Working Paper

7 de febrero de 2014

Cajas de ahorro en España

UN FINAL INEVITABLE

Spanish savings banks Espainiako aurrezki kutxak

UNAVOIDABLE ENDING AMAIERA SAIHESTEZINA

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter
 Cajas de ahorro en España
UN FINAL INEVITABLE

1. Uno de los diarios de gran difusión en el permanente subvención e intervención pública y

País Vasco publicaba el día 31 de enero un
artículo de opinión titulado “UN FINAL
INEVITABLE” aludiendo a la supuestamente
“inevitable” entrada de inversores en el
accionariado de las cajas de ahorros españolas.
Aunque en este artículo de opinión no se
menciona expresamente a Kutxabank, su
ubicación daba a entender que sus opiniones
iban dirigidas fundamentalmente a esta entidad.
2. Éste es precisamente el error
fundamental de este artículo de opinión.
Extender mecánicamente a Kutxabank, sin decirlo
de forma expresa, los argumentos utilizados con
respecto a las cajas de ahorro españolas. Y ésta
es también la primera afirmación a realizar al
respecto: no existe ninguna base, ni institucional
ni de eficiencia empresarial, ni de corrupción
política, para aplicar a las cajas de ahorro vascas
las valoraciones utilizadas con respecto a las cajas
de ahorro españolas.
que todo esto genera como consecuencia que las
ventajas de la iniciativa privada en régimen de
competencia queden claramente anuladas.
5. Ésta es la razón de que los protagonistas
de los sucesivos desastres bancarios en el
conjunto de Occidente sean, de forma reiterada,
los grandes bancos privados, frente a los cuales
cajas de ahorro y cooperativas de crédito
acreditan de forma permanente una claramente
mayor eficiencia social y económica a medio y
largo plazo.
6. La pregunta es qué es lo que ha sucedido
en España. ¿Es acaso España el mundo al revés?
No precisamente. Es el mundo al revés desde la
perspectiva de los medios de comunicación, cuya
capacidad de análisis y contraste es
llamativamente limitada. Pero no tanto desde el
punto de vista de las razones que justifican o no
la desaparición de las cajas de ahorro.

3. Pero nuestro objetivo no es en este caso
argumentar sobre la barbaridad que supondría la
entrada de inversores en Kutxabank. Vamos a
cuestionar la argumentación del indicado artículo
sobre las cajas de ahorro españolas, cuya
privatización también consideramos un error
estratégico clave para el futuro de España.
4. Por supuesto, el artículo “UN FINAL
INEVITABLE” parte del supuesto de que entidades
con participación pública cualificada no pueden
ser eficientes y, por lo tanto, debían haberse
mantenido con pequeñas cuotas de mercado y
actividad limitada.
Este discurso, habitual en medios vinculados a la
gran banca, olvida el concepto básico de que el
sector bancario no es un sector en competencia
abierta, sino que depende en cuanto a
regulación, precios y financiación de una
7. Es evidente que las cajas de ahorro
españolas han sufrido casos graves de
corrupción. Pero las consecuencias económicas
de estos casos son cuantitativamente mínimas si
las comparamos con los problemas de solvencia
de las cajas. La razón básica de estos problemas
de solvencia radica en su mayor presencia en el
sector de economías domésticas –y, por
extensión, en el crédito vivienda- con respecto a
la banca privada. ¿Es esto una consecuencia de la
corrupción? Radicalmente, no.
8. Los problemas de las cajas con el crédito
inmobiliario podrían ser una consecuencia de la
mala gestión de las mismas si se acreditara que el
comportamiento de las cajas dentro de este
sector ha sido proporcionalmente peor que el de
los bancos. EKAI Center realizó una exploración al
respecto que no acreditaba tal diferencia. Sería

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter
 Cajas de ahorro en España
UN FINAL INEVITABLE

necesario un estudio suficientemente detallado b) Someter las cajas en dificultades al

para verificarlo.
9. Y ésta es la cuestión clave. Tal estudio no
existe. Ni se ha realizado nunca. No sólo eso. En
ningún momento se ha realizado un informe que
acredite un peor posicionamiento estructural de
las cajas con respecto a la banca privada, o que
los problemas de las cajas tengan alguna relación
con su forma de gobierno corporativo. Podemos
identificar un único estudio, realizado por una de
las principales agrupaciones bancarias españolas,
que utilizaba como único argumento para
defender la privatización de las cajas el hecho de
que habían tenido peores resultados durante los
dos ejercicios anteriores. Obviando de forma
pasmosa los 100 años anteriores de eficiente
gestión social y económica.
10. Este tipo de análisis estructurales no se
ha realizado jamás porque existía una voluntad
política clara de privatizar las cajas a instancias de
una tradicional reivindicación de los grandes
bancos españoles, asumida con entusiasmo
desde años atrás por el anterior gobernador del
Banco de España.
11. Fue esta misma voluntad política la que
condujo a la sorprendente estrategia de
“consolidación” cuyo objetivo real no era otro
sino asegurar la liquidación total del sistema de
cajas en España mediante la integración de las
cajas en buena situación con las cajas en
dificultades. Integración absurda desde el punto
de vista de la gestión del sistema financiero y de
la lógica de las políticas anti-crisis en España.
proceso de rescate interno o bail-in,
haciendo recaer las pérdidas acumuladas
sobre los inversores del mercado de
capitales.
13. El anterior gobernador del Banco de
España reconoció expresamente ante el
Parlamento que la estrategia de salvar a las cajas
imputando las pérdidas a los inversores se
examinó y que no se abordó “para no dañar la
imagen de los grandes bancos españoles”. Por si
alguien tiene todavía alguna duda de dónde
estaban los intereses del anterior equipo del
Banco de España.
14. Dicho todo esto, no es vocación de EKAI
Center mirar hacia atrás. La clase política
española y los medios de comunicación se han
dejado arrastrar a la destrucción de las cajas de
ahorros y –de esta forma- a un sistema financiero
oligopolístico y –lo iremos viendo en los próximos
años- crecientemente dependiente. La
perspectiva de una economía española
dependiente es también la razón de que los
estados europeos hayan aceptado la liquidación
del sistema español de cajas de ahorros a la vez
que defienden sus propias cajas con uñas y
dientes.
15. Con la liquidación del sistema de cajas,
España ha destruido las bases de un desarrollo
económico y social autónomo. Una realidad de
difícil corrección a corto o medio plazo.

12. Más aún. Las cajas en dificultades podrían

haberse salvado sin excesivos problemas. Para
ello debían haberse abordado dos políticas:

a) Evitar la integración sin sentido de las

cajas en buena situación con las cajas en
dificultades.

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter
 Cajas de ahorro en España
UN FINAL INEVITABLE

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter