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Resumen y solucin gua Bonos Primero recordemos que los bonos son una FUENTE DE FINANCIAMIENTO para la empresa.

Por lo tanto es similar a la DEUDA. Como toda deuda, los bonos tienen un periodo definido para devolver el prstamo, una tasa de inters (tasa cupn), un monto de ese inters (cupn) y un valor a pagar por el dinero que nos prestan. La empresa EMITE bonos sealando la tasa de inters que le dar a estos. Otra empresa COMPRA estos bonos (este es el dinero que se le presta a la empresa que EMITE) y recibe CUPONES (similar a dividendos) segn lo estipule el contrato del bono. Al final del periodo la empresa que emite bonos, paga un valor nominal por estos que sera la deuda total por la que pidi el prstamo. Conceptos: Valor de venta o compra: valor del bono en el periodo cero. VALOR PRESENTE. Valor nominal: monto que entrega la empresa en el ltimo periodo estipulado. Tasa cupn (caratula): tasa de inters sobre el VALOR NOMINAL del bono. Cupn: monto del inters sobre el valor nominal del bono. Tasa efectiva o de mercado: es la tasa de inters que el mercado exige para un cierto tipo de bonos. Ejercicio 1 gua del profe: Tenemos: n=30, porque se pagan cupones semestralmente Tasa cupn semestral =4% Valor nominal = 150.000 Tasa efectiva =12% Valor de compra = ? Lo primero que hacemos es sacar el valor del cupn: Valor Cupn = Valor nominal * Tasa cupn VC = 150.000 * 4% = 6.000 0 1 2 Si lo graficamos sera algo as: 6000 X Ahora podemos tomar el valor nominal como valor futuro y lo traemos a valor presente con: n = 30, i =6% (se ocupa la tasa efectiva o de mercado) y FV = 150.000. Sacamos VP = X $26.117 Ahora sacamos el valor presente de los cupones usando la formula de RENTAS: Tenemos n = 30, i=6%, PMT = 6000, VP = X $82.589 Sumamos ambos valores presentes y nos da el valor de compra del bono en el periodo cero: VP final = $108.706 6000

28 6000

29 6000

30 6000 150000

Ejercicio 2 se hace igual. Ejercicio 3 Una empresa emite un bono a 2 aos con un valor nominal de 500 millones de dlares. Esta empresa ha definido una tasa cupn de 8% anual. Por otra parte se ha acordado repartir los intereses del bono trimestralmente. Otra compaa ha decidido comprar estos bonos y ha pagado un valor de 550 millones de dlares por estos. Determine el rendimiento de los bonos comprados. Respuesta: En primer lugar dividimos la tasa anual en trimestral: i = 2% Luego debemos definir el valor del cupn trimestralmente: Valor Cupn = 500.000.000 * 2% = 10.000.000 Grficamente: 0 1 10 2 10 6 10 7 10 8

10 550 500 Son 8 periodos porque est en trimestres. En un ao tenemos 4 trimestres y 4 trimestres por 2 aos nos dan 8 trimestres. Una forma de hacerlo es juntando la formula de valor presente ms la de rentas y nuestra INCOGNITA sera el inters. Despejamos el inters hasta que encontremos la tasa que nos iguale la ecuacin. La otra es ingresando todos los valores a CASH FLOW en la calculadora: Cash Csh =D.Editor x -550, 10, 10, 10, 10, 10, 10, 10, 10 + 500 Cash IRR SOLVE El rendimiento de los bonos es de un 0.79% en el mercado, esto quiere decir que la empresa que emiti bonos da una mejor rentabilidad que la que est otorgando el mercado. 2% contra 0.79%. Suerte y que les vaya bien!