UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

Poltica de dividendos para mejorar la planificacin financiera en la Empresa CREDITEX S.A.A. de la ciudad de Trujillo en el 2014
GRUPO:
NOMBRE Y APELLIDOS Daniel Salvador, Luis Carlos (COORDINADOR) Huayaney Len, Devora Coseth Luna Medina, Jos Carlos Mendo!a Cie!a, "ver Ro#as $utierre!, Claudia NOTA T.G NOTA E.I

Anlisis de la

PROMEDIO

DOCENTE:

Dr% Jenry Hidal&o La'a

Trujillo, 1 !" No#i"$%r" !"l &'1(

NDICE I. DATOS GENERALES. 1.1. Informacin del Sec or .............................................................................................!"

1.1.1. Referencia# $enerale# donde #e de#en%&el%e la Em're#a......................!( 1.1.1.1 Misin de la empresa 1.1.1.2 isin de la empresa 1.1.1.! Anlisis "#$A de la empresa 1.1.). En orno...........................................................................................................!* 1.1.2.1. Principales competidores...................................................................04 1.1.2.2. Principales Proveedores....................................................................0% 1.1.2.!. Mercado..............................................................................................0& 1.1.2.4. 'lientes...............................................................................................0( 1.1.2.%. Entorno econmico )ndices estadsticos*.........................................0+ 1.). De#cri'cin General de la Em're#a........................................................................1! 1.2.1. ,reve descripcin -eneral de la Empresa......................................................10 1.2.2. #r-ani.acin de la Empresa )#r-ani-rama*..................................................11 1.". +roce#o +rod&c i%o...................................................................................................1" 1.!.1. Principales productos o servicios. )/ndices de Produccin*............................1! 1.!.2. Materia prima 0ue utili.a1 )/ndices de consumo*............................................14 1.!.!. $ia-rama de "lujo productivo de la Empresa.................................................1%
II. TAREA ACADE,ICA- DESARROLLO DEL TRA.A/O DE IN0ESTIGACI1N ). ,arco Referencial..........................................................................................................................12 2.1. Marco Terico.........................................................................................................................1( 2.2. Antecedentes..........................................................................................................................1+ 2.!. 2ustificacin............................................................................................................................13 ).(. En&nciado del 'ro3lema a in%e# i$ar.................................................................................)! ).4. O35e i%o#- General 6 E#'ec7fico#.........................................................................................)1 ).*. 8i' e#i# ...............................................................................................................................)) ).9. Re#&l ado# : An;li#i#...........................................................................................................)1 ).2. Concl&#ione#........................................................................................................................)) ).<. Recomendacione#................................................................................................................)"

I.

DATOS GENERALES-

1.1. Informacin del Sec or 1.1.1. Referencia# $enerale# donde #e de#en%&el%e la Em're#a. 1.1.1.1 ,i#in de la em're#a-

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4omos una empresa te5til con lneas de ne-ocio diversificadas 6 verticalmente inte-rada. Tra7ajamos para satisfacer los estndares de calidad de nuestros clientes1 7asados en capacidad innovadora1 fle5i7ilidad 6 vocacin de servicio1 a trav8s de productos diferenciados. 'ontamos con un e0uipo 9umano especiali.ado1 identificado1 6 comprometido con la empresa1 promoviendo el desarrollo de sus competencias. #rientamos nuestras operaciones a lo-rar una renta7ilidad 0ue permita un crecimiento sostenido. Promovemos un accionar con responsa7ilidad social 6 am7iental. 1.1.1.) 0i#in de la em're#aEmpresa totalmente inte-rada1 lder en la e5portacin de productos te5tiles de alto valor a-re-ado, que fabrica bajo estndares internacionales de calidad y oportunidad, satisfaciendo los ms exigentes requerimientos de sus clientes. 1.1.1." =ilo#of7a : c&l &ra em're#arial >

0aloramo#1 identificacin del personal con la empresa1 el comportamiento 8tico 6 responsa7le1 fomentando su capacitacin 6 desarrollo. ANALISIS =ODA > +rac icamo# una cultura de orden1 disciplina1 puntualidad 6 limpie.a. =ORTALE?AS DE.ILIDADES > +romo%emo# una actitud de cam7io e innovacin1 orientando su accionar a las necesidades del mercado1 manteniendo una "i7ra nacional de al-odn peruana Tratado de li7re comercio con EE. ;;. -il1 fle5i7le or-ani.acin 6 de permanente optimi.acin tecnol-ica. escasa. entaja competitiva reflejada en materia 1.1.1.( +ol7 ica de calidad Altos costos de mano de o7ra en prima de calidad. comparacin con -randes pasesclientes1 :nterpretar las necesidades 6 re0uerimientos de nuestros <econocimiento nacional como productores )ejemplo e5plicado c9ina* 0ue nos esta7leciendo especificaciones 6 parmetros de procesos1 internacional del al-odn nacional. permitan proveerlos de productos 0ue satisfa-an e incluso e5cedan sus e5pectativas. entaja competitiva en modas 6 Eso lo lo-ramos -racias a un personal altamente calificado1 al uso de tendencias. materia prima 6 accesorios selectos1 a la innovacin de productos 6 procesos1 al empleo de tecnolo-a de punta1 0ue permitan adaptarnos rpidamente a las nuevas necesidades del mercado1 respetando el medio am7iente 6 siendo socialmente responsa7les. O+ORT@NIDADES A,ENA?AS Tratado de li7re comercio con pases 0ue 'am7io en tendencias 9acia prendas representan nuevos nic9os en el sint8ticas. 1.1.1.4 An;li#i# =ODA de la em're#amercado. :nformalidad no e5iste una competencia 'onstruccin de infraestructura )puertos en i-ualdad perjudicando as el vas* para -enerar ventaja competitiva. 7eneficio de nuestro ne-ocio. ;tili.acin de ferias internacionales como vitrinas1 para mostrar el producto. Aprovec9amiento de modas 6 tendencias. 'am7ios constantes del Tipo de 'am7io del dlar Americano. :ncremento de precio del 9ilado de 28 al-odn.

Fuente: Indagacin y elaboracin del grupo

=ODA DETALLADO =ORTALE?AS:

'onstante capacitacin 6 desarrollo del personal 6 tecnificacin de la a-ricultura. 'ontin=o proceso de moderni.acin en ma0uinaria 6 dems activos fijos. >eo-rafa propicia para el cultivo de al-odn 6 otros insumos para el desarrollo 6 mejor provec9o del proceso de produccin. $iversificacin -eo-rfica de sus ventas a travs de exportaciones, comprendiendo grandes clientes a nivel mundial. ariedad de productos. Permanente de la innovacin1 una constante optimi.acin tecnol-ica 6 la aplicacin de varios 6 ri-urosos controles de calidad a sus productos. Presti-io peruano como productor de fi7ras de al-odn de ptima calidad tales como pima.

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 O+ORT@NIDADES: >ran participacin de la industria te5til en el mundo. Posi7ilidad de li7erar aranceles con los dos ma6ores consumidores mundiales?

Estados ;nidos 6 ;nin Europea.

E5istencia de variedades de al-odn mejorado )97rido o -en8ticamentemodificado*

0ue ofrecen ma6or provec9o 0ue el cultivo actual1 el cual no 9a sido e5plotado por los productores. Tendencia al crecimiento al consumo de ropa informal versus la ropa formal 6 deportiva1 siendo esta =ltima la 0ue ms crecer a nivel porcentual.
DE.ILIDADES:

"alta de instituciones 0ue representen al sector al-odonero. $ispersin -eo-rfica de productores de al-odn 6 predominancia de unidades productivas mu6 pe0ue@as. Altos costos de transporte1 servicios 6 so7recostos la7orales. P8rdida de confian.a 6 consideracin 8tica por las multas aplicadas de7ido a la falta de pa-o de los a-ricultores 6 concertacin de precios.

A,ENA?AS: Modificaciones en indicadores econmicos tales como la inflacin1 producto 7ruto

interno (PBI , el saldo de la balan!a de pagos, le depreciaci"n de la moneda.

'r8dito1 las tasas de inter8s de inversinA los cuales pueden influir en los resultados

de 'redite5. $iferencia de precios en el al-odn nacional versus el e5tranjero. Produccin asitica es de menores costos 6 ma6ores resultados. :mportacin de ropa usada 6 prcticas de contra7ando. Polticas macroeconmicas del -o7ierno 0ue permiten la importacin masiva de productos te5tiles a precios artificialmente 7ajos.

1.1.). En orno 1.1.).1. +rinci'ale# com'e idore#4i 7ien 'redite5 4AA. 4e caracteri.a en el uso de las mejores fi7ras naturales de al-odn del Per=1 tiene importantes competidores1 siendo los si-uientes los 0ue coti.an en la ,olsa de alores de Bima?

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1.> TeA il San Cri# 3al. Empresa dedicada a la e5portacin de tejidos de punto. 4u produccin est orientada al mercado casual de alta calidad de tejidos de punto. Bos estilos ms usuales son los polos 7o51 camisetas1 sudaderas1 pantalones cortos 6 lar-os1 etc. 4us productos inclu6en jerse6 listados1 slidos1 pi0ue1 interlacte1 mini jac0uards1 full jac0uards1 dou7leCDnits 6 variedad de cuellos 6 pu@os. Actualmente su principal mercado de e5portacin es EE. ;;1 el cual representa el +&.40E de la venta total1 Europa &.30E 6 el &.(0E restante lo conforman Batinoam8rica1 Asia1 'anad 6 el resto del mundo.

).> Com'aB7a @ni%er#al TeA il S.A. Es una empresa inte-rada verticalmente1 dedicada a la manufactura de tejidos planos 9ec9os de poli8sterCviscosa 6 otras me.clas con fi7ras no7les como al-odn pima1 lana 6 lino para el mercado local 6 de e5portacin. A su ve.1 fa7rica pantalones casuales 6 de vestir1 los cuales son confeccionados con estos tejidos 6 son orientados principalmente a la e5portacin.

".> Ind&# ria TeA il +i&ra S.A. ;na empresa dedicada1 desde 13(&1 a la fa7ricacin 6 comerciali.acin de 9ilados de Al-odn Pima peruano. 4u produccin se e5porta a diferentes mercados? :talia1 Espa@a1 TaiFn1 4ui.a1 2apn1 Estados ;nidos1 ,rasil1 :srael1 'anad1 Ar-entina1 '9ile1 ,olivia 6 'olom7ia.

1.1.).).

+rinci'ale# +ro%eedore#4e podra decir 0ue es una fuer.a moderada por la -ran oferta de materia prima 6 traslado de los insumos1 CREDITEX SAA. Actualmente cuenta con los si-uientes proveedores?

NACIONALES ACCESORIOS IND@STRIALES S.A. AGENCIA DE AD@ANA @LTRA,AR S.A. ATLAS CO+CO +ER@ANA S.A. .AS= +ER@ANA S.A.

EXTRAN/ERO G;HT4MAH 'BA<:AHT )4I:TJE<BAH$* BT$. $ATATEK A<M4T<#H>

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.RENNTAG +ER@ S.A.C. .ROO, +ER@ S.A.C. TR@+AL S.A. CLARIANT C+ER@D S.A. COATS CADENA S.A. DES,OTADORA INCA S.A.C. D8L EX+RESS +ERE S.A.C. DISTRI.@IDORA +ETROX S.A. I., +ER@ RE+SOL CO,ERCIAL S.A.C. +ANAL+INA TRANS+ORTES ,@NDIALES F@I,ICA S@I?A S.A.

$;HA AHT EHTE<P<:4E4 :H' #< 4; "<AHJ ,#E<:'LE >M,G M '#. ><A" N ':E. A>. GE<';BE4 :H'#<P#<ATE$ G#;'G:H '#TT#H '#MPAHO BB' :HTE<TEK T<A$:H> '#<P. 2E44 4M:TG M 4#H4 :H'. MA4'G:HEH"A,<:L <:ETE< A>. M:'<#4#"T #<A'BE P;EEH4BAH$ '#TT#H 4'GBA"G#<4T 4GE< PBA4T:'4 '# :H'. 44M E<T<:E,4 A>. TG:E4 >M,G M '#. ;4TE< TE'GH#B#>:E4 :H'. #BLMAHH IE:B ,<#TGE<4C'#TT#H :H'.

1.1.).".

,ercadoBa industria manufacturera en -eneral 6 el sector te5til en particular muestran una estrec9a relacin con respecto a la evolucin del mercado e5terno. Asimismo1 el 7uen desempe@o de la economa peruana 9a permitido el incremento de la produccin de 9ilados 6 tejidos. Bas e5portaciones de te5tiles 6 confecciones comen.aron en enero del 2003 );4Q 102.& millones* con una contraccin de !&.!E con respecto a enero del 200+ );4Q 1&1.1 millones*1 producto de la co6untura internacional 0ue est afectando a los principales destinos del sector1 E# ado# @nido# : 0eneG&ela1 0ue retrocedieron !+.1E 6 %%.+E1 respectivamente. 4in em7ar-o1 se 9an re-istrado importantes incrementos1 en Ar$en ina )!!%.1E*1 0ue se u7ic como el tercer destino ms importante1 se-uido de E#'aBa C!0.+E* 6 Canad; )42.+E*. El valor alcan.ado por el sector en el 200+ fue de ;4Q 102.& millones. Ba cantidad de empresas 0ue e5porta del sector totali.a %221 de la cual 21 e5portan ms de ;4Q 1 milln 6 !33 lo 9acen por un valor menor a ;4Q 100 mil. Ba totalidad de 23( productos e5portados se diri-i a &2 diferentes mercado# de destino1 siendo el mercado m;# im'or an e el nor eamericano1 con una participacin del 42.!E1 se-uido del vene.olano con el 2+.3E 6 del colom7iano con el !.!E )ver "i-ura*.

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El ru7ro confecciones )prendas de vestir* concentr el (+.(E del total e5portado en enero del 2003 con un valor total de ;4Q +0.( millones1 lo 0ue si-nific un descenso de !+.(E con respecto al mismo mes del a@o pasado. Por otro lado1 los productos te5tiles acumularon 20.1E del valor total de las e5portaciones );4Q 20.& millones* 6 re-istraron una cada de 2%.(E. "inalmente1 se encuentran los te5tiles para el 9o-ar con un valor ne-ociado de ;4Q 1.! millones 6 disminu6endo en 2(.2E. Bas e5portaciones del sector te5til confecciones son1 en su ma6ora1 de al-odn1 con un nivel de participacin de +0.2E se-uido de los 0ue usan materiales sint8ticos )11.&E* 6 alpaca )!.+E*. 1.1.).(. Clien e#-

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A,E<'<#M,:E M ":T'G A$#B"# $#M:H>;EJ ABPGA 4G:<T '#MPAHO AHHE "#HTA:HE A<MAH: 2EAH4 A<T;<# 'ABBE ,<AEM#<E TEKT:BE4 'A,EBAR4 'A<#B:HA GE<<E<A 'GA<BE4 TO<IG:TT 'G:'#R4 ';TTE< M ,;'L $;$AB:HA "E<<:#H: 4A $E ' "#B:A "A,<:'4

ET:P;ETA HE><A >A;TT# >:#<>:# A<MAH: ><A4E< G:'LEO "<EEMAH :$EATEK :LE ,EGA< 2#GH M' '#O LH#IBE$>E'#TT#H B.B.,EAH BA'#4TE MA<:MELL# HATABO HA;T:'A #<>AH:'

PG:B:P4 AH GE;4EH P#B# <ABPG BA;<EH <:'GB##M "A,<:'4 4IA EBBE M:BB '<EEL T#PO T#P IA E<BO LA;""MAHH I##B<:'G

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1.1.).4.

En orno econmico C7ndice# e# ad7# ico#DBa industria te5til en el Per= produce apro5imadamente ;4Q 11(00 millones por a@o1 de los cuales alrededor de ;4Q !00 millones por a@o corresponden a la produccin de confecciones1 tejidos1 fi7ras te5tiles e 9ilados para la e5portacin. En el sector te5til peruano1 e5isten numerosas compa@as. En 8l1 operan tres tipos de empresas? la# $rande#1 con amplia e5periencia e5portadora1 representan el 1E del sectorA la# mediana#1 caracteri.adas por concentrar la ma6or parte de la fuer.a la7oral de la industria )%0E*A 6 la# 'eH&eBa#1 en ma6or n=mero )cerca de & mil*1 con mnima e5periencia e5portadora.

1.). DESCRI+CI1N GENERAL DE LA E,+RESA. 1.).1. .re%e de#cri'cin $eneral de la Em're#a.

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'ompa@a :ndustrial Te5til 'redisa Trute5 4.A.A. es el resultado de la fusin por a7sorcin de Te5til Trujillo 4.A. 6 la 'ompa@a de <epresentaciones 6 $istri7uciones 4.A. efectuada en 133+1 6 de la fusin por a7sorcin de la 'ompa@a Te5til El Pro-reso 4.A.1 la 0ue se disolvi sin li0uidarse desde 1333. Ba 'ompa@a es una su7sidiaria de 'orporacin 'ervesur 4.A.A.1 empresa 0ue posee el +2.+4E de su capital social. Ba 'ompa@a se dedica a la fa7ricacin de productos te5tiles1 inclu6endo desmotado1 9ilado1 tejido1 te@ido1 aca7ado1 confeccin de los mismos 61 en -eneral1 todas las actividades relacionadas con el procesamiento industrial de las fi7ras naturales 6 sint8ticas1 as como la comerciali.acin1 distri7ucin 6 representacin de productos te5tiles1 fi7ra de al-odn1 9ilado1 tela 6 prendas de vestir1 tanto a nivel local como en el e5terior. Para el desarrollo de sus actividades1 la 'ompa@a cuenta con cuatro plantas industriales u7icadas en Bima )dos*1 Trujillo 6 Pisco1 as como tres plantas de desmotado u7icadas en Piura1 4ullana1 6 Bam7a6e0ue. Actualmente la 'ompa@a cuenta con %1% empleados 6 11003 o7reros. Ba 'ompa@a participa del 33.33E del capital social de Te5-roup 4.A. Esta 4u7sidiaria se dedica a la fa7ricacin1 comerciali.acin1 e5portacin 6 servicio de confeccin de prendas de vestir en -eneral. En junio de 200(1 la 'ompa@a constitu6 la empresa 'onfecciones 'redite5 '9ile Btda.1 domiciliada en 4antia-o <ep=7lica de '9ile1 6 cu6o capital al !1 de diciem7re de 200+ asciende a PEH 11!(+10001 teniendo la 'ompa@a una participacin del 33.&4E del capital social. 'redite5 '9ile se dedica a la fa7ricacin 6 comerciali.acin al por ma6or 6 al detalle de toda clase de productos te5tiles 6 vestuario en -eneral. 'a7e destacar 0ue la empresa decidi vender la empresa 4an Mi-uel :ndustrial )f7rica de produccin de lana 6 fi7ras animales* para concentrarse en su ne-ocio principal1 el al-odn 6 -enerar ma6ores economas de escala. Ba venta fue por la suma de ;4Q 2.% millones en ma6o del 200+. Actualmente 'redite5 cuenta con las si-uientes certificaciones internacionales? :4# 30001 IorldFide <esponsi7le Apparel Production )I<AP*1 6 ,usiness Anti C 4mu--lin- 'oalition ),A4'*. 1.).). Or$aniGacin de la Em're#a COr$ani$ramaD.

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JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

Gerente general

DIRECTORIO

G"r")*i+ ,-*)i*+ Jefatura de desarrollo de telas Jefatura de desarrollo de !rendas

Gerencia de Jefatura log#stica de

Gerencia comercial
Jefatura de 'entas locales

Gerencia de finanzas

Gerencia de sistema

Gerencia de recursos

Jefatura finanzas

de

Jefatura recursos

de

Jefatura de tintorer#a aca"ados Jefatura de te$edura Jefatura tintorer#a %ilo de de

Jefatura de 'entas internacionales

La"oratorio Jefatura de aseguramien to de la calidad

Jefatura de mantenimiento Jefatura almacen de

Jefatura de &C&

Jefatura "ordado estam!ado Jefatura corte Jefatura costura aca"ado

de

de

de

FUENTE: Indagacin y elaboracin por el grupo

1.". +roce#o +rod&c i%o 1.".1. +rinci'ale# 'rod&c o# o #er%icio#. Cndice# de +rod&ccinD. Ba empresa desarrolla su actividad en el sector te5til al-odonero en el 0ue se manejan procesos inte-rados desde el desmotado de al-odn1 9asta la fa7ricacin 6 aca7ado de telas1 a los 0ue se suman los procesos de confeccin de prendas de vestir 0ue reali.a a trav8s de su su7sidiaria Te5-roup 4.A. 8ILADOS DE ALGOD1N En el ru7ro de 9ilados de fi7ra e5tra lar-a )al-odn Pima*1 en el mercado interno1 se puede se@alar como competencia tanto a productores locales como a importadores1 principalmente de EE.;;1 '9ina e :ndia.1 de artculos similares a los 0ue CREDITEX fa7rica. CREDITEX es una de las principales suministradoras de este tipo de 9ilados a confeccionistas e5portadores. Bas e5portaciones de 9ilados de al-odn Pima se reali.an a Europa 6 4udam8rica. Mantenemos tam7i8n relaciones permanentes 6 de vieja data con clientes de los diferentes mercados mencionados1 en los cuales la competencia es a7ierta1 pues participan 9ilados de E-ipto1 :ndia1 :talia 6 otros1 con productos de fi7ra e5tra lar-a similares a los de CREDITEX. En el a@o 2012 6 lue-o de los valores r8cord 9istrico en precios de al-odn a nivel mundial1 producidos en el a@o 20111 se present el efecto recesivo 6 de cam7io 9acia 9ilados de menor costo )cardados1 sn-ulos1 fi7ras ms cortas1 9ilos ms -ruesos* 0ue redujo la demanda mundial. Adicionalmente los clientes se mantuvieron a la e5pectativa de reducciones de precios de7ido al e5ceso de oferta de 9ilados. En lo referente a 9ilados de al-odn Tan-Sis u otras variedades de fi7ra lar-a1 la empresa cuenta con diversos competidores 0ue fa7rican productos similares en el mercado nacional 6 en el e5terior1 principalmente en la :ndia. El a7astecimiento de este tipo de 9ilado 9ind= es diri-ido principalmente a productores locales de confeccin de tejidos de punto 6 e5portadores a mercados 0ue no re0uieren certificacin de ori-en. Bos =ltimos meses del 2012 mostraron un repunte en la demanda1 pero con precios mu6 7ajos por la competencia de 9ilados de importacin 6 e5pectativas de reducciones de precios de al-odn como 6a se coment. Bos stocDs de materia prima a valores altos en un mercado1 en 0ue el al-odn esta7a en descenso en sus precios internacionales1 unido a una menor demanda 9i.o 0ue el a@o 2012 fuera mu6 difcil para las empresas 9ilanderas.

Esto se puede ver en la reduccin de precios 6 mr-enes 0ue esperamos se recupere durante el 201!1 a medida 0ue se terminen los anteriores stocDs de fi7ra 6 va6an in-resando nuevas compras a precios actuales. TE/IDOS Bos principales artculos de al-odn en este ru7ro son para camisera1 pantalonera 6 decoracin. En lo 0ue refiere a telas de vestir1 CREDITEX lan.a colecciones anuales en distintas temporadas de telas de camisera1 0ue se venden principalmente en Am8rica Batina 6 en el mercado local1 adems de pro-ramas e5clusivos para clientes de estos mercados. En menor escala1 se efect=a tam7i8n operaciones con EE.;;. 6 Europa. Bos tiempos en los 0ue las empresas te5tiles producan literalmente todo lo 0ue el cliente en el e5terior solicita7a estn cam7iando. Actualmente los proveedores estn encar-ndose del dise@o de telas 6 ofreciendo a sus clientes sus muestrarios para conse-uir pedidos ms rpido. Asimismo1 se desarrollaron dise@os 6 se ofrecieron muestrarios. $e todos los dise@os desarrollados para una temporada1 se seleccionan a0uellos 0ue sern T-anadoresU1 para ser producidos antes de salir a vender. Por otro lado1 en el mes de septiem7re se 9a participado en la feria de Premier isin en "rancia1 con miras a impulsar mediante una asociacin de distri7ucin con una empresa europea1 la venta de telas finas en Europa. Adems de tener presti-iosos clientes 6 con anti-ua relacin comercial1 la empresa est a7ocada permanentemente al desarrollo de nuevas opciones para la diversificacin de su cartera de clientes. En el ru7ro de tejidos de al-odn1 e5iste competencia m=ltiple a nivel internacional1 participando en los mismos mercados 6 pases del Medio #riente1 Europa1 EE.;;. 6 otros. +RENDAS DE 0ESTIR CREDITEX concentra su actividad en la e5portacin de prendas de tejido plano de al-odn en camisera1 7lusas 6 pantalones1 principalmente para importantes clientes latinoamericanos 6 americanos1 de reconocidas marcas internacionales. Ba produccin de prendas de vestir es destinada ma6oritariamente al mercado de e5portacin1 en el 0ue la competencia es de diversos or-enes1 entre ellos 'entroam8rica 6 Asia. A partir del 20031 CREDITEX lan. colecciones de telas para venta en 4udam8rica1 ofreciendo por primera ve. dise@os propios tanto en ttulos sn-ulos1 como en retorcidos.

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Esto si-nific 0ue durante el a@o 20111 se empe.ara a ofrecer a estos mismos clientes el Vfull pacDa-eVA es decir1 la prenda terminadaA 6 a despac9ar prendas de vestir a la ma6or parte de pases de la re-in1 tales como Ar-entina1 ;ru-ua61 'olom7ia1 '9ile1 M85ico 6 Ecuador. 1.".1.1. ndice# de 'rod&ccin1.> Ba empresa produjo durante el a@o 2012 la cantidad de + 2%& 2!1 Dilos en 9ilado. En tejido plano de al-odn1 se lo-r producir 4 102 30% metros. Bos tejidos son utili.ados para la venta de telas 6 para la confeccin de prendas 0ue CREDITEX produce. ).> En lo referido a prendas de vestir1 la produccin totali. 1 24! !!% unidades en el 2012. Bas prendas de vestir se produjeron por servicios de confeccin de su su7sidiaria Te5-roup. ".> Bas desmotadoras de Piura 6 Bam7a6e0ue1 en el perodo del 2012 9an procesado un total de 1031 0uintales de al-odn fi7ra. DETALLE Gilado de al-odn Gilado de fi7ra animal Tejidos de al-odn Tejidos de fi7ra animal Prendas de al-odn Prendas de fi7ra animal Accesorios 6 otros Al-odn 4u7 W Productos Pepa de al-odn TOTAL 10%1%&3 1!*J**! 2J)4*J)"1 (J1!)J<!4 1J)("J""4 11031 111%01+%! CANTIDAD IILOS (10331++3 %14+3 411011%20 11!+% 1122413+4 41((& 1!1%(% ,ETROS +RENDAS

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1.".). ,a eria 'rima H&e & iliGaJ Cndice# de con#&moD. Bas principales materias primas utili.adas por la empresa CREDITEX S.A.A. son las fi7ras naturales 6 sint8ticas1 en los tipos 6 variedades 0ue se presentan en el 'uadro.

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1.".". Dia$rama de =l&5o 'rod&c i%o de la Em're#a.

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II. TAREA ACADE,ICA- DESARROLLO DEL TRA.A/O DE IN0ESTIGACI1N ). ,arco Referencial ).1. ,arco Terico DI0IDENDOS Bos dividendos son los pa-os en efectivo 0ue las corporaciones 9acen a sus accionistas ordinarios. Bos dividendos proporcionan el retorno 0ue reci7en los accionistas ordinarios de la empresa por el capital conta7le suministrado por ellos. :ncluso1 compa@as 0ue en la actualidad no pa-an dividendos reinvierten las utilidades -eneradas en la empresa. $e esta forma incrementan la capacidad de compa@a para pa-ar dividendos en el futuro.
"uente? http://www.unac.edu.pe.

DI0IDENDOS Es la retri7ucin a la inversin 0ue se otor-a en proporcin a la cantidad de acciones posedas con recursos ori-inados en las utilidades de la empresa durante un periodo determinado podr ser entre-ado en dinero o en acciones.

Ba decisin de pa-ar dividendos a los accionistas es adoptada por la asam7lea -eneral 0ue a su ve. indica la periodicidad 6 forma de pa-o de los mismos.

El dividendo es la retri7ucin 0ue reci7e 0uien posee acciones de una empresa1 esta retri7ucin es representativa del reparto del 7eneficio o7tenido por la emisora.

Bos dividendos podrn ser repartidos en dinero o en especie.

$istri7uciones de -anancias a los poseedores de participaciones en la propiedad de las entidades en proporcin de sus tenencias en una determinada clase de capital

,ar Ka a3an o .romle:L /or$e Ca# illo CKiK&anL ,i$&el Mn$el .o3adilla a la ,adridL RicKard A$a'i o C&# odioL Ce#ar Romero Arani3arL .r&c: +arede# E#'inoGa. Diccionario a'lica i%o 'ara con adore# > EnfoH&e m&l idi#ci'linario : ca#&7# ico. C)!1)D +erN Im'ren a Edi orial E.I.R.L. 1era edicin +;$. )"4

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Para la distri7ucin de dividendos se o7servara lo si-uiente?

4olo pueden ser pa-ados dividendos en ra.n de utilidades o7tenidas o reservadas de li7re disposicin 6 siempre 0ue el patrimonio neto no sea inferior. Todas las acciones de la sociedad1 aun cuando no se encuentren totalmente pa-adas1 tienen el mismo derec9o al dividendo. Es valida la distri7ucin de dividendos a cuenta salvo para a0uellas sociedades para las 0ue e5iste pro9i7icin le-al e5presa. 4i la junta -eneral acuerda un dividendo a cuenta sin contar con la opinin favora7le del directorio1 la responsa7ilidad solidaria recae e5clusivamente so7re los accionistas 0ue votaron a favor. Es valida la dele-acin en el directorio de la facultad de acordar el reparto de dividendos a cuenta.

Dr. /o#O .ar3oGa ,oreira. LEP GENERAL DE SOCIEDADES. LEP )*229 CONSTIT@CION DE SOCIEDADES. C1<<2D +erN A.=.A Edi ore# Im'or adore# S.A +;$. <9. +OLITICA DE DI0IDENDOSPlan de actuacin 0ue dise@a una empresa para dividir sus 7eneficios entre los accionistas a trav8s de los dividendos. Ba poltica de7e tomar en cuenta dos o7jetivos 7sicos? ma5imi.ar 7eneficio de los propietarios de la empresa 6 la o7tencin suficiente de financiamiento. C ,aAimiGacin de la riH&eGa- $ic9a poltica de7e dise@arse no solamente para ma5imi.ar el precio de la accin en el a@o si-uiente sino para ma5imi.ar la ri0ue.a en el lar-o pla.o. C O3 encin #&ficien e de financiamien o- 4in un financiamiento suficiente para reali.ar pro6ectos acepta7les1 el proceso de ma5imi.acin de la ri0ue.a no puede llevarse a ca7o. Ba empresa de7e planear sus re0uerimientos futuros de fondos 6 tomando en cuenta la disponi7ilidad e5terna de fondos 6 ciertas consideraciones de mercado. $eterminar tanto el monto de financiamiento de utilidades retenidas. Hecesarias como el de utilidades retenidas disponi7les despu8s de 9a7er pa-ado los dividendos mnimos. Esto es 0ue los pa-os de dividendos no de7ern considerarse como un residuo1 sino ms 7ien como un desem7olso re0uerido1 despu8s del cual se pueden reinvertir cuales0uiera fondos restantes en la empresa. Ti'o# de Di%idendo#-

La raGn de 'a$o- 0ue se calcula dividiendo en efectivo por accin de la empresa entre sus utilidades por accin1 indica el porcentaje por unidad monetaria perci7ida 0ue se distri7u6e a los accionistas en forma de dividendos. ;no de los inconvenientes de esta poltica es 0ue si las

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utilidades de la empresa decaen1 o si ocurre una p8rdida en un periodo dado1 los dividendos resultar 7ajos o incluso nulos. +ol7 ica de di%idendo# re$&lare#- 4e 7asa en el pa-o de un dividendo fijo en cada periodo. Esta poltica proporciona a los accionistas informacin -eneralmente positiva1 indicando 0ue la empresa se desempe@a correctamente1 con lo 0ue se reduce al mnimo toda incertidum7re. +ol7 ica de di%idendo# re$&lare # 3a5o# : adicionale#- Al-unas empresas esta7lecen una poltica de dividendos re-ulares 7ajos 6 adicionales1 con la 0ue pa-an un dividendo re-ular 7ajo1 complementado con un dividendo adicional1 cuando las utilidades lo justifican. Di%idendo# en accione# Caccione# li3erada#D- ;n dividendo en acciones es el pa-o de dividendos en forma de acciones a los propietarios e5istentes. Bas empresas recurren a menudo a este tipo de dividendo como una forma de reempla.o o adicin de los dividendos en efectivo. Aun0ue los dividendos en acciones no tienen un valor real1 los acciones pueden conce7irlos como al-o de valor 0ue les 9a sido proporcionados 6 0ue antes no tenan. Di%i#ione# de Accione#- Bas divisiones de acciones tienen un efecto so7re el precio de las acciones de una empresa. Ba divisin de acciones es un m8todo com=nmente empleado para reducir el precio de mercado las acciones de la empresa mediante el incremento en el n=mero de acciones detentadas por cada accionista. Bas empresas suelen creer 0ue el precio de sus acciones es demasiado alto1 6 0ue una reduccin en el precio de mercado 9ar ms dinmicas las transacciones. A'licacin de +ol7 ica de Di%idendo# CIl&# racinD

Para apreciar la importancia de la poltica de dividendos ilustraremos con el si-uiente caso? +rimer 'a#oEs necesario previamente conocer al-unas consideraciones formales de -estin 6 de operacin de la empresa1 estas son las si-uientes? Emi#in de Accione#.> Por el aporte de capital de los inversionistas1 0ue constitu6e el capital social de la empresa1 la empresa emite acciones se-=n la proporcin del aporte. El testimonio del capital social1 con indicacin del n=mero de acciones 6Xo el valor nominal de cada accin1 conjuntamente con el estatuto social de la empresa se eleva a escritura p=7lica 6 se re-istran en los <e-istros P=7licos. Ge# in de la Em're#a> Bos tenedores de estas acciones se constitu6en en accionistas1 0uienes encar-an la -estin de la sociedad empresarial al directorio1 el cual1 a su ve.1 desi-na al -erente -eneral1 0uien es el representante le-al de la empresa A#am3lea General de Accioni# a#.> Bos accionistas se re=nen por lo menos una ve. al a@o1 para evaluar la -estin de la sociedad )empresa*1 apro7ar los estados financieros del periodo fiscal anterior 6 adoptar otras decisiones de inter8s para la 4ociedad. Ba poltica de dividendos corresponde ser apro7ada por la 2unta >eneral de Accionistas de la empresa1 en concordancia con la Be6 >eneral de 4ociedades. "uente? http://www.unac.edu.pe.

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 +OLITICA DE DI0IDENDOSBa poltica de dividendos de una empresa es un plan de accin 0ue de7er se-uirse siempre 0ue se decida en torno a la distri7ucin de dividendos. Ba poltica de7e considerarse tomando en cuenta dos o7jetivos 7sicos? ma5imi.ar el 7eneficio de los propietarios de la empresa 6 proporcionar suficiente financiamiento. Ba Poltica de dividendos 9a sido o7jeto de muc9as teoras en los =ltimos a@os TAun0ue estas investi-aciones 9an dado al-unos ar-umentos 6 aciertos adicionales so7re la poltica de dividendosA el presupuesto de capital 6 las decisiones de la estructura de capital por lo -eneral se consideran de ma6or importancia 0ue las decisiones de dividendosU C+arede#J =. @nidad NQ (L ';$. )D. Bue-o recalca el Profesor Paredes 0ue TYlas decisiones acertadas de inversiones 6 de financiamiento no de7eran sacrificarse por una poltica de dividendos de dudosa importanciaU C+arede#J =. @nidad NQ (L ';$. )D. $entro de las teoras principales de la poltica de dividendos se encuentra la aD Teor7a re#id&al de di%idendo# : 3D Teor7a de irrele%ancia de lo# di%idendo#. ).). /&# ificacinEl pro7lema de la investi-acin 0ue vamos a llevar a ca7o es 0ue -ran cantidad de sociedades no toman las decisiones acertadas en cuestin financiera 6 esto1 junto con la falta de estrate-ias1 las puede llevar a tomar malas decisiones. Por ello es importante llevar a ca7o estrate-ias financieras para evitar este tipo de pro7lemas. 'on respecto estrate-ias en el rea de finan.as1 pero especficamente en las pe0ue@as1 medianas 6 -randes empresas. TBas finan.as son el arte 6 la ciencia de la administracin del dinero1 otra definicin sera? Es el conjunto de las actividades 0ue nos a6uda a manejar los recursos financieros de una empresa para optimi.ar sus 7ienes. Bas finan.as son una disciplina 0ue afecta la vida de cada persona u or-ani.acin1 6a 0ue todos los individuos -anan perci7en dinero1 6 lo -astan lo invierten. As pues1 las finan.as se ocupan de los procesos1 instituciones1 mercados e instrumentos mediante los cuales se ri-e la circulacin del dinero entre las personas1 las empresas 6 los -o7iernos. Bas reas principales de las finan.as pueden dividirse en dos cate-oras para destacar mejor las posi7ilidades de desarrollo 0ue cada una ofrece al administrador financiero? 4ervicios "inancieros 6 Administracin "inancieraU CGarc7aJ )!!1D. ).". En&nciado del 'ro3lema a in%e# i$ar. REALIDAD +RO.LE,MTICA El pro7lema es 0ue la empresa no procede a tomar el acuerdo de la distri7ucin de dividendos al concluir el a@o1 -enerndole resultados acumulados de a@os anteriores.

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>eneralmente un inversionista de nuestro medio1 invierte con el o7jetivo de o7tener unos rendimientos continuos 6 esta7les en un periodo de tiempo1 en tal sentido esperar 0ue la empresa le pa-ue sus dividendos por lo menos cada a@o1 6 en la medida en 0ue esta no lo 9a-a1 para 8l1 sus inversiones no cumplen las e5pectativas 6 puede lle-ar a considerar la posi7ilidad de venderlas. Mientras 0ue otros inversionistas 0ue no est8n interesados en unos in-resos inmediatos sino en una capitali.acin constante1 lo cual sera lo ideal para cual0uier empresa1 pero este no es el caso de la ma6ora de empresa. Ba poltica de dividendos desde el punto de vista de la Administracin esta tiene dos facetas. Primero1 la empresa se inclinara por la no distri7ucin de dividendos 6a 0ue fortalecera su capital de tra7ajo. 4e-undo1 el no pa-ar dividendos a los inversionistas puede redundar en 0ue estos pierdan su confian.a en la empresa 6 retiren sus inversiones 6 por =ltimas terminen perjudicando la solide. de la empresa 0ue en un principio se pretenda prote-er. Ba empresa CREDITEX S.A.A. lo ms conveniente es asumir una poltica de ra.n constante de pa-o de dividendos1 es decir de un porcentaje de las utilidades1 6a 0ue esto siempre -aranti.ar al inversionista un flujo de in-resos 6 a la empresa el tener uno recursos 0ue mejorarn su situacin financiera1 lo 0ue 0uiere decir 0ue las utilidades en parte se utili.arn para financiar la empresa 6 la otra para pa-o de dividendos1 satisfaciendo de esta forma tanto a los inversionistas como a los administradores. =OR,@LACION DEL +RO.LE,A Z$e 0u8 manera la poltica de $ividendos mejora la planificacin financiera en la Empresa CREDITEX S.A.A. u7icada en la ciudad de Trujillo en el 2014 ).(. O35e i%o#- General 6 E#'ec7fico#).(.1. GENERALAnali.ar como la Poltica de $ividendos lo-ra una mejor planificacin financiera en la Empresa CREDITEX S.A.A ).(.). ES+EC=ICOS ;sar la poltica de $ividendos como instrumento1 para el control de la -estin de la empresa. Proporcionar el anlisis al 0ue conlleva1 la aplicacin de esta 9erramienta para la toma de decisiones econmicas 6 financieras de la or-ani.acin. Medir los resultados despu8s del anlisis de la poltica de dividendos. ).4. 8i' e#i#-

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Ba Poltica de dividendos ser un instrumento de -ran utilidad para una mejor planificacin financiera en la Empresa CREDITEX S.A.A. de la ciudad de Trujillo en el 2014. ).*. De#arrollo).*.1. Si &acin financiera de la Em're#a.

E.,+!o !" Si,u+*i/) Fi)+)*i"r+

CREDITE0 S.A.A.
ESTADOS FINANCIEROS 1To!o. 1 TRIMESTRE IV +l (1 !" Di*i"$%r" !"l &'1& 2 ") $il". !" NUEVOS SOLES 3 CUENTA A*,i#o. A*,i#o. Corri"),". "(e)tivo y "*uivalentes al "(e)tivo Otros A)tivos 3inan)ieros Cuentas 4or Co5rar Co'er)iales (neto) Otras Cuentas 4or Co5rar (neto) Cuentas 4or Co5rar a "ntidades Rela)ionadas Inventarios $astos 8a&ados 4or Anti)i4ado 9otal A)tivos Corrientes Distintos de los A)tivos o $ru4os de A)tivos 4ara su Dis4osi)in Clasi(i)ados )o'o Mantenidos 4ara la :enta o 4ara Distri5uir a los 8ro4ietarios To,+l A*,i#o. Corri"),". A*,i#o. No Corri"),". Otros A)tivos 3inan)ieros 8ro4iedades, 8lanta y "*ui4o (neto) A)tivos Intan&i5les (neto) A)tivos 4or I'4uestos a las $anan)ias Di(eridos To,+l A*,i#o. No Corri"),". TOTAL DE ACTIVOS P+.i#o. 9 P+,ri$o)io P+.i#o. Corri"),". Otros 8asivos 3inan)ieros Cuentas 4or 8a&ar Co'er)iales Otras Cuentas 4or 8a&ar Cuentas 4or 8a&ar a "ntidades Rela)ionadas 8asivos 4or I'4uestos a las $anan)ias 8rovisin 4or ;ene(i)ios a los "'4leados 9otal de 8asivos Corrientes distintos de 8asivos in)luidos en $ru4os de A)tivos 4ara su Dis4osi)in Clasi(i)ados )o'o Mantenidos 4ara la :enta To,+l P+.i#o. Corri"),". P+.i#o. No Corri"),". Otros 8asivos 3inan)ieros 8asivos 4or I'4uestos a las $anan)ias &'1& &'11

+,,-. .,--0 1+,+11 07,111 1,12+ 0/7,16, 0,6-/ ..2,.+,

./,012 -21 6-,-,. .0,,22 0 0/6,+.2 0,267 ./1,6+/

&&4,&5' .,,+60 .+1,-/7/. 1,++2 &78,118 15,(48

& (,65 , .17,07220 1,66+ &6&,6'5 68 ,741

.2,012 01,7+2 /,27. 0, /,.02 /.,,..

1,,12. 7,-72,+2, .1 +,7+1 0,,./+ +6,021

&,'&& 1-,.-, 6/,+7-

56,14( 7,,7+ 61,160

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Di(eridos To,+l P+.i#o. No Corri"),". To,+l P+.i#o. P+,ri$o)io Ca4ital "'itido 8ri'as de "'isin A))iones de Inversin Otras Reservas de Ca4ital Resultados A)u'ulados 8atri'onio Atri5ui5le a los 8ro4ietarios de la Controladora To,+l P+,ri$o)io TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

76,848 1(4,''1 0+1,0-/ 60,,62+ 07,002 072,/60 12-,127 (48,(47 15,(48

1,6&4 11 ,5'' 0+1,0-/ 60,,62+ 06,020-.,12. 17,,.20 (7',&41 68 ,741

).*.). E# ado# de Re#&l ado# In e$rale#-

E# ado de Re#&l ado#

CREDITEX S.A.A.
ESTADOS =INANCIEROS RTodo# R TRI,ESTRE I0 al "1 de Diciem3re del )!1) C en mile# de N@E0OS SOLES D C@ENTA :n-resos de Actividades #rdinarias entas Hetas de ,ienes Prestacin de 4ervicios Total de :n-resos de Actividades #rdinarias 'osto de entas >anancia )P8rdida* ,ruta >astos de entas 6 $istri7ucin >astos de Administracin >anancia )P8rdida* de la 7aja en Activos "inancieros medidos al 'osto Amorti.ado #tros :n-resos #perativos #tros >astos #perativos >anancia )P8rdida* #perativa :n-resos "inancieros >astos "inancieros $iferencias de 'am7io neto >anancias )P8rdidas* 0ue sur-en de la $iferencia entre el alor Bi7ro Anterior 6 el alor 2usto de Activos "inancieros <eclasificados Medidos a alor <a.ona7le <esultado antes de :mpuesto a las >anancias >asto por :mpuesto a las >anancias >anancia )P8rdida* Heta de #peraciones 'ontinuadas >anancia )P8rdida* Heta del Ejercicio >anancia )P8rdida* Heta atri7ui7le a? Propietarios de la 'ontroladora >anancias )P8rdida* por Accin? ,sica por Accin 'om=n en #peraciones 'ontinuadas ,sica por Accin de :nversin en #peraciones 'ontinuadas 2!&1++! 11!40 )"2J))" C20!12!4 "(J<2< C1&1(+0 C1&12+2 4100( %1321 C(2( 11J1)2 21332 C!1!11 23% 11!+4 1)J(22 C21&0& 31++2 <J22) ! 31++2 ! 0.0%( 0.0%( 2301(4& 11423 )<)J194 C211131% 2!J)*! C1(14&4 C201%4( (1!%( +1+0% C11(+& 4*J*)4 110(2 C210(& C+2% 11042 44J2"2 C1%1+&( !313(1 "<J<91 ! !313(1 ! 0.2! 0.2! )!1) )!11

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>anancias )P8rdida* ,sica por Accin 'om=n >anancias )P8rdida* ,sica por Accin :nversin $iluida por Accin 'om=n en #peraciones 'ontinuadas $iluida por Accin de :nversin en #peraciones 'ontinuadas >anancias )P8rdida* $iluida por Accin 'om=n >anancias )P8rdida* $iluida por Accin :nversin

0.0%( 0.0%( 0.0%( 0.0%( 0.0%( 0.0%(

0.2! 0.2! 0.2! 0.2! 0.2! 0.2!

&.5.(. ACCIONISTAS1.C Al !1 de diciem7re de 20121 el capital social est representado por 1*" 1<( (12 acciones nominativas con derec9o a voto de un valor nominal de 4X. 1100 cada una1 totalmente suscritas 6 pa-adas1 de las cuales corresponden 1(" (12 29! a inversionistas nacionales : 1< 994 4(2 a inversionistas e5tranjeros. 2.C Ba participacin porcentual de los accionistas con %E o ms del capital1 respecto del total de acciones1 es la si-uiente?

!.C Ba composicin del accionariado tenedor de acciones nominativas con derec9o a voto es la si-uiente?

4.C Bas acciones nominativas con derec9o a voto de la empresa se coti.an en la ,olsa de alores de Bima ), B*1 de acuerdo al si-uiente detalle?

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%.C Al i-ual 0ue en a@os pasados1 '<E$:TEK 9a continuado ofreciendo a sus accionistas propietarios de acciones nominativas con derec9o a voto 6 de acciones de inversin1 diversos servicios para el pa-o de dividendos1 entre-a de ttulos1 a7solucin de consultas1 emisin de informes 6 la custodia -ratuita de ttulos.

).*.(. ESTADOS +ROPECTADOS 1.C "B;2# $E 'A2A P<#OE'TA$# )EH M:BE4 $E H;E #4 4#BE4*

2.C ,ABAH'E >EHE<AB P<#OE'TA$# )EH M:BE4 $E H;E #4 4#BE4*

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!.C E4TA$# $E <E4;BTA$#4 :HTE><ABE4 P<#OE'TA$#4 )EH M:BE4 $E H;E #4 4#BE4*

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&.4. A):li.i. !" R".ul,+!o.:

).2. Concl&#ione#.

).<. Recomendacione#

RE=ERENCIAS .I.LIOGRM=ICAS
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LI.ROSC C C >re-orio <e7eco1 2os8 ". )200(* Macroeconoma1 M85ico $.". Pearson Educacin1 1era EdicinA p-. 443. $r. 2os8 ,ar7o.a1 Moreira. )133+* BEO >EHE<AB $E 4#':E$A$E4. BEO 2&++(A Per= A.".A Editores :mportadores 4.A P-. 3( Mart9a a7anto ,romle6A 2or-e 'astillo '9i9uanA Mi-uel [n-el ,o7adilla a la MadridA <ic9ard A-apito 'ustodioA 'esar <omero Arani7arA ,ruc6 Paredes Espino.a. $iccionario aplicativo para contadores C Enfo0ue multidisciplinario 6 casustico. )2012* Per= :mprenta Editorial E.:.<.B. 1era edicin P-. 2!%.

LIIOGRA=Ahttp://www.buenastareas.com http://www.creditex.com.pe http://politicadedividendo.blogspot.com http://www.unac.edu.pe. http://es.slideshare.net/lionelpineda/politica-de-dividendos-2694518 in"romarse# !buscar para

ANEXOS

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+OLTICA DE DI0IDENDOS Ba 2unta >eneral #7li-atoria Anual de Accionistas cele7rada el 23 de mar.o de 2012 acord modificar la Poltica de $ividendos1 a fin de incluir los criterios para la distri7ucin de dividendos contemplados en el artculo &3 del Estatuto de la empresa1 0ue fue apro7ado en la 2unta >eneral #rdinaria 6 E5traordinaria de Accionistas 0ue tuvo lu-ar el 2% de mar.o de 133+1 con la finalidad de permitir 0ue1 en 7ase a ellos1 un inversionista pueda estimar los dividendos a reci7ir 6 su oportunidad de pa-o1 de ser el caso. Esta poltica de dividendos se 9a mantenido sin variacin 9asta el momento1 comprendiendo los si-uientes aspectos? 1.C Ba 2unta >eneral de Accionistas constitu6e el r-ano societario encar-ado de apro7ar 6 modificar la poltica de dividendos 6 la consecuente distri7ucin de los mismos1 siendo facti7le 0ue decida dele-ar en el $irectorio la facultad de acordar el reparto de dividendos Para lo cual1 adems de lo dispuesto en las normas aplica7les1 de7er cumplirse con las condiciones esta7lecidas en la presente poltica de dividendos. 2.C Ba 'ompa@a podr distri7uir utilidades en efectivo o en especie teniendo cuidado en 0ue no e5cedan a a0uellas reali.adas a la fec9a del acuerdo correspondiente1 lue-o de 9a7erse formado la reserva le-al del caso. !.C Ba distri7ucin comprender el efectivo1 Bos montos 6 porcentajes a repartir 6Xo capitali.ar sern definidos en la 2unta >eneral de Accionistas1 previo informe del $irectorio de la sociedad. 4.C Ba poltica propuesta podr estar sujeta a modificaciones en caso las condiciones en ella contempladas varen sustancialmente.

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