Annexe A

Le pouvoir dachat du dollar canadien

Linflation rode le pouvoir dachat de la monnaie. Malgr un faible taux dinflation de 2 % par anne (le point mdian de la fourchette de matrise de linflation de 1 3 % que vise la Banque du Canada depuis 1995), un dollar aura perdu la moiti de son pouvoir dachat dans 35 ans environ. Le taux dinflation annuel au Canada mesur laide de lindice des prix la consommation (IPC) se situe en moyenne 3,2 % depuis 1914. Cela signifie que la valeur du dollar canadien a baiss de plus de 94 % entre 1914 et 2005 (Graphique A1) et que le pouvoir dachat de un dollar de 1914 quivaut celui de 17,75 $ en dollars de 20051. Il ny a pas de donnes sur les prix la consommation pour la priode antrieure 1914, mais on dispose de statistiques remontant 1870 pour ce qui est de lindice implicite des prix du produit intrieur brut (PIB), une mesure plus globale de linflation (Leacy, 1983). Sil est vrai que lIPC et lindice implicite des prix du PIB peuvent diverger, ils ont tendance voluer de la mme manire au fil du temps. Le taux dinflation annuel mesur en fonction de lindice implicite des prix du PIB stablissant en moyenne 3,6 % depuis 1870, on peut
1.

Graphique A1 Pouvoir dachat du dollar canadien 1914 = 100

Source : Leacy (1983)

dire que le dollar canadien a perdu plus de 96 % de sa valeur durant la priode en question. Le pouvoir dachat de un dollar canadien de 1870 correspondrait donc celui denviron 26,70 $ en dollars daujourdhui.

Une feuille de calcul de linflation se trouve dans le site Web de la Banque du Canada, www.banqueducanada.ca. Elle permet de constater les variations du cot dun panier fixe de produits de consommation entre 1914 et lanne en cours.

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Graphique A2 Inflation au Canada En glissement annuel

En revanche, les prix chutrent au dbut des annes 1920, lorsque le Canada subit une dflation son retour ltalon-or, et durant la grande dpression des annes 1930. Les prix avaient galement flchi de faon intermittente au cours des dernires dcennies du XIXe sicle. Le Tableau A1, qui fait tat des prix indicatifs de certains aliments essentiels depuis 1900, illustre le pouvoir dachat du dollar canadien dun autre point de vue. Comme on peut le voir, le prix approximatif dune livre de beurre est pass de 25 au dbut du XXe sicle quelque 4 $ aujourdhui. Paralllement, en 1901, un ouvrier aurait gagn entre 14 et 15 lheure Halifax ou Montral et 23 Toronto2. En revanche, en 2005, le salaire horaire minimum au Canada varie entre 6,30 $ au Nouveau-Brunswick et 8 $ en ColombieBritannique. En 1905, le travailleur en usine type gagnait 375 $ par anne, tandis que lemploy de supervision et de bureau type touchait un salaire annuel de 846 $3. En 2004, le salaire annuel moyen dune personne travaillant dans le secteur de la fabrication slevait 42 713 $, et celui dun cadre, 70 470 $4. Une large partie de laugmentation des salaires enregistre depuis le dbut des annes 1900 est attribuable lincidence de linflation.

Source : Leacy (1983)

Le Canada a connu diffrents pisodes de forte inflation, dont les premires annes du XXe sicle, poque o des projets dinfrastructure de grande envergure furent financs par dimportantes entres de capitaux trangers; les annes qui se sont coules durant et immdiatement aprs les deux guerres mondiales en raison du cot de leffort de guerre et de la dmobilisation; et enfin, les annes 1970 et 1980, o se sont fait sentir les effets des crises du ptrole et des mauvaises dcisions prises en matire de politiques conomiques (Graphique A2).
2. 3. 4.

Leacy (1983), Taux de salaire horaires dans certains mtiers de la construction, par ville , srie E248-267. Les toutes premires donnes disponibles pour une province de lOuest remontent 1906. cette poque, le travailleur moyen gagnait 35 cents lheure Vancouver. Leacy (1983), Gains annuels dans les industries manufacturires, travailleurs la production et autres , srie E41-48 Statistique Canada, Fabrication : Mtiers, transport et machinerie ; Fabrication : Gestion

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Tableau A1 Prix indicatifs de certains aliments essentiels, au mois de dcembre (en dollars)
1900 Buf surlonge (1 lb) Pain (miche) Beurre (1 lb) ufs (1 dz) Lait (pinte) 0,14 0,04 0,26 0,26 0,06 1914 0,24 0,05 0,35 0,45 0,10 1929 0,35 0,08 0,48 0,65 0,13 1933 0,19 0,06 0,26 0,45 0,10 1945 0,43 0,07 0,40 0,56 0,10 1955 0,80 0,13 0,64 0,70 0,21 1965 1,10 0,18 0,63 0,64 0,26 1975 2,34 0,43 1,11 0,92 0,43 1985* 3,81 1,00 2,51 1,34 1,12 1995 5,05 1,30 2,87 1,63 1,46 2005** 6,99 1,79 4,01 2,22 1,97

Sources : Gazette du travail ; Bureau fdral de la statistique; Statistique Canada * Octobre ** Juin

Dautres monnaies ont aussi vu leur pouvoir dachat intrieur samenuiser au fil du temps en raison de linflation. Comme lexamen du Graphique A3 permet de le constater, les rsultats cumulatifs du Canada en matire dinflation ont t nettement meilleurs que ceux du Royaume-Uni pour la priode coule depuis 1914 mais presque identiques ceux des tats-Unis. Ce nest quau cours des dix dernires annes environ que le Canada a affich un taux dinflation moyen infrieur celui des tats-Unis. Le dollar canadien sest dprci de faon marque par rapport lor, particulirement depuis le dbut des annes 1970. Une once dor valait 20,67 $ en 1854, au moment de ladoption de la loi sur la monnaie dans la province du Canada, tablissant
5.

la parit entre le dollar canadien et le dollar .-U., qui quivalait 23,22 grains dor. En 1933, le cours de lor prvu par la loi au Canada tait demeur inchang 20,67 $ lonce. Le prix officiel de lor en dollars .-U. fut relev 35 $ .-U. lonce ( peu prs le mme montant en dollars canadiens) le 31 janvier 1934, lorsque le gouvernement Roosevelt prit des mesures pour relancer lconomie amricaine pendant la grande dpression. Le prix de 35 $ .-U. lonce demeura en vigueur jusquau 15 aot 1971, date laquelle le prsident Nixon rompit le lien entre le dollar .-U. et lor. la mme date, lor sinscrivait approximativement 35,40 $ CAN lonce. la fin doctobre 2005, le prix pratiqu sur le march de lor tait denviron 550 $ CAN lonce (soit 465 $ .-U.)5. Cela signifie que la valeur du dollar canadien par rapport lor a recul denviron

Le prix de lor a fortement fluctu depuis 1971, date de rupture du lien avec le dollar .-U, et atteint un sommet de 850,00 $ .-U. lonce en janvier 1980.

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96 % depuis 1933, la majeure partie de ce recul soprant depuis le mois daot 1971. Le dollar .-U., pour sa part, a perdu quelque 95 % de sa valeur. Les priodes dinflation rapide et de dflation marque qua connues le Canada au cours du sicle dernier, ou plus, soulignent limportance de lobjectif que sest fix la Banque du Canada de maintenir linflation un niveau bas, stable et prvisible. Lconomie dun pays ne peut bien fonctionner que si ses citoyens ont confiance dans la stabilit de la valeur de la monnaie quils utilisent, autrement dit, sils sont convaincus quelle ne sera pas expose une inflation ou une dflation chronique. Linflation et la dflation engendrent toutes deux de lincertitude quant lavenir et peuvent influer de faon trs ngative sur lconomie. De plus, leurs effets ne se font pas sentir de faon gale sur lensemble de la population. Des mouvements inflationnistes ou dflationnistes imprvus donnent lieu une redistribution du revenu et de la richesse entre les emprunteurs et les prteurs, et entre les gnrations. Par consquent, pour viter le fardeau que linflation ou la dflation impose lconomie, il importe quune banque centrale adopte et mette en uvre une politique montaire rsolument oriente vers la ralisation et le maintien de la stabilit des prix6.

Graphique A3 Indice des prix la consommation 1914 = 100

Sources : Canada Statistique Canada tats-Unis Global Insight Royaume-Uni Office for National Statistics* *Indice composite des prix : 1913-1947; indice des prix de dtail : 1948-2004

6.

Pour de plus amples renseignements sur les avantages de la stabilit des prix, voir la livraison de mai 1995 du Rapport sur la politique montaire, accessible dans le site Web de la Banque du Canada, www.banqueducanada.ca.

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