Clase Prctica 8 (semana 9): la economa abierta a largo plazo

Macroeconoma, 2013-2014

Preguntas de eleccin mltiple

Preguntas de eleccin mltiple

Efectos de la poltica econmica en el tipo de cambio real y la balanza comercial

Ejercicio 1 Utilice el modelo de la economa abierta pequea para predecir lo que ocurrir con la balanza comercial, el tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal en respuesta a cada uno de los siguientes acontecimientos: (a) Una poltica fiscal interior expansiva (ej. una bajada en T) (b) Una poltica exterior expansiva (ej. un aumento en el gasto de los gobiernos extranjeros Ge) (c) Una poltica que fomenta la inversin (ej. una desgravacin fiscal por inversin siendo T constante) (d) Una poltica comercial que limita las importaciones (ej. un contingente a las importaciones)
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Macroeconoma

Efectos de la poltica econmica

(a) Poltica fiscal interior expansiva
Si T => S => cae la salida neta de capital (S-I) y la oferta de la moneda nacional en el mercado de divisas

S 2 I (r *)

S 1 I (r *)

provocando un aumento del tipo de cambio real y una cada de XN Como e el tipo de cambio nominal e sube en la misma cuanta que (ya que los precios no han cambiado ni en el interior y ni en el exterior)
P* P

XN( ) XN 2 XN 1

XN

Efectos de la poltica econmica

(b) Poltica fiscal exterior expansiva
Si Ge => el ahorro mundial => r*. Entonces cae la inversin nacional, aumentando (S-I) y la oferta de la moneda nacional en el mercado de divisas

S 1 I (r1 *)

S 1 I (r2 *)

Dicho aumento provoca 2 una cada del tipo de cambio real y un aumento de XN El tipo de cambio nominal e baja en la misma cuanta que (ya que los precios no han cambiado ni en el interior y ni en el exterior)

XN( )
XN 1 XN 2

XN

Efectos de la poltica econmica

(c) Ventajas fiscales a la inversin
I => cae (S-I) y la oferta de la moneda nacional en el mercado de divisas

S1 I 2

S1 I 1

provocando un aumento del tipo de cambio real y una cada de XN

El tipo de cambio nominal e sube en la misma cuanta que

XN( ) XN 2 XN 1

XN

Efectos de la poltica econmica

(d) Poltica comercial que limita IM
Para cualquier valor de , un contingente sobre las importaciones => IM =>XN. Es decir, la funcin XN ( ) se desplaza hacia la derecha y la demanda de la moneda nacional aumenta

2 1

S I

Como la poltica comercial no afecta S ni I, S-I y la oferta de la moneda nacional no cambia Efecto: > 0, XN = 0 porque IM < 0, EX < 0

XN ( )2 XN ( )1

XN1

XN

El tipo de cambio nominal e sube en la misma cuanta que

Esta poltica no tiene ningn efecto sobre la balanza comercial! Slo hace que se aprecie la moneda y disminuye la competitividad de la economa

Efectos de la poltica econmica

Ejercicio 2. Considere una economa abierta pequea con movilidad perfecta de capitales donde

Y 5000;G 1000;T 1000 C( Y -T ) 250 0.75( Y -T ) I (r ) 1000 - 50r XN ( ) 500 - 500

El tipo de inters mundial es r=5. a) Halle el ahorro nacional, la inversin, la balanza comercial y el tipo de cambio real de equilibrio a largo plazo. b) Suponga que G aumenta a 1250. Calcule el efecto de esta medida sobre el ahorro nacional, la inversin, la balanza comercial y el tipo de cambio real de equilibrio. c) Suponga que el tipo de inters mundial sube del 5 al 10% (y G=1000). Calcule el efecto de esta subida sobre el ahorro nacional, la inversin, la balanza comercial y el tipo de cambio real de equilibrio.

Datos sobre comercio internacional

El comercio internacional es importante

El sector exterior en Espaa

El problema ms grave es que la economa espaola es poco competitiva dentro de la eurozona (el tipo de cambio real ha estado subiendo)
TIPO DE CAMBIO EFECTIVO REAL FRENTE A LA EUROZONA (PRECIOS DE CONSUMO)
122.5
120 117.5 115 112.5 110 107.5 105 102.5 100

CUANTO MAYOR ES EL NDICE, MENOS ES LA COMPETITIVIDAD

Entrada en circulacin del euro Creacin del euro

97.5
95
Jan-89 Jan-90 Jan-91 Jan-92 Jan-93 Jan-94 Jan-95 Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13

Fuente: INE y Banco de Espaa

Diferencial de inflacin entre Espaa y la Eurozona

EUROZONE AND SPAIN: YEAR OVER YEAR INFLATION
6% 5% 5% 4% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2%

EUROZONE

SPAIN

Diferencias en los costes laborales en la Eurozona

NOMINAL UNIT LABOUR COST: COMPENSATION-TOPRODUCTIVITY RATIO: CHANGE SINCE 1998
50% 45% 40%
FINLAND ITALY NETHERLAND S BELGIUM

35% 30% 25% 20% 15% 10% 5%

PORTUGAL IRELAND GREECE AUSTRIA FRANCE SPAIN

0%
-5%

GERMANY

La balanza por cuenta corriente: tendencias globales

La balanza por cuenta corriente: tendencias globales

PASES CON MAYOR SUPERVIT POR CUENTA CORRIENTE EN 2012. MILES DE MILLONES DE DLARES

200

175
150 125 100 75

50
25 0

La balanza por cuenta corriente: tendencias globales

PASES CON MAYOR DFICIT POR CUENTA CORRIENTE EN 2012. MILES DE MILLONES DE DLARES
0 -25 -50 -75 -100 -125 -150 -175 -200 -225 -250 -275 -300 -325 -350 -375 -400 -425 -450 -475 -500 -525

El dficit comercial de EE.UU.

En EE.UU, la tasa de ahorro ha sido siempre muy baja respecto a Alemania o Japn, lo que explica su dficit estructural frente al supervit japons y alemn.
NATIONAL SAVING RATES
34 32 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10

CURRENT ACCOUNT BALANCE AS A % OF GDP

10.00% 8.00% 6.00%

GERMANY
4.00% 2.00% 0.00% -2.00%

JAPAN

8 6 4 2
0

-4.00% -6.00% -8.00%

US

GERMANY

JAPAN

US

Tipo de cambio dlar-euro

DLARES POR EURO: ESTIMACIN DE LA PARIDAD DEL PODER DE COMPRA
1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80
Sep-94
Sep-91 Sep-92 Sep-93 Sep-95 Sep-96 Sep-97 Sep-98

SOBREVALORACIN DEL EURO

INFRAVALORACIN DEL EURO

Sep-04

Sep-99

Sep-00

Sep-01

Sep-02

Sep-03

Sep-05

Sep-06

Sep-07

Sep-08

Sep-09

Sep-10

Sep-11

ACTUAL

ESTIMACIN PPA

Sep-12

Tipo de cambio dlar-euro

Entre 1999 (inicio del euro) y 2012, los precios en EE.UU. subieron un 40%, y el euro se apreci en un 22% con respecto al dlar. Por otro lado, los precios en la Eurozona subieron un 32% . Segn la PPA el tipo de cambio nominal (dlar por euro) debera haberse apreciado slo un 8%, pero se apreci un 22%. e * * Recordemos que la PPA implica =1 y que, en ese caso, e

Conclusin: durante este perodo el euro parece estar sobrevalorado frente al dlar de acuerdo con la PPA
DLARES POR EURO: ESTIMACIN DE LA PARIDAD DEL PODER DE COMPRA
1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80
Sep-94
Sep-91 Sep-92 Sep-93 Sep-95 Sep-96 Sep-97 Sep-98

CUMULATIVE CHANGE IN COMPETIVENESS BETWEEN US AND EURO ZONE SINCE THE START OF THE EURO IN 1999
45% 40%

40% 32% 22% 18%

SOBREVALORACIN DEL EURO

35% 30% 25% 20%

INFRAVALORACIN DEL EURO

15% 10%

Sep-04

Sep-99

Sep-00

Sep-01

Sep-02

Sep-03

Sep-05

Sep-06

Sep-07

Sep-08

Sep-09

Sep-10

Sep-11

Sep-12

5%
0%

ACTUAL

ESTIMACIN PPA

US price increase in dollars

Euro apreciation

US price increase in euros

Euro zone price increase in euros

Ms preguntas de eleccin mltiple

Ms preguntas de eleccin mltiple

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