Gestin en ingeniera Gestin para ingenieros (G) 2.96, 6.930, 10.806, 13.52, 16.653, 22.002 2.

871 (G) Comparacin de ratios financieros y anlisis de acciones Centrmonos ahora en el anlisis de ratios de empresas comparables dentro de un mercado, lo que nos conducir a la determinacin del valor relativo de mercado y a la justicia de la cotizacin de sus acciones. Las empresas se agrupan juntas con sus competidores mutuos y dentro de sus respectivos mercados en la Tabla 1. Por ejemplo, Colgate y Procter & Gamble compiten entre ellas en el mercado de productos de consumo. Se han escogido estas empresas en particular, en lugar de compaas tecnolgicas que tal vez les resulten ms familiares, porque tienen registros a largo plazo y porque sus beneficios y cotizaciones no han sido tan voltiles como los de la mayora de las empresas tecnolgicas en los ltimos dos aos, con lo que este ejercicio de anlisis resulta ms directo y significativo. Como se observa en la Tabla 2, a cada equipo se le asigna un sector. Para cada empresa en el sector asignado: Lea, en primer lugar, la informacin del texto que se halla al principio del informe 10-K de cada empresa para conocer sus prcticas de gestin empresarial. En segundo lugar, como trabajo en grupo, calcule los ratios de los ltimos tres aos y examnelos dentro su sector correspondiente. Presente los resultados en forma de tabla, con una comparacin en columnas de las dos compaas. Enumere sus 5 6 conclusiones ms importantes debajo de la tabla. El objetivo es determinar los ratios que destacan o que son diferentes y especular sobre las implicaciones estratgicas y los factores determinantes del valor de mercado de estas diferencias. No es importante acertar sino tratar de comprender la relacin entre nmeros, estrategia empresarial, valor de la empresa y cotizacin.

Entregue sus clculos, observaciones y conclusiones (uno por equipo). Como tendremos un total de 3 horas de clase y 9 equipos, cada equipo dispondr de menos de 20 minutos para realizar su presentacin. Por lo tanto, la organizacin y concisin de la presentacin son importantes. Slo hay que entregar un trabajo por equipo, pero verifiquen que cada miembro tenga una copia de los resultados para que podamos desarrollar en clase un debate serio. Para ayudarle a reflexionar sobre estos informes 10-K y los ratios financieros y su posible significado: Qu acciones adquirira en cada grupo sectorial como operacin comercial (6 meses) o compra a largo plazo (18 a 36 meses), y por qu?

TABLA 1

Sector Control y medicin industrial Productos de consumo Bienes de equipo

TABLA 2

Empresa 1 Waters Colgate Emerson Electric

Empresa 2 Mettler-Toledo Procter & Gamble Parket-Hannifin

Sector Control y medicin industrial Productos de consumo Bienes de equipo

Trabajo de equipo 1, 4, 7 2, 5, 8 3, 6, 9

RATIOS FINANCIEROS
A) Ratios relacionados con el balance general

Nmero 1 2 3 4 5 6

Nombre del ratio Coeficiente de liquidez Das de cobro (DSO) Rotacin de inventario Rotacin de activos ROA (Rentab. sobre activos) ROE (Rentab. de los recursos propios)

Frmula Activo circulante / Pasivo circulante [c/ a cobrar / Ingresos del periodo] x Das del periodo 2 x Coste ventas del periodo / [Inventario inicial + Inventario final] 2 x Ingresos del periodo / [Activo inicial + Activo final] [Beneficios netos declarados / Activo] x 100% [Beneficios netos declarados / Fondos propios] x 100%

B) Ratios relacionados con la cuenta de resultados

Nmero 1 2 2
3

Nombre del ratio Margen bruto (%) Margen de beneficio (%) Gastos I+D (%) Gasto en Marketing y Ventas Gasto G+A (%) ROS (Rentab. de las ventas)

Frmula [ Beneficio bruto / Ventas] x 100% [Beneficios netos declarados / Ventas] x 100% [Investigacin y Desarrollo / Ventas] x 100% [ Marketing & Ventas / Ventas] x 100% [General & Administrativo / Ventas] x 100% [Beneficios netos declarados / Ventas] x 100%

4 5

Nota: en algunos casos, los gastos en marketing y ventas y en administracin general no se declaran por separado. Si es as, calcule el ratio combinado, llamado SG&A. C) Ratios relacionados con las acciones
Nmero 1 2 3 4 5 6 Nombre del ratio P/E (Precio/Ganancia) P/S (Precio/Ventas) EPS (Beneficio por accin) Tasa de crecimiento de ventas Tasa de crecimiento de benef. Ratio de apalancamiento Frmula Precio por accin / Beneficio por accin Precio por accin / Ventas por accin Beneficios netos declarados / N acciones pendientes [ {Ventas ao (n) - Ventas ao (n - 1)} / Ventas ao (n - 1)] x 100% [ {EPS anual (n) -EPS anual (n - 1)} / EPS anual (n - 1)] x 100% Tasa crecimiento beneficios / Tasa crecimiento de ventas