1 de 10 VALOR DEL DINERO A TRAVES DEL TIEMPO (Time Value of Money) CONCEPTO TEORICO Es importante reconocer que un peso

que se reciba en el futuro valdr menos que un peso que se tenga actualmente, ya que este ltimo puede ganar un rendimiento cuando es invertido por un cierto periodo. Por consiguiente, el concepto del valor del dinero a travs del tiempo (TVM) significa que cantidades iguales de dinero no tienen el mismo valor si se encuentran en puntos diferentes del tiempo y si la tasa de inters es mayor que cero.

$1 0

$1 1

>0

TERMINOLOGIA UTILIZADA EN EL TVM INTERES Cantidad de dinero que se RECIBE o se PAGA por el uso del dinero ajeno. CAPITAL Cantidad de dinero a invertir o a pedir prestado. MONTO Es el valor acumulado del capital, es decir capital ms intereses. PLAZO Duracin de la inversin o prstamo. INTERES COMPUESTO (Interest Rate Conversions) Los intereses se calculan en base a una tasa de inters compuesto. Ejemplo #1: 25% anual / trimes tral

Ex pres in de la tas a de inters .

Capital= $100,000.00 Plazo= 1 ao
TRIM. CAPITAL

Periodo de capitaliz acin de los interes es .

Tasa = 25% anual / trimestral Intereses= ? anuales
TASA INTERES

6.25% trimestral / trimestral

1 2 3 4 5

$100,000.00 $106,250.00 $112,890.63 $119,946.29 $127,442.93

6.25% 6.25% 6.25% 6.25%

$6,250.00 $6,640.63 $7,055.66 $7,496.64

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En el primer trimestre se calculan los intereses sobre el capital inicial y son sumados o "capitalizados" a ste para que sirvan de base del clculo de los intereses del segundo trimestre. A su vez los intereses del segundo trimestre son capitalizados al capital acumulado para que sean calculados los intereses del tercer trimestre, y as sucesivamente. Al final del cuarto o inicio del quinto trimestre se tiene que el monto o capital acumulado es de $127,442.93, del cual $100,000.00 es el capital y $27,442.93 los intereses. Por lo tanto, la tasa de inters efectiva no es la de un 25% anual sino la de un 27.44% anual. La tasa de inters del 25% anual / trimestral se le conoce como TASA NOMINAL. La tasa de inters del 27.44% anual / anual se le conoce como TASA EFECTIVA. La tasa del 25% anual / trimestral se puede expresar de varias maneras: 12.5% semestral / trimestral. 6.25% trimestral / trimestral. 4.16% bimestral / trimestral. 2.08% mensual / trimestral. Al querer expresar una tasa anual en una tasa trimestral, se divide dicha tasa entre 4, pues son cuatro trimestres los que tiene un ao. Al efectuar esta divisin la palabra "anual" cambia a "trimestral". Sin embargo, el periodo de capitalizacin de los intereses no sufre modificacin alguna ya que es el resultado de una negociacin entre acreedor y deudor. Para calcular una tasa efectiva existe una frmula matemtica que simplifica las operaciones y que de otra manera se tendran que estar haciendo los clculos como anteriormente se mostr. Dicha frmula es:

( 1+ j m ) m

1= i

dnde: j = Tasa de inters nominal i = Tasa de inters efectiva m = veces a capitalizar los intereses De este ejemplo la tasa de inters anual efectiva (i) se calcula como sigue: j = 25% m=4 n=1

(1+ )
25% 4
EJERCICIOS

(4)

1= 27.44% anual / anual

1. Qu tasa de inters anual efectiva obtendr el: a) 2.5% mensual / mensual c) 6% semestral / trimestral b) 4% trimestral / trimestral d) 20% anual / mensual

3 de 10 2. Qu tasa de inters semestral efectiva obtendr el: a) 10% anual / mensual c) 5% mensual / mensual b) 15% semestral / trimestral d) 8% cuatrimestral / bimestral 3. Qu tasa de inters trimestral efectiva obtendr: a) 10% mensual / trimestral c) 16% anual / bimestral b) 8% cuatrimestral / trimestral d) 20% anual / cuatrimestral Ahora dada una tasa efectiva encontrar la tasa nominal; para esto habr que despejar la frmula. Ejemplo #2: i = 10% anual / anual o anual efectiva m=3 n=1 j = ? anual / cuatrimestral

(1+ (1+ (1+ (1+

j 3

j 3
j 3

j 3

j 3

) 1= 10% anual / anual ) = 1.10 ) = 1.10 ) = 1.0323

(3)
3

(3)

= 1.0323 - 1 j = 3(0.0323) j = 9.68% anual / cuatrimestral

Esta tasa nominal puede expresarse tambin como: 3.23 % cuatrimestral / cuatrimestral cuatrimestral efectiva 4.84 % semestral / cuatrimestral 0.81 % mensual / cuatrimestral EJERCICIOS 1. De las tasas de inters proporcionadas, calcule su tasa equivalente: a) 8% efectiva semestral j = ? semestral / trimestral d) 12% efectiva anual b) 7 % efectiva trimestral j = ? trimestral / mensual e) 40% efectiva bianual c) 10% efectiva cuatrimestral i = ? mensual / mensual f) 50% efectiva trianual 2. Encontrar la tasa trimestral efectiva del 40% anual / mensual. 3. Encontrar la tasa mensual efectiva del 50% anual efectiva. 4. Encontar la tasa nominal anual / bimestral del 45% anual / diario.

i = ? mensual / mensual i = ? anual / anual j= ? anual / semestral

4 de 10 VALOR PRESENTE (V.P.) Y VALOR FUTURO (V.F.) (Present Value Future Value) VALOR PRESENTE (V.P.) El valor presente de una cantidad que se va a recibir o se va a pagar en el futuro es el valor equivalente que en la actualidad tendra tal cantidad, dada una tasa de inters. VALOR FUTURO (V.F.) Es el valor que se recibe o se paga en un periodo futuro resultante de la aplicacin de una tasa de inters a una cantidad presente.
V.P. 1 2 3 n -1 n V.F.

VF = VP (1 + i)n donde: VF = Valor Futuro. VP = Valor Presente. i = tasa de inters efectiva de un slo periodo. n = nmero de periodos. Ejemplo VP-VF#1: Cunto tenemos que invertir a una tasa del 20% anual efectiva durante dos aos para poder acumular $1,440.00? 1,440.00 = VP (1 + 20%)2 1,440.00 VP = -----------(1.2)2 VP = 1,000.00

Ejemplo VP-VF#2: Cul es el valor futuro de $100,000.00 a una tasa del 2% mensual / mensual despus de 5 aos? VF = 100,000.00 (1 + 2%)60 VF = 328,103.08 Ejemplo VP-VF#3:

5 de 10 Cul es el valor presente de $50,000.00 que se esperan recibir dentro de 18 meses considerando que la tasa de inters vigente es del 30% semestral efectiva? 50,000.00 = VP (1 + 30%)3 50,000.00 VP = ------------(1.3)3 VP = 22,758.31 Ejemplo VP-VF#4: Cul es el valor futuro de una cantidad de $200,000.00 dentro de tres trimestres considerando una tasa de inters del 20% anual efectiva? VF = 200,000.00 (1 + 20%)0.75 VF = 229,306.27 EJERCICIOS 1. Cul es el valor presente de $100,000.00 al final del ao dos, de $150,000.00 al final del ao tres y de $200,000.00 al final del ao cinco a una tasa de inters del 20% anual efectivo? 2. Cul es el valor futuro de $100,000.00 a una tasa de inters del 25% anual efectivo al final del quinto ao? 3. Cunto debe invertir una persona ahora al 26% anual / trimestral para tener $15,000.00 en su cuenta dentro de 10 aos? 4. En la compra de una casa, una persona paga $150,000.00 como pago inicial y acuerda pagar $150,000.00 dos aos despus? Cul es el valor de contado de la casa al 15% anual / trimestral? 5. Un pagar fechado el primero de febrero del 2000, estipula el pago de $25,000.00 con intereses al 25% anual / semestral 4 aos ms tarde. Hallar el importe de la venta del pagar al primero de febrero del 2003 suponiendo un rendimiento al 30% anual / trimestral. 6. Hallar el valor presente de $15,000.00 pagaderos en 6 aos 8 meses suponiendo un rendimiento del 18% anual / trimestral. 7. Una persona obtiene un prstamo de $50,000.00 con intereses al 28% anual / semestral. Acepta pagar $10,000.00 dentro de un ao, $20,000.00 en dos aos, y el saldo en tres aos. Hallar el pago final en el ao 3. 8. Al nacer su hijo, un padre desea invertir una cantidad tal, que acumulada al 3% semestral efectiva importe $100,000.00 cuando el hijo tenga 21 aos. Cunto tendr que invertir? 9. Un deudor puede liquidar una deuda pagando (A) $8,000.00 hoy en da o (B) $10,000.00 dentro de 5 aos. Qu opcin debe aceptar suponiendo un rendimiento del 12.5% trimestral / semestral?

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10. Cul es el valor presente de un pagar por $12,000.00 con intereses al 5% semestral / trimestral por 10 aos si el rendimiento actual es del 13% anual efectivo? ANUALIDAD (A.) (Payment End mode) Es una cantidad fija de dinero que se recibe o se paga durante un cierto periodo de tiempo. La anualidad, aunque usa el vocablo anual, no quiere decir que exclusivamente la cantidad fija de dinero se va a recibir o se va a pagar cada ao, sino que sta puede ser recibida o pagada cada semestre, cuatrimestre, trimestre, mes, etc... Por lo que anualidad slo designa la cantidad fija y no la frecuencia con que sta va a recibirse o a pagarse.
A V.P. 1 2 3 A A A A A A V.F.

n-1

FORMULAS:

( VF = A (
VP = A

(1 + i) n - 1 i (1 + i) n (1 + i) n - 1 i

) )

===> ===>

( A = VF (
A = VP

i (1 + i) n (1 + i) n - 1 i (1 + i) n - 1

) )

dnde: VP = Valor Presente. VF = Valor Futuro. A = Anualidad. i = tasa de inters efectiva de un periodo determinado n = nmero de periodos El planteamiento de este tipo de problemas tiene dos formas: I. Cuando la tasa de inters no requiere ninguna conversin: Ejemplo A#1: Cul es el valor presente de pagar $2,000.00 cada ao por los prximos tres aos a una tasa del 10% anual efectiva?

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V.P. 10% anual efecti va 0 1 2,000 2 2,000 3 2,000

VP = 2,000

(1 + 10%) 3 - 1 10% (1 + 10%) 3

VP = 4,973.70
II. Cuando hay que convertir la tasa de inters: Ejemplo A#2: Cul es el valor presente de recibir $1,500.00 cada mes por los prximos dos aos a una tasa del 10% anual efectiva?
150 150 150 150 150 150 150

1 VP

23

24

a) Conversin de la tasa anual efectiva a su equivalente mensual efectiva. i = 24% anual / anual. j = 2% mensual / anual. i = ? mensual / mensual.

(1+ )
2% 1/12

(1/12)

1= i

= 1.80% mensual / mensual

b) Calcular el valor presente con la tasa efectiva correspondiente.

VP = 1,500

(1 + 1.80%) 24 - 1 1.80% (1 + 1.80%) 24

VP = 29,024.30
Ejemplo A#3: Cul es el valor presente de $500.00 que se pagarn cada tres meses durante dos aos, suponiendo un rendimiento del 15% anual / trimestral?

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VP 1 500 2 500 3 7 500 8 500

500 500 500

j = 15% anual / trimestral i = 3.75% trimestral / trimestral

VP = 500

(1 + 3.75%) 8 - 1 8 3.75% (1 + 3.75%)

VP = 3,401.40
EJERCICIOS 1. Cul es el valor presente de $5,000.00 anuales durante los 5 aos prximos a una tasa del 13.32% anual / trimestral? 2. Una persona deposita el da de hoy $100,000.00 en una cuenta maestra que paga el 14.5% de inters semestral efectivo. Si desea retirar cantidades iguales cada semestre durante los prximos tres aos, a cunto ascender cada retiro? 3. Una empresa espera recibir $1'000,000 anuales por los prximos 5 aos a una tasa del 0.80% mensual efectiva. Cul sera el valor presente de esas cantidades? 4. Una agencia de automviles tiene en oferta una camioneta usada, pagando un enganche de $25,000.00 y $3,950.00 mensuales por los prximos 2 aos. Si se carga un inters del 35% anual efectivo, encuentre el valor de contado. 5. Usted solicit un prstamo de $50,000.00 para pagar cada quincena por los prximos cuatro aos. El acreedor y usted acordaron una tasa del 48% anual / mensual, a cunto asciende cada pago quincenal? 6. Una computadora tiene un precio de contado de $17,250.00 (incluye IVA) y se piensa financiar a dos aos considerando una tasa del 60% anual / mensual. De cunto sern los pagos quincenales, si el enganche es el valor del IVA? 7. Una computadora tiene un precio de contado de $10,000.00 (incluye IVA) y se financi con pagos mensuales de $780.00 durante ao y medio. Cul es la tasa de inters efectiva anual que se aplic a este financiamiento, si el enganche fue el valor del IVA? 8. En los ltimos diez aos, una persona ha depositado $10,000.00 al final de cada ao en una cuenta de ahorros, la cul paga el 35% anual efectivo. Cunto haba en la cuenta inmediatamente despus de haber hecho el dcimo depsito?

9 de 10 9. Una persona deposit cada 6 meses $100.00 dlares en una cuenta de ahorros, la cul produca intereses al 7% anual / semestral. El primer depsito se hizo cuando el hijo de esta persona tena 6 meses de edad y el ltimo cuando cumpli 21 aos. El dinero permaneci en la cuenta y fue entregado al hijo cuando cumpli 25 aos. cunto recibi? 10. Cul es el importe de 60 mensualidades y de 5 anualidades que resultan de la compra de un terreno con valor de $500,000.00, si la tasa de inters es del 38% anual efectiva y las condiciones de pago son 10% de enganche y el resto se reparte igual en mensualidades y anualidades? ANUALIDAD ANTICIPADA (A.A.) (Payment Begin Mode) Es una cantidad fija de dinero que se recibe o se paga al principio de cada periodo. Un ejemplo tpico es el pago de la renta de un local comercial o de una bodega.
A V.P. 1 2 3 A A A A A A V.F. n-1 n

VP = A + A

(1 + i) n-1 - 1 i (1 + i) n-1

) ===>

A = VP

i (1 + i) n-1 (1 + i) n - 1

)
-1

VF = A

(1 + i) n+1 - 1 i

-1

) ===> A = VF (

(1 + i) n+1 - 1 i

-1

EJERCICIOS 1. La renta mensual de un edificio de 5 pisos es de $150,000.00. Dicha renta se paga al inicio de cada mes. Cul es la renta anual equivalente que se debe pagar al inicio de cada ao al 40% anual / mensual? 2. El da primero de cada mes, una persona deposita $1,000.00 en una cuenta de ahorros que paga el 30% anual / mensual. Cunto habr en la cuenta al final del dcimo mes? 3. En lugar de estar pagando $4,250.00 por una casa al inicio de cada mes, por los prximos 8 aos, una persona decide comprar una casa. Cul es el valor de contado de la casa al 26% anual efectiva? 4. Una corporacin reserva $1,000,000.00 al principio de cada ao para crear un fondo en caso de futura expansin. Si el fondo se invierte en un instrumento que genera un rendimiento del 25% anual efectivo, cul ser su monto al final del dcimo ao? 5. Una deuda de $50,000.00 se contrat el da de hoy con intereses al 40% anual / trimestral. Esta deuda va a ser liquidada mediante 8 pagos trimestrales iguales, el primero con vencimiento el da de hoy. A cunto asciende cada pago trimestral?

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PERPETUIDAD (P) (Payment - Forever) Es una anualidad de vida infinita.

VP =

( )

A i

Cul es el valor presente de recibir $5,000.00 anuales a perpetuidad utilizando una tasa de inters del 10%? 5,000.00 VP = ---------10% VP = 50,000.00 EJERCICIOS 1. Una empresa espera pagar $25.00 cada semestre, indefinidamente, como dividendos sobre cada accin preferente. Suponiendo un rendimiento del 30% anual efectivo, cunto debera estar dispuesto a pagar un inversionista por cada accin? 2. Cunto debera estar dispuesto a pagar el inversionista del problema 1 por cada accin si el rendimiento es del 25% anual / trimestral 3. Una universidad estima que el nuevo edificio de la biblioteca requerir $60,000.00 anuales de mantenimiento por los prximos 10 aos y posteriormente $90,000.00 anuales a perpetuidad. Qu donativo se hace necesario para asegurar el mantenimiento del edificio, suponiendo una tasa de inters del 20% anual / mensual? 4. Una granja, en promedio, produce mensualmente $30,000.00. Si usted quisiera comprarla, qu cantidad de dinero ofrecera al propietario, sabiendo que la tasa de inters es 25% anual efectivo?