transporte, etc. Sobra para a formao de poupana, em mdia, 5,8% do rendimento.

A realidade do brasileiro, portanto, chegar o fim do ms com poucos recursos para aplicar. Os especialistas alertam para o fato de que, no ano passado, j houve perda real lquida em alguns fundos para esse pblico sobretudo entre os que cobram taxas mais 'salgadas'. O cenrio para este ano tambm no d margem tranqilidade (veja comparativo de 2011 e 2012). Calil aconselha aos pequenos investidores procurar fundos com taxas de administrao reduzidas. s vezes, a mesma instituio pode oferecer outros produtos com valores menores e igual valor inicial de aplicao. As pessoas tm alternativas. Mas minha avaliao que esses fundos de renda fixa deveriam ter, no mximo, 1% ao ano de taxa de administrao, critica.

Economia
09 de Maro de 2012

Finanas

Fundos para pequeno investidor rendem abaixo da inflao

Juros em queda, inflao alta e taxas elevadas tiram a atratividade de fundos de renda fixa, DI e curto prazo voltados ao pequeno poupador em 2012
Por Lucas Sampaio

Muitos fundos no so boas opes de investimento ao pequeno poupador (Getty Images/Comstock Images) O incio do ano no tem sido bom para o pequeno investidor. Aqueles que optaram por alguns fundos de investimento de grandes bancos viram a rentabilidade de suas aplicaes serem vencidas pela inflao. Na raiz deste problema est uma combinao de altas taxas de administrao porcentagem cobrada pelo administrador para gerir o fundo com o cenrio desfavorvel da economia brasileira.

Levantamento feito pelo site de VEJA junto aos seis maiores bancos do pas mostra que cinco dos 40 fundos de investimento com aplicao inicial abaixo de 5 mil reais tiveram rentabilidade menor que a inflao; se descontado o IR do rendimento, o nmero sobe para 23

Segundo levantamento feito pelo site de VEJA entre os seis maiores bancos do pas (Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, HSBC, Ita e Santander), cinco das 40 aplicaes com valor mnimo inicial inferior a 5 mil reais tiveram rentabilidade abaixo do dado oficial de inflao, o ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA). Quando descontado o Imposto de Renda (IR) do ganho da aplicao algo que s ocorre quando h saque do valor investido , o nmero de fundos que inspiram ateno dos investidores sobe para 23. Infogrfico: Confira a rentabilidade dos fundos para o pequeno investidor em 2012 Em outras palavras, a baixa rentabilidade do dinheiro aplicado em mais da metade desses fundos significa que a pessoa, se considerar a inflao, perde poder de compra quando sacar o que investiu. O pequeno investidor no est nem empatando com a inflao, afirma o professor e educador financeiro do Instituto Nacional de Investidores (INI) Mauro Calil. As pessoas tm perdido dinheiro. quase a mesma coisa que deixar o dinheiro embaixo do colcho, lamenta. O problema atinge milhares de poupadores no pas. Segundo a ltima Pesquisa de Oramentos Familiares (POF), do IBGE, as famlias brasileiras gastam quase tudo o que ganham (92%) com despesas do dia-a-dia, como alimentao,

A taxa de administrao a porcentagem cobrada pelo administrador no caso, a prpria instituio financeira para gerir o fundo. Entre as cinco aplicaes que renderam menos que a inflao mesmo sem o abatimento do IR, essas taxas variam entre 3,5% e 5,5%. O fundo de melhor desempenho analisado por VEJA cobra taxa de 1,1%, mas exige valor inicial de investimento a partir de 2 mil reais. Quanto menor o valor mnimo de aplicao do fundo, maior a taxa cobrada pela instituio. Fundos x poupana J a poupana rendeu 1,09% no bimestre, pouco acima da inflao do perodo, que ficou em 1,01%. Parece pouco, mas a tradicional aplicao sai-se melhor que muitos fundos de investimento. H alguns com rentabilidade real lquida de apenas 0,56%. Isso acontece porque, enquanto a poupana isenta de IR e taxa de administrao, os fundos possuem ambos os descontos o imposto, neste caso, incide sobre o ganho de capital quando h saque. O valor da alquota do Imposto de Renda varia em funo do tempo do investimento, entre 15% e 22,5% (veja quadro abaixo). Para saques de fundos com mais de 360 e menos de 720 dias, por exemplo, a taxa do IR de 17,5%.

Regresso do IR
Quanto mais tempo o poupador deixa uma aplicao rendendo, menos imposto ele paga sobre a rentabilidade do fundo. Resgate At 180 dias Alquota 22,5%

Para Marcelo Kfoury, superintendente do departamento econmico do Citibank, a poupana pode ficar ainda mais lucrativa que os fundos neste ano. Se a taxa bsica de juros ficar abaixo de 9% ao ano, a poupana vai ficar mais atraente para o pequeno investidor. Nos fundos voc paga Imposto de Renda; na poupana, no. Em 2011, a poupana teve o pior desempenho anual desde o incio do Plano Real, em 1994. Mesmo assim, embora o ganho

Entre 181 e 360 dias Entre 361 e 720 dias Acima de 720 dias

20,0% 17,5% 15,0%.

real (descontada a inflao) tenha sido de apenas 0,94%, o rendimento da caderneta superou o de fundos com taxa de administrao acima de 3%.

Marcelo Pereira, gestor da TAG Investimentos, aposta que o Palcio do Planalto deve tomar alguma medida para mitigar o problema. O governo est estudando formas de tornar a poupana mais atrativa para o pequeno investidor, afirma. A queda dos juros, lembra o especialista, fator preponderante para a rentabilidade tanto da poupana, quanto dos fundos. Cenrio desfavorvel Nesta quarta-feira, o Banco Central decidiu cortar em 0,75 ponto porcentual a taxa bsica de juros da economia brasileira (Selic) para 9,75% ao ano. Como a maioria dos fundos est atrelada a ela quer seja de renda fixa, ligados a ttulos do governo, quer seja fundos referenciados, que acompanham a taxa dos Certificados de Depsitos Interbancrios (CDI) , uma combinao de juros em trajetria de queda e inflao relativamente alta diminui a atratividade desses produtos. A ousadia do BC na reunio do Comit de Poltica Monetria (Copom) fez o mercado rever as projees para 2012 e 2013 e apontar um cenrio ainda pior para o pequeno investidor. A taxa de juros pode cair para at 8,5% em dezembro (o menor valor da histria) e, ainda que a inflao ceda nos prximos meses, a tendncia que ela volte a pressionar a rentabilidade dos fundos no fim do ano. Especialistas ainda apostam em um IPCA de 5,24% em 2012 (ante 6,5% no ano passado), mas, aps a deciso do Copom, j revisaram a projeo para ndice de 2013 de 5,3% para 5,8%. Estamos cristalizando uma inflao mais prxima de 6% para 2013. O BC j mostrou que est mais preocupado com o crescimento e o cmbio. diz Flvio Serrano, economista-snior do BES Investimentos. De fato, o Palcio do Planalto e o BC do sinais de que apiam medidas que acelerem o crescimento e reduzam a atratividade do pas ao capital especulativo que vem de fora. "Uma inflao entre 5% e 6% estrutural, no conjuntural. E o corte de juros a acaba alimentando". Rentabilidade abaixo da inflao Para Luiz Felippe Generali, superintendente da corretora Banif, o pequeno investidor no tem muita opo. No tenho a menor dvida de que ele est perdendo dinheiro. Eu no investiria em um fundo de renda fixa ou DI que cobre mais que 1% [de taxa de administrao], aconselha. Entre os fundos com altas taxas, dois se destacam. Tanto o Santander Classic DI que cobra 5% ao ano quanto o Bradesco FIC Referenciado DI Hiperfundo 4,5% ao ano no conseguiram repor a inflao do bimestre. Eles so tambm os dois maiores fundos voltados ao pequeno investidor do pas. O patrimnio mensal lquido dessas duas aplicaes nos ltimos 12 meses representa 30% de todo o dinheiro investido nos 40 fundos pesquisados pelo site de VEJA 8,9 bilhes de reais. Procurado pela reportagem, o Santander, por meio de sua assessoria, disse no ter encontrado ningum para falar sobre o Classic DI. O Bradesco, em nota enviada por assessores, disse que se trata de um caso pontual. A anlise foi realizada em curto perodo, no qual teve a incidncia da queda da taxa de juros e aumento da inflao, fatores que contriburam para a baixa da rentabilidade dos fundos de toda a indstria. O texto faz ainda uma recomendao: Para anlises mais apuradas, recomenda-se avaliao de perodos mais longos, de no mnimo doze meses. Em 2011, os fundos de investimento com taxas de administrao acima de 3% ao ano, caso do produto Bradesco FIC Referenciado DI Hiperfundo, tambm tiveram rentabilidade real negativa (veja comparativo 2011/2012). A nota termina citando um diferencial do fundo. No caso do Hiperfundo, trata-se de aplicao diferenciada no qual o investidor concorre a prmios dirios. Na prxima quarta-feira, 14 de maro, o site de VEJA publicar nova matria para ajudar o pequeno investidor a proteger seu poder de compra e at ter alguma rentabilidade sobre a inflao.