Semaine du 17 au 21 mars 2014

Semaine du 17 21 mars 2014 Document au usage interne

Marchs Actions
CAC 40 Eurostoxx 50 S&P 500

21/03/14

Perf. sur la semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/13

4335 3096 1879

21/03/14

2,8% 3,1% 2,1%

Sur 1 semaine

-1,0% -1,1% 2,3%

Sur 1 mois

0,9% -0,4% 1,7%

Depuis le 31/12/13

Marchs de taux

Eonia*
OAT 10 ans

0,16% 2,16%
21/03/14

n/d
Perf. sur la semaine

-1 pb* n/d
Perf. sur le mois

-28 pb n/d
Perf. Depuis le 31/12/13

Matires 1res
Ptrole (Brent,
$/baril)

107 1335
21/03/14

-1,0% -3,5%
Perf. sur la semaine

-2,2% 0,8%
Perf. sur le mois

-3,2% 10,7%
Perf. Depuis le 31/12/13

Or ($/once)

Devises
EUR /USD

1,38

-0,8%

0,4%

0,1%

ACTUALITE DE LA SEMAINE 20/03 : lEurope trouve un accord concernant le futur mcanisme commun de rsolution des faillites bancaires. 18/03 : la Grce trouve un nouvel accord avec ses cranciers internationaux. 19/03 : les membres du comit de politique montaire de la Rserve Fdrale amricaine revoient la hausse leurs prvisions de taux directeurs*. > Lire la suite ECONOMIE Zone euro : Linflation* surprend la baisse, le moral des consommateurs samliore. Etats-Unis : Hausse de la production industrielle, chiffres mitigs dans limmobilier, dclration de linflation. > Lire la suite MARCHES Taux : Hausse des taux longs aprs le comit de politique montaire de la Rserve Fdrale. Actions : Progression mitige des marchs. > Lire la suite

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 18h le 21/03/2014

NOTRE ANALYSE Le communiqu de la Fed* est bien plus offensif quattendu. Il lie les dceptions conomiques de janvier et fvrier aux mauvaises conditions climatiques et fait preuve doptimisme sur le march du travail. Nous conservons une vue constructive sur les marchs dactions mme si ceux-ci sont devenus plus attentistes depuis le dbut de lanne. Si les interrogations concernant la croissance amricaine et europenne se sont plutt apaises, celles sur le Japon et la Chine se sont renforces

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* Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 17 au 21 mars 2014

Semaine du 17 au 21 mars 2014

20/03 : lEurope trouve un accord concernant le futur mcanisme commun de rsolution des faillites bancaires. Le compromis trouv entre le Parlement et les Etats europens intgre, comme principales avances, 1/labondement, par les banques, du fonds commun de rsolution de 55 Mds en 8 ans au lieu de 10 ; 2/une acclration du calendrier de mutualisation de ce fonds ; 3/une simplification du mcanisme de dcision, confiant la Commission Europenne lapprobation des plans de rsolution, mais avec le maintien dun droit de veto des gouvernements pour les cas les plus importants. 18/03 : la Grce trouve un nouvel accord avec ses cranciers internationaux. La Grce obtient de la Troka (Commission europenne, Banque Centrale Europenne, FMI*) le dboursement de 10 Mds ncessaires pour faire face ses engagements financiers en mai. En change, le pays sengage raliser de nouvelles rformes structurelles, mais ne se voit pas imposer de mesures additionnelles daustrit. 19/03 : les membres du comit de politique montaire de la Rserve Fdrale amricaine revoient la hausse leurs prvisions de taux directeurs. Lors de son comit de politique montaire de mars, la Rserve Fdrale amricaine a annonc une rduction supplmentaire de ses achats dactifs (qui seront dsormais de 55 Mds $ par mois). Elle a galement indiqu rduire la place accorde au seuil de 6,5% sur le taux de chmage comme dterminant de sa politique montaire conventionnelle. Au sujet de cette dernire, les membres du comit indiquent sattendre des taux directeurs 1% fin 2015 et 2,25% fin 2016, soit plus que ce qui tait anticip auparavant.

ACTUALIT DE LA SEMAINE

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ECONOMIE

Zone euro : Linflation surprend la baisse, le moral des consommateurs samliore. Linflation tait de +0,7% sur un an en fvrier, en baisse par rapport janvier (+0,8%) et sensiblement infrieure aux attentes. Ce recul est largement d aux prix de lnergie. Par ailleurs, la confiance des consommateurs samliore plus quattendu. Etats-Unis : Hausse de la production industrielle, chiffres mitigs dans limmobilier, dclration de linflation. La production industrielle, qui avait baiss en janvier, a rebondi plus que prvu en fvrier. Les permis de construire surprennent galement la hausse. En revanche, les mises en chantier sont un peu plus faibles que prvu. Lindice gnral des prix la consommation dclre sensiblement (+1,1% en fvrier, contre +1,6% en janvier) mais la hausse annuelle de lindice hors alimentation et nergie reste inchange (+1,6%).

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MARCHS

Taux : Hausse des taux longs aprs le comit de politique montaire de la Rserve Fdrale. Les taux amricains et allemands ont grimp sur la semaine. Le taux 10 ans amricain est pass de 2,65% 2,75%. Le taux 2 ans a retrouv ses plus hauts niveaux de lanne. Lcart de taux entre les Etats-Unis et lAllemagne slargit sur les maturits intermdiaires (entre le 2 ans et le 10 ans). Les carts de taux entre les pays priphriques de la zone euro et lAllemagne se sont rtrcis sur la semaine. Pour la premire fois depuis la cration de leuro, lEspagne a mis 5 ans sous 2%.
* Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 17 au 21 mars 2014

Semaine du 17 au 21 mars 2014

MARCHS (SUITE)

Actions : Progression mitige des marchs dactions. Au total, lindice MSCI World AC* a cltur en hausse de prs de 1,4% aprs -2,6% la semaine prcdente. On notera toutefois que ce rattrapage na t que partiel, quil sest concentr sur les deux premiers jours de la semaine et quil sest opr dans des volumes infrieurs la moyenne, tmoignant dun certain manque de conviction.
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LEXIQUE
Eonia : L'Eonia est l'abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour le jour sur le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements financiers, les mmes que pour l'Euribor. Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de 0,01%. De fait, 100 points de base correspondent une variation de 1%. Taux directeurs : taux d'intrt fixs par la banque centrale d'un pays ou d'une union montaire, et qui permettent celle-ci de rguler l'activit conomique. Inflation : Baisse de la valeur de la monnaie, qui entraine une hausse gnrale des prix. Fed Federal Reserve : Banque Centrale des Etats-Unis FMI : Fonds Montaire International Indice MLSCI World AC : le MSCI Monde est un indice boursier calcul par Morgan Stanley Capital International. Il mesure la performance des marchs boursiers des pays conomiquement dvelopps. Il comprend plus de 1 600 valeurs (22 pays). Le MSCI Monde est, dans la gamme des indices de Morgan Stanley, celui qui est le plus rgulirement suivi par les marchs.
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AVERTISSEMENT
Achev de rdiger le 21/03/2014 18h Cette publication ne peut tre reproduite, en totalit ou en partie, ou communique des tiers sans notre autorisation. Edit par Amundi - Socit anonyme au capital de 596 262 615 euros - Sige social : 90, boulevard Pasteur, 75015 Paris - Socit de gestion de portefeuille agre par lAMF n GP 04000036 - 437 574 452 RCS Paris. Les informations figurant dans cette publication ne visent pas tre distribues ni utilises par toute personne ou entit dans un pays ou une juridiction o cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions lgales ou rglementaires, ou qui imposerait Amundi ou ses socits affilies de se conformer aux obligations denregistrement de ces pays. La totalit des produits ou services peut ne pas tre enregistre ou autorise dans tous les pays ou disponible pour tous les clients. Les donnes et informations figurant dans cette publication sont fournies titre dinformation uniquement. Aucune information contenue dans cette publication ne constitue une offre ou une sollicitation par un membre quelconque du groupe Amundi de fournir un conseil ou un service dinvestissement ou pour acheter ou vendre des instruments financiers. Les informations contenues dans cette publication sont bases sur des sources que nous considrons fiables, mais nous ne garantissons pas quelles soient exactes, compltes, valides ou propos et ne doivent pas tre considres comme telles quelque fin que ce soit.

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