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CAPITULO III
Modelos para Estimar el Riesgo de Crdito
3.1.-Antecedentes
En los ltimos aos ha habido un desarrollo importante en el rea de administracin de
riesgo, principalmente en el mbito financiero internacional. Al principio, los modelos de
riesgo se orientaron a medir el riesgo de mercado de los portafolios de inversin de las
instituciones financieras. Estas instituciones con el fin de reducir los requerimientos de
capitalizacin que les impusieron las autoridades regulatorias, han sido las principales
impulsadoras del marco metodolgico de la administracin de riesgos.
A diferencia del riesgo de mercado, el desarrollo de metodologas para medir el riesgo de
crdito ha sido relativamente menor, ya que las dificultades para la identificacin y
medicin de los factores que intervienen en este tipo de riesgo han sido mayores, como se
mencion en el capitulo anterior, el fenmeno de la informacin asimtrica, el riesgo moral,
la ausencia de una teora de la quiebra empresarial, la ausencia de informacin adecuada y
el costo de elaborarla entre otros, han sido los principales obstculos en la prevencin y
cuantificacin del riesgo de crdito.
Aun con estos obstculos los estudiosos de las finanzas han creado diferentes metodologas
que han sido aplicadas con el propsito de estimar la probabilidad de incumplimiento, entre
estas podemos mencionar en general tcnicas estadsticas y variadas, multivariadas, anlisis
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de modelos de clasificacin, rboles de decisin, modelos de eleccin cualitativa ( PROBIT
y LOGIT ) y el anlisis de matrices de transicin entre otros.
El pionero en la investigacin y prediccin de quiebras de empresas corporativas fue,
Ewdard I. Altman, prestigiado acadmico de la escuela de negocios de Nueva York, quien
seal desde principios de la dcada de los noventa que el prximo gran reto financiero
ser la administracin de riesgo de crdito, que consiste en medir, minimizar y prevenir las
Prdidas Esperadas y las Prdidas No Esperadas que surgen de las actividades relacionadas
con el otorgamiento de prstamos en general.
Desde los estudios publicados por Altman en los aos sesenta hasta mediados de la dcada
pasada slo se haba implementado los llamados modelos tradicionales de riesgo de
crdito que predicen la quiebra de las empresas a partir de las variables independientes
(razones financieras, indicadores micro y macroeconmicos) ms relevantes a nivel
estadstico.
No obstante, el problema de fondo para las instituciones que intervienen en el mercado de
crdito es administrar la asignacin del capital de reserva (tambin conocido como capital
econmico). Para ello, se busca una metodologa basada en la relacin de intercambio entre
el riesgo y el rendimiento, que combine en un portafolio global los diferentes tipos de
instrumentos que se cotizan en distintos mercados y que requieren de tcnicas de valuacin
particulares.
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Hoy en da con la creciente participacin de las empresas en el mercado de derivados,
especialmente en mercados OTC (Over The Counter) y con la llegada de diferentes tipos de
instrumentos financieros crediticios (Swaps y Forwards), las empresas han aumentado el
riesgo potencial de sus posiciones hasta por diez veces el tamao del valor en libros de sus
prstamos. Con esto se ha originado que las entidades reguladoras busquen parmetros
capaces de medir el riesgo de incumplimiento y que sirvan para imponer a las instituciones
financieras polticas para su autoproteccin.
En 1988, en un primer intento por lograr la convergencia hacia un estndar internacional de
regulacin del capital, el Comit de Basilea, en cooperacin con los bancos centrales ms
importantes del mundo (grupo de los G-10), emiti el Acuerdo de Capital de Basilea. Su
objetivo era determinar el clculo del capital econmico por riesgos de crdito para los
sistemas bancarios de un gran nmero de pases. Se estableci que todo prstamo privado
est virtualmente sujeto a un requerimiento de capital del 8%, obligando as a una
recapitalizacin de los bancos. Adems, se determin que los bancos mantuvieran un
requerimiento de capital basado en el valor a precio de mercado de cada contrato realizado
en el OTC ms una cantidad adicional por exposicin potencial futura.
Desde su implementacin en enero de 1993, se observ que esta regulacin omite, por lo
menos, tres factores fundamentales para la medicin del riesgo de crdito. En primer lugar,
no considera las diferencias en la calidad crediticia de los deudores; en segundo, no
contempla disparidades en el monto y vencimiento de los prstamos; por ltimo, ignora el
potencial de un portafolio bien diversificado para reducir el riesgo de crdito global.
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Las deficiencias anteriores han provocado cierta aversin de los bancos hacia estas
medidas. Por tal motivo, a finales de la dcada pasada, se desarrollaron metodologas
alternativas denominadas modelos internos que buscan capturar las particularidades de
cada institucin con el fin de mejorar la medicin del capital econmico necesario, de tal
forma que se administre ptimamente su estructura de capital.
Los dos modelos internos ms conocidos y utilizado a nivel mundial son CreditMetrics y
CreditRisk publicados en 1997 por los bancos JP Morgan y Credit-Suisse, respectivamente.
Ambos pretenden adaptar la teora de portafolios al mercado crediticio, es decir, construyen
carteras de crdito para incorporar el factor de diversificacin en la medicin del riesgo de
crdito como se hace comnmente con el riesgo de mercado, obteniendo como resultado
una medida de Valor en Riesgo (VaR); sin embargo, las irreconciliables diferencias entre
las condiciones que imperan en el mercado accionario y de crdito dificultan su adecuada
implementacin.
Actualmente, en Mxico opera una variante del acuerdo de Basilea para la medicin del
riesgo de crdito. En sntesis, el acuerdo establece los porcentajes de riesgo de crdito para
cada tipo de contraparte. Haciendo uso de estos porcentajes se determina una suma
ponderada de activos denominada Activos Sujetos a Riesgo de Crdito (ASRC).
Por otro lado, la circular 1423 expedida por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores
(CNBV) relativa a las disposiciones que deben observarse para una adecuada
administracin integral de riesgos, seala en su disposicin vigsima, seccin II, inciso d,
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que las instituciones de crdito debern calcular la probabilidad de incumplimiento de los
deudores en lo que respecta a su cartera crediticia (ver anexo 1).
Es importante destacar que Mxico, como pas emergente, presenta un perfil de riesgo
mayor y ms voltil que el de los pases industrializados. En Mxico, los riesgos
crediticios constituyen, en promedio, ms del 80% de los activos bancarios sujetos a riesgo.
Existe un consenso sobre el importante papel que jugaron los crditos en los recientes
problemas del sistema bancario mexicano.
1
As mismo en nuestro pas la informacin disponible para estimar los modelos de riesgo es
ms escasa, siendo esto un factor adicional a tomar en cuenta en el desarrollo de la
medicin del riesgo de crdito.
En el captulo siguiente se realizar un caso prctico con datos reales en donde se aplicar
slo uno de los modelos mencionados: CreditMetrics.
3.2.-Administracin de Riesgo Crediticio
La gestin de riesgos es fundamental para cualquier empresa cuya rentabilidad de negocio
est ntimamente ligada a los riesgos que asume. Cualquier entidad econmica necesita
1
Elizondo Alan y Lpez Carlos (1999) El riesgo de Crdito en Mxico: Una Evaluacin de
Modelos Recientes. pp. 112
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identificar, valorar y cuantificar su exposicin al riesgo, optimizando al mismo tiempo la
rentabilidad, que se traslada directamente al cliente mediante unos precios ms
competitivos y la generacin de mayores beneficios.
Los administradores de riesgo dicen que ste es como la velocidad en un coche. Si no
aceleramos nunca seremos capaces de abandonar el garaje y llegar al destino deseado. Por
lo cual necesitamos un velocmetro para medir la velocidad y, entre otras cosas, evitar ser
multados o tener un accidente que nos inhabilite para conducir en el futuro.
Aplicando esta analoga a un ente econmico, el departamento de administracin de riesgos
es el encargado de hacer que la empresa abandone el garaje sin tener accidentes que la
inhabiliten y la conduzcan a la quiebra, siendo los modelos de medicin los velocmetros
que le permiten llegar al destino deseado.
La alta direccin y el consejo de administracin deben tener un flujo de informacin
continua que les permita estar al tanto de los niveles de riesgo que est asumiendo la
institucin, para poder as tomar las decisiones necesarias para prevenir prdidas y proteger
su capital en beneficio de la institucin como el de la sociedad.
Es por esto que dentro de una empresa el departamento de administracin de riesgo es el
que posee la responsabilidad de crear los procedimientos y desarrollar los sistemas que
permitan una continua evaluacin del crdito y que su posicin se mantenga dentro de los
parmetros establecidos por la misma empresa.
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En este sentido, el que la empresa adopte modelos ms eficientes para administrar el riesgo
de crdito, es muy importante para los esfuerzos que la institucin realiza con el fin de
permanecer en un ambiente ms competitivo y globalizado. De igual forma para que
sobrevivan y se desarrollen deben entender el anlisis de riesgo, as como implementar
metodologas de valuacin adecuadas para todas las actividades relacionadas con el riesgo
de crdito.
Dichos mtodos utilizados para el otorgamiento y seguimiento de los crditos que hace una
empresa a sus clientes han tenido importantes desarrollos en los ltimos aos. Sin embargo
el objetivo final de medir el riesgo de crdito sigue siendo el mismo: prever
anticipadamente las prdidas potenciales en las que podra incurrir una institucin en el
otorgamiento de crditos; dicho en otras palabras las diferentes metodologas buscan
calcular la probabilidad de incumplimiento de un deudor frente a un acreedor una vez
asumida la deuda.
Por ltimo se puede afirmar que para que un sistema de administracin de riesgo crediticio
sea efectivo deber elegir el mejor mtodo de acuerdo a sus necesidades, contar con buenas
polticas de otorgamiento para detectar as los problemas a tiempo y tomar medidas
preventivas para los crditos ya otorgados y una restriccin de otorgamiento para aquellos
crditos que puedan generar problemas.
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3.3.-mbito de Aplicacin de los Modelos
Dentro del campo de actividades que se encuentra la aplicacin de los modelos podemos
mencionar:
Aprobacin de crdito: anlisis para el otorgamiento de crdito; son comnmente
utilizados en crditos al consumo (tarjeta de crdito, crditos personales, crditos
para adquisicin de automviles, etc.) y crditos a pequeas y medias empresas
(PYMES) o personas fsicas con actividad empresarial, generalmente son por
montos reducidos.
Determinacin de Calificacin de Crdito: Se utilizan modelos cuantitativos para
calificar crditos comerciales; estas calificaciones son empleadas como insumo para
establecer limites a la cartera o bien, limites de otorgamiento de crdito. En algunas
instituciones de crdito, se utilizan estos modelos para comparar sus resultados con
la calificacin otorgada mediante el anlisis tradicional de crdito.
Asignacin de precio de los crditos (Credit Pricing): los modelos de riesgo de
crdito pueden ser empleados para asignar un precio por riesgo a los crditos a
partir de la probabilidad de prdida y su tamao al presentarse el incumplimiento; se
utilizan generalmente para las compras y ventas de cartera crediticia.
Modelos para Estimar el Riesgo de Crdito
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Generacin de Alertas Tempranas: se utilizan modelos de simulacin para estimar
el comportamiento de la cartera dado un escenario especfico esperado y facilitar la
implementacin de medias correctivas.
Estrategias de cobranza: los modelos de riesgo de crdito pueden emplearse para
decidir la mejor estrategia de cobranza o de recuperacin de cartera conocido esto
en ingles como workout.
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Cabe mencionar que cada institucin adoptar medidas y/o modelos para prever y
cuantificar su exposicin al riesgo, dependiendo de sus necesidades y contexto econmico.
3.4.-Modelos para Estimar el Riesgo de Crdito
3.4.1.- Generalidades
En la literatura existen fundamentalmente dos tipos de modelos para la estimacin del
riesgo de crdito: los tradicionales y los de enfoque moderno, dentro de ste se encuentran
los condicionales y no condicionales.
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Elizondo Alan y Lpez Carlos El riesgo de Crdito en Mxico: Una Evaluacin de
Modelos Recientes. (1999) pp. 120
Modelos para Estimar el Riesgo de Crdito
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Los modelos tradicionales: son aquellos que se basan fundamentalmente en
criterios subjetivos y el juicio o la experiencia del analista de cartera. El ms comn
de estos modelos es el de las cinco C del crdito (Carcter, Capital, Capacidad,
Colateral y Ciclo).