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MURILLO LO VISCO

ISENO DO IMPOSTO DE RENDA NAS OPERAES COM AES

No site, h uma pgina com alguns aspectos conceituais envolvendo a iseno do imposto de renda sobre os ganhos lquidos obtidos por pessoas fsicas nas operaes com aes no mercado vista da bolsa de valores. Aqui, vamos oferecer uma abordagem mais prtica. Por meio de um exemplo, vamos analisar alguns aspectos relativos ocorrncia da hiptese de iseno. Vamos aproveitar para tambm analisar outras situaes normalmente vivenciadas pelo investidor de bolsa de valores. E ao final, vamos verificar como devem ser declaradas as informaes correspondentes. Iniciando nosso exemplo, suponha que em 31/12/2011 um investidor mantinha em carteira as seguintes aes:
Corretora X X X Y Y Ao ACAO4 CIAS4 STOC3 EMPR4 ACAO3 Quantidade 1.200 800 500 1.500 300 Custo de Aquisio (R$) 37.740,00 13.840,00 11.890,00 48.960,00 8.673,00 Custo Unitrio (R$) 31,45 17,30 23,78 32,64 28,91

Vamos admitir, ainda, que em 31/12/2011 existam prejuzos de perodos anteriores, em operaes comuns, no valor de R$ 1.350,00. Janeiro de 2012 Considere, agora, que no ms de janeiro de 2012, esse investidor tenha: vendido 300 STOC3 por R$ 34,96 por ao, e incorrido em despesas operacionais no valor total de R$ 28,00; vendido 200 EMPR4 por R$ 39,03 por ao, e incorrido em despesas operacionais no valor total de R$ 24,30; comprado 600 ACAO3 por R$ 26,43 por ao, e incorrido em despesas operacionais no valor total de R$ 25,50.

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Nesse ms, por conta da venda de 300 STOC3, o investidor apurou um ganho lquido de R$ 3.326,00, assim demonstrado: valor de alienao: (300 x R$ 34,96) R$ 28,00 = R$ 10.460,00 custo de aquisio: (300 x R$ 23,78) = R$ 7.134,00 ganho lquido: R$ 10.460,00 R$ 7.134,00 = R$ 3.326,00

J na venda de 200 EMPR4, o investidor apurou um ganho lquido de R$ 1.253,70, assim demonstrado: valor de alienao: (200 x R$ 39,03) R$ 24,30 = R$ 7.781,70 custo de aquisio: (200 x R$ 32,64) = R$ 6.528,00 ganho lquido: R$ 7.781,70 R$ 6.528,00 = R$ 1.253,70

Portanto, com essas duas vendas que totalizaram um valor bruto de R$ 18.294,00 [= (300 x R$ 34,96) + (200 x R$ 39,03)], o investidor teria obtido um ganho lquido de R$ 4.579,70. Considerando que tenham sido apenas essas as operaes realizadas em janeiro de 2012, esse ganho isento do IR, afinal, trata-se de operaes com aes no mercado vista e o valor total bruto das alienaes no ms inferior a R$ 20 mil. Por fim, em razo da compra de 600 ACAO3, o custo de aquisio deve ser atualizado da seguinte forma: custo de aquisio anterior (300 aes) = R$ 8.673,00 aquisio do ms = (600 x R$ 26,43) + R$ 25,50 = R$ 15.883,50 novo custo de aquisio (900 aes) = R$ 8.673,00 + R$ 15.883,50 = R$ 24.556,50

Vale ainda dizer que as vendas realizadas no ms no alteram o custo unitrio das aes remanescentes na carteira. Com isso, a seguinte a carteira ao final de janeiro de 2012:
Corretora X X X Y Y Ao ACAO4 CIAS4 STOC3 EMPR4 ACAO3 Quantidade 1.200 800 200 1.300 900 Custo de Aquisio (R$) 37.740,00 13.840,00 4.756,00 42.432,00 24.556,50 Custo Unitrio (R$) 31,45 17,30 23,78 32,64 27,285

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Como no houve compensao com ganhos de janeiro de 2012, fica mantido o saldo de prejuzos de perodos anteriores em operaes comuns, no valor de R$ 1.350,00. Maro de 2012 Vamos agora complicar um pouco nosso exemplo. Suponha que no ms de maro de 2012 esse investidor tenha: recebido dividendos no valor de R$ 478,30; realizado diversas operaes de day trade com aes, nas quais apurou um resultado positivo (rendimento) de R$ 4.300,00, tendo sofrido vrias retenes do IR na fonte que totalizaram R$ 43,00; vendido as 800 CIAS4 por R$ 15,35 por ao, e incorrido em despesas operacionais no valor total de R$ 23,00; vendido 500 EMPR4, no prego do dia 30/03/2012, por R$ 41,12 por ao, e incorrido em despesas operacionais no valor total de R$ 27,00; comprado 10.000 opes de compra (call) PAPEF16, com vencimento em junho de 2012, referentes ao-objeto PAPE4, pagando R$ 0,05 por opo e incorrido em despesas operacionais no valor total de R$ 21,20.

Admita que, por conta das operaes comuns, houve reteno de IR na fonte no valor de R$ 1,11. Ainda neste ms, considere tambm que o investidor tenha recebido 50 ACAO4 em bonificao, que correspondem a lucros incorporados ao capital no valor de R$ 1.057,50 (R$ 21,15 por ao). Antes de fazer os clculos, vamos anotar algumas observaes. Primeiro, o investidor ter que apurar os resultados de day trade separadamente dos resultados com operaes comuns. Alm disso, no poder utilizar o prejuzo de perodos anteriores em operaes comuns para compensar o rendimento de day trade. Tambm vale dizer que, para fins de aferio do direito iseno, irrelevante o fato de a venda das aes CIAS4 ter sido intermediada pela corretora X, e a venda das aes EMPR4, intermediada pela corretora Y. Alm disso, muito embora a liquidao financeira da venda de 300 EMPR4 tenha ocorrido apenas em abril (por conta do D+3), o ganho com essa operao se refere ao ms de maro porque, conforme entendimento adotado pela Receita Federal, relevante a data do prego. Alm disso, tambm para fins de verificao do direito iseno, nos casos em que a ordem de venda executada num ms, e a liquidao financeira somente ocorre no ms seguinte, o valor de alienao dessa especfica operao deve ser considerado no ms em que a ordem executada no prego da bolsa de valores. Dito isso tudo, vamos aos clculos. O rendimento de R$ 4.300,00 no day trade gera o imposto devido de R$ 860,00 (= R$ 4.300,00 x 20%). Considerando a reteno na fonte (R$ 43,00), o saldo de imposto a pagar , por enquanto, de R$ 817,00, com vencimento no ltimo dia til de abril de 2012.

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Vamos agora s operaes comuns. Por conta da venda das 800 CIAS4, o investidor apurou uma perda de R$ 1.583,00, assim demonstrada: valor de alienao: (800 x R$ 15,35) R$ 23,00 = R$ 12.257,00 custo de aquisio: (800 x R$ 17,30) = R$ 13.840,00 perda: R$ 12.257,00 R$ 13.840,00 = R$ 1.583,00

E na venda de 500 EMPR4, o investidor apurou um ganho lquido de R$ 4.213,00, assim demonstrado: valor de alienao: (500 x R$ 41,12) R$ 27,00 = R$ 20.533,00 custo de aquisio: (500 x R$ 32,64) = R$ 16.320,00 ganho lquido: R$ 20.533,00 R$ 16.320,00 = R$ 4.213,00

Consolidando os resultados em operaes comuns, temos no ms um ganho lquido de R$ 2.630,00 (= R$ 4.213,00 R$ 1.583,00). Como as alienaes do ms superaram R$ 20 mil, esse ganho no isento do imposto. Mas, como h prejuzos de perodos anteriores em operaes comuns, no valor de R$ 1.350,00, aps a compensao a base de clculo do imposto mensal relativo a maro de 2012 resulta em R$ 1.280,00 (= R$ 2.630,00 R$ 1.350,00). Nesse caso, o valor do imposto devido R$ 192,00 (= R$ 1.280,00 x 15%). Considerando a reteno na fonte (R$ 1,11), o saldo de imposto a pagar em relao a operaes comuns de R$ 190,89, com vencimento no ltimo dia til de abril de 2012. Somando os saldos de imposto a pagar (comuns + day trade), o investidor ter que recolher um DARF no valor de R$ 1.007,89 com o cdigo de receita 6015, perodo de apurao 30/03/2012 e vencimento 30/04/2012. Antes de iniciar outro ms, no podemos nos esquecer de atualizar o controle do custo de aquisio, principalmente por conta da bonificao recebida. Considerando que o investidor recebeu 50 ACAO4, que correspondem a lucros incorporados ao capital no valor de R$ 1.057,50, ele passou a ter 1.250 aes a um custo total de R$ 38.797,50. Com isso, a seguinte a carteira ao final de maro de 2012:
Corretora X X Y Y Ao ACAO4 STOC3 EMPR4 ACAO3 Quantidade 1.250 200 800 900 Custo de Aquisio (R$) 38.797,50 4.756,00 26.112,00 24.556,50 Custo Unitrio (R$) 31,038 23,78 32,64 27,285

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Junho de 2012 Avanando no nosso exemplo, vamos admitir que em junho o investidor tenha exercido as 10.000 opes PAPEF16 no vencimento, pelo preo de exerccio de R$ 16,00 mais despesas de R$ 101,30. Suponha, tambm, que ele tenha realizado uma venda vista de 10.000 PAPE4, na mesma data, por R$ 17,20 por ao, incorrendo em despesas operacionais de R$ 112,05. Considere, ainda, que nesse mesmo ms ele tenha vendido as 200 STOC3 remanescentes, por R$ 38,02 por ao, e incorrido em despesas operacionais no valor total de R$ 31,00. Inicialmente, vamos calcular o resultado da operao no mercado de opes. De acordo com o art. 49 da Instruo Normativa RFB n 1.022, de 5 de abril de 2010, no caso do titular (comprador) de opo de compra, havendo exerccio das opes, o ganho lquido corresponde diferena positiva entre o valor da venda vista do ativo na data do exerccio da opo e o preo de exerccio da opo, acrescido do valor do prmio. Portanto, considerando os dados do nosso exemplo, o investido teria apurado o seguinte resultado: ganho unitrio: venda vista (preo de exerccio + prmio) ganho unitrio: R$ 17,20 (R$ 16,00 + R$ 0,05) = R$ 1,15 ganho total: 10.000 x R$ 1,15 = R$ 11.500,00 ganho lquido: ganho total despesas ganho lquido: R$ 11.500,00 R$ 21,20* R$ 101,30 R$ 112,05 (*Esse valor de R$
21,20 se refere s despesas na aquisio das opes)

ganho lquido: R$ 11.265,45

J na venda das 200 STOC3, o investidor teria apurado um ganho lquido de R$ 2.817,00, assim demonstrado: valor de alienao: (200 x R$ 38,02) R$ 31,00 = R$ 7.573,00 custo de aquisio: (200 x R$ 23,78) = R$ 4.756,00 ganho lquido: R$ 7.573,00 R$ 4.756,00 = R$ 2.817,00

Uma vez calculados os resultados das operaes realizadas no ms, o investidor passaria ao clculo do imposto devido. No caso do ganho lquido de R$ 11.265,45, sendo ele um resultado obtido no mercado de opes, no h que se falar em iseno. Essa vedao decorre do tratamento que a legislao tributria confere operao como um todo. Desse modo, ainda que possamos identificar as partes da operao (compra de opes, associada a uma compra e venda simultnea de aes no vencimento), a legislao tributria estabelece um tratamento para o conjunto, tratando-o como operao do mercado de opes. Isso fica muito claro quando estabelece que a venda vista de aes integra o clculo do resultado no mercado de opes. 5

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Portanto, podemos afirmar que o ganho lquido de R$ 11.265,45 constitui um resultado tributvel do ms de junho de 2012, em operao comum realizada no mercado de opes. Mas, e quanto ao ganho de R$ 2.817,00 obtido na venda das 200 STOC3? Ele tributvel ou isento? Como se trata de um ganho lquido obtido por uma pessoa fsica com aes no mercado vista, esse ganho estar isento somente se as alienaes do ms no tiverem superado o limite de R$ 20 mil. Se considerarmos apenas o valor bruto da venda das 200 STOC3 (R$ 7.604,00), o ganho ser isento. Provavelmente, a essa altura muitos devem estar se perguntando: E a venda vista das 10.000 PAPE4 realizada no vencimento das opes? No deve ser considerada no cmputo do valor de alienao mensal utilizado para confrontar com o limite de R$ 20 mil? Particularmente, entendo que no. Embora eu no ignore o fato de que h aqueles que entendam o contrrio, no meu modo de ver, se essa venda no mercado vista considerada, pela prpria legislao tributria, como sendo parte de uma operao do mercado de opes e, portanto, sem direito iseno ao ganho dela decorrente, no h porque consider-la no cmputo das alienaes para aferio do mesmo direito que lhe foi afastado! Em outras palavras, a venda vista considerada pela prpria legislao tributria como parte de uma operao do mercado de opes no deve influenciar os resultados obtidos no mercado vista, nem em benefcio do contribuinte, e nem em seu prejuzo. Isso decorre da escolha do legislador, que decidiu abranger essa venda vista na apurao do resultado do mercado de opes. Adotando esse entendimento, o ganho lquido tributvel do ms de junho corresponde apenas ao resultado de R$ 11.265,45 obtido no mercado de opes. Como no h prejuzos de perodos anteriores, esta a prpria base de clculo do imposto mensal relativo a junho de 2012. Com isso, o valor do imposto devido R$ 1.689,81 (= R$ 11.265,45 x 15%) e, supondo que no tenha havido reteno na fonte, esse tambm o valor do imposto a pagar, com vencimento no ltimo dia til de julho de 2012. Considerando que apenas a venda das 200 STOC3 repercutiu sobre o controle do custo de aquisio, a carteira ao final de junho de 2012 a seguinte:
Corretora X Y Y Ao ACAO4 EMPR4 ACAO3 Quantidade 1.250 800 900 Custo de Aquisio (R$) 38.797,50 26.112,00 24.556,50 Custo Unitrio (R$) 31,038 32,64 27,285

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Outubro de 2012 Admita, agora, que em outubro, o investidor tenha recebido R$ 638,00 a ttulo de juros sobre o capital prprio, j em montante lquido do imposto retido na fonte. Alm disso, suponha que neste ms o investidor tenha vendido suas 800 EMPR4 por R$ 23,45 por ao, com despesas de 26,30. Nesse caso, ele teria apurado uma perda de R$ 7.378,30, assim demonstrada: valor de alienao: (800 x R$ 23,45) R$ 26,30 = R$ 18.733,70 custo de aquisio: (800 x R$ 32,64) = R$ 26.112,00 perda: R$ 18.733,70 R$ 26.112,00 = R$ 7.378,30

Sendo apenas essa a operao realizada em outubro, no haveria imposto a pagar. Por outro lado, poderia surgir uma pergunta interessante: se so isentos os ganhos decorrentes de alienaes mensais de valor inferior a R$ 20 mil, essa perda de R$ 7.378,30, decorrente de alienao com as mesmas caractersticas, seria passvel de compensao com ganhos futuros? A resposta sim, conforme autorizao expressa contida no 1 do art. 48 da IN RFB n 1.022, de 2010. E para produzir esse efeito, no Demonstrativo de Apurao de Ganhos em Renda Varivel, anexo declarao de ajuste, o investidor dever preencher a linha destinada ao mercado vista com o valor da perda mensal. Portanto, respeitado o limite de R$ 20 mil nas alienaes mensais de aes no mercado vista, se o resultado for positivo, ele isento. Mas, se esse mesmo resultado for negativo, ele pode ser utilizado para fins de compensao de ganhos do prprio ms, decorrentes de operaes efetuadas nas outras modalidades de operaes comuns (termo, opes e futuro), ou mesmo ser mantido para compensao de ganhos obtidos em operaes comuns nos meses posteriores. Considerando a venda das 800 EMPR4, seria a seguinte a carteira ao final de outubro de 2012:
Corretora X Y Ao ACAO4 ACAO3 Quantidade 1.250 900 Custo de Aquisio (R$) 38.797,50 24.556,50 Custo Unitrio (R$) 31,038 27,285

Agora, vamos admitir que no tenha sido realizada nenhuma outra operao at o final do ano, restando ao investidor a tarefa de apresentar seus resultados de 2012 na declarao do Imposto de Renda da Pessoa Fsica a ser entregue at o ltimo dia til do ms de abril de 2013.

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Declarao do Imposto de Renda Na declarao a ser apresentada at o dia 30 de abril de 2013, considerando apenas as operaes realizadas na bolsa de valores em 2012, o investidor do nosso exemplo dever preencher o anexo Demonstrativo de Apurao de Ganhos em Renda Varivel. Alm disso, dever preencher a Ficha de Rendimentos Isentos, a Ficha de Rendimentos Sujeitos Tributao Exclusiva na Fonte, a Ficha de Bens e Direitos. Demonstrativo de Apurao de Ganhos em Renda Varivel comum as pessoas esquecerem. Mas, se for o caso, a primeira coisa a fazer preencher a informao relativa aos prejuzos de perodos anteriores que existiam no incio do ano ano-base da declarao. No nosso exemplo, havia saldo de prejuzo em 01/01/2012 (31/12/2011). Portanto, na ficha de janeiro de 2012, o investidor dever registrar o valor de R$ 1.350,00 na coluna de operaes comuns, na linha Resultado negativo at o ms anterior do quadro Resultados. Note que esse o nico ms em que o programa permite o preenchimento manual desse campo.

Na ficha de maro de 2012: na linha Mercado vista aes, ele dever preencher o valor de R$ 2.630,00 na coluna Operaes Comuns, e R$ 4.300,00 na coluna Day trade;

na coluna Operaes Comuns, o programa far a compensao do ganho do ms com o Resultado negativo at o ms anterior de R$ 1.350,00, apresentar a base de clculo de R$ 1.280,00 e ir preencher automaticamente a linha Imposto Devido com o valor de R$ 192,00; na coluna Day trade, o programa ir calcular o imposto devido de R$ 860,00; no quadro Consolidao do Ms, o investidor dever preencher a linha IR fonte Day-Trade no Ms com o valor de R$ 43,00, e a linha IR fonte (Lei n 11.033/2004) no ms com o valor de R$ 1,11; e

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por fim, o sistema ir apresentar o valor do Imposto a pagar e o investidor dever preencher a linha Imposto pago com o valor de R$ 1.007,89.

Na ficha de junho de 2012: na linha Mercado de opes aes, ele dever preencher o valor de R$ 11.265,45 na coluna Operaes Comuns;

ainda na coluna Operaes Comuns, o programa ir preencher automaticamente a linha Imposto Devido e a linha Imposto a pagar com o valor de R$ 1.689,81; e o investidor dever preencher a linha Imposto pago com o valor de R$ 1.689,81.

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Na ficha de outubro de 2012, o investidor simplesmente poder inserir a perda de R$ 7.378,30 (com o sinal negativo), na linha Mercado vista aes, coluna Operaes Comuns. O programa ir automaticamente preencher a linha Prejuzo a compensar no quadro Resultados.

Por fim, se voc estiver acompanhando no programa da Receita Federal, note na ficha de dezembro que a linha Prejuzo a compensar estar preenchida com o valor de R$ 7.378,30. A Ficha de Rendimentos Isentos dever ser preenchida com as seguintes informaes: na linha 05, deve ser informado o valor dos dividendos recebidos em maro: R$ 478,30; na linha 14, deve ser informado o valor das aes recebidas em bonificao no ms de maro: R$ 1.057,50; a linha 18 deve ser preenchida com o valor do ganho lquido isento nas operaes com aes no mercado vista: R$ 7.396,70 (= R$ 4.579,70 [janeiro] + R$ 2.817,00 [junho]).

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Na Ficha de Rendimentos Sujeitos Tributao Exclusiva na Fonte a linha 08 deve ser preenchida com o valor dos juros sobre o capital prprio (R$ 638,00) recebidos em outubro. Se voc estiver acompanhando o preenchimento no programa da Receita Federal com os dados do nosso exemplo, note que a linha 05 dessa Ficha (Ganhos lquidos em renda varivel) foi automaticamente preenchida com o valor de R$ 14.103,63. De onde veio esse valor? Trata-se, justamente, do resultado das operaes em bolsa de valores, lquido do imposto pago, referente aos meses em que foram registrados ganhos tributveis (maro e junho). Esse valor extrado automaticamente do Demonstrativo de Apurao de Ganhos em Renda Varivel. Confira: maro de 2012: o base de clculo do imposto: R$ 1.280,00 + R$ 4.300,00 = R$ 5.580,00 o imposto pago: R$ 1.007,89 o imposto retido na fonte: R$ 44,11 o valor transferido para a linha 05 da Ficha de Rendimentos Sujeitos Tributao Exclusiva na Fonte: R$ 5.580,00 R$ 1.007,89 R$ 44,11 = R$ 4.528,00 junho de 2012: o base de clculo do imposto: R$ 11.265,45 o imposto pago: R$ 1.689,82 o imposto retido na fonte: zero o valor transferido para a linha 05 da Ficha de Rendimentos Sujeitos Tributao Exclusiva na Fonte: R$ 11.265,45 R$ 1.689,82 = R$ 9.575,63 valor total transferido para a linha 05 da Ficha de Rendimentos Sujeitos Tributao Exclusiva na Fonte: R$ 4.528,00 + R$ 9.575,63 = R$ 14.103,63

Por fim, na Ficha de Bens e Direitos: o investidor deve informar os dados relativos carteira mantida em 31/12/2012, segundo o custo de aquisio. O ideal que a informao seja prestada por ao (mesma empresa, classe e espcie). No nosso exemplo, em 31/11/2011 o valor referente a ACAO3 era R$ 8.673,00 e, em 31/12/2012, R$ 24.556,50.

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ainda em relao carteira de aes, para que haja a devida continuidade entre os anos-base, importante inserir informaes sobre as aes que em 31/11/2011 eram mantidas em carteira, ainda que em 31/12/2012 no mais estivessem. No nosso exemplo, considerando as aes CIAS4, na declarao de 2012, relativa ao ano de 2011, no campo destinado situao no dia 31/11/2011 (final de 2011) havia um custo de R$ 13.840,00 (carteira inicial em 2012). Portanto, evidente que na declarao de 2013, relativa ao ano de 2012, no campo destinado situao no mesmo dia 31/11/2011 (inicial de 2012), deve constar a mesma informao;

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e para encerrar, importante informar os prejuzos a compensar em renda varivel que sero transferidos para o ano seguinte. No nosso exemplo, havia saldo de R$ 1.350,00 em 31/12/2011 (que passou para 2012), e de R$ 7.378,30 em 31/12/2012 (que passou para 2013).

Com isso, chegamos ao final do nosso exemplo. Espero que tenha sido til. Se voc se identificou com a abordagem utilizada neste pequeno trabalho, no deixe de conhecer o livro Imposto de Renda no Mercado de Aes. Nele, estes e muitos outros aspectos relativos ao tema so analisados detalhadamente, associando a teoria (fundamentada na legislao) com a prtica (atravs de muitos exemplos). Um grande abrao, Murillo Lo Visco

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