no velho continente.

LIES DA TUBURLNCIA Considerado o mais avanado processo de unidade entre pases da
histria, o projeto da Unio Europeia est em crise e os seus problemas esto sendo
acompanhados com ateno por lideranas envolvidas em outros processos de integrao no
mundo. Aqui na Amrica do Sul, uma pergunta adquire crescente importncia: o que a crise
europeia tem a ensinar aos pases do Mercosul que, em maro, completou vinte anos? Na
tentativa de responder tal questo preciso, obviamente, levar em conta as importantes
diferenas existentes entre os processos europeu e latino- -americano. Apesar das diferenas, h
um importante elemento em comum: a conjuntura poltico-econmica mundial e suas crises no
deixam nenhum continente ileso. H muitos tpicos semelhantes e, mesmo nas diferenas, h
formas de responder a esses problemas que podem ser mais ou menos eficazes.

Professor na Universidade de Harvard e Prmio Nobel de Economia em 1998, Amartya Sen,
advertiu, em um recente artigo publicado no jornal ingls The Guardian, que est em jogo na
Europa no apenas o euro, mas a prpria ideia de democracia. O economista resume assim o
perigo que estaria rondando o Velho Mundo:
A Europa liderou o mundo no que diz respeito prtica da democracia. , portanto, preocupante
que os perigos para a governabilidade democrtica de hoje, que entram pela porta traseira das
prioridades financeiras, no recebam a ateno que merecem.

AMEAA DAS AGNCIAS DE RISCO A Grcia, assinala Amartya Sen, ilustra o perigo de
permitir que agncias de classificao de risco dominem o terreno poltico. O economista chama a
ateno para a temeridade de se submeter processos e prticas polticas constitutivas da
democracia lgica do sistema financeiro internacional:
H questes de fundo que devem ser enfrentadas a respeito de como o governo democrtico da
Europa pode ser minado pelo papel enormemente aumentado das instituies financeiras e das
agncias de classificao de riscos, que hoje se apropriaram de certas partes do terreno poltico
da Europa. Deter a marginalizao da tradio democrtica na Europa envolve uma urgncia que
difcil de exagerar.
O Prmio Nobel de Economia aponta ainda uma lio da crise atual que deveria ser levada em
conta em outros processos de integrao pelo mundo. Para eles, os pases do euro entraram eu
uma situao complicada na direo de uma moeda nica, sem promover uma maior integrao
poltica e econmica. Ele resume:
A pressa em inaugurar uma casa que estava em construo acabou resultando numa receita
desastrosa. Obrigou-se a incorporar maravilhosa ideia de uma Europa democrtica unida um
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 35

precrio programa de incoerente fuso financeira.
IRONIAS HISTRICAS A histria costuma ser rica em paradoxos e ironias. A crise que atinge
gravemente hoje diversos pases europeus fornece novos exemplos. Durante aproximadamente
duas dcadas, entre os anos 1980 e 1990, diversos pases da Amrica Latina aplicaram os pacotes
de austeridade propostos pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI), Banco Mundial e outras
instituies financeiras como soluo para superar recorrentes crises econmicas. Esses pacotes
trouxeram consigo polticas de privatizaes, de demisso de funcionrios pblicos, de arrocho
salarial. A guinada progressista na regio, a partir dos anos 2000 deu-se, em larga medida, como
uma reao aos efeitos perversos dessas polticas. Agora, so os gregos, portugueses, espanhis,
italianos e irlandeses, entre outras nacionalidades europeias, que comeam a conviver com tais
polticas.

Na avaliao de Antonio Lassance, professor de Cincia Poltica e pesquisador do Ipea, no
momento atual, o Mercosul rene mais razes de otimismo que os demais blocos:
A Unio Europeia, sob crise aguda, vive um de seus piores momentos. O North America Free
Trade Agreement (Nafta) acentuou os problemas da economia mexicana, e os Estados Unidos
patinam para superar a recesso. A sia Pacific Economic Cooperation (Apec), alm de muito
heterognea e pouco institucionalizada, pouco avanou diante da competio entre seus pases,
que disputam muitas vezes o mesmo espao.

A crise mostrou a falncia dos modelos neoliberais tanto em nossos pases como
nos desenvolvidos. As regras financeiras devem permitir espao para os desenvolvimentos
nacionais e o mesmo deve acontecer com as regras sobre comrcio e meio ambiente

CASO EXEMPLAR Lassance cita um estudo de Charles Kupchan, especialista em Relaes
Internacionais da Universidade de Georgetown, que destaca a arquitetura poltica e institucional
do Mercosul como um caso exemplar. Kupchan dedica parte de seu livro How Enemies Become
Friends (Princeton University, 2010) ao processo de reaproximao entre Brasil e Argentina, nos
anos 1980, que acabou atraindo, na dcada seguinte, o Paraguai e o Uruguai. Trata-se de um
caso, segundo Kupchan, de antigos inimigos que conseguiram se entender e passaram a se tratar
como atores confiveis. A Europa, certamente, no inexperiente neste ponto. Aps duas
grandes guerras, para no falar de outros longos e sangrentos conflitos passados, naes que
foram inimigas de morte conseguiram fazer avanar um processo de integrao poltica e
econmica. Mas as fragilidades que aparecem agora mostram que essa uma condio
necessria, mas no suficiente, para um processo de integrao dar certo.

Neste aspecto, Kupchan ecoa uma posio de Amartya Sen: a economia deve ficar subordinada
poltica e no o contrrio. A mo invisvel do liberalismo incapaz de produzir a arquitetura de um
processo de integrao, destaca Lassance:
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 36 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

Ela deve ser induzida por projetos nacionais e tudo deve comear com um dos atores, em geral o
de maior peso, dispondo- -se a fazer concesses. a diplomacia que impulsiona a economia, e
no o contrrio. Ela constri o ambiente que produz saldos comerciais e financeiros positivos no
longo prazo, facilita a insero de empresas e enraza a interdependncia econmica.
NO REPETIR ERROS DOS IMPRIOS Em entrevista ao jornal argentino Pgina/12, o Alto
Representante do Mercosul, Samuel Pinheiro Guimares, defendeu essa posio, destacando que
o Brasil no vai repetir os erros dos imprios. Maior pas em extenso territorial e populao e
principal economia da regio, o Pas, assegurou Guimares, quer associar-se e cooperar com seus
dez vizinhos e com outros pases em desenvolvimento, segundo uma lgica que no
exclusivamente econmica:
Temos interesses em comum com os pases mais pobres, os pases em desenvolvimento, para
mudar as regras do mundo. A crise que vivemos mostrou a falncia dos modelos neoliberais tanto
em nossos pases como nos desenvolvidos. As regras financeiras devem permitir espao para os
desenvolvimentos nacionais e o mesmo deve acontecer com as regras sobre comrcio e meio
ambiente.
Esse , justamente, o problema que a Unio Europeia enfrenta hoje, conforme a advertncia de
Amartya Sen: as regras financeiras no s no vem permitindo espao para os desenvolvimentos
nacionais, como vem solapando os prprios espaos de soberania poltica. E um processo de
integrao regional entre outras coisas, uma construo poltica e institucional que tem o
desafio de integrar diferentes espaos de soberania nacional.

REJEIO DA ALCA O processo de integrao sul-americano muito mais jovem que o europeu
e pode tentar evitar o caminho da subordinao a uma determinada lgica econmica. Samuel
Pinheiro Guimares integrou um governo que, em conjunto com a Argentina e outros pases,
rejeitou o modelo da Alca (rea de Livre Comrcio das Amricas) defendido pelos Estados Unidos.
Ns no quisemos a Alca, em 2005, no somente por razes comerciais. A Alca era uma poltica
econmica completa, que envolvia comrcio, investimentos, negcios e propriedade intelectual,
observa o ex-secretrio geral do Itamaraty.

A rejeio do projeto dos EUA veio acompanhada da implementao de diferentes movimentos de
integrao regional: alm do Mercosul, do Pacto Andino e de outras alianas regionais, surgiram a
Alba (Aliana Bolivariana para os Povos da Amrica, integrada hoje por Venezuela, Cuba, Bolvia,
Repblica Dominicana, Nicargua, Equador, San Vicente e Granadinas, Antigua e Barbuda) e a
Unasul (Unio de Naes Sul-Americanas, formada pelos doze pases da Amrica do Sul). Esses
movimentos expressam a diversidade poltica e econmica da regio e, at aqui, no se revelaram
excludentes. Pelo contrrio, o objetivo que sejam complementares. A Unasul um modo de
manter prximos pases que, comercialmente, optaram por outras polticas. bom que todos
integremos o Conselho Sul-Americano de Defesa, disse Pinheiro Guimares ao jornal Pgina/12.
POLTICA SOBERANA A posio do Brasil ser fundamental para determinar as possibilidades
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
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de xito dessa articulao de diferentes movimentos integracionistas. No prefcio ao livro
Relaes Brasil-Estados Unidos no contexto da globalizao: rivalidade emergente, de Luiz Alberto
Moniz Bandeira, o Alto Representante do Mercosul resume assim a receita brasileira para que
isso se torne realidade:
(Desenvolvemos) uma poltica altiva, ativa, soberana, no intervencionista, no impositiva, no
hegemnica, que luta pela paz e pela cooperao poltica, econmica e social, em especial com os
pases vizinhos e irmos sul-americanos, comeando pelos pases scios do Brasil no Mercosul, um
destino comum que nos une, com os pases da costa ocidental da frica, tambm nossos vizinhos,
e com pases semelhantes: com mega-populaes, mega-territoriais, mega-diversos, mega-
ambientais, megaenergticos, mega-subdesenvolvidos, mega-desiguais. Nossos verdadeiros
aliados so nossos vizinhos, daqui e de ultramar, com os quais nosso destino poltico e econmico
est definitivamente entrelaado, e nossos semelhantes, os grandes Estados da periferia.

Essa dimenso poltica do Mercosul e de outros espaos de integrao ainda est engatinhando. O
Parlamento do Mercosul est em processo de formao. A Venezuela aguarda deciso do
Congresso paraguaio para ser admitida como membro pleno do Mercosul e o Brasil promulgou no
incio de julho o decreto que estabelece a adeso do pas a Unasul.

O fortalecimento desses espaos polticos e institucionais constitui uma condio fundamental
para enfrentar desafios e problemas estruturais do bloco, tais como as assimetrias entre os pases
que compem o Mercosul, o problema das tarifas aduaneiras e a perspectiva da adoo de uma
moeda comum no futuro.

CRESCIMENTO ECONMICO No terreno estritamente comercial o desempenho do bloco
positivo. A economia do Mercosul cresceu 8% em 2010, superando todas as outras unies
aduaneiras ou associaes de livro comrcio do mundo. Aps vinte anos de Mercosul, houve
tambm um aumento significativo do intercmbio comercial, que passou de US$ 4,5 bilhes em
1991 para US$ 45 bilhes em 2010. Segundo o ministro das Relaes Exteriores do Brasil, Antonio
Patriota, a expectativa para 2011 superar a casa dos US$ 50 bilhes. O intercmbio comercial
cresceu mil por cento, acrescentou o subsecretrio-geral para Amrica do Sul, Central e Caribe,
embaixador Antnio Jos Simes. Segundo ele, esse desempenho superior ao de outros acordos
de livre comrcio, como o assinado h sete anos por Chile e Estados Unidos.

EXPANSO COMERCIAL Ao anunciar esses projetos de expanso, em 28 de junho, durante a
41 Cpula do bloco, no Paraguai, Antonio Patriota rebateu as crticas de que o Mercosul perdeu
fora e no conseguiu transformar-se em um verdadeiro projeto de integrao poltica, econmica
e comercial, como a Unio Europeia. Patriota lembrou a crise vivida hoje pela Unio Europeia e o
fato de o Mercosul ter superado, em crescimento, a Associao de Naes do Sudeste Asitico
(Asean).

Ex-presidente do Parlamento do Mercosul, o deputado federal Dr. Rosinha (PT-PR) defende essa
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 38 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

estratgia de expanso, assinalando que as exportaes extrazona (para terceiros Estados) do
bloco sul-americano aumentaram 200% entre 2002 e 2008, bem acima da mdia de crescimento
do comrcio mundial, que foi de 147%. No mesmo perodo, acrescenta o parlamentar brasileiro,
as exportaes dentro do bloco aumentaram 300% e os investimentos diretos subiram de
aproximadamente US$ 15 bilhes, em 2003, para US$ 57 bilhes, em 2008. E essa elevao de
investimentos, destaca o Dr. Rosinha, ocorreu sem recurso a privatizaes, tal como aconteceu
nas dcadas de 1980 e 1990 na Amrica Latina.

O futuro do Mercosul, assim como o seu nascimento h vinte anos, tem um olhar ligado ao
destino da Unio Europeia. O bloco sulamericano foi concebido para ser um verdadeiro mercado
comum, por meio da constituio de uma unio aduaneira, mediante a Tarifa Externa Comum. A
Declarao de Assuno estabelece, no seu artigo 1, que a adoo de uma tarifa externa comum
e de uma poltica comercial comum em relao a terceiros Estados so dimenses essenciais e
constitutivas do processo de integrao. Mas a integrao que o Mercosul busca no se esgota a,
propondo tambm a livre circulao de pessoas, a harmonizao das legislaes, a constituio de
instituies supranacionais, de um Parlamento sul-americano e a formao de uma cidadania
comum.

LIMITAO EUROPEIAS Esse , em linhas gerais, o modelo que inspirou tambm a criao da
Unio Europeia que hoje se encontra em uma encruzilhada. A incorporao de pases com
economias mais frgeis, as dificuldades colocadas pela unidade monetria resultante da criao do
euro e a limitao da capacidade de os Estados definirem suas polticas econmicas internamente
trazem desafios cuja soluo passa, inevitavelmente, pela esfera poltica.

Na avaliao do economista Michael Hudson, pesquisador na Universidade do Missouri e
presidente do Institute for the Study of Long-Term Economic Trends (Islet), o que est em jogo
na crise atual da UE se a Grcia, a Irlanda, Espanha, Portugal e o resto da Europa terminaro
por destruir a agenda de um reformismo democrtico e derivar para uma oligarquia financeira.
Repetindo a preocupao de Amartya Sen com o futuro da democracia europeia, Hudson afirma:
O objetivo financeiro evitar os parlamentos para exigir um consenso que d prioridade aos
credores estrangeiros a custo do conjunto da economia. Exige-se dos parlamentos que abdiquem
de seu poder poltico legislativo. O significado do mercado livre, neste momento, planificao
central nas mos dos banqueiros centrais. Essa a nova via rumo servido pela dvida a que
esto levando os mercados livres financeirizados: mercados livres para que os privatizadores
cobrem preos monopolistas por servios bsicos livres de regulaes de preos e de regulaes
antioligoplicas, livres de limitaes ao crdito para proteger os devedores e, sobretudo, livres
de interferncias por parte dos parlamentos eleitos.
A concentrao do poder poltico nas mos do setor financeiro ameaa o projeto de integrao
europeia, do ponto de vista da continuidade da construo de uma comunidade democrtica no
velho continente. As limitaes polticas so gritantes e crescentes, aponta ainda Hudson:
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
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O Banco Central Europeu no tem atrs de si nenhum governo eleito que possa arrecadar
impostos. A Constituio da UE probe ao BCE o resgate de governos. E os artigos do acordo com
o FMI probem tambm que esta oferea apoio fiscal aos dficits oramentrios nacionais.
UNIR PESSOAS A crise atual da Unio Europeia atualiza as palavras de um de seus principais
defensores, o francs Jean Monnet. Como consultor de alto nvel do governo francs, Monnet foi o
principal inspirador da Declarao Schuman, de 9 de maio de 1950, que levou criao da
Comunidade Europeia do Carvo e do Ao, considerada o ato fundador da Unio Europeia.
Monnet tinha claro que o projeto de unificao no podia se limitar esfera econmica. Sua frase
que resume esse esprito bem conhecida. Mais do que coligar Estados, importa unir os
homens.

Talvez seja essa uma das principais lies que a experincia da Unio Europeia pode trazer ao
Mercosul e aos demais movimentos e processos de integrao na Amrica do Sul. A integrao
entre naes , essencialmente, um projeto poltico. No h acordo comercial que d conta de
superar as contradies provocadas pelas desigualdades entre povos e naes (e intra povos e
naes). Fazer a Europa fazer a paz, gostava de repetir Monnet. Os conflitos sociais que
voltaram a tomar as ruas de diversas cidades europeias atualizam o pensamento do poltico
francs e lanam uma alerta para os construtores da integrao na Amrica do Sul: o principal
objetivo estratgico de um processo de integrao buscar a paz, a solidariedade e a harmonia
entre os povos e no meramente aumentar a balana comercial deste ou daquele pas, deste ou
daquele bloco regional. Ao presenciar diretamente o que est acontecendo na Europa, o Mercosul
tem a chance de no repetir esses erros.

18. Tendncias da economia brasileira
Classe C passou a ser maioria da populao brasileira em 2011, mostra pesquisa
22/03/2012

Marli Moreira
Reprter da Agncia Brasil
No ano passado, 2,7 milhes de brasileiros mudaram o perfil de renda, deixando as classes D e E
para fazer parte da classe C. Alm disso, 230 mil pessoas saram da classe C e entraram para as
classes mais ricas (A e B).
A maior da parte da populao (54%) fazia parte da classe C em 2011, uma mudana em relao
ao verificado em 2005, quando a maioria (51%) estava na classe D/E. Um total de 22% dos
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 40 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

brasileiros est no perfil da classe A/B, o que tambm representa um aumento em comparao ao
constatado em 2005, quando a taxa era 15%.
o que mostra a stima edio da pesquisa Observador Brasil 2012, feita pela empresa Cetelem
BGN, do Grupo BNP Paribas, em parceria com o instituto Ipsos Publics Affairs.
O levantamento indica ainda que a capacidade de consumo do brasileiro aumentou. A renda
disponvel, ou o montante de sobra dos ganhos, descontando-se as despesas, subiu de R$ 368,
em 2010, para R$ 449, em 2011, uma alta de pouco mais de 20%. Na classe C, houve um
aumento de 50% (de R$ 243 para R$ 363).
Enquanto a renda mdia familiar das classes A/B e D/E ficaram estveis, na classe C cresceu
quase 8%. Mas a pesquisa mostra que em todas as classes houve um aumento da renda
disponvel, que ultrapassou R$ 1 mil, entre os mais ricos.
O aumento da renda disponvel em todas as classes sociais indica que houve maior conteno de
gastos, destaca a equipe tcnica responsvel pela pesquisa.

19. IPI congelado rende economia de at R$ 2,4 mil
Desconto de at R$ 2,4 mil com IPI congelado
Autor(es): DECO BANCILLON VICTOR MARTINS ROSANA HESSEL
Correio Braziliense - 01/04/2013

Montadoras esperam ampliar vendas com a deciso do governo de manter imposto at dezembro,
mas endividamento alto atrapalha

Com a deciso do governo de congelar o desconto do Imposto sobre Produtos Industrializados
(IPI) para automveis, o consumidor que decidir levar para casa um carro zero-quilmetro deixar
de pagar at R$ 2,4 mil, caso opte pelos modelos mais caros. Essa a diferena entre o preo
mdio cobrado nas concessionrias por um veculo de at 2 mil cilindradas, movido a gasolina,
atualmente taxado em 8%, e o que ele passaria a custar a partir de hoje, com 10% de tributo,
conforme previa inicialmente o cronograma definido pelo governo.

Segundo comunicado divulgado no sbado pelo Ministrio da Fazenda, o desconto do IPI ser
mantido at 31 de dezembro de 2013. Com isso, carros flex e movidos a gasolina de at 1.000
cilindradas continuaro sendo tributados em 2%. Sem a prorrogao, a taxao subiria para
3,5%. O mesmo vale para veculos flex de 1.000 a 2.000 cilindradas, que atualmente pagam 7%
de tributo. Caso o cronograma fosse mantido, a alquota passaria para 9%. J para os modelos
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 41

movidos a gasolina, que so mais poluentes, o tributo foi congelado em 8% sem a alterao, no
entanto, pagariam 10% de imposto.

Fontes do setor automobilstico calculam que o preo mdio dos carros subiria entre R$ 300 e R$
400 caso o IPI tivesse sido elevado. Com a manuteno do desconto, porm, a expectativa das
montadoras de que o consumidor siga comprando, como fez em 2012, quando as vendas
subiram 4,6%. Ao todo, foram vendidos 3,8 milhes de carros em 2012. O problema o elevado
nvel de endividamento das famlias.

Aposta
A estimativa da Associao Nacional dos Fabricantes de Veculos Automotores (Anfavea) era de
que os emplacamentos crescessem de 3,5% a 4,5% em 2013. Para isso, porm, o Produto
Interno Bruto (PIB) teria de crescer, pelo menos, 4%, um nmero que, hoje, parece distante de
ser alcanado. Pelo ltimo relatrio Focus divulgado pelo Banco Central, a previso do mercado
financeiro de avano de 3%. Mesmo diante dessa expectativa pessimista, o Ministrio da
Fazenda mantm a aposta de que o pas retornar o ritmo mais forte do PIB neste ano.

Em declaraes recentes, o ministro Guido Mantega avaliou que a expanso da economia ficar
entre 4% e 4,5% em 2013. No o que pensa o prprio setor automotivo, que est mais
cauteloso. Aparentemente, pelo que temos acompanhado, a projeo da Fazenda no dever se
concretizar, argumentou uma fonte do setor. Mesmo dentro do governo, h quem aponte
excesso de otimismo do ministro. o caso do Banco Central, que prev incremento de 3,1% para
o PIB 2013.

Para dar uma forcinha estimativa da Fazenda, o governo tem concedido diversos incentivos
tributrios, como a prorrogao do IPI para a indstria automobilstica, que custar aos cofres
pblicos o equivalente a R$ 2,2 bilhes apenas entre abril e dezembro. A aposta que o desconto
dar novo flego produo, j que as montadoras empregam, atualmente, cerca de 130 mil
trabalhadores. Pelos clculos de Mantega, o setor representa 25% da produo nacional.

20. Indstria atrasada, economia enigmtica
Publicado em Carta Capital
Por Mario Osava, da IPS

A indstria o rgo enfermo da economia do Brasil. A produo do setor caiu 2,7% em 2012,
apesar dos estmulos recebidos do governo, contrariando indicadores relacionados, como a forte
expanso do comrcio varejista e o desemprego em seu nvel mnimo histrico. O enigma de uma
economia paralisada, mas com sintomas de crescimento excessivo para as potencialidades do
pas, incluindo escassez da mo de obra e inflao em alta, parece ter sido revelado segundo
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 42 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

vrias explicaes apresentadas.
Algumas causas com as quais lidam os economistas seriam uma queda na quantidade de jovens
que se incorporam ao mercado de trabalho e o excesso de estoques acumulados. A reduo da
atividade manufatureira o que mais preocupa o governo de Dilma Rousseff e os operadores
econmicos, porque acentua uma tendncia e coloca em xeque o futuro do pas. A
desindustrializao, h anos reconhecida por empresrios do setor e poucos economistas, agora
est difcil de ser negada.
As expectativas repousam nas projees de melhorias para este ano. Mas os baixos investimentos
refletidos no retrocesso de 11,8% na produo de bens de capital em 2012 e o auge inflacionrio,
que pode provocar medidas do Banco Central para conter a demanda, no permitem esperar que
a recuperao tenha o vigor pretendido.
Os resultados no fechamento de 2012 foram uma ducha fria, frustrando esperanas de retomar
o crescimento e indicando que na indstria brasileira a crise mais profunda, no apenas um
efeito conjuntural devido aos graves problemas da economia global, afirmou Julio de Almeida,
consultor do Instituto de Estudos para o Desenvolvimento Industrial (Iedi). O Brasil no
acompanhou a evoluo industrial do mundo nos ltimos 20 anos, como fizeram China, Coreia do
Sul e ndia. Assim, sem desenvolver setores mais dinmicos, como o eletrnico e o farmacutico,
tampouco avanou suficientemente em inovaes tecnolgicas, disse Almeida IPS. Alm disso,
h cerca de 15 anos, a indstria e alguns servios organizados sofrem um acmulo de custos,
sejam logsticos, financeiros ou energticos, que reduzem sua competitividade.
Agravando tudo, os salrios aumentaram nos ltimos cinco anos muito acima da produtividade.
Somente no ano passado, cresceram, em mdia, 5,8%, enquanto o rendimento caiu 0,8%,
segundo o Iedi.
possvel sobreviver sendo pouco competitivo se a economia mundial crescer em um bom ritmo,
mas os problemas apareceram com a crise iniciada em 2008 nos Estados Unidos e que depois se
espalhou especialmente para a Europa, que estreitou o mercado industrial no mundo e colocou
o mercado interno brasileiro sob intensa disputa, observou Almeida.
Apesar de tudo, este economista acredita que este ano pode haver uma recuperao, graas s
medidas governamentais que baratearam a eletricidade e reduziram tributos para alguns setores
industriais, alm de baixar juros, estabilizar a taxa de cmbio e anunciar fortes investimentos em
infraestrutura de transporte. Porm, ser necessrio aumentar a produtividade com fortes
investimentos em inovaes tecnolgicas, especialmente porque o Brasil tem uma indstria
avantajada, ressaltou.
De fato, a indstria da velha gerao metal-mecnica, especialmente a automobilstica,
predominante no pas, com um peso crescente. Com uma longa cadeia produtiva, incluindo peas
de automveis e mquinas agrcolas, o segmento de veculos representava 21% do produto
industrial em 2011, segundo a Associao Nacional de Fabricantes de Veculos Automotores
(Anfavea).
Essa participao duplicou nos ltimos 20 anos, enquanto a indstria de transformao, em seu
conjunto, transitou o caminho inverso em sua contribuio para o produto interno do pas, caindo
para 14,6% em 2011. Ou seja, a importncia do automvel para a economia brasileira continua
crescendo.
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 43

Por isso, a principal medida do governo para atenuar os efeitos recessivos da crise financeira
internacional de 2008 foi reduzir impostos sobre os veculos a partir de dezembro daquele ano,
aps trs meses de abrupta queda nas vendas. uma frmula repetida em outras crises. O
petrleo e o ao tambm continuam sendo elementos fundamentais do esforo brasileiro para
reverter a desindustrializao.
Agora se busca recuperar a indstria naval, aproveitando o petrleo descoberto debaixo da
camada de sal no leito do Oceano Atlntico, perto da costa brasileira. Para impulsionar a produo
nacional foi criada uma legislao que exige componentes variveis e crescentes de origem
nacional, que podem chegar a at 70% do total da construo de cada navio, plataforma, sonda e
demais equipamentos destinados atividade petroleira.
Todo esse esforo, baseado em intervenes do Estado, como estmulos tributrios ou financeiros
a setores escolhidos e medidas consideradas protecionistas, incluindo barreiras aduaneiras e a
imposio de muito contedo nacional em produtos como automveis, alm dos navios
petroleiros, provoca a rejeio por parte de muitos analistas de correntes liberais, com forte
audincia entre os operadores e os meios de comunicao especializados em economia.

A desindustrializao no necessariamente uma doena, j que a indstria vai mal, mas o
Brasil vai muito bem, com muito emprego e salrios elevados, resumiu o economista Edmar
Bacha, em entrevistas realizadas no ano passado ao anunciar o livro coletivo que organizou sob o
ttulo O futuro da indstria no Brasil, publicado este ms.
Em sua anlise, o setor manufatureiro brasileiro perdeu competitividade principalmente pela
exploso salarial que elevou custos. A mdia salarial no Brasil, em dlares, cresceu 14,4% ao ano
entre 2006 e 2011, um recorde mundial longe de ser ameaado por Austrlia, que aparece em
segundo lugar com 9%, segundo os coautores do livro, Beny Parnes e Gabriel Hartung.
Bacha, que participou de governos anteriores que implantaram polticas econmicas mais liberais,
afirmou que a competitividade no se constri com protecionismos, mas com maior abertura
comercial, que permita a integrao com as cadeias produtivas internacionais. O Mxico
apresentado como um exemplo disso.
Ampliando o olhar dos especialistas, a nica coincidncia sobre as causas da perda de capacidade
industrial a falta de competitividade. H divises tanto na interpretao de suas origens como
em seu significado e remdios, segundo o lugar onde se detm cada observador. Os analistas
vinculados ao setor primrio, por exemplo, questionam a primazia atribuda indstria como
promotora do progresso e da inovao. Argumentam que a agricultura agrega hoje muita
tecnologia e muito conhecimento, incorporando pesquisa cientfica e mecanizao.
Mas no governo brasileiro se destacam os desenvolvimentistas, comeando pela presidente
Dilma Rousseff. Por isso irnico que a queda da indstria se acentue enquanto o pas
administrado por dirigentes que priorizam o setor e que, para recuperar sua competitividade,
adotaram medidas acusadas de serem extremamente intervencionistas pelos partidrios de
solues de mercado.

Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 44 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

21. No h desinflao grtis
Autor(es): Ilan Goldfajn
O Estado de S. Paulo - 02/04/2013


Est ficando claro que o governo quer combater a inflao via desoneraes tributrias, pelo
menos parcialmente. Para alguns, a soluo ideal. A reduo dos impostos leva a uma queda de
preos que alivia a inflao, economizando altas exageradas de juros (e seus efeitos colaterais
sobre a atividade, o emprego e o salrio). Ao mesmo tempo se ataca aelevadssima carga
tributria, um problema estrutural no Brasil. Parece um almoo grtis, contrariando a mxima de
que isso no existe em economia. Infelizmente, no o caso. Vejamos por qu.
Para comear, as desoneraes no so de graa nas contas pblicas. Sem uma compensao via
corte de gastos do governo ou aumento de outros impostos, as desoneraes reduzem o
supervit primrio, como tem sido o caso recentemente. O supervit primrio, qu j atingiu
acima de 4% do produto interno bruto (PIB) no passado, caminha para ficar pouco abaixo de 2%
este ano, e em direo a 1% no ano que vem. Mesmo com o benefcio de juros menores, a
relao dvida-PIB comearia a subir no mdio prazo se mantida essa poltica. A estabilidade da
relao dvida-PIB (ou melhor, a sua queda) uma das razes por que a meta de supervit
primrio tem sido considerada um dos pilares da poltica macroeconmica.
A essencial reduo da carga tributria, para ser sustentvel e benfica para a economia, deve ser
calcada na queda dos gastos pblicos. O esprito da Lei de
Responsabilidade Fiscal requeria exatamente isto: que fossem especificadas compensaes para
quedas permanentes de receita. Na contramo, neste ano a Lei de Diretrizes Oramentrias
permite que as desoneraes sejam abatidas da meta (alm dos j tradicionais abatimentos do
PAC), tornando a meta de supervit primrio de 3,1%, na prtica, uma meta de 1,9% do PIB.
A reduo da carga tributria baseada em piora fiscal tende a ser temporria, j que em algum
momento ser necessrio fazer um ajuste fiscal (isto , corte de gastos ou volta da carga
tributria) para restabelecer a estabilidade da dvida pblica no mdio prazo e a responsabilidade
fiscal.
Mas ter custo fiscal no necessariamente ruim, desde que os benefcios das desoneraes sejam
palpveis. Infelizmente, no combate inflao os benefcios percebidos das desoneraes no
curto prazo no se estendem no longo prazo.
A queda do supervit primrio equivale a uma poltica expansionista, que gera aumento da
demanda e pressiona a inflao. Afinal, corte de impostos um clssico instrumento de incentivo
ao consumo: quanto mais repassado ao consumidor, maior o incentivo.
Mas no falta consumo no Brasil. Seu crescimento tem sistematicamente excedido a expanso do
PIB, principalmente nos ltimos dois anos. O Banco Central tem reconhecido nos seus
documentos oficiais que o crescimento do PIB tem sofrido de problemas de oferta. Ou seja, o
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 45

crescimento tem sido limitado pela produo, no pela falta de incentivo ao consumo (ou
demanda em geral). Um sinal dessa limitao que crescentemente a demanda est sendo
satisfeita com importaes, o que tem piorado sistematicamente a conta corrente no balano de
pagamentos (j alcanando um dficit de quase de 3% do PIB, de um supervit de 2% no
passado no to distante).
Esse descompasso entre o crescimento da oferta e demanda a raiz da parte mais resistente da
inflao. Para alm dos choques de commodities e dos aumentos de preos temporrios de
alimentos (devidos a efeitos climticos) ocorridos, est ficando claro que a inflao se est
estabelecendo num patamar mais alto. Um bom termmetro desse fenmeno a inflao de
servios, que resiste queda e se mantm em tomo de 8% ao ano.
Ao estimular o consumo, a poltica de desoneraes agrava o descompasso entre a oferta e a
demanda e alimenta a inflao no mdio prazo.
Poder-se-ia argumentar que reduzir impostos estimula a oferta (aumenta a produo), j que
reduz os custos das empresas. De fato, se as desoneraes tivessem focado nos custos das
empresas, e no nos consumidores, o impacto seria diferente. Com custos menores as empresas
produziriam mais. No entanto, as desoneraes esto sendo direcionadas aos consumidores. H
uma presso para o repasse integral dos benefcios aos preos, o que auxilia na inflao de curto
prazo, mas no auxilia restabelecer a competitividade das empresas. Sem mexer na
competitividade das empresas dificilmente haver incentivo a maior produo e investimento. A
poltica de desoneraes incentiva o consumo, mas no o investimento, na contramo da
necessidade atual da economia brasileira.
O peculiar dessa poltica que os efeitos no curto prazo so contrrios aos efeitos permanentes
na inflao. Enquanto no curto prazo a queda dos impostos tende a reduzir os preos e a gerar
um alvio temporrio, o impacto permanente de mais inflao. E quanto maior o repasse do
benefcio tributrio pelas- empresas aos preos, maior ser o incentivo ao consumo. Ou seja,
quanto mais bem-sucedida a poltica sobre a inflao no curto prazo, mais difcil ser segurar a
inflao no mdio prazo.
H um certo consenso tio Pas sobre os objetivos para a economia. necessrio combater a
inflao, reduzir a carga tributria e o custo das empresas e incentivar a produo e o
investimento. Mas o diabo est no desenho das polticas. As desoneraes tributrias, se
repassadas aos preos, aliviam a inflao no curto prazo, mas a pioram no longo prazo, j que
incentivam o consumo, e no o investimento. Desoneraes focadas nas empresas, financiadas
por cortes de gastos pblicos, teriam efeito benfico no longo prazo. Da mesma forma, inmeras
reformas que atacam a complexidade de produzir no Pas, com impacto direto na produtividade,
poderiam incentivar o crescimento no Brasil e, simultaneamente, combater a inflao de forma
permanente.

22. Inflao em alta, crescimento pfio
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 46 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

Autor(es): ROSANA HESSEL VICTOR MARTINS
Correio Braziliense - 29/03/2013
Banco Central admite que vai seguir a cartilha de Dilma e protelar ao mximo a elevao dos juros
para estimular a retomada da atividade produtiva. Pelas suas projees, o IPCA deste ano ser de
5,7% e o Produto Interno Bruto ter incremento de 3,1%

O Banco Central deixou bem claro ontem que a presidente Dilma Rousseff quem determina o
rumo da poltica monetria. Durante a divulgao do Relatrio Trimestral de Inflao, sinalizou
que vai tolerar a continuidade da alta dos preos at que a economia se recupere. Para o diretor
de Poltica Econmica do rgo, Carlos Hamilton Arajo, porm, h um nico remdio eficaz para
conter a alta inflao: a taxa bsica de juros (Selic). Diante das incertezas no mercado interno e
externo, o BC indicou que deve esperar mais um pouco para tomar qualquer deciso. Na viso
dos analistas, esse prazo pode acabar em maio, quando a maioria do mercado espera aumento de
0,25 ponto percentual na Selic, de 7,25% para 7,50% ao ano.

No momento, a nossa percepo de inflao maior que a mdia. Isso, em parte, se deve a
aumentos grandes, e com frequncia elevada, de itens que so muito visveis. Alimentos e
combustveis so os principais pontos. E quando os aumentos de preos esto concentrados
nesses itens, a percepo da populao de que h mais inflao do que o ndice de preos
aponta, justificou Hamilton. Ao explicar sobre as armas necessrias para conter a alta do custo
de vida, o diretor do BC falou em remdios ruins que podem ser usados pelo Comit de Poltica
Monetria (Copom) e citou o ex-primeiro-ministro britnico Winston Churchill (1940-45 e 1951-
55). Tem vrias coisas que podem ser feitas. Consta que, em certa oportunidade, Churchill disse
que democracia o pior sistema de governo com exceo de todos os outros. Para combater a
inflao, a taxa de juros o pior remdio excluso de todos os demais, afirmou Carlos
Hamilton. Agora, sobre o que vai ser feito, especificamente, o Copom vai se reunir, e isso uma
deciso do Comit, completou.

Na avaliao do economista Alexandre Schwartsman, ex-diretor do BC, com essa afirmao, o BC
sinalizou que vai obedecer presidente Dilma, apesar de no concordar. Esse comentrio vai em
direo oposta ao que a presidente disse. Neste momento, o melhor focar no combate da
inflao e menos na retomada do crescimento. E os juros so, realmente, a ferramenta mais
eficiente para conter a alta de preos, destacou. Na ltima quarta-feira, em Durban, na frica do
Sul, Dilma afirmou que no concorda com polticas de combate inflao que olhem a questo
da reduo do crescimento econmico. Diante da pssima repercusso entre os investidores, a
presidente disse que sua fala foi manipulada pela imprensa e pelo mercado.

Abandono
No relatrio divulgado ontem, o BC elevou a projeo para o ndice de Preos ao Consumidor
Amplo (IPCA) deste ano de 4,8% para 5,7%. Em 2014, prev alta de 5,3%. Com isso, o governo
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 47

Dilma Rousseff ser marcado por um perodo de forte inflao e de crescimento pfio, com o
Produto Interno Bruto (PIB) apontando mdia de crescimento anual de 2,55%. Nas contas do BC,
o avano do PIB em 2013 ser de apenas 3,1%, depois de 2,7% em 2011 e de 0,9% no ano
passado. Essa combinao nada confortvel, de fraca atividade e custo de vida elevado, mostra
que a autoridade monetria praticamente abandonou o compromisso de levar a inflao para o
centro da meta, de 4,5%, definida pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN). O IPCA acumulado
em 12 meses, por sinal, bater em 6,7% no segundo trimestre deste ano, rompendo o teto da
meta, de 6,5%.

Na viso do economista-chefe da Votorantim Corretora, Roberto Padovani, o relatrio de 100
pginas do BC confirma parte das declaraes da presidente Dilma em Durban. O texto diz que o
pas tem um problema de crescimento e de choque de oferta. Enquanto tivermos esse quadro,
com a economia patinando, o Banco Central no dever tomar medidas mais firmes, como o
aumento de juros, disse. Para que os juros no subam agora, o Ministrio da Fazenda vai ajudar
no controle da inflao com mais desoneraes, completou. A seu ver, a alta da Selic, se vier,
comear apenas em agosto, chegando a 8,5% ao ano em dezembro. A viso que tenho de
que h um risco inflacionrio muito alto. O BC precisar agir, mas o risco de a economia no
crescer alto, afirmou.
DUAS PERGUNTAS PARA
SERGIO VALE, economista-chefe da MB Associados
O Banco Central vem demorando para aumentar a taxa bsica de juros (Selic), mesmo com a
inflao se mantendo em um nvel preocupante, o que pode custar caro ao pas mais frente. o
que ressalta o economista-chefe da MB Associados, Sergio Vale. No entender dele, isso s
demonstra que a autoridade monetria est confortvel em trabalhar com uma meta inflacionria
informal de 5,5% e no de 4,5% ao ano, como foi definido pelo Conselho Monetrio Nacional
(CMN).
Com esta previso de 5,7% de inflao em 2013 de crescimento de 3,1%, o BC deixa a
entender que no dever elevar os juros como deveria?
Ao anunciar projeo de inflao de 5,7% para este ano, o Banco Central deixa a percepo de
que est atrasado para subir a taxa Selic. Esse atraso apenas aumenta as expectativas no
apenas para 2013, mas para os anos seguintes, pois sinaliza que a instituio est confortvel
com
nveis prximos de 5,5%. Esse nmero est na cabea de todo mundo como a verdadeira meta de
inflao hoje. O perigo de atrasar ainda mais a deciso de aumentar os juros a meta de inflao
subir mais um pouco, para 6%.
Qual o fator do relatrio de inflao que o senhor considera mais preocupante e que poder
espantar os investidores?
O fato de a expectativa de inflao ter subido quase um ponto percentual de um relatrio para o
outro e o BC praticamente no mudar o tom. Pelo contrrio, a autoridade monetria continua
insistindo que a inflao tende a passar logo, que so problemas que no vo ocorrer mais, como
cmbio, aumento forte de salrios e de alimentos. O problema que os pontos relevantes foram
praticamente deixados de lado. Um indicador importante, como a difuso (total de produtos e
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 48 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

servios com preos remarcados), que est em mais de 75%, foi praticamente relevado s traas
no documento.


23. Brasil tem a 6 maior economia
Brasil passa Reino Unido e 6 maior economia
O Globo - 07/03/2012

PIB atinge US$ 2,48 tri, acima dos US$ 2,26 tri dos britnicos. No 4 trimestre, crescimento do pas
fica apenas em 28 lugar
Paulo Justus

Apesar do fraco desempenho registrado em 2011, inferior ao de outros pases emergentes, o
Brasil ultrapassou o Reino Unido e pulou do stimo para o sexto lugar entre as maiores economias
no mundo. Convertido em dlares, o PIB brasileiro chegou a US$ 2,48 trilhes no perodo, acima
dos US$ 2,26 trilhes alcanados pelo Reino Unido - que avanou apenas 0,8% no ano passado.
O ranking, segundo o banco WestLB, continua sendo encabeado pelos Estados Unidos, com US$
15,32 trilhes, seguido pela China, com US$ 7,42 trilhes.
- Estamos prximos da Frana, que ocupa a quinta posio e teve um PIB 12% maior que o Brasil
no ano passado, com US$ 2,78 trilhes - disse o estrategista-chefe do banco, Luciano Rostagno,
responsvel pela converso dos PIBs em dlares.
Ele acredita que o pas deve ultrapassar a Frana em 2015, estimativa semelhante do FMI. Isso
considerando que o Brasil cresa 3,5% este ano, 4,5% no ano que vem e 5% em 2014 e 2015.
Em contrapartida, a variao do PIB francs precisa se manter entre 1,5% e 2,5% nos prximos
anos.
Resultado foi pior que o de outros emergentes
A comparao no to positiva para o Brasil quando se examina, no o valor monetrio, mas a
variao do PIB. Por esse critrio, o pas ficou na rabeira do Bric (grupo que rene Brasil, Rssia,
ndia e China) e abaixo de outros emergentes. Numa amostra com 18 economias, os 2,7%
registrados em 2011 colocam o Brasil em oitavo lugar, atrs de China (9,2%) e ndia e Peru
(ambos com 6,9%), por exemplo. Mas o pas bateu as principais economias europeias, que
atravessam grave crise financeira, e os EUA (1,7%).
J na anlise que leva em considerao o desempenho do quarto trimestre de 2011 frente ao
mesmo perodo do ano anterior, a alta de 1,4% do Brasil o coloca em 28 lugar entre as 46
economias que j divulgaram o dado.
- Nosso PIB teve alta de 2,7%, mas a inflao ficou no teto da meta, de 6,5%. Isso mostra que
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
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nossa capacidade de crescer no s est limitada, mas est se reduzindo - disse Alessandra
Ribeiro, analista da Tendncias Consultoria.
Segundo ela, o mau desempenho do Brasil em relao aos emergentes mostra que o pas ainda
no fez a lio de casa. Em 2011, afirmou, a economia brasileira foi, mais uma vez, puxada pelo
consumo das famlias, enquanto o desempenho dos pases asiticos refletiu uma poupana maior
e um nvel mais elevado de investimento.
Para o economista-chefe da Austin Rating, Alex Agostini, as economias asiticas ainda se
beneficiam da proximidade com a China. No caso dos pases do Leste da Europa, que tambm
registraram crescimento expressivo, o melhor desempenho se deve baixa base de comparao
dos anos anteriores.
- Muitos desses pases europeus que tiveram crescimento alto no ano passado sofreram bastante
nos anos anteriores. A Letnia, por exemplo, que cresceu 5,8% no quarto trimestre, chegou a ter
uma queda de dois dgitos no PIB na poca da crise - afirmou.
Mesmo na Amrica Latina, o pas teve um desempenho aqum do de outras economias. Neste
caso, mais uma vez, a falta de investimento fez a diferena, diz Carlos Honorato, professor da
Fundao Instituto de Administrao (FIA):
- Peru e Colmbia crescem mais que o pas porque fizeram as reformas do Estado e planejaram a
atuao em setores especficos. No conseguimos ter uma viso de longo prazo.
Segundo levantamento da Austin Rating, o crescimento de 2,7% do PIB brasileiro em 2011 ficou
abaixo da mdia de 3,8% dos 18 pases que j divulgaram o dado. No quarto trimestre, a alta de
1,4% tambm ficou abaixo da mdia de 2,5% de 46 pases.

24. Mesmo 6 economia, Brasil continua pobre, diz
economista da Unctad
Especialistas ouvidos pela BBC Brasil pedem cautela com previso de que Brasil vai ultrapassar
Inglaterra e se tornar 6 maior economia do mundo.
Da BBC
O Brasil continuar sendo um pas pobre, mesmo com a previso de que a sua economia vai
ultrapassar a britnica como 6 maior do mundo, segundo o economista Joerg Mayer, da diviso
de globalizao e desenvolvimento estratgico da Conferncia das Naes Unidas para o Comrcio
e o Desenvolvimento (Unctad, sigla em ingls).
"O pas ganha um pouco de prestgio, mas, como a populao brasileira muito numerosa, a
renda mdia muito mais baixa", disse o economista BBC Brasil. "Mesmo como sexta economia
mundial, o Brasil continua pobre", afirmou.
Agns Bnassy-Qur, diretora do Centro de Pesquisas Prospectivas e de Informaes
Internacionais, em Paris, tambm relativiza as projees divulgadas nesta semana. " preciso
muita precauo", disse a economista BBC Brasil.
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 50 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

"O Brasil apresenta um crescimento fulgurante, pois os clculos so feitos em dlar, que tem se
desvalorizado nos ltimos anos. No possvel dizer que esses nmeros so definitivos", afirmou
a economista.
Para Bnassy-Qur, o excesso de valor do real o fator principal para a economia brasileira
ultrapassar a da Gr-Bretanha. "A moeda brasileira valorizou-se muito nos ltimos anos, enquanto
a libra esterlina sofreu uma forte desvalorizao. Isso faz uma diferena enorme."
Assim como o representante da Unctad, a economista francesa acredita que o clculo mais
realista para mostrar a situao da economia brasileira atualmente deveria basear-se no PIB per
capita.
"O PIB per capita do Brasil representa apenas 25% do americano", diz Bnassy-Qur. "Nas
projees que fizemos, em 2050 o PIB per capita brasileiro alcanar apenas 45% do nvel
registrado nos EUA."
Mar alta
Apesar da dificuldades, ambos acreditam que o crescimento da economia ajudar a melhorar os
ndices sociais brasileiros a longo prazo. "Na mar alta, todos os barcos sobem", afirma Bnassy-
Qur. Para ela, o momento de investir em setores estratgicos para o desenvolvimento da
sociedade brasileira.

" preciso adotar medidas polticas que mudem dois pontos essenciais: a educao e a
poupana", diz a economista.
"Se pegarmos o nvel de educao no Brasil, vemos que ele muito baixo, com menos de 10% da
populao ativa com um diploma universitrio. Isso situa o pas muito abaixo de China, ndia e
Rssia, por exemplo."
Sobre o risco de inflao devido ao forte crescimento da economia - destacado constantemente
pelo Banco Central na hora de aumentar as taxas de juros -, Mayer afirma que basta uma poltica
salarial atrelada produtividade.
"Se os salrios aumentam junto com a produo e no por causa da demanda, possvel
controlar a inflao sem mexer nas taxas de juros", explica o economista.
As projees de que o Brasil deve ultrapassar a Gr-Bretanha como 6 economia mundial foram
feitas pelo Centro de Pesquisa Econmica e de Negcios (CEBR, na sigla em ingls), com sede na
Gr-Bretanha.
A previso, que j havia sido feita por outras entidades, s podero ser confirmadas nos primeiros
meses de 2012, quando ambos os pases divulgaro o resultado do crescimento de suas
economias.
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
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25. Desacelerao da economia foi maior do que a
esperada, mas ajudou Banco Central a reduzir Selic
08/06/2012

Pedro Peduzzi
Reprter da Agncia Brasil

A desacelerao da economia brasileira no segundo semestre de 2011 motivada por uma srie
de medidas adotadas no perodo pelo governo para evitar o aumento da inflao foi maior do
que a esperada. Alm disso, apesar de a inflao de servios ainda seguir em nveis elevados, o
conjunto de informaes analisadas pelo Banco Central (BC) sugere tendncia declinante da
inflao acumulada em 12 meses, em direo meta de inflao, que em 2012 tem como centro
4,5%, com margem de 2 pontos percentuais para cima ou para baixo.
Esses fatores, de acordo com a ata da ltima reunio do Comit de Poltica Monetria (Copom) do
BC, divulgada hoje (6), esto entre as justificativas da reduo da taxa bsica de juros, a Selic,
para 8,5% ao ano, o nvel mais baixo j registrado desde que a atual poltica monetria foi
adotada, no incio de 1999. A taxa bsica de juros responsvel por remunerar os ttulos pblicos
depositados no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic).
O Copom manteve a projeo de que no haver reajuste nos preos da gasolina e do gs de
botijo no acumulado de 2012. No caso das tarifas de telefonia fixa e de eletricidade, foram
mantidas as estimativas de reajuste de 1,5% e de 1,3%, respectivamente. Essas projees
tambm levaram a autoridade monetria a considerar o cenrio favorvel para a reduo da Selic.
Segundo o comit, o processo de reduo dos juros foi favorecido, tambm, pelas mudanas na
estrutura dos mercados financeiros e de capitais, pelo aprofundamento do mercado de crdito,
bem como pela gerao de supervits primrios consistentes com a manuteno de tendncia
decrescente para a relao entre a dvida pblica e o Produto Interno Bruto (PIB). Esses fatores,
diz a ata, contribuem para que a economia brasileira hoje apresente slidos indicadores de
solvncia e de liquidez.
De acordo com a ata, o cenrio de referncia leva em conta as hipteses de manuteno da taxa
de cmbio do dlar em R$ 2,05 e da taxa Selic em 9% ao ano. Nesse cenrio, avalia o Copom, a
projeo para a inflao de 2012 diminuiu em relao ao percentual considerado na reunio de
abril, e se encontra em torno do valor central de 4,5% para a meta fixada.
No cenrio de mercado, a projeo de inflao para 2012 tambm diminuiu e se encontra em
torno do valor central da meta. O ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA), que
mede a inflao oficial do pas, ficou em 0,64% em abril, ante 0,21% em maro e 0,45% em
fevereiro. Em 12 meses, a inflao acumulada chega a 5,1% em abril, resultado inferior aos
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 52 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

5,24% registrados em maro.
O Copom avalia que a demanda domstica tende a melhorar, especialmente o consumo das
famlias, em grande parte devido aos efeitos de fatores de estmulo, como o crescimento da renda
e a expanso moderada do crdito.
Esse ambiente, diz a ata, tende a prevalecer neste e nos prximos semestres, quando a demanda
domstica ser impactada pelos efeitos das aes de poltica recentemente implementadas. O
comit, no entanto, pondera que iniciativas recentes reforam um cenrio de conteno das
despesas do setor pblico. Em relao ao mercado de trabalho, o Copom avalia que, de acordo
com os dados analisados, embora o mercado de trabalho continue robusto, h sinais de
moderao na margem.
O cenrio internacional tambm tem contribudo para o controle dos preos no Brasil. Segundo o
Copom, at o momento a fragilidade da economia global tem apresentado uma contribuio
desinflacionria para o pas.
Eventos recentes indicam postergao de uma soluo definitiva para a crise financeira europeia,
e que continuam elevados os riscos associados ao processo de desalavancagem de bancos, de
famlias e de governos ora em curso nos principais blocos econmicos. Esses e outros
elementos, portanto, compem um ambiente econmico em que prevalece nvel de incerteza
muito acima do usual. Para o comit, o cenrio prospectivo para a inflao, desde sua ltima
reunio, manteve sinais favorveis, diz a ata.

26. Inadimplncia j pressiona taxas
Valor Econmico - 01/04/2013

Empresas que precisaram usar crdito neste comeo de ano perceberam que as taxas de juros de
quase todas as linha ficaram mais caras. No caso de pessoas fsicas, dependendo do banco, quem
entrasse no cheque especial ou financiasse um carro entre janeiro e maro deste ano teria igual
percepo de preos mais altos.
Os motivos: inadimplncia resistente e juro futuro em alta.
Levantamento feito pelo Valor aponta que, depois de carem em 2012, as taxas de juros das
principais modalidades de crdito oferecidas pelos cinco maiores bancos do pas se estabilizaram
neste ano ou at sofreram uma leve alta. A taxa mdia mensal cobrada das empresas por Banco
do Brasil, Caixa, Ita Unibanco, Bradesco e Santander subiu at 0,5 ponto percentual do quarto
trimestre de 2012 para o incio deste ano. No caso de pessoas fsicas, o movimento de alta se deu
em Banco do Brasil e Santander.
Daqui para a frente, de acordo com trs executivos de bancos pblicos e privados consultados, a
tendncia que os cortes de taxas vistos em 2012 no se repitam. Apenas linhas como crdito
consignado, imobilirio e emprstimos a grandes empresas ainda devem passar por redues. Por
serem modalidades que envolvem mais garantias, todos os bancos tm manifestado inteno de
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 53

fazer mais negcios nelas, o que acirra a concorrncia.
A persistncia da inadimplncia e a perspectiva de elevao da taxa bsica de juros da economia
esto entre os fatores mais citados pelos bancos para justificar a interrupo da trajetria de
declnio. Segundo o diretor de um banco privado, as instituies reduziram as taxas em 2012
acreditando que a inadimplncia cairia de uma forma mais acentuada. Como isso no aconteceu,
a queda dos juros comprimiu os ganhos dos bancos. Por isso, as recentes remarcaes.
A alta dos juros nos mercados futuros, impulsionada pela expectativa de elevao da Selic,
tambm j citada como capaz de encarecer o preo do dinheiro.
Para a Caixa, o que pode permitir uma nova rodada de reduo o ganho de eficincia. "
medida que a gente tenha sucesso [em reduzir custos e ganhar eficincia], vamos transferir isso
para os clientes", disse Mrcio Percival, da Caixa.
Uma melhor anlise de risco tambm pode mexer nos custos. "O cadastro positivo, a ser
implantado em agosto deste ano, ser de fundamental importncia para que os bancos possam
desenvolver uma leitura mais adequada e individualizada da qualidade de crdito", afirmou o
Santander em nota. Ita e Banco do Brasil afirmaram que revisam de forma permanente as taxas
que cobram.

27. Inflao maior para quem ganha at 2,5 salrios
INFLAO DOS ALIMENTOS AFETA MAIS A BAIXA RENDA
Autor(es): Fernanda Nunes
O Estado de S. Paulo - 01/04/2013
Alta de alimentos impacta mais consumidor de baixa renda do que a mdia da populao, informa
FGV
O ndice de Preos ao Consumidor - Classe 1 (IPC - C1), indicador que mede a inflao entre a
populao com renda at 2,5 salrios mnimos calculado pela Fundao Getlio Vargas (FGV), foi
de 6,94% em fevereiro, superior ao da mdia dos brasileiros, de 6,04%. A alta foi puxada pela
disparada de preos dos alimentos adquiridos por esses consumidores, que subiram mais do que
os da mdia da populao nos ltimos 12 meses. Em fevereiro, a inflao dos alimentos foi de
13,94% no IPC-C1, ante 12,29% da inflao geral, medida pelo ndice de Preos ao Consumidor -
Disponibilidade Interna (IPC - DI). A previso de que a desonerao de parte da cesta bsica,
adotada pelo governo em maro, represente um alvio para esse consumidor de baixa renda. A
desacelerao, porm, deve ser lenta, de acordo com especialistas, e no ocorrer em menor de
trs meses.
Em 12 meses, preos dos alimentos mais consumidos por quem ganha at 2,5 salrios mnimos
subiram mais que os da mdia da populao

Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 54 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

O aumento dos preos dos alimentos ao longo dos ltimos meses vem tirando o flego e
comprometendo a capacidade de compra de um grupo em especial: o consumidor de baixa renda.
Para esse segmento, base da festejada nova classe mdia, a inflao pesa mais.

O indicador que mede a variao de preos em 12 meses para as famlias com ganho mensal de
at 2,5 salrios mnimos, em fevereiro, foi de 6,94%, nvel superior ao da mdia dos brasileiros,
que registrou 6,04%.

A diferena da inflao por classe de renda ocorre, na verdade, desde julho do ano passado. A
Fundao Getlio Vargas (FGV), que calcula o ndice de Preos ao Consumidor - Classe 1 (IPC-Ci,
a chamada inflao dabaixa renda) e o ndice de PreOS ao consumidor - Disponibilidade Interna
(IPC-DI), vem registrando o deslocamento.

Isso acontece porque os preos dos alimentos adquiridos pelos consumidores de rendimento mais
baixo dispararam. Para a populao mais pobre, 30% do salrio so destinados s compras de
supermercado, enquanto para a mdia dos brasileiros os alimentos representam 20% das
despesas. Em fevereiro, ltimo indicador divulgado, a inflao dos alimentos variou 13,94% no
IPC-Ci e 12,29% no IPC-DI.

A inflao para a baixa renda
Queda

ANDR BRAZ

ECONOMISTA A tendncia da inflao dos alimentos desacelerar.

A medida do governo de desonerao da cesta bsica, cedo ou tarde, ter resultado. Mas essa
desacelerao deve ser lenta.
passou a ser mais sentida neste incio de ano, com o fim de alguns programas de incentivo ao
consumo, como a iseno do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) para bens durveis.
Mas o maior peso vem dos alimentos e a tendncia, segundo o economista Andr Braz, do
Instituto Brasileiro de Economia (Ibre)da FGV, que a alta de preos desseS produtos perca o
flego daquf pra frente. Com isso, diz Braz* a baixa renda pode ter um alvio nos prximos
meses.

Enquanto isso, a expectativa que o governo mire suas aes exatamente no alvio do oramento
desse grupo de consumidores, que vem puxando o aumento do consumo das famlias na
economia. O professor da Faculdade de Economia e coordenador da Fipe Rafael Costa Lima
acredita que as medidas devem ter como foco a inflao como um todo, porm, com ateno
especial a setores que atendam
nova classe mdia.

Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 55

Ainda assim, a avaliao do economista que, com a renda do trabalho se mantendo em alta, o
consumo pela populao de baixa renda continuar forte. No imagino que a inflao vai corroer
tanto o poder de com: pra dessa populao, afirmou.

Para o economista da Confederao Nacional do Comrcio (CNC) Bruno Fernandes, no entanto, a
variao de preos para esse grupo de consumidores preocupante.

Idosos. Alm dos pobres, a populao idosa outro grupo que tambm mais punido com a
inflao dos alimentos. O ltimo dado disponvel do IPC-3, que mede a inflao das famlias com
indivduos com mais de 60 anos, mostra que, em 2012, o indicador teve alta de 5,82%, enquanto
o IPC-DI foi de 5,74%. A FGV apura a inflao dos mais idosos trimestralmente, portanto, os
resultados deste ano ainda no so conhecidos.

Braz, da FGV, diz que, na atual conjuntura os idosos sentem mais os efeitos da inflao por
consumirem mais alimentos in natura, que tm sido os viles dos preos. O economista pondera,
no entanto, que essa alta pode ser contrabalanada pelo fato de os mais idosos sentirem menos
os efeitos do reajuste de transporte pblico, porque boa parte deles tem passe livre no nibus. /
COLABOROU M.C.

28. BB e caixa derrubam juros para estimular a economia
CORRIDA PELOS JUROS BAIXOS
Autor(es): Geralda Doca, Gabriela Valente,
O Globo - 05/04/2012
BB se antecipa Caixa e anuncia cortes de at 78% em suas taxas. Expectativa que bancos
privados sigam caminho

A concorrncia comeou no prprio governo. Quando soube que a Caixa Econmica Federal
lanaria no domingo seu pacote de reduo dos juros com uma campanha publicitria no intervalo
do "Fantstico", o Banco do Brasil (BB) se antecipou e anunciou corte de at 78% em suas taxas
no incio da tarde de ontem. Decidiu tambm divulgar o pacote, batizado de "Bompratodos", na
prxima edio do programa dominical. A propaganda do BB s iria ao ar no dia 15. O movimento
coordenado para derrubar o custo do crdito foi uma determinao da presidente Dilma Rousseff
para impulsionar o crescimento do pas, como antecipou O GLOBO em fevereiro.
- O Banco do Brasil optou por ser pioneiro na reduo dos juros - disse o vice-presidente de
Atacado, Paulo Caffarelli, que aposta que o comportamento do banco ter impacto no mercado.
Em comunicados divulgados ontem depois do anncio dos cortes pelo BB, o Ita Unibanco
informou que est analisando o cenrio para decidir se ir ou no reduzir juros. J o Bradesco
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 56 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

afirmou que "avalia a possibilidade de reduo" de suas taxas, enquanto o Santander disse em
nota que "vem reduzindo as taxas de juros de seus produtos, nos ltimos meses".
Segundo interlocutores do governo, os estudos apontam que a tacada nos juros vai reduzir os
ganhos dos dois bancos em mais de R$ 2,5 bilhes por ano. No BB, os juros do financiamento de
veculos, por exemplo, caram de no mnimo 1,24% ao ms para 0,99% ao ms. Quem recebe
salrio pelo banco ter juros de 3% ao ms no crdito rotativo do carto. A taxa anterior chegava
a 13,62%.
O BB tambm lanou linhas especficas para estimular o consumo. O juro mdio ser reduzido em
45% na aquisio de eletroeletrnicos, materiais de construo, servios de turismo,
equipamentos de informtica e outros bens e servios.
A Caixa s divulgar o pacote de medidas na segunda-feira mas, segundo fontes, os cortes sero
ainda mais ousados. Quem recebe salrio pelo banco - por exemplo, boa parte dos funcionrios
pblicos - poder pagar juros de apenas 1,30% ao ms no cheque especial. No carto de crdito,
a taxa cair de 12,86% para 5,98%.
O alvo do BB so os 31 milhes de pessoas que recebem seus salrios por outras instituies;
17,8 milhes de aposentados que no tm relacionamento com o banco e ainda 50 milhes de
clientes da chamada nova classe mdia que tendem a consumir cada vez mais servios bancrios.
A expectativa atingir 69 milhes de pessoas. O BB aumentar em R$ 26,8 bilhes os limites de
crdito para micro e pequenas empresas e em R$ 16,3 bilhes os limites para pessoas fsicas.
Para especialistas,
taxas so insustentveis
Apesar da determinao do Palcio do Planalto de usar os bancos pblicos para forar queda nos
spreads (diferena entre o custo da captao e o valor cobrado do tomador final), dentro do
prprio governo h dvidas de que as duas instituies tero flego para segurar emprstimos to
baratos por muito tempo, caso haja uma corrida para eles. H tambm preocupao com o risco.
Para o economista Roberto Troster, as novas taxas para cheque especial e carto so
insustentveis a longo prazo. Ele lembrou que, em fevereiro, a taxa mdia anual do cheque
especial da Caixa estava em 140% ao ano e com a mudana, ficar em 15% (para quem recebe
pelo banco).
Segundo Carlos Coradi, presidente da EFC Engenheiros Financeiros & Consultores, os acionistas
do BB vo comear a reclamar quando virem minguando o lucro do banco, que tem ficado no
patamar do setor privado. Caffarelli, do BB, nega que haver recuo nos ganhos, j que conta com
elevao da base de clientes.
Para especialistas, os cortes podem levar a uma reduo de juros em outros bancos, mas ainda
no h espao para um movimento de quedas acentuadas das taxas no pas.
- O ideal seria se baixasse os juros do crdito para todos os clientes, mas se for s para quem tem
salrio no banco como se fosse consignado - diz Miguel Oliveira, economista da Associao
Nacional dos Executivos em Finanas (Anefac).
Erivelto Rodrigues, presidente da Austin Rating, observa que os juros tendem a cair de qualquer
forma, j que a Selic, que est em queda, deve fechar o ano em 9%. Basta a inadimplncia, que
era superior a 7% em fevereiro, ceder.
Aps o anncio dos cortes, as aes do BB despencaram 5,91%, a maior queda do Ibovespa,
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
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ndice de referncia da Bolsa, que recuou 1,18%. Tambm afetaram as aes do setor bancrio
como um todo, com quedas nas aes preferenciais (PN, sem voto) de Ita Unibanco (3,08%) e
Bradesco PN (2,52%). As do Santander caram 1,79%.
29. OCDE indica que Brasil vai crescer abaixo da tendncia
OCDE prev crescimento no mundo mas em ritmos diferentes
RFI
Os ltimos dados dos indicadores avanados da Organizao para a Cooperao e o
Desenvolvimento Econmico (OCDE), publicados hoje e referentes a janeiro,
confirmam que os pases ricos caminham para a retomada do crescimento,
especialmente a Alemanha. J o crescimento do Brasil, que no faz parte da entidade,
deve continuar ligeiramente abaixo da tendncia.
No quadro geral, o ndice de indicadores da atividade econmica dos 34 pases da OCDE subiu
para 100,4 em janeiro, 0,1 ponto percentual acima do ndice de dezembro. Dados acima de 100
demonstram uma tendncia superior esperada anteriormente, portanto os dados indicam
crescimento econmico "firme", na anlise da organizao, baseada em Paris.
O ndice para o Brasil que analisado mesmo sem ser membro permaneceu em 99,4 em
janeiro. A China e a ndia, por sua vez, registram um crescimento bem menos acelerado do que
as previses.
Na zona do euro, a Alemanha apresentou a melhor performance, com avano de 99,2 para 99,6
pontos. Frana e Itlia, segunda e terceira economias do bloco, a economia permanece estvel,
porm sem tendncia de crescimento. J o Reino Unido se aproxima da sua tendncia a longo
prazo, mas num ritmo lento, conforme a OCDE.
A avaliao dos economistas de que os nmeros comprovam o fim do deterioramento da
situao, mas indicam que os europeus s devem registrar verdadeiro crescimento a partir de
2014. Fora da zona do euro, os Estados Unidos e o Japo demonstraram a continuidade do
crescimento.

30. A crise europeia e o Pibinho do Brasil
Mercado v Pibinho de 1,9% em 2012
Autor(es): VICTOR MARTINS ROSANA HESSEL VERA BATISTA
Correio Braziliense - 17/07/2012
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 58 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

Enquanto espanhis saem s ruas e chamam de "assalto" o corte de benefcios pelo governo de
Rajoy, no Brasil analistas de mercado refazem as contas e reduzem de 2,01% para 1,9% a
previso de crescimento do pas. No dia a dia, brasileiros comeam a sentir no bolso os efeitos da
crise global: medo de calote leva concessionrias a exigir entrada de 60% no financiamento de
veculos.
Pela 10 semana seguida, analistas cortam projeo para o avano do Produto Interno Bruto. Se
confirmado, ser o pior resultado desde 2009. Apesar do fraco ritmo da atividade, inflao
continuar corroendo o poder de compra das famliasNotciaGrfico

O pessimismo est cada vez maior. Para desespero do governo, o mercado financeiro refez as
contas e cortou, pela 10 semana seguida, a projeo de crescimento da economia para 2012, de
2,01% para 1,9%. Foi a primeira vez que as previses para 2012 ficaram abaixo de 2%. Mais do
que nunca, segundo especialistas, est claro que o efeito da crise mundial ser maior do que o
estimado pelo Banco Central, que, at trs meses atrs, acreditava que o impacto das
turbulncias internacionais na economia brasileira seria de um quarto do observado em 2008.
Ser muito maior. E, pior: j compromete o ano de 2013. Tanto que as estimativas de avano da
atividade tambm recuaram, de 4,5% em agosto do ano passado para 4,1% ontem.
"Infelizmente, a realidade est falando mais alto. A falta de confiana dos consumidores e,
sobretudo, dos empresrios, est minando a economia brasileira. Teremos, em 2012, o pior
resultado desde 2009, quando o Brasil afundou na recesso", admitiu um tcnico da equipe
econmica. O BC constatou, porm, que nem tudo est perdido. Em maio ltimo, a queda de
0,02% na prvia do PIB calculado pela instituio s no foi maior graas reao esboada no
Centro-Oeste e no Nordeste, regies que cresceram, respectivamente, 1,2% e 0,3% no perodo.
Essas economias esto sendo puxadas pelo aumento da massa salarial, pelo consumo de servios
e de bens durveis e pela ligeira recuperao do agronegcio.
"A economia do Centro-Oeste est sendo impulsionada pelo setor agroindustrial, que predomina
em Mato Grosso, em Mato Grosso do Sul e em Gois. A regio ainda tem peso grande do setor
pblico por conta do Distrito Federal", explicou Jlio Myragaia, coordenador da Comisso de
Poltica Econmica do Conselho Federal de Economia. Ele lembro ainda que Braslia, por ter 55%
do seu PIB determinado pelo funcionalismo pblico, menos afetada pela crise. "Quem est
sofrendo mais com a desacelerao mundial a indstria, e isso uma coisa favorvel para o DF
e para o Centro-Oeste. O setor tem peso de apenas 2% no PIB da regio", observou.
Problemas
Newton Rosa, economista-chefe da Sul Amrica Investimentos, endossou: "A alta dos preos da
soja e do milho deram sustentao renda no interior do pas". Na sua avaliao, a crise mais
visvel na indstria porque o setor est mais exposto ao comrcio exterior. "Mas isso no quer
dizer que os problemas esto restritos s fbricas. Outros segmentos da economia comeam a dar
sinais de fraqueza", disse. Nos clculos dele, o PIB brasileiro, diante do quadro de desacelerao,
deve terminar o ano com crescimento de 1,5%. Para Mauro Schneider, economista-chefe do
Banco Banif, o avano ser de, no mximo, 1,7%.
Pelos nmeros do BC, a maior economia do Brasil, So Paulo, amargou, em maio, retrao de
0,66%, ms em que a indstria nacional concentrada majoritariamente no estado demitiu
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 59

1,7% dos funcionrios e diminuiu a produo em 4,3% na comparao com igual perodo do ano
passado. Apenas as fbricas paulistas encolheram 6,9% nessa mesma base de comparao. Minas
Gerais tambm sofreu os efeitos da crise e teve seu PIB dilapidado em 2,43% devido,
principalmente, menor produo de carros da Fiat e diminuio do ritmo dos fornos da
Usiminas.
Apesar da fraca atividade do pas e das perspectivas ruins, a inflao, mesmo em nvel tolervel,
se mantm resistente. Mauro Schneider explicou que o custo de vida no pas elevado por causa
da enorme quantidade de contratos corrigidos pela inflao passada. Em mdia, 30% do ndice de
Preos ao Consumidor Amplo (IPCA), usado como referncia pelo governo, vm desses contratos,
incluindo as tarifas pblicas. "Outro problema a reduo da oferta. Enquanto a indstria se
retrai, o consumo continua forte, mesmo que em bases menores que a observada recentemente",
assinalou. Para 2012, o mercado estima um IPCA de 4,87%. Em 2013, a estimativa de alta de
5,50%.
Essa resistncia da inflao, num quadro de baixo crescimento, est ressuscitando entre os
especialistas o debate sobre a possibilidade de o Brasil enfrentar o que chamam de estagflao.
Ou seja, a combinao de fraco avano do PIB com elevados ndices de preos. "Esse temor tende
a aumentar nos prximos meses, principalmente devido quebra na safra de soja e de milho dos
Estados Unidos, que j est forando a alta dos preos desses produtos, base da cadeia
alimentar", destacou o economista-chefe do Banco ABC Brasil, Lus Otvio de Souza Leal.
Ele ressaltou que esse risco se potencializa quando o crescimento dos pases emergentes perde
flego, como agora. "Ainda vamos ouvir falar muito nessa palavra, estagflao. Os preos das
commodities agrcolas (produtos com cotao internacional) vinham caindo, mas, com a quebra
da safra dos EUA, ocorreu uma inverso, o que bastante preocupante, pois a economia global,
principalmente a europeia, est beira de uma recesso", completou Leal. "Os alimentos vo ficar
mais caros, pois ningum deixa de comer. Agora, a produo industrial continuar desacelerando
se a crise na Europa perdurar."
Desnimo
Com a enxurrada de notcias ruins, o Brasil caiu da segunda para a oitava posio no ranking
mundial de otimismo entre os empresrios. Segundo a pesquisa International Report (IBR) 2012,
da Consultoria Grant Thornton , 61% dos executivos brasileiros tm boas expectativas para os
prximos 12 meses contra os 86% registrados no primeiro trimestre do ano. Situao contrria
ocorreu com o otimismo global, que subiu quatro pontos percentuais, de 19% para 23%.
Segundo Fbio Lus de Souza, da Grant Thornton, com a continuidade da crise internacional, o
empresariado brasileiro comea a sentir os efeitos dos cortes de investimentos e da fragilidade do
consumo, j que as famlias esto muito endividadas e o governo no consegue executar seus
projetos a contento. "As perspectivas no so mais animadoras, com a confirmao de um
crescimento modesto do PIB e as polticas de incentivo do governo focadas no consumo e no no
investimento produtivo", afirmou.
Na Amrica Latina, o nvel de otimismo caiu 20 pontos percentuais, de 73% para 53%. Na
Amrica do Norte, subiu de 47% para 52%. E, no Brics (Brasil, Rssia, ndia, China e frica do
Sul), manteve-se em 41%. Na Zona do Euro, melhorou dois pontos, mas continuou negativo (-
2%). Espanha o pas com maior grau de pessimismo: -66%, seguida de Grcia (-58%), Holanda
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(-46%) e Japo (-41%). Segundo o estudo, entre os mais otimistas esto os empresrios do Peru
(96%), do Chile (90%) e do Canad (70%).

31. Economia: Em marcha lenta, Brasil perde posto de sexta
economia mundial
Jos Renato Salatiel

UOL
Guido Mantega, ministro da Fazenda do governo Dilma Rousseff, ocupou o mesmo cargo, bem
como o de ministro do Planejamento no governo Lula
Em um ano de crescimento em ritmo lento, o Brasil perdeu para o Reino Unido o sexto lugar no
ranking das maiores economias do mundo. O desaquecimento da economia brasileira resultado
da crise internacional, que afetou os Estados Unidos e a Unio Europeia.
Nas ltimas dcadas, a estabilidade econmica fez com que o Brasil fosse um dos pases que mais
subissem no ranking das maiores economias mundiais. Em meio crise que atingiu as naes
europeias, o pas ultrapassou a Itlia e se tornou a stima maior economia em 2010. No final do
ano passado, superou o Reino Unido e assumiu a 6
a
posio do ranking, liderado por Estados
Unidos, China, Japo, Alemanha e Frana.
Este ano, porm, a queda do PIB (Produto Interno Bruto) e a desvalorizao do real perante o
dlar causaram a queda de colocao. Segundo a Economist Intelligence Unit (EIU), que elabora a
lista, somente em 2016 o Brasil poder reassumir o posto ocupado pelos britnicos, em razo,
principalmente, da taxa de cmbio.
Isso acontece porque o levantamento feito com base no PIB nominal a soma de todas as
riquezas de um pas convertido em dlar. O real tem hoje uma desvalorizao aproximada de
12% em relao ao dlar, enquanto a libra esterlina (moeda inglesa), atingiu uma valorizao de
quase 4%.
A desacelerao da economia foi outro fator preponderante para o rebaixamento. Dados do IBGE
(Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica) apontaram, em novembro, um aumento de apenas
0,6% da economia brasileira no terceiro trimestre deste ano, em relao ao mesmo perodo no
ano anterior.
O fraco desempenho fez com que o mercado revisse as projees iniciais de crescimento de 4,5%
para somente 1,2% este ano, ndice inferior ao de muitos pases europeus em crise e abaixo da
mdia de 3,1% estimada para a Amrica Latina.
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
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Tal situao foi provocada pela recesso na Europa e desacelerao econmica nos Estados
Unidos e na China, cujos efeitos atingiram o setor de produo e os investimentos na indstria
brasileira.
Nos pases desenvolvidos, a crise gera desemprego, reduz o consumo e diminui o valor de
commodities (produtos em estado bruto, como caf e petrleo), o que gera impactos nas
exportaes brasileiras e na produo nacional. Os investimentos, por sua vez, tambm so
reduzidos, pois esses pases em dificuldades financeiras precisam redirecionar recursos para cobrir
os prejuzos nas contas domsticas.
Para 2013, o Governo Federal e o Cepal (Comisso Econmica para a Amrica Latina e o Caribe)
projetam um crescimento econmico de 4%, enquanto analistas do mercado financeiro, mais
cautelosos, apontam 3,4%. Mas isso depender da melhoria na economia internacional.
Zona do Euro
As expectativas para a economia mundial em 2013, no entanto, no so das melhores. A Europa e
os Estados Unidos devem continuar em lenta recuperao de suas finanas, segundo analistas.
Em 2012, a Zona do Euro, formada por 17 pases que adotaram a moeda nica, entrou
oficialmente em recesso econmica. Este termo significa que houve uma retrao na atividade
econmica, com queda na produo, maiores taxas de desemprego e perda do poder aquisitivo da
classe mdia.
H um consenso de que uma economia entra em recesso aps dois trimestres seguidos de
reduo no PIB. Foi o que aconteceu na Europa, que registrou no terceiro trimestre deste ano
uma queda de 0,1%, seguindo a tendncia do segundo trimestre, que apresentou contrao de
0,2% na economia.
A recesso na Zona do Euro foi causada pela crise das dvidas pblicas. Os gastos pblicos dos
pases europeus, que j eram altos antes da crise de 2008, tornaram-se insustentveis quando os
governos tiveram que injetar trilhes de dlares no mercado para evitar a falncia dos bancos.
Depois, para equilibrar as contas, tiveram que apelar para pacotes econmicos que incluram o
corte de benefcios sociais e aumento de impostos. As indstrias tiveram que demitir, aumentando
o nmero de desempregados.
Agora, se as contas no forem balanceadas, a dvida pblica de metade dos 27 pases que
compem a Unio Europeia (UE) ser o correspondente a 60% do PIB dessas naes em 2014,
segundo um relatrio divulgado recentemente por especialistas da Comisso Europeia.
Emergentes
J nos Estados Unidos, que ainda sentem o efeito da crise, democratas e republicanos tentam
chegar a um acordo para evitar o abismo fiscal no primeiro dia de 2013. Abismo fiscal uma srie
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
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de medidas previstas, como cortes de gastos e de tributos, que, caso sejam efetivadas, podem
levar o pas a um novo perodo de recesso.
Nesse cenrio global, os chamados emergentes, que ganharam destaque ao continuarem
crescendo em meio crise de 2008, agora tambm passam por dificuldades. o caso, alm do
Brasil, da China, que ter em 2012 o pior desempenho em trs anos aumento de 7,4% no PIB,
a metade de trs dcadas atrs, mas ainda excepcional se comparado ao de outros pases.
Entender essas mudanas na economia mundial importante porque elas influenciam movimentos
polticos que, por sua vez, geram transformaes sociais.

32. Brasil e UE tentam acelerar investimentos
Valor Econmico - 01/04/2013

Jos Duro Barroso j informou a presidente Dilma sobre quem integrar o lado europeu da
comisso
A Unio Europeia (UE) e o Brasil esto acelerando a implementao de um comit de ministros
para reduzir entraves e promover investimentos e competitividade nos dois lados. A iniciativa foi
acertada na cpula UE-Brasil, em fevereiro em Braslia, e no por acaso que tem nvel
ministerial, conforme negociadores. Pelo menos no papel, o objetivo tomar decises concretas,
em sintonia com empresrios europeus e brasileiros.
Algumas decises para estimular negcios podem ocorrer ou ser sugeridas na cpula que ocorrer
neste ano em Bruxelas.
O presidente da Comisso Europeia, Jos Duro Barroso, enviou carta presidente Dilma Rousseff
informando que os representantes europeus no grupo sero o vice-presidente da comisso e
comissrio de Indstria, Antonio Tajani; o comissrio de Comrcio, Karel de Gucht; e a comissria
para Cincia, Pesquisa e Inovao, Mire Geoghegan-Quinn. O Brasil est ultimando sua escolha.
A UE tem pressa. Um estudo da Comisso Europeia concluiu que 90% do crescimento econmico
global deve ser gerado fora de seus 27 pases membros, at 2015.
A UE o principal parceiro comercial do Brasil. tambm o maior investidor no pas com estoque
de mais de 180 bilhes, mais que todos os investimentos europeus somados na China, ndia e
Rssia. Por sua vez, o estoque de investimentos diretos brasileiros nos pases da UE superam os
67 bilhes, transformando o Brasil no quinto maior investidor no bloco.
Conforme os europeus, existe crescente interesse em estabelecer ou ampliar a presena no Brasil,
inclusive por parcerias pblico-privadas. E h foco em crescente competitividade de empresas
brasileiras no mercado europeu.
Enquanto os europeus reclamam de problemas burocrticos que causam protecionismo, o lado
brasileiro aponta questes de regras de concorrncia no escritas ou sobre ajuda do Estado para
inovao e tecnologia, que so complicadas e dificultam empresa brasileira instalada na UE a ter
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Prof. Cssio Albernaz Pgina 63

aceso aos programas.
Estudo de trs especialistas do Centre for European Policy Studies, Daniel Gross, Cinzia Alcidi e
Alessandro Giovannini, examina o interesse estratgico da Europa e o potencial da economia
brasileira, e sugere que Braslia e Bruxelas busquem nova iniciativa econmica bilateral. Como o
Brasil no pode negociar acordos comerciais clssicos sem o Mercosul, a ideia seria de brasileiros
e europeus aprofundarem outros temas, como facilitao de comrcio e para investimentos
diretos brasileiros na Europa em crise.
Para Luigi Gambardella, presidente da UEBrasil, entidade que procura reforar os vnculos
bilaterais, o Brasil tem tambm um interesse vital em aprofundar sua parceria econmica com a
Europa para no ficar isolado pelo lanamento da negociao UE-Estados Unidos e pelo avano do
Acordo Comercial Transpacfico (TPP) que reune EUA, Japo, Austrlia, Chile, Malsia, Nova
Zelndia, Peru, Cingapura, Vietn e outros. "Esses pases esto entre os clientes brasileiros mais
importantes e o Brasil no pode correr o risco de ser bloqueado por essas novas grandes
iniciativas bilaterais."

33. O fim da era Lula na economia
Autor(es): Tony Volpon
Valor Econmico - 03/05/2012

Acabou a mais recente "poca de ouro" da economia brasileira? Depois de dez anos de
desempenho surpreendente, h hoje muitas dvidas sobre as perspectivas para os prximos anos.
O governo certamente no concordaria com qualquer avaliao mais pessimista, mas o recente
frenesi de medidas mostra que os ocupantes de Braslia esto preocupados.
A preocupao com o crescimento no novidade. Desde agosto do ano passado o Banco Central
(BC) tem proporcionado estmulo monetrio; e a, na poca, muita criticada deciso de iniciar um
ciclo de cortes de juros agora parece acertada.
A estratgia adotada naquele momento foi bastante ortodoxa, enfatizando o afrouxamento
monetrio com poltica fiscal austera. Mas, recentemente, temos assistido a uma quase avalanche
de medidas pontuais, direcionadas aos dois setores que mais preocupam: indstria e o mercado
de crdito. O governo parece finalmente entender que o Brasil enfrenta fatores estruturais e
domsticos que impedem um crescimento mais vigoroso. Que esses se manifestaro e foram
potencializadas durante uma severa crise internacional no deveria ser nenhuma surpresa:
deficincias estruturais sempre ficam mais evidentes em momentos de piora conjuntural.
Novo paradigma de crescimento tem que mudar a relao investimento, consumo e poupana
Os problemas da indstria tm sido explicados basicamente pela valorizao contnua do real
nesses ltimos anos, mas essa uma explicao parcial. Comparando os perodos pr e ps-crise,
vemos que antes da crise, e apesar da forte valorizao cambial, a indstria estava em franca
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expanso e investindo pesadamente. Depois da crise a histria outra, com fraco desempenho,
baixos investimentos e queda de produtividade. A razo para esse desempenho distinto se
encontra no nos movimentos do dlar, mas sim em dois fatores do perodo ps-crise.
Primeiro, enfrentando um mundo com baixo crescimento, as grandes potncias industriais hoje
varrem o globo procurando onde vender e acharam um mercado convidativo no Brasil. Isso na
verdade no tem nada a ver com o mercado cambial, sendo um ajuste esperado nos competitivos
mercados de bens internacionalmente transacionveis.
O segundo fator que tem debilitado a nossa indstria tem sido o aumento contnuo no custo da
mo de obra. De fato percebemos que o aumento do custo unitrio de trabalho acelerou no
perodo ps-crise. Forado a contratar em um mercado de trabalho apertado pela demanda do
setor de servios e polticas salariais expansionistas, a indstria perdeu a corrida entre aumento
de custos e produtividade. Mais do que uma "guerra cambial", o Brasil enfrenta e perde uma
"guerra laboral".
Encarando a fortssima concorrncia de um lado e o aumento da folha de pagamento do outro, a
indstria v suas perspectivas piorarem e, por instinto de sobrevivncia, corta custos, incluindo
investimentos. Isso coloca a indstria em um crculo vicioso e autodestrutivo dado o impacto que
isso tem sobre sua produtividade.
Igualmente preocupante a dinmica no mercado de crdito. Aqui o problema claro: o ainda
altssimo custo na ponta do tomador. Depois de cair por muito tempo, o custo do crdito ao
consumidor tem ficado relativamente estvel desde 2009. verdade que o sistema enfrenta o
aumento da inadimplncia nesse momento. Apesar das condies favorveis do mercado de
trabalho, o consumidor chegou ao limite prudente de endividamento. Empurrar mais crdito goela
abaixo da pessoa fsica no vai resolver nada.
A questo da indstria e do mercado de crdito mostra que o que podemos chamar de "modelo
Lula" de crescimento chegou a sua exausto. Esse modelo procurou acelerar e multiplicar os
ganhos de riqueza que comearam dez anos atrs com a forte alta de preo das nossas
exportaes devido ao crescimento espetacular da China. Os mecanismos foram privilegiar ganhos
salariais e o aumento do crdito, assim expandindo a renda e o consumo. Por muitos anos o
modelo teve sucesso exemplar, mas fica evidente que nos prximos anos os resultados no sero
os mesmos.
Das medidas anunciadas at agora pelo governo algumas, como desonerao da folha, vo na
direo certa, e outras, de cunho protecionista, na direo errada. Mas o seu conjunto, e nisso
inclumos a queda na taxa de juros e a alta do dlar pela atuao do BC, nos parece insuficiente
para mudar a dinmica estrutural negativa que enfrentamos. Elas podem somente se justificar
como uma ponte para mudanas mais profundas, porque o que precisamos efetivamente um
novo modelo.
O que poderia ser um novo modelo? Acreditamos que qualquer novo paradigma de crescimento
tem que mudar de forma significativa a relao investimento-consumo-poupana. Basicamente
continuamos a investir e poupar pouco e consumir muito, e h sim uma escolha a ser feita nessa
relao: nem todo o consumo "puxa" investimento e poupana.
Para tal nossa poltica econmica tem que caminhar em duas direes novas. Primeiro temos que
parar de querer sempre redobrar a aposta que mais consumo resolve tudo. Tambm temos que
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parar de confundir crdito com poupana. A falncia do modelo atual reside essencialmente na
triste verdade que uma nfase exagerada em aumentar a demanda pode destruir a oferta. Menos
consumo e mais produtividade deve ser o novo mantra.
Segundo, temos que identificar novas fontes de poupana domstica. Est mais do que claro que
a estrutura do nosso Estado de bem-estar social milita contra a formao de poupana domstica.
Devemos, politicamente, debater at que ponto vale a pena a troca entre crescimento e
segurana social. Mas devemos tambm perceber que ainda existe dentro da economia um
agente que poderia contribuir com mais poupana: o prprio Estado. Diminudo seu consumo e
assim liberando recursos para investimentos pblicos e privados, o Estado poderia dar forte
contribuio para levar a economia a um novo equilbrio. Tal mudana pode, a nosso ver, ser feita
sem comprometer os avanos sociais desses ltimos anos. Basta nossos governantes terem
vontade e viso poltica para tal.
Tony Volpon diretor do Nomura Securities International, Inc.

34. Para Brasil crescer, Dilma acena com poltica 'proativa'
Autor(es): Por Assis Moreira | De Hannover
Valor Econmico - 07/03/2012

O governo brasileiro ter "posio proativa" para ampliar cada vez mais a taxa de crescimento do
pas de forma sustentvel, disse ontem a presidente Dilma Rousseff em conversa com a primeira-
ministra alem, Angela Merkel, em meio a novos indicadores de deteriorao da economia global.
Enquanto Dilma falava, empresrios acompanhavam as notcias sobre o desempenho do Produto
Interno Bruto (PIB) brasileiro, que cresceu apenas 2,7% em 2011, sobre o declnio de 0,3% do
PIB da zona do euro no quarto trimestre de 2011, por causa de menos gastos das famlias,
investimentos e exportaes, alm de reduo da estimativa de crescimento da China para 7,5%
neste ano.
A presidente brasileira aproveitou a rpida entrevista imprensa para voltar a culpar a crise nos
pases desenvolvidos pela diminuio da expanso econmica agora tambm nos emergentes.
"Manifestei chanceler Merkel a preocupao do Brasil com a expanso monetria que vem
ocorrendo por parte dos pases desenvolvidos, que provoca desvalorizao das moedas, e que ns
consideramos bastante adverso para o comrcio internacional do Brasil", afirmou Dilma, que no
dia anterior ouvira Merkel por sua vez mencionar "protecionismo unilateral".
Quando um jornalista alemo perguntou se Dilma tinha dado garantias de que no iria continuar o
protecionismo, a presidente abordou o aumento do IPI nos carros importados: "Eu queria
assegurar que diante da valorizao das moedas de forma artificial, o Brasil tomar todas as
medidas que no firam as disposies da Organizao Mundial do Comrcio para evitar a
desindustrializao da economia brasileira."
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
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A chanceler alem reiterou que as megaoperaes de liquidez na Europa so para dar tempo para
a zona do euro fazer reformas e insistiu que o objetivo no causar instabilidade e que espera
discutir os desequilbrios da economia mundial na reunio de cpula do G-20 no Mxico, em
junho.
O ministro do Desenvolvimento, Fernando Pimentel, afirmou que o decreto com o novo regime
tributrio do setor automotivo, concedendo prazo maior para montadoras estrangeiras instalarem
fbricas no Brasil, est agora com o ministro da Fazenda, Guido Mantega, e a expectativa de
que seja logo assinado. Pimentel confirmou que o decreto vai reduzir gradualmente o IPI para as
montadoras que se instalarem no pas.










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2. NOES GERAIS DE ATUALIDADES DO SISTEMA
FINANCEIRO NACIONAL PROF. EDGAR ABREU.

35. Bancos tm de oferecer servios gratuitos; conhea este
e outros direitos
Aiana Freitas
Fonte: Do UOL, em So Paulo 28/03/2012
Abrir conta no banco algo cada vez mais corriqueiro na vida do consumidor brasileiro. Conhecer
o que pode ou no ser cobrado, porm, fundamental neste incio de relacionamento para que o
consumidor no acabe gastando mais do que o necessrio com a conta.
"Muita gente acaba pagando por servios que no usa, principalmente as pessoas mais humildes,
que no tm acesso a informao", diz o advogado especializado em direito bancrio Alexandre
Berthe. " preciso monitorar sempre o extrato da conta", sugere.
Todos os consumidores tm, por exemplo, direito a uma quantidade mnima de servios gratuitos,
como determina o Banco Central. Entre eles esto o fornecimento de um carto de dbito, a
realizao de at quatro saques mensais e a retirada de dois extratos.

"Dependendo do uso que o consumidor faz da conta, esses servios podem ser suficientes, e ele
no precisa contratar um pacote de tarifas", diz a assessora tcnica do Procon de So Paulo Edila
Moquedace.
Conta-salrio permite transferncia sem cobrana
Trabalhadores contratados pelo regime da CLT e funcionrios pblicos tambm podem optar por
ter uma conta-salrio. Essa conta vantajosa para quem j tem conta em banco, mas precisa
abrir outra numa instituio diferente s para receber o salrio pago pela empresa. Se ele abrir
uma conta-salrio, poder transferir o valor recebido sem pagar nenhuma tarifa.
A portabilidade de crdito outro direito pouco exercido pelo consumidor, segundo os
especialistas. Ela prev que quem tem algum tipo de financiamento com um banco (emprstimo
pessoal, financiamento de carro ou imvel, por exemplo) possa transferir essa dvida para outra
instituio que oferea melhores condies de juros e prazos, sem que precise pagar por esta
transferncia.
Teste mostra que faltam informaes em bancos
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Um teste feito recentemente pelo Idec (Instituto Brasileiro de Defesa do Consumidor) comprovou
como o incio de relacionamento do cliente com o banco pode ser conturbado.
Em dezembro de 2011, voluntrios do instituto abriram contas em agncias de seis bancos (Banco
do Brasil, Bradesco, Caixa Econmica Federal, HSBC, Ita Unibanco e Santander) e avaliaram as
informaes dadas aos novos clientes.
Os bancos foram reprovados em vrios quesitos. Nenhum deles informou, espontaneamente,
sobre a existncia dos servios gratuitos aos consumidores e todos concederam cheque especial
sem o cliente ter solicitado.
"O que parece que os bancos no tomam o cuidado necessrio para manter a base de
funcionrios informada sobre o que deve ser feito", diz o gerente de testes e pesquisas do Idec,
Carlos Thadeu de Oliveira. "No podemos dizer que eles agem de m-f, mas o fato que
ganham dinheiro com isso."
Procurados pela reportagem, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, Santander e HSBC informaram que
seus funcionrios so orientados a dar as informaes completas aos clientes. Os demais bancos
no enviaram resposta.
Bancos lideram listas de reclamaes
Em 2011, pela primeira vez em 12 anos, os bancos passaram as empresas de planos de sade
como o setor que mais teve reclamaes no Idec. Tambm em 2011, o banco Bradesco ficou no
topo da lista de queixas do Procon-SP, superando a Telefonica, que liderava a lista havia seis
anos.
Para a Febraban (Federao Brasileira de Bancos), o aumento das queixas se deve " elevao da
base de clientes das instituies financeiras, ao maior grau de exigncia dos clientes e ao
crescimento no consumo de produtos como cartes de crdito"

36. Governo torna permanente instrumento de captao de
bancos menores
Fonte: O Valor - Mnica Izaguirre e Murilo Rodrigues Alves | 26/07/2012
BRASLIA - O Conselho Monetrio Nacional (CMN) criou uma modalidade permanente de
Depsitos a Prazo com Garantia Especial do Fundo Garantidor de Crdito (DPGE), alm de
diminuir os custos e dobrar o valor que pode ser emitido por meio desse instrumento.
O DPGE uma modalidade de depsito a prazo com garantia especial do FGC criada na crise de
2009 para socorrer bancos de menor porte. Com medo de quebra desses bancos, muita gente
correu para os bancos grandes, gerando problemas de liquidez nas instituies de menor porte.
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
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Diante disso, o CMN criou, na poca, o DPGE, que garante depsitos de at R$ 20 milhes por
depositante.
Esse instrumento tinha data para acabar em dezembro de 2015, mas agora ser permanente,
segundo Maurcio Moura, consultor da diretoria do Banco Central. Para isso, porm, suas regras
foram reformuladas. Somente essa nova modalidade, chamada de DPGE II, poder ser emitida a
partir de 2016.
A medida vem em um momento que os bancos de menor porte esto com dificuldades para
captar recursos no mercado, mas dessa vez por causa de fraudes que foram encontradas em
alguns deles, como no Banco Cruzeiro do Sul, que est sob interveno especial do BC.
A resoluo aprovada nesta quinta-feira pelo colegiado abre a possibilidade de que a instituio
emissora do DPGE faa alienao fiduciria de recebveis em favor do Fundo Garantidor de Crdito
(FGC). Essa nova modalidade que chamada de DPGE II. O ttulo com a regras antigas (sem
alienao) chamado de DPGE I.
O Banco Central, que faz parte do conselho, explicou que a medida reduz o risco do FCG e, por
isso, permite diminuir a contribuio das instituies financeiras ao fundo. O percentual cai de 1%
para 0,3% ao ano sobre o volume desses depsitos, quando houver a alienao de recebveis. Os
DPGEs sem alienao continuaro sujeitos a contribuio de 1% ao ano.
Inicialmente, a emisso da nova modalidade de DPGE (DPGE II) fica limitada a valor equivalente
ao Patrimnio de Referncia (PR) de Nvel 1 da instituio emissora. Esse limite vigorar at 31 de
dezembro de 2012, quando passar a subir 20% ao ano, at atingir valor equivalente a duas
vezes o PR de Nvel 1 em janeiro de 2017.
O limite para captao de DPGE sem alienao fiduciria de recebveis ao FGC (DPGE I)
continuar sendo reduzido razo de 20% ao ano, at a completa proibio de sua emisso, a
partir de janeiro de 2016. Bancos que tiverem limite podem continuar emitindo DPGE I. Mas tero
que deixar de captar esses depsitos quando comearem a captar a nova modalidade.

37. BC E FGC viram rus em aes contra o Cruzeiro do Sul
Fonte: Isto dinheiro Por Mariana Duro em 14/11/2012
O suposto esquema de pirmide financeira com fundos de investimento do Banco Cruzeiro do Sul,
dos banqueiros Lus Felippe e Lus Octvio ndio da Costa, pode resvalar no Banco Central (BC) e
no Fundo Garantidor de Crdito (FGC). Pelo menos dois cotistas do FIP BCSul Verax 5 Platinum
incluram as instituies governamentais entre os rus de aes na Justia Federal do Rio.
Os processos contestam a negativa de pedidos de resgate de recursos aportados por eles no
fundo durante a interveno do BC no Cruzeiro do Sul, decretada em junho. Somados, os valores
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
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das causas chegam a quase R$ 5 milhes, o que inclui a devoluo dos recursos, custos
processuais e danos morais.
De acordo com as aes, os cotistas pediram a baixa de suas aplicaes poucos dias antes de o
BC intervir no banco, em 4 de junho, aps detectar um rombo calculado poca em R$ 1,3 bilho
(mais tarde avaliado em cerca de R$ 3 bilhes). Na prtica, a transferncia dos valores aos
investidores foi vetada pelo FGC, que assumiu o banco durante o Regime de Administrao
Especial Temporria (RAET). Por essa razo, a tese de que BC e FGC so responsveis pela
negativa aos resgates.
Procurado, o Banco Central informou que "foi citado dos termos da ao judicial e, no prazo legal,
que ainda no comeou a fluir, apresentar em juzo suas manifestaes tcnicas e jurdicas".
Ao lado do BC e do FGC, so rus das aes o Banco Cruzeiro do Sul, BCSul Verax Servios
Financeiros (administradora do fundo) e a Patrimonial Maragato. Foi em debntures da Maragato,
de propriedade dos prprios controladores do Cruzeiro do Sul, que foram aplicados os recursos do
fundo de investimento em participaes (FIP), como revelou o jornal Estado de S.Paulo em junho.
No pedido, um dos cotistas diz que essa foi a primeira negativa de resgate desde que passou a
depositar recursos no fundo, em 2006. A norma que regula os FIPs(fundos de investimentos em
participaes) no prev resgate antes do vencimento do fundo, cujo prazo era 2015. Apesar
disso, o BCSul Verax 5 Platinum tinha liquidez diria.
O Banco Cruzeiro do Sul admite o fato em carta enviada em abril de 2011 Comisso de Valores
Mobilirios (CVM), em resposta a um investidor. As condies descritas para o FIP na carta so
liquidez diria, no tributao de IOF, Imposto de Renda de 15% e mdia de rentabilidade
prxima a 110% do CDI.
"Por anos o produto teve liquidez diria, mas no RAET o saque foi negado. Como os ndio da
Costa faziam para tornar um fundo fechado em um fundo com caractersticas de CDB no nos
interessa. Se os atos so recriminados por CVM e BC, que paguem e busquem recuperar os
recursos judicialmente", disse um cotista, que preferiu no se identificar.
Os cotistas tambm contestam a alegao de que o Cruzeiro do Sul nunca teve ingerncia sobre a
gesto e administrao do FIP BCSul 5 Verax Platinum, feita em resposta ao pedido de tutela
antecipada de um dos processos. Eles citam um documento datado de outubro - quando o banco
j sob a gesto do FGC - a que a Agncia Estado teve acesso. Nele, a Cruzeiro do Sul DTVM,
subsidiria do banco, renuncia aos servios de distribuio de cotas dos FIPs BCSul Verax 5
Platinum e BCSul Verax Equity, prestados pela Verax Servios Financeiros.
A 16 Vara Federal Cvel negou o pedido de tutela antecipada em que o autor de uma das aes
pedia o sequestro de bens do Cruzeiro do Sul no valor de suas cotas at o julgamento da ao.


Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 71

38. Leonardo Gomes Pereira nomeado presidente da CVM
Decreto da presidente Dilma foi publicado no 'Dirio Oficial da Unio'. Vice-presidente executivo
da Gol foi indicado pelo ministro Mantega
Fonte: G1 em 24/10/2012
Leonardo Gomes Pereira foi nomeado pela presidente Dilma Rousseff para exercer o cargo de
presidente da Comisso de Valores Mobilirios (CVM). O decreto foi publicado nesta quarta-feira
(24), no Dirio Oficial da Unio.
O executivo assume a vaga de Maria Helena Santana para cumprir mandato at 14 de julho de
2017.
A data da cerimnia de posse do cargo, no entanto, ainda no foi definida pelo Ministrio da
Fazenda ao qual a autarquia est subordinada.
Pereira vem de atuaes no setor privado. Ele vice-presidente executivo da Gol Linhas Areas e
conselheiro da Companhia Vale do Araguaia, onde j foi presidente. Tambm ocupou a diretoria
de Planejamento Corporativo e de Relaes com Investidores da Globopar e foi diretor executivo
financeiro da Net Servios de Comunicao.
Engenheiro de produo e economista pela Universidade Federal do Rio de Janeiro e pela
Universidade Candido Mendes, respectivamente, atuou no Citibank como vice-presidente e diretor
da rea de aviao para a Amrica Latina, em Nova Iorque, tendo tambm trabalhado na sia e
na Amrica Latina em diferentes posies, incluindo a de Revisor Snior de Risco de Negcios.
Leonardo Pereira foi indicado para a presidncia da CVM pelo ministro da Fazenda, Guido
Mantega, em julho. Na semana passada, o Senado aprovou a indicao por 43 votos a favor, 3
contra e 1 absteno.

39. BC cria fundo para garantir depsitos em cooperativas
de crdito
Fonte: Terra Economia em 29/10/2012
O presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, anunciou nesta segunda-feira a criao do
Fundo Garantidor do Cooperativismo de Crdito (FGC-Cop), que tem como objetivo garantir
depsitos nas cooperativas de crdito, alm de poder atuar em um eventual suporte financeiro
das instituies.
"O fundo ser nacional, independente, e contar com participao de todas cooperativas de
crdito que captam depsitos, alm de bancos cooperativos", disse Tombini na abertura do IV
Frum de Incluso Financeira do Banco Central, em Porto Alegre.
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 72 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

A medida foi anunciada como parte de aes do Banco Central para a incluso financeira.
Segundo Tombini, o volume de operaes em cooperativas de crdito alcanou R$ 40 milhes em
junho deste ano, correspondendo a um aumento de 39% em relao a dezembro de 2010. O
fundo, segundo Tombini, poder fortalecer e estimular as cooperativas de crdito.
O que Fundo Garantidor de Crditos (FGC)
O FGC foi criado em 1995, com aprovao do Conselho Monetrio Nacional (CMN), como entidade
privada sem fins lucrativos para administrar mecanismos de proteo a titulares de investimentos.
A cobertura estipulada pelo fundo para cada investidor no caso de quebra da instituio financeira
de at R$ 70 mil. Todas as instituies financeiras, associaes de poupana e emprstimo no
Pas so obrigadas a aderir ao FGC. Apenas no estavam obrigadas adeso as cooperativas de
crdito e as sees de crdito dessas cooperativas. Segundo o FGC, as autorizaes do Banco
Central para funcionamento de novas instituies financeiras esto condicionadas adeso ao
fundo.

40. Banco pblico ainda vai liderar crdito em 2013
Fonte: Valor em 20/12/2012
Os bancos pblicos continuaro liderando a expanso do crdito em 2013, mas perdero flego
em relao a 2012, levando o conjunto de operaes do sistema financeiro a um crescimento
nominal mais moderado. A carteira de emprstimos e financiamentos dos bancos privados
registrar aumento mais acentuado que o deste ano, porm, ainda mais fraco que a das
instituies estatais. Com a desacelerao no setor financeiro pblico, medida em relao ao
Produto Interno Bruto (PIB), a taxa real de expanso do crdito total cair pela metade, saindo de
4% para 2% do PIB.

Esse , em resumo, o cenrio apontado pelas projees divulgadas ontem pelo Banco Central
(BC) para o crdito no Brasil. A autoridade monetria calcula que o crescimento nominal se situar
em torno de 14% em 2013, ante 16% esperados em 2012. O prximo ano, portanto, seria o
terceiro ano seguido de desacelerao nesse critrio, pois, aps chegar a 21% em 2010, a
velocidade de expanso do estoque de operaes j tinha recuado em 2011, para 19%.
No acumulado at novembro, as estatsticas mostraram elevao de 13,5% neste ano. A carteira
do sistema fechou o ms em R$ 2,304 trilhes. Pelo nono ms consecutivo, o crdito no Brasil
cresceu como proporo do PIB, de outubro para novembro, saindo de 52,2% para 52,6%.
A projeo do Banco Central (BC) indica que essa relao avanar para 53% at o fim deste ano
e para 55% at o encerramento de 2013. Em dezembro de 2011, era de 49%. O incremento real
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 73

esperado no prximo ano, portanto, apenas
metade do que est muito perto de se confirmar
em 2012.
Alm da perda de ritmo dos bancos pblicos,
contribui para a expectativa de tal desacelerao
real o fato de que a economia brasileira dever
crescer mais no prximo ano do que neste e, com
ela, o denominador da relao crdito/PIB.
O baixo crescimento real da economia este ano certamente ajudou a elevar o crdito como
proporo do PIB. O percentual aumentou apesar de a carteira do sistema vir apresentando
elevao nominal "moderada" ao longo dos ltimos meses, adjetivo usado pelo presidente do BC,
Alexandre Tombini, em discursos recentes.
Em novembro, ms em que a expanso nominal foi de 1,5%, houve uma acelerao, mas muito
discreta em relao a outubro (1,43%, no dado revisado). O ritmo tampouco foi muito maior que
aquele observado em agosto e setembro, meses em que o saldo das operaes de crdito no
Brasil cresceu nominalmente 1,3%.
Com crescimento muito acima da mdia do sistema, a carteira dos bancos pblicos aumentou
22,5% no acumulado do ano at novembro, levando o BC a revisar de 24% para 26% a expanso
projetada para 2012 inteiro. Para 2013, a autoridade monetria aposta em moderao e projeta
18%.
Em 2012, a taxa de crescimento do estoque de crdito dos bancos pblicos vem sendo expressiva
principalmente por causa da ordem dada pelo governo federal para que Caixa Econmica Federal
e Banco do Brasil reduzissem taxas de juros e expandissem as operaes.
Os bancos privados, por outro lado, se mantiveram receosos em ampliar muito suas operaes
diante da resilincia da inadimplncia dos tomadores de crdito (carteiras com recursos livres). O
BC divulgou projees separadas para instituies de controle nacional e estrangeiro. Somando os
dois segmentos, as estimativas pressupem que o estoque de crdito do sistema financeiro
privado vai se expandir apenas 8,2% em 2012, taxa que subiria para 10,6% em 2013.
A acelerao ser mais acentuada nos bancos de controle nacional, cujo ritmo de crescimento
deve se fortalecer de 7% para 10%. A taxa de expanso da carteira dos bancos privados de
controle estrangeiro deve passar de 11% para 12%, ainda na comparao deste com o prximo
ano.
A inadimplncia das operaes de crdito com recursos livres (a amostra do BC pega quase tudo
nesse caso) at baixou em novembro, mas muito discretamente. A participao daquelas com
pagamentos em atraso h mais de 90 dias passou de 5,9% para 5,8% do conjunto de operaes
consideradas. A queda ocorreu somente no segmento de pessoas fsicas, cuja inadimplncia saiu
de 7,9% para 7,8%. A inadimplncia das empresas ficou em 4,1%.
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
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Ainda quanto ao passado recente, os nmeros divulgados ontem pelo BC apontaram nova
reduo de taxas de juros e tambm de spread bancrio, contrariando previso implcita feita pelo
presidente da autarquia, Alexandre Tombini, quando divulgou nota comentando o resultado do
PIB do terceiro trimestre. Na ocasio, ele atribuiu a queda do nvel de atividade do setor de
intermediao financeira a "eventos que tendem a no se repetir", o que, segundo fontes
governamentais, foi uma referncia expectativa de que o spread mdio pararia de cair.

41. BB tem lucro lquido recorde nominal de R$ 12,2 bilhes
em 2012
Fonte: site BB 21/02/2013
Crdito cresce 25% no ano e atinge participao de mercado histrica de 20,4%
O Banco do Brasil registrou lucro lquido de R$ 12,2 bilhes em 2012, o que corresponde a
retorno anualizado sobre o patrimnio lquido mdio (RSPL) de 19,8%. O lucro lquido sem Previ
em 2012 foi de R$ 11,4 bilhes, aumento de 10,2% em relao a 2011, marca recorde.
No quarto trimestre o lucro lquido foi de R$ 4,0 bilhes, alta de 45,5% em relao ao trimestre
anterior com RSPL de 27,0%. Desconsiderando a Previ, o lucro lquido no perodo ficou em R$ 3,8
bilhes.
A remunerao aos acionistas no exerccio somou R$ 4,9 bilhes, equivalente a 40% do lucro
lquido (payout), sendo R$ 3,3 bilhes na forma de juros sobre capital prprio (JCP) e R$ 1,6
bilho em dividendos.
BB mantm crescimento em ativos aps atingir marca histrica
O Banco do Brasil, primeiro banco brasileiro a atingir marca de R$ 1,0 trilho em ativos, manteve
sua trajetria de crescimento no ano, alcanando ao final de 2012 o valor de R$ 1,15 trilho,
evoluo de 17,2% em relao a 2011 e de 4,2% em relao ao final do 3T12. A expanso da
carteira de crdito foi o principal fator para o crescimento durante o ano.
Carteira de crdito atinge R$ 581 bilhes
A carteira de crdito ampliada, que inclui TVM Privados e garantias prestadas, atingiu R$ 581
bilhes em dez/2012, crescimento de 9,1% em relao ao trimestre anterior e 24,9% em 12
meses. Destaque para carteira PJ, com crescimento de 30,3% em 12 meses. O BB encerrou o ano
mais uma vez como lder em crdito no Sistema Financeiro Nacional, atingindo patamar histrico
de 20,4% de participao de mercado, contra 19,2% em dez/11.
Inadimplncia em queda
Ao final de 2012 os ndices de inadimplncia do BB se mantiveram menores do que os observados
no SFN. O ndice de operaes vencidas h mais de 90 dias ficou em 2,05% da carteira de
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crdito, abaixo dos 2,19% registrados em set/2012 e 2,16% em dez/2011. No mesmo perodo, o
SFN registrou aumento no seu ndice, de 3,60% em dez/2011 para 3,64% em dez/2012. As
operaes classificadas na faixa de risco AA-C representaram 94,5% do total da carteira ao final
de dez/2012, contra 92,4% observados no SFN. O nvel de cobertura da carteira de crdito, que
demonstra a proviso existente sobre operaes vencidas h mais de 90 dias, encerrou dezembro
em 196,5%.
Desembolso para investimento atinge R$ 42,8 bilhes
Em 2012, o BB consolidou sua posio como um dos mais importantes agentes financiadores do
crdito para investimento no Pas. No ano, foram analisados grandes projetos em reas como
Energia, Petrleo, Infraestrutura Rodoviria e Setor Naval, onde R$ 47,5 bilhes j foram
contratados ou esto em fase de contratao.
O desembolso de crdito para investimento atingiu no ano o montante de R$ 42,8 bilhes
(crescimento de 27% em relao a 2011), com destaque para as linhas de repasse de recursos do
BNDES, Pronaf, Investimento Agropecurio, FCO e PROGER. Nas linhas de repasse do BNDES,
desde 2008 o BB o agente financeiro lder no repasse global de recursos. Em 2012, o Banco do
Brasil atingiu participao de mercado de 28,6%, com a realizao de 572 mil operaes.
Destaca-se tambm a liderana absoluta do BB no carto BNDES, com desembolso de R$ 6,9
bilhes, equivalente a 72% do total da linha no BNDES.
BOMPRATODOS incrementa negcios do Banco do Brasil
No ano de 2012 o Banco do Brasil estabeleceu uma nova forma de se relacionar com seus
clientes. Ao lanar o BOMPRATODOS em abril, o BB iniciou um movimento que estimulou a
mudana de comportamento do consumidor ao tomar crdito de forma consciente com taxas
melhores, alm de registrar incremento substancial no volume de negcios. O sucesso das
medidas BOMPRATODOS tem permitido ao Banco do Brasil ampliar as melhorias nas condies
negociais, proporcionando perenidade e sustentabilidade no relacionamento com seus clientes PF
e PJ.
Carteira de Crdito PF cresce 26% no ano
A Carteira de Crdito PF Orgnica, que corresponde carteira de crdito classificada do Banco do
Brasil excluindo-se as operaes provenientes do Banco Votorantim e de carteiras adquiridas,
finalizou o ano com saldo de R$ 115,6 bilhes, crescimento de 7,1% no trimestre e de 25,9%
sobre o mesmo perodo do ano anterior. Desse total, 74,1% esto concentrados nas linhas de
crdito de menor risco (Crdito Consignado, CDC Salrio, Financiamento de Veculos e Crdito
Imobilirio). Destaques para as carteiras de Financiamento de Veculos e de Crdito Consignado,
com crescimentos nos ltimos 12 meses de 134,9% e 20,4% respectivamente.
Crdito imobilirio atinge R$ 12,9 bilhes
O crdito imobilirio (PF e PJ), segmento em que o BB comeou a operar em 2008, finalizou o ano
com saldo de R$ 12,9 bilhes, expanso de 68,5% em 12 meses. O volume contratado no 4
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
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trimestre de 2012 atingiu R$ 3,1 bilhes, 89% a mais do que o observado no mesmo perodo de
2011. O volume de negcios com pessoas fsicas no trimestre chegou a R$ 1,9 bilho e de
pessoas jurdicas a R$ 1,2 bilho. A carteira PF se destaca mais uma vez, com crescimento de
69,0% em um ano, finalizando 2012 com saldo de R$ 10,2 bilhes. Ao todo, foram contratadas
12.144 operaes no ltimo trimestre, com crescimento de 59,1% sobre o trimestre anterior.
O BB tambm superou a meta estabelecida do Programa Minha Casa Minha Vida para 2012,
ultrapassando 114 mil unidades habitacionais contratadas nas faixas 1, 2 e 3. Os primeiros
projetos da faixa 1 (renda familiar mensal at R$ 1.600,00) foram iniciados em junho e o banco j
conta com 50.349 unidades habitacionais contratadas, em empreendimentos localizados em 17
Estados brasileiros.
Crdito PJ mantm crescimento
O BB registrou crescimento de 30,3% em 12 meses na carteira de crdito PJ, apresentando saldo
de R$ 273,8 bilhes ao final de 2012. Destaque para as operaes de capital de giro, que
apresentaram crescimento de 39,7% em 12 meses e de 17,3% em relao ao trimestre anterior,
influenciado pelo grande volume de contrataes de empresas do segmento corporate e large
corporate. As operaes com MPE finalizaram o ano com crescimento de 30,7% em relao ao
mesmo perodo de 2011 e as Mdias e Grandes empresas apresentaram alta de 30,1% em 2012.
Carteira de Agronegcios alcana a marca de R$ 108 bilhes
O Banco do Brasil encerrou o ano alcanando a marca de R$ 108,0 bilhes em sua carteira de
agronegcios, valor 20,8% maior do que o registrado em 2011 e 9,8% em relao ao trimestre
anterior, proporcionando 62,5% de participao no Sistema Nacional de Crdito Rural. Destaques
para o Pronaf, que finalizou o ano com saldo de R$ 24,2 bilhes, crescimento de 20,7% em 12
meses e o Pronamp, que apresentou crescimento de 66,1% em relao a dez/11. O Programa
Agricultura de Baixo Carbono (ABC) j teve R$ 1,6 bilho contratado na safra 2012/2013, o que
corresponde a cerca de 88% dos valores contratados no Sistema Nacional de Crdito Rural
(SNCR).
Mais um ano como lder no Comrcio Exterior
O Banco do Brasil, principal parceiro do comrcio exterior brasileiro, finalizou mais um ano como
lder no mercado de cmbio de exportao e importao. No cmbio de exportao o volume
contratado no 4T12 foi de US$ 13,3 bilhes, com participao de mercado de 26,2%. No cmbio
de importao o volume contratado foi de US$ 13,2 bilhes, alta de 18% em relao ao mesmo
perodo do ano anterior e de 9,4% em relao ao trimestre anterior, finalizando o ano com 23,1%
de participao de mercado. As operaes de ACC/ACE encerraram o ano com participao de
mercado de 32,1%. O BB consolidou em 2012 sua liderana no ranking mensal dos repasses do
BNDES Exim, com participao de 27,9% (R$ 1,8 bilho).
Captaes Comerciais atingem R$ 516 bilhes
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O saldo de depsitos totais finalizou 2012 em R$ 472 bilhes, montante 6,7% superior ao
registrado em 2011. O BB, com sua base de mais de 58,5 milhes de clientes e 64.192 pontos de
atendimento, manteve a liderana no Sistema Financeiro Nacional. O Banco registrou no ano
R$ 516 bilhes em Captaes Comerciais (que incluem Depsitos Totais, LCA, LCI e Operaes
Compromissadas com Ttulos Privados), apresentando evoluo de 14,5% em relao a dez/2011.
As captaes em Letras de Crdito do Agronegcio finalizaram 2012 com saldo de R$ 34 bilhes,
crescimento de 358,2% em 12 meses e 49,1% em relao ao ltimo trimestre.
Maior captao externa j realizada
Em jan/2013, o BB concluiu a maior captao j realizada pela instituio no mercado externo de
capitais. Trata-se de emisso de dvida perptua subordinada no montante de US$ 2,0 bilhes,
nos mesmos moldes das transaes realizadas no primeiro trimestre de 2012. Em 2012, o Banco
do Brasil recebeu trs premiaes internacionais pela realizao de captaes nestes moldes,
sendo o "Deal of the Year" na modalidade de Financing Innovation, pela Latin Finance, "Latin
American Bond of the Year", pela IFR e FIG Capital Raising, pela The Banker.
Lder em administrao de recursos de terceiros
Lder no ranking Anbima desde 1994, com participao de mercado de 20,0%, a BB DTVM atingiu
o volume de R$ 444 bilhes em recursos administrados, crescimento de 6,8% em relao a
dezembro de 2011. Considerando os 50% dos recursos administrados pela Votorantim Asset
Management VAM, o BB administra R$ 461 bilhes, equivalentes a 20,7% do mercado.
Liderana em Mercado de Capitais
O Banco do Brasil obteve em 12 meses variao de 29,9% em suas receitas com Mercado de
Capitais, proporcionando ao final de dez/2012 a liderana no Ranking Anbima em quantidade de
operaes de Renda Fixa no Curto Prazo e de Renda Varivel. No mesmo Ranking, o BB passou
do 9 lugar em dez/2011 em volume de operaes de Renda Varivel para o 3 lugar em
dez/2012.
Fundo Imobilirio tem demanda mais de 12 vezes superior oferta
Encerrada em dez/2012, a oferta secundria do Fundo Imobilirio Progressivo II (constitudo por
64 imveis utilizados pelo Banco do Brasil, entre agncias e prdios administrativos, para locao
ao prprio BB pelo prazo inicial de 10 anos), teve demanda superior a R$ 20 bilhes, finalizando o
processo com captao de R$ 1,6 bilho. Do total de 48.789 investidores, 95,0% eram pessoas
fsicas.
Faturamento com cartes de crdito mantm ritmo de crescimento
O faturamento com cartes de crdito cresceu 23,0% em 12 meses e 26,4% no 4 trimestre de
2012 em comparao ao mesmo perodo do ano anterior. Com uma base ativa de 21 milhes de
cartes, a evoluo do faturamento reflete o consumo impulsionado pelas datas comemorativas e
uma maior utilizao dos cartes como instrumento de acesso s linhas tradicionais de crdito do
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Banco. Destaca-se no 4 trimestre a intensa utilizao dos cartes como meio de pagamento
junto ao segmento empresarial, que resultou em crescimento de 61,4% em relao ao mesmo
trimestre de 2011.
Rede Mais Banco do Brasil tem atuao recorde em 2012
A Rede de Correspondentes Mais Banco do Brasil, que inclui o Banco Postal, propiciou em 2012 o
acolhimento de mais de 2,3 milhes de propostas de abertura de conta-corrente, 556 mil adeses
ao carto de crdito e R$ 7,446 bilhes de desembolso em crdito, totalizando 1,5 milho de
operaes. Comparando com o ano de 2011, foi observado um incremento de 146% em
desembolso de crdito. Desse montante, o crdito consignado respondeu por 35% do total.
ndice de Basileia fortalecido
O Banco do Brasil encerrou dezembro de 2012 com Patrimnio de Referncia 34,1% superior ao
observado no mesmo perodo do ano anterior, atingindo R$ 107.925 milhes. O ndice de Basileia
encerrou o ano em 14,83%. Em janeiro de 2013, o BB realizou emisses de Letras Financeiras
Subordinadas no Pas totalizando R$ 5,2 bilhes e captao externa sob a forma de Instrumento
Hbrido de Capital e Dvida no montante de US$ 2,0 bilhes. Caso o total dessas emisses seja
autorizado pelo Banco Central a compor o capital do BB, haver aumento de cerca de 128 bps no
seu ndice de Basileia, tendo como base os nmeros publicados em dezembro/2012.
BB atualiza seu Plano de Sustentabilidade Agenda 21
A partir da consulta aos seus pblicos de relacionamento - funcionrios, clientes, acionistas,
fornecedores, sociedade civil, especialistas e executivos do Banco o BB atualizou, no final de
2012, o seu Plano de Sustentabilidade, a Agenda 21 Empresarial, para o perodo 2013-2015. A
Agenda 21 tem o intuito de aprimorar, constantemente, os negcios, prticas administrativas e
investimentos sociais da Organizao, alinhando-os s melhores prticas mundiais e contribuindo
para que a Empresa seja referncia no tema. A listagem do BB no ndice Dow Jones de
Sustentabilidade da Bolsa de Nova Iorque (DJSI), e pela oitava vez consecutiva no ndice de
Sustentabilidade Empresarial BM&FBovespa (ISE), so reconhecimentos que evidenciam os
avanos do BB nos ltimos anos.

Reconhecimentos
No quarto trimestre de 2012, o Banco do Brasil foi eleito o Banco que mais respeita o cliente, de
acordo com pesquisa realizada pela Shopper experience, e publicada pela revista Consumidor
Moderno. O BB tambm foi eleito a Instituio que mais agrada aos correntistas, na pesquisa
realizada pela CVA Solutions e publicada pela revista Exame. Foi ainda 1 lugar na categoria
especial Top Intangveis Brasil, do Prmio Intangveis Brasil 2012, realizado pelo Grupo Padro e
Dom Strategy Partners. O Banco tambm apareceu em 1 lugar no ranking Amrica Economia
Intelligence Os 250 maiores Bancos da Amrica Latina.
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Em 2012, o BB continuou sendo a marca mais lembrada na categoria Banco, no prmio Folha
Top of Mind, o que acontece consecutivamente desde a primeira edio do prmio, em 1992. Foi
tambm o mais lembrado na categoria Finanas e, entre instituies financeiras, o que
aparece em primeiro quando o assunto Copa do Mundo e Olimpadas. A Instituio tambm se
destacou como 1 lugar na categoria Bancos no prmio Marcas de Confiana 2012- Ranking
Selees do Readers Digest, e 3 lugar no ranking geral.

42. O papel dos bancos comunitrios no programa federal
Crescer
Fonte: Folha de So Paulo Joaquim Melo em 05/03/2013
Em 24 agosto de 2011, estive presente no Palcio do Planalto, quando a presidenta Dilma Roussef
fez o lanamento do Crescer. O programa constituiu-se numa novidade sem precedentes no
contexto da interveno pblica no campo do microcrdito produtivo no Brasil. Isso porque o
governo alterou o Programa Nacional de Microcrdito Produtivo Orientado (PNMPO), passando aos
Bancos Pblicos (BB, Caixa, BNB e Basa) a tarefa de dar escala ao microcrdito enquanto uma
estratgia de Incluso Produtiva.
O Crescer estabeleceu juros para o microcrdito em, no mximo, 8% a.a., e TAC de 1%. Foi
estabelecida uma meta de 3,4 milhes de clientes, a ser cumprida pelos bancos at 2013, quando
ser feita uma avaliao do projeto.
A Rede Brasileira de Bancos Comunitrios, refletindo sobre o programa, redigiu uma carta e
enviou ao Ministro da Fazenda. Transcrevo um trecho:
"A competncia e expertise dos bancos pblicos so muito valiosas e necessrias para qualquer
ao mais contundente de transformao da realidade. Porm, para uma efetiva excelncia no
alcance das metas relativas ao Programa Crescer, consideramos de grande relevncia a realizao
de parcerias com o campo das Finanas Solidrias: os Bancos Comunitrios de Desenvolvimento,
os Fundos Solidrios, as cooperativas de crdito, as Oscips de microcrdito e outras instituies
que so portadoras de reconhecido acmulo de experincia (de mais de uma dcada) na operao
do microcrdito nas comunidades empobrecidas, sobretudo na regio Norte e Nordeste do Brasil.
H uma diferena sensvel no trato do microcrdito, conforme a nfase no indivduo ou no
territrio. No primeiro caso, o risco de fragmentao e disperso, alm da capacidade de gerar
desenvolvimento, no so garantidos. J o segundo caso envolve o primeiro. Alm disso, a nfase
no territrio permite requalificar a prpria prtica do microcrdito, possibilitando organizar o
desenvolvimento a partir da prpria base comunitria.
A experincia dos Bancos Comunitrios tem nos revelado que o sucesso do microcrdito em um
territrio empobrecido se d pelo fato de ele ajudar as pessoas a encontrar formas coletivas de
consumo, comercializao e produo, a criarem redes locais de prossumatores, onde todos,
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 80 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

simultaneamente, so produtores, consumidores, atores e atrizes de transformao social. (...)
Assim, no seria salutar o governo federal se beneficiar desses mecanismos e formas de inovao
social reveladas pela sociedade?"
De 12 a 15 de maro, estaremos realizando em Fortaleza o 3 Encontro Nacional da Rede
Brasileira de Bancos Comunitrios e os 15 anos de Banco Palmas, o primeiro banco comunitrio
do Brasil.
Nessa data, j seremos 103 bancos comunitrios em 19 Estados do Brasil e somaremos mais de
100 mil operaes de microcrdito. E o que mais importante: tudo feito pela comunidade, com
controle social, gerando vrias oportunidades de negcios a partir da oxigenao das economias
locais.
Nesta data, restar ao Crescer apenas nove meses para alcanar os 3,4 milhes de operaes. E
sabemos que os bancos pblicos esto bem longe disso. Vo ter que correr contra o tempo para
"bater sua meta". E a que mora o perigo: essa oferta "sob presso" de crdito para os mais
pobres pode levar a um endividamento sem precedentes para as classes populares. Esse seria o
pior dos mundos.
Mas, como a esperana a nica que no morre, as finanas solidrias continuam provocando o
governo federal para incluir as vrias experincias nesse campo como operadoras do Crescer,
dentro da lgica da Economia Solidria.
O convite se estende aos bancos pblicos para pensarmos formas de cooperao no alcance das
metas do programa. Nessa perspectiva, dentro do 3 Encontro da Rede Brasileira de Bancos
Comunitrios, vamos ter uma mesa especfica para dilogo com os bancos pblicos, objetivando
juntarmos foras, embora com metodologias diferentes, para, dentre outras aes, ajudarmos a
alavancar o Crescer.

43. Ascenso e queda na Brasilprev
Histrico de brigas e disputa pelo poder podem ter sido as causas da demisso de Ricardo Flores
da Brasilprev.
Fonte: isto Dinheiro Por Fernando TEIXEIRA em 01/02/2013
Razes pessoais e familiares. Essa foi a justificativa apresentada pelo executivo Ricardo Flores
para explicar por que deixou, na segunda-feira 28 de janeiro, a presidncia da BrasilPrev. Sua
passagem pelo maior fundo de previdncia aberta do Pas em captao lquida de recursos, com
R$ 58,6 bilhes em ativos e 1,47 milho de clientes, durou apenas cinco meses. Flores, que antes
presidia a Previ, a fundao de previdncia do Banco do Brasil, ser substitudo na Brasilprev por
Miguel Ccero Terra Lima, tambm funcionrio de carreira do banco estatal. Flores disse
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 81

DINHEIRO que era o momento de buscar novos rumos, aps mais de 34 anos de trabalhos
prestados ao Banco do Brasil (leia entrevista ao final da reportagem).
Mas quem conhece os meandros de Braslia sabe que a queda de Flores foi o ltimo captulo de
uma longa srie de desentendimentos com o presidente do BB, Aldemir Bendine. Tambm
funcionrio de carreira do BB e homem de confiana do ministro da Fazenda Guido Mantega,
Bendine tem alinhado o banco com as orientaes do Planalto. Ele comandou a ampliao da
carteira de emprstimos, compensando a retrao dos bancos privados, alm de ter se
transformado, ao lado de Jorge Hereda, da Caixa, em ponta de lana do processo de reduo de
juros. J Flores teve seu nome envolvido no vazamento de informaes que provocaram
mudanas na cpula do BB em meados de 2012, provocando a demisso do vice-presidente de
governo da instituio, Ricardo Oliveira, ligado a Bendine.
Embora Bendine tenha negado na poca, as rusgas entre ele e Flores teriam surgido no fim de
2010, quando este presidia a Previ, fundo de penso com um patrimnio de R$ 151 bilhes e
maior acionista da Vale. Nessa condio, Flores presidia tambm o conselho de administrao da
mineradora, com a atribuio de escolher seu principal executivo. Fato ou verso, Bendine teria
ambicionado suceder Roger Agnelli, que deixou a liderana da Vale em maro de 2011. Verso ou
fato, Flores teria barrado Bendine, o que azedou as relaes entre ambos e dificultou sua
permanncia na Previ. Flores nega. Sua permanncia foi dificultada pelo histrico de conflitos e
pela troca de farpas com a cpula do BB e sua repercusso na imprensa.
Ningum quer ver o nome do seu plano de aposentadoria envolvido em escndalos nos jornais,
afirma uma fonte prxima da companhia. Ao que tudo indica, a vida do gacho Terra Lima ser
mais fcil. Ele conta com o apoio dos funcionrios da instituio e da cpula do governo. Em
2011, ele foi indicado por Mantega para dirigir o Banco do Nordeste, mas no assumiu o cargo
devido oposio de parlamentares nordestinos. Ele tem mais de 30 anos de BB, carismtico,
conhece bem a Brasilprev e foi o presidente interino entre Srgio Rosa e Ricardo Flores diz a
fonte. Procurados, os diretores do BB e da Brasilprev no deram entrevista.
No tenho desavena com o presidente do BB
Ricardo Flores falou DINHEIRO sobre sua sada da Brasilprev:
DINHEIRO - Por que deixar a BrasilPrev?
RICARDO FLORES - Tomei a deciso de deixar a Brasilprev por motivos pessoais e familiares,
conforme comunicado interno e imprensa. Aps quase cinco meses frente da Brasilprev, com
os excelentes resultados fechados em 2012, entendi que era o momento de buscar novos rumos,
pois tenho mais de 34 anos de trabalhos prestados ao Banco do Brasil.
DINHEIRO - H alguma relao entre a sua sada e as recentes desavenas com o presidente do
BB, Aldemir Bendine?
FLORES - No h nenhuma relao, mesmo porque no tenho desavena com o presidente do
Banco do Brasil.
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
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DINHEIRO - O sr. vetou o nome de Bendine para presidir a Vale quando estava no conselho da
mineradora?
FLORES - A escolha do presidente da Vale ocorreu mediante consenso entre os scios, cumprindo
rigorosamente as normas do Acordo de Acionistas, por intermdio da contratao de um head
hunter internacional para conduzir esse processo. No procede a verso de que houve veto.
DINHEIRO - Em algum momento, o senhor se sentiu rejeitado pela cpula da Brasilprev?
FLORES - Nunca me senti rejeitado pela cpula da Brasilprev ou de qualquer outra instituio. No
caso da Brasilprev, fui extremamente bem recebido no s por sua cpula, mas tambm pelos
funcionrios e colaboradores da empresa. Inclusive, existem vrios registros em atas de reunies
quanto minha boa conduo dos trabalhos, bem como a satisfao dos scios com a superao
de metas e os resultados.
DINHEIRO - O sr. foi acusado de divulgar um dossi denunciando irregularidades no Banco Postal,
Isso verdade? Houve envolvimento de Allan Toledo, ex-vice-presidente de Atacado do BB?
FLORES - A verso que envolve meu nome no assunto da compra do Banco Postal totalmente
falsa e no encontra respaldo na verdade dos fatos. No tive qualquer tipo de participao nesse
episdio. importante registrar que, poca, eu nem sequer fazia parte da direo do Banco do
Brasil. No tenho nenhuma informao a respeito do sr. Allan Toledo sobre o citado caso.

44. Banco do Brasil prev instalao de escritrio na Rssia
Fonte: Isto Dinheiro
O principal objetivo do Banco do Brasil na Rssia atender empresas brasileiras que operam no
pas.
O vice-presidente de Negcios Internacionais do Banco do Brasil, Paulo Rogrio Caffarelli afirmou
Agncia Brasil que a instituio pretende instalar um escritrio em Moscou no primeiro trimestre
deste ano.
Na ltima quinta-feira (14), o Banco Central autorizou a abertura de uma unidade do banco na
Rssia. Segundo Caffarelli, as negociaes para que a instituio comece a operar no pas esto
adiantadas "se a coisa andar bem", futuramente ser aberta uma agncia, disse o executivo.
O principal objetivo do Banco do Brasil na Rssia atender empresas brasileiras que operam no
pas, entre elas Embraer, a joalheria H. Stern, a fbrica de carrocerias Marcopolo, a Tramontina e
o frigorfico JBS. , dentre outros. Ele relaciona tambm clientes do BB que atuam na Rssia, como
o Centro de Negcios Apex-Brasil e a Cmara Brasil-Rssia de Comrcio, Indstria e Turismo.

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45. Juros mais baixos, lucros mais altos
As taxas de juro caram para os menores nveis da histria do Pas e, mesmo assim, os bancos
pblicos ganharam dinheiro como nunca. Conhea o segredo de BB e Caixa.
Fonte: isto Dinheiro Por Cludio GRADILONE em 22/02/2013
Quando o preo baixa, a freguesia compra mais. Os balanos de 2012 do Banco do Brasil e da
Caixa Econmica Federal, divulgados na semana passada, mostram que esse velho princpio do
varejo est mais atual do que nunca. Os dois bancos estatais divulgaram resultados recordes em
2012, ano em que o governo induziu a queda das taxas de juros para os menores nveis da
histria do Pas a Selic, juro bsico da economia, caiu de 12% para 7,25%. Nesse ambiente, o
Banco do Brasil lucrou R$ 12,2 bilhes, com crescimento de 0,7% no ano. J a Caixa obteve um
lucro recorde de R$ 6,07 bilhes, com avano de 17% em relao a 2011
Os resultados de 2012 mostraram o acerto da nossa estratgia, disse Jorge Hereda, presidente
da Caixa, na quarta-feira 20. O Banco do Brasil lucrou vendendo mais produtos para mais
clientes, afirmou, no dia seguinte, Aldemir Bendine, presidente do BB. O que chamou a ateno
nos dois casos foi o forte avano na concesso de crdito. No BB, a carteira de emprstimos
chegou a R$ 580 bilhes, um crescimento de 24,9% em relao a 2011. J o avano da Caixa foi
mais significativo. Os emprstimos aumentaram 42,8% e atingiram R$ 361 bilhes, sendo que a
carteira imobiliria, a mais importante do banco, avanou 44% e, por pouco, no chegou a R$
200 bilhes.
Ambas instituies estabeleceram metas ambiciosas para 2013. Neste ano, a Caixa projeta uma
expanso de 35% na carteira de emprstimos, ao passo que os concorrentes privados de varejo
calculam uma mdia de 15%. Vamos chegar ao fim de 2013 anunciando um resultado to bom
quanto esse, afirmou o presidente da Caixa. A meta de Bendine ampliar a carteira do BB em
at 20%. O banco iniciou um processo de ampliao da rede de agncias e de contratao de
pessoal em 2011, e vamos colher mais frutos neste ano, disse ele. A reao do mercado aos
resultados foi positiva: as aes do Banco do Brasil avanaram 4,1% na quinta-feira 21, em um
prego onde as cotaes de Ita Unibanco e Bradesco recuaram.
O crescimento de 24,9% na carteira de crdito do BB foi bem superior aos 7% de mdia do
mercado, e o banco conseguiu isso melhorando as margens financeiras e melhorando a qualidade
dos ativos, avalia Mario Pierry, analista-chefe do Deutsche Bank. Karina Freitas, da corretora
Concrdia, tambm elogiou o desempenho. O BB surpreendeu no s pelo bom crescimento das
carteiras, mas tambm pelo aumento slido nas receitas provenientes de seguros e de prestao
de servios. Tanto Bendine quanto Hereda atriburam o bom desempenho estratgia de se
anteciparem ao ajuste do mercado financeiro aos juros menores. As carteiras de emprstimos de
ambos avanaram e a inadimplncia recuou.
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Segundo Bendine, as taxas menores estimularam clientes endividados a trocar seus
financiamentos por crditos mais baratos, o que facilitou o pagamento das parcelas. Para ele, o
mais surpreendente dos resultados de 2012 foi a
ativao da base de clientes. O BB possui 55 milhes
de correntistas, e difcil trazer mais pessoas para
esse universo. No entanto, afirmou, a reduo dos
juros e das tarifas e o macio esforo publicitrio
fizeram com que 12,8 milhes de pessoas ampliassem
sua atuao com o banco. Desse total, 9,5 milhes
passaram a usar pelo menos um produto, e 3,3
milhes tomaram seu primeiro financiamento, disse.
Pierry, do Deutsche, notou que os resultados do
Banco Votorantim, uma notria fonte de prejuzos
para o BB, esto melhorando. Bendine quer mais. O
Votorantim no vai dar prejuzo em 2013, disse ele
ao apresentar os resultados. Apesar de o BB ter
injetado R$ 4,2 bilhes no Votorantim ao longo dos
ltimos quatro anos para sanear a carteira de
financiamentos automotivos do banco, Bendine afirma
que os resultados futuros sero positivos. Segundo
ele, o banco possui uma estrutura muito bem azeitada
para ampliar esses emprstimos, algo estratgico para
o BB.
Bendine no comentou as negociaes para ampliar a
participao acionria no Votorantim. Um dos trunfos do BB para 2013 so os financiamentos
imobilirios, algo relativamente recente na histria da instituio. Atualmente, a carteira desses
emprstimos de R$ 12,9 bilhes. A meta para o fim de 2012 mais do que dobrar essa cifra,
atingindo R$ 27 bilhes. Temos um objetivo interno de sermos o segundo maior banco em
emprstimos imobilirios at o fim deste ano, disse Bendine. Outro coringa para ampliar os
negcios a expanso internacional. Alm de transformar diversos escritrios na Europa e na sia
em agncias, o BB est negociando a compra de instituies nos Estados Unidos, nos estados da
Flrida e de Nova Jersey.
Os ganhos do BTG Pactual
Lucro do banco de investimentos cresce 70% em relao a 2011
Os lucros no foram recordes apenas para os gigantes estatais de varejo. O banco de
investimentos BTG Pactual, do banqueiro Andr Esteves, anunciou um ganho de R$ 3,2 bilhes no
ano passado, alta de 69,4% em relao a 2011, apesar do prejuzo de R$ 603 milhes do
PanAmericano, controlado pelo BTG em associao com a Caixa. A rentabilidade patrimonial do
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BTG foi de 28,7%. Segundo Nataniel Cezimbra, analista do BB Investimentos, esse nmero est
bem acima da mdia de 16,4% registrada pelos bancos privados brasileiros.
O bom desempenho mostra a fora do nosso modelo de negcios, disse Esteves. O ritmo lento
do mercado de capitais reduziu as emisses de aes e o saneamento do PanAmericano afetou o
resultado, o que foi compensado pelo crescimento de 60% na carteira de emprstimos
corporativos, que atingiu R$ 33,8 bilhes. Esteves avalia que o desempenho de 2013 ser
beneficiado pelo aquecimento do mercado de capitais.

46. Estudo revela que usurios de banco buscam simpatia e
atendimento
Fonte: Isto Dinheiro 27/02/2013
Estudo realizado pelo Instituto Fractal de Anlises de Mercado mapeou os fatores que os
correntistas consideram na hora de escolher sua instituio bancria.
Estudo realizado pelo Instituto Fractal de Anlises de Mercado mapeou os fatores que os
correntistas consideram na hora de escolher sua instituio bancria.
Os resultados foram obtidos com base na anlise das respostas de dois grupos de usurios: com
renda superior a R$ 4 mil mensais e outro com renda entre R$ 800 e R$ 4 mil ao ms.
O primeiro perfil com ganhos acima de R$ 4 mil e considerado de alta renda destaca a solidez
da instituio bancria como primeiro aspecto a ser verificado. Alm disso, a pesquisa identificou
neste pblico itens que geram desconfianas em relao ao banco so: fraudes, falncia,
roubos, alm da falta de segurana nas transaes.
J o segundo perfil - usurios com renda entre R$ 800 e R$ 4 mil mensais preferem bancos que
ofeream simpatia e atendimento mais prximo, pois se sente mais seguro quando recebe uma
ateno maior. Trata-se de um sentimento de acolhimento e acompanhado de explicaes sobre o
uso dos produtos financeiros.

47. Copom: Especialistas apontam que os juros podero ser
mantidos at o fim do ano
Como j era esperado pelos principais analistas do mercado, o Comit de Poltica Monetria
(Copom) do Banco Central (BC) decidiu pela manuteno da taxa Selic em 7,25% ao ano,
resultado divulgado na noite desta quarta-feira (6/3).
Fonte: Isto Dinheiro - Por Luiz Gustavo PACETE em 07/03/2013
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Pela terceira vez, o Copom decidiu por manter a taxa que segue com o menor patamar histrico.
Para o economista e presidente da Ordem dos Economistas do Brasil, Manuel Enriquez Garcia, a
deciso pode ser tomada porque a inflao no est fora do controle e assim no h porque
mexer na taxa Selic.
Antonio Madeira, economista da LCA Consultores explica DINHEIRO que os principais fatores
que possibilitaram a manuteno da taxa so: o crescimento abaixo do potencial, ociosidade
importante de recursos, o que ajuda a conter a inflao. O discurso de Alexandre Tombini,
presidente do Banco Central, tem sido mais conservadores nos ltimos dias, o que possibilitou
algumas alteraes no comunicado.

Para o economista e professor da Trevisan Escola de Negcios, Alcides Leite, a manuteno da
taxa mostra que o governo est aceitando uma inflao mais alta, desde que ela no supere o
teto da meta. At o fim do ano os juros podero ser mantidos. O baixo crescimento do PIB ajuda
a manter a taxa, afirma.
Analistas apontam que a reduo da taxa bsica de juros tem sido uma das iniciativas importantes
e corajosas do governo para a retomada da competitividade da indstria nacional. Juntamente
com a desonerao da folha de pagamentos de aproximadamente 40 setores, mais acesso ao
crdito, os estmulos tributrios para alguns setores, MP dos Portos e a reduo dos preos de
Energia Eltrica.
O coordenador do curso de Cincias Contbeis da Faculdade Santa Marcelina, Reginaldo
Gonalves, acredita que existe uma premissa que a taxa Selic permanea no patamar de 7,25%
ao ano. Acredita-se que esse item possa represar a inflao temporariamente. Entretanto,
medidas de choque comeam a ser necessrias, mesmo que isso represente aumento de juros e o
incio de um processo de recesso: baixo consumo e perdas de postos de trabalho, aponta.
Para Gonalves, o governo mantm a mesma receita de antigos presidentes, em especial com a
falta de investimentos estruturais. Tais prticas precisam mudar para acompanhar o cenrio
internacional. preciso reduzir a patamares favorveis a tributao. Ainda h muito espao para
isso, para no sacrificar a empregabilidade e levar ao caos o Pas, analisa.
A prxima reunio do Copom est marcada para os dias 16 e 17 de abril.
Projees para o resto do ano:
Levantamento realizado pela Agncia Estado mostra a opinio de analistas para a manuteno da
taxa durante o ano. 73 instituies financeiras foram consultadas:
36 tm a expectativa de estabilidade, em 7,25%, ao longo do ano;
Outras 36 esperam que a taxa suba, encerrando o ano entre 7,50% e 9,00%
Apenas uma instituio acredita que o Copom cortar o juro referencial em 0,25 ponto
porcentual, para 7,00% ao ano, at o fim de 2013.
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48. Caoa busca novo prazo para comprar o Banco BVA
Fonte: isto Dinheiro - Clayton Netz e Cludio Gradilone 08/03/2013
O prazo final para que o Fundo Garantidor de Crdito (FGC) encontre um comprador para o Banco
BVA aproxima-se do fim. Sob interveno do Banco Central (BC) desde 19 de outubro de 2012, o
BVA poder ser liquidado se no encontrar comprador. O candidato mais forte compra o
empresrio Carlos Alberto Oliveira Andrade. Caoa, como conhecido, investiu R$ 500 milhes no
BVA.
A nica sada para evitar a interveno reduzir o passivo a descoberto do BVA, de modo que os
ativos e o patrimnio lquido do banco sejam suficientes para pagar os compromissos da
instituio financeira. Pelas contas do banco Brasil Plural, que assessora Caoa, o passivo a
descoberto do BVA pode ser de R$ 2,7 bilhes, acima dos R$ 1,5 bilho estimados anteriormente
pela empresa de auditoria PwC.
Na ponta do lpis, necessrio que 95% dos credores concordem com uma reduo de cerca de
65% no que tm a receber. Segundo fontes que acompanham negociao, Caoa j teria
conseguido a adeso de 60% dos credores. Faltam outros investidores, principalmente sindicatos
e fundos de penso, que ainda no concordaram em abrir mo de seus direitos.
O prazo final para encontrar uma soluo encerra-se nesta sexta-feira 8, mas Caoa est buscando
prorrogar o prazo at a prxima segunda-feira. Caso as partes no cheguem a um acordo, o BVA
poder ser o quinto banco de pequeno porte a ser liquidado nos ltimos dois anos.

49. Moodys rebaixa notas de BNDES, BNDESPAR e Caixa
Engajamento nas polticas anticclicas do governo enfraquece bancos, diz agncia de classificao
de risco.
Fonte: O GLOBO 20/03/2013
RIO A Moodys rebaixou nesta quarta-feira as notas do BNDES, de sua subsidiria BNDESPAR e
da Caixa, citando como motivo a participao das instituies nas polticas anticclicas do
governo brasileiro. A agncia de classificao de risco diminuiu o rating de longo prazo do BNDES,
do BNDESPAR e da Caixa de A3 para Baa2, ambos com perspectiva estvel.
A Moodys lembra que o BNDES e a Caixa so de propriedade do governo e seu engajamento nas
medidas do governo para minimizar os efeitos da crise internacional tem resultado em um
significativo aumento nos emprstimos.
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Ao mesmo tempo, o governo tem exigido que BNDES e Caixa contribuam com um crescente
montante de dividendiso, enquanto repe o capital do banco com injees de capital no lquido.
Esta prtica tem resultado em nveis de capital relativamente baixos, que limitam a capacidade
dos bancos de absorver perdas em situaes de stress, enfraquecendo sua posio de crdito.
A estratgia de alto crescimento tambm introduz uma maior volatilidade para os balanos do
BNDES e da Caixa, bem como de seus resultados, afirmou a Moodys.
A agncia destaca ainda que o risco de crdito fundamental aumentou, como demonstra o
aumento dos emprstimos do BNDES para seus dez maiores tomadores para o equivalente a
quatro vezes seu capital em 2012, contra 3,4 vezes em 2010.
A exposio da Caixa passou de 1,1 vez o capital em 2010 para 1,5 vez em 2012, de acordo com
estimativas da Moodys. Alm disso, o portfolio de emprstimos da Caixa se expandiu cerca de
40% nos ltimos trs anos, desempenho que est bem acima da taxa de crescimento do sistema,
e que expe a qualidade de seus ativos potencial deteriorao, medida que o banco mira
novos tomadores de emprstimos e segmentos de mercado, diz o comunicado da agncia.

50. A corrida pela Credicard
Os maiores bancos do Pas se atropelam para comprar a principal processadora independente de
cartes de crdito
Fonte: Isto Dinheiro Por Cludio GRADILONE 22/03/2013
Nos ltimos dias de fevereiro, o executivo
mexicano Manuel Medina-Mora, copresidente do
Citigroup e responsvel pelas atividades de
banco de varejo do gigante americano, fez uma
discreta visita ao Brasil. Na agenda, alm da
inspeo regulamentar das tropas aquarteladas
no edifcio de granito rosado e vidros azuis da
avenida Paulista, Medina-Mora reuniu-se com
um interlocutor em especial, o banqueiro
Roberto Setubal, CEO do Ita Unibanco. Ambos
discutiram a compra da Credicard, empresa
administradora de cartes de crdito controlada
pelo Citi e que est venda desde o incio deste
ano. O acesso s informaes da Credicard, conhecido como data-room, foi aberto no incio de
maro.
Se no houver atraso, os candidatos tero at os primeiros dias de abril para elaborar suas
propostas. O nome do novo proprietrio dever ser anunciado em meados do ms. Transaes
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desse tipo so tratadas como segredo de Estado, da nenhum dos sete entrevistados para esta
reportagem ter concordado em aparecer. No entanto, o quadro que emerge das conversas
bastante claro. Setubal desponta como o franco favorito. Mesmo assim, nada garante a vitria do
Ita. O arquirrival Bradesco, tambm est participando do preo, seguido de perto pelo Santander
e pelo Banco do Brasil. O BTG Pactual, do banqueiro Andr Esteves, chegou a fazer exerccios de
alongamento, mas abandonou a corrida em seus primeiros metros.
Esperam-se fortes emoes na que ser a maior transao no mercado de cartes realizada nos
ltimos dez anos, desde que o controle da Credicard, que era compartilhado por Citibank, Ita e
Unibanco, ficou apenas com o banco americano. O que est em jogo a ltima grande emissora
de cartes disponvel no mercado, com 7 milhes de plsticos. A Abecs, entidade de classe que
representa o setor, no tem nmeros fechados para 2012. No entanto, uma estimativa informal
dos profissionais avalia que os pagamentos com cartes no Brasil e no Exterior movimentaram R$
470 bilhes no ano passado, um crescimento de 21% em relao a 2011. Os cartes de crdito da
Credicard responderam por 4,5% dessas transaes.
Alm da fatia relevante de mercado e da equipe azeitada, a Credicard conta com uma das marcas
mais fortes no segmento. No por acaso, o preo final de venda poder superar R$ 2 bilhes o
dobro do valor patrimonial da companhia. O negcio faz sentido para todos os participantes da
corrida. O lder o Ita Unibanco, cujos cartes movimentam 28% das transaes. Essa cifra no
considera os sete pontos percentuais de participao da Hipercard, adquirida pelo Unibanco em
2003. A compra da Credicard colocaria o banco dirigido por Setubal na liderana isolada no
mercado. Essa no a nica vantagem. A Credicard uma administradora de cartes, mas no
possui uma processadora de transaes, que so realizadas por computadores instalados fora do
Brasil.
ara o Ita, que conhece bem a empresa, relativamente simples capturar esses negcios usando
os recursos de que j dispe, principalmente a empresa de adquirncia Redecard, cujo capital foi
fechado no incio do ano. H outro item, menos tangvel, mas igualmente importante. Um dos
fundadores da Credicard nos anos 1970, o Ita no veria com bons olhos essa marca no portflio
do arquirrival da Cidade de Deus. No caso do Bradesco, as vantagens de ganho de escala so
semelhantes. A diferena o peso da marca Credicard, cujas transaes internacionais funcionam
como um excelente complemento bandeira nacional Elo, lanada pelo banco presidido por Luiz
Carlos Trabuco em parceria com o BB e com a Caixa Econmica Federal em maro de 2011.
A aquisio colocar o banco mais perto do Ita na rea de cartes, uma das principais
ferramentas dos bancos para capturar clientes e garantir sua fidelidade. Os plsticos fornecem
informaes instantneas sobre gastos e padres de consumo, e permitem oferecer produtos e
emprstimos sob medida, uma informao muito preciosa para qualquer instituio financeira. Um
raciocnio semelhante vale para o Banco do Brasil. A diferena a estratgia de atuao do
banco presidido por Aldemir Bendine. A compra do controle de uma empresa privada vai sujeit-
la imediatamente s restries e amarras da administrao pblica, por isso a transao poder
ser feita tanto pela Elo quanto pelo Banco Votorantim ou pela BV Financeira.
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O caso do Santander tem caractersticas especificas. Em condies normais de temperatura e
presso, os espanhis so quem tem mais a ganhar com a compra da Credicard. Alm de duplicar
sua fatia de mercado, o banco ganha uma marca tradicional no Brasil, algo que faz falta em sua
estratgia. Outra vantagem turbinar sua empresa de adquirncia e processamento de
transaes GetNet. No entanto, mesmo que a subsidiria brasileira do Santander tenha caixa para
pagar a fatura, ela ter de enfrentar, alm da concorrncia, a situao complicada dos bancos na
Europa, o que torna mais difcil para o presidente Marcial Portela convencer os acionistas a
desembolsar dinheiro.
E a situao do vendedor? No caso do Citi, a venda da Credicard representa uma desistncia
definitiva da conquista de uma posio relevante no varejo brasileiro. A mais recente tentativa do
Citi de ganhar musculatura foi iniciada em 2006 com um agressivo processo de abertura de
agncias. Esse processo foi interrompido com a crise dos financiamentos imobilirios nos Estados
Unidos e, a partir de agora, o Citi dever concentrar-se apenas nas operaes corporativas e nos
clientes de alta renda. Para isso, o banco comandado por Helio Magalhes, que fez carreira na
American Express, manter a bandeira Diners. Procurado, o Citi informou que no comenta
rumores de mercado. Da mesma forma, Santander, Ita, Bradesco, Banco do Brasil e Banco
Votorantim no concederam entrevista. Faam suas apostas, senhores.



51. Oferta secundria da BB Seguridade pode captar at R$
12,15 bilhes
Fonte: O valor em 03/04/2013
A oferta de aes da BB Seguridade, empresa de seguros, previdncia e capitalizao do Banco do
Brasil, movimentar at R$ 12,15 bilhes, segundo anncio da operao divulgado nesta quarta-
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Prof. Cssio Albernaz Pgina 91

feira. O preo dos papis estimado entre R$ 15 e R$ 18 na oferta pblica que ter incio no fim
deste ms, mas o valor final s deve ser conhecido no dia 23, aps o perodo de coleta de
intenes de compra de investidores no Brasil e no exterior.

Se o Banco do Brasil conseguir ofertar aos investidores apenas o lote inicial de aes e o preo for
fixado no piso de R$ 15, a transao ficar em R$ 7,5 bilhes. Se atingir o teto do intervalo, ou
seja de R$ 18, e o banco conseguir vender mais aes por meio dos lotes suplementar e adicional,
a oferta atingir R$ 12,15 bilhes.
Havia expectativa no mercado de que a oferta movimentaria algo em torno de R$ 10 bilhes e
que a BB Seguridade seria avaliada em cerca de R$ 30 bilhes - valor acima das projees iniciais.
Pelas primeiras contas feitas por analistas, a BB Seguridade era comparada a outras duas
companhias de seguros j listadas na bolsa de valores: Porto Seguro e SulAmrica. Mas o fato de
a BB Seguridade contar com uma subsidiria dedicada corretagem dos seguros fez com que
subisse sua avaliao.
A oferta pblica ser secundria, em que os atuais acionistas vendem participao na empresa e
ficam com os recursos captados. No haver parcela primria. A inteno do Banco do Brasil era
vender uma fatia entre 25% e 30% da companhia.
No dia 10 de abril tem incio o perodo de reserva para investidores da oferta de varejo, que
termina em 22 de abril. O preo da ao ser conhecido no dia 23, aps o processo de inteno
de compra de todos os investidores.
Desconto para funcionrios
Funcionrios do Banco do Brasil podero comprar as aes da BB Seguridade com desconto.
Quem adquirir os papis vista receber um bnus de 12%. Tambm podero usar para a
compra licena prmio, folgas e abonos. Se optarem pela compra em 12 parcelas sem juros, o
bnus cai para 8,475%, sendo que podero comprar um mnimo de R$ 1 mil e um mximo de R$
12 mil. O BB tem 114 mil funcionrios.
As aes da BB Seguridade sero negociadas na BM&FBovespa a partir do dia 25 e a liquidao da
oferta ocorrer no dia 29. A empresa far parte do Novo Mercado de governana da bolsa.
O BB Banco de Investimento ser o coordenador lder da oferta, em conjunto com J.P. Morgan,
Bradesco BBI, Ita BBA, BTG Pactual, Citigroup, Votorantim e Brasil Plural.

52. A partir de amanh, bancos reduzem para R$ 1 mil valor
mnimo de TED
Fonte: Agncia Brasil em 21/03/2013
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 92 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

Braslia - A partir de amanh (22), o valor mnimo para a realizao de uma Transferncia
Eletrnica Disponvel (TED) cai de R$ 2 mil para R$ 1 mil, informou hoje (21) a Federao
Brasileira de Bancos (Febraban).
De acordo com Febraban, os clientes pessoas fsicas e jurdicas tero acesso ampliado a um meio
prtico, gil e seguro de realizar transferncias de recursos entre bancos diferentes.
A TED faz com que o crdito entre na conta do destinatrio no mesmo dia em que a transferncia
solicitada. Em outras formas de movimentao financeira, como o Documento de Crdito (DOC),
preciso aguardar pelo menos um dia para a concluso da operao.

Segundo a Febraban, os bancos estabelecem um valor mnimo para esse tipo de transferncia
para evitar que a TED gere uma demanda em excesso e sobrecarregue os sistemas de pagamento
e de compensao das transaes financeiras. De acordo com a federao, investimentos em
tecnologia na rede de comunicaes entre os bancos permitiram a reduo sucessiva desses
limites nos ltimos anos: de R$ 5 mil para R$ 3 mil em 2010, para R$ 2 mil em novembro de 2012
e, agora, para R$ 1 mil.
Para transferncias interbancrias abaixo de R$ 1 mil, os clientes podem recorrer aos DOCs, que
tm valor limitado a R$ 5 mil por transao.
A Febraban informou ainda que as tarifas cobradas para a realizao de TED variam de banco
para banco, conforme a poltica comercial de cada um. Os preos das tarifas podem ser
consultados no Sistema de Divulgao de Tarifas de Servios Financeiros da Febraban.

53. BC lista 19 bancos estrangeiros na fila para entrar no
Brasil
Fonte: Valor em 25/03/2013
Existem 19 instituies estrangeiras interessadas em entrar no sistema financeiro do Brasil,
afirmou ao Valor, Sidnei Correa Marques, diretor do Banco Central (BC) responsvel pela rea de
autorizao de novas empresas. A conta inclui os pedidos em anlise e aqueles que ainda devem
ser protocolados, mas cujo interesse pelo mercado brasileiro j foi manifestado em conversas com
diretores do BC.
Os interessados so de 15 pases diferentes, entre eles Estados Unidos, Japo, Alemanha, Itlia,
Holanda e China. Em princpio, todos querem constituir subsidirias em vez de entrar no pas
adquirindo instituies existentes. Em dez casos, "na maioria de instituies sistemicamente
importantes em nvel global", a inteno montar aqui um banco mltiplo ou comercial.
Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 93

No atual cargo desde maro de 2011, mas funcionrio antigo da BC, Sidnei disse no lembrar de
ter visto lista to grande de pretendentes nos ltimos anos. "O nmero est acima da mdia",
destacou o diretor sem revelar nomes nem qual seria a mdia.
Como parmetro de comparao, ele lembrou que de 2010 at agora, perodo em que nenhum
pedido teria sido negado, o BC autorizou a criao de nove novas instituies de controle
estrangeiro e obteve do Palcio do Planalto decreto abrindo caminho para a constituio de outras
quatro, o que d um total de 13 em pouco mais de trs anos.
O diretor considera como j atendidos e, portanto, fora dos 19 apontados, esses quatro processos
cuja autorizao formal do BC iminente porque j foram objeto de decreto da presidente Dilma
Rousseff reconhecendo o pleito como de interesse do governo brasileiro. Tal reconhecimento
exigido pela Constituio Federal, vem antes da autorizao formal de funcionamento, mas s
concedido depois que o BC, na condio de autoridade de superviso bancria, se mostra
favorvel ao pedido da instituio.
Entre os 19 tambm no esto pedidos que logo de incio o BC costuma rejeitar, antes mesmo da
formalizao. O diretor revela que a poltica, nesses casos, convencer o interessado a sequer
formalizar a inteno de ingresso no pas. Com isso, embora j tenha acontecido, " rarssimo" o
BC reprovar algum pedido formal, disse ele.
Questionado se a atual lista de pleiteantes no estaria "maior que a normal" por causa de alguma
demora na anlise das demandas, Sidnei respondeu que no. O tempo da deciso do BC varia
muito conforme o plano de negcios de cada um e, levando isso em considerao, tem sido
normal, assegurou.
"O sistema financeiro estratgico em qualquer pas. Os processos tomam o tempo necessrio
para que a deciso possa ser tomada em bases slidas e seguras", disse ele, evitando falar sobre
o caso do UBS. O banco suo, que j esteve anteriormente no Brasil, esperou mais de dois anos
para conseguir autorizao do governo para voltar ao pas - um dos quatro casos j com decreto
favorvel.
Marques acredita que o aumento do interesse dos estrangeiros em entrar no Brasil no tem
relao com a crise internacional de liquidez que abalou bancos de diversas partes do mundo e
que se desdobrou na desacelerao da economia mundial. "A crise j tem cinco anos e esse
aumento de interesse recente", disse.
O diretor avalia que o fenmeno est mais ligado melhora da viso sobre o Brasil do que piora
do cenrio em pases ricos. "O Brasil representa grande oportunidade de negcios para essas
instituies por vrios fatores: mercado consumidor amplo e em crescimento; economia estvel e
crescendo de forma sustentvel; sistema financeiro slido e aderente s melhores prticas
internacionais; economia aberta com comrcio internacional diversificado; oportunidades de
investimento em infraestrutura; fortalecimento do mercado de capitais; e instituies
democrticas e estveis", entre outros.
Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
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A maioria dos estrangeiros que quer constituir novos bancos est de olho na clientela de pessoas
jurdicas principalmente. Muitos querem vir porque empresas clientes em outros pases j vieram
ou pretendem investir aqui. A inteno dos estrangeiros no s atuar em crdito. tambm
atuar fortemente em operaes de mercado de capitais, acrescentou o diretor.
O BC leva em considerao, na sua anlise,
uma srie de questes alm do bvio e em
princpio saudvel aumento de
concorrncia. Conforme Marques, os
quesitos incluem entrada de novas
tecnologias; fomento ao comrcio
internacional; acesso a investidores
externos; visibilidade da economia
brasileira; ampliao de fontes de
financiamento de longo prazo para o setor
de infraestrutura; e maior integrao do
SFN ao sistema financeiro global. Tambm
so consideradas a avaliao feita pelo
supervisor do pas de origem sobre a
instituio interessada e a qualidade dessa superviso bancria

54. BB Leasing emitir debnture
Fonte: Valor em 28/03/2013
A BB Leasing, do Banco do Brasil, registrou emisso de R$ 20 bilhes em debntures. Os papis
possuem prazo de dez anos e rendimento equivalente a 100% da taxa do depsito interfinanceiro
(DI).
As emisses de debntures de empresas de leasing so usadas como uma forma alternativa de
captao pelos bancos. Os papis so usados como lastro em operaes compromissadas
realizadas entre as instituies e os clientes, em condies semelhantes s de um CDB tradicional.
As debntures de leasing foram largamente usadas at 2008, quando o Banco Central passou a
exigir o recolhimento do compulsrio sobre as operaes, assim como ocorre com o CDB. O
instrumento, porm, voltou com fora a partir de 2011 quando o estoque de emisses comeou a
vencer. Esperava-se que as letras financeiras, criadas no ano anterior, substitussem as
debntures de leasing, mas o Banco Central vedou o uso da letra como lastro em operaes
compromissadas. (VP)


Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 95

55. BB pode comprar banco na Flrida
Fonte: Valor em 03/04/2013
Entre as opes de crescer por meio de aquisies nos Estados Unidos, o Banco do Brasil analisa a
compra do City National Bank of Florida, unidade americana do espanhol Bankia, que recebeu o
maior socorro do governo na reestruturao bancria do pas. No h, entretanto, uma definio
sobre o futuro das negociaes.
Valor PRO, servio em tempo real do Valor, apurou que o banco pblico brasileiro avalia comprar
o banco com sede em Miami. No entanto, essa aquisio no estaria sendo colocada como
prioritria pelo BB em relao s demais que pretende fazer para atingir o objetivo de ampliar sua
rede nos Estados Unidos.
"Est em anlise assim como outras negociaes. No quer dizer que esse negcio vai ser
colocado frente dos demais", disse uma fonte a par do assunto.
O diretor de atacado, negcios internacionais e private bank do BB, Paulo Rogrio Caffarelli, j
disse publicamente que o BB tem interesse em ampliar as agncias nos Estados Unidos, com foco
em New Jersey e na Flrida.
O banco brasileiro s tem trs agncias naquele pas e pretende ampliar a rede para atender
demanda de servios dos brasileiros que moram nos Estados Unidos. Tal expanso pode ser tanto
via crescimento orgnico como por meio da aquisio de outros bancos, sendo a ltima opo a
mais rpida.
Alm dos Estados Unidos, o BB tambm tem interesse em aumentar sua atuao em pases da
Amrica do Sul, com Chile, Peru e Colmbia.
A venda do City National Bank of Florida foi anunciada pelo Bankia como parte do esforo de
reestruturao. O Goldman Sachs, contratado para vender o banco, estaria pedindo algo entre
US$ 900 milhes e US$ 1 bilho, mas fontes do mercado dizem que o valor pode baixar para a
casa dos US$ 600 milhes. O National City tem US$ 4,8 bilhes em ativos e 26 agncias
O BB o maior banco da Amrica Latina em ativos e rene cerca de US$ 15 bilhes nos EUA.

56. BB negocia para ter 75% do capital total do Banco
Votorantim
Fonte: Valor 04/04/2013
Scio desde 2009 do Banco Votorantim, o Banco do Brasil (BB) fez oferta de R$ 2 bilhes famlia
Ermrio de Moraes para aumentar sua participao no capital do banco. Hoje, o BB detm 49,09%
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Pgina 96 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu

das aes ordinrias (com direito a voto) e 50% das aes preferenciais. Com a operao,
manter a fatia de ONs, mas passar a ter 100% das aes PN e 75% do capital total.

O grupo Votorantim continuar com o controle do banco, uma vez que manter 50,01% das
aes ordinrias. O novo acordo de acionista, que est sendo negociado entre as partes, dar
maior poder ao BB nas futuras decises do Votorantim. As negociaes esto bem avanadas.
A expectativa que o negcio seja concludo at o fim de maio. O BB anunciou ao mercado, no
dia 21 de janeiro, o interesse em ampliar sua fatia no capital do banco Votorantim. Nas
negociaes, dois bancos de investimento estrangeiros esto assessorando os scios: o
Rothschild, pelo Banco do Brasil, e o J. P. Morgan, pelo Votorantim.
Na nova configurao, os dois scios devem manter o mesmo nmero de representantes que
possuem hoje no conselho de administrao - trs cada um.
No h inteno, tambm, de m mudar o atual presidente do banco, Joo Roberto Gonalves
Teixeira, que preside a instituio desde setembro de 2011. Ex-executivo do banco Santander,
Teixeira foi indicado pelo BB para substituir Wilson Massao Kuzuhara. Sua gesto bem avaliada
pelos scios.
O Banco do Brasil no tem interesse em deter a maioria das aes ordinrias do Votorantim
porque isso significaria estatizar o banco. A estatizao dificultaria a gesto do banco, uma vez
que o submeteria s regras de funcionamento de rgos pblicos.
O modelo de associao inspirado na Brasilprev, empresa privada de previdncia complementar
que o BB possui em sociedade com o americano Principal Financial Group. O BB possui 74,9% do
total das aes e o grupo americano, 25,1%.
Desde que se tornou scio do Votorantim, o BB tem atuado para melhorar a gesto do banco, que
no ano passado teve prejuzo de R$ 1,988 bilho. Para 2013, a expectativa que ocorra novo
prejuzo, embora bem menor que o de 2012. Os scios fixaram como meta que, no ltimo
trimestre, o banco volte a gerar resultado positivo.
Procurados, Banco do Brasil e Votorantim Finanas informaram que no iriam se pronunciar.

57. Banco privado j v cenrio mais pessimista para
crdito em 2013
Fonte: Valor Por Carolina Mandl e Felipe Marques | De So Paulo em 05/04/2012
Encerrado o primeiro trimestre, os bancos privados j comeam a prever que o crdito fechar
2013 dentro do cenrio mais pessimista que projetaram para o ano. Uma instituio financeira,
inclusive, j avalia rever para baixo a projeo que deu a investidores, segundo o Valor apurou.
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Entre os trs maiores bancos privados - Ita Unibanco, Bradesco e Santander -, a avaliao que
os desembolsos de emprstimos ficaram aqum do imaginado de janeiro a maro,
comprometendo o desempenho do ano. Por isso agora j preveem que o crescimento do crdito
pode ficar distante da projeo de mxima divulgada ao mercado. A chance maior que fique na
parte inferior dos intervalos de expectativa informados.
Pesquisa da Federao Brasileira de Bancos (Febraban) em maro j mostrou uma ligeira reviso
para baixo na projeo dos analistas. Em janeiro, os bancos previam que o estoque de crdito
teria uma evoluo de 15,9% neste ano. Em maro, nova sondagem mostrou que o nimo
arrefeceu para 15,6%.
No incio de 2013, os trs bancos privados anunciaram que esperavam crescer um mnimo de
11% (piso divulgado pelo Ita) e um mximo de 17% (topo da expectativa do Bradesco). Bem
menos conservadores, os bancos pblicos soltaram projees de crescer mais. O Banco do Brasil
disse que o estoque avanaria de 16% a 20%, enquanto a Caixa Econmica Federal indicou
37,5% (ver tabela).
Segundo o Valor apurou, executivos de bancos privados tm justificado o pessimismo com trs
motivos. O primeiro a dvida sobre o que acontecer com a atividade econmica. Quanto o
Produto Interno Bruto (PIB) crescer de fato? essa resposta - que ainda segue indefinida - que
determinar principalmente a demanda das empresas por emprstimos para financiar seus
projetos.
Mas no s isso. Se o PIB no reagir - e a inflao seguir em alta - ganha corpo um cenrio em
que o desemprego comece a reaparecer, com impacto no s na procura por crdito, como
tambm na capacidade de pagamento das pessoas fsicas.
"Se o crdito cresce menos, mais uma questo de oferta restrita do que de demanda", avalia o
diretor da Boa Vista Servios, Fernando Cosenza. Para ele, ainda h um mltiplo do crdito sobre
o crescimento da atividade econmica, condicionado entrada de novos tomadores no sistema. A
Boa Vista projeta que o saldo de operaes deve avanar 14,5% em 2013, enquanto o PIB cresce
a 3%.
O segundo fator a inadimplncia. Os calotes, assim como o endividamento das famlias, embora
tenham melhorado nos ltimos meses, seguem em nveis elevados. Considerando todos os tipos
de crdito, o ndice de inadimplncia vem estvel desde dezembro em 3,7%. S alguns
segmentos, como o de veculos para pessoas fsicas, mostram melhora.
O endividamento tambm melhorou, mas no o suficiente para aplacar a reticncia de alguns
bancos. Em janeiro, em mdia, 21,65% da renda lquida das famlias eram destinados a honrar
dvidas financeiras, ante 21,89% em dezembro, segundo o Banco Central (BC), com ajuste
sazonal. Um ano antes, esse percentual era de 22,97%, o maior da srie histrica, que comea
em janeiro de 2005. Os bancos tm ponderado que o nmero de pessoas tomando crdito no pas
ainda limitado, o que faz com que o peso da dvida, na prtica, seja maior que a mdia do BC.
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O terceiro motivo do pessimismo tem relao com o af dos bancos em controlar os calotes.
Algumas instituies comeam a se
questionar se no exageraram na
seletividade de clientes. Um filtro mais
rigoroso do que o necessrio pode estar
impedindo a concesso de emprstimos.
A calibragem entre a taxa de
inadimplncia "ideal" e o rigor na escolha
de tomadores algo que ainda est em
fase de ajuste em algumas instituies.
A diferena de nimo dos bancos pblicos
e privados em relao ao crdito traduz a
disparidade de crescimento dos dois tipos de instituio. Enquanto o estoque de operaes dos
bancos pblicos avanou 28,9% no acumulado em doze meses encerrados em fevereiro, os
privados de controle nacional avanaram 6,9%. Os estrangeiros avanaram 8,4%.
O prprio BC espera para 2013 uma desacelerao no mercado de crdito quando projetou
expanso de 14% no comeo do ano, abaixo inclusive do consenso do mercado. Em 2012, o
estoque do sistema avanou 16,2%. Os trs maiores bancos privados cresceram menos, 7,1%.
Na contramo, a Caixa v espao para os emprstimos irem alm e mantm a projeo de 37,5%
de expanso da carteira. Em evento recente, Mrcio Percival, vice-presidente de finanas do
banco, disse que a projeo de avano de 15,6% da Febraban "conservadora".
Percival defende que a demanda de crdito corporativo, em especial na infraestrutura, ser o
motor do avano do crdito no ano. "J estamos sentindo demanda mais forte em capital de giro",
disse na ocasio. Nos dois primeiros meses deste ano, na comparao com igual perodo de 2012,
a carteira de crdito da Caixa avanou 43,1%.
Se esse cenrio se confirmar, 2013 pode repetir 2012 e mostrar um descompasso entre bancos
pblicos e privados no que diz respeito ao crdito, com os primeiros crescendo a uma velocidade
muito superior e ganhando mercado. O Banco do Brasil no quis se manifestar. Procurados pela
reportagem para comentar suas expectativas oficialmente, Bradesco, Santander e Ita Unibanco
informaram que no se pronunciariam.



Atualidades do Mercado Financeiro - Banco do Brasil
Prof. Cssio Albernaz Pgina 99

3. VDEOTECA
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58. Reduo taxas Banco
do Brasil
Fonte: BANCO DO BRASIL





59. Depsitos em
caderneta de poupana
superam retiradas em quase
R$ 6 bilhes em maro de
2013
Fonte: G1




60. Taxa de
inadimplncia das famlias cai
pelo quinto ms seguido
Fonte: G1


Atualidades do S.F.N Banco do Brasil 2013
Pgina 100 Prof. Cssio Albernaz e Prof. Edgar Abreu


61. Mercado acredita que
os juros vo comear a subir
em maio
Fonte: G1





62. Especialista comenta o
resultado do PIB de 2012

Fonte: G1


63. Brics fazem acordo
para criar banco dos pases
emergentes
Fonte: UOL

64. Um dos maiores
bancos do Chipre ser
liquidado
Fonte: Estado